Introduccin

Murex es un sistema usado por el departamento de inversin de bancos o

grandes empresas para manejar el flujo de operaciones a travs de los distintos
departamentos del banco- empresa.
Murex distingue tres tipos de usuarios, Front Office (FO) que seran los
comerciales que estn cara al pblico, Middle Office (MO) que son los departamentos
de valores, que introducen los datos en el sistema y realizan las operaciones, y Back
Office (BO) que son los contables y los jefes de departamento que hacen los informes.
Conceptos
Un activo (asset) es cualquier propiedad que tiene valor en un intercambio,
puede ser tangible o intangible.
Los instrumentos financieros son formas de inversin de naturaleza financiera
mientras que los instrumentos financieros derivados son contratos cuyo precio se basa
en el precio de mercado de otro activo. Se usan sobre todo para arbitraje (especulacin)
y cobertura del riesgo.
Distinguimos dos tipos de instrumentos, Plain Vanilla y Derivates. Los Plain
Vanilla (PV) son instrumentos que puedes vender en el mercado, tienen valor en si
mismos, son instrumentos simples (acciones, bonos, depsitos,). Mientras que los
Derivates no tienen valor por si mismos si no que dependen del precio del activo
subyacente, no puedes venderlo en el mercado como tal, son instrumentos ms
complejos (futuros, opciones,)
El mercado es donde se intercambian los productos financieros, podemos
clasificarlos de muchas formas, principalmente por el producto que se negocia y por la
regulacin. Los mercados regulados (Listed Market) son los mercados regulados por el
Estado o la entidad encargada de velar por el cumplimiento de la legalidad vigente,
mientras que los mercados Over The Counter (OTC) son mercados privados con
menos regulacin y sin ninguna entidad reguladora ni que controle.
Principales productos
Equity Acciones, Equity Stock (Plain Vanilla, Stock Exchange)
Forward Contrato privado de compra/ venta de un activo con unas condiciones
negociadas entre las partes.
Equity Forward Forward sobre una accin
Currency Spot/ Forward Contrato Forward sobre el tipo de cambio de una divisa en
una fecha determinada.
Currency Non Deliverable Forward Contrato Forward sobre el tipo de cambio de
una divisa que no cotiza en el mercado.
Forex Swap Intercambio de divisas, forward sobre el tipo de cambio de dos divisas.
Futuros Son Forward estandarizados, controlados y regulados por el mercado. Se
negocian en mercados reglados, controlados por el Clearing House (CH). Los Futuros
principalmente pueden ser Currency Future, Equity Future, Commodity Future (futuro
sobre productos bsicos), Long Term Futures (futuros sobre bonos) y Short Term
Futures (futuros sobre tipos de inters).
BONO
Los bonos son deuda emitida (issued) por un emisor (issuer) que puede ser una
empresa pblica o privada. Se pueden clasificar segn la forma de devolver el capital
(Bond Coupon y Bond Zero Coupon), dentro hay varios tipos, Bonos crecientes
(Bond Step Up) y decrecientes (Bond Step Down), referenciados (Indexed),
referenciado a acciones (Equity Linked) Multifase.
Los bonos pueden tener caractersticas especiales, pueden tener techo (Cap) y
suelo (Floor) o ambos (Collar), puede ser recomprado (Callable) o revendido
(Putable) antes de vencimiento) o ser convertible en acciones.
Los bonos se pueden emitir a la par (precio = valor nominal), bajo par (precio
< valor nominal) y sobre par (precio > valor nominal). A la hora de negociar un bono
tenemos el valor nominal (Clean Price) y el precio de negociacin (Dirty Price) que
tiene en cuenta el valor nominal y el cupn acumulado desde el ultimo cupn (Accrued
Coupon)).
Schedule Definition es la estructura de pagos del bono, es donde fijamos la fecha
de emisin del bono (Issue Date), la fecha para el pago del cupn, la frecuencia de los
mismos (Stub Period), el ndice de referencia para los pagos (Fixed Rate o Floating
Rate) y la fecha de referencia del ndice para el clculo del cupn (Fixing Date).
El pago del cupn puede producirse: In arreas (al final del periodo), up front
(al comienzo), up front discounted (al comienzo descontando el valor del cupn).
La fijacin del tipo de referencia puede ser In arreas (al final del periodo) o Up
front (al comienzo).
Los BOND REPO son pactos de recompra de bonos (Repurchase Agreements,
OTC) con unas condiciones (precio y fecha) fijadas de antemano. La fecha de recompra
puede ser abierta (No Expiration Date Open). Los plazos suelen ser muy cortos (1-
3 meses), los usan las grandes empresas para conseguir liquidez. . Los pactos Bond Buy
and Sell Back son pactos de recompra sobre bonos de terceras empresas entre
particulares, la diferencia con los REPO son la menor documentacin necesaria y la
menor proteccin. Tambin pueden ser Equity Repo son pactos de recompra donde el
activo (Underlying Asset) son acciones.
IRS Interest Rate Swap
Es un contrato privado (OTC) donde cada parte se compromete a intercambiar
los flujos generados por un tipo de inters de referencia sobre un nominal determinado.
Normalmente solo se intercambia la diferencia entre el tipo fijado y el de mercado en
las fechas de intercambio fijadas. El nominal puede ser constante o amortizarse.
Sirven para limitar la exposicin a las fluctuaciones de los tipos de inters del
mercado. Sirve de cobertura. El Swap puede tener varias patas (legs) y en cada una fijar
un intercambio en funcin de una referencia (fixed o floating) y un nominal distinto. Y
varias fases en las que una misma pata puede tener diferente referencia y distinto
nominal.
En los Swap una de las patas puede ser:
Los Equity Swap son contratos donde una de las patas esta referenciada a la
rentabilidad de una accin. Son contratos a medio/largo plazo.
Los Asset Swap son contratos donde una de las patas est referenciada a un
activo que suele ser un bono, (Security Deuda).
Los Currency Swap son contratos de intercambio de divisa, es un caso
particular porque en estos s que suele producirse el intercambio del nominal, al estar
referenciado al tipo de cambio de una divisa se producen grandes diferencias segn la
divisa en la realices el pago, por eso se producen los intercambios en las fechas
acordadas.
Los Loan Depo son prestamos de grandes cantidades (Interbancarios, entre
empresas,) Intercambio de Capital por Capital ms intereses.

FRA Forward Rate Agreements
Son contratos (OTC) donde las partes (Counterparties) se comprometen a
pagar la diferencia entre el tipo de inters de mercado de un activo o ndice de
referencia sobre un nominal determinado, la diferencia con los Swap es que en los
Swap hay intercambios peridicos de capital, mientras que en los FRA (Forward) solo
se produce un flujo de capital en la fecha de vencimiento. Se usa como cobertura del
riesgo.
En los FRA cuando el tipo de inters sube, el comprador gana y el vendedor
pierde!
Los modos de pago del FRA son tambin In arreas (vencimiento), Up front
(inicio) y Up front discounted(inicio descontado). Los CF Cap&Floor son tipos de
FRA, tambin hay Collar. Sirven de seguro.
Los Credit Default Swap son un tipo muy especial, son un seguro, el
comprador realiza pagos peridicos al vendedor pero se asegura recuperar una parte del
capital invertido en el activo. Existen Credit Default Index son ndices de referencia en
el mercado del Credit Default, estos ndices van cambiando su composicin cada 6
meses.
OPCIONES
El comprador de una opcin adquiere el derecho a comprar (Call) o vender
(Put) un activo subyacente a un precio determinado (Strike) y una fecha determinada.
Hay dos tipos principales, tipo Americano (opcin abierta, sin vencimiento) y tipo
Europeo (solo a vencimiento). Las opciones pueden comprarse OTC o en el mercado.
A la hora de ejercer la opcin podemos obtener, segn el valor de mercado del
activo subyacente: At the Money (No beneficio), In the Money (Obtienes beneficio) y
Out of the Money (Perdidas No ejerces la opcin)
Otros tipos de opciones son Asiaticas (el precio de mercado se calcula como la
media del precio de mercado en un periodo de tiempo determinado), Bermuda (Opcin
con varias fechas en las que ejercerla) y Barrier (opciones con precio de activacin, si
el activo no alcanza el valor no pueden ejercerse).
Las opciones pueden ser sobre acciones, sobre la varianza de las acciones, sobre
bonos, sobre el tipo de cambio de la divisa,
Los Warrant son un tipo de acciones que se negocian en mercados regulados,
con lo que tienen mayor seguridad y ms supervisin.
Los Swaption es una opcin en la que adquieres el derecho, no la obligacin
para entrar en un contrato Swap. Puede ser Europeo, Americano o algunas veces
Bermudas.