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Introduccin.


Actualmente los pases cuenta con mecanismos en tiempo de crisis econmicas
que redundan en crisis fiscales por lo consiguiente, a partir de este problema y
como medio de evitar tipos de cambio no competitivos que los hagan caer en
crculos viciosos que impiden polticas anti cclicas se opta por tener ahorros o
fondos financieros para llevar a cabo este tipo de polticas.
Uno de los pases semejantes a Mxico lo constituye Chile que aparte de ser un
pas latinoamericano como Mxico cuenta con el mismo desarrollo intermedio que
caracteriza a nuestra nacin, pero a diferencia de este sus ingresos dependen de
otra commodity que tambin goza de una alta volatilidad que es el cobre, dicha
materia prima genera el 40% del total de los ingresos fiscales de ese pas
contrario a lo que sucede en el nuestro (Castaeda, Villagmez, 2008)
Este fondo fue creado en 1987 de acuerdo a un acuerdo alcanzado con el banco
mundial de que la restructuracin de la deuda externa chilena. Su funcionamiento
tiene como regla principal el establecimiento de un precio de referencia que es
determinado por el largo plazo y que se le resta al actual de acuerdo a si es una
diferencia mnima de cuatro centavos por libra de cobre no provoca cambios en la
acumulacin del fondo si es mayor a 4 centavos pues debido a que hay un ligero
aumento de excedentes se destinan a la acumulacin del fondo ya sea al gasto o
ahorro (Castaeda, Villagmez, 2008)
Aqu se establecen claramente cuando se acumulan los ingresos excedentes del
cobre, los retiros obedecen a si se quiere disminuir cuestiones que tienen que ver
con l dficit estructural de la economa como el pago de deuda pblica y esas
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cuestiones. Pero sin embargo tiene otros usos ajenos a la provisin de bienes
pblicos en la sociedad tales como el financiamiento a las fuerzas armadas
(Castaeda, Villagmez, 2008)
La experiencia de un pas desarrollado como Noruega demuestra que es posible
construir este tipo de alternativas y elevar el bienestar de la sociedad, ya que su
fondo no slo sirve para acumularse y usarse de manera Pro cclica en cuanto al
carcter del gasto pblico sino tambin tiene el propsito de seguro social para la
poblacin. El nombre de su fondo de estabilizacin es Fondo Estatal del petrleo
y se constituye en el ao de 1990, pero aparte de la creacin del fondo existe una
poltica de tener supervit fiscal que demuestra la responsabilidad del gobierno en
cuanto a sus gastos, este fondo ayuda a tener un gasto en pensiones y
envejecimiento de la poblacin que hace a Noruega un pas desarrollo en el rea
de prestaciones sociales en el mundo (Castaeda, Villagmez, 2008)
El pas pionero fue Kuwait quienes al detectar los problemas de ajustes en el
gasto pblico, la volatilidad de los precios del petrleo, y como asegurar la
bonanza para las nuevas generaciones de este tipo de recursos no renovables
optaron por este tipo de polticas. El primer fondo de estabilizacin del petrleo
que surge de estos problemas se nombr: Fondo General de Reserva. Su funcin
es de acuerdo a lo siguiente se ahorra un 10% de las ventas que genera el
petrleo en un fondo estatal que servir para en un futuro hacer los siguientes
pagos u funciones:
1. Gastos de inversin en los proyectos del petrleo.
2. Proteccin a largo plazo de los activos del gobierno.
3. Reservas financieras del pas.
4. Participaciones accionarias en empresas domsticas.
5. Participaciones accionarias en empresas extranjeras.

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El Fondo General de Reserva del gobierno de Kuwait es uno de los ms
diversificados en cuanto a sus fines, lo que asegura que se cumplen las funciones
de poltica anti cclica esperados por el gobierno y no slo eso tambin se cumple
con la acumulacin de activos tanto internos como externos lo cual hace que
aumente la riqueza de los habitantes de manera acelerada (Castaeda,
Villagmez, 2008)
Un pas semejante a Mxico y que cuenta tambin con su fondo de estabilizacin
de los ingresos petroleros es Venezuela, su nombre es Fondo de Estabilizacin
Macroeconmico fue creado en el ao de 1999 y es una estrategia para mejorar
el potencial de los ingresos que aporta la empresa estatal de petrleo (PVDSA) y
para tener en cuenta tiene un funcionamiento como el siguiente:
1. Existe un valor de referencia y mediante este se hacen los retiros o los depsitos.
Cuando hay ingresos menores que los valores de referencia se hacen los retiros
cuando pasa lo contrario se hacen los depsitos.
2. Los recursos que se acumulen en el fondo deben exceder el 80% de los ingresos
anuales en el perodo de los ltimos 5 aos.
3. Los recursos en su mayora estn invertidos en activos externos que son
propiedad del Banco Central de Venezuela.
4. Cuando se hace un retiro este debe ser en base a realizar un ajuste
gubernamental.

Se seala lo anterior conforme a que esos pases tienen herramientas que los
hacen menos vulnerables a elementos con alta volatilidad como los ingresos
petroleros, que con un buen uso son la herramienta fiscal importante para el
crecimiento econmico debido a los shocks petroleros y dems. En Mxico el
organismo encargado de distribuir los beneficios que resultan de los ingresos
tributarios petroleros es la secretara de Hacienda y crdito pblico (SHCP) que
los aplica en su mayora para el gasto corriente y que slo dedica muy poco de
4

ese porcentaje para la formacin de capital que el pas necesita (Castaeda,
Villagmez, 2008)
En las siguientes tablas se puede observar la relacin de los ingresos petroleros
conforme del total de ingresos del sector pblico.

Ingresos Fiscales de Mxico
Aos 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Total 1849.9 1833.9 1921.5 2042.3 2104.7 2189.5 2436.5 2572.6
Petrolero 603.8 572.7 567.8 680.6 757.3 816.9 927.1 911.3
Resto 1246 1311.2 1353.6 1361.7 1347.4 1373.1 1509.5 1661.4

Datos en miles de millones de pesos. Fuente: SHCP. Dependencia de las
finanzas pblicas de los ingresos petroleros (2007).
En las siguientes tablas se puede observar la relacin de los ingresos petroleros
conforme del total de ingresos del sector pblico.

Ingresos Fiscales de Mxico en porcentaje (%) por origen.
Aos 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Total 100 100 100 100 100 100 100 100
Petrolero 32.6 30.4 29.6 33.3 29.6 36 37.3 38
Resto 67.4 69.6 70.4 66.7 64 64 62.7 62

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Datos en porcentajes. Fuente: SHCP. Dependencia de las finanzas pblicas
de los ingresos petroleros (2007).

Se analiza el efecto en las tablas que los ingresos petroleros han pasado del
32.6% de los ingresos totales hasta casi el 40%. Lo que nos da una importancia
de este sector en el gasto pblico.
Gran parte de los problemas por los que atraviesa la compaa PEMEX tienen que
ver con la cada en la produccin de barriles de su plataforma de Cantarell, lo cual
se estima una prdida de 800 mil barriles diarios que tienen efecto nocivo en las
finanzas pblicas del pas que se ajustan en base a la disminucin del gasto
pblico o aumento de impuestos que repercute en un perodo de crisis econmica
(Castaeda, Villagmez, 2008)
Se analiza el efecto en las tablas que los ingresos petroleros han pasado del
32.6% de los ingresos totales hasta casi el 40%. Lo que nos da una importancia
de este sector en el gasto pblico. Gran parte de los problemas por los que
atraviesa la compaa PEMEX tienen que ver con la cada en la produccin de
barriles de su plataforma de Cantarell, lo cual se estima una prdida de 800 mil
barriles diarios que tienen efecto nocivo en las finanzas pblicas del pas que se
ajustan en base a la disminucin del gasto pblico o aumento de impuestos que
repercute en un perodo de crisis econmica (Castaeda, Villagmez, 2008)
La gran necesidad de aumentar el bienestar de la poblacin es lo que ha motivado
la necesidad de crear un fondo de estabilizacin de los ingresos petroleros que se
basa en un ptimo aprovechamiento de los recursos excedentes del petrleo, ya
que con un buen uso se pueden dedicar a canalizar a actividad generadoras de
capital e infraestructura como fundamento de las actividades contra cclica y as no
perjudicar el bienestar de la poblacin ya que se tienen que ajustar el gasto y los
beneficios aportados por PEMEX (Castaeda, Villagmez, 2008)
6

El ingreso y el gasto pblico en Mxico van de la mano de los ingresos petroleros
ya que estos al no existir otros ingresos fiscales con los cuales cubran ese hueco
como instrumentos financiadores del desarrollo en nuestro pas tienen este papel
que ha convertido a las finanzas pblicas en un asunto de que algunos
especialistas y analistas los han llamado finanzas petrolizadas (Moreno, Dvila,
2004)
Planteamiento del Problema.

Es de suma importancia mencionar tal condicin onerosa ya que desde hace ms
de dos dcadas el pas ha dejado de recaudar impuestos por otros rubros y
conceptos, as haciendo uso de los ingresos generados por la paraestatal PEMEX
nuestro gobierno federal mediante el comit tcnico de la Secretara de Hacienda
y Crdito Pblico (SHCP) le aplica una tasa impositiva demasiado elevada lo cual
hace que los ingresos generados por la extraccin, venta, y derecho del petrleo
sean en su mayora usados para financiar el gasto pblico en todos sus conceptos
(Moreno, Dvila, 2004)
Esta situacin se inici desde 1980 y se consolid en el ao de 1982 con la crisis
del modelo de sustitucin de importaciones en la cual el Estado mexicano tuvo
que dejar de lado la creacin de bienes y servicios pblicos para dar cabida a la
iniciativa privada un papel ms activo en las decisiones econmicas, esto se
explica porque la crisis se le adjudico a un excesivo intervencionismo del Estado
mexicano en la economa, cosa que ha ido disminuyendo hasta ser el gasto
pblico en alrededor del 22% del PIB en el ao 2011 (Castaeda, Villagmez,
2008)
Pero ya dado la mayor participacin de los ingresos petroleros en el gasto pblico
surgi otra variable que afecto al gasto pblico en la dependencia de aquellos.
Que fue que al ser una commodity demasiado importante en todo tipo de
procesos econmicos el petrleo tena una variacin enorme en los mercados
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internacionales esa variacin fue la volatilidad de su precio ya que tiene muchos
elementos que influyen en l (Moreno, Dvila, 2004)
Y es la naturaleza de que los elementos que influyen en los precios del petrleo lo
que lo hace voltil. Pero estos elementos que lo determinan tal son algunos que
son muy reduccionistas y otros muy complejos que slo los voy a mencionar de
manera superficial:
A) Factores geopolticos.
B) Factores del Mercado (Oferta y Demanda).
C) Factores de Futuros en la bolsa. (compra y venta de petrleo a futuro en las
plazas burstiles de Nueva York y Londres con instrumentos financieros complejos
como las coberturas petroleras).
D) Procesos econmico-industriales que se basan en la utilizacin del petrleo como
por ejemplo la industria del plstico.
Desde hace mucho la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP) ha tenido
la intencin de utilizar ajustes y estimaciones de los precios de barril dado como
ya se mencion su alta volatilidad, ya que las finanzas pblicas mexicanas tienen
que ajustar el presupuesto pblico de acuerdo a lo que indica los precios de la
mezcla mexicana de petrleo que determinarn en gran medida si el gasto pblico
se eleva o se disminuye dependiendo la coyuntura del mercado petrolero junto con
esos elementos mencionados anteriormente (Castaeda, Villagmez, 2008)
Pero en s la idea de la creacin de un Fondo de Estabilizacin de los Ingresos
Petroleros (FEIP) surge con recomendaciones de la misma Organizacin para la
Cooperacin y el Desarrollo Econmico (OCDE), ya que esta observo y analizo
que las finanzas pblicas mexicanas desde 1980 hasta finales de la dcada de
1990 haban aumentado su dependencia respecto de los ingresos petroleros
pasando del 16% del total de los ingresos pblicos llegando hasta casi el 22% en
el ao del 2000, tambin teniendo en cuenta su baja hasta entre el 13% y 8% en
tiempo de baja de los precios petroleros (Moreno, Dvila, 2004)
8

Con esta conclusin fue la misma OCDE la que recomend que Mxico tuviera un
Fondo de Estabilizacin de los ingresos petroleros para que las misma finanzas
pblicas mexicanas mediante el gasto pblico tuvieran un carcter contra cclico
que es lo que se recomienda cuando un pas necesita mitigar o disminuir las
fluctuaciones en el corto plazo debido a los factores endgenos como exgenos
que influyan en el comportamiento de la economa nacional (Moreno, Dvila,
2004)
Pero antes de las recomendaciones de la OCDE se haba propuesto que Mxico
tuviera un Fondo de Estabilizacin, esta idea surge bajo la presidencia del Dr.
Ernesto Zedillo Ponce De Len quien debido a que Mxico resultaba demasiado
sensible hacia los choques petroleros exista una necesidad importante de
proteger las finanzas pblicas pero tal idea no se concibi slo quedo como un
papel en blanco como as lo han sido muchos otros proyectos que hay a nivel
nacional y que tienen que ver con el desarrollo del pas (Moreno, Dvila, 2004)
La verdadera aparicin del Fondo de Estabilizacin de los Ingresos Petroleros dio
a luz el da 15 de Marzo del 2001 en el Diario Oficial de la Federacin bajo el
siguiente esquema:
De acuerdo a los artculos 31, fraccin XXV, de la Ley Orgnica de la
Administracin Pblica Federal; 19 fraccin IV y 21, fraccin II, de la Ley federal
de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria, y 4to del Reglamentario Interior de
la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (Moreno, Dvila, 2004)
Se considera que el seor Agustn Guillermo Carstens tenga la facultad de que
debido a las fluctuaciones del petrleo con el tipo de cambio respecto del dlar de
los EUA se tenga considerado que se blinden los ingresos derivados de la
actividad petrolera para ello es necesario la creacin de un Fondo de
Estabilizacin de los ingresos petroleros que debe sustentarse bajo los siguientes
parmetros:
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En trminos de ley la, la finalidad de la creacin del Fondo es aminorar el efecto
sobre las finanzas pblicas y la economa nacional cuando ocurran distorsiones en
los precios internacionales del petrleo.
La administracin de dicho Fondo cuenta con el Comit tcnico de la Secretara
de Hacienda y Crdito Pblico, que a su vez se apoya en apoya en un fidecomiso
establecido de acuerdo a la ley de Presupuesto y Responsabilidad Hacendaria.
Inicialmente el capital disponible del Fondo de Estabilizacin de los Ingresos
Petroleros contar con un capital de 5,839 millones de pesos los cuales irn
aumentando conforme se sumen los ingresos excedentes del petrleo cuando
est tenga la caracterstica de ir al alza.
Se establece que el 40% de los ingresos excedentes petroleros irn directamente
a la acumulacin de recursos por parte del Fondo y el 60% se repartir entre para
amortizar la deuda pblica.
En caso de erogaciones del Fondo de Estabilizacin este deber contar con
recursos mnimos de acumulacin del 50% de su valor anterior.
Pero sucede que en realidad cuando fue diseado el FEIP slo recibi el 7% de
los excedentes petroleros no el 40% que se prometi y esto en gran parte fue
debido a que primero los excedentes petroleros descontado su aportacin al gasto
pblico presupuestable se utilizaron para financiar el gasto pblico no
programable.
As va de acuerdo a lo aclarado en el artculo 23 inciso J del Decreto de
Presupuestos que menciona: Que el presidente de la repblica que es el poder
ejecutivo tiene la facultad de decidir la aplicacin de los excedentes petroleros,
pero una vez descontado el aumento en el gasto no programable que se refiere al
incremento del gasto corriente del gobierno que no en beneficia de manera directa
al ciudadano mexicano.
Pero tambin existe otra ley que permite la discrecionalidad en el gasto pblico
que es la Ley de Presupuesto, Contabilidad, y Gasto Pblico (LPCPG). Esta ley
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establece que el Ejecutivo Federal puede asignar los recursos adicionales a los
programas que considere apropiados y autorizado pasos de contrapartidas cuando
considere conveniente (Castaeda, Villagmez, 2008) ha obstaculizado la
transparencia en los retiros y depsitos del mismo Fondo de Estabilizacin de los
Ingresos Petroleros (FEIP).
Tan slo en el ao 2002 el FEIP sufri una erogacin de 8000 millones de pesos
que eran faltantes para el gasto pblico de ese ao, tal erogacin dejo al Fondo
con tan slo un capital de 52 millones de pesos. Lo que llevo a que en sus
primeros 5 aos de vida tan slo tuviera un capital disponible de 12,234 millones
de pesos saldo insuficiente de blindaje de las finanzas pblicas mexicanas
respecto a las fluctuaciones del mercado petrolero (Moreno, Dvila, 2004)
La pregunta que se pretende resolver en este trabajo es El FEIP puede
blindarse de una manera mejor?, y Cules seran las estrategias que se
utilizaran para una mayor transparencia, acumulacin y uso de los recursos
financiero del FEIP que provean un mayor consumo de bines y servicios pblicos
por parte de la sociedad? (Moreno, Dvila, 2004)
Pues en resumen ambas leyes facultan al poder ejecutivo de usar los ingresos
excedentes petroleros de manera discrecional sin que se normen criterios de
normatividad y transparencia para darle un uso ms eficiente. Pero tambin la
misma Cmara de Diputados ha tenido un conocimiento casi nulo de la cuestin
de dichos excedentes petroleros lo impide su correcta fiscalizacin, tal cuestin se
debe en parte a que la misma Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP)
Objeto de Estudio.

La estabilizacin de las finanzas pblicas en cualquier pas juega un papel
importante ya que estas al estar bien determinadas ya llevan consigo una mejor
programacin y ejecucin del gasto pblico en s.
11

En los pases con commodities altamente fluctuantes a cuanto a precio y
volumen tal es el caso de Mxico es necesario que se cuenten con herramientas
que ayuden a disminuir las fluctuaciones que afectan esto, ya que el petrleo es
una de estas commodities adems de la plata con la que cuenta nuestro pas
(Moreno, Dvila, 2004)
Pero para ellos debemos conocer los aspectos y detalles de la conformacin del
Fondo de Estabilizacin de los Ingresos Petroleros que son la variable que incide
en las finanzas pblicas de nuestra nacin. Pero aun as el problema es que dicho
Fondo no ha cumplido todas funciones inicialmente atribuidas y eso por las
facultades que el ejecutivo toma para la utilizacin de los recursos excedentes lo
que le resta importancia a lo que se pudiera ejecutar con la utilizacin de los
activos acumulados por este (Moreno, Dvila, 2004)
El Fondo de Estabilizacin de los ingresos petroleros ha sido cambiado
constantemente para dar paso a saldar los gastos no programables que utiliza a
discrecin el ejecutivo, tales gastos se ubican dentro de lo conocido como gasto
corriente.
Y esto se debe en parte que despus de las restricciones del gasto corriente el
mismo Fondo de Estabilizacin de los Ingresos Petroleros se le ha reducido
recursos conforme a lo mismo han cambiado las prioridades del ejecutivo en la
utilizacin de esos activos acumulados.
Por ejemplo cuando el Fondo de Estabilizacin de los ingresos petroleros inicio
cont con una participacin de los excedentes petroleros netos de un 40% misma
que se ha reduciendo hasta alcanzar promedio de 33% y 25% en los aos
siguientes del 2000 al 2010 ya que las mismas leyes que lo rigen se han cambiado
para dar paso a que se cumplan nuevas disposiciones jurdicas que son del
inters del comit tcnico de la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico y del
ejecutivo en turno tanto en los sexenios del presidente Vicente Fox Quesada como
Felipe Caldern Hinojosa (Moreno, Dvila, 2004)
Objetivos.
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Conocer de manera amplia como se ha blindado el Fondo de Estabilizacin de los
Ingresos Petroleros desde el ao 2000 hasta el ao 2010, para poder realizar esto
se propone un modelo alternativo en base a las caractersticas indicadas para su
funcionamiento que se han dado por parte del ejecutivo y el comit tcnico de la
Secretara de hacienda y Crdito pblico. Y un anlisis de las polticas fiscal para
explicar si su funcionamiento es vital para el crecimiento econmico.
Cules han sido los motivos por los cuales una menor transparencia respecto a las
actividades y funciones del Fondo de Estabilizacin de los Ingresos Petroleros se
ha traducido en una menor acumulacin de recursos financieros para una
demanda cada vez menor de bienes pblicos por parte de la sociedad y si las
polticas fiscales juegan un papel que no permita una mayor acumulacin de
recursos por parte del FEIP.
Conocer si existe estrategia para una mayor expansin del gasto pblico en las
actividades y funciones del Fondo de Estabilizacin de los Ingresos Petroleros y si
est se traducir en una mayor demanda de bienes pblicos por parte de la
sociedad y un mayor crecimiento del PIB.
Justificacin.

Debido a las crecientes necesidades de los gobiernos de tener herramientas que
los auxilien en cuanto a la necesidad de tener unas finanzas pblicas estables.
Existen distintos instrumentos mediante los cuales aseguran sus ingresos fiscales
futuros y ms si dependen de las commodities. Uno son las coberturas
crediticias que son contratos que permiten que el gobierno asegure el precio de
una commodity de la cual depende su en gran proporcin sus ingresos fiscales
para el gasto pblico (Castaeda, Villagmez, 2008)
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Pero existe otra alternativa mucho ms eficaz que son los Fondos de
Estabilizacin que permiten guardar los excedentes petroleros en tiempo de auge
y aplicarlos en tiempos de mayor escasez.
Es por ello debido a que Mxico ha tenido problemas con los ajustes en el gasto
pblico debido a cambios fluctuantes en el presupuesto entre los cuales se
mencionan los siguientes:
1. El aumento gradual de las finanzas pblicas respecto con los ingresos petroleros
que se consolido con el cambio de modelo econmico en el ao de 1982. Cuando
el gasto federal en 1998 fue recortado en 31,900 millones de pesos debido a que
la mezcla mexicana estuvo 5 dlares debajo de su precio de estimacin en el
mercado internacional, no existieron los recursos necesarios para poder hacer
frente a esa merma de recurrir y no afectar a los consumidores de bienes pblicos
que son la sociedad.
2. Porque es un recurso no renovable y por lo tanto sus beneficios no slo deben de
ser compartidos con las generaciones actuales sino tambin con las generaciones
futuras.
3. Debido a que es un bien no renovable tambin sirve como un fondo de ahorro que
bien invertido nos servir al largo plazo como cuando el bien no renovable que es
el petrleo se termine.
4. La economa es menos vulnerable por la fluctuacin de los mercados y este es
uno muy especulativo que es la commodity ms importante que es el petrleo.
5. Evitan polticas draconianas en el gasto pblico que tienen que ver con su
reduccin, o la afectacin de este mediante un presupuesto desbalanceado,
Contratacin de deuda externa, y aumento de impuestos.
6. Es una manera geopoltica de defender nuestra soberana ante el uso estratgico
de materias primas que influye en las relaciones internacionales, ya que unos
pases basan su control uno sobre otros. Ejemplo: las invasiones de Estados
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Unidos a Irak y Afganistn con tal de controlar el precio del petrleo y del gas
respectivamente.
7. Porque es el rubro que ms aporta a los ingresos federales con un rango de entre
33% y 40% de su total siendo ms importante que otros impuestos como el IVA y
el ISR.
8. Es una materia prima que a pesar de que tiene variaciones en su precio sus alzas
superan con mucho sus cadas y esto es en gran medida a que Europa
Occidental, Estados Unidos, y Japn son deficitarios en materia de hidrocarburos
que van en ascenso, porque no aprovechar estos excedentes que vienen de las
zonas geogrficas ms industrializadas del planeta (Moreno, Dvila, 2004)
Cabe mencionar que un Fondo de Estabilizacin afecta las variables
macroeconmicas que pueden ser inflacin, tipo de cambio o tasa de inters.
Tales variables pueden ser influidas por uso del mismo FEIP. Contando que es
una propiedad de estatal que est sujeta a una regulacin ms estricta y por lo
tanto su despilfarro no sera ms elevado que si se adecuara a criterios de
mercado manejados por compaas privadas, por tantas ventajas que tiene en
estos tiempos de incertidumbre en los mercados es necesario que se cree un
mecanismo como un Fondo de Estabilizacin que en este caso incluira los
ingresos petroleros (Moreno, Dvila, 2004)
Ya que aparte los excedentes petroleros netos no slo van al Fondo de
Estabilizacin de los Ingresos Petroleros sino tambin al Balance Econmico del
Sector Pblico, hasta la infraestructura de las Entidades Federativas, la
reinversin en la paraestatal PEMEX, y otros gastos administrativos.
Por eso es que ha existido poca acumulacin de los ingresos derivados por
excedentes petroleros en nuestro pas, porque las prioridades son otras en
materia de la coyuntura internacional. Pues a pesar de que Mxico no se ha
quedado atrs de otras naciones en la creacin de mecanismos que permitan
ahorrar los excedentes de los precios de commodities no renovables estas
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todava no han cumplido con su labor de ser un indicador en el desarrollo del pas
(Moreno, Dvila, 2004)
As no slo existe el FEIP ya que tambin existen otros Fondos que ha creado el
gobierno para apoyar otras reas importantes de la economa, tal como el Fondo
de Estabilizacin de Ingresos de las Entidades Federativas (FEIEF), y el Fondo de
Estabilizacin para la Inversin en Infraestructura de PEMEX (FEIIP).
As tambin se ha vuelto ms complejo entender el mecanismo con el cual se
mueven las finanzas pblicas ya que estas han tenido con la creaciones de
nuevas reglas, de depsitos y retiros del FEIP as como su vulnerabilidad respecto
al valor de sus activos respecto a las necesidades de ellas la idea de cmo
administrar mejor de manera ptima fiscalmente aquellos recursos para
estabilizarlas (Castaeda, Villagmez, 2008)
En tal consideracin es necesario para nuestra investigacin indagar como se han
acumulado y dado uso a los excedentes petroleros netos que son registrados en el
Fondo para la Estabilizacin de los Ingresos Petroleros, esto es posible con los
requisitos y normas que se dieron para la utilizacin de los recursos excedentes
que fueron destinados al Fondo entre las fechas del 2000 al 2010.
Marco Terico.

La gran parte de los autores que han escrito acerca de los Fondos de
Estabilizacin de Materias Primas se encarnan dentro de la llamada escuela neo
keynesiana. Tal corriente de estudio afirma que las teoras del famoso economista
John Maynard Keynes pueden encajar con los pensamientos de los
economistas neoclsicos tal idea da como resultado una corriente sintetizada.
Ellos afirman que una economa de mercado puede dar como resultado el pleno
empleo pero con una intervencin estatal importante.
Por ejemplo Gavin et al (1996) menciona que es necesario un Fondo de
Estabilizacin de los Ingresos Petroleros en Mxico ya que es de suma
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importancia que el gobierno tenga recursos para no depender de un aumento en
las primas de riesgo, eso llevara a su vez a un aumento de la deuda soberana y
por lo tanto un comportamiento pro cclico de la poltica fiscal que da lugar a una
desestabilizacin de la economa en general (Castaeda, Villagmez, 2008)
Estos Fondos no slo son utilizados por los pases productores de petrleo sino de
caf, cobre y otras materias primas. En Engel y Basch (1993) se hace mencin a
que son varios los pases que hacen uso de estas herramientas pasando por
pases con ingresos altos como Kuwait, Omn, EAU, EUA (Alaska) y Noruega, as
como otros pases con menor desarrollo como Chile y Venezuela (Castaeda,
Villagmez, 2008)
De acuerdo a los autores Newberry y Stiglitz (1981) para que un Fondo de
Estabilizacin tenga un mayor desempeo este necesita tener un conjunto de
aspectos mnimos para pueda tener un carcter de poltica contra cclica y tener
una poltica fiscal ptima de acuerdo a los conceptos de la teora neo keynesiana.
Estos aspectos son los siguientes:
Definir la variable objetivo a estabilizar.
Transparencia en los criterios de funcionamiento
Definir reglas claras sobre cmo y cundo realizar los retiros y depsitos del
Fondo.
Tomar en cuenta la posibilidad de una prolongada disminucin de los ingresos que
agote los recursos del fondo.
Un compromiso de disciplina fiscal en cuanto se supere la crisis con el gasto
pblico.
Blindar el fondo de presiones polticas.
Es necesario que l ltimo punto tenga una mayor aplicacin que los otros
mencionados anteriormente, ya que en tiempos electorales puede tener un
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despilfarro y para ello ser necesario que los polticos tomen conciencia de la
estabilizacin.
Aunque tambin existen otros autores como Barro (1979) que se inclinan ms
dentro de la nueva macroeconoma clsica de los Chicago Boys que mencionan
la importancia de un Fondo de Estabilizacin pero para cumplir objetivos pro
cclicos de poltica fiscal. La diferencia con los neo keynesianos radica en que el
otorga un mayor peso a la estabilidad fiscal que el mayor aumento del gasto en
tiempos de escasez mediante la poltica contra cclica. Cabe mencionar que Barro
(1979) menciona que los mercados de capital son perfectos y por lo tanto el
Estado se Endeuda en tiempos de bonanza y gasta en tiempos malos porque no
le da importancia a la poltica contra cclica de un Fondo de Estabilizacin.
Los neos keynesianos Stiglitz y Newberry (1981) sostienen que un Fondo de
Estabilizacin de cualquier materia prima es un remedio contra la enfermedad
holandesa. La enfermedad holandesa nos dicen es un fenmeno econmico que
en tiempo de auge del precio de la materia prima sealada hace que el tipo de
cambio del pas que exporta esa materia prima aumente, despus el aumento del
tipo de cambio y el uso de esos beneficios hace que caiga la demanda de esa
materia prima y por lo tanto el pas entra en crisis. Por es necesario guardar los
beneficios en un Fondo de Estabilizacin para que se mantenga el tipo de cambio
y las precios de las materias primas sean ms competitivos. Es por eso la validez
de las teoras que respaldan el uso de Fondos de Estabilizacin en lo referente a
materias primas.
Hiptesis General y Particulares.
Hiptesis general
El Fondo de Estabilizacin de los ingresos petroleros no ha podido blindarse
porque no tiene claramente definidas sus reglas as como su transparencia. no se
han establecido aspectos que orienten los criterios de retiros y depsitos y estos
cambian ya sea cada ao o cierto periodo de tiempo para financiar otros aspectos
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menos importantes ligados al gasto corriente y otros destinos de los excedentes
petroleros que pueden ser otros Fondos u objetivos. Es decir no una hay en
realidad una estrategia de poltica fiscal contra cclica ampliamente desarrollada.
Hiptesis Particulares.
El FEIP no ha podido acumular altos ingresos y proveer de bienes pblicos a la
sociedad mexicana porque existe poca informacin acerca de sus actividades y
funciones, es necesario que se reorienten los criterios de aplicacin de tales
recursos de manera que impacten a la poltica fiscal de manera contra cclica en
gastos que involucren el mayor crecimiento de la economa real mediante
infraestructura.
El gasto corriente se alimenta de gran parte de los ingresos petroleros excedentes
para ello es necesario una reformas que permitan una mayor disposicin de esos
recursos petroleros modificando las leyes que permiten una mayor discrecin el
uso de los excedentes petroleros por parte del Ejecutivo y el Comit Tcnico de
las SHCP, por ello no se ha podido tener recursos financieros que nos hagan
independientes de las entradas de capital especulativo que llegan al pas.
El gasto pblico es dependiente de los excedentes petroleros ya por eso la SHCP
no debe estimar precios muy por debajo de las cotizaciones de la mezcla
mexicana, es necesario que antes tales fluctuaciones se toman en cuenta
mayores nmeros de elementos que tengan como parmetro los registros de auge
de tal commodity, destacar la importancia de una disciplina fiscal estructural que
impide la acumulacin de recursos financieros por parte del FEIP.
Metodologa.

Para llevar a cabo tal investigacin se recurrir a documentos, papers de trabajo,
notas periodsticas que tengan como funcin analizar el Fondo de Estabilizacin
de los ingresos petroleros desde su creacin en el ao 2000 hasta el ao 2010,
19

as como sus debilidades y fortalezas para complementar sugerencias que lo
hubieran fortalecido durante ese perodo de gran auge de las commodities
especialmente el petrleo. As mismo se harn cuadros comparativos con Fondos
de Estabilizacin de otros pases para ver si las actividades y funciones del FEIP
mexicano cumplen con los requisitos de una poltica fiscal ptima dentro de la
provisin de bienes pblicos del marco neo keynesiano.
Captulo I. Creacin del FEIP (Fondo de Estabilizacin de los
Ingresos Petroleros) como solucin a la problemtica Fiscal.

Mxico a lo largo de la ltima dcada ha tenido problemas en su balanza de pagos
que se han ocasionado por los dficits principalmente en la balanza de comercial y
de servicios de manera estructural y no coyuntural que afectan sus finanzas
pblicas y por tanto la deuda del pas con el exterior tanto del sector pblico como
del sector privado.
Como contrapartida el pas necesita un supervit en su cuenta de capital para
equilibrar dicha balanza de pagos y as evitar devaluaciones, fugas de capital
financiero especulativo y tener importaciones asequibles para la mayora de la
poblacin.
Pero esto no es vendiendo activos o riqueza a los pases acreedores sino que se
logra atrayendo el capital financiero especulativo mediante el diferencial de tasas
de inters llamado spread y la falta de ahorro interno nos hace depender de
este capital y no tener los suficientes fondos extraordinarios es un problema que
de la crisis de balanza de pagos da lugar a una crisis fiscal y esta se soluciona con
recortes de gasto pblico que afectan el bienestar social.
Se pensara que la solucin para aumentar el ahorro interno debe ir acompaada
de polticas que reduzcan el gasto pblico pero esto no ha aumentado el ahorro
interno de manera significativa.
20

1.1 La importancia del petrleo en Mxico desde la Creacin de
PEMEX hasta la actualidad.
Desde el comienzo del siglo XX Mxico ha utilizado sus recursos petroleros de
una manera significativa. En 1938 la industria petrolera fue nacionalizada lo que
dio origen a PEMEX, fue una iniciativa de control poltico y econmico de parte del
Estado de una fuente de gran riqueza del pas que era explotada slo por
extranjeros que son los hidrocarburos.
Esto contina hasta el presente y dicha compaa estatal PEMEX sigue siendo el
principal sostn fiscal del gobierno mexicano, pero antes de comenzar la dcada
de 1970 el aporte de los ingresos petroleros al fisco slo representaba el 2.5 % del
PIB y el 3.5% de los ingresos federales (Everhart, Duval, 2006)
Es de tal importancia la creacin de un fondo financiero estatal basado en los
recursos no renovables de un pas para evitar los shocks petroleros, ya que
estos pueden alterar la poltica fiscal y financiera de una forma que da origen a
polticas pblicas pro cclica de mayor austeridad y disminucin del consumo de
bienes pblicos de la sociedad.
Un ejemplo lo constituye 1983 en que la importancia de la produccin petrolera
fue tan inmensa que abarco el 14% del PIB mexicano, pero la volatilidad del precio
del petrleo hizo que la importancia de la produccin petrolera bajara al 1.7% del
PIB en 1999 pero sin alterar su importancia en los ingresos del gobierno que se
mantuvieron en un orden del 30 y 40% (Everhart, Duval, 2006)
Como se mencion despus de 1970 que es el ao en que finaliza el desarrollo
estabilizador en Mxico obtenido con baja inflacin, estabilidad econmica y
crecimiento econmico acelerado. La administracin de Echeverra da impulso a
un mayor gasto pblico obtenido de una subida en los precios del petrleo de un
400% por parte de un embargo petrolero de los pases rabes a los pases que
tengan polticas pro israeles y occidentales, dicha medida aumento el tamao del
21

gobierno en la economa pero lo malo es que el gasto pblico aumento ms que el
ajuste de los precios del petrleo en las finanzas pblicas (Everhart, Duval, 2006)
Mxico al no tener manera de protegerse ante dichos dficits por aumento de
impuestos o la manera draconiana de reduccin del gasto pblico opto por la
devaluacin de un 40% de su moneda lo que se tradujo en un aumento
considerable de la deuda externa (Everhart, Duval, 2006)
De hecho podemos decir que pareca lgica la poltica fiscal de Lpez Portillo pero
el problema fue que la volatilidad del precio del petrleo hizo que est bajara y por
lo tanto los medios para pagarla disminuyeron y durante la dcada de 1980 y 1990
la deuda aument con la decisin de la Reserva Federal (FED) de aumentar la
tasa de inters esto hizo pagos ms onerosos y cargas mayormente acumulables
de la deuda externa y pues el pas redujo el gasto pblica y la economa creci
debajo de su potencial (Everhart, Duval, 2006)
Pero siguiendo la lgica hasta el presente del modelo neoliberal y la ortodoxia de
la Escuela de Chicago las dcadas pasadas con el coste de contraer el gasto
pblico y la oferta monetaria la balanza de pagos debi tener supervit anulando
casi en su totalidad la deuda externa.
Pero simplemente esto no ocurri ya que al reducir el gasto pblico que afecto al
gasto privado como consecuencia el capital financiero exterior supli esas
necesidades aumentando el tipo de cambio de manera artificial, endeudando ms
a empresas y al gobierno, y las utilidades por inversiones financieras aumentaron
teniendo Mxico medios para seguir en su dficit estructural de la balanza de
pagos (Everhart, Duval, 2006)
La enfermedad holandesa es un fenmeno macroeconmico que afecta a los
pases ricos en materias primas especialmente a los de economas emergentes,
dicho fenmeno encarece las exportaciones y los flujos de capital financieros
avanzan a estas economas haciendo que se aprecie ms el resultado es que de
tener un supervit alto este pasa a su contraparte a un dficit alto (Everhart,
Duval, 2006)
22

La esterilizacin del capital ganado por altos precios de las commodities debe
acumularse en Fondos Financieros Estatales que permitan en un futuro la
creacin de polticas contra cclicas, debido a que son un medio para aumentar el
gasto pblico en tiempos de disminucin de los ingresos fiscales, para no
interrumpir pagos de deuda externa, o de reinversin en sectores productivos con
altos efectos multiplicadores como la creacin de infraestructura.
Mxico pens al final en la administracin de Zedillo en el ao 2000 en la creacin
de un Fondo para la Estabilizacin de los Ingresos Petroleros como medida para
protegerse de los shocks petroleros, pero el problema ha sido su baja
acumulacin de recursos financieros ya que hasta finales del ao 2010 su
volumen de activos financieros haba alcanzado 6,000 mdd una cifra muy baja a lo
que otros fondos financieros estatales productos de commodities alcanzaron
como Arabia Saudita, Noruega, Rusia, etc. (Everhart, Duval, 2006)
1.2 Trascendencia de los Fondos Financieros basados en
Commodities en Mxico y otros pases de AL.

Mxico desde la crisis de la deuda externa de 1982 ha tenido un crculo vicioso de
deuda externa tanto privada como pblica, eso se interpreta en el mbito
macroeconmico como desestabilizacin de las finanzas locales dicho
endeudamiento obedece a la gran disposicin de capital financiero especulativo
que da incentivos para importar bienes y servicios del extranjero dando lugar a
mayor contratacin de deuda externa y por lo tanto cesin de ganancias y activos
a la banca internacional.
Los indicadores de los ingresos petroleros desde la creacin del Fondo de
Estabilizacin de los Ingresos Petroleros (FEIP) van al alza en lo referente al
precio de Barril (Centro de Estudios de Finanzas Pblicas, Cmara de
Diputados, 2009), dicho precio del barril en el ao 2000 oscilo en promedio 18
dlares y llego a ms de casi 5 veces su valor en el ao 2010 el cual tuvo como
lmite un precio de 111 dlares por barril.
23

La partida dada a los municipios se ubica entre el 2 y 5 % de los ingresos
petroleros excedentes, pero si no es parece pequea esa cantidad habr que verla
con el FEIP el cual recibi de los 90 mil millones de pesos de excedentes netos
anuales la cantidad de 36 mil millones de pesos. Comparando con lo que
recibieron los municipios pues resulta un poco ms del doble algo increble pero el
dinero dado a municipio es estructuralmente bajo en los ingresos pblicos del
Estado de manera estructural (Centro de Estudios de Finanzas Pblicas,
Cmara de Diputados, 2009)
Distribucin de los ingresos excedentes netos despus de aportaciones al
IMSS, PEMEX y otros organismos paraestatales.
.
Cantidad 90 mil millones de pesos. (Aproximada ao 2009)
Fondo Ingresos millones de
pesos.
% del Total
FEIP (Fondo de
Estabilizacin de los
ingresos petroleros)
36,000 40%
FEIEF (Fondo de
Estabilizacin de los
Ingresos de las Entidades
Federativas)
22,500 25%
Fondo PEMEX 22,500 25%
10% Inversin de
Entidades Federativas
22,500 10%

Fuente: Elaborado por el Centro de Estudios de Finanzas Pblicas de la H.
Cmara de Diputados con datos de la SHCP, ao 2009.
El gran problema es que el FEIP desde su inicio es que ha variado en cuanto a
sus funciones, ya que para acumular recursos se propuso que al aumentar ms el
precio del barril desde el inicio de 22 dlares este aumentara 1% los ingresos
excedentes para colocarlos ah llegando a un lmite de 10% del total es decir si los
ingresos excedentes brutos son de 260 mil millones de pesos el FEIP debera
recibir incluso aparte de los 36 mil millones de pesos otros 26 mil millones de
24

pesos aparte (Centro de Estudios de Finanzas Pblicas, Cmara de
Diputados, 2009)
Esto no se ha cumplido por que el FEIP desde su inicio se ha utilizado para llenar
los vacos del gasto corriente en su mayora y directo del presupuesto de egresos
del gobierno de los ingresos ordinarios.
Es decir los ingresos directos del FEIP incluyendo a los excedentes se ubican en
los 55 mil millones de pesos negativos ya que el congreso autoriza partidas para la
Federacin extraordinarias que no tienen que ver con el desarrollo de
multiplicadores de la inversin, dichas partidas des acumulan los activos del FEIP
y no le permiten crecer como sus contrapartes el Fondo Patrimonial de los
Venezolanos el cual alcanz en el ao 2004 de su mayor auge activos por valor de
35 mil millones de dlares, la marca del FEIP no llega ni a la tercera parte de esa
cantidad (Rodrguez, 2005)
A pesar de que los excedentes petroleros netos sin aportaciones a organismos
paraestatales han aumentado la tasa de porcentaje que le corresponde al FEIP se
ha mantenido en un 40% de un 33% anterior, dicha estrategia obedece a que el
gobierno quiere mantener ms recursos ante la llegada de un shock petrolero
(Moreno, Dvila, 2004)
Cuando fue creado el FEIP empez con una aportacin mnima de 600 millones
de dlares en el ao 2000 fue una buena idea ya que se tena previsto que el
precio del petrleo fuera en ascenso pero lo malo fue que se crearon otros fondos
paralelos de estabilizacin de segmentos del sector pblico como fueron las
entidades federativas y PEMEX.
Dicha creacin de otros fondos financieros de carcter estatal vinieron a hacer
ms complejos los sistemas fiscales contra crisis como era la misin del FEIP, el
peor ao para este fondo principal de todos los fondos pblicos que era el FEIP
fue 2004 slo recibi un 7% de los excedentes petroleros netos totales una
cantidad muy baja ya que siempre otros aos de la dcada 2000-2010 que es la
25

que estamos estudiando recibi ingresos por arriba incluso del 10% del total
(Moreno, Dvila, 2004)

Mxico es uno de los pases de Amrica Latina junto a Bolivia, Chile, Ecuador,
Colombia, Trinidad y Tobago y Venezuela entre los cuales sus exportaciones de
productos no renovables son superiores al 20% del Total (Jimnez, 2006)
La Regin de Amrica Latina y el Caribe de la que Mxico es miembro es un
importante proveedor de energa mundial alrededor del 13% y de las reservas
energticas en un 10%, mencionemos a Chile que produce el 35% del cobre que
existe en el mundo por eso las fluctuaciones de esos bienes no renovables tienen
un impacto en el desempeo de sus economas (Jimnez, 2006)
La gran pregunta que se hacen estos pases latinoamericanos es como
aprovechar el aumento de estos bienes en tiempos de auge en su situacin fiscal
y la pregunta subyacente es como aprovechar dichos excedentes fiscales en
cuanto a tiempos de crisis. La forma de acumular los excedentes fiscales es
mediante leyes o fondos financieros que aumenten su tributacin en el ejercicio de
ingresos del gobierno, los pases que ms han avanzado en esta prctica son
Bolivia y Chile que han puesto en prctica impuestos sobre las regalas, ingresos,
y derechos de explotacin de los recursos mineros y algunos petroleros en sus
pases correspondientes (Jimnez, 2006)
Es necesario que los gobiernos diseen polticas contra cclicas que ayuden a
hacer un uso eficiente de los fondos financieros estatales a partir de
Commodities, y aumentar el gasto pblico en tiempo de crisis para reanimar la
economa (Jimnez, 2006)
Amrica Latina y el Caribe pases dependientes de la explotacin
de un bien primario. (Porcentajes totales de las exportaciones de un pas
respectivo)

Producto Primario Ms del 50% de Entre 20 y 49% de Entre 10 y 19% de
26

las exportaciones
totales.
las exportaciones
totales
las exportaciones
totales
Bienes
energticos

Petrleo Crudo y
sus Derivados
Venezuela 81.5%
Ecuador 53.5%
Barbados 35.4%
Colombia 25.2%
Mxico 38.3%
Trinidad y Tobago
38.5%
Argentina 14.3%
Gas Natural Bolivia 27.7%
Trinidad y Tobago
20.6%

Bienes Minerales
Bauxita y Aluminio Jamaica 65.6%
Carbn Colombia 10.6%
Cobre Chile 46.1% Per 19.6%
Oro Per 18.6%
Bienes
Agropecuarios

Caf Guatemala 11.2%
Honduras 18.4%
Nicaragua 17.4%
Pltano R .Dominicana
20.5%
Costa Rica 9.3%
Ecuador 13.2%
Honduras 11.3%
Panam 12.2%
Soja Paraguay 42.4% Argentina 11.4%
Pescado Panam 38.5%
Crustceos y
Moluscos
Belice 25.7% Panam 14.6%
Vacuno Uruguay 20.6%
Nicaragua 20.1%



Fuente: CEPAL, Naciones Unidas 2004.

Como observamos para el caso del pas que estamos estudiando que es Mxico
la importancia de las exportaciones de productos del petrleo y derivados en el
total asciende a casi el 40% lo cual lo hace alta si comparamos los dems casos
de otros pases, aunque en el tema de importancia Venezuela sera ms
vulnerable en una cada de los precios del petrleo ya que su importancia
sobrepasa el 80% del total de exportaciones pero como externalidad positiva si el
27

aumento de los precios del petrleo fuera constante pues sus ingresos fiscales ser
veran fuertemente incrementados.
De acuerdo a estudios de la CEPAL (2006) los incrementos de productos
primarias fueron en este orden: 1) energticos. 2) minerales. 3) agropecuarios.
Dichas subidas ayudaron aunque de manera pequea a las Pymes de la regin en
su mayora de carcter familiar. Los factores que influyeron en que el petrleo
fuera el producto primario con mayor crecimiento en el precio fueron la demanda
de los pases asiticos en especial de China e India. Tambin el alza de los
metales estuvo influenciada por estos dos gigantes que tienen tasas de
crecimiento del PIB superiores al 7% anual (Jimnez, 2006)
Mxico aunque de manera indirecta se benefici del aumento del precio del
petrleo aument sus ingresos de manera considerable ya que su volumen total
en el sexenio foxista ascendi a 600 mil millones de dlares de los cuales la
acumulacin de recursos del FEIP fue contraria a la deseada.
Y fue contraria por la sencilla razn de que nuestro pas aplico una poltica pro
cclica dilapidando dichos recursos en gastos corriente y sosteniendo la
especulacin en el mercado de cambios de un peso fuerte y si hubiramos
aplicado una poltica en verdad contra cclica se hubiera dado una reduccin del
gasto corriente y con tales recursos mayor gasto en infraestructura y programas
sociales esto sin la necesidad de aumentar el gasto pblico ni los impuestos y
tendra menos presiones sobre la deuda pblica del pas (CEPAL, 2006)
Se debe aclarar la alta participacin de los productos primarios en los trminos de
intercambio de la regin la cual guarda una estrecha relacin y de acuerdo a datos
de la CEPAL (2006) existe una correlacin con su nivel de precios de un 0,65 lo
cual resulta muy estrecho y se puede afirmar que el auge del crecimiento
econmico y la influencia en el comercio internacional de los pases asiticos ha
sido la salvacin de Amrica Latina si lo vemos en retrospectiva con los decenios
perdidos de 1980 y 1990 (Jimnez, 2006)
28

La poca participacin de otro tipo de bienes distintos que requieren un mayor
grado de industrializacin has sido una caracterstica de la regin ya que eso
explica la alta volatilidad en los ingresos obtenidos por sus exportaciones, los
pases miembros de la OCDE y otros de mayor nivel industrial y cientfico tienen
menos tendencia a la volatilidad porque sus productos primarios tienen una baja
participacin en sus exportaciones y por consecuencia directa en su tamao de
ingresos fiscales y sus sistemas financieros internos (Jimnez, 2006)
Aparte de los fondos financieros estatales obtenidos por las fuentes de recursos
primarios no renovables que ahorran una parte de los excedentes financieros en
tiempo de auge, la poltica de los pases de la regin debe ir enfocada a la
diversificacin de la estructura de los ingresos fiscales eso se traduce en tener
mayores ingresos sobre otros derechos de fuentes de ingresos como pueden ser
la manufactura y los servicios lo cual tendr como resultado que los fondos
financieros estatales producto de recursos primarios no renovables aumenten sus
ingresos en forma considerable (Jimnez, 2006)
Varios trabajos han documentado que la regin n de Amrica Latina y el Caribe
han tenido una poltica fiscal que puede considerarse como pro cclica,
particularmente porque el gasto pblico se ha incrementado de manera sustancial
en tiempos de auge y ha cado en los de recesin, mientras que en las polticas
fiscales de pases miembros de la OCDE y de otras economas ha mostrado un
compartimiento inverso (Jimnez, 2006)
Hay diferentes formas de evaluar cmo ha sido la relacin entre la poltica fiscal y
el ciclo. En este caso, y con la intencin de probar cul ha sido el comportamiento
de los pases bajo el anlisis comparado con el resto de la regin se proceder de
dos maneras.
En primer lugar siguiendo con la metodologa de Martner y Tromben (2003), se
efectuar un anlisis grfico para detectar los episodios del ciclo del PIB en cada
pas y observar la posicin fiscal resultante de los 18 pases de la regin en el
perodo 1980-2005 para ello se necesitan principalmente dos variables la brecha
29

del PIB y el cambio en el saldo cclicamente ajustado. Ms especfico lo que se
puede analizar es que las posiciones fiscales de los pases latinoamericanos y del
caribe se encuentran en posiciones pro cclicas en un saldo del grfico de un 66%
y en posiciones contra cclicas en un 34% restantes del ciclo fiscal (Jimnez,
2006)
La primera pregunta que debemos hacernos es la manera en que los gobiernos
latinoamericanos y del caribe captan los recursos provenientes de la explotacin
de los recursos no renovables.
Como se dijo antes la evolucin y la dimensin relativa de estos recursos no tiene
la importancia homognea en los pases de la regin, mientras que en Chile los
recursos fiscales provenientes del cobre no llegaron ni al 10% del total en el
perodo 1990-2005 en otros pases en el mismo perodo analizado como Colombia
el petrleo llego al 11%, en Bolivia al 25%, en Trinidad y Tobago al 30%, en
Mxico y Ecuador al 40%, en Venezuela ms del 50% (CEPAL, 2006)
La diferente composicin de la estructura de ingresos de estos pases se debe a
los diversos instrumentos utilizados para gravar los sectores mencionados y al
peso relativo de los productos no renovables. La importancia estratgica de dichos
sectores en estas economas, unida al incremento de los precios de los ltimos
aos los ha transformado en uno de los objetivos centrales de la poltica tributaria
y las herramientas por lo tanto pueden ser diferentes dependiendo si la propiedad
es pblica o privada (Jimnez, 2006)
La forma ms directa de transformar los ingresos precedentes de la explotacin en
recursos fiscales ha sido la participacin directa de los gobiernos en la produccin
de a travs de empresas de propiedad pblica. En la medida que una proporcin
importante de la explotacin de estos recursos est en manos del sector privado,
los pases han diseado mecanismos e impuestos especficos para apropiarse de
una parte de la riqueza originada por productos no renovables (Jimnez, 2006)
Amrica Latina (siete pases): caractersticas de los regmenes tributarios
aplicados a productos no renovables.
30



Pas y Producto Regalas
(alcuotas)

Impuestos
sobre los
ingresos
(alcuotas)
Impuestos
sobre las
utilidades
(alcuotas)
Otros
Tributos
Participacin
Pblica
Bolivia
(Hidrocarburos)
Regalas
nacionales
:6%
Regalas
departament
ales: 12%
Participacion
es Generales
del Tesoro de
la Nacin 6%








Impuesto
directo a los
hidrocarbur
os: 32%
sobre la
produccin
de
hidrocarbur
os.




Impuesto
sobre las
utilidades
de las
empresas:
25% y
12.5% a las
remesas al
exterior.
Impuesto
adicional
(surtax):
del 25%
sobre
utilidades
extraordinari
as.
Impuesto
especial a
los
hidrocarbu
ros.
Impuesto
especial a
la
comercializ
acin.
Impuesto
especial
(margen
fijo)
S
Chile (Cobre) Impuesto
sobre los
ingresos
primera
categora:
17%
Impuesto
especial
sobre
remesas de
intereses:
35%
Para
empresas
pblicas
impuesto
especial del
40% sobre
las
utilidades
generadas.
Impuesto
especfico
sobre el
ingreso
operaciona
l de la
actividad
minera
S
Colombia
(Petrleo)
8-25% 35% 7% Transporte
y
S
31

oleoducto


Ecuador
(Petrleo)
12,5-18,5% 25% 25%



S


Mxico (Petrleo) 35% 7,7% Impuesto
especial
sobre
produccin
y servicios.
(IEPS)
S
Trinidad y
Tobago
(Petrleo)
10% sobre
ventas
Onshore y
12.5% sobre
las ventas
Offshore
Impuesto
adicional
sobre las
ventas de
petrleo
crudo (la tasa
vara con el
precio del
petrleo)

Impuesto
sobre las
utilidades
del petrleo
: 35-42% de
las
utilidades
proveniente
s de la
produccin
del petrleo.
Impuesto de
desempleo:
5% de las
utilidades
proveniente
s de la
venta de
petrleo

Venezuela
(Petrleo)
30% Impuesto
sobre la
renta
petrolera:
50%

No S

Fuente: Elaboracin propia de la CEPAL (2006) sobre la base de la
legislacin de los pases.

A diferencia de Mxico otros pases cuentan con gravmenes ms diversos y con
mayor funcin en el gasto pblico, a pesar de que si juntamos el total de
32

impuestos sobre los ingresos petroleros pues nuestro pas supera incluso a todos
los pases del mundo con una tasa de impuestos a PEMEX del 71% muy elevada
y que deja poca reinversin a la paraestatal mexicana.
Se plantean as que los retos de la regin en cuanto a tener una poltica fiscal
estable son dos:
1) uno es que el gasto pblico se ajuste al nivel de ingresos y precios de los
productos no renovables, cuando se tienen excedentes ahorrarlos para tener
recursos fiscales para diversos usos como pago de deuda pblica, aumentar el
gasto pblico en tiempo de crisis, y aumentar los activos financieros
internacionales de los pases. (CEPAL, 2006)

2) dar un uso adecuado y pertinente a dichos recursos depende del problema
macroeconmico de la nacin que ya se mencion anteriormente referente a la
deuda pblica y otros (Jimnez, 2006)

Captulo II. Comportamiento del Fondo de Estabilizacin de los
Ingresos Petroleros (FEIP) durante la dcada 2000-2010.

2.1 Formacin y consolidacin legislativa del Fondo de
Estabilizacin de los Ingresos Petroleros (FEIP) 2000-2007.
La ley que permite la discrecionalidad en el ejercicio del gasto es la ley de
Presupuesto, Contabilidad y Gasto Pblico, la cual establece que el Ejecutivo
Federal asigne los recursos adicionales a los programas que considere
convenientes y autorizar los traspasos de partidas cuando sea conveniente. Dicho
artculo ha generado discrecionalidad en las facultades en las facultades del
Ejecutivo, provocando que la distribucin de los excedentes se lleve a cabo sin
ningn control (Moreno, Dvila, 2004)
Al mismo tiempo la Cmara de Diputados no ha podido fiscalizar el uso de los
recursos excedentes, ya que no tiene conocimiento de la generacin de recursos
33

adicionales y su distribucin hasta los meses posteriores, cuando los recursos ya
han sido ejercidos en partidas extras, a municipios, entidades federativas, el FEIP
y otros fondos financieros estatales (Moreno, Dvila, 2004)
En la prctica no existe ningn contrapeso o mecanismo de regulacin que decida
a donde deben ir los recursos adicionales. Esto ocasiona que los recursos
excedentes se destinen en su mayora a gasto corriente, sin que existan criterios o
normas de transparencia y que funcionaran para que el (FEIP) los acumulara en
mayor volumen y se aplicaran de manera contra cclica (Moreno, Dvila, 2004)
Durante el perodo 2000-2005 que abarca los primeros 5 aos de vida del (FEIP)
nos encontramos que tiene una cantidad mnima de acumulacin de recursos por
12,234 millones de pesos y lamentablemente a pesar de que el precio del petrleo
ha subido en los dos ltimos aos a niveles que superan las anteriores
cotizaciones del precio de la mezcla mexicana, estos bajos niveles de ahorro se
deben en gran medida, a que durante 2002 los ingresos del sector pblico del
primer trimestre fueron inferiores a los proyectos dentro de la ley de ingresos
(Moreno, Dvila, 2004)
Por esta razn se autoriz la erogacin de 8000 millones de pesos del Fondo de
Estabilizacin de los Ingresos Petroleros (FEIP), a pesar de que en sus reglas de
operacin iniciales slo se podan obtener como lmite 50% de los recursos
acumulados, esto provoca una de las caractersticas que viola un exitoso fondo
financiero basado en commodities ya que si queremos que tenga reglas de
operacin estables no se deben cambiar en el corto plazo (Stiglitz, Newberry,
1981)
Estas disminuciones en los recursos del (FEIP) se encuentran ntimamente
relacionadas con la discrecionalidad en el ejercicio del gasto y con la falta de
rendicin de cuentas. El problema es que la entidad a cargo en el funcionamiento
del fondo es el comit tcnico del fidecomiso formado principalmente en la
ortodoxia econmica proveniente de la Subsecretara y Secretara de Hacienda y
34

Crdito Pblico (SHCP) de las reas de ingresos y egresos de dicha dependencia
gubernamental (Moreno, Dvila, 2004)
Este comit tcnico decide cuanto se va retirar del (FEIP) en casa de disminucin
de los ingresos fiscales proyectados, ya que se conoce la situacin de que en
Mxico tiene brechas fiscales que han ido desde el 5% al 1% del PIB.
Por falta de una recaudacin fiscal eficiente y que adems sea progresista, que se
entiende como el cobro de impuestos progresivos a las personas fsicas o morales
de mayor renta y un cobre menor a aquellos sectores con bajos recursos nuestro
pas subsidia a los sectores ms pudientes algo que incluso viola las normas de la
eficiencia de Pareto ya que el mayor cobro a la clase media y baja beneficia en
menor cobro a los sectores ms pudientes y plutocrticos.
Se pensara que el uso de los recursos del (FEIP) en momentos de disminucin de
ingresos fiscales es una poltica contra cclica (Stiglitz, Newberry, 1981) pero en
realidad lo que estn cubriendo no es proveer de bienes y servicios pblicos a la
sociedad sino cubrir el faltante de gasto corriente que ha crecido en las ltimas
dcadas como proporcin del gasto pblico.
Los lineamientos que fijan el Congreso y la Secretara de Hacienda y Crdito
Pblico (SHCP) no muestran una clara rendicin de cuentas en cuanto al manejo
del (FEIP) sino que hacen ms discrecional su actuacin y opacidad.
por lo tanto el gobierno como agente econmico tiene una ventaja en la
informacin de los excedentes fiscales petroleros que contrasta con el
desconocimiento de dicha informacin de la sociedad, esa asimetra de
informacin produce que esos excedentes se utilicen en beneficio del gobierno y
su gasto corriente en perjuicio de los ciudadanos que deberan beneficiarse de
estos excedentes con polticas fiscales ms justas o provisin de bienes y
servicios pblicos mejores (Stiglitz, Newberry, 1981)
Anteriormente los recursos petroleros representaban un 30% de los ingresos
totales fiscales pero el ao clave que es el 2003 aument su importancia hasta ser
un 40% de los ingresos fiscales totales. Cabe destacar que la baja recaudacin
35

fiscal hace que el concepto de los ingresos petroleros sea un monto del doble de
lo que el gobierno mexicano obtiene por el cobro del impuesto al valor agregado
(IVA) (Moreno, Dvila 2004)
El gran fallo que han tenido las estimaciones de la mezcla mexicana por parte del
comit tcnico de la (SHCP) da lugar a que se entienda que no existe una clara
poltica por parte de este organismo a la no revocabilidad del petrleo que se debe
a que piensan en el corto plazo muy a pesar de que los excedentes petroleros le
han sacado de muchos problemas fiscal, para que el (FEIP) sea ms viable se
necesita que las estimaciones sobre la mezcla mexicana sean ms de carcter
alcistas eso permitir que los excedentes sobrantes se acumulen en el (FEIP) y no
se han gastados cuando ingresan como excedentes fiscales (Moreno, Dvila,
2004)
Pero no slo son problemas del (FEIP) sino que en s la aplicacin y el ejercicio
del gasto pblico en el pas tiene una normatividad que permite la discrecionalidad
y la falta de rendicin de cuentas en varios apartados del gasto pblico.
Esta falta de principios especficos para la planeacin y programacin del gasto
pblico federal ha sido tomada recientemente en la discusin del Proyecto de Ley
de Presupuestos y Responsabilidad Hacendaria. (Rodrguez, 2003)
El nuevo marco legal pretende lograr una reforma integral, que permita
lineamientos en el ejercicio del gasto ms claros y concretos. Lo que podemos ver
a simple vista es que al tener varios tan apartados y especficos el proyecto
genera un importante riesgo que ocasiona mayores dificultades y anlisis al
Congreso haciendo ms complejo el asunto y adems hace mucho ms difcil la
coordinacin presupuestal (Moreno, Dvila, 2004)
Dentro de las iniciativas se pretende blindar al (FEIP) en caso de un
comportamiento oportunista por parte del Ejecutivo y del Congreso, dicho blindaje
puede consistir en slo utilizar entre un 50% y un 25% de los recursos del (FEIP)
para que tenga recursos y no se pierdan sus activos financieros para que su
funcin sea cumplida y no tenga que entrar y sacar recursos en oportunismos y
36

gasto corriente cuando la tarea primordial es financiar el gasto pblico en cuanto a
la provisin de bienes y servicios pblicos (Moreno, Dvila, 2004)
Otras iniciativas de reforma que entraron dentro de la agenda legislativa fueron
tres proyectos para reformar la Ley Federal de Derechos. Este fue un proceso
largo, pero necesario que empez hace desde 2003 con la iniciativa presentada
por el Ejecutivo.
Despus de la aprobacin del nuevo rgimen fiscal de PEMEX en el Congreso de
la Unin, continu un proceso de discusin y concertacin entre el Ejecutivo y la
Conferencia Nacional de Gobernadores, dicha polmica se ventil hacia el pblico
algunas consideraciones importantes no previstas de la propuesta original
(Moreno, Dvila, 2004)
En primer lugar esto se debi a la presin ejercida por las entidades federativas, el
Ejecutivo ejerci un veto a la reforma de la Ley Federal de Derechos, por el
impacto que est tena sobre las finanzas estatales y del gobierno federal. El
Ejecutivo reenvi una propuesta al Congreso que conduce la transmisin de un
rgimen fiscal de una forma gradual lo cual aminorara el efecto del rgimen en las
finanzas pblicas (Rodrguez, 2003)
Un aspecto importante del nuevo rgimen fiscal de PEMEX es la inclusin del
Fondo de Estabilizacin de Ingresos Petroleros (FEIP). El artculo establece que
un determinado valor del petrleo extrado al ao se ira al (FEIP). Este artculo
otorgara certidumbre a los recursos destinados al (FEIP) por concepto del
Derecho Ordinario de Hidrocarburos. De acuerdo a las estimaciones realizadas, el
(FEIP) estara recibiendo ms de 30,000 millones de pesos anuales con el nuevo
rgimen fiscal de PEMEX. Estos recursos representan tres veces actualmente de
los que tiene el fondo (Moreno, Dvila, 2004)
As la necesidad de que algo importante tenga como resultado un marco legal
para la transparencia y la rendicin de cuentas de la empresa paraestatal, que
garantice el uso ptimo de los recursos adicionales que ingresarn en la
paraestatal una vez que entre en vigor el nuevo rgimen fiscal, tambin es
37

importante asegurar un manejo adecuado y con lmites de las mismas
condiciones a los recursos que se liberen para el gobierno federal a travs del
Fondo de Estabilizacin de los Ingresos Petroleros (Rodrguez, 2003)
Lo que se da a entender eso hay que delimitar los casos y situaciones para el uso
de los recursos y en los cuales se restringir su uso de forma que garanticen
transparencia y uso ptimo para polticas contra cclicas. Las omisiones y fallos del
Estado son los provocadores de que el (FEIP) en sus primeros 5 aos de creacin
no haya cometido sus objetivos para los que fue creado ya que el secuestro fiscal
de PEMEX por parte del Ejecutivo y las entidades federativas no crea condiciones
para cobrar impuestos a los evasores y que exista una verdadera reforma fiscal
dentro de la eficiencia de Pareto, y que ayude a mejorar los fallos de Estado y
sobre todo los de mercado.
2.2 Disposiciones y condiciones del FEIP durante 2007-
2010 y su relacin con la teora de estabilizacin del
precio de una Commodity.

El impulso hacia las intervenciones estatales a estabilizar los precios de la comida
y otras materias primas y productos no renovables se debe principalmente a las
siguientes condiciones:
Los hogares son extensamente creyentes del valor de la estabilidad de
precios, debido a que una inflacin acelerada limitara su poder adquisitivo
y por lo tanto su poder compra real.
Los pobres de manera extensa perciben el costo desproporcionado de
acuerdo con su nivel de ingresos de una inestabilidad de precios ms que
otros grupos de la sociedad.
Los futuros y los mercados de opciones son para cubrirse riesgo en los
precios de varios recursos basados en materias primas, que incluye a los
recursos no renovables como el petrleo.
38

Existe un amplio beneficio de que la estabilizacin gubernamental en los
mercados de commodities beneficia los ingresos fiscales de los pases
principalmente de mercados emergentes y algunos desarrollados como
Noruega y la Petromonarquas.
Un amplio consenso de economista defiende la relacin inversa entre la
volatilidad de precios de los recursos no renovables y el bienestar de los
hogares con estabilidad de precios e ingresos que los benefician con poder
adquisitivo y suministro de bienes y servicios pblicos continuos y mejores.
(Stiglitz, Newberry, 1981; Krueger et al,. 1988; Knudsen y Nash, 1990)

Mxico se ha beneficiado de precios altos en el mercado petrolero en los ltimos
aos pero esta bonanza en la cuestin fiscal no se ha traducido en una
externalidad positiva que beneficie de manera paralela la provisin de bienes
pblicos y el aumento del gasto gubernamental (SHCP, 2010)
Ya que dichos ingresos y egresos se han mantenido alrededor del 24% y 27% del
PIB una proporcin muy baja que da pie a que PEMEX gast sus excedentes en
beneficio de los subsidios fiscales de las empresas ms poderosas del pas tales
como Amrica Mvil, Grupo Carso, Femsa, Televisa y otras empresas que
estn relacionadas con el Grupo Monterrey y grupos extranjeros.
La aversin al riesgo forma parte principal de los mercados financieros que afecta
a la economa real en su conjunto y si empresas y corporaciones se pueden
proteger de la volatilidad pero en perjuicio de los consumidores, gobiernos y otros
agentes econmicos que no estn involucrados en la desregulacin financiera
(Stiglitz, Newberry, 1981)
Pero en el tema que nos ocupa que son las cotizaciones internacionales del
petrleo que a largo plazo y contra del comit tcnico de la SHCP tienen
pronsticos elevados y no bajistas como dicho organismo lo seala.
39

Lo que preocupaba es la naturaleza de incertidumbre propia de los recursos como
no renovables, ya que se puede inferir que la demanda del carburante mundial no
slo viene ya de pases desarrollados sino tambin de economas emergentes a
las que Mxico pertenece (Centro de Estudios Sociales y de Opinin Pblica,
CESOP, 2008)
Antes podemos ver que el precio del crudo era mayormente controlado por
Estados Unidos ya que no tena un dficit del vital lquido incluso al comenzar la
dcada de 1990, pero su elevado consumo y el poco y escaso petrleo
descubierto por sus petroleras como Exxon Mobil y Chevron Texaco le han
llevado a importar ms del 65% del vital lquido principalmente de los pases de la
OPEP y su bajo control hace que la tendencia del petrleo sea alcista (Centro de
Estudios Sociales y de la Opinin Pblica, 2008)
Esto se traduce en que los planes de inversin que se quisieran hacer con los
recursos acumulados del (FEIP) en los aos por venir deben contar con varios
recursos si es que los excedentes petroleros van al (FEIP) y el secuestro fiscal de
PEMEX por la SHCP termina, ya que muchos pases productores de petrleo le
apuestan a otros consumidores de la talla similar de la economa de Estados
Unidos como lo son China, India, y los pases del sudeste asitico (Centro de
Estudios Sociales y de la Opinin Pblica, CESOP, 2008)
El problema es estructural para que lleguen libres los excedentes a los distintos
fondos y fidecomisos financieros producto de los ingresos petroleros es la
insuficiente recaudacin tributaria que realiza el gobierno mexicano, en efecto la
recaudacin del cobro de impuestos excluyendo los impuestos cobrados a PEMEX
en la dcada 2000-2010 fue de 11% del PIB provenientes del ISR, en contraste y
muy alejado del cobro de impuestos de pases de la OCDE bajo el mismo
concepto de ISR que se ubic en un 37% y 40% (OCDE, 2010)
De acuerdo a la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico los ingresos petroleros
estn constituidos por los siguientes derechos e impuestos: el Impuesto a los
rendimientos petroleros; Derechos sobre la extraccin de Petrleo;
40

Aprovechamientos sobre rendimientos excedentes; Impuesto especial sobre
produccin y servicios (IEPS), aplicado a gasolina y a disel, y los propios de
PEMEX (Caballero, Tello Macas, 2008)
Sin embargo, en el Captulo II, Artculo 7 de la Ley de Ingresos de la Federacin
para el ejercicio fiscal 2008, se establece que Petrleos Mexicanos y sus
organismos subsidiarios estn obligados a pagar al Gobierno Federal
contribuciones y sus accesorios, productos y aprovechamientos, excepto el
impuesto sobre la renta, de acuerdo con las disposiciones que los establecen y
con las reglas que al efecto expida la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico
(Caballero, Tello Macas, 2008)
Debido a esta baja capacidad del gobierno de cobrar impuestos es que los
ingresos presupuestarios del sector pblico de Mxico (que en 2007 ascendieron a
25.5% del PIB) dependen en gran medida (9.6% del PIB) de los ingresos
petroleros, condenado no slo a PEMEX, CFE sino tambin a la sociedad en su
conjunto, los contribuyentes cautivos e imposibilitando disminuir el gasto corriente
del gobierno (Caballero, Tello Macas, 2008)
Los pagos especficos a los que se refiere la Secretara de Hacienda y Crdito
Pblico son los siguientes:
Derechos a los hidrocarburos
Impuesto especial sobre produccin y servicios (IEPS)
Impuesto al Valor Agregado (IVA)
Determinacin y pago a los impuestos por la exportacin de petrleo, crudo, gas
natural y sus derivados (Cuando el Ejecutivo Federal los establezca, cabe sealar
que en 2008 esto fue un acto de total opacidad ya que no se registr este
impuesto acordado en ese ao)
Impuestos a los rendimientos petroleros
Impuesto a la produccin de Mercancas (Petrleos Mexicanos y sus organismos
subsidiarios determinarn individualmente los impuestos a la importacin y dems
contribuciones que se causen con motivo de las importaciones que se realicen)
(Caballero, Tello Macas, 2008)
41

Con todos esos impuestos especficos nos de extraar que la paraestatal PEMEX
tengan una situacin fiscal deficitaria ya que si sumamos todos los impuestos
particulares la tasa de cobro de impuestos es elevada situndose entre el 67.1% y
el 71.5% del total de sus ingresos y ni siquiera buena parte va para el (FEIP) ya
que en 2006 el presidente Vicente Fox Quezada omiti transferir 12,826 millones
de pesos a l (FEIP) incumpliendo las disposiciones de la Ley Federal de
Derechos (Rodrguez, La J ornada, 30/03/08)
Una falla que juega negativamente hacia polticas contra cclicas del (FEIP) es que
en vez de asegurarse la tendencia alcista del precio del petrleo este recurre a las
coberturas contratadas por el Banco de Mxico en los mercados financieros
internacionales que las contrata en la Asociacin Internacional de Swaps y
Derivados (ISDA por sus siglas en ingls) pero esto es una ignorancia del
mercado petrolero ya que un Fondo de Estabilizacin del Petrleo Noruego tiene
un mejor mecanismo que permite que sus excedentes vayan a la acumulacin de
activos financieros y compra instrumentos financieros subyacentes en activos
reales en otros pases ofreciendo una mejor rentabilidad, se ha gastado 40% de
los ingresos acumulados por el (FEIP) en asegurar que los ingresos petroleros se
mantengan iguales o estables mediante seguros o coberturas para el (FEIP)
cuando en realidad no se han ejercido para dicho fin porque el petrleo ha subido
por lo que no hay necesidad clara de tener coberturas que seran usadas en caso
de una baja, es como comprar un seguro para un auto que est dentro de la mejor
vigilancia y seguridad y el ladrn dispone de los medios ms rsticos (Rodrguez,
La jornada, 30/03/08)
A partir de la crisis que inici en 2008, sigui en el 2009 e inici el 2010 con
sntomas de recesin, las perspectivas para superar la recesin se habran
debilitado, lo que se pensaba sera la fortaleza con el (FEIP) nos e puede cumplir
ya que con la cada del PIB se ha perdido el 7% del PIB y slo los pagos
ascendieron entre 2.3 y 2.4% del PIB en intereses de la deuda externa monto
superior tan slo el (FEIP) contara con 56,160 millones de pesos mont muy bajo
de lo que se requiere para amortizar la deuda pblica y evitar desequilibrios
42

macroeconmicos, ya en el 2009 se utilizaron casi la totalidad de los recursos del
(FEIP) que ascendieron a unos 15,497 mdd (Martnez, CNN.Expansin.com,
31/03/10)

Captulo III. Debilidad o fracaso de la supuesta poltica fiscal
contra cclica basada en el FEIP en la crisis econmica del 2009?

3.1 Los argumentos de la ortodoxia en el gasto pblico frente a
una expansin del gasto pblico va excedentes petroleros
mediante el FEIP y otros flujos financieros.
La visin de la ortodoxia fiscal respecto al gasto pblico mantiene que no se debe
aumentar el gasto en tiempos de crisis econmicas sino que se debe mantener un
supervit cero o en caso de incrementar el gasto pblico este debe ser un dficit
fiscal en el 1% ya que dichos recursos excedentes no tienen impacto significativo
en el crecimiento del PIB y la estabilidad econmica (ITAM, Gaceta de Economa,
Nm. 5, Katz, 2010)
A pesar de que el gobierno en el sexenio del presidente caldern se ufanaba de
tener finanzas equilibradas mediante Swaps de Spreads en los mercados
financieros estos no tuvieron impacto significativo en la economa real, ya que
datos del INEGI sugieren que el PIB en el ao 2009 se desplomo un 6.5%.
Para entender que son los Swaps tenemos primero que hacer distincin de estos
instrumentos financieros como permutas para intercambiar ttulos financieros bajo
condiciones de asegurarse bajo el riesgo de crisis cambiarias o financieras,
algunos protegen bajo seguros contra el riesgo de suspensin de pagos de un
pas como los Credit Default Swaps que son garantas que deben reembolsar las
instituciones financieras y pases en general para que los inversionistas
institucionales no pierdan el valor de sus activos financieros, en este caso los
Spreads atrajeron mucho capital ya que son contratos que pagan el diferencial de
43

la tasa de inters entre pases, pero no lograron hacer crecer la economa y frenar
la devaluacin del peso de una mayor demanda de dlares en el mercado
cambiario para que las empresas como Cemex ,Comercial Mexicano pudieran
cumplir con sus derivados financieros que tenan con bancos norteamericanos e
ingleses.
Los monetaristas de chicago sealan que la estabilidad de precios es una
condicin para llegar a que ninguna economa tenga desajustes en el sector
externo e interno, ya que ellos hacen en nfasis exclusivo en la tasa de inflacin,
junto con un crecimiento sano de la economa que no acelere el uso de la inflacin
(ITAM, Gaceta de Economa, Nm. 5, Katz, 2010)
En el caso de las economas emergentes con problemas fiscales estructurales
como Mxico financiar el gasto pblico con impuestos no es eficiente debido a que
un factor determinante como es la tributacin fiscal captada no supera el 23% del
PIB (CIA World Fact Book, 2009) lo que hace que la fuente para dicha
financiacin sea expansiva es la deuda contrada por el sector pblico ya sea con
acreedores internos o externos, este es uno de los argumentos ms slidos de la
ortodoxia fiscal ya que si el endeudamiento es progresivo hace que el servicio ms
los intereses de la deuda limiten los recursos destinados al desarrollo de
infraestructura y bienestar (ITAM, Gaceta de Economa, Nm. 5, Katz, 2010)
Ya sea que se abogue por la eficiencia del mercado segn la Escuela de Chicago
el gobierno slo debe tener las regulaciones mnimas que ayuden a dar
funcionamiento al mercado, en su caso no se justifica la provisin de bienes
pblicos ni las actividades econmicas que distorsionen el equilibrio de mercado y
que afecten la estabilidad macroeconmica algo que es producto del dficit pblico
que quita financiamiento al sector privado y que de acuerdo con estos
economistas monetaristas va a ser en el futuro un pago excesivo de intereses y
servicio de deuda en detrimento del desarrollo econmico (ITAM, Gaceta
Econmica, Nm.5, 2010)
44

Los ortodoxos como (Edwards, 1995) definen el encarecimiento del crdito como
una consecuencia directa de la disminucin de capitales en el mercado financiero
por el acaparamiento del sector pblico, lo que a su vez da lugar una mayor tasa
de inters por la menor oferta de dinero y un incentivo negativo para los que
desean pedir prestado y desarrollar actividades econmicas (ITAM, Gaceta
Econmica, Nm. 5. 2010)
Muchos pases sufrieron por la crisis originada a finales del ao 2008 y que se
prolong durante todo el ao del 2009 en la que se evidenci la compleja
interconectividad de los bancos de inversin, comerciales y los mismos bancos
centrales por la liquidez disminuida y disminucin de sus inversiones en los ttulos
Subprime cosa ajena a las fallas del estado y los efectos multiplicadores del
gasto pblico expansivo.
La nueva macroeconoma clsica no supo asignar recursos eficientemente y no
tomo en cuenta la fallas en las que incurren los agentes econmicos cuando
tienen informacin asimtrica o errnea dichos ttulos eran txicos por que se
basaban en el supuesto de que los prestatarios eran solventes y saban de los
riesgos que se enfrentaban, en la realidad no saban que pedir demasiado dinero
prestado y sin ser solventes era una bomba de tiempo (Stiglitz, 2010)
El mercado financiero de los Estados Unidos se supona que era el ms eficiente
en cuanto a la innovacin, riesgos y asignacin de recursos se repartan tantos
inversionistas, prestatarios, y prestamistas. A fin de cuentas no sucedi nada de
eso el resultado fue una crisis global que costo varios Trillones de dlares si
hacemos caso a la medicin anglosajona. Un pas muy estricto con la regulacin
financiera y fiscal es la nacin de Dinamarca que tiene un alto gasto pblico que
llega hasta el 50% del PIB (CIA, World, Factbook, 2009) y que su mercado
hipotecario sigue siendo de los ms estables del mundo a pesar de que para
obtener un crdito hipotecario debe tener el prestatario una rgida solvencia y sus
pagos son con tasas de inters fijas de acuerdo a su ingreso personal y que
permiten asignar las cuotas hipotecarias para establecer su presupuesto para
otros gastos pendientes (Stiglitz, 2010)
45

Los reformistas de la economa mexicana y ms ortodoxos del neoliberalismo
provienen del ITAM y son crticos del gasto pblico por que fueron la base de la
crisis financiera de 1982 que obligo a la adopcin de dicho modelo, su crtica se
basa principalmente en que los subsidios que daba al gobierno elevaban el gasto
pblico a un 40% del PIB y que eso lo haca insostenible por qu incurra en un
mayor endeudamiento y al final en la suspensin de pagos y cada de las reservas
internacionales (ITAM, Gaceta de Economa, Nm. 5, Katz, 2010)
Lo que no deja de llamar la atencin es que esto no va en funcin de variables
puramente de ajustarse el cinturn en el gasto, sino que fueron consecuencia de
efectos internacionales como la reduccin del precio del petrleo en su poca de
abundancia por la sobreoferta de Arabia Saudita de crudo (Jalife Rahme, 2005) y
el no contar con fondos financieros aparte de las reservas internacionales nos hizo
caer en suspensin de pagos, cosa que el Fondo de Estabilizacin de los ingresos
petroleros de Mxico tiene la funcin de ser til en las finanzas pblicas como
complementario de las reservas internacionales.
El gran debate se da entre las escuelas de pensamiento de los nuevos
macroeconomistas clsicos contra los nuevos keynesianos, que bien pudiera ser
una sntesis de todo lo relacionado con Keynes contra los herederos de Smith y
Friedman. Pero en el mercado financiero y la lucha interbancaria que se extendi
y afect a casi todo los pases del mundo tanto en Estados Unidos y otros pases
desarrollados se baj la tasa de inters a mnimos pero como se mencion
anteriormente el aumento del dinero no sirvi mucho por qu se cumpli el efecto
keynesiano de la trampa de la liquidez, la cual la liquidez por s sola no tiene un
efecto multiplicador en la economa real (bienes y servicios) sino continua
alimentando la especulacin financiera hacia el sector alimentario por ofrecer
ganancias en el mercado de futuros de Commodities (CIDE, Documentos de
trabajo, Nm. 475. Villagmez, Navarro, 2010)

Ambas escuelas tienen su propia interpretacin de la crisis y sus efectos, pues las
acciones que ambas recomiendan coinciden en lo monetario pero esto se ve ms
46

evidente en la nueva macroeconoma clsica que considera slo bajar la tasa de
inters y aumentar la oferta monetaria sin considerar que la desregulacin
financiera trae consigo burbuja especulativa de largo alcance que dan pie a
dcadas prdidas por dichas trampa de liquidez.
En Mxico ha bajado la tasa de inters a niveles histricos pero yo no se ha
traducido en mejores empleos, mayor infraestructura y crecimiento econmico por
el contrario en la dcada del 2000 al 2010 con los gobiernos de Felipe Caldern y
Vicente Fox el crecimiento econmico no ha pasado ms all del 2.3% promedio
anual.
Analizando la poca contribucin de la poltica fiscal al crecimiento econmico
instrumentada por el gobierno esto tiene un origen en el derroche de recursos que
se dio en el primer sexenio de un gobierno de alternancia en el poder que fue el de
Vicente Fox Quezada, en dicho sexenio que abarca del 2000 al 2006 se tuvieron
recursos excedentes por la elevada cotizacin del crudo que ascendieron a
600,000 mdd y de manera obscena terminaron en su mayor parte en el gasto
corriente y el Fondo de Estabilizacin de los ingresos petroleros (FEIP) apenas se
ubic en los 4 mil mdd en casi los ltimos sitios del ranking de Fondos Soberanos
de Riquezas (SWF) en ingls (Jalife Rahme, 2007)
Caldern hizo lo mismo que Fox en vez de acumular recursos financieros para el
FEIP para tener herramientas slidas en momentos de crisis y aplicar polticas
contra cclicas dedic casi nada de recursos al FEIP. Esto hizo que gastar pocos
recursos de los instrumentos financieros disponibles que incluan a las reservas
internacionales en dlares, a parte se gastaron gran parte de lo poco que tena el
FEIP acumulado y las reservas internacionales cayeron en 30 mil mdd frenando la
especulacin contra el peso pero todava teniendo un tipo de cambio sobrevaluado
frente al dlar.
La obstaculizacin de un tipo de cambio competitivo es implementada por
mantener un tipo de cambio que no se determina por la balanza de cuenta
corriente donde se intercambian bienes, servicios, y factores de la economa real
47

sino por su otro componente de la balanza de pagos que es la cuenta de capital
que hacen a la economa estar sujeta al supervit en la cuenta de capital para
tener una moneda apreciada (Huerta, 2011)
La cuenta de capital superavitaria tiende a que nuestro pas cuente con espacios
rentables para la inversin extranjera ya sea en el sector financiero o productivo
(IED) en los que gran parte de la acumulacin del capital se va del pas en el corto
o largo plazo, ya que los capitales que llegan al sector financiero son reciclados en
el corto plazo a sus pases de origen (Huerta, 2011)
Pero Mxico no ha tenido devaluaciones controladas para ajustar su sector
externo sino que hemos dependido de los flujos de capital externo con las
condiciones de alta rentabilidad, cortoplacismo, y vulnerabilidad. Aunque las
reservas internacionales en moneda extranjera y el FEIP se componen en su
mayor parte en dlares estos son a travs de la venta de esa moneda por parte de
PEMEX y los inversionistas institucionales al banco central que es el banco de
Mxico pero son producto de contratacin de nueva deuda pblica o de garanta
de la capacidad de pagos al exterior del pas (Huerta, 2011)
Para mejorar la productividad y la competencia es mejor ser tan eficiente en el
mercado interno como en el externo, ya que uno puede ser la salida de la crisis
que se manifieste en la coyuntura ya sea si esta de factores internos o externos.
Lo que debe ser es una devaluacin basada en los parmetros de la balanza de
cuenta corriente y que este tipo de cambio se aprecie no con flujos de capital
especulativos del extranjero si no con un supervit ya sea amplio o modesto en
relacin al PIB de la cuenta corriente (Huerta, 2011)
Temiendo el peor escenario posible los monetaristas impiden una devaluacin ya
que esto afecta la rentabilidad de los activos financieros de los inversionistas
internacionales pero no toman en cuenta que dicha devaluacin sera de manera
coyuntural y no estructural, al ser de esta ndole no se afectara dicha rentabilidad
en el largo plazo que lo que verdaderamente determina la colocacin de capital
financiero de parte de los inversionistas internacionales (Huerta, 2011)
48

Por lo tanto usar recursos del FEIP y de las reservas internacionales con un tipo
de cambio apreciado puede resultar contraproducente ya que el mandato
constitucional en el ao de 1998 le dio una plena autonoma al banco de Mxico
para mantener la estabilidad de precios, esto no tiene nada que ver con la
capacidad de aumentar la demanda agregada mediante el consumo interno ya
que con la apertura exterior se privilegia el crecimiento de manera ortodoxa
mediante las exportaciones (Huerta, 2011)
La idea de crecer nicamente por medio del sector exportador es totalmente
reduccionista ya que deja de lado una total dependencia de los vaivenes de la
economa internacional dejando el nfasis en el mercado interno. Mxico tuvo una
sustitucin de importaciones que dejo de lado las exportaciones, ahora con el
modelo neoliberal se deja de lado el efecto multiplicador de las inversiones en
reas estratgicas que son medidas por su rentabilidad (Huerta, 2011)
Al corregirse la devaluacin coyuntural por un supervit en el comercio exterior se
da una apreciacin aumentando los recursos financieros destinados al FEIP o a
las reservas internacionales en moneda extranjera sin ser esta producto de deuda
contrada por el sector pblico o dejar de invertir en sectores estratgicos como el
petrleo por medio de PEMEX y dicha empresa paraestatal no necesitara deuda
para financiar su inversin ni dependera exclusivamente de los Pidiriegas, ya que
esta compaa contrata deuda ya que parte de sus excedentes son para financiar
el gasto pblico y acumular dlares para su venta al banco central para la
acumulacin de reservas internacionales (Huerta, 2011)
No slo el FEIP puede actuar como vehculo financiero para tiempos de crisis
como herramienta de inversin, su papel puede ser ms amplio ya que puede
facilitar recursos del Estado para aumentar este su participacin en la vida
econmica comprando participaciones accionarias en empresas estratgicas no
slo mexicanas sino extranjeras ya sean privadas e internacionales.
Si esto es factible Mxico estara en un proceso gradual de ser acreedor
internacional neto en su posicin en la inversin internacional en vez de ser
49

deudor neto, ya que siendo acreedor recibira ganancias por el servicio ms los
intereses de sus inversiones por su propiedad de diversos productos financieros.
La ortodoxia defiende que no es malo ser deudor internacional neto siempre que la
poltica macroeconmica de condiciones de estabilidad al capital financiero
extranjero y los flujos de capital siempre se mantengan constantes y se
desarrollen espacios amplios para la inversin extranjera (Huerta, 2011)
Pero en el caso mexicano a pesar de abrir espacios cada vez ms amplios al
capital extranjero se tiene un crecimiento de la economa muy magro que se
refleja en ser uno de los pases con la menor tasa de crecimiento del PIB en
Amrica Latina, con lo que se contradice la ortodoxia neoclsica ya que Mxico
siempre ha tenido una poltica fiscal y cambiaria para favorecer las inversiones
extranjeras y ser un deudor internacional neto sin soberana para influir en las
inversiones necesarias y adecuadas para su conversin tecnolgica-industrial
(Jalife Rahme, 2007)
Como nuestro pas tiene siempre dficit en el comercio exterior necesita de capital
extranjero pero el que se supone que es benfico por su impacto real en la
economa son las Inversiones Extranjeras Directas (IED), sin dejar de lado su
creacin de empleo y demanda de insumos en el mercado interno lo cierto es que
la mayora de los insumos son importados en comercio intra-firma por las
multinacionales sin efecto de arrastre positivo en las economas regionales, y en
vez de invertir recursos como nuevas empresas la IED se llega a la adquisicin de
empresas ya existentes y para reconversin industrial dejan como consecuencia
una externalidad negativa que es el desempleo (Jalife Rahme, 2007)
Determinar ser deudor internacional neto de manera estructural es sacrificar y
otorgar parte de nuestra liquidez en favor del sector financiero extranjero, y sobre
esta condicin yace que gran parte de gasto pblico en vez de proveer
infraestructura, bienes pblicos y un sistema de estado de bienestar tenga como
objetivo exclusivo pagar los servicios y flujos de capital forneo para mantener
apreciada la moneda y subsidiar importaciones por polticas central banquistas.
50

En cambio la acumulacin de recursos financiero puede reducir la deuda externa
bruta y ayudar a aumentar la propiedad mexicana de activos financieros
internacionales lo que nos hara independientes en cierta medida de los flujos
extranjeros de capital.
Ser acreedores en el largo plazo nos da la verdadera posibilidad de aumentar el
gasto pblico sin pedir capital prestado, sin elevar las tasas de inters en relacin
con las de la Reserva Federal de los Estados Unidos, y sin cada da entregar
tantos sectores estratgicos del sector privado y pblico mexicano al capital
financiero internacional.
Ser acreedores en el largo plazo nos da la verdadera posibilidad de aumentar el
gasto pblico sin pedir capital prestado, sin elevar las tasas de inters en relacin
con las de la Reserva Federal de los Estados Unidos, y sin cada da entregar
tantos sectores estratgicos del sector privado y pblico mexicano al capital
financiero internacional.
Con el gasto pblico aumentando sin depender del capital forneo Mxico tiene un
elemento central que asigne mayores elementos de poltica contra cclica efectiva
y que permitan dficits mayores que se puedan autofinanciar con mayor
crecimiento econmico esto se traduce en mayor recaudacin tributaria del sector
privado y menos desfalcos de los excedentes petroleros de PEMEX, con los
excedentes petroleros acumulados Mxico moderniza su sector petrolero y una
parte se quedara en el FEIP y otros fondos financieros estatales, las reservas
internacionales junto con el FEIP y otros fondos financieros seran adquiridos sin
deuda (Huerta, 2011)
Al conseguirse sin deuda las reservas internacionales, el FEIP y otros fondos
financieros pblicos estos pueden libremente invertirse en ttulos o participaciones
accionarias en empresas privadas o pblicas de otros pases pero slo cierta parte
ya que la otra sera un encaje o respaldo financiero para aumentar el gasto pblico
cuando en la coyuntura de crisis futuras se decaiga la captacin tributaria o bajen
51

los precios del petrleo ya que dicho respaldo sera asignado como aumento del
gasto pblico en sustitucin de los ingresos petroleros o impuestos de todo tipo.
3.2 La estabilidad de la macroeconoma y la deuda pblica no es
una seal de crecimiento econmico en el largo plazo.
Los Neoclsicos de acuerdo a (Fama, 1996) tienen una exagerada obsesin al
considerar que los recursos financieros que absorbe el sector pblico desplazan a
los que van destinados al sector privado lo que llaman un estrangulamiento del
crdito Crowding Out pero no toman en cuenta que dicho crecimiento de la
actividad de la inversin estatal si se usa con un efecto multiplicador positivo
aumenta la demanda interna y de manera simultnea aumenta los ingresos del
sector privada y se evita la capacidad ociosa de la produccin (CIDE,
Documentos de trabajo, Nm. 475. Villagmez, Navarro, 2010)
No obstante de acuerdo a la efectividad de un aumento de la demanda agregada
se debe tomar en cuenta que en condiciones de aumentar el gasto pblico este
debe tener una mayor proporcin de provisin de bienes pblicos e infraestructura
con efectos en los encadenamientos productivos con arrastre en varias ramas de
la economa como son la: construccin, transporte, industria metalrgica (CIDE,
Documentos de trabajo, Nm. 475. Villagmez, Navarro, 2010)
Una variable que nunca debemos olvidar es la de medicin de los costos de
oportunidad ya que nos simplifica a las decisiones que renunciamos para obtener
otras de mayor utilidad, ya que s el gasto pblico se dedica en su mayor
proporcin a financiar el gasto corriente de nada servir su expansin, esto se
observ en el ao 2009 donde el gobierno de Felipe Caldern incurri en un dficit
fiscal del 3% del PIB pero aun as la economa se contrajo un 6.5% (CIDE,
Documentos de trabajo, Nm. 475. Villagmez, Navarro, 2010)
El modelo clsico propuesto por (Barro, 1974) es una copia fidedigna de como la
equivalencia ricardiana es la variable que define que el valor total de los activos
financieros totales como una suma constante de los activos pblicos y privados,
en la cual la restriccin presupuestaria se ve afectada cuando disminuyen la
52

fuente de los activos financieros privados ya que el crdito se ira como parte del
dficit fiscal y el Estado no sera eficiente en asignar un uso racional para su
inversin en actividades productivas % (CIDE, Documentos de trabajo, Nm.
475. Villagmez, Navarro, 2010)
De acuerdo a (Barro, 1974) en su modelo original el reducir impuestos o aumentar
los gastos del gobierno no afecta las decisiones individuales en el consumo o la
inversin ya que l considera que se mantienen constantes, pero olvida de manera
drstica que existe capacidad ociosa en la produccin de manera que si se
aumenta la demanda agregada a gran escala dicha capacidad ociosa deja de
serlo y si hay un cambio en el consumo y la inversin de los agentes econmicos
(CIDE, Documentos de trabajo, Nm. 475. Villagmez, Navarro, 2010)
Los ortodoxos defienden que si hay una reduccin de los impuestos hay un
exceso de dinero en el mercado de capitales que facilita la elevacin de la tasa de
inters y por lo tanto una restriccin a la inversin, pero una reduccin a los
impuestos no slo va dedica a la inversin sino al consumo dado que ya no se
necesita ms inversin debido a la capacidad ociosa de la planta productiva sin
consumir econmicos (CIDE, Documentos de trabajo, Nm. 475. Villagmez,
Navarro, 2010)
En concordancia a lo que dice (Mankiw, 2006) en una recesin se tiende a
explicar o dislucir que los precios a los que se venden los bienes y servicios
producidos no tienen una demanda igual y esto se debe a que la economa trabaja
por debajo de su potencial, dicho potencial se alcanzar cuando los salarios y
otros incentivos de la demanda agregada puedan consumir los bienes y servicios
producidos anteriormente o cuando estos bajen de precio.
Un banco central sin autonoma puede emitir dinero sin crear deuda cuando crea
activos financieros creando cheques contra s mismo, si el gobierno gasta una
mayor parte de sus ingresos e impulsa los incentivos fiscales a favor del sector
asalariado este tiene mayor poder de iniciativa para poder reducir sus deudas o si
53

tiene un saldo acreedor demandar ms bienes y servicios que detonen en
arrastrar otras actividades econmicas (Huerta, 2011)
En el marco de una mejor comprensin los agentes econmicos elevan su
rendimiento o propensin marginal al consumo si aumentan sus ingresos, la
equivalencia ricardiana de que los ingresos y gastos de los agentes econmico
permanece neutral y no incide directamente en el crecimiento econmico no tiene
un fundamento serio, ya que los multiplicadores de la inversin aunque aumente la
deuda pblica de forma coyuntural impulsan el consumo y los mismos agentes
econmicos si estn endeudados no todo dedican al pago de su deuda slo una
parte de los recursos para no sacrificar su consumo y bienestar que se traduce en
que la actividad econmica no frena (CIDE, Documentos de trabajo, Nm. 475.
Villagmez, Navarro, 2010)
La gran dependencia de Mxico de las exportaciones, remesas, flujos de capital
que se da con su principal socio comercial que son los Estados Unidos nos ha
dejado con pocas opciones para salir de cualquier crisis coyuntural en el presente,
la propensin al consumo de importaciones es alta, pero se debe como se
mencion anteriormente son subsidiadas por los mismos flujos financieros
(Huerta, 2011)
Si en la medida nuestro pas aplico una poltica de gasto contra cclica pero fue de
un dficit que no incluyo multiplicadores internos que aceleraran el crecimiento
econmico se trat de no bajar el gasto pblico en lo que concierne al gasto
corriente y las reservas internacionales de un poco ms de 90000 mdd en el 2009
se redujeron en 30000 mdd (Huerta, 2011)
En Mxico las medidas fueron mnimas ya que slo los apoyos se hicieron para
bajar ciertas tarifas de servicios pblicos, poco crdito para las Pymes, pequeos
descuentos para los contribuyentes cautivos. Esto no fue nada de acuerdo a
tremendo desafo que present la crisis del 2009 ya que una obra de
comunicaciones, o industrial que pudo haber costado algunos miles de millones de
dlares pero con multiplicadores de relacin gasto-ingreso de 1.5.
54

El programa de Caldern para infraestructura apenas significo el 0,7% del PIB de
los cuales el FEIP aporto 25 mil millones de pesos que se destinaron a la creacin
de la refinera de PEMEX en Tula Hidalgo, dicho gasto en la refinera no tuvo que
ver con un encadenamiento productivo sino con la compra de los terrenos y los
insumos casi nulos para su construccin (CIDE, Documentos de trabajo, Nm.
475. Villagmez, Navarro, 2010)
El nulo estmulo de la demanda interna que ascendi en total a 130 mil millones de
pesos significo apenas el 1.1% del PIB que no tuvo una clara orientacin de
multiplicador efectivo del ingreso nacional, en cambio salvar al peso en la
especulacin financiera cost al pas ms de 30 000 mil mdd superior al 1.1% de
estmulo del gobierno calderonista fue una diferencia enorme casi del triple en el
monto de recursos. Si para aplicar una efectiva poltica anti cclica el gobierno
prefiere dar mayores recursos al sector financiero especulativo en vez del
productivo vamos a ser testigos de una dbil o casi nula poltica anti cclica para
cualquier shock que venga del exterior y afecte a nuestro pas en especial si viene
de los Estados Unidos (CIDE, Documentos de trabajo, Nm. 475. Villagmez,
Navarro, 2010)
Captulo IV. Volatilidad del precio del Petrleo y sus
consecuencias en el FEIP.

4.1 La Volatilidad como variable indefinida en el caso petrolero
mundial y mexicano.
Pronosticar la volatilidad en los precios internacionales del petrleo es toda una
trama compleja que tiene un efecto directo y de sustitucin en las asignaciones del
gasto pblico que realiza el gobierno mexicano, en forma un poco concluyente los
ingresos del gobierno mexicano han tenido un comportamiento ascendente y un
ejemplo lo constituye que en el ao 2000 los ingresos petroleros que reciba el
gobierno incluyendo el impuesto especial a gasolinas y otros servicios se ubic en
55

los 284 555 millones de pesos y al final del sexenio de Vicente Fox se ubic en
492 032 millones de pesos (Dvila, Nez y Ruiz, 2008)
La volatilidad de la mezcla petrolera en el mercado mundial es una cita obligada
para que los pases acumulen cuantiosos recursos financieros en pocas de auge
y se gasten en tiempos de crisis dando lugar a las polticas contra cclicas (Dvila,
Nez y Ruiz, 2008)
La mezcla mexicana se basa en el precio que tienen otras cotizaciones en el
mercado petrolero mundial como son el Brent, y el WIT. El petrleo tiene una
variabilidad histrica ya que en el momento en que los Estados Unidos tiene un
mayor control de la oferta de crudo mediante pactos geopolticos, el precio del
barril tiende a bajar en cambio cuando en la actualidad la tendencia es cada vez
menos un control de Estados Unidos de la oferta de crudo los precios suben
(Jalife Rahme, 2007)
Los anlisis economtricos hechos con la prueba Dicky Fuller muestran un mayor
grado para que la volatilidad se presente en la mezcla mexicana de petrleo el
margen de error o desvo de los precios en el mercado petrolero se halla en -
21.476 % por ciento lo que da como resultado que la mezcla mexicana de petrleo
tiene una alta volatilidad superior a la normal (Dvila, Nez y Ruiz, 2008)
Dos bolsas petroleras a nivel mundial son las que se encargan de fijar los precios
del petrleo por medio de instrumentos financieros y una est en Londres es el
(IPE) que es el International Petroleum Exchange y la otra se encuentra en
Nueva York que es la (NYMEX) New York Mercantil Exchange ambas mediante
contratos futuros sobre seguros de venta de petrleo se encargan de que el
petrleo no se cotice a precios de 1982 que ajustados a la inflacin cada barril
debe andar en 250 dlares (Jalife Rahme, 2005)
A nuestro pas le beneficia un precio ms alto del petrleo ya que representa para
las finanzas pblicas mexicanas ente un 33% y un 40% de sus ingresos totales
(Dvila, Nez y Ruiz, 2008) aunque los Estados Unidos an no pueden controlar
en su totalidad el petrleo iraqu bajo sus medios financieros hacen que el petrleo
56

trate de cotizar de acuerdo a sus necesidades ya que son importador neto de
crudo (Jalife Rahme, 2007)
En su etapa de Secretario de Hacienda y Crdito Pblico el Dr. Carstens asegur
que las coberturas o seguros por la venta de crudo al exterior ayudaran a que los
ingresos fiscales del pas no cayeran, pero la paradoja es que dichas coberturas
hicieron que a Mxico se le pagara un precio de la mezcla mexicana ms bajo que
el promedio mundial ya que los precios iban al alza y nuestro pas se confo de
una baja futura sin hacer caso omiso de que la era del petrleo barato ha
terminado (Jalife Rahme, 2007)
La cobertura petrolera contratada por el Dr. Carstens es un pago fijo de la mezcla
mexicana de petrleo convenido para cierta fecha independiente de lo que
suceda en el mercado petrolero si baja o sube el precio, esto representa un costo
de oportunidad pero si la tendencia medida incluso mediante modelos
economtricos es de una volatilidad al alza con pocas desviaciones mnimas a la
baja Por qu se hicieron estas contrataciones sin ir con un profesional conocedor
del campo petrolero de la situacin actual y futura de esta Commodity.
El petrleo barato es el motor de la economa de los Estados Unidos ya que ellos
tienen un dficit entre el consumo y la produccin de crudo de varios millones de
barriles. Se puede concluir que ellos sabiendo la tendencia alcista del precio del
petrleo busquen a pases oferentes de crudo dispuestos a venderlos a un precio
ms bajo que les ahorra una mayor transferencia de riqueza equivalente a varios
miles de millones de dlares.
Si tomamos como cierta la tendencia alcista en el corto y largo plazo a pesar de
las mnimas desviaciones a la baja que pudiera tener se necesita de establecer un
precio de referencia que ayude a establecer un criterio para acumular recursos y
tambin un criterio para gastarlos los recursos acumulados, se sugiere una poltica
anti cclica en su ejecucin (Stiglitz, Newberry, 1981)
Se pueden utilizar muchos medios e instrumentos en los modelos economtricos
para predecir la volatilidad de los precios del petrleo y la duracin de dichos
57

eventos. Sin embargo la efectividad para predecir dichas crisis depender de que
sean modelos dinmicos y que incorporen eventos aleatorios que histricamente
provoquen un aumento o disminucin del precio del barril que pueden ser
conflictos militares, reduccin de la produccin de la OPEP, y como se explic
mediante contratos financieros como coberturas o derivados (Dvila, Nez y
Ruiz, 2008)
Sealando tambin que la volatilidad del petrleo y de otras materia primas es un
campo en la economa internacional donde los pases ricos les convienen precios
bajos de estos bienes para producir con costes bajos y expandir su produccin, en
cambio los pases en vas de desarrollo que en la actualidad se les prefiere
mencionar como economas emergentes dependen en una mayor proporcin de
los precios de las materias primas y por lo tanto deben tener polticas que ayuden
a que el auge en el precio de estos bienes se aproveche ya sea para una mejor
provisin de bienes pblicos o reducir su deuda externa sin sacrificar su consumo
interno para que una parte mayor del gasto pblico se dedique al bienestar de la
poblacin.
Otro factor que influye en la volatilidad de la mezcla mexicana aparte de los
elementos geopolticos mencionados es que la produccin de petrleo en Mxico
ha pasado del 2005 al 2010 de los casi 3 millones de barriles a los 2.5 millones se
basa en que los campos de Cantarell y otros se han agotado por lo tanto se ocupa
en el futuro de las aguas profundas donde se dice esta el tesoro energtico de
Mxico que algunos estiman en 100,000 millones de barriles (Jalife Rahme, 2009)
Si Mxico incorpora al mercado mundial esa produccin futura los precios caeran
de manera significativa pero no alarmante y la volatilidad se reducira en el caso
de los precios al alza pero esto favorecera a pases desarrollados como Estados
Unidos y otros con dficit de crudo y lastimara las finanzas pblicas de Mxico y
otros pases petroleros como los de la OPEP que dependen del crudo para sus
ingresos fiscales, por ltimo cabe mencionar que los precios bajos y las
transferencia de riqueza mediante una privatizacin o apertura al capital extranjero
58

dejaran a Mxico con la menor posibilidad de acumular recursos financieros para
el FEIP y las reservas internacionales (Jalife Rahme, 2009)

Conclusin.

El petrleo es el principal determinante del acontecer de la economa mundial es
debido a ello por su carcter de ser no renovable que sus beneficios deben ser
empleados de una manera que ayude a los pases que son dependientes de
recurso natural a tener alternativas de desarrollo, de lo contrario tendrn que
depender como es en la actualidad de prstamos financieros de los pases
desarrollados.
Mxico es un pas petrolero donde el empleo de ese recurso no ha sido explotado
con plena satisfaccin para atender las necesidades de industrializacin y
crecimiento econmico que afecten de forma positiva el bienestar de todos los
habitantes de nuestra nacin.
La disciplina fiscal fue el instrumento principal para que Mxico redujera de
manera sustancial su deuda externa sin hacer caso omiso que este era el medio
no el fin. Cuando se habl de que el medio era la disciplina fiscal para la situacin
de las finanzas pblicas mexicanas se pens en que deba ser coyuntural
superado o reducido el problema el pas tendra que buscar otras opciones de
poltica fiscal.
Los choques petroleros afectan el bienestar de la poblacin dado que reducen su
consumo de bienes pblicos va reduccin del gasto pblico, pero este dao se
puede disminuir si se tienen las polticas fiscales y expansin del gasto pblico con
recursos extraordinarios acumulados.
Para eso fue pensado el FEIP ya que muchos otros pases acumulan recursos
extraordinarios adems de las reservas internacionales en moneda extranjera
como lo son los Fondos Soberanos de Riqueza (SWF) por sus siglas en ingls
59

quienes en conjunto con los Fondos de Cobertura (Hedge Funds) son los grandes
actores en el mercado financiero internacional.
Aparte de tener recursos extraordinarios que sean mecanismo de uso para
polticas contra cclicas la acumulacin de recursos financieros debe impedir una
sobre apreciacin del peso mexicano frente al dlar que hace nuestra cuenta
corriente deficitaria y un crculo vicioso de flujos de capital que nos hace
dependientes de polticas pro cclicas que no solucionan la crisis.
Aunque tambin se aumente el gasto pblico esa iniciativa no ser totalmente
correspondiente al crecimiento del PIB en el caso mexicano a menos que gran
parte de ese gasto pblico vaya hacia la formacin bruta de capital fijo y otras
inversiones en infraestructura con efectos multiplicadores.
Y aunque el gobierno mexicano ha tenido dficits fiscales que no pasan el 3%
sigue un principio de disciplina fiscal estructural que no obedece a las coyunturas
que se le presentan y agravian ms an la crisis como fue la del 2009 donde el
PIB se desplom un 6.5%.
Se toman estmulos fiscales con beneficios muy reducidos que no aumentan la
demanda agregada hacia un fortalecimiento del mercado interno, ya que los
apoyos a las Pymes son raquticos se privilegia a los especuladores los famosos
saca dlares.
En sntesis la disciplina fiscal ahonda ms la crisis y la capacidad ociosa del sector
productivo de un pas que requiere su expansin para generar los beneficios
macroeconmicos que resultaran ser mejores salarios reales y mayor creacin de
empleo.
Aunque la deuda pblica aumenta una carga futura respecto a sus costos el
endeudamiento presente bien empleado es una medicina que despus genera
crecimiento econmico que da pie a mayor recaudacin tributaria y por lo tanto la
misma deuda pblica se paga por s sola.
60

Para mejorar el FEIP y las finanzas pblicas mexicanas nuestro pas debe contar
con mecanismos para evitar el mal de la enfermedad holandesa, reducir el dficit
comercial para aumentar la inversin y el ahorro interno, aparte de usar el dficit
pblico en tiempos de crisis como una palanca o estabilizador automtico y
multiplicador de la inversin futura en tiempos de auge.


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