El anlisis de estados financieros Kimberly-Clark Mxico

El anlisis del estado financiero implica la exploracin de la posicin financiera de una empresa
con el fin de identificar sus fortalezas y aprovecharlas, as como sus debilidades actuales, y
corregirlas, para sugerirle las acciones que debe seguir.
De los diferentes informes que las empresas ofrecen a sus accionistas, el informe anual tal vez sea
el ms importante. El cual ofrece dos tipos de informacin, la verbal donde se describen los
resultados operativos de la empresa durante el ao y analiza los desarrollos que afectarn las
operaciones futuras. Adems, el informe anual, presenta cuatro informes financieros bsicos que
ofrecen un panorama contable de las operaciones de la empresa y su posicin financiera.
Los tipos de anlisis financieros se pueden clasificar en base a dos factores:
a) Por el momento en que se realiza:
-Ex ante: Estados financieros proyectados
-Ex post: Estados financieros histricos de hechos que ya ocurrieron
b) Por la persona que los realiza:
-Interno: Si lo realiza personal que trabaja en la empresa cuyos estados financieros son materia de
estudio.
-Externo: Si lo realiza una persona externa a la organizacin (Nakasone, 2005)
Los estados financieros bsicos segn Warren (2010) son los siguientes:
*Balance general: Se integra por las cuentas de activo circulante, activo fijo, activo diferido, pasivo
circulante, pasivo largo plazo y capital (capital social, utilidades retenidas, utilidad del ejercicio). Es
como una fotografa de la situacin financiera.
*Estado de resultados: Integra los ingresos y gastos.
*Estado de capital contable: Se observan cambios en la cuenta de capital contable y este es por un
periodo de tiempo en especfico.
*Flujo de efectivo: Conjunta los movimientos de efectivo, tanto de entradas como de salidas e
igualmente se realiza por un periodo de tiempo en especfico.
Un anlisis financiero indica si una compaa tiene efectivo suficiente para cumplir con sus
obligaciones, si tiene un periodo razonable de recuperacin de cuentas por cobrar, una poltica
eficaz de administracin de inventarios, tamao adecuado de planta, propiedades y equipo, y una
estructura de capital adecuada, lo cual es necesario si pretende alcanzar la meta de maximizar la
riqueza de los accionistas. Tambin puede utilizarse para evaluar la viabilidad de una empresa en
marcha y determinar si recibe un rendimiento satisfactorio a cambio de los riesgos que asume.
El anlisis vertical consiste en determinar la participacin de cada una de las ventas del estado
financiero, con referencia sobre el total de activos o total de pasivos y patrimonio para el balance
general, o bien sobre el total de ventas para el estado de resultados (Estupin, 2002), de tal
forma el anlisis financiero se puede realizar desde las siguientes apreciaciones objetivas:
*Visin panormica de la estructura del estado financiero, es decir comparar a la empresa en
funcin del sector econmico en el que se desenvuelve.
*Muestra la relevancia de cuentas o grupo de cuentas dentro del estado. Se puede mostrar las
relaciones de inversin y financiamiento entre activos y pasivos que han generado las decisiones
financieras.
*Controla la estructura, puesto que se considera que la actividad econmica debe tener la misma
dinmica para todas las empresas.
*Evala los cambios estructurales los cuales se pueden dar en base a cambios significativos de la
actividad, o cambios por las decisiones gubernamentales, tales como impuestos, sobretasas, as
como va a acontecer con la poltica social de precios salarios y productividad.
*Evala las decisiones gerenciales.
*Permiten plantear nuevas polticas de racionalizacin de costos, gastos y precios y de
financiamiento.
*Permite seleccionar la estructura ptima, sobre la cual exista la mayor rentabilidad y que sirva
como medio de control, para obtener el mximo de rendimiento.
El anlisis horizontal, se utiliza para comparar los mismos rubros de los estados financieros
durante aos sucesivos o bien con datos de un ao base o estndar (Piedra, 2002).
Los anlisis horizontal y vertical con cantidades en moneda y en porcentajes son tiles para
evaluar las relaciones y tendencias de las condiciones y operaciones financieras de una empresa.
Las razones financieras son herramientas que se utilizan para analizar la situacin y desempeo
financieros. Al realizarlas se establece una comparacin que nos brindan informacin ms til en
comparacin a las cifras absolutas por si solas (Van Horne, 2002).
Se pueden dividir en cinco tipos bsicos:
-Liquidez
-Apalancamiento (deuda)
-Cobertura
-Actividad
-Rentabilidad
La utilidad de las razones depende de la ingenuidad y experiencia de los analistas financieros, en
este caso ser de los miembros de este equipo.
Con 58,000 empleados trabajando en fbricas distribuidas en 37 pases, Kimberly Clark de Mxico
tiene marcas lderes en artculos del cuidado personal.
Tiene ms de 140 aos en el negocio y como transnacional alcanz un nivel de ventas de 21.1 mil
millones en el 2012.
Kimberly Clark de Mxico, subsidiaria de Kimberly Clark, es una compaa de papel y productos
asociados que se desempea en el mercado mexicano desde 1955, es lder en el mercado en la
mayora de las lneas de producto que maneja, Hogar, Proteccin Femenina, Bebs y Nios,
Adultos, Professional y Cuidado de la Salud con las cuales genera ventas anuales por 26,732.
millones de pesos.
Descripcin de la empresa
Sector: Productos de consumo frecuentes
Subsector: Productos domsticos personales
Ramo: Productos domsticos
Subramo: Productos domsticos
Actividad Econmica: Manufactura y Mercadeo de productos para el consumidor y para el cuidado
de la salud
Sus principales competidores son:
ABS (compaa latinoamericana de origen chileno en etapa de introduccin en Mxico)
SCA (compaa de origen escandinava de alcance Mundial)
Papel San Francisco (compaa mexicana)
Procter & Gamble (compaa norteamericana de alcance internacional)
En los ltimos 3 aos con la entrada de ABS en el mercado mexicano ha enfrentado un mercado
de alta competencia en el que sus utilidades han bajado. En un afn de contrarrestar esta
tendencia, ha emprendido una serie de acciones que sern evaluadas en el proyecto.
Cmo mejorar la rentabilidad de Kimberly Clark de Mxico?
El anlisis de los reportes financieros nos d la oportunidad de sugerir medidas adicionales a las
tomadas por la empresa para contrarrestar la baja en utilidades presentada en los ltimos aos.
Se pretende analizar los estados financieros de Kimberly Clark de Mxico (KCM), para entender los
diferenciales que van de un ao a otro con la finalidad de revisar la lgica de las acciones tomadas
y complementarlo con nuestro anlisis y posibles oportunidades que mejoren su rentabilidad.
El anlisis presentar una comparativa entre los diferentes estados financieros de los aos 2009,
2010 y 2011 para detectar los diferenciales y tendencias que indiquen las actividades que
refuerzan las tendencias positivas y cules son las actividades que van en perjuicio de los
resultados.
Se analizar los siguientes estados financieros de KCM
Balance general consolidados
Estado de resultados consolidados
Capital contable consolidados
Flujo de efectivo consolidado
Al final el equipo propondr una serie de ideas que ayuden a soportar la mejora sobre los
resultados actuales.
Despus de revisar los reportes financieros de los aos 2009, 2010 y 2011, de Kimberly Clark de
Mxico, establecimos las relaciones verticales para llegar a los rubros que afectan ms en los
mismos.
Tambin se logr una comparacin de los desempeos comparando un ao contra el otro.
El anlisis horizontal de los Balances Generales Consolidados demuestra un cambio drstico en el
Efectivo y equivalentes de efectivo en el ao 2011 comparado con los dos anteriores. Mientras
que el 2009 y el 2010 se rondaba la figura de los 6 millones de unidades, en el 2011 el efectivo
decae hasta las cifras de los 4 millones de unidades, tambin se aprecia un incremento en las
cuentas por cobrar desde el 2010 al 2011 de alrededor de 700 unidades.
La posicin de efectivo de la empresa tiene una tendencia negativa.
En lo que a pasivo y capital contable respecta, se puede ver una baja importante del 2009 al 2010,
y cuentas por pagar tiene un aumento importante de ms de 400 unidades.
El anlisis de los Estados de Resultados muestra una tendencia al crecimiento en los tres aos en
el rubro de Ventas, pero su costo de ventas tambin incrementa. Y en el resultado final, la utilidad
neta y la rentabilidad por accin van para abajo.
La revisin del flujo de capital contable denota un decremento al 2011. Como observacin
adicional, ao tras ao hay una recompra de acciones.
Cuando se buscan las comparativas en el Estado de Flujo de Efectivos, el resultado en los flujos
netos de efectivo por actividades de operacin refleja un decremento en el 2010 y 2011.
Los flujos resultantes de las actividades de inversin muestran una diferencia de ms de 1 milln
de unidades entre el 2011 y el 2010, por la adquisicin de maquinaria, equipo e inmuebles.
Al final los flujos netos por actividades de inversin muestran un delta enorme en del 2009 al
2010, de ms de 6 millones de unidades y un 1.6 millones de unidades adicionales cuando se
compara el 2010 al 2011.
Si bien es cierto que los estados financieros de Kimberly Clark de Mxico no muestran una mala
situacin financiera o riesgo de quebranto, tambin es claro que existe una baja en el desempeo
financiero en los aos examinados.
Cuando se revisan las justificaciones presentadas en las informaciones financieras de Kimberly
Clark de Mxico, se hace referencia a cuatro problemas torales dentro de la baja de rentabilidad
que se ha dado progresivamente en el 2009, 2010 y el 2011.
a. El incremento de costos en sus materias primas.
b. El difcil entorno macroeconmico.
c. El objetivo de mantener niveles de ventas para mantener economas de escala y utilizacin
de capacidad. (No bajaron su ritmo de produccin).
d. El gasto en mercadotecnia para aumentar ventas.
Dado que los factores macroeconmicos van ms all de los alcances en nuestro anlisis, nos
concentramos en revisar los factores que consideramos son controlables por la Compaa.
Nuestras principales sugerencias para atacar la tendencia negativa en utilidades tiene tres
vertientes:
1. En esos aos Kimberly Clark de Mxico emprendi campaas de descuentos para
mantener su nivel de ventas y evitar que la competencia (ABS) les ganara mercado. Se sugiere
revisar la poltica de precios de la compaa para aumentar los precios de los artculos sin impactar
negativamente los niveles de venta unitaria, se sugiere buscar un incremento de un 3% sobre los
precios de venta.
2. Revisando la composicin del producto a vender, bajando el peso base de cada una de las
presentaciones que maneja la compaa en el mercado, es decir reducir el contenido de fibra
celulosa por centmetro cuadrado a un grado que no perjudique el desempeo (percibido) por el
cliente. pudiera bajar un 3% en el peso base de sus bobinas madre para la elaboracin de
productos de lnea econmica con los cuales pudiera obtener una reduccin de gastos de ventas
de un 1% anualmente.
3. Revisar los conteos de hojas y servicios en las presentaciones de sus productos y ajustando
el tamao para que puedan dar una mayor rentabilidad sin descuidar el size impression con los
que cuentan sus productos (esta es una tendencia que existe en el mercado) con esta estrategia
podra disminuir un 1%
Revisar la situacin de mercado y las eficiencias de operacin. Dado que Kimberly Clark de Mxico
tiene una gran capacidad de produccin, ocasionalmente presiona al mercado a la baja en un afn
de mantener su utilizacin de capacidad. Esto se puede lograr mediante la implementacin de un
sistema administrativo tipo ERP.
Kimberly Clark de Mxico es una compaa lder en su ramo que mantiene una rentabilidad
positiva y significativa dentro de su mercado.
El anlisis de sus estados financieros permite revisar posibles reas de oportunidad para mejorar
sus utilidades.
Con las herramientas aprendidas durante el curso, pudimos observar las diferencias que
mayormente contribuyeron a su utilidad, sus ventas, y sus gastos de operacin.
Por medio de las ideas sugeridas, proponemos una mejora en costos de ventas equivalente al 2% y
una mejora en ventas netas de el 4%, esto se refleja en siguiente comparativo con un ahorro
potencial total de 5,040,839 unidades.
Es mucho ms sencillo revisar documentos histricos que el realizar proyecciones. Y no es igual ver
la funcin taurina a estar en el ruedo. Lo que queda claro es todos los elementos de los estados
financieros son necesarios para la toma de decisiones de las empresas, el anlisis peridico es
imprescindible para la supervivencia en la aldea global.
Es importante que no se descuiden los gastos de ventas con la finalidad mantener una posicin de
mercado ya que esto puede llevar a prdidas de utilidades.
Referencias bibliogrficas
Warren, C., Reeve, J. & Duchac, J. (2010). Contabilidad Financiera. (11 edicin). Mxico: Cengage
Learning.
Van Horne, J. & Wachowicz, J. (2002). Fundamentos de administracin financiera. (11 edicin)
Mxico: Pearson.
Tanaka, G. (2005). Anlisis de Estados Financieros Para la Toma de Decisiones. (1 edicin). Per:
Fondo Editorial.
Estupin, O. Estupin, R. (2006). Anlisis financiero y de gestin. (2 edicin). Mxico: ECOCE
Ediciones.
Camacho, J. (2002). La administracin de la empresa rural (1edicion). Costa Rica: EUNED.