inversin y Flujo del efectivo 1 ndice Sumarial INTRODUCCIN.......................................................................................3 OBJETIVO...............................................................................................4 OBJETIVOS ESPECFICOS.........................................................................4 JUSTIFICCIN........................................................................................! E" PUNTO DE E#UI"IBRIO........................................................................$ CONCEPO!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! " #$ PRO%&CCI'N ( E# P&NO %E E)&I#I*RIO!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!+ FIN$NCI$,IENO %E #$ IN-ER.I'N!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!/ ,0O%O %E #$ $.$ INERN$ %E REORNO 1IR2!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!3 -$#OR %E# %INERO EN E# IE,PO!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!45 #$ $.$ INERN$ %E REORNO 1IR2!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!45 E" RETORNO DE INVERSIN...................................................................%% CONCEPO!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 44 E6E,P#O!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 44 C',O CO,P&$R E# ROI!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!44 E6E,P#O!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!! 47 ESTDO DE F"UJOS DE EFECTIVO...........................................................%3 E.$%O. %E F#&6O %E EFECI-O!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!48 %EFINICI'N!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!48 O*6EI-O. %E# E.$%O %E F#&6O %E EFECI-O!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!48 FINE. %E# CONRO# %E EFECI-O!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!49 C&$RO PRINCIPIO. *:.ICO. P$R$ #$ $%,INI.R$CI'N %E# EFECI-O!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!49 IPO. %E F#&6O %E EFECI-O!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!4; *$.E. %E PREP$R$CI'N %E# F#&6O %E EFECI-O, OR<$NI<R$,$!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!4" ,EO%O#O<=$ P$R$ E#$*OR$R E# E.$%O %E F#&6O %E EFECI-O!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!4+ CONC"USIONES.....................................................................................%& BIB"IO'RF.......................................................................................%( 2 In)r*ducci+n Presentar de una for>a sencilla y co>prender las diferentes >etodolog?as y teor?as sobre el punto de equilibrio, retorno de la inversin y @ujo del efectivo entre las entidades co>erciales que ayudara al usuario Anal a entender las estructuras de los siste>as eBistentes de las organiCaciones! Este docu>ento contiene infor>acin generaliCada sobre los te>as punto de equilibrio, retorno de la inversin y @ujo del efectivo Daciendo Enfasis en la i>portancia que tiene este te>a en la actualidad relacionado a produccin internacional y de e>presas! 3 O,-e)i.* )ue el usuario Anal conoCca las >etodolog?as y teor?as y utilice los procedi>ientos de punto de equilibrio, retorno de la inversin y @ujo del efectivo para que los pueda aplicar en los diferentes procesos y que pueda >ejorar directa>ente en los resultados de su investigacin y de las organiCaciones de Doy! O,-e)i.*/ E/0ec12c*/ &tiliCar la teor?a y procedi>ientos de i>ple>entacin y ad>inistracin de los proyectos en el estudio y te>as de su e>presa $plicar el conoci>iento de estas Derra>ientas para eAciente>ente aplicarles a los procesos eBistentes ,ejorar procesos con el objetivo de obtener >ejores resultados )ue los procedi>ientos cu>plan con estFndares Co>prender con facilidad los procedi>ientos y cFlculos en organiCaciones de Doy 4 Ju/)i2caci+n Goy en d?a las e>presas de nivel >undial cuentan con siste>as preH deAnidos y de control de proyectos cuales utiliCan el punto de equilibrio, retorno de la inversin y @ujo del efectivo para Dacer >Fs eAciente la productividad y esa es la raCn por la cual es necesario co>prender y aplicar la utiliCacin de Derra>ientas de control y teor?as! 5 El Pun)* De E3uili,ri* Concepto Es aquella situacin, en la cual la e>presa produce y vende un volu>en eBacta>ente necesario, que slo le per>ite cubrir la totalidad de sus costos y gastos, de tal >anera que no tenga utilidades ni perdidas! .i la e>presa logra producir y vender un volu>en superior al de su punto de equilibrio, obtendrF ganancias! En ca>bio si no logra alcanCar el nivel de produccin correspondiente a su punto de equilibrio, sufrirF pErdidas! En el punto de equilibrio de un negocio las ventas son iguales a los costos y los gastos, al au>entar el nivel de ventas se obtiene utilidad, y al bajar se produce pErdida! .e deben clasiAcar los costosI Costos AjosI .on los que causan en for>a invariable con cualquier nivel de ventas! Costos variablesI .on los que se realiCan proporcional>ente con el nivel de ventas de una e>presa! %e todas for>as, la deter>inacin del punto de equilibrio de la e>presa sirve de a la gerencia paraI Establecer la >eta de produccin y ventas %eter>inar los costos unitarios a distintos niveles de produccin %ecidir la capacidad instalada de la planta Predecir las utilidades 6 ,edir el grado de eAciencia de la $d>inistracin Evaluar la productividad $dvertir deAciencias de la organiCacin en general! 7 La produccin y el punto de equilibrio El anFlisis de equilibrio es un i>portante ele>ento de planeacin a corto plaCoJ per>ite calcular la cuota inferior o >?ni>a de unidades a producir y vender para que un negocio no incurra en pErdidas! Es una de las Derra>ientas ad>inistrativas de >ayor i>portancia, fFcil de aplicar y que nos provee de infor>acin i>portante! KEsta Derra>ienta es e>pleada en la >ayor parte de las e>presas y es su>a>ente Ltil para cuantiAcar el volu>en >?ni>o a lograr 1ventas y produccin2, para alcanCar un nivel de rentabilidad 1utilidad2 deseado! Condiciones bFsicasI -ariacin de costos e ingresos segLn una funcin lineal de tipoI #os <astos otales, en que incurrirF una e>presa para cualquier volu>en de produccin y ventas, estarFn representados por una rectaJ cuya ecuacin ser?a ( M a N bO (a que los costos totales sie>pre estarFn for>ados por una parte Aja a, y otra variable b, i>putable a cada unidad de producto elaborada y vendida, o sea igual a bO! Este coeAciente de variabilidad, b, puede Dallarse en al prFctica >ediante la siguiente for>ulaI * M Costos -ariables P &nidades vendidas #o cual nos da el costo variable por unidad de producto elaborado y vendido! Por eso aparece en la fr>ula >ultiplicando a O, o sea el volu>en de produccin y ventas! Precio de venta constante 1Q M Constante2! -olu>en de Produccin y -entasI Pues bien co>o en el punto de equilibrio las ventas logran cubrir eBacta>ente los costos totalesI entonces en esos punto, se cu>ple queI O M a P 4 H b Esta fr>ula nos darF sie>pre la cantidad en dinero de producto que Da de elaborar y vender la e>presa para >antener su punto de equilibrio! El Punto de Equilibrio ,arginalI Conviene analiCar el co>porta>iento de los costos unitarios a distintos niveles de dicDa produccin y venta! $caba>os de ver que el costo total de produccin viene dado por la ecuacinI 8 ( M a N bOPO En el punto de equilibrio, los costos de producir y vender igualan eBacta>ente a los ingresos por ventas! Es decir, que en tEr>inos unitarios la anterior ecuacin ser?a igual al precio de venta de cada unidad de producto! .i ese precio de venta unitario lo representa>os por -, tendr?a>os esta otra igualdad en el punto de equilibrioI O M a P - H b Esto quiere decir que el volu>en de produccin del punto de equilibrio de la e>presa, se puede obtener ta>biEn dividiendo los costos Ajos, entre la diferencia que eBiste entre el precio de venta unitario y el costo variable por unidad de producto! El punto de equilibrio en la evaluacin de proyectos Estado de resultados ProHfor>a ,uestra si un proyecto tendrF ingresos suAcientes para su ejecucin y si los >Frgenes de utilidad serFn en la cantidad requerida para pagar deudas, Ananciar eBpansiones futuras y dividendos a los socios! Este anFlisis arrojarF datos sobre la seguridad de recuperacin de la inversin que el proyecto de factibilidad tiene y serF la base para negociar Anancia>iento y atraer inversionistas! CONCEPO $RO 4 $RO 7!!! ,E.E. ,E.E. 4H8 9H" +H3 45H47 4H8 9H" +H3 45H47 -entas brutas N devoluciones S descuentos M -entas netas!
I.R! R&! Otros ingresos no gravables! Otros gastos no deducibles! &tilidad despuEs de i>puestos!
%epreciacin y a>ortiCacin Pago a Principal
Flujo Neto de Efectivo Financiamiento de la inversin #as inversiones que realiCa el gobierno en cualquier organis>o son la Lnica eBcepcin donde no se debe considerar Anancia>iento para dicDa inversin, 9 pues nunca se Da visto, ni se verF, que un banco preste dinero, por eje>plo, a una secretar?a de Estado para adquisicin de activos! Cuando la inversin la efectLa una e>presa privada entonces puede o no eBistir Anancia>iento! .i la e>presa cuenta con suAcientes recursos propios, la consideracin de Anancia>iento no serF necesaria! .i no es as?, es posible considerar un crEdito eBclusivo, aunque quien pague el prEsta>o no sea precisa>ente el Frea de c>puto sino la e>presa en general! Mtodo de la Tasa Interna de Retorno (TIR) Este >Etodo consiste en encontrar una tasa de interEs en la cual se cu>plen las condiciones buscadas en el >o>ento de iniciar o aceptar un proyecto de inversin! iene co>o ventaja frente a otras >etodolog?as co>o la del -alor Presente Neto 1-PN2 o el -alor Presente Neto Incre>ental 1-PNI2 por que en este se eli>ina el cFlculo de la asa de InterEs de Oportunidad 1IO2, esto le da una caracter?stica favorable en su utiliCacin por parte de los ad>inistradores Anancieros! #a asa Interna de Retorno es aquElla tasa que estF ganando un interEs sobre el saldo no recuperado de la inversin en cualquier >o>ento de la duracin del proyecto! En la >edida de las condiciones y alcance del proyecto estos deben evaluarse de acuerdo a sus caracter?sticas, con unos sencillos eje>plos se eBpondrFn sus funda>entos!Esta es una Derra>ienta de gran utilidad para la to>a de decisiones Ananciera dentro de las organiCaciones El punto de equilibrio promedio El punto de equilibrio pro>edio es una Derra>ienta Ananciera que per>ite deter>inar el >o>ento en el cual las ventas cubrirFn eBacta>ente los costos, eBpresFndose en valores, porcentaje yPo unidades, ade>Fs >uestra la >agnitud de las utilidades o perdidas de la e>presa cuando las ventas eBcedan o caen por debajo de este punto, de tal for>a que este viene e ser un punto de referencia a partir del cual un incre>ento en los volL>enes de venta generarF utilidades, pero ta>biEn un decre>ento ocasionarF perdidas, por tal raCn se deberFn analiCar algunos aspectos i>portantes co>o son los costos Ajos, costos variables y las ventas generadas!Para deter>inar el punto de equilibrio es necesario pri>era>ente calcular la produccin de la e>presa en base a su plan de ventas! Para el costo de produccin se requiere de elaborar la siguiente tablaI CO.O %E PRO%&CCION 4 7 8 9 ; Produccion anual 9,7+7 9,7+7 9,7+7 9,7+7 9,7+7 Costo de produccion ,ensual 859,755!9 5 859,755!9 5 859,755!9 5 859,755!9 5 859,755!9 5 Costo de Produccion $nual 8,"89,8+9! +9 8,"89,8+9! +9 8,"89,8+9! +9 8,"89,8+9! +9 8,"89,8+9! +9 10 %ondeI Produccin anual M produccin anual de la tabla de capacidad de produccin Costo de produccin >ensual M Pro>edio diario de la tabla de costos Ajos N 1produccin >ensual de la tabla de capacidad de produccin T total de >ateriales directos2! Produccin anual M Pro>edio diario de la tabla de costos Ajos N 1produccin anual de la tabla de capacidad de produccin T total de >ateriales directos2! Punto de equilibrio M Pro>edio diario de la tabla de costos Ajos P 1precio de venta de la tabla de costo unitario S costo total de >ateriales directos2! alor del dinero en el tiempo En todos los F>bitos, el tie>po juega un papel i>portante a la Dora de to>ar decisiones! El dinero tiene un costo por unidad de tie>po tanto desde el punto de vista de las personas, que postergan el consu>o, co>o de las Ar>as, que postergan una inversin, y su consecuente produccin! #os que aDorran piden que se les pague un precio por postergar su consu>o, y los que de>andan el dinero aDorrado para Dacer una inversin estFn dispuestos a pagar un precio por ese dinero con tal de no perder la oportunidad de invertir y sacar un >ayor resultado! #a tasa de interEs es el precio del dinero por unidad de tie>po! #os que aDorran, UalquilanV sus aDorros a los que invierten! Ese alquiler se eBpresa co>o un porcentaje del >onto alquilado! Este concepto surge para estudiar de que >anera el valor o su>a de dinero en el presente, se convierte en otra cantidad el d?a de >aWana, un >es despuEs, un tri>estre despuEs, un se>estre despuEs o al aWo despuEs! Esta transferencia o cambio del valor del dinero en el tie>po es producto de la agregacin o in@uencia de la tasa de inters, la cual constituye el precio que la e>presa o persona debe pagar por disponer de cierta su>a de dinero, en el presente, para devolver una su>a >ayor en el futuro, o la inversin en el presente co>pensarF en el futuro una cantidad adicional en la invertida! %e all? que, Dablar del valor agregado del dinero en el tie>po, i>plique Dablar de tasas de inters anualiCadas, no>inales, reales y efectivas de periodos, de las fecDas en las que se dan los >ovi>ientos de dinero y de la naturaleCa de estos >ovi>ientos iniciFndose sie>pre con un valor presente para llegar a un valor futuro! La tasa interna de retorno (TIR) #a tasa interna de rendi>iento 1IR2 es un >Etodo que proporciona otra >edida de la rentabilidad de un negocio o proyecto! #a tasa interna de rendi>iento de un negocio o proyecto equivale a la tasa de inters que dicDo negocio o proyecto le va a dar a la persona que invirti aD? su dinero! $s? co>o la tasa de interEs de un banco proporciona una >edida de la rentabilidad de la inversin en dicDo banco, as? ta>biEn la asa Interna de Rendi>iento de un 11 negocio o proyecto proporciona otra >edida de la rentabilidad de la inversin en dicDo negocio o proyecto! #a tasa interna de rendi>iento es la tasa de interEs que Dace que el valor presente del @ujo de efectivo operativo neto sea igual al valor presente de la inversin neta! #a tasa interna de rendi>iento es la tasa de interEs que Dace que el -alor Presente Neto de los @ujos de efectivo del negocio o proyecto sea igual a cero! 4e)*d*l*51a de c6lcul* #a asa Interna de Rendi>iento se deter>ina seleccionando arbitraria>ente una tasa de interEs con la cual se calcula el -alor Presente Neto de los @ujos de efectivo del negocio o proyecto! Recorde>os que el cFlculo del valor presente es un quebrado o raCn arit>Etica, en donde el nu>erador de dicDa raCn es dinero y el deno>inador es una tasa de interEs! .abe>os por >edio del Flgebra que si el deno>inador de un quebrado 1la tasa de interEs2 au>enta, el valor del quebrado 1valor presente2 dis>inuyeJ si el deno>inador de un quebrado 1la tasa de interEs2 dis>inuye, el valor del quebrado 1valor presente2 au>enta! E" RETORNO DE INVERSIN Concepto El retorno de inversin 1ROI2 es una Derra>ienta poderosa para agregar a su repertorio de Dabilidades! No slo le ayudarF a vender las iniciativas de >ejora de calidad, ta>biEn le per>itirF de>ostrar los beneAcios de tales >ejoras! #a alta direccin es >edida, evaluada y a >enudo reco>pensada en base a su contribucin a los niveles inferiores de la organiCacin! Para vender un proyecto a la alta direccin, debe usar el lenguaje con el que ellos estFn fa>iliariCadosI la rentabilidad! El ROI es la proporcin derivada de la su>a de los beneAcios de >ejora dividida por la su>a de los costos de obtencin de la >ejora! Por eje>plo, una proporcin 47HaH4 signiAca que cada X47 de beneAcios se obtuvieron con cada X4 de costo de i>ple>entacin! El ROI puede ayudarlo justiAcar el costo de de los proyectos de >ejora de calidad y acciones para la prevencin de pErdidas, deter>inar el valor de continuar con un proyecto ya en >arcDa y deter>inar en toda la organiCacin la efectividad de una iniciativa de calidad llevada a cabo! $ >enudo los proyectos de >ejora de calidad no estFn sujetos a la justiAcacin de los costos previos a su aplicacin, y solo algunos proyectos se evalLan despuEs de la aplicacin! Para proyectos de >ejora de la calidad a corto plaCo, el ROI es un indicador eAcaC! E!emplo 12 &n eje>plo de co>o vender una iniciativa de >ejora de la calidad a la alta direccin ocurri >ientras trabajaba para una entidad pLblica a >ediados de los +5s! ,e dirig? al -P diciendo, U.i usted aprueba )/,;55 para co>enCar un progra>a eBperi>ental para >ejorar la calidad y la perfor>ance de la divisin, le garantiCarE un re>bolso docu>entado de )75,555 dentro de los prBi>os seis >eses! Per>?ta>e seleccionar a 47 supervisores, y relEve>e de >is responsabilidades Dabituales! .i fracaso, desp?da>e!V (o le DablE en el lenguaje de la direccin y deAn? las consecuencias! Consegu? los )/,;55 y la posibilidad de escoger 47 participantes, pero no fui liberado de >is tareas cotidianas Cuando propuse la iniciativa, nuestra divisin era Llti>a para todos los indicadores considerados co>o cr?ticos! %espuEs de que el pri>er grupo piloto docu>ent un ROI de )+7,555 en los pri>eros tres >eses, el -P acord eBtender la iniciativa, involucrando Anal>ente a todos en la divisin! #a iniciativa produjo una rentabilidad neta docu>entada de >Fs de X4 >illn durante un per?odo de aplicacin de tres aWos! En aquellos tie>pos, se llevaron a cabo +7 proyectos, con ROIs en un rango de ;HaH4 a 955HaH4! No fui despedidoJ Co>encE una nueva carrera! Cmo Computar el R"I Para co>putar el ROI, necesita de una referencia a valor dlar para co>parar los indicadores de >ejora del proceso, operacin, producto o servicio a >ejorar! El costo debe incluir >ano de obra, >ateriales, su>inistros y gastos generales de fabricacin! El departa>ento contable puede ayudarlo con las cifras! &n costo de siste>a de calidad, a un nivel de detalle raConable, puede ta>biEn darle algo de la infor>acin que necesita! No se eBcedaJ si>ple>ente recolecte los costos >Fs substanciales! E!emplo .uponga que intenta eli>inar una etapa del proceso en una operacin de ar>ado y necesita establecer el ROI por eli>inar esa etapa! Para Dacerlo, necesitarF los datos de los aDorros de costos al quitar esa etapa 1la ganancia2! En un lote t?pico de ;55 pieCas, la ganancia aDorrada al eli>inar esa etapa es X9! Por aWo son realiCadas en pro>edio 98 lotes, y el costo de ca>bio de proceso proyectado es X+,;55! El beneAcio proyectado a un aWo en dlares es ;55 B 98 B X9 M X/",555! %ividiendo por X+,;55, el costo anualiCado en dlares de eli>inar el paso, obteniendo un ROI de una proporcin de 44!;HaH4! En otro eje>plo, suponga que a causa del uso inadecuado de su producto por parte de sus clientes se incurri en pagos por acuerdos relacionados a la responsabilidad del producto de X989,555 en los Llti>os 47 >eses! #as acciones legales correspondientes tanto a los casos con acuerdo y los casos no derivados en acuerdos resultaron en la cantidad pagada de )4,+83,555 para el >is>o per?odo! &na >odiAcacin en el diseWo del producto tendiente a 13 eli>inar el proble>a, >odiAcacin de Derra>entales y recupero de producto eBistente en el >ercado costar?a )4,7";,555! &sando el costo del aWo anterior, calcula )989,555 N )4,+83,555 M )7,4+8,555! %ivida eso por el costo de prevenir la repeticin del proble>a, )4,7";,555, y obtiene un ROI de 4!+HaH4! .i la proporcin esti>ada del pri>er aWo es relativa>ente pequeWa, o incluso negativa, puede asu>ir que algunos costos de prevencin serFn necesarios aLn durante los aWos siguientes! .i ello costarF )47",;55, un 45Y, para >antenerlo, entonces el ROI del segundo aWo ser?a de 4+!7HaH4! ,ientras el cFlculo de ROI puede eBtenderse pasado el pri>er aWo, es t?pico deducir el costo total de la aplicacin de los beneAcios derivados en la pri>er aWo co>pleto siguiente a su aplicacin! Para proyectos >Fs a>plios y de >ayor duracin, pueden a>ortiCarse los costos de aplicacin Dasta el aWo en que se produce el retorno de inversin! Es >ucDo >Fs fFcil de vender su idea de proyecto cuando puede proponer un ROI! Pero no eBagere! rabaje con las personas que i>ple>entarFn la >ejora para asegurar que ellos estFn de acuerdo con las esti>aciones y la viabilidad de la >ejora! .i no concuerda con ellos, probable>ente no tendrF el EBito! 14 E/)ad* de 7u-*/ de e8ec)i.* Estados de #lu!o de e#ectivo El estado de @ujos de efectivo estF incluido en los estados Anancieros bFsicos que deben preparar las e>presas para cu>plir con la nor>ativa y regla>entos institucionales de cada pa?s! Este provee infor>acin i>portante para los ad>inistradores del negocio y surge co>o respuesta a la necesidad de deter>inar la salida de recursos en un >o>ento deter>inado, co>o ta>biEn un anFlisis proyectivo para sustentar la to>a de decisiones en las actividades Anancieras, operacionales, ad>inistrativas y co>erciales! odas las e>presas, independiente>ente de la actividad a que se dediquen, necesitan de infor>acin Ananciera conAable, una de ellas es la que proporciona el Estado de Flujos de Efectivo, el cual >uestra los @ujos de efectivo del per?odo, es decir, las entradas y salidas de efectivo por actividades de operacin, inversin y Anancia>iento, lo que servirF a la gerencia de las e>presas para la to>a de decisiones! $e#inicin El estado de @ujos de efectivo es el estado Ananciero bFsico que >uestra el efectivo generado y utiliCado en las actividades de operacin, inversin y Ananciacin! &n Estado de Flujos de Efectivo es de tipo Ananciero y >uestra entradas, salidas y ca>bio neto en el efectivo de las diferentes actividades de una e>presa durante un per?odo contable, en una for>a que concilie los saldos de efectivo inicial y Anal! "b!etivos del estado de #lu!o de e#ectivo Entre los objetivos principales del Estado de Flujos de Efectivo tene>osI Proporcionar infor>acin apropiada a la gerencia, para que Esta pueda >edir sus pol?ticas de contabilidad y to>ar decisiones que ayuden al desenvolvi>iento de la e>presa! Facilitar infor>acin Ananciera a los ad>inistradores, lo cual le per>ite >ejorar sus pol?ticas de operacin y Anancia>iento! Proyectar en donde se Da estado gastando el efectivo disponible, que darF co>o resultado la descapitaliCacin de la e>presa! ,ostrar la relacin que eBiste entre la utilidad neta y los ca>bios en los saldos de efectivo! Estos saldos de efectivo pueden dis>inuir a pesar de que Daya utilidad neta positiva y viceversa! Reportar los @ujos de efectivo pasados para facilitar la prediccin de @ujos de efectivo futuros! 15 #a evaluacin de la >anera en que la ad>inistracin genera y utiliCa el efectivo #a deter>inacin de la capacidad que tiene una co>paW?a para pagar intereses y dividendos y para pagar sus deudas cuando Estas vencen! IdentiAcar los ca>bios en la >eCcla de activos productivos! %e lo eBpuesto se puede inferir que la Analidad del Estado de @ujos de Efectivo es presentar en for>a co>prensible infor>acin sobre el >anejo de efectivo, es decir, su obtencin y utiliCacin por parte de la entidad durante un per?odo deter>inado y, co>o consecuencia, >ostrar una s?ntesis de los ca>bios ocurridos en la situacin Ananciera para que los usuarios de los estados Anancieros puedan conocer y evaluar la liquideC o solvencia de la entidad! El Estado de Flujos de Efectivo se diseWa con el propsito de eBplicar los >ovi>ientos de efectivo proveniente de la operacin nor>al del negocio, tales co>o la venta de activos no circulantes, obtencin de prEsta>os y aportacin de los accionistas y aquellas transacciones que incluyan disposiciones de efectivo tales co>o co>pra de activos no circulantes y pago de pasivos y de dividendos! Fines del control de e#ectivo #a ad>inistracin del efectivo es de principal i>portancia en cualquier negocio, porque es el >edio para obtener >ercanc?as y servicios! .e requiere una cuidadosa contabiliCacin de las operaciones con efectivo debido a que este rubro puede ser rFpida>ente invertido! El efectivo y los valores negociables constituyen los activos >Fs l?quidos de la e>presa! &na e>presa puede invertir su efectivo en inversiones de corto plaCo de alta liquideC, co>o certiAcados de e>isin >onetaria, letras del tesoro y reportos, entre otros, dicDas inversiones reciben el no>bre de equivalentes de efectivo, entonces! en veC de reportar Zcaja o efectivoZ co>o activo circulante en su balance, la e>presa reporta Zefectivo y equivalentes de efectivoZ EFECI-OI %inero al contado al que se pueden reducir todos los activos l?quidos! 9#ui:n e/ el re/0*n/a,le de admini/)rar el 7u-* de e8ec)i.*; #a ad>inistracin es responsable del control interno es decir de la proteccin de todos los activos de la e>presa! El efectivo es el activo >Fs l?quido de un negocio! .e necesita un siste>a de control interno adecuado para prevenir robos y evitar que los e>pleados utilicen el dinero de la co>paW?a para uso personal #a >ayor?a de las actividades de la e>presa van enca>inadas a afectar, directa e indirecta>ente, el @ujo de la e>presa! Consecuente>ente, su 16 ad>inistracin es tarea en la cual estFn involucradas todas las personas que trabajan en la e>presa! #o que cada individuo Daga 1o deje de Dacer2 va a afectar de una >anera u otra el efectivo de la e>presa! Por eje>ploI Cuatro principios b%sicos para la administracin del e#ectivo EBisten cuatro principios bFsicos cuya aplicacin en la prFctica conducen a una ad>inistracin correcta del @ujo de efectivo en una e>presa deter>inada, Estos principios estFn orientados a lograr un equilibrio entre los @ujos positivos 1 entradas de dinero2 y los @ujos negativos 1salidas de dinero2 de tal >anera que la e>presa pueda, consciente>ente, in@uir sobre ellos para lograr el >FBi>o provecDo! #os dos pri>eros principios se reAeren a las entradas de dinero y los otros dos a las erogaciones de dinero! PRI4ER PRINCIPIOI Z.ie>pre que sea posible se deben incre>entar las entradas de efectivoZ SE'UNDO PRINCIPIO< Z.ie>pre que sea posible se deben acelerar las entradas de efectivoZ TERCER PRINCIPIO< =.ie>pre que sea posible se deben dis>inuir las salidas de dineroZ CURTO PRINCIPIOI Z.ie>pre que sea posible se deben de>orar las salidas de dineroZ Tipos de #lu!o de e#ectivo E/)ad*/ de 7u-* de e8ec)i.* 5eneral a. c)i.idade/ O0era)i.a/ .on las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de una e>presa, as? co>o otras actividades que no pueden ser caliAcadas co>o de inversin o Anancia>iento! Estas actividades incluyen transacciones relacionadas con la adquisicin, venta y entrega de bienes para venta, as? co>o el su>inistro de servicios! ,. c)i.idade/ de In.er/i+n .on las de adquisicin y desapropiacin de activos a largo plaCo, as? co>o otras inversiones no incluidas en el efectivo y los equivalentes al efectivo! #as actividades de inversin de una e>presa incluyen transacciones relacionadas 17 con prEsta>os de dinero y el cobro de estos Llti>os, la adquisicin y venta de inversiones 1tanto circulantes co>o no circulantes2, as? co>o la adquisicin y venta de propiedad, planta y equipo! F"UJO DE EFECTIVO BRUTOS NETOS .egLn la NIC + odo @ujo de efectivo proveniente de actividades de operacin, inversin y Ananciacin pueden ser presentado en tEr>inos netos IncluyeI Cobro y pagos a cuenta de clientes, cobro y pagos procedentes de partidas en que la rotacin es elevada! Eje>plo de Estos son la aceptacin y re>bolso de depsitos a la vista por parte de un banco, co>pra y venta de inversiones Anancieras! F"UJOS DE EFECTIVO EN 4ONED E>TRNJER #os Flujos de efectivo de transacciones en >oneda eBtranjera deben convertirse a la >oneda que utiliCa la e>presa, utiliCando la tasa de ca>bio que estE vigente al >o>ento de Daberse realiCado cada @ujo! %e igual for>a los @ujos de efectivo de una subsidiaria eBtranjera deben ser convertidos, utiliCando la tasa de ca>bio vigente al >o>ento de Daberse realiCado cada @ujo! &ases de preparacin del #lu!o de e#ectivo' or(ani(rama 18 19 Metodolo()a para elaborar el estado de #lu!o de e#ectivo #as bases para preparar El estado de Flujo de Efectivo la constituyenI a. 4:)*d* Direc)* En este >Etodo se detallan en el estado slo las partidas que Dan ocasionado un au>ento o una dis>inucin del efectivo y sus equivalentesJ por eje>ploI -entas cobradas, Otros ingresos cobrados, <astos pagados, etc! ,. 4:)*d* Indirec)* Consiste en presentar los i>portes de los resultados ordinarios y eBtraordinarios netos del per?odo tal co>o surgen de las respectivas l?neas del Estado de Resultados y ajustarlos por todas aquellas partidas que Dan incidido en su deter>inacin 1dado el registro en base al devengado2, pero que no Dan generado >ovi>ientos de efectivo y sus equivalentes! 20 C*nclu/i*ne/ .e deter>ina, entonces, que conocer las teor?as de punto de equilibrio, retorno de la inversin y @ujo del efectivo son necesarias para aplicar a te>as de estudio y obtencin de produccin entre entidades de co>ercio >Fs eAciente>ente a los procesos y controles eBistentes! Co>prender con facilidad las teor?as y los procesos para calcular el punto de equilibrio, retorno de la inversin y @ujo del efectivo es >uy i>portante en este punto! 21 Bi,li*5ra81a PDillips, 6ac[ 6!, El tablero de Co>ando del gerente de Proyecto, ,idiendo el 0Bito de las Propuestas del <erente de Proyecto, *utter\ortD Geine>ann, 7557! Qestcott, Russ, UC>o %e>ostrar un Retorno de Inversin Para las ,ejoras de Calidad,V $pEndice <, Ru>bo a I.O 3559I7555, Paton Press, 7558! Nor>as Internacionales de Contabilidad, NIC + Flujo de Efectivo ContabilidadI #a base para decisiones gerenciales Robert ,eigs, 6an Qillia>s, .usan Ga[a, ,ar[ *ettner, Ir\in ,c <ra\ Gill, &ndEci>a Edicin Evaluacin de Proyectos, Estudio Econ>ico y Evaluacin Financiera El punto de Equilibrio Eje>plo PrFctico de E>presa El punto de Equilibrio! ,ate>Fticas Financieras H .iste>a de Equilibrio 22