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Rencontres conomiques dAix-en-Provence

2013
Le Choc des temps
Lconomie mondiale
entre urgences et long terme
The Clash of Times
The Global Economy
between Emergencies and the Long Term
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Le Cercle des conomistes remercie pour leur collaboration et leur soutien
aux Rencontres conomiques dAix-en-Provence 2013 :
Sciences Po Aix,
LUniversit Aix-Marseille,
La Mairie dAix-en-Provence,
La Communaut du Pays dAix et Pays dAix Dveloppement,
Le Festival dAix-en-Provence.
Aroports de Paris ; Alstom ; Amundi ; AREVA ; BNP Paribas Cardif ; Caisse
des Dpts ; CIC Lyonnaise de Banque ; CM-CIC Securities ; CNP Assurances ;
EADS-Airbus ; EDF ; Fdration SYNTEC ; GDF SUEZ ; GE ; Groupe RATP ; HSBC ;
Ingenico ; Kepler Cheuvreux ; Klpierre ; Lafarge ; LE GROUPE LA POSTE ; Le
Leem ; Malakoff Mdric ; McKinsey & Company ; Michelin ; NYSE Euronext ;
Orange ; PwC ; Renault ; RTE ; Saint-Gobain ; Solvay ; Standard & Poors ;
STMicroelectronics ; SUEZ ENVIRONNEMENT ; Total.
Ainsi que :
BRED ; Burson-Marsteller i&e ; Carrefour ; CLIFFORD CHANCE ; Davis Polk ;
DS Avocats ; EXANE ; Gide Loyrette Nouel ; Groupama ; JeantetAssocis ; La
Franaise des Jeux ; Linedata ; Orrick Rambaud Martel ; Pitch Promotion ; Ricol
Lasteyrie ; Rise Conseil ; SNCF ; SCUTUM ; Turenne Capital ; Unibail-Rodamco ;
Vae Solis.
Et :
Bruna Basini (Le Journal du Dimanche) ; Nicolas Beytout (LOpinion) ; Hedwige
Chevrillon (BFM Business) ; Guillaume Duval (Alternatives Economiques) ;
Philippe Escande (Le Monde) ; Henri Gibier (Les Echos) ; Christophe Giltay
(RTL Belgique) ; Vincent Giret (Le Monde) ; Emmanuel Kessler (TF1/LCI) ; ric
Le Boucher (Les Echos/Slate.fr) ; Emmanuel Lechypre (BFM Business) ; Gilles
Leclerc (Public Snat) ; Philippe Lefbure (France Inter) ; Patrick Lelong (France
Info) ; Vincent Lemerre (France Culture) ; Franois Lenglet (France 2) ; Philippe
Mabille (La Tribune) ; Christian Menanteau (RTL) ; Philippe Mudry (LAge) ;
Jean-Francis Pcresse (Radio Classique) ; Sophie Pedder (The Economist) ;
Nicolas Pierron (Radio Classique) ; Franois-Xavier Pietri (TF1/LCI) ; Jean-Pierre
Robin (Le Figaro) ; Dominique Rousset (France Culture) ; Dominique Seux (Les
Echos) ; Riccardo Sorrentino (Il Sole 24 Ore) ; Jean-Marc Sylvestre (i>TL).
Et enn :
Les Amis du Cercle des conomistes, Marie Castaing, lisabeth Gourdon et
leur quipe ;
Hlne Clment et Clara Pisani-Ferry pour le suivi ditorial ;
Anne Raffaelli pour la relecture des preuves ;
Didier Guilland, Boral pour les enregistrements audio et vido ;
Ubiqus pour les transcriptions ;
Studio Wagram pour la mise en page.
Remerciements
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loccasion des Rencontres conomiques dAix-en-Provence 2013, le Cercle
des conomistes a cr un concours national intitul la parole aux tudiants
lintention des 18-28 ans de toutes les disciplines. Les 100 tudiants slectionns
ont t invits participer aux Rencontres conomiques et assister aux
concerts et opras offerts par le Festival dAix.
Nous tenons remercier tous ceux qui ont accompagn ces tudiants :
Le jury du concours prsid par Erik Orsenna (de lAcadmie franaise) ;
Monique Canto Sperber (Prsidente de la Fondation Paris Sciences et Lettres) ;
Andr Cartapanis (Cercle des conomistes) ; Bernard Foccroulle (Directeur
du Festival dAix) ; Sylvie Kauffmann (Le Monde) ; Vincent Lemerre (France
Culture) ; Guillaume Pepy (Prsident de la SNCF) ; Bruno Raffaelli (Socitaire de
la Comdie Franaise) ; Akiko Suwa-Eisenmann (Cercle des conomistes) ; Rmy
Weber (Prsident de CIC Lyonnaise de Banque) et Tidjane Thiam (Prsident de
Prudential) qui a remis le prix Inventez 2020 aux cinq laurats du concours.
Ainsi que :
France Culture pour sa coproduction, le Festival dAix-en-Provence pour le
parcours musical offert aux tudiants, le Ministre de lEnseignement Suprieur
et de la Recherche pour son soutien actif, ainsi que nos partenaires : la SNCF et
CIC Lyonnaise de Banque ;
Ainsi que les journalistes qui ont anim les sessions tudiantes :
Didier Ads ; Dominique Dambert ; Sylvie Kauffmann (Le Monde) ; Vincent
Lemerre (France Culture).
Et lquipe du concours :
Batrice Fages ; Martine Moran ; Anas Paccard ; Marie Vialard.
Le Cercle des conomistes, 2013
104 rue du Faubourg Saint-Honor, 75008 PARIS
www.lecercledeseconomistes.asso.fr
En application de la loi du 11 mars 1957, il est interdit de reproduire intgralement ou partiellement
le prsent ouvrage sans autorisation du Centre franais dexploitation du droit de copie (CFC),
20 rue des Grands-Augustins, 75006 Paris.
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Avant-propos ............................................................................ J.-H. Lorenzi 10
Session inaugurale. Le temps de lconomie et des socits :
acclrations, transitions, ruptures
Essai sur le march, la dynamique conomique et le temps ..... J. Mistral 14
Le futur existe-t-il dj dans lavenir ? ............................................ . Klein 20
Three Long-Term Shifts in Global Politics ............................ F. Fukuyama 24
Gouverner la croissance africaine ............................................... L. Zinsou 27
changes ........................................................................................................ 31
1. Cultures et rapport au temps
Temps et cultures ................................................................. Fr. Benhamou 34
The Flaws of Uniform Rethoric ..................................................... R. Flores 37
Produire de la dure dans le temps acclr du capitalisme .. A. Mbemb 40
Systmes de valeurs : la diffrence chinoise .............................. J.-L. Beffa 43
Monochronic vs Polychronic Cultures ...................... J.-Ch. I. von Pfetten 46
Temps rapide et temps lent dans le monde moderne ...... G. Finchelstein 48
Le temps chinois ........................................................................... H. Bazin 51
2. Crises et sorties de crises, entre urgences et long terme
Sommes-nous rellement dans laprs crise ? ....................... A. Cartapanis 56
Are we Going Through an Income-Distribution Crisis ? .......... P. Bonger 64
Pour une vision de long terme des crises .................................... O. Klein 69
Trois horizons daction pour sortir de la crise ............................ . Labaye 74
Construire une communaut europenne de lnergie ........ G. Mestrallet 77
Dbloquer le secteur du service public ..................................... P. Mongin 81
Globalization and Institutions for Long-Term Growth ............ V. Songwe 84
3. Les temps du dveloppement
Time Dimensions of Development ............................................... P. Jacquet 90
Le temps de lAfrique est-il venu ? .......................................... I. A. Mayaki 95
The Conundrum of Inequality and Growth .............................. N. Lustig 104
Dveloppement ou progrs .......................... Ph. de Fontaine Vive-Curtaz 106
On the Razors Edge ............................................................... J. C. Ferraz 109
Le dveloppement, une question de synchronisation ................. M. Nabli 112
Ncessit des politiques de court terme ....................................... E. Duo 115
changes ........................................................................................................ 117
4. Le prix du temps
Lindtermination du prix du temps ................................. C. Lubochinsky 124
Temporal Illusions and Minskys
Financial Instability Hypothesis ............................................... H. Shefrin 129
On ne rgule pas le temps ........................................................ Ph. Camus 132
Grer le temps de laction publique ........................................... L. Gallois 136
Les fonds dinvestissement et le prix du temps ........................ J.-P. Villain 139
Le prix du temps et le prix du temps perdu ........................... . Lombard 142
Le prix du temps pour les banques .................................... Ch. de Backer 149
Balancing the Long-Term Catch-up
and Short-Run Stability in China ............................................ FAN Gang 153
Dbat. Y a-t-il une spcifcit franaise ?
....... B. Jacquillat, L. Berger, Ch. de Margerie, G. Plassat, A. de Romanet 158
Sommaire
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5
5. La fn de la dictature de la fnance ?
Repenser la place de la nance ................................................. J.-P. Pollin 176
Y a-t-il une dictature de la nance ? ............................................. Ch. Noyer 183
Is there a Right Size of Finance? ................................................ H.-H. Kotz 187
La nance virtuelle est morte, vive la nance relle ..................... M. Cicurel 192
loge de la banque schumptrienne ............................................ Ph. Wahl 195
Finance is a Tiger in a Cave ........................................................ HU Yifan 197
Il ny a pas de dictature des marchs ....................................... . Le Boulch 199
Enjeux moyen terme des agences de notation .............................. C. Sirou 203
The Financial Crisis
as Wake-up Call for Regulators ..................................... S. Wolburgh Jenah 206
changes ........................................................................................................ 209
6. La revanche de la nature
Agir maintenant ................................................................... J.-M. Chevalier 214
Making the Case for Carbon Literacy .......................................... A. Turner 218
Un constat sans appel ................................................................ Ph. Germa 221
Retrouver laspiration multimillnaire de lhumanit
lharmonie ......................................................................... P. Gadonneix 224
Vxj, Sweden The success story ................................................. B. Frank 228
la veille dune nouvelle rvolution verte ................................ X. Beulin 231
Leau, principal enjeu du XXIe sicle ................................ J.-L. Chaussade 233
Les entreprises de lnergie
face au rchauffement climatique ................................................ L. Oursel 236
changes ........................................................................................................ 239
7. Innovation et obsolescence programme
Le paradoxe de linnovation et
de lobsolescence programme ............................................ M. Guillaume 244
Innovation and the Tin-Toy Maker ................................................. A. Ross 248
Encourager linnovation
par lobsolescence programme ? ............................................ D. Maillard 251
Des objectifs dinnovation tous les quatre ans .......................... Ph. Lazare 254
Fiction et ralit de lobsolescence programme ............... Ch. Beigbeder 257
Obsolescence programme :
le point de vue dune avocate ................. L. Donnedieu de Vabres-Trani 260
Autopoiesis Model of Innovation .................................................. A. Gupta 263
Innovation is a Driving Force ....................................... B. Tilahun Alemu 267
8. Entreprises : tre socialement responsables ou mourir
Responsabilit sociale, pourquoi ? ......................................... J.-P. Betbze 270
Social Responsibilities:
Looking after both Sides of the Fence ........................................ T. Mboweni 273
La Poste, acteur du dveloppement responsable ...................... J.-P. Bailly 275
Conjuguer dveloppement et responsabilit ......... Ch. Blanchard-Dignac 278
Contraintes de lautorgulation ................................................. J.-P. Martel 282
Making Money is a Technique, Spending it is an Art ....... RYU Jin Roy 285
Libert, galit, responsabilit ................................................... G. Sarkozy 288
Performances et responsabilit ............................................... J.-D. Senard 290
Crer des emplois, premire responsabilit sociale ............... S. Villepelet 293
changes ....................................................................................................... 296
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6
9. Comptitivit : une question dhorizon
Lost in Competitiveness................................................... A. Bnassy-Qur 304
External Competitiveness
and the Role of the Financial System ............................................ Cl. Buch 309
Les marges de manuvre de la comptitivit .......................... J.-L. Placet 315
How to Make a Bankrupt Department Store into a Winner ..... M. Borletti 318
Making Changes Permanent ................................... J. Garca-Legaz Ponce 321
Le combat de la diffrenciation .................................................... N. Tissot 325
Do not Let the American Corporate System Win ...................... Sh. Burrow 328
changes ....................................................................................................... 332
10. La lutte contre les ingalits au bnfce de la croissance
Urgence de la lutte contre les ingalits .................... A. Suwa-Eisenmann 338
Declining Inequality and Social Discontent in Latin America ... N. Lustig 341
Fighting Inequalities for the Sake of Growth ............................... J. Naidoo 344
Croissance et ingalits, une relation complexe ............. Fr. Bourguignon 347
Pour une ingalit juste et efcace ............................................ Th. Martel 350
Faire conance, donner conance :
les deux cls de la croissance ................................................... Fr. Lavenir 352
11. Les rythmes du quotidien
Entre dsir et possibilit ................................................................ D. Roux 356
ITC: Pros and Cons ................................................................ H. Watanabe 358
Le service public aujourdhui ...................................................... . Molini 362
Un pari russi ........................................................................... M. Chibout 366
Une transformation historique du commerce ............................... L. Morel 368
TIC et vie quotidienne ............................................................... Ph. Sajhau 371
12. Quel futur pour le capitalisme ?
Vers un capitalisme coopratif ? .................................................... Y. Algan 376
How to Understand the Future of Capitalism ........................... Y. Benkler 380
Remettre les outils au service du modle ................................... D. Cerutti 384
Pour une vision de lentreprise 360 degrs .................... J.-P. Clamadieu 387
Fair Competition Needed ........................................................... H. Ibrahim 390
Beyond Capitalism .......................................................................... H. Rosa 392
Dbat. Repenser lindustrie, le cas de lautomobile
................................. L. Fontagn, J. Attali, C. Ghosn, J. M. Soria Lpez 398
13. Financer lconomie
Le nancement de lconomie .................................................. A. Brender 414
Changements de paradigme dans lindustrie nancire ................ B. Prot 417
tre une puissance nancire
pour rester une puissance conomique ................................... J.-P. Jouyet 422
The German Mittelstadt, an Economic Driving Force ................... D. Bahr 425
Attention aux excs de rgles ...................................................... R. Weber 428
Pas de lgitimit conomique sans lgalit juridique ................ G. Terrier 432
14. Apprhender la transition dmographique
En Europe, aprs le vieillissement,
le basculement des annes 2030 ........................................... J.-M. Charpin 440
Labour and Pension Reforms in Italy ....................................... E. Fornero 442
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La Sude et la rforme du systme des retraites .......................... G. Lund 446
Le vieillissement de la population en Afrique subsaharienne :
un autre regard ......................................................................... D. Ouissika 449
Les trois paradigmes du social ................................................... A. Masson 455
La fcondit en Europe : diffrences ou convergences ? ........ H. Le Bras 460
Choc des temps et transitions dmographiques en Europe ......... P. Bers 465
changes ........................................................................................................ 468
15. Relancer la gouvernance conomique mondiale
La gouvernance mondiale en panne................................. Ch. de Boissieu 474
Are we in the Doldrums? ................................................................ J. Frazer 478
A Tectonic Shift of Economic Power .............................................. K. Iwata 481
Dcider et imposer :
deux impratifs pour une bonne gouvernance ............................. P. Sellal 483
For a Proper Regional Integration ............................................ T. Valovaya 486
La gouvernance mondiale, une question de convergences...... L. Cannon 488
A Machiavellian Approach to Global Governance .................. S. Clemons 490
Why are Bilateral Agreements Taking Over? ........................ LEE Hye Min 492
16. Plus ou moins dtat ?
Rformer ltat ........................................................................... Ph. Aghion 496
From Innovation to Growth ........................................................... L. Tyson 502
Pour un espace politique international ....................................... K. Dervis 506
The Appropriate State ............................................................... P. Molander 509
Le retour de la politique industrielle ............................................ . Cohen 514
Ltat de demain : point de vue dun juriste .............................. P. Hubert 518
Quel tat au Moyen-Orient ? ....................................................... A. Caruso 522
Pour une Tunisie prospre et solidaire ......................... J. Belhaj Abdallah 525
changes ........................................................................................................ 533
17. Rindustrialisez ! Il est temps
La troisime rvolution industrielle
et ses consquences ........................................................ Ch. Saint-tienne 538
Un diagnostic juste
pour une politique industrielle efcace ................................ R. Fernandez 544
La rindustrialisation espagnole ................... C. Espinosa de los Monteros 548
Cultivez ses avantages comparatifs ................................. Th. de Montbrial 550
Comment rindustrialiser ? ........................................................... B. Lafont 552
Petits et grands pour un tissu industriel rentable ................... D. Lombard 554
Retrouver le got de lpargne risque ....................................... Y. Perrier 556
Permettre lavenir .................................................................... Cl. Gaymard 559
Pour un pacte rpublicain .............................................................. R. Ricol 562
18. Prendre le temps de former
Pourquoi faudrait-il prendre le temps de former ?................... Ph. Trainar 566
Cinq ingrdients pour une formation performante ..................... C. Villani 573
Ce que lcole doit devenir ........................................... J.-P. de Gaudemar 580
Quelle formation pour le troisime millnaire ?....................... N. Lahrichi 583
What Legacy for the Young? ................................................... K. McDowell 586
changes ........................................................................................................ 588
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8
19. quilibrer le budget
Finances publiques : synchroniser temps conomique
et temps politique ..................................................................... A. Trannoy 598
Growth and Sound Public Finance
Go Hand in Hand ............................................................ A. Kinberg Batra 601
Une valse sept temps ............................................................. V. Pcresse 604
The Importance of being a Cyclical Dove
and a Structural Hawk ............................................................. J. Bernstein 608
Tax-based vs Spending-based Consolidation ........................ Fr. Giavazzi 612
Lerreur de laustrit .............................................................. Ch. Wyplosz 615
Sommes-nous victimes dune idologie du dcit ? .......... J. Beunardeau 618
20. quoi servent les conomistes ?
quoi servent les conomistes ? ........................................... Cl. Waysand 624
Petit monde et grand monde .................................................... N. N. Taleb 627
Les conomistes, lthique et la justice sociale ......................... M. Aglietta 631
Economists as Priests? ............................................................. T. Sedl cek 637
Impasse, pair et manque ? ......................................................... J. Cordoba 640
Lillusion de la matrise ................................................................. Ch. Potts 642
What are economists good for? ................................................... M. Jadot 644
The Time when Economists Should Have Spoken Louder .... L. Heikensten 647
Japanese Economists and Deation.......................................... R. Tamaki 649
changes ........................................................................................................ 651
Dbat. Introduction sur le temps du politique
................................................................... Ch. de Boissieu, Olli Rehn 656
21. Rendre la politique conomique
des perspectives de long terme
Politiques conomiques :
arbitrage entre court terme et long terme ..................................... P. Artus 668
Le FMI et le long terme ........................................................... Ch. Lagarde 672
Were in a mess ........................................................................ A. Turner 679
Lentreprise et le long terme ......................................... P.-A. de Chalendar 683
About Abenomics ......................................................................... M. Itoh 686
Dbat. Les socits europennes lpreuve de lEurope
................................................. E. Fornero, P. Moscovici, J.-Cl. Trichet 690
2025 : LEurope nouveau le centre du monde ......................... O. Pastr 698
22. Le temps des crises :
une dynamique de la construction europenne
For a more integrated Europe ................................................... L. Boone 704
How to Unleash the Potential of the Common Currency ...... J. Weidmann 709
Euro Zone: Breakdown or Recovery ................................ Y. Papantoniou 713
Instaurer le dialogue entre solidarit et responsabilit ......... D. Reynders 717
Une Europe puissance serait utile au monde ........................... H. Vdrine 720
Lindustrie au cur du projet europen ................................... M. Lahoud 723
changes ........................................................................................................ 725
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23. Le monde face au choc des temps
Les politiques publiques face la barrire des temps ........ J. Pisani-Ferry 730
Comment agrger les prfrences temporelles ? ........................... P. Lamy 737
Pourquoi le compromis franco-allemand
est-il si important ? .................................................................... G. Cromme 740
Monetary Policy in a Fragmented World .................................. B. Cur 742
LAfrique, une solution pour le monde nouveau ...................... Y. NDour 752
Crise ou mtamorphose ? ......................................................... E. Orsenna 754
Advising Abenomics ............................................................... K. Hamada 756
changes ........................................................................................................ 759
Dclaration Finale ...................................................................................... 767
Final Statement ............................................................................................ 773
Index des auteurs ...................................................................................... 775
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10
Le temps est une pierre angulaire de lconomie. Mais cest une variable dont
limportance a t longtemps sous-estime. Chacun comprend que pays, cultures,
domaines sont rgis par des temps diffrents : le temps de la nance nest pas
celui de lducation et celui du politique nest pas celui de lindustriel. Pour les
uns les urgences saccumulent, pour dautres il sagit de retrouver un horizon
long, dautres enn, sont coincs entre le trs court terme et le long terme
lheure o lconomie mondiale se fait de plus en plus interdpendante,
ces diffrents temps ne peuvent signorer. Au contraire, souvent concurrents
ou antagonistes, ils saffrontent et leur choc dclenche des paralysies. Ainsi,
lobjectif de ces 13
e
Rencontres conomiques dAix-en-Provence tait-il de
rchir la manire dont lconomie mondiale peut retrouver un quilibre
entre les urgences et la ncessaire construction du monde de demain.
Pendant trois jours, venant de plus de 30 pays, des universitaires, des chefs
dentreprises, des reprsentants dinstitutions internationales de premier plan
ont dbattu de ce Choc des temps. Pour soutenir et encadrer leur rexion,
des personnalits clatantes dautres disciplines, mathmatiques, physique,
sociologie, dmographie, ont t sollicites.
La rexion sest construite selon quatre grands axes :
La dnition des diffrents temps et des clivages quils peuvent engendrer.
Le temps des mutations et les urgences quelles suscitent.
Une rexion sur le monde de demain et les ncessaires politiques de long
terme.
Le dbat sur le temps du politique, son heure, ses retards et sur la
gouvernance de ces diffrents fuseaux horaires.
Comme dhabitude, mais peut-tre de plus en plus, les intervenants 220 cette
anne nous permettent par la diversit de leur exprience et la profondeur de
leur rexion daccder une vritable intelligibilit dune situation plantaire
inniment complexe et de dessiner les contours dun avenir collectif.
Le Choc des temps tait loccasion ne pas manquer pour donner corps
un souci constant du Cercle des conomistes, celui de mettre la jeunesse au
cur de sa rexion. Il sest agi cette anne de lui donner la parole. Cest ainsi
que nous avons lanc un grand concours national auprs de tous les tudiants,
toutes disciplines et tous niveaux confondus autour du sujet Inventez 2020 .
Avant-propos
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11
Le concours a t un vrai succs : les travaux des tudiants ont fait surgir
des ides fortes et ont permis de cerner les attentes dune gnration qui attend
beaucoup de son avenir et compte contribuer le faonner.
Les Rencontres ont ainsi augment leur clat et leur inuence en incluant
dans leur cercle ces nouveaux protagonistes.
Les Rencontres conomiques dAix-en-Provence ont t conclues, comme
toujours, par une dclaration du Cercle des conomistes qui comporte douze
mesures concrtes pour la France et lEurope.
Jean-Herv Lorenzi
Prsident du Cercle des conomistes
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13
Session inaugurale
Le temps de lconomie et des socits :
acclrations, transitions, ruptures
Lconomie mondiale a t frappe il y a cinq ans par la crise nancire
la plus dvastatrice depuis les annes 30. Nanmoins lconomie
mondiale a, jusquici, mieux rsist que par le pass : lindustrie nancire
amricaine ne sest pas effondre, la crise de la dette europenne na pas
fait disparatre leuro, les relations commerciales internationales nont
pas t interrompues. Cela suft-il pour dclarer que le pire est derrire
nous ? Au cours de lHistoire, de nombreux espoirs ont t dtruits par
une opacit indchiffrable dcourageant les prvisions et dcisions de
long terme. Aujourdhui, o allons-nous ? Depuis 2008, avons-nous tout
bonnement cherch retarder le pire ? Sommes-nous laube dun
rquilibrage historique marqu par des ajustements difciles lOuest
et un dynamisme continu pour le Reste ? Allons-nous enn sortir
du premier grand cycle de lconomie mondiale et entrer dans une
nouvelle phase dajustements structurels (probablement douloureux)
menant un nouveau potentiel de croissance ? Autant de questions
aborder dans une perspective de long terme et dans le but de dterminer
les sujets sur lesquels nous devons nous concentrer aujourdhui pour
atteindre demain la troisime option : renforcer la discipline nancire,
stimuler linnovation, augmenter la exibilit sociale tout en rendant
la solidarit plus efcace, dvelopper la coopration internationale.
Contribution du Cercle des conomistes
Jacques Mistral
Tmoignages
Francis Fukuyama tienne Klein Lionel Zinsou
Modrateur
Nicolas Pierron
14
Essai sur le march,
la dynamique conomique et le temps
1
Jacques Mistral
Un rcent sondage de linstitut Pew a donn une vision particulirement
sombre de ltat desprit des Europens (en dehors de lAllemagne) : moins
de 15 % de la population considre la situation conomique comme bonne ;
dans la gnration montante, plus de 75 % sont inquiets. LEurope est-elle le
continent qui a peur de lavenir ? La crise semble en effet nous envelopper de
toutes parts, cest devenu un mot valise, on lemploie tout propos, au sujet des
banlieues, de lducation, de lautorit, de lhpital, sans parler de la famille !
En tant quconomistes, nous travaillons la saisir sous forme de concept.
Mme sans tre spcialiste, on sait quil existe des explications concurrentes, ou
complmentaires, mettant en jeu les excs de la nance, la sous-consommation,
les dlocalisations, lpuisement du progrs technologique, le dsordre des
nances publiques. Autant dexplications a posteriori ; mais ce qui est troublant,
cest que, ex ante, la crise tait imprvisible. Quant aux remdes, on ne sait trop
qui se er : certains recommandent de poursuivre dans la voie de laustrit ;
mais, quand on est au fond du trou, le bon sens suggre plutt que lon arrte de
creuser. Pour dautres, la rgle dor, en matire de politique macroconomique,
serait dsormais dtre non conventionnel ; autant recommander dacclrer
par temps de brouillard. Le savoir des conomistes nest plus ce quil tait, un
savoir respect parce quoprationnel, mieux, dcisionnel. Oui, la crise rsiste
au savoir des conomistes.
1. La prparation de ce texte doit beaucoup aux changes que jai eus depuis 3 ans au sein de
lAssociation Paul Ricur ; je remercie en particulier Olivier Abel et Myriam Revault dAllonnes
dont le livre, La Crise sans n, ma beaucoup apport. Je reste naturellement seul responsable de
la prsente rdaction.
15
Essai sur le march, la dynamique conomique et le temps
Sous langle conomique, social et politique, la crise a une quadruple
dtermination. Il y a dabord une ralit objective, trs ingalement ressentie,
celle des emplois dtruits, des restos du cur, du chmage de longue dure. Il
y a en second lieu lanalyse que nous pouvons en faire, avec un succs ingal,
aprs la mise en cause des paradigmes anciens, la nouvelle macroconomie
classique qui na jamais rien eu dire et le modle de marchs efcients
qui a conduit au dsastre. Il y a ensuite le vcu subjectif, le parcours du
combattant que reprsente pour tant de jeunes lentre sur le march du
travail, le chmage de masse ou, au mieux, les mobilits alatoires en cours de
carrire, les entrepreneurs abordant les fermetures de sites avec prudence et les
dcisions dinvestissement avec perplexit, les futurs pensionns considrant
avec inquitude leurs retraites amputes. Il y a enn des doutes envahissants
sur la capacit des institutions et des autorits politiques dnir et mettre
en uvre les mesures pour faire face ces ds. La crise, on le voit, on le sait,
cest une srie de discontinuits ; quelle est leur nature ?
Il faut, comme pour toute chose, se rfrer aux donnes de lespace et du
temps. Lconomie a un lien troit avec lespace : la tragdie du Rana Plaza
2

au Bangladesh a rcemment rappel quel point nos conditions de vie taient
dsormais le reet dune gographie mondiale. Depuis deux dcennies, il nest
en effet question que de mondialisation . La diffusion aux pays mergents
dun modle de croissance que lon avait cru rserv aux pays avancs est
certainement le phnomne le plus frappant au tournant du XX
e
et du XXI
e

sicle. Les restructurations industrielles psent en effet lourdement sur les
territoires ; mais la crise, ce jour, nest pas une crise de la mondialisation :
nous ne sommes pas, comme dans les annes trente, dans la spirale dpressive
du protectionnisme et des dvaluations comptitives. En fait, si lconomie a
bien un lien troit avec lespace, elle a un lien encore plus intime avec le temps.
La quintessence de lconomie, cest la croissance, cest--dire la dynamique ;
ce sont les anticipations, cest--dire la projection dans le futur. Dans les pays
dits avancs, cest bien l quest la rupture. Mais do lconomie tire-t-elle un
rapport si intime au temps ?
m Y a-t-il une acclration du temps conomique ?
On parle souvent de lacclration du temps conomique. En fait, comme
le montrent lanthropologie, lhistoire de lAntiquit ou celle du Moyen-ge, la
vie dite conomique est reste pendant la plus grande partie de lhistoire de
lhumanit, soigneusement insre au sein des autres activits sociales : Polanyi
3

en a donn une dmonstration ingale. Le don, le coquillage, le port, la foire,
2. Le 24 avril 2013, le Rana Plaza, immeuble qui abritait des usines de textiles, seffondrait sur les
quelque 3 000 travailleur, faisant des centaines de victimes.
3. Karl Polanyi (1886-1964), historien de lconomie et conomistes hongrois.
16
Le temps de lconomie et des socits : acclrations, transitions, ruptures
le bazar nont pas cr lconomie de march telle que nous la connaissons.
Lconomie est reste fonde pendant de trs longues priodes sur la rptition
de gestes pratiquement immuables, sur la perptuation dun circuit, par exemple
celui formalis par les physiocrates, dont la dilatation ou la contraction taient le
produit de chocs exognes, rcoltes, guerres, pidmies ou afux dor : le temps
de lconomie navait rien voir avec celui que nous connaissons aujourdhui.
Accompagnant les Lumires et le progrs technologique, lirruption du march
gnralis est depuis la n du XVIII
e
sicle le grand moteur de la modernit. Le
march a depuis eu ses prophtes ; il est pour Marx une force mancipatrice, il
a pour Schumpeter un potentiel illimit, il vhicule selon Robbins
4
le triomphe
dune rationalit instrumentale. Et surtout, il se faule constamment entre les
limites quon entend lui imposer, il se dmne pour chapper lemprise de la
socit, il prtend ne se mouvoir que par lui-mme. Le march est, comme la
montr Dumont, une force auto-institue ; serait-ce l que le bt blesse ?
Le march bouscule en permanence les cadres sociaux qui entravent son
dveloppement. En labsence dobstacle, il aurait pour terme naturel non
seulement la gnralisation la plante entire de lconomie de march mais
galement la cration dune vritable socit de march dont serait exclu tout ce
qui pourrait entraver son panouissement ; traditions, valeurs, comportements,
tout doit lui tre subordonn, mme la personne, lindividu transform
en entrepreneur de lui-mme . Tony Judt a dress avant sa disparition le
rquisitoire mouvant de ce que nous avons perdu en adhrant navement,
depuis un quart de sicle, au mythe du march auto-rgulateur. Autant dire,
comme lavait afrm Margaret Thatcher sans ambages, quarriv ce stade il
ny a rien qui mrite le nom de socit . Ce ntait pas lnonc dune thorie
mais lafchage dun programme et cest l quil faut y regarder deux fois ; car
il ny a plus rien, non plus, qui structure alors lcoulement du temps, la matrice
dans laquelle les agents conomiques forment leurs projets et prennent leurs
dcisions. Dun cot, le pass est rvolu, il na pas de valeur intrinsque et ne
fournit aucun guide pour laction ; quant lavenir, nous le connaissons mal,
comme le reconnat le bon sens populaire qui a conclu de longue date que
lart de la prvision tait plus qualatoire. Entre les deux, il y a le prsent,
moment essentiellement schumpetrien, crateur et destructeur, crateur ou
destructeur : en lui se cristallise, ou non, la promesse dun avenir suprieur
qui justie les sacrices quil faut bien consentir. Mais comment traverse-t-on
le prsent ?
On en arrive ainsi la croissance et la crise. Conformment une mtaphore
utilise avec bonheur par exemple par Michel Aglietta, la croissance, cest la
che oriente du temps . La croissance est le fruit des sacrices consentis dans
4. Lionel Robbins (1898-1984) est un professeur duniversit anglais qui joua un rle cl au
dpartement dconomie de la London School of Economics de 1929 1961, date laquelle il
devient directeur du Financial Times.
17
Essai sur le march, la dynamique conomique et le temps
le pass, dont on mesure ainsi le sens, et elle fait vivre dans lattente de progrs
venir, le fameux partage de (ses) fruits ; entre les deux, le prsent est pour
chacun, tudiant, salari, chef dentreprise, investisseur ou ministre, le moment
dune action claire, posant en termes de choix rationnel les arbitrages que
commande lensemble des opportunits, des risques et des signaux de prix ;
bref, des choix directement en prise avec les ralits de lheure, des choix
qui assurent la matrise du temps, ou au moins en donnent limpression. La
croissance, cest la narration communment accepte dun progrs en cours,
cest le cadre qui faonne les anticipations et les dcisions dcentralises, cest
le ciment de ce que serait une socit de march do lon aurait fait disparatre
tout autre repre.
m Mais soudain vient la crise
quoi la reconnat-on ? Les choses semblent suivre leur cours : la
rationalisation toujours plus pousse des mthodes de production et de
distribution, la diffusion des produits une chelle toujours plus large,
lacquisition de comptences plus pointues, lapplication de recherches plus
prometteuses les unes que les autres, tout cela continue et pourtant la reprise
se drobe ; tous ces projets dsormais se juxtaposent sans que se dgage une
vision de lavenir ; le prsent est plong dans lopacit ; lavenir fait peur. Les
sacrices passs, ceux qui sont demands aujourdhui, perdent leur sens ; les
acquis de lexprience deviennent inoprants et les risques associs au futur
qui sannonce paraissent incommensurables ; le futur est indtermin, pire,
indterminable (cest la situation dincertitude radicale que dcrit Keynes) ;
les anticipations rationnelles supposes toujours ramener lconomie
son optimum sont rduites une fantaisie littraire. Le march , incapable
de trouver en lui-mme les ressorts qui lui permettraient daller au-del de
lquilibre statique de loffre et de la demande, pour lequel il reste imbattable,
nous aurait tout simplement trahis. La crise, cest une situation o lconomie
de march pousse son terme rendrait la socit incapable de se projeter dans
lavenir.
Incapable dtablir un pont entre lexprience du pass et lanticipation
de lavenir, lconomie de march arrive son apoge semble ainsi ne plus
savoir quoi faire du prsent. Pour rendre compte de cet tat, il est utile de
recourir une autre mtaphore introduite par Hannah Arendt, celle de la
brche du temps . Le plus frappant dans cette mtaphore, cest la dualit
dinterprtations quelle suggre. Dun ct, elle exprime bien la discontinuit,
la rupture ; cest un peu comme la fuse explosant en vol, la che du temps
a quitt sa trajectoire notionnelle, tout semble perdu. Mais il y a aussi une toute
autre interprtation, celle que suggre Arendt. Car la brche , ce sont aussi
des murailles qui tombent, une colonne qui perce lencerclement, la libert
retrouve. Voil ce que nous devons surtout en retenir : le monde ancien tant
18
Le temps de lconomie et des socits : acclrations, transitions, ruptures
arriv ses limites, le moment tait venu de briser les contraintes de toutes
natures quil avait tisses, nancires, sociales, politiques, idologiques ; mais
lorsque la brche est ouverte, le temps est venu de lvasion, laction dcisive
est dans les mains des vads.
Tchons de reprendre ce qui prcde et qui a t trop brivement nonc.
Nous nous interrogeons sur le temps de lconomie, quest ce qui en assure
la continuit ? Que faire lorsque le l semble rompu ? Hommes et femmes
dexprience runis ici, nous savons que la mondialisation, et lconomie de
march gnralise qui la sous-tend, ont toutes les apparences dune ralit
substantielle : cest mme, comme on le rsume souvent, la ralit de notre
temps. Le commerce mondial, les ux de capitaux, la croissance du PNB,
cest du solide est-on tent de dire. Assurment ; et pourtant, la premire
mondialisation, la n du XIX
e
sicle, aussi brillante que celle que nous
avons traverse, a comme on le sait connu une n tragique en dbouchant
sur la Premire Guerre mondiale ; et la prosprit des annes 20 sur la
Grande Dpression. Ces comparaisons, videmment, ne disent rien sur notre
avenir, mais elles jettent le trouble. Elles invitent en tout cas svader du
discours strictement conomique, reconnatre que les ux et les chiffres,
aussi impressionnants soient-ils, dcrivent la surface de lconomie, non ses
fondements. La crise actuelle nous oblige nous rinterroger sur cette fragilit
du temps conomique. Une autre philosophe, aprs Hannah Arendt, peut nous y
aider. En commentant la brche du temps , Myriam Revault dAllones explique
brillamment que la prennit du monde nest pas de nature substantielle
mais gnrative , rexion quil est tentant de transposer ici : ce qui assure
la prennit de lactivit conomique, ce nest pas la matrialit de laction, la
division du travail, la circulation des biens et laccumulation des richesses ; cest
la composante gnrative dune histoire qui organise la gographie et le temps
en rendant possible et cohrent lenchanement des dcisions humaines.
O en est-on, nalement, aujourdhui ? Le l spatial, celui qui organise les
approvisionnements, la rpartition des productions, les restructurations, est plus
fragile quon ne le croit souvent, mais il nest ce jour pas bris ; heureusement
car sa rupture nous plongerait pour sr dans une nouvelle Grande Dpression.
Le l inter-temporel, celui qui valide les actions passes, porte les attentes et
permet le projet est, dans les pays dits avancs , srieusement endommag.
Nous sommes dans une brche du temps . Cette brche, on peut penser
instinctivement quil faut la refermer, ramener le euve dans son lit, replacer la
che du temps sur sa trajectoire, revenir la croissance potentielle ; mais,
et ctait notre point de dpart, la crise rsiste ces formules rassurantes. Les
annes passent et lhorizon semble sloigner, lavenir ne sera pas lextrapolation
de la croissance que nous avons connue. Cest pourquoi il faut plutt tcher de
dceler les perspectives nouvelles qui se prolent lorsque les vieilles murailles
tombent, il faut exploiter les chances dvasion que cela nous offre. Dans les
19
Essai sur le march, la dynamique conomique et le temps
dernires phrases de La Dmocratie en Amrique, Tocqueville crivait : Je vois
de grands prils quil est possible de conjurer et je maffermis de plus en
plus dans cette croyance que, pour tre honntes et prospres, il suft encore
aux nations dmocratiques de le vouloir. Il est aussi tentant dvoquer lappel
bien connu de Roosevelt : La seule chose dont nous devions avoir peur, cest
de la peur elle-mme. Voil des paroles qui peuvent clairer notre prsent et
poussent lvasion. En temps de crise, cest vrai, le futur fait peur, il parat
temporairement consqu ; mais, comme le dmontre lhistoire, lavenir reste
disponible, il faut le vouloir. Comment redonner forme notre avenir collectif,
comment retrouver la matrise du temps ? Bien prtentieux celui qui imaginerait
dtenir les rponses ; il faut sy mettre, tous ensemble, et cest ce but que
nous avons voulu poursuivre en choisissant le Temps comme thme de ces
Rencontres dAix-en-Provence.
20 20
Le futur existe-t-il dj dans lavenir ?
tienne Klein
Commissariat lnergie atomique et aux nergies alternatives
Aujourdhui, constatant que leurs vies sacclrent, que leurs agendas
sont saturs, quils sont devenus des Cyber-Gdon ou des Turbo-Bcassine,
certains sexclament : le temps passe de plus en plus vite ! Comme si la
dynamique du temps pousait celle de leur emploi du temps, et surtout
comme si le temps pouvait se voir doter dune vitesse et mme dune
acclration. Une vitesse exprime la faon dont une certaine grandeur varie
au cours du temps. Par exemple, la vitesse dune voiture est gale son
dplacement dans lespace rapport la dure de ce dplacement. Mais
alors, la vitesse du temps, comment pourrait-on la dnir ? Il faudrait pouvoir
exprimer comment le rythme du temps varie par rapport au rythme du
temps. Cela nous conduirait dire que le temps a une vitesse telle quil
avance de vingt-quatre heures toutes les vingt-quatre heures. Et nous
serions bien avancs !
Le succs croissant de cette expression le temps sacclre me semble
tre le meilleur marqueur, non pas de notre poque, mais du rapport que
nous avons avec notre poque. Proclamer, simplement parce que le rythme
des vnements saccrot, que cest la vitesse mme du temps qui augmente,
cest fabriquer un raccourci trompeur, un raccourci qui est mme trs
efcacement trompeur puisquil dforme le rapport psychique que nous
avons avec le monde et avec les autres.
Des prsents multiples et htrognes
En ralit, nous sommes moins les victimes dune prtendue acclration
du temps que de la superposition de prsents multiples et htrognes
qui sont souvent en conit mutuel : en mme temps que nous travaillons,
nous regardons les crans de nos tlphones portables, coutons la radio
21 21
et pensons autre chose encore Il sagit sans doute dune mutation
anthropologique, qui tantt nous excite (elle cre une sensation de
tourbillon existentiel), tantt nous stresse (elle nous dpasse, et mme nous
ensevelit, voire nous brle). Cette mutation est advenue si rapidement que
notre cerveau, qui sest construit trs lentement, na pas encore pu sadapter
une telle juxtaposition permanente de stimuli. Mais il ne faut pas oublier
que dans notre socit, beaucoup de gens sennuient mourir. Dautres
souvent les mmes trouvent le temps de regarder la tlvision cinq heures
par jour. Tout le monde ne trpide pas.
Ce qui se passe, cest que les temps propres des individus se
dsynchronisent. En relativit, la dsynchronisation des horloges vient de
leur mouvement relatif dans lespace. Mais l, ce nest pas le mouvement qui
dcale nos horloges individuelles. Nous sommes tous au mme endroit,
peu prs immobiles les uns par rapport aux autres, mais nous nhabitons pas
le mme prsent, nous ne sommes pas vraiment ensemble, nous navons pas
le mme rapport ce qui se passe. Notre socit me semble tre submerge
par une entropie chrono-dispersive qui produit des effets sur lintensit et la
qualit du lien social.
Il est banal de dire que notre rapport au progrs a chang. Or, lide de
progrs faisait aimer le temps historique, car elle tait doublement consolante .
Elle ltait dabord parce quen fondant lespoir dune amlioration future des
conditions de vie, elle rendait lhistoire humainement supportable (lide
de progrs a dailleurs pour anagramme le degr despoir). En faisant
miroiter loin sur la ligne du temps une utopie crdible et attractive, elle faisait
retrousser les manches et surtout elle donnait lenvie davancer ensemble. Elle
tait galement consolante par le fait quelle donnait un sens aux sacrices
quelle imposait : au nom dune certaine ide de lavenir, le genre humain
tait somm de travailler un progrs dont lindividu ne ferait pas lui-mme
lexprience puisquil ntait quun inme maillon de linterminable ligne
des gnrations. Croire au progrs, ctait en somme accepter de fabriquer du
futur collectif en sacriant du prsent personnel.
O en sommes-nous ?
Pour accepter de sacrier du prsent personnel, il faut un rattachement
symbolique au monde et son histoire. Ce rattachement fut longtemps
perspectiviste. Il ne lest plus. Nous avons perdu en profondeur temporelle.
Nos rattachements sont plus horizontaux, plus uides, plus rversibles.
Cest dailleurs le rseau des tlcommunications qui incarne le mieux ce
nouveau rapport au temps : il est temporaire, individualis, sans frontire
a priori. Les nuds qui le constituent ne sont que des nuds de passage
qui ne ncessitent aucune direction ni aucune nalit. Se trouvent ainsi
abolies toute ide de rcit et toute ide de liation qui, jusqu prsent,
Le futur existe-t-il dj dans lavenir ?
22 22 22
Le temps de lconomie et des socits : acclrations, transitions, ruptures
taient seules capables de donner du sens au collectif et au politique.
En fait, le rcit parvenait vaincre laporie du temps en inventant une
histoire . Le temps mondial, lui, veut la vaincre en dtruisant carrment le
temps historique.
Permettez-moi maintenant de conclure en physicien.
Imaginez que vous regardez par la fentre dun train. Vous voyez le
paysage qui dle. En ralit, le paysage ne dle pas : cest votre mouvement
plus exactement celui du train qui cre limpression que vous avez que
le paysage dle. Des physiciens imaginent que lespace-temps est comme
le paysage travers par le train : il serait l, statique, sans temporalit propre.
Il ne dlerait pas et cest notre mouvement au sein de lespace-temps qui
crerait en nous limpression que le temps passe.
Cette conception, dite de l univers-bloc , considre que tous les
vnements, quils soient passs, prsents et futurs, coexistent dans lespace-
temps en ayant tous la mme ralit, de la mme faon que les diffrentes
villes coexistent en mme temps dans lespace : tandis que je suis Aix-en-
Provence, Paris et Brest existent tout autant, la seule diffrence entre ces
trois villes tant que Aix-en-Provence accueille prsentement ma prsence,
alors que ce nest le cas ni de Paris ni de Brest. Dans ce cadre, tout ce qui
a exist existe encore dans lespace-temps et tout ce qui va exister dans
le futur y existe dj. Lespace-temps contient en somme lintgralit de
lhistoire de la ralit, que nous ne dcouvrons que pas pas. Cest un peu
comme pour une partition. Une partition contient lintgralit dune uvre
musicale : elle existe sous forme statique, mais ds que le morceau quelle
contient est jou par un orchestre, elle se dploie temporellement au rythme
des notes dlant lune aprs lautre.
Contre le prsentisme
Mais dautres physiciens sopposent cette conception en dfendant
lide que seuls les vnements prsents sont rels. Cette faon de voir
sappelle, on sen doute, le prsentisme .
Le futur existe-t-il dj dans lavenir ? Telle est en dnitive la question
cruciale. Demain est-il dj quelque part attendre quon nisse par le
rejoindre ? Ou nexiste-t-il pas du tout, du moins tant que la succession des
instants prsents ne sera pas parvenue jusquau point do il surgira hors du
nant pour ensuite y retomber ?
En attendant de pouvoir trancher ces questions, il faut bien vivre. Or,
vivre implique daccorder lavenir un certain statut. Mais lorsquon lit les
journaux ou quon regarde la tlvision, on a le sentiment que le prsentisme
a tout envahi : le futur sest absent, comme si lurgence et la Crise avaient
partout rpudi lavenir comme promesse.
23 23 23
Or il ny a pas quaujourdhui dans la vie Alors, sans attendre que les
physiciens accordent leurs violons, il faudrait concevoir une habile synthse
entre le prsentisme et l univers-bloc , les mlanger pour donner corps
lide que lavenir constitue une authentique ralit mais quil nest pas
compltement congur, pas intgralement dtermin, quil y a encore place
pour du jeu, des espaces pour la volont, le dsir, linvention. Jobserve
que certains attendent Godot (le retour de la croissance pour les uns,
leffondrement pour les autres), que dautres font joujou avec le spectre de
la n du monde, que dautres encore se disloquent en une sorte dimmobilit
trpidante. Je pense quil serait plus fcond de redynamiser le temps en force
historique. Par exemple en faisant le pari que lan 2050 nira bien par atterrir
dans le prsent et en tentant de construire, entre nous et lui, une sorte de
liation intellectuelle et affective. Cela pourrait donner un peu plus de sens
nos actions prsentes, et rinjecterait un peu de nguentropie (entropie
ngative) aux vertus calmantes dans notre rapport collectif au prsent.
Le futur existe-t-il dj dans lavenir ?
24
Three Long-Term Shifts in Global Politics
Francis Fukuyama
5

Stanford University
Once we get past the immediate consequences of the nancial turbulence
that began in the US with the bursting of the subprime bubble in 2007-8 and
continued through the crisis of the euro up to the present, there will be at
least three important long-term shifts in global politics.
The Redistribution of Power
The rst has to do with the redistribution of power on an international
level. Economists of course think about this in terms of growth in the BRICS
countries, all of which at the moment seem to be shifting to a lower-growth
trajectory. But there is also an important strategic-political dimension to
this, which centers around the rise of China as a geopolitical great power.
International systems are often destabilized by the need to accommodate a
new, rising power. The rise of China has justly been compared to the rise of
Germany in the period from 1871 up to the outbreak of the First World War,
whose anniversary we will celebrate next year. China does not have overtly
expansionist aims but wants recognition as the dominant power in Asia,
and is asserting these claims through ghts it has picked in the years since
the nancial crisis with neighbors over the Nine-Dashed Line in the South
China Sea and over the Senkaku/Diaouyutai islands. We should remember
that in 1914, war resulted from miscalculations by all of the players involved.
Back then, observers like Norman Angell believed that war had become
impossible because the interdependence of European economies made it
an irrational choice. There is a real possibility of similar kinds of conicts in
East Asia today. A slowdown in Chinas growth rate may well enhance rather
than mitigate nationalism and international assertiveness.
5. Francis Fukuyama is a Senior Fellow at the Freeman Spogli Institute for International Studies,
Stanford University.
25
Three Long-Term Shifts in Global Politics
Even if the rise of China does not lead to overt conict, the prestige of
the American and European models of democracy and economic policy has
suffered huge declines over the past decade. The China model is not one
that can be replicated in many societies outside of East Asia, but it does give
comfort to many would-be authoritarians in developing countries who see it
as a justication for policies they would be pursuing in any case.
The Rise of the Middle-Class in Developing Countries
The second big change has to do with the rise of a middle-class in
many countries that have seen economic growth over the past generation.
The middle class, dened more in occupational and educational terms
than by income alone, is far more politically engaged than are the poor.
This is because their expectations, organizational ability, and connections
with the outside world are much higher. The Arab Spring was triggered by
unhappiness on the part of educated, middle-class citizens in Tunisia, Egypt,
and other Arab countries, even if this social class does not look like it will
inherit political power in the near term future. This year has already seen
Turkey and Brazil shaken by protests on the part of middle class young
people, who have objected to the corruption and unresponsiveness on the
part of their democratically elected leaders. China today has perhaps 300-400
million citizens who could be considered middle class. These are the ones
who are connected on Sina Weibo, who exchange information, and who
are eager to complain about their governments failings. Chinese economic
growth will inevitably slow over the coming decades, which will have big
political implications for the middle class. It is already the case that China
is producing many more university graduates some 6-7 million a year
than its labor market can accommodate. All of this will have potentially
destabilizing political effects in the coming decades.
Part of the reason why democracy, despite its difculties, has spread
in many parts of the world since the 1980s has to do with the rise of a
global middle class. But the impact of this rise on democracies and non-
democracies alike will not be necessarily benign.
The Decline of the Middle-Class in Developed Countries
The third large change points in the opposite direction: the decline of
the middle-class in many developed countries. Virtually all the rich countries
have experienced signicant increases in their Gini indices over the past two
decades. In the United States, median wages have increased very slowly
over the past generation, and a large share of the growth that has occurred
has gone to people at the very top of the income distribution. But virtually
all the Scandinavian countries with signicantly larger welfare States have
also seen their Ginis go up. The rate of increase and absolute levels of
26
Le temps de lconomie et des socits : acclrations, transitions, ruptures
inequality differ across OECD countries as a result of government policies,
but the generality of this phenomenon is striking. There are two broad
forces producing this result, globalization and technological change. The
two are related, since it is decreasing transport and communications costs
that have made globalization possible.
The political consequences of these changes have actually been much
smaller than one would expect. Given that the nancial crises in both the
US and Europe were brought on by economic elites, many of whom proted
from the turbulence, one would expect a broad mobilization of left-wing
populism. Instead, much of the populism has been on the right, in the
form of the Tea Party in the US, and various right-wing anti-immigrant or
anti-EU groups in Europe. Part of the reason for this outcome has to do
with the striking lack of a coherent left-wing program to deal with the
problem. Part of the Left would like to go back to the old formulas of
increased redistribution and protection of trade union interests. But there
is also recognition that these sorts of policies are not sustainable in todays
globally competitive world, and in any case do not address the underlying
problem of technological change. This produces wavering policies most
perfectly exemplied by Franois Hollande; but it is not clear who else has
articulated a more coherent agenda. Solving the problem of a declining
rich-world middle-class will be one of the central political challenges facing
modern democracies in the future.
27
Gouverner la croissance africaine
Lionel Zinsou
PAI Partners
En gnral, lorsque je monte dans le TGV ou lavion en partant de Paris,
je suis un nancier franais. Quand jarrive Aix, je suis lAfricain de service.
Je vais donc faire lAfricain : cest bien de le faire une fois par an !
LAfrique est en train de vivre quelque chose que les Rencontres dAix-
en-Provence ont prophtis pendant des annes, un peu dans le dsert : la
croissance. Quelque chose qui ressemble mme un vrai dveloppement et
un dveloppement soutenable.
Le rythme autonome de la croissance africaine
LAfrique et lEurope ont des prsents trs diffrents. Le prsent de
lEurope ressemble ce quen disait Paul Valry en 1931 dans la prface
de Regards sur le monde actuel : Le temps du monde ni commence.
LAfrique vit quelque chose de tout fait diffrent : maintenant que notre
croissance est dbloque et soutenue, nous avons limpression trange dun
monde inni. Le gouverner et le rguler ne va pas tre simple. Entre 1931
et nos jours, la rgulation du monde ni a tout de mme ncessit une
Guerre mondiale, un peu de Guerre froide, quelques crises, la chute du
communisme. Pour un monde inni, on a pas mal de travail donner aux
jeunes gens africains.
LAfrique a dbloqu sa croissance tardivement. Au fond, lAfrique a
besoin que lEurope la drange le moins possible. Lors des Rencontres dAix
de 2007, on mavait pos une question mouvante : Que pourrait-on faire
pour vous autres, pays pauvres ? Javais rpondu : Vous pourriez ne pas
nous dranger. Car en fait, on sait faire plus de croissance que vous. On
ne va donc pas vous demander de modles. Mais vous tes capables de
nous faire une crise nancire assez srieuse. 1987, 1997 : chaque fois que
28
Le temps de lconomie et des socits : acclrations, transitions, ruptures
vous entrez en crise nancire, cest la mme chose : il faut toujours quune
banque fasse faillite. Cette fois-ci, essayez de faire en sorte que Lehman
ne fasse pas faillite. Quinze mois plus tard Lehman a fait faillite et vous
nous avez srieusement drangs : lAfrique na fait, en 2009, que 2,8 % de
croissance.
Mais le monde tait en rcession, et ce quil y a de bien avec la chute
rcente de la croissance en zone euro (ngative au deuxime semestre
2011) est que la croissance en Afrique sen est trouve acclre. Depuis
que la croissance en Europe a dclr, le prsent de lAfrique sest acclr.
Le Fonds Montaire International suggre que lon va passer de 5 6 % de
croissance en 2013. Il nous arrive quelque chose dabsolument formidable :
notre prsent est dcorrl du vtre et cest un mrite, car lEurope
reprsente encore 45 % des changes de lAfrique.
Vous nous regardez encore comme si vous aviez la possibilit
dembarrasser notre prsent. Mais cette possibilit est perdue. Songez la
richesse qui sest cre en Afrique en dix ans. Demandez-vous si lEurope,
dont les exportations vers lAfrique stagnent (en France, elles rgressent
lgrement), a pris part cette croissance africaine. Bref : depuis quinze ans,
la croissance africaine est dbloque.
LAfrique, terre dopportunits
On ny a pas cru dabord ; puis on a cru que a ne serait pas durable ;
puis quon se trompait dans les chiffres. On nous a dit quils taient sous-
estims, que la comptabilit nationale narrivait pas suivre la mesure de la
croissance.
Tout ce qui tait goulot dtranglement dans mon enfance et mon
adolescence est devenu opportunit dinvestissement. Cest un retournement
incroyable. Cest une des raisons pour lesquelles, dans tous les sondages,
lAfrique est invariablement (avec le Moyen-Orient) le continent le plus
optimiste. Nous sommes optimistes parce que nous ne pouvons pas aller
plus mal. Nous partons de loin.
Tous les goulots dtranglement sont devenus, en une gnration, des
secteurs porteurs. Par exemple, il est commun de dire que lAfrique na pas
dinfrastructures et que cest l un goulot dtranglement son dveloppement.
Oui, cest vrai ; mais il est vrai aussi que cest une opportunit considrable
davoir les crer. Et pour les nancer, alors quil nexistait il y a vingt ans
que cinq marchs nanciers en Afrique, on en a cr vingt-deux. On a cr
un march obligataire. Tout dun coup, on a bancaris lAfrique. Aucun
autre continent na fait lexprience dune telle vitesse de bancarisation, cest
sans prcdent dans lhistoire.
Ds lors, nous allons pouvoir nancer les infrastructures. Au sein dun
29
Gouverner la croissance africaine
groupe de travail du G20, jai t charg, avec Tidjane Thiam, de trouver
des moyens innovants pour nancer les infrastructures dans les pays en
dveloppement. Je ne crois pas quon les ait trouvs, mais ce nest pas grave
car les pays africains vont autonancer leurs infrastructures. Nous avions des
problmes de sous-nutrition ; nous avons des gains de progrs, en matire
agricole, qui l aussi nont pas de prcdent historique.
Que nous arrive-t-il ? Tous les stocks dinnovation, dvelopps pendant
des millnaires, sont maintenant mobiliss et utiliss par la gnration qui est
en ce moment aux affaires en Afrique. Cela veut dire des taux de croissance
levs et soutenables de faon tout fait exceptionnelle. Cela veut dire
Trente Glorieuses. On commence en avoir conscience.
Le problme des jeunes gnrations
Nous avons quelques limites. Gouverner une croissance potentielle innie
est compliqu, parce quil y a des temporalits diffrentes. Par exemple,
nous avons un problme avec les jeunes. Tout ce que nous sommes en train
de faire, tous ces goulots dtranglement que nous sommes en train de lever
notamment la construction des infrastructures et le dveloppement de
lagriculture an de nourrir la population africaine qui va doubler dans les
annes venir tout cela est trs intensif en capital mais malheureusement
trs peu en emplois. Nous navons pas de place pour nos jeunes. Or, la
transition dmographique ne se fait pas partout. Elle se fait un peu en
Afrique du Nord ; mais au Bnin, o la croissance est de 5 % par an depuis
quinze ans, le taux de fcondit est encore de cinq enfants par femme.
vue humaine, ce taux ne va pas baisser. Notre transition dmographique va
tre beaucoup plus lente que linclusion de toutes nos innovations. Nous ne
savons pas quoi faire de nos jeunes. Cotonou, un tudiant diplm dune
matrise de physique devient chauffeur de mobylette-taxi. Cest son avenir. Il
entre dans le secteur informel car, du nord au sud, de lest louest, lAfrique
ne sait pas lui offrir un emploi salari.
LAfrique a donc un enjeu dmographique. Nous sommes en surchauffe
dmographique et notre dmographie ne va pas voluer la mme vitesse
quen Europe. Nous allons donc avoir un problme de jeunes de mieux en
mieux forms... et sans dbouchs.
Les classes moyennes sont heureuses en Afrique. Un praticien hospitalier,
par exemple, gagne dix fois moins Cotonou qu Aix-en-Provence ; mais
sa servante gagne dix fois moins que lui, tandis que le praticien hospitalier
dAix-en-Provence peut tout au plus se payer quelques heures de femme de
mnage. Le problme des classes moyennes franaises est que lgalisation
a fait quil faut remonter 1870 pour trouver le moment o un mdecin
gagnait dix fois plus que sa servante. Aujourdhui, il gagne 20 % de plus que
30
Le temps de lconomie et des socits : acclrations, transitions, ruptures
sa femme de mnage. En Afrique, nous sommes donc dans une situation
o les classes moyennes vivent des ingalits. Elles se trouvent heureuses
dtre un peu plus riches dans un pays pauvre : cest plus facile. Elles sont
les acteurs de lhistoire.
Le problme est que nous ne savons pas insrer nos jeunes et que ces
jeunes vieillissent. Notre temporalit dmographique est compltement
dconnecte. tre un jeune sans emploi la sortie de sa matrise de physique
Cotonou, cest une chose. Trente ans plus tard, ntre toujours pas insr
provoque des situations compltement nouvelles politiquement.
Les socits africaines ne sont pas inclusives et nous allons devoir passer
toute une gnration dterminer comment inclure une temporalit sociale
dans une vitesse conomique qui va aller sacclrant.

31
changes
Hugo de Gentile, laurat du concours Inventez 2020
Il me semble que lon passe dune organisation pyramidale de notre socit
une organisation plus crbrale, notamment grce aux nouvelles technologies
et Internet. Considrer notre organisation comme crbrale, comme une
conscience en elle-mme, ne serait-il pas le moyen de retrouver une visibilit
sur le futur et de comprendre les volutions par lesquelles passent nos socits ?
tienne Klein
Je ne suis dj pas comptent en conomie et voil quon minterroge sur
les neurosciences !
Y a-t-il une conscience plantaire, cest--dire le sentiment de participer, sur
la terre, quelles que soient les socits ou les cultures, la mme aventure ?
Jen doute. Je pense que nous sommes psychiquement dcorrls, cest--dire
que notre rapport au futur est trs diffrent dune socit lautre, mme si
un peu partout on prend conscience quil ny a quune seule plante, que
nous narriverons pas la quitter et quil faut changer nos relations avec
lenvironnement.
Je voyage beaucoup et suis frapp par la diffrence que lon observe entre
les socits, y compris post-modernes, dans le rapport lavenir. La France, par
exemple, est une singularit en Europe. Il y a un phnomne de dpression
nerveuse chez nous qui ne se voit pas en Allemagne, en tout cas pas encore.
Est-ce parce que nous sommes plus lucides ? Ou bien sommes-nous plus
dpressifs par essence ?
Voil de quoi ractiver le lien franco-allemand !
Francis Fukuyama
One thing that is clearly happening around the world, which I do think is
related to the rise of this global middle-class, is that all the pyramidal authority
structures that were centralized and top down are turning into networks in
which there is no clearly dened centre of authority. That is a good result in
32
changes
many ways because centralized authority is the source of tyranny and lack
of individual freedom, etc. However, the question is whether we can actually
survive the loss of the ability that pyramidal authority structures have of actually
coming to decisions.
A colleague of mine in the United States, Moises Naim, recently wrote a
book entitled The End of Power. It is an interesting idea that power requires a
certain degree of centralization and hierarchy and if you live in a world that
simply consists of networks and amorphous network structures, the question is
whether you can actually achieve consensus, make decisions and work together
as societies in the way that the old structures did. That is a question I do not have
an answer to.
Jacques Mistral
Je voudrais revenir sur un point mentionn la fois par tienne Klein et
Francis Fukuyama et do se dgage un certain scepticisme : lavenir de la
plante. Conscience plantaire ? Je ne la vois pas a dit tienne et cest assez
exact. Rfrence temporelle ? 1914 a dit Francis Fukuyama. La conjugaison de
ces deux lments est un peu inquitante. Je pense quils ne dcrivent pas la
ralit.
Il y a davantage dlments positifs dans le fonctionnement actuel de
lconomie internationale quil ny en a eu dans le pass en tout cas par
rapport la n du XIX
e
sicle et aux annes terribles qui ont prpar 1914.
Il nest pas besoin dune conscience plantaire pour dcouvrir quil y a des
intrts communs, partags. Il faut l aussi chercher dceler ce qui est plutt
positif et qui carte la vision dune Chine menaante dans les mers du Sud
parce quelle veut retrouver sa grandeur passe.
Il est possible, y compris lchelle plantaire, de trouver des raisons
desprer et de construire un horizon jusquen 2020 dans lequel lavenir des
jeunes trouve sa place.
33
1.
Cultures et rapport au temps
Le mal, crivait Henri Michaux, cest le rythme des autres .
Chaque culture a un rapport propre au temps. Faut-il considrer que la
coordination, dont lconomie est la science, requiert aujourdhui une
harmonisation des rythmes et du rapport que les agents conomiques
entretiennent avec le temps ? Quil sagisse du monde de lindustrie ou
de celui de la nance, les mentalits et les langages, dans leur rapport
trs variable aux temps longs comme aux temps de plus en plus courts
de la dcision, doivent ncessairement sajuster. On pourra opposer aux
temps longs de la nature lacclration toujours plus forte caractristique
de nos temps modernes. Cette session sinterrogera notamment sur
les caractristiques des volutions culturelles du capitalisme dans ses
diffrentes phases et des mentalits qui lui sont les plus propices ou qui
en modient les contours.
Contribution du Cercle des conomistes
Franoise Benhamou
Tmoignages
Hubert Bazin Jean-Louis Beffa Gilles Finchelstein Renato Flores
Achille Mbemb Jean-Christophe Iseux von Pfetten
Modrateur
Vincent Lemerre
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34
Temps et cultures
Franoise Benhamou
voquer les rapports entre temps et culture est une gageure, surtout si
lon saccorde penser la culture sous ses deux registres : en son sens troit
(activits culturelles) et en son sens anthropologique (modes de vie et de
pense, langues, structures de la parent, urbanit ou ruralit, etc.). Quatre
remarques mritent dtre formules.
1. Avant et aprs limprimerie
Si lon sen tient au sens troit de la culture, cest sans doute le domaine
du livre qui peut le mieux nous clairer. Avant limprimerie, au milieu de la
dcennie 1450, seule la copie la main permettait la reproduction dun livre.
Limprimerie induit le raccourcissement du temps de reproduction du texte et
la baisse des cots. Lhistoire du livre peut ainsi tre lue sous langle de ses
innovations technologiques successives, jusquau livre numrique, et se traduit
par la multiplication du nombre des titres et lacclration des changes, mme
si des barrires culturelles et linguistiques sinterposent dans ce mouvement
pour en limiter le caractre inluctable.
Pourtant certains pans des activits culturelles, tel le spectacle vivant, sont
rtifs au raccourcissement des processus de production. William Baumol
1
montre qu la diffrence des biens industriels ordinaires, le spectacle vivant
doit assumer des cots du travail quil est impossible de comprimer : le
service achet est celui de lartiste sur la scne, quaucune machine ne saurait
remplacer. Tandis que dans la plupart des activits conomiques, il est possible
1. Baumol W. et Bowen W. Performing Arts. The Economic Dilemma, Cambridge, Mass., MIT Press,
1966.
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35
Temps et cultures
de rduire les cots par la substitution progressive de la machine lhomme,
nul ne peut raisonnablement envisager de remplacer un musicien par de la
musique enregistre
2
...
Dun ct, la technologie et les pratiques induites transforment le livre au
l du temps, tandis que de lautre ct le caractre incompressible du travail
confre une forme de permanence au spectacle vivant. Mais dans les deux
cas, le temps de la consommation nest pas fondamentalement transform.
Le raccourcissement des processus de cration et de production naffecte que
dans une faible mesure lamont (lcriture) et laval (la lecture, le spectacle).
En revanche, toutes les pratiques culturelles sont sujettes des effets de
fragmentation.
2. Il faut relever dautres sources de permanence
Le droit dauteur, au sens du droit patrimonial, cest--dire du monopole
de commercialisation de luvre confr lauteur et ses ayants droit, est
born dans le temps. Mais lautre volet du droit dauteur, le droit moral, est
imprescriptible. Avec le droit moral, on dnie le rle du temps, qui, en scoulant,
permettrait que luvre se dtache de lemprise des hritiers de lauteur.
3. Un rapport culturel avec le temps
Si lon entend le terme culture en son sens anthropologique : modes de vie
et de pense, langues, structures de la parent, culture urbaine ou rurale, etc.,
le rapport quune culture entretient avec le temps est tributaire des lieux o elle
sinscrit : ville ou campagne, contexte industriel ou artisanal, etc. Il se traduit
dans les relations contractuelles et de coordination : le temps de la ngociation
en Inde ou en Chine peut apparatre lent et fait de dtours aux yeux dagents
conomiques occidentaux.
Plus gnralement, la perception du temps et les horizons temporels
dpendent de la culture. On est pass de socits simples o la conscience
du temps demeure occasionnelle , des socits complexes o la perception
du temps et lurgence deviennent prgnantes
3
. Les horizons temporels peuvent
alors se superposer : le temps de la vie quotidienne, celui du cycle de vie, celui
de lpoque.
4
2. Si les rmunrations tendent en moyenne saligner sur celles du reste de lconomie, sensuit
une crise structurelle du spectacle vivant. La croissance des prix dentre doit compenser le niveau
relativement lev des cots de production. Et la demande, bien que peu sensible la croissance
des prix, nit par sessoufer. Baumol conclut au besoin de nancements externes, mcnat, fonds
publics, prlevs auprs des secteurs modernes [Baumol W. et Bowen W. Performing Arts. The
Economic Dilemma, Cambridge, Mass., MIT Press, 1966].
3. Hartmut Rosa, Acclration. Une critique sociale du temps, Paris, La Dcouverte, 2010 [2005,
Suhrkamp Verlag].
4. Source id.
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36
1. Cultures et rapport au temps
Le temps est une donne objective et une catgorie culturelle. Les squences
de la vie sont dtermines de faon exogne par les exigences de la socit
(horaires douverture, temps des repas, dure de la journe de travail) et par
des habitudes sociales (temps pass devant un cran, temps dit de loisir) ; le
rapport au temps varie avec lvolution des savoirs et des modes de vie. Il faut
relire les pages que lhistorien Jacques Le Goff
5
a consacres au rythme des
jours au Moyen ge, calqu sur celui du soleil, avec une sparation trs nette
des activits en fonction du moment. La priode contemporaine est marque
par lacclration
6
des activits, leur ventuelle superposition (hybridation
entre temps de travail et temps de loisir). Par son effet globalisant, Internet
pousse la synchronisation gnralise ; mais dans le mme temps se produit
une dsynchronisation, travers notamment laccentuation des ingalits
lintrieur des socits
7
, y compris sur le terrain culturel.
4. Acclration, changes culturels et mondialisation
Lacclration contemporaine est ainsi celle des changes culturels affects
par la mondialisation. La rduction des diffrences culturelles en procde,
elle donne naissance un got mondialis ; mais se recrent de nouvelles
diffrences
8
. Chez Fernand Braudel les crises constituent le moment de la
disparition dune conomie-monde et de la naissance dune autre
9
.
Les crises peuvent conduire leffondrement des socits, dont mme le
langage condens de normes et de valeurs est susceptible de disparatre.
Le pass est pour nous une riche banque de donnes dans laquelle nous
pouvons puiser pour nous instruire, si nous voulons aller de lavant , crit
Jared Diamond dans son livre Effondrement
10
. Lauteur met en vidence la
destruction des habitats naturels et la dmographie comme facteurs majeurs
(avec dautres) de cet effondrement. Or dmographie et culture ont partie lie.
La fcondit des femmes est corrle leur niveau dinstruction. Elle varie
entre villes et campagnes, selon la tolrance culturelle et religieuse vis--vis
de la contraception. Les temps de la vie diffrent selon les cultures : ge de la
jeunesse, notion denfance et dadolescence, solidarits familiales se dnissent
diffremment dans le temps et dans lespace, contribuant dessiner des modles
socio-conomiques contrasts. Un des enjeux de la crise contemporaine
rside dans la perception sociale de ces diffrents ges et des responsabilits
collectives qui sy attachent.
5. Le Goff J., Pour un autre Moyen ge : Temps, travail et culture en Occident : 18 essais, Paris,
Gallimard, 1991.
6. Gilles Finchelstein, La Dictature de lurgence, Paris, Fayard, 2011.
7. Bourguignon F., La Mondialisation de lingalit, Paris, Le Seuil, 2012.
8. Cowen T., Creative Destruction. How Globalization is Changing the Worlds Cultures, Princeton
University Press, 2002.
9. Braudel F., La Dynamique du capitalisme, Paris, Flammarion (Champs), 2008.
10. Diamond J., Collapse. How Societies Chose to Fail or Succeed, Viking Penguin, 2005 [trad.
Gallimard, 2006, p. 15].
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37 37
The Flaws of Uniform Rethoric
Renato Flores
Getulio Vargas Foundation
I consider the UNESCO Convention on the Diversity of Cultural
Expressions a major international treaty and I want to explore a broader
view of it, in which culture and diversity are, if not the only one, a major
solution for many problems we face in our times. I will give three examples
and end with a challenge. The common theme among all the examples is
that only culture can be the counterweight to silly and blind unifying trends
imposed by the globalized times we are living in.
The environmental debate
My rst example has to do with environmental debate. Climate change
is a common world problem, and so we must have a common policy to
address it using a set of common targets and indicators. This is a false
conclusion, a non sequitur. Without engaging in a nger-pointing discussion
to try to uncover past mistakes, the situation is that countries such as the
fuel-consuming US society cannot have the same targets as imposed on
Brazil or other countries. Global scientic conclusions and objectives must
be adapted to different regional cultures and needs.
This debate luckily is already taking place in preparation for the new
Millennium Development Goals to be set forward in 2015. The emerging
economies rst proposal, coordinated by the Honorable President of
Indonesia, is trying to add differentiated objectives within a common goal.
Development and growth paths
My second example has to do with development and growth paths.
Nowadays, quite a few European economies, and perhaps others may join
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38
them, face the rigors and suffering of adjustment programs under the promise
of maintaining membership of an ill-conceived monetary union. The culture
of economic policy uniformity as practiced in adjustment programs and as
has been applied for several decades on the whole business of development
aid is sold as a scientic truth above political and cultural considerations.
This does not take into account the diversity of community arrangements
and tensions and imposes patterns that have resulted in sheer failure for
more than half of the time. Nowadays, many African countries are trying to
apply policies that do not take cultural realities into account. For instance, the
Honorable President of Bolivia Evo Morales is achieving harmony amongst
dozens of different tribes, something that had never been attempted before.
One cannot impose a blunt economic solution. This is difcult and not
without error, but it must be followed. Considering this issue would be of
value to several EU countries.
What about democracy?
My third example, which is perhaps the most provocative, has to do with
democracy. We want uniform rhetoric on democracy and democratic values.
This approach, despite its importance and interest, has serious aws. First
of all, it does not take into account several existing forms of democracy,
ranging from the Greek model, in which women were excluded and it was
restricted to an elite of citizens, to the French revolution models, perhaps
better framed by Robespierre, and both US models from the founding
fathers and the modern US model. I have not mentioned other options like
the German model with social market Wissenschaft and many others. These
are forms inherent to specic evolutions and cultures. To impose one of
these models on modern day China for instance, reveals a brutal lack of
sensibility. I wonder in whose interest would be a fast adoption of, let us
say, a US democracy format in China? The result would probably be chaos
and cause great damage to nationals and foreign nations. Without denying
the intellectual interest in trying to extract common features from the
experiences of most Western democracies, I would ask for a very moderate
application of this exercise, always tempered by cultural and historical
evidence. The goal, I am afraid, is not exactly democracy, but a better life
coupled with freedom of expression.
Challenge and reward
I conclude with a challenge. This challenge becomes more relevant if I
myself address a criticism that may be raised against my previous examples.
It may be said that they lead to a state of general or too much relativity
that would impair effective progress in the attainment of major goals. To a
certain extent, yes, that is true. The introduction of the cultural dimension
1. Cultures et rapport au temps
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39
The Flaws of Uniform Rethoric
makes things more complex and may create other kinds of stalemates, but
this is the price to be paid for becoming more realistic and attentive to the
different and relevant characteristics of the stakeholders.
The reward is that compromises will be more robust, sustainable and
easier to enforce. My answer also bears the challenge: in these times, are
we able to incorporate cultural reasoning in our international negotiations
and public policy decisions taken oftentimes in a state of dire urgency?
As I ended my presentation here in Aix-en-Provence two years ago, this
change of attitude will only be possible if we open ourselves to serious
consideration of innovation everywhere.
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40
Produire de la dure
dans le temps acclr du capitalisme
Achille Mbemb
Universit de Witwatersrand, Johannesbourg
Je vis entre plusieurs mondes. Je passe une partie de ma vie aux tats-
Unis et lautre en Afrique du Sud, o depuis plusieurs semaines, nous
faisons lexprience du temps au ralenti , suspendus au bulletin de sant de
Nelson Mandela. Dans un tel contexte, le temps a manifestement un nom,
un visage, un corps qui bientt reviendra la poussire. Tel est peut-tre, au
fond, le problme du temps qui arrive sa n, lorsque lun de ses supports
premiers, le corps humain, cesse den tre la signature. Je crois que cette
exprience vcue autorise de parler de lacclration ou du ralentissement
du temps. Il y a des moments de la vie dun pays ou dun corps politique
donn au cours desquels on vit le temps en acclr, en suspension. On
a alors limpression que quelque chose est arriv son terme ; ou alors
quelque chose de nouveau est en germe, qui va natre, mme si, par la suite,
les choses en vont autrement.
Capitalisme et chronophagie
Lune des caractristiques des socits contemporaines, quil sagisse des
socits du nord ou du sud, est quelles sont plus ou moins rgules. Lon a
beau parler de lge de la drgulation, celle-ci a besoin de rgulation pour
exister et pour tre opratoire. Rgulation et drgulation indiquent une
chose : nos socits sont domines par une multiplicit de rgimes-temps
qui gouvernent secrtement nos vies.
Ces rgimes-temps ne sont pas les mmes partout ni ne produisent
11. Ce texte a t prononc en juillet 2013 alors que Nelson Mandela tait hospitalis.
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41
Produire de la dure dans le temps acclr du capitalisme
partout les mmes effets. Ils ont, cependant, deux choses en commun :
ils sont producteurs de normes, de contraintes mais aussi daffect et de
sensibilit ;
ils sont rgis par les impratifs systmiques dun mta rgime-temps,
celui du capitalisme auquel nchappe plus aucune culture, aucune socit,
aucune rgion du monde.
Ce mta rgime-temps quest le capitalisme tient sa force et son pouvoir
dau moins deux facteurs :
il na pas de dehors, puisque plus rien ni personne ne lui chappe ;
cest un rgime dont le propre est de disperser, voire de dvorer le
temps. Cest ce que certains ont appel la logique de lacclration sociale ,
que je qualierais plutt de chronophagie .
Quand on parle de lacclration du rythme et de la vitesse de la vie
sociale, cest cette consommation du temps quon a lesprit, en tant que la
consommation illimite du temps nous oblige poser nouveau la question
de la culture, de la mmoire et du travail, voire de la dmocratie.
La culture dans le temps acclr
La consommation illimite du temps nous oblige poser nouveau la
question de la culture parce que, de mme que le temps nexiste que parce
que vcu et racont, il ny a pas de culture sans rcit et donc qui naspirent
point sinscrire dans la dure. Ce qui diffrencie les cultures humaines, ce
ne sont pas tant les coutumes, les langues, les religions ou les formes du
droit propres chacune delles que leur manire de fabriquer du rcit et,
ce faisant, de mettre en sens ce quelles font et de sinscrire dans la dure.
Il nous faut donc revenir cette question de la mise en rcit et en sens
si nous voulons comprendre les volutions culturelles du capitalisme dans
le monde contemporain. Car lorsque nous disons que nous traversons une
crise, quaffecte cette crise sinon les manires de faire et davantage encore
les modalits de la mise en sens, notre capacit imaginer une socit qui
serait modele au-del de la ralit conomique ?
Fabriquer du rcit et fabriquer du sens, voil ce quil faut comprendre
par culture . Pour quil y ait culture, il faut ncessairement fabriquer du
rcit. Or, sur quoi porte ce rcit sinon sur la dure ? Ce que sefforce de
raconter toute culture, cest la fois le sens et la dure. Cest autour de cette
double question du sens et de la dure que se nouent les rapports entre la
culture et le temps. Car le travail du temps, comme celui de la culture, est
de produire sinon la dure, du moins le dsir de dure. Cest--dire non
point la rptition mais une diffrence inappropriable et par consquent,
disponible pour tous. Cest cette possibilit de susciter le dsir de dure,
de produire la dure, cette diffrence inappropriable parce que disponible
pour tous qui est en crise aujourdhui.
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42
1. Cultures et rapport au temps
La crise de la dure
Ce qui caractrise le capitalisme dans sa phase actuelle, cest la destruction
des conditions de production dun dsir de dure. De plus, dans bien des
pays et pas seulement du sud, nous assistons des mutations fondamentales
des rapports entre le travail et le temps. Nombreux sont ceux qui, dans
une ville comme Johannesburg o jhabite, ont beaucoup de temps. Leur
problme est de transformer ce temps en valeur, en travail. Alors quailleurs
la proccupation chez beaucoup est de transformer le temps en loisirs, chez
nous la question est de savoir comment transformer labondance de temps
en travail. Do toutes ces questions autour de lconomie informelle et de
la cration de valeur, qui sont galement propres la crise de la dure.
Ce sont ces tensions et contradictions quil nous faudra par consquent
affronter si nous devons crer un autre monde dans lequel le futur est
ouvert tous.
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43
Systmes de valeurs : la diffrence chinoise
Jean-Louis Beffa
Saint-Gobain
Lart de vivre franais est un atout
Je dirai un mot rapide sur une situation franaise dans le rapport la
culture. Le vritable et de loin le plus fort avantage comptitif de notre pays
dans sa situation difcile reste lart de vivre, cest--dire :
la faon dont la France, bien mieux que tout autre pays, maintient
ses sites. Comparez par exemple ltat de la Bretagne et celui des ctes
espagnoles ou italiennes ;
la culture : cinq opras Paris. Cela nexiste nulle part ailleurs dans
le monde. Les thtres galement, les festivals dans pratiquement chaque
village lt ;
le bien-manger, qui est tout autant la gastronomie franaise son plus
haut niveau que la faon dont on djeune dans un restaurant.
Cela a une double consquence :
Si nous marchandisons lart de vivre franais, nous avons la meilleure
chance de gagner. Songeons tout ce que nous pourrions faire si nous nous
tournions vers les clients du futur, notamment les clients asiatiques de plus
en plus fortuns.
Il y a un lien trs troit entre lart de vivre et la propension des Franais,
tant par leur got de la retraite que leur dsir de ne pas trop travailler,
proter de cet art de vivre. Si vous tiez dans dautres pays, par exemple en
Chine, vous utiliseriez votre temps libre que dailleurs vous nauriez pas
certainement moins bien quen France.
Lart de vivre joue un rle de modrateur face la crise. Mme si les
Franais ont moins dargent, ils ont quand mme la chance encore de vivre
dans un contexte exceptionnel.
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44
1. Cultures et rapport au temps
Je voudrais maintenant parler de mon exprience en tant que Chairman
de Lazard en Asie et particulirement en Chine.
Deux ides, quon a parfois de la peine faire comprendre en France
dans certains milieux, me semblent extrmement importantes pour analyser
la comptitivit des entreprises chinoises.
La culture conomique chinoise
Premire ide, limportance vivace des valeurs du confucianisme dans le
fonctionnement de la socit et des entreprises. Rsum sommairement, le
confucianisme implique, premirement quon soit disciplin, quon obisse au
chef et quon le respecte ; deuximement que le chef ait le devoir fantastique
de respecter ceux sur lesquels il a autorit et de travailler pour leur bien.
Nous sommes aussi loin de la vision marxiste du fonctionnement dune
entreprise que de la faon dmocratique de fonctionnement dune socit.
Je crois que ceci est un lment fondamental.
Quest-ce qui peut menacer cette structuration et ces valeurs ? Je suis
frapp de voir quen Chine, les toutes nouvelles gnrations, celles quon
appelle les gnrations des enfants uniques, adhrent moins ces valeurs.
Cela trouvera-t-il une expression dordre conomique ? Je le pense, dans
la mesure o je crois que la Chine va se structurer la fois comme une
conomie de style priv, centre sur un modle imit des Amricains cest-
-dire sur le modle des start-up principalement, avec tout ce que cela
amne de dynamisme innovateur, de libert, de souplesse, bref de nouvelles
valeurs qui deviendront peut-tre celles de la plus jeune gnration
chinoise que le gouvernement laissera se dvelopper tout en lencadrant
et la fois comme une conomie fonde sur les valeurs confucennes qui
seront encore incarnes parce que les socits dtat demeurent la force de
frappe fondamentale de la Chine.
Il est rare de voir ces deux aspects runis dans un pays et ce sera intressant
davoir une Chine conomie hybride, capable de combiner une imitation par
la jeune gnration, de modles de type amricain, et le modle conomique
fondamental qui a port la Chine, celui de socit dtat avec son corollaire,
cest--dire un parti communiste un peu lcoute mais ne cdant pas la
mise en place dun systme dmocratique qui entranerait le chaos.
Le systme mritocratique chinois
Deuxime ide : jadhre tout fait aux remarques que dveloppe le
Professeur Aglietta dans son livre La Voie chinoise
12
: historiquement, la
12. M. Aglietta et Guo Bai, La Voie chinoise, capitalisme et empire, ed. Odile Jacob, 2012.
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Systmes de valeurs : la diffrence chinoise
Chine na pas eu daristocratie. Ce ntait pas parce quon appartenait telle
famille quon entourait le pouvoir du roi, du prince ou de lempereur. La
Chine a eu une mritocratie. Mme si, de la mme faon quen France, on
a plus de chance dtre polytechnicien quand on est ls de polytechnicien,
un ls de mandarin avait plus de chance de russir, ce ntait pas le modle
fondamental. Cest pour cela quil ny a pas eu de classe bourgeoise en
Chine, ni la structuration du capitalisme occidental.
Le devenir de ce fonctionnement mritocratique est la clef de lquilibre
chinois ou dun norme problme. La Chine va-t-elle garder un modle
mritocratique, incarn par exemple par le maire de Canton qui vient dtre
nomm vice-premier ministre, ou va-t-elle tomber sous le rgime no-
aristocratique des princelings , cest--dire des hritiers des compagnons
de Mao ?
Si la Chine continue un modle de type mritocratique, le systme a
beaucoup de chances de durer. Si la Chine ne sait pas se rformer et bascule
vers un modle de princelings no-aristocratique, le pays subira les mmes
consquences que la Rvolution franaise : les rvoltes mettront le systme
chinois en pril.
Confucianisme et mritocratie : voil les traits fondamentaux de
diffrentiation de lconomie chinoise. Les valeurs de dmocratie, pas plus
que les autres, ne sont universelles. Nous allons vivre dans un monde de
multiples valeurs. Il va bien falloir nous y prparer et abandonner lide que
nos valeurs nous, en Occident, sont ternelles.
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46
Monochronic vs Polychronic Cultures
Jean-Christophe Iseux von Pfetten
Royal Institute of East-West Strategic Studies
To comment on what Jean-Louis Beffa has just said, I believe that
meritocracy will continue in China for a long time because you have a
counter power called the Peoples Liberation Army. This exceptional army
recruits all its ofcers directly at the base. They go around the countryside
and the villages and they pick and choose people and bring them to the top.
I would like to give my feelings towards your question about the
perception of time. My institute in Oxford deals with the relationship
between East and West. Two years ago we organised leaders of the Roman
Curia, number three of the Vatican with members of the Peoples Liberation
Army. It was a very good example of this clash between Western culture and
Eastern culture in terms of perception of time. I could dene it as the clash
between monochronic and polychronic cultures.
This is a bit of an oversimplication, but for our purpose, I suppose it
will be good enough. Monochronic is a linear system of sequence, task after
task. Polychronic is exible round and multitasking with more than one task
at a time. In a task-orientated time, respect is derived from punctuality, and
with socio-emotional time, respect is derived from hospitality. I am sure
you have had a lot of this hospitality in China. Where does this opposition
come from?
I think it comes from two different logics of time. If you take a proposal
A and its opposition A*, in a monochromic culture, you would have a+a*=0.
It is a kind of right and wrong, to come back to the Vatican, or zero and one,
the binary system. With the more Eastern culture of polychromic time, we
have the conception of a+a*=2a. This is very much down to the Confucius
philosophy in China, the balance and equilibrium between opposites, which
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47
Monochronic vs Polychronic Cultures
is an idea which has been over by the modern Chinese Communist Party
embodied in the concept of Harmonious Society.
At the end of the day, where does this bring us? Judo-Christian civilisation
has been trying to control everything, but the only thing our civilisation has
not been able to control is time. You mentioned a crisis of time, which I
like very much. This meta-regime is very interesting. Man is run by time in
our Judo-Christian civilisation, but what is interesting is that in polychronic
Eastern civilisation, time is run by man, or at least there is a feeling that time
is run by man. Man can effectively control time and eventually that might be
the superiority of the Eastern civilisation.
Is carpe diem the best way?
Both civilisations have got a very fundamental difculty. Both refer
themselves towards time. It might be better not to refer ourselves to time,
and we actually have a few tribes in Amazonia or the Hopi tribe in North
America who do not have any verb in their languages. They do not integrate
time, but more specically they do not integrate time into their frame of
reference at all. It is actually even forbidden to speak about the past and the
future. It is carpe diem. At the end of the day, this might be better.
An interesting issue currently opposing one monochronic culture to
another polychronic culture is the conict between the USA and Iran. This
is the reason why my institute has arranged several meetings this Summer
2013 involving military ofcials from Israel, Iran, China and Western nations.
I have the rm belief that China who has a polychronic culture is fully
trusted by Iran and can better understand the Persian culture. Thus China
can effectively play the unique role of a trustworthy bridge between Iran
and the West. Particularly China can give Iran more condence to answer
positively to some of the demands requested by Western nations. Such
informal private meetings held this Summer with the active participation of
China might ultimately avert potential dramatic conicts in the Middle East
13
.
13. See article published June 22, 2013 by Owen Matthews in The Spectator entitled: China: the
Middle East New Power Broker?
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Temps rapide et temps lent
dans le monde moderne
Gilles Finchelstein
Fondation Jean Jaurs
En rchissant au thme de notre session, je repensais une tude
que javais lue pour crire mon essai La Dictature de lurgence
14
. Il sagissait
dune tude effectue par une chercheuse de lcole des Hautes tudes en
Sciences Sociales sur le vieil ordre Amish, expliquant ce qutait le mode de
fonctionnement de ce mouvement la fois religieux et social. Elle montrait
quil y avait deux ordres du temps chez les Amish
15
: le fast et le slow. Le
fast tait le temps amricain et le slow tait le temps amish. Dans chaque
maison, il y avait deux horloges : une horloge avec le temps amricain et
une horloge avec le temps amish. Le temps amish tait toujours dcal dune
demi-heure par rapport au temps amricain, symbole dune critique radicale
de la modernit amricaine.
Si jessayais de formuler de manire simpliste notre dbat, je dirais :
sommes-nous, chacun notre manire, tous des Amish, ou sommes-nous
tous des Amricains ?
Face cette question, je vais essayer de dfendre deux ides de manire
schmatique.
La mondialisation du temps
Le temps de la mondialisation est celui de la mondialisation du temps.
Cest--dire que si on regarde le monde comme une photographie, les
14. G. Finchelstein, La Dictature de lurgence, Fayard, 2011.
15. Communaut anabaptiste dont la premire rgle est tu ne te conformeras pas au monde
qui tentoure. Ils sont environ 230 000 aux tats-Unis, la communaut de Pennsylvanie tant
la plus ancienne.
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Temps rapide et temps lent dans le monde moderne
diffrences dans nos rapports au temps sont considrables ; mais si on
le regarde de manire dynamique, comme un lm, on constate peu
prs partout la convergence de ces rapports, sous le triple effet de la
mondialisation, de la numrisation et de lindividualisation.
Dans notre rapport au temps, nous vivons un temps acclr, en tout
cas dont la perception est acclre : nous avons tous le culte de la vitesse.
Nous vivons galement un temps compact, cest--dire un temps qui a de
moins en moins de profondeur, de pass, de futur : nous sommes dans le
culte du prsent et de plus en plus mme, dans le culte de linstant. Nous
vivons enn, un temps satur. Ne rien faire est devenu de plus en plus
impensable. Faire plusieurs choses simultanment est devenu de plus en
plus naturel.
Il suft dailleurs de regarder comment notre vie personnelle obit de
plus en plus ce registre du temps.
Dans la manire dont on se nourrit : partout dans le monde, les fast-
food se sont considrablement dvelopps. Ce sont 1,7 million de repas
servis chaque jour en France chez Mac Donald.
Dans la manire dont on shabille : dans tous les pays ou presque,
le modle Zara, qui vise un renouvellement permanent des collections
an de faire venir les consommateurs dans les magasins le plus souvent
possible, simpose de plus en plus.
Dans la manire dont on sinforme : peu prs partout dans le monde,
les chanes dinformation continue se dveloppent, dans lesquelles, pour
viter que les spectateurs zappent, on organise le zapping lintrieur mme
de la chane avec une multitude dinformations sur lcran. Sans parler on
y retrouve exactement les mmes phnomnes de la vie nancire, de la
vie conomique ou de celle des entreprises.
Premire ide donc : une mondialisation du temps de plus en plus
importante, qui est, pour tre plus prcis, une occidentalisation de temps.
La deuxime ide est que cette mondialisation du temps doit tre
matrise, humanise. Pourquoi ?
Il y a beaucoup daspects positifs dans ce nouveau rapport au temps.
Je ne suis pas simplement dans la dploration. Comme la signal tienne
Klein
16
, un des aspects positifs est quen vivant de plus en plus le prsent
nous refusons le sacrice de nous-mmes : nous sortons de la situation
quvoquait Pascal dans laquelle nous ne vivons pas mais esprons de
vivre
17
. Cette recherche du bonheur individuel est un lment positif.
16. Voir la session inaugurale.
17. Le prsent nest jamais notre n : le pass et le prsent sont nos moyens ; le seul avenir est
notre n. Ainsi, nous ne vivons jamais, mais nous esprons vivre ; et nous disposant toujours
tre heureux, nous ne le sommes jamais. Blaise Pascal, Penses, 1670.
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50
1. Cultures et rapport au temps
Mais il y a trois points plus inquitants :
Ce nouveau rapport au temps place nos socits sous tension. Chacun
dentre nous en fait lexprience lorsque, la n dune journe de travail,
on a le sentiment de ne pas stre arrt un instant et en mme temps, en
zappant dun sujet lautre, de ne rien avoir fait.
Ce nouveau rapport au temps frappe nos dmocraties dimpuissance et
les menaces mme dillgitimit. Le temps dmocratique nest ni le temps de
mdias ni celui des marchs. Or, il leur est de plus en plus soumis.
Dernire consquence ngative, et pas la moindre : le refus du sacrice
de soi entrane le risque du sacrice des autres. Il y a une forme de coalition
des vivants , pour reprendre la formule du philosophe espagnol Daniel
Innerarity, qui fait que, par prfrence pour le prsent, nous traitons fort mal
les enjeux trs lourds du futur.
Jai parl des cultures. Je terminerai sur la culture, en citant un change
pistolaire entre Fernand Lger et le Corbusier que je trouve trs clairant
pour nos dbats. Fernand Lger crivait Le Corbusier : La vie srieuse
marche trois kilomtres lheure, cest--dire au pas dune vache sur la
route. Le danger dune vie comme la ntre, cest de croire la ralit des
1 200 kilomtres lheure de lavion. Il concluait : Un grand tableau ?
Un beau roman ? Une grande invention ? Du trois kilomtres lheure,
Monsieur, et encore !
Vive les trois kilomtres lheure, quand il y en a besoin !

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51
Le temps chinois
Hubert Bazin
DS Avocats, Pkin
Le rapport au temps de la Chine est diffrent de celui des pays
occidentaux, mme si lharmonisation de la pratique des affaires est aussi
luvre en Chine. Cest partir de mon exprience dune pratique davocat
de vingt ans en Chine que je souhaiterais dvelopper quelques unes des
spcicits du temps chinois.
Vieux pays dune trs ancienne culture crite, la Chine sancre dans une
histoire longue, mme si les villes chinoises contiennent beaucoup moins de
traces du pass que leurs homologues europennes. Notre vision dun pays
mergent qui ne pesait rien dans lconomie mondiale il y a encore vingt ou
trente ans ne recoupe pas la vision chinoise dune clipse historique dune
centaine dannes, et dun mouvement actuel qui ne serait pas mergence,
mais retour la position quoccupait la Chine la n du XVIII
e
sicle, qui
dpassait alors tous les pays en termes de population, de richesse nationale
et dexportation.
ces perspectives contradictoires qui tiennent une chelle de temps
diffrente, sajoutent nos visions diffractes du sens du temps. Nous avons
souvent une conception linaire du temps, ancre autour de lide de progrs
humain ou des perspectives eschatologiques de la culture chrtienne, alors
que les chinois gardent celle dun temps circulaire. La premire phrase du
Roman des Trois Royaumes, lu par tous les jeunes Chinois, est clairante :
LEmpire, longtemps divis, doit sunir ; longtemps uni, doit se diviser .
Cette perspective cyclique dune Chine unie et prospre qui retombe
ncessairement dans lclatement et les crises, ou des catastrophes naturelles
et des troubles sociaux qui sonnent rgulirement la n des Empereurs
qui ont perdu le Mandat du Ciel, on la retrouve encore aujourdhui dans
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52
1. Cultures et rapport au temps
la socit chinoise. Comment expliquer sinon la qute effrne des riches
chinois transfrer ltranger leurs actifs, et rechercher, pour eux ou leurs
enfants, un havre ou un passeport tranger ? Dans la Chine daujourdhui,
loptimisme est souvent collectif, mais individuellement, cest la conscience
que la priode actuelle ne durera pas et que les catastrophes sannoncent
qui prdomine. Nous ne serions en fait quen haut dun cycle historique qui
ne peut que se refermer.
On ne peut sempcher de relier cette vision cyclique de lhistoire lide
de fentre dopportunit , qui claire tant de dimensions de la socit et de
la politique chinoises. La pense chinoise na pas labor un concept abstrait
du temps, mais a insist sur le shi, le moment, ou la saison, paralllement
un autre caractre shi qui voque lide du moment propice, ou potentiel
de situation qui permet dexploiter ses propres ns une volution en
germe. On retrouve cette conception de la fentre dopportunit dans la
politique chinoise, o la stratgie conomique doit permettre de faire de
la Chine un pays riche et puissant (fuqiang), cest--dire une puissance
mondiale, dans les dix vingt ans qui restent avant que le vieillissement
de la population ne pse durablement sur son dveloppement. Le
surinvestissement des entreprises chinoises peut sexpliquer dans ce cadre :
accumuler des ressources et des capacits de production, quand bien mme
la rentabilit nest pas au rendez-vous, pour proter dun affaiblissement
de ses concurrents ou les exclure du march. Le maintien de la corruption
un niveau lev, malgr laugmentation des salaires des ofciels et les
lourdes sanctions pnales, traduit certainement aussi lide du moment pour
senrichir, qui ne durera pas.
Maintenir la vitalit dun contrat
Comment la vie des affaires saccommode t-elle ce ces conceptions du
temps long et des cycles invariants en mme temps que des occasions du
court terme cres par lvolution des situations particulires ? Elle bncie
sans doute de la vision stratgique et planie de lconomie chinoise. La
Chine conserve une politique industrielle de long terme, visant placer
des champions chinois dans lensemble des secteurs conomiques. Le
dveloppement des infrastructures autoroutes, rseau ferroviaire, capacits
nergtiques est constant depuis le dbut de la politique douverture
et montre que la Chine, linverse dautres pays, sait prvenir et grer
dventuels goulets dtranglement de son dveloppement conomique.
Mais paralllement, la vie des affaires doit prendre en compte la difcile
excution dun contrat en Chine. Mme si le droit chinois adhre la notion
maintenant internationale de force obligatoire des contrats, on doit
constater que la pratique est souvent diffrente et que nombre doprateurs
chinois ne se sentent plus lis par les obligations dun contrat lorsque le
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53
Le temps chinois
contexte qui existait au moment de sa conclusion a chang. Il faut donc
trouver des moyens de maintenir la vitalit dun contrat tout au long de
sa dure plutt que de se retrancher derrire la xit des obligations
contractuelles ou recourir la menace dun contentieux, de toutes les
faons alatoire. Ces moyens sont souvent extracontractuels, par exemple
en recourant un tiers respect par les deux parties et garant du maintien
dun certain quilibre lorsquil faut ngocier des volutions. La relation de
long terme est cet gard souvent plus protectrice quun engagement crit.
Quest ce que la Chine peut nous apprendre ?
Le dveloppement rapide de son conomie fait prendre conscience
dun certain nombre de scories qui retardent ou alourdissent le processus
de dcision dans les entreprises occidentales. On est souvent frapp de la
rapidit de la prise de dcision et dexcution des projets des entreprises
chinoises, compare avec la lenteur des phases dtudes et danalyses de
leurs concurrentes occidentales. Certes, une conomie en croissance rend
moins aiges les dcisions en matire dallocation du capital. Mais notre
besoin de recueil et de croisement de linformation, les nombreux rapports
et prsentations de quatre-vingt ou cent slides qui deviennent la norme
avant toute dcision dinvestissement ne font ils pas prendre du retard dans
un environnement de plus en plus concurrentiel ? Et le cot de ces phases
dtudes est-il toujours intgr dans lanalyse de la rentabilit dun projet ?
Ces habitudes sont peut tre devenues un poids par rapport une certaine
intuition qui reste la norme dans des entreprises chinoises en croissance
rapide. De mme, les pratiques de march imposent une documentation
bancaire lourde, redondante, destine couvrir tous les risques imaginables,
au prix dun accroissement des garanties et du cot de linscription des
hypothques et nantissements sur toutes formes dactifs et de participations.
On a parfois limpression dune mcanique non rchie destine cocher
les cases dans un processus rigide, qui contraste avec une protection
juridique moins tendue mais pas forcment moins efcace quon trouve
en Chine. Dans sa conception du rapport au temps, de lurgence du
dveloppement et dun pragmatisme afch, sans doute la Chine peut elle
nous aider nous dfaire de lourdeurs de fonctionnement, daccumulation
dcrits et de lenteurs qui entravent notre dveloppement conomique.
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55
2.
Crises et sorties de crises :
entre urgences et long terme
LHistoire dmontre que les crises conomiques et plus encore les
crises nancires sont inhrentes la dynamique du capitalisme. Au
regard de lHistoire, dans quel type de crise sommes-nous aujourdhui ?
Une grave crise nancire ou la crise dun modle de croissance ? Si le
temps des crises est celui des ruptures et des ajustements, dans quelle
phase de la crise se situe aujourdhui lconomie mondiale ? Dans le
temps court du dsendettement des mnages ou des tats ? Dans le
temps long des recongurations productives et de ladaptation des
institutions politiques et sociale ?
Comment caractriser la crise actuelle lchelle du temps long du
capitalisme ? En quoi ses caractres spciques inuent-ils sur lampleur
des mutations requises et sur les politiques de sortie de crise ? O en
sommes-nous du ct des tats comme des entreprises, sagissant des
ajustements engags, des arbitrages entre contraintes du temps court
et prparation du temps long de demain, lorsque la croissance sera
revenue ?
Contribution du Cercle des conomistes
Andr Cartapanis
Tmoignages
Peter Bonger Olivier Klein ric Labaye Grard Mestrallet Pierre Mongin
Vera Songwe
Modrateur
Jean-Marc Sylvestre
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Sommes-nous rellement dans laprs crise ?
Andr Cartapanis
En 2013, la situation de lconomie mondiale et, surtout, celle de la zone
euro, sapparente trangement la situation dans laquelle se trouvait lconomie
amricaine en 1937-1938. En novembre 1936, Franklin Roosevelt vient dtre
rlu pour un second mandat. Depuis 1933, la croissance de la production
industrielle amricaine est rapparue : aprs un indice 68 en 1931 (base 100 en
1929), celle-ci atteint lindice 76 en 1935, 88 en 1936. Roosevelt dcide alors
dengager un plan dajustement budgtaire, mme si la hausse des dpenses
publiques et les fameux grands travaux avaient t largement nancs par
une trs forte augmentation de la scalit sur les mnages amricains. La
consolidation budgtaire est efcace et les dcits amricains passent alors de
-5,5 % du PIB en 1936 -2,5 % en 1937. Un quasi quilibre est atteint en 1938.
Mais 7 ans aprs le krach de 1929, alors mme que depuis 1934 la reprise est l,
ce choc budgtaire provoque une trs forte rcession, n 1937-dbut 1938 : la
production industrielle amricaine recule de 20 % et le taux de chmage passe
de 12 % 20 % en seulement 9 mois. Ce qui se passe ensuite est important
laune de la situation contemporaine. En avril 1938, lAdministration Roosevelt
opre un changement de cap et dcide dune relance budgtaire avec des
dpenses publiques en hausse de plus de 2,6 points de PIB entre 1938 et 1939.
Le dcit budgtaire induit reprsente 3,2 % du PIB en 1939. Cela engendre
une trs forte reprise, avec une croissance de la production industrielle de 28 %
entre juin 1938 et aot 1939. Aprs cet pisode, on entre dans une autre logique
avec la mise en uvre des politiques de rarmement...
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Sommes-nous rellement dans laprs crise ?
LHistoire ne se rpte jamais lidentique, mais ce rappel historique conduit
sinterroger sur le risque dune nouvelle phase dans la crise systmique qui
sest dclenche en 2007-2008 aux tats-Unis. Ne risque-t-on pas dassister
une nouvelle contraction de lactivit conomique au sein des conomies
occidentales si les politiques macroconomiques menes depuis 2010-2011 se
maintiennent, pire encore si elles accentuent leur caractre procyclique ?
m Mais pourquoi se montrer alarmiste en 2013 ?
Aprs tout, la grande contraction de 2008-2009 sest avre trs courte, la
croissance mondiale est repartie lautomne 2009, le commerce mondial a
bnci dun rebond trs net et, surtout, contrairement aux annes 30, les
politiques conomiques ont parfaitement rpondu la gravit de la situation,
autant sous langle du sauvetage des banques quen ce qui concerne lattitude des
tats, qui ont laiss jou les stabilisateurs automatiques sur le plan budgtaire,
ou celle des banques centrales avec leurs politiques non-conventionnelles
ayant conduit les taux dintrt directeurs des niveaux proches de zro. Mais
aujourdhui la reprise sessoufe au plan mondial, la zone euro est en rcession
et les signes dinquitude se multiplient parmi les pays mergents. Or, dans le
mme temps, les politiques de consolidation budgtaire se poursuivent, voire se
renforcent, on le voit trs clairement dans la zone euro, et, parmi les banquiers
centraux, on parle, certes avec plus de prudence en Europe quaux tats-
Unis, dune sortie prochaine des politiques montaires non-conventionnelles.
En un mot, pour paraphraser les termes employs dans le dernier rapport
annuel de la BRI, publi le 23 juin dernier, le sursis octroy par les politiques
de gestion de crise toucherait sa n et il conviendrait de renouer avec les
principes de politique conomique ayant gouvern lavant-crise : limites
imposes aux dcits budgtaires et lendettement public ; retour progressif
aux politiques de stabilit montaire du ct des banques centrales et sortie des
politiques accommodantes ; prise en compte des exigences dajustement aux
nouvelles conditions de la comptition internationale en menant les rformes
structurelles trop longtemps reportes... On a vu la n juin 2013 avec quelle
ampleur les marchs nanciers ont ragi la perspective de voir la Fed rduire
ses injections de liquidits, aprs le discours quelque peu imprudent de Ben
Bernanke : la remonte des taux longs a t extrmement rapide, sans pargner
la zone euro par effet de contagion.
Grave erreur, selon nous, car la crise nest pas derrire nous. Sil est lgitime
de sinterroger ds maintenant sur les conditions dun nouveau rgime de
croissance daprs-crise, on se trouve encore, en 2013, dans les contraintes du
temps court de la crise, celui du dsendettement des mnages ou des institutions
nancires, et cela a toutes chances de freiner durablement la croissance. En
souhaitant rpondre ds maintenant aux exigences du long terme, en revenant
aux disciplines montaires ou budgtaires de lavant-crise, on encourt le risque
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58
2. Crises et sorties de crises : entre urgence et long terme
non seulement de retarder la reprise mais, surtout, face un choc exogne
toujours possible (conit commercial, guerre des monnaies, dfaut souverain
ou faillite dune grande banque), on sexpose une nouvelle contraction de
lactivit dont nul ne peut prdire lampleur mais quil serait alors bien plus
difcile grer quen 2008-2009.
Car la situation de lconomie mondiale est insaisissable en ce mois de
juillet 2013, que lon se rfre aux taux de croissance, en diminution quasiment
partout dans le monde, lexception notable du Japon, ou aux indices de
conance des chefs dentreprises. Cest ce que montrent trs clairement les
graphiques ci-dessous, extraits du dernier Rapport annuel de la BRI (2013).
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59
Sommes-nous rellement dans laprs crise ?
On le voit clairement, la croissance mondiale reste faible et oriente la
baisse : + 3,2 % entre 2012-2013, contre 5 6 % avant la crise. Contrairement
ce quafrment beaucoup de commentateurs, la croissance amricaine est
fragile, ce dont tmoigne dailleurs la toute rcente rvision la baisse des
chiffres du premier trimestre 2013. Sans parler de la zone euro, en rcession !
Le commerce mondial est atone. Et la croissance des conomies mergentes,
l-aussi, recule.
Mais au-del de la conjoncture immdiate, puisque lon sest rfr
lexprience Roosevelt, il est lgitime de se demander si nous nous trouvons
rellement dans une crise comparable celle des annes 30. Il y a aujourdhui
un accord quasi-unanime parmi les conomistes pour rpondre par lafrmative
une telle question. Nous sommes dans une grande crise, dorigine bancaire,
lie au surendettement et des vagues dinnovations mal matrises, limage,
au-del de la crise de 1929, des innombrables crises bancaires observes au
XIX
e
sicle, en 1837 ou en 1873 par exemple. Et nous savons que cette grande
crise nancire sest rapidement transforme en crise systmique et quelle
a contamin lconomie relle lchelle mondiale. Pour Reinhart et Rogoff
(2009, 2010), cette crise est dune ampleur et dune nature comparables aux
grandes crises bancaires systmiques ayant touch les pays industriels ou les
pays mergents depuis laprs-guerre et ils dmontrent, dans leur ouvrage
sur lhistoire des crises nancires, combien les lendemains de ces crises sont
toujours dune extrme gravit : un effondrement durable sur les marchs
dactifs, notamment du ct du prix rel de limmobilier (-35 % en moyenne
sur 6 ans) ; des baisses considrables de la production et de lemploi (une
chute de la production en moyenne de 9 % et une hausse du taux de chmage
en moyenne de 7 points, sur une priode de plus de 5 ans environ) ; une
explosion de lendettement public (en moyenne +86 % en termes rels, par
rapport lavant-crise). Et puisque lon voque la crise de 1929, rappelons quil
a fallu 10 ans, en moyenne, pour que les pays les plus touchs retrouvent le
niveau de production par tte davant-crise.
m Pourquoi ce risque de nouvelle contraction ?
Pour comprendre pourquoi il y a un risque de nouvelle contraction, il
convient de revenir rapidement sur la crise contemporaine qui dmarre aux tats-
Unis en 2007. Elle sanalyse aisment comme une crise bancaire classique qui
sest transforme en crise systmique. Les crises bancaires classiques rpondent
aux interactions entre cycle du crdit et prix des actifs, comme lont montr,
sur un plan thorique, toute une ligne dconomistes (Thornton, Wicksell,
Juglar, Keynes, Kindleberger, Minsky, Aglietta), et cela sous la forme dune
dynamique en trois phases. Une phase euphorique dabord : vague doptimisme
des banques et des investisseurs ; boom du crdit et surendettement ; sous-
estimation gnralise du risque ; incitations la poursuite de lexpansion
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60
du crdit lies la protabilit bancaire et aux rmunrations leves des
responsables ; surractions et bulles sur les marchs dactifs Puis un
ajustement brutal, de caractre endogne ou bien li un choc exogne (choc
de taux dintrt, par exemple), provoquant un retournement des anticipations,
des difcults de remboursement, une prise de conscience du risque
excessif Enn, une phase neurasthnique, conduisant la crise : inversion
des tendances sur les marchs dactifs ; dfauts de remboursements chez les
emprunteurs ; dgradation des bilans bancaires ; chute des prix dactifs les plus
liquides ; crise bancaire et dance collective ; faillites bancaires ; credit crunch
et diffusion du choc vers lconomie relle Cette priodisation classique de
linstabilit nancire sapplique parfaitement au scnario de la crise qui se
dclenche au cours de lt 2007 et qui sintensie aprs la faillite de Lehman
Brothers, mais dont la gestation remonte au dbut de la dcennie 2000. Mais
cest galement une grande crise systmique. Dabord, cause de la sous-
estimation gnralise du risque systmique adoss la titrisation du crdit, mais
aussi en raison de la taille draisonnable des prises de positions dcouvert
et des effets de levier, lie labondance gnralise de liquidits et au niveau
historiquement bas des taux dintrt rels. Do lexigence absolue de lentre
en scne des tats et des banques centrales pour assurer un minimum de
coordination et de conance et colmater les brches, sans pouvoir viter le
deleveraging vaste chelle et la rcession.
Si cette crise rpond un surendettement gnralis, alors la sortie de crise
exige la mise en uvre dun processus de dsendettement de vaste ampleur. Et
cest l que lon retrouve la situation de 2013. Grce aux politiques montaires
non-conventionnelles et aux dcits budgtaires induits par le choc de 2008-
2009, la rcession a t de courte dure. Mais la reprise, dabord trs vigoureuse,
sest rapidement puise, dautant que la crise de gouvernance de la zone
euro a malheureusement ajout sa pierre au climat dpressif. La dynamique de
lconomie mondiale est encore dune extrme fragilit, faute dun redmarrage
signicatif de linvestissement, surtout si les politiques macroconomiques
reprennent leurs cours davant-crise. Et cela pour une raison simple : on ne
peut sortir dune crise du surendettement quau terme dun processus de
dsendettement. Or, on ne peut pas dsendetter des conomies sans croissance,
mme si les taux dintrt rels restent faibles !
En 2013, le dsendettement des agents privs est encore insufsamment
engag, quoique de faon diffrencie selon les conomies
1
, ce qui inhibe
la demande globale et renforce les inquitudes vis--vis de lavenir. Les deux
graphiques suivants, qui manent nouveau de la BRI (2013), lillustrent
aisment. Dans nombre de pays dvelopps, les niveaux dendettement
cumul des mnages et des entreprises non-nancires, rapports au PIB, non
2. Crises et sorties de crises : entre urgence et long terme
1. Artus, 2013 ; Cuerpo et al., 2013.
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Sommes-nous rellement dans laprs crise ?
seulement sont toujours trs levs, mais ils sont plus importants quavant la
crise. Et pas seulement dans la zone euro. Cest le cas de la Sude, de la
Suisse, du Canada. Si les taux dintrt devaient repartir la hausse, nul nest
besoin dtre conomiste pour comprendre que cela viendrait plus encore
quaujourdhui trangler les dbiteurs tout en inigeant des pertes considrables
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2. Crises et sorties de crises : entre urgence et long terme
aux dtenteurs dobligations. Quant au ratio du service de la dette du secteur
priv, en pourcentage du PIB, il est plus lev en 2012 quil ne ltait avant
la crise, dans les annes 1995-2007, dans pratiquement toutes les conomies
occidentales, lexception notable du Japon et de lAllemagne.
Cette conguration modie profondment les conditions du pilotage
macroconomique et cest pour cela quil y a un risque, au mieux dun scnario
la japonaise de croissance nulle, au pire dune nouvelle contraction si les
politiques budgtaires procycliques se durcissent encore et si les politiques
montaires deviennent moins accommodantes. Car plus rien ne fonctionne selon
les anciens prceptes lorsque lon se trouve en situation de dsendettement
gnralis, coupl aux exigences accrues des banques en matire de prise de
risque dans leur distribution du crdit.
Aurait-on oubli les dbats, dans lentre-deux-guerres, entre Pigou et
Keynes (1937) propos des effets dune baisse des salaires rels en temps
de crise, dont Keynes est indiscutablement sorti vainqueur, ou les analyses
dIrving Fisher propos de la dation de dette ! Il est prmatur de sortir des
politiques montaires accommodantes et cest ce qui explique les ractions
trs vives des marchs nanciers et des investisseurs aprs les propos de Ben
Bernanke quant linchissement annonc de la politique montaire de la
Fed. Car les mcanismes conomiques en cours nont rien voir avec ce que
lon connaissait dans lavant-crise. Cest tout le mrite dun article rcent de Paul
Krugman (2012) que de ltablir sur le plan formel en combinant diffrentes
squences thoriques empruntes Irving Fisher (1933) ou Hyman Minsky
(1986). En phase de dsendettement gnralis, rien ne marche comme
avant : le processus de dsendettement priv rduit mcaniquement la dpense
et accentue le poids rel de la dette rsiduelle ; lincitation accrue lpargne
contribue loffre excdentaire de biens et dprime linvestissement, ce qui
ralentit la croissance ; un choc doffre positif, sous la forme dun gain de
productivit, tout comme linstauration dune exibilit accrue des prix et des
salaires, conduit une baisse des prix qui alimente nouveau la dation par
la dette. Cest le scnario infernal dans lequel se trouvent la Grce ou lEspagne.
Lallgement ou le report des politiques de consolidation budgtaire apparat
alors comme la seule solution permettant de soutenir la demande globale
quand des agents privs se dsendettent, quand dautres augmentent leur taux
dpargne, de surcrot en prsence dun rationnement du crdit de la part des
banques. Do, dailleurs, la rvaluation des multiplicateurs budgtaires depuis
la crise. Il est, certes, paradoxal dinvoquer la croissance de lendettement
public dans un processus dallgement des contraintes issues de lendettement
pass. Mais le paradoxe nest quapparent car cest le seul moyen, en soutenant
la demande et la croissance, dallger le fardeau du dsendettement. Ce nest
quaprs le retour de lexpansion que lajustement de lendettement public peut
intervenir, sans effet dpressif marqu. Pas avant. La hausse des anticipations
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Sommes-nous rellement dans laprs crise ?
63
dination pourrait modrer cette spirale infernale, mais il nest pas facile, en
situation de trappe liquidit et de taux zro, datteindre de faon crdible
une telle cible, si tant est que les banques centrales acceptent de se prter
une telle stratgie. Do la conclusion de Paul Krugman, partage par de
nombreux conomistes aujourdhui : si, malgr des taux directeurs proches de
zro et le quasi-doublement de la taille des bilans de la Fed ou de la BCE,
les anticipations dination ne repartent pas la hausse, alors il ne reste que
la politique budgtaire pour viter une contraction massive qui crerait une
nouvelle dagration nancire plus difcile grer que la prcdente.
Les recommandations issues dun tel raisonnement sont videntes : ne
surtout pas abandonner les politiques montaires non-conventionnelles tant
que la conance nest pas l, tant que linvestissement et la consommation ne
prennent pas le relais de la dpense publique, et, donc, ny recourir seulement
lorsque la reprise apparatra solide, y-compris en acceptant un ventuel regain
dination de nature allger les charges relles du deleveraging ; reporter les
exigences dajustement budgtaire tout en prenant des engagements fermes
sur le sentier de rduction future de lendettement public, en engageant
rsolument, ds maintenant, certaines rformes de structures trop longtemps
reportes, typiquement en matire de rgimes de retraite ; ne pas hsiter
mettre en uvre, froid, des politiques de dfaut partiel, tant du ct de
certains tats que sagissant de certains agents privs lorsquil est avr que le
remboursement des dettes est impossible faute de croissance sufsante.
Il y a sans doute, dans ces options, un risque de report excessif des
ajustements, notamment sur les gnrations futures, et un pari quant la
capacit des marchs accompagner ce report du dsendettement des tats.
Mais aujourdhui les choix faire ne concernent que de mauvaises solutions. Il
faut donc choisir celles qui minimisent les cots sociaux et qui hypothquent le
moins les chances de reprise de lactivit. court terme, il est vain dimaginer
que lon pourra favoriser la croissance en rduisant les rigidits structurelles sur
les marchs des biens ou du travail. Le travail de crise na pas encore permis
un dsendettement sufsant pour quun choc doffre puisse alimenter une
dynamique de croissance sans quau pralable la demande globale et le degr
de conance en lavenir aient permis de sortir de latonie que lon observe
encore au niveau des comportements de consommation ou dinvestissement.
Dire que le plus fort de la crise est derrire nous et que les objectifs de la
politique conomique doivent retrouver leur caractre conventionnel davant-
crise, non seulement est un dni de la ralit mais cela reprsente un risque
considrable, celui dune nouvelle contraction de lactivit.
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Are we Going Through
an Income-Distribution Crisis?
Peter Bonger
German Council of Economic Experts
In order to answer the question, Is the crisis over or are we still in the
middle of it? we rst have to nd out which crisis we are in. Of course, we
are talking about different types of crises. We talked about the banking crisis,
the crisis of public nances, the Euro crisis and the crisis of competitiveness,
especially in this country.
Which crisis is it?
Let me take a shortcut and use public decits as an indicator of how
deep the crisis a country is in. If you look at the public decits in major
currency areas, you can see it is denitely not a Euro crisis. Government
decits of the US, the UK and Japan are much higher than the decit of the
euro area or even of France, for example. It is also not necessarily a crisis
of competitiveness or structural reforms. The US and the UK, with their
highly liberalized labor and product markets, have done all the structural
reforms you can imagine yet they have huge decits. Not even the growth
rate in the UK is higher than in France. In fact the public decit is the only
thing that is greater in the UK than in France, but economic growth and
everything else is more or less at the same disappointing level.
It is also not primarily a banking crisis. In Japan, the banking crisis
happened almost 25 years ago and should have been digested by the
economy since many years. Nevertheless, Japan still has the highest decit
of all advanced economies. Certainly, public nances are under stress and
you can see this in all countries. But the burning question is: Why do these
huge decits not have a much stronger impact on growth? This is contrary
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Are we Going Through an Income-Distribution Crisis?
to all textbooks, which say that if you have decits, there should be a lot of
growth, ination, and high interest rates. We do not see any of this.
My answer is that all these crises are not the root crisis they are
subsequent crises. In my view, the root crisis is a crisis of income distribution.
I think that this is what explains most of it and it explains much more than
the abovementioned causes. In order to show this, I will go through four
stages of history:
Starting in 1950 to roughly 1980 with the post-war period, which was
characterized by a famous German economist as, Wohlstand fr Alle, i.e.
economic wellbeing for all?
Then we had a period from 1980 to 2007, in which private debt
increased strongly.
With the nancial and banking crisis in 2007/2008 we experienced a
period of strongly increasing public debt.
Now we are at a very difcult state where we see the limits of private
and public debt approaching.
The rst period consisted of the decades after World War II. You could
say that this was a good period with sustained growth, no crisis and people
doing well in the United States, France and pretty much everywhere in the
western world. I think it was such a good period because income distribution
was relatively equal.
The share of the 1% of top earners was extremely high during the 1920s,
but it came down and we had a relatively equal distribution of income for
several decades. Wages increased considerably. It was the period of the
middle-class, as Mr. Fukuyama mentioned.
Phase I (1950-1980) Wohlstand fr alle
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2. Crises et sorties de crises : entre urgence et long terme
The rationale of this model is very simple. Economic growth means that
the same amount of labor can produce more goods. If there are more goods
on the supply side, somebody has to be able to buy these goods. Hence,
growth can be only sustained if real wages increase at the same pace as
productivity. This is a very simple recipe. But it worked well for the Western
world.
Unfortunately, it came to an end in the 1980s with Thatcher, Reagan and
Friedman and maybe also technological change. Inequality was growing
in the following decades. In the US, the top 1% income share reached the
same high levels as it had in the 1920s and real wages were stagnating, again
exactly as Mr. Fukuyama mentioned.
This phenomenon can be seen in many countries. If you look at the
share of labor in national income, it declined tremendously from 1980 to
2010.
What is the macroeconomic impact of this change in income distribution?
It means that you take away money from those people who have a high
propensity to spend and you give it to people who have a relatively low
propensity to spend and to companies, which also do not invest the money
maybe because they do not see where their future revenues should be
coming from. Increased income inequality has a macroeconomic impact,
which means that it creates a demand gap for the economy. Demand is
absorbed and lagging.
Phase II (1980-2008) Growing inequality
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67
Are we Going Through an Income-Distribution Crisis?
You can see this especially in China and Germany, where very strong
changes in income distribution, mainly in the last 15 years or so, could be
observed. During this period, when incomes were shifted from labor to
capital, nancial savings went up considerably, which is simply a result of
decient domestic demand. In China and Germany, the problem was solved
with exports. The people from the rest of the world bought the products that
people in China and Germany did not consume for themselves.
This was the period from 1980 to 2007. But why did we have growth
during this period even though we were facing a very strong income
inequality? How could this gap be lled? The answer is simple: during this
period, we had a parallel tendency, which was the liberalization of nancial
markets. Interest rates were low and so in many countries, people tried to
get the money they needed from loans, since they could not get it from
their jobs. That is how the demand gap was lled. The world economy
was somehow working until 2007. Financial savings were high in many
countries, but the same was true for private borrowing, which kept the world
economy growing. The private nancial balances in the global economy
were relatively balanced until 2007.
With the nancial crisis, this period of private indebtedness came to an
end and you can see an impressive shift after 2007. In all countries, the
private sector is producing huge nancial savings, which now have a very
strong dampening effect on the global economy. There is a lot of demand
that is lacking. However, the world economy did not break down because
governments stepped in to ll the gap with their decit spending policies.
Of course government debt went up, which rescued the world economy
from a great recession.
Labor shares have declined
(functional income distribution)
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2. Crises et sorties de crises : entre urgence et long terme
Obviously, the economy still depends on this support by the governments.
Comparing the Euro zone with the United States, one can see that the exit
of scal policy started relatively early for the Euro zone and that the impact
of government decits was much smaller. The results are clear. While it was
possible to get unemployment rates down and the private sector in motion
again in the US, the Euro zone is now back in a recession, which is very
difcult to leave behind.
We are now in phase four, where the limits of private and public debt have
been reached. What will happen next? In my opinion, if the real problem is
a distributional one, we have to be very skeptical about the current attempts
for solving the crisis. We really have to ask ourselves what can we do to
provide a more equal distribution of income? Unfortunately, the structural
reforms that we see right now in many countries are measures that weaken
the bargaining power of workers, so that distributional problems become
even more severe.
The policies we are implementing are worsening the distributional
problems and so chances are low for a comeback to sustainable long-term
growth.
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69
Pour une vision de long terme des crises
Olivier Klein
BRED
Les crises conomiques font souvent lobjet danalyses qui sinscrivent
dans des perspectives de temps plus ou moins court. Jexposerai ici
volontairement une vision de long terme des crises, non sans avoir au
pralable rappel cette rexion dAntonio Gramsci : une crise est ce qui
spare le vieux du neuf .
Dans une approche plutt rgulationniste, on peut dire que chaque
crise profonde du capitalisme est le temps dune mutation fondamentale
portant sur un ensemble dlments qui constitue et organise la socit et
lconomie. Ce sont des moments de forte transition dont on peut constater,
a posteriori, quelles ont engendr de nouveaux modes de rgulation, de
nouveaux modes dorganisation, de la socit et de lconomie. En gnral,
ils mettent en jeu de nouvelles industries motrices, de nouvelles organisations
du travail, de nouveaux modes de consommation, souvent de nouveaux
modes de combinaison du priv et du public, comme de nouveaux centres
de lconomie mondiale. mon sens, nous sommes actuellement dans
cette phase de mutation forte et de crise profonde qui, avec lapparition
progressive de ce renouveau, pourra saccompagner, comme cela sest
produit chaque fois dans lhistoire, dune phase longue de croissance et
de forts gains de productivit.
Quatre transitions principales
Premire transition
Cest celle de la mondialisation et de lmergence de nouveaux pays, avec
une dcomposition en deux phases. La premire phase, notamment la n des
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70
2. Crises et sorties de crises : entre urgence et long terme
annes 90 et tout au long des annes 2000, voit les pays mergents concentrer
leurs efforts sur ce qui va dterminer leur succs - les industries exportatrices -
en tirant notamment avantage de leur cot du travail. Ces industries tirent prot
de la demande des pays dj dvelopps et provoquent une surproduction
mondiale car paralllement, dans les pays dvelopps, il ny a pas autant
de destruction de capacits de production. De ce fait, cette surproduction
mondiale et cette concurrence cots bas produisent un ralentissement, voire
une stagnation, des pouvoirs dachat des populations des pays dvelopps. Ce
phnomne conduit une monte de lendettement qui permet la crise de
surproduction de ne pas se manifester violemment. Lendettement croissant
des agents des pays dvelopps autorise, en effet, pendant cette priode
un dveloppement de la demande au niveau mondial, masquant ainsi les
consquences quaurait d avoir la stagnation du pouvoir dachat associe des
capacits mondiales de production trop fortes. Cette monte de lendettement,
qui concerne tous les agents conomiques et en premier lieu les agents privs,
dgnre en crises de surendettement. Celles-l entranent leur tour des crises
nancires et conomiques profondes qui viennent aggraver brutalement
leur tour lendettement public. cette croissance de lendettement de plus en
plus forte du monde dvelopp correspond une monte des dsquilibres des
balances de paiements, avec des dcits courants au Nord et, symtriquement,
des excdents courants au Sud.
La deuxime phase de la mondialisation est celle de la maturit
grandissante des pays mergents. Apparaissent en effet progressivement
une classe moyenne, puis une augmentation de son pouvoir dachat et, peu
peu, des systmes de protection sociale et de retraite. Il est alors probable
que se dveloppe une croissance interne qui va, de faon chaotique,
rquilibrer progressivement les dsquilibres prcdents.
Deuxime transition
Elle est successive la premire et engendre par elle : cest la phase de
dsendettement. Historiquement, les phases de dsendettement, dans des
contextes de crises dendettement aussi fortes, sont inities avec brutalit
mais se ralisent sur de longues priodes de 5 10 ans. Elles se rsolvent
avec des leviers de diffrentes natures, alternatives ou complmentaires,
comme une dprciation des crances, une croissance nulle ou trs ralentie
avec un lent abaissement du taux dendettement par la monte de lpargne
et la rduction ou la limitation de la consommation, de linvestissement,
comme des dpenses de ltat. Elles saccompagnent de risques de dation.
Nous sommes actuellement dans cette priode pour la zone euro prise dans
son ensemble. Une autre issue des crises de surendettement peut tre la
monte de lination, lorsque les circonstances le permettent, lination ne
se dcrtant pas.
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71
Pour une vision de long terme des crises
Troisime transition
Celle de lvolution dmographique. Elle est trs bien connue, mais le
vieillissement de la population nen est pas moins un phnomne essentiel
dans de nombreux pays mergents et dvelopps, lexception de lAfrique.
Elle pose des questions fondamentales quant au cot des systmes sociaux,
de la scurit sociale et des retraites. qui rebondissent sur la question de
lendettement. Nous les avons partiellement traites jusqualors en France
par la monte de lendettement de ces systmes.
Quatrime transition
Elle repose sur la transition nergtique, enjeu majeur de ce sicle. La
n programme de lnergie fossile, avec lpuisement progressif de ces
ressources, devrait avoir en effet pour consquence une augmentation des
prix des matires premires, avec pour corollaire une dclration de la
croissance mondiale. Cette lutte renforce pour les sources dnergie provoque
une modication des rapports de force entre les pays producteurs ou non
producteurs de ressources naturelles et enn, si le progrs technique le permet,
la lente apparition, non linaire et sans certitude, dnergies de substitution qui
pourraient desserrer plus ou moins les contraintes sur la croissance.
Quels sont les moteurs du renouveau ?
Ces transitions majeures voques, il faut se pencher, sans prtention
lexhaustivit ni mme quant leurs succs, sur ce que pourraient tre
les moteurs du renouveau, ceux-l mme qui permettraient de sortir
progressivement de cette crise, laissant apparatre de nouveaux modes de
rgulation permettant un retour une phase longue de croissance.
Chaque grande phase du capitalisme en effet a vu apparatre de nouvelles
industries motrices porteuses dvolutions fondamentales de lespace
conomique, des faons de produire et de consommer, des marchandises
elles-mmes, des modes de travail et de loisirs Nous sommes ainsi passs
notamment du moteur vapeur qui a permis le chemin de fer, au moteur
explosion qui a permis lautomobile, puis au moteur lectrique qui a
permis llectromnager. Je mintresserai ici essentiellement trois moteurs
potentiels, porteurs davenir :
Le numrique, dont le dveloppement est certes dj important,
mais les impacts, mon avis, encore leurs prmices. Quil sagisse des
transformations des modes de consommation, de travail, des business models
entre producteurs et distributeurs, entre distributeurs et consommateurs, entre
producteurs et consommateurs, avec la cl lapparition de nouveaux gains
de productivit, il me semble que nous sommes encore trs loigns de la
n de ce dveloppement. La rvolution numrique donne un pouvoir accru
aux consommateurs. Ceux-l, en effet, sont en mesure de devenir nettement
plus exigeants, dune part parce quils sont mieux informs des prix mais
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2. Crises et sorties de crises : entre urgence et long terme
aussi de la qualit des produits et services, grce aux donnes collectes
sur la toile. Il leur est ainsi considrablement plus facile de sinformer et
de comparer les qualits comme les prix. Dautre part, cette rvolution
leur permet daccrotre trs sensiblement leur confort par lamlioration
considrable de la praticit quils peuvent en attendre. Aujourdhui on ne
fait plus la queue pour acheter des billets de cinma ou de train grce
internet ; de mme, on se dplace de moins en moins pour son acte de
consommation, puisque lon peut acheter directement sur la toile et se faire
livrer. Les business models en sont largement modis. Les distributeurs, sils
savent dliser leurs clients et les travailler pro-activement par lutilisation
intelligente des donnes quils dtiennent, prennent eux-mmes du pouvoir
sur les producteurs en se mettant en situation de proposer des solutions
mieux adaptes quauparavant chaque consommateur-individu, en
fabriquant la solution avec le client devenu consomacteur .
Dans cette nouvelle relation, les distributeurs prennent comme jamais le
pouvoir sur les producteurs en les mettant en comptition la recherche de la
meilleure combinaison de produit et de services appropris chaque client.
En revanche, le producteur, dans le cas o le distributeur ne dveloppe pas
une lgitimit sufsante, peut sadresser directement au consommateur et
vincer le distributeur. Ces modications radicales dans les relations entre
les producteurs, les distributeurs et les consommateurs permettront, nen
pas douter, une recomposition de tous les circuits. Il sera ainsi opr une
slection drastique des combinaisons entre ces trois catgories dacteurs,
faisant merger les plus efcaces et permettant les meilleurs gains de
productivit.
La biotechnologie dont les dveloppements peuvent notamment tre
induits par le dsir de lutter contre le vieillissement de la population, lorsque
cette demande savre solvable. Ces biotechnologies, qui se perfectionnent
jour aprs jour, permettront demain de rparer son corps et de mieux
lutter prventivement contre la maladie. Enn, dans un avenir proche, le
dveloppement des machines biotechnologiques permettra de remplacer
diffrentes parties du corps, approfondissant dans le mme temps le
domaine de la marchandise.
Lnergie, un secteur cl regroupant les nergies renouvelables, les
technologies de stockage dnergie vritable problme de fond comme
les conomies dnergie, sera, nen pas douter, une cl essentielle de
la croissance future de par le dveloppement mme de ces industries,
mais aussi de par le fait quelles desserreront les contraintes induites par
lpuisement progressif des nergies fossiles.
De nouveaux modes de consommation ?
En parallle et en cohrence avec ces nouveaux moteurs industriels,
nous assistons galement lmergence progressive de nouveaux modes
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73
Pour une vision de long terme des crises
de consommation. Ils sont la consquence de la digitalisation, de diverses
nouvelles technologies, des effets de rseaux y affrant, du pouvoir dachat
stagnant, de lvolution des mentalits y compris de la prise de conscience de
la raret croissante des ressources naturelles. Des changements soprent dans
les consommations incompressibles, dont lorientation volue de la proprit
de lobjet vers son usage. Acheter un tlphone aujourdhui ne correspond par
exemple plus au simple acte dachat du matriel ; nous acqurons en ralit
la possibilit davoir accs un catalogue dapplications et aux services de
tlphone et du rseau internet. Comme chacun sait, nous avons maintenant
accs au cloud computing et la possession dordinateurs trs fortes capacits
de mmoire diminuera en consquence. Nous achetons de moins en moins
de livres, de cd ou de lms qui sont bien davantage lous. Tout comme
lachat du seul service dune automobile pour un simple trajet se dveloppera
de plus en plus en ville. Nous parlons dailleurs encore de chauffage ou de
climatisation, mais il est certain qu lavenir nous achterons beaucoup plus
un service de rgulation thermique dans chaque pice de notre habitation et
aux moments choisis, que lnergie elle-mme qui permet de lobtenir. Ces
pratiques vont sans aucun doute ne faire que crotre avec le temps. leur tour,
ces nouveaux modes de consommation induisent des volutions radicales
dans les business models des entreprises et dans lorganisation conomique,
ainsi que de nouvelles possibilits de croissance.
Paralllement aux nouvelles consommations, apparaissent galement
de nouveaux modes de travail et peut-tre de nouvelles normes salariales.
Cela nest qu son commencement, mais nous pouvons dj observer le
dveloppement du travail distance, ou en rseau, grce aux nouvelles
technologies. Le travail hors du bureau et sans horaires xes commence
se rpandre, avec pour corollaire des interrogations sur les volutions des
modes de rmunrations.
Des mutations profondes et douloureuses
Comme dans toute crise et mutation profondes, nous sommes face
des volutions heurtes, incertaines et douloureuses. On voit alors des
zones gographiques, comme des strates de population, qui peuvent se
rvler gagnantes ou perdantes. Ce quil faut esprer, cest quun pays
comme le ntre sache choisir, car il sagit bien dun choix, les politiques
structurelles qui favoriseront les leviers dune sortie de crise par le haut.
Nous avons besoin de faciliter lagilit pour nous transformer, pour tirer parti
de nos atouts et de nos savoir-faire et pour rduire les zones de freins la
ncessaire adaptation de mme que les zones dinefcience. Nous en avons
les moyens, condition de bien donner le cadre lgislatif, rglementaire et
incitatif qui en favorisera la mise en uvre.
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Trois horizons daction pour sortir de la crise
ric Labaye
McKinsey&Company
Aujourdhui, la sortie de crise pour lEurope est complexe parce quil lui
faut engager plusieurs sries dactions simultanment, mais dont les effets se
feront sentir diffrents horizons de temps.
Le temps du dsendettement
Les chiffres rcents de PIB par tte nous montrent quon na toujours pas
rattrap le niveau de 2007-2008. LEurope se trouve lheure actuelle dans
le contexte dune monte de la dette concomitante avec une divergence des
trajectoires de comptitivit. La raison de cette divergence, cest quentre
2001 et 2008, les spreads des pays de la zone euro taient nuls, ce qui na
videmment pas incit les pays du Sud travailler leur comptitivit. On se
retrouve aujourdhui avec dune part un dsendettement impratif, dautre part
des niveaux de comptitivit trs diffrents ; tout en ayant la mme monnaie
pour la zone euro. Voil peu prs lquation que lon cherche rsoudre : se
dsendetter, converger en termes de comptitivit, tout en relanant lactivit.
Par le pass, les priodes de dsendettement ont dur en moyenne sept
ans avant de revenir une certaine croissance. Supposons que nous ayons
commenc le dsendettement en 2008, 2015 devrait tre, si nous sommes
dans la moyenne historique, le moment o lon sort de la crise. Do
limportance de sattacher dans les deux ans qui viennent un ensemble de
mesures pour en sortir si possible renforcs.
Trois horizons dactions simultanes
Premier horizon, court terme
Stabiliser lenvironnement macro-conomique, condition ncessaire au
retour la conance. Cela a t la proccupation majeure des gouvernements
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Trois horizons daction pour sortir de la crise
et des acteurs conomiques ces dernires annes - retour lquilibre
budgtaire, stabilisation de la dette, renforcement de lunion bancaire.
Beaucoup de choses ont t faites. Il faut maintenant sassurer que les
efforts perdurent pour que cet environnement macro-conomique reste
durablement stable.
Deuxime horizon, moyen terme
La relance de lactivit. Javancerai deux ides : la comptitivit pour
aller chercher une partie de la croissance mondiale via les exportations, et
linvestissement priv.
La comptitivit. Le PIB des vingt-sept pays de lUnion europenne
tait denviron 12 000 milliards deuros en 2007. Mme chiffre en 2011 : il
ny a pas eu de progression. En revanche, le mix a sensiblement chang : la
consommation a peu volu, mais les investissements privs ont baiss
de 350 milliards, baisse compense par la hausse de la dpense publique
et celle des exportations. Do limportance de prendre des mesures de
comptitivit an de rendre plus efcaces les facteurs de production dans la
zone euro et daugmenter les exportations. Ces mesures concerneraient les
cots, mais aussi la mobilit : mobilit du travail, reconversion, rallocation
des secteurs en difcult vers les secteurs en croissance.
Linvestissement. Nous avons besoin de librer les freins qui psent sur
linvestissement priv pour regagner les 350 milliards perdus depuis 2007. Les
bilans des plus grandes entreprises europennes afchent actuellement 750
milliards de liquidits, soit deux ans dinvestissements potentiels inutiliss.
Comment rendre attractif linvestissement dans la zone europenne ? Il faut
dune part sassurer, au niveau macroconomique, que lenvironnement est
attractif. Cela relve dabord des politiques scales et surtout de leur stabilit.
Ensuite, une approche sectorielle est souvent intressante, elle consiste
faire voluer les rglementations dans les divers secteurs (distribution,
transports, etc.) an de susciter linvestissement priv. La Sude a eu ce type
dapproche lorsquelle a t en difcult conomique dans les annes 1990.
Cest un exemple parmi dautres. Travailler la rglementation pour stimuler la
concurrence et les investissements dans les diffrents secteurs est un des axes
de travail de chaque gouvernement, au niveau des pays, mais la question du
march unique europen se pose aussi. Le monde conomique fonctionne
dsormais par plaques pour prendre une analogie gologique : plaque
amricaine, plaque chinoise, Inde, Afrique, o se concentrent des centaines
de millions de consommateurs. LEurope est aujourdhui un march commun
mais pas encore un march unique. Encourager ce march unique permettrait
de tirer parti des effets dchelle 500 millions de consommateurs et de
stimuler linvestissement. Cet investissement, en particulier dans les services,
sera gnrateur de productivit. Gnralement, on le voit en Allemagne,
cest quand on a fait des gains de productivit dabord quon peut ensuite
redistribuer, en tout cas, augmenter les salaires et donc la consommation.
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2. Crises et sorties de crises : entre urgence et long terme
Les questions dinvestissements et de consommation sont lies : favoriser
aujourdhui linvestissement conduit une augmentation de la consommation
dans les annes suivantes.
Troisime horizon, pour des effets de long terme : les rformes structurelles.
Lducation. Elle ne sest pas encore totalement adapte au rythme et
toutes les implications de la mondialisation. Il faut entrer dans une dmarche
dadaptation permanente des comptences, aussi bien chez les jeunes qui
sortent de luniversit que chez les actifs qui doivent pouvoir suivre des
formations professionnelles tout au long de la vie. Il faut dvelopper les
talents an de faire face aux besoins des industries daujourdhui et de
demain. Par exemple, les lires o lon apprend le big data, cest--dire
lanalyse des donnes informatiques en vue daugmenter la productivit, sont
dvelopper aussi bien luniversit que dans les entreprises. Ladaptation
de lducation est un immense d pour les cinq dix ans qui viennent.
Le progrs technologique. Le McKinsey Global Institute vient de
publier un rapport
2
sur une douzaine de tendances technologiques qui vont
transformer le monde et qui sont potentiellement cratrices de valeur : 30 000
milliards de dollars selon nos estimations, soit la moiti du PIB mondial. Il
nest pas sr que ce sera en termes de valeur ajoute : une part sera du surplus
consommateur ; mais ces technologies, Internet mobile, gnie gntique, cloud,
robotique, etc., ont un formidable potentiel de dveloppement conomique.
Il faut donc y travailler ds maintenant, non seulement avec toutes les mesures
lies linnovation, mais aussi avec celles concernant la rglementation dans
les diffrents secteurs dont je parlais tout lheure : utiliser les technologies de
linformation permet daider le dveloppement de meilleurs services et dtre
un meilleur comptiteur dans lindustrie.
La productivit du secteur public. Les tats endetts doivent amliorer
leur productivit. Il y a un potentiel gigantesque. Atteindre des gains de
productivit de 2 % par an rduirait dj une bonne partie des dpenses
publiques et donc, par suite, des dcits et des dettes. Cest un travail dans la
dure : produire plus avec moins tout en amliorant la qualit des services,
voil lenjeu de beaucoup dtats aujourdhui. De nombreux exemples
existent, notamment dans les pays du Nord et au Canada. Certains pays
europens sy mettent leur tour.
La difcult, en particulier pour les dirigeants, est de travailler
simultanment sur ces trois horizons : la stabilit, linvestissement et la
comptitivit, et les mesures structurelles. Mais ce travail est indispensable.
Et si lon parvient avoir la bonne ambition et une cohrence dans les
actions des dirigeants, il ny a pas de raison pour que lEurope ne sorte pas
renforce de toutes les mutations en cours.
2. McKinsey Global Institute, Disruptive technologies: Advances that will transform life, business,
and the global economy, mai 2013.
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Construire une communaut europenne
de lnergie
Grard Mestrallet
GDF SUEZ
Le balancement entre crise et mutation sapplique parfaitement au secteur
de lnergie. Nous sommes en train de vivre les deux la fois : temps court
de la crise et temps long de la transformation, voire de la rvolution. Nous
sommes en train de passer dun monde ancien un monde nouveau. Entre
les deux, la crise. partir de ce constat, nous allons essayer de construire
une communaut europenne de lnergie sur les ruines de la politique
nergtique europenne.
La situation nergtique de lEurope
Dans le domaine de lnergie, le monde est trois vitesses. Il y a, dune
part, le monde mergent, qui a soif dnergie quantitative (90 % des besoins
additionnels en nergie sont en dehors de lOCDE). Il y a dautre part les tats-
Unis, qui vivent actuellement une rvolution avec le gaz de schiste, demain
avec le ptrole de schiste qui rendra peut-tre les tats-Unis autonomes
en ptrole comme ils le sont dj en matire de gaz. tre autonome leur
permet aujourdhui davoir du gaz trs bon march avec lequel ils font de
llectricit trs bon march, et donc davoir une comptitivit nergtique
considrable par rapport lEurope.
Enn, lEurope, en proie une profonde transformation sous leffet de
quatre principaux facteurs que jappellerai les 4D :
La drglementation : la drgulation, dmarre il y a quinze ans et qui
na dailleurs pas que des effets ngatifs.
La dcentralisation : les nergies renouvelables, largement subventionnes,
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2. Crises et sorties de crises : entre urgence et long terme
entranent une transformation technologique qui fait que, du monde ancien
marqu par les grandes centrales trs concentres et les grosses lignes
haute tension, on glisse vers un monde de petites units de production
individualises dans lequel les consommateurs peuvent devenir des
producteurs. Le rapport lnergie est en train de changer profondment.
Lnergie centralise est remplace par une nergie distribue au plus prs
des territoires et des consommateurs, grce des units de petite dimension
et en gnral renouvelables, donc dcarbones.
La digitalisation : lirruption des technologies numriques dans le
domaine de lnergie (capteurs intelligents et communicants, smart grid)
permettent de grer de faon compltement diffrente le rapport de chacun
lnergie.
Le dclin, du fait dune part de la croissance conomique faible en
Europe, voire nulle ou ngative, et dautre part des efforts considrables
en matire defcacit nergtique, dconomie dnergie. Aprs cinquante
ans de croissance ininterrompue de la demande dlectricit et de gaz, nous
sommes passs depuis le pic de 2008 une dcroissance structurelle.
Le triple chec de la politique nergtique europenne
LEurope fait face lchec des trois objectifs de toute politique
nergtique climat, comptitivit et scurit dapprovisionnement.
chec du climat, qui ces cinq dernires annes tait pourtant la priorit
absolue de lEurope qui avait construit un march du carbone, rati Kyoto
et stait x lobjectif des 3 fois 20 lhorizon 2020
3
. Le march du carbone
sest effondr, consquence indirecte du gaz de schiste amricain : le gaz
aux tats-Unis limine le charbon, qui revient en Europe bas prix et
son tour limine le gaz (plus cher en Europe). De ce fait, les centrales gaz
europennes ne tournent plus tandis que les centrales charbon tournent
fond. Comme ces dernires mettent deux fois plus de CO
2
que le gaz, les
missions de CO2 pour le secteur de lnergie augmentent en Europe alors
quelles baissent aux tats-Unis. chec pour le climat.
chec de la comptitivit galement, puisque le prix de lnergie, pour
les consommateurs aussi bien particuliers quindustriels, augmente en
Europe alors quil baisse aux tats-Unis. Cette augmentation est due la
fois aux taxes et au cot considrable de lnergie renouvelable. Notons que
dans certains pays comme lAllemagne, pourtant riche, ce cot est devenu
presque insupportable.
3. Objectif de 3 fois 20 : rduction de 20 % des missions de gaz effet de serre, amlioration
de 20 % de lefcacit nergtique et une part de 20 % dnergies renouvelables dans la
consommation dnergie de lUE.
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79
Construire une communaut europenne de lnergie
chec, enn, sur le plan de la scurit dapprovisionnement. Nous avons
en France, des surcapacits de production globales, auxquelles depuis la
crise nous avons ajout des surcapacits renouvelables. Jen parle en toute
transparence : nous y avons contribu puisque GDF Suez est le premier
producteur dlectricit partir doliennes terrestres et de biomasses en
France. Ctait la politique gnrale dans toute lEurope. On a donc ajout
des surcapacits un secteur dj caractris, du fait de la crise, par des
surcapacits. Par consquent, les prix de llectricit sur le march de gros
nont jamais t aussi bas, quand pour le consommateur ils nont jamais t
aussi levs. Cest un paradoxe : si on a des surcapacits en moyenne, on a
des sous-capacits pour les pointes puisque lon est en train de fermer tour
de bras des centrales gaz, les plus utiles pour les pointes.
Triple chec. Cest ce message que les grands chefs dentreprises
nergtiques en Europe, que javais runis la veille du sommet europen
sur lnergie, ont lanc aux chefs dtat : la politique nergtique europenne
est un chec, il faut la reconstruire. Vous tes en train de dtruire votre
industrie nergtique sans le savoir. Les fermetures massives de centrales
gaz ont un effet ngatif sur la scurit dapprovisionnement europenne et
sur les entreprises nergtiques qui les ont construites coups de milliards.
Ce nest pas marginal. Alors que la France se dchire pour savoir sil faut ou
pas fermer Fessenheim (1 600 mgawatts), GDF Suez a ferm lquivalent
de six fois Fessenheim en centrales gaz et sept fois E.ON
4
.
Il faut reconstruire notre politique nergtique
La situation est srieuse et pourtant considre avec une relative
indiffrence. Cest pour cela que nous avons voulu lancer un message fort
la veille du sommet. Les huit PDG dentreprises nergtiques europennes
prsents ont fait des recommandations sur quatre axes :
Rtablir un march du CO
2
qui envoie un signal carbone stable et
non pas erratique, an de faciliter la transition vers un monde nouveau
dcarbon.
Assurer une plus grande convergence en matire dnergies
renouvelables et une croissance de ces dernires un cot supportable
pour lensemble des consommateurs.
Mettre en place un march des capacits an dviter les grandes
pannes qui nous attendent lhiver prochain.
Faire de la recherche sur les segments nouveaux tels que le smart grid,
les gaz ou ptroles non conventionnels, la capture du carbone, etc.
4. EON est le nom de la holding du plus gros fournisseur dlectricit du monde. Son sige est
Dsseldorf. Son nom vient du grec aeon qui signie ternit .
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80
2. Crises et sorties de crises : entre urgence et long terme
Ce sont l des recommandations techniques. Je pense que les chefs
dtat devraient y ajouter, dabord, la ncessit davoir des infrastructures
(autoroutes lectriques ou gazires) en Europe. De plus, lEurope, premire
puissance mondiale, est la seule navoir aucune gostratgie nergtique
internationale. Enn, il faut ajouter toutes ces proccupations la dimension
sociale an de lutter contre la prcarit nergtique : il faut introduire la
ncessit dune solidarit nergtique et duquer les consommateurs une
meilleure consommation de lnergie.
Voil ce que pourraient tre les bases dune communaut europenne de
lnergie, renaissant sur les ruines de la politique nergtique europenne.
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Dbloquer le secteur du transport public
Pierre Mongin
Groupe RATP
Dans le secteur du transport public, le choc des temps se ressent tous
les jours, entre dune part la dlivrance dun service obsd par la rgularit
et la ponctualit, et qui fournit une information aux voyageurs de plus en
plus instantane ; et dautre part des cycles dinvestissements extrmement
lourds et longs. Un quilibre entre les temps est donc indispensable la
bonne sant du secteur des transports. Or, la crise actuelle le perturbe. La
rarfaction des nancements publics, qui pse lourdement sur les marges
des services mais plus encore sur le transport lui-mme, risque de rduire
les capacits dinvestissements du secteur.
Dabord, il y a un sujet rcurrent dans ce secteur : lincapacit obtenir
une tarication sufsante. Mme dans le cas dun service bien nanc par
lusager comme la RATP, le cot du service est pay au maximum 50 %
par les recettes clients. De plus, les oprateurs du secteur doivent grer
linstabilit du cadre juridique et rgulatoire, qui a tendance saggraver
avec la crise.
Bref, le secteur des infrastructures de transport dans son ensemble court
un risque dviction de certains acteurs du march et un risque de sortie
de capitaux longs, ce qui affaiblirait une lire qui est pourtant, sur le plan
industriel en France, une des plus dynamiques lexport et en matire
dinnovation.
Comment sortir de la crise des infrastructures de transport ?
La premire responsabilit revient aux entreprises concernes et leur
capacit innover, optimiser les moyens qui sont leur disposition. la
RATP, par exemple, nous dgageons de la productivit qui augmente nos
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82
2. Crises et sorties de crises : entre urgence et long terme
capacits dautonancement, par exemple en automatisant compltement
une ligne de mtro.
Mais deux ncessits mritent galement dtre soulignes.
Dabord, il faut bien arbitrer les temps. Cela a t le cas lors des arbitrages
concernant le Plan de mobilisation sur les transports, un plan correctif auquel
ltat et la rgion le-de-France ont travaill ensemble an damliorer le plus
rapidement possible le quotidien des usagers des transports dle-de-France,
qui nont pas bnci, mon avis, de sufsamment dinvestissements
ces dernires annes. Le gouvernement a dcid de reprendre 2 milliards
deuros au projet long terme du Nouveau Grand Paris, en co-nancement
avec les collectivits locales, pour nancer ce plan de rattrapage. Ce dosage
2 milliards ne met absolument pas en pril le projet du Nouveau Grand
Paris, ses chances et sa capacit de ralisation. Cest ce type darbitrage
que les pouvoirs publics, en liaison avec les oprateurs, doivent faire an de
dbloquer un certain nombre de situations.
Deuxime ncessit pour sortir le secteur des transports de la
crise : construire des modles solides de partenariat public-priv, avec :
un leverage raisonnable, car il sagit de dettes adosses des actifs
physiques trs longue dure de vie qui offrent des garanties certaines aux
prteurs ;
une capacit faire payer le plus possible le juste prix ;
des dcisions politiques claires et stables.
Prenons lexemple du Brsil. La RATP y est prsente en tant que co-
oprateur dune ligne de mtro So Paulo, la ligne 4, qui est un magnique
partenariat public-priv. Je suis, comme tous, surpris que le Brsil soit
actuellement confront un mouvement social de grande ampleur parce que
les pouvoirs publics sont incapables dassumer les conditions normales de
mobilit dans les mgapoles et font peser sur la vie des gens des contraintes
insupportables. En mme temps, je suis trs optimiste sur la capacit de ce
pays rgler ce problme dans les dix ans venir, parce quil a compris les
forces et les exibilits de son modle conomique de partenariat public-
priv. Voil un exemple qui devrait nous faire rchir sur lutilisation
optimale des capitaux privs dans le secteur de linfrastructure des transports.
Rendre les projets possibles
Nous disposons dun contexte priori favorable : des taux bas, des
liquidits surabondantes, des besoins demploi de capitaux longs, notamment
pour rgler les questions inter-gnrationnelles. Il faut maintenant travailler
dbloquer les situations, an de permettre aux trs nombreux projets
qui sont prts dans le monde de dmarrer, les ingnieurs ayant beaucoup
travaill dans le domaine du transport et de la mobilit urbaine.
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83
Dbloquer le secteur du transport public
Il faut obtenir des calendriers xes sur les projets. Il faut une stabilit
rgulatoire. Il faut des dcisions claires et rapides des pouvoirs publics.
Tout cela pourrait dailleurs tre catalys par une impulsion europenne
plus dynamique. On aurait l le meilleur des soutiens en terme dactivit
conomique, demplois et de rponse des besoins essentiels de la socit.
Les trois bnces fondamentaux dun systme dinfrastructures de
transport urbain proteraient tous : la comptitivit du territoire et la vie
facilite des salaris, linclusion sociale des quartiers autrefois enclavs et
lamlioration de lenvironnement par une pollution moindre.
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84
Globalization and Institutions
for Long-Term Growth
Vera Songwe
World Bank
In an uncertain nancial environment, globalization has emerged as a
certainty and innovation the biggest challenge before us. The global nature
of the crisis is a rst. Previous crises have been limited to sub-regions or
clusters of nations. The great depression for example was mainly a Western
crisis; the Tequila crisis in Latin America, the East Asia crisis, and for Africa,
the debt crisis of the 1980s. Each of these crises had an enormous impact on
the growth of individual regions with some externalities to a few others but
they were largely limited in their geography. It is not surprising therefore
that in 2007-2008, a lot of effort was put into discussing who was and will
be affected by the crisis and who will not be.
Half a decade after the crisis, it is clear that its impact was and continues
to be global and it has globalized the world in a way that is not reversible.
However the crisis has impacted markets in a heterogeneous manner. The
nancial markets are still struggling to get out of the greatest depression
in over 100 years. Capital cost is low but debt remains high in developing
counties and excess liquidity and overheating is threatening the emerging
economies of East Asia while Africa is emerging as an attractive destination
for capital but still lacks the infrastructure to attract enough capital to keep
pace with growth.
The markets for goods experienced sharp drops and after a brief cyclical
rebound the pace of trade expansion is decelerating once again. Asia and
China kept the commodity boom going through the crisis pulling up Africa,
Latin America and Australia especially while trade with the rest of the world
slumped. Recent acceleration in developing country imports also resulted
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85
in high income and developing country exports creating a virtuous cycle of
overall improvements in trade following a massive depression at the onset
of the crisis. However, the pace of global trade expansion has not reached
its pre-2008 levels reecting the persistent fragility of the global recovery.
The weakness on the trade front is reected in the labor markets. On the
labor market front across the board countries are struggling with rampant
unemployment, in the developed markets jobs are being destroyed and
countries are confronted with record levels of unemployment; in emerging
Asia tensions with labor cost and working conditions are on the rise and
in Africa, Latin America and South Asia youth employment pressures are
mounting.
Institutions mired in short term adjustments and the rapid searches for
quick xes are exacerbating the problem. Long term sustainable solutions
while becoming clearer continue to languish due to lack of consensus. This
crisis of market preserving global institutions is where the world is today.
The nancial crisis brought to the fore the need to rethink and re-establish
new market rules for global exchanges and market equilibrium.
Over the period 2002-2008 the world economy experienced
unprecedented wealth creation and growth mainly as a result of nancial
innovation. This massive capital increases were however not being allocated
efciently throughout the economy for more diversication, and innovation
on the product markets. It is that model of growth relying basically on
nancial innovation as an end in itself which reached its limits with the
nancial crisis. With manufacturing left out of the nancial boom in any ways
jobs came under threat, rst in the developing world where relative costs
precipitated the move of rms overseas, with excess liquidity large rms
with ready access to capital overlooked efciencies. The most equalizing
factor was many could buy a home, but not many could afford a home,
providing a false sense of equality. The growth model for the future remains
essentially the same but will have to be more inclusive; the mix however is
what is under debate.
In parallel however over the last decade the global supply and demand
chains, or the geography of markets has changed fundamentally and the
old models of market formation, value creation and exchange are no longer
relevant. And new growth models will have to look at open models of
growth globally connected and integrated labor, technology and nancial
chains.
At which state are we in today?
The world economy is now on a recovery and upward adjustment
trajectory but it is not linear and far from homogenous.
Globalization and Institutions for Long-Term Growth
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86
2. Crises et sorties de crises : entre urgence et long terme
The global economy is transitioning into what is likely to be a smoother
and less volatile period. Financial market conditions have improved
signicantly since June 2012, and while high-income countries still face
serious challenges, the likelihood of a major crisis has subsided.
Overall, high-income country growth is expected to only gradually
strengthen from 1.2 percent this year to 2.3 percent by 2015. The bulk of
developing countries are fully recovered from the crisis and less volatile
external conditions are expected to yield a gradual acceleration of activity
in developing regions.
Developing-country GDP is now projected to be around 5.1 percent
in 2013, strengthening to 5.6 percent and 5.7 percent in 2014 and 2015,
respectively. Growth in several middle income countries has been held back
by supply bottlenecks and is unlikely to reach pre-crisis rates unless supply-
side reforms are pursued vigorously.
In developing Europe the recovery remains incomplete with
unemployment, and spare capacity remaining as important problems. For
the Middle-East and North Africa, civil and political unrest continues to hold
back growth.
Turning to Africa, Africas growth will remain strong mainly due to
the strong underlying demand factors that have contributed to its growth
so far this is expected to continue in the medium term and to support
growth. Regional GDP is projected to pick up to 4.9 percent in 2013, 5.2
percent in 2014, and 5.4 percent in 2015. Excluding, the regions largest
economy, South Africa, GDP growth for the rest of the region is expected
to increase by 6.2 percent in 2013 and 2014, and further strengthen to
6.4 percent in 2015. Net private capital inows are projected to reach
77.5 billion dollars in 2015 from 48.3 billion in 2012. Household spending
should see an uptick mainly as more emphasis is given to agriculture
and infrastructure improves; increased remittance ows, and a stable
macroeconomic environment should also support this growth. Mineral
exports will remain strong but may taper somewhat on the back of falling
demand from China, however net, the net exports contribution to growth
is expected to be modest or even negative, on account of strong import
demand (especially capital equipment). Several African countries even risk
overheating if policy does not tighten.
New risks and challenges remain. These include quantitative easing in
Japan, and its withdrawal in the United States. Lower commodity prices
are a potential concern for commodity exporters, while asset price bubbles
and excess leveraging could be a problem among fast growing East Asian
economies.
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87
Globalization and Institutions for Long-Term Growth
Overall China is emerging as an important new center. As China goes
so goes most of the developing world and an important part of the world
economy as a whole. In China also, growth has slowed as authorities seek
to rebalance the economy.
Looking at broader region-wide trends, East Asia is expected to grow
by 7.3 percent in 2013; developing Europe and Central Asia by 2.8 percent;
Latin America by 3.3 percent; Middle East & North Africa (MENA) by 2.5
percent; South Asia by 5.2 percent and Sub-Saharan Africa by 4.9 percent
with South Africa depressing the average substantially.
How does one characterize the crisis with regard to the long term scale of
capitalism?
More countries are trading with each other today. Capitalism as an
institution emerges from the crisis in need of adjustments but from a long-
term perspective it is strengthened. However capitalism as a global good
needs strong global institutions to oversee and protect it. Trade between
developing countries is accelerating at an unprecedented pace, accounting
for about a third of global trade. Projected trade growth for developing
countries is estimated to grow between 6.4 percent to 8.4 annually over
the medium term compared to high-income countries trade growth of 2.8
percent to 4.3 percent annually over the medium term.
As documented in World Bank report Global Economic Prospects 2013
over the past decade, the most dynamic segment of global trade is trade
among developing countries so called South-South trade. Indeed, over
the past decade the USD value of trade between developing countries has
grown annually by an average of 19.3 percent (17.5 percent if trade with
China is excluded) versus about 11 percent for developing country exports
to high-income countries.
One signicant element that has driven this South-South trade has been
the growing role of East Asia as a major global trading bloc. Together this
region, accounts for about half of the re-orientation towards South-South
trade, with China, being the most dynamic trading partner. Indeed, over
the crisis period, without exception, every single developing region has
increased its trade with China, while contemporaneously reducing their
trade dependency on high-income markets.
Between 1999 and 2011 sub-Saharan Africa increased their exports
to China from 2.23 percent of their total exports to 22.73 percent, Latin
America increased theirs from 1.0 percent to 11.5 percent and the Middle
East and North Africa from 2.21 percent to 15.29 percent. Reecting the
strong integration of production networks in East Asia, the share of exports
from other East Asian economies to China has increased from 4.5 percent in
1999 to 18.6 percent in 2011.
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88
2. Crises et sorties de crises : entre urgence et long terme
China is capitalizing the world. While trade in natural resources, in
particular ores and metals has been the fastest growing commodity category
of imports among developing countries, the growth in trade in manufactured
goods among developing countries has also been solid - growing as fast
as petroleum imports and faster than agricultural raw material imports.
While in many developing countries the mining sectors are still state owned
and controlled by the state Chinese investments in the mining sector are
democratizing mining, creating private mining companies in countries.
However, there is also a remarkable increase of trade in manufactured
products trade. Excluding China, manufactured goods have been the fastest
component of south-south trade, reecting increased production chain inter-
linkages among developing countries, particularly in the East Asian region.
But as south- south trade deepens and strengthens market in the developing
world the resurgence of announced bilateral and regional trade agreements
among high-income countries is also a positive sign for the post crisis economy.
Notable among these are the US-EU free trade agreement and the Trans
Pacic Partnership (US and nine other economies, including high-income
countries such as Japan, Australia, New Zealand, Singapore and Chile).
While bilateral and regional preferential trade agreements have proliferated
in past decades, these new accords (if agreed to) are much larger in scope. A
trade agreement between the US and the EU alone would be unprecedented
in size accounting for some 40 percent of global trade. This would affect
the direction of world trade substantially.
The new discussions on trade agreements, Japans radical shift in policy,
on-going implementation of Basel III, the austerity agreements in Europe and
the increased importance of the role of China in Africa and other emerging
markets point to the fact that overall the world economy is adjusting and
growing out of the crisis. But the debates are still mostly centered on the
short term. The big challenges of how to engineer a new global growth
model, which absorbs the millions of youth across the developing and
developed world in need of jobs remains. This will require more investment
and more capital, and the new regulatory framework for capital markets will
have to get the balance right.
A successful exit from the crisis would require innovation, innovation
around the new tools needed to re-establish growth by fostering trade while
regulating the new globalized production and nancial chains. This must
include resolving the tension between ensuring stability within regional
markets while safeguarding the integrity of global markets. For this new order
to take root, multilateral institution such as the World Trade Organization,
the Financial Stability Board, the Bretton Woods Institutions would need to
play an important mediating and harmonizing role to help put the world
economy back on a path to sustained long-term growth.
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89
3.
Les temps du dveloppement
Le dveloppement rapide, cest possible ! Plusieurs pays lont
montr dans le dernier quart de sicle. Dautres se sont heurts de
difciles questions : quelles sont les bonnes politiques publiques ? Les
bonnes institutions ? Peut-on brler les tapes du dveloppement de
lagriculture ou de la base manufacturire et compter sur la croissance
du secteur des services ? Comment acclrer les profonds processus de
transformation sociale et socitale qui sous-tendent le dveloppement ?
Cette vision de pays bien portants qui se dveloppent et de pays
malades a aussi contribu installer la culture du rsultat de court
terme. Comment rtablir la dimension temporelle dans la dnition de
lefcacit en matire de dveloppement ?
Pour de nombreux pays pauvres, le dveloppement est une urgence.
Il lest aussi aprs les printemps arabes pour tous les jeunes menacs
par un chmage massif. Comment dnir des actions prioritaires ?
Comment faire en sorte que laction dans lurgence serve aussi les
intrts de long terme ?
Contribution du Cercle des conomistes
Pierre Jacquet
Tmoignages
Abdoul Salam Bello Esther Duo Joo Carlos Ferraz
Philippe de Fontaine Vive Curtaz Nora Lustig Ibrahim Assane Mayaki
Mustapha Nabli
Modrateur
Vincent Giret
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90
Time Dimensions of Development
Pierre Jacquet
One of my theses in this short introduction is that current debates on
development tend to ignore the time dimension. Time is seen as a constraint
rather than a factor of change. For a number of reasons, we have become more
impatient. Transformations that took centuries are now expected to take place
in a number of years or possibly a decade, in a sweeping generalization of
the dramatic changes that happened in countries such as China or other East
Asian Tigers
1
. There are several possible reasons behind that evolution. The
constant ow of information made possible by technological progress distracts
the attention from the longer perspective to the sometimes insignicant things
that happen at the surface, which we elusively try to read as indicators of
the deeper trends. By denition, grasping trends requires taking a step back
from the ow of events and looking over time, rather than over the weekend.
Moreover, the availability of panel data creates an incentive to substitute space
for time by focusing on cross-country comparisons, as if each country could
be analyzed as a potential step in a trajectory that could be common to all of
them: instead of analyzing processes, one compares stages of development
across countries and ranks them on the basis of various indicators that may or
may not be relevant from any individual country perspective. Only recently did
time come back through the urging concern about sustainability, this time as
a sanction of past and current practices, and as a new consideration involving
issues of intergenerational equity.
1.Although one might observe that the estimated speed of that transformation depends on the date
of origin that one considers. Up to the 18th century, the weight of China in the World Economy
was very high, and despite the recent, dramatic development of the Chinese economy, its weight
is still much smaller than it was.
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91
Time Dimensions of Development
While this is a paramount issue in todays developmental approach, it does
not capture the full relevance of the time dimension.
m Time: a transparent variable
Most discussions on development implicitly or explicitly adopt a very
simplistic view of the time dimension along lines such as: under-development
is an anomaly and even a pathology, under-developed countries are late, good
policies can be identied to spur the growth process, one needs to take into
account the inequality prole along that process, fast progress is possible and
desirable as some countries have recently impressively demonstrated it, and
therefore the game consists in nding ways to emulate their example.
There is much to be said for that view, actually. The welfare of millions
of people hangs in the balance, and speeding up the development process
appears as a major priority. The whole development agenda then follows:
right policies need to be put in place, good governance is indispensable,
macroeconomic stability is an asset, markets need to be made to work and
competition and trade are crucial ingredients. A more complete story also
recognizes that development is much more than economic growth; that the
current GDP-based metric is inappropriate and that one needs to focus more on
the individual, on the sustainability of the development process and on social
inclusion.
However, by looking at time as a unit of measurement of weeks, months and
years that y away, this approach misses a crucial aspect of the process, namely
the fact that time means more than a lost opportunity that calls for speeding
up growth. It focuses on the end point (richer and more equal societies), the
starting point (under-development), and the speed to go from the one to the
other. This is a deceiving approach to dynamics and rather belongs to the
realm of comparative statics (or admittedly that of a pre-determined mechanical
movement) by which the objective is to move from an undesirable equilibrium
(poor development) to a desired one, mainly by focusing on the characteristics
of that desired equilibrium. The policy recommendations then follow: apply to
the poor equilibrium the quality features of the good one.
The real issue, however, is how movement happens or can be made to
happen. That requires understanding and using time as a crucial engine of
change, through which imbalances play out and new interactions are created.
The key to movement is to make sure that the departure point is not stable,
so that time will impose changes. Time refers both to a moment in History,
and to duration. Neither of these is indifferent or independent from the other:
if development is path-dependent, the moment matters and is essential to the
dynamics and to the choice of actions to undertake, i.e. policy elaboration
and implementation. Moreover, wanting to promote development requires a
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92
3. Les temps du dveloppement
good analysis of why the desired transformation does not take place in many
instances, to identify what decisions might both be politically feasible and bring
instability (therefore movement), and how time would play to build on such
instability and help reach the desired outcome. This is not the kind of questions
generally discussed in seminars across the globe, where most of the debates
focus on what is desirable and what should be done, or, for that matter, what
we should do, without dening who that we might be, or questioning why
what should be done has not been done yet. And this is not surprising, because
understanding instability and movement also requires understanding causality,
one of the most difcult and controversial questions, both theoretically and
empirically.
In this panel discussion on the time-dimensions of development, I would
thus like to raise three series of questions for our panel to discuss (in a non-
exclusive way). I believe all of them are relevant, among others, to the issues
at hand.
m Is there a sequence?
The rst broad set of questions deals with the nature of the transformation
process from underdevelopment to development
2
. Should we believe that this
process is phased-in through various pre-determined stages that can be identied
(possibly with various possible culturally or historically driven scenarios
about the ordering process between these stages), or is it unpredictable and
chaotic? There is much to say for the latter: one could, following the vision of
development economists like Debraj Ray
3
, see development as a shift between
multiple equilibriums, from one (a vicious circle) where nothing works, because
interactions and synergies dont take place, to another one (a virtuous circle)
where everything works in tandem.
What does history teach us in that respect:
4
This very broad and conceptual
question holds the key to policy and strategic thinking about development
processes: are there right priorities? Is there any progress that will, by
itself, create so much disequilibrium as to set in an irreversible motion in the
desired direction? Or is the answer blurred, time-and-space dependent, so
that no general principle can be offered and the formulation of any countrys
development policy will largely be indigenous? In a nutshell, this question deals
2. This was studied by North, J. Wallis and B. Weingast (2009), Violence and Social Orders: A
Conceptual Framework for Interpreting Recorded Human History, Cambridge University Press.
3. See for example Ray, D., Development Economics,
4. Note that the Growth Commission, chaired by Nobel Prize winner Michael Spence, examined in
2006-2008 the trajectories of 13 countries which underwent at least 25 years of successive growth
at rates higher than 7 % per year, every year, and discovered both similarities and signicant
divergences. See Conference on Growth and Development (2008), The Growth Report. Strategies
for Sustained Growth and Inclusive Development. Washington, D.C., The World Bank.
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93 93
Time Dimensions of Development
with the how issue mentioned above, from a technical perspective: what
sequence of actions and events, if any, can be expected to produce the desired
transformation? This theoretical question has very practical implications: for
example, can the traditional process from agricultural productivity growth to
the development of an urban manufacturing base be by-passed through the
development of the services sector?
m What drives action?
The second series of questions belongs to the realm of the political economy,
and to the relation between political, economic and social objectives. From
the technical understanding of the process, whether ordered through time or
fully indigenous and specic, what is the policy sequence (as opposed to the
sequence of stages) of necessary decisions? How to create the conditions for
these decisions not only to be taken, but also to be implemented? What is the
role of the ruling elites, of academic and intellectual leaders, of civil societies,
of revolutionary movements, of demonstration effects from external events?
How to use vested interests to generate change? The current situation in Arab
countries after the Arab Springs provides an interesting and urging laboratory to
address such questions. How to reconcile the expectations for short-term gains,
and the short-term horizon of power politics, with the organization of any
development strategy as a long-term process? What can we learn from History?
m How to measure successful development over time?
The third question deals with monitoring the development process and
notably challenges all those who wish to effectively help from the outside,
but also policy-makers wanting to achieve and show progress. Foreign donors
often have their own preferred interpretations about the previous questions,
which may differ from the local ones. If the transformations are to be led by the
ruling elites, can foreign assistance afford not supporting these elites? Over the
last quarter of a century, the imperative of aid effectiveness (often dened as
the demonstration of short-term observable and measurable achievements) has
dominated most of the development aid debates. This quest, however, implicitly
calls for a vision of development as a gradual process of accumulation of good
and cumulative development results, and is often driven by the quest for the
optimal result, as opposed to the best feasible one. But do we know the kind
of results that may irreversibly unleash the development process? Can this be
found through an empirical trial and discovery process that is not based on
any pre-determined, theoretical ordering? How can one dene a good results-
based aid and development strategy? Part of the difculty relates to the metric
of development, particularly hard to dene since it is a multivariate process, so
that any aggregate gure to measure progress is bound to be partial (e.g. the
change in GDP per head), possibly misleading, and value-laden (how to weigh
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94
the various variables relatively to each other, how to ponder the trade-offs?);
and any framework is likely to be incomplete and too general to be applied
everywhere (for instance, the Millennium Development Goals).
m Empower local actors
There is broad agreement that all these issues, and the development challenge
altogether, require local ownership in developing countries. What this means,
essentially, is that time and space are tightly related: the time dimension is local
in essence. Yet, the temptation remains irresistible to project our experience
and convictions and to deny the right to a trial-and-error process that certainly
was instrumental in the History of developed countries and that is obviously
not over for them either. At the Global Development Network (GDN), we work
on empowerment through a very specic angle: building research capacity in
economics and social sciences in developing countries, so that their voices
can be accepted and heard globally, and their researchers can promote a local
debate on major policy issues, thus encouraging the use of evidence to dene
local priorities and elaborate public policies. In itself, this does not aim at
providing solutions to the development challenges, but to allow local actors
to be equipped to nd their own solutions and thus master time as they think
t.
3. Les temps du dveloppement
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95
Le temps de lAfrique est-il venu ?
Ibrahim Assane Mayaki
Benot Faivre-Dupaigne
NEPAD
La croissance africaine, mais quelle croissance ?
Poser la question de la ralit du dveloppement de lAfrique, cest dj en
partie y rpondre. Sous langle de la croissance, les faits sont assez bien tablis
et il suft den rappeler quelques indicateurs. Le FMI, a estim la croissance
6,5 % par an dans les annes 2004-2008, chiffre rduit seulement 5,4 %
en 2010 et 5,2 % en 2011 malgr la crise globale. On a souvent mentionn
la capacit de rsilience de lAfrique face la crise nancire que lon peut
imputer sa faible intgration aux marchs nanciers internationaux et au
relais de croissance pris par les deux gants asiatiques sur la contraction
de la demande des partenaires occidentaux traditionnels. Laffaissement
du capitalisme occidental a acclr lexpansion du commerce Sud-Sud et
suscit dimportantes redistributions de parts de march
5
. Cette croissance
a t soutenue par la hausse des prix des matires premires, elle-mme
stimule par la demande mondiale effective et par les anticipations de hausse
quont gnres les investissements en Afrique (notamment trangers) quils
aient t conclus ou promis.
Le vritable enjeu est dsormais celui du type de croissance sachant que
ses fondements pour lAfrique sont assez radicalement diffrents de ceux
quont connus les pays dvelopps et mergs. Les ds, en particulier
dmographiques et environnementaux sont aussi sans prcdent dans
lhistoire des dcollages conomiques.
5. Chaponnire, Perreau, Plane, LAfrique et les grands mergents, AFD, 2013.
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96
3. Les temps du dveloppement
La croissance actuelle se caractrise notamment par la persistance dune
pauvret massive et qui augmente. Le taux dextrme pauvret est proche de
50 % en Afrique subsaharienne, soit le taux le plus lev au monde, malgr une
baisse de 17 % sur la dernire dcennie. LAfrique subsaharienne est la seule
rgion dans laquelle le nombre absolu de pauvres a augment rgulirement
entre 1981 et 2010. Il y avait deux fois plus de personnes extrmement
pauvres vivant en Afrique subsaharienne en 2010 (414 millions) quil y a trois
dcennies (205 millions). Lextrme pauvret y reprsente dsormais plus du
tiers du total mondial alors quelle nen reprsentait que 11 % en 1981.
Entre 2000 et 2010, six des dix conomies qui croissaient le plus vite
taient africaines et en mme temps, six des dix pays les plus ingalitaires
sont africains. Le pays le plus puissant du continent, lAfrique du Sud, a
connu, paralllement une croissance annuelle moyenne de 3,3 % par
an entre 1993 et 2011, un creusement des ingalits. Son coefcient de
Gini pour les revenus est pass de 0,66 en 1993 0,70 en 2008, les carts
de consommation nayant pu tre temprs que grce une politique
volontariste daides sociales.
Le temps de la transformation
La question qui se pose est donc de savoir si le temps du changement de
trajectoire est venu, si les conditions dun changement qualitatif que nous avons
pris lhabitude de nommer transformation sont dsormais runies. Comment un
processus de transformation peut-il senclencher ou merger du dpassement des
contradictions actuelles comme on laurait dit une autre poque.
La transition dmographique
LAfrique subsaharienne est la dernire rgion du monde sengager dans
un processus de transition dmographique ; elle commence peine dans
certains pays : Afrique du nord, Afrique australe. Le reste du continent, qui
reprsente 90 % de la population dAfrique sub-saharienne, dtient le record
mondial de la fcondit, avec 5,5 enfants par femme. Le facteur ducatif est
essentiel. Le coefcient de corrlation associant lindice de fcondit au
taux dalphabtisation fminin est toujours trs lev. La variable explicative
la mieux identie par les dmographes nest pas le PIB par tte, mais le
taux dalphabtisation des femmes.
6

Or plus des deux tiers des analphabtes en Afrique sont des femmes.
Si un certain rattrapage a pu tre ralis depuis la n des annes 80
7
, seuls
6. Todd, Courbage ; Le Rendez-vous des civilisations, Paris, 2007
7. Le taux dalphabtisme chez les femmes adultes est pass de 58 % 67 % en Afrique en
moyenne des annes 1985-1994 aux annes 2005-2011 contre respectivement 74 % et 79 % chez
les hommes (donnes Unesco)
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Le temps de lAfrique est-il venu ?
15 pays ont relev leurs taux dalphabtisation des jeunes au cours des
annes 2000 2009 avec des disparits hommes-femmes qui sont restes
inchanges
8
. Malgr ces chiffres peu encourageants, lavenir semble
prometteur : les taux de scolarit samliorent et lon estime tout fait
plausible que la plupart des pays dAfrique puissent raliser la parit entre
les genres lcole primaire dici 2015. On peut donc tre optimiste quavec
une certaine inertie, lanalphabtisme fminin recule drastiquement dans les
dcennies venir, et la fcondit avec.
Le dividende dmographique
La population jeune (0-24 ans) du continent devrait crotre jusquen 2100.
Entre 2010 et 2050, laugmentation sera de 230 millions et le ralentissement
ne se produira qu partir de 2025. Au taux de croissance projet de la
population, le nombre de jeunes en Afrique va doubler dici 2045. Pour
lensemble de lAfrique subsaharienne, les arrives annuelles sur les marchs
de lemploi devraient ainsi atteindre 32 millions en 2050, soit prs du double
des arrives estimes pour 2010.
Lacclration de la baisse de la fcondit africaine devrait produire
une chute des taux de dpendance soit lapparition dun dividende
dmographique qui permet une allocation des ressources des ns plus
productives et qui constitue donc une opportunit historique (unique) pour
peu que lpargne soit oriente vers lemploi et les biens collectifs ncessaires
au bien-tre dune population toujours en croissance. Le niveau quivalent
celui atteint par lAsie de lest pour son dcollage devrait se produire
vers 2025 en Afrique. L employabilit des jeunes devrait samliorer ds
prsent avec le nombre de diplms qui a tripl entre 1999 et 2009 en
Afrique sub-saharienne. Les jeunes reprsentent pourtant 60 % du chmage
du continent.
Une nouvelle classe moyenne a merg
La vision dune Afrique dont la croissance repose sur les ressources
naturelles est nuancer. Une tude sur la consommation montre quel
point la globalisation a pntr les modles de consommation africains. Les
consommations nales y reprsentent 45 % de la croissance du PIB contre
seulement un tiers pour les ressources extractives dans les annes 2000
9
.
Les classes moyennes (4-20 dollars/jour) reprsentent dsormais 34 % de la
population.
8. Dans la plupart des pays, les taux dalphabtisation sont plutt stationnaires au cours de la
dernire dcennie. (rapport sur les OMD en Afrique 2011 et 2012).
9. Lions on the Move : the Progress and Potential of African Economies; McKinsey Global
Institute, June 2010.
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98
3. Les temps du dveloppement
Les quilibres internes sont remis en cause
Les printemps arabes, qui dailleurs se passent en majorit dans des pays
africains, illustrent le dsir de transformation dune gnration, produit de
la transition dmographique, avec des niveaux dinstruction levs et qui se
heurte une ploutocratie consquant les rentes.
La dmographie lance aussi un d notre vision dun dveloppement
par lurbanisation : plus de bouches sont nourrir et il faut sassurer que
les villes, par ailleurs sous-industrialises, ne deviennent lexutoire de la
pauvret rurale. LAfrique importe environ 30 milliards de dollars de produits
alimentaires par an et cest le seul continent dont la production alimentaire
par tte a baiss au cours des trente dernires annes. ct de cela, sur
les 30 villes qui croissent le plus vite dans le monde, 20 sont africaines
et en 2035, la moiti des africains vivront en ville. Cela nempche pas
quen valeur absolue, la population rurale continuera croitre de faon
importante. Sachant quune quantit considrable de jeunes va entrer sur le
march du travail (300 000 par an pour un pays africain moyen), le monde
rural doit rester un pourvoyeur demplois pour absorber cette main-duvre
qui ne pourra pas toute migrer ni saturer les villes. Il convient de rendre
les territoires ruraux attractifs et prometteurs pour les jeunes gnrations. Or
il suft dun chiffre pour illustrer la marginalit des zones rurales africaines :
selon lIndice daccs rural (Banque mondiale), seulement 34 % de la
population rurale dAfrique sub-saharienne vit moins de deux kilomtres
dune route praticable par tout temps, contre 59 % en Afrique du Nord et
le Moyen-Orient et jusqu 90 % en Asie de lEst et dans le Pacique. La
transformation sera rurale.
Les rapports au monde ont chang
Les partenaires sont plus diversis. La relation de dpendance se rduit
donc. Les investissements des BRICS reprsentent dsormais 25 % du total
des IDE destination de lAfrique et la plupart concernent dabord le secteur
manufacturier et les services tandis que le secteur primaire, notamment
extractif, ne compte que pour 26 % de leurs investissements en Afrique. Ces
pays consacraient 4 % de leurs IDE en 2009-2011 lAfrique, faisant de ce
continent une destination beaucoup plus importante relativement que pour
lUnion europenne ou les tats-Unis. En 2011, la Malaisie tait le troisime
plus grand investisseur tranger en Afrique derrire la France et les tats-
Unis
10
.
10. Notons que la Malaisie est le plus gros investisseur mergent en Afrique avec, n 2011, 19,3
milliards de dollars dIDE, soit plus que les 16 milliards de dollars placs par la Chine et les 14
milliards de lInde.
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99
Le temps de lAfrique est-il venu ?
Les anciennes politiques ont fait leur temps
Les ingrdients sont donc l pour susciter un besoin de transformation et
pour dgager les moyens permettant dy parvenir. Or la simple poursuite de
la politique actuelle ne peut sufre changer la nature de la croissance. La
BAD sest risque des extrapolations des tendances rcentes pour envisager
une projection 50 ans du PIB par habitant qui passerait de 1665 dollars en
2010 plus de 5600 dollars courants en 2060 ce qui propulserait la plupart
des tats africains dans la catgorie suprieure des revenus intermdiaires.
Mais il faudrait maintenir une croissance suprieure 7 % en moyenne
difcilement tenable pour voir une chute drastique de lincidence de la
pauvret en de des 33 % projets.
Les conditions semblent effectivement mres pour inchir le cours des
choses. On peut commencer par rappeler les spcicits du moment o nous
nous trouvons celui qui cre le momentum comme diraient les Anglais.
Le moment politique
Les ajustements structurels ont marqu un tournant dcisif. Non parce
quils auraient mis les tats africains sur de bons rails, mais parce quils ont
constitu un choc impliquant un sursaut de la classe politique africaine
contre la lente rosion de notre capital social et humain. Certes, lajustement
structurel a assaini les nances des tats, il a surtout pouss la raction :
meilleure dnition des rles respectifs du march et de ltat avec, aprs le
dnigrement systmatique du tout tat , les rexions sur les dfaillances
de march. On sinscrit dans un contexte o le march est considr comme
le mdiateur incontest des offres et des demandes de court terme mais
une lente inexion sest opre qui a abouti depuis les annes 2000 une
rhabilitation de la notion de planication. Le NEPAD en est un exemple qui
remet lordre du jour un concept honni pendant au moins deux dcennies.
Dsormais, le terme nest plus tabou et sans doute, effet de balancier oblige,
les chefs dtat nhsitent plus lemployer.
On peut dire que le NEPAD exprime une volont de solder la priode
dajustement structurelle. Cest en effet lexpression dune rappropriation,
par les tats africains, de la politique, que lon a retrouve la mme priode
au niveau des institutions avec le passage de lOrganisation de lUnit
Africaine lUnion africaine qui fait rentrer le dveloppement conomique
dans le champ des comptences de la nouvelle instance.
Cette rupture sexprime aussi par la remise en selle de ltat dans la
dpense publique avec la multiplication dengagements budgtaires
11
. On se
11. 15 % de la dpense publique pour la sant (sommet UA 2001) ; 10 % pour lagriculture
(sommet UA de 2003); 20 % du budget pour lducation (sommet UA 2005) ; 1 % du PIB pour la
recherche dveloppement (sommet UA 2006) ; 0,5 % du PIB pour lassainissement.
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100
3. Les temps du dveloppement
place donc clairement dans une optique de relance de linvestissement sur
la base de nances publiques assainies. En bref, si la priode dajustement
structurel avait mis nos tats individuellement face des choix contraints,
on a redcouvert que la voie de la coopration continentale pouvait offrir
des marges de manuvre dans la confrontation avec les rgles du nouvel
ordre mondialis. Cest ce changement de cap que lon a pris lhabitude de
caractriser par regain de leadership africain . Cest lesprit du nouveau
partenariat , du NEPAD qui lui a permis de construire depuis plus de dix
ans, contrairement des initiatives de dveloppement prcdentes, un
avenir africain.
Les moyens des ambitions africaines
Le climat des affaires est devenu attrayant avec des investissements
directs trangers hauteur de 50 milliards de dollars par an soit quasiment
autant que ce que les BRIC reoivent chacun et plus que laide publique au
dveloppement
12
. Pourtant, dans le mme temps, les fuites de capitaux sont
estimes 700 milliards de dollars entre 2000 et 2008, ce qui fait environ 80
milliards par an donc bien plus que les 49 milliards dAPD de 2012 mais
peu prs autant que les 93 milliards de dollars annuels estims pour combler
le foss en infrastructures. Des tudes rcentes montrent que la mobilisation
nancire pourrait samliorer tous les niveaux. Les tats africains lvent
dj plus de 520 milliards de dollars dimpts Lvasion scale, dont la
majorit rsulte de jeux de prix de transferts, aurait constitu un manque
gagner de 854 milliards de dollars entre 1970 et 2008
13
.
Les marges de manuvre sont importantes si lon considre que lpargne
domestique prive reprsente seulement 22 % du PIB sur la priode
2005-2010 contre 46 % en Asie du sud-est et 30 % pour les pays revenu
intermdiaire. Les rmittences de la diaspora africaine slvent 40 milliards
(en 2012) dont la titrisation pourrait rapporter entre 5 et 10 milliards sur les
marchs des capitaux. 39 pays africains mettent dj des bons du Trsor
pour une valeur de plus de 200 milliards la n 2011. Enn, le capital priv
doit tre un levier essentiel de toute politique dinvestissement : lAfrique a
t la rgion la plus performante de ces 10 dernires annes en termes de
placements en actions, avec un rendement de 31 % comparativement 25 %
au niveau mondial, selon lInternational Finance Corporation.
12. Cit par la BAD at the center of Africas transformation, Strategy 2013-2022; dcembre 2012
13. LUnion africaine mne une rexion sur la faisabilit de taxes innovantes (sur les
assurances, les billets davion, les nuites, etc.) permettant de lever 1,5 milliard de dollars
pour des programmes de dveloppement : travaux dun groupe de haut niveau sur les sources
alternatives de nancement de lUnion africaine prsid par lex prsident Obasanjo, (2013).
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101
Le temps de lAfrique est-il venu ?
Le changement dans lapproche de la chose publique
Une conomie politique plus inclusive
Les ds auxquels fait face lAfrique sont pour la plupart indits,
en particulier en ce qui concerne les dynamiques dmographiques et
durbanisation. Ils appellent donc trouver une voie originale. La manire
dont les dirigeants africains sont enclins sinspirer des modles asiatiques
ou brsilien en faisant appel une proximit de destin seraient une
autre manire de se conformer une vision linaire et dterministe du
dveloppement car enn combien de points communs entre lhistoire
africaine et celles dont on parle ? Aussi la remise en cause des modles
occidentaux de dveloppement ne doit pas nous faire oublier que la plupart
des BRICS, Russie, Chine, Afrique du sud et Brsil (vis--vis de ses territoires
indignes) ont aussi men leurs politiques coloniales.
Tous les processus de transformation ont en revanche eu en commun
de se construire sur des fondements conomico-politiques nouveaux que,
dans le cas de lAfrique, on pourrait limiter trois domaines: la gestion des
rentes (la captation et la redistribution des revenus extractifs et agricoles
conscutifs la course aux terres), la rduction des ingalits daccs aux
facteurs (notamment au crdit en zone rurale, au foncier et la formation
de base et professionnelle), lamnagement des territoires (en agissant sur la
compensation des handicaps naturels et historiques).
Des partenariats quilibrer
Bien que porteur de croissance, le glissement vers de nouveaux
partenaires ne doit pas nous illusionner. La nouvelle donne des relations
commerciales modie en surface les formes dominantes de la gouvernance
conomique. Dune part le schma dconomie de traite semble se
perptuer: captation des ressources naturelles articules avec la construction
dinfrastructures conomiques de base et dinfrastructures administratives
vitrines dune alliance entre une puissance publique nationale (conciliante
car encore peu dote de moyens) et la puissance gnreuse (mais qui
par divers moyens cherche instiller la ncessit de sa prsence au sein
mme des administrations). Dautre part, si les conditionnalits imposes
par les institutions de Bretton Woods sestompent (bien que rmanentes par
exemple dans le degr douverture aux importations) elles sont remplaces
par une nouvelle forme institutionnelle sous couvert de non-ingrence,
labsence de conditionnalit facilitant les pratiques clientlistes des trusts
des puissances mergentes. Elle apparait ainsi comme limage en miroir
des conditionnalits occidentales servant lexpansion dun autre capital.
Dailleurs selon lvaluation 2011 de Transparency international, la majorit
des pays africains avaient un indice de perception de la corruption infrieur
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3. Les temps du dveloppement
4 (10 tant le niveau idal). Le rquilibrage de nos partenariats servira
lassainissement des affaires prives et publiques.
Une gouvernance qui samliore
Pourtant plusieurs pays africains font dsormais gure de modle
international de gestion publique et le NEPAD y a jou sa partie en lanant
le Mcanisme dvaluation par les pairs (MAEP) en 2003. Le MAEP constitue
une approche unique de la gouvernance conue et mise en uvre par
les Africains consistant raliser des diagnostics puis des engagements de
rformes en matire de transparence, de prvisibilit et de cohrence des
politiques et de gestion publique dans un esprit de service responsable. 33
pays sont membres du MAEP et 17 ont dj ralis leur valuation. chaque
fois, les discussions qui ont suivi la publication des rapports ont largi
lespace dmocratique
14
. Paralllement, 7 pays se sont dsormais conforms
linitiative sur la transparence des industries extractives et 13 sont sur
la bonne voie. Certains pays mettent aussi en place des fonds souverains
matires premires (Angola, Botswana, Kenya, Maurice, Nigeria, Sngal).
Le contexte politique offre donc de meilleures chances de voir convertis
en ralit le dsir et les possibilits de transformations conomique et sociale.
Au rendez-vous de lintgration rgionale
Ces apprciations sont videmment sujettes la diversit des situations
des pays africains mais lintgration conomique du continent est un fait
qui change la manire dont la transformation est prise en charge de faon
globale. Alors que les tats nations taient considres par les anciennes
puissances coloniales comme la garantie de la scurit
15
et que lintangibilit
des frontires nationales dcrte par lOUA perptuait cette approche,
lintgration rgionale est aujourdhui vante pour les mmes raisons. Mais
cette dimension scuritaire, lUA a ajout lindpendance conomique
qui nest pas sans lien avec lmancipation politique. Les tats africains
en saffranchissent peu peu de la dpendance vis--vis de lextrieur se
donnent les moyens de rechercher la lgitimit avant tout de leurs peuples
plutt que de leurs partenaires.
De faon profonde, le NEPAD est lexpression dun renouveau du
panafricanisme par une nouvelle pratique de gouverner ensemble, avec des
engagements communs, la conscience quune plus forte intgration rgionale
14. Rcemment, les gouvernements africains ont ritr leur engagement institutionnaliser
la transparence, la responsabilisation et la dmocratie participative grce ladoption de la
Charte africaine sur la Dmocratie, les lections et la Gouvernance (2010) et de la Charte sur
les valeurs et principes du service public et de ladministration (2011).
15. Messmer, P. (2004), Gopolitique africaine et interventions militaires , in: P. Pascallon, La
Politique de scurit de la France en Afrique, Paris.
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103
Le temps de lAfrique est-il venu ?
ne minera pas les intrts nationaux mais peut servir de catalyseur dans un
contexte mondialis o lAfrique suscite des convoitises plus concurrentes
quautrefois. Le NEPAD est ce titre emblmatique dune manire diffrente
de nos chefs dtat de prendre leurs responsabilits dans le dveloppement
du continent sur un mode coopratif.
Cette coopration devra sincarner dans la solidarit talon dAchille des
mouvements dintgration au service dun projet de dveloppement moins
ingalitaire. Sans doute, lirrsistible dveloppement graduel de lgalit des
conditions, cher Tocqueville, sest produit la faveur des mouvements
dmocratiques et de la diffusion des technologies de linformation. Mais
comme il lavait postul, le mouvement dmocratique grandissant, chaque
jour, chaque ingalit qui subsiste suscite une impatience plus grande,
notamment au niveau dune population trs majoritairement jeune.
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104
The Conundrum of Inequality and Growth
Nora Lustig
Tulane University
The question I want to address is Are lower inequality levels associated
with more sustained growth? If so, how do we change inequality without
jeopardizing growth? That is a conundrum related to the interaction between
inequality and growth.
In general, many studies nd that higher levels of initial inequality are
associated with lower growth rates. More interestingly, some recent studies
nd that inequality is associated with a shorter duration of growth spells.
What are the mechanisms underlying these results? We do not have clear
answers. One hypothesis is that higher inequality triggers some form or
another of class conict. This conict leads to populist redistributive
policies that cause hyperination and scal crises and thus kill growth.
Another hypothesis is that high inequality is usually accompanied of weak
institutions and the latter entails a lower ability to withstand adverse shocks.
Direct redistribution of wealth, scal reforms or labor policies?
Here is a conundrum: if initial high inequality is bad for growth, then
how do you lower it without jeopardizing growth? In principle, there are four
main ways in which you can address high inequality: direct redistribution
of wealth (e.g., land reform), taxes and transfers, labor market policies (e.g.,
minimum wages) and investment in human capital to equalize opportunities.
Do these mechanisms produce an outcome that is good for growth? There
are successes and failures. There are examples of large-scale redistribution
of assets that led to sustained periods of growth and equity such as what
happened in Western Europe in the post WWII period. Countries experienced
massive redistribution due to the destruction of physical and nancial capital
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The Conundrum of Inequality and Growth
the Great Depression and the war. This is also what happened in Japan,
Korea and Taiwan. All three had large-scale land reforms that were followed
by periods of high and sustained growth. However, you also have cases in
which this has not worked at all and has resulted in major conict and the
destruction of growth such as what happened in Chile during the Allende
regime in the 1970s. In terms of scal redistribution there are good examples
of success in Western Europe. Attempts to replicate the European welfare
state in Latin America, however, tended to fail.
The good news is that we have examples from history in which
redistribution was feasible and it led to sustained equitable growth. Using
scal policy to broaden access to education and health, and a robust safety
net system, might be the least conictive and pro-growth. Even then there
has to be a social contract in place where the wealthy (and wealthier) are
willing to pay what is required to sufciently increase access to education
and health to generate equity with growth.
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Dveloppement ou progrs ?
Philippe de Fontaine Vive-Curtaz
Banque europenne dinvestissement
Qui le dveloppement concerne-t-il ?
Il y a un peu plus de vingt ans, lorsque jai quitt la Banque mondiale,
la question tait de savoir en quelle anne lUnion europenne dpasserait
les tats-Unis et dans quel dlai les siges du FMI et de la Banque mondiale
passeraient sur le continent europen. Ctait notre dbat en 1992. En Europe
aujourdhui, notre manire de traiter les problmatiques dajustement de nos
amis portugais et grecs me rappelle, toutes proportions gardes, la manire
dont nous avions travaill, la Banque mondiale, sur la Cte dIvoire. Ctait
la mme politique dajustement interne sans dvaluation qui dailleurs
navait pas t possible alors, mais il ny avait pas un degr dintgration
comme celui que nous connaissons.
Cette rexion mamne penser que le mot dveloppement est trop
considr, depuis la cration des institutions internationales au lendemain
de la Seconde Guerre mondiale, comme la question des autres. Comme sil
y avait des sous-dvelopps, des en voie de dveloppement , des pays
mergents, des pays qui sont dvelopps voire trs dvelopps, et quon
pouvait passer de lun lautre. Comme sil y avait des recettes appliquer par
tapes, des objectifs mobilisateurs se xer pour essayer, avec une politique
de redistribution, de faire grimper le pays dans lchelle internationale.
Ce qui se passe actuellement dans diffrents continents mais je men
tiendrai lEurope nous montre que cette vision du dveloppement
est totalement dsute. Dailleurs, il est intressant de constater que la
Banque de dveloppement la plus rcente, la BERD, cre en 1990, cache
soigneusement son nom de reconstruction et dveloppement pour
safrmer uniquement comme la Banque europenne.
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107
Dveloppement ou progrs ?
On a besoin du dveloppement mme dans des continents qui sestiment
dvelopps. Il est assez tonnant de voir que lquipe dObama nous
demande, nous Franais de la BPI, des conseils pour crer une banque
de dveloppement des infrastructures aux tats-Unis. Nous les conseillons
gracieusement je doute que cette banque voie jamais le jour, mais du
moins ils y travaillent.
Et lintrieur de lUnion europenne, quoi travaille-t-on ? une
institution pour la croissance en Grce ; en Espagne la transformation de
lICO en banque de dveloppement ; une green bank chez les Britanniques ;
tandis que les Slovnes travaillent leur propre projet. Partout, quel que
soit le niveau de dveloppement, les pouvoirs publics sont conscients des
insufsances de leur situation comparative internationale ; ils ressentent le
besoin, au milieu de la crise, dun outil public qui permette de faire face
ce diagnostic, en y remdiant ou en tout cas en xant un objectif daction.
En France, cela se traduit par la cration de la Banque Publique
dInvestissement parce que le diagnostic dsigne le chmage, en particulier
des jeunes, comme le mal profond. Il sagit l sans doute du cancer
europen actuel songeons ce dont on a discut au Conseil europen
des 27 et 28 juin 2013. Qui a conscience que, sur les vingt-huit pays de
lUnion europenne, il y a en dix-neuf o, dans certaines rgions, le taux de
chmage des jeunes entre 16 et 25 ans dpasse 25 % de la population ? Cest
considrable. Cela aurait vraisemblablement t discern par la Banque
mondiale, lpoque, comme un problme majeur de soutenabilit dune
politique conomique dans nimporte quel pays, quel que soit le continent.
Cest pourquoi je pense que la notion de dveloppement devrait tre
considrablement largie. Il faudrait la remplacer par la notion de progrs
conomique et social partag.
Quels sont les moteurs daction ?
Un premier levier daction est la redistribution, dont lEurope est
championne. La fait-elle de faon efcace ? Doit-elle remettre en cause sa
faon active ou passive de lorganiser ? Ce sont de vraies questions. Mais
coup sr, lEurope doit maintenir la redistribution, prenne, durable, bien
accepte, dmocratique.
Un deuxime levier daction, qui devrait tre la source des tapes
de dveloppement suprieur, est de travailler sur linnovation. Nous avons
insufsamment travaill, au sein des pays europens, sur ces leviers et sur
lattraction que pouvaient reprsenter nos territoires. En ce moment, les
innovations techniques, technologiques, culturelles qui voient le jour sont
des rvolutions majeures. Ladaptation aux technologies nouvelles permet
de vritables surgissements. Par exemple, les outils informatiques ou
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108
3. Les temps du dveloppement
tlphoniques mtamorphosent les marchs, autrefois fragments par des
distances terrestres difciles franchir et dsormais rorganises.
Nous en revenons nalement aux avantages comparatifs de Ricardo. Il
faut que chacun dentre nous identie les avantages comparatifs du pays
ou du continent quil essaie de diriger ou de contribuer diriger. Un des
lments majeurs qui peut tre mis en avant est la dmographie. La taille du
march peut aussi tre un lment dterminant. La qualit de ltat de droit,
de la justice, lefcacit, la sret des contrats il faut faire une identication
des points forts et travailler dessus. Ds lors, le dveloppement devient un
concept beaucoup plus large et neutre que la vision actuelle, quelque peu
postcoloniale, de banquiers publics qui viennent apprendre aux populations
comment elles auraient d se dvelopper.
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109
On the Razors Edge
Joo Carlos Ferraz
Brazilian Development Bank
Two themes must be deeply embedded in any debate over development.
The rst one was put forward by Albert Hirschman:
16
growth is unbalanced
by nature. When solutions are effectively brought about by investment
processes new demands for growth or unforeseen bottlenecks also come
about. Being open for negotiating tensions and opportunities constantly
arising from development processes is an adequate attitude for intellectuals
and policy makers. The second one is that development is surely a matter
to be dealt with on the realm of ideas, concepts and analytical frameworks.
But we usually underestimate another, probably even more important
dimension: development is unequivocally and above all a political process
as it involves decisions and choices over the allocation of resources and the
distribution of benets and wealth.
Development is a matter of inclusion and hope
To a great extent, to mitigate tensions, explore opportunities and
eventually manage the political dimension of development processes we
must make efforts to explicitly bring politics into the arena of debate.
Development is a matter of ideas and we need new ideas, we need young
researchers to bring in their perspective and to refresh the debate. But
we must also bring in politicians to share their visions and to interact with
people of ideas.
16. Otto Albert Hirscham (1915-2012). German-born economist, who advocated unbalanced
growth for developing countries.
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110
3. Les temps du dveloppement
The current situation in Brazil can be appreciated from this perspective
given the recent and successful process of economic inclusion and the
massive street protests in June 2013.
How can we understand this? The successful process of economic inclusion
can be seen through the Gini index, which was reduced from around 0.60 in
the beginning of the 90s to around 0.50 in 2012. More impacting is the number
of people ascending to the middle classes since 2003: 30 millions. This was
the result of a political/policy processes based on development concepts
put forward in the early 2000s that associated macroeconomic stability with
explicit policy actions to expand the income base of lower classes. After 10
years of success, in June 2013 young people massively came out in the streets
in over 400 cities. And this was much unexpected.
My understanding is that, to a great extent, the very process of economic
inclusion triggered processes of unbalanced growth: with more income
people had more access to market goods (TV, cars, etc) but not to public
goods with similar effectiveness. It seems that Brazil accomplished the easy
part of economic inclusion, expectations were raised and now the country
is coming to face the challenge of social, political and cultural inclusion.
To a great extent this unbalanced growth is the result of different
maturation times of different types of investment vis--vis what political
and policy actions were able to deliver. Income distribution put resources
in the hands of people and their immediate reaction was top consume what
society offered: market goods. This put pressures on the related production
(or import) of associated goods and services and a time lag already exists.
Consider then that more available goods and services demand the expansion
of the associated infrastructure. And the maturation of investments in
infrastructures is longer, Moreover take into consideration the even longer
times needed to build competences of people who will be involved in
the production of goods, services, and infrastructures If we could simply
draw a development process in a blank piece of paper, surely we could
think a different tension-free road map.
A billion-dollar question
Reality and political processes, to a great extent, have opened a
Pandoras box. Economic inclusion is just the beginning of a development
process. The riddle is that of the emerging middle-classes. Please take into
consideration that we are not talking about emerging middle-classes as the
American or European stereotypes. We do not know the aspirations or even
aesthetic ideals of the emerging middle-class of Mexico, Indonesia or China.
We simply have no idea!
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On the Razors Edge
The basic information that we can gather from protests in Brazil and
elsewhere is that people, especially young people is impatience. They want
more and better politics, they want more and better services.
How do we reconcile these urgent demands with the long-term
unbalanced nature of development? This is the billion-dollar question. No
one knows. The only thing that I am very clear about is that the primary
development challenge of many contemporaneous societies is their capacity
to live with, negotiate and deal with the tensions arising from unbalanced
growth.
To move on, to think about mitigation of unbalanced growth leads me
into a normative world. And within it, a basic requirement is a political
project of engaged development, an ethical compromise to inclusion,
sustainability and competitiveness. I do not know if this is too much of a
utopia. It is for the young people to say.
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112
Le dveloppement,
une question de synchronisation
Mustapha Nabli
Ancien gouverneur de la Banque centrale de Tunisie
Lattention de tout le monde et la mienne de faon intense sest
porte ces trois dernires annes sur ce qui se passe dans les pays arabes.
Et on continue, chaque fois, tre surpris. Les choses arrivent alors quon
ne sattendait pas ce quelles arrivent au moment o elles arrivent et de la
manire dont elles arrivent.
Les nigmes du dveloppement arabe
Jusqu la n de 2010, les connaisseurs du Moyen-Orient et de lAfrique
du nord taient surpris que les rgimes autoritaires autocratiques puissent
survivre pendant si longtemps malgr tout ce qui se passait dans le reste du
monde. La dmocratie avanait en Amrique latine, en Europe de lEst, en
Afrique, mais dans les pays arabes la situation restait ge. Ctait comme
si rien ne se passait, comme si rien ne les touchait. Ctait surprenant et on
avanait beaucoup dexplications dont lexception culturelle.
Lorsque ce quon appelle le Printemps arabe est arriv, vers le dbut de
lanne 2011, tout le monde a t surpris : comment se fait-il, se demandait-
on, quune rvolte, une rvolution appelez-la comme vous voudrez
survienne dans ces pays avec une telle vitesse et une telle ampleur, et que
pays par pays, les peuples arabes parviennent se dbarrasser de leurs
dictateurs en un clin dil ?
Une anne plus tard, on a t surpris de voir que ctaient les mouvances
islamistes qui rcupraient ce mouvement, autrement dit, que des rvolutions
fondes sur les valeurs de libert, de dignit, de travail taient rcupres
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Le dveloppement, une question de synchronisation
par des partis qui ne partageaient pas cette vision, taient contre-courant
de ces idaux rvolutionnaires et regardaient vers le pass plutt que vers
lavenir.
Depuis quelques semaines, on est de nouveau surpris. Les jeunes sont
descendus dans la rue par millions en gypte pour contrecarrer la
surprise prcdente, cest--dire la prise en main de la rvolution par les
islamistes. Cest donc une nouvelle rvolte, qui remet en cause le processus
dans lequel la prcdente stait engage.
Chaque fois, on est tonn de ce qui se passe. Cela montre clairement que
lon comprend trs peu le dveloppement et le temps du dveloppement.
mon sens, la situation dans les pays arabes est une manifestation claire que
le dveloppement nest pas une suite dtapes, de squences ; cest quelque
chose de beaucoup plus complexe et difcile comprendre.
On se demande aujourdhui quelle vitesse les pays arabes pourront
raliser la transition dmocratique : leur faudra-t-il des sicles, comme
ce fut le cas pour lEurope, du XVII
e
au XIX
e
sicles ? Des dcennies,
comme on la vu en Amrique Latine ? Ou quelques annes, grce aux
progrs technologiques et la disponibilit des moyens dinformation qui
permettraient dacclrer le processus ?
Comment comprendre ce qui sest pass ?
Bien sr, je nai pas la rponse. Mais je pense que tout cela a voir avec
le temps. Cest ce que je sous-entendais dans ma manire de souligner les
surprises successives.
Dans la premire surprise pourquoi, pendant trs longtemps, les
rgimes autoritaires ont-ils survcu ? il y a lide que le temps tait trop
long, aurait d tre plus court. Dans la deuxime surprise, celle de la
rvolution, le temps tait trop rapide : les changements ont eu lieu une
vitesse exceptionnelle. chaque fois, il y a la notion du temps. La vitesse
laquelle se ralisent les changements est cruciale, la question du temps est
fondamentale pour essayer de comprendre les vnements.
La difcult comprendre le changement et faire des prdictions
est due au fait que le dveloppement se constitue de plusieurs processus
qui vont des vitesses diffrentes. Diffrentes horloges fonctionnent
simultanment : les changements culturels, par exemple, nont pas la mme
horloge que les changements politiques. Les processus de dveloppement
sont multidimensionnels, vont des vitesses diffrentes. mon sens, les
problmes de dveloppement sont donc essentiellement des problmes de
synchronisation entre ces horloges. Ce nest pas une question de squence,
ni de linarit.
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114
3. Les temps du dveloppement
Les mouvements en uvre dans les pays arabes
Jillustrerai cette ide par deux exemples, lun concernant les rvolutions
arabes et lautre les vnements qui ont suivi.
Au moins trois mouvements fondamentaux avaient lieu dans les socits
arabes, qui ntaient pas synchroniss. Cest leur synchronisation, vers la
n des annes 2000, qui a produit trs rapidement le changement brutal du
printemps arabe.
Le premier mouvement concerne les valeurs : cest le dveloppement de
la notion de dmocratie comme modle de socit. Les sondages dopinion
des dernires annes montrent lacceptation de plus en plus vaste dans
les pays arabes, de la dmocratie comme mcanisme de socit suprieur.
Ctait-l un changement culturel fondamental quon na pas su regarder de
prs. Un ensemble de changements sous-jacents les progrs de lducation,
le dveloppement dune classe moyenne ont produit ce phnomne de
trs long terme.
Le deuxime mouvement est la transition dmographique. Le manque de
synchronisation entre la croissance de la population jeune et laugmentation
des opportunits demplois, surtout pour les jeunes les plus duqus, a cr
un taux de chmage norme, qui a augment pendant les annes 2000.
Le troisime mouvement est celui de la corruption et du sentiment
dinjustice sociale.
Cest la synchronisation de tous ces phnomnes qui a cr lexplosion
de 2010.
Mon premier exemple est donc celui dune synchronisation entranant
une rvolution. linverse, mon deuxime exemple montre un manque de
synchronisation entranant des blocages dans le dveloppement : cest ce
qui sest pass aprs la rvolution, o le temps court de la politique et le
temps long de lconomie se sont entrechoqus sans converger.
En tant que gouverneur de la Banque centrale de Tunisie, en tant
que responsable de politique conomique, cette question a t pour moi
fondamentale. Pendant la priode de transition, le politique tait somm de
produire des rsultats immdiats, donner des emplois, ne pas augmenter les
prix des produits de base malgr lination, organiser la redistribution des
revenus vers les zones dfavorises. Toutes ces pressions allaient dans le
sens dune augmentation des dpenses et donc des dcits publics.
Il y a une incompatibilit fondamentale entre le systme politique, dont
les incitations tendent donner des rsultats contraires ce quessaie de faire
la politique conomique, cest--dire garantir la stabilit macroconomique
et faire des choix favorables au dveloppement du long terme. Ce sont l
les ingrdients, prsents dans les pays arabes, dun blocage qui risque de
compromettre la suite du processus.
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Ncessit des politiques de court terme
Esther Duo
MIT
Efcacit des politiques sociales
Lopposition entre les actions durgence et les actions de long terme est
souvent faite avec un peu de condescendance par ceux qui soccupent des
vraies politiques de croissance, celles qui ont voir avec la macroconomie,
les institutions, et considrent que les politiques sociales sont essentiellement
palliatives et de court terme.
La vrit est que nous, conomistes, comprenons fort mal les ressorts de
la croissance, dans les pays pauvres, en tout cas. Pourquoi, tout dun coup,
une lanterne rouge comme le Bangladesh explose-t-elle conomiquement,
sans aucune amlioration de ses institutions politiques qui sont encore un
dsastre et sans changement manifeste de sa situation macroconomique ?
On ne le sait pas et je pense que personne ne peut se vanter de le savoir.
On comprend davantage comment au moins valuer limpact de ce quon
fait lorsquon parle de politique sociale ou des politiques de lutte contre la
pauvret, autrement dit les politiques qui concernent lici et le maintenant.
La raison pour laquelle on comprend mieux ces politiques est que les outils
et les objectifs sont clairs. Il ne sagit pas dun objectif norme comme celui
de faire bouger toute la machine conomique. Ce sont des objectifs en
gnral beaucoup moins ambitieux, beaucoup plus modestes, beaucoup
mieux dnis. Ce sont galement des outils plus prcis, dont on peut voir
sils font une diffrence ou pas, avec des mthodes exprimentales ou pas.
De ce fait, pour ce type de politique, on est mieux mme de faire des
progrs, lents peut-tre, et frustrants dans certains cas, mais des progrs tout
de mme vers la dnition dune politique efcace, quels que soient les
objectifs qui ont t dtermins localement.
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116
3. Les temps du dveloppement
Il nest certes pas du ressort dun conomiste de dterminer les objectifs
dun pays ; en revanche, collectivement, nous pouvons dterminer le
meilleur moyen de parvenir ces objectifs. Il y a de bonnes raisons de
penser que le jour o ltincelle de la croissance se produira pour des
raisons quon comprend trs mal dans un endroit ou dans un autre, une
politique sociale efcace, effective permettra de prserver cette tincelle et
de faire en sorte quelle continue et se transforme en un feu de chemine,
et non quelle dbouche sur une explosion dramatique ou quelle se solde
par un retour en arrire.
La croissance de long terme passe par lici et le maintenant
Tout le monde rpte la plaisanterie de Keynes : Dans le long terme, on
sera tous morts. Cest particulirement vrai pour des enfants qui ont peu de
chance de survivre jusqu leur cinquime anniversaire lorsque, dans leur
environnement, il ny a pas deau potable et que laccs aux soins est limit.
Il faut tre en vie pour participer la croissance. Cest un bon point de
dpart. Ensuite, en tant duqu, en bonne sant, etc. on a plus de chances
dtre capable de sembarquer dans le train de la croissance, den bncier
et den faire bncier les autres.
Il me parat essentiel de le rpter dans le contexte actuel : les plus
pauvres, ainsi que la classe moyenne mergente des pays en croissance,
auront vraisemblablement plus la volont de jouer un rle coopratif dans
la croissance de leur pays sils constatent une amlioration de leur niveau
de vie. Le Brsil en est une illustration parfaite : les tensions demeurent,
mais il y a eu beaucoup plus dadhsion au processus de croissance aprs
laugmentation du niveau de vie pas seulement conomique puisquil y a
eu des progrs sur la sant, lducation, etc. quil ny en avait auparavant.
Do la possibilit, en se concentrant sur lici et le maintenant, de faire
que le cyclique devienne plus permanent et rompe lartice de lopposition
entre temps court et temps long quon utilise souvent dans les pays en
dveloppement.
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changes
Quentin Duthoit, quipe laurate du concours Inventez 2020
Nous sommes un groupe dtudiants qui a particip au concours Inventer
2020 organis par le Cercle des conomistes. Lun de nous vient du Bangladesh
et vit en France depuis deux ans. Il nous a dit : Il ne faut pas que vous pensiez,
vous Franais, Occidentaux, que lobjectif des gens qui vivent au Bangladesh est
de vivre comme vous. Lobjectif des gens qui vivent au Bangladesh est, terme,
de vivre mieux que vous . Comment xe-t-on un objectif de dveloppement ?
Le but est-il de suivre les mmes tapes que les pays plus dvelopps ? Ou de
se xer, en fonction du potentiel du pays, une utopie quon veut atteindre en
un certain nombre dannes ?
Pierre Jacquet
Il y a plusieurs politiques possibles. Lune des erreurs majeures des
Occidentaux dans les politiques de dveloppement a t de prcher ce qui
devait tre fait, la fois en termes de modles, de modalits et de politiques pour
y parvenir. Ce nest pas aux Occidentaux de dnir les modles poursuivre et
de xer la liste des priorits.
Je prside une institution internationale, le Global Development Network,
dont lobjectif est prcisment de promouvoir la recherche dans les pays en
dveloppement, an quils dnissent eux-mmes ce quils veulent et dbattent
eux-mmes et pour eux-mmes des politiques publiques adaptes. Cette notion
de ownership, vilainement traduite en franais par appropriation , est un des
objectifs de la Dclaration de Paris quant la bonne faon de concevoir le
dveloppement. Mais dans la pratique, elle est compltement nglige : on
continue prcher et mettre des conditionnalits de processus et non pas de
rsultats. Selon moi, cela va lencontre de toute bonne conception de laide
au dveloppement.
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Oui, il y a plusieurs modles, et cest surtout aux pays eux-mmes de
les dnir. Cela fait partie du consensus social construire et cest une des
prrogatives des pays. Si on doit les aider, cest cela : formuler leur propre
politique.
Question du public
Comment pourrait-on faire, concrtement, pour nourrir la population
mondiale, pour permettre laccs leau potable et aux soins ?
Esther Duo
Il me semble quaujourdhui, il y aurait assez de nourriture produite sur
la plante pour nourrir tout le monde de manire parfaitement adquate. La
question de la nourriture est de nos jours une question de rpartition et non
de production.
Malgr cela, beaucoup de politiques concernant la nourriture ne sont pas
fondes sur ce prsuppos. Elles sont fondes sur celui selon lequel la raret de la
nourriture est encore dterminante et tre pauvre signie avoir faim. Aujourdhui,
cest rarement le cas. Aujourdhui, le gros problme de nutrition dans les pays
en dveloppement nest plus tant un problme de quantit (les calories) quun
problme de qualit (laccs aux micronutriments, fer, vitamines, etc.).
Que les politiques soient encore fondes sur le postulat selon lequel il ny a
pas assez manger pour tout le monde a pour consquence de les concentrer
sur cette question de la quantit, aux dpens de la question de la qualit. De ce
fait, les quantits augmentent mais pas la qualit et les problmes de nutrition
restent trs graves, en particulier dans les pays qui, par ailleurs, sont plutt
prospres, comme lInde par exemple.
Cela dit, je ne sais pas si ce sera encore vrai dans vingt ans ou trente
ans. Malgr le creux passager provoqu par la crise conomique, les prix de
lalimentation augmentent, en particulier du fait de la grosse pression sur les
territoires agricoles, rsultant des carburants alternatifs et de laugmentation
du prix du ptrole. Cela rete bien la tension fondamentale qui touche la
question de la nourriture. Il est donc possible que dans relativement peu de
temps, la question que vous posez se repose de manire grave.
La question de leau potable est, en quelque sorte, la mme chose en pire.
Les problmes concernant leau potable vont trs rapidement aller croissant.
Ces questions vont bien au-del de celles du dveloppement : elles relvent
de choix de socits de notre part, nous socits occidentales. Elles dpendent
des choix qui sont faits en Europe et surtout aux tats-Unis. La question de leau
potable est dlicate aujourdhui mais le sera de plus en plus et va avoir des
consquences gopolitiques essentielles.
3. Les temps du dveloppement
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Question du public
Les ingalits des territoires sont un problme central. Dans les pays du
pourtour mditerranen, les notions de territoire et du temps quil faut pour que
ce territoire sexprime nexistent pas.
Le temps passe trs diffremment selon quon est au Maroc, Marseille ou
Paris. Comment rconcilier ces temps et sassurer que lingalit de lun ne
devient pas une opportunit pour lautre ?
Philippe de Fontaine Vive-Curtaz
Lamnagement du territoire est une spcicit franaise. Au sein de lUnion
europenne, la France est le seul grand pays dont aucune rgion continentale ne
vit en dessous de 75 % du niveau de vie europen. Cest un choix fondamental
de socit. Cela ne tient pas simplement la ralisation dune mtropole, dun
TGV, dun aroport : cest un systme socital o lon estime, partir du centre,
quun quilibre entre les territoires est ncessaire lharmonie sociale.
On retrouve cette revendication dans de nombreux pays. Elle a t un des
lments fondamentaux de la rvolution tunisienne, dclenche par une rgion
dshrite qui estimait que toutes les politiques de dveloppement menes qui
aboutissaient aux indicateurs nationaux, jugs signicatifs par la communaut
internationale bnciaient en ralit au grand Tunis et la cte, mais pas du
tout lintrieur des terres.
La politique damnagement du territoire est quelque chose quon travaille
beaucoup au niveau de lUnion europenne : on la conseille au Brsil, on en
discute longuement avec nos amis chinois... Mais elle se heurte actuellement
quelque chose de relativement nouveau, y compris en France : le consentement
social. Mener des politiques damnagement du territoire telles que conues
par un centre efcace et, esprons-le, visionnaire, ncessite dimposer aux
uns et aux autres, au nom de lintrt public suprieur, des grands choix
damnagement - sans que les populations locales directement concernes
soient toujours convaincues de lintrt, au moins court terme.
Il y a donc une vritable problmatique entre harmonie sociale, nationale
ou continentale, besoin damnagement et acceptation. Les nouvelles politiques
mises en uvre par les institutions charges du dveloppement font donc
appel, beaucoup plus que par le pass et certainement beaucoup plus que
les Franais ne lont pratiqu, des consultations locales et des mesures de
compensation, organises comme des cots de ces politiques damnagement
du territoire.
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Question du public
Vous dites quune croissance conomique, des institutions fortes sont les
ingrdients du dveloppement. linverse, une rcession conomique, des
institutions qui se dlabrent, limage de la purge quest en train de subir la
Grce, peut-elle entraner un pays se d-dvelopper ?
Joo Carlos Ferraz
I have been a policy implementer for six years now. What follows is based
on experience related to planning and implementing long-term nancing to
infrastructure, industry and innovation. To a certain extent, Brazilian policies
are more or less effective depending on the capacity of State agencies to design,
implement including the coordination among public agencies and with the
private sector and evaluate public actions. As the development agenda gains
space over macroeconomic concerns we have come to deal with State agencies
only partially capable of fullling their mandate. And their limited capacity is
a direct result of non-investment in State capabilities, associated with the long
period of crisis and search for macroeconomic stabilization (1982-1994) the
country went through. After price stabilization Plano Real- came another
period of consolidation of the infant macroeconomic stability. This lasted another
long period until 2006, when investment started to grow ahead of GDP and the
development agenda gained space in the public policy agenda. In short, in my
opinion, especially in times of crisis, it is of strategic importance to invest and
to maintain an effective capacity of State institutions to support public policies.
Question du public
On voit bien en France la difcult qua le Prsident de la Rpublique
dnir des objectifs et, selon ces objectifs plus ou moins long terme,
drouler un programme. On ne fait plus beaucoup de planication, encore
moins de prospective dans ce pays. Deux forces sopposent cette logique
de la mise en perspective : dabord, le politique ne raisonne plus que sur le
court terme de sa rlection ; ensuite, beaucoup de mdias ne sont que dans
linstantan et ne sintressent pas ce qui va advenir dans trois, six ou dix ans.
La preuve en est quon ne cesse de parler de crise , parce que la crise cre une
dramaturgie et une urgence de nature capter les audiences, alors que ce que
nous vivons est une mutation.
Joo Carlos Ferraz
The times of the media, the times of politicians and the times of development
are completely different, that is a fact. Medias have to sell their product straight
away so their concern is with the immediate; politicians also are concerned with
the immediate, as they must show an effective face to the public but also they
have an open concern in factoring in achievements within the period of their
mandates. The times of development are longer much longer from the start
3. Les temps du dveloppement
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up of a high tech business or a hydroelectric plant until they cause an impact in
society 4, 5, 8 years can pass under the bridge with only partial effectiveness.
The only ways to mitigate this time dissonance is by planning, by building up
societal consensus over development goals. And we must live with the fact that
medias have to sell their products immediately. More important, we must be
aware that it is an old trick to use the formula for articles to blame whoever is
in charge as an old school journalist in Brazil used to tell young newcomers,
for the problems they are writing about.
Question du public
Vous avez constamment parl de croissance. Je comprends lutilit de la
croissance matrielle dans des pays dont les besoins ne sont pas assurs ; mais
dans nos pays, en France ou en Europe, le taux de croissance est-il un bon
indicateur du dveloppement ?
Philippe de Fontaine Vive-Curtaz
Je voudrais revenir sur lide dun risque de d-dveloppement . Je parlerais
plutt de risque de dpossession. La frustration de voir la question du dveloppement
rduite au seul taux de croissance, de constater la difcult mdiatique par rapport
au monde politique, ce sont l les expressions dun sentiment de dpossession,
dabandon, dune impression de ne pas tre capable de matriser son avenir.
Personne ne peut tomber amoureux du taux de croissance. Il faut quon
revienne des choses sur lesquelles les gens trouvent une prise, un espoir, une
ralit : quelque chose qui leur parle, qui leur donne envie. Voil une dnition
beaucoup plus positive et intressante du dveloppement, comme manire de
valoriser le modle culturel de chaque pays. Cest pour cela que jvoquais
la ncessit, pour chaque pays, de reprendre possession de ses avantages
comparatifs. Les Grecs doivent redcouvrir quelles sont leurs valeurs ajoutes
par rapport aux autres : cest comme a quils sortiront de leur crise.
Abdoul Salam Bello, Nepad
La question du temps dans le dveloppement, la notion dimpatience peuvent
tre mises en perspective avec la dmographie en Afrique. En 2015, 61 % des
Africains auront moins de 25 ans. En 2035, cette population sera de 56 %. Ces
chiffres laissent prvoir une forme dimpatience darriver la transition. Laccs
linformation aura galement progress : les gens seront plus mme de
comparer les progrs des diffrents pays ou rgions.
Par ailleurs, jaimerais revenir sur la question de la temporalit. Les programmes
dajustement structurel initis en Afrique dans les annes 1980 avaient mis
plat la capacit des tats planier et se projeter. Cest seulement depuis les
annes 2000, grce la cration de nouvelles institutions commencer par le
NEPAD et la refonte de lUnion africaine avec, cette fois-ci, une composante de
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dveloppement conomique que nous revenons des approches moyen et
long terme sur les questions de dveloppement.
Enn, la question de la temporalit dpend aussi des dimensions culturelles.
Le philosophe Franois Julien, dans le Trait de lefcacit, distingue ainsi le
modle europen dont les perspectives stendent cinquante ans ou un
sicle et le modle asiatique, confucen, dont lapproche est demi millnaire,
voire millnaire.
Pierre Jacquet
Je pense que lide de synchronisation des diffrentes dimensions
temporelles est extrmement importante pour comprendre la transformation
conomique, sociale et politique quon appelle dveloppement sans le dnir
davantage. Et cest lart du politique que de savoir mettre en cohrence, en
synchronisation ces diffrentes dimensions temporelles. Les chercheurs ne sont
pas trs quips pour comprendre cela : les conomistes travaillent souvent sur
un horizon particulier, les sociologues aussi avec des mthodes particulires, les
spcialistes de sciences politiques galement. Il est donc ncessaire de trouver
des faons de cooprer entre ces diffrentes disciplines, an dviter, dans la
comprhension des phnomnes, de mettre laccent sur lune seulement des
dimensions temporelles.
Ma remarque de conclusion est un aphorisme d Nassim Taleb dans
le petit livre Le Lit de Procuste
17
dont je vous recommande la lecture : le
problme de la connaissance, cest quil y a beaucoup plus de livres crits par
les ornithologues sur les oiseaux que de livres sur les oiseaux crits par les
oiseaux et de livres sur les ornithologues crits par les oiseaux. Dune certaine
faon, notre comprhension du dveloppement souffre elle aussi de ce biais.
3. Les temps du dveloppement
17. Belles Lettres, 2011.
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4.
Le prix du temps
Dnir le taux dintrt comme prix relatif intertemporel dun
bien, cest admettre que le temps a un prix. Mais la valeur accorde au
temps est subjective : elle diffre entre les poques, les socits, les agents
conomiques, etc.
Les progrs technologiques ont raccourci le temps dont la raret
peut se traduire par une allocation sous-optimale des ressources.
La prfrence pour le prsent de certains agents conomiques est en
opposition avec lallongement de lhorizon des nancements et des
placements.
linverse, la rvolution technologique et la concurrence entre
plateformes de ngociation des titres conduisent les oprateurs
raisonner en millisecondes.
Comment rconcilier ces asymtries ?
Le prix du temps, approxim par le(s) taux dintrt, soulve aussi
des enjeux macroconomiques fondamentaux : soutenabilit des dettes
quand les taux dintrt sont trop levs ou remise en cause des systmes
de retraites et dassurance-vie quand ils sont durablement bas.
Quelles seront les composantes systmiques des rponses apportes ?
Contribution du Cercle des conomistes
Catherine Lubochinsky
Tmoignages
Christophe de Backer Philippe Camus FAN Gang Louis Gallois
ric Lombard Hersh Shefrin Jean-Paul Villain
Modrateur
Jean-Francis Pcresse
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Lindtermination du prix du temps
Catherine Lubochinsky
Dnir le taux dintrt comme le prix relatif intertemporel dun bien cest-
-dire le prix dun bien par rapport lui-mme avec un change diffr dans le
temps cest admettre que le temps a un prix. Cependant, la valeur accorde au
temps possde une dimension subjective : elle diffre entre les poques, entre
les socits et leur stade de dveloppement, entre les agents conomiques
et surtout selon lactivit : une heure de loisir na pas la mme valeur quune
heure de travail. La valeur de ce temps semble parfois rpondre aux principes
de la relativit dEinstein... et la loi du prix unique est loin dtre vrie. On
retrouve ici le dbat classique sur la relation entre valeur et prix, dbat dautant
plus complexe que la valeur du temps ne peut tre rduite une valeur dusage
ou une valeur travail.
Les progrs technologiques ont permis de raccourcir aussi bien les
distances que le temps. Pour Lewis Mumford (Technics and Civilization, 1934),
cest lhorloge et non la machine vapeur qui est le hraut de la rvolution
industrielle. Indissociable du dveloppement conomique, le temps est une
variable cl des choix individuels et collectifs car le temps est, pour un agent
conomique donn mnage, entreprise, tat une ressource rare. Comme
toute ressource rare, elle a donc un prix. Mais le temps nest pas une variable
comme les autres : il est multidimensionnel puisqu la fois mesurable comme
une date, comme une dure, comme une vitesse dajustement, voire comme un
bien conomique.
m Le temps, nouveau paramtre des modles conomiques
La comprhension des mcanismes conomiques a progress, et la
reprsentation des systmes conomiques a gagn en ralit, quand la
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Lindtermination du prix du temps
dimension temporelle a t intgre dans la modlisation. Passe dune analyse
statique (relation entre variables un instant donn), une analyse dynamique
(processus dajustement des variables), la thorie conomique recourt de
nos jours des modles dquilibre gnral calculable, intergnrationnels,
trs utiles entre autres pour les problmatiques de rpartition des revenus,
demploi ou de retraites. Dautres formes de modlisation prennent en compte
le temps comme une contrainte, par exemple les modles de reprsentation du
comportement des mnages (arbitrage travail/loisir), voire comme un facteur de
production, comme par exemple dans lapproche de Bhm Bawerk et son ide
de dtour de production qui ncessite une dpense de temps et qui introduit
le concept de prfrence pour le prsent justiant de ce fait lexistence dun
taux dintrt (rel) positif.
Alors que les conomistes accordent une place croissante au temps
et saccordent sur la ncessit dintgrer et dallonger les horizons dans les
analyses avantages/cots (pas seulement en termes nanciers) des stratgies
de prise de dcision, il est paradoxal de constater que les acteurs des pays
dvelopps ont des comportements de plus en plus court-termistes et de plus
en plus impatients .
Les gouvernements des pays occidentaux, loppos de ceux des pays
mergents, ont depuis une trentaine dannes, accord une importance accrue aux
problmes conjoncturels aux dpens des problmes structurels. Plus prcisment
les dcisions ncessitant des investissements de long terme ont t repousses
rvlant de ce fait, dans leur fonction dutilit, une erreur majeure quant au prix
accord au temps. ce titre, deux exemples rvlateurs peuvent tre avancs : lun
concerne les retraites, lautre les investissements dinfrastructure.
m Le rle cl des taux dintrt
Pour bien comprendre le rle cl des taux dintrt dans la prise en compte
des ux futurs (soit des engagements comme les retraites verser, soit la valeur
des actifs disponibles dans le futur), un simple calcul de valeur actuelle suft.
Par exemple, un ux de 1 000 euros verser dans 30 ans vaut en valeur
actuelle 552 euros si le taux dintrt utilis pour lactualisation est de 2 % mais
seulement 231 euros si le taux est de 5 % et 57 euros si le taux est de 10 %.
Limpact du niveau des taux dintrt joue un rle essentiel dans les
projections et lvaluation des consquences long terme des choix collectifs.
Par exemple, si lon contraint les tats ayant un systme de retraite par rpartition
calculer en valeur actuelle le montant des engagements correspondant aux
retraites futures, avec des taux de 2 %, la plupart de ces tats sont en faillite !
videmment, un tel calcul na de sens que dans le cadre dun quilibre gnral
intgrant, entre autres, la croissance conomique, lvolution dmographique
et des schmas de rpartition des revenus inter-agents et intergnrationnels.
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4. Le prix du temps
Quant aux investissements dinfrastructure, le choix du taux dintrt comme
taux dactualisation est crucial, surtout dans les infrastructures de transport o
la vitesse de dplacement est une variable cl de la demande de transport (gain
de temps) et o le choix entre deux modes de transport dpend de la vitesse en
termes relatifs. La valeur accorde ce gain de temps dpend, de plus, du type
de dplacement, celle pour un dplacement professionnel tant suprieure
celle pour un dplacement touristique. Il devient alors trs difcile dobtenir
une cohrence globale des choix collectifs entre la valeur du temps et le taux
dactualisation retenir.
Compte tenu des politiques montaires suivies en Europe et aux USA, les taux
dintrt longs actuels ne correspondent pas au prix thorique du temps long.
Le principe de lactualisation repose sur le double postulat comportemental des
agents conomiques : la prfrence pour le prsent (retant leur impatience )
et la prfrence pour la liquidit (au sens keynsien). Le taux dintrt rel qui
en rsulte doit tre ensuite ajust des risques et de lination. lquilibre,
dans un schma noclassique, ce taux dintrt rel doit tre gal au taux de
croissance de lconomie en moyenne sur la priode considre, do les
problmes habituels de prvisions et de mesure.
Les taux dintrt long terme sont des taux de march et les accepter
comme mesure du prix du temps, cest accepter le principe defcience des
marchs nanciers, principe actuellement largement remis en cause. De plus,
ces dernires annes, les banques centrales europennes et surtout amricaines,
ont adopt des politiques montaires non conventionnelles dont lune des
consquences est un niveau extrmement faible des taux dintrt rels long
terme.
m Un monde o limpatience prvaut
Cette situation est certes favorable aux dbiteurs. Elle lest moins pour les
cranciers (qui sont alors conduits prendre des stratgies plus risques et/ou
tents daccrotre leffet de levier). Mais le vritable problme vient du systme
comptable utilis surtout dans le secteur de lassurance-vie et des fonds de
pension. Au passif, ces socits sengagent verser des ux chance loigne
(et donc le taux dactualisation utilis peut les mettre en situation dinsolvabilit,
toutes choses tant gales par ailleurs) et lactif, alors que ces institutions sont
censes dtenir les titres pour une dure longue, la comptabilisation en valeur
de march (ou de modle), dans un environnement de volatilit leve du prix
de ces titres, conduit introduire des contraintes de court terme qui conduisent
des stratgies temporellement incohrentes. Et quand ce systme comptable
se conjugue un systme scal qui nencourage pas la dtention (effective)
de titres (risqus) long terme, il est invitable que le nancement de projets
davenir pose problme !
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Lindtermination du prix du temps
La supriorit actuelle des fonds souverains par rapport aux fonds de
pension et assureurs-vie est quils ne sont pas tenus ce type de comptabilit,
ni la contrainte de rentabilit long terme (renforce par limpatience
des investisseurs privs). Ni dailleurs aux contraintes de transparence Le
fonds ADIA publie ainsi dans ses rapports annuels un taux de rendement
agrg sur 20 et 30 ans ! Ces fonds souverains, dont les actifs sous gestion
ont cru denviron 25 % par an sur les 3 dernires annes, ont, en principe,
un objectif de maximisation du rendement des politiques publiques long
terme (dveloppement conomique, transition de lpuisement de ressources
naturelles, retraites ). Ce qui est inquitant
1
, cest quils ne sont pas exempts
de problmes dagence du fait de lintervention des dirigeants politiques dans
les stratgies dinvestissement. Cest bien si les marchs nanciers sont myopes
et inefcaces (pas totalement faux), mais cest problmatique si cela engendre
des stratgies de court terme et des investissements dans des entreprises non
efcaces. Or cette tude montre que lintervention des politiques se traduit
effectivement par des stratgies dinvestissement non seulement plus court
terme mais de plus avec un biais domestique accru (donc une moindre
diversication). Ces fonds semblent pourtant tre les derniers survivants avec
une partie du secteur du private equity dun monde o limpatience prvaut.
m Prdominance du court-termisme
Lvolution de lindustrie nancire est une caricature de la prdominance
du court-termisme. Le passage du capitalisme familial au capitalisme
actionnarial est sans doute lun des fondements lorigine du rtrcissement
des horizons. Le succs dune entreprise cote ne se mesure plus qu laune
de la progression de son cours de bourse. Tout sorganise autour des chances
de publication des comptes de rsultats, chances dont les rgulateurs ont
augment la frquence par souci de transparence mais dont cette frquence
accrue entre en contradiction avec les stratgies long terme des entreprises.
De plus, les analystes se focalisent sur les Return on Equity immdiats.
La prfrence accrue pour le prsent des investisseurs nanciers est en
opposition avec le besoin dallongement de lhorizon tant des nancements
dinvestissements structurels que des placements en vue de la retraite. Les
asymtries des prfrences temporelles se sont accrues. Or cest aux banques,
et aux marchs nanciers, que le rle de rconciliation de ces asymtries est
normalement dvolu. Mais le rle traditionnel de transformation des chances
par les banques sattnue dans un contexte de rgulation prudentielle renforce
et peu incitative lallongement de leur actif. Quant aux marchs nanciers,
la rvolution technologique conjugue la concurrence entre plateformes
de ngociation des titres (issue ici aussi de la rgulation) ont renforc les
1. Si on se rfre Berstein & alii (JEP, Spring 2013 pp219-238).
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comportements court-termistes. La dure de dtention des actions, autrefois
dtenues essentiellement par les investisseurs individuels, des fonds de pension
et des compagnies dassurance, mais de nos jours dtenues essentiellement par
des grants de fonds, ne cesse de se rduire.
m Lurgence des fnancements longs
Il est urgent de reconstruire une architecture nancire et bancaire qui
permette aux investissements longs (innovation, recherche, technologie,
infrastructures donc lavenir dun pays) de trouver des nancements longs.
Lenjeu fondamental relatif au prix du temps est de rconcilier les asymtries
des prfrences temporelles des acteurs en redonnant une cohrence globale
la rgulation conomique, comptable et nancire. Trois pistes sont explorer :
Dconnecter le court termisme des investisseurs sur les marchs
nanciers en acceptant une frquence rduite des exercices de transparence
informationnelle des entreprises et en instaurant une scalit cohrente avec la
ncessit dallonger la dure des placements nanciers.
Innover en matire de systmes comptables et les adapter lhorizon
temporel des acteurs. Reconnaitre que le principe de comptabilisation au prix
de march nest pas cohrent avec la contrainte temporelle des entreprises non
nancires.
Sinterroger sur les inconvnients de recourir un taux dintrt de long
terme de march dans les calculs lis la prise de dcision des investissements
de long terme et utiliser un taux dactualisation qui rete le prix du temps
long pour lensemble des parties prenantes dun pays, cest--dire incluant les
gnrations futures.
4. Le prix du temps
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129
Temporal Illusions and Minskys Financial
Instability Hypothesis
Hersh Shefrin
Mario L. Belotti
Santa Clara University
The psychology literature tells us that people are subject to temporal
illusions just as they are subject to optical illusions. These illusions vary from
person to person, and from circumstance to circumstance. Moreover, these
differences can be far greater than what the Lorenz equations tell us about
the degree to which people experience the passage of time when they are
in motion relative to each other.
Hyperbolic discounting can be understood to mean that people perceive
short time periods that commence immediately as equivalent in length to
longer time periods that commence in the distant future. For many people,
time appears to slow during intervals of heightened activity. Myopic loss
aversion leads people to be more tolerant of risks that are framed over
longer time horizons, than the same risks framed over shorter time horizons.
Temporal illusions are especially important when it comes to the amount
of time available to accomplish tasks. The phenomenon known as the
planning fallacy has two features. First, people are excessively optimistic
about how much time is required in order to accomplish specic tasks.
Second, people do not appear to learn from experience, and so the excessive
optimism persists through time.
Temporal illusions play a critical role in the nancial instability hypothesis
developed by the late economist Hyman Minsky. In the aftermath of the global
nancial crisis, Minskys perspective has loomed as being more prescient than
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4. Le prix du temps
that of any other economist. Minsky introduced the terms Ponzi nance into
economics, and argued that it is the main driver of nancial instability.
Understanding Ponzi fnance
To understand Ponzi nance, consider how cash ows from a projects
assets are usually divided into investment cash outows (the capital required
to do the project) followed by cash inows from operations including
change in working capital, and cash inows from disposal. In Ponzi nance,
debt is used to nance the required capital, but the expected cash ow
from operations, including change in working capital, together with the
book value of the assets at the time of disposal are insufcient to cover
the contractual interest payments, let alone the return of principal. Instead,
expected capital appreciation is treated as the source of repayment for some
of the interest and all principal.
Minsky argued that the volume of Ponzi nance tends to increase for
assets that experience capital appreciation, and suggested the presence of a
problematic feedback loop. Specically, Ponzi nance for assets whose rate
of appreciation has been above the mean serves to accentuate the continued
appreciation in the price of those assets, thereby generating asset bubbles.
In Minskys framework, the instability manifests itself when overpriced assets
experience a sudden correction in value.
When faced with a looming crisis, people often experience time as if in
slow motion. Investors in a bubble often feel they will have enough time
to sell before the bubble bursts. Most will discover that this is an illusion.
However, the illusion will enable the bubble to expand at a more rapid rate
than it otherwise would, and therefore for the subsequent crisis to be deeper
and more dramatic than otherwise.
Ponzi fnance vs speculative fnance and hedge fnance
Minsky contrasted Ponzi nance with speculative nance and hedge
nance. In hedge nance, expected cash ows from operations, inclusive
of change in working capital, are sufcient to cover interest payments
and repayment of principal. In speculative nance, expected cash ows
from operations, inclusive of change in working capital, are sufcient to
cover interest payments, but capital appreciation is required to cover full
repayment of principal.
Minsky warned about maturity mismatching in respect to assets and
liabilities. He cautioned that speculative and Ponzi nance would be made
opaque by the use of short-term debt to nance long-term assets, thereby
kicking the cash ow shortfall can down the road. The emperor might have
no clothes, but conrmation bias would generate illusions to prolong the
deception until the nancial system erupts into instability.
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131
Temporal Illusions and Minskys Financial Instability Hypothesis
Think of myopic loss aversion as people being more tolerant of risk when
they think they have longer time horizons. Think of the planning fallacy as
people having less time than they think they have. Now put these concepts
together to see that myopic loss aversion will lead people experiencing the
planning fallacy to take more risks than is warranted.
Speculative nance with maturity mismatching is risky because borrowers
rely on being able to roll over the debt. In a nancial crisis, the banks
remove the roll-over option. The result is unplanned defaults.
For assets in a pricing bubble, the defaults are widespread and
interconnected. The feedback loop involving asset appreciation, which
induces Ponzi nance that in turn generates more price appreciation, creates
the systemic risk that underlies Minskys nancial instability hypothesis.
Investors know that trees cannot grow to the sky. Their temporal illusions
induce them to believe they have enough time to exit successfully before
the bubble bursts. They continue to hold this belief, until they cant.
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132
On ne rgule pas le temps
Philippe Camus
Alcatel-Lucent
Curieusement, le temps est une des notions les plus intuitives mais
aussi les plus impalpables. La meilleure dnition est celle de Kant : le
temps nest quune condition subjective de notre intuition (qui est toujours
sensible, cest--dire qui se produit en tant que nous sommes affects par les
objets), et il nest rien en dehors du sujet. Tout est dit : le temps est intuitif,
il est subjectif. Ce constat sur la nature du temps, gnralement admis par les
scientiques eux-mmes
2
, explique la diversit et linstabilit de la relation
entre lhomme et le temps, donc de sa valeur et nalement de son prix.
Cest grce cela que les marchs existent car le temps est valoris
diffremment par chacun des acteurs selon sa situation (patrimoniale ou
physique), son histoire ou sa culture. De plus, un ux dargent venir
(positif ou ngatif) et un stock dargent (par exemple un dpt dans une
banque) sont toujours affects dun coefcient de risque qui peut tre lui-
mme trs subjectif. Confronts cette double complexit, double diversit,
double richesse, celle du temps et de largent, les acteurs socio-conomiques
du secteur public, priv ou associatif se sont quips doutils danalyse en
dveloppant des modles supposs reprsenter sous une forme scientique
la ralit de lenvironnement.
Une consanguinit redoutable
Ainsi sont apparus les notions de taux de rentabilit mais aussi, dans le
domaine du march nancier, la volatilit puis les coefcients alpha, beta,
delta et autres curiosits mathmatiques.
2. Entretiens sur la multitude du monde de Thibault Damour et Jean-Claude Carrire p. 50-52,
Odile Jacob, 2002.
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133
On ne rgule pas le temps
En parallle, les progrs enregistrs par la technologie de linformation
ont raccourci les distances et les chelles de temps. Les marchs sont
devenus globaux, domins par les mmes coles de pense, aussi bien
Hong Kong, qu Paris ou San Francisco. Unicit du temps, unicit du
lieu, unicit de la pense : le systme en place peut conduire aux pires
drapages en raison de sa consanguinit. Le modle modle le march,
qui lui-mme prouve que le modle est juste. Fond sur une tautologie,
lensemble est minemment fragile et ne peut fonctionner que tant que les
acteurs y croient. Mais ds que le doute sinstalle, lensemble seffondre telle
une pyramide de Ponzi.
Dans ce contexte, les entreprises et les tats se sont adapts non sans
modier leur comportement et leur mode de dcision stratgique.
La dformation de la relation entre le temps et largent
Il est bien vite apparu que le prix du temps des marchs nanciers est
diffrent de celui des entreprises ou des tats.
En premier lieu, le temps plus exactement les temps des acteurs
nanciers peuvent tre moduls linni, en particulier tendre vers linniment
petit. Le temps de dtention dune action est ramen quelques diximes
de seconde. Est-ce bien compatible avec une stratgie industrielle cinq ans
voire dix ans ? On peut en douter. Cela tant, il ny a pas que les marchs
nanciers qui scartent du temps des entreprises. Malheureusement, le
temps scal est annuel (si ce nest plus court, voire rtroactif) ce qui interdit
assez largement la prise en compte de la scalit (positive ou ngative) sur
une plus longue priode. En France, le cycle augmentation des prlvements
obligatoires mise en place de crdits dimpt attnuateurs dnonciation
de la niche scale ainsi cre suppression du crdit dimpt retour au
dbut du cycle, le tout en un exercice scal, est caricatural et handicape
linvestissement long terme.
Le deuxime effet, peut-tre plus important, est li la gnralisation de
lutilisation du taux de rentabilit. Sous des dehors mathmatiques confus
voire errons, la nance quantitative a produit toute une littrature visant
amliorer la pertinence du taux de rentabilit .
Comme les faits lont dmontr, la nance quantitative a chou dans sa
tentative dtablir un modle complet et stable du fonctionnement du march
nancier. Mais avant 2008, son impact intellectuel a t tel que le monde
des entreprises et les tats a d sy adapter. De manire trs trop simple,
une norme de rentabilit sest progressivement mise en place, imposant
tous les acteurs un taux de rentabilit de lordre de 20 % par an pour un
niveau de risque suppos standard. Malheur aux entreprises ou aux projets
ne rentrant pas dans ce cadre.
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134
4. Le prix du temps
Cet objectif de taux de rentabilit paraissait dautant plus lgitime que
le monde nancier fabriquait grande chelle des instruments structurs
censs atteindre ce niveau pour un risque limit. Plus tard, on a dcouvert
que, malgr labondance de Prix Nobel, tout cet chafaudage intellectuel
tait trs instable. Son effondrement a conduit la crise nancire puis
la crise conomique qui a dbut en 2008. Mais entre temps, la recherche
du Graal de la rentabilit avait conduit une dformation des dcisions
stratgiques des entreprises. Les investissements natteignant pas le seuil
recherch ont t sacris sur lautel de la cration de valeur ou bien, ce
qui est plus grave, ont fait lobjet dun nancement par endettement an
de doper leur rentabilit grce leffet de levier. Mais en labsence dune
tarication correcte du risque, la logique du taux de rentabilit a conduit au
surendettement.
Enn, le troisime effet de la dformation de la relation entre le temps
et largent rside dans la formidable acclration du tempo. Lexigence de
transparence ncessaire la justication thorique des modles de march
nancier a tendu au monde de lentreprise la prminence du scoop, y
compris dans les normes comptables. Or le rythme dune entreprise ne
saccommode pas du zapping ambiant.
Esprer une re-synchronisation du temps et de largent
Cependant, il y a quelques motifs desprer une resynchronisation entre
entreprises avec les tats et les marchs nanciers.
En premier lieu, la prise de conscience est universelle.
En second lieu, la logique du taux de rentabilit le plus lev le plus
rapidement possible est elle-mme battue en brche. Dans le domaine des
fonds dinvestissement privs, le seul critre du taux de rentabilit nest pas
pertinent. Un investissement peut tre trs rentable mais sur un horizon trop
court, infrieur celui du fonds. La mme question se pose pour les fonds
de pension. Ceux-ci ont intrt investir dans des actifs rentables trs long
terme car leurs engagements de versement de retraite sont galement trs
long terme
3
.
Si les pouvoirs publics dsirent soutenir linvestissement productif long
terme, ils ont l des fonds qui poursuivent en fait les mmes objectifs. Les
encourager, y compris par une scalit diffrentie, serait judicieux
4
.
En troisime lieu, la nanciarisation de lconomie relle na pas empch
les trs nombreux succs de formidables entreprises comme Google ou
3. Ces fonds de pension manquent beaucoup en Europe et spcialement en France o la
sacro-sainte retraite par rpartition a conduit se priver dun outil de nancement des emplois
productifs.
4. Cette ide a t propose par Warren Buffet ds 1986.
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135
On ne rgule pas le temps
Apple. Pourtant nes dans le temple amricain du capitalisme nancier
soi-disant dgnr, ces entreprises dmontrent trs exactement quil est
possible de russir, que lon trouve du nancement et des actionnaires pour
qui la logique du taux de rentabilit est parfaitement compatible avec les
exigences dun projet industriel.
Les remdes pour les entreprises sont de deux natures. Il sagit de
rtablir un fonctionnement moins volatil du march nancier et de rduire
linuence du march nancier sur les entreprises. Dans le premier cas, il
convient de remettre de lordre dans les drives intellectuelles, y compris
mathmatiques. Dans le deuxime cas, ce nest pas refonder le capitalisme.
Vouloir un monde idal ou lactionnaire investit son pargne et lentreprise
volue selon des critres qui ne sont pas ceux de ses actionnaires est une
fausse bonne ide. Ce quil faut, cest dvelopper un environnement culturel,
social et rglementaire qui encourage linvestissement long terme. Cela
sera long car cest une affaire de comportements individuels.
On peut rglementer largent. On ne rgule pas le temps.
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136
Grer le temps de laction publique
Louis Gallois
Commissariat gnral linvestissement
Je vais parler du temps de laction publique, cest--dire du prix politique
du temps. Ma thse est simple : ltat a de plus en plus de mal grer le
temps. Le temps court de la mise en uvre, de laction, de lurgence ; le
temps long du projet et des rsultats. Comme je crois laction publique, je
voudrais partager quelques ides avec vous.
Acclrer la mise en uvre de laction publique
Laction de ltat ne parvient pas sajuster lacclration qui rsulte
de la mondialisation, du numrique et de limpatience grandissante des
opinions publiques. Nous sommes englus dans des procdures, le plus
souvent mises en srie sans que personne nait une vision densemble de
la longueur du processus: cest le cas pour les rgles durbanisme, pour les
soutiens publics linnovation, etc. Les investissements davenir, dont jai la
charge, nchappent pas totalement cela.
LEurope nest pas meilleure. Elle est peut-tre mme pire. Jen juge
par la lenteur de mise en uvre des programmes quelle dcide : pour
Clean Sky
5
, par exemple, il sest coul trois ans entre la dcision et le
premier euro dpens. Nous sommes je caricature - dans un processus
totalement inadapt au monde dans lequel nous agissons. Cela suscite
lincomprhension des acteurs conomiques et le sentiment que lurgence
nest ni reconnue ni partage.
5. Clean Sky est un partenariat europen de coopration entre le secteur public et le secteur
priv dont le but est de dvelopper un ensemble de technologies ncessaires pour un systme
arien propre, innovant et concurrentiel . Le projet, dont le budget slve 1,6 milliard deuros,
est nanc 50 % par lindustrie aronautique et 50 % par lU.E.
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137
Grer le temps de laction publique
Que faut-il faire ? Le Prsident de la Rpublique franaise a voqu le
choc de simplication . Cela ne peut pas tre une mesure technique. Il
faut que ce soit un acte politique majeur. Il sagit de changer la manire
dont ltat agit. Cest une question dcisive : il faut que laction publique
acquire vitesse, stabilit et visibilit. Cest cette condition quelle inspirera
nouveau de la conance. Jinsiste : il ne sagit pas dune mesure technique
mais dun programme politique de premire importance.
Inscrire laction publique dans la dure
Une fois mise en uvre, ltat a du mal insrer son action dans la
dure : pression de lopinion publique pour du neuf, relaye et amplie
par la pression mdiatique ; chances dmocratiques qui se succdent
un rythme soutenu et font que lhorizon des hommes politiques est
court ; changements de majorit... Il y a eu quelques belles exceptions
de stabilit : les investissements davenir, crs par Nicolas Sarkozy et
repris par le gouvernement actuel ; les ples de comptitivit ; le crdit
dimpt recherche. Tout cela a t maintenu. Mais nous le sentons bien : le
taux dactualisation politique est trs lev. chaque fois, nous avons le
sentiment quune vague efface les effets de la vague prcdente.
Pourtant, la dure est ncessaire lappropriation. Ainsi, le systme
de retraite par points a t mis en place en Sude aprs cinq ans dune
concertation organise, prvue. Il faut aussi tenir compte du temps pour
obtenir des rsultats. On me demande sans arrt si les investissements
davenir ont un impact. Je rponds : vous verrez cela dans trois, cinq, sept
ou dix ans. Il ny a pas deffet immdiat. Il en va de mme pour le pacte de
comptitivit : la comptitivit sest-elle amliore depuis que lon a dcid
le pacte, le 6 novembre 2012 ? videmment non. Nous sommes dans le
domaine du temps long. Ainsi, la force de lAgenda 2010 de Schrder est
davoir mis en place une politique mene pendant dix ans avec constance
par trois majorits et deux chanceliers de bords diffrents.
En serions-nous capables en France ? Quatre lments sont ncessaires
cette inscription de laction publique dans la dure :
Il faut dcrire le futur souhait. Les citoyens auxquels on demande des
efforts doivent savoir dans quoi on les entrane, quels effets bnques leurs
efforts vont permettre. Il faut quils puissent se projeter dans le long terme.
Il faut constamment sassurer de la transparence. Expliquer, dbattre,
an dviter la cristallisation des malentendus, qui est un processus constant
quil faut en permanence surveiller.
Il faut faire preuve de persvrance. Le politique doit tre capable
dencaisser le fait que ce sont dabord les effets ngatifs qui se produisent
avant les effets positifs. Je vous rappelle que Schrder a t mis dehors un
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4. Le prix du temps
an aprs ladoption de lAgenda 2010. Cest extrmement difcile, mais la
persvrance est la condition indispensable.
Enn, et cest le plus dur en France, il faut crer un consensus minimum
pour grer le temps. Le dbat dmocratique est certes ncessaire, mais
pour avancer, serons nous capables de susciter un consensus minimum sur
certains sujets ? Nous avons t capables de le faire autour des questions de
politique trangre, de dfense, de force de dissuasion. Autour du nuclaire
aussi : trente ans de consensus. On voit bien que grce ces consensus
durables pendant de nombreuses annes, on a avanc dans ces domaines.
Comment trouver un consensus minimum ?
Un tel accord dpend des forces politiques et sociales. Cest pour cela
que je considre comme historique laccord national interprofessionnel du
11 janvier 2013, bien sr, pour son contenu mais surtout par le fait que des
organisations patronales et syndicales sy sont engages. Cest essentiel. Il
faut trouver en particulier un consensus autour de ce qui est bon pour
lentreprise. Cest l la force de lAllemagne : il y a consensus sur la cration
des richesses. Ensuite, on se bat pour en partager les fruits, partager les
fruits de la croissance et du dveloppement ; mais il existe un consensus
minimum quant ce qui est bon pour lentreprise.
Peut-on avoir un minimum de consensus sur la rforme des retraites ?
Pourquoi pas. Le diagnostic est maintenant accept par tous. Le Conseil
dorientation des retraites a fait faire dans ce domaine des progrs
considrables. Ne peut-on pas dgager un consensus minimum concernant la
rforme des retraites, qui est structurante pour la socit ? Plus globalement,
peut-on avoir un consensus sur la rforme du systme de scurit sociale ?
Sur les tapes de modernisation du march du travail ? Sur la comptitivit ?
Nous nen sommes pas loin. Je ne suis pas dsespr. Mais pour se
mettre daccord, il faut que les organisations politiques et sociales fassent leur
propre volution. Non pour disparatre ou renoncer au dbat, mais pour que
le consensus sur un certain nombre de sujets permette au pays davancer.
Le gouvernement doit le rechercher par le dialogue, la transparence et la
vision. Les forces politiques et sociales doivent accepter de reconnatre que
sur certains sujets, on ne peut avancer que si elles sont capables de dgager
un minimum de consensus.
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139
Les fonds dinvestissement
et le prix du temps
Jean-Paul Villain
Abu Dhabi Investment Authority
Y a-t-il un lien entre le prix du temps et le rle inter-gnrationnel des fonds ?
Le problme des fonds souverains nest pas un problme spcique.
Cest celui de tous les fonds qui investissent pour le long terme. On en a
fait des catgories spciales, mais la problmatique laquelle nous sommes
confronts est trs classique. Je voudrais prsenter quelques remarques
subjectives, essentiellement fondes sur mon exprience au sein du fonds
pour lequel je travaille.
Y a-t-il un lien direct entre le prix du temps et les objectifs long terme
des fonds ?
Globalement, la rponse est ngative. Lorsque vous xez lobjectif dun
fonds pour une retraite personnelle, un fonds de pension bnce
dni par exemple vous xez un montant accumuler au bout dun
temps donn. Ce montant est indpendant du prix du temps. La faon dont
vous allez latteindre sera peut-tre une fonction du prix du temps, mais
certainement pas la dnition. De mme, lorsque vous tes un fonds dun
pays exportateur qui reoit un pourcentage xe des exportations de matires
premires, comme cest le cas dans certains pays, votre objectif est dinvestir
ces fonds quel que soit le prix du temps. Il est ainsi difcile de voir un lien
entre le prix du temps et les objectifs.
Dautres fonds ont pour contrainte principale le risque. Ce risque,
mesur par des modles, est indpendant du prix du temps, quel que soit
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4. Le prix du temps
lhorizon sur lequel on le calcule. Le board dit nous ne voulons pas avoir
une politique dinvestissement qui risque de perdre plus de x % avec une
probabilit de 95 % , ce qui bien entendu nest jamais respect lorsque la
crise survient.
Enn, lexprience montre que les grandes accumulations de fonds
viennent au mauvais moment, cest--dire quand la valeur des actifs est
leve et le prix du temps, bas.
Y a-t-il un lien entre le prix du temps et lhorizon dinvestissement ?
La question de savoir si un investissement long est un investissement
spcique ou une srie dinvestissements courts fait dbat dans les universits.
Lconomiste Paul Samuelson, entre autres, a dmontr que sous certaines
conditions, lquilibre entre lactif sans risque et lactif risque est le mme,
que lon considre un horizon six mois ou un horizon trs long.
La rponse pratique des fonds de pension et des fonds souverains
est de dire quil y a un horizon spcique, reposant sur un benchmark
qui reprsente peu prs la vision de ce qui doit se passer dans le futur.
Dautres investisseurs, dont un certain nombre de hedge funds, dlivrent eux
aussi sur le long terme des performances leves en adoptant un modle de
politique dinvestissement court, fond essentiellement sur la volatilit du
prix du temps et renouvel constamment. Le talent est de savoir chaque
poque trouver lopportunit.
Enn, les stratgies longues sont justies parce quon suppose quil y a
un retour la moyenne et que les actifs ont des caractristiques stables. Cest
oublier que lhorizon long est encore plus incertain que lhorizon court. Les
exemples sont nombreux. Ceux qui ont investi en actions japonaises il y a
vingt ans en sont toujours au mme point. Ceux qui ont investi en actions
franaises en 1920 ont attendu 1982 pour retrouver peu prs leur prix
dachat : on ne peut pas dire que linvestissement long est ncessairement
gagnant.
Y a-t-il un lien entre le prix du temps et la nature des actifs dans lesquels
investir ?
On nous dit souvent que les fonds longs peuvent investir dans des actifs
illiquides et prendre des paris trs longs. En ralit, il est clair que le bnce
dun fonds long est de pouvoir absorber la volatilit, cest--dire de pouvoir
rebondir aprs une crise. Encore faut-il tre encore vivant aprs la crise, cest--
dire ne pas avoir investi dans Madoff ou autre pyramide de Ponzi, car lorsque
la reprise vient, il ny a pas de rebond possible. Cela implique des mesures
et des contrles trs stricts, notamment au niveau du risque oprationnel, des
risques de contrepartie et de la structure nancire des investissements.
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141
Les fonds dinvestissement et le prix du temps
Le prix du temps est-il le mme pour tous les actifs ?
Cette question se pose essentiellement pour les produits non liquides.
Beaucoup dexperts recommandent aux fonds long terme de chercher
montiser la prime des liquidits, ce qui soulve aussitt un certain
nombre de questions. Il faut dabord tre sr que lhorizon du fonds est
plus long que lhorizon des actifs : si vous avez des horizons quinze ans
et que vous investissez dans des produits vingt-cinq ans, vous avez un
problme de mismatch. Deuximement, il faut tre sr que vous navez
pas de passif court qui arrive ; or, la plupart des fonds ont des passifs
courts. Enn, les caractristiques des actifs illiquides amnent sous-estimer
considrablement le risque de ces investissements, car il y a beaucoup plus
de taux de corrlation sur le long terme que sur le court terme.
Les fonds long terme ne peuvent pas viter dtre inuencs par le prix
du temps : le temps au cur de la dnition de la stratgie dinvestissement.
Mais les ractions des fonds (quels quils soient : fonds de pension, fonds
souverains, fonds individuels) aux changements du prix du temps gnrent
automatiquement des ractions susceptibles daffecter ce prix au travers
dun phnomne compliqu de rexivit.
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Le prix du temps et le prix du temps perdu
ric Lombard
Mathieu Mucherie
BNP Paribas Cardif
Le temps ne se trouve que dans cette vie. On ne le trouve pas dans
lautre. Au cours de cette crise qui nen nit pas dtre derrire nous, on a
cru acheter du temps en repoussant plus tard les rformes qui simposaient
tout de suite. Mais a-t-on bien lu les signaux du temps, a-t-on bien compris
que le prix du temps nest pas celui quon croit ? Non sans doute, cest pour
cela quon ne crot pas.
ll sagit dabord daller la recherche du temps perdu, cest le problme
des signaux brouills, la question des mesures de lination, le grand
dsordre conceptuel sur les taux (1
er
temps). Les taux que lon nous prsente
comme historiquement bas sont en ralit conomiquement hauts, do des
allocations biaises, des comportements peu vertueux. Il sagit ensuite de
dcrire comment ce grand ou temporel a t gr de faon trs diffrente
selon les pays et selon les priodes (2
e
temps), avec en particulier dnormes
carts transatlantiques, un isolement (conceptuel, oprationnel) de plus en
plus marqu de la zone euro, et une Asie en pleine mtamorphose. Il sagit
enn, de dgager quelques pistes pour rduire lincohrence temporelle des
politiques montaires optimales (3
e
temps), pistes qui passent toutes par des
remises en cause dchirantes quant nos faons de raisonner montairement
et dtre montairement gouverns en zone euro.
La boussole des taux drgle par le champ magntique de lillusion
nominale
Le prix du temps est approxim de nos jours par un taux dintrt long
nominal dtermin par les marchs. premire vue, nous sommes loin
du monde des thologiens qui ont patiemment travaill sur le temps. Et
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143
Le prix du temps et le prix du temps perdu
pourtant, quand on gre des dizaines de milliards deuros dobligations
prives et publiques dotes dune maturit de trois quinze ans, on se pose
certes la question du prix, mais on sinterroge surtout propos de la valeur.
Trouver le prix ne prend quune seconde, le temps de trouver la bonne
ligne sur lcran. Trouver la valeur des taux est chose plus complique, et
savoir si cette valeur peut-tre qualie de valeur dquilibre, voil qui est
mme complexe. Lenjeu est dimportance car si nous navons pas en tte
une ide peu prs able des dterminants de la valeur, toute tentative
de prvision sur les prix futurs et toute allocation dactifs raisonnable
tombent rapidement leau (ce serait comme confondre monnaie forte et
monnaie chre, par exemple). Le prix soublie, la valeur reste. Puisque les
taux tawanais sont trop hauts 2 % et les taux brsiliens sont notoirement
trop bas 9 %, puisque les pisodes de dtente montaire (par exemple, le
quantitative easing) font monter les taux longs nominaux l o beaucoup
de gens sattendent ce quils contribuent leur baisse, on sent bien quil
faut un cadre analytique renouvel pour ne pas ttonner dans le noir ou
dans le stochastique. Aprs tout, si les taux sont bas ou hauts , cest bien
par rapport une valeur de rfrence. Laquelle ?
Effets ciseaux
Lconomiste sudois Knut Wicksell a dcouvert quil fallait sparer
le taux dintrt naturel du taux dintrt montaire. Il montrait lillusion
nominale de taux considrs comme faibles alors quils taient levs en
termes rels, mcanisme au cur de la Grande Dpression du dernier quart
du XIX
e
sicle. Wicksell a trouv cet arbitre impartial qui permet de dire si
les conditions montaires prsentes sont accommodantes (donc vectrices
dination en t+1) ou au contraire restrictives (donc vectrices de dsination
en t+1) : cest la croissance du PIB nominal. Avec une croissance 2 % et une
ination elle aussi 2 % en rythme annuel, on sattend trouver le taux long
nominal (disons pour simplier : un OAT 10 ans) autour de 4 %. Un taux long
plac en dessous du rythme de croissance du PIB nominal engendre un effet
ciseaux positif qui pousse les investisseurs et entrepreneurs un optimisme
excessif. Les agents sont incits sendetter, et la bulle immobilire nest
pas loin. Au fond, ce rgime nest pas viable : terme il est inationniste (il
faudra bien alors que le banquier central relve les taux courts), il puise trop
dans le stock dpargne (mme si le dcloisonnement des marchs autorise
un relchement temporaire de cette contrainte), et on sait des classes dactifs
quelles ne montent pas jusquau ciel. Le taux long plac au dessus du taux
de croissance du PIB nominal engendre quant lui un effet ciseaux ngatif
qui incite les preneurs de risque un comportement de repli dfensif. Cest
une situation o ils cherchent se dsendetter, rduire la voilure, jusqu
des niveaux extrmes o ils doivent mettre la cl sous la porte. Ce rgime
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144
4. Le prix du temps
deuthanasie des entrepreneurs nest pas plus viable que lautre. La preuve
empirique vient des donnes longues, les statistiques amricaines depuis
1865 : les taux longs uctuent, certes, mais assez dlement autour du
sentier de PIB nominal, avec des corrections sur un cycle conomique et
des variances plutt moindres quautrefois. Pour rsumer, lorsque le prix du
temps est nul, tout est uidi, la monnaie est vloce, on peut accrotre le
stock de dettes ; lorsquil est lev, tout se gle, a nembraye plus , et on
coule pic avec ce mme stock de dettes qui nest plus un moteur mais un
boulet.
Sauf que la symtrie nest pas respecte : arriv un taux directeur de 0 %,
le banquier central a tendance sarrter, persuad que sa mission est nie
(le zero lower bound), alors quen bonne thorie elle ne fait que commencer.
Illusion nominale. Les taux courts placs beaucoup trop hauts mme proches
de 0 % ont notamment pour consquence dentrainer une dformation
pernicieuse de toute la courbe des taux ; car lhorizon de la prvision, les
taux longs sont dabord des agrgations de taux courts. Ne pouvant placer les
taux courts -3 % (bien que ce soit en thorie possible), le banquier central
se retrouve avec une conomie qui doit recalculer et se dsendetter avec
des taux la fois mal interprts et objectivement trop hauts. Cela revient
une double incitation pour la thsaurisation, qui saccentue lorsque la spirale
des anticipations dationnistes sen mle. On comprend que lasymtrie en
matire de dangerosit ait fait dire Jacques Rueff quil ny a pas pire danger
que lination lexclusion toutefois de la dation.
Terreur taux-talitaire
Cest bien la caractristique distinctive des poques de dation dtre
victimes de lillusion nominale, et si les dcideurs publics et privs tombent
dans ce pige alors la crise sinstalle. Wicksell a prch dans le dsert : une
gnration plus tard, lillusion nominale rgne toujours en matre. La
Fed a baiss les taux courts nominaux de 5 % en 1929 0,5 % en 1932.
Mais lination a chut plus rapidement encore, sans mme parler de la
croissance. Par consquent, le taux dintrt rel saccroissait, passant
denviron 3,5 % lt 1929 un pic de 15 % dbut 1932. Autrement dit, la
politique montaire ntait pas de plus en plus gnreuse mais de plus en
plus restrictive. On comprend que les agents conomiques soumis des
injonctions contradictoires et changeantes et une incertitude radicale sur
des paramtres aussi essentiels en aient perdu leur latin et se soient rus sur
le cash. Rivs quant eux sur leurs mesures traditionnelles de lination, et
ne regardant ni le prix des actifs en chute libre ni les agrgats montaires
en chute verticale, les banquiers centraux de lpoque administraient une
terreur montaire taux-talitaire avec toute la bonne conscience des taux
courts nominaux bas 0 % et des injections massives de liquidits (un
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Le prix du temps et le prix du temps perdu
discours qui a fait un beau come back depuis 2007 mais qui ne signie
rien de bon si on prte 0 % un moment o le PIB nominal indique que
lquilibre se situe -3 %).
Il revient Irving Fisher puis Milton Friedman davoir perfectionn les
ides contre-intuitives mais vraies de Wicksell. Le premier en mettant en avant
le rle dltre du mcanisme de debt deation, une spirale o la baisse du
prix des actifs nourrit la baisse des prix et o les efforts de dsendettement
se heurtent un mur de monnaie toujours plus chre. Il supplia pour un
quantitative easing mais celui de 1932 fut trop court et trop timide. Le
second en nous rappelant limportance des taux de changes exibles (il ny
a pas de honte dvaluer parfois), la dangerosit des banquiers centraux
trop indpendants, et en nous enseignant la signication des mouvements
de taux. Un taux bas, ce nest pas le signe que la politique montaire est
accommodante, cest le signe quelle a t restrictive. Aprs lexprience
amricaine de la Grande Dpression, et aprs lination et la hausse des
taux dintrt dans les annes 1970, et la dsination et la baisse des taux
dans les annes 1980, je pensais que lerreur consistant identier une
politique montaire restrictive avec des taux dintrt levs et une politique
montaire accommodante avec des taux dintrt bas taient morte. Mais
manifestement les vieilles erreurs ne meurent jamais . Ce que Friedman
propose, cest de ne pas oublier la monnaie (les taux longs nominaux sont
plus des effets que des causes), et de la suivre via les agrgats montaires
larges, qui par exemple ont bien vu la bulle pr-2007 et la grve de la faim en
zone euro depuis bientt 5 ans. Luvre de Friedman doit tre rhabilite,
pour quon puisse enn parler de taux trop levs Tokyo depuis 20 ans ou
de conditions montaires restrictives en zone euro depuis 2008.
taux suspend ton vol !
Lillusion nominale est trs enracine. On pourrait mme soutenir quune
partie de cette illusion est bien utile, aprs tout les ngociations salariales
comme le moindre contrat dans une conomie fonctionnent concrtement
lillusion nominale. Il est toutefois trs dommageable que les gardiens du
temple en soient eux-mmes victimes dans leur xation du prix du temps
court terme et quils envoient par consquent de mauvais signaux en pleine
tempte montaire. La boussole des taux a t une nouvelle fois drgle
par lillusion nominale cultive en batterie par des dirigeants focaliss sur
les menaces de la gnration prcdente. Mais cette crise est diffrente. Elle
se double dune incertitude paralysante quant aux mesures de lination.
Toute fxation dun prix, dun taux, relve dun processus de dcouverte
Ce processus se fait mieux en concurrence, en transparence, et la base
cest de disposer dun relatif consensus sur la mesure. Un jour un satellite
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4. Le prix du temps
de la NASA sest cras parce que certaines pices avaient t mesures en
inches et dautres en centimtres. Il ny a plus de consensus aujourdhui sur
la mesure de lination. On comprend mieux dans ces conditions certaines
erreurs dinterprtation quant la situation des taux rels, qui conduisent
des prvisions biaises sur les taux nominaux. Les taux rels nont (hlas)
jamais t ngatifs au cours de cette crise, du moins en zone euro. Cest
pourquoi la crise persiste bien plus longtemps que dans les modles.
Une autre source de confusion tient la diffrence entre lination et une
dformation dans les prix relatifs. Beaucoup de gens croient lination par
le ptrole, par les prix de lalimentation (alors que lination est toujours et
partout dorigine montaire). On sait aussi que la BCE navait pas hsit
monter ses taux car elle continue se servir du CPI (le panier de la mnagre)
plutt que du dateur du PIB (comme la Fed et les conomistes), et des
mesures totales (headline) plutt que des mesures sous-jacentes (core) qui
ont le mrite dliminer le bruit de court terme des composantes les plus
volatiles de lindice des prix.
Les biais de mesure, qui sont tous des biais de surestimation et qui sont
estims environ un point de pourcentage chaque anne aux tats-Unis (ce
qui fait beaucoup quand la mesure ofcielle est 1,5 % sur un an), sont
oublis au moment du pricing : on fait comme sils nexistaient pas
6
.
Les indices de prix usuels mme retraits de tous ces piges statistiques nont
plus beaucoup de signication dans une conomie largement nanciarise.
Lorsque le prix des actifs monte (en particulier limmobilier avant 2007),
ils sous-estiment la surchauffe. Lorsquil chute (aux tats-Unis, limmobilier
rsidentiel a perdu en moyenne 35 % entre 2006 et 2011, et en Espagne la
baisse est dsormais de lordre de 10 %/an), ils empchent de conclure une
dation pourtant bien prsente. Il ny aurait pourtant rien de rvolutionnaire
mieux intgrer le prix des actifs dans lanalyse. Milton Friedman nous y
invitait il a dj longtemps : Monetary policy is easy only when the prices of
assets are rising faster than the prices of the goods they produce.
Les distorsions de mesures, combines lillusion nominale et au discours
des banquiers centraux, sur fond de crise atypique (les prix des matires
premires et certains pays mergents par exemple ont longtemps suivi une
trajectoire rebours de la dation), ont contribu alimenter des rumeurs
rcurrentes (mais heureusement pas auto-ralisatrices) dexplosion des taux
longs souverains. Cest dautant plus curieux que les taux longs se situaient
en ralit bien trop hauts dans la plupart des pays de lOCDE (i.e. au dessus
6. Loccultation va plus loin encore en zone euro o on nous dit que les biais de mesure sont
mineurs et quil ny a vraiment pas lieu de sinquiter ou de critiquer. Esprons que la rforme
comptable qui vient de sappliquer aux tats-Unis sur les investissements immatriels sera
loccasion de rouvrir un dbat qui nest pas trs vif depuis le rapport Boskin de 1996.
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147
Le prix du temps et le prix du temps perdu
de la croissance du PIB nominal depuis n 2008). Avec une croissance nulle
et une ination quasi nulle, tout OAT 10 ans au dessus de 2 % fabrique les
conditions pour une nouvelle vague de baisse des taux quelques mois plus
tard. Ce nest pas un niveau de bulle obligataire comme on le dit souvent,
cest dj un niveau de krach obligataire. Cest un effet ciseaux ngatif qui
prcipite le retournement de limmobilier rsidentiel, rebours du taux de
2 % aux USA qui correspond lui un effet ciseaux positif (le PIB nominal
fait du +3,5 % sur un an) propice la reprise de limmobilier. Comment
expliquer une telle confusion conceptuelle sur le prix du temps ?
Car cest une destruction montaire qui est luvre. Si lapptit pour le
risque diminue, si le levier a moins la cote, cest de la destruction montaire
massive qui sopre par les banques commerciales (Ble III). Si des
entreprises font faillites et dautres font dfaut, cest de destruction montaire
dont on parle. Moins de dette, moins de monnaie
7
. Si des marchs entiers
disparaissent (crise de la titrisation, division par deux de la taille du march
US du commercial paper, etc.), cest l aussi de la destruction montaire.
Sauf quelle saute trop aux yeux pour quon puisse la voir. On ne voit
que les efforts de compensation oprs maladroitement par les banquiers
centraux, dans des proportions modestes mme si cest grands coups de
centaines de milliards. Sans les QE de la Fed, o en serions-nous ? Le temps
scoulerait-il encore ?
Le dluge des dfcits publics
Lhomologie sauvage que les non conomistes font toujours entre les
nances publiques et les taux en dpit de toutes les donnes qui montrent
le contraire (le taux 10 ans franais se situait 15 % quand notre dette
publique tait 20 % du PIB, le taux long chilien est aujourdhui autour
de 5,5 % pour une dette quasi nulle alors que le Japon endett 240 %
de son PIB bncie depuis 15 ans de taux soi-disant bas ). La sur-
communication institutionnelle autour des dcits sexplique trs bien et
nous partageons ses objectifs : il faudrait mettre plus de srieux dans la
gestion publique des pays de lOCDE. Mais dans ces derniers (il en va un
peu diffremment dans certains mergents, dans les pays qui ne sont pas
endetts dans leur propre monnaie ou dans les pays qui ne peuvent plus
compter sur leur banque centrale comme certains PIGS) la question des
taux est une question distincte, montaire et non budgtaire, de long terme
plutt que de court terme, politique plutt que nancire. Les dcits (et les
prlvements obligatoires futurs quils impliquent) portent surement atteinte
nos droits civiques ou notre croissance potentielle, ils laissent de marbre
nos portefeuilles obligataires, du moins pour le G5.
7. Le 21 juin 2009, Jean-Claude Trichet :There is a moment where you cant spend anymore and
you cant accumulate any more debt. I think we are at that moment.
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4. Le prix du temps
Au total, le cirque de la hausse des taux est pass dans toutes les villes.
Normalisation inluctable, spectre de 1994 , perte dramatique du AAA et
surabondance de liquidits sont autant de phrases codes qui vont toutes
dans le mme sens, 180 degrs de la ralit mais avec un indniable
pouvoir de persuasion sur les acteurs conomiques les plus fragiles. Bien
entendu, les taux niront par remonter un peu, probablement du fait de
lamlioration des donnes aux Etats-Unis, qui a dj commenc, et pas
du fait dune amlioration sur le front du PIB nominal en zone euro qui
continue son dclin. Arrivs proches de 0 %, les taux peuvent monter, en
effet. Les haussiers taux niront par avoir raison, mais pas pour les raisons
quils invoquaient et aprs plus de cinq annes o les couter conduisait
des pertes sches. Les annes que nous venons de vivre apparaitront
pour les historiens du futurs comme des annes de dissonances cognitives,
des annes de myopie la dation et de cannibalisation mdiatique des
dbats par les budgtaristes et les structuralistes force de budgtariser la
crise (rappelons que lEspagne tait lquilibre en 2007), on a brouill
les signaux. En faisant croire une explosion des taux en pleine dation,
on a failli faire drailler le prix du temps. Et il nest donc pas trs tonnant
que les agents conomiques ne rpondent plus comme avant des signaux
contradictoires, que les canaux de transmission soient bouchs dans
certains pays : le principal canal, celui des anticipations, a t obstru par
un trop-plein de sophismes et de phrases convenues.
.
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149
Le prix du temps pour les banques
Christophe de Backer
La Compagnie Financire Edmond de Rothschild
Le thme des Rencontres dAix cette anne, Le choc des temps, entre
urgences et long terme , est la fois pertinent pour qualier la priode que
nous vivons et en mme temps assez intemporel.
Actuel, ce thme lest assurment car le monde hsite encore se dire
en situation post-crise. Nous sommes sortis de lurgence qui tait celle de
lintervention des tats la suite de leffondrement de Lehman Brothers,
dabord pour sauver le systme nancier, puis pour lassainir et le stabiliser,
mais tant la situation conomique gnrale des pays les plus avancs que
les soubresauts connus depuis 4 ans au sein de la zone euro nincitent pas
afrmer que la crise est derrire nous.
La tension entre lurgence et la prparation du long terme reste donc
entire. Parce que les restructurations du secteur nancier ne sont pas
acheves et que les rgles prudentielles adoptes sous limpulsion du G20
ne sont pas encore mises en place partout de manire homogne et parce
que la faible croissance des pays avancs, voire la rcession en Europe,
ncessitent une action volontariste des banques centrales et des pouvoirs
publics pour soutenir lactivit.
Mais ce thme, convenons-en, est galement intemporel. Larbitrage
entre court terme et long terme est au cur du comportement des agents
conomiques, quil sagisse des tats et institutions publiques, des entreprises,
des tablissements nanciers ou des mnages.
La valeur du temps, selon le Prix Nobel Gary Becker de lcole de
Chicago, est son cot dopportunit. Bien sr, comme Benjamin Franklin la
dit un jour un jeune agent commercial, Time is money , le temps, cest
de largent. Et le prix de largent, cest le taux dintrt. Cette notion est
centrale dans la relation qui lie une banque un client. Cest le taux dintrt
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4. Le prix du temps
qui dtermine larbitrage dagents que lon peut supposer rationnels entre
investissement, pargne et consommation.
Le taux dintrt rmunre le double risque pris par le prteur : celui de ne
pas tre rembours et celui que lination dvalorise la somme rembourse.
La titrisation est aussi un moyen pour les banques de se protger contre le
risque, en transfrant dautres une partie des risques quelles supportent
lorigine.
Mais pour revenir Gary Becker, puisque la valeur du temps est son
cot dopportunit et que ce cot dopportunit a un prix, la question pour
une banque est donc de savoir si, pour un taux dintrt donn, elle doit
accepter de prter avec les risques que cela comporte, ou si elle doit allouer
son argent dautres destinations ou objets que le prt. Aujourdhui, par
exemple, le ratio crdit sur dpts est toujours de 105 % en Europe et de
plus de 180 % en Espagne.
Cest la question qui est au cur des efforts de reprise dans la plupart
des conomies des pays avancs. Beaucoup dentreprises se plaignent de ne
pas avoir accs au crdit car les banques rpugnent prendre de nouveaux
risques sans contrepartie nancire sufsante. Celles-ci doivent en effet
assainir leurs bilans et se voient contraintes de sadapter des exigences
de capital fortes sous leffet de Ble III. Les progrs de la rgulation et de la
supervision limitent ce que lon pourrait pudiquement appeler linnovation
nancire, qui avait ni par mettre en danger la stabilit du secteur nancier
et lquilibre de lconomie mondiale.
Permettez-moi dtre volontairement provocateur un instant, mais vous
voyez bien que derrire cette question du cot dopportunit, cest celle de
savoir quel rle le corps social souhaite-t-il voir jouer aux banques qui est
pose.
Certains errements relevs dans les deux dernires dcennies, certains
trs choquants, ont fort heureusement t nalement dnoncs depuis 2008.
Il reste que linnovation nancire a durant cette priode arrang la plupart
des agents conomiques. commencer par les tats incapables de rduire
leurs dcits courants et tout heureux de pouvoir nancer leurs dettes
bon prix. La croissance a t tire par ce dynamisme nancier et celui-ci
a aussi permis de faire droit des demandes sociales soutenues par les
pouvoirs publics, tel que laccs la proprit pour le plus grand nombre
par exemple.
Je voulais rappeler cela en un mot, par provocation, mais aussi parce quil
est temps de rafrmer ici que le rle des banques doit tre de participer
au nancement de lconomie relle. Et de contribuer une croissance
saine, parce que durable, reposant sur des principes simples. On ne peut
en effet dpenser durablement plus que ce lon gagne et ce que lon peut
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rembourser et le systme nancier, par appt du gain, mais aussi pour
avoir voulu rpondre aux sollicitations constantes et fortes des tats, des
entreprises et des mnages, avait ni par perdre lquilibre.
On se rappelle aujourdhui la rgle dor de la liquidit nonce par Henri
Germain, cofondateur en 1863 du Crdit Lyonnais : La disponibilit des
actifs doit correspondre lexigibilit de ses dettes. 150 ans plus tard, ce
bon sens est redevenu dactualit.
Les banquiers ont 3700 ans dexistence
On trouve la trace dactivits de change en Msopotamie, Babylone
plus de 1 700 ans avant notre re. Les banques, elles, nont pas plus de
600 ans. Leur cration, dabord en Lombardie puis Florence, a boulevers
lutilit sociale du banquier. Au change, et lusure traditionnelle, mme
si celle-ci fut longtemps combattue par lEglise, le banquier a ajout des
cordes son arc. En inventant le compte vue et la lettre de crdit. Et puis
en nanant le long terme.
Les grandes ralisations de la Renaissance ont t notamment soutenues
par la banque prive des Mdicis. Quelques sicles plus tard, la rvolution
industrielle na pu se dployer que parce quelle a t accompagne et
rendue possible par des banques sufsamment visionnaires pour y investir.
La famille Rothschild, en particulier, en a t un acteur majeur. Ce rle de
nanceur du long terme, laudace quil a fallu, cette foi dans le progrs
restent aujourdhui au cur de lidentit du Groupe Edmond de Rothschild
que jai lhonneur de diriger.
Cest ce rle quil faut valoriser et encourager. Pour permettre aux
banques de contribuer au retour de la croissance en Europe et en France, en
nanant davantage linvestissement et en arbitrant en faveur du nancement
de lconomie relle, il faut aujourdhui dynamiser la gestion de lpargne
franaise, lune des plus leves au monde, mais aussi lune de celles qui
nance le moins lactivit conomique, celle des PME en particulier.
Les banques sont en effet tenues par des contraintes rglementaires de
plus en plus fortes et sont peu encourages dynamiser leur offre de prts
par le niveau faible des taux dintrt. Notre pays doit donc non seulement
compter sur des pouvoirs publics stratges et je salue au passage
le remarquable travail de M. Louis Gallois mais aussi sur des mesures
dincitations scales et rglementaires destines mieux diriger lpargne
vers le nancement de lconomie. La gestion dactifs, qui consiste en un
rle dintermdiaire dynamique entre les investisseurs et les entreprises, doit
tre encourage. Il faut largir le champ possible de sa contribution.
Le prix du temps pour les banques
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Lurgence du redressement doit nous conduire largir la base des
capitaux sous gestion. Privilgier les investissements longs , travers
lpargne salariale, lpargne-retraite et bien sr lassurance-vie, soutenir par
des incitations scales lorientation dune part croissante de lpargne vers
le capital-investissement et encourager linvestissement des fonds collects
dans des titres longs, comme les actions cotes et non cotes, les OPCVM.
Tout cela permettra de redynamiser le nancement des entreprises et de
restaurer la conance dfaillante des entrepreneurs dans lavenir.
Financer le progrs, rendre demain possible, cest le rle que mon
Groupe et que de plus en plus dtablissements nanciers responsables
veulent tenir.
Le prix du temps est un lment fondamental des choix qui sont oprs,
mais beaucoup dautres paramtres peuvent jouer sur la dnition du
cot dopportunit et faire que les arbitrages raliss soient favorables
linvestissement et au nancement de long terme de lconomie.
4. Le prix du temps
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153
Balancing the Long-Term Catch-up
and Short-Run Stability in China
FAN Gang
National Economic Research Institute and Peking University
For a developing country, time is critical. You are already so backward
compared to those more advanced countries that set up all standards of
todays world. If you are not able to grow fast, you may never be able to catch
up, as your targets are also moving forward fast with their higher capability
of knowledge accumulation and innovations. All the companies which are
relatively small and weak in emerging markets want to leap forward as
they are all facing bigger and stronger competitors from developed markets.
All the individuals in poor economies want to get rich overnight because
life is short! As a result, the drive for rapid growth is high and therefore the
risks associated with growth are also enormously high as it is much easier
for the developing world to get over-heating and bubbles than it is for their
matured counterparts.
Developed countries may now be also trapped in nancial and public
debt crises due to various problems in their nancial and social institutions,
as they are now. However, a special weakness of developing countries is
that they mostly lack in matured institutions and regulatory framework to
balance the short-run stability and long-term development. In a country
like China, which is still constrained by the legacy of the past planning
system, the market pricing system has not been fully established to reect
the relationships between supply and demand. The ownership structure
does not ensure some market players such as State-owned companies to
be fully responsible for the risks of their actions. The local governments
are all trying to get credit and investment as much as possible without
much consideration for the future returns and repayment of the debts.
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In such an economy, the macroeconomic stability and economic
structural changes would be sometimes heavily dependent on the central
governments policy and administrative quantitative controls.
In many senses, China is still a developing country in its early stages.
The income per capital is just over 6,000 dollars, only 1/10 of that of some
rich nations. The industrialization is still lower than 70 % as 30 %-35 % of
the labor force is still in agriculture earning their income mainly from
farming activities. So the surplus labor is still an issue in the broader sense.
Urbanization is barely halfway as only 52 % of population is living in cities.
Most companies or nancial institutions only have a history of recent 20
years. The desire for high growth is strong in every corner of the economy.
And thanks to the prudence of macroeconomic management, China has
been successful in avoiding major economic and nancial crises in the past
30 years with continuous growth higher than 7 %. This is a good thing but it
also makes people short of awareness of risk consequences of bubble burst
They normally would pursuit high returns with high risks. As a result, there
is always a strong tendency of overheating in the economy.
Meanwhile, structurally speaking, as wage is still relatively low due to
the existence of surplus labor and 70 % of labor force is in low income
groups earning less than 3,000 dollars per year, the prot is high and so are
corporate savings. That makes Chinas saving rate of GDP at around 50 %
of GDP in the past 10 years. This results in a serious structural problem
of low consumption and high investment, which can easily lead to over
investment and over capacity. Some people in the world accuse China for
its high dependence on exports and high current account surplus. However,
this is a very natural outcome of low demand for current nal goods in the
domestic market. The high dependence on exports in turn makes China
very vulnerable to the up-side-downs in the world market, particularly when
the developed countries are experiencing nancial crisis and recessions.
What should China do in such a complicated situation?
First, the growth is still a must from the point of view of long-term
development. Without growth and job creation, nothing could be better in
a country with low income, low level of industrialization and urbanization.
With all its potential, China is still able to achieve a growth at 7-8 % in the
coming decade.
But secondly, China must do everything to prevent growth from becoming
overheated. Recent history shows that whenever the growth was higher
than 9 %, China had ination, and whenever growth was higher than 10 %,
there were both ination and asset bubbles. Therefore, the macroeconomic
policies must target on lower growth rate and should avoid double-digit
growth to happen again!
4. Le prix du temps
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Thirdly, a lot of institutional and regulatory reforms in economic, nancial
and social areas are needed in order to improve economic structures and
build in more automatic stabilizers into the economy.
In this respect, a particular reform is urgently needed, that is the reform
of the nancial system to allow the interest rate to play proper roles to
balance the short term stability and long term growth.
Currently, the interest rate regime is still under tight administrative control.
The lending rate is already capable of upward exibility, but the deposit rate
is still capped with an upward band of 10 % (meaning that if the policy rate
is 1 %, the commercial rate can be 1.1 %). Such a regime results in a big
rate spread between lending and deposit and guarantees the commercial
banks high prots, which may disguise a great deal of misallocation and
mismatch of their credit expansion. This also makes so-called shadow-
banking activities expand as banks can use wealth management programs
to attract deposits by paying higher returns to their high-end costumers.
To further liberalize the interest rate regime, along with other reforms in
nancial and non-nancial systems, to allow the interest rate to reect the
price of time, is the important step, though not the only one, to improve
the economic structure and efciency with a long-term stable growth.
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Dbat
Y a-t-il une spcicit franaise ?
Introduction du Cercle des conomistes
Bertrand Jacquillat
Tmoignages
Laurent Berger Christophe de Margerie Georges Plassat
Augustin de Romanet
Modrateur
Sophie Pedder
Depuis lan 2000, les rsultats macroconomiques franais sont
mauvais, plus mauvais que ceux des autres grands pays europens, quil
sagisse de linvestissement, de lemploi, de la R&D ou de la capacit de la
France proter de la croissance mondiale des annes 2000-07. Certes,
la France a chapp un choc brutal sur sa dette souveraine mais le
taux de sous-emploi des jeunes Franais se rapprochent dangereusement
de ceux des pays du sud de lEurope. Les problmatiques de la perte de
comptitivit, de lexplosion du dcit commercial sont au cur du
dbat sans quaucune rponse simple ne puisse tre apporte.
Un examen des diffrents secteurs est indispensable pour comprendre
les dsquilibres de ces dernires annes et leur dcalage avec lvolution
des grandes conomies mondiales. Sagit-il de structures bloques sur le
march du travail ? De lvolution trop rapide des rmunrations ? De
lexplosion des quilibres des grandes branches de la protection sociale ?
Ou de la rduction trop importante et trop uniforme de la dure du
temps de travail ?
Au-del dun constat et dune analyse sur la situation de la France,
la question au cur de cette session est celle des atouts de la France
entres autres la jeunesse et lpargne importante et de sa capacit
retrouver une trajectoire de croissance au moins quivalente celle des
pays de lOCDE.
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Y a-t-il une spcicit franaise ?
Bertrand Jacquillat, Cercle des conomistes
Dabord un constat : depuis lan 2000, les rsultats macroconomiques
franais sont extrmement mdiocres. Les performances de lconomie
franaise sont bien infrieures celles des grands pays europens, quil sagisse
de linvestissement, des marges et de la protabilit des entreprises, de lemploi,
et en particulier du taux de chmage ou du taux de sous-emploi des jeunes
Franais qui se rapprochent dangereusement de celui des pays priphriques
de lEurope du Sud, de la perte de comptitivit, de lexplosion du dcit
commercial, de linsufsance de la recherche et dveloppement, ou de la
capacit de la France proter de la croissance.
Et pourtant la France dispose dincontestables atouts : une dmographie
positive, linverse de beaucoup de pays dvelopps, notamment en Europe ;
une capacit dpargne importante ; une richesse insouponne des Franais ;
une attractivit structurelle incontestable de ses territoires grce la qualit
de ses infrastructures, la qualication et la productivit horaire de sa main-
duvre ; avec aussi des entreprises au top de la comptition mondiale dans
des industries varies.
Dans ces conditions, comment se fait-il que la France soit la trane ? Il faut
reconnatre que ce hiatus entre atouts et performances conomiques existe depuis
prs de 40 ans, en particulier cause de politiques conomiques mauvaises
menes de part et dautre de lchiquier politique. Daucuns stonnent mme
de la rsilience du pays face aux mauvaises thrapeutiques qui lui ont t
administres depuis tant dannes. Rappelons cet gard les propos quaurait
tenus Jacques Chirac, Prsident de la Rpublique, Francis Mer, alors ministre
de lconomie et des Finances, quil alertait sur le dsquilibre des comptes
publics : Ce nest pas si grave, cela fait 30 ans quon est en dcit, on peut bien
continuer encore quelques annes comme cela.
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159
Y a-t-il une spcicit franaise ?
Aujourdhui, ce nest plus possible. Ce nest plus possible car la France
na connu quune seule anne de surplus budgtaire depuis 40 ans et de trs
rares annes de surplus primaire. Il y a donc bien une spcicit franaise.
La France a des ressources enviables, mais leur gestion est dsastreuse. Ce
nest pas faute de prconisations pour redresser la situation recense par de
nombreux ouvrages, de rapports, de commissions. Ces prconisations font
pour beaucoup dentre elles, lobjet dun large consensus, du moins en priv,
entre les diffrentes parties prenantes, et qui bloquent lorsquil sagit dengager
des rformes pour les mettre en musique. Cest le dni franais si loign du
principe de la ralit. Le Dni franais, je vous rappelle que cest un livre rcent
de Sophie Pedder qui anime cette table ronde. Dans une interview donne dans
la revue Le Dbat du mois de mars 2013, Erik Orsenna rappelle quen 1981, la
nouvelle quipe au pouvoir considrait que le rel tait de droite, et que si lon
sen affranchissait en rejetant le systme capitaliste, tout irait bien. Il y aurait
donc dans la psychologie collective des Franais un rel de droite et un rel de
gauche, comme une comptabilit partie double.
Je vous propose trois grands axes de prconisations
Premirement, il faut rendre la France plus active en crant un environnement
plus favorable au dveloppement des entreprises. Cela passe notamment par
lallgement du cot du travail, la rforme de lducation, et notamment une plus
grande professionnalisation de certaines lires de lenseignement suprieur, et
enn une scalit plus favorable linvestissement et linnovation.
Deuximement, corollaire de la comptitivit, il faut agir rsolument du ct
de la dpense publique en dpensant moins et mieux.
Troisimement, il faut rendre lEurope plus unie tout en renforant le
caractre dmocratique de sa gouvernance.
De telles prconisations ne sont pas spciquement pro-business, elles
sont pro-France et pro-emploi. Lemploi, le sort des jeunes gnrations,
lindpendance nancire ne sont ni de droite ni de gauche, ce sont des thmes
fdrateurs. Pour retrouver la comptitivit dans un monde ouvert, il convient
de reconnatre que les entreprises sont le principal crateur de richesses et
demplois.
Dans le pass, aucun discours de politique gnral fait par les Premiers
ministres na vraiment reconnu limportance des entreprises. Le vieux fond
palo-tatiste franais trouve en effet son premier terreau dans les programmes
scolaires. Si lon se rfre au contenu des manuels dconomie de premire
et terminale, sur 400 pages, lentrepreneur est aux abonns absents, exit
Schumpeter. Lentreprise noccupe quune dizaine de pages, et ltat est dcrit
comme lacteur central de lconomie.
Et pourtant on nest pas en terra incognita. Les prconisations peuvent
sappuyer sur de nombreux exemples trangers qui ont t faits au risque et
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pril de ceux qui les ont initis. Par exemple, lAllemagne de Schrder avec son
plan 2001 mis en place entre 2002 et 2005 et continu avec Angela Merkel, la
Sude de Carl Bildt entre 1990 1996, le Canada de Jean Chrtien entre 1993 et
1997, lItalie de Mario Monti ctait plus court en 2011-2012, la Pologne de
Donald Tusk en 2007-2011, etc.
Depuis plus de vingt ans, il existe une autre spcicit franaise, cest le
dcit de conance. Cest le rsultat denqutes menes dans tous les pays
dvelopps qui montrent que les Franais, beaucoup plus souvent que les
habitants des autres pays, se ment de leurs concitoyens, des pouvoirs publics,
de la justice, de la concurrence et du march. Ctait le sens des deux ouvrages
de Yann Algan et de Pierre Cahuc
1
sur la socit de conance. Pour eux,
en limitant les possibilits dchanges mutuellement avantageux, la dance
rduit lefcacit de lensemble des secteurs de lconomie, et agit comme une
vritable taxe sociale sur lactivit conomique. En dnitive, dni de ralit
et dance gnralise sont deux piliers importants de la spcicit franaise.
Sophie Pedder, The Economist
Monsieur de Romanet, quel est votre regard sur la spcicit franaise et
que pensez-vous de ce diagnostic de dcit de conance ?
Augustin de Romanet, Aroports de Paris
La caractristique, me semble-t-il, de la socit franaise, cest effectivement
le sentiment de dance. Chacun sait pourtant que la conance est la meilleure
potion pour la croissance conomique. On voit bien que nos compatriotes
qui sont sur Internet tous les jours, et ce nest pas une spcicit franaise,
qui connaissent la ralit du monde, ont acquis le sentiment que les lites ne
sont pas ables, que les comportements de ceux qui nous dirigent ne sont pas
crdibles. Dans le prolongement de la massication de lducation, ils sont tous
devenus experts et se considrent incompris par leurs dirigeants.
Mon regard sur la spcicit franaise repose sur cinq points dont le premier
est celui du constat. Depuis dix ans, nous reculons. Encore une fois, mme si
ce nest pas trs agrable et mme si je suis tout sauf dcliniste, nous prenons
de plein fouet la brutalit des statistiques. Le PIB franais est infrieur de 1 %
son niveau de 2007. Sur fond dune dmographie relativement dynamique,
cela donne un PIB par habitant infrieur de 4 % celui de 2007. En 2012, nous
avons le mme PIB par habitant quen 2005 ; au fond, il y a eu sept ans pour
rien. Le niveau de la production industrielle en France aujourdhui nest pas
plus lev quen 1994.
Et ce dcrochage se poursuit. La France pourrait tre jecte du top 10 des
pays rcepteurs dinvestissements directs trangers alors que lAllemagne et le
1. La Socit de dance, Comment le modle social franais sauto-dtruit, Cepremat, 2007
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Royaume-Uni vont rester 7
e
et 8
e
. Enn, la productivit du travail en France
crot plus modrment quailleurs et la part du commerce mondial attribuable
notre pays est aujourdhui de 4 %, alors quelle tait de 6 % dans les annes 90.
En deuxime point, jvoquerai un des handicaps de la France, son trs
mauvais rapport largent et lenrichissement. Qui de mieux plac quun
Amricain francophile pour dpeindre notre pays ? Ezra Suleiman, dans son
ouvrage Schizophrnies franaises avanait que contrairement ce que certains
prtendent de Peyrette Crozier , la socit franaise nest pas bloque :
elle change, mais elle refuse de rectier ses dfauts, de reconnatre que march
et prot ne sont pas des gros mots. La France est un pays dans lequel quand
lassiette du voisin se remplit, cela vide la vtre.
Cette situation est le fruit dune culture et dune histoire singulires qui nous
empchent de nous projeter pleinement dans la marche du monde. Je pense
quun pays dans lequel on naime pas largent, un pays dans lequel on naime
pas les contrepouvoirs cest vieux, cela remonte Louis XIV et probablement
bien avant est un pays qui na pas pu contrler lexpansion de son tat. Je
laisserai dautres le soin de parler plus savamment de notre record mondial
de 57 % de dpenses publiques rapportes au PIB, mais jinsiste, ce nest pas
tre pessimiste que de regarder la ralit en face, cette ralit dont notre
gnration est comptable. Nous sommes donc dans un contexte complexe avec
un tat devenu trop grand, un tat qui gre mal ses ressources humaines et sa
redistribution.
Comme je le disais, notre excs de dpenses publiques procde sans
doute de cette ambigut face la russite individuelle. Historiquement, dans
lAllemagne du Saint Empire romain germanique, 600 princes taient engags
dans une comptition froce, pour avoir la plus belle universit possible pour
le prestige et le maximum dentreprises pour les recettes scales. linverse,
la France est un pays qui na jamais valoris largent. Vous le savez, laristocratie
sest recroqueville sur elle-mme, est devenue une caste et lorsque vous tiez
anobli, le plus important tait darrter de faire du commerce, darrter de
gagner de largent. Lorsque jtais jeune fonctionnaire, jtais toujours frapp
dans les couloirs de lAssemble Nationale dentendre les dputs qui parlaient
entre eux et dvoilaient que lhomme le plus riche de leur circonscription
tait le patron du supermarch local. Jen tirais deux leons. La premire, cest
que ce ntait pas les industriels qui faisaient envie ; la deuxime, ctait ce
sentiment de jalousie patent. Cette difcult du rapport largent se traduit
dans nos contradictions. La France est le pays dEurope qui est le plus attach
lgalit. Pourtant statistiques lappui, la France nest pas plus ingalitaire que
les autres. Les trois quarts des Franais estiment qutre riche est mal peru en
France pourtant, dans la mme proportion, ils sempressent de souligner que
cest une bonne chose de vouloir gagner de largent et de devenir riche. Nous
sommes totalement schizophrnes.
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Cette difcult du rapport largent nous conduit, y compris au quotidien
dans les entreprises, avoir du mal utiliser certains leviers. Je pense par
exemple lactionnariat salari qui me semble tre un levier trs utile pour
associer les collaborateurs la prosprit de lentreprise. Malheureusement,
un certain nombre dorganisations syndicales, dont nest pas celle de Laurent
Berger, considrent que ds quil y a participation des salaris au rsultat de
lentreprise, le diable nest pas loin.
La troisime spcicit franaise, me semble-t-il, cest son rapport ambigu
lEurope. La France a toujours promu lide dEurope mais elle a toujours recul
au dernier moment dans des conditions qui nuisent la cohsion mentale de
notre pays. La France a fond le projet europen aprs la Seconde Guerre
mondiale. Cest Jean Monnet qui a prpar cette dclaration visionnaire de
Robert Schuman du 9 mai 1950, et cest la France qui a failli ne pas ratier la
mise en place de la CECA puisque les gaullistes et les communistes ont fait
tellement de misres au gouvernement quil a fallu deux ans pour en obtenir
la ratication.
Sagissant de la CED, Communaut Europenne de Dfense, promue par
Ren Pleven en 1951, cest encore la France qui a port ce projet et cest la
France qui a refus de le ratier. Raymond Aron disait : Cest la plus importante
querelle idologique depuis laffaire Dreyfus. Et je me souviens de Jacques
Barrot me disant lorsque jtais jeune : Jai pleur quand jai vu quon ne
ratiait pas ce trait. Cest la France encore qui a fond les prmisses du trait
de Rome, et cest la France qui a fait des difcults pour le ratier. Cest la
France sous limpulsion de Jacques Delors qui a conduit au trait de Maastricht,
cest la France qui a failli voter non. Cest la France qui a, avec Valry Giscard
dEstaing, conu le projet de la constitution europenne, cest la France qui a
cette fois vot non.
Pour nos compatriotes, amateurs dauthenticit, il y a une schizophrnie
totale entre des discours pro-europens le matin, des comportements anti-
europens lheure du djeuner, et des ngligences vis--vis de lEurope
entre deux lections. Il importe que nous nous saisissions de ce sujet dont
limmobilisme conduit ou contribue, me semble-t-il, la dance.
Ces trois premires spcicits sont ngatives. Je vous en propose deux
autres, positives dans lesquelles se trouvent les ressorts de notre rebond. La
mondialisation, dont nous avons rat la premire manche, nous offre loccasion
de nous rattraper car elle exige du travail de plus en plus quali et de plus en
plus de capital, lments dont notre pays dborde.
La France est jeune. La maxime Il ny a de richesse ni force que dhommes
de Jean Bodin revient la mode. Nous avons 1,5 million de jeunes en dessous
de 15 ans en plus que lAllemagne, et nous avons 6 millions de personnes de
plus de 65 ans en moins par rapport lAllemagne. Nous avons une jeunesse
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qui est extraordinairement cultive, qui se projette ltranger. Nous avons 2,5
millions de compatriotes qui vont ltranger et qui y russissent.
Andrea Riccardi qui a t ministre du gouvernement de Mario Monti disait :
Les sacrices et le travail sont indispensables pour que lconomie se relve,
mais les rves personnels et collectifs sont tout autant ncessaires. Ce dont a
besoin un pays pour aller de lavant, cest dun rve personnel et collectif et,
dune manire ou dune autre, dune vision de long terme. Ce dont a besoin la
jeunesse daujourdhui, cest de retrouver une conance dans ces lites qui lui
peignent une trajectoire raliste. Je ne dvelopperai pas la thorie des cycles
qui me conduit penser que nous sommes au dbut dune priode qui va
tre difcile. Je considre que nous sommes encore pour 5 ou 10 ans dans
ce quon appelle la crise qui est en ralit une transformation profonde de la
socit et de ses modes de fonctionnement. Je crois que la principale mission
des gnrations anes doit tre de ne pas sacrier la jeunesse. Et cest la raison
pour laquelle il me semble trs important de continuer cette modernisation de
luniversit qua entreprise le pays an de notamment continuer accueillir des
tudiants trangers. La qualit de la vie tant une spcicit franaise, accueillir
des jeunes Chinois, des jeunes Indiens, dans nos universits, cest conduire une
bonne proportion dentre eux vouloir rester habiter en France, faire leur vie
ici, y crer des entreprises et gnrer des courants daffaires avec les pays dont
ils sont issus.
Deuxime atout, la France occupe le troisime rang des pays europens en
matire de taux dpargne. Daprs un rapport du Crdit Suisse, la France est
le quatrime pays le plus riche du monde avec 13 000 milliards de dollars de
patrimoine, juste aprs les tats-Unis, 62 000 milliards, la Chine 28 000 et le
Japon 20 000. Il est donc trs important que notre pays mobilise cette pargne
de faon active et utile lconomie. Dans cette perspective, je ne vois pas
comment on pourrait chapper quelque chose qui ressemble au nancement
de la retraite par lpargne, donc par les fonds de pension. Ces fonds devront
tre mis en place pour nancer les infrastructures dont nous avons besoin et
qui sont la condition de survie de notre pays. Je prendrai une seule illustration :
CDG Express. Le projet de CDG Express est la ligne qui relie en 25 minutes le
centre de Paris Roissy, cest une ide qui a t lance par Antoine Veil, au
moins en parlait-il, ds 1997. Nous sommes en 2013, et il ny a pas le dbut du
commencement. Il y a eu beaucoup de projets, ils ont tous t abandonns.
Personnellement, dans mon mandat Aroports de Paris, je me fais un devoir
de militer jour aprs jour pour que ce projet sorte parce que je vous donne
ma parole que si nous, Franais, nous ne sommes pas capables de crer une
ligne directe entre Roissy et Paris dans les annes qui viennent, la plateforme
de Roissy sera inexploitable. Nous avons donc besoin de faon urgente de
nancements longs pour ce type dquipement et dun esprit visionnaire de la
part de tous les acteurs, y compris des pouvoirs publics.
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Les spcicits franaises sont nombreuses mais il ne fait pas de doute
que les mutations technologiques ont conduit rapprocher les citoyens
autour de certaines valeurs. Ce phnomne est dautant plus vrai parmi la
jeunesse europenne, qui, leve au creuset dun programme aussi fdrateur
quErasmus, porte en elle les meilleures garanties de progrs, condition de lui
laisser la place quelle mrite dans nos socits.
Christophe de Margerie, Total
Je commencerai mon propos en citant le Gnral de Gaulle. Ce nest pas
dans mes habitudes et cest la preuve que je suis un peu troubl par la question
pose. Le Gnral de Gaulle, qui disait avoir une certaine ide de la France, la
rsumait ainsi : Simplement viser haut, et se tenir droit. Il me semble que cest
un bon principe pour les jeunes. Il est toujours vrai.
Quest-ce que la France aujourdhui ? Une conomie moyenne mais une
conomie moyenne ne veut pas dire une petite conomie. Nous restons la
cinquime puissance mondiale. Mais le fait de simplement rester nest pas
une solution. Non. Il faut continuer crotre, se dvelopper ; le rang sera ce
quil sera. Ce nest pas le rang qui compte, ce nest pas dtre cinquime ou
quatrime, cest dtre bien portant, davoir un emploi qui remonte, des jeunes
qui se sentent bien dans notre socit. Les jeunes se moquent de savoir si on
est quatrime, troisime ou premier.
Cela ne nous empche pas dtre premiers dans un certain nombre de
secteurs. Puisquon ne peut pas tre que ngatif, il faut rappeler que parmi les
500 premires entreprises mondiales, trente-deux sont franaises. Ces trente-
deux entreprises franaises ne se portent pas mal, voire se portent bien. Elles se
dveloppent. Elles participent limage de la France. Il est vrai que notre pays
na pas retrouv le niveau de PIB de 2007; mais ce qui mintresse aujourdhui
nest pas de savoir quand nous allons revenir au niveau de 2007, mais si nous
retrouvons la voie de la croissance tout court. Ensuite, son niveau sera ce quil
sera.
Le vrai problme de la France, cest ltat.
Il faut que nous rformions ltat. Nous ne pouvons pas continuer dans
un systme o 57 % du PIB viennent des dpenses publiques et de ce quon
appelle les retours sociaux. Cest inacceptable. Plus de la moiti de notre PIB
transite ainsi par les mains de ltat, qui, soit dit en passant, a beaucoup de mal
le grer, ce qui nest pas surprenant..
Le poids excessif de la sphre publique affaiblit les entreprises, dont le
rle conomique et social nest pas assez reconnu dans notre pays. Il est
important de comprendre pourquoi notre comptitivit, en tant quentreprises,
en tant quentrepreneurs, a diminu de manire aussi rapide en dix ans. Les
entreprises sont moins comptitives, elles gagnent moins dargent, perdent des
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parts de march, elles ont du mal continuer investir dans la recherche et le
dveloppement. Cette hmorragie est inacceptable et doit tre arrte. Le fait
que la France compte trente deux groupes parmi les plus grandes entreprises
mondiales narrivera pas cacher cette vrit.
Soccupe-t-on de lentreprise ? Non, on soccupe de ltat. On soccupe de
savoir ce que ltat va nous apporter ou pas. On en est encore au stade de
papa-maman et ce nest pas normal, surtout dans le monde moderne.
Pourquoi sommes-nous ainsi en France ? Pourquoi donnons-nous un tel
rle ltat en nous tournant vers lui ds quil y a un problme. En ralit, il
ne peut rien faire de plus quutiliser largent quon lui donne. Largent de ltat
est effectivement fait pour tre redistribu. Mais largent de ltat, cest le vtre,
cest celui des entreprises. Ltat nest pas cens crer de la valeur. Il est cens
viter den perdre, il doit utiliser au mieux ses budgets. Ce nest pas lui de
crer de la valeur, ce nest pas lui de se dvelopper et de gagner des parts de
march. Cest une absurdit de le croire.
Ceci na rien voir avec la question de savoir si une entreprise doit tre
publique ou prive cela, cest lactionnariat. Lactionnariat peut tre dtat :
si une socit dtat se dveloppe bien linternational et en France, pourquoi
pas ? Mais l nest pas mon sujet, et du reste je pense que ltat a mieux faire
que de dtenir des participations dans des entreprises. Sa priorit doit tre de
soccuper de la manire dont il gre les dpenses publiques. Les grer au mieux
implique videmment de les rduire, malgr tout ce que cela entrane comme
difcults.
Il faut remettre lentreprise au centre de la proccupation de ltat et des
Franais.
Augustin de Romanet a parl avec justesse de la dance vis--vis de
lentreprise et du monde politique. Cest une dance quasi gnralise. Mais en
tant un peu provocateur, on peut dire que les politiques sen remettront : il y a
des lections frquentes. En revanche, lentreprise ne sen remettra pas. Je suis
profondment perturb par les sondages qui disent que les Franais naiment
pas les chefs dentreprise, voire quils naiment pas lentreprise. Heureusement
cest la partie rassurante quand on demande aux salaris : Est-ce que
vous aimez votre entreprise ? , la grande majorit rpond quelle ladore. Cest
extraordinaire : on aime bien son entreprise mais on naime pas lentreprise.
Cela nest pas trs franais, car dhabitude nous prfrons les cerises qui sont
dans le jardin d ct. Pour une fois, ce nest pas le cas. Utilisons cette force
pour remonter la pente et pour retrouver le dynamisme naturel de notre pays
parce quil existe.
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deux conditions.
Dabord, il faut reprendre un vrai dialogue social. Je ne dis pas cela parce que
jai un syndicaliste, Laurent Berger, ct de moi il est vrai que son syndicat,
la CFDT, fait partie de ceux qui acceptent de dialoguer. Le dialogue social doit
en priorit se tenir au niveau de lentreprise ou du secteur dactivit. Les grandes
ngociations nationales sont ncessaires propos de sujets gnraux comme
les retraites ou le temps de travail, sujets qui ne peuvent se discuter uniquement
au niveau des branches ; mais le reste du dialogue doit se faire au niveau de
lentreprise. Je crois que Laurent Berger partage cette volont de reprendre le
dialogue la base, an que nos entreprises retrouvent la comptitivit avec le
soutien des employs. Cest la seule solution. On peut critiquer les syndicats,
considrer que cest bien ou que a ne lest pas ; de toute faon, ils existent
donc utilisons-les, condition quils le souhaitent, videmment.
Prenons notre destin en main
Il y a dans ce pays une vraie volont, manifeste chez les jeunes, de
redmarrer, de retrouver du dynamisme, de repartir sur des bases saines ;
daccepter, contrairement ce que jentends partout, quun certain nombre
davantages, ces fameux avantages acquis, soient grs diffremment. Il ne
sagit pas dabandonner ces avantages, mais simplement dviter quils ne
soient un frein par rapport leffort indispensable pour redynamiser notre
socit. Sans quoi, on se contente de regarder en arrire en disant : Je ne
bouge rien, je ne change rien et jattends que le monde change autour de moi,
mais sans moi.
Jai la chance de voyager beaucoup et je pense quil faut expliquer lopinion
publique franaise, la population, ou simplement aux jeunes, quil y a une
vritable attente de ltranger lgard de la France. Lagressivit de certaines
critiques que lon entend aujourdhui propos de la France est perceptible, les
partenaires trangers lexpriment. Je me suis fait engueuler rcemment. Pourquoi
me fais-je engueuler alors que Total ne va pas si mal, surtout ltranger ?
Prcisment parce quil y a une vritable attente vis--vis de la France, que nos
interlocuteurs ne comprennent pas pourquoi nous ne prenons pas notre destin
en main. Se faire encore engueuler est nalement une chance : cela prouve que
les trangers sont convaincus que la France peut et doit se redresser.
Je terminerai par ce message optimiste. Si nous remettons lentreprise dans
le train de la globalisation ; si nous arrtons de faire croire aux jeunes que la
mondialisation et la globalisation sont lennemi, tandis que cest simplement
le monde qui est autour de nous ; alors, je crois quavec une certaine ide de
la France, cette spcicit peut tre, comme elle la toujours t, un atout et
non pas, allais-je dire, une exception franaise qui tendrait nous exclure du
jeu.
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Y a-t-il une spcicit franaise ?
Sophie Pedder
Merci beaucoup pour ce regard la fois de vrit, mais galement constructif.
Le d est lanc, la rnovation du dialogue social. Jai hte dentendre Laurent
Berger sur le sujet.
Laurent Berger, CFDT
Mon propos sorganise en cinq points, qui ne se limitent pas au dialogue
social, parce quun syndicaliste a aussi dire ce quest la spcicit franaise et
la faon dont il la voit.
Premire spcicit franaise : la faiblesse des corps intermdiaires.
La France sest construite sur un tat fort, protecteur, qui faisait trs peu de
place aux corps intermdiaires. Par consquent, ltat se trouve dans la pire des
conditions, le dos au mur, lorsquil est en difcult.
Aujourdhui, lattente lgard de ltat est toujours vive, en mme temps
quune dance sest dveloppe, sans que pour autant on ait rellement fait de
la place aux corps intermdiaires. Encore rcemment, on a pu entendre ici ou l
des discours qui disaient quentre ltat et les citoyens, il ny avait rien. Cest une
erreur, profondment ancre dans lesprit des salaris et des citoyens franais.
Au moment o il y a une relle inquitude et une lgitime inspiration un
peu despoir, un avenir un peu plus trac, la tentation est forte de se tourner
vers ltat et de pointer du doigt toutes ses dciences.
Deuxime spcicit franaise : le pessimisme.
La France cde souvent la tentation de noircir le tableau et de dire que
tout va mal en permanence. Pour un responsable syndical, il est par exemple
difcile dexpliquer que la crise que nous vivons nest pas subie par tous les
salaris. Ils ne la subissent pas tous de la mme manire et dailleurs, elle nest
peut-tre pas subie par toutes les entreprises de la mme manire. Mais on a
tendance dire que la crise est pour tout le monde, que les difcults sont pour
tout le monde. Par consquent, on cherche des rponses globales. Cest selon
moi une des raisons pour lesquelles il y a une perte de conance.
Dans une telle priode, le rle des uns et des autres est de redonner de
lespoir. Le rle dun syndicaliste, comme celui dun certain nombre de corps
intermdiaires ou de forces constitues dans la socit, nest pas de commenter
la situation mais dagir. Depuis trente ans, on nous serine quon tait incapable de
rformer le march du travail dans ce pays. LAccord National Interprofessionnel
du 11 janvier 2013 prouve le contraire : il commence accorder la souplesse
ncessaire aux entreprises. Ce nest quand mme pas rien.
Il faut regarder la ralit en face. Il ny a pas de bonnes solutions sans
diagnostic. Pour cela, il faut dpasser les dogmes et les caricatures.
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La France a pour ainsi dire les deux pieds dans la glaise ; mais je suis frapp
de constater que nous regardons nos pompes. Ce nest pas vrai uniquement pour
les syndicalistes, mais aussi pour beaucoup de corps constitus : de nombreux
acteurs de la socit regardent leurs pompes lorsque nous nous trouvons dans
une situation difcile. Cela signie quon nanticipe jamais. Cela fait vingt ou
trente ans que lon dit que la dette est un problme on na pas anticip. Cela
fait un petit moment quon constate quil y a un problme de qualication et
de comptences dans ce pays on nanticipe pas sufsamment. Cela fait dix
ans quon sait quil y a un problme de comptitivit et on rforme toujours
le dos au mur. Quant au dossier des retraites, cela fait plus de vingt ans que
lon constate les difcults et que lon peine passer des rformes intelligentes.
Le pays a un problme avec ses entreprises ; mais parfois lentreprise a un
problme avec la socit aussi.
Quest-ce quune entreprise ? Un capital, un objet et un projet ; mais ce
sont aussi, on a tendance loublier, des parties prenantes, parmi lesquelles les
salaris. La dance de la socit lgard des entreprises vient en partie du
fait quon ne se rappelle pas assez que le rle de lentreprise dans ce pays, sa
responsabilit, va au-del de la rentabilit nancire mme sil en faut une.
Il ny a pas de tabou pour nous, les syndicats. La question du cot du travail
nest pas un tabou. Qui dautre que la CFDT a afrm quil fallait un transfert de
cotisations, an que les cotisations sociales non-contributives relvent dautres
sources de nancement que le travail ? Nous navons pas de tabou sur cette
question, pas plus quau sujet de lactionnariat salari. De fait, dans le cadre de
la rexion qui va souvrir sur la vente dune partie des entreprises capitaux
publics, nous proposons lactionnariat salari comme une des solutions possibles
Nous navons pas davantage de tabou quant la rmunration des dirigeants.
Pour discuter dans lentreprise, il faut quil ny ait de tabou ni dun ct ni de
lautre. Si, au sein de lentreprise, on voit les syndicats comme des empcheurs
de tourner en rond, on va dans le mur. Il ne faut pas discuter avec les syndicats
seulement parce quils sont l et quon ne peut pas faire autrement. Il faut
comprendre quils sont un vecteur de dynamisme et de comptitivit. Louis
Gallois, dans son rapport, dit ainsi que men intelligemment, le dialogue social
est un facteur de comptitivit.
Une autre spcicit franaise : la confrontation.
Il y a une prfrence franaise pour la confrontation strile des dogmes
plutt que pour la coopration. On na pas encore compris, dans ce pays, ce
quest le dialogue social. On pense encore quil faut un gagnant et un perdant ;
ce quil faut, cest un compromis partir dintrts contradictoires. Pour y
aboutir, il faut un dialogue social rel. Lentreprise en est le lieu prioritaire,
mais il faut aussi un dialogue social dans les branches et un dialogue social
au niveau interprofessionnel. Le patronat ferait une erreur en recentrant ultra-
prioritairement le dialogue sur les entreprises.
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Y a-t-il une spcicit franaise ?
La France actuelle est face des enjeux de comptitivit et de croissance ; de
qualit demploi et de qualit de vie au travail ; des enjeux europens, enn.
Dans le document rdig par les jeunes laurats du concours Inventez 2020
organis par le Cercle des conomistes, ils nous parlent despoir, dEurope,
de dveloppement conomique. Ils nous parlent dhumain et de solidarit. Ils
esquissent un nouveau modle de dveloppement conomique et social fond
sur la conance. Il faut peut-tre quon leur laisse un peu plus de place.
Georges Plassat, Carrefour
Il y a bien une spcicit franaise, principalement lie son histoire, sa
gouvernance et sans doute lvolution de son regard social.
Trois tapes historiques majeures me semblent expliquer en partie ce qui se
passe aujourdhui. La premire est la Rvolution de 1789, dont le concept de
libert, galit et fraternit, qui na pas volu dans son contenu, nous est si
difcile aujourdhui exprimer.
Deuxime tape : la Seconde Guerre mondiale, qui a laiss une trace
extrmement forte dans le corps social, notamment du fait de tentations
dangereuses, qui nous marquent encore aujourdhui, y compris dans la
smantique.
Troisime tape : la guerre dAlgrie, qui signe la n de lempire et de la
colonisation dont cinquante ans aprs, nous nous apercevons quelle fut
lorigine de la gloire du pays. Il y a donc une prise de conscience tardive de la
rduction du primtre dinuence de la France.
La gouvernance est le deuxime aspect de la spcicit franaise. Nous
sommes non seulement dans un pays tatique, mais galement dans un pays
litiste : on ne peut accder au pouvoir que si on satisfait une srie de codes
de formation. Nous sommes dans un pays o lon sen remet au systme, au
process comme moyen de contrle dune socit qui nous chappe. On collecte
et on redistribue avec lobjectif vident dtre rlu : cest ce que jappellerai
llectoralisme.
Le troisime aspect de la spcicit franaise est le regard social. Cette
lite, qui dirige le pays depuis longtemps et qui est sans doute une des plus
brillantes de tous les milieux politiques, est devenue une sorte dhorizon pour
la plupart des gens. On considre quon ne peut russir que si on fait des tudes
prolonges qui dbouchent trop souvent sur le dsastre du chmage que lon
connat aujourdhui. Il y a une forme de mpris pour lintelligence manuelle.
Ce mpris, vhicul par les parents et par lentourage, vient galement du
fait que par le pass, la France paysanne a recommand ses enfants daller
dans ladministration an davoir une vie plus facile, labri des ennuis cest
comme a quon a form les instituteurs ou les fonctionnaires de la Scurit
Sociale. Aujourdhui, il y a trop-plein dans tous ces mtiers ; cependant on
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continue de former des gens qui font de longues tudes de psychologie, une
licence de japonais et qui se demandent la sortie pourquoi ils ne trouvent
pas de travail.
Le vide spirituel de la France
La France a t un pays catholique, chrtien. Jai limpression que le vide
que le pays cre progressivement en se dconnectant lui-mme de tout ce qui
a pu soutenir sa spiritualit nest combl par rien. In ne, le pays est dans une
recherche permanente de compromis qui diffrent les solutions aux problmes.
Il ny a plus de doctrine, il ny a plus de dbat. Tout cela a laiss une ouverture
bante pour ce que jappellerais la sur-nanciarisation, ce fameux taux de retour
sur investissements dont hier on a bien vu que le temps acclr ntait quune
vision totalement subjective. En ralit, nous nous en sommes remis des
mthodes anglo-saxonnes qui se sont empares du droit, des rgles comptables,
et qui aujourdhui semparent de la rapidit des retours sur capitaux investis. O
est de ce point de vue la culture franaise ? O est de ce point de vue le droit
franais ? O est la capacit de la France rayonner linternational ? La langue
est quelque chose dessentiel pour pouvoir exercer sa mission.
Les jeunes sont soumis une forme de consanguinit et de grontocratie de
llite. Le travail nest plus une valeur dintrt gnral, car on se rend compte
que les tudes et le travail ne permettent pas daccder la satisfaction de ses
ambitions. Quant la presse, elle sen remet, pour des questions de thorie
aussi, au sensationnalisme et au people. La scne publique est devenue en
France un thtre : cest sa spcicit. On regarde ce thtre joyeusement et
avec jubilation, alors quil dtruit progressivement, et de plus en plus, le principe
mme dautorit. Il ny a plus de doctrine parce quil ny a plus dautorit, dans
le sens rel du mot. Voil o nous en sommes.
Une rpartition insufsante de la richesse
Je ne suis pas lAbb Pierre. Jai moi-mme compris tardivement limportance
du capital et les raisons pour lesquelles les gens qui investissent peuvent
se trouver de temps en temps inquiets du risque quils ont de perdre leurs
acquis. Mais je pense quen France, la richesse est insufsamment rpartie. En
Allemagne, il me semble que cette rpartition est meilleure. Si lon ne veut pas,
terme, avoir canaliser une violence toujours possible, notamment parce que
la jeunesse existe, il est tout fait urgent de canaliser les nergies vers un projet
dintrt gnral.
La France a brill dans lart, dans la culture. Nous avons eu des ingnieurs
fantastiques. Il est trs important dviter la France dentrer dans un cycle
du low-cost o lon considre que pour subvenir aux besoins des gens qui
sont insufsamment pays, il faut que lindustrie, les entreprises amnent leur
guelte en rduisant leur marge, cest--dire leur capacit dinvestissement, de
recherche et dinternationalisation.
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Y a-t-il une spcicit franaise ?
Question du public
Pensez-vous que le secteur public est une des composantes dune certaine
spcicit franaise ? Cela vous parat-il un atout ou un frein pour le pays ?
Augustin de Romanet
Nous avons failli sur la vrit en matire de dpense publique. Jai t tmoin
dans les annes 1990 dquipes ministrielles, de tous les partis, qui envoyaient
des plans de convergence budgtaires Bruxelles en prcisant quils taient
faux. Parce que les chiffres des Allemands taient eux aussi faux, personne ne
dnonait personne. Nous envoyions donc des chiffres faux Bruxelles, parce
que la contrainte budgtaire que lon afchait le matin comme vertueuse sur le
plan europen, nous cassait les pieds le soir.
Nous nous sommes menti nous-mmes, par exemple sur ce que Laurent
Berger qualiait dabsence danticipation. Vous trouverez des gnrations de
personnes qui, au Ministre des Finances, ont crit des kilomtres de notes
pour expliquer pourquoi et comment nous perdions notre indpendance
avec une dette excessive. Ce nest pas un problme de formation des hauts
fonctionnaires, ce nest pas un problme dtudes, je dirais mme que ce nest
pas un problme dlite. Cest un problme de caractre : est-ce que oui ou
non un jour, on accepte de dire que le roi est nu, quon na plus les moyens
dacheter la prochaine lection avec de nouvelles dpenses sociales ?
Lhorizon de la personne lue est limit aux deux ans qui suivent, alors que
chacun sait que les effets nuisibles de la dette publique ne se font sentir que
dix ou quinze ans plus tard. Je vous parlais tout lheure du CDG Express : si
aujourdhui, en 2013, on nest pas capable de sortir ce projet, en 2025 la France
aura dtruit lactif quest laroport de Roissy-Charles de Gaulle. Je prote de
la tribune que moffrent ces Rencontres conomiques pour le dire avec force,
parce que je voudrais que les pouvoirs publics sachent que cest aussi eux
que je madresse. On ne pourra pas raliser ce projet si ltat ny met pas du
sien.
En ralit, la n de lhistoire, cest une question de caractre. Est-ce que
oui ou non on accepte de dire lucidement que les choses sont ce quelles sont ?
Pour cela, il faut probablement repartir sur les gnrations dhommes politiques
tels que De Gaulle, que Christophe de Margerie citait tout lheure.
Laurent Berger
La dpense publique est un problme. Dailleurs la CFDT prvient que
lendettement public est un problme depuis au moins 1998 ou 2002. Mais
laction publique est un atout.
De mon point de vue, il faut partir de la question : de quel service public a-t-
on besoin ? La question doit tre pose en termes la fois de dveloppement
conomique, de cohsion sociale et de construction davenir. partir de cette
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question, il faut se demander quels sont moyens quon peut y consacrer ? Qui
doit payer quoi ? Comment on lorganise ?
Voil la bonne voie dentre. Or, depuis longtemps maintenant, soit on se
cache la ralit, soit on fonctionne coups de rabot ; mais sans faire de choix.
Il faut sortir de cette logique comptable, de cette facilit qui consiste dire il
ny a qu il faut quon pour se demander de quoi nous avons besoin et
quels moyens nous sommes prts y consacrer.
Quel est le rle de ltat ? Aujourdhui cest davantage celui dun tat stratge
que celui dun tat qui soccupe de tout. Mais on a du mal agir ainsi. Jen veux
pour preuve ce qui est en train de se faire sur la dcentralisation : on remet sur
la table la clause de comptence gnrale, qui est une grosse btise, alors quil
faut prioriser laction publique sur quelques thmes. Il faut que chacun dans
la puissance publique, qui est diverse ltat et les collectivits territoriales
sache ce quil lui revient de faire.
Question du public
Vous avez trs peu parl du malthusianisme des lites. Or, cest une grande
caractristique de la France que davoir des lites formes sur une base
extrmement troite. Au Royaume-Uni, les entreprises recrutent des gens qui
ont fait des tudes de littrature. En France, on ne recrute, pour des positions
de cadres dirigeants, que des gens qui viennent des mmes coles.
Christophe de Margerie
Jaimerais revenir la question prcdente. Je crois que la protection sociale
est un vritable atout de notre spcicit franaise ; cest lutilisation qui en est
faite qui est catastrophique. Cest linefcacit de cette protection sociale qui fait
quon dpense beaucoup plus pour nobtenir pas davantage. Tous nos voisins
nous le font savoir. On refuse de les couter et on continue lgifrer sur tout.
Mme lorsque les entreprises ont la chance de pouvoir faire plus de recherche
et plus de protection sociale, on nous retire cette possibilit en disant : ce
nest pas bien que vous le fassiez au niveau de lentreprise, on va le reprendre
au niveau de ltat. Les plans dpargne dentreprise sont surtaxs comme si
ctait de la surcapitalisation, ou pour reprendre le terme de Georges Plassat,
de la sur-nanciarisation. Cest absurde. Quand on a la chance de pouvoir aider
les jeunes avoir une retraite, on le fait au lieu de dire : Non, il faut sortir ces
moyens montaires et les donner ltat parce quils seront mieux rpartis .
Je sais quil faut une rpartition. Je sais que ltat, par les impts, est
responsable de largent de la Nation. Mais il doit laisser lentreprise faire ce
quelle peut faire quand elle le fait bien. Ce nest pas ncessaire de tout ramener
ltat : ce nest pas une bonne spcicit mais simplement une perte dargent.
On peut utiliser notre argent de manire plus intelligente. Ce nest pas ltat qui
cre de la valeur au niveau des individus.
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Y a-t-il une spcicit franaise ?
Laurent Berger
Je ne suis pas daccord. Dabord, je naime pas le discours : Laissez-nous
faire. Que ltat soccupe de ce quil a faire, que les entreprises soccupent de
ce quelles ont faire, etc. . Je ne crois pas quune socit se construise ainsi.
Il faut de la rgulation. On a un droit de regard sur ce qui se passe dans les
entreprises, on a le droit dintervenir ; de mme pour les affaires publiques.
Nous avons galement des atouts. Nous avons des moyens consacrer
lducation. Le seul problme est que nous avons une logique litiste. Cest ce
qui me pose problme : nous formons cette fameuse caste de gens trs bons ;
mais entre les gens trs bons et les autres, il ny a rien. Nous ne faisons pas assez
conance la comptence des jeunes, pas assez conance linitiative. Cela
nest pas que de la responsabilit de ltat il suft de regarder les politiques
dembauche dans un certain nombre dentreprises.
Nous devons regarder ensemble ce que nous pouvons construire pour
demain. Depuis quelques mois que je suis dans mes responsabilits, je trouve
que cest bien difcile.
Bertrand Jacquillat
Cinq mots pour une conclusion : transparence, lucidit, dialogue social,
conance, courage.
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5.
La n de la dictature de la nance
Ble III et Solvabilit II ne marqueront pas la n des ncessaires
rformes de la rgulation nancire car le renforcement de la
rglementation des banques et des assurances ne sufra pas rsorber
la nanciarisation des conomies avances.
Demandent encore une vigilance particulire :
les dangers que reprsente le shadow banking qui nest pas soumis
la rglementation applique au systme bancaire traditionnel et qui a
jou un rle essentiel dans le dclenchement de la crise nancire ;
le foisonnement dinnovations nancires qui a jou un rle
dstabilisant dans la crise ;
la fragmentation des marchs nanciers qui peut tre une source
dopacit. Le dveloppement de pratiques telles le trading haute
frquence, peut induire une instabilit prjudiciable aux entreprises et
aux investisseurs.
Des solutions ont t voques aux plans nationaux et
internationaux. Mais leur efcacit est menace par lexistence de
paradis rglementaires .
Contribution du Cercle des conomistes
Jean-Paul Pollin
Tmoignages
Michel Cicurel HU Yifan Hans-Helmut Kotz ric Le Boulch
Christian Noyer Carol Sirou Philippe Wahl Susan Wolburgh Jenah
Modrateur
Emmanuel Lechypre
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Repenser la place de la nance
Jean-Paul Pollin
Les rquisitoires contre la dictature de la nance mobilisent en fait deux
types darguments (ou daccusations) de natures assez diffrentes :
Le premier remet en cause la taille excessive prise par le secteur nancier
dans la plupart des conomies dveloppes si lon en juge par le montant des actifs
nanciers (ou encore du niveau dendettement) par rapport au PIB, par le volume
des transactions nancires, par les ressources (en capital humain notamment)
captes par le secteur Cette contestation trouve videmment sa source dans les
bulles de crdit, la forte croissance des produits drivs et lexpansion des banques
universelles, durant les dix ou quinze annes qui ont prcd la crise nancire.
Le second dnonce leffet dltre de la soumission des stratgies
dentreprises des critres purement nanciers qui sexpriment dans la
maximisation de la valeur actionnariale court terme. Il sagit ici de la
contestation dune emprise des marchs nanciers (des fonds dinvestissements)
sur les objectifs des rmes conduisant ignorer la ncessaire coopration entre
leurs diverses parties prenantes . Cette ide avait t dbattue, puis trs vite
oublie, au moment de lclatement de la bulle Internet. Les mcanismes de
cette crise taient bien diffrents de ceux de la crise que nous traversons. On
peut toutefois se demander si les fondements de lune et de lautre ne sont pas
nalement du mme ordre.
Nous allons, rapidement dvelopper ces deux arguments, en nous
interrogeant chemin faisant sur les rgulations quils rendent souhaitables.
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Repenser la place de la nance
m Maitriser le dveloppement du secteur fnancier
Les conomistes discutent depuis bien longtemps de la relation entre le
dveloppement du secteur nancier et la croissance conomique. Et mme
si la corrlation entre les deux phnomnes a fait lobjet dinterprtations
nombreuses et divergentes, on admettait jusquici quil existait entre ces variables
une interaction vertueuse. Or, plus rcemment la trs forte croissance de la
sphre nancire (quelle que soit la mesure utilise pour en juger) et la crise
qui sen est suivie, ont remis en cause cette vision des choses. On considre
dsormais, quau-del dun certain seuil, le dveloppement de la nance se
fait aux dpens de lconomie relle. Parce que le secteur nancier est soumis,
comme les autres activits, la loi des rendements dcroissants, cest--dire que
laugmentation des ressources qui lui sont consacres est de moins en moins
productive. De sorte que le dveloppement de la nance nit par se faire aux
dpens de lconomie relle : il y a 30 ans dj Tobin expliquait que les
brillants diplms des universits seraient plus utiles dans lindustrie que dans
les banques ou sur les marchs nanciers.
Il faut ajouter qu compter dun certain stade la taille associe la
complexit du secteur devient un facteur dinstabilit. Des travaux empiriques
ont tabli que le niveau dendettement, lorsquil dpasse 90 110 % du PIB,
affecte signicativement (et positivement) la probabilit de crises nancires.
De mme que le foisonnement des innovations et la trs forte croissance des
produits drivs ont manifestement accru la fragilit du systme, alors mme
quils taient censs la rduire. Dans un article crit peu de temps avant la crise
et considr aujourdhui comme prophtique, Rajan avait surpris en expliquant
que ces innovations qui devaient permettre de dcouper et de diversier les
risques naboutissaient nalement qu les concentrer et les opacier. De plus,
en augmentant les interconnexions entre institutions nancires, ces innovations
ont beaucoup aggrav le risque de systme. En particulier lexpansion des
banques universelles a ampli les phnomnes de contagion ainsi que la
transmission des risques de marchs lactivit de crdit.
Ne pas laisser le dveloppement nancier lui-mme
Toutes ces observations dmontrent que le dveloppement nancier ne
peut tre laiss lui-mme ou lillusion de lautorgulation. Car il est la fois
la cause et la consquence dchecs de march. Il rsulte en effet pour partie
de biais de comportement qui poussent les institutions prendre des risques
et crotre : du fait de la protection dont elles disposent (garanties publiques,
assurance des dpts, responsabilit limite des actionnaires) les risques
quelles prennent sont pour une bonne part pris en charge par la collectivit, et
ce dautant plus quelles sont plus grandes et plus complexes. De mme quil
existe des effets de rseaux qui procurent galement un avantage de taille tant
aux institutions nancires quaux marchs. Ce qui peut ger le systme dans
des congurations inefcientes.
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5. La n de la dictature de la nance
Or ces dysfonctionnements sont la base du dveloppement excessif du
secteur nancier et de son instabilit. Les incitations injusties la croissance
induisent un effet parasitaire de la nance sur le reste de lconomie. Tandis
que les incitations la prise de risque et linterconnexion des institutions
et des activits sont la base de fragilits individuelles et systmiques. En
particulier la propagation et lamplication de chocs de liquidit ou de prix
dactifs seront dautant plus puissantes que les interconnexions directes (les
relations de prts et emprunts) ou indirectes (la similitude des structures de
bilan) entre institutions seront plus fortes.
De multiples propositions ont t faites pour tenter de rsoudre ces
dysfonctionnements du libre jeu des acteurs et des marchs de la nance.
Certaines ont t actes, dautres (peu nombreuses vrai dire) ont dj t mises
en place. Les unes jouent sur les incitations pour tenter de corriger les biais
de comportement ou pour faire en sorte dintgrer dans les choix individuels
lincidence de leurs consquences sur le reste du systme (les externalits). Les
autres cherchent encadrer directement ces choix par des contraintes sur les
bilans (le levier ou les ratios de liquidit) ou sur les activits (la segmentation
des mtiers, la limitation de certains produits ou oprations)
Ces diffrentes solutions ont toutes de bonnes justications et nombre
dentre elles peuvent et doivent tre mises en uvre conjointement. Mais les
difcults tiennent ici pour lessentiel la ncessit :
de les combiner en un ensemble cohrent ;
dquilibrer les cots et avantages de leur application de faon ce que la
recherche de la stabilit ne se fasse pas aux dpens de lefcience ;
de faire en sorte quelles couvrent une surface assez large du systme
nancier pour viter les phnomnes darbitrage rglementaire. Et lon pense
ici en particulier la ncessaire extension de la rgulation au shadow banking ;
de faire galement en sorte quelles soient appliques de faon homogne
tous les pays concerns, an dviter les distorsions de concurrence et les
risques de dveloppement des paradis rglementaires .
m Rconcilier les objectifs de la fnance et les exigences de lconomie relle
Mais discipliner la nance nimplique pas seulement den limiter la taille et le
potentiel dinstabilit quelle comporte. Cela suppose aussi de faire en sorte que
les objectifs quelle poursuit et quelle dicte puissent saccorder avec le modle
dentreprise qui prvaut un moment dans une conomie donne. Cest--dire
quil faut que ces objectifs soient en cohrence avec le contenu et lhorizon
des stratgies dentreprises mais aussi avec les relations sociales, la place de
lintervention publique qui structurent un systme conomique et social.
Or, depuis le dbut des annes 90, la globalisation et la drglementation
nancires ainsi que la monte en force des fonds dinvestissement (sous
linuence des volutions dmographiques) se sont conjugues pour accrotre le
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poids des critres de rentabilit du capital court terme (de la maximisation de
la valeur actionnariale) dans la gestion des rmes. Dautre part, les innovations
dans les technologies de linformation et de la communication ont acclr le
niveau et le rythme des transactions et rduit le temps de dtention des titres,
parce quelles ont fait baisser le cot des arbitrages justis ou non. Enn,
lvolution des normes comptables vers la valorisation aux prix de marchs,
ainsi que la gnralisation des comptes trimestriels a ampli lemprise des
informations nancires (parfois sans grande signication) sur les dcisions des
rmes, tout en raccourcissant leur horizon de gestion.
Cette drive est de nature gner les entreprises dans le dveloppement de
stratgies de long terme, en les obligeant se conformer aux humeurs et aux
modes phmres des marchs. Mais plus encore, cela les conduit ngliger
les intrts de lensemble de leurs parties prenantes en limitant leur capacit
nouer avec celles-ci des relations durables. Amener les salaris, fournisseurs (et
ventuellement clients) cooprer en ralisant des investissements spciques,
demande des engagements rciproques sur une dure qui ne supporte pas des
ajustements ou revirements prcipits pour satisfaire des exigences nancires
de court terme. Cest du reste pourquoi nombre dentreprises nissent par
renoncer la cotation, pour chapper des contraintes qui leur paraissent
excessives.
Ce phnomne ne touche dailleurs pas seulement les grandes entreprises
dpendantes des marchs internationaux de capitaux. Dabord parce que ces
rmes ont dans leur orbite des entreprises de plus faible taille sur lesquelles
elles rpercutent les contraintes quelles subissent, par le type de contrats
quelles concluent avec elles. Ensuite parce que les institutions nancires, du
moins les plus grandes, sont elles-mmes soumises la logique des marchs,
dans la mesure o elles sy nancent et o elles en sont les principaux acteurs.
On observe dailleurs que les banques universelles qui mlangent les activits
de march et celles de banques commerciales ont tendance ngliger des
relations de clientle pour sorienter vers un comportement de banque
lacte . Elles tendent notamment privilgier des valuations quantitatives de
leurs emprunteurs en dlaissant les informations qualitatives produites dans le
cadre de liens de proximit.
Question dactionnariat et de gouvernance
Il est vrai que ces volutions nont pas affect de la mme faon la gouvernance
et les critres de gestion des rmes dans toutes les conomies. Car dune part
le dveloppement des marchs nanciers reste ingal dun pays lautre.
Mais surtout les types de rpartition du capital restent aussi trs diffrents :
au Royaume-Uni lactionnariat est trs dispers, alors que les participations
croises sont importantes en Italie, par exemple. De mme, lAllemagne semble
avoir sauvegard pour lessentiel son modle de gouvernance grce la
singularit de son dispositif de cogestion et son systme bancaire qui continue
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entretenir des relations troites avec le tissu de PME qui fait la richesse de
son tissu industriel. Au demeurant, les diffrents systmes conomiques et
sociaux saccordent plus ou moins avec lemprise des marchs nanciers selon
leur structure productive, leur protection sociale, le droit et les rglements qui
rgissent le fonctionnement de leurs march en particulier. Diverses tudes ont
mis en vidence une relation ngative entre le niveau de protection du travail
et celui de la capitalisation boursire (ou de la protection des investisseurs). En
ce sens limportance plus grande des marchs de capitaux dans les pays anglo-
saxons saccorde bien (ou mieux) avec la exibilit plus forte de lemploi et leur
plus faible niveau de protection sociale. En Europe continentale par contre le
systme social plus protecteur est logiquement associ un systme nancier
plus intermdi qui prserve les relations de long terme. La France fait ici gure
dexception, prise dans une contradiction entre un systme nancier dsormais
proche du modle anglo-saxon et un systme conomique et social dans lequel
la rigidit du march du travail et le niveau lev des protections collectives
restent la rgle. Cest l une incohrence forte, dont on ne semble pas avoir pris
conscience, et qui explique bien mieux que tout autre argument les difcults
de lconomie franaise.
Mais dans tous les cas, quelle que soit la conguration institutionnelle, il
nest pas tenable de rduire les objectifs des rmes la seule maximisation de la
valeur actionnariale sur un horizon court. Or il nest pas facile de concevoir des
rgulations ou plus simplement dorganiser des rsistances un phnomne
qui stend et se renforce sous leffet de la globalisation et de la difcult
coordonner des intrts nationaux divergents.
Le problme pos peut tre analys de plusieurs faons. On peut y voir
la consquence derrements dans la gouvernance des fonds dinvestissement
(incapables de se xer un horizon de gestion raisonnable) ou de biais dans les
contrats de dlgation de gestion (des benchmarks inappropris par exemple).
Mais la correction de ces dysfonctionnements est dautant plus complique
(sans doute impossible) que les fonds en question et les socits de gestion,
auxquelles ils conent pour partie le placement de leurs ressources, relvent de
juridictions trs nombreuses. Ce qui exclut toute coordination en ce domaine, et
rend illusoire des initiatives marginales fondes sur des proccupations thiques
ou des craintes face aux drives du capitalisme nancier (lISR par exemple).
Une solution plus raliste consiste, de la part des entreprises, constituer
des noyaux dactionnaires stables et assez puissants pour rduire les fonds
dinvestissement un rle de partenaires passifs et pour dissuader loccurrence
dOPA. Ce type de stratgies est plus ou moins conditionn par lhistoire des
diffrents capitalismes : ce qui reste de lactionnariat familial, les participations
croises, le statut et le rle des banques Il dpend aussi de la protection
consentie aux actionnaires minoritaires.
5. La n de la dictature de la nance
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Repenser la place de la nance
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Le fonctionnement des marchs est galement capable daffecter les
mcanismes de gouvernance des rmes. Par exemple, on considre
gnralement que laccroissement du volume des transactions sur titres amliore
les conditions de nancement des entreprises parce quil augmente la liquidit
et la profondeur des marchs. Mais dans le mme temps cela rduit lincitation
des investisseurs sintresser au futur des entreprises et leur contrle :
larbitrage de portefeuille (le vote avec les pieds ) remplace alors la volont
dintervenir directement (par les organes de contrle) sur les orientations de
lentreprise ou sur sa gestion. De sorte que certaines techniques darbitrage
(on pense au trading haute frquence) ou de gestion (on pense aux excs de
rotation des portefeuilles) qui ont prcisment pour consquence daugmenter
le volume de transactions, peuvent avoir un effet ngatif sur lhorizon des
entreprises et la qualit de leur gouvernance. Du point de vue de la rgulation
cela justierait un renchrissement des cots de transaction ou linterdiction de
certaines oprations ou techniques.
Mais la meilleure faon dinciter les investisseurs simpliquer plus fortement
et plus durablement dans la gouvernance des rmes est peut tre de leur offrir
une rmunration et des droits de vote fonction de leurs temps de dtention
des actions. Concrtement cela signie que les investisseurs obtiendraient des
dividendes dautant plus levs (ou des actions gratuites) ainsi quun nombre
de voix dautant plus grand (dans les votes en assemble gnrale) quils
accepteraient de porter les actions sur une plus longue priode. Cela aurait
lavantage dallonger lhorizon de pilotage des entreprises et de leur garantir
un environnement nancier plus stable et moins dpendant dinformations non
stratgiques. Ce qui leur permettrait en dnitive de pouvoir nouer avec toutes
les parties prenantes des relations de long terme, offrant ainsi les conditions
dune coopration renforce entre tous les acteurs de la rme.
m Conclusion
Les crises nancires sont toujours plus ou moins le reet ou la consquence
de crises dune autre nature qui touchent au fonctionnement du systme
conomique et social. Ainsi on peut chercher la source de la crise que nous
traversons dans les dsquilibres internationaux des changes, dans la volont
de stimuler articiellement une croissance potentielle juge trop faible, dans
la monte des ingalits de richesses De sorte que ce que lon nomme la
dictature de la nance est aussi pour partie le rsultat de ces problmes sous-
jacents que lon ignore ou que lon est incapable de rgler.
Il nempche que les errements de la nance ont aussi leurs origines et leurs
mcanismes propres. Les institutions nancires sont bel et bien responsables
des risques de tous ordres quelles ont pris durant les dix quinze annes qui
ont prcd la crise, mme si leur environnement a pu les y inciter. Linvention
des produits toxiques en tous genres nest pas le fruit dimpulsions venues
dailleurs, mme si on les a tolres et parfois admires.
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5. La n de la dictature de la nance
182
Le secteur nancier est soumis, plus que les autres, des phnomnes
dasymtries dinformation et dexternalits qui provoquent des dfaillances
de marchs et expliquent sa fragilit potentielle. Cest pourquoi il doit tre
encadr, plus que les autres, par des rgulations et des supervisions attentives
et rigoureuses. Lexercice nest pas simple, mais on ne doit pas exagrer le
possible conit entre la recherche de la stabilit et celle de lefcience. La plus
grande difcult est plutt ici de parvenir surmonter le pouvoir dinuence
qui est aussi une des marques distinctives de la nance.

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Y a-t-il une dictature de la nance ?
Christian Noyer
Banque de France
Y a-t-il vritablement une dictature de la nance ? La question nest pas
nouvelle. On la trouve par exemple au tout dbut de notre re, chez Ptrone
qui se demandait : Que peuvent les lois l o largent est roi ? On peut y
voir une tendance gauloise avant lheure mme sil tait citoyen romain
puisquil tait n dans la ville de Marseille mais il pose bien la question
fondamentale de la difcult dimposer le primat du pouvoir politique sur
le pouvoir nancier.
Il ny a pas de toute-puissance de la fnance
la question de Ptrone, on peut rpondre que bien sr, la nance a
des pouvoirs trs importants. Elle a dabord un pouvoir crateur cest pour
a quelle est faite de soutien au dveloppement conomique. Elle est
un rouage essentiel de lactivit conomique : elle alloue les capitaux, elle
fournit du crdit et permet de grer le risque. Elle est un peu on la dit
souvent le sang qui circule dans notre corps et qui alimente nos organes.
Elle a aussi un pouvoir destructeur trs important puisque ce sont bien,
pour prendre un exemple rcent, les drives incontrles de la nance
qui sont lorigine de la crise nancire de 2007-2008 qui sest ensuite
transforme en crise conomique, en crise sociale, en crise politique.
Quand on regarde ce qui sest pass, on voit que des pertes limites sur
un instrument localis dans un seul pays, les subprimes, ont abouti la
destruction de millions demplois dans le monde. Il y a donc un lien trs
concret entre nance et pouvoir destructeur sur lconomie.
Je crois pour autant quil ny a pas de toute-puissance de la nance et que
son pouvoir politique nest que celui que les tats veulent bien lui donner.
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5. La n de la dictature de la nance
184
Bien sr, la pression des marchs nanciers a accentu les difcults de
certains tats songeons aux attaques contre les dettes publiques qui ont
eu lieu dans la zone euro. Mais si les marchs ont t capables dexercer
cette pression, cest parce que les tats staient en quelque sorte remis
entre leurs mains en leur demandant de nancer laccumulation de leurs
dcits, y compris durant les priodes de croissance. Et si dans la plupart
des pisodes de la crise, les ractions ont t brutales et extrmes, ces
ractions reposaient sur des inquitudes bien fondes dont on peut donner
quelques exemples : la non soutenabilit de la dette grecque, les failles
dans le dispositif institutionnel de lUnion conomique et montaire, la
divergence de comptitivit au sein de la zone euro.
Cest donc bien parce que les tats nont pas fait les efforts ncessaires
de discipline, de maintien de la comptitivit, de nalisation institutionnelle
de lEurope nancire par exemple, quils se sont mis eux-mmes dans
la situation dtre mis sous pression par les marchs, voire de subir leur
raction. Je ne pense donc pas quil faille que la nance serve dalibi et de
bouc missaire aux gouvernements, qui devraient dabord faire ce quils ont
faire en matire de gestion.
Pour un systme fnancier rgul
Est-ce dire pour autant quil ne faut pas soccuper de la nance ? Non,
bien sr. Il faut sassurer que la nance sert lconomie et ne lasservit pas. Je
crois que le grand principe doit tre un systme nancier rgul, supervis.
Cette conviction est fonde sur un constat que je vais reprendre rapidement
sous un angle historique.
La priode qui va des annes 1990 au dbut des annes 2000 est qualie
de grande modration puisque lination tait matrise et la croissance
apparemment solide et soutenable. Ce fut pourtant une priode dempilement
dexcs nanciers qui ont largement pris racine dans le dogme de lautorgulation,
nourri lui-mme par une certaine sacralisation des marchs nanciers considrs
comme toujours efcients et capables de former les vrais prix.
La crise a invalid assez largement cette thse. On a vu que lopacit
de certains marchs les CDO, mais beaucoup dautres aussi a ampli
la perte de conance ds les premires tincelles de la crise. On a vu par
ailleurs que linsufsance des coussins de capital de nombreuses institutions
nancires les empchait damortir les chocs. Cette insufsance a entran
des faillites. Elle a parfois oblig les tats venir au secours des institutions
nancires, opration non seulement coteuse pour les nances publiques
mais aussi trs prjudiciable en termes de responsabilisation des acteurs
nanciers, puisquelle a conduit socialiser les pertes alors que les prots
avaient t privatiss ce qui est toute la problmatique de lala moral.
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Y a-t-il une dictature de la nance ?
Les faits ont violemment rappel que lautorgulation, en tous cas
lautorgulation largement rpandue, ne fonctionne pas, notamment
cause des imperfections de certains marchs qui ne sont ni transparents
ni efcients et parce que, quand lautorgulation ne fonctionne pas, cela
produit des externalits ngatives qui sont potentiellement immenses.
La rgulation et la supervision ont ainsi retrouv une place quelles
nauraient jamais d perdre. Entre parenthses, je remarque que la crise a
commenc aux tats-Unis du fait dentits qui taient non rgules ou peu
prs non rgules. Les banques dinvestissement elles-mmes taient assez
peu rgules. Elles ntaient pas sous la coupe de la FED, mais de la SEC
qui sintressait davantage aux oprations de march quaux entits qui les
ralisaient. La remise en ordre a t assez forte.
Quelles rgles ?
Quelles rgles faut-il adopter, une fois tabli et partag le constat selon
lequel il faut renforcer la rgulation et la supervision ? Le principe qui a
guid les rgulateurs, particulirement dans le cas du Comit de Ble mais
aussi dans celui du Conseil de stabilit nancire, a t de remettre la
nance au service de lconomie, an quelle la serve et non pas quelle
la gouverne. Plus prcisment, je crois quon peut regrouper les ides de
rgulation autour de cinq objectifs.
Dabord, renforcer la rsilience des banques : cest la logique des ratios
de solvabilit et de liquidit.
Deuximement, prvenir les excs de levier et de transformation : cest
le ratio de levier et le ratio de liquidit long terme.
Troisimement, rduire les risques de march et leur opacit : cest la
rforme des marchs de drivs de gr gr quon est en train de prparer.
Ctait auparavant ce quon appelait, dans notre jargon, la rforme Ble
2.5 , en ralit la premire tape de Ble III sur les risques de march.
Quatrimement, limiter les risques systmiques : cest ce que visent
les rgles macro-prudentielles, ainsi que les rgles particulires pour les
institutions caractre systmique et les rgles de rsolution. Il y a un grand
dbat en Europe en ce moment, et partout dans le monde dailleurs, autour
des moyens de limiter les risques systmiques.
La cinquime ide, qui est moins celle des rgulateurs que celle des
tats, vise lutter contre la nance casino avec des rgles, soit dinterdiction
de certaines activits soit de sparation. On retrouve cette ide dans les
rgles Volcker, Vickers & Liikanen, et plus rcemment dans ce quont fait les
Franais et les Allemands.
Dans ce processus de rgulation ou de prparation aux nouvelles rgles,
lide na jamais t dtouffer les banques par des rgles inutilement
contraignantes. Nous avons essay de calibrer de faon quilibre en tenant
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5. La n de la dictature de la nance
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compte de la situation de nos institutions et en vitant autant que possible
que leurs activits ne se dplacent vers des entits non rgules. Nous avons
cherch placer le curseur de manire viter les excs. Je pense deux
choses en particulier. Dabord la rvision du ratio de liquidit court terme,
qui en France nous tait apparu mal calibr ds le dpart. Nous sommes
parvenus convaincre le monde entier de faire de mme. Deuximement, je
pense aux rgles de sparation telles quelles ont t dcides en Allemagne
et en France. mon avis, elles sont quilibres et nont pas t jusquaux
excs prdits par un certain nombre de commentateurs.
Trouver un quilibre entre rgulation et innovation fnancires
Lide na jamais t non plus dinterdire linnovation nancire. Vous
connaissez probablement le mot de lancien Prsident de la rserve fdrale,
Paul Volcker : La seule innovation nancire qui, selon moi, ait jamais
servi lconomie est le distributeur automatique de billets. Je ne partage
pas compltement cet avis et je pense que son auteur non plus cest
une boutade. Je pense que, comme dans toutes les industries, linnovation
et la comptitivit doivent tre encourages dans lindustrie nancire.
Aprs tout, depuis la cration des marchs drivs sur matires premires
Chicago, on a vu beaucoup dinnovations qui le plus souvent ont servi
lconomie relle. On a fait en particulier dnormes progrs ces dernires
dcennies en matire de gestion des risques pas seulement des risques
des acteurs nanciers, mais plus fondamentalement des risques des acteurs
conomiques, des entreprises en particulier ou des gestionnaires dactifs.
Cependant, compte tenu du potentiel de nuisance des excs de lindustrie
nancire, il est clair que linnovation doit tre contrle.
Je dirai un dernier mot propos du court-termisme. Je pense quune
des grandes erreurs commises, qui a conduit le monde de la nance
tre plus court-termiste quil ne le serait spontanment, tient aux rgles
comptables et en particulier la tendance la valorisation en valeur de
march, en mark-to-market. De plus, lide dinterdire la prise en compte
des risques sur le cycle, mise en place par les rgulateurs comptables au
titre de la transparence et de la vrit des comptes, est aussi un facteur de
court-termisme.
Il faudrait donc aujourdhui remettre en cause, au moins partiellement, ces
deux principes comptables. Lide que lon peut avoir des investissements
valoriss en fonction du risque de perte, et non dune valeur de march,
parfois purement ctive dailleurs, et lide de provisionner sur le cycle tout
ce quon appelle le calcul en pertes attendues, pourraient nous permettre de
revenir un peu sur le court-termisme.
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Is there a Right Size of Finance?
Hans-Helmut Kotz
1
Goethe University, Frankfurt
The simple answer is: Yes, there is. But we dont know. And we cannot
know, at least not for sure. Hence we should not pretend. But somehow we
do know when the system is out of whack. As it denitely still is. Thats why
it is in deep need of mending: Re-Regulation, as the subtitle of our panel
calls for. Let me explain.
Ideally and at the margin, the size of an industry reects its contribution to
societal welfare. Size of any industry, including nance, thus is endogenous.
In this vein, a nancial system working well would appropriately reect
demand as it arises in the non-nancial economy (the real one?). In a
competitive environment, accounting for all potential externalities, it would
be run at lowest social opportunity cost. This implies returns, adjusted for
risk, which are, over the long haul, on an even keel with the rest of the
economy.
In 2007, value added in the US nancial industry was about 8 percent.
The share of prots however at some 40 percent, on the rise for more than
two decades. The wild beast of nance (Alfred Steinherr, 1998) was seen
as preying on the real (= value-creating?) industry.
This is evidently a recurring theme. Last time, about a decade ago, the
issue was about sustainable (average) returns on equity: the famous 25%,
simply un-achievable in equilibrium. But such aspirations hurdle rates do
have consequences for corporate governance, for example, they spell short-
1. Center for Financial Studies, Goethe University, Frankfurt and Center for European Studies,
Harvard University. Remarks at a panel on: The End of Financial Dictatorship? Re-Regulating
European Financial Markets, Cercle des conomistes.
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5. La n de la dictature de la nance
termism. They also imply what one today calls nancialization. This means
production processes with a focus on nance-driven cost cutting rather
than on long-term innovativeness and productivity, which, at the rm-level
amounts to competitiveness. This point was raised a quarter of a century ago
by Robert Hayes and William Abernathy in their article Managing our way
to decline, they highlighted the potentially large lost opportunities.
The title of this panel of course harks back to a French debate: La
tyrannie des marchs, also a recurring diagnosis, but particularly intense
in the wake of the Asian crisis as well as the subsequent dotcom bubble.
Consider, for good measure, the case of Enron. Just three months before
bankruptcy, its stock price implied a performance going forward even much
stronger than in its past which proved to be accounting gimmickry. Ten
years of 25% growth in revenues followed by 10% until eternity. That was
quite palpably beyond physics.
But it was not only Enron. At that time, in fact, a number of large
companies went down inadvertently with markets not too much ahead of
rating agencies in acknowledging their fragility. This had to do with a lack
of information but also with the way nancial markets processed (made
sense of) information and, last but not least, rational opportunism, herding
amongst analysts, investors etc.
In other words, nancial markets do not work, at least at times, as the
standard model of efcient markets assumes.
Obviously, they dont. To understand under which conditions nancial
markets (and institutions) serve their purpose perfectly, I borrow from the
great James Tobin. In a famous article of 1984, Tobin discussed what efciency
in the case of nancial markets might mean. He emphasized four dimensions.
First, markets perform well insofar as they include all pertinent information.
We know for sure that this at times does not happen, and not only in the
case of Enron or structured credit products. Second, markets are capable of
evaluating companies perspectives appropriately. That is what Tobin called
fundamental valuation efciency. Third, more an academic request, markets
can be used to insure against all sorts of contingencies, so there is full
insurance efciency. Finally, and that is from an applied perspective his most
important point: even nance does not serve its own purpose. It supports
pooling of risk (insurance function), facilitates transactions (payments system)
and serves as a matchmaker between ultimate savers and those who would
like to invest or (temporarily) live beyond their current means. Ultimately, it
is functional efciency which counts.
The Great Financial Crisis has reinforced the pertinence of the Tobinian
perspective. Along these lines, in the fall of 2010, Ben Friedman and Bob
Solow edited an immensely inspiring issue of Daedelus. Friedman puts the
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Is there a Right Size of Finance?
publication on track with a very simple question: Is the nancial system
serving us well? Is it performing its role and at what cost? Most remarkably,
we dont have a simple answer, even not to the latter one.
But we do know, for sure, that nancial activities can spell massive
trouble: Thats why we have regulations imperfect ones, admittedly. In
the following I will very briey touch upon four questions: What where
the problems? What would we like to achieve? What was done? Does it
sufce?
What where the problems?
They were the same, as always. They are never different. There was too
much leverage in the system, still is. This time round it was created in new-
fangled ways. For example, through collateralized debt obligations (CDOs).
But also through the interplay between regulated, supervised banks and
non-bank banks, i.e. shadow banks, often less, always differently regulated.
It was also, as so often, excessive maturity transformation, i.e. a mismatch
between the very long maturity of assets and the very short duration of
liabilities. This entailed a substantial roll-over risk, making the system as a
whole vulnerable to liquidity spirals. At least that is what we know from
hindsight. The most emblematic case in that regard was that of a bank in
the UK, which became famous afterwards because it managed to produce
the rst run by retail depositors for 150 years. But, of course, the real run
had been happening a month before in wholesale markets. This bank ran
an asset side with a duration of four and a half years. Concurrently, the bank
was supposed to roll over its liabilities every other day. Out of a sudden, in
August 2007, markets did not see that as a robust business model any more.
This is one of the issues that regulators have been addressing with the net
stable-funding ratio and the liquidity-coverage ratio.
Finally, of course, the systemic dimension was not acknowledged a
fallacy of composition. One of the major aws of the pre-crisis regulatory
and supervisory approach and this includes Basel I and Basel II therefore
was that it took an almost exclusively bank-individual perspective. After
the Great Financial Crisis, it is uncontroversial that regulators have to think
about how behavior adds up.
What would we like to achieve?
Now, this is a simple question with an obvious response: an effective,
resilient, not as crisis-prone nancial system accepting that, unfortunately,
crises will always happen. It is about reducing their frequency and their
severity.
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5. La n de la dictature de la nance
Thus, the objectives of policy-makers (regulators, supervisors) are
obvious. After achieving a containment of the crisis (at very high direct and
indirect cost) public sector efforts are now focused on crisis prevention.
The objective is to provide the regulatory infrastructure for a robust and
performing nancial system. This means in particular that nancial institutions
should be capable of evaluating, pricing and managing risk properly as
well as owing-up to possible misjudgments or bad luck only.
While public regulators thus are in the business of devising policies to
internalize externalities, underwriting efciency (competition authorities,
controlling market power) and nancial stability as well as providing
consumer protection, the purpose of supervision is to implement these rules
effectively. Supervisors care for safe and sound institutions.
We do need rule makers and institutions, which enforce these rules since,
individually, on their own, market participants do not have the appropriate
incentives to produce the necessary conditions for nancial stability. In the
aggregate their behavior therefore can lead to inefcient or unstable (market
imperfections/market failures/missing markets) outcomes.
However, as Governor Noyer correctly pointed out, regulation and
examination is not about stiing the banks. It is not about keeping a lid on
innovation. It should be about producing an environment where banks can
perform their function in a systemically healthy way.
What was done up to now?
Financial regulation has become very much a three-level game in many
regions, true in the US but in particular in Europe. There are international
forums involved the Financial Stability Board (and the G20 process), the
BIS, in particular the Basel Committee. These institutions set the policy
agenda and they frame approaches towards policy making. But then there
is quite obviously also a national dimension to rule-making. The U.S. Dodd-
Frank Act as well as the U.K. Independent Commission on Banking (Vickers)
proposals respond to particular national idiosyncrasies. They also reect the
interplay of (individually legitimate) interests.
In any case, we experienced a quite substantial reassessment not only of
Basel II but also the acknowledgment that the macro-prudential or systemic
dimension needs attention. Basel III, to be phased in over an extended
period of time, comes with higher capital requirements (as well as capital
of a higher loss absorbing quality). Moreover, in view of the fragility of
risk models, a general leverage ratio will be applied. The roll-over risk is
addressed through liquidity requirements (short-term liquidity coverage ratio
and structural net stable funding ratio). Then, Europe has also created an
institution to deal with the systemic problems: the European Systemic Risk
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Is there a Right Size of Finance?
Board. It is meanwhile consensus that it does not sufce to keep individual
institutions safe and sound.
En guise de conclusion : Does it sufce?
By and large, we are on the right track. In a few domains we might
even be prone to overdoing it. For example, in order to perform their role,
banks do have to engage in maturity transformation. Theres a need to strike
a balance. Policy-making is not about penalizing banks. Ultimately, they
should be capable of serving their purpose, cost-effectively.
There are a number of open issues. For example: whilst the EU
Commission would like to see a maximum harmonization of rules the U.K.
and Sweden, for example, call for more national discretion also in the rst
pillar. There are also quite substantial differences in views on whether more
structural interventions are needed. This concerns in particular the issue of
ring-fencing, the debate about the pros and cons of separating banks along
business lines (or functional subsidiarization), an issue also addressed by
a High-level Expert Group chaired by the Finnish Central Bank Governor
Erkki Liikanen.
There are more challenges. While many in the banking industry hold
that the level of capital requirements is so high that the industrys capacity
to provide credit will be impeded, academics, referring to Modigliani-
Millers irrelevance proposition, call for substantially higher capital ratios.
Otherwise, they hold, taxpayers will remain rst in line when bad things
happen. Moreover, getting a handle on the too-big-to-fail as well as the too-
interconnected-to-fail problems is still work in progress.
There are, to conclude, also a number of thorny issues with a particular
relevance for Europes monetary union: cross-border crisis management
and resolution schemes have proven to be lacking. As a consequence, the
previously only academic debate around what one now calls banking union
common supervision, common resolution and common deposit insurance
is gaining momentum. Europes nancial markets are dis-integrating, re-
nationalizing. This complicates the single monetary policy enormously. That
is for sure the most important challenge EMU has to face going forward.
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La nance virtuelle est morte,
vive la nance relle
Michel Cicurel
Michel Cicurel Conseil
Je veux vous livrer la recette franaise dune ratatouille la marinire et
faite maison . Prenez 3 parts gales de Colbert, Sully et Guizot pour ltat,
la terre et les usines fumantes. Composez la sauce religieuse, aux armes
de lle ane de lglise, de rvocation de ldit de Nantes et de quelques
relents dantismitisme. Relevez dune pince de populisme, dgalitarisme
et dantimondialisation. Et voici la recette de notre douce France, pourtant si
dure pour la nance internationale, lennemi sans visage .
Eh bien, je voudrais, au pril de ma vie, tenter de vous peindre le bon
visage de lami nancier.
Une triple peine
Et dabord, faire justice dun mythe : la responsabilit exclusive de
la nance dans cette crise. Qui nest dailleurs pas une crise, mais une
mtamorphose du globe, avec les mergents devenus submergents, le
vieillissement des pays riches, et bientt 9 ou 10 milliards de consommateurs
enrichis qui se disputent prix dor les ressources de la plante.
Face cette triple peine, les pays avancs pratiquent le refus dobstacle :
pour noyer leur chagrin dun moindre niveau de vie, ils font marcher la
planche billets. Do la crise bancaire Outre-Atlantique et la crise des
souverains en Europe. Comme on reproche aux antibiotiques plutt qu
linfection de fatiguer le patient, on accuse la nance plutt que lindolence
des cigales occidentales, qui se rgalent du travail et de lpargne des fourmis
mergentes, pour nancer crdit leur pouvoir dachat.
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La nance virtuelle est morte, vive la nance relle
Certes, la nance a drap. Il stait dvelopp, chez certaines banques
amricaines, une perversion onaniste, o lessentiel des fonds propres, des
talents, des bonus et du risque se tournait vers lautosatisfaction du banquier
plutt que celle de ses clients. Saluons les nouvelles rgulations, celles
inspires de la rforme Volcker, pour encadrer la gestion du compte propre,
mieux que les tentations europennes de retour au Glass Steagal Act. Mais
les rgulations les meilleures ne savent rsoudre tous les problmes, et
peuvent en crer de nouveaux. Une erreur humaine chez le pilote, et cest
laccident davion. Une erreur humaine dans la tour de contrle, et cest une
gigantesque catastrophe arienne.
Et en cas de vraie tempte ?
Il est difcile de centraliser la matrise des systmes complexes, et la tour
de contrle infernale prend feu comme un rien !
Prenons lexemple de Ble 3 et, en cas de persvrance diabolique,
de Solvency 2, censs protger contre les orages bancaires et nanciers.
En cas de vraies temptes, ces parapluies ne sont-ils pas trop frles ? Et
trop protecteurs, ne risqueraient-ils pas damener la pluie ? Car, en Europe,
lconomie est nance aux 3/4 par les intermdiaires nanciers que ces
rglementations ligotent. Alors que les tats-Unis nancent dans la mme
proportion leur conomie sur les marchs, et ont le front de sexonrer de
ces rgles pour le quart restant. Bien sr il faut plus de surveillance, mais
sans jeter le bb avec leau du bain. Car jamais le monde rel na eu tant
besoin de la nance pour persvrer dans son tre.
Le paradoxe est que le monde na jamais connu un tel dluge de
liquidits, mais ce sont des liquidits qui inondent plus quelles narrosent.
Il faut une arche de No, celle de la bonne nance, pour que les ux
dargent prennent la direction des besoins de lconomie mondiale, plutt
que de sassoupir dans les fonds souverains du nouveau monde, ou de
goner des bulles dactifs. La transformation redevient vitale, comme dans
limmdiat aprs-guerre : transformer le surplus des nouveaux pays riches
en investissements chez les anciens pays nantis ; transformer lpargne
devenue lgitimement frileuse, exigeant liquidit et scurit, en capitaux
longs et risque ; transformer lincertitude et linstabilit excessive des
marchs de largent en volatilit matrise grce aux drivs, brillant savoir-
faire franais, pourtant si dcris chez nous. Et bien dautres choses encore
qui transforment la monnaie aveugle en nance claire.
Dailleurs, pour viter la dpression mondiale, soi-disant provoque
par les banques, il a fallu soigner le mal par le mal avec beaucoup plus
de crdit : comme le systme bancaire pansait ses plaies, les banques
centrales ont d se transformer en banques par les interventions dites non
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5. La n de la dictature de la nance
conventionnelles , en prtant directement aux tats et lconomie. Et le
monde tremble lorsquelles font mine de rebrousser chemin !
Mais bien au-del de la sortie de crise, pour retrouver un quilibre stable
du monde il faut du temps, et le temps cest de largent, donc du crdit. Il
ne suft pas que les pays avancs aient cess dtre le centre de gravit
mondial, pour que les mergents en aient hrit. La Chine, le Brsil, la
Russie connaissent leurs premires crises de croissance. Un pays adolescent,
mme brillant, ne devient pas une puissance conomique en une ou deux
dcennies. Et les mergents sont loin de pouvoir jouer les locomotives
mondiales. Il est de lintrt commun que le nouveau et le vieux monde
aient le temps de sajuster et de se rpartir les rles.
Pour cela, les pays avancs doivent investir, en mme temps quils
rsorbent leurs dcits. Il leur faut moins dillusion montaire et plus de
nance. Moins de dettes pour le drapage des nances publiques ou la
fuite en avant dune consommation assiste et insolvable, et plus pour
linvestissement en valeur ajoute intellectuelle, an de gnrer davantage
que le remboursement de largent prt. De ce point de vue, le grand
emprunt pour les investissements davenir, tant dcri par les orthodoxes,
hurlant la mort de la discipline budgtaire, est pourtant le modle pour le
redploiement de la vieille Europe.
Et comment faire de la bonne nance, de la nance relle et non
virtuelle ? Pour cela il faut sadresser ceux qui sont capables dinvestir
long terme en prenant des risques. Ceux quon veut faire payer, et qui se
drobent, car le capital est le facteur de production mobile par excellence.
Jai nomm les riches ! Mme si cest politiquement incorrect, ne pourrait-on
les encourager nancer lavenir plutt que de les forcer se terrer dans
lombre du lac Lman ou des uvres dart ? Il se pourrait bien lorsquon
claire lennemi, quon dvoile un visage ami.
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loge de la banque schumptrienne
Philippe Wahl
La Banque Postale
Le secteur nancier est, ce nest pas un hasard, comme largent : sil peut
tre un bon serviteur, on est sr quil est un mauvais matre.
La crise a montr que la banque utile est la banque de dtail. Cest la
banque la plus utile car cest celle qui nance les besoins des mnages ;
cest celle qui leur apporte la protection de lassurance-vie et autres formes
dassurances de protection. Cest la banque schumptrienne. Cela signie
quelle est profondment au service de lconomie et des projets des
entrepreneurs. Elle est l, fondamentalement, pour permettre de trouver un
meilleur sentier de croissance et de nancer linnovation.
Banque de dtail et banque de fnancement et dinvestissement
La banque de dtail est la meilleure banque galement en termes de
rendement et de rentabilit. Si lon considre la rentabilit moyen terme, la
banque de dtail bat la banque de nancement et dinvestissement, ne serait-
ce que parce que la rentabilit notionnelle de la banque de nancement et
dinvestissement a t ngative du fait quaux tats-Unis par exemple, toutes
les banques de nancement ont t sauves par le gouvernement amricain.
Sans ce sauvetage, nous aurions assist une faillite gnralise.
On ne prend pas gnralement ce risque avec la banque de dtail. Elle
a montr au cours de la crise une solidit, une assise et une capacit servir
lconomie absolument remarquables. Au fur et mesure de lvolution de la
crise, le portefeuille dactivit des grandes banques sest dform en faveur de la
banque de dtail.
Ainsi, la banque qui est au service de lconomie, nous y avons tous un
compte, cest la banque de dtail.
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5. La n de la dictature de la nance
Les risques propres la banque de dtail
Dans les faits, les choses sont un peu plus compliques. Souvenons-nous
que la crise systmique a commenc partir du dvoiement dun produit de
la banque de dtail, le crdit immobilier : le mortgage et sa transmutation
en subprimes. Cet pisode nous montre que mme si la banque de dtail
est fondamentalement le meilleur modle de banque, elle est galement
soumise des risques :
le premier risque est celui de chercher trop maximiser leffet de
levier ;
le deuxime risque tient son propre comportement : encourager la
nance de lombre ce sont bien les banques de dtail qui vendent des
produits qui terminent dans les paradis scaux ;
enn, par la masse de liquidits quelle accueille, gre et protge chez elle,
la banque de dtail peut prendre des risques considrables et se lancer dans
des spculations. Cest la raison pour laquelle certaines banques sengagent
ne pas spculer sur les matires premires alimentaires, par exemple.
Cela signie que toute activit bancaire prsente un risque et doit tre
rgule. Mme pour la banque de dtail, il faut un encadrement, des rgles
et un suivi permanent.
La banque de dtail nance vos projets, mais on le voit bien, une fois
que tout le monde a son crdit immobilier, son assurance-vie, son assurance
MRH, son crdit la consommation, son crdit auto, comment faire
crotre la banque de dtail ? Le risque, mme pour ce type de banque,
est daller chercher la croissance du ct des paradis scaux et des prises
de spculation. Pour crotre, la banque de dtail doit donc largir son
primtre de services, parfois en dehors de la sphre bancaire : cest ce qui
a commenc tre fait avec lassurance sant et la scurit domicile. Il me
semble que cest de ce ct-l quil faut que la banque de dtail cherche les
relais de croissance, plutt que du ct des marchs nanciers.
Pendant la crise, les banques de dtail ont eu tendance comprimer
le prt. De nombreux chefs dentreprise ont eu dplorer ce refus, de
la part des banques de faire leur mtier qui est de prter de largent.
lvidence, cela est d la contamination de la banque de nancement et
dinvestissement et la crise des marchs. Cela dit, certaines banques je
ne parlerai pas dune banque particulire, par exemple la banque de service
public en France ont continu prter.
Je terminerai par lide que face linnovation permanente, le vritable
d est la rgulation permanente . La matire nancire pousse
linnovation, les projets des entrepreneurs poussent linnovation : il faut
en permanence remettre sur le chantier la rgulation. Il sagit, mes yeux,
de lune des solutions cls pour le contrle de la nance et des marchs
nanciers.
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Finance is a tiger in a cave

HU Yifan
Haitong Securities
I would like to use an old Chinese saying. Finance is a tiger in a cave;
once it comes out, it is very hard to tame it. Indeed, the nancial sector
has grown much faster than the real economy. That is not only the case for
the developed countries, but also for emerging countries. Just to give an
example for China, we have only had a nancial sector for less than two
decades.
However, currently, the Government debt is already about 40-60% of
GDP. The corporate debt is about 100% of GDP and the household debt is
about 40%. Overall, we already have a total of about 200% of GDP in debt;
it is much bigger than the real economy. The crisis is a cracked shield for
the oversized nominal economy.
How to tame the tiger
We always ask the question: should the bursting of the bubble be the only
way to tame this big tiger? I will just make two points here. The rst point
is that I think the nancial sector should not crowd out the real economy.
Currently, it has, because of the large prots and very high protability
gained from monopolistic positions.
The nancial sector has gained much higher prots than the real
economy. It actually attracts all the resources in society, including money,
human capital, loans and Government supports. Every thing goes to the
nancial sector, so it has become bigger and bigger. It has become the key
of the economy. There should be some regulations to control it or at least to
manage it. It has become too big.
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198
5. La n de la dictature de la nance
At the same time, we nd that the money that is now circulating in the
nancial sector cannot go into the real economy. I will again use China as
an example. Currently, China is not lacking in money; the liquidity is very
abundant. However, the real economy cannot get money. We have a huge
disparity in investment, especially in long term investment. However, as
you might know, in June, the inter banks market rate soared to 20%. At the
moment, it has gone down to 10-12%, but it is still very high. However, we
only have an ination of less than 3%. That is totally abnormal.
That means the nancial sector has already gone out of the control
of the real economy. We need regulations to cut this securitization. This
needs not involve money, but it could be some kind of virtual interest in
this mechanism. I think the second point is very important, regarding the
boundary of the nancial sector.
What about the size of the fnancial system?
As to the question of the proper size of the nancial sector? We are
always talking about the proper size of the foreign exchange reserve, the
exchange rate, the interest rate and even the ination rate. However, there
is never a serious discussion or study on the nancial size. People may think
that the bigger it is, the better. The bigger it is, the more power you gain, just
like in the US. However, currently, we have seen a series of crises.
Therefore, I think bubble bursting is the only way to crack this over-sized
nancial sector. However, that will be very costly for the whole economy,
not only for the economy itself. It will hurt equality in society, so it has
become a very serious issue. I think it is not only for developed countries; it
is also spreading very quickly to the emerging countries. In all the emerging
countries, it has also become a very serious issue. All their resources are also
attributed to the nancial sector. I think it will be a challenging topic to talk
about this kind of boundary.
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Il ny a pas de dictature des marchs

ric Le Boulch
CM-CIC Securities
Je commencerai mon propos en citant un communiqu dAttac qui
afrmait n 2011 que les banquiers dpouillent les peuples en acceptant
de leur prter de largent et qui ajoutait que le crancier est illgitime.
Pourtant, il ne faut pas loublier, les contrats sont trs dmocratiques.
Selon moi mme si je fais peut-tre l un plaidoyer pro domo il
ny a pas de dictature des marchs. Les marchs peuvent utiliser certaines
situations ; mais les politiques conomiques des tats, la conduite stratgique
des entreprises ne sont pas soumises la seule logique des marchs nanciers,
aux seuls intrts des dtenteurs de capitaux ou des tablissements de crdit.
Do vient la notion de dictature des marchs ?
La notion de dictature des marchs a-t-elle son origine dans le
comportement de la nance ? Non. Au contraire, la nance nest pas, loin
sen faut, un despote clair. Son comportement le montre : il suft de penser
linefcience des marchs nanciers, lexistence de bulles et de ce quon
appelle le court-termisme. On peut aussi songer, sur les marchs, la dissolution
de la notion de client. Quand on qualie tous ses clients de contrepartie, on
rompt les notions de devoir de conseil et de primaut des intrts du client.
On peut donc tout lui vendre, en sen remettant son intelligence.
Jappartiens un groupe mutualiste o lon pense que la notion de
contrepartie nest pas lgitime. Dans les marchs nanciers, il faut toujours
avoir en tte quon a face soi un client et non une simple contrepartie. Il est
vrai que la capacit de dveloppement autonome des marchs, leur capacit
imposer des normes prives, crer des produits qui pendant un temps
sont sans contrle de la loi et des rglements, en un mot lhypertrophie
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5. La n de la dictature de la nance
des marchs, a pu nuire, particulirement aux tats-Unis. Mais la ralit
de nos jours est rapidement tout autre et ne permet pas dafrmer que la
dictature a exist et quelle se poursuit. On sous-estime le travail effectu,
particulirement en Europe, en termes de rglementation des banques et de
renforcement des pouvoirs de la supervision.
O se trouve cette dictature perue par certains ? Elle est manifestement
lie au fait quun trop grand nombre de pays dits dvelopps sont tout
prs dun endettement gal 100 % du PIB. La conduite des politiques
aujourdhui est lie par des contrats de dettes et noffre plus aux populations
le sentiment quil y a des alternatives : il faut rembourser, il faut grer ltat
quasiment comme une entreprise, il faut gnrer du cash-ow. Cest sans
doute regrettable, mais cest aussi le fruit de lchec des politiques, chec
qui, pour certains pays, sest tal dans la dure.
Par ailleurs, les marchs savent quils doivent quelquefois instituer un
rapport de force pour obtenir le remboursement de leur capital. Adam Smith
disait que lorsque la dette a grossi au-del dun certain niveau, il nexiste
pas dexemple dans lhistoire o elle ait t loyalement rembourse. De fait,
en deux sicles, quatre-vingt-quatre pays ont fait dfaut sur tout ou partie
de leurs dettes.
Tous les tats ne sont pas dans la mme situation dans ce rapport de
force. LArgentine, par exemple, continue de ferrailler contre des fonds
opportunistes qui dtiennent de la dette restructure en 2005. Cette dette a
t mise non pas en droit local, mais en droit international : les fonds nont
donc pas souhait suivre la restructuration de 2005 et exigent le complet
remboursement.
En Europe, on a la chance dmettre en droit local. On peut mme
ajouter, comme ce fut le cas en janvier 2013, ce que lon appelle des clauses
daction volontaire qui permettent, ds lmission de la dette, dintgrer
dans le contrat le fait quon pourra un moment donn, avec une majorit
qualie, rengocier les termes du contrat de dettes.
Les marchs nont donc pas ncessairement tous les pouvoirs et
quelquefois, ils savent bien quils ne seront pas rembourss. Aujourdhui, ils
le craignent parce quils voient quils sont alls trop loin et ont peut-tre fait
trop longtemps conance aux tats.
O est la vraie dictature de la fnance ?
Cest surtout dans son dveloppement autonome, particulirement aux
tats-Unis, que la nance a pris une place excessive, sans contrle sufsant
de la loi et des rglements. Beaucoup de chiffres ont t avancs. Aux tats-
Unis par exemple, la nance reprsentait 1,5 % du PIB au milieu du XIX
e

sicle ; 2,5 % en 1947 ; 4 % la n des annes 1970 ; plus de 8 % en 2006.
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201
Il ny a pas de dictature des marchs
Si on doit pointer du doigt un produit, cest bien sr celui de la dette
titrise, (en particulier des mortgages), qui a grandi trs rapidement. la
n des annes 1980, ce produit tait quasiment insigniant aux tats-Unis
dans lensemble des portefeuilles nanciers. En 2006-2007, il reprsentait
3 800 milliards de dollars et plus de 6 % des actifs nanciers, avec comme
corollaire moins de bilans rguls qui portaient ces actifs.
On peut aussi mettre en exergue le fait que le dclenchement ou le
non dclenchement de certains produits on pense aux CDS est le fait
des boards. On a vu, dans le cas de la Grce, que la question de savoir si
ceux qui avaient achet un CDS taient protgs, et ce qutait un dfaut
ou pas un dfaut ntait pas clair. Cela montre bien que le fait davoir trop
de normes prives, de boards privs en lieu et place du rle de la loi ou de
sages publics, a eu un rle important.
Dautre part, ces marchs non rguls et ces produits dits OTC
2

permettent des marges et des prots trs importants par rapport aux
vrais produits et aux vrais marchs. Par exemple, les produits vanille ne
permettent plus que lon pense aux produits actions davoir des marges
signicatives.
Enn, et cest peut-tre llment le plus important, il faut parler du
comportement de la nance. On a parl de lala moral ; jai voqu les
notions de client et de contrepartie ; on peut penser aussi la prise de
risque irresponsable, la nance inutile ou au court-termisme. Le court-
termisme sexprime quelquefois dans une logique que lon peut rsumer
par : if you panic, panic rst , typique des comportements du march. Il
peut aussi sexprimer au dtour dun dialogue que jai eu rcemment avec
un oprateur, qui afrmait : moyen et long terme, il va se passer a . Je
lui ai demand ce quil entendait par moyen et long terme. Il ma rpondu :
14 et 21 semaines . Ce nest pas raisonnable.
ces travers du comportement de la nance sajoute le caractre
moutonnier, encourag par les contraintes institutionnelles pesant sur ceux
qui grent les capitaux. De ce point de vue, la full market value est le lieu
o la dictature de la nance est sans doute la plus forte. Il conduit ce
que tous les acteurs fassent la mme chose en mme temps, autre effet trs
ngatif.
Le fonctionnement des marchs sest-il amlior ?
Les choses vont beaucoup mieux. Ceux qui critiquaient la nance il y a
quelques temps se plaignaient de lindpendance des banques centrales et
du fait quelles ne mnent que des politiques nancires ou montaristes.
2. OTC derivatives : produits drivs de gr gr.
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202
5. La n de la dictature de la nance
On voit bien que le travail des banques centrales face aux gouvernants
nest pas facile et que quelquefois, il est plutt raisonnable de les rendre
indpendantes. Mais elles font le travail. Par exemple, la rserve fdrale des
tats-Unis afche un objectif de taux de chmage : cest bien la preuve que,
contrairement ce quon leur reproche, les acteurs de la nance prennent
en compte certains objectifs.
En Europe, le travail a t fait et continue tre fait. Les banques se sont
ajustes et ne captent pas des surplus excessifs. Si en 2006, sur une moyenne
de quinze tablissements bancaires, les retours sur fonds propres taient de
lordre de 18 %, aujourdhui ils sont infrieurs 4 %. Autre mesure : le ratio
de levier. Je citerai en exemple un tablissement trs bien gr, BNP Paribas,
grande banque de la zone euro : en 2008, son levier calcul de manire
simple : fonds propres moins survaleur rapports au total du bilan tait
lgrement suprieur 2 %. Ce ratio, aujourdhui, est tout prs de 4 %. Cest
le rsultat, en trs peu de temps, des lments mis en jeu pour allger le
bilan, changer la nature des actifs ports, augmenter la proportion de fonds
propres et la rsistance.
In ne, les vrais marchs vont se dvelopper, cest notamment le cas
mme pour les marchs drivs comme le dnit la directive EMIR
3
, et le
rle des vrais marchs va aller croissant. Dj, les entreprises se nancent de
plus en plus au niveau obligataire sur les marchs. En revanche, il y a fort
parier que le singe va rester sur lpaule des nanciers puisque la situation
dendettement des tats, elle, ne va pas se rsoudre rapidement et que nous
en sommes cest sans doute mrit les bons boucs missaires.
3. Directive EMIR : Euro Market Infrastructure Regulation, introduit tout dabord la notion
de contrats standards et lui associe une obligation de compensation via une Contrepartie
Centrale (CCP) dans le but de diminuer fortement le risque de contrepartie.
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Enjeux moyen terme des agences
de notation

Carol Sirou
Standard & Poors CMS France
Je vais essayer dillustrer que, contrairement la premire perception que
lon en a, les agences de notation ne sont pas court-termistes. Mais avant
daborder ce sujet, jaimerais revenir sur la question de linefcience des
marchs et sur ce quon a pu dire de manire mon sens un peu simpliste,
sur un certain degr dopacit. Surtout, jaimerais attirer lattention sur le fait
que le cot du risque nest gnralement pas pric , ce qui on le constate
actuellement avec la surliquidit peut gnrer des bulles, dont nous avons
vu il y a quelques annes les effets dvastateurs pour nos conomies.
Je parlerai ensuite de lapprciation du risque, ce qui me permettra de
faire la part entre lapproche court-termiste et la vision de moyen terme on
aurait envie de dire long terme, mais disons une vision deux, trois ans.
Je mefforcerai dexpliquer comment lagence de notation fait cette analyse.
Je terminerai mon propos en parlant de la rduction des risques
systmiques grce une meilleure comparabilit des risques et notamment
dun besoin dinformation qui, malgr des progrs majeurs, demeure trs
important.
Les objectifs moyen terme des agences de notation
Lorsquon parle de court-termisme, on pense en gnral au march
dactions et au fait que le trimestre suivant dtermine entirement le sort
de tel ou tel titre. On voque les CDS, la volatilit sur ce type de papier, et
contrario, les marchs obligataires qui mme sils ne sont pas totalement
efcients, permettent de rpondre au besoin du nancement de lconomie.
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5. La n de la dictature de la nance
Pour permettre la rencontre de cette offre et de cette demande, il est
important de rduire lasymtrie dinformations qui existe dans des marchs
trs mondialiss o les dcisions doivent se prendre rapidement. Cest l
que la notation prend toute sa valeur.
Nous avons souvent du mal expliquer pourquoi nous avons une
vision de long terme. Je vais essayer de vous le montrer. Nos notes sont
assorties de perspectives dont certains travaux acadmiques, notamment
du FMI, dmontrent quelles sont des signes avant-coureurs en donnant des
perspectives sur lvolution des notes futures. Mais surtout, la notation repose
sur des hypothses existantes si jose dire : sur la stratgie de lentreprise,
an de calculer cette tendance deux ans qui pour nous est trs importante
et nous ne sommes pas attachs tel ou tel ratio.
Il est trs important, en particulier pour lapprciation du risque souverain,
de comprendre quelles sont les tendances. On parle peu de tendances,
alors que cest chez nous le moyen dopposer le court-termisme et lobjectif
dapprciation des risques moyen terme. Voil notre objectif principal, sur
lequel nous travaillons beaucoup, mais il y a certainement encore beaucoup
faire pour permettre cette vision de long-terme.
Rpondre aux risques systmiques
Le deuxime point sur lequel nous concentrons notre travail concerne
les risques systmiques et la manire dy rpondre. Tous les travaux
rglementaires, notamment dans le cadre du Conseil de Stabilit Financire,
visent augmenter, dans le domaine bancaire, la clart et la frquence
de linformation, son utilit et sa comparabilit. Ces dernires annes, le
risque bancaire, dun certain nombre de secteurs bancaires europens,
demeure pour les investisseurs en Europe et hors dEurope une forte
source dinquitude car peru comme opaque. Cest cette perception qui
a en partie entran la fragmentation des marchs interbancaires que nous
connaissons.
Comment y rpondre ? Le FSB y travaille. Il nous parat important de
continuer aller dans ce sens. Les rgulateurs trouvent peut-tre l une
forme de norme, car si ces recommandations contribuent favoriser la
convergence de vue sur les risques sous-jacents, il y a encore de la part des
acteurs de march de trs fortes perceptions ngatives sur les risques rels.
Cette apprciation du risque a encore des possibilits damlioration.
Aux lments qui ont contribu un certain nombre de risques systmiques,
jajouterai linclusion de la notation dans certaines normes rglementaires
ou lutilisation mcanique des notes, avec les effets dacclration que cela
provoque, alors mme que le risque lui-mme nest pas ncessairement
dtrior de manire sensible.
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205
Enjeux moyen terme des agences de notation
Il y a donc des volutions majeures qui permettent de sortir du court-
termisme et davoir une vision de moyen terme. Toutes ces volutions
doivent contribuer amliorer la culture danalyse du risque, qui demeure
perfectible, et devraient contribuer amliorer la conance que peuvent
avoir les investisseurs et les consommateurs ou les clients des banques dans
la nance mondiale.
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206
The Financial Crisis as Wake-up Call
for Regulators

Susan Wolburgh Jenah
Investment Industry Regulatory Organization of Canada
I will provide a regulatory perspective, which makes me somewhat
unique on this panel. I come from Canada, one of the few jurisdictions that
actually did not need a bailout; our banking institutions survived the crisis
quite well, as many of you know. However, no country can be complacent,
and certainly we found that despite coming through the crisis relatively well,
we are not an island. Everyone is impacted by what happens globally.
The last decade has been one of enormous change in the architecture
and operations of the nancial system, and in terms of market structure.
The nancial crisis, which as we all know was a banking and credit crisis at
its core, was unprecedented, unless one goes back to the time of the Great
Depression. However, it did have an important spillover effect, beyond the
banking and credit areas, into the securities markets. It had an impact on
market participants and overall investor condence. We have yet to recover
from those effects.
The crisis gave rise to a period of profound introspection on the part of
regulators and re-regulation. There were a lot of challenges to conventional
wisdom about regulation, which I want to touch on. This was an inevitable
consequence of an event of such magnitude and impact, not only on market
participants but on main street, and with global consequences. In the
aftermath, we found dangerous levels of leverage and debt across the
nancial system. Excessive risk had been spread through counter parties,
in an inter connected chain that was opaque and not well understood.
Therefore, it was not possible to effectively manage or mitigate those risks.
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The Financial Crisis as Wake-up Call for Regulators
Too inter-connected to fail
We discovered that some institutions were not only too big to fail; they
were too inter-connected to fail. I would add that many were probably
too big to effectively manage. Hence the ensuing focus has been on the
designation of some nancial institutions as being systemically important,
and on the ability to have resolution authority. Key objectives have been on
how to avoid government bail outs in the future and to ensure orderly wind
ups of failing institutions.
In the aftermath of the crisis, attention was focused on subprime
mortgage exposure, weak mortgage-origination standards in the U.S. and
opaque inter-connected over the counter (OTC) derivatives markets globally.
These were all determined to be key contributors to the near collapse of
the global nancial system. The G20, in an unprecedented example of co-
ordination, conrmed its commitment to major nancial sector reform. This
included reinforcement of the oversight of banks and supervision of market
participants and the markets themselves. This commitment was codied in
a detailed blueprint for nancial reform.
What has happened since? The reality is that between that single G20
commitment to implementation, a number of challenges have emerged. This
is not to minimize the signicant progress that has been made. The Financial
Stability Board, the Basel Committee and the International Organization of
Securities Commissions (IOSCO) have all done an enormous amount of
work. However, no one entity has the ability or jurisdiction to implement
and enforce the new principles and standards agreed to at a high level by
the G20.
This remains a matter of national authority and jurisdiction. In a recent
interview, David Wright, Secretary General of IOSCO, expressly referred to
this challenge. He noted that international cohesion and cooperation are
where additional efforts are most needed. He went on to note that such
efforts are still encountering political resistance in some jurisdictions. This
is doubtless due to the pressures brought to bear by various stakeholders
including nancial market participants.
An example of this has been the ongoing debate, mainly between the
U.S. and Europe, with respect to how OTC derivatives should be regulated.
It also covers how much deference or reliance can and should be placed on
home country regulation and supervisory oversight of global participants.
This is in order to avoid regulatory arbitrage, duplication, conicting
standards and unnecessary cost.
Regulators and policy makers are also facing challenges in understanding
how heightened standards in the conventional banking sector may drive
more activity to the shadow banking system, thus creating new sources of
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5. La n de la dictature de la nance
risk. Indeed, the size and breadth of the shadow banking system, which
includes money market funds, securitized funds and repos, is estimated to
be very signicant indeed.
Strengthening regulation
When IOSCO released its recommendations in relation to money market
funds, it noted the importance of strengthening regulation and oversight of
these funds, given their importance in the shadow banking system. Money
markets represented approximately 4.7 trillion dollars in assets under
management in the rst quarter of 2012. These funds represent a signicant
source of credit and liquidity. Their performance during the crisis, when
one U.S. money market fund broke the buck, highlighted their potential
to spread or amplify risk.
As well, IOSCO has released recommendations relating to securitized
products which have experienced reduced levels of investor condence as
a result of the crisis. In order to address misaligned incentives, work is being
done to explore how market participants might be required to retain skin
in the game with respect to securitization.
Let me end by saying that a core goal of regulators globally is to ensure
that there is overall market integrity and condence in the broader nancial
system. We are all dedicated to the same essential goals: to promote strong
and robust capital markets; protect consumers /investors; and keep our
national markets competitive internationally. How do we do that? That is
indeed the challenge. However, I would say that the nancial crisis was a
wake up call for regulators as well.
We are focusing more on understanding behavioral incentives, in terms
of investment rms, market participants and investors. We are investing
in necessary resources technology and human in order to effectively
supervise complex electronic markets. We are focusing on behavioral
economics, as opposed to simply using disclosure as a default regulatory
tool. There is more of a willingness to challenge new innovations to try
and ensure their impact is better understood and might contribute to a fair,
efcient and competitive nancial system for the benet of all stakeholders.
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changes
Jean-Charles de la Roncire, laurat du concours Inventez 2020
Il y a dj eu Ble I et Ble II pour essayer de rguler la nance. Or, on a
constat quelles navaient pas vraiment t efcaces, mme si ctait avant la
crise.
Comment bien mesurer la rforme Ble III pour viter dtouffer le systme
nancier ?
Christian Noyer
Il est vrai que Ble I, Ble II et Ble III relvent dune mme philosophie,
qui consiste se mettre daccord au niveau international afin quil ny
ait pas de fuites darbitrage rglementaires drogeant limpratif, pour
toutes les institutions, davoir un certain niveau de capital au minimum
compar avec lensemble de leurs risques pondrs. Ensuite, le dtail est
de dterminer comment on prend des risques et quel niveau de capital on
demande.
Ble I tait assez frustre : on avait une rgle gnrale. On a voulu sophistiquer
avec Ble II, en orientant notamment les grandes banques vers des modles
de calcul des risques, en principe contrls par les superviseurs. vrai dire,
certains superviseurs se sont considrablement investis, tandis que dautres ne
lont pas compltement fait, ou trs imparfaitement fait.
Que fait-on avec Ble III ? On augmente fortement le niveau de fonds
propres requis par rapport Ble II. On augmente la pondration, en particulier
celle des risques de march qui ont prouv quils taient mal calibrs. On ajoute
des rgles de liquidit et de transformation ce qui ntait que des rgles de
solvabilit. On ajoute une rgle de levier, trs frustre mais qui est une espce
de backstop, pour sassurer quun calcul fauss des risques ne conduit pas
des effets de levier compltement fous. On regarde aussi la qualit des fonds
propres.
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Il y avait dans Ble I et Ble II beaucoup trop dutilisation dinstruments
de fonds propres de mauvaise qualit, dinstruments hybrides divers et varis
limagination tait trs grande. Ble III relve de la mme philosophie, mais
avec beaucoup plus dexigences : on essaye de calibrer un niveau qui soit
sufsamment exigeant sans ltre trop, pour ne pas tuer la distribution du crdit.
Dautres volets compltent cet effort, par exemple la rgle sur les drivs OTC,
qui revient dire que nous voulons que les drivs aillent le plus possible
vers les chambres de compensation et que dans tous les cas de gure, ils
soient enregistrs de faon ce que les rgulateurs aient une vision globale des
risques et quon voit comment on peut arriver faire un netting rel et pas un
empilement de risques.
Ce genre de rforme est considrable. Il ne faut pas oublier que Lehman
Brothers est mort en grande partie de lempilement de drivs. Surtout, il y a eu
une contagion extraordinaire partir du dfaut de Lehman car tout le monde
avait trait des drivs avec Lehman, dans le monde entier. Nous devons donc
nous assurer que ce nest plus opaque, quon sait exactement qui fait quoi. Les
rgles de rsolution sont galement ncessaires : elles permettent de sassurer
que sil y a un accident, on sait comment faire pour dconstruire une banque.
Question du public
Jai entendu dire que le march nancier doit reter lconomie relle. Le
modle de la nance islamique peut-il tre un outil pour bien servir lconomie
relle ?
ric Le Boulch
Je ne suis pas spcialiste de la nance islamique, mais je my suis intress il y
a quelques annes. Il me semble quelle correspond la volont de smanciper
de normes imposes dans dautres environnements de culture. Cest ce quon
peut appeler lesprit des lois.
Cela dit, je ne pense pas que la nance islamique constitue un corpus
unique. Il y a autant de normes de nance islamique quil y a de chaires. En
Indonsie, Duba, dans dautres endroits, les pratiques interdites ou les formes
des contrats ne sont pas juges identiques et lgitimes. Je pense donc que la
nance islamique reste un secteur en croissance, pas trs disciplin.
Question du public
La rglementation incite les banquiers et les assureurs investir leurs fonds
propres davantage en dettes souveraines quen prts auprs des socits ou des
PME. Cela met-il la nance au service de lconomie ?
Philippe Wahl
Aujourdhui, les obligations souveraines, sauf dans le cas de la Grce,
ont montr quelles avaient, par soutien de lensemble du systme, un risque
5. La n de la dictature de la nance
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211
rel avr qui est plutt moindre que le risque du reste de lconomie. Je
crois donc quil faut surtout viter, comme dans Solvency II, des rgles qui
dfavorisent linvestissement en actions, par exemple. Il ne sagit pas de
pnaliser le nancement des obligations souveraines, ncessaire pour nancer
le dveloppement des pays et la dette publique ; mais il ne faut pas non
plus pnaliser linvestissement en actions, comme le fait Solvency II. Vous avez
raison en ce qui concerne Solvency II.
Question du public
On aurait aim que les banques prtent un peu plus facilement pendant
la crise. Pour moi, le mot rgulation nest quune bonne raison pour ne pas
prter de largent.
Michel Cicurel
Ce nest pas tout fait vrai. Je citerai un fait dont je suis tmoin en tant
quadministrateur de la Socit Gnrale. la Socit Gnrale, qui est peut-
tre un cas singulier mais pas compltement, le return on equity de la banque
dinvestissements a t divis par trois entre 2006 et 2013. Ce nest pas seulement
la rgulation qui est fauteur de troubles, bien quelle ait un certain effet.
Aujourdhui, la banque dinvestissement rapporte moins que la banque
prive, qui ne comporte aucun risque, ou si peu. Il y a l un vrai sujet. Jimagine
je parle sous le contrle notamment de Christian Noyer et de Philippe Wahl,
qui dirigent chacun une grande banque que progressivement, on va sorienter
vers un systme plus amricain, o les banques seront intermdiaires de crdits
qui seront faits par les marchs.
Je dirai au passage que les obligations corporate se sont plutt mieux
comportes que les obligations souveraines. Donc un jour ou lautre, on
inventera des obligations collectives qui viendront nancer les PME. Bref, je
suis certain quil y a des innovations faire. On en a besoin.
Question du public
Il est arriv par le pass que les tats ne pouvant plus rembourser, on
prfrait liquider leurs cranciers. Compte tenu de limportance de la dette
souveraine, une annulation complte de la dette est-elle envisageable ?
Christian Noyer
Quand on dit annuler la dette , on pense que ce sont les banquiers qui
en hritent et que personne dautre nen souffrira. Mais il faut bien voir qui
sont les victimes quand on annule la dette. Ce sont les gens qui possdent des
contrats dassurance-vie ; ventuellement les clients des banquiers, sils font
faillite et si personne ne peut les renouer ; videmment, les tats peuvent
ensuite renouer ces clients, mais cela nest possible quen crant de la fausse
monnaie, sinon tout le monde est en faillite en cascade. Ce sont les gens qui
changes
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212
possdent des SICAV, qui ont des obligations qui ne valent plus rien. Organiser
la faillite gnralise a donc quand mme des effets de bord.
Si la faillite nest pas gnralise, pourquoi rembourserais-je ? Il y en a dautres
qui ne remboursent pas, je vivrais beaucoup mieux sans. supposer que ceux
qui nont pas t rembourss survivent, ils ne sont pas prts de reprter ; ou
ils reprteront des taux extraordinairement suprieurs. On voit bien, quand
un tat comme la Grce dcide de ne pas rembourser, que la suspicion se lve
sur un certain nombre dautres tats qui voient immdiatement leurs cots se
renchrir considrablement.
Dans le pass, effectivement, on tranchait la tte ou on brlait les nanciers
qui avaient prt. Cela fonctionne si ce sont vraiment les nanciers qui ont
prt, si cest leur fortune. Aprs tout, on peut se passer de ces individus.
videmment, ils ne sont plus l ensuite pour vous prter le coup daprs et il
faut trouver dautres gens prts les relayer. Mais je pense que cette ide simple
est quand mme extraordinairement dangereuse.
Jean-Paul Pollin
Cette session a t trs riche. la question de savoir sil y avait une dictature
de la nance, le jury a rpondu : Non , je crois au moins la grande majorit.
En revanche, il a t dit quil fallait remettre la nance au service de lconomie.
Et Philippe Wahl a rajout lhistoire du serviteur et du matre, de sorte que les
choses ne sont peut-tre pas aussi simples.
Elles ne sont pas aussi simples parce quau fond, tous les intervenants
ont insist sur lexistence de dysfonctionnements dans le fonctionnement du
systme nancier. Quil sagisse dailleurs des institutions nancires ou des
marchs.
Parmi les problmes ncessitant rgulation, je retiendrai volontiers lhistoire
de la comptabilit en valeurs de march qui me parat en effet une question
extrmement importante. Et je nai jamais compris dailleurs comment le lobby
bancaire, si vous me permettez le terme, qui est si puissant par ailleurs, a
t incapable de sopposer plus efcacement cette question qui me parat
beaucoup plus fondamentale que la question des fonds propres ou mme de
la liquidit.
Il faudra donc une rgulation. Cette rgulation est gomtrie variable
et fonction des ides, aspirations et tendances de chacun. Jaimerais bien au
fond reprendre l aussi ce qua dit Philippe Wahl. Cette rgulation doit tre
permanente parce que les dysfonctionnements de la nance sont nombreux et
que la nance est plastique. Elle sait en effet se modier dans le temps. Elle sait
faire de larbitrage rglementaire. Pour cette raison, la rgulation doit en effet
sadapter, ce qui est sans doute le d le plus important quelle ait relever.
5. La n de la dictature de la nance
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6.
La revanche de la nature
La nature, qui a beaucoup servi lhomme, est-elle en train de se
retourner contre une gestion de la plante de plus en plus irresponsable ?
Les scientiques lancent aux conomistes et aux politiques des
messages de plus en plus alarmants sur les effets dramatiques et
coteux quaurait une continuation de laugmentation des missions
de gaz effet de serre. Le cot dune action immdiate pour les rduire
serait inniment plus faible que celui quil faudra supporter si nous
ne faisons rien. Mais les gains du dveloppement des ressources fossiles
sont rapides et levs alors que les nergies faible intensit carbone
ncessitent dimportants investissements. Le temps est donc au cur
de la problmatique et des rapports de forces sous-jacents. Seule une
prise de conscience universelle et partage peut inverser la tendance et
rompre cette asymtrie. Faute de quoi, il ne restera plus aux populations
qu sadapter aux consquences du rchauffement climatique. Ce
sera plus facile pour les riches que pour les pauvres.
Contribution du Cercle des conomistes
Jean-Marie Chevalier
Tmoignages
Xavier Beulin Jean-Louis Chaussade Bo Frank Pierre Gadonneix
Philippe Germa Luc Oursel Antony Turner
Modrateur
Christophe Giltay
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214
Agir maintenant
Jean-Marie Chevalier
Est-ce que la nature, qui a beaucoup servi lhomme, nest pas en train
de se retourner contre une gestion de la plante qui parat de plus en
plus irresponsable ? La communaut scientique internationale lance aux
conomistes et aux politiques des messages de plus en plus alarmants sur
les effets dramatiques et trs coteux que pourrait avoir une continuation de
laugmentation des missions de gaz effet de serre. Le message nest gure
entendu, et le temps de linaction aggrave la situation et alourdit les cots futurs
qui y sont associs. La question nergie-climat apparat un moment particulier
de lHistoire humaine : entre 2012 et 2050, la plante Terre va accueillir deux
milliards dindividus supplmentaires quil va falloir nourrir, alimenter en eau et
en nergie, pour ne parler que de la satisfaction des besoins matriels. Comment
lHumanit va-t-elle pouvoir rpondre ces besoins tout en maintenant la
plante en tat de marche ? Lheure de la revanche de la nature a-t-elle sonn ?
De quelles armes et de quel temps disposons-nous pour relever ces ds ?
Quatre lments se combinent pour catalyser la rexion et acclrer
la prise de conscience : les effets attendus du rchauffement climatique, le
ncessaire changement des structures nergtiques en place, les exemples
locaux de transformation de lquation nergie-climat et enn les perspectives
de rgulation globale de ces problmes.
m Le rchauffement climatique et ses effets
Il existe maintenant un consensus, au sein de la communaut scientique
internationale, pour dire que les missions de gaz effet de serre sont lorigine
dun rchauffement climatique dont les effets pourraient tre dramatiques pour
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Agir maintenant
lconomie mondiale. Au-del de cette constatation gnrale, il existe encore de
trs nombreuses incertitudes sur ces effets : leur localisation, leur temporalit,
leurs cots conomiques, politiques et sociaux pour les collectivits locales
autour des lieux doccurrence, leurs cots pour la sphre conomique mondiale.
On sait, de faon gnralement qualitative, que le rchauffement climatique
aura des consquences sur les conditions climatiques actuelles, sur les rgimes
des eaux, sur les modles agricoles, sur les cosystmes et la diffrenciation
des espces. Ces impacts sont de nature provoquer des tensions sociales et
conomiques dans les zones touches : tensions autour de la rarfaction de
certaines ressources (eau, terres arables), autour des modications climatiques
et de la production agricole. Ces tensions sont souvent exacerbes par les
ingalits conomiques et sociales et par les dciences des systmes politiques
en place. Robert Reich souligne avec insistance le fait que les ingalits souvent
croissantes jouent un rle important dans la dynamique venir des socits. Par
ailleurs, ces tensions dbordent souvent les territoires touchs en provoquant
des dplacements ou des migrations climatiques. En 2012, les vnements
climatiques et mtorologiques extrmes inondations, moussons, cyclones,
temptes ont conduit au dplacement de 32 millions de personnes dans
82 pays, principalement en Asie et en Afrique
1
. Le rchauffement climatique
devrait accentuer ce phnomne qui touche principalement des zones de
pauvret. La salinit des terres, la monte des eaux, la dgradation des sols va
amener des millions de personnes bouger et, dune faon ou dune autre, il
faudra traiter la question des corfugis .
m La transformation des structures nergtiques
Plus de 80 % de nos consommations nergtiques quotidiennes sont assures
partir du ptrole, du charbon et du gaz naturel, les trois grandes sources
dnergie fossile qui, par dnition, sont non renouvelables et mettrices de gaz
effet de serre. En Europe, les pays de lUnion europenne se sont engags
par ladoption du paquet nergie-climat (2008) transformer leurs structures
nergtiques par le dveloppement des nergies renouvelables, la diminution
des missions de gaz effet de serre et laccroissement de lefcacit nergtique
(les trois vingt pour 2020). Depuis 2012, de nombreux pays inscrivent leurs
politiques nergtiques dans le cadre dune transition nergtique qui vise
construire des systmes nergtiques plus efcaces, plus renouvelables et moins
intenses en carbone. Les matres mots de ces nouvelles politiques nergtiques
sont : efcacit nergtique et diversit nergtique. Toutefois, la mise en place
de ces nouvelles politiques nergtiques se heurte des contraintes : contraintes
dacceptabilit des populations pour les lignes haute tension, les sites de
stockage des dchets nuclaires ou du carbone, les oliennes, les constructions
1. International Displacement Monitoring Centre et Norwegian Refugee Council.
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6. La revanche de la nature
de racteurs nuclaires, la production de gaz ou de ptrole de schistes. Ceci
a pour effet une augmentation du cot de la transition nergtique et une
rexion plus approfondie sur la comptitivit de nos systmes conomiques et
le rle de lnergie dans cette comptitivit. Par rapport aux urgences dcoulant
du rchauffement climatique, les transformations opres sont lentes. Cette
lenteur est alimente par la crise conomique, par des systmes dincitations-
subventions souvent mal calibrs, par des signaux de prix souvent fausss et par
linexistence dun prix lev pour le carbone qui aurait pour effet dacclrer
les transformations.
m Quelques exemples de transformations locales
Un peu partout dans le monde, des villes, des rgions, des communauts
de communes nous montrent que la prise de conscience de lquation nergie-
climat se fait plus rapidement au niveau local quau niveau national ou
mondial. Il existe, comme lont bien montr des travaux du Conseil dAnalyse
conomique
2
, des dynamiques territoriales qui amnent des collectivits
locales lancer des initiatives, monter des projets qui tendent combiner
des ressources nergtiques locales, le plus souvent renouvelables, avec les
nergies classiques. Ces projets tendent raccourcir les chanes de valeur et
assurer une bonne adquation entre les ressources locales et les besoins locaux.
Il ne faut pas toutefois simaginer que des systmes nergtiques dcentraliss
et autonomes vont se substituer aux grands systmes centraliss. Il sagit de
construire des complmentarits tout en maintenant les raccordements aux
grands systmes qui permettent dassurer la scurit des approvisionnements,
une meilleure exibilit et une solidarit entre les territoires, au niveau national
et au niveau europen. Ces initiatives locales vont au-del de la sphre
nergtique. Elles ont un contenu important en termes dinnovations : innovations
technologiques mais aussi organisationnelles, institutionnelles, nancires. Elles
retent souvent de nouvelles orientations de croissance : croissance rgionale,
croissance verte. Elles peuvent se rvler comme de nouvelles pistes de sortie
de crise. Le chauffage urbain, le transport, lefcacit nergtique constituent
des potentiels importants pour cette nouvelle croissance.
m Quelles perspectives pour une rgulation mondiale ?
La gopolitique de la rgulation climatique parat pour linstant bloque,
et la crise conomique ne simplie pas les choses. Dun ct, les pays
mergents donnent la croissance conomique la priorit absolue et accusent
les pays riches dtre responsables de la situation actuelle ; de lautre ct,
les pays riches nont que moyennement envie dagir et de payer. Par ailleurs,
de nombreux lobbies tendent agir efcacement pour ralentir la prise de
2. M. Godet, P. Durance, M. Mousli, 2010.
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Agir maintenant
217
conscience
3
. Labsence de volont politique globale, labsence de leadership
international, le poids de lendettement pour de nombreux pays, ralentissent
les perspectives dun accord global et contraignant sur la limitation volontaire
des missions de gaz effet de serre. Par ailleurs, le march europen des
quotas dmission demanderait une rgulation renforce et les perspectives
de mise en place dune taxe carbone sont politiquement indsirables. Tout
ceci tend renforcer les perspectives de dveloppement des nergies fossiles,
et retarder les investissements dans les nergies non mettrices de CO
2
et
lefcacit nergtique. Les perspectives de rduction globale des missions de
gaz effet de serre paraissent ainsi loignes du calendrier, sauf en Europe o
lafrmation de nos objectifs pourrait nous donner un avantage comptitif dans
le long terme. Les rponses aux effets du rchauffement climatique seront donc
essentiellement des actions dadaptation qui seront coteuses, qui risquent
daccentuer les ingalits, et qui pseront surtout sur les populations les plus
vulnrables qui sont souvent les plus pauvres.
Le rle attendu des responsables politiques et conomiques de la plante,
cest dacclrer la prise de conscience des drglements climatiques et de
bien faire comprendre que des actions volontaristes, globales et immdiates
seront moins coteuses que linaction pour lconomie mondiale. Cest en fait
le message pressant que lanait Nicholas Stern en 2006.
3. Al Gore, The Future, 2012.
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218 218
Making the Case for Carbon Literacy
Antony Turner
Carbon Visuals
Human induced climate change is claimed to be the greatest challenge
of the 21st century. Warnings from climate scientists get clearer and more
focused but man-made carbon emissions continue to rise. Despite bizarre
weather events increasing around the globe, business as usual is generally
the order of the day. I am intrigued as to why, in society at large, there is
only a minimal call to action from grass roots, no loud and clear call to
address this issue.
The answer is of course that for most people climate change is simply
too complicated and confusing to consider in their busy day-to-day lives.
Complex eco-system interactions, strange timescales and decades-long
time lags make this tough for people to grasp. Throw in climate computer
modelling and lazy media reporting and its no wonder people with busy
lives are confused, or easily misled.
How can this lack of societal engagement be changed?
I believe a solution is to actively promote carbon literacy the capability
to engage with and understand the carbon implications of actions at every
scale in the landscape of our lives. We need to have a real sense of the
carbon intensity of our energy, our transport options and the buildings that
we live and work in. In short we need to highlight the causes of climate
change greenhouse gases rather than the difcult and negative aspects of
the effects.
But there is a challenge. The cause of the problem, greenhouse gases,
is invisible. And human society has a long history of avoiding dealing with
invisible problems. However there is a precedent that may be useful.
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Making the Case for Carbon Literacy
In the early 1980s, scientists began to realise that chlorouorocarbons
(CFCs) long-lived chemicals that had been used in refrigerators and
aerosols sprays since the 1930s were creating a hole in the ozone layer
over Antarctica every spring. Images of the ozone hole were created that
captured the publics imagination and these enabled everyone to see the
global effects of human activity on the atmosphere. Thus pressure was put
on policymakers to confront the CFC manufacturers and an agreement
the Montral protocol was reached and a phase-out process started. The
visuals had impact.
Making the invisible visible
In 2009, I co-founded a new business, Carbon Visuals, to create
scientically accurate visual images that could help communicate any carbon
story or data set in short to promote carbon literacy. Our belief was that
we could help people make sense of otherwise abstract data by turning
numbers (kilos, tons, gigatons) into volumes that sit in a familiar landscape
or next to familiar objects. We have developed methods, tools and ideas that
help visualise carbon emissions at all scales. We are making the invisible
visible.
Images at a small scale help us to engage with issues around personal
emission choices for instance travel and home energy choices. For example,
balancing the purchase cost, running costs and assumed efciencies of
different electric light bulb technologies incandescent, compact uorescent
and LED can be difcult. But an image
1
showing the actual volume of
carbon dioxide emissions produced to create 24 hours of light can be a
powerful way of helping a consumer choice.
Seeing at a glance the energy efciency of multiple buildings
2
can be
easier with map-based tools. Citizens in for instance a large city like New
York can become aware of their collective carbon footprint with animated
video and public display graphics
3
. And the emissions of thousands of
power stations can be shown as real volumes in the locations they are
produced
4
. Our aim is to enable all the worlds emissions to be shown in
ways that everyone can understand. Carbon literacy, most importantly, will
mean engaged and informed citizens who can then provide politicians with
a clear mandate. Without that mandate policymakers will be unwilling and
unable to take the tough decisions in line with the carbon reduction pleas
of the scientic community.
1. http://www.carbonvisuals.com/work/usa-specic-image-set
2. http://www.carbonvisuals.com/work/the-carbon-canyons-of-new-york
3. http://www.carbonvisuals.com/work/new-yorks-carbon-emissions-in-real-time.
4.http://www.carbonvisuals.com/proposals/visualising-the-carbon-footprint-of-all-us-power-
stations
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220
6. La revanche de la nature
Putting a price on carbon emissions
The key solution to the climate challenge, according to Sir Nicholas Stern, is
not technological the technologies are available or being developed now. The
solution is to put a price on carbon emissions from fossil fuels. Virtually every
thoughtful economist and politician agrees with this remedy, though how to
put it in practice is another challenge. But without carbon literacy the pricing
of carbon emissions will, in my view, remain a pipe dream. Although as an
optimist I see no reason why human society cannot design a global carbon
pricing system that incentivises and enables the shift to a low-carbon future.
The London-based Carbon Tracker Project, in collaboration with the
Grantham Research Institute for Climate Change and the Environment at
the London School of Economics and Political Science, estimate that our
available carbon budget is 900 giga tons of carbon dioxide for an 80%
probability of keeping below 2C. Illustrating this huge number as an
actual volume positioned over the U.K.
5
could help people understand the
seriousness of the challenge.
Surely it would be possible to create an upstream carbon permit
system that required all fossil fuel suppliers to purchase, through auction,
this remaining carbon budget? Revenue would go to the recently formed
Green Climate Fund which would help pay for developing countries to
move straight to renewable energy power sources and also help all of us
adapt to the damage starting to be caused now by climate change.
What is required is genuinely bold leadership, out-of-the-box thinking,
and a clear understanding of the gravity of the problem, something which I
believe will be helped by enabling carbon literacy everywhere in the world.

5. 5. http://www.carbonvisuals.com/blog/energy-bill
Antony Turner, Carbon Visuals, 26 June 2013
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221
Un constat sans appel
Philippe Germa
WWF France
Grce la conqute de lespace, les hommes ont pris conscience de leur
enfermement sur notre plante uniquement protge par une mince couche
atmosphrique. Depuis lors, la nature a pris pour eux une autre dimension :
plus que les effrayer, elle est dsormais leur devenir.
Voil toute la mission du WWF, rconcilier lhomme et la nature an
que tous puissent vivre en harmonie sur une plante vivante. Loin dtre
thre, cette vision est partage par tous les membres de notre rseau, qui
agissent au quotidien pour rduire lempreinte cologique de lHomme sur
les cosystmes,
en suivant plus de 9 000 populations danimaux sur plus de 2 600
espces dans le monde allant des mammifres au poisson pour notre indice
Plante Vivante ;
en adoptant une dmarche comptable dhectares disponibles (hors
ceux occups par des infrastructures ou permettant labsorption naturelle
du C02) pour notre indice Empreinte cologique.
Les lments de rexions qui en dcoulent nous seront utiles dans
le cadre de nos travaux sur le choc des temps, puisquils comparent ces
populations entre 1970 et 2008, soit moins des dernires 40 annes.
Le constat est sans appel : lIndice Plante Vivante Mondial note une
perte de 30 % de la biodiversit du globe. Certes, elle est en augmentation
de 31 % dans les zones tempres mais elle scroule irrmdiablement
dans les zones tropicales pour atteindre une perte de 61 %. Lindice Plante
Vivante Marin rpond au mme schma : on note une perte de 22 % de
la biodiversit marine, et mme si elle a augment de 51 % dans les zones
tempres, elle diminue de 62 % pour les zones tropicales.
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222
6. La revanche de la nature
Quant lIndice Plante Vivante Eau douce, il constate une perte de
37 % de la biodiversit dont +36 % pour les zones tempres, -70 % pour
les zones tropicales.
Du ct de lEmpreinte cologique de lHomme, lhypothque sur
les gnrations futures est grandissante. En effet, il nous faut dsormais
un an et demi pour reconstituer les ressources naturelles renouvelables
que ncessite le mode de vie des 7 milliards dindividus. En dautres
termes, cela signie que nous vivons 4 mois sur 12 en crant une dette
cologique sur les ressources renouvelables. Reconnu dutilit publique
par le dcret du 24 mars 2004 et bnciant des articles 5 et 20 de la loi
du 23 juillet 1987, ce constat est dores et dj alarmant, sachant quil ne
prend pas en compte les activits de cueillettes de la nature.
Quelques exemples
En premier lieu, la surpche : depuis 1950 les zones pches
par les ottes mondiales ont dcupl. Le cabillaud dAtlantique Nord a
diminu de 74 % et son stock actuel ne lui permet plus de se reproduire.
Je pose une question aux conomistes runis ici : comment valoriser
un stock halieutique reproductible donc renouvelable ? Cette question
se pose encore plus cruellement pour le thon rouge de Mditerrane,
ou pour les requins chasss pour leurs ailerons, spcialits culinaires de
certaines cuisines asiatiques auxquelles les classes moyennes peuvent
dsormais avoir accs grce leur pouvoir dachat grandissant.
Dans le mme temps, lagriculture, avec le dveloppement de
llevage, exerce une pression croissante sur les ressources naturelles
et fragilisent les relations entre le Nord et le Sud. En effet, lEurope
est directement responsable de 23 % de la dforestation de lAmazonie
par limportation de complments dalimentation essentiellement en
soja pour son btail. Aujourdhui, rares sont les individus qui ngligent
les impacts du changement climatique : sur une hypothse dsormais
envisage de 4 6 degrs centigrades supplmentaires dici la n du
sicle, le climat dAix sera proche de celui du Caire actuellement... Il y
a donc urgence modier trs fortement notre consommation mondiale
dnergies fossiles.
Bien sr, nous ne serons plus l, mais nous ne pouvons quesprer
la poursuite des Rencontres du Cercle des conomistes par nos enfants
dans cette magnique ville, dans des conditions mtorologiques
acceptables, et dans une rgion encore riche de sa biodiversit.
Je pourrais multiplier ces exemples : le choc des temps, quand on
voque les ressources naturelles, cest aussi et surtout celui du long
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Un constat sans appel
terme. Peut-on vraiment continuer la dforestation des forts tropicales,
principale ressource naturelle dabsorption du C0
2
pour nourrir le btail ?
Va-t-on continuer puiser tous les stocks halieutiques la vitesse
laquelle nous le faisons ? Pourquoi aller chercher la dernire goutte de
ptrole dans le dernier espace protg du monde, dans les parcs naturels
africains ou en Arctique ?
ce propos, nous nous flicitons de la dcision de Total cette anne,
sous la pression du WWF, davoir renonc exploiter ses permis dans les
frontires actuelles du parc de Virunga en Rpublique Dmocratique du
Congo.
Quelques pistes de rexions plantaires pour que le choc des temps ne
devienne pas un choc de civilisation dont nos enfants seront les premires
victimes.
1. Le changement climatique est la priorit. Nous en avons tous pris
connaissance, ici experts que nous sommes, comme nos gouvernants
travers le monde. Il faut maintenant faire partager cette urgence aux
populations et agir mondialement.
Deux axes forts, la sobrit nergtique et un objectif mondial de
100 % dnergies renouvelables dici 2050. Cest un objectif ambitieux, il est
souhaitable et possible.
2. Une gestion des ressources naturelles renouvelables par une
gouvernance adapte faisant appel lingnierie cologique encore
balbutiante et des outils conomiques globaux nouveaux permettant
doptimiser leurs gestions.
3. la gnralisation des principes de lconomie circulaire pour les
ressources naturelles puisables.
Ces trois rexions que je porte votre attention ne sont bien sr pas
exhaustives. Elles donnent aux conomistes runis ici quelques pistes de
travail, pour eux comme pour leurs tudiants qui auront demain la lourde
tche de faire le bilan de ce que nos gnrations avides de croissance et de
prots court terme leur auront laiss.
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224
Retrouver laspiration multimillnaire
de lhumanit lharmonie
Pierre Gadonneix
Conseil Mondial de lnergie
Il ny a pas de revanche de la nature ! Au contraire : la nature met de plus
en plus de ressources, notamment fossiles, notre disposition. En revanche,
la condition pour bncier positivement du sursis quelle nous offre passe
par lacceptation sociale des enjeux de ce dlai et des solutions de long
terme, qui seront invitables pour dcarboner notre conomie. Plus quune
revanche de la nature, cest donc plutt le temps de la rconciliation entre
lconomique et le social.
La prise en compte des enjeux de la nature nous oblige rconcilier
lconomique et le social. Comment faire ?
Il faudra nutiliser les ressources fossiles quen vue de faciliter lacceptabilit
sociale et donc garantir la faisabilit dune transition nergtique, de toute
faon invitable.
Les nergies fossiles sont encore l pour longtemps.
Dun ct, cest une bonne nouvelle car elles sont ncessaires dans des
secteurs comme le transport arien ou routier, pour lesquels aucune nergie
alternative comptitive nest ce jour disponible.
Dun autre ct, le changement climatique est une ralit selon les
experts, nous serions dj sur une trajectoire catastrophique, plus de
+6C dici 2050, au lieu des +2C recommands et le prolongement de
lutilisation des nergies fossiles ne fait quaugmenter le cot de la rduction
des missions de CO
2
et de ladaptation future au changement climatique.

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Retrouver laspiration multimillnaire de lhumanit lharmonie
Ainsi, ladaptation au changement climatique dans les seuls pays en
dveloppement cotera, sans mesures pour rduire les missions, de 75
100 milliards de dollars/an dici 2050, selon la Banque mondiale (2009).
Des mesures prises maintenant pourraient rduire cette facture et les risques
inacceptables.
Toutefois, un cheminement trop brutal pour smanciper des nergies
fossiles limiterait les cots dadaptation mais butterait sur lacceptation
sociale et aurait peu de chances dtre ralisable. Les comportements et
reprsentations exigent du temps pour voluer. Aussi, il semble plus sage
denvisager un cheminement vers la dcarbonation certes plus long, car
utilisant les ressources fossiles disponibles, plus coteux conomiquement
en absolu, mais mieux accept, donc faisable et mieux ralis, car peru
comme plus juste et plus raisonnable. LEurope actuellement montre bien les
limites sociales dune ambition trop forte en matire de dcarbonation rapide,
entre autres tenue responsable de la perte de comptitivit de lUnion et de
la double peine que celle-ci subit : chmage et pouvoir dachat en baisse.
Aussi, proter du nouveau dlai offert par des ressources fossiles
supplmentaires ne se fera qu la condition, comme Cendrillon , de garder
le chronomtre en tte en xant des caps long terme, et de substituer
les ressources dcarbones aux ressources fossiles ds que cela est possible
pour ne conserver les ressources fossiles que l o elles sont strictement
ncessaires ; dengager ds maintenant des actions de long terme pour
dcarboner le systme ; dinvestir dans la R&D sur les technologies de capture
et de squestration du carbone ; de prparer ladaptation et de progressivement
susciter ladhsion de lopinion publique la transition nergtique en mettant
en dbat les arbitrages entre cot de lnergie et environnement.
Engager ds maintenant des rformes structurelles des systmes
nergtiques en xant un objectif en matire defcacit nergtique et de
dcarbonation.
Lefcacit nergtique, selon lIEA, permettrait globalement de raliser
40 % des rductions dmissions de CO
2
ncessaires dici 2050, et de
nombreux pays de faire face leur facture nergtique. Le potentiel est
immense, notamment dans le btiment, o 80 % des conomies possibles
restent faire, et dans les transports, trs carbons.
Par ailleurs, la dcarbonation de nos systmes est dores et dj possible
avec 3 options : les nouvelles nergies renouvelables, dployer l o elles
sont comptitives, o les potentiels sont les meilleurs et o lintgration
aux rseaux existants peut se faire sans surcots ; le nuclaire dont le
dveloppement mondial continue (60 centrales en construction dans le
monde) mais est subordonn lacceptation des opinions publiques ; la
Capture et Squestration du Carbone (CSC).
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6. La revanche de la nature
Concrtement, il faut dployer les technologies et les mesures selon des
timings prcis (maturits des technologies, contexte), la localisation des
meilleurs potentiels et lintgration aux infrastructures existantes.
Certaines technologies de production sont dj comptitives et peuvent
tre dployes maintenant (olien terrestre, hydraulique, nuclaire, Cycles
Combins Gaz) ; certaines le seront demain : solaire PV, olien off-shore,
CCS... et peuvent voir encore leurs cots baisser. Cest aussi vrai pour
lefcacit nergtique.
Les engagements nationaux de long terme nauront defcacit que dans le
cadre de gouvernances rgionales et mondiale renouveles.
Lexemple europen : sans vritable gouvernance, lEurope fait face des
difcults qui remettent en question ses objectifs de long terme.
LEurope a moins rduit ses missions de CO
2
que les USA sur 2006-2012,
et son march carbone sest effondr (< 3 euros/tonne en 05/2013), ne donnant
plus de signal incitatif la dcarbonation ; ce qui est prcisment le rsultat
contraire toute la politique europenne mene ces 20 dernires annes.
Par ailleurs, linstallation de surcapacits nergtiques renouvelables
(EnR), largement subventionnes, a engendr des surcots contests
partout en Europe. En Allemagne, le surcot des EnR pour le consommateur
rsidentiel et les PME via lquivalent CSPE est de 50 euros/MWh en 2013.
Enn, le rve de leadership industriel europen sur les lires vertes et
smart ne sest pas ralis face la concurrence asiatique.
Au niveau global, sans gouvernance, nous natteindrons pas nos objectifs
communs.
Tous les pays, conscients de lenjeu climatique, y font face leur
manire. Mais ils lient cet enjeu deux autres enjeux globaux : scurit
dapprovisionnement et acceptabilit sociale des nergies.
La Chine, premier consommateur dnergie, consacre 3,2 % de son PIB
en imports de ptrole en 2012. La scurit dapprovisionnement est la
principale proccupation. Toutefois, le pays, face de graves problmes
denvironnement, entre, marche force, dans une civilisation cologique .
LInde dpense 8 % de son PIB en imports de ptrole en 2012 ! LInde
dveloppe notamment le nuclaire mais les projets, face des mouvements
de protestation, sont retards. Lacceptabilit des infrastructures et des
technologies est cl pour scuriser long terme lapprovisionnement.
Il faut faire levier sur la demande de nombreux pays dune
gouvernance mondiale sur la scurit des nergies, notamment
nuclaire, et la scurit dapprovisionnement pour mettre en place une
gouvernance plus globale.
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Retrouver laspiration multimillnaire de lhumanit lharmonie
Une gouvernance vritablement oprationnelle, mondiale, doit tre mise
en place.
Il sagit dassurer la sret de toutes les nergies, aucune ntant exempte
de risque ; la scurit nergtique et la lutte contre la pauvret nergtique
via des rgles de commerce international favorables aux transferts de
technologies propres ; et videmment la protection du climat, en donnant
une valeur au CO
2
et xant des objectifs communs globaux.
Pour nir, il semble quaujourdhui le timing est le bon pour mettre en
place cette gouvernance mondiale. LEurope peut jouer un rle cl pour
promouvoir cette gouvernance et la France en particulier, qui accueillera
en 2015 les ngociations internationales sur le climat, et a lgitimement
lopportunit dtre force de propositions.
Ainsi que la thoris Edgard Morin, dpassons les insufsances
et carences de lide de rforme et de rvolution dans cette notion de
mtamorphose qui combine conservation et transformation pour retrouver
laspiration multimillnaire de lhumanit lharmonie.
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Vxj, Sweden the Success Story
Bo Frank
Mayor, City of Vxj
Vxj is the name of the city where the roads meet the lakes. Vg in
Swedish means road and sj means lake Vxj. This since we have as
much as seven lakes connected to the heart of the city and even more if we
broaden the perspective. To give a fair view of how Vxj got to be such
a leading example on the road towards a more sustainable environment
we have to begin where the story once started. Vxj was a city, which for
a long period of time had suffered from problems with the water quality
of its lakes. Therefore a decision was made in the 1970s to implement a
restoration of lake Trummen. An extensive cleansing was carried out and
never before had that much sludge been taken out of a lake. This got a
lot of attention around the world and after this action Vxj continued to
work on the quality of the water in two other lakes, Vxjsjn and Sdra
Bergundajsn. The successful projects of restoring the lakes was followed by
actions by the local energy company VEAB, which started the development
of a biomass-based energy supply to reduce the use of oil which as of today
is close to minimum.
In 1995, the sparkle of successful environmental initiatives led to the
development of a close collaboration with the biggest environmental NGO
in Sweden, Swedish Society for Nature Conservation (SSNC). Trainings,
seminars and intense dialogues at roundtable meetings in different ways
tackled the subject of how Vxj could be outstanding and unique in some
ways. After one of these sessions in 1996, a seminar on the importance of
reducing the CO
2
emissions, the mayor made a statement that he did not
believe it was possible to continue using fossil fuels. Shortly after this a
unanimous political decision was made, which Vxj is said to have been
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Vxj, Sweden the Success Story
the rst municipality in the world to agree on: Vxj would be a fossil-fuel-
free city.
The media quickly got their eyes on Vxj after this decision and the
coverage of the environmental work in Vxj has been comprehensive in
both national and international media since then. The bold decision to be a
fossil fuel free city gave Vxj a reputation to be one of the front runners in
the eld and reports were published in media such as Le Monde magazine,
NBC and BBC. Today Vxj is also known to be the Greenest City in Europe.
This was coined when a reporter from BBC contacted the international
environmental organization ICLEI Local Governments for Sustainability.
The reporter wanted to know which city was the greenest in Europe since
he wanted to do a story on it, and ICLEI replied: Go to Vxj!. Now this is
a part of the vision of how Vxj sees its future!
Besides the restoration of the lakes, the development of a biomass-
based energy supply and the decision that Vxj would be fossil fuel free,
a lot of other things have been done in Vxj over the last years in the
environmental area.
Smart storm water solutions were integrated in the city planning, the rst
eight-storey building in Europe with a construction completely in wood was
erected, passive houses heated with the energy of the residents and their
electrical devices were built as well as a sewage plant that converts sludge
and food waste to biogas among other things. However, there are still three
main challenges for Vxj today. There are solutions to these challenges and
it is an ongoing project of hard work to meet them, which only comes with
dedication.
Vxj aims to achieve:
1. A sustainable transport system. This sector is e.g. currently being dealt
with through the installation of city buses, which run on biogas, prioritization
of sustainable mobility and reduction of the municipal transportation of
goods through central loading. Vxj also takes part in a EU South-Baltic
project called ELMOS, which aims at raising awareness and knowledge
among the population of electric mobility through the lending of electric
bikes.
2. Higher energy efciency in existing buildings. The work towards
meeting the goal to reduce energy losses in existing buildings is also on the
roll, mainly through participation in the project SmartCities READY under
the EU seventh framework program which aims at refurbishing apartments
and municipally owned properties for higher energy performance.
3. Further improvement of the quality of the city lakes water quality. Plans
of additional restoration of Vxjsjn and Sdra Bergundasjn are under way
and we are currently carrying out yet another project, Life4Lakes, which runs
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230
6. La revanche de la nature
under EU environment LIFE program. This project includes the development
of a River Basin Management Plan, which elaborates restoration of heavily
nutrient-loaded lakes and lake systems as well as demonstration of chemical
treatment of lake sediments.
As one can see there is a lot to the success story of Vxj! A lot of actions
have been made, dedicated work is being carried out in this very moment
and plans are being made for future development. How is all this possible?
The secret is nothing more than cohesion among politicians, ambitious
ofcials and good cooperation with the business sector and the university.
This may seem like a huge task to coordinate but in the end, it is nothing
more than a collective, genuine wish and ambition for a more sustainable
society.
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231
la veille dune nouvelle rvolution verte
Xavier Beulin
Fdration nationale des syndicats dexploitants agricoles
Lagriculture est confronte plusieurs ds parmi lesquels :
une augmentation forte de la demande alimentaire mondiale ;
une rduction des facteurs de production (terres arables, eau,
fertilisants) ;
des changements climatiques avec une rcurrence des phnomnes
excessifs, ouragans, scheresses, inondations
des concurrences accrues entre les grands pays.
Face ces ds, mme sil ny a pas de rponses exclusives, on peut au
moins cibler quelques grandes orientations :
lagriculture devra tre de plus en plus conome, donc durable ;
en France, cest autour du concept dagriculture cologiquement
intensive dni par Michel Griffon, que tentent de sorienter les agriculteurs.
En dautres termes, les agriculteurs franais visent la double performance
conomique et environnementale. Enn, il est dsormais reconnu par tous
que pour nourrir 9 milliards de personnes lhorizon 2050, nous aurons
besoin de toutes les agricultures du monde, dans leurs diversits. Autrement
dit, la thorie des annes 1990-2000 , o de la Banque mondiale en passant
par le FMI et lOMC, le discours tait le mme : Libre-change ; une partie
du monde produit, lautre importe et consomme !
Quelles actions conduire ?
Tout dabord, un constat :
Depuis une quinzaine dannes, les diffrentes politiques publiques
(nationales et communautaires dont la PAC) ont conduit une forme de
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232
6. La revanche de la nature
spcialisation verticale de lagriculture, on a cherch optimiser tant au
niveau des exploitations agricoles, quau niveau des lires.
Dans le mme temps, en France, en part relative de ses dpenses, le panier
de la mnagre na cess de dcrotre pour atteindre, en 2012, moins 10 %.
Mais dans le mme temps galement, la part agricole a fortement
diminu dans le cot alimentaire des produits. Sur 100 euros de valeur
alimentaire, 7,80 euros reviennent lagriculture, tout le reste tant constitu
des cots de transformation, de distribution
4

Aujourdhui, il convient de travailler la mise en uvre dune conomie
agricole circulaire. Concrtement, il sagit dtablir de nouvelles relations
entre secteur vgtal et secteur animal, par une approche plus systmique,
articule autour de deux dimensions :
La contractualisation et le territoire
Un exemple dconomie circulaire :
des crales qui nourrissent des animaux ;
des animaux qui rentrent dans une chane de transformation avec de la
valeur ajoute, des emplois
des efuents dlevage, associs des matires vertes passes par une
biomthanisation avec production dnergie ;
des digestats de biomthanisation qui serviront de fertilisants pour les
productions vgtales.
Enn, un lment fondamental doit tre rafrm : limportance de la
recherche, de linnovation et de la formation des acteurs.
Ces orientations ne peuvent en aucun cas renvoyer vers une agriculture
du pass. Au contraire, plus que jamais, ces dmarches systmiques font
appel de nouvelles conceptions, de nouvelles connaissances.
Mais elles font galement appel laccs, par les agriculteurs, de
nouvelles technologies ; cest dj le cas avec linformatique embarque,
avec lutilisation de moyens satellites, les diffrents outils daide la dcision.
Dans le domaine, certes encore trs controvers en France et en Europe,
des biotechnologies, les progrs peuvent tre galement trs prometteurs ;
plantes plus rsistantes (stress hydrique, rsistances aux maladies),
amlioration de la qualit nutritionnelle, enrichissement en vitamines et
acides amins, etc.
Bref, nous sommes peut-tre la veille dune nouvelle rvolution verte,
o les dimensions sociales, humaines, conomiques et environnementales
vont se recombiner plutt que de sopposer.
4. Selon lObservatoire des Prix et des Marges.
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233
Leau, principal enjeu du XXI
e
sicle
Jean-Louis Chaussade
SUEZ ENVIRONNEMENT
On a dit que le XXI
e
sicle serait celui du rchauffement climatique. Je
pense plutt que ce sera le sicle de leau. Tous les phnomnes vont se
focaliser sur la disponibilit de leau.
Je parlerai dabord de la pression que la nature et le monde que nous
avons construit font peser sur leau. Ensuite, je montrerai que cest un
phnomne interconnect. Enn, jessaierai de dgager quelques pistes de
solutions.
Moins deau pour chacun
Pourquoi leau sera-t-elle un sujet aussi important au XXI
e
sicle ? Parce
que mme si les quantits deau sont peu prs stables sur la plante, chaque
individu, qui disposait au dbut du XX
e
sicle d peu prs 15 000m
3
, nen
aura plus en 2030 ou 2040 que 3 000 environ. Or, la scheresse commence
aux alentours de 2 000m
3
et le stress hydrique aux alentours de 1 400m
3
.
Comme ce sont des moyennes, ces chiffres signient que certaines zones
de la plante seront en stress hydrique de manire extrmement forte. On
estime que, en 2030-2040, peu prs la moiti de la population mondiale
vivra des pisodes de stress hydrique. La ressource ncessaire sera de 40 %
infrieure ce dont nous aurions besoin.
Laugmentation de la population mondiale acclre ces phnomnes,
ainsi que lurbanisation : les deux tiers de la population mondiale vivront
dans des villes en 2030. De plus, lmergence de classes moyennes provoque
des changements chez les nouveaux membres de ces classes dans leurs
habitudes alimentaires et leur mode de vie. En Chine, la classe moyenne
compte entre 200 et 250 millions de personnes. Les chiffres sont peu prs les
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234
6. La revanche de la nature
mmes en Inde et sont en forte croissance. On la dit pour la problmatique
de la viande : en gros, consommer des grains quivaut 1, consommer de
la viande rouge quivaut 10. Dans des pays o lon parle en milliards
dhabitants, les changements alimentaires vont avoir un impact considrable
sur les modes de production agricole et sur la consommation deau.
Un phnomne interconnect
Les ressources en eau sont ce quelles sont et il faut se les partager.
Aujourdhui en France, lagriculture consomme peu prs 50 % de leau
disponible ; mais dans le reste du monde, lagriculture en consomme 70 %,
lindustrie 20 % et la consommation humaine na droit quaux 10 % restants.
Progressivement, les besoins en agriculture et en industrie vont ncessiter de
rpartir diffremment leau dont nous disposons. On ne peut pas empcher
les gens davoir une industrie. Lnergie, par exemple, consomme beaucoup
deau, que ce soit pour refroidir un racteur nuclaire ou pour un cycle
combin. Tous les besoins qui naissent, agricoles mais aussi humains, sont
en forte croissance.
Quelles solutions ?
Pour attnuer cette pnurie dont sont responsables la fois lindustrie
(le dveloppement et le bien-tre des populations) et lagriculture (la
nourriture), il faut trouver des consensus en particulier celui de la gestion
des usages de leau. On se trompe si on croit que lon pourra, comme
autrefois, implanter dans une mme rgion nimporte quelle agriculture,
nimporte quelle industrie pour nimporte quel type de consommation
sans mme parler du tourisme, du transport uvial, etc.
lchelle de la plante, quelques grands euves sont ainsi sujets des
convoitises parce que nous sommes en train dessayer de les utiliser sans
grer correctement les usages. Pour grer les usages, il faut un consensus.
Dans un bassin uvial, il faut que tout le monde se parle. Cest encore plus
compliqu lorsque plusieurs pays sont impliqus ; mais dj, lchelle de
la France, il faut se runir et discuter des usages de leau et de sa rpartition
dans des bassins tels que la Seine, la Garonne, la Dordogne, le Rhne, etc.
Ce dialogue, quil faut organiser et qui ne lest pas encore vraiment, est un
lment essentiel des dix ou vingt ans qui viennent. Pour linstant, le euve
appartient ltat et chacun y pompe ce quil veut. Ce systme-l a, selon
moi, atteint ses limites.
Il faudra aussi grer la matrise des consommations, aussi bien les ntres
que celles de lagriculture et de lindustrie. Des techniques sont en train
dtre mises en place, an dessayer de rendre les mmes services avec une
quantit deau plus faible.
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235
Leau, principal enjeu du XXI
e
sicle
Enn, il y aura les ressources alternatives. Certains pays ne pourront
pas sen passer, commencer par la Chine. Le pays reprsente 23 % de la
population mondiale pour seulement 8 % des ressources en eau. Quand
vous consommez un litre deau Pkin, vous faites baisser dautant la
nappe phratique, qui narrte pas de baisser. Cest pour cette raison que les
Chinois entament des travaux gigantesques : dtournement dun afuent du
Yang Ts an damener leau travers le Fleuve jaune, construction dusines
de dessalement, recyclage.
Leau est mon avis la priorit du XXI
e
sicle. Pour la prserver, il faudra
non seulement des technologies nouvelles, mais aussi un consensus sur la
manire dont nous utiliserons cette ressource unique et rare.
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Quy a-t-il de nouveau
sur le front du rchauffement climatique ?
Luc Oursel
AREVA
Ces dernires annes, partout dans le monde, les opinions publiques se
sont saisies du sujet et nombre de gouvernements ont dores et dj pris de
premires initiatives pour lutter contre le drglement climatique. Mais on
peut regretter labsence de rponses coordonnes au niveau international.
La nouveaut absolue est que la communaut du monde de lnergie, non
seulement y rchit, mais y travaille dj. Alors quil subsiste encore des
incertitudes sur la dynamique du mouvement du rchauffement climatique
(sur la constante de temps), il ny a plus dincertitude quant au fait que les
transformations ncessaires de loutil nergtique demanderont beaucoup
de temps, beaucoup dargent. Il faut donc sy atteler tout de suite.
La dcroissance nest pas une rponse, ni lapplication trop stricte
du principe de prcaution. Je milite plutt en faveur du principe de
responsabilit, qui associe le pouvoir politique, les industriels et les parties
prenantes pour satisfaire les attentes de nos concitoyens.
En matire de lutte contre les gaz effet de serre, la premire rponse est
lefcacit nergtique. Mais il est vain de penser que lefcacit nergtique
sera la seule rponse. Il est ncessaire de privilgier les transferts dusage
des nergies fossiles vers llectricit, dont les besoins vont crotre sous
limpulsion des nouveaux modes de consommation et de transport. Les
scnarios tablant sur un ralentissement de la consommation en nergie et
une croissance de llectricit dans les besoins nergtiques sont tout fait
ralistes.
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237
Quy a-t-il de nouveau sur le front du rchauffement climatique ?
La responsabilit des entreprises est de dvelopper les technologies qui
rpondent ces enjeux.
Dun point de vue personnel, je ne crois pas lopposition idologique
et strile entre les diffrentes technologies. Je pense quen la matire, le
nuclaire et les renouvelables sont des rponses complmentaires pour
produire de llectricit dcarbone. Cest aussi la conviction des Franais :
un sondage rcent montre que seuls 10 % de la population pense que le
nuclaire est un frein au dveloppement des renouvelables.
Dans de nombreux pays, le nuclaire est en dveloppement. Par exemple,
la Sude, qui avait envisag de renoncer au nuclaire il y a quelques annes,
a dcid de poursuivre et tudie actuellement la construction de nouveaux
racteurs. Autre exemple, lArabie Saoudite, premier producteur de ptrole
et premier dtenteur de rserves dhydrocarbures, a dcid de sorienter vers
le nuclaire pour la production dlectricit.
AREVA poursuit le dveloppement du nuclaire, avec lobsession de
la sret, du progrs continu et de la transparence. Nous continuons
travailler sur les retours dexprience de laccident de Fukushima, dans le
cadre dune coopration internationale.
La croissance du nuclaire, nempche pas et doit permettre le
dveloppement des renouvelables, notamment en le nanant.
Prenons le cas de lEurope. La situation de dpart est extrmement
htrogne. La France pour produire 1 kWh dlectricit, produit 80g de
CO
2
, lAllemagne 450g et le Danemark 560g. Ce dernier pays est pourtant
celui qui a le plus dvelopp lnergie olienne (30 % de sa production
dlectricit). Ces chiffres montrent que lorsquon dveloppe des nergies
renouvelables, il faut galement disposer dune autre source qui fournit
lnergie de base pour pallier lintermittence du vent ni du soleil.
De ce point de vue, la politique nergtique europenne actuelle est un
chec. Elle est fonde depuis quelques annes sur une drgulation totale
du secteur et sur un dveloppement massif et trop rapide des nergies
renouvelables. Le rsultat nest pas probant en termes de rduction des
missions de CO
2
.En 2012, celles-ci ont mme augment en Allemagne, alors
que les subventions aux renouvelables y atteignent 20 milliards deuros.
Au total, lEurope, qui subventionne les renouvelables hauteur de
50 milliards deuros par an, se retrouve dans une situation paradoxale :
alors que nous avons besoin de transformer notre systme de production
dlectricit, lexcs de production de renouvelables a fait seffondrer les
prix sur le march de llectricit, ne justiant plus aucun investissement. Le
projet de donner une valeur au CO
2
a totalement chou, celle-ci nayant
cess de baisser depuis sa mise en place. Et lintermittence des renouvelables
fait peser un risque accru sur la scurit dapprovisionnement du fait de
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238
6. La revanche de la nature
linadaptation des rseaux. Il nous faudra donc dvelopper de nouvelles
infrastructures et de nouvelles lignes de transport et vous savez comme
moi la difcult de les faire accepter par nos concitoyens.
La politique nergtique europenne est aussi un chec en termes
industriels. Depuis son lancement, 40 000 emplois dans le photovoltaque
ont disparu en Espagne. 80 % des panneaux photovoltaques qui ont t
installs en Allemagne viennent de Chine. La drgulation du march ne
sest pas traduite par une amlioration signicative des prix, et na pas cr
demplois, alors que lEurope est historiquement la rgion ayant dvelopp
des industriels performants dans le domaine de llectricit.
Que faut-il faire ? Nos concitoyens ne comprendraient pas que nos
dcisions se traduisent par une dtrioration de la comptitivit de nos
entreprises. Plus de 6 millions dentre eux ont dores et dj des difcults
payer leur facture nergtique. Il est donc impratif dtre trs attentifs
limpact des politiques nergtiques sur le prix du kWh.
Il faut donc une transition progressive. Toutes les politiques nergtiques
menes par des -coups, par chocs, par acclrations excessives, ont t
des checs. Il faut aussi un objectif unique, europen de rduction des
missions de CO
2
.
Il faut rtablir les contrats de fourniture dlectricit long terme, lEurope
les interdisant pour linstant. De grands programmes de R&D doivent tre
lancs. Enn, en soutien, il faut une vritable politique industrielle qui
favorise la cration dactivits industrielles et le dveloppement de leaders
industriels capables dexporter sur les marchs internationaux.
Ladhsion des opinions publiques et de nos concitoyens ces
transformations va demander des efforts. Elle dpendra de notre capacit
dmontrer que nos solutions produisent un kWh conomique, quelles sont
respectueuses de lenvironnement, et quelles apportent une rponse au
problme endmique du chmage.
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239
changes
Clmence Bollenot, laurate du concours Inventez 2020
Comment faire en sorte que les gens prennent conscience des problmes de
la plante et agissent vraiment au niveau global (pas seulement dans les pays
dvelopps) ?
Pierre Gadonneix
Je me posais la mme question que vous, compte tenu des expriences
internationales que jobserve. Jarrive deux rponses.
La premire est quil est ncessaire de dbattre. Lenjeu essentiel dun dbat
sur la transition nergtique est de faire prendre conscience lopinion publique
quil y a un compromis trouver entre le cot de lnergie court terme et les
proccupations de long terme. En Angleterre, le dbat a dur quatre ou cinq
ans. Il na pas abouti un plan prcis et dtaill, mais du moins la prise de
conscience a-t-elle t unanime.
Deuximement, je pense que faire la meilleure performance dans la plus
belle ville du monde serait trs bien, mais que lenjeu est plantaire. Prenez un
grand enjeu tel que le rchauffement climatique : cest un problme mondial.
Or, lEurope nest plus le leader dopinion. Jen ai fait lexprience lors des
ngociations internationales la suite de Kyoto. A Copenhague, lEurope est
arrive convaincue (avec une certaine lgitimit) quelle avait des solutions,
quelle avait montr lexemple et donc que le monde devait suivre. Cela ne
sest pas pass du tout ainsi. Une des solutions serait que, lors des ngociations
internationales, lEurope accepte de prendre des voies pas trop loignes de ce
que fait le reste du monde. Sinon, cela ne sert rien.
Bo Frank
I do believe in global warming, but I do not believe in global actions. All
emissions are taking place at the local level, in a city or in a municipality. The
only sustainable way is to communicate with the citizens, to encourage them to
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6. La revanche de la nature
240
take an active role in energy transition. For example, all citizens in my city help
to produce biogas. They collect all organic waste, put it in a separate box, and
we then produce biogas for local public transport.
Each citizen is involved. Each citizen is also involved in making the right
choice when they are consuming. Each citizen is involved when they are buying
a new car. Each citizen can make a difference. The communication process
between politicians, business, the university and citizens is very important.
Involving the citizens is a sustainable way to make a transition.
Philippe Germa
Le monde est global, les entreprises sont globales, les ONG telles que
la mienne sont globales ; comme on ne peut pas regarder lavenir dans un
rtroviseur, on est ncessairement dans la globalisation.
Jai pass une semaine avec mes collgues mondiaux, trois cents personnes
venues du monde entier, du Bouthan aux tats-Unis en passant par la Chine.
Nous avons dni un certain nombre dactions globales, dont nous devons
ensuite discuter avec les gouvernements qui eux, sont locaux, cest l le vrai
problme : ils ont perdu.
Nous discutons beaucoup avec les institutions internationales. Elles sont
trs anglo-saxonnes : nous essayons dy apporter des ides latines. Moi, jai la
charge de la francophonie et de lUNESCO qui est Paris. Cest ainsi quon y
arrivera : il faut aller dans la globalisation pour changer les choses.
Luc Oursel
Effectivement, les dbats constituent la premire rponse. Les enjeux
nergtiques ne sont pas des sujets sur lesquels un choix conomique simpose :
la dcision nale est toujours politique. Il faut donc que les dcideurs politiques
appuient ces dcisions sur des dbats. En France par exemple, la nouveaut
est que le dbat nest plus rserv au parlement : le gouvernement la largi
aux ONG, aux universitaires, aux groupes dexperts et un certain nombre de
citoyens.
Il est galement important, tant donn la complexit du sujet, dviter
les ides simples. Il faut du global, du local... toutes les rponses ne sont
pas les mmes. Je crois beaucoup lenseignement : il faut redonner, dans
les programmes denseignement (quils soient scientiques, techniques,
conomiques...), une place importante aux sujets concernant lnergie.
Xavier Beulin
On oppose souvent la rglementation lincitation, le global au local, la
rduction de consommation nergtique la croissance. Il faut rapprocher tous
ces termes.
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changes
Il faut aussi tenir compte des situations trs diffrencies. Nous le vivons
particulirement en agriculture : on ne sadresse pas des publics diffrents de
la mme manire. Quand vous avez affaire 500 000 exploitations agricoles (ou
12 millions lchelle europenne), vous ne tenez pas le mme discours que
lorsque vous vous adressez trois ou quatre grandes entreprises qui constituent
un secteur elles seules.
Antony Turner
The core of the problem is that we are changing the atmosphere of the planet.
We do not see it; it is invisible. We are putting over 80 million tons of CO
2
into
the atmosphere every day. It is all coming from every action we are doing,
right down to the local level. So we need to nd a new language, a new way
of understanding this, and get everybody involved in the conversation and the
debate. I do not believe we can do that unless we make it visible, as something
we can really see. I think that is part of the solution.
Jean-Marie Chevalier
Ce tour de table nous a rassurs sur le fait quil y a encore beaucoup de
matires premires : ptrole, gaz, charbon. Ce qui minquite, cest que ces
matires premires se nancent sans aucun problme : vous pouvez lever des
milliards de dollars pour nancer le dveloppement dun gisement de ptrole
ou de gaz. En revanche les conomies dnergie, lefcacit nergtique, le
nuclaire sont plus difciles nancer. Or, le nancement va tre une contrainte
majeure dans les vingt ans venir.
Trois ides pour conclure
Premirement : les mesures. Elles sont difciles, complexes et ne tiennent
pas toujours compte de toutes les interdpendances auxquelles nous sommes
confronts. Ainsi, les mesures se polarisent actuellement sur le CO
2
et ignorent
quelque peu les autres gaz effet de serre, notamment le mthane. Il y a
donc des changements oprer dans la problmatique globale du changement
climatique. Le physique et le nancier galement sont interdpendants - Chicago :
quarante-cinq fois les transactions sur le bl, mme chose pour le ptrole. Cest
un problme extrmement difcile mais quil faut chercher mesurer. Souvent
nous tombons, nous conomistes, sur des sries dans lesquelles nous faisons
des traitements conomtriques compliqus ; aprs quoi, there is no statistical
evidence. Nous sommes coincs par une ralit que lon a du mal mesurer de
faon prcise et incontestable et cependant, il faut agir.
Deuxime point : la gouvernance. Il faut en articuler les diffrents niveaux.
Nous avons une gouvernance globale (un peu bloque pour linstant) ; une
gouvernance europenne (et je trouve un peu dur le procs sur labsence de
politique nergtique europenne : nous avons un avenir, seulement il faut
beaucoup de travail) ; une gouvernance nationale, avec le dbat actuel en
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6. La revanche de la nature
France ; enn, pour complter tout cela, une gouvernance locale. Les ds
actuels impliquent dagir tous ces niveaux, dune faon que lon doit rendre
complmentaire.
Au niveau local, il y a ceci damusant que les problmes sont pris de faon
horizontale : la question nest pas seulement nergtique, mais concerne
galement la liaison entre lnergie, les dchets, les transports, lagriculture, etc.
Cest une problmatique nouvelle. Elle peut entraner des adhsions publiques
et nous avons vu quil sagit dun enjeu important dans la dnition de la
nouvelle politique sur ces sujets. Il faut prparer avec attention Paris 2015, qui
va tre un grand rendez-vous. Dici-l, nous avons beaucoup de travail faire.
Troisime point : la diversit. Une trs grande diversit dopinions sest
exprime autour de cette table. Il faut respecter les opinions des uns et des
autres : personne nest tenu davoir la vrit. Incertitude et modestie, tels sont
les principes des conomistes , a dit Jean-Herv Lorenzi dans une interview aux
Echos. Notre monde est submerg par les incertitudes de tous les cts. Cela
implique dtre modeste et dadmettre quon na pas la vrit infuse.
Il faut donc combiner de faon intelligente les diffrentes rponses que
nous pouvons trouver. Pour ce faire, il faut favoriser lexprimentation. Elle
est possible tous les niveaux. Esprit dentreprise, volont dinnover pour
construire ensemble les systmes nergtiques du futur : voil ce dont nous
avons besoin. La diversit est, en dnitive, un principe essentiel pour aborder
les problmes dnergie et de climat dans les annes qui viennent. Cest une
source formidable dinnovation pour construire le monde de demain.
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243
7.
Innovation et obsolescence programme
Linnovation est un moteur de la croissance et un des moyens de la
rorienter. Lobsolescence programme de certaines technologies est-elle
une des manires de lencourager ?
Les entreprises dcident de remplacer une technologie ou un produit
par un autre. Elles mettent en balance les cots de linvestissement, le
risque de cannibaliser leurs propres produits et dun autre ct le risque
dtre supplant par un concurrent plus ractif. Ct consommateur,
un produit techniquement suprieur est-il toujours un progrs ? Pour
les prcdents investisseurs, une nouvelle technologie peut les priver
de leurs revenus et les dcourager dinvestir dans le futur. Sont ainsi
mis en balance objectifs publics et privs et il faut sinterroger sur leur
quilibre. On abordera donc les questions suivantes : Faut il prvoir
une obsolescence pour garantir linnovation ? Quelle consquence sur
la consommation ? Comment encourager linnovation sans ngliger la
recherche fondamentale ? Le temps du savant et le temps du nancier
sont-ils si diffrents ?
Contribution du Cercle des conomistes
Marc Guillaume
Tmoignages
Charles Beigbeder Loraine Donnedieu de Vabres-Trani Anil Gupta
Philippe Lazare Dominique Maillard Alec Ross Bethlehem Tilahun Alemu
Modrateur
Christian Mnanteau
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244
Le paradoxe de linnovation
et de lobsolescence programme
Marc Guillaume
Il y a dans le rapprochement de ces deux termes, innovation et obsolescence,
une composante de provocation.
Le premier, cest vraiment, dans la crise conomique des pays dvelopps,
lquivalent de la garde impriale la n de la bataille de Waterloo : espoir
suprme et suprme pense . Et certes, il ne suft pas de linvoquer et, pour
paraphraser de Gaulle, sauter sur sa chaise comme un cabri en disant Innovation !
Innovation ! Innovation ! Mais les entreprises dune part, les pouvoirs publics
dautre part sont juste titre convaincus que cest par linnovation principalement
que la crise peut tre surmonte et multiplient les efforts et les mesures dans ce
sens. Leffort nancier dans ce sens reste cependant beaucoup plus modeste en
Europe quaux USA et au Japon.
Le second terme, surtout sil est accompagn de programme , renvoie
au contraire la face noire de lconomie capitaliste. On doit cet gard
lire le livre rcent de Serge Latouche, Bon pour la casse, les draisons de
lobsolescence programme. Lauteur y dcrit un processus qui, pour stimuler
la consommation et nous en rendre addict, fut mis en uvre ds le milieu du
XIX
e
sicle aux tats-Unis
1
.
1. ditions Les Liens qui Librent, 2012. Pour lauteur, lobsolescence programme, en dehors des
techniques pour rendre un produit obsolte et de la publicit, cest notamment le fait dintroduire
dans les objets une pice dfectueuse pour en limiter la dure de vie. Ainsi des ampoules
lectriques, des automobiles, des appareils mnagers, des ordinateurs ou des tlphones portables.
Ces biens sont programms de telle sorte que nous soyons contraints, pour faire marcher la
machine conomique, de les renouveler. Do la question : peut-on accepter de vivre dans une
socit aux ressources limites, qui favorise le gaspillage, accrot les dchets et engendre ainsi de
grands dgts environnementaux ?
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245
Le paradoxe de linnovation et de lobsolescence programme
Do une premire question : rapprocher ainsi innovation et obsolescence,
nest-ce pas mettre le Bien au service du Mal, ou du moins accepter ce dernier
pour le plus grand bien de la croissance et de lemploi ?
m Un cercle vertueux, mais pas seulement
Il est clair que, dans certains cas, lobsolescence, programme ou facilite,
induit une demande de renouvellement accrue, laquelle peut parfois soutenir
linnovation. Une bonne faon de produire de lobsolescence est dailleurs
linnovation et dans ce cas elle se soutient elle-mme ainsi que la croissance de
la production. Une contribution prsente aux Rencontres conomiques dAix
en 2010 par J.-H. Lorenzi et ses collgues montrait que linnovation en faveur
des biens nouveaux allait de pair avec leur pntration dans la consommation,
un taux dobsolescence plus lev et une croissance plus rapide. Le modle
montrait galement que la croissance tait favorise par une baisse du cot
dadoption (des biens nouveaux), rsultant notamment dun apprentissage par
lusage (learning by using)
2
.
Mais dans ce cercle en apparence vertueux, il y a un maillon qui ne
lest pas, car lobsolescence accrue peut engendrer du gaspillage. Pendant
longtemps, le secteur automobile a fonctionn ainsi : un rythme adquat
dinnovations techniques permettait, parmi dautres facteurs, de dmoder les
modles produits et de rduire leur dure de vie moyenne. Les constructeurs
dautomobiles rvent aujourdhui dune innovation majeure ou dun rythme
soutenu de progrs (comme cest le cas dans les secteurs de linformatique et
des tlcommunications) qui permettrait denvoyer rapidement leurs modles
actuels la casse
3

Ce cas reprsente lune des formes de destruction cratrice analyse
par Schumpeter et il faut souligner que la destruction nest pas seulement la
disparition des entreprises qui narrivent pas suivre la course linnovation mais
aussi le gaspillage de ressources et la dgradation de lenvironnement qui, parfois,
accompagnent lobsolescence. Il y a donc bien un (premier) problme. Pour le bien
de la croissance et de lemploi, faut-il accepter un certain niveau de destruction ?
Certes, on accepte la disparition des entreprises pour proter des bienfaits
de la concurrence, on supporte le ct positif de la destruction. Encore que,
en situation de crise profonde, lorsque cette destruction touche de grandes
entreprises, des secteurs et des rgions entires, le positif reste socialement et
politiquement difcile grer.
2. D. Flacher, S. Gastado, J.-H. Lorenzi, A. Villemeur, Structure de consommation, innovation et
rgimes de croissance , Aix 2010.
3. La prime la casse est aussi une mthode dobsolescence programme, dailleurs assez mal
comprise par les constructeurs. Elle permet de rduire la dure de vie des vhicules, de les
remplacer plus vite par des modles plus srs et moins polluants et peut tre assortie dune
obligation de recyclage des matriaux. Il y a cependant un perdant : le secteur de la rparation.
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7. Innovation et obsolescence programme
En ce qui concerne le ct ngatif de la destruction (gaspillage de ressources
rares, atteintes lenvironnement), la mise en accusation de lobsolescence
devient aujourdhui plus solide, cette fois pour des raisons structurelles et
indpendantes de la crise, celles prcisment soulignes par Latouche et dautres
partisans dune croissance sobre La question nest pas nouvelle. Limportance
de lobsolescence pour la poursuite de la croissance a t reconnue depuis
longtemps et ds le dbut du rgime fordiste
4
, mais la conjoncture conomique
et cologique rend ses effets plus couteux.
m La croissance ou sa rorientation ?
Pour chapper en partie cette contradiction, il faut comprendre que
linnovation peut viser une autre nalit que le soutien de la croissance
en servant rorienter cette dernire. Dans ce cas, elle reste une menace
pour les entreprises, souvent plus radicale encore, mais elle peut annuler
les effets ngatifs de la destruction. Ces innovations de rorientation sont le
plus souvent plus centres sur les usages que sur la technique elle-mme (de
faon gnrale dailleurs linnovation a une forte composante sociale, souvent
sous-value).
Cest le cas exemplaire du tlphone portable dont les progrs techniques
sont pilots et nancs par les abonnements des services qui senrichissent.
Cest le cas aussi de nombreuses innovations dusage dInternet. Mais cela
pourrait aussi concerner le secteur automobile dont lavenir dpend en partie
des nouvelles formes de la mobilit urbaine. Pour sadapter et survivre ces
formes dinnovation, les entreprises concernes doivent mieux comprendre
lespace social dans lequel elles travaillent. Par exemple les constructeurs
dautomobiles auraient d comprendre mieux et plus tt quils ne sont pas
seulement des constructeurs soucieux de la qualit technique de leurs produits
mais aussi des acteurs de la mobilit
5
.
Pour lensemble des biens de consommation, les entreprises seront donc
confrontes, en particulier sur les marchs matures mais pas seulement, de
redoutables vagues dinnovations et dobsolescences lies une restructuration
profonde du modle de consommation : services se substituant aux biens,
plus de partage et de quasi gratuit, moins de gaspillages et plus dattention
lenvironnement et la scurit, etc.
4. Un lm anglais de 1951, Lhomme au complet blanc, illustre ce thme par la ction dune
innovation (un textile inusable) qui annule lobsolescence (technique du moins car il reste le jeu de
la mode). Cette innovation est destructrice pour un secteur (et cest pourquoi, dans le lm, elle est
rejete) alors mme quelle annule la destruction ngative.
5. Do limportance du social business et du concept, cher Muhammad Yunus, de social ction
permettant de mieux apprhender les volutions socitales long terme.
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247
Le paradoxe de linnovation et de lobsolescence programme
m Le cas des biens de production
Les secteurs produisant des biens dquipement mais aussi des biens qui
nentrent que partiellement dans lespace de choix des mnages (par exemple
les mdicaments, le logement et les services dinfrastructure), semblent plus
indpendants des volutions du modle de consommation.
Mme si les dcisions de dclassement et dinvestissement relvent plus
des problmes classiques dconomie industrielle, elles prsentent aussi
dimportantes composantes nancires, sociales et socitales.
Problmes de lquipement des PME, soutien nancier et aussi soutien des
grandes entreprises lgard de leurs start-ups, de leurs clients, de leur sous-
traitants (diffrence France/Allemagne)
Problme des innovations stratgiques (nano, bio, etc), soutien de ltat
et soutien aux pays pauvres
Une autre complication concerne lobsolescence des biens de production.
Problme stratgique et classique dconomie industrielle. Rle des nanciers,
rles des grandes entreprises pour consolider leurs sous traitants quand cest
possible. Rle enn des protections de linvestissement recherche.
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Innovation and the Tin-Toy Maker
Alec Ross
Former US Senior Advisor for Innovation
I want to start by telling a story.
I have a dear friend who works at the World Bank. For many years,
she has travelled to Togo, a small country in Western Africa, which has a
per capita GDP of about EUR600 per year. For years, she has been going
to Togo and every time she goes, she visits this same village and goes to
the same street corner. There, the same young man is selling tin toys, these
toys made out of scrap metal. If you have travelled in West Africa, you have
probably seen this. It is a young man who is bare-chested and has no shoes.
She has done this for years.
She told me that the last time she went and visited this young man, he
had a very nice shirt on; he had very nice trainers on. She went up to him
and he said to her, Madam, every time you come to my country, you come
to my village. You visit me on the street corner and you buy one of the two
or three toys that I have on display. In the future, why not just email me, tell
me that you are coming, tell me what kind of toy you want to buy and I will
have it here waiting for you. Or if you have a smartphone like me, you can
take a picture of something back in America and send the le to me here in
Togo. I will make a toy exactly like that.
Here is my point in telling you that story. The teenage tin-toy maker
in Togo is now connecting to the global marketplaces and building
individualized goods. He is using increasingly powerful and ubiquitous
information networks. The province of innovation and connectedness is
no longer exclusively the province of the wealthiest and the most elite. It is
something that is now the province of the many. This is good for all of us.
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Innovation and the Tin-Toy Maker
For the most part, my own introduction into the world of innovation
came as an entrepreneur; I started a company many years ago. However
then in politics, what I am best known for was a process of innovation and
obsolescence, for lack of a more diplomatic word in the political realm. In
February of 2007, I joined the Presidential campaign of somebody who was
supposed to have no chance of winning. He was black, and no black person
had ever been elected President of the United States. He had a funny name:
Barack Obama. He had only been in national politics for three years, and he
was running against the biggest gure in American politics: Hillary Clinton.
In February of 2007, everybody said we were stupid for deciding to run
for President. We had to come up with a strategy for how to be competitive
against Hillary Clinton when all of the data suggested that it was impossible.
The decision that Obama made was to say, Hillary is a smart woman.
She is going to run the best possible 20th century campaign. Let us run
the rst ever 21st century campaign. We used technology as a way of
completely disrupting something very old in the United States, which are
these presidential campaigns. We made the way that campaigns were run
completely obsolete.
It was from this, after the experience of this, having helped defeat Hillary
Clinton. When Obama asked her to be his Secretary of States, she said, Hey
young man, you work for me now. I do not want to be obsolete. Let us
gure out how we can take something else that has been very old and very
traditional: diplomacy. Let us see if we can modernize it and let us see if we
can actually create obsolescence within forms of diplomacy that we know
to be non-functional.
If I were still in Government, I guess I could have read all your emails
and intercepted your mobile phone calls to guess what I should talk about
during my remarks. However, now I am out, so I cannot do that anymore.
Most of you who I spoke to before speaking said, In your remarks, could
you please give two or three pieces of advice. These are the kinds of advice
that you might have given to Barack Obama for two years and then Hillary
Clinton for four years. This is about innovation and the ways we can further
integrate it into the French ecosystem.
The youngest at 41?
That is what I wanted to do, with three key observations. The rst is in
order for innovation to be something that creates more of a net positive
within Europe generally and within France specically. There has to be more
room created for youth. It is often the case that when I am in traditional
settings, I am the youngest person speaking, at 41. However, when I am in
Silicon Valley, I am often the oldest person speaking. I think that the answer
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7. Innovation et obsolescence programme
for how to harness innovation effectively for sustainable economic growth is
to gure out how to create more places for young people within traditional
settings that are normally hierarchical.
Include women in the innovation process
The second thing that I would say is, you want your society to be more
competitive in an increasingly global, competitive market place. This is where
innovation can come from Togo, where innovation can come from Asia and
when innovation can come from any of the four corners of the world. You
need to make more of an effort to not exclude half of your population,
which is women. Innovation and particularly technological innovation, in
science, technology, engineering and mathematics is too often the province
of just men.
What I believe is that in the next 10-15 years, the States that do the best
will be those who gure out ways in which they can encourage half of the
population to fully participate. I recently read a study by Goldman Sachs. It
said that if the barriers to full participation by women within Europe were
lessened, there would be 14% increase in GDP. That is a bigger stimulus
package; it is better than any program of austerity could create. A 14 %
increase in GDP is remarkable. I did not conduct the study, but if that is
even vaguely true, it would be remarkable.
Do not fear failure
Then my third and nal observation is that it is critically important not
to fear failure. The biggest breakthrough innovation comes in a very risky
environment. There is the extent that we in America succeed in producing
the innovations that propel the industries and businesses of the future. This
is because we have a culture that allows for the very risky allocation of
capital, and for young people to try and fail.
In this regard, I am very motivated by the observation made by our
President 100 years ago: Theodore Roosevelt. He said it is far better to dare
mighty deeds and to win glorious triumphs, even though they are checkered
by failure. This compares to ranking with those poor spirits who neither
enjoy much nor suffer much, because they live in a grey twilight that knows
neither victory nor defeat.
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251
Encourager linnovation
par lobsolescence programme ?
Dominique Maillard
Rseau de Transport dlectricit
Lobsolescence programme de certaines technologies est-elle une
manire dencourager linnovation ? Question ambitieuse qui amne
sinterroger sur quelques unes des spcicits de linnovation. Difcilement
prvisible et contrlable, linnovation nat souvent la croise de diffrents
domaines et est rarement le fait dun acteur unique. Elle ne se dcrte pas
mais se prpare, en crant un environnement favorable son essor. Enn,
si elle en est un des moteurs, la technologie nest pas le seul levier de
linnovation qui peut tre de source organisationnelle, socitale ou encore
commerciale.
Prenons lexemple du rseau de transport dlectricit. Ses infrastructures
se caractrisent par une forte inertie, mais les matriaux, les processus, la
scurit du systme, ont bnci de toutes les avances technologiques
disponibles. Ainsi, le rseau de transport dlectricit est dj intelligent :
ltat du systme lectrique est analys en temps rel dans nos diffrents
centres de contrle o 20 000 informations sont mises jour chaque seconde,
permettant une prise de dcision immdiate base sur des paramtres
physiques et conomiques. Bien que rpondant un tempo diffrent,
la gestion du systme lectrique sest toujours adapte aux avances
technologiques. En effet, dun ct, les lignes du rseau de transport
dlectricit ont une longue dure de vie, souvent au-del de soixante ans.
De lautre ct, la diffusion de nouvelles technologies dans le rseau est
par essence lie au rythme de renouvellement des infrastructures et leur
utilit se juge laune de leur valeur ajoute. Des procds particulirement
innovants et crateurs de valeur peuvent mme amener un renouvellement
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7. Innovation et obsolescence programme
prcoce de certains quipements. Il sagit donc, au vu des investissements
en jeu, de trouver le juste quilibre entre laccs des technologies qui ne
cessent de samliorer, mais qui en contrepartie peuvent parfois rapidement
devenir obsoltes, et des infrastructures existantes dont la rentabilit est
assure par une longue dure de vie. ce titre, linnovation ne passe pas
ncessairement par des ruptures mais ncessite plutt dans ce cas un temps
dadaptation.
De nouvelles formes de production dlectricit diffuse et renouvelable
bousculent aujourdhui une organisation jusque l btie principalement sur
des modes de production centraliss. Lintgration de larges ux dnergies
renouvelables, olien et photovoltaque par nature variables, cre de
nouvelles contraintes que le rseau doit savoir grer en temps rel. Ces
nergies nous amnent penser diffremment lensemble du systme
lectrique dont le transport est un maillon essentiel.
Le rseau de transport dlectricit doit voluer et innover
RTE labore les solutions techniques indispensables la mise en uvre
de la transition nergtique. Parmi elles, RTE a dvelopp IPES (Insertion
de la Production olienne dans le Systme), un outil informatique qui
permet de connatre en temps rel la production olienne et photovoltaque
et dtablir des prvisions de production sur 48 heures.
Pour accompagner ces volutions, RTE mobilise sa R&D sur des projets
pilotes, locaux et europens. Les smart grids ou rseaux intelligents
apporteront aux acteurs une connaissance plus ne de lnergie produite,
change et consomme. Mettre davantage dintelligence dans le rseau,
cest ajouter au transport dnergie le transport dinformations au travers des
NTIC pour permettre davantage de exibilit dans la gestion de lquilibre
offre/demande. mme de recevoir et de traiter un ensemble dinformations
numriques, les postes lectriques intelligents, qui aiguillent llectricit en
fonction de la production et de la demande, constitueront une nouvelle
tape. Ils permettront une adaptation et une conguration du rseau au plus
prs de la production et de la consommation. Du ct de la production, il
favorise une plus grande pntration des nergies renouvelables. Du ct
de la demande, il contribue la exibilit de la consommation, participant
ainsi aux efforts de matrise de lnergie. Les rseaux intelligents permettront
de mieux piloter la demande en lectricit et doptimiser le fonctionnement
du systme lectrique.
Enn, alors que lempreinte de lactivit humaine sur lenvironnement
est une proccupation majeure de nos socits, il importe de veiller
un renouvellement raisonn des infrastructures. Dclarer lobsolescence
dune technologie peut conduire un gaspillage de ressources. Au total,
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253
linnovation ne peut se ramener une simple rupture ou une substitution
programme de technologies. Elle peut tre en revanche la rencontre
dun choix politique comme le dveloppement durable qui favorise
le dploiement des nergies renouvelables variables et dune offre
technologique, qui permet dintgrer les NTIC dans les rseaux avec, pour
rsultat, une transformation signicative du systme lectrique, cruciale au
regard des enjeux nergtiques et climatiques du XXI
e
sicle.
Encourager linnovation par lobsolescence programme ?
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254
Des objectifs dinnovation
tous les quatre ans
Philippe Lazare
Ingenico
Au cours des dernires annes, les entreprises ont d faire face
lmergence de nouvelles technologies disruptives et sadapter, voire
transformer leur modle de dveloppement, pour poursuivre leur croissance.
Ce mouvement a dabord pris avec le dveloppement des rseaux
sociaux adopts par toute une nouvelle gnration, renforc ensuite par
la banalisation des smartphones, li lamlioration des rseaux tlcom,
et sera nourri demain par lexploitation ingnieuse des big data. Et cette
rvolution technologique saccompagne invitablement par la modication
du comportement du consommateur qui seul est capable de transformer
une invention en innovation. Dans cette perspective, linnovation dusage
est tout aussi importante que linnovation technologique, tant dans les pays
dvelopps que dans les pays mergents.
En effet, Internet et lusage des technologies mobiles ont permis au
consommateur de saffranchir des contraintes physiques, gographiques
et temporelles, et donc radicalement chang son parcours : recherche en
ligne, puis achat en magasin ; visite dans le magasin, puis achat en ligne ;
comparaison des prix avant lachat, utilisation des forums et des rseaux
sociaux pour forger son opinion sur le produit acheter... Le parcours nest
plus linaire et lusage des smartphones et des tablettes permettent ces allers
et retours en temps rel jusque dans le magasin. Lanne 2012 a dailleurs t
marque par lexplosion des achats sur smartphones et tablettes : en France
par exemple, la croissance a t de +160 %.
Le consommateur gagne donc en pouvoir de ngociation dans sa relation
avec le marchand : on pourrait presque dire que lactivit BtoC devient
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une activit CtoB. Il recherche la meilleure affaire et dispose de moyens
sans prcdents pour la raliser et une fois sa dcision dachat prise, la
transaction de paiement doit tre la plus simple et rapide possible quel que
soit le moment et le lieu, et aussi scurise.
Dans ce nouveau contexte, non seulement le paiement reste cl sans
paiement, pas dachat ou de vente , mais il devient une partie intgrante et
probante de la relation consommateur-marchand. En outre, cette rvolution
majeure et structurante saccompagne de larrive de nouveaux entrants,
tels que Google ou PayPal, qui cherchent valoriser la relation avec le
consommateur, en sappuyant notamment sur le rle de facilitateur de
paiement dIngenico. Notre mission consiste donc aujourdhui proposer des
solutions qui, autour de notre expertise du paiement, facilitent, dveloppent
et scurisent cette relation entre le consommateur et le commerant.
Des enjeux et des ds
Autant de ds et denjeux passionnants pour une entreprise comme
Ingenico, qui en trente ans dexistence, sest hisse sur le podium mondial du
secteur des solutions de paiement, un cosystme en volution constante et
rapide, grce un processus ininterrompu de recherche et dinnovation. Cette
activit mobilise aujourdhui 25 % des employs du Groupe, reprsente 8 % du
chiffre daffaires et explore un champ qui stend des terminaux de paiement
aux applications logicielles et aux services. Pour cela, le Groupe a dvelopp
une approche pragmatique, qui sappuie sur trois socles complmentaires :
une R&D interne, des partenariats slectifs et des acquisitions de technologies
cibles. Grce notre dpartement de R&D interne, vritable colonne
vertbrale de linnovation technologique du groupe, nous assurons la
recherche fondamentale et matrisons les technologies stratgiques dans
le monde du paiement. cet effet, nous menons une politique active de
recrutement dingnieurs haut potentiel qui bncient dun parcours de
formation interne visant rvler les comptences clefs pour le futur . Enn,
si le cur de notre recherche se situe en France, Valence, elle est nourrie
et irrigue par tout un rseau de capteurs, qui stend aux 125 pays dans
lesquels nous sommes prsents. Cela nous permet notamment de dcliner
nos solutions selon les gographies et les usages.
Dans les pays les plus matures, notre rle consiste permettre aux
marchands daccepter le plus grand nombre de paiements possibles, de
uidier le passage en caisse et de dliser le consommateur. Cest ce que
nous avons fait en Europe avec Apple qui, pour rpondre sa promesse
de marque, a souhait supprimer les caisses traditionnelles dans les
magasins ; Ingenico a dvelopp cet effet un nouveau produit, mobile et
ddi, qui transforme le smartphone des vendeurs en caisse enregistreuse
mobile. Cest aussi ce que nous faisons avec notre prochaine plateforme
Des objectifs dinnovation tous les quatre ans
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256
7. Innovation et obsolescence programme
de paiement Telium3 qui nous permettra non seulement dintgrer le
paiement scuris dans de nouveaux objets connects (tablettes, TV) mais
aussi de crer un univers dapplications (dveloppes par des tiers sur iOS
ou Androd) pour rpondre aux enjeux mtiers des marchands.
Ailleurs, nous aidons rpondre la problmatique du dploiement
de linclusion nancire, notamment en Asie du Sud Est et en Afrique.
Avec Fino (Financial Information Network and Operations) en Inde,
qui nous fournissons des terminaux et processus biomtriques lchelle
industrielle tout en optimisant les cots oprationnels, transactionnels et
de distribution , nous permettons des personnes non bancarises davoir
accs des services nanciers pour dmarrer leur activit professionnelle.
Dans un domaine aussi mouvant que le ntre, o les cinq dernires
annes ont vu plus dinnovations que les trois dernires dcennies, nous
privilgions linnovation par sauts technologiques pour tre srs de
maintenir notre avance. Ainsi, tous les quatre ans, nous xons les grands
objectifs dinnovation, dcoups en briques technologiques, et dont le
dveloppement sopre par des quipes dexperts internes et avec des
partenaires stratgiques. En effet, louverture vers lextrieur, la faveur de
partenariats technologiques cibls, nous offre une courbe dapprentissage
raccourcie, et par consquent une monte en puissance, signicativement
plus rapide. Cest ce que nous avons fait avec le laboratoire dinformatique
de lEcole Nationale Suprieure sur les problmatiques de cryptologie pour
accrotre la scurit des paiements, avec Morpho pour intgrer leurs modules
de biomtrie dans les terminaux ou encore avec dautres partenaires pour
les technologies autres que le paiement (NFC, cran couleur, cran tactile)
Enn, nous gardons une attitude opportuniste pour ce qui concerne
certaines technologies structurantes, qui vont nous permettre de rduire
signicativement le temps de mise sur le march, tout en compltant notre
offre de produits et services de faon stratgique. Les acquisitions de Roam
(2009) ou plus rcemment dOgone (janvier 2013), dont le savoir-faire dans
le paiement mobile et le paiement sur internet sont venus complter notre
stratgie multicanal, illustrent cette stratgie.
En 2013, Ingenico dispose ainsi de toutes les briques technologiques pour
entamer une nouvelle phase dynamique, ambitieuse de son dveloppement
et qui rponde parfaitement au changement de paradigme et aux nouvelles
exigences des marchands. Le Groupe dispose par ailleurs datouts solides et
nombreux : leader mondial, dot dun portefeuille clients large et diversi,
une prsence quilibre entre pays matures et mergents et une stratgie qui
couvre toute la chane de valeur, du terminal aux services valeur ajoute.
La conance que nous afchons en lavenir sappuie beaucoup sur notre
culture dinnovation, qui est lorigine dIngenico et qui est considre plus
que jamais comme un vecteur cl de diffrenciation.
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Fiction et ralit de lobsolescence
programme
Charles Beigbeder
Gravitation
Le principe de lobsolescence programme est de limiter la dure de
vie des objets pour que le consommateur soit oblig de consommer. Il
peut sagir dobsolescence programme par incompatibilit : cest le cas
dun programme informatique dont le format change entre deux versions
successives. Il peut sagir aussi dobsolescence esthtique : cest le cas des
marques qui lancent des oprations marketing dont le but est de crer des
modes et den discrditer dautres. Lobsolescence peut aussi tre technique
du fait de composants qui sautodgraderaient volontairement, mais je ny
crois gure.
Prenons comme exemple le cas des batteries en lithium-ion de nos
tlphones. Le problme nest pas forcment une mauvaise qualit des
composants (qui sautodgraderaient volontairement) mais plutt le fait
que lon ne nous dise pas de ne pas mettre recharger les batteries trop
longtemps. Autrefois, il y avait des batteries au plomb quil fallait laisser
charger pendant toute la nuit. Si vous faites cela avec les batteries au lithium-
ion, cela les abime et vous devez donc changer plus souvent de tlphone.
Cette obsolescence technique programme est une ralit.
Les consquences nfastes de lobsolescence sur linnovation
Lobsolescence programme pose un certain nombre de problmes, et
dabord des problmes environnementaux, de gaspillage et de gestion des
ressources. Je reprends lexemple des batteries lithium-ion : ce sont des
mtaux rares et cest un scandale environnemental que ces batteries sabment
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7. Innovation et obsolescence programme
trop rapidement (en raison dune mauvaise ducation du consommateur) et
ceci dans le seul but daccrotre les prots de ceux qui les fabriquent.
Lobsolescence programme est surtout un problme pour linnovation
de rupture car, avec ce phnomne, on favorise linnovation incrmentale
qui risque de freiner les innovations de rupture dont on a besoin. On naurait
pas eu Facebook, on naurait pas eu les lentilles de contact si un moment il
ny avait pas eu une rupture technologique trs importante. Linnovation par
obsolescence programme peut freiner ces grandes dcouvertes de rupture.
Lobsolescence programme peut aussi tre un frein au progrs rel pour
la socit et ltre humain. Comme la formul le pape mrite Benot XVI,
je rappellerai que le prot est utile si, en tant que moyen, il est orient
vers un but qui lui donne un sens relatif aussi bien la faon de le crer
que de lutiliser . La question est : linnovation doit-elle tre au service de
lconomie, ou au service de ltre humain dans son dveloppement ?
O en est la France ?
Linnovation ne doit pas tre simplement un progrs technique. Je
citerai nouveau le pape mrite : Linnovation est limpulsion qui pousse
lhomme faire toujours mieux an dafrmer la matrise de lesprit sur la
matire et dtre moins esclave des choses . Cest lencyclique Caritas in
veritate et cest la base de la notion de progrs.
Malheureusement, le classement publi rcemment par lINSEAD
et lUniversit de Cornell indique quen cette anne 2013, en termes
dinnovation, la Suisse est en premire position, la Sude en deuxime, le
Royaume-Uni en troisime, la Core du Sud est dix-huitime... et que nous
sommes en vingtime position. Les dpenses de R&D en France slvent
2,2 % du PIB : cest loin derrire beaucoup dautres pays comparables et
cest tout fait regrettable.
Il existe un autre mode dvaluation, quon appelle lefciency ratio.
Cest le ratio des produits de linnovation par rapport aux moyens qui
sont dploys. Il est de 0,79 en France, cest--dire quil y a destruction
de valeur (au-dessus de 1 cest bien, en dessous, ce nest pas bien). Sur
ce point la France est en 63
e
position. Ce classement a t fait partir de
diffrents critres dvaluation prenant en compte nos infrastructures, nos
investissements en R&D et toute une srie dautres critres. Il faut donc tout
faire pour stimuler linnovation, en crant un cosystme.
Comment stimuler linnovation ?
Il faut tout dabord crer un cosystme humain : il faut que les jeunes
parlent aux moins jeunes. Les universits ont un rle majeur jouer : il faut
permettre des personnes de domaines trs diffrents des doctorants, des
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entrepreneurs, des investisseurs de se rencontrer et de discuter. La Silicon
Valley sait trs bien le faire, ainsi quIsral ou dautres pays. Cest de cette
manire que Monsieur Hewlett et Monsieur Packard se sont rencontrs. Cest
de cette manire que, dans le monde scientique, Einstein a rencontr un
spcialiste des tenseurs mathmatiques et a dcouvert la relativit gnrale,
autrement dit, a innov dans le domaine des sciences. Cest de cette manire
que les grandes Venture Capital Firms amricaines, en dialoguant avec
les entrepreneurs, nous patent en sortant rgulirement des innovations
extraordinaires. La France commence adopter ces pratiques. Il faut tout
faire pour favoriser ce terreau de linnovation.
Les pouvoirs publics ont eux aussi un rle jouer, notamment avec le
monde de la nance, en aidant les crateurs dentreprise conserver une
vision long terme et en aidant les investisseurs tre moins frileux, cest--
dire en favorisant linvestissement par les entrepreneurs qui ont russi. Il faut
donc que les pouvoirs publics fassent attention ne pas avoir une scalit
trop conscatoire, qui pousse investir dans les produits non risqus. Nous
avons besoin dinvestisseurs de long terme. Malheureusement, les fonds de
pension nexistent pas en France et lpargne retraite ninvestit pas assez
dans le risque.
Il y a pourtant un domaine o linnovation et lobsolescence programme
peuvent se justier et trouvent tout leur sens : cest celui de la politique. Il est
plus que souhaitable en effet de favoriser le renouvellement des hommes et
des femmes qui grent les affaires publiques, car la tche est ardue. Il peut
y avoir du cynisme dans le monde politique face lampleur de la tche. Le
renouvellement empche quil y ait trop de risques de conits dintrt. Cest
aussi un moyen dassurer que les personnes qui sont en charge gardent leur
enthousiasme et leur nergie tout au long du parcours. Cest galement un
moyen davoir une meilleure reprsentativit de la population, et l, un peu
dobsolescence programme, ce ne serait pas du luxe !
Fiction et ralit de lobsolescence programme
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Obsolescence programme :
le point de vue dune avocate
Loraine Donnedieu de Vabres-Trani
JeantetAssocis
Face un mot technique que les avocats apprhendent forcment mal,
on a plusieurs rexes. Dabord, parce quon est avocat, on fait conance
son intuition. Ensuite, on est saisi par le doute. Puis, face aux problmes que
cela pose, on essaie modestement dapporter des solutions.
Lintuition immdiate : je ne sais pas ce que les termes vous voquent,
mais en ce qui me concerne, obsolescence programme me fait penser
un gigantesque cartel non dtect. Non pas un cartel banal dentente
de prix, mais une entente pour limiter articiellement la dure de vie des
produits et pour assurer les commandes suivantes, surtout dans des marchs
matures o la demande nouvelle ne suft pas assurer la croissance de la
production.
La question nest pas incongrue. Il y a un prcdent : le cartel de
Phbus, en 1924. Il regroupait des fabricants dampoules incandescence,
Graham, Philips, La Compagnie des Lampes, bref, tout le monde. Ils
fabriquaient des ampoules qui avaient une dure de vie de lordre de
2 500 heures ; ils se sont accords pour limiter la dure de vie de leurs
produits 1 000 heures. Dans le mme temps, ils ont dpos normment
de brevets quils nont jamais utiliss. Obsolescence programme = cartel.
Premire intuition.
Ensuite, nous sommes saisis par le doute. Dans lexpression obsolescence
programme , mon doute porte sur le mot programme qui pour moi ne
coule absolument pas de source. Pourquoi ? Parce que lorsquon jette un
il aux donnes qui existent sur lobsolescence des produits ce sont des
lieux communs les cycles dinnovation sont de plus en plus courts ; les
nouveaux produits ne viennent pas satisfaire une demande nouvelle de
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Obsolescence programme : le point de vue dune avocate
primo-quipement, mais chaque innovation se traduit par un rquipement
gnral Pour autant, lorsquon regarde les tudes et malgr ces apparences,
la tendance lourde la diminution de la dure de vie des produits napparat
pas de faon claire. Au contraire, la qualit augmente. Je prends un exemple
automobile : si on avait laiss notre Twingo actuelle vieillir aussi longtemps
que la 4L de lpoque, on se serait rendu compte que la premire est dune
qualit sans comparaison. Pour complexier un peu les choses, les prix de
ces produits aux qualits incomparables ne cessent de baisser, ce qui rend
leur rparation tout fait inutile. Les chiffres sont trs clairs l-dessus. Donc
on ne rpare pas, on achte nouveau.
Forcment, si on se tourne du ct des fabricants, on se demande
quoi cela servirait dutiliser des pices qui dureront vingt ans dans des
appareils qui ont une dure de vie de cinq ans. Quant au consommateur,
cest--dire nous tous, on cherche toujours le produit le plus nouveau, le
plus performant, le plus up-to-date : sagissant des appareils de tlphonie
mobile, je crois quon en change tous les 18 mois, plus souvent encore chez
les jeunes.
Je me demande donc si on ne pourrait pas remplacer la formule
obsolescence programme par acclration de lobsolescence naturelle .
Certains aspects de ce phnomne sont positifs et dailleurs, nos anciens
conomistes en avaient fait un instrument de politique conomique pour
relancer la consommation aux tats-Unis et pour aider le pays sortir de
la dpression. Il me semble que la prime la casse relve un peu de cette
politique.
Le grave enjeu environnemental de lobsolescence
Le problme est grave. Vous connaissez les chiffres. Il y en a un qui ma
frapp : notre sac dos cologique salourdit. Pour trois kilos dordinateur,
je sais bien que les ordinateurs dun tel poids nexistent plus tellement
aujourdhui, ils psent plutt 500 grammes, mais les rapports restent valables,
il y a 434 kilos de dchets. Cest colossal.
Face ce problme environnemental, quelles sont les solutions ? Je ne
parlerai pas de dcroissance, je pense que cest absolument inaudible. Mais
parlons de droit, de normes. On parle souvent mal de lEurope, mais il faut
rappeler que dans ce domaine, lEurope a labor des directives, je pense
notamment aux directives concernant les batteries, qui visent sassurer
que les batteries et les accumulateurs soient bien amovibles et puissent
tre remplacs, recycls, an de rduire la pollution. Il y a en ce moment
un grand nombre dautres projets lchelle europenne qui visent lco-
conception, qui cherchent identier les composants des produits et les
rendre recyclables.
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262
7. Innovation et obsolescence programme
Personnellement, je me demande si on ne pourrait pas reprendre la
bonne vieille ide de la consigne, qui encourageait le consommateur
rapporter le matriel dont il ne voulait plus. Il y a aussi, dans le projet de
loi Hamon, quelque chose sur lobligation dinformer sur lexistence et la
disponibilit des pices dtaches dans un produit.
Mais de faon plus ambitieuse, il me semble que nous devrions nous
interroger sur la politique de linnovation. Il est communment admis que les
brevets sont valables vingt ans. Cela constitue une garantie forte pour ceux
qui innovent, mais cest aussi un instrument de rigidication et surtout, tant
donne laugmentation du rythme du renouvellement technologique, je me
demande si on ne pourrait pas sinterroger sur une rduction diffrencie de
la dure de protection des inventions.
Jai conscience que trs vraisemblablement, ces rexions seront
rapidement obsoltes vu lacclration de nos cycles conomiques. Je
crois que nous avons tous en tte une rupture technologique majeure qui
sappelle limprimante 3D. On pourrait dire que cest de la science-ction.
Mais limprimante 3D existe et vaut dj moins de 2 000 euros. Surtout, jai
not que le Prsident Obama, dans son discours sur ltat de lUnion, le 13
fvrier 2013, a parl des imprimantes 3D. Il a donc, et je crois que nous
devons nous interroger sur ce point, voqu lobsolescence du monde tel
que nous le connaissons.
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263
Autopoiesis
6
Model of Innovation
Anil Gupta
Honey Bee Network
Obsolescence becomes inevitable when emerging needs of the users
are out of sync with the available supply of alternatives. It also becomes
imperative when the conditions at which current solutions work leave
signicant sections of society untouched. In the absence of planned
obsolescence, a signicant extent of inertia can sustain in a society. In
many cases, technological change does not take place for decades and
even centuries in certain parts of a society. Corporations wont survive too
long, if they have not planned for obsolescence in cases where markets
and environment are highly dynamic. There is a cost of dealing with rapid
obsolescence. Apart from learning to use new solutions, the system of
maintenance, replacement and adaptation also needs frequent upgrading.
If customers are willing to pay, why would companies bother about it.
Problem arises when a large number of potential customers do not have the
ability to pay even for the solutions that exist. As if this was not enough,
there are many unmet needs for which solutions have not even evolved in
the formal sector. What do people do?
The experience of Honey Bee Network shows that in many cases where
formal sector has failed to either identify the unmet needs or respond to
them in a frugal, exible and friendly way, people try to nd their own
solutions. Many of these solutions obviously are not optimal and in some
cases, may be grossly suboptimal. But, they provide a context in which
communities and local people take charge of their destiny by trying things
out. For an ecosystem to have large number of diversied, derivative
6. The word comes from the Greek and could roughly be translated as auto-production.
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264
7. Innovation et obsolescence programme
and decentralized innovation to emerge, the lead innovations must lend
themselves to autopoiesis. Implication is that a given solution when
confronted with a variety of user contexts and environmental challenges
undergoes improvement, correction and redesign.
Innovation and experiment
In our body, there are a large number of cells, which go through mutation
all the time. Very few if any, becomes cancerous or assume other pathological
forms. This happens by a planned obsolescence of these mutations through
a self-correcting mechanism. Imagine if every mutation/innovation had
survived, the integrity of our body and our being would be endangered.
But the fact is that nature registers improvements over a very long period
of time. We lost our tail, the last vertebra is a proof, because we didnt have
any use for it. The creative and innovative development of external tools
and techniques may provide adaptation to a range of environmental stimuli.
Issue is, we cannot ght the re if re-ghting equipments have never been
tested. Innovations dont take place without trying things out, often without
much certainty of success.
The issue therefore is not whether we need innovations. But it is to nd
out in which domain, for which social segment, what kind of solution for
different affordability brackets must be generated. The struggle between
constancy and change manifests through large-scale social protests, anomy
and other signals of social disaffection and dissatisfaction. If innovations
have to take place only when the patience of the society thins out, it would
be a very costly way of learning and delivering solutions.
The change in the ethical and moral compass of our society also requires
innovations in tools, techniques, processes and organizational structures as
well as networks. If there was no widespread protest against testing of
cosmetics on the living animals, there would be no need for the companies
to evolve new methods, cell lines or other tests to provide safety without
violating the moral boundaries of the potential consumers.
Unlike the corporate strategy of designing such products and services in
which users have lesser ability to modications, the grassroots innovators
invariably design such products and services which are extremely
amenable to improvements and modications by the users as well as those
who repair them or even recycle them. The companies have to rethink
their strategy for innovation in economically tough times. If there were
no suppliers of second hand components and parts, 90 per cent of the
grassroots innovations would probably never have come about. The
standards and regulatory constraints, which prevent a legitimate recycled-
parts-based industry to emerge are sapping the creative potential of so-
called developed countries.
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265
Autopoiesis
6
Model of Innovation
The story of the fallen apple
There is a famous story of a fallen apple. An Indian anthropologist went
to Denmark and studied the life of a community having apple gardens, caf
and bar, church and a small market. During his rounds of the village, he
observed that many old ladies used to collect fallen apples in the garden.
He asked them as to why they did that. The ladies replied that they would
make various kinds of jams, jellies and give them to their daughters and
other relatives. When he published a paper, there was uproar in the Danish
parliament. There were calls for his deportation and cancellation of his visa.
How could he make a truth of everyday life explicit and demonstrate the
willingness of the society to be frugal? It is this notion, which needs to
change urgently if European society has to nd a frugal future. And this
is not a future which any one country or economy can monopolize. It is a
shared global future.
Grassroots innovations teach us several lessons about identifying
persistent inertia and experimental ethic to work on it.
In any economic system, the inclusive development can take place in
at least six ways including [a] bypassed regions or spaces, [b] the neglected
sectors, [c] inaccessible communities in uctuating seasons [d] communities
whose needs have not been addressed [e] skills and knowledge which have
not been valorized or priced properly or built upon adequately [f] those
organizations or social networks or movements which articulate all the ve
exclusions.
The cost of not including the bypassed communities is sometimes
borne through heavy investments in overcoming resistance, alienation and
sometimes even unfortunate social violence. Many communities in forest
regions, for instance, use technologies, which are centuries old either
for collecting forest produce or for processing it. By not adding value in
situ, we keep these people extremely poor and thus potential demand for
essential goods and services does not emerge. By not making the existing
technologies, outdated as they are, obsolete through new innovations, the
formal sector is actually foregoing the opportunities of economic growth.
Even in the urban regions, which are served by existing products and
services provided by various companies, the economic squeeze reduces
the abilities of the consumers to maintain a particular lifestyle. Movement
towards sustainable consumption will inevitably require phasing out of
many of current technologies and developing new innovative solutions for
incentivizing new ethics of frugal living. Brazilin protests and the recent
decision of the President to allocate all the revenue from the oil sector
towards education shows the way social pressure moulds policies. Firms can
learn from this and get ready to work with grassroots innovators. The recent
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266
7. Innovation et obsolescence programme
EU resolution, A report on Responsible Research
7
has brought out the
importance of co-creation and underlined the need for science for society.
But as my doctoral student Marianne Esders suggests, responsible science,
technology and innovation will require not just the knowledge but also
skills, innovations and creativity of informal sector in touch with formal
sector. When Honey Bee Network started as an open innovation platform
25 years ago, did we envisage the force with which whole world would start
moving towards open innovations? But the reciprocity towards the informal
sector still remains to be properly institutionalized. I submit that economic
opportunities world over will expand by harnessing the power of youth by
SRISTI.org which has 160k engineering projects by 400k students form 600
institutions of India), informal sector (National Innovation Foundation has
harnessed 174k ideas, innovations and outstanding traditional knowledge
examples from 545 districts of India) and children (see Ignite at Nindia.
org). Corporations must plan obsolescence only when they can come out
with more frugal, friendly and exible self-designed autopoiesis solutions
and grassroots innovators can help them in this journey.
7. (http://ec.europa.eu/research/science-society/document_library/pdf_06/rri-report-hilary-
sutcliffe_en.pdf)
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Innovation is a driving force
Bethlehem Tilahum Alemu
SoleRebels
When people think about innovation, they always think about technology
and things like that. However for me, innovation means being able to use
the talent you have around you and to turn it towards the market. It means
being able to create some kind of product and then being able to compete
with others. That is what innovation is for me.
Again, for me, innovation is the driving force of my company. Without
that, I would not be here today to talk about it. Most of the companies today
run their day-to-day business based on innovation. Innovation can come
from me and other workers around the company. It is about leadership;
you can also show innovation through your leadership. Why I am saying is
that by giving an opportunity for employees and empowering employees,
they can understand what you are trying to do. They can transform the
knowledge they have to other people. That way, you are not going to lose
your workforce, the workforce that you have trained for a long time.
The other thing that I can see happening is, in todays life, customers
drive companies; we do not drive customers. Why I am saying that is
because I am in the fashion industry, particularly in footwear. People buy
products for different reasons. If you do not convince people to buy your
products, they do not have a way to nd out what you are doing and to buy
your products. Somehow, you have to integrate technology into what you
are doing to introduce the new innovation that you created.
For me, innovation is to see the past and the present in the future. Why I
am saying that is, because in my day-to-day activity, I see what people were
doing before, for the last 10 years or 15 years. I do research. Then I see the
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268
7. Innovation et obsolescence programme
present, what people are trying to accomplish today. There is the future,
where I want to go as a person and as a company. That is going to tie to the
innovation, the ideas that I am coming up with every day.
Most companies today are changing the way they do business every day,
because of innovation. What is happening today is that there is no stability
in the market, again because of innovation. If I buy one product today and
somebody is giving me a better product tomorrow, that means I prefer that
one over the other one. As a result of that, we have to keep innovation,
to be able to obtain more market share and to be able to penetrate more
markets.
For me, innovation supports and helps me to engage with the customers
through online business. Why it is important is because when customers
get a good or a perfect product, or when you meet their requirements and
needs, then word of mouth is going to continue. People are going to talk
about your innovation and what you are all about. For me, the past was the
culture that I had; when I grew up, I watched a lot of things being made
by hand.
Then the other thing was that I am looking for people doing things by
hand. In todays world, to give a zero carbon product to people who are
conscious about the environment is a perfect choice. Regarding innovation,
it is in the DNA of lots of companies today. For me, this ethos has to support
and help me and others.
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269
8.
Entreprises :
tre socialement responsables ou mourir
Le seul objectif de lentreprise, cest le prot, disait Friedman. Trop
simple ? Devenu faux ? Pourquoi ? Avec quelles consquences ?
Le prot est un solde entre des dpenses certaines et des encaissements
incertains. Il est donc instable et dpend des risques pris. De plus, le prot
daujourdhui inuence celui de demain : lincertitude se poursuit
dans le temps. Avec le progrs conomique et social, la transparence
croissante de lentreprise, le prot devient de plus en plus difcile
obtenir, expliquer, accumuler. Les entreprises qui y parviennent se
dveloppent selon des modalits en lien avec leurs responsabilits.
Quelles sont donc ces responsabilits ? Comment les assumer ou
les inchir ? Quel est leur rle dans le jeu concurrentiel classique ?
Les entreprises europennes sont-elles conomiquement et socialement
plus responsables que leurs concurrentes ? La responsabilit est-elle
compatible avec le prot, la croissance et lemploi ? Faut-il rguler ces
nouvelles exigences ?
Contribution du Cercle des conomistes
Jean-Paul Betbze
Tmoignages
Jean-Paul Bailly Christophe Blanchard-Dignac Jean-Pierre Martel
Tito Mboweni RYU Jin Roy Guillaume Sarkozy Jean-Dominique Senard
Serge Villepelet
Modrateur
Henri Gibier
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Responsabilit sociale, pourquoi ?
Jean-Paul Betbze
m Responsabilit sociale de lentreprise : un slogan socialiste ?
Milton Friedman tait autrement plus violent dans le New York Times
Magazine du 13 septembre 1970
1
quand il disait que ces hommes daffaires
qui parlaient des responsabilits sociales de lentreprise lui faisaient penser
ce Franais qui dcouvre lge de 70 ans que toute sa vie il a fait de la prose .
Pour lui, ces hommes daffaires qui croient dfendre la libre entreprise quand
ils proclament que lentreprise ne se proccupe pas simplement du prot, mais
aussi de la promotion dobjectifs socitaux dsirables sont dinvolontaires
marionnettes des forces intellectuelles qui ont sap depuis quelques dcennies
les bases dune socit libre. La position de Friedman est claire : il y a une
seule responsabilit socitale de lentreprise qui est dutiliser ses ressources et
de sengager dans des activits conues pour augmenter ses prots, tant quelle
respecte les rgles du jeu, cest--dire quelle sengage dans une concurrence
ouverte et libre, sans duperie ou fraude .
m Bigre ! Pour avancer, peut-tre faut-il se dire quune entreprise est une
organisation qui fonctionne avec dautres, dans un univers qui nest pas de
concurrence pure et parfaite. Dans ce contexte, une entreprise qui se voudrait
plus socialement responsable quune autre aurait plus de cots et moins de
prot quelle, sauf vendre plus cher des clients qui partageraient ses valeurs.
Mais on peut imaginer quil y aura moins de ces entreprises que quautres,
1. Milton Friedman, La responsabilit sociale dune entreprise est de maximiser son prot , New
York Times Magazine du 13 septembre 1970, repris et traduit dans Socital n78, 4e trimestre 2012,
avec une introduction de Gilles Saint-Paul, Professeur Paris Business School.
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Responsabilit sociale, pourquoi ?
donc que leur part de march va diminuer. Le plus probable est alors que ces
entreprises aient de moins en moins dinuence, sauf ce que les valeurs quelles
reprsentent soient juges sufsamment importantes pour tre dfendues, ou
ce quelles fassent en sorte de populariser ces valeurs. ce moment ltat peut
intervenir, soit pour compenser le surcot, soit pour changer les rgles et faire
en sorte que le niveau socialement responsable soit dsormais celui de tous.
Les lois du march ont ainsi jou, en liaison avec celles de la socit civile qui
sont diffrentes.
m Peut-tre cette approche est la bonne faon dintgrer logique conomique
et logique sociale
Lconomie fonctionne en effet, et toujours, dans un cadre social - et ce cadre
volue. Il volue de lintrieur, quand les conditions de travail, de pollution,
de risque sont contradictoires avec lobjectif mme de prot. Il volue aussi
de lextrieur, quand les clients nacceptent pas dacheter des produits qui sont
raliss dans des conditions quils jugent indignes, scandaleuses ou injustes.
Cest le cas des sweatshops o des enfants travaillaient pour Nike dans des
conditions socialement inacceptables ou, trs rcemment dans ces entreprises
de vtements du Bangladesh qui abritaient des salaris dans des conditions
dangereuses, juges aujourdhui aussi inacceptables.
Assez videmment, ces entreprises vont se restructurer et se moderniser, avec
plus de machines et sans doute moins de main-duvre directe. Sans doute aussi
un dplacement va se produire, pour mener ces activits vers des lieux plus
pauvres encore. Avec le temps et la concurrence, les conditions de travail vont
samliorer, donc les cots augmenter, donc le prix nal des produits.
m Seuls les hommes peuvent avoir des responsabilits (Milton Friedman)
Mais on peut se demander quand mme pourquoi des consommateurs
europens (par exemple) achetaient des vtements ou des chaussures pour
quelques euros sans se poser de questions. Ils pouvaient simaginer sans
doute quils taient produits dans des conditions rustiques , pour des salaires
modestes
2
En ralit, la responsabilit sociale de lentreprise vient bien aprs
la conscience sociale des consommateurs qui peuvent imaginer quil ne peut y
avoir de miracle de cot de cette ampleur.
La vraie source de la conscience sociale de lentreprise doit donc tre celle des
consommateurs pour quils communiquent leurs ractions aux actionnaires.
Mais ceci nexiste que sils expriment assez fortement leur sentiment, si leur
voice dpasse leur exit celui de ne pas accepter le produit sans que personne
ne sache pourquoi, a fortiori sans ragir dans une loyalty toute silencieuse.
2. Exit, Voice, and Loyalty: Responses to Decline in Firms, Organizations, and States, Cambridge,
MA, Harvard University Press, 1970.
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8. Entreprises : tre socialement responsables ou mourir
m Cest ici que le nouveau rle des rseaux sociaux au dedans et au dehors
de lentreprise va intervenir
Les rseaux sociaux sont un changement fondamental dans la logique de
lentreprise et dans son rapport ses divers marchs, des biens, des services
productifs ou des services nanciers, donc par rapport aux clients, aux salaris,
aux nanciers. Dans ce contexte, les nouveaux mdias reprsentent de nouvelles
faons de faire natre des actions collectives, avec plus force et de vitesse que
jamais, avec aussi des risques et des excs.
m Cest pourquoi les responsables dentreprises doivent se soucier de leur
responsabilit sociale et environnementale de fait, en lintgrant dans une logique
de rentabilit
Ce mouvement prend un double aspect :
lentreprise doit dabord savoir ce quelle fait (pour viter des surprises et
corriger), puis faire savoir ce quelle fait et devenir ainsi une entreprise plus
citoyenne, ce qui lui attirera plus de clients, des salaris de meilleure qualit
et donc un dplacement bnciaire de concurrence,
lentreprise doit faire voluer en mme temps les normes dactivit, qui
seront celles de formation des cots, des prix et donc des prots au niveau du
march.
Au fond, la responsabilit sociale de lentreprise est la constatation la plus
nette de la porosit de lentreprise aux informations qui la traversent, comme
elles traversent la socit. Lentreprise nest pas une boite noire. Elle na pas de
responsabilit en soi, ses clients, salaris et patrons oui. eux de le dire et de
lassumer.
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273 273
Social Responsibilities:
Looking after Both Sides of the Fence
Tito Mboweni
AngloGold Ashanti
I would like to introduce my remarks by saying that for many years,
companies have ignored their broader social responsibilities. Today, all
companies are expected to at least understand that their responsibility is not
just to the shareholders but to the broader stakeholder community. We do
have a responsibility to shareholders, who are the owners of the companies;
we must return something for the capital invested. But we also have a
responsibility:
to the communities in which we operate, because without them giving
us the social licence to operate, our companies would not be able to operate;
to future generations. In other words, in our operations today, we have
to think not just of todays people, but also of tomorrows people. They are
going to have to be the inheritors of the environment we worked on;
to the Governments and countries; we have to pay taxes; we have to
obey all the rules and regulations of the particular countries in which we
operate;
to our employees and in the mining industry, this means in particular the
safety of workers, safety in the form of border safety, but also health safety;
to the management, to ensure that they continue to manage the
company in the interests of all the stakeholders that I mentioned.
However, life has gone on a little bit these days. We nd ourselves
having to abide by the UN guiding principles on business and human rights
amongst other things. This is to make sure that every business decision that
we make is also guided by the basic principles of human rights. The days
are gone when companies ignored the basic human rights of employees.
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8. Entreprises : tre socialement responsables ou mourir
274
You might ask a question: if companies have to perform all these
functions today, have they become development agencies or business
organisations? In our case, for example, in the Eastern part of the Congo,
we are a development agency. There is no Government activity there of
any sort. We build the schools; we build the roads; we build the clinics. We
even built a Catholic cathedral, because there was nobody else to build that
cathedral.
In Ghana, we are the major anti malaria agency. We are the ones killing
the mosquitoes, because the Government is not doing that. We cannot
wait for the Government, because our employees will suffer from malaria.
Therefore, their productivity will go down and we will make no prots. It is
also in our interest that we kill malaria.
In South Africa, we are involved in large education projects, because
there has been a lot of failure on the part of the previous Governments
about education. In Australia, we also look after the environment, because
we operate in an area which is highly environmentally sensitive. I say all of
this because todays company really has to operate beyond the shareholder,
in the broader community. However unfortunately, if you do not operate
protably, you will have to close the business and that is also socially
irresponsible.
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La Poste, acteur du dveloppement
responsable
Jean-Paul Bailly
Le Groupe La Poste
La mtamorphose de la Poste
La Poste a connu et va continuer connatre une mutation extraordinaire,
troitement lie la crise conomique et plus encore lvolution de notre
socit vers le numrique. La quantit de courrier dcrot de 6 % par an et,
entre 2007, notre point de rfrence, et 2020, aura probablement diminu
de moiti.
Pour nous adapter ces changements, nous menons une politique
dinnovation et de rnovation. Nous avons compltement modernis loutil
logistique du courrier et rinventons chaque jour le courrier et le colis de
demain, en nous appuyant beaucoup sur le e-commerce et la distribution
de services domicile. Nous avons cr et dvelopp une banque, devenue
une banque de tous les Franais ainsi quune banque du dveloppement
du territoire. Nous sommes devenus le quatrime oprateur mondial dans
le colis et lexpress et avons intgr le club trs restreint des oprateurs qui
transportent chaque anne plus dun milliard de colis. Enn, chacun a pu
constater la mtamorphose extraordinaire des bureaux de poste et de la
qualit de service, notamment la disparition de lattente.
Tout cela va encore tre acclr car la cl de demain est la convergence
de nos rseaux : les rseaux physiques mobiles de ceux qui vont chez les
gens (facteurs, livreurs de colis) ; les rseaux xes (points de prsence et
de relais postaux sur le territoire, qui lorsquon les additionne dpassent
25 000) ; enn, les formidables capacits du numrique, qui vont permettre
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8. Entreprises : tre socialement responsables ou mourir
de faire converger et de mettre en synergie lensemble de ces rseaux, et
ainsi doffrir de nouveaux services.
Comment se transformer ?
La responsabilit sociale de lentreprise est au cur de la capacit
organiser une telle transformation car pour la conduire, tout commence par
une vision long terme et de lambition. Sans une ambition partage, rien
nest possible. Sans elle, pas de sens au travail ; pas dalignement des intrts
et des nergies ; pas de possibilit de conduire une vraie dcentralisation.
Sans elle, la dcentralisation se transforme en un mouvement brownien.
tant donn que la socit civile est de plus en plus exigeante, parfois
critique, juste titre, de plus en plus en position de force (avec les rseaux
sociaux et les ONG, tandis que dautres acteurs intermdiaires ont tendance
saffaiblir), quelle peut tre cette ambition ? Elle ne peut pas ne pas porter
en son cur la responsabilit sociale ou, pour mieux dire, le dveloppement
responsable de lentreprise.
Nous venons de naliser notre projet stratgique pour les annes qui
viennent. Il commence videmment par un chapitre sur lambition. Nous
nous sommes efforcs dy dnir, en dix lignes, qui nous sommes, o nous
allons et comment, exercice extrmement intressant et que je conseille.
Voici donc notre ligne : Lambition du Groupe La Poste, entreprise publique
de service fonde sur la conance chaque mot compte est dtre un
acteur du dveloppement responsable de la socit, en participant ce que
lon pense en tre les trois composantes :
la russite conomique du pays ;
le dveloppement personnel des postires et des postiers ;
la dynamique des territoires et leur cohsion sociale.
Voil qui nous sommes. Je passe sur la question de l o nous voulons
aller, plus technique ; mais voil comment nous voulons y aller. La Poste y
parviendra en prservant une bonne sant conomique, gage de la qualit de
service et de lexcution de ses missions de service public ; de lamlioration
continue de la satisfaction des clients ; de la qualit de vie au travail ; de la
capacit de croissance externe du Groupe vers de nouvelles activits.
Le plus intressant est que cette formulation ne sort pas du crne de
consultants ni mme du Comit excutif, mais provient dune large consultation
de 150 000 postiers et de 1 000 lus locaux. Notre projet stratgique est en
phase avec ce quils nous ont dit. Il a une force, une lgitimit qui dpasse
les dirigeants de lentreprise et mme leurs actionnaires.
On est loin des thories de Milton Friedman. Peut-on se dsintresser
des employs, dont lengagement, la motivation et la sant sont dcisifs
pour la russite et la prennit de lentreprise ? Une entreprise digne de
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La Poste, acteur du dveloppement responsable
ce nom peut-elle ne pas soutenir et respecter le territoire sur lequel elle
est implante et qui constitue une ressource dont elle se nourrit ? Peut-on
sacrier le respect de ses valeurs dans le cas de La Poste, les missions de
service public et les investissements long terme un prot immdiat ?
Peut-on courir le risque, de plus en plus fort du fait des rseaux sociaux,
dune mauvaise rputation en ntant pas exemplaire ? Et peut-on, en mme
temps, rafrmer que la sant conomique est vitale ?
Le Groupe La Poste a fait lexercice, trs important, de reformuler ce que
veut dire en tous cas pour nous la bonne sant conomique. Cela signie
simplement que lentreprise doit faire des rsultats sufsants pour nancer
ses investissements courants, payer ses impts, payer lintrt de sa dette et
verser des dividendes corrects sans sendetter. Et si, en sus, elle fait quelques
rserves, cela lui donne des capacits nouvelles pour son dveloppement
de demain.
Finalement, Milton Friedman na-t-il pas ignor le plus important ? Car en
ayant une telle politique, on cre la conance de tous les partenaires.
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Conjuguer dveloppement et responsabilit
Christophe Blanchard-Dignac
La Franaise des Jeux
La RSE doit tre au cur du modle conomique des entreprises
Nen dplaise Milton Friedman, la RSE nest plus aujourdhui, dans la
littrature conomique, la bonne conscience des entreprises mcnes ou le
luxe des entreprises prospres.
Cest elle qui donne le sens et la dure au dveloppement dune
entreprise, ce dveloppement qui cre le prot et que le prot permet de
nourrir.
Comme lanticipait dj le credo du Prsident de Johnson et Johnson en
1943, lentreprise durable est responsable au-del de ses propres actionnaires.
Elle est responsable vis--vis de ses clients, au premier chef, vis--vis de
ses collaborateurs, vis--vis de ses partenaires, vis--vis de la collectivit.
Lorsque cette entreprise, comme la Franaise des Jeux, est publique,
quelle bncie de droits exclusifs, quelle sinscrit dans une tradition de
contribution nancire lintrt gnral, vieille de plusieurs sicles et, pour
ce qui la concerne, de 80 ans et quelle sadresse 26 millions de clients
travers le rseau de proximit le plus large, le d de la responsabilit nen
est que plus exigeant et plus mobilisateur.
Le jeu de hasard et dargent nest pas un commerce ordinaire. Cest
pourquoi loprateur public FDJ, au nom de la protection de lordre public
et de lordre social, a reu pour mission de canaliser, dans un circuit
contrl et sr, la demande de jeu du grand public et den prvenir lexcs.
Si loprateur public ne le faisait pas, cest toute lconomie du jeu qui en
serait affecte dans son dveloppement et dans sa prennit. Cest dire que
la responsabilit est place au cur de lconomie mme de lentreprise.
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Conjuguer dveloppement et responsabilit
Le modle de jeu a tout naturellement rejailli sur le modle dentreprise,
employeur, partenaire, mcne.
Conjuguer dveloppement et responsabilit, pour naturelle que soit cette
dmarche dans une entreprise comme la Franaise des Jeux, nest pas pour
autant, un long euve tranquille .
Cest le rsultat dun engagement rsolu des collaborateurs, des
dirigeants, et des actionnaires de lentreprise. Cest laboutissement de la
maturit dune dmarche RSE, vcue parfois comme une contrainte mais
dont lexprimentation tenace a dmontr quelle permettait daffronter tous
les temps et surtout de crer de la valeur, celle de lentreprise elle-mme.
tre socialement responsable ou mourir cest bien cette question que
lentreprise a rpondu en retenant le premier terme de lalternative et en
sappuyant sur une triple conviction.
1. En lancrant dans le cur dactivit et de la stratgie de long terme de
lentreprise, la RSE nen est que plus pertinente et crdible
2. En mobilisant tout lcosystme de lentreprise interne et externe, la
RSE nen est que plus efcace
3. En mesurant la cration de valeur pour tous et sa contribution au
capital immatriel de lentreprise, la RSE nen est que plus durable.
Pertinence et crdibilit
Bien quunique par son statut en monopole, la Franaise des Jeux nest
pas pour autant isole, au contraire : 26 millions de clients, 34 000 points
de vente dans 12 000 communes, 95 % de ses mises redistribues aux
gagnants, lintrt gnral, ses partenaires du rseau. Marque populaire
et historique, prsente dans limaginaire de tous les Franais, elle fonde sa
politique RSE sur lexpression de ses responsabilits vis--vis de lensemble
de ses parties prenantes : dans les jeux et services quelle propose, dans la
conduite de ses activits, dans les relations avec ses partenaires et enn dans
ses interactions et impacts avec la Socit. Cette responsabilit en cercles
concentriques sest traduite par une politique articule autour de 5 enjeux.
1. Jeu Serein : garantir la scurit, la responsabilit et lattractivit de
notre offre de jeux.
2. Pratiques commerciales et partenariales responsables : promouvoir
des pratiques responsables et durables avec lensemble de nos partenaires.
3. Tissu local dynamique : contribuer au dynamisme conomique, social
et socital des territoires sur lesquels nous nous dveloppons.
4. Empreinte environnementale positive : innover pour prserver
lenvironnement.
5. Diversit et performance : exprimer la diversit sous toutes ses formes
comme levier de performance.
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8. Entreprises : tre socialement responsables ou mourir
Un exemple parlant : en 2004, le jeu de point de vente Rapido, jeu de
tirage rapide, reprsentait 24 % des ventes de FDJ ; ce jeu simple, et ne
faisant lobjet daucune publicit, tait aussi parmi les plus rentables de
la socit. Il tait aussi rmunrateur pour ltat. Mais ce qui en faisait le
succs commercial pouvait, en certains cas, conduire des excs, voire
une addiction. Les modrateurs mis en place par lentreprise et les dcisions
des pouvoirs publics ont ainsi conduit le remplacer par un autre jeu de
point de vente, Amigo, deux fois moins rapide et en pratique plus cher
produire : il ne reprsente aujourdhui plus que 12 % des ventes FDJ, ne
contribue gure son rsultat, et beaucoup moins aux recettes de ltat.
Lengagement pour un Jeu responsable a donc prvalu sur lintrt nancier
de court terme, celui de FDJ comme celui de ltat.
Pour autant, lentreprise a su trouver dautres relais de croissance et
dautres sources de rentabilit. Ses ventes en 2012 sont suprieures de 42 %
leur niveau de 2004 et sa protabilit lgrement suprieure, alors mme que
sa contribution totale lintrt gnral a dpass 3 milliards deuros en 2012.
cosystme et efcacit
Au-del de ses ressources nancires, lentreprise bncie dun potentiel
important sur les plans humain, territorial, sectoriel et partenarial, quelle se
doit dactiver plus. Or, lefcacit de la RSE rside dans cette mobilisation
collective. Au cur de ce rseau, la Franaise des Jeux travaille lactivation
et lamlioration des diffrents cercles qui le compose.
Ainsi, en termes de gouvernance et de systme managrial, la Franaise
des Jeux a cr en 2012 un Comit Dveloppement Durable au sein de son
Conseil dAdministration. Elle a galement innov en dployant des modules
de formation la RSE conus sur-mesure pour chaque mtier de lentreprise.
Auprs des 34 000 dtaillants qui distribuent loffre FDJ, lentreprise dploie
depuis longtemps des programmes de sensibilisation au Jeu responsable et
souhaite largir ses actions dautres domaines de la RSE (accessibilit des
points de vente aux personnes mobilit rduite, recyclage des tickets).
Trs active au sein de lAssociation Europenne des Loteries, dont elle
est lun des piliers, elle travaille actuellement la cration dun rfrentiel
RSE ddi au secteur. De la mme faon, en tant que premier partenaire
du Sport franais, la Franaise des Jeux sest engage dans une nouvelle
convention pour 4 ans avec le Comit National Olympique et Sportif
Franais pour laccompagner notamment dans la conception dun rfrentiel
RSE spcique aux organisations sportives.
Enn, en reconduisant pour 5 ans sa Fondation dentreprise avec un
doublement de son budget, soit quelque 4 % de son rsultat net, la Franaise
des Jeux entend dmultiplier les actions socitales et son impact sur la Socit.
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Conjuguer dveloppement et responsabilit
Cration de valeur et durabilit
Limpact de la RSE sur la performance nancire nest aujourdhui
quintuitivement dmontr. Il existe pourtant dans les discours des acteurs
conomiques un consensus sur le lien positif entre la RSE et les opportunits
de croissance. Le caractre vident de limpact de la RSE sur la cration
de valeur est de plus en plus gnralement admis, tout en considrant
la fois des actions RSE gnrant une vritable performance nancire
(consommation en transport plus conome, dmatrialisation par exemple)
et des actions RSE visant prserver la valeur future (de lentreprise,
voire de la Socit). Cette valeur future rside dans la part immatrielle du
capital de lentreprise. Dans lconomie daujourdhui, 2/3 de la valeur des
entreprises ne se lit plus dans le bilan, mais dans ses actifs extra nanciers
(actif client, technologique, marque, etc.)
La Franaise des Jeux, par choix et par conviction, suit et publie de
nombreux indicateurs de performance RSE dicts par la loi NRE ou issus du
Grenelle 2. Lentreprise a galement sollicit deux reprises une notation
extra nancire conduite par un tiers indpendant sous le prisme des
questions centrales de lISO26000, avec la satisfaction datteindre en 2013
une note de 76/100, versus 69/100 en 2011.
Lentreprise sattache aujourdhui mieux comprendre et par l mieux
mesurer en quoi la RSE cre de la valeur pour elle-mme et pour chacune
de ses parties prenantes. Les mthodologies ne se trouvant pas sur tagre,
elle a donc innov en ralisant sa propre dmarche. Mme si elle est encore
exprimentale et en partie qualitative, cette approche dune rentabilit
largie permet de vrier ce que lintuition retient : la responsabilit cre
de la valeur dans la dure pour peu quelle soit place au cur mme du
modle conomique dune entreprise.
Il est vrai que dsormais Milton Friedman sest tu et que Michael E. Porter
professeur Harvard, est devenu le promoteur du concept de cration de
valeur partage (creating shared value), un concept dont lambition est
daller au-del de la RSE.
La substitution de la cration de valeur partage au simple partage de la
valeur donne au parti pris de la responsabilit une toute autre dimension.
tre socialement responsable pour une entreprise ne serait plus ainsi un
choix contraint dict par la seule volont de ne pas prir mais un choix
positif reposant sur lambition de se dvelopper et de prosprer. nous de
le dmontrer en conjuguant dveloppement et responsabilit.
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Contraintes de lautorgulation
Jean-Pierre Martel
Orrick Rambaud Martel
Nous sommes un cabinet davocats qui compte un millier davocats
rpartis dans vingt-trois bureaux de par le monde. On aurait tendance
penser quil ny a pas de sentiment de responsabilit sociale dans
ce type dorganisation. Cest tout fait faux, mme si ce sentiment de
responsabilit se situe un niveau primaire, celui de la conscience quil
faut rendre la vie une partie de la chance quelle nous a donne.
Cest pourquoi nous avons un programme extrmement important
dactions pro bono, que ce soit aux tats-Unis ou en France. Dans ce
pays, nous avons par exemple fait la promotion de lInstitut du Cerveau
et de la Moelle pinire, gigantesque fondation de recherche et lun des
leaders europens actuels. Nous soutenons galement Mcnat Chirurgie
Cardiaque. Cest le stade primaire de la responsabilit sociale, fond sur
un volontarisme pur.
Je ne suis pas certain que nous en retrouvions beaucoup de prot en
termes de compte dexploitation. Mais nous en avons en termes de moral
des troupes et dautosatisfaction quant ce que nous faisons de notre vie.
Combler ses propres aspirations est un prot certes peu apprciable par
des actionnaires mais nous nen avons pas car nous sommes nos propres
actionnaires, nous fonctionnons pour nous-mmes, notre propre satisfaction
est un grand prot.
Mais plutt que de parler de responsabilit sociale dans un cabinet
davocats, il me semble plus intressant de tirer mon propos de mes
expriences en matire de fusions-acquisitions dentreprises, domaine dans
lequel nous intervenons beaucoup.
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283
Contraintes de lautorgulation
Le phnomne dautorgulation
Le but de lentreprise est dtre performante et surtout de durer. Pour
cela, il faut quelle soit bien gre. Je men tiendrai la question de la
gouvernance, mme si dans les oprations de fusion-acquisition, lies
ce quon appelle en France lintrt social concept purement franais
dautres problmatiques se posent comme le nancement ou les techniques
de r-allocation de la dette, debt push down dont il ne faut dailleurs pas
abuser car toute chose est bonne si elle est de qualit et consomme avec
modration, comme chacun sait.
En termes de gouvernance, on constate quil ny a pas de vrit. On
entend dire partout que les entreprises familiales, quelquefois autocratiques,
sont les plus performantes ; dans le mme temps, lide rpandue est quil
faut ouvrir la gouvernance, nommer des administrateurs indpendants. Cest
trs bien les administrateurs indpendants, mais il ne faut peut-tre pas en
abuser : des gens plus concerns sont peut-tre prfrable. Et puis, quest-ce
qutre indpendant ? Est-ce quun administrateur indpendant professionnel,
qui tire ses revenus de cette position, est encore indpendant ? Les questions
sont nombreuses sur ces sujets.
Le domaine de la gouvernance a ceci de particulier quavec la
mondialisation, est apparu un besoin de moralisation et de prennisation
croissant et international. Pour une fois, la loi na pas eu linitiative : cest
un sentiment gnral, collectif qui a abouti dabord de lautorgulation.
Cest ainsi que le droit a abord ces sujets avec par exemple le code de
gouvernance AFEP-MEDEF des entreprises cotes.
Dsormais, le volontarisme, lautorgulation et la contrainte sont en
interaction permanente. De temps en temps, lautorgulation rpond des
contraintes, quelles soient des pouvoirs publics, du march, des clients,
des actionnaires ou des salaris. La contrainte lgale vient assez souvent
prendre le relais de lautorgulation volontaire. Parfois, cest linverse qui
a lieu. On a par exemple abandonn le projet de loi pour lencadrement
de la rmunration des dirigeants pour lui substituer un acte volontaire :
lactualisation au mois de juin dernier du pacte AFEP-MEDEF.
Le glissement vers laccountability
Du point de vue juridique, le systme est assez complexe : il existe des
rgles volontaires, qui ne sont donc pas obligatoires ; mais si vous ne les
respectez pas, la loi vient vous demander pourquoi. Ainsi le systme se
dvoie-t-il tranquillement de son origine, qui est thique (ethos, en grec,veut
dire comportement, action), pour se concentrer moins sur laction que sur
laccountability, cest--dire la capacit rendre compte, la transparence.
Cest l une inuence anglo-saxonne assez forte : partir du moment o
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8. Entreprises : tre socialement responsables ou mourir
jai un process formel parfaitement au point et respect, je suis labri, jai
fait mon devoir. On contemple plus le dire que le faire. Or, les entreprises
qui communiquent le plus ou le mieux ne sont pas ncessairement les plus
vertueuses en termes de responsabilit sociale.
Lexercice dautorgulation est en construction et a videmment ses
limites. On peut en identier beaucoup, commencer par les distorsions de
concurrence rsultant dune incapacit vidente duniformiser les contraintes
ou les normes. On ne peut pas se contenter de transposer un truc qui russit
dans un pays un autre. Par exemple, peut-on concevoir que le modle
de cogestion allemand soit transpos en France tel quel, compte tenu de
la diffrence culturelle qui existe entre les deux pays dans les rapports des
partenaires sociaux ?
Il y a galement des difcults en termes de sanction. Nous avons des
quantits de contraintes de reporting. Cest alors limage qui est en cause.
Cest le regard des autres qui est la sanction, beaucoup plus efcace quune
sanction directe classique.
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Making Money is a Technique,
Spending it is an Art
RYU Jin Roy
Poongsan Group
Poongsan Group was founded by my late father 45 years ago. Today,
we do 3 billion euros in annual sales, and have a global workforce of 4,500
employees. In simple terms, we make metal products like coin blanks. In
fact, Poongsan made most of the euro coins in your pocket. We also make
ammunition for military and sporting use.
Making money is a technique, but how you spend it is an art. There are
many thousands of big companies in the world that are very successful at
making prots. However, when it comes to how they use those prots, too
many of them lack focus.
You have to have priorities. At Poongsan, we choose to reinvest money back
into our companies so that we do not fall behind in the latest technology. We
also invest in other innovations that boost productivity. Of course, we also need
to reward our shareholders and give bonuses and raises to our employees, who
work so hard to make the prots. In todays world, everything is scrutinized
so closely, and the gap between the haves and the have-nots is getting wider.
How much should companies spend on social causes?
There is really no one-size-ts-all formula, as each company is different.
However, in the case of my country, Korea, the general unwritten rule is
to spend at least 1% of your prots on good social causes. In the case of
my company, it is a bit higher at about 5% of our prots. As CEO of my
company, and as the son of the founder of the company, I spend about 30%
of my total income on charitable causes.
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8. Entreprises : tre socialement responsables ou mourir
In the case of my company and myself, the situation is a bit different,
because my company manufactures ammunition and bombs. You could say
there is a certain guilt factor regarding how we make money, even though
it is for defense purposes. It is also very important for me and my company
to keep a very good image. In todays world, it is important to sell your
products, but it is also important to project and preserve a positive image
of your company.
We do not advertise our products, for obvious reasons. Therefore, we
regularly spend more of our prots supporting socially important causes.
For example, since we are a defense company, we spend a lot of money in
relation to the military. We recently renovated and extended a multi purpose
gymnasium for our military academy. We provide a lot of scholarship funds
for members of our military and their families.
Does social responsibility pay off ?
Does spending such sum of money on charitable causes or social
responsibility causes pay off? I believe the answer is yes. When a company
has more credibility and does more good social deeds, regulatory authorities
tend to be more cooperative and understanding of your point of view.
Another positive by-product of our company positive social works comes
in the form of recruiting. We hired 50 college graduates this year, but for
those 50 positions over 5,000 graduates applied. We were able to hire some
of the best young minds in Korea.
More social responsibility for less tax
Recently, news articles reported that, despite the fact that French goods
companies make a lot of money in Korea, they give very little donations
to local causes. Soon after hearing this news, I heard from a friend who
is in the business of selling French luxury goods that there was a drop in
sales, and not all for social reasons. Korean consumers are not only very
knowledgeable, but also very sensitive.
I have a joint venture with a French company in Korea, and I can
understand why it is so difcult for French companies to make donations.
Relatively speaking, French companies pay very high corporate and income
taxes. If my company and I were paying the tax rates that companies and
executives pay in France, we would not be able to support the broad array
of social causes that we do help. In this light, tax policy is one area where
national governments can help encourage those in the private sector be
more socially responsible.
In the United States, where we also have a factory, there are many ways
to deduct taxes. This is done so that companies or individuals can deduct
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Making Money is a Technique, Spending it is an Art
donations to charitable causes. In Korea, it is considered an obligation for
successful corporations and owners to be socially responsible: the concept
of noblesse oblige.
In conclusion, I am very pleased when my company is able to report
healthy prots every year. That is, after all, why we are in business in the
rst place! However, I get even more gratication when we can then invest
some portion of those prots on good social causes. As I quoted in the
beginning, making money is a technique, but spending it wisely is a type of
art. Like the paintings of Paul Czanne; it is beautiful and priceless.
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Libert, galit, responsabilit
Guillaume Sarkozy
Malakoff Mdric
Malakoff Mdric est un organisme non lucratif. Cela signie que nous
avons besoin de dgager des rsultats pour constituer nos fonds propres.
De fait, nous faisons de 6 % 8 % de gains de productivit par an depuis la
fusion du groupe en 2008.
Ce qui nous attend si nous ne faisons rien
Oui, nous allons certainement dans le mur si nous ne changeons pas
fondamentalement nos comportements, et par l jentends notre approche
de la protection sociale. Jai fait quelques calculs de coin de table : dici
2020, si rien ne change, lensemble de nos systmes de retraites sera grev
de 20 milliards deuros de dcit ; notre systme de sant, de 15 milliards
deuros de dcit. Soit 35 milliards deuros, environ six sept points de
cotisations sociales.
Il faut prendre le taureau par les cornes, car ce qui nous attend si nous
ne faisons rien, cest soit six sept points de cotisations en plus (sachant que
la marge nette des entreprises est 28, elles prendront un vrai coup dans
laile), soit trois ou quatre points de TVA ou de CSG. Je ne suis pas sr que
nous en ayons tous conscience.
Mieux organiser les prestations sociales
Je vais prendre lexemple du domaine de la sant. Chacun de nous peut
faire son examen de conscience, car nous avons tous des comportements pas
toujours responsables par rapport la protection sociale. Jai le droit ma
prestation , se dit-on souvent, plutt que je me prends en main . Si je narrive
pas surmonter un accident de la vie, la socit va maider , pense-t-on encore.
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289
Libert, galit, responsabilit
Les partenaires sociaux ont fait, au mois de janvier, un acte exceptionnel
en tablissant laccord national interprofessionnel sur la sant dans les
entreprises. On ne mesure pas encore combien il va changer lorganisation
du systme de soins en France et faire de lentreprise un vritable territoire
de sant. On pourra soccuper du bien-tre des salaris et de la productivit
des entreprises.
Au sein du Groupe Malakoff Mdric, nous avons calcul que 70 % de
nos dpenses de prvoyance (indemnits journalires, incapacit, invalidit,
dcs) et 50 % des dpenses de sant des salaris sont le fait des mmes
quatre cinq pathologies. Or, la littrature mondiale nous montre quon
peut prvenir la survenance de ces pathologies. Aujourdhui, personne ne
sen occupe. Cest an de nous en occuper avec les entreprises que nous
dveloppons la dimension de territoire de sant de ces entreprises. Cela
veut dire : vrai dpistage, coaching, suivi des salaris qui le veulent bien,
suivi de la posologie, cration de rseaux de soin.
La sant en France reprsente une dpense de 230 milliards deuros dont
170 milliards deuros couverts par la scurit sociale. Elle est nance par 65
millions de Franais gnrant une activit pour 2 millions de professionnels
de sant. 20 milliards deuros pourraient tre conomiss, entre autre par
des gains defcience, mais un certain nombre de conditions devront tre
runies.
Ce que je dis sur la sant peut tre dit sur la retraite, le chmage et
lensemble des prestations sociales. La situation nest pas inluctable. Lide
de baisser les prestations est insupportable : on ne peut pas mobiliser
nos salaris, au cur de lincroyable comptition que nous avons dans le
monde, en leur disant on vous demande de travailler plus mais vous allez
avoir moins davantages. Ce nest pas possible ; et comme il est difcile
galement daugmenter les prlvements, il faut bien trouver une autre
solution.
Finalement, je me demande pourquoi ne pas rchir la devise franaise,
car elle constitue les ressorts de nos comportements. la place de Libert,
galit, Fraternit , je proposerais : Libert, galit, Responsabilit .
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Performance et responsabilit
Jean-Dominique Senard
Groupe Michelin
Quelques faits concernant lvolution des besoins de mobilit
Le respect des faits est une de nos valeurs.
Pour Michelin aujourdhui, cela signie faire face la ralit : comprendre
que la mobilit va continuer crotre dans les annes qui viennent et
admettre que cela pourrait ne pas avoir que des consquences positives
pour la socit si, collectivement, nous ne changeons rien. Limiter ces
consquences est un sujet de fond pour Michelin.
Il y a environ 900 millions de vhicules dans le monde aujourdhui. Il y
en aura environ 1,8 milliard en 2030-2035. Cette volution peut avoir des
consquences considrables.
Les transports routiers consomment peu prs la moiti du ptrole
mondial et sont responsables de 18 % des missions mondiales de CO
2
. Les
pneumatiques reprsentent quant eux 4 points sur ces 18 %. Cest tout
fait signicatif : quand vous faites le plein de votre vhicule, pensez-y, cest
une fois sur cinq li la consommation de carburant due vos pneus.
Sans entrer dans le dtail des scnarios plus ou moins dramatiques qui
pourraient nous attendre la n du sicle, tenons-nous en au scnario
moyen qui annonce une augmentation possible de la temprature de quatre
ou cinq degrs, et ce, mme en appliquant ds aujourdhui toute une srie de
mesures qui pourraient permettre de limiter le rchauffement de la plante.
Autre sujet majeur pour notre socit et pour Michelin : la scurit sur les
routes. Plus dun million de personnes meurent chaque anne sur les routes
dans le monde, soit 3 000 morts par jour. ce triste bilan viennent encore
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Performance et responsabilit
sajouter prs de 50 millions de blesss plus ou moins graves par an. Je ne
veux pas inquiter outre mesure ; mais quand vous tes sur la route, votre
scurit et parfois votre vie dpendent uniquement de vos quatre pneus. Ils
sont votre seul lien physique avec la route et leur surface en contact avec le
sol ne dpasse pas, pour chacun dentre eux, la surface de la paume dune
main...
Michelin face aux enjeux de la mobilit
Nous faisons, depuis prs de 125 ans, des choix fondamentaux auxquels
nous entendons rester dles. Nous considrons que la mobilit en
un fondement du dveloppement humain et quelle est ncessaire la
croissance. Quil ne faut pas lutter contre son dveloppement, mais bien
faire en sorte quelle devienne durable, saine et protectrice. Notre mission,
et elle sexprime dans notre signature de marque Michelin, une meilleure
faon davancer est de rendre possible une meilleure mobilit.
Et notre ambition est forte : nous avons lintention de devenir une des
entreprises les plus innovantes, performantes et responsables au monde.
Nous en avons la capacit. Nous serons leader dans le dveloppement de
la mobilit dite durable.
Mon prdcesseur, douard Michelin, a mis en place au dbut des
annes 2000 la dmarche Performance et Responsabilit Michelin qui
est la formalisation de la politique de dveloppement durable de notre
entreprise. Nous donnons aujourdhui un deuxime soufe cette initiative
en changeant la donne, cest--dire en responsabilisant personnellement les
113 000 personnes du Groupe vis--vis dun ensemble dobjectifs qui sont
au cur des enjeux stratgiques du groupe Michelin. Cest facile dire,
mais un peu plus compliqu faire car il faut intgrer la performance
conomique un ensemble de performances qui nont parfois ou a priori
que peu dlments en commun avec elle. Nous nous mobilisons fortement,
par exemple, pour lamlioration de la performance de nos produits. Nous
serons ainsi capables, grce aux pneus Michelin qui seront mis sur les routes
dici 2020, de permettre aux vhicules dconomiser 3 milliards de litres de
carburant ! Ce ne sont pas des mots en lair, ce sont des chiffres avrs, bass
sur des faits.
Nous nous sentons galement responsables, comme tout industriel, de
notre empreinte environnementale, que nous nous engageons rduire
considrablement sur la mme priode dau moins 40 %.
Enn, chez Michelin, les femmes et les hommes sont au cur de nos
priorits. Nous ne pouvons imaginer notre dveloppement en harmonie
avec la socit qui nous entoure sans impliquer les quipes du Groupe dans
un mouvement massif envers elle. Pour ouvrir Michelin au monde extrieur
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8. Entreprises : tre socialement responsables ou mourir
encore plus quil ne lest aujourdhui, nous avons rcemment dcid doffrir
prs de trente mille journes nos quipes pour quelles puissent sengager
dans des actions en faveur de la vie locale.
Nous sommes conscients de nos responsabilits vis--vis de la socit et
nous venons den apercevoir quelques exemples forts. La mobilit nest pas
un problme. Cest mme une vritable chance. Il ne faut pas sopposer
son dveloppement. Je dirais mme quil faut peut-tre mieux couter les
industriels qui veulent sengager sur la voie dune mobilit durable, plus
sre et plus respectueuse de notre environnement : les solutions mettre en
place cotent cher, mais elles existent, et cest lentreprise qui, bien souvent,
les porte et les nance.
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Crer des emplois,
premire responsabilit sociale
Serge Villepelet
PwC
En 2013 et en France, la vritable responsabilit sociale des entreprises
est dtre comptitives et performantes de faon tre en situation de
recruter.
Les actions socitales de PwC
Dans mon mtier qui est de certier les comptes, lexemplarit est le
matre-mot. Nous avons un code de conduite, o il est beaucoup question
de responsabilit sociale dentreprise. Ainsi, nous encourageons nos quipes
simpliquer dans des activits sociales et caritatives. Il en va de mme pour
les associs.
Je vais vous exposer tout dabord quelques exemples dactions de PWC
en matire de responsabilit sociale.
Nous avons un systme trs original, totalement tourn vers lavancement
et la promotion des jeunes. Lge de soixante ans est chez nous une sorte de
couperet, qui dailleurs ne va pas tarder me concerner il implique notre
dpart de lentreprise. Nous devons alors transmettre nos actions, qui nont
pas de valeur patrimoniale, leur valeur nominale des jeunes associs.
Ce systme trs original existe chez PwC aussi bien en France (cinq mille
employs) que dans le reste du monde (Chine, tats-Unis). Il permet nos
structures de se dvelopper et de promouvoir des jeunes associs. Car dans
le monde du conseil et de laudit, on a besoin de les pousser : ce sont
eux qui savent . Par exemple, nous parlons tous de numrique, dInternet,
etc. Mais les jeunes gnrations comprennent et matrisent totalement ces
concepts et techniques, tandis que nous sommes, soixante ans, relativement
hors du coup . Ainsi, il faut permettre aux jeunes de prendre la main , la
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8. Entreprises : tre socialement responsables ou mourir
transmission harmonieuse du pouvoir fait aussi partie de la responsabilit
sociale de lentreprise.
Autre exemple.
Lors de la crise du CPE en 2006, nous ne savions pas comment
recruter. Nous connaissions alors une trs forte croissance et devions
nous battre avec nos autres grands confrres pour recruter. Dailleurs,
les cabinets de stratgie recrutaient un trs grand nombre de jeunes dans
les coles. Nous avons alors lanc le projet de recruter des littraires
dans les universits ce qui a plutt bien march : le projet Phnix. Nous
avons ainsi dmontr que si on y met du sien, le modle que lon connat
en Angleterre ou aux tats-Unis o des diplms de grandes universits
littraires peuvent russir dans lentreprise, peut fonctionner en France.
Plusieurs entreprises, dont Axa, HSBC et la Socit Gnrale, nous ont
suivis dans cette initiative.
Fondations dentreprise
Nous avons galement lanc une Fondation dentreprise qui permet nos
jeunes de soutenir des associations. En 2013, nous avons t trs heureux
de dcerner notre prix Coup de Cur un jeune qui sest investi dans une
association des quartiers nord de Marseille et a reu plusieurs dizaines de
milliers deuros pour la soutenir.
Il sagit, chaque fois, des mmes enjeux : la motivation, lengagement,
ladhsion.
Lenjeu de la comptitivit
Lors dune runion avec mes confrres an de discuter de nos structures
franaises, nous avons partag le sentiment que notre rle de patron de
grand cabinet de conseil et de stratgie consistait expliquer nos rseaux
pourquoi la performance des entits franaises tait si dgrade compare
celle des autres pays. Nous nous sommes dit, en plaisantant, que nous
allions nous runir en une sorte de syndicat qui serait charg dexpliquer
pourquoi cest si difcile de faire du business en France. Certains de mes
confrres mont dit alors quils rchissaient ltape suivante, cest--dire
ne plus avoir de structures en France mais des quipes, bases Londres ou
Francfort, qui viendraient travailler en France. Cest un projet srieux qui
ne me plait pas du tout. Ainsi malgr les difcults pour faire du business
en France du fait notamment de lenvironnement administratif, scal,... la
vraie responsabilit sociale des entreprises cest dtre comptitives an de
crer des emplois.
Lors dune prcdente session, Erik Orsenna a lanc lide de mettre
en place un Erasmus pour les hommes politiques et pour certains chefs
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Crer des emplois, premire responsabilit sociale
dentreprise, an quils voient comment les choses fonctionnent ltranger.
Cette ide me plat normment. Il est temps de rconcilier les Franais avec
les entreprises, la comptitivit et la volont de gagner. Ceux dentre nous
qui voyagent peuvent voir partout cet apptit de succs, cette volont de
remporter des marchs. Il faudrait quelle soit galement partage en France.
Cela ne me plat pas du tout davoir deux de mes quatre enfants
ltranger. Les deux autres sont encore tudiants : je nai pas envie, au
terme de leurs tudes, den avoir quatre ltranger. En 2013, la vraie
responsabilit sociale des entreprises franaises est de crer des emplois en
France notamment pour les jeunes.
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changes
Maxime Augusseau, laurat du concours Inventez 2020
Comment les entreprises valorisent-elles leur dmarche RSE, que ce soit
lorsquelles ont pour clients des entreprises (BtoB) ou des consommateurs
(BtoC) ?
Guillaume Sarkozy
En BtoB, il existe ce concept d entreprise territoire de sant dont jai parl.
Mais en tant que compagnie dassurance et de sant, nous avons aussi des
assurs individuels et avec eux aussi, nous allons dvelopper des programmes
pour optimiser les ressources.
Jean-Paul Bailly
Le Groupe La Poste est une trs grande entreprise de BtoC et, cest moins
connu, de BtoB. Pour le courrier et lexpress notamment, nous sommes une
entreprise de BtoB plus que de BtoC. An dexpliquer la manire dont nous
valorisons notre dmarche RSE dans les deux cas, je prendrai lexemple de
lmission de CO2. Nous faisons des progrs et des efforts considrables dans
ce domaine. Ils valorisent notre action auprs des mnages franais aussi bien
quauprs des acteurs du BtoB. Nous avons fait -20 % entre 2008 et 2013 ; nous
ferons -30 % dici 2030. Nous menons une politique o tout la fois on mesure,
on audit, on rduit et on compense, en dveloppant des programmes dans les
pays en dveloppement. Si bien que lorsque vous envoyez une lettre ou un
colis par La Poste, ils sont dsormais absolument neutres dun point de vue
carbone.
Jean-Dominique Senard
Pour une entreprise comme Michelin, le BtoB concerne les relations avec les
constructeurs automobiles, les ottes de camions et les compagnies ariennes.
Le BtoC concerne la relation que nous avons avec vous quand vous changez vos
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changes
pneus. Clairement, notre valorisation passe par la technologie : tout ce que lon
peut apporter en terme defcience nergtique, de scurit, de durabilit, de
bruit etc. se valorise. Certes pas toujours aussi bien que nous le souhaiterions,
mais cest tout de mme par ce biais technologique et lapport la socit que
nous pouvons valoriser nos pneus.
Question du public
vous entendre, tre socialement responsable, revient canaliser. La Franaise
des Jeux canalise le jeu, La Poste canalise les changes sociaux, Michelin canalise
la mobilit ; canaliser , cest--dire rguler et durer. Comment concilier les
objectifs de rentabilit court terme crer du prot pour rmunrer lactionnaire
et de durabilit et crer non du prot, mais du sens ?
La recherche dquilibre entre ces deux temps, revient poser la question
des modes de gouvernance. Ne pensez-vous pas que le capitalisme tel quon
le connat est arriv ses limites et que pour rgler larbitrage, lconomie
collaborative est le modle de gouvernance vers lequel il faut voluer ?
Christophe Blanchard-Dignac
Au mot concilier je prfrerai celui de conjuguer .
Il y a deux conceptions de la responsabilit sociale des entreprises. La
conception traditionnelle est de partager une partie de la valeur cre par
lentreprise : de donner, par exemple, de largent des bonnes causes. Ainsi,
la Franaise des Jeux a depuis vingt ans une Fondation qui recueille 4 % du
rsultat annuel de lentreprise imaginez ce que cela donnerait appliqu aux
entreprises du CAC 40, si 4 % de leur prot servait au mcnat. De plus, 6 %
des effectifs de la Franaise des Jeux sont en situation de handicap. Cest
une obligation lgale, mais nous avons voulu la satisfaire par nous-mmes :
cela nous permet, puisque nous sommes crdibles, dtre plus actifs avec les
associations.
La conception moderne de la RSE est de la mettre au cur du modle
conomique, cest--dire de crer de la valeur avec la RSE. Dans le domaine
de la sant par exemple, nous tous Franais avons une carte de crdit sur un
compte dbiteur : la Carte Vitale. Si on ne change pas de modle, si on ne
met pas la responsabilit sociale des entreprises au cur de lapprciation
que lon a de la performance conomique, de la valeur dune entreprise (qui
nest pas seulement la valeur de ses comptes et un certain nombre dlments
immatriels, mais aussi la somme de ses externalits positives et ngatives), on
laisse perdurer une situation totalement irresponsable.
Adopter la conception premire de la RSE est dj un progrs, surtout
face un tat indigent et qui se dsengage, mais nest pas sufsant. Il faut
mettre la RSE au cur du modle conomique. Il ne faut pas concilier, il faut
conjuguer.
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8. Entreprises : tre socialement responsables ou mourir
Question du public
Les problmes que vous voquez ne relvent que partiellement de la
responsabilit des entreprises. La vraie responsabilit est politique. Selon Angela
Merkel, lEurope reprsente 8 % de la population, 25 % du PNB mondial... et 50 %
des cots sociaux. Comment faire sentir ceux qui nous dirigent la ncessit
dune responsabilisation et de la mise en action de mthodes dvolution de
long terme ?
Guillaume Sarkozy
Je ne suis pas daccord avec vous. Si on met cela entre les mains des
politiques, il ne se passera pas grand-chose. Non quils soient plus mauvais
que nous les politiques sont le reet de la socit mais les entreprises sont
bien plus dynamiques sur ces questions. Que les chefs dentreprise sengagent.
Question du public
Les dtracteurs de la RSE sappuient sur le fait quil est trs difcile de
mesurer de manire concrte les retours sur investissement des stratgies et
pratiques de RSE. Sur quelles donnes et quelles dures vous appuyez-vous
pour afrmer que la RSE est rentable dans le cadre des nouvelles contraintes de
lconomie mondialise informationnelle ?
Guillaume Sarkozy
Je ne dissocie pas la valeur ajoute sociale de la valeur ajoute conomique,
la RSE de la rentabilit conomique. Ce nest pas possible. Le retour sur
investissements doit toujours tre prsent. Consommons mieux, soyons plus
responsables, cest tout ce que je peux dire.
Jean-Dominique Senard
Il est intressant de regarder ce qui se passe aux tats-Unis dans les entreprises
qui couvrent leurs salaris de faon signicative. Ces expriences montrent le
gain extraordinaire de motivation des salaris lorsquon leur dit : Soignez-vous
et voyez ce qui se passe : cette vigilance se mesure. En contrepartie, nous
allons amliorer votre soin et la capacit montaire de votre soin. Cest un
sujet central l-bas. Le modle a des rsultats exceptionnels et est parfaitement
exportable.
Quant la manire de mesurer les retours sur investissement de la RSE chez
Michelin, cela se fait de manire assez directe. Sur cinq ou dix ans, on peut
mesurer comment les produits ont t valoriss en fonction des innovations
technologiques qui y ont t introduites. Vous retrouvez linvestissement
technologique dans le prix et la valorisation du produit.
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Tito Mboweni
As a mining company, we do lots of bad things. We dig up the ground;
more often than not, we divert rivers. In South Africa, we send mine workers
34km underground not a happy place to be to mine gold. If we did not have a
corporate social responsibility approach, what likely damage would be done in
the medium to long term? Underground, you would have more workers dying;
they would get unhealthier. If we pollute the groundwater system in Ghana, the
communities will be worse off. If we do not focus on the eradication of malaria,
more of our workers will not arrive for work. Therefore, business will not operate.
Although you can quantify the return on investment, sometimes you are on
a hiding to nowhere. You should focus on the positivity that you are creating in
society. We have to make sure that we have an environmental policy that says:
you dig up the earth, but you rehabilitate it for future generations. You dig up
the ground, but you make sure that you do not pollute groundwater. This is for
the benet of the farmers downstream, the sh that people are going to eat and
the water they drink...
This cannot be quantied, but the positive externalities are great. Instead of
sending workers 4km underground, we are better off using technology, so we can
still mine that gold from the surface and not send people 4km underground to
die. I think you have to look at the return on investment in a far broader context.
I was listening to the debate with our colleagues and trying to understand the
French ecosystem sometimes, when you are in a different country, in a debate,
there might be domestic issues that get into the discussion and you have to be
very careful. However, colleagues, I think we should also differentiate between
philanthropy (the sort of things that Bill Gates and others do), and corporate
social responsibility. It is a big conceptual difference. Do I do things because
I have money and I want to please the people? Or do I have to do this for the
survival of the company and the country, and to make a good contribution that
is also going to be benecial to shareholders?
Christophe Blanchard-Dignac
Les valuations ne sont pas aises mais peuvent se faire. Par exemple en
matire dconomies dnergie : nous avons chang nos salles informatiques
Vitrolles et rcuprons les calories pour chauffer le btiment. Nous conomisons
donc du CO
2
et de largent. Nous savons calculer le montant de cette conomie
et savons combien nous a cot linvestissement. Il est trs facile de faire le
calcul pour tout ce qui concerne la dpense environnementale.
En ce qui concerne la manire de traiter ses collaborateurs, de les motiver,
de faire de laction socitale (mcnat, etc.), les retours sur investissement sont
plus compliqus calculer mais pas impossibles. Nous avons un petit rsultat
la Franaise des Jeux, sur les 3 milliards deuros que nous distribuons ltat, ils
reprsentent 115 millions deuros. Pour ces valuations, nous avons maximis les
changes
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300
8. Entreprises : tre socialement responsables ou mourir
cots et minimis les prots pour tre srs de ne pas tre subjectifs. Nous avons
calcul partir de quatre de nos sept engagements de dveloppement durable que
la RSE nous rapportait 7,5 millions et 18 millions la socit dans son ensemble.
Donc 30 % pour nous et 70 % pour la socit. Cela veut dire que la RSE est un
investissement rentable. Cest cela qui doit rentrer dans la tte des nanciers.
Jean-Paul Bailly
On voit bien, au travers de notre dbat, quon change de modle. Pourtant, les
outils de mesure et dapprciation nont pas tellement chang. Les conomistes
ont un rle jouer pour nous aider passer doutils qui mesurent la protabilit
rcurrente, trimestre aprs trimestre, de vrais outils qui correspondent au
nouveau modle, et mesurent la prennit et la capacit de dveloppement.
Jean-Pierre Martel
Je crois que le dbat nous a convaincus que les chefs dentreprise sengagent
et bougent. Mais je voudrais rappeler une vidence : lentreprise est une
collectivit. Lorsque nous parlons de RSE, nous parlons de responsabilit vis-
-vis de la collectivit. Il ny a pas que le chef dentreprise dans lentreprise.
Lensemble des parties prenantes doit participer cet effort, et ne pas en laisser
la charge au seul chef dentreprise. Non seulement le management, mais aussi
les actionnaires, les salaris, les banquiers, les clients, les fournisseurs, les
collectivits locales, ltat, tous doivent y participer. Lorsque des fonctionnaires
des impts lancent un redressement sur une entreprise cote qui touche 80 %
de la capitalisation boursire et 100 fois le rsultat, et qu la question de savoir
comment on informe le march ils nont que des rponses dilatoires, cest de
lirresponsabilit sociale.
Il faut appeler ce que tout le monde participe leffort socital.
Question du public
Pensez-vous que, avec le dveloppement de la RSE et lessor dentreprises
vertueuses, une mise en cause de responsabilits partir de dmarches
volontaires apparatra, sur les plans international et national ?
Jean-Pierre Martel
Larticulation entre rgulation et sanction est complique faire parce quil
faut dabord dnir ce qui est bon ou mauvais de manire sufsamment prcise
pour pouvoir appliquer une sanction, le cas chant. Il est difcile de passer
une sanction au sens juridique (amendes, etc.), tant que lon nest pas capable
de dnir une rgle que chacun doit respecter. Dnir un modle et des
critres sur la base desquels les sanctions pourraient tre appliques me parat
extrmement complexe. Selon moi, la vritable sanction est celle des clients,
des consommateurs, des actionnaires, des salaris qui quittent lentreprise.
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301
Quant au plan international, je ne vois pas comment des pratiques
uniformises de protection sociale pourraient se construire dans une harmonie
mondiale. Je crois que, hlas, ma gnration ne sera pas le tmoin dune telle
construction.
Jean-Dominique Senard
Rcemment, jai t confront au problme dun client, entreprise publique
allemande, qui ne voulait pas de pneus Michelin si nous ntions pas un
certain niveau dans lchelle de valeurs de telle agence internationale de
notation sociale. Nous sommes en train de changer de monde. La notation et la
sanction vont lvidence se faire sur le plan international, les ONG prenant le
relais allgrement et le systme Internet faisant le reste. Cest aujourdhui pour
Michelin un vecteur de sensibilit considrable. Cest bien cela qui va changer
le monde dans les quinze ans qui viennent.
Jean-Paul Betbze
Je rsumerai notre dbat sur la responsabilit sociale des entreprises en
quelques points.
Il est difcile davoir une responsabilit sociale dans lentreprise sans
responsabilit sociale de ltat. Si ltat dpense trop, la situation des entreprises
se complique.
Il faut sefforcer de runir la diversit des espaces, des personnes, des enjeux
avant de formuler en quelques mots des objectifs et des projets.
Il faut convaincre en interne et en externe que lentreprise poursuit un
mme objectif, par exemple en nopposant pas prot pro bono. Nous devons
runir galement par notre conviction, par notre mesure, la faon de montrer
que nous sommes vertueux, et que nous fabriquons une nouvelle comptitivit.
Le problme de la bonne mesure se pose. Il y a de la concurrence pour
la dnir. La mesure langlo-saxonne est une certaine faon de prsenter les
choses qui nest pas ncessairement celle que nous vivons.
Nous devons mettre un nouveau moteur dans nos entreprises. La RSE
introduit la socit et le temps au cur de lentreprise. Le temps futur cest
l quest la diffrence. Le temps pour faire voluer lentreprise, pour la faire
dbattre, pour la faire mieux partager. Lart du prot est lart de lexpliquer dans
la dure, an de soutenir lactivit de la croissance en France... an que tous
nos enfants restent ici.
changes
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303
9.
Comptitivit : une question dhorizon ?
Le dbat sur la comptitivit a rebondi lautomne dernier en France,
avec le rapport Gallois, mais il se pose galement avec acuit dans les
pays europens en crise, aux tats-Unis et au Japon.
La comptitivit soulve demble un problme darbitrage entre
court terme et long terme. Par exemple, on sait quune dvaluation
scale accrot court terme la comptitivit/prix des entreprises, mais
non long terme, la hausse des salaires ayant tendance annuler
progressivement la rduction des cots.
long terme, la politique de comptitivit se confond avec la
politique de productivit et dinnovation. Toutes ces politiques sont
longues mettre en uvre et mettent du temps donner des fruits.
Larticulation entre les politiques de comptitivit de court terme et
de long terme pose un problme daffectation des moyens publics. Mais
cet arbitrage ne saurait tre rduit cette contrainte de nancement :
soutenir les marges des entreprises court terme permet de prparer
lavenir en amliorant leurs capacits investir dans la productivit et
linnovation.
Contribution du Cercle des conomistes
Agns Bnassy-Qur
Tmoignages
Claudia Buch Jean-Luc Placet Maurizio Borletti Jaime Garcia-Legaz Ponce
Nicolas Tissot Sharan Burrow
Modrateur
Philippe Mabille
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304
Lost in Competitiveness
Agns Bnassy-Qur
From 2001 to 2011, French rms lost almost 2 percentage points of market
share on the global market. Although market shares should not be considered
the nal objective of economic policy, especially since the rise of emerging
countries mechanically lowers the market shares of OECD ones, such marked
retrenchment is worrisome especially compared to other countries of the
euro area (Figure 1). This poor performance reects a weakening ability of
French rms to provide adequate goods at an adequate price. It is much more
meaningful than the trade decit, which heavily depends on the strength of
domestic demand.
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305
Lost in Competitiveness
The potential causes of French poor performance on export markets can be
classied into two categories:
a loss in price competitiveness;
a loss in non-price competitiveness.
Existing data points to the latter as a major explanation for the poor export
performance of French rms over the last decade. Indeed, unit values of exports
have evolved similarly in France as in Germany, both on the EU market and on
non-EU ones, as evidenced in Figure 2.
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306
9. Comptitivit : une question dhorizon ?
Likewise, unit labour costs in manufacturing have not diverged between
France and Germany (Fig. 3). Even when labor costs are not corrected for
productivity, it is hardly possible to argue that French manufacturing rms
suffer from higher labor costs (Fig. 4).
In fact, the poor performance of French exports in the last decade may
well come from the non-traded goods sector. Figure 5 shows that in services
sectors, there is a clear divergence of labor costs in France and in Germany,
starting in 2000, hence before the Hartz reforms in Germany (2003-2005).
This divergence seems to have translated in a divergence of prices in the
non-traded goods sectors (Fig. 6).
There are two alternative explanations for these features. In the rst one,
rising labor costs in services sectors fueled rising prices in non-traded goods.
In the second one, the lack of liberalization of some non-traded goods sectors
maintained a rent to be shared between labor and capital. In contrast, Germany
liberalized these sectors, which put pressure on non-traded goods prices and
wages in this country. OECD indicators of product market regulations in non-
traded goods sectors tend to validate this second interpretation (Fig. 7).
The list of possible reforms in French non-traded goods sectors is well-
known. Already in 1959, the Armand-Rueff report
1
pointed the excess of
1. Louis Armand and Jacques Rueff (1959), Rapport sur les obstacles lexpansion conomique.
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307
Lost in Competitiveness
regulations as a major obstacle to growth. Fifty years later, the Attali report
2

identied housing, retail distribution and protected professions as major
areas with a potential for deregulation. These inefciencies weigh on the cost
competitiveness of exporters through the cost of non-labor inputs. According to
the newly-released OECD-WTO database on trade in value added, 55% of the
value-added of French exports is made of services (Fig. 8).
2 Jacques Attali (2008), Rapport de la Commission pour la libration de la croissance franaise
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308
We can then conclude that part of the competitiveness problem of the French
economy paradoxically lies in the shaded sectors. The good news is that there is
room for maneuver in this area, although the political economy of deregulation
is tricky. The bad news is that reforming goods market is espacially difcult
from a political economy viewpoint.
9. Comptitivit : une question dhorizon ?
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309
External Competitiveness and the Role of
the Financial System
Claudia M. Buch
University of Magdeburg Halle Institute for Economic Research
Benjamin Weigert
German Council of Economic Experts
The issue
Nowadays, issues related to the improvement of external competitiveness
rank highly on the policy agenda. There is a considerable degree of confusion
however, what exactly the term means and how policymakers may affect
competitiveness. The degree of confusion has different levels. The concept
of (price) competitiveness originally applies to rms, but it is increasingly
used also to describe the economic state of entire countries. Also, different
indicators are being used to assess the degree of competitiveness, and
each of these may lead to different conclusions. Despite these conceptual
difculties, the European Commission has recently proposed to introduce
Convergence and Competitiveness Instruments to incentivize structural
reforms. In this note, we discuss different measurement concepts related to
competitiveness and focus in particular on the impact of the nancial sector
on competitiveness. We will show that the nancial sector plays a crucial
role in determining at least an important aspect, namely the performance
of rms.
Micro and Macroeconomic Dimensions of Competitiveness
Competitiveness can be dened along the macro and the micro-economic
dimension (di Mauro and Forster 2011). At the macro level, competitiveness
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310
9. Comptitivit : une question dhorizon ?
focuses on the aggregate price or cost dimension as well as on specialization
patterns across industries and during the past decade across the value chain.
At the micro-level, competitiveness relates to rm-level performance within
and across sectors.
Cost or price competitiveness is usually measured using the real
(effective) exchange rate (REER) . The REER compares the price of a
foreign bundle of goods (measured in foreign currency) converted to
the domestic currency relative to the price of the domestic bundle of
goods (measured in domestic currency) and therefore yields the amount
of domestic goods that are necessary to trade for one bundle of foreign
goods. As a result, the REER in a two country-world is just the terms of trade
between domestic and foreign goods:
or in log terms:
The REER is usually deated using a wide array of price indices like
the consumer price index, producer price index, unit labor costs, or export
cost. In a multi-country world, the REER is derived by using trade shares as
weights to aggregate the respective bilateral real exchange rates. To simplify
the exposition, we consider the REER within the Euro area between member
countries that allows us to x the nominal exchange rate and drop the term
.
Consequently, changes in the REER reect relative changes in the
domestic and foreign price level. When the price of domestic prices rises
faster compared to the price of foreign goods, the currency would appreciate
in real terms. This would also mean that less domestic goods need to be
exported to import one bundle of foreign goods. In contrast to that, a real
depreciation would result if the price of domestic goods increases by more
than the observed increase of foreign goods. But this would also mean
that more domestic goods need to be exported to import one bundle of
foreign goods. With a real depreciation, the trade value of domestic goods
is reduced while the trade value is increased with a real appreciation.
However, using this denition of the REER neglects the fact that a major
share of the price level in a country is not determined on international
markets for tradable goods but on national markets for non-tradable
goods (or non-tradable in the sense that international transport cost are
prohibitively high). Assuming that in the home (foreign) country the share
( ) in the price index denotes non-tradable goods while the remaining
share is tradable internationally, the nationally price level represents the
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External Competitiveness and the Role of the Financial System
311
weighted average price of tradables goods and and non-tradables,
and . The REER can then be decomposed in the different prices
that impact its evolution over time:
Besides the relative price of internationally traded goods

the
internal relative price of tradables and non-tradables plays a crucial role in
determining the REER.
As both prices of tradable goods and of non-tradable goods are
determined on goods markets, any factor that inuences demand or
supply conditions on these markets also impacts equilibrium prices and
consequently the REER. Yet, although the current policy debates centers
around the price or cost competitiveness of countries, it is not clear at rst
sight what the REER alone will tell us about price competitiveness. Consider
a fall in the global demand for German cars that may also depress German
car prices. Accordingly, this would most likely result in a depreciation of
German REER very likely identied as an increased competitiveness by
some policy makers even though the underlying cause of the depreciated
German REER is not associated with an increase in competitiveness of
German car manufacturers. The reverse also holds true if one considers the
case of a spectacular increase in the global demand of German cars that
may lead to an increase in the price of German cars and consequently an
appreciation of the German REER a loss in competitiveness even though
competitiveness may have increased as reected in the increased global
demand for German cars.
The REER will also be inuenced by domestic factors as, e.g., demographic
change that may stipulate an increased demand for mostly non-tradable
goods as health care, nursing and other services. This may lead to a shift
in relative demand towards non-tradable goods and services that will
consequently lead to a change in relative prices of non-tradable goods that
is necessary to draw resources from the tradable sector to the non-tradable
sector to meet increased demand. This will also lead to an appreciation of
the domestic REER which most likely should not be considered a loss in
competitiveness. Besides these direct demand issues domestic institutions
on product or factor markets most prominently the institutions on the
labour market directly affect the REER.
A major issue when applying the concept of the REER is to choose
an appropriate price index. Using different price indices may change the
pattern of the REER over time and across countries. Within the Euro Area,
the exchange rate is xed and the REER between member countries is
driven only by the respective price level. The ordering of countries depends
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312
on the price index used
1
. In Spain, for instance, the index using Unit Cost
Labour shows a strong depreciation beginning in the year 2010 while the
other indicators (such as GFP-Deator, Producer Price Index or Export Price
index) are relatively at. The base period used to calculate the REER matters
as well. Using 1995 as the base period shows that, in the 1990s, Germany
may have had a price or cost competitiveness misalignment that was just
corrected after entering the currency union.
All these indicators are relatively uninformative, however, when it comes
to the measurement of rm-level performance or, for that matter, rm-
level competitiveness. We know from both the theoretical and empirical
studies in the international trade literature that internationally competing
rms are highly heterogeneous (cf., Redding 2011) for a recent overview
of the different strands of the theoretical research with a brief sketch of the
empirical literature and Wagner (2011) for a comprehensive overview of
the empirical research). More productive rms can shoulder the xed and
variables costs that are associated with activities on foreign markets more
easily than their less productive counterparts, hence the more productive
rms are more likely to be also serving markets abroad. This type of rm-
level heterogeneity is not detected in the aggregated indicators of price or
wage competitiveness discussed above. At the same time, the sorting of the
more productive rms into foreign markets has implications for aggregate
economic indicators. More specically, the liberalization of foreign trade
(i.e. the lowering of barriers to the entry into foreign markets as well as of
trade costs) can have a positive impact on aggregate productivity.
1. Graphics showing the evolution of four different prices indices can be nd in the complete
version of this article on the website: www.lecercledeseconomistes.asso.fr
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313
External Competitiveness and the Role of the Financial System
If rm-level productivity is so important, the immediate question arises
as to what drives productivity. Do rms become exporters because they
are productivity or may exporting and learning on foreign markets drive
innovation and thus productivity? And what is the role played by nancial
institutions for innovation and productivity in the real economy?
The Role of the Financial Sector
The previous discussion suggests that the nancial sector affects both,
micro and macroeconomic dimensions of competitiveness. At the macro-
level, the nancial sector matters because credit market bubbles translates
into distortions of relatively prices. Excessive lending in, say, the real
estate sector, drives up wages, prices for non-tradables, and thus translates
into real exchange rate appreciation. At the micro-level, the role of the
nancial sector for the reallocation of resources across rms and sectors
is well documented for France (Bertrand, Schoar und Thesmar 2007), for
Italy (Guiso, Sapienza, and Zingales 2004), or for the US (Jayaratne and
Strahan 1996, Black and Strahan 2002, or Cetorelli and Strahan 2006).
Hence, a dysfunctional nancial sector cannot fulll its fundamental role
of screening and sorting loan applicants and thus stimulating productivity-
enhancing investments. This impedes the necessary structural change and
the reallocation of (nancial) resources from shrinking to growing sectors.
This is, roughly speaking, the situation many crises countries in Europe are
facing. They both have to correct excessive real exchange rate appreciation
of the past and have to restore the functioning of the nancial system,
notably the banking system. Banks are burdened with non-performing
loans, as can be seen in the graph below. Yet, banks that are encumbered
by non-performing loans cannot adequately support the necessary structural
adjustments in the real economy. The threat is a Japanese scenario in which
for many years unsolved problems in the banking sector impede both
investments and growth (German Council of Economic Experts, 2012a).
Legacy assets are a problem not only because of their level but also because
of uncertainty surrounding the valuation of banks assets during the crisis.
Weak and hesitant national supervisors have created signicant uncertainty
about the true valuation of banks assets, thus impeding banks access to
external nance as tools for ex post risk-sharing. Many banks in the crisis
countries have lost access to international nancial markets, and countries
have experienced a sudden stop and reversal of international capital ows.
In this context, current reforms of the European nancial architecture,
notably the Banking Union, plays a key role. In principle, the Banking Union
rests on three pillars: a common supervisory mechanism, a common resolution
scheme, and a (scal) nancing mechanism. If implemented correctly (Buch,
Krner and Weigert, 2013; German Council of Economic Experts, 2012)
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314
9. Comptitivit : une question dhorizon ?
the Banking Union has the potential of facilitating the restructuring of the
European banking sectors, to enable the banks remaining in the market to
assume their function for the economy, and to strengthen the supply-side of
credit markets. Other measures that are currently considered to counteract
a potential credit crunch in the crises countries such as subsidized lending
to SMEs which do not tackle the root of the problems in the banking sector
are likely to be ineffective or even aggravate the mis-allocation of resources.
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315
Les marges de manuvre
de la comptitivit
Jean-Luc Placet
Fdration SYNTEC
Il ny a pas de fatalit en matire de comptitivit. Je pense quil y a
normment de marge de manuvre pour les entreprises lorsquon prend
en compte le court terme et le moyen terme, la comptitivit cot et hors
cot. Qui dit comptitivit, du point de vue de lentreprise, devrait plutt
parler dune combinatoire entre ces quatre lments.
Les entreprises ont des marges de manuvre
Le macro, le CICE, lintervention du nancement des entreprises, etc.
sont des lments de moyen et de long terme. Quand on est un expert, on
privilgie ces approches macro, globales, celles sur lesquelles les pouvoirs
publics ont la main.
Or les enjeux de lentreprise sont (aussi) court terme, et dans les faits,
beaucoup nattendent pas pour agir sur ce qui est leur main : la comptitivit
cots, mais aussi, et peut-tre surtout, hors cots. La comptitivit hors
cots nest pas un concept mou : ce sont des actions trs concrtes pour
poser les bases dorganisation plus agiles et plus innovantes. On parle ici
de dynamiques managriales, de projets collaboratifs, de transparence et de
partage, de responsabilit et dautonomie. Mais on parle aussi dorganisation,
de systmes, de rseaux, etc.
videmment ce sont rarement l des leviers daction court terme.
Mais ce qui est trs intressant, cest de constater quagir moyen ou long
terme peut parfois payer court terme. Par exemple aux tats-Unis, Jean-
Dominique Senard, prsident de Michelin, a russi en 2009 un mlange
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316
9. Comptitivit : une question dhorizon ?
de rduction brutale des cots sans licencier, en rduisant les salaires et
en mettant en place des formations. Un an plus tard, retournement de la
conjoncture et adhsion complte du corps social qui stait trouv bien
trait. Donc toujours cette notion court terme, moyen terme, cots et hors
cots. Et quel en est ici lenjeu ? La conance. Difcile construire, mais trs
puissante une fois en place.
Lenjeu du dialogue social
On en vient trs vite alors au dialogue social. En France, il est conu
comme une contrainte abominable. Pas du tout ! Il peut tre une opportunit.
De ce point de vue, le MEDEF et certaines organisations syndicales ont
jou un rle positif en passant lAccord National Interprofessionnel du 11
janvier 2013, qui montrait que le fait de dvelopper un dialogue social,
un change dinformations notamment conomiques, ne comportait aucun
risque, aucune menace, mais permettait au contraire de tenir un discours
conomique cohrent sur les conomies de court terme et de moyen terme,
sur ce que lon peut faire dans le cot et le hors cot, sur les mthodes de
travail et lapprentissage, sur laugmentation de valeur tout ceci pour le
plus grand bnce de la conance.
Il me semble que cest l un des lments les plus riches davenir
ct des enjeux politiques et macroconomiques mondiaux et europens.
Les chefs dentreprises doivent le prendre en compte pour donner un
support, un climat, un substrat favorables des recherches tous azimuts de
comptitivit. Et lon notera dailleurs que cest dj aujourdhui une ralit :
dans de trs nombreuses PME par exemple il existe un dialogue social
ouvert et de proximit, un partage sans tabou des ralits de lentreprise.
Il y a encore un autre levier, qui lui relve de ltat cela dit alors que
Dieu sait que je ne suis pas un fanatique de ladministration. Oui, ltat a un
rle condition de ne pas chercher jouer celui des chefs dentreprise.
On ne peut motiver personne, mais on peut mettre les gens dans des
conditions qui les motivent, et cest prcisment le rle de ltat que dtablir
un environnement politique et institutionnel propice, des rgles du jeu pour
empcher les dbordements, an que les chefs dentreprises jouent leur rle
et prennent des dcisions court terme et moyen terme, cots et hors cots
favorables lentreprise.
Le rle de ltat rside, comme le faisait ltat Sudois une certaine
poque, dans cette mise en condition et non dans linterventionnisme
colbertiste. Ces vingt dernires annes, on a eu limpression davoir choisir
entre Colbert et le je-men-foutisme. Mais aujourdhui, ltat a un rle jouer
tout fait important.
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317
Les marges de manuvre de la comptitivit
Il ny a pas de fatalit mais des opportunits
Dans cette affaire de comptitivit, je me veux extrmement positif. Ce
nest pas le moment de pleurer, mais de rassembler les forces des uns et
des autres pour y arriver. Si jai un conseil adresser mes collgues chefs
dentreprise, cest bien de passer autant de temps faire de la stratgie qu
rchir la mise en uvre de cette stratgie. Dans nos socits conomiques
sophistiques, au cot du travail trs lev, aux banques incomptentes,
aux politiques insenses, etc., cest dans le respect des hommes, dans leur
association, le partage des informations, lanticipation collective, cest--dire
dans la mise en uvre de votre stratgie que vous ferez la diffrence.
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318
How to Make a Bankrupt
Department Store into a Winner
Maurizio Borletti
Borletti Group
When I was invited to participate in this conference, I was a little bit
concerned. This is because economy trends, systems and competitiveness
measured in merchandised market share and so on are very far and remote
from the shopkeeper, which I consider myself to be. However, I was intrigued
by the theme: Competitiveness, a Matter of Horizon. Any retailer believes
he knows what competitiveness means: whether the customer is going to
buy in my shop or the one next door. lt seems like a simple question, but
it is a relevant one, and I think it is so for everybody, for a small store, for
Apple or for a whole country.
By the way, retail is often considered as a sheltered sector. ln fact, when
we drill down, we see that this is not completely true. Retail is exposed to
international competition and this is happening more and more. The impact
comes from greater mobility: people move around much more. However,
this also comes from new technology; for example, Internet sales are more
and more trans-national in nature, so national retailers are exposed. The
competitiveness of a country itself also has an impact on our performance.
Competitiveness in a country brings growth; growth is related to available
income, and this in turn is related to consumption, which affects our
customers and business.
Horizon, for a retailer, is a much harder question to answer. ln a shop,
long term is weekly sales and short term is what is happening today.
So to answer the question of horizon, I decided to go back to 2006, when
we acquired the French department store Printemps. Sales had been slowly
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319
How to Make a Bankrupt Department Store into a Winner
and steadily declining for a number of years. It was clearly losing the battle
for customers to the shop next door, and actually, I literally mean next door;
people who know Paris know whom I am talking about. The truth was, the
company was not competitive.
Our challenge was to invert this trend, and make Printemps a winner.
During six years of negative market trends, we managed to increase sales
by about 30% and to double gross prots. How did we do that? ln 2006, we
were confronted with this choice. Should we make a short-term choice and
go for price and cost? Or should we go for a long-term one, investing in
repositioning the business? We ruled out the rst one, because this was what
department stores had been doing over and over again. This had brought
them into a downward spiral, which killed most of them. To give you an
idea, there were more than 140 department stores in Paris in the beginning
of the XXth century there are 4 at present.
Now, we also needed to assess our strengths and weaknesses: some of
the weaknesses were internal and as such could be corrected, others were
external so harder to master. This is where considering retail as a sheltered
sector is simplistic. Compared to our competitors in London for example,
in Paris, we have less exibility, have higher labor costs and social charges,
and we have one less trading day a week: we cannot trade on Sundays.
These are signicant elements in terms of competitiveness for us, we feel
them directly and can do little against them. Our exposure as Printemps,
a luxury department store, is certainly stronger than the average. Another
weakness we had identied is the level of service we were providing to
customers. Now here, again, it was not just an internal problem: France
is a country recognized for its luxury products, but unfortunately not as
recognized for its luxury service.
ln terms of our strengths we had various and amongst them the location
of our stores. As you know, in retail, it is certainly one of the key factors.
However, it is not enough to have a agship store in Boulevard Hausmann,
which is one of the most emblematic stores in the world. The right
positioning of the products, good service and the appearance of the store
are key factors. I can tell you that in 2006, our agship was far from being
attractive even if its location was excellent.
ln the end, we managed to convince investors and banks of our
ambitious project: it was a question of condence. We managed to purchase
the company. We invested 300 million over six years in the business and we
succeeded in our plan. Printemps has found a new leadership in the luxury
segment of the market.
This repositioning has implied a heavy overhaul of the stores, including
the renovation of the 150-year-old faade. Therefore, when we talk about
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320
9. Comptitivit : une question dhorizon ?
long term in our plans, we are denitely talking very long term. Even
considering what seems faster, which is the improvement of the quality and
skills of our sales staff, six years is a very short time to change the culture
in a company 150 years old. All of these activities are long-term ones, but
they are all essential to the survival and the success of the business. All these
activities are also cash-ow negative in the short term.
My conclusion about the long term and short term is that in truth, if the
business is in good shape, there is no trade-off between long term and short
term. Short-term efciency sustains the needs of long-term investment and
the two go together. Now, there are times when a business is not in good
shape, and Printemps was not in good shape in 2006. Then my belief is that
you have to look at the long-term structural change and investment and this
is the only way out provided you have the money to do it.
Now, this is relevant because when we are looking at countries, I think
we have the same problem; we are in some way confronted with the same
types of issues. We need to make long-term structural changes, which are
essential to our survival. I am a rm believer that Europe should be the most
competitive place in the world because of the time it had to develop, to
create skills... If it is not, and it is clearly showing it is not today, it is because
we are making mistakes. lt is not just because of a fatality or the fact that
Europe is in Europe.
The issue is the markets can provide the money our countries need to
invest in this long-term restructuring. However it is for a country as it was for
us: a question of credibility. You need to have a credible long-term plan but
also have a credible and stable team leading, which in the current political
environment is not obvious. This is the point of view of an entrepreneur so
it certainly too simple considering the complexity of politics. This also leads
me to my other conclusion that is: it is easier to be a shopkeeper than to be
a politician these days.
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321
Making Changes Permanent
Jaime Garca-Legaz Ponce
Spanish Secretary of State for Trade
The outstanding performance of the Spanish external sector has resulted
in one of the most dramatic adjustments of the Spanish economy in the last
few years. Indeed, the current account decit has turned from -10% of GDP
in 2007 to -1.1% in 2012. It is particularly remarkable that this adjustment has
taken place without a real exchange rate depreciation. According to the IMF
forecast, Spain will reach 1.3% current account surplus in 2013, increasing
further up to 6.2% in 2018
The Spanish external rebalancing is mainly due to bright results in the
trade balance, thanks to the steady growth of exports of goods and services.
And the reasons behind this evidence are mainly three.
1. The ongoing geographic diversication of the Spanish sales abroad
Spain used to have an excessive dependency on EU partners, which
accounted for 70.7% of our exports in 2007. However, thanks to an
ambitious strategy to open up new markets, this ratio has been cut to 61.7%
in 2012 and further down to 61.5% in the rst four months of 2013. In fact,
exports to Africa are ballooning (+21.5% increase in 2013, particularly to
Algeria, +33.8% and to Nigeria, +23.8%), growth rates also being remarkable
regarding exports to Latin America (+12.6%, especially to Brazil, +40.9%
and to Argentina, +21.6%), to Asia (+22.4, remarkably to China, 18.2% and
to the Middle East, +48.9%), and to North America (+9.6%, notably to the
US, +8.9%). This way, Spain is currently offsetting the declining sales to the
slowly recovering economies in the EU-27 with an increasing presence in
the emerging markets with a more promising outlook.
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9. Comptitivit : une question dhorizon ?
2. Increase in the export base.
In 2012, 136,973 Spanish rms sold products abroad, 11.4% more than in
2011, and 35% more than in 2008. In the rst three months of 2013, 70,984
rms exported, 6.8% more than in the same period last year 2012. More
importantly, the number of rms that export regularly has risen by 2.9% in
2012 and by 5.8% in the rst four months of 2013, changing the previous
downward trend (-3.9% in 2011, -1.4% in 2010 and -0.8% in 2009)
3. Competitiveness
The good export performance reects, at least partly, the important
progress made by Spain in compensating past losses of price and cost
competitiveness, in contrast to European peers. Spanish unit labor costs have
fallen notably since the peak in 2009 in the whole economy, the adjustment
in the manufacturing sector being even larger.
The signicant drop of unit labor costs in 2012 (-3.4%) is a result of the
increase in productivity (+3.2%), as well wage declines (-3.4%, according
to Bank of Spain). This is partly the result of the ambitious reform adopted
in the labor market. The main measures aim to tackle the high degree of
duality by reducing the gap in employment protection between permanent
and temporary contracts, streamlining collective bargain in order to bring it
to the specic needs of companies approaching the costs of temporary and
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323
Making Changes Permanent
permanent work and allowing temporary employment rms to act as private
employment agencies, among others.
Notwithstanding, better Spanish export performance may also have
been driven by non-price competitiveness gains. According to some
studies, (Citi Research, 2013, BBVA Research, 2012), Spain also enjoys
an increasing non-price competitiveness, explained by the degree of
complexity and connectivity to other sectors, recording a higher rate in
both terms compared to the world average. From another point of view,
the European Commission highlighted in 2012 that empirical evidence
suggests that improvements in total competitiveness (through higher value
added or product differentiation), specialization in products with a low price
elasticity (medium and medium-low technology content), and geographical
diversication are the most important drivers of this comparatively better
performance of Spanish exports.
This explains that, according to the WTO data, despite Spains world
market share in goods has decreased somewhat to 1.59% in 2012, this decline
has been less pronounced than in the case of other euro-area countries,
including Germany.
Regarding the trade of services, Spain has kept the 8th position in the
world ranking (3.21% of the total in 2012). Our success is due not only to
tourism but increasingly to services to rms, insurance, computer services,
transport, and cultural services, among others. This kind of trade is expected
to rise in the coming future.
Several factors will contribute to make this adjustment of the current
account stay and grow in the medium term. Firstly, resources are being
shifted to the tradable sector. The size of exports of goods and services in
GDP is increasing notably. According to Eurostat, Spain is now the second
among the big ve economies in the EU with the highest goods and services
export to GDP ratio (32.2% in 2012), well above France (27.4%), Italy (30.3)
and United Kingdom (31.7%) and only after Germany (51.5%)
Diversication of our exports to emerging markets will continue. Our
strategy in trade policy is focused on new markets outside the EU (emerging
economies and OECD markets with high potential, US, Turkey, Morocco,
China, Mexico, Brazil, Russia, India, Algeria, Japan, Korea, Gulf countries,
Singapore, Indonesia and South Africa)
The progressive improvement of domestic demand from 2014 onwards
will surely spur imports (+0.6% expected for 2014, according to the IMF), but
the substantially higher growth expected for exports (+5.2% increase in 2014)
will result in a considerable trade surplus in 2014 and in the following years
The strategy of the Spanish Government to make these changes
structural is mainly focused in regaining competitiveness and fostering
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9. Comptitivit : une question dhorizon ?
internationalization of rms. In particular, the labour market reform will
help to make further progress in terms of gains in productivity and wage
moderation, while the recently passed draft Law in support of entrepreneurs
and their internationalization includes several measures to boost the external
sector.
The institutional framework and some of the instruments to support
internationalization are thoroughly reformed.
A new and transparent decision-making process is dened to elaborate
the Spanish internationalization strategy, resulting in the Strategic Plan for
the Internationalization of the Spanish Economy.
The main nancial institutions in support for the internationalization of
rms will be substantially powered, in order to address the difcult access
to credit.
In sum, Spain is currently overcoming the most difcult economic crises
of the recent past. The outstanding performance of the external sector is the
result of the gains in competitiveness that will help us build a new growth
pattern based on the internationalization of the economy.
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325
Le combat de la diffrenciation
Nicolas Tissot
Alstom
Un point de vue particulier sur la comptitivit
Le point de vue dAlstom est celui dune entreprise industrielle, globale,
cote, dans un monde en crise.
Une entreprise industrielle : Alstom fournit des quipements de
centrales lectriques et de transmission dlectricit ainsi que des systmes
de transport, matriels ferroviaire et de transport urbain, systmes de
signalisation. Cela mamnera naturellement parler de sujets tels que la
R&D, la technologie ou les implantations industrielles.
Une entreprise globale, ce qui implique, dans lenvironnement actuel,
des marchs qui nont jamais t aussi vastes. La globalisation est dabord
une opportunit pour Alstom mais il faut reconnatre quelle induit aussi
lmergence de nouveaux concurrents dans nos domaines.
Une entreprise cote, ce qui induit une tension entre les horizons court
et long, avec des stratgies moyen ou long terme (notamment les cycles
de la recherche, de la technologie, de linvestissement, du redploiement
denviron 20 milliards deuros de ventes et un carnet de commandes
suprieur 50 milliards deuros.
De quel environnement externe avons-nous besoin ?
Nos enjeux sont globaux. Nous avons une prsence stable dans une
soixantaine de pays et des activits dans une centaine de pays. Notre chiffre
daffaires est dsormais moins de 10 % en France. Nous avons donc besoin
dun environnement macroconomique et microconomique propice
nos activits, ce qui implique que des rponses soient apportes tous les
niveaux pertinents.
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326
9. Comptitivit : une question dhorizon ?
Au niveau global ou europen, les rponses qui nous intressent sont
celles apportes, dune part en termes denvironnement macroconomique et
montaire puisque le change peut devenir rapidement une proccupation
et dautre part en termes denvironnement spcique, en particulier de
stratgie industrielle et dattractivit des territoires pour linvestissement tant
dans des implantations industrielles que dans la recherche et dveloppement.
Ce qui concerne laccs du nancement, que ce soit de march ou
intermdi, en fonds propres ou en dette, est aussi essentiel pour notre
dveloppement.
Tout lenvironnement de lentreprise est important, y compris la qualit
des ressources humaines auxquelles nous avons accs, puisque nous
employons plusieurs dizaines de milliers dingnieurs travers le monde.
Il est donc crucial pour nous davoir accs des bassins demploi et de
comptences adquats des cots comptitifs. Ici les rponses peuvent
tre trs nationales ou mme locales, en termes de sites, de formation, de
scalit, etc.
En ce qui concerne la France, Alstom na pas abdiqu sur la possibilit
dy raliser des activits industrielles de faon comptitive. Nous ne
ralisons que 10 % de notre chiffre daffaires sur le territoire franais mais
nous y employons environ 18 000 personnes, soit 20 % de nos effectifs
globaux. Cela veut dire que ces effectifs franais travaillent pour moiti
pour lexportation. Les dispositifs dappui lexportation qui existent dans
ce pays comme ailleurs reprsentent donc un enjeu signicatif pour Alstom
en nous permettant de maintenir des activits dans des conomies matures
o les cots du travail sont levs. Cest vrai aussi de tout ce qui nous aide
nancer la recherche, en particulier le crdit dimpt recherche en France.
Les territoires o nous choisissons de nous implanter dpendent de cet
environnement macro et micro.
Quelle stratgie de comptitivit pour une entreprise telle que Alstom ?
Comptitivit prix et comptitivit hors prix sont la grille de lecture
classique.
La comptitivit hors prix est dcisive pour les entreprises qui ont une
grande partie de leurs implantations dans le monde mature. Nous travaillons,
chez Alstom, sur des sujets de diffrenciation technologique, donc lis la
recherche et dveloppement, mais aussi de qualit et de services. Tous
ces domaines impliquent une rinvention permanente de lentreprise et il
est probable que, dans cinq ou dix ans, Alstom ne fera plus du tout la
mme chose. Certaines de nos activits se commoditisent et nous passons
des produits plus sophistiqus qui nous permettent dafrmer notre
diffrenciation et de nous appuyer sur un niveau technologique plus volu.
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327
Le combat de la diffrenciation
Cest le cas dans tous nos mtiers puisque nos nouveaux concurrents, sur
le positionnement pur prix, sont capables de nous battre, ce qui ne nous
laisse dautre choix que celui de la comptitivit hors prix. Cest un combat
de tous les instants.
Mais laspect de comptitivit prix, particulirement dans un monde en
crise, ne peut pas tre nglig. Apporter de la technologie ne suft pas : trs
souvent, nos clients nous disent : on veut votre technologie, mais au prix
de vos concurrents les moins chers . Nous avons donc des programmes
dexcellence oprationnelle trs forts, qui touchent toutes les composantes
de cot que ce soient les achats (on achte beaucoup lextrieur), la
gestion de nos implantations industrielles ou nos frais gnraux.
Ce combat, je crois quil peut tre men et gagn.
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328
Do not Let
the American Corporate Model Win
Sharan Burrow
International Trade Union Confederation
What additional efforts should workers make in order to maintain their
companies competitiveness? It depends on your denition of competitiveness,
so let us put that right up front. If you are talking about the failed model
of austerity and low-wage competition, then it is a race to the bottom. It is
not sustainable; it is driving alarming inequality, the highest unemployment
on record, diminished demand and social unrest. These are not the kinds
of societies we need, and it is not an environment for sustainable business.
If you look at inequality, OECD gures show that it increased more in
the three years to 2010 than in the previous twelve. As we know, inequality
is both a social and an economic poison. Wages share fell by 10% in the
last decade and up to 30% in some countries in the last three decades. If
you take the disposable income in the UK, it is back to 1997 levels. It is not
rocket science to understand why businesses are struggling in the short term
and consequently, unemployment is frightening people.
I have to take some issue with Spain. Let me congratulate you on the
current account surplus, but if it was that easy, you would not have our
recent poll result, which I will allude to in a minute. You would not have
three generations living off a grandfathers pension; you would not have
more than 50% youth unemployment. You would not have some of the
most rigid laws on the continent or indeed globally, particularly around
mortgages and nance. We could debate Spain all day, and I hope you
are heading in the right direction, but I can tell you, the social poison is
extraordinary. You only have to walk with me amongst the people and you
can see it. But Spain is not alone.
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329
Do not Let the American Corporate Model Win
On the other hand, if we are dealing with the integrated drivers of
productivity, then we are on track. These are the issues that in a decent
society, with decent labor laws and living standards, make businesses
competitive. We want this; we have wanted it for 10, 15 and 20 years. I come
from a country that watched its economy change: Australia. I no longer live
there, but you can tell by the accent that I do not come from Belgium!
In the 1990s, it was in fact the Governments business and labor, which
drove the reform of their economy. It has got multi-factor productivity, up to
17% on value-added products. However, I watched it fail too, when in fact
it was easier to attack labor with Government and business policy than to
actually work it out together. In the early part of this decade, it fell to -2.2%.
Pre-conditions for the long term
There are some pre-conditions, but we are dealing with key areas such as
infrastructure, skills, technology, innovation, R&D. These make industry or
services competitive. Therefore, these are in the interest of both employees
and workers. It requires sustainable competitiveness at long horizon and
condence in the short term.
The long term requires condence. I can tell you about our poll just out
of the eld, a global poll of more than half the worlds workers. It says that
80% of their Governments have failed on the question of unemployment;
they simply have not done enough. I have to tell you that in Spain, it is in
fact 94%; in France, it is 91%. It is a poll that includes China, EU Countries,
the US and India, so you can understand that this is very serious and very
worrisome for us.
If working people are going to enter the dialogue about sustainable
business, they have to have condence. This means that it is going to
support their capacity to maintain their family and look after the interests of
their community.
Pre-conditions include condence; business needs condence, it also
needs stable and affordable nance. And I could not agree more that the
nancial sector continues to fail us. We are interested in the euro funds and I
will tell you why. It is because we have 25 trillion dollars of workers capital
invested in the global economy. We are very worried about retirement
incomes. We want that money in patient capital, long-term, productive
enterprises that actually guarantee a stable and moderate return, not the kind
of double-digit rise and fall that we have seen from speculative environment.
It is a huge argument between us and our pension-funds trustees. 17 trillion
dollars are joint trustees, but sometimes duciary responsibility prevents
investment in businesses for the long term. We are interested to see where
those euro funds that look at unlisted companies over a longer term go.
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330
9. Comptitivit : une question dhorizon ?
Social dialogue has got to be critical: social dialogue and collective
bargaining. The troika smashed collective bargaining. In Hungary, it has
fallen by 75%; in Spain and Portugal, employers are coming to us saying,
Please, we need an unfair competition law; we need you to buy back the
condence. This is a question of actually sitting at the table and working
with workers and employers to gure it out.
Priorities needed
Among those, there is investment in infrastructure, particularly in enabling
green infrastructure; there are no jobs on a dead planet. There are lots of
jobs in investment in that area. There is inclusion for our young people,
apprenticeships. Scale them up; scale them up everywhere. We now have an
agreement with the business community about quality principles, etc. There
is also the informal sector; it is not a North-South divide. G20 countries are
at 20-25% and there are countries, which are at 70-80%. In the case of India,
it is up to 90%.
If you are withering businesses, then the sustainability of demand is not
there and certainly, decent work is not there. We want to work through those
things in social dialogue. However, if we want the agreed work-organization
practices both in industry and indeed in services, then you have to have
the trust of collective bargaining. Workers have to see that it is not about
more of the same. It is not a 20th century model of capitalism that simply
puts more prot or more shareholder dollars back into the environment and
withers their wages. There have got to be the social model ambitions of
Europe, and I would say save them at any cost.
I already talked about the banking sector. Frankly, we think the banks
are not geared up at the moment to look at the real economy. They are
throwing billions and billions of dollars into making sure that their current
activities are not eroded. There is more speculative activity now than
there was before the crisis; that is simply not productive, it does not drive
competitiveness.
And of course there are skills: skills, skills and more skills. I just looked
at the German demand from some of their major industrial companies, but I
am sure it is similar in the service areas. Some 1,400 companies have shown
continuous growth rates in the past 10 years; they are all globalised. They
have high productivity based on employee involvement, autonomy in the
job, up-skilling, genuine lean philosophy, etc. We know all of those things
work when they are agreed. However in fact, let me tell you that unless we
get back to that table in the context of proper macro-economic policy, then
it will not work.
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331
Do not Let the American Corporate Model Win
What about exibility?
I just want to say something about exibility. If we are talking about
exibility around skills and work and so on, let us get at it, but let us not
simply say we hire if we re the mother or the father supporting a family, hire
the son or daughter. That is not doing something about youth employment
and something about our communities. It is simply not. I frankly have such
respect for the European social model, but you are losing it and you must
protect it at all costs.
We all want the bullet of export-led growth, but it is not a magic bullet for
everybody; not everyone can export. When you are talking about internal
devaluation, think about why you are doing that and what it is that you are
going to build those non price competitive advantages around.
Finally, let me say that you cannot deal with this without addressing
the supply-chain question. You cannot ignore the supply chains of the rest
of the world. We agreed in Pascal Lamys trade-review panel that this has
to be tackled. I only have to say Bangladesh, and you will understand
the European companies responsibly working it out with labor, versus the
American companies. Frankly, you cannot lose the European social model.
It is the basis of your productivity and your competitiveness. Do not let the
American corporate model win.
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332
changes
Philippe Mabille, La Tribune
A simple question, Sharan: a lot of people say that the French social dialogue
is not very good.
Sharan Burrow
Can I actually say that I talk to the French unions all the time? You are
making headway; you are sitting at the table. These things do not happen
overnight, but you have people who care about French industries, and they are
in your trade-unions. Talk to them.
Philippe Mabille
Jean-Luc Placet, vous tes membres de droit via le SYNTEC du comit
excutif du MEDEF, est-ce que vous pensez quil faut hausser le ton vis--vis
des pouvoirs publics pour aller plus loin ? Je rappelle deux ou trois chiffres, le
CICE cest bien, mais le principal bnciaire du Crdit Impt Comptitivit et
Emploi, cest La Poste. Ce ntait pas forcment lobjectif poursuivi au dpart.
Pensez quil faut la rentre quil y ait un patronat plus offensif vis--vis du
gouvernement ?
Jean-Luc Placet
Je crois que ce quil ne faut surtout pas faire, cest hausser le ton. Je crois
que aussi bien Laurence Parisot que Pierre Gattaz, le nouveau Prsident du
MEDEF, le pensent. Il sagit plus de continuer et prolonger ce qui a t fait.
Le CICE cest trs bien, mais il faut faire autre chose ct. Encore une fois
2,5 SMIC, cest parfois compliqu pour des entreprises ou pour des mtiers
haute valeur ajoute. Mais je crois quil faut privilgier avant tout la qualit du
dialogue social fond sur un change dinformations conomiques : moins de
politique ou moins didologie, et plus dchange dinformations pour faire des
deals, ou en tout cas essayer daboutir un consensus. Je crois que la nouvelle
quipe, avec Jean-Franois Pilliard notamment, en est tout fait convaincue.
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333
changes
Sbastien Hulsie, laurat du concours Inventez 2020
Ma question porte sur les rcentes annonces de taxation des panneaux
solaires chinois lentre de lUnion europenne. Ne retent-elles pas une
perte de comptitivit de lUnion ?
Sharan Burrow
This is a really complex environment. However, I can tell you that just a few
months ago, I took a group of senior trade-union leaders to the biggest solar panel
manufacturer in China. This is in Hubei province, just outside of Beijing. You
have got to weigh it up. What is the basis on which there is a fair environment
where we can invest in the skills that are necessary for future technologies? No
country wants to be left out of that.
At the same time, we have got to say, What is the fulcrum? There are
350,000 jobs in construction and services in Europe as a result of that one
factory manufacturing. People misunderstand China. They are not interested in
a low-wage future. They are rolling out collective bargaining at a rate of knots.
They are cautious, because they want to get it right. However, that factory has
increased their wages four times in the last 10 years and they have now got quite
reasonable wages given the Chinese living standard.
However, they are now doing what Germany did at the start of the crisis;
they are actually bargaining around. We would call it concession bargaining,
short term working hours, saving jobs and moderating wages, because of the
argument with Europe. This takes everybody, and this is why people like Bernard
Spitz and I are so committed to global dialogue. We have to sit at the table in
all of the countries interests. That is the kind of debate we were having about
supply chains, which Pascal Lamy and me were having on the future of trade. It
is a very critical question. Does anybody have the answers? No, but do we have
to have some global fairness and opportunity for everybody in technologies in
the future?
Nicolas Tissot
Un mot sur les panneaux solaires pour dire dabord que stratgiquement nous
avons choisi de ne pas tre dans ce mtier parce que nous avons considr, et
cest dans la logique de ce que je vous ai dit, que nous navions pas de capacit
de diffrenciation sufsante, hors prix, dans ce domaine.
un moment donn, il est clair que les importations de panneaux solaires
en Europe ont repos sur des systmes dincitation en faveur de leur installation
qui se traduisaient par des impts supplmentaires, et je pense que ctait-l
une situation qui ntait pas tolrable et quelle est dailleurs en voie de se
corriger de faon ce que cette offre ne reoive pas de subventions qui psent
de fait sur le citoyen europen.
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334
9. Comptitivit : une question dhorizon ?
Question du public
Leuro vite des dvaluations externes, videmment vous lavez tous dit.
Cela veut dire que le seul ajustement possible pour restaurer la comptitivit,
cest effectivement les dvaluations internes avec videmment les rserves de
tout ce qui peut tre fait hors cots en termes dinnovation, etc. Mais cela veut
dire quil y a une prime pour les pays comme lAllemagne qui ont une tradition
longue de dialogue, de cogestion ; et videmment une dcote ou un handicap
pour les pays comme la France o malheureusement le dialogue social na
jamais vraiment fonctionn. Comment mettre en place un dialogue permanent
pour viter des chocs de dvaluation interne ?
Maurizio Borletti
Le problme nest pas trs diffrent en Italie. Cest aujourdhui un problme
de reprsentativit. Les entreprises ont besoin dun vrai dialogue social avec
leurs salaris qui peut tre trs constructif, mais il est essentiel quil y ait une
vraie dmocratie et une vraie reprsentativit de lautre ct. Si on discute avec
nos syndicats de problmatiques qui ne sont pas les problmatiques relles du
corps social, on ne va nulle part. Et cest souvent l que se situe le blocage en
France.
Les adhsions aux syndicats sont faibles, et pour moi cest un gros problme
car on discute souvent avec un partenaire qui nest pas toujours le bon.
Sharan Burrow
I just want to give you two examples. You raised Italy. Can I say that Italian
politics defeat me? Nevertheless, I just looked at the agreement struck by all of the
unions with the employers around representivity at the national level. This will
drive down into the rms; it is very mature.
There was an agreement early in the crisis in Spain that was one of the best
I have seen. It was a commitment between both unions and the employers that
they would moderate wages and they would keep their wages below a percentage
point. I cannot remember the actual gure, but it is a percentage point or a
fraction thereof, below the GDP increases. The commitment from employers
is that they would re-invest that in jobs. It is very mature. Then there is an
arrangement for the longer term when growth returns.
The troika ignored it. The International Monetary Fund, the European
Commission and the European Central Bank ignored it. Consequently, since
then, I can tell you that in all of these countries, I can have a conversation with
employers and a conversation with workers that actually makes much more
sense than the international institutions. We have got a failure in international
institutions and we need to get back to that genuine joint concern. This is
because we are joined at the hip with sustainable business and decent work.
I would just say Let us have some really deep, decent social dialogue. It is not
about just one vested interest or another.
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changes
Jean-Luc Placet
Ltat demande aux organisations syndicales et patronales de se mettre
daccord sur un certain nombre de sujets. Cest ce qui a t fait avec lANI du
11 janvier, et cest ce qui va continuer se faire. Cest l que se fait la mutation.
Ayons conance.
Agns Bnassy-Qur
Je suis enchante de cette table ronde car je repars avec des conclusions
trs claires. Dabord sur ce que la comptitivit nest pas : il y a eu une sorte
de consensus sur le fait que ce nest pas la peine de discuter linni sur cots
versus hors cots, cest hors sujet. Le secteur expos/abrit, cest hors sujet. Le
taux de change ma lair galement presque hors sujet, mme si il y a eu une
petite allusion. La guerre commerciale, ce nest pas vraiment le sujet.
Cela nous permet donc de nous concentrer sur court terme vs long terme
qui est vraiment le sujet. Mme si on ne met pas forcment les mmes lments
dans le court terme et dans le long terme, il y aura des discussions. Mais
videmment, pour surmonter un arbitrage court terme/long terme, il nous faut
un systme nancier dont la vocation est justement de nous permettre dinvestir,
et donc de dcaler des ressources dans le temps. Cela nous amne au systme
bancaire au cur de la comptitivit.
Deux autres lments mont aussi beaucoup frappe :
Le dialogue social comme une sorte dactif de la comptitivit qui doit
produire un rendement. Il faut donc investir dans le dialogue social et viter le
poison social selon lexpression de Sharan Burrow.
limplmentation de la stratgie, importante au niveau des entreprises, mais
galement au niveau des politiques publiques. Il peut y avoir des politiques
extrmement bien dnies, mais qui ratent leur but dans leur mise en uvre.
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10.
La lutte contre les ingalits
au bnce de la croissance
Le lien entre ingalit et croissance est un vieux dbat : dun ct,
lingalit aurait un effet positif sur la croissance travers lpargne
individuelle et les incitations investir ; mais une distribution ingale
des ressources peut limiter laccumulation du capital en prsence
dimperfection de crdit, restreindre laccs lducation et engendrer
de linstabilit politique et sociale.
Nous reviendrons sur la notion dingalit : ingalit de fait au sein
dun pays, entre les pays, entre nous, citoyens du monde ? Ingalit
des opportunit : deux enfants de talent identique ne connatront pas
la naissance les mmes circonstances sociales, lun ira lcole mais
pas lautre. Sagit-il, non pas dingalit, mais de mobilit sociale, cest--
dire, de notre capacit voluer entre les diffrentes strates de la socit,
ft-elle ingalitaire ?
Lingalit peut voluer vite ou lentement. Une crise macro-
conomique courte peut durablement modier lgalit des opportunits.
Quelles contributions le march et les politiques publiques peuvent-ils
apporter la construction dune socit plus quitable ?
Contribution du Cercle des conomistes
Akiko Suwa-Eisenmann
Tmoignages
Franois Bourguignon Frdric Lavenir Nora Lustig Thierry Martel
Jayendra Naidoo
Modrateur
Guillaume Duval
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Urgence de la lutte contre les ingalits
Akiko Suwa-Eisenmann
La lutte contre les ingalits qui se creusent pendant la crise, cest lurgence,
rythme par les mouvements Occupy Wall Street ou celui des Indigns. Cette
session est loccasion de prendre du recul, de comprendre le lien entre ingalit
et croissance, an de rchir aux modes dinterventions correctrices en
sinspirant de lexemple dautres pays.
Tout dabord, il faut revenir sur ce que recouvre la notion dingalit. Ensuite,
on sinterrogera sur la relation entre ingalit et croissance et comment elle
sinscrit dans le temps : ce peut tre la dure longue des mutations structurelles,
lhorizon dune ou plusieurs gnrations familiales, ou le choc brutal de la crise
macro-conomique. Ces aspects multiformes de la relation entre ingalits et
croissance invitent explorer la vaste palette des mesures redistributives.
m Lingalit de fait
Une dnition usuelle de lingalit la considre comme lcart des revenus
lintrieur dun pays, par rapport la moyenne. Lingalit ainsi dnie mesure la
manire dont sont rpartis les fruits de la croissance. La croissance augmente le
revenu moyen : quelle part de cette augmentation gnrale ira chaque mnage ?
m La croissance, source dingalit
On peut penser raisonnablement que la rmunration doit tre diffrencie
selon leffort et le talent de chacun. Lingalit qui en rsulte se justie par
leffort investi et par de meilleures ides en vue de dvelopper de nouvelles
activits ; on doit accepter cette ingalit, par esprit de justice et par souci
defcacit an de prserver les incitations rcompensant leffort et le talent.
Ainsi, la croissance gnre-t-elle invitablement de lingalit.
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Urgence de la lutte contre les ingalits
Cette vision est la base de la conjecture de Kuznets (1955). mesure que
le secteur moderne se dveloppe, offrant des emplois plus productifs que le
secteur traditionnel, donc mieux rmunrs, lingalit augmente. Lorsque le
secteur moderne couvrira lensemble de lconomie, lingalit se rsorbera
delle-mme. La relation macro-conomique sur longue dure entre ingalit et
croissance prendrait la forme dune courbe en cloche. Empiriquement, la validit
de la courbe de Kuznets est tnue ; on trouve tout niveau de dveloppement,
autant de pays associant croissance et augmentation de lingalit, que de cas
contraires. Aucune relation statistique napparat entre ces deux variables.
La conjoncture de court terme peut galement avoir un impact sur lingalit.
Le graphique ci-dessous montre lvolution des ingalits de revenus entre
2007 et 2010, dans quelques pays de lOCDE. Le graphique distingue entre les
revenus primaires (revenus marchands) et aprs impts et transferts (revenus
disponibles). On voit que lingalit primaire augmente dans la plupart des
pays de lOCDE, particulirement dans les pays les plus touchs par la crise.
Cependant, la redistribution sociale a contribu attnuer cette hausse de
lingalit.
Rien nassure pourtant que leffet de la conjoncture sur lingalit soit
temporaire. Au contraire, lexprience des pays en dveloppement pendant les
crises des annes 90 montre que les mnages peuvent tre amens vendre
des actifs ou raccourcir les tudes de leurs enfants, prennisant ainsi les
consquences de la crise sur leur situation future. On aborde l un autre aspect,
inter-temporel, de lingalit.
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10. La lutte contre les ingalits au bnce de la croissance
m Lingalit initiale, obstacle la croissance
La relation entre ingalit et croissance ne va pas que dans un sens. Sil ne
suft pas davoir un bon projet dinvestissement pour le voir nanc mais quil
faut prsenter des garanties et un collatral, seuls les candidats entrepreneurs
au-del dun certain seuil de richesse pourront accder au crdit. Dans ce cas,
de bons projets qui auraient gnr de la croissance ne verront pas le jour, en
raison de la rpartition ingale de la richesse initiale.
m Lingalit des chances
ct de la notion dingalit comme une ingalit de fait, dont nous avons
parl jusquici, il existe une autre dnition de lingalit, lingalit des chances.
Cette notion est issue des travaux de John Rawls en philosophie politique et
en conomie, dAmartya Sen et John Roemer. Lingalit des chances ne porte
pas sur les revenus mais sur les opportunits offertes chacun ; elle nest pas
du ressort de la responsabilit individuelle mais provient des circonstances.
Lexemple type est un enfant : n au mauvais endroit au mauvais moment, il ne
mangera pas sa faim, ne sera pas soign correctement et ne pourra pas aller
lcole, sans que cela dpende de lui. Dans ce cas, lingalit des chances, en
empchant le plein dveloppement du potentiel de chacun, constitue un frein
la croissance future. Dans cette dnition, lgalit des chances se rapproche du
concept de mobilit sociale, cest--dire de la capacit dun individu (ou dune
famille) voluer dans les diffrentes strates de la socit. Si les chances taient
gales, la mobilit sociale serait leve car laccs tel ou tel mtier dpendrait
seulement du talent et de leffort, et non de lorigine sociale.
m Quelles mesures redistributives ?
la lumire de ces dnitions, on voit que les mesures redistributives
peuvent intervenir plusieurs niveaux. court terme, des lets de protection
sociale, quils soient publics (programme demploi temporaire, assurance
chmage) ou privs (assurances), peuvent protger les mnages des uctuations
conjoncturelles, sans quils aient se dfaire dactifs vitaux. moyen terme,
limposition et les transferts sociaux redistribuent les revenus primaires
conformment au choix de socit que constitue lampleur de lingalit admise
au titre de la rcompense de leffort et du talent. long terme, lgalit des
chances pourrait tre obtenue par des mesures drastiques et de ce fait, difciles
raliser, comme la rforme agraire ou la redistribution dactifs. Elle peut aussi
tre poursuivie par des transferts conditionnels de revenu : ce sont des transferts
accords aux mnages pauvres, condition quils respectent des obligations de
scolarisation et de soins. Ces transferts intelligents se sont remarquablement
dvelopps en Amrique centrale et latine (programmes Progresa au Mexique,
Bolsa Escola au Brsil).
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Declining Inequality and
Social Discontent in Latin America
Nora Lustig
Tulane University
We have seen a phenomenon in Latin America which is quite remarkable.
In the last 10 years or so, practically every country in the region saw its
inequality indicators fall, sometimes by pretty signicant amounts. This
started in some countries in the mid 1990s, like Mexico, or at the end of the
1990s, like Brazil and Chile. We have had a persistent decline in inequality,
which is remarkable because Latin America is the region with the highest
inequality. It is also remarkable because it is very seldom that you see so
many countries experiencing this at the same time. It is also remarkable
because in the rest of the world, inequality has been on the rise. The
reduction in inequality was very important for poverty reduction. About
50% of the decline in poverty that happened in Latin America in the 2000s
is attributed to the decline in inequality, not just growth. It has been quite a
remarkable process of social progress.
Everybody is interested to learn what has happened in Latin America
that made this sort of phenomenon happen. When you start to look into
the factors that explain the decline in inequality in Latin America, there are
two main factors that stand out. The rst one is in the labour market. What
happened is that everybodys wages increased, because Latin America had
good growth during those years and the wages at the bottom, of the less
educated, increased by more than those at the top. In other words, you
had what we in economics call a decline in the skill premium: i.e., a
lower increase in the (relative) return to higher education than there had
been in the past. That explains about 50% of the decline in inequality, on
average.
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The other factor is that Latin America introduced much more progressive
public spending. In particular, as you know, Latin America championed
the conditional cash transfers which now exist in almost every country in
the region. They exist on a very large scale in Brazil and Mexico. In Brazil,
you have 50 million people that benet from Bolsa Familia, and in Mexico,
you have about 20 million people that benet from Opportunidades. These
redistributive mechanisms were quite efcient in reducing both poverty and
inequality. That has also been matched with much wider access to education
and health at the bottom of the population.
This is the good news. But then we see all that is happening in terms
of demonstrations of social discontent. Everybody is focusing on Brazil,
because it is the largest country and whatever happens there makes the
news. However, there have been protests happening in many countries in
Latin America in the last ve years. In some cases, they have been occurring
for quite some time. How do you reconcile this increasing social discontent
with the signicant decline in inequality, reduction of poverty, increasing
access to social services?
Inequality measures do not tell everything
We are all trying to explain this apparently contradictory, paradoxical
situation. Personally I think that it is linked to something that inequality
measures do not tell us.
For example, the frequently used Gini coefcient is currently lower than
it was between 2000 and 2010. However, you do not know who went up or
down within these changes in inequality. That is, one cannot tell who lost
and who gain with typical inequality measures. And, even if some groups
did not experience a loss, those who were expecting to go further up than
what they did, compared their situations to others who did go up. Losers and
frustrated expectations in terms of gains can be a source of great discontent.
Who are the losers?
Let me mention three cases to illustrate this. In Argentina, for example,
there has been massive redistribution through a new pension system,
which is called a moratorium pension. This gives access to the minimum
pension of the formal system to people who have never contributed to
the system. By the way, it was very benecial for women, because they
are the ones who were not in the labour force. So it looks good; it makes
some signicant redistribution happen. The problem is that a lot of it has
been funded by people who are in the formal system, whose pensions
have not been increasing at the rate of ination and this has created a lot
of discontent.
10. La lutte contre les ingalits au bnce de la croissance
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Declining Inequality and Social Discontent in Latin America
In the case of Brazil, the shouldering of the redistribution has been
supported primarily by what you could call the emerging middle class and
the middle class. These people are not seeing the benets of redistribution,
because what they need is different from what the poor need. They have
healthcare; they have access to tertiary education; what they probably want
is better transportation and better-quality education. They also want quality
of life in terms of not seeing that the top actually exploits the benets of
being in charge of the state coffer.
You have probably followed the student movements in Chile. People are
in a situation where for the rst time, they have access to tertiary education.
You could wonder what is going on. There has been a massive increase in
access to tertiary education for people who were not able to do it before,
so why is there discontent? It turns out that a lot of these people had to
borrow in order to go to university (this is because it is not a public system;
a lot of them go to private universities and had to borrow). It turns out that
this very process of reducing returns at the top relatively over time has been
a problem for those people who borrowed as many of them have a very
hard time paying back. The salaries that they are receiving are far below
what they expected to receive in order to make good on their debts. They
are frustrated and they want things to change in particular in terms of being
able to benet from high-quality public education. For the time being, they
feel cheated by something that was supposed to create more opportunities,
but did not.
I think that what these stories are telling us is that we have to be quite
careful about coming to knee-jerk conclusions about good news. There is
undoubtedly good news in terms of reduction in inequality and poverty.
However, we have to look at the system in much more detail, if you like,
to see who the winners and losers are. We must also consider whether we
want those who are losing to be the ones that should be in a process of
redistribution. This is because we may not be doing it right.
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Fighting Inequalities for the Sake of Growth
Jayendra Naidoo
J&J Group
I am not a trained economist. My perspective on this subject is shaped by
my work rstly as a trade-union leader during the 1980s and 1990s, then by
my role as director of the tripartite institution set up after our rst democratic
election for social and economic policy and legislative reform, and nally
over the last decade as a founder and executive of an investment company.
1. During the early 1990s, as apartheid in South Africa neared its end
and a bright future of democracy beckoned, many conferences debating the
best alternatives for its future were held. On one side of the debate was big
business, public enterprises and the outgoing government promoting the
idea that ending poverty and decades of social and economic discrimination
required a bigger economic cake so higher growth was the number one
priority. On the other side, the social movements that had fought against
apartheid and which were now poised to enter government took the
different view that the highest priority was implementing new social policies
and making new public sector driven investments directed at redressing the
legacy of discrimination and exploitation.
2. This debate has continued since the 1994 elections through new
institutions set up to seek consensus on social and economic policies, and
in the everyday cat and mouse battle between Government and Business
interests. In this cat and mouse game Government seeks to extract more
social and investment outcomes from the economy and businesses seek
to reduce their risks and improve their returns. Frequently well meant
measures often produce unintended results because businesses always nd
a way to escape from the things that do not help them make a return on
their investment.
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Fighting Inequalities for the Sake of Growth
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3. South Africa had experienced a high growth rate of over 5 per annum
on average from 1960 to 1974. But this was within a two-track economic
system that had stripped the so called non white peoples of their land,
economic participation rights, access to higher education, limited rights
of movement and many other restrictions. Two nations coexisted in one
country a minority white nation on par with the living standards of the
most developed countries, and a much larger black nation on par with the
living standards of the least developed nations.
4. This high growth combined with rising inequality produced an
unsustainable society. From the mid 1970s, rising social protests and
mass action, the growth of radical trade unions and civic organizations,
international pressure with sanctions and disinvestment, and the high cost of
a delegitimized police state style of civil administration brought the growth
of apartheid South Africa to a grinding halt.
5. After the 1994 elections and the establishment of democracy, legal
inequalities were removed and policies adopted to redress the historical
legacies. New labor laws were enacted, a new competition system to restrict
the power of dominant companies was established, social welfare grants
were extended massively today covering the bottom 40% of the South
African population, economic ownership and participation by blacks and
women was promoted, and a huge rollout of infrastructure for electricity,
water, telecoms, and roads to the general population was undertaken. These
measures were managed within conservative nancial parameters such that
SAs net debt is currently relatively low. SA is experiencing the longest
sustained growth in its history. The middle class has doubled in size in this
period, with the new entrants being mainly black South Africans.
6. Yet inequality measured by the Gini coefcient has increased, social
protests and strikes have mushroomed, the rand is amongst the most volatile
currencies driven by chronic trade imbalances and negative perceptions on
internal social stability, ofcial unemployment is approximately 25% and
nearly 50% of youth are unemployed. A new divide now exists between two
large sub groups: a multiracial wealthy nation and a mainly black poor
nation. While education, health, unemployment, corruption and crime
are the South African governments stated current priority challenges, the
wealthy side of SA enjoys access to private education, health, security on
par with the best in the world.
7. Growth is a necessary condition but on its own insufcient for
ending inequality and poverty, and political democracy is also a necessary
but insufcient condition. The quality of social participation is very crucial.
An economy is driven by the actions of vast numbers of individuals and
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10. La lutte contre les ingalits au bnce de la croissance
organizations. Achieving both higher growth and higher equality requires
aggregating and harnessing these actions. This in turn requires a rare
combination of clear and decisive leadership, good planning, understanding
and trust between the main players and citizens. Of fundamental importance
is the realignment of the incentives that drive the behavior of the various
vested interests, which have been built up over long periods and which do
not always suit the current social, technological, and economic imperatives
of the present time.
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Croissance et ingalits,
une relation complexe
Franois Bourguignon
cole dconomie de Paris
Lide que la croissance, si elle est rapide, va la n des ns permettre
de satisfaire tout le monde, est une vision que nous avons eue pendant trs
longtemps. Un organisme comme la Banque mondiale a fonctionn sur
cette base pratiquement depuis sa cration et jusqu il y a une dizaine ou
une quinzaine dannes. La conviction tait que seule comptait la croissance
et que peu importait comment elle tait obtenue dans la mesure o lon
pourrait toujours redistribuer son produit.
Dune certaine faon, les conomistes ont assez longtemps cru en cette
dichotomie entre croissance dun ct et redistribution de lautre. Il ny a
gure quune vingtaine dannes que nous avons compris que distribution,
redistribution et croissance ntaient pas indpendants et quil fallait prendre
en compte la distribution des ressources productives et des revenus et leur
degr dingalit dans les stratgies de dveloppement, quil sagisse des
conomies pauvres, mergentes ou dveloppes.
Je voudrais essayer de rsumer en quelques minutes la comprhension
que nous avons aujourdhui de cette relation complexe entre dveloppement
et ingalit. Je vais le faire de faon simplicatrice, et peut-tre provocatrice,
faute de temps mais pour que le message soit plus clair.
Le point essentiel, cest que lingalit a plusieurs dimensions : ingalit
des revenus, ingalit des chances, ingalit intergnrationnelle, ingalit
face la possibilit de faire entendre sa voix dans la dcision publique, etc.
Toutes ces ingalits jouent un rle dans le processus de dveloppement et
de croissance. On a tendance se concentrer sur la distribution des revenus,
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10. La lutte contre les ingalits au bnce de la croissance
parce quelle est la plus directement observable et que, dans une certaine
mesure, elle rsume les autres dimensions. Mais, malheureusement, ce nest
probablement pas la bonne dimension sur laquelle agir.
Sil y a un message que je voudrais faire passer ici, cest celui-l. La
distribution des revenus est importante en tant que lun des indicateurs de
lingalit, mais ce nest pas ncessairement l quil il faut agir pour dune
part amliorer les conditions du dveloppement et dautre part diminuer le
niveau dingalit dans la socit. Une trop grande ingalit des revenus par
rapport un certain contexte est le symptme dun mauvais fonctionnement
de lconomie. Pour le corriger, il faut agir en amont. Cest cela le point
essentiel.
Pourquoi cette ingalit des revenus peut-elle ne pas tre efcace en
termes de croissance ?
Prenez lexemple suivant. Un pays dcide de diminuer la TVA impt sur
la consommation qui touche peu prs tout le monde et qui ne produit pas
de distorsions importantes dans le comportement des agents conomiques
et de compenser le manque gagner par un impt sur le revenu des
tranches suprieures au taux de 75 %. La distribution des pouvoirs dachat en
sera moins ingalitaire. Mais a-t-on des raisons de penser que cette conomie
va se mettre crotre plus vite ? En ralit, linverse est tout fait possible.
Il nest pas sr non plus