Tractebel Energia | GDF SUEZ - todos os direitos reservados Novembro/2010 2 Aviso importante Este material pode incluir declaraes que representem expectativas sobre eventos ou resultados futuros de acordo com a regulamentao de valores mobilirios brasileira e internacional. Essas declaraes esto baseadas em certas suposies e anlises feitas pela Tractebel Energia, de acordo com a sua experincia e o ambiente econmico, nas condies de mercado e nos eventos futuros esperados, muitos dos quais esto fora do controle da Tractebel Energia. Fatores importantes que podem levar a diferenas significativas entre os resultados reais e as declaraes de expectativas sobre eventos ou resultados futuros incluem a estratgia de negcios da Tractebel Energia, as condies econmicas brasileira e internacional, tecnologia, estratgia financeira, desenvolvimentos da indstria de servios pblicos, condies hidrolgicas, condies do mercado financeiro, incerteza a respeito dos resultados de suas operaes futuras, planos, objetivos, expectativas e intenes e outros fatores. Em razo desses fatores, os resultados reais da Tractebel Energia podem diferir significativamente daqueles indicados ou implcitos nas declaraes de expectativas sobre eventos ou resultados futuros. As informaes e opinies aqui contidas no devem ser entendidas como recomendao a potenciais investidores e nenhuma deciso de investimento deve se basear na veracidade, atualidade ou completude dessas informaes ou opinies. Nenhum dos assessores da Tractebel Energia ou partes a eles relacionadas ou seus representantes ter qualquer responsabilidade por quaisquer perdas que possam decorrer da utilizao ou do contedo desta apresentao. Este material inclui declaraes sobre eventos futuros sujeitas a riscos e incertezas, as quais baseiam-se nas atuais expectativas e projees sobre eventos futuros e tendncias que podem afetar os negcios da Tractebel Energia. Essas declaraes incluem projees de crescimento econmico e demanda e fornecimento de energia, alm de informaes sobre posio competitiva, ambiente regulatrio, potenciais oportunidades de crescimento e outros assuntos. Inmeros fatores podem afetar adversamente as estimativas e suposies nas quais essas declaraes se baseiam. 3 Agenda Ambientes de Contratao da Energia Histrico Principais variveis que impactam o preo Balano entre oferta e demanda Drivers: expanso da oferta e crescimento da demanda Custo (preo) da oferta Drivers: composio da oferta em expanso e administrao da energia existente (concesses) Preo Spot uma referncia de preo no curto e mdio prazos e impacta as tarifas reguladas (leiles de disponibilidade) 4 ACR - Ambiente de Contratao Regulada ACL - Ambiente de Contratao Livre Distribuidores Privados e/ou Estatais Geradores Privados Geradores Estatais Consumidores Livres Comercializadores Leilo Leilo Negociao Bilateral Processo Transparente (leilo/oferta pblica/chamada pblica) Os Canais de Contratao 5 Breakdown 0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 j a n / 0 5 j u l / 0 5 j a n / 0 6 j u l / 0 6 j a n / 0 7 j u l / 0 7 j a n / 0 8 j u l / 0 8 j a n / 0 9 j u l / 0 9 j a n / 1 0 j u l / 1 0 ( M W m e d ) Mercado No Cativo Mercado Cativo Reflexo da crise na indstria Retomada da demanda Fonte: CCEE 6 Histrico da Demanda Crescimento do Mercado Faturado acumulado em 12 meses (12Mo12M) -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 01.2007 07.2007 01.2008 07.2008 01.2009 07.2009 01.2010 07.2010 Total Mercado Cativo Mercado No Cativo Fonte: CCEE 7 50.000 55.000 jan/07 jul/07 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 M e r c a d o
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[ R $ / M W h ] 0 Crescimento pujante da demanda Sazonalidade tpica do consumo Pnico devido ao atraso do perodo mido Histrico do PLD Fonte: ONS, CCEE 8 50.000 55.000 jan/07 jul/07 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 M e r c a d o
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[ R $ / M W h ] 0 Crescimento da demanda Escassez de lastro Comportamento sazonal do PLD esperado Histrico do PLD Fonte: ONS, CCEE 9 50.000 55.000 jan/07 jul/07 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 M e r c a d o
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[ R $ / M W h ] 0 Efeito da crise mundial Demanda cai drasticamente puxada pelo setor industrial Patamar do PLD diminui Histrico do PLD Fonte: ONS, CCEE 10 50.000 55.000 jan/07 jul/07 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 M e r c a d o
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[ R $ / M W h ] 0 Recuperao gradual da economia Mercado reage e aumenta consumo, mas excedente de oferta e afluncias favorveis levam PLD ao mnimo Histrico do PLD Fonte: ONS, CCEE 11 50.000 55.000 jan/07 jul/07 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 M e r c a d o
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[ R $ / M W h ] 0 Histrico do PLD Demanda plenamente recuperada O crescimento mdio entre 2008 e 2010 ser de 4,2% a.a Enxugamento das sobras no mercado Afluncias em 2010 abaixo da mdia PLD em elevao e possibilidade de aumento do despacho fora do mrito Fonte: ONS, CCEE 12 Balano entre oferta e demanda Custo (preo) da oferta Preo Spot 13 * Plano Decenal 2019 / EPE Cenrio Econmico Base: PIB (bilhes de R$ de 2009) 3.143 4.966 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 2009 2019 PIB per capita (R$ de 2009) 16.416 24.042 - 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 2009 2019 +4,7% a.a +3,9% a.a Demanda de Eletricidade: Crescimento esperado de 4,8% a.a at 2019 O crescimento da demanda de 3.000 MWmed por ano, equivalente necessidade de construir: - uma usina de I taipu a cada dois anos, ou - cinco usinas do tamanho do Complexo J orge Lacerda a cada ano ! Projeo da Demanda de Eletricidade* 14 0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Ano de Entrega M W m e d Termeltrica Hidreltrica Fontes Alternativas Oferta Contratada Energia Nova e Energia de Reserva Contratadas no ACR Em 2013, a participao termeltrica na matriz energtica ser 24% Em 2008, era 8% Fonte: TBLE 15 0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 M W m e d Oferta em Operao em Nov/2010 Expanso Energia de Reserva Demanda EPE/ONS Balano entre Oferta Contratada e Demanda Prevista O fechamento do balano do ano depende da expanso contratada para o prprio ano No h sobra significativa de energia em 2010 Fonte: ONS, EPE 4,8% a.a 16 0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 70.000 80.000 90.000 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 M W m e d Oferta em Operao em Nov/2010 Expanso MC2 + Multiner Energia de Reserva Demanda EPE/ONS Balano entre Oferta Contratada e Demanda Prevista Em 2017, destaca-se a motorizao de Belo Monte Apesar do balano global estar fechado at 2016, a estratgia e posio comercial individual de cada Distribuidora poder resultar em necessidades de compra nos leiles A-3 e A-5 futuros Atrasos em alguns projetos Como ser a expanso da oferta? Fonte: ONS, EPE 4,8% a.a 17 Expanso baseada em hidreltricas, principalmente da regio amaznica Uma usina nuclear j definida (Angra 3) e ser contratada como energia de reserva (Portaria MME 586/2010) no forma lastro e paga por todos os consumidores - R$ 148,65/MWh Complementao com fontes alternativas PCHs Biomassa Elica Atualmente, o planejamento no contempla a contratao de usinas termeltricas com combustvel fssil a efetividade desse plano depender da viabilidade e da competitividade das fontes renovveis gua Limpa (320 MW) Barra do Pomba (80 MW) Cachoeira (63 MW) Cachoeira do Ca (802 MW) Cachoeira dos Patos (528 MW) Cachoeirinha (45 MW) Castelhano (64 MW) Davinpolis (107 MW) Foz do Apiacs (275 MW) Itapiranga (725 MW) J amanxim (881 MW) J ardim do Ouro (227 MW) J atob (2.336 MW) Marab (2.160 MW) Mirador (80 MW) Ribeiro Gonalves (113 MW) Salto Grande Chopim (53 MW) So Luiz do Tapajs (6.133 MW) So Manoel (746 MW) So Miguel (65 MW) So Roque (214 MW) Serra Quebrada (1.328 MW) Sinop (461 MW) Telmaco Borba (120 MW) Teles Pires (1.820 MW) Toricoejo (76 MW) Torixoru (408 MW) Traira II (60 MW) Uruui (134 MW) Usinas hidreltricas a serem leiloadas at 2019: Como o Governo planeja atender a essa demanda ?* * Plano Decenal 2019 / EPE A forma como a matriz ser expandida afetar o preo futuro da energia 18 Balano entre oferta e demanda Custo (preo) da oferta Preo Spot 19 127,5 104,7 139,9 149,3 157,4 161,0 60 80 100 120 140 160 180 Mdia * Hidreltrica * Elica PCH Termeltrica Biomassa R$/MWh Preos: nov/ 2010 Competitividade das fontes nos leiles realizados no ACR * Inclui a energia reservada pelos projetos para o mercado livre, ao preo de R$ 130/ MWh Preo mdio do mix contratado de R$ 127,5/MWh Usinas hidreltricas com preo abaixo do mix Usinas elicas se tornaram competitivas Trmicas a combustveis fsseis e a biomassa com preos acima do mix Angra III com preo teto em torno de R$ 150/MWh (energia de reserva) Fonte: CCEE 8.018 MWmed 116 MWmed 1.674 MWmed 716 MWmed 12.218 MWmed 22.743 MWmed 40 0 20 20 * Preo mdio no considera volumes que encerram a partir de 2013 Preo Mdio da Energia Contratada nos Leiles do ACR Preos: out/ 2010 * A tarifa final da energia do ACR considera adicionalmente: Itaipu, Bilaterais, gerao distribuda e ESS 75,5 81,1 83,0 87,3 96,2 103,5 107,2 110,6 127,8 138,7 138,3 136,5 132,2 131,9 131,9 131,9 0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000 40.000 45.000 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 ( M W m e d ) 0 20 40 60 80 100 120 140 160 ( R $ / M W h ) Energia Existente Energia Nova Preo Mdio CCEARs Incertezas: Mix da expanso Recontratao da energia existente (concesses) A tarifa final da energia do ACR considera adicionalmente: Itaipu, Bilaterais, gerao distribuda e ESS ~ 19 GWmed ~ 21 GWmed Fonte: CCEE 21 A forma como o Governo tratar as concesses vincendas afetar diretamente o preo futuro da energia e, conseqentemente, o valor dos ativos de gerao O problema: Quase 20% (21.792 MW) da capacidade instalada do sistema brasileiro com concesses de gerao expirando em 2015 , sem possibilidade legal de renovao ou prorrogao Necessidade de recontratao da energia existente no ACR, a partir de 2013 9.000 MWmed em 2013 6.800 MWmed em 2014 1.300 MWmed em 2015 Atual arcabouo legal prev explicitamente a existncia do ACL e do ACR (Lei 9.074/95) A definio de dois ambientes de atuao econmica pressupe que existiro elementos e condies para que esses ambientes coexistam A soluo necessariamente deve assegurar a continuidade do ACL, fundamental para a sustentao dos produtores independentes e dos clientes livres Concesses Vincendas e Recontratao da Energia Existente 22 Balano entre oferta e demanda Custo (preo) da oferta Preo Spot 23 O preo spot uma referncia de preo no curto e mdio prazos o comprador de ltima instncia de um gerador Tem forte impacto nas negociaes de curto prazo (PLD + Margem) Impacta diretamente no custo da energia eltrica das distribuidoras que compraram energia termeltrica por disponibilidade Custo do combustvel das trmicas despachadas e custo de exposio ao PLD das usinas no despachadas As distribuidoras com maior participao nos leiles de energia trmica (de 2008) tero suas tarifas fortemente aumentadas em caso de PLD elevado de forma sustentada O aumento da participao termeltrica, a construo de usinas hidreltricas sem grandes reservatrios e de usinas elicas aumentar a volatilidade do preo spot Despacho fora do mrito distorce preo real Custo entra como encargo e no forma PLD Preo Spot 24 Preo Spot: impacto nos leiles de disponibilidade 156,4 155,0 156,5 156,5 151,8 153,5 158,7 155,8 184,4 177,8 182,1 179,6 100 110 120 130 140 150 160 170 180 190 200 2011 2012 2013 2014 Ano de Entrega R $
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M W h Custo estimado nos Leiles (ICB corrigido pelo IPCA) Custo real para PLD de R$ 80/MWh Custo real para PLD de R$ 120/MWh Custo percebido pelas Distribuidoras Fonte: TBLE 25 Preo baixo no primeiro semestre e elevado no segundo, bastante sujeito s afluncias Tpico Preo Spot na Nova Matriz 50 100 150 200 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Ms R $ / M W h Fonte: CCEE 26 Concluses 27 Sobre a oferta e a demanda Retomada de crescimento da economia com conseqente aumento da demanda Efeitos da crise j superados (do ponto de vista do consumo) Retomada do Mercado Livre Nova matriz energtica Aumento da gerao termeltrica Aumento da gerao alternativa e da gerao distribuda Maior excursionamento dos reservatrios Maior volatilidade do PLD Balano Energtico Depende da concreta implementao das usinas no h mais folga Balano globalmente fechado at 2015 Estratgias e posies individuais das distribuidoras podem demandar novos contratos Concluses (1) 28 Sobre o custo da oferta Planejamento da expanso baseado em hidreltricas, que apresentaram os menores preos mdios nos leiles recentes A viabilidade ambiental dos projetos ainda no est definida Usinas de fontes alternativas apresentam preos mais competitivos e devem continuar sendo contratadas em volumes significativos Na viso do planejamento, a contratao de usinas a combustveis fsseis deve surgir como ltima alternativa O maior fator de risco ao preo do mercado livre a renovao das concesses Tendncia do novo governo opo pela reduo das tarifas Concluses (2) 29 Sobre o preo spot Maior volatilidade devido nova matriz energtica Impacto direto nas tarifas da distribuidoras que compraram energia termeltrica por disponibilidade Despacho fora do mrito distorce preo real e aumenta encargos Concluses (3) 30 Expectativa de preo futuros (projeo da tarifa de 18 distribuidoras) Concluses (4) 100 [ R $ / M W h ] 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 Alm das variveis globais anteriormente descritas, a tarifa de cada distribuidora depende do seu mix de contratao Em condies de liquidez A tarifa da distribuidora o cap de preo para o mercado livre (mxima disposio a pagar) O PLD o piso de preo (comprador de ltima instncia do gerador) A concorrncia entre os vendedores (geradores e comercializadores) determinar o preo de mercado Fonte: CCEE