VIABILIDADE FINANCEIRA DE UNIDADE PRODUTORA DE

BIOCOMBUSTÍVEL NA REGIÃO ILHÉUS-ITABUNA, BAHIA

Leila Marcelle Arcanjo Ramos

Mônica de Moura Pires
Departamento de Ciências Econômicas, Universidade Estadual de Santa Cruz
CEP 45.650-000 – Ilhéus-BA tel/fax: (073)680-5215

Jorge Chiapetti
Departamento de Ciências Agrárias e Ambientais, Universidade Estadual de Santa Cruz
CEP 45.650-000 – Ilhéus-BA tel/fax: (073)680-5215

Elson Cedro Mira

Departamento de Ciências Exatas e Tecnológicas, Universidade Estadual de Santa Cruz
CEP 45.650-000 – Ilhéus-BA tel/fax: (073)680-5215

RESUMO ABSTRACT

O presente estudo analisa a viabilidade
financeira de se produzir biocombustível, um
substituto potencial do diesel, a partir de óleos e
gorduras residuais, obtido de frituras de alimentos.
Para o desenvolvimento deste trabalho, elaboraram-se
os custos de instalação e processamento de uma
unidade produtora de biocombustível, utilizando-se os
conceitos de engenharia econômica junto com as
ferramentas da teoria da firma. Com as informações de
despesas e receitas originadas no processo de
produção, organizaram-se os fluxos de caixa. A partir
desses fluxos realizaram-se os cálculos dos
indicadores econômicos adotados na análise de
viabilidade financeira. A Taxa Interna de Retorno
(TIR) foi de 61% a.a. e o Valor Presente Líquido
(VPL) foi de R$ 817.731,36. Adicionaram-se análises
de sensibilidade, adotando-se oscilações de preço do
biocombustível, quantidade vendida e preço do
metanol. Por meio dessas informações, pode-se
constatar a viabilidade de uma unidade produtora de
biocombustível na região em estudo. Ressalta-se,
porém, que o preço do biocombustível encontra-se
45% superior em relação ao preço do diesel de
petróleo, em nível de consumidor final.
The present study analyzes the financial
viability of producing biocombustível, a potential
substitute of the diesel, starting from oils and residual
fats, obtained of fries of victuals. For the development
of this work, the installation costs and processing of a
unit producing of fuel were elaborated; being used the
concepts of economical engineering with the tools of
the theory of the firm. With the information of
expenses and revenues originated in the production
process, cash flows were organized. Starting from
there flows, calculations of the economical indicators
were accomplished, adopted in the analysis of financial
viability. The Internal Rates of Return were calculated
that had a result of 61% a.a. and the Liquid Present
Value that was of R$ 817.731,36. Analyses of
sensibilities were added, being adopted oscillations of
price of the fuel, sold amount and price of the
methanol. With this information the viability of a unit
producing of fuel can be verified, however, the price of
this product is superior in relation to the diesel of
petroleum.
INTRODUÇÃO
O PROBLEMA E SUA IMPORTÂNCIA
 2

A preocupação com a redução na oferta de instalação de uma unidade de produção, em nível

energia derivada do petróleo é crescente entre as experimental, na UESC.
nações, principalmente, a partir da década de 70, Diante do exposto, este trabalho procura
quando o mercado mundial se viu desestruturado por analisar economicamente o processo produtivo do
causa de aumentos sucessivos no preço do petróleo. biocombustível da unidade instalada na UESC,
Com o elevado grau das despesas e verificando a viabilidade de instalação de unidades na
dependência em relação ao petróleo internacional, o região Ilhéus-Itabuna.
governo brasileiro e os demais países importadores,
começaram a se preocupar com a questão da OBJETIVOS
insuficiência da oferta de energia no mundo. Geral
Diante desse contexto, o Brasil passou a Analisar a viabilidade financeira da
investir em fontes alternativas de energia, implantação de uma unidade de produção de
especialmente a energia advinda da cana-de-açúcar, a biocombustível em escala comercial.
partir da qual o governo brasileiro desenvolveu Específicos
tecnologia e vem estimulando a produção nos últimos - Mensurar os custos e as receitas de
26 anos, por meio do programa Proálcool. implantação e produção de uma unidade produtiva.
A implementação desse programa foi - Identificar a viabilidade do investimento por
importante, porém insuficiente para suprir a crescente meio de indicadores econômicos.
demanda energética. Assim, novas fontes alternativas
de energia têm sido pesquisadas e desenvolvidas para METODOLOGIA
que se possa aumentar a oferta energética interna.
Instituições governamentais têm apoiado ÁREA DE ESTUDO
pesquisas sobre fontes alternativas de energia, O presente estudo abrangeu os municípios de
utilizando matérias-primas renováveis e residuais. Ilhéus e Itabuna. A cidade de Itabuna tem acesso às
Procurando se inserir nessas discussões e rodovias BA-120, BR-101 e BR-415 e fica a uma
pesquisas, a Universidade Estadual de Santa Cruz distância da capital baiana de 433 km. Essas rodovias
(UESC) lançou em março de 1998, o projeto têm um fluxo médio mensal de 4.300 veículos, sendo
biocombustível, incentivado pela realização do que no município de Itabuna há uma frota média de 36
workshop sobre a geração de energia a partir de óleos mil automóveis. Quanto ao município de Ilhéus, este
vegetais. Esse projeto baseou-se, inicialmente, no tem acesso às rodovias BA-001, BA-262 e BR-415 e
estudo de oleaginosas, como o dendê. Porém, está a 465 Km da capital baiana (GUIA CULTURAL
encontraram-se limitações na utilização desta DA BAHIA, 1999).
oleaginosa produzida em roldões na região Sul da Esses dois municípios possuem considerável
Bahia, pois o óleo extraído não atendia a critérios rede de estabelecimentos comerciais de alimentos
básicos sob o ponto de vista técnico, ambiental e preparados (Tabela 1), que descartam diariamente
econômico, para a geração de energia (ALMEIDA óleos e gorduras saturados, que poderão ser utilizados
NETO et al., 2000). na produção do biocombustível.
Na Universidade de Kassel, Alemanha,
existiam estudos sobre a reutilização de óleos e
gorduras residuais (OGR)1 obtidos do processo de Tabela 1 – Estabelecimentos comerciais no ramo de refeições nas
fritura de alimentos como fonte energética advinda da cidades de Itabuna e Ilhéus, outubro de 2001
Estabelecimentos Itabuna Ilhéus
biomassa. Esses estudos mostravam que os OGR
Academia/Clube 14 15
apresentavam características bastante favoráveis, pois Restaurante/Pizzaria/Churrascaria 71 35
se aproveitava o óleo vegetal após sua utilização na Trailer/Barraca/Quiosque 105 28
cadeia alimentar, dando uma destinação alternativa a Hotel/Motel/Pousada 51 126
Bar 259 142
um resíduo (Anggraini apud ALMEIDA NETO et al.,
Padaria/Confeitaria 39 36
2000). Cantina escolar 7 8
A partir de tais estudos a UESC e a Disque-serve 6 3
Universidade de Kassel, firmaram um convênio para Lanchonete/Padaria 57 37
intercâmbio dessas pesquisas. Isso possibilitou a Total 609 430
Fonte: Dados da Pesquisa.

1
O termo OGR refere-se a qualquer óleo ou gordura de origem DESCRIÇÃO DO OBJETO DE ESTUDO
vegetal que, após o seu uso na preparação de alimentos (frituras) é
descartado como resíduo. O biocombustível é um combustível
alternativo do tipo diesel, podendo ser obtido de óleos
vegetais e animais que tenha sido utilizados ou in

natura. É considerado biodegradável, requerendo
modificações mínimas nos motores padrão do tipo
diesel, podendo ser misturado ao diesel, em diferentes
proporções. Este tipo de combustível apresenta
algumas vantagens em relação aos existentes no
mercado, pois é mais seguro comparativamente ao
diesel de petróleo, sob o ponto de vista de combustão
(125ºF para diesel e 300ºF para o biocombustível) e
sua exaustão é menos ofensiva, possuindo reduzido
odor e não requerendo armazenamento especial, o que
permite maior segurança no transporte devido ao seu
maior ponto de fusão (AGUIAR et al., 2001).
REFERENCIAL TEÓRICO
Este estudo está centrado nos conceitos de
engenharia econômica e das ferramentas da
microeconomia, especificamente da Teoria da Firma.
A engenharia econômica compreende os princípios e
técnicas necessárias para se tomar decisões relativas à
aquisição e à disposição de bens de capital na industria
durante o processo produtivo (HESS et al., p. 1, 1992).
No que se refere à teoria da firma, esta trata
da produção, dos custos e dos rendimentos da firma. A
função de produção é uma relação física entre os
insumos e a quantidade produzida de bens e serviços
por unidade de tempo em uma empresa. Assim, a
teoria da produção consiste da análise da combinação
mais eficiente dos insumos na obtenção de
determinado volume de produção (BILAS – 1987, p.
129; FERGUSON, 1978, p.144-145).
Assim, o empresário ao decidir produzir
determinado bem ou serviço, precisa, primeiramente,
saber como produzir, onde produzir e quanto produzir.
Após essa decisão, o processo de produção deverá ser
direcionado para o emprego eficiente de seus recursos,
objetivando obter lucro com seu negócio.
Na decisão do empresário, caberá analisar o
custo de produção que define o nível tecnológico
empregado pela firma, por meio dos insumos
utilizados no processo produtivo. Esses insumos
podem ser classificados em fixos e variáveis,
considerando curto ou longo prazo. O longo prazo
refere-se ao horizonte de planejamento da firma,
portanto todos os insumos são variáveis. No curto
prazo, porém, deve existir, pelo menos, um insumo
fixo. Os insumos fixos são definidos como aqueles
cuja quantidade não pode ser alterada, imediatamente,
em função da demanda desejável do mercado, ou seja,
não variam de acordo com a quantidade produzida e
os insumos variáveis são aqueles cuja quantidade pode
variar, rapidamente, em função da quantidade
produzida (HOFFMANN, 1978, p. 73).
PROCEDIMENTOS METODOLÓGICOS
Os procedimentos metodológicos adotados
neste trabalho basearam-se no orçamento da firma,
3
que segundo Noronha (1987, p.67), consiste em
determinar quanto vai custar a decisão que se pretende
tomar e quais serão os resultados financeiros esperados
se as decisões forem tomadas. Para definir o orçamento
é necessário construir o fluxo de caixa e por meio deste
calculam-se os indicadores econômicos.
FLUXO DE CAIXA
O fluxo de caixa é obtido por meio do fluxo
monetário, que constitui a entrada e saída de capital da
firma. Segundo Noronha (1987, p.132) esses fluxos
“são valores em reais que refletem as entradas e
saídas dos recursos e produtos por unidade de tempo
que formam uma proposta de investimento. Sua
formação só é possível se todas as especificações
técnicas de recursos necessários, bem como de
produtos a serem produzidos, forem conhecidos”.
Para que a decisão de investir possa ser mais
bem analisada, torna-se necessário construir
indicadores econômicos que permitam analisar a
viabilidade da unidade produtora. Neste estudo foram
utilizados os indicadores Valor Presente Líquido
(VLP) e a Taxa Interna de Retorno (TIR). Na análise
de risco do investimento adotou-se a Análise de
Sensibilidade.
INDICADORES ECONÔMICOS
Valor presente líquido (VPL)
O valor presente líquido (VPL) definido por
Contador (1988, p.44) “corresponde à soma algébrica
dos valores do fluxo de um projeto, atualizado à taxa
ou taxas adequadas de desconto. O projeto será viável
se apresentar um VPL positivo e, na escolha entre
projetos alternativos, a preferência recai sobre aquele
com maior VPL positivo”.
O cálculo do VPL é dado por:
F1 F2 F3
VPLO = FO + + + + ...
1 + r (1 + r ) 2
(1 + r )3
ou
n
Fi
VPLO = ∑
i =O (1 + r )i
onde F corresponde ao fluxo de caixa.
Taxa interna de retorno (TIR)
A taxa interna de retorno (TIR) é a taxa de
juros que iguala a zero o VPL de um projeto, ou seja:
F1 F2 Fn
FO + + + ... =O
1+ r *
(1 + r )
* 2
(1 + r * ) n
onde r* corresponde à TIR.
Quando a TIR é igual ou maior ao custo de
oportunidade do capital o projeto tem atratividade para
execução. Este critério é bastante aceito na análise de

viabilidade, pois considera elementos externos ao
projeto, que são as taxas de juros do mercado.
Análise de sensibilidade
Segundo Contador (1988, p. 204), a análise
de sensibilidade é uma forma de considerar o risco na
tomada de decisão. Nesta análise utiliza-se da variação
de determinados parâmetros mais sujeitos à incerteza,
e observa-se o que essas modificações provocam na
rentabilidade do projeto. Portanto, a análise de
sensibilidade consiste em aplicar diferentes valores
para cada uma das variáveis, supondo as demais como
constantes (BUARQUE, 1984, p. 182). Como regra
geral utiliza-se a variação de 10% em uma variável,
sempre no sentido desfavorável para a rentabilidade.
Após variar as receitas ou os custos verifica-se o efeito
sobre a rentabilidade.
Nesta análise, normalmente, modifica-se
apenas uma variável de cada vez. Esta análise permite
determinar o ponto crítico de determinadas variáveis,
ou seja, o valor crítico da variável independente que
modifica a decisão de aceitar ou rejeitar o projeto.
RESULTADOS E DISCUSSÃO
ANÁLISE FINANCEIRA
A análise de viabilidade financeira do
biocombustível se processou em três etapas. A
primeira etapa foi a valoração monetária de todos os
bens e serviços necessários à implantação e ao
funcionamento da unidade produtora. Na segunda
etapa foi construído o fluxo de caixa, que é o
instrumento fundamental para o cálculo dos
indicadores econômicos; e por fim, a análise e
discussão dos resultados desses indicadores.
O investimento inicial para implantação e
instalação da unidade, foi de R$ 148.783,42, sendo
que deste total 63,27% corresponde a compra do
terreno e as obras civis. Os gastos com os
equipamentos utilizados no processo produtivo foram
de 27,8% do total. Os equipamentos auxiliares
representaram 2,14%, os móveis do escritório 2,3% e
4,49% referentes à montagem e instalação destes
equipamentos (Tabela 2).
Tabela 2 – Investimento inicial para a implantação da unidade
produtora de biocombustível, Ilhéus-Itabuna – 2001
Descrição Valor (R$)
Terreno 30.000,00
Obra de terraplanagem 300,00
Obras civis 63.840,00
Equip. do processo 41.356,70
Equip. auxiliares 3.185,40
Móveis do escritório 3.420,00
Montagem e instalações 6.681,32
Total 148.783,42
Fonte: Dados da Pesquisa.
4
A unidade produtora funcionando com sua
capacidade máxima, ou seja, com uma produção diária
de 1.416 litros/dia, terá um custo operacional, em
torno, de R$ 622.114,78, sendo 78% de custos
variáveis e 22% de custos fixos (Tabela 3). Essa
distribuição dos custos demonstra certa flexibilidade
do processo produtivo, pois os custos fixos
representam uma parcela relativamente pequena dos
custos totais, comparativamente aos custos variáveis.
Assim, as alterações nas quantidades e nos preços dos
fatores variáveis é que devem influenciar,
consideravelmente, os custos finais de produção.
Tabela 3 – Custos operacionais da unidade produtora de
biocombustível, Ilhéus-Itabuna – 2001
Descrição Valor (R$) %
Custo Fixo 139.851,23 22
Custo Variável 482.263,55 78
Custo operacional total 622.114,78 100
Fonte: Dados da Pesquisa.
Os custos variáveis dividem-se entre os
insumos (óleos e gorduras residuais, metanol,
hidróxido de potássio e energia), análises químicas,
peças de reposição e impostos.
FLUXO DE CAIXA
O fluxo de caixa foi elaborado a partir de
valores que refletem as entradas e as saídas dos
recursos e produtos em cada unidade de tempo, que
formam a proposta de investimento da unidade
produtora de biocombustível. O fluxo de entrada
refere-se às receitas alcançadas com a venda da
produção. Adotou-se uma margem de lucro (mark-up)
de referência de 20% sobre o custo médio total. O
fluxo de saída refere-se aos custos com insumos e
operacionalização da planta.
No primeiro ano ocorrem as despesas com
instalação da planta (investimento inicial) e as receitas
podem ser obtidas a partir do quinto mês de
implantação da firma. A partir do segundo ano de
produção, as receitas ocorrem durante todos os meses.
Partindo dessas informações, foi elaborado o fluxo de
caixa, por meio do qual obteve-se o custo médio total
do biocombustível de R$ 1,41/litro em nível do
produtor e de R$ 1,69/litro em nível de consumidor
final (mark-up de 20%). A esses níveis de preço, a
% firma deverá obter uma receita de R$ 746.537,73, com
20,16 uma despesa de R$ 622.114,78, anualmente (Tabela 4).
0,20
42,91
27,80
2,14 Tabela 4 - Fluxo de caixa da unidade produtora de biocombustível na
2,30 região Ilhéus-Itabuna, 2001
4,49 Ano Despesas Receitas Fluxo de caixa
100,00 0 (148.783,42)
1 462.053,43 497.691,82 35.638,39
 5

2 622.114,78 746.537,73 124.422,96 atratividade adotada no segmento de petróleo (LIMA,

3 622.114,78 746.537,73 124.422,96 2000). Conforme Tabela 5 verifica-se que em qualquer
4 622.114,78 746.537,73 124.422,96
5 622.114,78 746.537,73 124.422,96 dos cenários propostos a TIR apresentou-se superior à
6 622.114,78 746.537,73 124.422,96 TMA, indicando viabilidade na implantação desse tipo
7 622.114,78 746.537,73 124.422,96 de firma.
8 622.114,78 746.537,73 124.422,96 No cálculo do valor presente líquido utilizou-
9 622.114,78 746.537,73 124.422,96
10 622.114,78 746.537,73 124.422,96 se a taxa de desconto de 14,5% para investimento,
11 622.114,78 746.537,73 124.422,96 valor este adotado pelo Banco Nacional de
12 622.114,78 746.537,73 124.422,96 Desenvolvimento - BNDES. Os valores obtidos para o
13 622.114,78 746.537,73 124.422,96 VPL foram positivos em todos os cenários, o que
14 622.114,78 746.537,73 124.422,96
15 622.114,78 753.983,39 131.868,61 também reflete a viabilidade financeira do projeto
Total 9.171.660,32 10.956.665,76 1.636.222,02 (Tabela 5).
Fonte: Dados da Pesquisa. Mesmo com alterações nas margens de lucro,
não ocorreram modificações no direcionamento dos
indicadores analisados, mostrando que em todos os
Ao final de 15 anos de vida útil do cenários estabelecidos verificou-se viabilidade
empreendimento, o fluxo de caixa total deverá ser de financeira para o negócio.
R$ 1.636.222,02. No último ano de operacionalização Nos cenários propostos o preço final do
da firma acrescentou-se, à receita, o valor residual das biocombustível foi de R$ 1,55/litro (cenário I), R$
máquinas e dos equipamentos. 1,62/litro (cenário II) e R$ 1,69/litro (cenário III).
Os valores positivos do fluxo de caixa Esses resultados mostram que variações nos níveis de
mostram que o empreendimento apresenta retornos. mark-up influenciam a competitividade do produto, em
Tal fato poderá constituir-se em incentivo à nível de preço.
implantação de unidades produtoras de
biocombustível na região em estudo. ANÁLISE DE SENSIBILIDADE
Procurando antecipar modificações que
INDICADORES ECONÔMICOS possam ocorrer no mercado, principalmente no que se
Os resultados dos indicadores TIR e VPL refere à demanda e preço do produto, foram adotadas
foram obtidos considerando dois cenários. No cenário alterações na quantidade produzida do biocombustível,
I adotou-se um mark-up de 10% e no cenário II essa no preço de venda do produto e no preço do metanol
margem foi de 15%. Os resultados desses dois sobre os valores obtidos no cenário de referência
cenários foram comparados aos resultados obtidos no (mark-up de 20%). Essas alterações foram feitas
cenário de referência (mark-up de 20%). A adoção de separadamente.
diferentes níveis de mark-up objetivou avaliar os Nota-se que as reduções na quantidade
efeitos sobre a viabilidade do empreendimento. produzida do biocombustível não afetaram a
Pode-se constatar que o cenário III (mark-up viabilidade da firma, pois as TIR foram superiores a
de 20% - referência) possibilitou à firma melhores 15% (TMA) e os VPL foram positivos (Tabela 6).
níveis dos indicadores, comparativamente, aos
cenários I e II (Tabela 5).
Tabela 6 – Simulação das oscilações na quantidade produzida de
biocombustível na região Ilhéus-Itabuna, 2001
Tabela 5 – Indicadores econômicos analisados na implantação de % TIR (%) VPL (R$)
unidade produtora de biocombustível na região Ilhéus- 0* 61 817.731,36
Itabuna, 2001 10 58 708.397,26
Cenários* TIR (%) VPL (R$)
I 30 463.086,31
20 43 557.744,11
II 46 640.408,83 30 27 407.091,02
III 61 817.731,36 Nota: * Valor de referência (mark-up de 20%).
Nota: * I - mark-up de 10%; II - mark-up de 15% e III - mark-up de Fonte: Dados da Pesquisa.
20%.
Fonte: Dados da Pesquisa.
Verificou-se que reduções superiores a 10%
sobre o preço do biocombustível, tornam inviável a
Adotou-se como taxa mínima de atratividade implantação de tal empreendimento, considerando os
(TMA) do empreendimento o valor de 15%. Esta taxa indicadores econômicos analisados (Tabela 7).
baseou-se no trabalho de viabilidade técnico-
econômica da utilização de resíduos de madeira de
Pinus, onde se constatou que essa é a taxa mínima de

Tabela 7 – Simulação no preço do biocombustível na região Ilhéus-
Itabuna, 2001
% TIR (%) VPL (R$)
0* 61 817.731,36
10 24 390.104,38
20 (16.511,26)
30 (156.619,68)
Nota: * Valor de referência (mark-up de 20%).
Fonte: Dados da Pesquisa.
Por outro lado, oscilações no preço do
metanol não afetaram a viabilidade do projeto (Tabela
8).
Tabela 8 – Simulação no preço do metanol na região Ilhéus-Itabuna,
2001
% TIR (%) VPL (R$)
0* 61 817.731,36
10 66 799.460,16
20 61 739.869,98
30 55 680.279,80
Nota: * Valor de referência (mark-up de 20%).
Fonte: Dados da Pesquisa.
As simulações realizadas demonstram que o
empreendimento pode ser viável, exceção para
reduções acima de 10% do preço do biocombustível.
No entanto, mesmo esse combustível sendo uma
alternativa energética, o produto nas condições
analisadas, ainda não é competitivo em nível de preço
ao diesel, pois o preço ficaria em R$ 1,69/L, enquanto
o derivado de petróleo estava sendo comercializado
em R$ 0,93/L (março de 2002). Quando os impostos
foram retirados do custo variável, o custo médio de
produção do biocombustível passou para R$ 1,17/litro.
Ressalta-se, porém, que a escala de produção definirá
a quantidade de insumos a ser utilizada, influenciando,
conseqüentemente o custo final do produto.
Consequentemente, maior aquisição de insumos
poderá propiciar maior poder de barganha para a
firma, e redução nos seus custos totais.
Deve-se considerar, porém, que o produto é
obtido de óleos e gorduras residuais que, caso não
fossem reutilizadas, seriam descartadas, poluindo o
meio ambiente. Esse fato agrega valor ao produto
tornando o seu uso interessante para a sociedade.
CONCLUSÃO
De acordo as condições técnicas adotadas
neste trabalho e mark-up de 20%, o preço do
biocombustível, em nível de consumidor final,
encontra-se cerca de 45% superior ao preço do diesel
originado do petróleo comercializado nos postos de
6
combustível na região Ilhéus-Itabuna. No entanto, esse
preço poderá ser reduzido caso se utilize isenção de
impostos (a exemplo da Alemanha e outros países
produtores de biocombustível). Tais medidas poderão
modificar o custo do produto, tornando-o mais
competitivo frente ao diesel do petróleo.
Além dessas medidas, a firma poderá utilizar
o subproduto originado da produção de biocombustível
(glicerina) na produção de compostagem, rações entre
outros usos.
Diante do exposto, verifica-se que o
biocombustível apresenta viabilidade financeira (nas
condições estabelecidas), no entanto, tal argumento é
apenas sinalizador para implantação da atividade, pois
o nível de preço do produto ainda superior ao diesel do
petróleo, pode inviabilizar a implantação de tais
unidades produtoras.
Mesmo assim, o biocombustível originado de
óleos vegetais e animais reutilizados ou in natura,
pode constituir-se em importante fonte de energia
renovável. Nesse contexto, espera-se que no médio e
longo prazo haja interesse cada vez maior, por parte da
sociedade, em investimentos nesse tipo de negócio,
seja para maior autonomia energética, seja por
questões ambientais.
PALAVRAS-CHAVES:
Biocombustível, óleos e gorduras residuais, viabilidade
financeira e produção.
AGRADECIMENTOS
Ao Departamento de Ciências Econômicas da UESC e
à equipe do Projeto Biocombustível.
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[7] HOFFAMANN, R. et al. Administração da

empresa agrícola. 2ª ed. Revisada – São Paulo:
Pioneira, 1978.

[11] LIMA, C.R.; REINAUX JUNIOR, M.; SOUZA,

R.C.R. Central Termoelétrica à Resíduo de Pinus
SP. Em Água Clara – MS. Disponível em:
<http://www.ipef.br/listas/bioenergia-
1/Sep2000/msg00008.html> Acesso em: 03 de
dezembro de 2001.

[8] NORONHA, J. F. Projetos Agropecuários:

Administração Financeira, Orçamento e
Viabilidade Econômica. Editora Atlas S.A. 2ª
Edição. São Paulo – 1987.