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Entre el ajuste y el relato

La calma de estas semanas slo puede prolongarse por un tiempo si se


completa el ajuste desprolijo y desordenado que estamos viviendo



Por EnriqueSzewach | 23/02/2014 | 00:33

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Hasta ahora, el Gobierno ha logrado frenar la bsqueda de refugio en el dlar de
los tenedores de pesos, con una mezcla de devaluacin, obligacin a las
entidades financieras de vender parte de sus tenencias de activos dolarizados,
negociacin con las exportadoras de cereales, y colocacin de deuda del Banco
Central en pesos a una tasa de inters ms cercana a la verdadera tasa de
inflacin.
Sin embargo, las expectativas respecto del valor a fin de ao del dlar oficial
indican que falta un aumento adicional del 30%, lo que tambin equivale, si se
supone que el dlar oficial seguir de aqu en ms a los precios, a una inflacin
esperada para 2014 entre 35% y 40%.
Por supuesto que ste no es un pronstico, y que aquellos que operan en los
mercados de futuros pueden ganar o perder con sus operaciones. Simplemente,
lo que indican estos nmeros es que nadie considera superada la crisis de
estos meses, si definimos el xito, en trminos de un tipo de cambio que se
queda quieto en los valores de convergencia despus de su corrimiento de
enero, y una tasa de inflacin inferior al 2,5/3% mensual.
Por lo tanto, mientras ste sea el escenario, lo que no ajuste por precio ajustar
por cantidad, es decir, el nivel de actividad se contrae y el empleo cae.
Como la dinmica de este esquema es claramente inestable, lo ms probable es
que el Gobierno complete el programa del 23 de enero con otra mezcla de lo
que sirve para el ajuste y lo que slo sirve para el relato.
En efecto, el Gobierno est haciendo cosas que sirven para calmar la situacin
actual. Pero esas cosas que sirven van claramente en contra del relato. Por lo
tanto, tambin hace cosas que no sirven para nada, simultneamente (Precios
Cuidados, por ejemplo), de manera que, si sale bien, dir que es por lo que le
sirve al relato y si sale mal, dir que es por un complot de los especuladores.
Esta ser, entonces, la poltica. En el mejor de los casos iremos de mejora
transitoria a crisis transitoria, hasta el final del mandato de la Presidenta. Y en el
peor para que arruinarle el domingo.
Ahora bien, retomando, qu es lo que completa esta parte del programa.
Bsicamente, una reduccin de los subsidios a la energa, que el relato intenta
vender como la igualacin federal de las tarifas, con la firma de los
gobernadores.
Me explico. Hoy, efectivamente, rigen tarifas ms caras en gran parte de la
Argentina, y mucho ms baratas en la Capital Federal y el Gran Buenos Aires.
Sin embargo, esos precios ms caros no implican que no haya subsidios tambin
en el interior del pas. Pero esos subsidios son menores y de una parte de ellos
se apropian los gobiernos provinciales o las empresas provinciales de energa.
Ya sea para financiar gasto corriente, ya sea para financiar mantenimiento o
inversiones. En ese contexto, el Gobierno quiere aumentar las tarifas de su rea
pero que no aumenten las del interior, de manera que el relato hable de
equidad y no de aumento.
Pero en el fondo, de lo que se trata es de reducir los subsidios al consumo que
caracterizaron al modelo populista de estos aos, para tener menos dficits y
emitir menos pesos, pero, volviendo al relato, que parezca un accidente.
Adems, un consumo ms prudente de energa tambin permite algo menos de
importaciones de gas y electricidad.
El punto es que la magnitud de los subsidios respecto de los costos del servicio
es tan grande que slo se puede aspirar, en el corto plazo, a una reduccin
moderada, de dichos subsidios.
Por lo tanto, la emisin seguir siendo alta, lo que obligar a colocar ms deuda
del Banco Central, es decir, ms emisin futura. De all vendr la prxima crisis.
Retomo. La otra pata del programa se vincula con los aumentos salariales en el
sector pblico. Hace falta licuarlos, aunque el relato inventar otra cosa. Y en el
sector privado hace falta moderarlos para que los Precios Cuidados aguanten
unos meses ms.
En otras palabras, se requiere que los asalariados acepten, pacficamente, una
cada del salario real, aumentado artificialmente por encima de la productividad
en estos aos, bajo el relato de que ello era un aumento permanente y no un
engao transitorio. En sntesis, la calma de estas semanas slo puede
prolongarse por un tiempo, si el ajuste desprolijo y desordenado que estamos
viviendo se completa.
Mientras tanto, el relato tratar de vender otra cosa.