La adopcin de un tipo de cambio fijo extremo en el Salvador llamado dolarizacin en

el 2001 y las consecuencias en su Economa

Resumen
Las medidas de tipo de cambio que eligen los gobiernos para mantener estable la economa
del pas son cada vez mayores en las regiones de Amrica Latina, por tal motivo
necesitamos conocer como un pas al adoptar el dlar como moneda nacional puede influir
en variables macroeconmicas. El Salvador adopto este tipo de cambio y goza de algunas
de las ventajas que dice la teora al momento de tener un tipo de cambio fijo extremo,
existen pocos pases que han tomado las mismas decisiones y el pas que estudiaremos
tiene un modelo de exportacin por tal motivo nos interesa saber qu pasa con la balanza
comercial al tener este tipo de cambio y cules son las desventajas de esta poltica si bien
es cierto el 2001 se tomo esta medida tambin se estudiara los aos previos que resultaron
en la decisin del elegir al Dlar como moneda de cambio
Palabras Claves
Tipo de cambio fijo, inflacin, balanza comercial, tasa de inters, PIB
Summary
Measures of exchange rate that governments choose to maintain a stable economy are
growing in the regions of Latin America, for that reason we need to know as a country to
adopt the dollar as national currency can influence macroeconomic variables. El Salvador
adopted this rate and enjoy some of the advantages the theory says when having a fixed
exchange end, there are few countries that have taken the same decisions and the country
has a model study of such export reason we need to know what happens to the trade
balance to have this kind of change and what are the disadvantages of this policy are
although 2001 is taking this measure also study the previous year that resulted in the
decision of choosing the Dollar as currency
Key words
Fixed exchange rate, inflation, trade balance, interest rate, GDP
INTRODUCCION
El Salvador est situado en Amrica Central, tiene una superficie de 21.040 Km2 por lo que
es considerado un pas pequeo. El Salvador cuenta con una poblacin de 6 297 394
personas su capital es San Salvador, es la economa numero 101 por volumen de PIB. Su
PIB en el 2012 fue de 23.86 millones de dlares, su tasa de crecimiento del PIB en el mismo
ao fue de1.9%. Su deuda pblica en 2013 fue de 13 455 millones de dlares, un 54.89%
PIB (EL BANCO MUNDIAL, 2014).
Para explicar el tema propuesto debemos empezar definiendo que es la dolarizacin
entendindolo a este como un proceso de sustitucin de moneda nacional por una
moneda extranjera (Dlar). La nueva moneda sustituye todas las funciones de la moneda
local en el caso del Salvador el Coln. Es por ello que el dlar tiene las siguientes
funciones bsicas en la economa; depsito de valor, unidad de cuenta y medio de pago y
de cambio.
La economa salvadorea decidi adopta el dlar como moneda oficial el 1 de Enero del
2001 debido a la inestabilidad poltica, falta de seguridad financiera y cambiaria. La
dolarizacin tuvo como objetivo en el Salvador reducir el riesgo pas, disminuir la inflacin y
las altas tasas de intereses. Al adoptar la dolarizacin el gobierno del Salvador legalizo la
circulacin del dlar como moneda nacional. La dolarizacin fue unilateral ya que el
gobierno salvadoreo no pedio permiso al gobierno de los Estados Unidos para la
implementacin del esquema de dolarizacin.
Algunos antecedentes que se merece mencionar del Salvador: el 19 de junio de 1934 La
Asamblea Legislativa emite la Ley de creacin del Banco Central de Reserva, emitiendo
como moneda oficial el coln, en 1934 el tipo de cambio se mantuvo c/ 2.50 por $1.00. En
1986 se dio una devaluacin del 100% del coln con respecto al dlar es decir c/. 5.00 por
$1.00. En 1987-1992 se dieron en la economa tipos de cambios mltiples. En 1993 se fija
al dlar el coln de c/. 8.75 por $1.00. (CASTRO ALVARADO, MEJIA MELARA, MORALES
MANZANO, & SORIANO PINEDA, 2010)
La dolarizacin determina la apertura comercial es decir la integracin con los pases
latinoamericanos y en su mayora se establece lazos de intercambio con los Estados Unidos
debido a las transacciones del dlar dando como resultado una disminucin de los costos
de transaccin. Se espera tambin que se mejore la integracin Financiera eliminando el
riesgo cambiario ante las posibles devaluaciones que presenta un tipo de cambio flexible
esto har que la inestabilidad cambiaria se traduzca en credibilidad de la nueva moneda
(dlar) y que la inversin extrajera aumente en el pas. Otra caracterstica de la dolarizacin
fue que permiti que las tasas de inflacin bajen y se mantengan estables debido a que la
autoridad monetaria pierde la poltica monetaria expansionistas es decir ya no se inyecta
dinero en la Economa que causo la subida de la inflacin. Para mantener la dolarizacin es
necesaria que el pas adopte una disciplina fiscal ya que a travs de los impuestos se puede
corregir un dficit fiscal debido a la ausencia de un Banco Central que emita dinero para
poder financiar el dficit fiscal.
Para enfocarnos al tema de estudio debemos dar una pauta a la evolucin de la inflacin
tomando un periodo (1991-2009) se puede constatar que la tasa de inflacin ha ido
disminuyendo debido al proceso de adaptacin para la dolarizacin as como la adopcin
del dlar ya que ha contribuido a la baja de los precios, estos efectos son resultado de que
la tasa de inflacin del Salvador se van acercando a la tasa de inflacin de EE UU, as como
tambin la baja de los precios debido a la estabilidad econmica. (CASTRO ALVARADO,
MEJIA MELARA, MORALES MANZANO, & SORIANO PINEDA, 2010).Otro punto a
destacar es la baja de las tasas de intereses nominales tanto en la tasa activa como en la
pasiva, esto se puede traducir en que la eficiencia del mercado de crdito ya que un mayor
o menor diferencial de las tasas indicaran condiciones favorables o no favorables a la hora
de pedir un crdito. Como es el caso del Salvador el diferencial se disminuy en 1995, en el
2001 a partir de la adopcin del dlar tiende a la baja.
RESULTADOS
Por motivo de la dolarizacin los instrumentos utilizados y apoyados por el gobierno parece
que no se cumplieron en su totalidad, para comprender mejor los resultados obtenidos del
tipo de cambio dolarizado vamos a referirnos a los objetivos que tena el gobierno a largo
plazo para discutir si fue una decisin acertada o no dolarizar el pas,
Apertura Comercial
GRAFICO 1

Fuente: Elaborado por los autores con base de dato del BCR

Tal como indica el grafico 1 las exportaciones desde 1991-2009 han tenido un crecimiento
considerable pero con relacin a la dolarizacin esta se ha mantenido constante en toda la
dcada del dos mil, las importaciones en cambio han ido incrementado en estos periodos
pero luego de la dolarizacin esta se ha incrementado 5 veces ms aunque por motivos de
la crisis de Estados Unidos y la economa en general esta disminuyo en el 2009; si una
meta era el comercio parece que no se ha cumplido con el objetivo porque las
exportaciones no crecen tanto como las importaciones y la brecha es cada vez mayor,
Tasas de Inters para atraer la Inversin Extranjera
Cuando se aplica un tipo de cambio extremo en la economa las primeras reacciones
favorables es que se mantienen una paridad en las tasas de inters con el pas que adopta
la moneda, por tal razn la grafica 2 muestra esta relacin.

GRAFICO 2

Fuente: Elaborado por los autores con base de dato del BCR

La relacin no siempre es a la par como se puede observar la tasa de inters activa del
Salvador es mayor que la de EEUU pero se hace cada vez ms cercana y constante luego
de la dolarizacin, lo que pareciera que es una buena poltica de aplicar otro tipo de cambio,
ahora comparando con la Inversin Extranjera Directa segn datos del Banco Central de
Reserva que se encuentran en el anexo la Inversin privada es mayor quela publica esto en
0.00%
2.00%
4.00%
6.00%
8.00%
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14.00%
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0
9
TASA DE INTERS ACTIVA DE EL SALVADOR Y
EEUU
% de inters activa El
Salvador
% de inters activa EE UU
formacin bruta de capital, pero no se mantiene el crecimiento que se esperaba porque a
partir del 2001 tiene ciclos econmicos muy cortos y del 2007 en adelante se disminuye la
inversin, esto no refleja la baja en los tipos de inters que se mantienen constantes entre 8
y 10% por lo tanto es otro de los objetivos que no se cumple en su totalidad.
INFLACIN
Otra reaccin positiva que tiene la dolarizacin es disminuir la inflacin y por ende los
precios de los bienes en la economa y mantener estable la canasta bsica, as como
mejorar el poder adquisitivo de las personas por tal motivo el gobierno del Salvador aposto
por este tipo de cambio para estabilizar la economa en un corto y largo plazo con el fin no
tener problemas de las brechas cambiarias, donde la moneda se aprecio y deprecia, y por
tanto las importaciones se disminuyen o se encarecen, el grafico 3 muestra lo que sucede
con la inflacin en los periodos 1990-2009
GRAFICO 3

Fuente: Elaborado por los autores con base de dato del BCR

parece que la poltica de cambiar la moneda fue buena porque el Dlar tiene mejor
estabilidad y se adapta mejor a las economas porque dependen de los Estados Unidos y
este pas siempre mantiene tasas de inflacin bajas de tal forma que en Salvador si
funciono esta medida, el 1993 la inflacin se acercaba a 20% en 1994 disminuyo
notablemente y por las polticas de mantener la paridad con el dlar han hecho que la
inflacin disminuya y a partir del 2001 esta se ha ubicado en 5% variando en el 2009 por
algunas razones pero es notable la disminucin que ha existido, obteniendo los promedios
de cada dcada encontramos que de 1991-2000 la inflacin fue de 7,7% y del 2001-2009 la
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
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6
Evolucin de la inflacin
% de Crecimiento
inflacin fue del 3,52%, de tal forma que la poltica de dolarizar el pas tubo impactos
positivos en el pas.
DISCUSIN
La dolarizacin es un buen recurso en pases donde este inestabilidad econmica y poltica,
as como variables macroeconmicas desfavorables y se necesita cambiar y estabilizar el
pas con esta medida que si bien elimina casi en su totalidad el funcionamiento del Banco
Central al quitar el poder de la poltica monetaria tambin beneficia con la disminucin de
algunas variables como se lo explico en los resultados, la intervencin del Gobierno juega
un papel muy importante en la regulacin macroeconmica, porque la poltica fiscal es el
nico mecanismo que se tiene para generar produccin y estabilidad, en el Salvador parece
que no se tiene buenas polticas fiscales se ve reflejado en su pobre crecimiento econmico
y en su dficit fiscal, si bien ha disminuido este dficit este es muy sensible a shocks
externos como las crisis de sus pases vecinos y tambin a desastres Naturales donde se
debe invertir y por lo tanto en esas pocas se incrementa el dficit.
La medida de aplicar el dlar era para llegar a sanear el dficit esto lo dice la teora
macroeconmica y si se cumple en el Salvador de 1995 al 2000 el dficit llego a sus valores
ms altos en la historia en aproximadamente 500 millones de Dlares y a partir del 2001 se
ha ido disminuyendo paulatinamente hasta llegar al 2007 a menos de 100 millones de
dlares, esto se basa a la disminucin del gasto corriente como se muestra el grafico de los
valores del BCR en el anexo.
La Balanza comercial parece ser uno de los grabes problemas que tiene el pas porque no
cubre las expectativas de mejorar las exportaciones eso podra influir en el TLC que tienen
en la regin pero nuestro estudio es sobre el tipo de cambio, parece que el dlar tiene un
peso muy importante en este problema porque es una moneda muy apreciable y por lo tanto
hace que las importaciones disminuyan su precio y que las exportaciones se encarezcan,
un gran problema para la balanza comercial, el otro problema que encontramos en el
estudio es que el Salvador es muy sensible a los problemas econmicos que tiene Estados
Unidos, esto se ve reflejado en el 2008-2009 donde el crecimiento del PIB en Salvador fue
de -3,54% de tal manera que pese a los esfuerzos macroeconmicos que se ha hecho el
crecimiento con relacin al PIB no son muy buenos y no tienden a mejorar.
CONCLUSIONES.
SE puede concluir que al aplicar un tipo de cambio fijo extremo el Salvador perdi su
poltica Monetaria y de esta manera el Seoreaje lo cual es un premio podra decrselo as a
Estados Unidos por dejar que utilicen su moneda, pero para que funcione correctamente el
crecimiento del pas se debi aplicar la poltica que tiene en este caso la Poltica Fiscal con
el fin de estabilizar la economa, y como se observo esta poltica ms bien ha sido
contractiva antes que expansiva lo cual no genera demanda agregada, y si le sumamos a
que la oferta agregada del Salvador es muy sensible a los shocks externos como los
desastres Naturales que se realizan cada vez por ser un pas del Caribe, y todos estos
problemas se ven reflejados en el pobre crecimiento del PIB.
No fue a nuestro modo de ver una poltica buena aplicar la dolarizacin esto en cuanto a las
balanza comercial porque vemos como las importaciones siempre han sido mayores que las
exportaciones esto en todos sus aos y al inicio explicamos que el Salvador tiene un
modelo Neoliberal de Exportaciones el cual debe estar reflejado en gran medida con la
dolarizacin, pero el problema es que el dlar al ser una moneda fuerte y apreciable hace
que las importaciones sean ms baratas y por lo tanto se perjudica a las exportaciones y de
esta manera la balanza comercial sea negativa.

Bibliografa
CASTRO ALVARADO, J., MEJIA MELARA, F., MORALES MANZANO, A., & SORIANO PINEDA, G. (2010).
EVALUCION DE LA POLITICA DE DOLARIZACION EN EL SALVADOR, SU IMPACTO Y LA POSIBILIDAD DE
UN PROCESO DE REVERSION. ANTIGUO CUSCATLAN.
EL BANCO MUNDIAL. (04 de 06 de 2014). EL BANCO MUNDIAL. Obtenido de
http://www.bancomundial.org/es/country/elsalvador
Quiros, J. A. (1994). La Dolarizacin y la Economa Salvadorea. Recuperado el 01 de junio de 2014,
de http://www.laeconomiadeelsalvador.com/2010/11/tipo-de-cambio-fijo-o-flexible.html
sachs, f. L. (2006). Macroeconoma en la economa global. Buenos Aires : Pearson.
Salvador, B. C. (s.f.). Recuperado el 28 de Mayo de 2014, de http://www.bcr.gob.sv
Torres, R. A. (2009). La Dolarizacin en el Salvador. Bancomext .





ANEXOS
Variables
Aos
% del PIB
FBKF
Privada
% del PIB
FBKF
Pblica
% del PIB
FBKF Total
% de inters
activa El
Salvador
% de inters
activa EE UU
Inflacin
PIB
REAL
G PIB
REAL
1990 11.16% 2.55% 13.71% 4800.9 -
1991 12.32% 2.84% 15.16% 4972.5 3.57%
1992 13.16% 4.02% 17.18% 5347.7 7.55%
1993 13.74% 4.04% 17.79% 20% 5741.8 7.37%
1994 14.73% 3.74% 18.47% 16% 6089.3 6.05%
1995 15.18% 3.54% 18.71% 12.30% 5.60% 5% 6478.7 6.39%
1996 12.14% 3.66% 15.81% 12.50% 5.29% 11% 6589.2 1.71%
1997 12.75% 3.33% 16.08% 10.80% 5.50% 7.50% 6869 4.25%
1998 13.20% 3.48% 16.67% 9.93% 4.68% 2% 7126.5 3.75%
1999 13.18% 2.88% 16.07% 10.30% 5.30% 4.50% 7372.3 3.45%
2000 14.20% 2.73% 16.93% 10.70% 6.40% -1% 7531 2.15%
2001 13.55% 2.88% 16.43% 9.60% 1.82% 4.80% 7659.7 1.71%
2002 13.03% 3.57% 16.60% 7.14% 1.24% 2% 7839 2.34%
2003 13.39% 3.30% 16.69% 6.56% 0.98% 3% 8019.3 2.30%
2004 13.77% 1.89% 15.66% 6.30% 2.16% 2.90% 8167.7 1.85%
2005 12.83% 2.34% 15.17% 6.87% 4.16% 5.10% 8439.5 3.33%
2006 13.78% 2.31% 16.08% 7.52% 5.24% 4.80% 8795.4 4.22%
2007 13.84% 2.09% 15.93% 7.81% 4.24% 5% 9176.1 4.33%
2008 12.53% 2.38% 14.91% 7.87% 0.16% 5% 9399.4 2.43%
2009 10.64% 2.47% 13.12% 9.31% 0.12% 5.20% 9066.6 -3.54%
Fuente: Clculos propios con base en Datos del Banco Central de Reserva. Revistas Trimestrales 1991-1997 y www.bcr.gov.sv