INFLAO

Na maioria dos pases do mundo especialmente no Brasil no preciso ser

economista para se ter uma correta noo intuitiva do que a inflao: um aumento
generalizado e persistente dos preos ou, vendo por outro ngulo, uma diminuio
persistente do poder aquisitivo do dinheiro.
Pode-se encontrar, porm, uma outra definio: segundo, por exemplo, o dicionrio
Michaelis inflao emisso excessiva de papel-moeda, provocando a reduo do
valor real de uma moeda em relao a determinado padro monetrio estvel ou ao
ouro. Realmente, essa a origem histrica da palavra inflao, que vem da idia de que
a causa do aumento de preos o resultado de uma emisso excessiva de papel-moeda
que incha ou infla o volume de dinheiro em circulao. Essa apenas uma das
possveis causas imediatas do fenmeno que interessa diretamente aos agentes
econmicos, isto , o aumento geral e persistente de preos, mas era a nica considerada
relevante pelos economistas liberais que cunharam a palavra (seu primeiro uso, em
ingls, data de 1838). O nome do fenmeno acabou por se confundir com o de sua
suposta causa.
Mais tarde, economistas de outras escolas marxistas e keynesianos, principalmente
enfatizaram uma anlise mais ampla das causas do fenmeno sobre outros aspectos, no
s monetrios como tecnolgicos, polticos e sociais. Enfatizaram razes mais
fundamentais do fenmeno: para os keynesianos, os aumentos dos custos dos fatores de
produo. Para os marxistas, esses aumentos de custos refletem movimentos da luta de
classes, ou da luta entre faces da classe dominante procurando apropriar-se de uma
parcela maior do produto social. Uns e outros viram que, sob determinadas condies
polticas e sociais, pode ser uma estratgia racional, do ponto de vista dos governos,
colocar mais dinheiro em circulao para possibilitar os aumentos de preos e
redistribuir pela sociedade os custos de uma crise setorial, em vez de se arriscar a acirrar
as tenses sociais e gerar uma crise geral. Em certos casos, o keynesianismo recomenda
at provocar conscientemente o aumento de preos como forma de desestimular a
poupana, estimular a produo e combater o subemprego de trabalho e capitais.
Assim, Keynes, em 1936, j falava em diferentes tipos de inflao, como inflao de
rendas, inflao de lucros, inflao de mercadorias e inflao de capital. Mais tarde
passou a se falar de inflaes setoriais, inflao de energia, inflao deste ou daquele
setor e at inflao de salrios. O ponto de partida da discusso foi o vocabulrio j
assimilado pelos economistas, para os quais o nome da desvalorizao do dinheiro era
inflao, mas a palavra acabou por se vincular mais ao aumento de preos, cuja
existncia todos reconhecem, do que s contestadas causas. Acabou sendo redefinida
como uma condio dos preos e no da moeda.
Mesmo keynesianos e marxistas admitem que o aumento do volume de dinheiro mais
rpido que o aumento do volume da produo , na maioria dos casos, um elo
importante na cadeia de causas que resulta no aumento geral de preos. Mas mesmo
nesses casos, no existe uma correlao precisa entre a proporo desses volumes e o
nvel de preos. Ou seja, no possvel prever a taxa de inflao apenas a partir das
taxas de aumento do volume de moeda em circulao e do crescimento do PIB. O que
as pessoas fazem com o dinheiro tambm importante o entesouramento, reduzindo a
velocidade de circulao, pode contrabalanar o aumento do volume de moeda; por
outro lado, a rejeio da moeda (devido expectativa de desvalorizao) exacerba seus
efeitos.
A adoo do keynesianismo pelos pases centrais legitimou na prtica a inflao
permanente. No mais se esperava seriamente a estabilidade dos preos a longo prazo.
Porm, nos anos 70 o abandono do padro-ouro (que veremos adiante) e o acirramento
dos conflitos sociais e internacionais na esteira dos choques do petrleo e da rebelio do
Terceiro Mundo gerou uma crise de confiana na moeda e no sistema que s se agravou
quando os governos tentaram amortec-la pelas vias keynesianas. O ritmo da
desvalorizao da moeda ultrapassou aquilo que a classe dominante julgava tolervel.
Dos anos 80 em diante, economistas neoliberais (principalmente os da escola austraca
de Mises e Hayek) procuraram restabelecer a hegemonia terica do aumento do volume
de papel-moeda como causa nica (e sinnimo) de inflao, tese que veio a ser chamada
de monetarismo. Seu prprio xito parcial pode ser interpretado como decorrente de
mudanas do cenrio poltico e social: por exemplo, o enfraquecimento do movimento
sindical e o colapso do bloco sovitico criaram condies que tornaram menos til o
jogo de aumentos nominais de salrio versus inflao. Antes instrumento regulador da
luta de classes, agora podia ser substituda pelo confronto direto com as reivindicaes
trabalhistas. A nova correlao de foras favoreceu os interesses do capital financeiro
cujo interesse como grande credor sem acesso direto a ativos reais geralmente o da
estabilidade monetria contra o do capital agrcola, industrial e comercial que, como
devedores em dinheiro e possuidores de ativos reais, tendem a ganhar com uma inflao
moderada, que alm do mais lhes d mais flexibilidade para manipular preos e
salrios.
Entretanto o xito do monetarismo foi parcial, tanto na teoria quanto na prtica. Na
teoria, por que economistas e leigos continuam pensando em inflao como aumento de
preos mais do que aumento do volume de dinheiro. Na prtica, por que mesmo nos
modelos do neoliberalismo, EUA e Reino Unido, os bancos centrais no se atrevem a
tentar impor a ferro e fogo uma inflao zero: colocam no s limites mximos, como
tambm mnimos para a inflao. Explicitamente ou no, procuram manter uma inflao
da ordem de 2% ao ano moderada, mas suficiente para aumentar os preos em mais de
60% no prazo de uma gerao e dar um pouco de flexibilidade s relaes de produo.
Na prtica, continuamos vivendo a era da inflao permanente. Para a maioria dos
bancos centrais, continua sendo uma estratgia, frente ameaa de recesso, deixar a
inflao subir um pouco acima do esperado pelo mercado. Isso reduz ligeiramente os
salrios reais sem provocar o tipo de reao que seria gerada por um corte salarial
explcito determinado pelo governo (s na Argentina essa alternativa vista como
vivel!). Isso incentiva, at certo ponto, o emprego e a produo, ao menos enquanto
no se fazem sentir os efeitos sobre o consumo da reduo dos salrios reais.


Moeda e inflao

Mesmo do ponto de vista monetarista, a definio de inflao do Michaelis como
"emisso excessiva de papel-moeda" insatisfatria. Importa mais o volume total de
dinheiro, do qual o papel-moeda uma parcela, nem sempre a mais relevante.
Nas economias modernas, o papel-moeda emitido pelos Bancos Centrais uma parcela
pequena do dinheiro em circulao. Uma parcela muito maior se deve moeda
puramente contbil emitida pelos bancos estatais ou privados na forma de crdito.
Quando algum deposita seu dinheiro num banco, permite que o banco faa
emprstimos com base nesses depsitos e amplie na prtica a quantidade de dinheiro em
circulao: o depositrio continua sendo proprietrio do dinheiro na sua conta, mas ao
mesmo tempo o banco proprietrio do dinheiro novo que emprestou para um devedor.
O devedor, por sua vez, deposita parte do dinheiro recebido do banco em outra conta
bancria (talvez no mesmo banco), repetindo o processo e permitindo que o valor
original do papel-moeda seja multiplicado muitas vezes. Em economias com governos
no gravemente deficitrios e moedas relativamente estveis, a parte mais importante do
controle da inflao realizado atravs no do controle da quantidade de dinheiro em
espcie (meio circulante), mas do controle do volume dessa moeda de crdito,
geralmente atravs da elevao da taxa de juros, que inibe a multiplicao do crdito, ou
da imposio aos bancos privados do depsito compulsrio de parte do seu numerrio
no Banco Central.
Nas economias antigas e medievais, o papel-moeda era desconhecido (salvo na China
imperial), mas mesmo assim aquilo que identificamos como inflao existia. Naquela
poca e mesmo em datas mais recentes, muitos governantes, geralmente devido s suas
prprias dificuldades financeiras, reduziram a quantidade de metal precioso
correspondente unidade monetria:

- reduzindo a porcentagem de metal precioso na liga utilizada nas moedas, como
fizeram os imperadores romanos que foram diminuindo a quantidade de prata usada em
seu denarius at transform-lo numa moeda de puro cobre;
- reduzindo o peso das prprias moedas, como no caso da Inglaterra, cuja moeda libra
correspondia realmente a uma libra troy (373,2 g) de prata at 1274, mas sofreu
redues sucessivas at chegar a um tero de libra troy de prata em 1551;
- mudando o nome das moedas metlicas em circulao, como fizeram os portugueses
em 1826, quando fizeram a mesma moeda de ouro que valia 6 mil e 400 ris passar a
valer 7 mil e 500.

Esses expedientes permitiram aos soberanos freqentemente com apoio de cortesos e
nobres endividados aliviar temporariamente seus oramentos, obrigando seus
credores, seus homens e seus fornecedores a aceitar quantidades menores de ouro e
prata do que aquela a que originariamente tinham direito. Rapidamente, porm, essa
estratgia era anulada pela elevao geral dos preos. Estes, sem dvida, so casos em
que a tradicional anlise monetarista se aplica sem grandes reparos salvo que a anlise
fica incompleta se no se explicar, em primeiro lugar, quais foram as condies que
levaram os soberanos a recorrer a essa sada e no a outras (como, por exemplo, o
aumento de impostos ou o cancelamento unilateral de suas dvidas).
Outra causa para o aumento de preos, porm, foi a desvalorizao do prprio metal
precioso, por causas em geral alheias vontade dos governantes. Notoriamente, cercos,
guerras, catstrofes climticas e desastres naturais sempre fizeram subir os preos dos
artigos de primeira necessidade, mas so casos de aumento no persistente, que se
reverte quando o funcionamento da economia normalizado, o que no o que
normalmente se entende por inflao. O caso, porm, foi diferente quando os espanhis
conquistaram o Mxico e o Peru com suas riqussimas minas de ouro e prata e depois
comearam a aplicar tcnicas mais eficientes de minerao e purificao de metais,
aumentando enormemente a quantidade de metais preciosos em circulao. Entre 1500 e
1650, os preos medidos em gramas de prata, no em unidades monetrias subiram
cerca de 400% (em mdia 1% ao ano ou mais de 30% a cada gerao) e nunca mais
voltaram aos nveis do final da Idade Mdia. Mesmo em pases que no desvalorizaram
suas unidades monetrias durante esse perodo (como Espanha e Portugal), isso teve
todos os efeitos que hoje identificamos com inflao, enfraquecendo a posio relativa
dos credores frente aos devedores. Foi ou no inflao?