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UNIVERSIT PARIS OUEST NANTERRE LA DFENSE


Anne universitaire 2012-2013

UFR DE DROIT ET SCIENCE POLITIQUE


MASTER 1 DROIT DES MARCHS FINANCIERS
Cours de A. REYGROBELLET
INTRODUCTION
la notion de march
la notion de march financier
les caractres du droit des marchs financiers
les sources du droit des marchs financiers
TITRE 1 ER NOTIONS CENTRALES EN DROIT DES MARCHS FINANCIERS
CHAPITRE I LES INSTRUMENTS FINANCIERS

Section 1 : Les titres financiers


-1 Les caractristiques communes l'ensemble des titres financiers
A- Les titres financiers sont des biens meubles incorporels
1- Les titres financiers sont dmatrialiss
2- La nature du droit de proprit du titulaire de titres financiers

B- Les titres financiers sont des biens ngociables


1- La notion de ngociabilit
2- La date du transfert de proprit des titres financiers

-2 Les diffrentes catgories de titres financiers


A- Les titres de financement
1- Titres de capital
2- Titres de crances

a) Les obligations simples


b) Les titres de crances ngociables

3- Titres donnant accs au capital


4- Titres de financement indirect : les instruments de placements collectifs

B- Les titres drivs


C- Les titres assimils des titres financiers : l'exemple des quotas d'mission de gaz effet
de serre
Section 2 : Les contrats financiers
-1 Les caractristiques gnrales des contrats financiers
A- Modalits de conclusion et de dnouement du contrat
B- Modalits de ngociation du contrat
-2 Les diffrentes catgories de contrats financiers
A- Les contrats terme ferme
B- Les contrats financiers dchange et les drivs de crdit

CHAPITRE II LE MARCHE
Section 1 : La notion de march
-1 Essai de dfinition du march
-2 Essai de classification des marchs
A- Les diffrents critres de classement envisageables
B- La classification lgale
Section 2 : Les rgles gnrales gouvernant les marchs
-1 Les contraintes imposes aux marchs rglements
A- Les contraintes de structure
1- La ncessit d'une reconnaissance officielle
2- Le rle de l'entreprise de march

a) Les rgles applicables aux entreprises de march


b) L'entreprise de march NYSE-Euronext

B- Les contraintes de fonctionnement


1- Les contraintes juridiques

2
a) La porte de l'obligation d'intermdiation
b) La disparition de l'obligation incombant aux adhrents d'agir en qualit de commissionnaire ducroire

2- Les contraintes techniques

a) Garantir un fonctionnement rgulier des ngociations


b) La disparition de l'obligation de concentration des ordres

-2 Le statut des marchs non rglements


A- Le statut hybride des marchs organiss
B- Le statut embryonnaire des marchs libres
-3 L'mergence du cyberespace financier

TITRE II LE CADRE INSTITUTIONNEL ENCADRANT LE FONCTIONNEMENT DES MARCHES


FINANCIERS
CHAPITRE

I LES AUTORITES

Section 1 : Les autorits investies d'un pouvoir de rglementation bancaire et financire


-1 Le comit consultatif de la lgislation et de la rglementation financires
-2 L'Autorit de contrle prudentiel (ACP)
Section 2 : L'autorit de rgulation : l'autorit des marchs financiers (AMF)
-1 L'organisation de l'AMF
A- Les missions de l'AMF
B- La composition et le fonctionnement de l'AMF
-2 Les attributions de l'AMF
A- Pouvoirs de rglementation et de dcisions
1- Le pouvoir rglementaire
2- Le pouvoir de dcision individuelle

B- Pouvoirs de sanction
1- La procdure : rle du collge et de la Commission des sanctions
2- Les sanctions
a) Domaine
b) Nature

3- Les voies de recours

C- Intervention de lAMF dans une instance civile ou pnale

CHAPITRE II LES PROFESSIONNELS DE LINTERMDIATION SUR LES MARCHS


Section 1 : La dualit de statut des prestataires de services dinvestissement
-1 Les tablissements de crdit
-2 Les entreprises dinvestissement
A- Notion dentreprise dinvestissement
B) Activit des entreprises dinvestissement
Section 2 : Lagrment des prestataires de services dinvestissement
-1 Les conditions de lagrment
A- Lagrment des entreprises dinvestissement par lACP
B) Lagrment des tablissements de crdit pour la fourniture de services dinvestissement
-2 La perte du statut
A- La radiation
B- Le retrait de lagrment
Section 2 : Les prrogatives des prestataires de services dinvestissement
-1 Les droits confrs par la qualit de prestataire agr
A- Les monopoles
B- Les liberts communautaires
1- Le passeport europen des prestataires agrs en France
2- Le passeport europen des prestataires agrs dans dautres Etats de lEspace conomique
europen

-2 Les obligations inhrentes au statut de prestataire agr


A- Les obligations professionnelles

1- Les obligations prudentielles


2- Lobligation dadhrer au mcanisme de garantie des titres
3- Lobligation de participer la lutte contre le blanchiment dargent

B- Les obligations contractuelles lgard des clients

TITRE III LES OPRATIONS SUR LES MARCHS FINANCIERS


CHAPITRE I LINTRODUCTION EN BOURSE
Section 1 : Ladmission dun instrument financier aux ngociations dun march rglement
-1 Les conditions de ladmission
A- La rglementation des entreprises de march

3
B- Le processus dadmission
1- Les partenaires de lentreprise
2- La prparation de lentreprise

-2 Loffre au public et la premire cotation


A- Le placement hors march
B- La mise disposition du march
-3 Les consquences de ladmission
Section 2 : La radiation des ngociations dun march rglement
A- Les causes de la radiation
B- La procdure de radiation

CHAPITRE II LES TRANSACTIONS SUR INSTRUMENTS FINANCIERS ADMIS AUX NEGOCIATIONS


DUN MARCH REGLEMENT
Section 1 : Les achats et les ventes sur le march
-1 La problmatique cruciale du transfert de proprit
-2 Le service rglement diffr
Section 2 : La rglementation des offres publiques
-1 Les offres publiques dachat et dchange
A- La rglementation
1- Les principes directeurs de loffre

a) Transparence
b) Egalit dans la comptition et loyaut

2- Les modalits techniques permettant dapprhender loffre


a) Action de concert
b) Action de concert ngatif

3- Linformation des actionnaires et des salaris


4- Les dfenses anti-OPA

a) Restauration de la souverainet des assembles gnrales et neutralisation des clauses restrictives relatives au
libre exercice des droits de vote
b) Le cas particulier des bons doffre

B- Le lancement dune offre facultative procdure simplifie


1- La prparation de loffre et le contrle de sa conformit
2- Les obligations dinformation et le dispositif anti-rumeurs
3- Lexpertise indpendante

C- Les hypothses de dpt obligatoire dune offre


1- Franchissement du seuil du tiers du capital ou des droits de vote
2- Renforcement suspect dune participation suprieure au tiers du capital ou des droits de vote
3- Drogations

D- Le droulement de loffre publique


1- La situation de loffrant

a) Modifications des termes de loffre


b) Obligations de loffrant en cours doffre

2- La situation des actionnaires de la socit cible

-2 La procdure de garantie de cours


A- Les conditions de mise en uvre de la garantie de cours
B- Les modalits de la garantie de cours
-3 Les offres publiques de retrait et le retrait obligatoire
A- Les spcificits des deux situations
1- Offre publique de retrait
2- Retrait obligatoire

B- Les rgles de procdure

1- Situation de loffrant
2- Situation de lactionnaire minoritaire
3- Rle de lAMF

Section 3 : Le droulement des oprations sur les marchs rglements


-1 Les ngociations
A- Rgles de passation des ordres
B- Mcanismes de confrontation des ordres
-2 La compensation entre oprateurs professionnels
A- Les conditions de la compensation
B- Les modalits et effets de la compensation

Bibliographie.
1) la catgorie traits
* T. Bonneau et F. Dummond, Droit des marchs financiers, Economica, 3e d., janv. 2010.
* A. Couret, J. Devze, G. Hirigoyen, Lamy droit du financement, 2013, sept. 2012.
2) la catgorie manuels
* D. Ohl, Droit des socits cotes, Accs au march, produits cots, OPA, abus de march , 3e d.,
LITEC, avr. 2008.
* M.-L. Coquelet, A. Couret, T. Granier, H. Le Nabasque, D. Poracchia, A. Raynouard, A.
Reygrobellet, D. Robine, Droit financier, Prcis, Dalloz, 1e d., juin 2008 ; 2e d. Janv. 2012.
3) la catgorie mmentos
* A.-D. Merville, Droit financier, Gualino, coll. Master pro, fvr. 2011 ; Lessentiel du droit
financier, Gualino, coll. Les carrs, fvr. 2011.
* A. Constantin, Droit des socits droit commun et droit spcial des socits restructuration et
regroupement de socits, 4e d. 2010, Mmentos Dalloz.

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