Herramientas de anlisis de Estados Financieros, verticales y horizontales

Anlisis de los Estados Financieros

El anlisis a los estados financieros permite conocer si hubo o no cumplimiento de las metas en las
reas ms importantes de la administracin.
Para realizar un anlisis financiero puede partirse de los estados financieros bsicos como son: el
Balance General y el Estado de Resultado comparando dos perodos. La obtencin y uso de los
fondos los encontramos en el Balance General mientras que los ingresos, costos, gastos y utilidades
o prdidas resultantes del manejo de los fondos en las diversas operaciones de la empresa se
encuentran en el Estado de Resultado.
Naturaleza del anlisis financiero
Es una rama del saber cuyos fundamentos y objetivos giran en torno a la obtencin de medidas y
relaciones cuantitativas para la toma de decisiones, a travs de la aplicacin de instrumentos y
tcnicas matemticas sobre cifras y datos suministrados por la contabilidad, transformndolos para
su debida interpretacin.
En consecuencia, el proceso de anlisis financiero se fundamenta en la aplicacin de herramientas y
de un conjunto de tcnicas que se aplican a los estados financieros y dems datos complementarios,
con el propsito de obtener medidas y relaciones cuantitativas que sealen el comportamiento, no
slo del ente econmico sino tambin de algunas de sus variables ms significativas e importantes.
La fase gerencial de anlisis financiero se desarrolla en distintas etapas y su proceso cumple
diversos objetivos. En primer lugar, la conversin de datos puede considerarse como su funcin ms
importante; luego, puede utilizarse como una herramienta de seleccin, de previsin o prediccin;
hasta culminar con las fundamentales funciones de diagnstico y evaluacin.
Las tcnicas de anlisis financiero contribuyen, por lo tanto, a la obtencin de las metas asignadas a
cualquier sistema gerencial de administracin financiera, al dotar al gerente del rea de indicadores
y otras herramientas que permitan realizar un seguimiento permanente y tomar decisiones acerca de
situaciones especficas tales como:
-Evitar riesgos de prdida o insolvencia.
-Competir eficientemente.
-Minimizar los costos.
-Maximizar las utilidades.
-Agregar valor a la empresa.
-Mantener un crecimiento uniforme en utilidades.
-Maximizar el valor unitario de las acciones.

En resumen, el anlisis financiero es un instrumento de trabajo tanto para los directores o gerentes
financieros como para otra clase de personas, como se ver ms adelante, mediante el cual se
pueden obtener ndices y relaciones cuantitativas de las diferentes variables que intervienen en los
procesos operativos y funcionales de las empresas y que han sido registrados en la contabilidad del
ente econmico. Mediante su uso racional se ejercen las funciones de conversin, seleccin,
previsin, diagnstico, evaluacin y decisin; todas ellas presentes en la gestin y administracin de
empresas.
Importancia del Anlisis Econmico Financiero.
Con el anlisis financiero se evala la realidad de la situacin y comportamiento de una entidad,
ms all de lo netamente contable y de las leyes financieras, esto tiene carcter relativo, pues no
existen dos empresas iguales ni en actividades, ni en tamao, cada una tiene las caractersticas que
la distinguen y lo positivo en unas, puede ser perjudicial para otras. Por lo que el uso de la
informacin contable para fines de control y planificacin es un procedimiento sumamente
necesario para los ejecutivos.
Esta informacin por lo general muestra los puntos fuertes y dbiles; los dbiles deben ser
reconocidos para adoptar acciones correctivas y los fuertes deben ser atendidos para utilizarlos
como fuerzas facilitadoras en la actividad de direccin.
Aunque los estados financieros representan un registro del pasado, su estudio permite definir guas
para acciones futuras. Es innegable que la toma de decisiones depende en alto grado de la
posibilidad de que ocurran ciertos hechos futuros los cuales pueden revelarse mediante una correcta
interpretacin de los estados que ofrecen la contabilidad.
La necesidad del conocimiento de los principales indicadores econmicos y financieros, as como
su interpretacin, son imprescindibles para introducirnos en el mercado competitivo, por lo que se
hace necesario profundizar y aplicar de forma consecuente el anlisis financiero como base esencial
para el proceso de toma de decisiones financieras.
Actualmente nuestros directivos deben contar con una base terica de los principales mtodos que
se utilizan para lograr una mayor calidad de los estados financieros para optimizar la toma de
decisiones.
Para lograr un ptimo anlisis e interpretacin de la situacin financiera de una entidad, se debe
poseer la mayor informacin posible, es decir, no basta solamente con la obtencin de los estados
financieros principales (Balance General y Estado de Resultado), sino, que deben consultarse los
diferentes informes y documentos anexos a los mismos, debido a que los estados financieros son tan
slo una herramienta para que los usuarios puedan tomar decisiones. De hecho los estados
financieros deben poseer la informacin que ayuda al usuario a evaluar, valorar, predecir o
confirmar el rendimiento de una inversin y el nivel percibido de riesgo implcito.
Para poder hacer un anlisis de los estados financieros y este sirva para lograr la toma de decisiones,
es requisito indispensable que se cumpla con calidades de informacin que sustenten estos estados
tales como:


Ser eficaz y eficiente.
Brindarse en el tiempo que determina la normativa legal y los requerimientos de la direccin de la
empresa.
Ser fidedigna incorporando a los registros contables aquellas transacciones realmente ocurridas.
Ser creble y vlida, basndose para ello en la captacin de los datos primarios clasificados,
evaluados y registrados correctamente.
El sistema contable establecido debe generar informacin contable que pueda ser controlada y
verificada por terceros, la informacin que se procese debe basarse en criterios similares en el
tiempo y su aplicacin debe ser comn en todas las entidades.
El pilar fundamental del anlisis financiero est contemplado en la informacin que proporcionan
los estados financieros de la empresa, teniendo en cuenta las caractersticas de los usuarios a
quienes van dirigidos y los objetivos especficos que los originan, entre los ms conocidos y usados
son el Balance General y el Estado de Resultados (tambin llamado de Prdidas y Ganancias), que
son preparados casi siempre al final del periodo de operaciones por los administradores y en los
cuales se evala la capacidad del ente para generar flujos de efectivo favorables.
Tambin existen otros estados financieros que en ocasiones no son muy tomados en cuenta y que
proporcionan informacin til e importante sobre el funcionamiento de la empresa, entre estos
estn: el estado de Cambios en el Patrimonio, el de cambios en la Situacin Financiera y el de
Flujos de Efectivo.
Durante el proceso de anlisis de estados financieros se dispone de una diversa gama de
posibilidades para satisfacer los objetivos emprendidos al planear y llevar a cabo dicha tarea de
evaluacin. El analista puede elegir, entonces, las herramientas que mejor satisfagan el propsito
buscado, dentro de las cuales se destacan las siguientes:
Mtodo comparativo.
Mtodo Grfico.
Mtodo de Razones y proporciones Financieras.
Mtodo de Estado de Cambio en la posicin financiera del capital de trabajo y de corriente de
efectivo

Estructura de los estados financieros

Los estados financieros son los documentos que debe preparar la empresa al terminar el ejercicio
contable, con el fin de conocer la situacin financiera y los resultados econmicos obtenidos en las
actividades de su empresa a lo largo de un perodo

La utilidad de la informacin contable

La informacin presentada en los estados financieros interesa a:

1. Administracin, para la toma de decisiones, despus de conocer el rendimiento, crecimiento
y desarrollo de la empresa durante un periodo determinado.
2. Los propietarios para conocer el progreso financiero del negocio y la rentabilidad de sus
aportes.
3. Los acreedores, para conocer la liquidez de la empresa y la garanta de cumplimiento de sus
obligaciones.
4. El estado, para determinar si el pago de los impuestos y contribuciones est correctamente
liquidado.

Clasificacin:

Los estados financieros bsicos son:

El balance general
El estado de resultados
El estado de cambios en el patrimonio
El estado de cambios en la situacin financiera
El estado de flujos de efectivo

Responsabilidad

Los estados financieros deben llevar las firmas de los responsables de su elaboracin, revisin y
elaboracin

Balance General

Es el documento contable que informa en una fecha determinada la situacin financiera de la
empresa, presentando en forma clara el valor de sus propiedades y derechos, sus obligaciones y su
capital, valuados y elaborados de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente
aceptados.
El balance general se debe elaborar por lo menos una vez al ao y con fecha a 31 de diciembre,
firmado por los responsables: Contador y Gerente

Cuando se trate de sociedades, debe ser aprobado por la asamblea general.

Estado de Resultados o de Ganancias y Prdidas.

Es un documento complementario donde se informa detallada y ordenadamente como se obtuvo la
utilidad del ejercicio contable.

El estado de resultados est compuesto por las cuentas nominales, transitorias o de resultados, o sea
las cuentas de ingresos, gastos y costos. Los valores deben corresponder exactamente a los valores
que aparecen en el libro mayor y sus auxiliares.
Los estados financieros son los informes sobre la situacin financiera y econmica de una empresa
en un periodo determinado.

Estado de cambios en el patrimonio o estado de supervit

Es el estado financiero que muestra en forma detallada los aportes de los socios y la distribucin de
las utilidades obtenidas en un periodo, adems de la aplicacin de las ganancias retenidas en
periodos anteriores. Este muestra por separado el patrimonio de una empresa.

Tambin muestra la diferencia entre el capital contable (patrimonio) y el capital social (aportes de
los socios), determinando la diferencia entre el activo total y el pasivo total, incluyendo en el pasivo
los aportes de los socios.

Anlisis verticales y horizontales

El anlisis vertical

El anlisis esttico o vertical, se basa en la comparacin entre si de las cifras obtenidas al fin de un
perodo de operaciones, tanto en las cuentas de balance como en el de prdidas y ganancias.

El anlisis vertical establece la relacin porcentual que guarda cada componente de los estados
financieros con respecto a la cifra total o principal, con esta tcnica identificamos la importancia
relativa de cada partida y permite una mejor comprensin tanto de la estructura como de la
composicin de los estados financieros.

Es importante indicar que el anlisis vertical se aplica al estado financiero de cada perodo
individual.

Por ejemplo, cuando analizamos el estado de resultado se debe analizar cada una de las partidas con
respecto a las ventas netas, es decir, estas representaran el 100 %.

En cuanto al Balance General se realiza el mismo procedimiento, el 100% sera el total de activo y
el total de pasivo y patrimonio, analizando todas las partidas que los componen con respecto a estos.

Las prcticas ms usuales del anlisis esttico son:

1.- Estructura porcentual de las cuentas del activo.
2.- Estructura porcentual de las cuentas de pasivo
3.- Estructura porcentual de las cuentas de prdidas y ganancias.
4.- Comparacin de los valores absolutos de algunas cuentas del activo con algunas cuentas del
pasivo para determinar el valor del capital tangible neto.



El anlisis horizontal o mtodo comparativo

Al comparar los balances generales de 2 perodos con fechas diferentes podemos observar los
cambios obtenidos en los Activos, Pasivos y Patrimonio de una Entidad en trminos de dinero.
Estos cambios son importantes porque proporcionan una gua a la administracin de la Entidad
sobre lo que est sucediendo o como se estn transformando los diferentes conceptos que integran
la entidad econmica, como resultados de las utilidades o prdidas generadas durante el periodo en
comparacin.

Razones Financieras
Historia
El Anlisis de Ratios Financieras, de ndices, de Razones o de Cocientes, fue una de las
primeras herramientas desarrolladas del Anlisis Financiero, comienzos del siglo XIX, el
uso por parte de los analistas de estados contables se hizo patente, de forma especial, la
utilizacin de la razn de circulante o ndice de liquidez. Durante el siglo XX, se produjo
una estandarizacin del conjunto de ndices que se haban creado. Con este objeto, se
crearon niveles ptimos para cada razn financiera, no importando si la entidad u
organizacin a analizar era el estado de la economa de un pas, o bien, una empresa en
particular.
Concepto:
Las Razones financieras tambin llamados ratios financieras o indicadores financieros, son
coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y financieras de medida y
comparacin, a travs de las cuales, la relacin (por divisin) entre s de dos datos
financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una organizacin, en
funcin a niveles ptimos definidos para ella.

Las Razones Financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al anlisis y
reflexin del funcionamiento de las empresas frente a sus rivales, a continuacin se
explican los fundamentos de aplicacin y clculo de cada una de ellas.
Objetivo de las razones financieras
El objetivo del anlisis de los estados financieros es simplificar las cifras y sus relaciones y
hacer factible las comparaciones para facilitar su interpretacin.
Razones Financieras del activo o de liquidez:
Capital de trabajo
Una compaa que tenga un capital de trabajo adecuado est en capacidad de pagar sus
compromisos a su vencimiento y al mismo
tiempo satisfacer contingencias e incertidumbres. Un capital de trabajo insuficiente es la
causa principal de morosidad en pagos y, lo que es peor, de serias dificultades financieras,
el capital de trabajo se define como: (Activo Corriente - Pasivo Corriente).
Razn corriente
Indica la capacidad de la empresa en cumplir con sus obligaciones a corto plazo. (Activo
Corriente / Pasivo Corriente).


Prueba cida
Mide con mayor severidad el grado de liquidez de las empresas ya que, en algunas
circunstancias, los inventarios y otros activos a
corto plazo pueden ser difciles de liquidar. La frmula general es (Activo Corriente
Inventarios) / Pasivo Corriente)), es una
prueba ms severa que la razn corriente, debido a que elimina la parte menos lquida del
activo circulante.
Razones Financieras del Pasivo o de Endeudamiento:
Endeudamiento total
Corresponde al grado de apalancamiento utilizado e indica la participacin de los
acreedores sobre los activos de la compaa.
(Total Pasivo / Total Activo)

Activos fijos / patrimonio lquido
Entre mayor sea este porcentaje ms vulnerable ser la compaa a imprevistos y cambios
inesperados en el entorno econmico.
Los recursos de la empresa estn congelados en maquinaria y equipo y el margen de
generacin de capital de trabajo se estrecha
demasiado para la realizacin de sus actividades diarias. (Activos Fijos / Patrimonio
Lquido)

Concentracin endeudamiento a corto plazo
Indica el porcentaje de los pasivos que deben ser asumidos a corto plazo. (Pasivo Corriente
/ Pasivo Total)
Endeudamiento / ventas
Medida adicional del nivel de endeudamiento que tiene la empresa. Si se compara con los
estndares de la actividad a la que
pertenece, indica la proporcionalidad de su nivel de endeudamiento a su nivel de ventas.
(Pasivo Total / Ventas Netas)
Endeudamiento financiero / ventas
Indica la representacin porcentual del endeudamiento adquirido desde el punto de vista
financiero, con respecto al total de las
ventas del perodo (Obligaciones Financieras / Ventas Netas)

Carga gastos no operacionales
Indica el porcentaje de los ingresos anuales dedicados al cubrimiento de gastos no
operacionales. (Gastos no Operacionales /
Ventas Netas).
Cobertura de intereses o Cobertura de gastos no operacionales
Indica la capacidad o limitacin de la empresa para asumir gastos no operacionales a partir
de utilidades. Entre mayor sea la
relacin mayor ser la facilidad de cumplir con sus obligaciones no operacionales dentro de
las cuales se destacan los gastos
financieros. (Utilidad Operacional / Gastos No Operacionales)
Ebitda
Utilidad antes de gastos financieros, impuesto sobre la renta, depreciaciones y
amortizaciones. Es una medida ms cercana al Flujo
de Fondos ya que a la utilidad se suman partidas que no afectan el movimiento de efectivo.
(Utilidad Operacional + Depreciacin
+ Amortizaciones)
Ebitda / gastos no operacionales.
Indica la capacidad o limitacin de la empresa para asumir gastos no operacionales con
base a flujo de fondos. ((Utilidad
Operacional + Depreciacin + Amortizaciones) / Gastos No Operacionales).
Razones de Actividad
Rotacin del patrimonio lquido
Muestra el volumen de ventas generado por la inversin realizada por los accionistas.
(Ventas Netas / Patrimonio Lquido).
Rotacin del activo total
Corresponde al volumen de ventas generado por el activo total. (Ventas Netas / Activo
Total).
Rotacin del capital de trabajo
Corresponde al volumen de ventas generado por el capital de trabajo y debe ser utilizado
conjuntamente con el indicador de
Rotacin del Activo Total. Una alta rotacin puede indicar un volumen de ventas excesivo
para el nivel de inversin en la empresa.
Puede tambin indicar que la empresa depende excesivamente del crdito recibido de
proveedores o entidades financieras para
financiar sus fondos de operacin. (Ventas Netas / (Activo Corriente - Pasivo Corriente)).
Rotacin de la cartera
Establece el nmero de veces que las cuentas por cobrar rotan en el transcurso de un ao y
refleja la calidad de la cartera de una
empresa. (Ventas Netas / Cuentas por Cobrar Clientes).
Perodo de cobro
De uso similar al ndice anterior, refleja el nmero de das utilizados por la empresa en
recaudar su cartera. ((Cuentas por Cobrar
Clientes / Ventas Netas) * 365.
Rotacin de los inventarios
Das requeridos para que la empresa convierta sus inventarios en cuentas por cobrar o
efectivo. ((Inventarios / Costo de Ventas) *
365).
Ciclo operacional
Refleja el nmero de das que requiere la compaa para convertir sus inventarios en
efectivo. Es la suma del nmero de das
requeridos para rotar el inventario y el periodo de cobro. (((Inventarios / Costo de Ventas) *
365) + ((Cuentas por Cobrar Clientes
/ Ventas Netas) * 365))).
Perodo de pago a proveedores
Es indicativo del nmero de das utilizados por la empresa en pagar a sus proveedores y de
mayor utilidad si se utiliza en comparacin con los estndares del sector en la medida en
que el costo de ventas no est compuesto nicamente por compras a
crdito a proveedores. ((Cuentas por Pagar a Proveedores / Costo de Ventas) * 365).
Clculo de las variaciones (despus de la inflacin)

Indicadores de crecimiento
Estos indicadores reflejan el crecimiento en patrimonio, ingresos netos y capital de trabajo
en trminos reales al descontar el efecto
inflacionario.
Patrimonio lquido
(Patrimonio Lquido Ultimo Ao / (Patrimonio Lquido Ao Anterior * ( 1 + Inflacin
Ultimo Ao)) 1
Ventas netas
(Ventas Netas Ultimo Ao / (Ventas Netas Ao Anterior * ( 1 + Inflacin Ultimo Ao)) 1
Capital de trabajo
(Capital de Trabajo Ultimo Ao / (Capital de Trabajo Ao Anterior * ( 1 + Inflacin
Ultimo Ao)) - 1
Patrimonio lquido
Constantemente nos encontramos con expresiones referentes a patrimonio lquido y
patrimonio bruto. Veamos que significa cada uno de ellos:
Se entiende por patrimonio bruto la totalidad de los bienes y derechos de una empresa o
contribuyente. Este conjunto de bienes y derechos es lo que conocemos como activos. El
patrimonio lquido es el resultado de depurar los activos restndole los pasivos. Se
denomina lquido porque es en realidad lo
que la empresa posee, ya que los pasivos son obligaciones con terceros, y parte de los
activos estn respaldando esas deudas, lo que en un momento dado puede entenderse que
parte de los activos pertenecen a esos terceros, puesto que estn respaldando una obligacin
y en un momento dado pueden ser exigidos como pago. Bien sabemos que los activos estn
financiados mediante capital propio o de terceros, y la financiacin de terceros es la que
corresponde al pasivo de la empresa. El patrimonio lquido es el resultado de lo que
conocemos como ecuacin patrimonial, que nos dice que el patrimonio es igual al activo
menos el pasivo.
Razones de Rentabilidad
Rentabilidad bruta
El margen bruto de utilidad refleja la capacidad de la empresa en la generacin de
utilidades antes de gastos de administracin y
ventas, otros ingresos y egresos e impuestos. Al comprarlo con estndares financieros de su
actividad, puede reflejar compras o
costos laborales excesivos. (Utilidad Bruta / Ventas Netas).
Rentabilidad operacional
Refleja la rentabilidad de la compaa en el desarrollo de su objeto social, indicando si el
negocio es o no lucrativo
independientemente de ingresos y egresos generados por actividades no directamente
relacionadas con este, (Utilidad Operacional / Ventas Netas)
Rentabilidad neta
Mide la rentabilidad despus de impuestos de todas las actividades de la empresa,
independientemente de si corresponden al
desarrollo de su objeto social. (Utilidad Neta / Ventas Netas).
Rentabilidad del patrimonio
Muestra la rentabilidad de la inversin de los socios o accionistas. (Utilidad Neta /
Patrimonio Lquido)
Rentabilidad del activo total
Muestra la capacidad del activo en la generacin de utilidades. (Utilidad Neta / Activo Total)