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Ocorreram variaes no nmero de empresas em cada um dos indicadores
considerados, conforme pode ser constatado na Tabela 2. As empresas que no apresentaram
os dados necessrios para o clculo dos indicadores citados no Quadro 1, foram excludas das
respectivas amostras.
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4 ANLISE DOS RESULTADOS
As organizaes necessitam de estratgias para competir e se manterem no mercado,
essas estratgias precisam estar em sintonia com os interesses da comunidade na qual esto
inseridas. Questes ambientais vm ganhando destaque nos ltimos anos, pois as empresas
utilizam de recursos naturais nos processos operacionais e a sociedade tem exigido o cuidado
com a sustentabilidade desses recursos para garantir o futuro das prximas geraes.
As empresas divulgam suas aes com o intuito de valorizar a imagem da empresa e
manter informada a comunidade a respeito das prticas de responsabilidade social e ambiental
desenvolvidas, por meio do relatrio de sustentabilidade evidenciado anualmente. Essa
divulgao se torna positiva no sentido que valoriza a imagem da empresa. A Tabela 2 mostra
os valores da mdia, do desvio padro, os valores mnimos e mximos dos indicadores
econmico-financeiros das empresas, apresentando comparativamente as empresas que
evidenciaram e aquelas que no evidenciaram o relatrio GRI em 2010.
Tabela 2 - Estatstica descritiva dos indicadores
GRI N Mdia Desvio-Padro Mnimo Mximo
Participao de Capital de
Terceiros
No 308
2,33974 11,40750 -40,57345 136,32744
Sim 60 1,80895 2,27639 0,01323 15,40713
Total: 368
Imobilizao do Patrimnio
Lquido
No 290
0,96676 5,18410 -24,77154 71,99010
Sim 61 0,64754 0,55447 0,00201 1,96661
Total: 351
Liquidez Geral
No 299
2,92591 326,42577 0,02507 5,556,0641
Sim 59
2,44029 2,35539 0,84707 16,56181
Total: 358
Liquidez Corrente
No 313
2,57115 6,14556 0,00142 79,500000
Sim 61 2,83308 8,71794 0,54181 69,50260
Total: 374
Liquidez Seca
No 298 2,26908 6,28719 0,00127 79,500000
Sim 59
2,56988 7,02383 0,50745 69,44188
Total: 357
Margem Bruta
No 284
0,33467 0,39461 -5,05802 1,00000
Sim 60
0,37104 0,21039 0,04884 1,00000
Total: 344
Margem Lquida
No 285 1,62212 445,09462 -7497,826 466,35173
Sim 60
-0,03322 1,21552 -9,13038 0,84294
Total: 345
ROE
No 330
0,23914 1,14624 -3,51937 12,57587
Sim 64
0,15284 0,16884 -0,40132 0,99957
Total: 394
ROA
No 330
-0,29867 4,41623 -79,00000 1,99309
Sim 64
0,05731 0,05244 -0,05281 0,23094
Total: 394
Fonte: Dados da pesquisa
Em relao aos indicadores de estrutura de capital, os resultados indicam um melhor
desempenho organizacional no conjunto de empresas que emitiram o GRI em relao s
demais, na considerao de quanto menor o indicador melhor o desempenho. Constata-se,
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tambm, que nas empresas que no emitiram o GRI o desvio padro mais elevado,
indicando maiores variaes em relao mdia do grupo.
O indicador de PCT representa quanto do total de recursos da empresa origina-se do
capital de terceiros, ou seja, quanto maior for o resultado, maior a dependncia da organizao
a capital de terceiros, no caso as empresas com GRI resultou em torno de 1,80 e as que no
possuem GRI 2,33. Isso significa que as empresas que no possuem GRI tm maior
dependncia de recurso de terceiros, ou mais recursos de terceiros do que recursos prprios.
O IPL representa qual o percentual do patrimnio lquido est financiando o
imobilizado da empresa. As empresas da amostra que no publicaram o GRI apresentaram
ndice 0,96 e as empresas com GRI 0,64, assim, nas empresas que no possuem GRI o
patrimnio lquido financia, em mdia, 96% do imobilizado, valor relevantemente superior s
demais que ficou em torno de 64%, revelando maior equilbrio financeiro.
A liquidez representa a capacidade de pagamento da empresa, isto , se a empresa
possui capacidade de saldar seus compromissos. Assim, LC mostra a capacidade no curto
prazo, a LG no longo prazo e a LS, mostra a capacidade de quitar suas dvidas caso cessasse
as vendas. Os ndices de LC e LS foram superiores para as empresas que possuem GRI, o que
significa maior capacidade de pagar as suas dividas a curto prazo e caso a empresa paralisasse
suas vendas, mas no ndice de LG as empresas que no possuem GRI mostraram ndice
superior, que revela maior capacidade de quitar as suas dividas a longo prazo.
Na anlise da margem bruta e da margem lquida, nota-se que as empresas com GRI
apresentaram ndices de 0,37 e -0,03, respectivamente. J as empresas que no possuem GRI
possuam 0,33 de margem bruta e 1,62 de margem lquida. Assim a margem bruta das
empresas com GRI so superiores, mas em contrapartida a margem liquida ficou
relevantemente inferior.
Por meio do indicador ROA a empresa visualiza seu retorno de investimentos e o ROE
indica o retorno em relao ao capital investido mais os resultados acumulados. Assim,
conclui-se que as empresas que no possuem GRI esto com retorno de investimentos
negativo de 0,29, apontando para destruio de valor. Em relao ao capital investido pelos
scios, apresentam ndice em torno de 0,23, sendo um pouco maior do que as empresas que
possuem GRI. Em contrapartida, estas por sua vez esto tendo retorno de investimento
positivo em torno de 0,05. Assim, na avaliao conjunta dos indicadores juntos, as empresas
com GRI possuem maior estabilidade.
Em termos gerais, quanto aos indicadores de liquidez e rentabilidade, os resultados
mostraram-se mistos. Para a liquidez geral e seca, margem lquida e ROE o grupos de
empresas que no emitiram o GRI apresentaram resultados superiores. J para os indicadores
de liquidez corrente, margem bruta e ROA as empresas emitentes do relatrio GRI
apresentaram melhor resultado nos indicadores analisados.
Para confirmao dos resultados relatados, foi realizado o teste de Mann Whitney, que
de acordo com Fvero et al (2009, p. 163) serve para testar se duas amostras independentes
foram extradas de populaes com mdias iguais. No caso deste estudo, a amostra possui
dois grupos distintos, as empresas que evidenciaram e as que no evidenciaram o relatrio de
sustentabilidade. O resultado do teste de Mann Whitney aquele apresentado na Tabela 3.
Tabela 3 Teste de Mann Whitney
GRI N Mdia Total dos Ranks
PCT*
No 308 180,05 55456,50
10
Sim 60 207,33 12439,50
Total: 368
* Asymp. Sig. (2-tailed) = ,069
IPL*
No 290 172,07 49900,50
Sim 61 194,68 11875,50
Total: 251
* Asymp. Sig. (2-tailed) = ,114
LG*
No 299 178,63 53411,50
Sim 59 183,89 10849,50
Total: 358
* Asymp. Sig. (2-tailed) = ,721
LC*
No 313 185,66 58112,50
Sim 61 196,93 12012,50
Total: 374
* Asymp. Sig. (2-tailed) = ,457
LS*
No 298 175,60 52327,50
Sim 59 196,19 11575,50
Total: 357
* Asymp. Sig. (2-tailed) = ,161
MB*
No 284 171,59 48731,50
Sim 60 176,81 10608,50
Total: 344
* Asymp. Sig. (2-tailed) = ,712
ML*
No 285 166,69 47507,50
Sim 60 202,96 12177,50
Total: 345
* Asymp. Sig. (2-tailed) = ,010
ROE*
No 330 194,80 64284,50
Sim 64 211,41 13530,50
Total: 394
* Asymp. Sig. (2-tailed) = ,283
ROA*
No 330 190,87 62988,50
Sim 64 231,66 14826,50
Total: 394
* Asymp. Sig. (2-tailed) = ,009
Fonte: Dados da pesquisa
A Tabela 3 confirma que os indicadores de PCT, ML e ROA possuem significncia
(p<0,10), ou seja, existem diferenas significativas para esses indicadores, entre empresas que
evidenciaram e no evidenciaram o GRI. Em geral os indicadores so maiores, em mdia,
para as empresas que emitiram GRI.
Pode-se concluir que as empresas que evidenciaram o GRI, possuem uma mdia maior
dos indicadores de endividamento, mas em contrapartida possuem uma mdia maior de
rentabilidade e margem bruta e lquida.
Na concepo de Marion (2010), esses indicadores demonstram que as empresas
analisadas que emitiram o relatrio de sustentabilidade apresentam nvel maior de
endividamento, mas possuem mais potencial de vendas e maior habilidade de gerar
resultados. O Grfico 1 mostra os indicadores para GRI e no GRI.
Grfico 1 Indicadores para GRI e no GRI.
11
Fonte: Dados da Pesquisa
Por meio do Grfico 1, fica mais evidente que todos os indicadores so maiores para
as empresas que possuem GRI. Desta forma pode-se analisar que empresas com GRI utilizam
mais capital de terceiros, porm conseguem gerar maior rentabilidade e maior liquidez. Em
contrapartida, as empresas que no possuem GRI tem menor endividamento, mas possuem
menor rentabilidade e menor liquidez. No necessariamente, uma empresa que possui maior
capital de terceiros ou maior endividamento, apresente situao financeira inferior s demais.
Consequentemente, uma empresa que possui maior margem, liquidez e retorno, ter
maior possibilidade de permanncia no mercado e condies de avaliar seus impactos das
atividades operacionais na sociedade em que est inserida. Assim, poder criar uma imagem
positiva no mercado, o que gera a valorizao dos investidores, e dos consumidores finais.
Corroborando com os estudo de Klassen e McLaughlin (1996), Russo e Fouts (1997),
Conceio et al. (2010) e Teixeira e Nossa (2010), pode-se dizer que as empresas investigadas
possuem algumas motivaes para evidenciar seus relatrios de sustentabilidade. A
preocupao com o meio ambiente e a maior evidenciao de informaes socioambientais
podem estar associadas com as atividades operacionais e a rentabilidade pode estar ligada
com a imagem da empresa perante os clientes, fornecedores, dentre outros.
5 CONSIDERAES FINAIS
O objetivo deste estudo foi identificar a existncia de diferenas significativas nos
indicadores econmico-financeiros entre as empresas que evidenciaram e no evidenciaram o
relatrio de sustentabilidade em 2010.
Quanto aos indicadores de endividamento, no ndice de PCT as empresas que no
possuem GRI tm maior dependncia de recurso de terceiros, ou mais recursos de terceiros do
que recursos prprios. No ndice de IPL, as empresas que no possuem GR, tem valor
relevantemente superior s demais, revelando maior equilbrio financeiro.
Nos ndices de LC e LS foram superiores para as empresas que possuem GRI, o que
significa maior capacidade de pagar as suas dividas a curto prazo e caso a empresa paralisasse
suas vendas, mas no ndice de LG as empresas que no possuem GRI mostraram ndice
superior, que revela maior capacidade de quitar as suas dividas a longo prazo.
Quando se fala em Margem Bruta e Margem Liquida, a margem bruta das empresas
com GRI so superiores, mas em contrapartida a margem lquida ficou relevantemente
inferior.
Quanto aos indicadores de retorno de investimento ROA e ROE, conclui-se que as
empresas que no possuem GRI esto com retorno de investimentos inferior as empresas com
GRI, tendo assim maior estabilidade.
Em termos gerais, quanto aos indicadores de liquidez e rentabilidade, os resultados
mostraram-se mistos. Para a liquidez geral e seca, margem lquida e ROE o grupos de
empresas que no emitiram o GRI apresentaram resultados superiores. J para os indicadores
160,00
180,00
200,00
220,00
240,00
PCT* IPL* LG* LC* LS* MB* ML* ROE* ROA*
NoGRI
SimGRI
12
de liquidez corrente, margem bruta e ROA as empresas emitentes do relatrio GRI
apresentaram melhor resultado nos indicadores analisados.
As empresas que evidenciaram o GRI possuem uma mdia maior dos indicadores de
endividamento, mas em contrapartida possuem uma mdia maior de rentabilidade e margem
bruta e lquida. Assim, pode-se dizer que as empresas com GRI utilizam mais capital de
terceiros, porm geram maior margem, liquidez e retorno. Em contrapartida, as empresas que
no possuem GRI, tem menor endividamento, mas possuem menor margem, liquidez e
retorno.
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