CASO WALKER COMPANY

STANFORD UNIVERSITY 0482106116

TRADUCIDO Y ADAPTADO POR INCAE

En enero de 2012, el Sr. William Walker, presidente de Walker Company, se afligi al descubrir que el saldo de
caja de la compaa haba bajado a $11.7, o sea su nivel ms bajo alcanzado en varios aos. El Sr. Walker crea
que esta cantidad evidentemente era demasiado baja para sostener la escala actual de operaciones de empresa.
Adems, se senta preocupado porque el saldo de caja haba estado bajando desde haca ya bastante tiempo,
pese al impresionante rcord de crecimiento de la Walker Company.
El descenso del saldo de caja constitua una preocupacin muy particular para el Sr. Walker debido a las
dificultades que haba tenido ltimamente con varios abastecedores comerciales de la compaa. Estos
abastecedores presionaban a la Walker Company para que esta les cancelara sus facturas con mayor rapidez. El
Sr. Walker tema que esto redujera el crdito comercial futuro de la compaa. Se percataba de que esto podra
daar las perspectivas de continuo crecimiento de la compaa. Otro temor ms profundo era que algunos
abastecedores le cancelaran los derechos de distribucin regional exclusivos de sus productos. Adems, su bajo
saldo de caja hara extremadamente difcil para la Walker Company acelerar sus pagos a los abastecedores del
ramo. Los trminos de compra era de 2%/10 das, N/30 das. La compaa no haba podido aprovecharse de
muchos descuentos por pronto pago debido a sus demoras en hacer las remisiones.
El primer paso dado por el Sr. Walker al enterarse de la crisis de caja fue hacer una visita a Colin Wilcox,
vicepresidente del Fidelity Bank & Trust Company. El Fidelity Bank era el banco en que la Walker Company
tena su cuenta desde la fundacin de la compaa. Tambin haba aportado financiamiento a la empresa
durante varios aos en base a letras renovables de corto plazo. La tasa de inters sobre estos documentos
actualmente era de 1.5% encima de la tasa preferencial del banco. Los documentos haban sido renovados
rutinariamente en el pasado, dndole el Sr. Wilcox slo una revisin superficial a la situacin financiera de la
Walker Company.
El Sr. Walker explic al Sr. Wilcox que su empresa necesitaba caja y solicit que el prstamo del banco a la
compaa aumentara de su nivel actual de $40 a $140. Razon que esta cantidad proporcionara una reserva de
caja, adems de permitirle a algunos de sus mas fastidiosos abastecedores. El Sr. Wilcox pregunt cundo
podra esperar el banco el reintegro del prstamo incrementado, y el Sr. Walker replic que la cobranza de las
cuentas por cobrar proporcionara fondos suficientes para reducir el prstamo a sus niveles acostumbrados
para finales de ao. El Sr. Wilcox respondi que evidentemente l no estaba al tanto del progreso y situacin de
la Walker Company. Prometi estudiar el asunto y tener una respuesta a lo solicitado en unos pocos das. Dijo
que las condiciones crediticias seguan siendo estrictas como parte de la lucha del gobierno contra la inflacin.
En consecuencia, tendra que enviar la solicitud del Sr. Walker al comit de prstamos del banco para fines de
aprobacin.
La Walker Company era distribuidora de una amplia gama de artculos y ropa deportivos, equipos para acampar,
y productos para el esparcimiento, situado en Phoenix, Arizona. Fue fundada en 1973 por William Walker y
haba sido una empresa rentable casi desde el comienzo. Originario de Pennsylvania, el Sr. Walker haba
establecido varias marcas como Futbolista de los Sun Devils de la Universidad Estatal de Arizona. Despus de
graduarse de la universidad con un ttulo en mercadeo, Walker jug durante tres aos con los Chargers de San
Diego de la liga de Ftbol Americana. Un golpe que le lastim la rodilla y una disputa contractual pusieron fin a
su activa carrera de futbolista.
Con el dinero de su bonificacin, otros ahorros, y una considerable contribucin del padre de su esposa, el Sr.
Walker haba acumulado el capital necesario para iniciar su negocio. Su personalidad optimista y dinmica, su
prestigio futbolstico, y una amplia gama de contactos en el mundo del deporte le permitieron conseguir
numerosos clientes as como los derechos de distribucin de fabricantes prominentes en bienes deportivos y
artculos conexos.
La Walker Company prosper casi de inmediato. El crecimiento de las ventas fue particularmente rpido. En
2011 se lograron ventas de casi $7.2 millones. El Sr. Walker estimaba que para 2012 se alcanzaran ventas de
$9.6 millones. Se senta muy seguro de alcanzar ese volumen, especialmente porque acababa de conseguir los
derechos de distribucin exclusiva para la regin
Sudoccidental de una lnea de popular de zapatos deportivos y para esparcimiento hecho en Francia. La Walker
Company haba sido rentable desde su primer trimestre de operacin, aunque, en los ltimos aos, los
aumentos de las utilidades no haban logrado alcanzar el nivel del crecimiento de las ventas.
Desde el principio, el Sr. Walker demostr gran energa y mucha capacidad natural para las ventas, lo cual le
haba ganado varios premios en concursos de ventas patrocinados por los fabricantes. Estos premios
generalmente consistan de viajes para el sr Walker y su esposa a famosos lugares de vacaciones y de diversin,
con todos los gastos pagados. Durante estos viajes, el Sr. Walker haba podido intercambiar ideas
promocionales con otros distribuidores de diferentes partes del pas.
Los clientes de Walker Company eran tiendas por departamentos, casas de descuentos, y tiendas de artculos
deportivos. Muchas de stas ltimas eran pequeas y mal financiadas. Por tanto, eran propensas como clase, a
ser lentas en pagar sus facturas. La gran competencia proveniente de otros distribuidores impeda al Sr. Walker
presionar demasiado a los clientes morosos. Reflejando las lneas diversificadas que tena en existencia, as
como el clima uniforme del rea de Phoenix, las ventas de Walker Company no eran marcadamente
estacionales. El Sr. Walker pensaba que esta era una ventaja para la compaa en trminos financieros, por
cuanto obviaba la necesidad de financiar niveles mximos de ventas estacionales.
Las acciones de capital de la Walker Company estaban totalmente en poder del Sr. Walker y su esposa. El
control total de la empresa era importante para el Sr. Walker, y esto se adaptaba muy bien a su temperamento
sumamente competitivo. Como poltica, el 50% de las ganancias de la compaa haba sido pagado como
dividendos a los dueos, y haban sido invertidos regularmente en un fondo mutuo de crecimiento, a fin de
darle cierta diversificacin a las tenencias de los Walker. En los ltimos dos o tres aos, el rendimiento de este
fondo no haba estado a la altura de las expectativas del Sr. Y la Sra. Walker. Su cotizacin actual era
aproximadamente la mitad de su costo promedio.
William Walker tambin participaba activamente en los asuntos de la comunidad, en clubs de servicio, y
campaas de beneficencia. Sus amigos del ramo le describan como un chico tpicamente americano en el
mejor sentido de la palabra; casi un genio para vender, dispuesto a formar un negocio de $50 millones, y
una combinacin ideal de hombre de negocios y bon vivant.





Walker Company


Balance General


Al 31 de Diciembre


Cifras expresadas en miles de US$ (000 omitidos)





2008 2009 2010 2011
Activo


Caja 36 33 25 15
Cuentas por cobrar (neto) 402 624 898 1196
Inventarios 198 306 448 594
Total activo circulante 636 963 1371 1805

Activo fijo, neto 57 63 66 75
Cargos diferidos 12 15 22 31
Otros
activos
33 37 51 59

Total activo 738 1078 1510 1970


Pasivo y capital


Prstamos bancarios por pagar 24 38 40 40
Cuentas por pagar 246 505 872 1277
Acumulaciones por pagar 24 55 80 90
Total del pasivo circulante 294 598 992 1407

Capital
Acciones emitidas y en circulacin 375 375 375 375
Ganancias retenidas 69 105 143 188
Capital contable 444 480 518 563

Total pasivo y capital 738 1078 1510 1970




Walker Company

Estado de resultados

Periodo anual finalizado el 31 de Diciembre

Cifras expresadas en miles de US$ (000 omitidos)



2008 2009 2010 2011

Ventas
netas
2412 3597 5406 7197
Costo de ventas 1977 2988 4536 6045

Utilidad bruta 435 609 870 1152

Gastos de operaciones 319 477 732 987

Intereses 2 3 3 3

Utilidades antes de impuestos 114 129 135 162

Impuesto sobre la renta 48 57 60 72

Utilidades despus de impuestos 66 72 75 90




Otros datos adicionales:

Dividendos pagados 33 36 37 45

Compras 2190 3096 4678 6191
Descuentos tomados en compras 15 24 21 18







Se requiere:
Elaborar un informe del caso que incluya, por lo menos lo siguiente:
1. Breve descripcin o sntesis del caso
2. Objetivo del estudio a realizar
3. Una anlisis FODA o DAFO de la empresa
4. Preparar el diagnstico financiero en base al cual se apoyara la decisin a tomar
a. Anlisis comparativo de las variaciones absolutas
b. Anlisis comparativos de las variaciones relativas o porcentuales
c. Anlisis de ndices y tendencias principales
d. Anlisis de los porcentajes integrales
e. Anlisis grupal seriado de los indicadores financieros de desempeo de la empresa

5. Conclusin del caso y propuestas de posibles soluciones financieras al problema.