Guia de FIIs XP - Janeiro 2014 PDF

Anlise de Fundos Imobilirios
Janeiro/2014
1 - O Mercado de Fundos de Investimento Imobilirio 4
2 - Resumo "Guia de Fundos Imobilirios" 11
3 - Leitura dos Fundos de Investimento Imobilirio
3.1 - AESAPAR FII 15
3.2 - FII Agncias Caixa 16
3.3 - BB Fundo de de Investimento Imobilirio Progressivo 17
3.4 - BB Progressivo II FII 18
3.5 - BB Renda Corporativa FII 19
3.6 - BB Votorantim JHSF Cidade Jardim Continental Tower 20
3.7 - BM Edifcio Galeria FII 21
3.8 - BM Jardim Sul FII 22
3.9 - FII Brasil Plural Fundo de Fundos 23
3.10 - FII BTG Pactual Corporate Office Fund 24
3.11 - FII BTG Pactual Fundo de CRI 25
3.12 - FII BTG Pactual Fundo de Fundos 26
3.13 - FII Campus Faria Lima 27
3.14 - FII CENESP 28
3.15 - FII CEO Cyrela Commercial Properties 29
3.16 - CSHG Brasil Shopping FII 30
3.17 - CSHG Logstica FII 31
3.18 - CSHG Real Estate FII 32
3.19 - CSHG Recebveis Imobilirios FII 33
3.20 - FII Cyrela Thera Corporate 34
3.21 - Fator Verit FII 35
3.22 - FII Floripa Shopping 36
3.23 - FII Hospital Nossa Senhora de Lourdes 37
3.24 - FII Hotel Maxinvest 38
3.25 - JS Real Estate Multigesto FII 39
3.26 - Kinea Renda Imobiliria FII 40
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NDICE
3.27 - Kinea Rendimentos Imobilirios 41
3.28 - Maxi Renda FII 42
3.29 - Mercantil do Brasil FII 43
3.30 - FII Presidente Vargas 44
3.31 - Renda de Escritrios FII 45
3.32 - FII Rio Bravo Crdito Imobilirio 46
3.33 - FII Rio Bravo Renda Corporativa 47
3.34 - FII Rio Negro 48
3.35 - Santander Agncias FII 49
3.36 - SDI Logstica Rio FII 50
3.37 - FII Shopping West Plaza 51
3.38 - FII The One 52
3.39 - FII Torre Almirante 53
3.40 - TRX Edifcios Corporativos FII 54
3.41 - TRX Logstica Renda I FII 55
3.42 - FII VBI FL 4440 56
3.43 - FII Vila Olmpia Corporate 57
3.44 - XP Corporate Maca FII 58
3.45 - XP Gaia Lote I FII 59
4 - Glossrio 60
5 - Disclaimer 62
3
NDICE
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O MERCADO DE FIIs
O Mercado Imobilirio: Uma viso geral
O investimento no mercado imobilirio, presente na carteira de investidores por meio da aquisio e locao de unidades habitacionais
de qualquer porte ou pelo desenvolvimento e explorao de grandes propriedades de vocao hbrida, sofreu grande transformao,
especialmente nas duas ltimas dcadas. Hoje um territrio bastante acessvel e seguro para qualquer poupador de recursos.
Os principais fatores para esta transformao so: (1) um esforo regulatrio, inicialmente, marcado pelo ano de 1993, a partir da
instituio dos Fundos de Investimento Imobilirio; e (2) por um cenrio macroeconmico favorvel, principalmente pela maior
estabilidade econmica que o Brasil vive desde a ltima dcada.
1. O que so Fundos de Investimento Imobilirios (FIIs)?
Os FIIs so veculos de investimento que agrupam investidores com o objetivo de aplicar recursos em ativos de cunho imobilirio. Este
veculo funciona como um condomnio fechado, de prazo determinado ou indeterminado, em que os investidores se unem a partir de um
conjunto de regras e uma poltica de investimento. No entanto, a sada do investidor deste condomnio se d apenas pelo encerramento
das atividades, amortizao de cotas pr-estabelecidas ou pela venda da cota de participao a outro investidor, no sendo permitido o
resgate da cota de participao no condomnio. Assim, a rentabilidade para o investidor dada de duas formas; pela distribuio mensal
do resultado trazido pelos ativos do fundo e pela valorizao destes ativos que possuem impacto direto no valor da cota do fundo.
O condomnio de investimento, FII, possui um administrador que o agente responsvel pelo seu funcionamento e sua manuteno.
De maneira direta ou indireta, suas obrigaes compreendem: (1) a manuteno de corpo tcnico capacitado a analisar e acompanhar os
ativos imobilirios; (2) tesouraria, processamento, gesto e controle de ttulos e valores mobilirios integrantes da carteira do fundo; (3)
custdia de ativos financeiros; (4) escriturao das cotas e (5) auditoria independente a ser realizada no fundo de maneira peridica. O
agente administrador dever ser qualificado para o cumprimento de suas obrigaes. Assim, somente bancos mltiplos com carteira de
investimento ou de crdito imobilirio, bancos de investimento, sociedades de crdito imobilirio, caixas econmicas, companhias
hipotecrias e sociedades corretoras ou distribuidoras de valores mobilirios esto capacitadas a desempenhar tal funo.
Ainda, os FIIs podem ter suas cotas negociadas em bolsa de valores ou balco organizado, o que, alm de trazer maior liquidez ao
investidor, tambm condio obrigatria para que este, quando pessoa fsica, possa gozar de iseno de imposto de renda nos
rendimentos mensais. Isso melhor explicado na seo de tributao dos FIIs. importante apontar que toda a operao relacionada a
um fundo imobilirio, desde sua autorizao de funcionamento, sua constituio e o monitoramento de suas atividades, de
competncia da Comisso de Valores Mobilirios (CVM).
2. O que so ativos de cunho imobilirio?
Ativo de cunho imobilirio uma classificao muito pouco restritiva atualmente. Aos Fundos Imobilirios permitido investimento em
qualquer direito real sobre bens imveis, como um empreendimento imobilirio independentemente de seu estgio de desenvolvimento,
at ttulos e valores mobilirios de renda fixa ou varivel de emissores que possuam atividade principal permitida a um FII. A este
universo pertencem: (1) ttulos registrados na CVM, como debntures, notas promissrias, aes, bnus de subscrio; (2) certificados
de recebveis imobilirios (CRI); (3) letras hipotecrias (LH), (4) letras de crdito imobilirio (LCI), (5) aes ou cotas de sociedades de
propsito especfico (SPE), (6) cotas de fundos de investimento em participaes (FIP), (7) cotas de fundo de fundos de investimentos
em aes setoriais do mercado imobilirio, (8) cotas de fundos de investimento em direitos creditrios (FIDC) e (9) cotas de outros FIIs.
3. Tipos de Fundos de Investimento Imobilirio
Os Fundos de Investimento Imobilirio podem ser classificados em trs principais categorias: (i) FIIs de Renda, (ii) FIIs de
Desenvolvimento (Co-Incorporao) e (iii) FIIs de Ttulos de Lastro Imobilirio.
FIIs de Renda
Os FIIs de Renda so caraterizados por possurem participao, ou a totalidade de empreendimentos corporativos, logsticos, shopping
centers, entre outros, em sua maioria, j concludos, que geram renda ao investidor por meio do fluxo de aluguis recebidos
mensalmente.
Em sua maioria, as polticas de investimento desses FIIs visam aquisio de empreendimentos e sua rentabilidade se d, basicamente,
pelos aluguis percebidos pelo ativo. Estes FIIs estabelecem, preferencialmente, contratos de aluguel de longo prazo, reajustados
anualmente por ndices de inflao. Desta forma, o risco de vacncia no curto prazo diminudo e o cotista fica protegido por um ndice
de preos. Podemos inferir, desta forma, que os FIIs de Renda possuem perfil mais conservador.
Os FIIs de Renda podem possuir um nico imvel em carteira (FIIs mono ativo), sendo este empreendimento locado para um ou mais
inquilinos, ou deter mais de um ativo (FIIs multi ativos), que tambm podero ser locados para um ou mais inquilinos, diversificando
o seu risco. Estes FIIs podem realizar novas emisses de cotas a fim de adquirir novos ativos, aumentando e diversificando o portflio.
Poucos, ainda, se utilizam da prtica de reciclagem do portflio, realizando a venda de ativos em carteira quando estes apresentam
ganhos de valorizao e adquirindo novos empreendimentos quando oportunidades subprecificadas so encontradas no mercado
imobilirio.
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O MERCADO DE FIIs
TRIBUTAO FII x Empresa
Rendimento em CRI, LCI ou Cotas de FIIs 0% 15% a 22,5% sobre ganho de capital
Outras Aplicaes Financeiras 15% a 22,5% sobre ganho de capital 15% a 22,5% sobre ganho de capital
IR
Tributos
PIS/ COFINS
CSLL
Empresa
9,25% sobre Receita
34% sobre o Lucro Lquido
9% sobre o Lucro Lquido
FII
0%
0%
0%
Por fim, os FIIs de Renda podem possuir imveis desenvolvidos especificamente para uma determinada empresa, de acordo com as
necessidades particulares de infraestrutura. Os fundos Built-to-suit tm contratos de locao de longo-prazo, uma vez que os imveis
so feitos sob medida, detidos pelo FII e locados s empresas, em sua maioria, grandes organizaes. No mercado, h FIIs de Renda
built-to-suit com contratos de 20 anos.
FIIs de Desenvenvolvimento (Co-Incorporao)
Os FIIs de Desenvolvimento tm o objetivo de participar da incorporao de empreendimentos imobilirios ou da aquisio de SPEs de
mesma inteno, podendo se envolver em todos os processos do desenvolvimento do projeto e realizar lucro com a venda ou locao do
empreendimento. Por todas essas caractersticas, este tipo de veculo possui maior risco e, consequentemente, podem apresentar maior
retorno.
Estes FIIs podem receber do incorporador uma renda garantida durante o perodo de desenvolvimento do projeto e, at mesmo, aps a
sua concluso, como forma de atrair os investidores em um momento em que o FII ainda no possui capacidade de gerar receita. A
rentabilidade do FII, aps a concluso do empreendimento, depender da capacidade da venda ou locao a um valor de mercado
competitivo.
Aps o trmino do projeto, o FII de Desenvolvimento pode vender seu(s) ativo(s) e se extinguir. No caso de empreendimentos
comerciais ou residenciais, as vendas podem ser feitas em etapas e o fundo realizar amortizaes conforme o recebimento destes
pagamentos, at que a totalidade do empreendimento seja vendido. Quando o objetivo do FII continuar com a posse do
empreendimento, ele pode se tornar um FII de Renda, recebendo normalmente o fluxo de receita dos contratos de locao ou, at
mesmo, securitizar os recebveis futuros, antecipando recursos e reinvestindo em novos projetos.
FIIs de Ttulos com lastro Imobilirio
Os FIIs de Ttulos com lastro Imobilirio tm o objetivo de investir em Certificado de Recebveis Imobilirios (CRI),Letras de Crdito
Imobilirio (LCI), Letras Hipotecrias (LH), Cotas de FIIs, SPEs e Aes de empresa do setor imobilirio.
Estes Fundos possuem gesto ativa realizada por um profissional especializado para a constituio de seu portflio e os frequentes
ajustes realizados nele. Os portflios, de maneira geral, so bastante diversificados, contendo inmeros ttulos, e concentram seus
recursos, em sua maioria, em CRIs ou Cotas de FIIs.
Vemos como uma vantagem deste tipo de FII o acesso do pequeno investidor aos CRIs, cujo montante mnimo de investimento, quando
adquirido fora do veculo FII, de no mnimo R$300.000,00. Ainda, o lucro auferido na venda de cotas no mercado secundrio pelo FII
repassado ao cotista sem a tributao de 20% sobre o ganho de capital, uma vez que as receitas do veculo so isentas de tributos
quando atendidas as devidas exigncias.
4. A tributao dos Fundos de Investimento Imobilirio e seus Investidores
O veculo Fundo Imobilirio isento de impostos como PIS,COFINS e IR. O IR s incide sobre as receitas financeiras decorrente das
aplicaes do caixa, desde que o Fundo cumpra com os seguintes requisitos:
Distribua, pelo menos, a cada seis meses 95% do seu lucro auferido;
No invista em empreendimento imobilirio que tenha como incorporador, construtor ou scio de imvel pertencente ao Fundo,
quotista que possua, isoladamente ou em conjunto com pessoa a ele ligada mais de 25% das quotas do Fundo.
Quanto aos investidores dos FIIs, a tributao incide de tal forma:
Pessoa Fsica: A partir da instituio da Lei 11.196/2005, os rendimentos distribudos pelos FIIs passaram a ser isentos de IR. Isto vale
quando as seguintes condies so cumpridas:
O FII possua no mnimo 50 investidores e tenha suas cotas negociadas em Bolsa, ou mercado de balco organizado;
O investidor pessoa fsica no possua 10% ou mais das cotas do Fundo, ou que seus rendimentos no representem 10% dos lucros
auferidos pelo FII.
J o ganho de capital auferido por este tipo de investidor na venda de suas cotas no mercado secundrio tributado a uma alquota de
IR de 20%.
Pessoa Jurdica: Os rendimentos auferidos por este tipo de investidor incidem uma alquota de IR de 20% e devem ser includos no
resultado da empresa para eventuais tributaes como, IRPJ, CSLL, PIS e COFINS. O ganho de capital tambm tributado a uma
alquota de IR de 20%.
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0% a 20%
0%
O MERCADO DE FIIs
TRIBUTAO DOS COTISTAS DE FIIs
Cotista Alquota IR Rendimento
15%
Alquota IR Ganho de Capital
Pessoa Fsica - com menos de 10% das cotas 0% 20%
Pessoa Jurdica 20% 20%
Pessoa Fsica - com mais de 10% das cotas 20% 20%
Cotista Residente no Exterior - "Paraso Fiscal"
Cotista Residente no Exterior - "No Paraso Fiscal"
0% a 20%
Quando o FII for listado em Bolsa
Cotista Residente no Exterior: No caso de Cotistas no residentes em Jurisdio de Baixa ou Nula Tributao, os ganhos auferidos na
cesso ou alienao, amortizao e resgate das Cotas, bem como os rendimentos distribudos pelo Fundo sero tributados alquota de
15% (quinze por cento), exceto no caso de ganhos auferidos na alienao das cotas realizada em bolsa de valores ou no mercado de
balco organizado, os quais podem estar sujeitos a um tratamento especfico. Para maiores informaes sobre o assunto, aconselhamos
que os investidores consultem seus assessores legais. No caso de Cotistas residentes em Jurisdio de Baixa ou Nula Tributao, os
ganhos auferidos na cesso ou alienao, amortizao e resgate das Cotas e os rendimentos distribudos pelo Fundo sero tributados de
acordo com as regras aplicveis aos Cotistas residentes no Brasil.
5. Investir em imveis diretamente ou Investir em FIIs?
Os FIIs apresentam importantes benefcios em relao ao investimento direto em imveis, que ajudam a explicar a forte expanso do
setor:
Benefcios Fiscais Pessoa Fsica: Iseno de IR sobre os rendimentos mensais recebidos por cotistas de FIIs, ao contrrio da tributao
incidente em aluguis recebidos pelo detentor de um imvel IR com alquota progressiva de 0% at 27,5%.
Diversificao: Por meio de FIIs os investidores diversificam o risco ao investir em diferentes setores como shoppings, indstria, hotis,
imveis residenciais, etc. O risco de inadimplncia tambm pulverizado entre diferentes locatrios dependendo do veculo escolhido.
Alm disso, o investidor tem a oportunidade de acessar empreendimentos em diversas localidades e mitigar fatores regionais que
possam vir a impactar o valor e rentabilidade dos ativos.
Acesso ao Mercado Imobilirio: Os FIIs permitem que pequenos investidores acessem empreendimentos imobilirios, antes fora do
alcance, devido ao tamanho do investimento requerido para diferentes perfis de imveis. O investimento em empreendimentos como
shoppings centers ou complexos corporativos era antes inacessvel para os pequenos investidores. Como o patrimnio dos FIIs
fragmentado por meio das cotas, hoje, o investimento tornou-se acessvel.
Administrao Especializada: A escolha de imveis de qualidade e de boas oportunidades de investimento fica a cargo de profissionais
competentes e especializados no setor. O investimento em ativos com lastro imobilirio torna-se uma alternativa mais segura para o
investidor que no possui experincia neste segmento.
Fracionamento e Liquidez: O investidor pode vender no mercado secundrio apenas a quantidade de cotas desejadas sem precisar
liquidar todo o investimento, como o caso do investimento direto em imveis. A venda total ou parcial das cotas pode solucionar a
necessidade de capital momentnea do investidor, alm de auferir lucro quando h valorizao das cotas.
Ganhos de Escala: Investindo em FIIs, o pequeno investidor consegue condies semelhantes aos grandes investidores devido ao maior
poder de negociao.
Praticidade: O investidor no precisa se preocupar pessoalmente com as obrigaes e procedimentos necessrios na compra/venda de
imveis tais como certides, escrituras, etc.
6. Anlise de Fundos de Investimento Imobilirio
Os FIIs podem ter seus desempenhos avaliados por meio de mtricas utilizadas na anlise de outros ttulos e projetos financeiros, como
a TIR e o Dividend Yield. Alm dessas usuais mtricas, as trs principais categorias de FIIs podem ser avaliadas de acordo com critrios
prprios, atendendo s especificidades do veculo.
Taxa Interna de Retorno (TIR): A taxa interna de retorno uma taxa de desconto hipottica que, quando aplicada a um fluxo de
caixa, faz com que o valor presente das despesas seja igual ao valor dos retornos obtidos com o investimento. Ou seja, a taxa
necessria para igualar o valor de um investimento a seus respectivos retornos futuros ou saldos de caixa. Esta taxa permite a
comparao entre outros ttulos financeiros e projetos.
Nos prospectos dos FIIs, encontrados no site da BM&FBovespa ou nos sites das administradoras, pode-se encontrar o estudo de
viabilidade do Fundo que contm a TIR do projeto, levando em considerao todos os custos da estruturao do veculo, bem como as
receitas e despesas futuras do FII. Os estudos de viabilidade, em sua maioria, consideram um fluxo de caixa de no mnimo 10 anos e a
posterior venda do ativo no final do perodo, com valor calculado sob a premissa do Cap Rate de sada, que, dependendo da estimativa,
pode impactar de forma significativa na TIR.
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O MERCADO DE FIIs
O Capitalization Rate (Cap Rate) uma taxa medida entre a receita lquida produzida por um ativo, no caso, o fluxo de aluguel e o
seu custo de aquisio, e muito utilizada no mercado imobilirio para avaliar a compra e venda de empreendimentos. Para o clculo da
TIR, o Cap Rate de sada depende das premissas utilizadas para o crescimento dos alugueis, bem como da valorizao do ativo. Ela tem
impacto significativo na TIR, uma vez que tais premissas podem ser otimistas demais e no condizer com a realidade futura.
Benchmark: Benchmarking o processo de avaliar e comparar um produto com o outro, por meio de um parmetro estabelecido pelos
administradores e gestores da empresa. O Benchmark, neste caso, o parmetro utilizado pelo administrador e/ou gestor do FII para
avaliar a performance do veculo. Alguns FIIs determinam um benchmark e tentam performar igual a ele, no objetivo de super-lo. O
investidor, neste caso, pode avaliar se o FII est, ou no, adequado ao seu benchmark.
Anlise Criteriosa de FIIs de Renda
Os FIIs de Renda devem ser analisados sob a perspectiva de seus empreendimentos e locatrios.
Empreendimento: de extrema importncia a anlise do(s) empreendimento(s) que compe o portflio do FII, uma vez que ele(s)
(so) a fonte geradora de receita do veculo. Devem-se analisar as caractersticas do ativo como a qualidade da incorporao,
classificaes ( Empreendimento Classe A, Classe AA, Classe AAA...), certificaes (Green Building, LEED...) e outras questes como
sistemas de tecnologia do empreendimento e segurana.
A qualidade do empreendimento que vai determinar o valor do m nos contratos de locao e, de certa forma, selecionar o tipo de
inquilino. A localizao do ativo tambm critrio relevante na anlise de um FII de Renda, uma vez que as regies possuem valores
mdios do m praticados tanto em aquisies como locaes. Este critrio deve considerar a possibilidade de crescimento e valorizao
da regio, alm de possveis nveis de saturao de ofertas imobilirias e tendncias de locao.
A taxa de vacncia (proporo entre rea no locada e rea total disponvel para locao) outro critrio a ser levado em considerao
no empreendimento. Os histricos de vacncia de um empreendimento j maduro podem demonstrar a relao entre as reas no
locadas disponveis e o comportamento do fluxo de aluguis. Quando um imvel apresenta reas disponveis no locadas, isto representa
uma menor gerao de receita do FII, mas tambm pode representar uma perspectiva de aumento de receita futura, por meio de
valores de locao maiores que os atuais. Na maior parte dos casos, o FII tentar locar as reas disponveis por um preo maior do que
o anterior, respeitando as condies de mercado. Para novos empreendimentos, devem-se analisar as taxas de vacncia da regio e
avaliar o poder de absoro do determinado ativo dado suas caractersticas e as condies de mercado.
Os histricos de inadimplncia do imvel tambm podem servir como critrio de anlise de FIIs de Renda. Determinados
empreendimentos possuem histricos relevantes de inadimplncia e isto impacta de forma negativa na rentabilidade dos FIIs. No
entanto, a inadimplncia est fortemente ligada estabilidade econmica do momento e aos locatrios do empreendimento, por isto,
este ltimo deve tambm ter sua anlise exclusiva.
Locatrios: A anlise dos locatrios do FII de grande relevncia tambm. Quando este possui apenas um locatrio, a capacidade de
gerao de receita do FII remete, exclusivamente, a ele e a anlise deve-se ater a avaliao de seu risco de crdito, dado sua
capacidade de gerar caixa, liquidez, alavancagem e outros ndices econmico-financeiros da instituio. Alguns locatrios possuem
rating de agncias especializadas que podem servir como anlise de crdito.
No caso de FIIs com diversos locatrios, a anlise se torna mais difcil. Alguns FIIs possuem contratos de aluguel com grandes empresas
que acabam por tornar a anlise de crdito mais vivel, no entanto, se os contratos so bastante pulverizados, a anlise do FII deve
focar na avaliao do empreendimento, suas caractersticas e localizao, que acabam por determinar o tipo e nvel de locatrio.
Anlise Criteriosa de FIIs de Desenvolvimento (Co-Incorporao)
Os FIIs de Desenvolvimento (Co-Incorporao) devem ser analisados sob a perspectiva de seus projetos, incorporadores, processos de
due-diligence e cronograma da obra.
Projeto: O projeto de incorporao especificado no prospecto do FII e deve ser analisado detalhadamente, para que se entenda o
objetivo real do investimento e avaliar se este adequado ou no. O estudo de viabilidade que consta no prospecto do FII o
documento principal para avaliar se o projeto consistente e vivel, uma vez que o modelo econmico-financeiro resultar em uma taxa
interna de retorno (TIR), por meio de premissas macroeconmicas e financeiras estipuladas pelo gestor do projeto, as quais devem
ser criteriosamente analisadas.
Incorporador: O histrico do incorporador deve ser buscado a fim de revelar seu track-record em projetos de desenvolvimento
semelhantes aos do FII em questo. O incorporador possui forte responsabilidade pelo desenvolvimento da obra e seu conhecimento,
experincia, capacidade e reputao, esto fortemente ligados ao sucesso do projeto e do investimento.
Due-diligence: Os processos de due-diligence possuem importncia em qualquer um dos tipos de FIIs, mas, nos de co-incorporao,
falhas podem significar o total insucesso do projeto, uma vez que as autorizaes necessrias para o incio de uma obra e outras
exigncias legais podem comprometer a concluso do empreendimento.
Desta forma, muito importante avaliar os processos em questo e se certificar de que tudo esteja regularizado, desde o contrato de
compra e venda do terreno at a situao legal dos antigos proprietrios. A assessoria jurdica nesta fase de extrema importncia.
8
O MERCADO DE FIIs
Cronograma da obra: Atentar-se para o cronograma das obras muito importante na avaliao contnua dos FIIs de co-incorporao.
Passado o processo inicial de due-diligence, a fase das obras o momento em que o risco se eleva por diversos fatores inerentes
execuo fsica do projeto, por isso importante o acompanhamento. comum ocorrer atrasos em obras, mas importante entender o
porqu do ocorrido. Alguns FIIs firmam contratos com multas em caso de atraso da obra, protegendo o investidor no atraso do
empreendimento em gerar renda.
Anlise Criteriosa de FIIs de Ttulos de Lastro Imobilirio
Os FIIs de Ttulos de Lastro Imobilirio devem ser analisados sob a perspectiva da seleo dos ttulos, tipo de renda e securitizadoras.
Seleo dos Ttulos: importante analisar a seo Poltica de Investimento do prospecto, a qual mostra a forma com que o gestor
seleciona os ativos que compe o portflio do FII. Nela estaro elencados diversos critrios de seleo, desde concentrao de ttulos por
emissor ou tipo (residencial, comercial, renda fixa, renda varivel...) e, no caso dos CRIs, se os mesmos possuem alguma forma de
proteo como garantias reais ou cotas subordinadas.
Tipo de Renda: Este critrio basicamente consiste em avaliar se o FII possui uma receita mais estvel, por investir preponderantemente
em ttulos de renda fixa, ou seja, menor risco e retorno, ou se o veculo aloca seus recursos de forma mais agressiva, em ttulos de
renda varivel, com maior retorno consequentemente.
Securitizadoras: Nos FIIs de investimento preponderante em CRIs importante analisar o histrico da securitizadora.
7. Histrico da Indstria e Regulamentao
O ambiente atual dos Fundos Imobilirios foi construdo em 10 passos regulatrios, sendo o primeiro em 1993 com a Lei Federal n
8.668 (25/06/1993), que instituiu a figura dos FIIs e designou Comisso de Valores Mobilirios (CVM) a autorizao, regulamentao e
fiscalizao destes veculos. Em 1997, um passo importante para a indstria foi tomado. Por meio da Lei Federal n 9.514, o Sistema de
Financiamento Imobilirio (SFI) foi criado, trazendo importantes marcos como a alienao fiduciria de imveis, as companhias
securitizadoras de crdito imobilirio e os Certificados de Recebveis Imobilirios (CRI).
A partir de 1999, esse tema passou por um perodo de ajustes em sua legislao. Isto ocorreu para que este veculo de investimento, o
FII, tivesse, de fato, um carter atrativo para investidores, dada a importncia do setor imobilirio para a economia, e no fosse utilizado
apenas como uma estratgia de otimizao tributria. Com isto vieram:
Lei n 9.779 (1999): definindo as regras para distribuio de rendimentos e ganhos de capital para os Fundos Imobilirios, assim
como a reteno na fonte de imposto de renda sobre ganhos auferidos por meio de aplicaes financeiras em renda fixa e varivel;
Lei n 11.033 (2004): isentando de imposto de renda na fonte a remunerao oriunda dos Certificados de Recebveis Imobilirios
(CRI), Letras de Credito Imobilirio (LCI) e Letras Hipotecrias (LH), pelos investidores pessoa fsica;
Lei n 11.196 (2005): isentando os rendimentos distribudos pelos Fundos Imobilirios de imposto de renda na fonte e na declarao
de ajuste anual para pessoas fsicas. No entanto, este benefcio depende de algumas regras: (1) que as cotas do respectivo fundo
sejam exclusivamente negociadas em bolsa de valores ou balco organizado; (2) que o fundo possua no mnimo 50 cotas; e (3) que a
pessoa fsica, possvel beneficiada, no possua montante superior a 10% das cotas emitidas ou direito distribuio de resultado
superior a 10% dos resultados do fundo.
Por fim, os anos de 2008 e 2009 trouxeram os trs principais eventos para a indstria. Primeiramente, com a instruo da CVM de n
472, que, alm de atualizar a legislao dos FIIs e equipar-los a outros veculos tambm regulados pela CVM, amplia a sua base de
investimento. Na sequncia, em complemento ao evento de 2008, a Lei n 12.024 trouxe a iseno de imposto de renda na fonte aos
rendimentos obtidos pelos FIIs em aplicaes em CRIs, LHs e LCIs. Por fim, o Conselho Monetrio Nacional, por meio de sua resoluo
n 3.792 expandiu a base de investimento das Entidades Fechadas de Previdncia Complementar para investimentos em FIIs.
Aps duas dcadas de atividades legislativas, o ambiente de investimento em FIIs tornou-se uma alternativa atrativa para o investidor
pessoa fsica, por conta de (1) incentivos fiscais obtidos, (2) alcance a uma maior diversidade de ativos, (3) maior profissionalizao da
indstria (4) possibilidade e alinhamento de interesses com investidores qualificados.
9
O MERCADO DE FIIs
8. Evoluo da Indstria
Como reflexo desta evoluo do marco regulatrio na indstria e da criao de um ambiente de investimento atrativo pessoa fsica, o
mercado de FIIs ganhou a forma que possui hoje. A comear pelas primeiras cotas negociadas em bolsa, em 1995, do Shopping
Guararapes, ativo localizado em Jaboato dos Guararapes, Pernambuco, e medida que surgia alguma regra nova, a indstria respondia
na sequncia. Em 1999, a estreia do Fundo Imobilirio Shopping Higienpolis abriu portas para uma nova etapa com sua primeira
emisso no montante de 40 milhes de reais, para aquisio de participao no Shopping Center localizado no bairro de Higienpolis na
capital paulista. Logo em seguida, foi lanado o FII Financial Center, com o objetivo de adquirir lajes corporativas e explorar sua locao.
Fato relevante sobre estas duas emisses que a aquisio destas cotas foi feita, em sua maioria, por investidores pessoa fsica.
A partir de 2003, outro fato relevante foi a estreia da negociao de cotas em balco organizado, exemplificado pelo FII Almirante
Barroso, que, naquele ano, concentrou 97% dos 707 negcios realizados nos leiles do ano. Aps o advento da Lei n 11.196 (2005),
que estendeu a iseno de imposto de renda sobre as distribuies mensais ao investidor pessoa fsica, a indstria ganhou mais
robustez. J em 2006, o montante negociado no mercado secundrio, ao longo do ano, aumentou em aproximadamente 88%, enquanto
o nmero de negcios aumentou quase 150%, atingindo R$ 176,1 milhes em 4.240 negcios.
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Indstria FIIs Listados
Neste perodo entre o incio da aplicao do benefcio fiscal pessoa fsica at 2008, a indstria obteve um salto muito relevante em seu
porte. Houve um crescimento de quase 900% no montante captado at ento. Somente no ano de 2008, os FIIs listados foram
responsveis pela captao de R$ 498,5 milhes. Vale ressaltar que este crescimento se deu em meio a um cenrio de intensa
concorrncia no mercado de capitais. Neste mesmo perodo, especialmente entre os anos de 2007 e 2008, 20 empresas ligadas ao setor
imobilirio, sendo elas construtoras, incorporadoras, ou retentoras de ativos imobilirios ingressaram na bolsa de valores, com uma
captao de aproximadamente R$ 12 bilhes.
-
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
100.000
Emisses de FIIs (R$MM)
Dando sequncia a este ritmo de expanso, em 2009 e 2010, o mercado de FIIs atingiu patamares ainda maiores, terminando 2011 com
R$ 4,10 bilhes em volume de emisso, dos quais R$ 3,10 bilhes foram listados em bolsa. A indstria alcanou aproximadamente R$ 8
bilhes de valores de capitalizao, quase dobrando o saldo final do ano de 2009. At fevereiro de 2013, a indstria contava com 94 FIIs
listados na BM&FBovespa representando mais de R$ 27,7 bilhes em valor de mercado.
Montante Dirio Negociado na BM&FBOVESPA (R$M)
Fonte: Uqbar
Fonte: Uqbar
10
O MERCADO DE FIIs
50,3%
14,7%
12,8%
11,3%
3,9%
1,6%
1,3% 1,3% 1,2% 1,1%
0,5%
Escritrios
Varejo - Shopping Centers
Varejo - Lojas Individuais
Diversificado
Logstica
Escolar
Residencial
Hospitalar
Hospedagem
Industrial
Varejo - Galerias
9. Tamanho e Perfil
A indstria de fundos imobilirios, em razo de seu apelo para a participao de pessoas fsicas, reflete muito do comportamento deste
investidor em seu perfil. Desta forma, possvel observar um racional de investimento nos fundos, muito semelhante ao que praticado
nos investimentos imobilirios diretos. A fotografia apresentada pela indstria, ao trmino do ltimo exerccio explica a razo desta
influncia, aproximadamente 75,2% do mercado investidor em FIIs composto por pessoas fsicas.
Aps meia dcada de franco desenvolvimento, o mercado de fundos ainda traz um cenrio esttico no que tange a diversidade de
produtos ofertados. Ao trmino de 2010, cerca de 91% dos FIIs possuam como foco da poltica de investimento a aquisio de bens
imveis, sendo a principal finalidade deste tipo de ativo a distribuio de renda peridica e constante.
Perfil do Investidor
Apesar deste reflexo do comportamento de investidores pessoa fsica no perfil da indstria, uma das grandes vantagens do investimento
imobilirio, por meio de FIIs, observada na base de ativos investidos. Cerca de 65% dos recursos dos fundos que investem em bens
imveis, possui como ativo alvo imveis comerciais como escritrios e shopping centers. O acesso ao investimento direto neste tipo de
bens imveis seria praticamente impossvel para boa parte dos investidores pessoa fsica, pois o investimento muito superior a uma
unidade residencial investimento imobilirio padro.
Perfil do Fundo Imobilirio
75,2%
9,0%
5,2%
5,1%
4,3% 1,2%
Pessoas Fsicas
Fundos de Investimento
Pessoas Jurdicas
Pessoas Vinculadas
Previdncia Privada
Outros
11
RESUMO
Tabela Resumo
0,75
0,85
0,95
1,05
1,15
1,25
1,35
1,45
ndice IBOV ndice CDI IFIX
IBOV x CDI x IFIX
Rendimento referente ao ms de dezembro dos FIIs: AESAPAR, Agncias Caixa, BB FII Progresivo, BB Pogressivo II FII, BB JHSF Cidade Jardim, BB Renda Corporativa,Brasil Plural Fundo de
Fundos, BTG Pactual Corporate Office Fund, BTG Pactual Fundo de CRI, BTG Pactual Fundo de Fundos, CEO Cyrela Commercial Properties, CSHG Brasil Shopping, CSHG Real Estate, CSHG
Recebveis Imobilirios, CSHG Logstica, Cyrela Thera Corporate, Fator Verit, Hotel Maxinvest, JS Real Estate Multigesto, Kinea Renda Imobiliria, Kinea Rendimentos Imobilirios, Maxi Renda,
Mercantil do Brasil, Renda de Escitrios, Rio Bravo Crdito Imob., Rio Bravo Renda Corp, Rio Negro, Santander Agncias, SDI Logstica Rio, The One, Torre Almirante,TRX Edifcios Corporativos,
TRX Logstica, VBI FL 4440, Vila Olmpia Corporate, XP Corporate Maca e XP Gaia Lote I.
Rendimento referente ao ms de novembro dos FIIs: BM Edifcio Galeria, BM Jardim Sul, Cenesp, Campus Faria Lima, Floripa Shopping, Hospital Nossa Sr. de Lourdes e Presidente Vargas.
Rendimento referente ao ms de outubro dos FIIs: Shopping West Plaza.
Volume mdio dirios dos ltimos trs meses.
Ticker FII
Valorizao
Dezembro
DY
Valorizao +
Yield
Giro
Vol. Md. Dirio
R$(mil)
DY
(12M)
AEFI11 AESAPAR FII -3,72% 0,77% -2,95% 2,39% R$ 117 9,27%
AGCX11 FII AgnciasCaixa -3,65% 0,70% -2,94% 0,36% R$ 106 7,99%
BBFI11B BB FII Progressivo -5,08% 0,81% -4,27% 0,46% R$ 106 9,92%
BBPO11 BB Progressivo II FII -3,91% 0,72% -3,20% 2,21% R$ 1.830 8,32%
BBRC11 BB Renda Corporativa -2,47% 0,25% -2,22% 0,74% R$ 66 2,98%
BBVJ11 BB Votorantim JHSF Cidade JardimContinental Tower -11,99% 0,46% -11,54% 1,42% R$ 103 11,61%
EDGA11B BM Edifcio GaleriaFII -4,25% 0,78% -3,47% 1,20% R$ 370 11,72%
JRDM11B BM Jardim Sul FII -6,18% 0,80% -5,37% 0,35% R$ 85 9,45%
BPFF11 FII Brasil Plural Fundo de Fundos -2,57% 0,90% -1,67% 1,50% R$ 207 9,78%
BRCR11 FII BTG Pactual Corporate Office Fund -2,44% 0,75% -1,69% 2,88% R$ 3.422 8,64%
FEXC11B FII BTG Pactual Fundo de CRI 1,83% 0,89% 2,73% 1,62% R$ 209 11,13%
BCFF11B FII BTG Pactual Fundo de Fundos -4,79% 0,89% -3,90% 1,78% R$ 440 10,33%
FCFL11B FII Campus Faria Lima 0,09% 0,78% 0,86% 1,20% R$ 95 8,57%
CNES11B FII Cenesp -3,94% 0,77% -3,17% 0,28% R$ 37 9,12%
CEOC11B FII CEO Cyrela Commercial Properties -6,20% 0,96% -5,24% 2,15% R$ 161 11,55%
HGBS11 CSHG Brasil ShoppingFII -10,06% 0,85% -9,21% 2,49% R$ 738 10,09%
HGLG11 CSHG Logstica FII -0,46% 0,81% 0,34% 2,55% R$ 322 9,38%
HGRE11 CSHG Real Estate FII -5,33% 0,82% -4,52% 1,95% R$ 700 9,77%
HGCR11 CSHG Recebveis Imobilirios FII -9,17% 0,85% -8,32% 1,17% R$ 62 10,10%
THRA11B FII Cyrela Thera Corporate -8,21% 0,97% -7,24% 1,05% R$ 69 11,69%
VRTA11 Fator Verit FII -0,25% 0,84% 0,59% 1,78% R$ 124 10,08%
FLRP11B FII Floripa Shopping -2,31% 0,00% -2,31% 2,46% R$ 52 14,89%
NSLU11B FII Hospital Nossa Senhora de Lourdes -0,59% 0,86% 0,27% 0,43% R$ 116 10,17%
HTMX11B FII Hotel Maxinvest 0,94% 1,80% 2,74% 2,98% R$ 284 19,50%
JSRE11 JS Real Estate Multigesto FII -0,56% 1,15% 0,58% 1,68% R$ 396 8,45%
KNRI11 Kinea Renda ImobiliriaFII -4,51% 0,70% -3,81% 2,48% R$ 1.937 7,52%
KNCR11 Kinea Rendimentos Imobilirios FII -0,92% 0,74% -0,18% 2,79% R$ 854 7,32%
MXRF11 Maxi Renda FII -3,91% 0,17% -3,74% 3,74% R$ 388 8,18%
MBRF11 Mercantil do Brasil FII -9,45% 0,85% -8,60% 1,04% R$ 52 9,90%
PRSV11 FII Presidente Vargas -7,02% 0,87% -6,15% 1,33% R$ 111 10,12%
RDES11 Renda de Escritrios FII -3,66% 1,06% -2,60% 0,51% R$ 25 10,30%
RBVO11 FII Rio Bravo Crdito Imobilirio 3,51% 1,05% 4,56% 2,01% R$ 49 8,41%
FFCI11 FII Rio Bravo Renda Corporativa -2,50% 0,76% -1,74% 0,57% R$ 56 9,11%
RNGO11 FII Rio Negro -4,26% 0,88% -3,39% 3,93% R$ 388 12,32%
SAAG11 Santander Agncias FII -4,74% 0,75% -3,99% 2,17% R$ 709 8,98%
SDIL11 SDI Logstica Rio FII -6,45% 0,84% -5,61% 2,98% R$ 158 10,02%
WPLZ11B FII Shopping West Plaza 5,67% 0,54% 6,21% 1,40% R$ 36 7,75%
ONEF11 FII The One -0,12% 0,72% 0,60% 0,50% R$ 28 9,39%
ALMI11B FII Torre Almirante -3,07% 0,73% -2,34% 0,45% R$ 81 8,23%
XTED11 TRXEdifcios Corporativos FII -0,45% 0,86% 0,41% 3,86% R$ 162 11,37%
TRXL11 TRXLogstica Renda FII -3,26% 0,77% -2,48% 1,23% R$ 107 8,94%
FVBI11B VBI FL 4440 FII -10,17% 0,94% -9,23% 1,46% R$ 169 11,32%
VLOL11 FII VilaOlmpia Corporate -9,28% 1,05% -8,23% 2,09% R$ 91 12,68%
XPCM11 XP Corporate Maca FII 4,15% 0,76% 4,91% 3,89% R$ 527 9,05%
XPGA11 XP Gaia Lote I FII 0,14% 1,04% 1,17% 3,46% R$ 196 10,96%
Mdia -3,46% 0,81% -2,65% 1,80% R$ 363 9,92%
12
RESUMO
5,67%
4,15%
3,51%
1,83%
0,94%
0,14%
0,09%
-0,12%
-0,25%
-0,45%
-0,46%
-0,56%
-0,59%
-0,92%
-2,31%
-2,44%
-2,47%
-2,50%
-2,57%
-3,07%
-3,26%
-3,65%
-3,66%
-3,72%
-3,91%
-3,91%
-3,94%
-4,25%
-4,26%
-4,51%
-4,74%
-4,79%
-5,08%
-5,33%
-6,18%
-6,20%
-6,45%
-7,02%
-8,21%
-9,17%
-9,28%
-9,45%
-10,06%
-10,17%
-11,99%
FII Shopping West Plaza
XP Corporate Maca FII
FII Rio Bravo Crdito Imobilirio
FII BTG Pactual Fundo de CRI
FII Hotel Maxinvest
XP Gaia Lote I FII
FII Campus Faria Lima
FII The One
Fator Verit FII
TRX Edifcios Corporativos FII
CSHG Logstica FII
JS Real Estate Multigesto FII
FII Hospital Nossa Senhora de
Kinea Rendimentos Imobilirios FII
FII Floripa Shopping
FII BTG Pactual Corporate Office
BB Renda Corporativa
FII Rio Bravo Renda Corporativa
FII Brasil Plural Fundo de Fundos
FII Torre Almirante
TRX Logstica Renda FII
FII Agncias Caixa
Renda de Escritrios FII
AESAPAR FII
BB Progressivo II FII
Maxi Renda FII
FII Cenesp
BM Edifcio Galeria FII
FII Rio Negro
Kinea Renda Imobiliria FII
Santander Agncias FII
FII BTG Pactual Fundo de Fundos
BB FII Progressivo
CSHG Real Estate FII
BM Jardim Sul FII
FII CEO Cyrela Commercial
SDI Logstica Rio FII
FII Presidente Vargas
FII Cyrela Thera Corporate
CSHG Recebveis Imobilirios FII
FII Vila Olmpia Corporate
Mercantil do Brasil FII
CSHG Brasil Shopping FII
VBI FL 4440 FII
BB Votorantim JHSF Cidade
Valorizao Dezembro DY
1,80%
1,15%
1,06%
1,05%
1,05%
1,04%
0,97%
0,96%
0,94%
0,90%
0,89%
0,89%
0,88%
0,87%
0,86%
0,86%
0,85%
0,85%
0,85%
0,84%
0,84%
0,82%
0,81%
0,81%
0,80%
0,78%
0,78%
0,77%
0,77%
0,77%
0,76%
0,76%
0,75%
0,75%
0,74%
0,73%
0,72%
0,72%
0,70%
0,70%
0,54%
0,46%
0,25%
0,17%
0,00%
FII Hotel Maxinvest
XP Gaia Lote I FII
VBI FL 4440 FII
FII Rio Negro
Fator Verit FII
BB FII Progressivo
CSHG Logstica FII
BM Jardim Sul FII
AESAPAR FII
FII Cenesp
FII BTG Pactual Corporate
Kinea Rendimentos Imobilirios
FII Torre Almirante
FII The One
FII Agncias Caixa
Maxi Renda FII
13
RESUMO
6,21%
4,91%
4,56%
2,74%
2,73%
1,17%
0,86%
0,60%
0,59%
0,58%
0,41%
0,34%
0,27%
-0,18%
-1,67%
-1,69%
-1,74%
-2,22%
-2,31%
-2,34%
-2,48%
-2,60%
-2,94%
-2,95%
-3,17%
-3,20%
-3,39%
-3,47%
-3,74%
-3,81%
-3,90%
-3,99%
-4,27%
-4,52%
-5,24%
-5,37%
-5,61%
-6,15%
-7,24%
-8,23%
-8,32%
-8,60%
-9,21%
-9,23%
-11,54%
FII Rio Bravo Crdito
FII Hotel Maxinvest
XP Gaia Lote I FII
FII The One
Fator Verit FII
CSHG Logstica FII
Kinea Rendimentos
FII Brasil Plural Fundo de
FII Rio Bravo Renda
FII Torre Almirante
FII Agncias Caixa
AESAPAR FII
FII Cenesp
FII Rio Negro
Maxi Renda FII
FII BTG Pactual Fundo de
BB FII Progressivo
BM Jardim Sul FII
CSHG Recebveis Imobilirios
VBI FL 4440 FII
Valorizao Dezembro + DY
DY (12M)
19,50%
14,89%
12,68%
12,32%
11,72%
11,69%
11,61%
11,55%
11,37%
11,32%
11,13%
10,96%
10,33%
10,30%
10,17%
10,12%
10,10%
10,09%
10,08%
10,02%
9,92%
9,90%
9,78%
9,77%
9,45%
9,39%
9,38%
9,27%
9,12%
9,11%
9,05%
8,98%
8,94%
8,64%
8,57%
8,45%
8,41%
8,32%
8,23%
8,18%
7,99%
7,75%
7,52%
7,32%
2,98%
FII Hotel Maxinvest
FII Rio Negro
VBI FL 4440 FII
XP Gaia Lote I FII
FII BTG Pactual Fundo de
CSHG Recebveis Imobilirios
Fator Verit FII
BB FII Progressivo
FII Brasil Plural Fundo de
BM Jardim Sul FII
FII The One
CSHG Logstica FII
AESAPAR FII
FII Cenesp
FII Torre Almirante
Maxi Renda FII
FII Agncias Caixa
Kinea Rendimentos
14
RESUMO
Giro Vol. Md. Dirio R$(mil)
3,93%
3,89%
3,86%
3,74%
3,46%
2,98%
2,98%
2,88%
2,79%
2,55%
2,49%
2,48%
2,46%
2,39%
2,21%
2,17%
2,15%
2,09%
2,01%
1,95%
1,78%
1,78%
1,68%
1,62%
1,50%
1,46%
1,42%
1,40%
1,33%
1,23%
1,20%
1,20%
1,17%
1,05%
1,04%
0,74%
0,57%
0,51%
0,50%
0,46%
0,45%
0,43%
0,36%
0,35%
0,28%
FII Rio Negro
Maxi Renda FII
XP Gaia Lote I FII
FII Hotel Maxinvest
Kinea Rendimentos Imobilirios
CSHG Logstica FII
AESAPAR FII
Fator Verit FII
VBI FL 4440 FII
FII The One
BB FII Progressivo
FII Torre Almirante
FII Agncias Caixa
BM Jardim Sul FII
FII Cenesp
R$ 3.422
R$ 1.937
R$ 1.830
R$ 854
R$ 738
R$ 709
R$ 700
R$ 527
R$ 440
R$ 396
R$ 388
R$ 388
R$ 370
R$ 322
R$ 284
R$ 209
R$ 207
R$ 196
R$ 169
R$ 162
R$ 161
R$ 158
R$ 124
R$ 117
R$ 116
R$ 111
R$ 107
R$ 106
R$ 106
R$ 103
R$ 95
R$ 91
R$ 85
R$ 81
R$ 69
R$ 66
R$ 62
R$ 56
R$ 52
R$ 52
R$ 49
R$ 37
R$ 36
R$ 28
R$ 25
Kinea Rendimentos Imobilirios FII
FII Rio Negro
Maxi Renda FII
CSHG Logstica FII
FII Hotel Maxinvest
XP Gaia Lote I FII
VBI FL 4440 FII
Fator Verit FII
AESAPAR FII
FII Agncias Caixa
BB FII Progressivo
BM Jardim Sul FII
FII Torre Almirante
FII Cenesp
FII The One
AESAPAR FII
Cdigo AEFI11 Coodernador Lder XP Investimentos Tx. Adm. 0,17% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 116,50 Gestor XP Gesto Tx. Gesto 0,20% a.a.
Valor de Mercado R$ 87,67MM Administrador Citibank
Tx. Perfomance
No h
Data IPO dez/11 Consultor No h
Tx. Consultor
No h
Emisso R$ 75,25MM
Sobre o PL do Fundo.
Cota
Valorizao Perodo TIR (% a.a.)
Desde a Emisso 16,50% jan-13 4%
1 Semana -0,38% fev-13 2%
1 Ms -3,72% mar-13 2%
12 Meses -1,94% abr-13 1%
mai-13 -4%
Liquidez jun-13 -4%
Vol. Md. Dirio R$ 117 (mil) jul-13 -9%
Giro Mensal 2,39% ago-13 -8%
Presena Prego 100,00% set-13 -3%
out-13 -28%
nov-13 -36%
Distribuio
Receita Garantida No
Vencimento -
Benchmark NTNB-17
ltimo R$ 0,90
DY Dezembro 0,77%
Acumulado no Ano 9,27%
ltimos 12 Meses 9,27%
Yield Anual - Considerando o ltimo rendimento.
Descrio do Fundo
Destaques da Leitura
15
Segundo o Relatrio de Administrador, ambos os empreendimentos continuam em fase de licenciamento visando obteno da aprovao
legal e alvar de construo com as Prefeituras de Campinas e Cuiab.
As obras dos dois imveis esto previstas para iniciar no primeiro semestre de 2014.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 3,72% no perodo, seguindo a queda de 2,37% em novembro. O volume negociado diminuiu
e o ndice de giro foi de 2,39%.
Atuao Geogrfica Ativo Participantes Custos
122,02
123,04
123,00
123,00
124,60
120,10
125,45
125
130
Yield
O Fundo tem por objetivo realizar investimentos imobilirios de longo prazo por meio da aquisio, construo e/ou eventual adaptao de
ativos imobilirios para posterior locao empresa Anhanguera Educacional Ltda. (AELTDA), celebrando Contratos Atpicos de Locao com
a empresa e controladora (AESAPAR)
No objeto direto e primordial do Fundo obter ganhos de capital com a compra e venda de ativos imobilirios e sim remunerar o Cotista
pela valorizao dos imveis, principalmente, por meio da locao AELTDA.
Anhanguera Educacional a maior empresa de capital aberto do setor de educao no Brasil. A instituio possui mais de 70 campi
localizados em todo o Brasil. Seu pblico-alvo composto por adultos de classe mdia e baixa.
Uma das caractersticas importantes do Fundo so os Contratos de Pagamento de Prmio de Locao firmados entre a empresa e o AELTDA,
com o intuito de assegurar a remunerao dos Cotistas. O prazo do contrato de 15 anos e ele garante uma receita mensal paga pela
AELTDA, gerando uma remunerao lquida ao Cotista correspondente 0,85%a.m sobre o valor emisso.
Leitura de Fundos Imobilirios
Sensibilidade Yield
Anlise considerando aquisio da Cota pelo preo de mercado no final do ms de referncia e venda R$116,50
123,40
Preo
100
110
Preo
Anlise TIR
125,88
123,94
121,00
135
140
145
150
10,80%
9,82%
9,39%
9,00%
8,64%
8,31%
8,00%
7,71%
7,45%
7,20%
115
120
110
114
118
122
126
130
0
75
150
225
300
8
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3
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3
1
-
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Volume R$ (mil)
Preo
0,68%
0,70%
0,72%
0,74%
0,76%
0,78%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
0,90
1,00
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1
3
Rendimento R$ DY
FII AGNCIAS CAIXA
Cdigo AGCX11 Coodernador Lder Caixa Tx. Adm. 0,65% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 925,00 Gestor - Tx. Gesto No h
Valor de Mercado R$ 374,63MM Administrador Rio Bravo
Tx. Perfomance
No h
Data IPO nov/12 Consultor Jones Lang
Tx. Consultor
-
Emisso R$ 405,00MM
Sobre o PL do Fundo. A partir do 2 ano 0,55%, do 3 ano 0,45%, do 4 ano 0,35%.
Cota
Desde a Emisso -7,50% jan-13 -22%
1 Semana 0,54% fev-13 -24%
1 Ms -3,65% mar-13 -23%
12 Meses -22,66% abr-13 -20%
mai-13 -22%
Liquidez jun-13 -12%
out-13 -6%
nov-13 -36%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark N/D
ltimo R$ 6,51
DY Dezembro 0,70%
Yield Anual - Considerando a mdia dos ltimos rendimentos.
Descrio do Fundo
16
1115,00
Ativo Participantes Custos Atuao Geogrfica
Anlise TIR
Preo
1210,00
1199,84
1165,00
900 8,21%
1100,01
1020,00
1005,00
994,50
960,00
947,10
960,00
Sensibilidade Yield
Preo Yield
920 8,03%
950 7,78%
960 7,70%
970 7,62%
980 7,54%
990 7,46%
O Fundo tem por objetivo a aquisio de imveis destinados s operaes de agncias bancrias. Os recursos captados sero alocados em
imveis Buy to Lease (agncias bancrias j existentes e operantes) e em imveis Built to Suit (aquisio de imveis e adequao para
posterior locao como agncia bancria). Os contratos tero prazos de 10 anos e sero reajustados, anualmente, pelo IGP-M.
Atualmente, o portflio conta com agncias localizadas nos estados de Minas Gerais, Rio de Janeiro e So Paulo, e so locadas Caixa
Econmica Federal (CEF), alm de projetos Built to Suit em desenvolvimento, localizados no estado de So Paulo e destinados CEF.
Segundo o Relatrio do Administrador, as obras de reforma e adequao da Agncia Faria Lima 01, adquirida em junho, esto 86% concludas,
a qual estava prevista para ser entrega a Caixa Econmica Federal em dezembro. Aps a entrega, a locatria a responsvel pelas adequaes
finais at a inaugurao.
No fim de novembro os contratos de locao das agncias Buy to Lease tiveram reajuste de 5,61%, impactando positivamente o rendimento de
dezembro.
Atualmente, 49% dos ativos esto alocados em imveis para renda, acabados e em construo, e o restante em fundos de Renda Fixa e LCIs.
Os trabalhos de prospeco e aquisio de imveis continuam em andamento, com R$ 215.158.158,00 disponveis para investimento em
imveis Built to Suit.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 3,65%, seguindo a queda de 1,36% em novembro. O Fundo esteve presente em 100% do
prego, com ndice de giro de 0,36%.
1000 7,39%
1050 7,04%
1100 6,72%
900
920
940
960
980
0
100
200
300
400
500
8
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6
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1
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7
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3
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1
8
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2
3
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d
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2
6
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3
1
-
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Volume R$ (mil)
Preo
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
j
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1
3
Rendimento R$ DY
BB FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIRIO PROGRESSIVO
Cdigo BBFI11B Coodernador Lder BB Investimentos Tx. Adm. 5,10% a.m.
Preo Cota (30/12) R$ 3.890,00 Gestor No h Tx. Gesto -
Valor de Mercado R$ 505,7MM Administrador CEF
Tx. Perfomance
No h
Tx. Consultor
-
Emisso R$ 130,0MM
Sobre a receita total mensal do Fundo.
Cota
Desde a Emisso 289,00% jan-13 -13%
1 Semana 1,16% fev-13 -11%
1 Ms -5,08% mar-13 -24%
12 Meses -17,93% abr-13 -22%
mai-13 -22%
out-13 -36%
nov-13 -52%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark N/D
ltimo R$ 31,51
DY Dezembro 0,81%
Descrio do Fundo
17
O BB FII Progressivo adquiriu e realiza a gesto dos imveis Edifcio Sede I, localizado em Braslia, e do Centro Administrativo do Andara
(um bloco de edifcios administrativos interligados), localizado no Rio de Janeiro. Ambos so locados ao Banco do Brasil.
Os rendimentos do Fundo so provenientes dos valores recebidos pela locao dos imveis ao BB, reajustados pelo IGP-M anualmente. Os
contratos de locao so de 10 anos e vencem em dezembro de 2014, sendo prorrogveis por igual perodo.
Em dezembro, os contratos de aluguel do Centro Administrativo do Andara e do Edifcio Sede I foram reajustados pelo IGP-M, o que deve
impactar positivamente os prximos rendimentos.
No perodo, as cotas desvalorizaram 5,08%, seguindo a queda de 2,43% em novembro. O volume negociado se manteve estvel, com ndice
de giro de 0,46%.
Sensibilidade Yield
4651,00
4310,00
4202,91
4300,00
4250,00
4200,00
4098,00
Preo
1000
2000
3500
4150
4200
4789,99
Anlise TIR
Preo
4750,00
4610,00
4949,00
4250
4300
Yield
38,60%
19,30%
11,03%
10,16%
9,65%
9,41%
9,30%
9,19%
9,08%
8,98%
3800
4000
4100
3.750
4.000
4.250
4.500
0
150
300
450
600
7
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1
2
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1
7
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2
0
-
d
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2
5
-
d
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3
0
-
d
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Volume R$ (mil)
Preo
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
10,00
20,00
30,00
40,00
50,00
j
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1
3
Rendimento R$ DY
BB PROGRESSIVO II FII
Cdigo BBPO11 Coodernador Lder BB Investimentos Tx. Adm. 0,28% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 104,83 Gestor Votorantim Asset Tx. Gesto -
Valor de Mercado R$ 1.668,9MM Administrador Votorantim Asset
Tx. Perfomance
No h
Tx. Consultor
No h
Emisso R$ 1.592,0MM
Sobre o PL do Fundo. Inclusa na Taxa de Administrao.
Cota
1 Semana 1,28% fev-13 -15%
1 Ms -3,91% mar-13 -18%
12 Meses -13,44% abr-13 -16%
mai-13 -14%
Liquidez jun-13 -1%
out-13 -32%
nov-13 -39%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark 8,5% a.a.
ltimo R$ 0,75
DY Dezembro 0,72%
Descrio do Fundo
18
Para o segundo semestre de 2013 estavam previstos investimentos da ordem de R$ 27.721.140,00, referente a reparos na cobertura, troca de
equipamentos de segurana e itens do sistema de ar condicionado dos imveis. Estas despesas j eram previstas e foram pagas com o caixa
destinado s benfeitorias dos imveis, esto sendo contabilizadas ms a ms e no devem impactar os rendimentos do Fundo.
Em agosto, os contratos foram reajustados pelo IPCA, refletindo o aumento da distribuio dos ltimos dois meses.
Atualmente, 89% do patrimnio do Fundo est alocado em imveis e 11% em renda fixa, entre LTNs, NTNs e LFTs.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 3,91%, seguindo a queda de 2,71% no perodo anterior. O volume negociado se manteve
estvel e o ndice de giro foi de 2,21%.
119,50
109,89
111,90
110,40
110,72
112,14
109,10
Sensibilidade Yield
O Fundo detm 64 imveis, dentre agncias bancrias e prdios comerciais, que esto locados ao Banco do Brasil. Os imveis esto localizados
por todo o pas, sendo que 69% se concentram na regio sudeste. Todos os contratos de locao so atpicos e com prazo de dez anos,
podendo ser prorrogados por igual perodo.
O principal imvel o Edifcio Administrativo - Sede III, localizado em Braslia - DF, que representa 20% do patrimnio do Fundo.
Preo Yield
95 9,18%
7,93%
7,58%
123,00
Anlise TIR
Preo
130,00
127,00
127,00
7,27%
6,98%
6,71%
6,46%
98
100
105
110
115
120
125
130
135
8,90%
8,72%
8,31%
102
106
110
114
0
1.200
2.400
3.600
4.800
7
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0
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2
5
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3
0
-
d
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Volume R$ (mil)
Preo
0,00%
0,20%
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
j
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3
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3
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1
3
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1
3
Rendimento R$ DY
BB RENDA CORPORATIVA FII
Cdigo BBRC11 Coodernador Lder BB Investimentos Tx. Adm. 0,60% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 80,00 Gestor No h Tx. Gesto -
Valor de Mercado R$ 127,2MM Administrador Votorantim Asset
Tx. Perfomance
No h
Data IPO jun/11 Consultor Cushman&Wakefield
Tx. Consultor
-
Emisso R$ 159,0MM
Sobre o PL do Fundo. Inclusa na Taxa de Administrao.
Cota
1 Semana -0,77% fev-13 -42%
1 Ms -2,47% mar-13 -43%
12 Meses -28,57% abr-13 -41%
mai-13 -48%
out-13 -45%
nov-13 -27%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark 9,1% a.a.
ltimo R$ 0,20
DY Novembro 0,25%
2
Aps o 2 ano da oferta.
Descrio do Fundo
19
85,60
Anlise TIR
Preo
113,25
115,39
112,00
106,00
106,50
101,00
91,01
90,50
91,50
81,00
Sensibilidade Yield
O Fundo realiza investimentos imobilirios de longo prazo por meio da aquisio e eventual adaptao de imveis para a posterior locao ao
Banco do Brasil, mediante a celebrao de contratos de locao atpicos. Desta forma, o fundo pode se beneficiar de eventuais valorizaes
ocorridas nos imveis e, principalmente, da obteno de renda advinda dos contratos de locao com o Banco do Brasil.
Os ativos imobilirios a serem adquiridos pelo Fundo devem possuir rea mdia de 770m, custo mdio de adaptao de R$1.500.000,00 e
prazo mdio de durao de obras de 4 meses.
Segundo o Relatrio do Administrador, a obra da Agncia Estilo Vila Esperana foi encerrada e est em processo de habite-se. Atualmente
duas agncias foram entregues ao Banco do Brasil e mais sete esto previstas para o primeiro bimestre de 2014.
O Fundo ainda est em fase de prospeco de uma agncia, ao total so 20 imveis j adquiridos. Novas opes de localizao foram
encaminhadas ao Banco do Brasil para verificao de congruncia com o seu plano de expanso.
Em dezembro, as cotas desvalorizaram 2,47%, seguindo a queda de 5,37% no ms anterior. O volume negociado diminuiu e o ndice de giro
no perodo foi de 0,74%.
Preo Yield
3,14% 75
80
85
90
95
100
102
104
106
108
2,94%
2,77%
2,61%
2,48%
2,35%
2,31%
2,26%
2,22%
2,18%
75
80
85
90
95
100
0
50
100
150
200
250
300
7
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2
0
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2
5
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3
0
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Volume R$ (mil)
Preo
0,00%
0,10%
0,20%
0,30%
0,40%
0,50%
0,00
0,05
0,10
0,15
0,20
0,25
0,30
j
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1
3
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1
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1
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1
3
d
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z
-
1
3
Rendimento R$ DY
BB VOTORANTIM JHSF CIDADE JARDIM CONTINENTAL TOWER
Cdigo BBVJ11 Coodernador Lder Banco Votorantim Tx. Adm. 1,00% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 65,30 Gestor Votorantim Asset Tx. Gesto -
Valor de Mercado R$ 177,0MM Administrador Votorantim Asset
Tx. Perfomance
No h
Data IPO dez/10 Consultor JSHF
Tx. Consultor
-
Emisso R$ 271,0MM
Cota
1 Semana 3,98% fev-13 -58%
1 Ms -11,99% mar-13 -55%
12 Meses -45,22% abr-13 -49%
mai-13 -47%
out-13 -90%
nov-13 -139%
Distribuio
Receita Garantida Sim
Vencimento Jan/2014
Benchmark IPCA + 10%a.a.
ltimo R$ 0,30
DY Dezembro 0,46%
Descrio do Fundo
20
90
94
98
100
5,14%
4,80%
4,50%
4,29%
4,09%
4,00%
3,83%
3,67%
3,60%
70
75
80
84
88
O rendimento distribudo pelo Fundo tem apresentado queda em funo do contrato de renda garantida escalonada e das carncias que
alguns aluguis se encontram. A partir de novembro, o Fundo passou a receber o aluguel de oito lajes e meia, que esto ocupadas.
O Fundo vem buscando locatrios com o apoio da Richard Ellis. A vacncia atual, referente a quatro lajes e meia, de 35%.
O Fundo possui um perodo de garantia ps-chaves de rentabilidade de 18 meses, que iniciou 30 dias aps a obteno do habite-se e
encerrar em fevereiro de 2014. At fevereiro de 2013, a JHSF garantiu integralmente a rentabilidade do Fundo e, aps esse perodo, a
garantia vem diminuindo em um andar por ms, at o final do perodo de garantia.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 11,99%, seguindo a queda de 3,74% no perodo anterior. O volume negociado aumentou e
o ndice de giro foi de 1,42% no perodo, ante 1,18% em novembro.
Sensibilidade Yield
90,49
82,00
80,55
75,10
77,70
77,08
74,20
O objetivo do Fundo gerar renda mensal aos cotistas por meio de locao das lajes corporativas do edifcio comercial Continental Tower,
que faz parte do empreendimento Cidade Jardim Corporate Center, localizado no complexo Parque Cidade Jardim.
O Fundo investiu seu patrimnio na compra de 13 andares do empreendimento Continental Tower e os cotistas obtero renda a partir da
locao destas lajes corporativas de propriedade do Fundo. O habite-se foi emitido no final de agosto 2012. Enquanto isso, o cotista
remunerado em 0,80% a.m. lquido, conforme contrato entre a JHSF Incorporaes e o Fundo, at os seis primeiros meses aps o habite-se e
nos 12 meses subsequentes de forma escalonada renda garantida de uma laje a menos a cada ms, at o trmino final da garantia.
Preo Yield
5,54% 65
96,40
Anlise TIR
Preo
118,99
115,00
106,05
58
64
70
76
82
0
150
300
450
600
7
-
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0
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5
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3
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1
8
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2
1
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2
6
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2
9
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9
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1
2
-
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1
7
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2
0
-
d
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2
5
-
d
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z
3
0
-
d
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z
Volume R$ (mil)
Preo
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
0,90
1,00
j
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1
3
Rendimento R$ DY
BM EDIFCIO GALERIA FII
Cdigo EDGA11B Coodernador Lder BTG Pactual Tx. Adm. 0,20% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 72,77 Gestor - Tx. Gesto -
Valor de Mercado R$ 277,4MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance No h
Data IPO ago/12 Consultor Tishman Speyer Tx. Consultor 0,20% a.a.
Emisso R$ 381,2MM
Cota
Desde a Emisso -27,23% dez-12 -27%
1 Semana -2,84% jan-13 -25%
1 Ms -4,25% fev-13 -28%
12 Meses -27,59% mar-13 -26%
abr-13 -20%
Liquidez mai-13 -36%
Vol. Md. Dirio R$ 370 (mil) jun-13 -12%
Giro Mensal 1,20% jul-13 -83%
Presena Prego 100,00% ago-13 -113%
set-13 -32%
out-13 -20%
Distribuio
Vencimento Ago/2013
Benchmark N/D
ltimo R$ 0,57
DY Novembro 0,78%
Descrio do Fundo
21
74,60
87,00
91,69
80,00
92,99
Anlise TIR
Preo
102,49
98,00
96,75
Em razo do aditivo ao contrato de locao com a Secretaria da Cultura, em novembro o Fundo efetuou a proviso de R$ 267.884,00,
referente 4 parcela do valor orado para as obras de adaptao do imvel. O saldo devedor ser pago conforme o oramento projetado.
Atualmente o empreendimento encontra-se 86% ocupado.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 4,25%, aps a alta de 1,88% no perodo anterior. O volume negociado diminuiu e o ndice
de giro no perodo foi de 1,20%, ante 2,38% em novembro.
Sensibilidade Yield
100,00
100,00
O Fundo detm 100% do Ativo-Alvo, o Edifcio Galeria, localizado no centro do Rio de Janeiro. O prdio comercial classe A recebeu o habite-se
do retrofit em novembro de 2011.
A TS, na qualidade de vendedora do imvel, garantiu uma renda mnima de 9,0% a.a. pelo perodo de 12 meses, contados a partir da data de
aquisio do imvel, realizada no final de agosto de 2012. A TS uma SPE constituda para o desenvolvimento, implementao e explorao
do Edifcio Galeria, sendo suas cotas detidas pela Tishman Speyer Brazil e TS-6 Sul Desenvolvimento Imobilirio.
78,00
Preo
65
70
75
78
80
85
88
90
95
100
Yield
10,52%
9,77%
9,12%
8,77%
8,55%
8,05%
7,77%
7,60%
7,20%
6,84%
70
73
76
79
82
85
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
7
-
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1
0
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3
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2
8
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3
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8
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2
1
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2
6
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2
9
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4
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9
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d
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1
2
-
d
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1
7
-
d
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z
2
0
-
d
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2
5
-
d
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z
3
0
-
d
e
z
Volume R$ (mil)
Preo
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
d
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1
2
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1
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1
3
Rendimento R$ DY
BM JARDIM SUL FII
Cdigo JRDM11B Coodernador Lder BTG Pactual Tx. Adm. 0,20% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 91,00 Gestor - Tx. Gesto -
Data IPO ago/12 Consultor No h Tx. Consultor -
Emisso R$ 222,3MM
Cota
Valorizao Perodo TIR (%a.a.)
1 Semana -1,09% jan-13 -9%
1 Ms -6,18% fev-13 -7%
12 Meses -14,95% mar-13 -11%
abr-13 -10%
Vol. Md. Dirio R$ 85 (mil) jun-13 5%
set-13 -2%
out-13 -62%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark N/D
ltimo R$ 0,73
DY Novembro 0,80%
Descrio do Fundo
22
A primeira emisso de cotas do Fundo teve por objetivo a aquisio de at 40% do empreendimento denominado Shopping Jardim Sul e
das vagas de estacionamento desta frao. O shopping est localizado no bairro do Morumbi, em So Paulo, e possui como lojas ncoras:
C&A, Renner, Po de Acar, Americanas; como lojas referncias: Le Lis Blanc, Cecilia Dale, Expand, Cori, Vivara, Richards, dentre outras.
A BR Malls garantir ao Fundo uma rentabilidade mnima por quatro anos: 8,5% a.a. no primeiro ano de suas atividades, 8,7% a.a no
segundo, 8,9% a.a. no terceiro e 9,1% a.a. no quarto.
O rendimento distribudo ao cotista, a partir de agosto de 2013, de R$ 0,73/ms. Este aumento estava previsto no contrato de
rentabilidade garantida, oferecida pela BR Malls, que atualmente faz com que o investidor seja remunerado a 8,7% a.a. (sobre o valor de
emisso da cota - R$ 100,00) no segundo ano. Atualmente, a rentabilidade real do Fundo de 0,53% a.m..
Segundo o Relatrio do Administrador, a vacncia do empreendimento estava em 0,76%.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 6,18% no perodo, seguindo a queda de 1,03% em novembro. O volume negociado
diminuiu e o ndice de giro foi de 0,35%.
103,00
103,20
93,70
100,00
100,00
94,00
Preo
88
90
95
98
112
Sensibilidade Yield
107
105,50
Anlise TIR
Preo
109,99
107,00
104,20
110
98,00
115
Yield
9,95%
9,73%
9,22%
8,94%
8,76%
8,34%
8,19%
7,96%
7,82%
7,62%
100
105
88
92
96
100
104
0
150
300
450
600
7
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6
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2
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1
2
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7
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0
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2
5
-
d
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3
0
-
d
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Volume R$ (mil)
Preo
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
d
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1
2
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1
3
Rendimento R$ DY
FII BRASIL PLURAL FUNDO DE FUNDOS
Cdigo BPFF11 Coodernador Lder Brasil Plural Tx. Adm. 0,40% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 81,50 Gestor Brasil Plural Tx. Gesto -
Valor de Mercado R$ 163,00MM Administrador Gerao Futuro Tx. Perfomance 0,20%
Data IPO abr/13 Consultor No h Tx. Consultor No h
Emisso R$ 200,00MM
Sobre o PL do Fundo. Sobre o rendimento a ser pago ao Cotista que exceder a variao do IFIX.
Cota
Desde a Emisso -18,50% abr-13 -15%
1 Semana -0,61% mai-13 -17%
1 Ms -2,57% jun-13 -4%
12 Meses - jul-13 -11%
ago-13 0%
Liquidez set-13 3%
Vol. Md. Dirio R$ 207 (mil) out-13 -13%
Giro Mensal 1,50% nov-13 -20%
Presena Prego 100,00%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark Variao IFIX
ltimo R$ 0,73
DY Dezembro 0,90%
Descrio do Fundo
23
89,02
Ativo Participantes Custos
Anlise TIR
Preo
96,30
95,40
87,49
70 11,38%
84,50
83,00
84,85
83,65
Sensibilidade Yield
Preo Yield
75 10,62%
78 10,21%
80 9,96%
85 9,37%
88 9,05%
90 8,85%
O Fundo tem por objetivo o investimento em empreendimentos imobilirios por meio da aquisio, preponderantemente, de Cotas de FII que
sejam negociadas em bolsas de valores, podendo ainda investir em LCIs, LHs e CRIs. Os recursos que no estiverem investidos em Ativos
Imobilirios sero aplicados em Ativos de Liquidez.
A gesto da carteira realizada pela Brasil Plural Gesto de Recursos e administrao pela Gerao Futuro Corretora de Valores.
Em dezembro, a carteira foi realocada, aumentando a alocao em CRIs, que passou de 2,8% para 5,2%. Atualmente o PL do Fundo est
90,7% alocado em FIIs, 2,7% em LCIs, 5,2% em CRIs e o restante em ttulos pblicos.
A carteira de FIIs possui 21 ativos, sendo 58,2% do segmento de lajes corporativas, 13,2% de shopping, 14,0% de logstica, 7,1% de ttulos
imobilirios e o restante no segmento de educao e agncias.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 2,57%, seguindo a queda de 1,14% em novembro. O volume negociado diminuiu e o ndice
de giro foi de 1,50%, ante 3,13% no perodo anterior.
95 8,39%
100 7,97%
105 7,59%
79
81
83
85
87
89
0
300
600
900
1.200
1.500
8
-
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2
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1
8
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2
3
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d
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2
6
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z
3
1
-
d
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z
Volume R$ (mil)
Preo
0,44
0,60
0,65
0,70 0,69 0,71
0,73 0,73 0,73
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0
0,1
0,2
0,3
0,4
0,5
0,6
0,7
0,8
a
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1
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1
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1
3
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1
3
Rendimento R$ DY
FII BTG PACTUAL CORPORATE OFFICE FUND
Cdigo BRCR11 Coodernador Lder Ourinvest Tx. Adm. 0,25% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 133,85 Gestor BTG Pactual Tx. Gesto -
Valor de Mercado R$ 2.573MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance No h
Data IPO dez/10 Consultor BTG Pactual Tx. Consultor 1,50% a.a.
Emisso R$ 2.367MM
Sobre o PL do Fundo. Sobre o montante do valor de mercado das cotas.
Cota
1 Semana 0,94% fev-13 -9%
1 Ms -2,44% mar-13 -7%
12 Meses -13,03% abr-13 0%
mai-13 -8%
Liquidez jun-13 2%
Vol. Md. Dirio R$ 3422 (mil) jul-13 9%
Giro Mensal 2,88% ago-13 37%
Presena Prego 100,00% set-13 11%
out-13 -9%
nov-13 -20%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark 15% a.a.
ltimo R$ 1,01
DY Dezembro 0,75%
Yield Anual - Considerando o ltimo rendimento. Aps 2015.
Descrio do Fundo
24
11,02%
10,54%
10,10%
9,70%
9,32%
135
140
145
150
8,98%
8,66%
8,36%
8,08%
110
115
120
125
130
O BTG Pactual Corporate Office Fund possui o maior patrimnio dentre todos os fundos negociados na BM&FBOVESPA, sendo proprietrio de
importantes edifcios comerciais nas cidades de So Paulo, Rio de Janeiro, Campinas e Braslia. Hoje o Fundo composto por 15
empreendimentos classificados como AA e A.
O modelo de gesto ativo, direcionado para a reciclagem do portflio e fazendo com que a poltica de distribuio de resultados possibilite
reinvestimentos. Dentre seus imveis, destacam-se: Eldorado Business Tower em So Paulo, Torre Almirante no Rio de Janeiro e Brazilian
Finance Center em So Paulo.
Em janeiro, foi aprovado por meio da Assembleia Geral Extraordinria de Cotistas, o aumento da distribuio mensal de R$ 0,96 para R$ 1,01
a partir da prxima distribuio, que ocorrer em 15/01/2014.
Segundo o Relatrio do Administrador, foi assinado o contrato de locao do 4 andar no Ed. Eldorado com prazo de cinco anos. A empresa
locatria a Alphaville Urbanismo. Tambm foi comunicado que a Odebrecht e Braskem, que ocupam oito andares do mesmo edifcio, no iro
renovar os contratos de locao que vencem em maro.
Nos prximos trs meses, 11,1% da carteira de contratos sero reajustados pela inflao, enquanto 2,0% podero entrar em processo
revisional para ajuste ao valor de locao de mercado.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 2,44% no perodo, aps a alta de 3,62% e 9,01% em novembro e outubro, respectivamente.
O volume negociado diminuiu e o ndice de giro foi de 2,44%, ante 3,57% do perodo anterior.
147,50
138,31
133,50
122,00
132,99
137,80
Sensibilidade Yield
137,20
Preo Yield
12,12% 100
Preo
158,00
154,50
149,65
142,00
Anlise TIR
0,96 0,96 0,96 0,96 0,96 0,96 0,96 0,96 0,96 0,96 0,96
1,01
0,00%
0,40%
0,80%
1,20%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
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3
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-
1
3
Rendimento R$ DY
120
126
132
138
144
150
0
3.000
6.000
9.000
12.000
15.000
7
-
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0
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1
5
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2
8
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3
1
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5
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8
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1
3
-
n
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1
8
-
n
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2
1
-
n
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2
6
-
n
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2
9
-
n
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4
-
d
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9
-
d
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1
2
-
d
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1
7
-
d
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2
0
-
d
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2
5
-
d
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3
0
-
d
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z
Volume R$ (mil)
Preo
FII BTG PACTUAL FUNDO DE CRI
Cdigo FEXC11B Coodernador Lder Ourinvest Tx. Adm. 0,30% a.a.
Valor de Mercado R$ 162MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance No h
Data IPO jun/09 Consultor No h Tx. Consultor -
Emisso R$ 155MM
O Fundo est em sua 8 Emisso de Cotas. Sobre o PL do Fundo.
Cota
1 Semana 1,65% fev-13 -7%
1 Ms 1,83% mar-13 -6%
12 Meses -12,25% abr-13 -3%
mai-13 -5%
Liquidez jun-13 11%
out-13 9%
nov-13 33%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark 105% CDI
ltimo R$ 0,99
DY Dezembro 0,89%
Descrio do Fundo
25
11,23%
10,75%
10,30%
9,51%
9,15%
130
135
140
145
8,83%
8,52%
Anlise TIR
109,00
Preo
125,80
127,89
125,30
121,75
122,20
111,80
110,00
107,80
110,86
111,70
Sensibilidade Yield
O FII BTG Pacual Fundo de CRI, antigo FII Excellence, tem por objetivo realizar a aquisio de CRIs (Certificados de Recebveis Imobilirios),
LHs (Letras Hipotecrias), LCIs (Letras de Crditos Imobilirios) ou direitos a eles relativos, podendo, ainda, investir em Cotas de Fundos de
Investimento Imobilirio.
A gesto da carteira realizada pelo prprio administrador, o BTG Pactual. Os CRIs adquiridos pelo Fundo so exclusivamente seniores e
emitidos pela Brazilian Securities.
Segundo o Relatrio do Administrador, no final de outubro, a carteira do Fundo possua 41 Certificados de Recebveis Imobilirios, sendo 75%
indexados ao IGP-M e o restante pr-fixados ou indexados TR.
A distribuio de rendimentos do Fundo no constante pelas caractersticas dos ativos que compem seu patrimnio.
No perodo, as cotas desvalorizaram 2,42%, aps a alta de 0,76% em outubro. O volume mdio dirio diminuiu e o ndice de giro foi de
2,33%, ante 5,06% no perodo anterior.
Preo Yield
13,01%
12,36%
11,77%
95
100
105
110
115
120
1,22
0,95 0,93
0,90 0,92
0,72
1,06
0,93
0,82
1,53
1,37
0,99
0,40%
0,80%
1,20%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
1,60
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-
1
3
Rendimento R$ DY
100
105
110
115
120
0
150
300
450
600
750
900
1.050
1.200
7
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1
0
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1
5
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1
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1
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1
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2
1
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2
6
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n
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2
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4
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2
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1
7
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-
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2
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3
0
-
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Volume R$ (mil)
Preo
FII BTG PACTUAL FUNDO DE FUNDOS
Cdigo BCFF11B Coodernador Lder Ourinvest Tx. Adm. 0,15% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 90,45 Gestor BTG Pactual Tx. Gesto -
Valor de Mercado R$ 376,74MM Administrador BTG Pactual Tx. Perfomance 20%
Data IPO jun/10 Consultor BTG Pactual Tx. Consultor 1,5%a.a.
Emisso R$ 426,65MM
O Fundo est em sua 4 Emisso de Cotas. Sobre o PL do Fundo. 20% sobre o que exceder o Benchmark.
Cota
1 Semana 1,64% fev-13 -33%
1 Ms -4,79% mar-13 -35%
12 Meses -33,59% abr-13 -15%
mai-13 -22%
out-13 30%
nov-13 -47%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark IGP-M + 3% a.s.
ltimo R$ 0,80
DY Dezembro 0,89%
Descrio do Fundo
26
Preo Yield
11,68%
O Fundo tem como objetivo primordial a aquisio de Cotas de outros Fundos de Investimento Imobilirio, bem como a aplicao em CRIs,
LCIs e LHs. A carteira do Fundo primordialmente composta por Cotas de outros Fundos Imobilirios que invistam em ativos como shoppings,
edifcios comerciais, hospitais, entre outros.
Dessa forma, o rendimento do BCFF11B composto pelas distribuies regulares dos Fundos em carteira, acrescido dos ganhos de capital
provenientes de vendas de Cotas, alm dos rendimentos relativos aos outros ativos em carteira.
Segundo o ltimo Relatrio do Administrador, 71% do PL estava alocado em 23 FIIs, 12% do PL em 11 CRIs e o restante em renda fixa.
Os ativos da carteira do Fundo tiveram uma desvalorizao de 3,12%, em setembro, sobre o valor de aquisio. Os rendimentos dos FIIs
compem 65,1% das receitas do Fundo.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 4,79%, aps a alta de 8,32% em novembro. O volume negociado diminuiu e o ndice de giro
foi de 1,58%, ante 3,45% no perodo anterior.
8,49%
8,13%
7,79%
7,48%
110
115
120
125
9,84%
9,34%
8,90%
80
85
90
95
100
105
10,99%
10,38%
Preo
146,70
128,80
126,39
106,50
Sensibilidade Yield
108,90
101,99
101,39
90,70
90,50
87,70
95,00
Anlise TIR
0,00%
0,40%
0,80%
1,20%
1,60%
2,00%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
1,60
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1
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1
3
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-
1
3
Rendimento R$ DY
82
87
92
97
102
0
300
600
900
1.200
1.500
7
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0
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5
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6
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2
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3
0
-
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Volume R$ (mil)
Preo
FII CAMPUS FARIA LIMA
Cdigo FCFL11B Coodernador Lder Ourinvest Tx. Adm. 0,30% a.a.
Data IPO jul/10 Consultor No h Tx. Consultor -
Emisso R$ 167,00MM
Cota
Desde a Emisso 17,10% dez-12 5%
1 Semana -5,18% jan-13 -4%
1 Ms 0,09% fev-13 1%
12 Meses -3,62% mar-13 2%
abr-13 4%
Liquidez mai-13 -5%
Giro Mensal 1,20% jul-13 4%
Presena Prego 94,74% ago-13 10%
set-13 4%
out-13 8%
Distribuio
Vencimento Maio/2014
Benchmark N/D
ltimo R$ 9,10
DY Novembro 0,78%
Yield Anual - Considerando o ltimo rendimento Previso.
Descrio do Fundo
27
1172,00
1200,10
1255,00
1175,00
1190,00
1168,00
O Fundo proprietrio do imvel localizado no bairro Vila Olmpia na cidade de So Paulo-SP, que abriga, atualmente, o Campus Universitrio
da Instituio de ensino Insper. O imvel possui ABL de 10.000m e conta com 35 salas de aula, 360 vagas de estacionamento, biblioteca,
lanchonete, auditrio e quadra poliesportiva.
O locatrio Insper uma instituio acadmica sem fins lucrativos com cerca de 4.000 alunos e ticket mdio de R$ 1.400,00, reconhecida
pelos seus programas de Graduo e Ps, voltados para Administrao e Economia.
A Brazilian Finance & Real Estate (BFRE), na qualidade de cotista do Fundo Premier Realty, antigo detentor do empreendimento, garantiu
uma renda mensal locatcia de R$ 1.386.100,00, o que corresponde a um rendimento de 0,83%a.m. lquido das despesas ordinrias do Fundo
ao Cotista, sobre o valor de emisso das Cotas (R$1.000,00).
Com a locao das reas remanescentes (5%) do imvel, as receitas de aluguel do Fundo tiveram um aumento e no houve necessidade de
aporte de garantia de rentabilidade. O rendimento distribudo foi de R$ 9,10, que remunera o investidor a 0,91% a.m. (sobre o valor de
emisso da cota).
Em janeiro, os contratos de locao com o Insper e a Estapar sero reajustados pelo IGP-M.
No mercado secundrio, as cotas valorizaram 0,09% em dezembro, aps a queda de 0,17% no ms anterior. O volume negociado aumentou
1222,00
Anlise TIR
Preo
1206,00
1295,00
1240,00
1180,00
Sensibilidade Yield
1250
Preo
1000
1050
1100
1130
1290
Yield
10,92%
10,40%
9,93%
9,66%
9,50%
9,25%
9,10%
8,95%
8,74%
8,47%
1150
1180
1200
1220
8,3 8,3 8,3 8,3 8,3 8,3 8,3 8,3 8,3 8,3 8,3
9,10
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
5
5,2
5,4
5,6
5,8
6
6,2
6,4
6,6
6,8
7
7,2
7,4
7,6
7,8
8
8,2
8,4
8,6
8,8
9
9,2
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1
3
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-
1
3
Rendimento R$ DY
1.100
1.150
1.200
1.250
1.300
0
150
300
450
600
7
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0
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4
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9
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1
2
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1
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0
-
d
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z
2
5
-
d
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z
3
0
-
d
e
z
Volume R$ (mil)
Preo
FII CENESP
Cdigo CNES11B Coodernador Lder Ourinvest Tx. Adm. 0,30% a.a.
Data IPO jul/11 Consultor No h Tx. Consultor -
Emisso R$ 195,83MM
Cota
Desde a Emisso 22,00% dez-12 0%
1 Semana -1,21% jan-13 -4%
1 Ms -3,94% fev-13 -3%
12 Meses -9,36% mar-13 -4%
abr-13 -8%
Giro Mensal 0,28% jul-13 1%
Presena Prego 100,00% ago-13 6%
set-13 -17%
out-13 -38%
No clculo do giro, no foi considerado a negociao atpica do dia 02/12.
Distribuio
Vencimento -
Benchmark N/D
ltimo R$ 0,94
DY Novembro 0,77%
Descrio do Fundo
28
150
155
160
Yield
11,12%
10,11%
9,27%
8,90%
8,55%
8,24%
7,67%
7,41%
7,17%
6,95%
120
125
130
135
145
A XP Investimentos e seus colaboradores, inclusive os profissionais da rea de Analise, encontram-se impedidos de transmitir informaes
sobre o ativo em referncia em quaisquer veculos de comunicao, pois encontram-se em Perodo de Silncio.
134,40
136,50
123,00
125,50
123,00
127,50
Sensibilidade Yield
127,04
O Fundo proprietrio da frao de 25% do empreendimento Centro Empresarial So Paulo (CENESP), localizado na cidade de So Paulo-SP.
O empreendimento abriga 67 empresas, um centro de eventos e um shopping com aproximadamente 110 lojas e 10 agncias bancrias, alm
de 4.500 vagas de estacionamento e heliponto.
A frao detida pelo Fundo possui 16 andares entre os Blocos A, B, D e F e 627 vagas de estacionamento. Dentre os locatrios esto o Banco
Citibank, Arcos Dourados, General Eletric, Wipro do Brasil, Samsung, Bunge, Gerdau e Ernst Young.
Preo
100
110
132,80
Anlise TIR
Preo
132,00
136,25
133,50
0,87
0,79
0,83
0,86
1,04
0,88
0,96 0,96 0,95
1,03
1,00
0,94
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
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1
2
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3
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3
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1
3
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-
1
3
n
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-
1
3
Rendimento R$ DY
115
119
123
127
131
135
0
80
160
240
320
400
7
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1
0
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1
5
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1
8
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2
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2
8
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3
1
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5
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8
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1
3
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1
8
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2
1
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2
6
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n
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v
2
9
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v
4
-
d
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9
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1
2
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1
7
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2
0
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2
5
-
d
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3
0
-
d
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Volume R$ (mil)
Preo
168.000
FII CEO CYRELA COMMERCIAL PROPERTIES
Cdigo CEOC11B Coodernador Lder BTG Pactual Tx. Adm. 0,20% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 77,90 Gestor No h Tx. Gesto No h
Data IPO nov/12 Consultor No h Tx. Consultor No h
Emisso R$ 159,4MM
Cota
1 Semana 1,56% fev-13 -22%
1 Ms -6,20% mar-13 -25%
12 Meses -25,81% abr-13 -26%
mai-13 -31%
out-13 -54%
nov-13 -64%
Distribuio
Vencimento Jul/2015
Benchmark N/D
ltimo R$ 0,75
DY Dezembro 0,96%
Descrio do Fundo
29
95
98
100
105
12,00%
11,54%
11,25%
10,59%
10,00%
9,47%
9,18%
9,00%
8,57%
75
78
80
90
99,45
Anlise TIR
Preo
104,50
101,73
102,00
Com a concluso das obras, o empreendimento recebeu o habite-se. O investidor continua sendo remunerado com garantia de rentabilidade
de 9% a.a. sobre o valor da oferta por mais 24 meses, contados a partir de 13 de junho de 2013, data em que o habite-se foi emitido.
O Fundo vem buscando locatrios com o apoio da CB Richard Ellis, que informar os cotistas sobre o andamento do processo de locao das
lajes atravs de Relatrios.

No mercado secundrio as cotas desvalorizaram 6,20%, seguindo a queda de 4,49% em novembro. O volume negociado se manteve estvel
99,35
89,00
91,21
88,00
85,10
86,95
83,05
Sensibilidade Yield
O Fundo adquiriu sete andares e meio do empreendimento denominado "CEO South Corporate", um empreendimento comercial de alto
padro (Triple A) que est sendo desenvolvido pela Cyrela Commercial Properties. Esta parcela corresponde a 60 futuras unidades
autnomas.
O imvel est sendo construdo na Av. Joo Cabral de Mello Neto, na Barra da Tijuca no Rio de Janeiro - RJ, e ter 11 pavimentos de
escritrios. Com entrega prevista para julho de 2013, a CCP, garantir ao Fundo uma renda mnima de 9% a.a. sobre o valor de emisso de
cota, at os 24 meses aps o habite-se do empreendimento.
Preo Yield
12,86% 70
85
70
74
78
82
86
90
94
0
250
500
750
1.000
1.250
7
-
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1
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3
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4
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1
2
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1
7
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2
0
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d
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2
5
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d
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z
3
0
-
d
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Volume R$ (mil)
Preo
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
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1
3
Rendimento R$ DY
CSHG BRASIL SHOPPING FII
Cdigo HGBS11 Coodernador Lder CSHG Tx. Adm. 1,50% a.a.
Valor de Mercado R$ 870MM Administrador CSHG Tx. Perfomance No h
Data IPO dez/06 Consultor No h Tx. Consultor -
Emisso R$ 896MM
Cota
1 Semana 1,75% fev-13 -29%
1 Ms -10,06% mar-13 -30%
12 Meses -27,08% abr-13 -37%
mai-13 -37%
out-13 -86%
nov-13 -112%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark N/D
ltimo R$ 13,70
DY Dezembro 0,85%
Descrio do Fundo
30
Administrado pelo Credit Suisse Hedging-Griffo, este Fundo, lanado em novembro de 2006, tem como objetivo comprar participaes em
diversos shoppings centers.
O Fundo tem participao nos seguintes ativos: Tivoli Shopping, em Santa Brbara do Oeste, interior de So Paulo; Shopping Center Penha,
no bairro de mesmo nome na capital paulista; Shopping Parque Dom Pedro, maior shopping da Amrica Latina, localizado na cidade de
Campinas-SP via cotas de FII; Via Parque Shopping localizado na Barra da Tijuca, Rio de Janeiro via cotas de FII; CRIs Conversveis do
Shopping Goiabeiras; Mooca Plaza Shopping, no bairro de mesmo nome na capital paulista; So Bernardo Plaza Shopping, por meio de CRI
Conversvel e CRI Conversvel em participao do Shopping Platinum Outlet, localizado em Novo Hamburgo - RS.
No incio de dezembro foi comunicado a existncia de uma penhora judicial sobre bens e crditos que constituem a garantia dos CRIs
adquiridos pelo Fundo, devido ao fato de a antiga proprietria do imvel ter contra si trs execues judiciais. Estes CRIs foram emitidos pela
Gaia Securitizadora e possuem lastro no financiamento da expanso do Shopping Goiabeira. No dia 06/12, a Gaia conseguiu a liminar de
suspenso da penhora sobre os aluguis do Shopping Center, de modo que o fluxo de pagamento dos aluguis no ser afetado.
Com relao ao pedido de penhora sobre o imvel fsico em si, a juza solicitou esclarecimentos adicionais antes de manifestar sua posio. Os
esclarecimentos foram encaminhados pela Securitizadora e esto sob anlise para nova deciso. A Administradora comunicou que este CRI
representa 11,28% do PL e est acompanhando os procedimentos adotados pela Securitizadora.
Os recursos alocados em Shopping Centers representam, aproximadamente, 90% do patrimnio lquido do Fundo. O restante est
provisoriamente investido em fundos de renda fixa, CRIs no conversveis e LCI.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 10,06%, seguindo a queda de 5,76% no perodo anterior. O volume negociado aumentou e o
ndice de giro foi de 2,49%, ante 1,26% do ms anterior.
Sensibilidade Yield
Preo Yield
16,33% 1000
1500
1550
1600
1650
1700
1750
1800
1.800,00
Preo
2.295,00
2.220,00
2.179,90
2.199,99
2.120,00
1.960,00
1.903,00
1.850,00
1.830,00
1.910,00
Anlise TIR
1850
1900
10,89%
10,54%
10,21%
9,90%
9,61%
9,33%
9,07%
8,83%
8,59%
0,40%
0,60%
0,80%
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
16,00
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1
3
Rendimento R$ DY
1.570
1.650
1.730
1.810
1.890
0
800
1.600
2.400
3.200
4.000
7
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1
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3
0
-
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Volume R$ (mil)
Preo
CSHG LOGSTICA FII
Cdigo HGLG11 Coodernador Lder CSHG Tx. Adm. 0,60% a.a.
Valor de Mercado R$ 367MM Administrador CSHG Tx. Perfomance No h
Data IPO mai/10 Consultor No h Tx. Consultor -
Emisso R$ 356MM
Cota
1 Semana 2,37% fev-13 -10%
1 Ms -0,46% mar-13 -15%
12 Meses -16,92% abr-13 -21%
mai-13 -21%
out-13 -43%
nov-13 4%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark N/D
ltimo R$ 8,70
DY Dezembro 0,81%
Descrio do Fundo
31
8,04%
7,92%
7,80%
7,68%
9,65%
9,21%
8,81%
8,45%
8,17%
1280
1300
1320
1050
1100
1150
1200
1240
Atualmente, o Fundo possui dez empreendimentos que totalizam 132 mil m. O Patrimnio Lquido do Fundo est 94% alocado em
Empreendimentos Imobilirios, 5% em FIIs e o restante em Renda Fixa.
Segundo o Relatrio do Administrador, o Fundo possui 74 contratos de locao, sendo que 81% destes possuem vencimento a partir de
2016. J a vacncia financeira representa 2,2% da receita do Fundo.
Em dezembro, as cotas desvalorizaram 0,46%, seguindo a queda de 8,05% do ms anterior. O volume negociado aumentou, com ndice de
giro de 2,55%, ante 1,76% no perodo anterior.
1199,00
1160,00
1130,00
1135,00
1180,00
1085,00
Sensibilidade Yield
O Fundo foi criado com o objetivo de auferir rendimentos mensais aos seus cotistas por meio de investimentos e explorao comercial de
empreendimentos imobilirios voltados, primordialmente, para operaes logsticas e industriais e outros ativos, conforme definido em sua
poltica de investimento.
Atualmente, o Fundo detm participao em dez empreendimentos, sendo que parte de sua propriedade detida via cotas do FII Industrial
do Brasil. A carteira conta com um total de 73 contratos de locao, sendo 24 deles referentes aos ativos detidos diretamente pelo Fundo. Os
locatrios dos imveis so grandes empresas e multinacionais como IBM, British Telecom, Bosch Rexroth, DHL Express, DHL Logistics e
Firmenich.
Preo Yield
10,14% 1000
1260
1285,01
Anlise TIR
Preo
1298,00
1260,00
1294,00
1319,00
0,55%
0,60%
0,65%
0,70%
0,75%
0,80%
0,85%
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
9,00
10,00
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3
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-
1
3
Rendimento R$ DY
1.030
1.080
1.130
1.180
1.230
0
300
600
900
1.200
1.500
7
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1
0
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0
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Volume R$ (mil)
Preo
CSHG REAL ESTATE FII
Cdigo HGRE11 Coodernador Lder CSHG Tx. Adm. 1,00% a.a.
Valor de Mercado R$ 1.048MM Administrador CSHG Tx. Perfomance No h
Data IPO abr/08 Consultor No h Tx. Consultor -
Emisso R$ 1.045MM
Cota
1 Semana 1,79% fev-13 -17%
1 Ms -5,33% mar-13 -18%
12 Meses -20,67% abr-13 -22%
mai-13 -26%
out-13 -52%
nov-13 -55%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark 105% CDI
ltimo R$ 11,60
DY Dezembro 0,82%
Descrio do Fundo
32
O Fundo investe, preferencialmente, em escritrios de alto padro. Foi lanado em 2007 e, no final de maio de 2013, possua 213 unidades
locveis em 27 empreendimentos diferentes, totalizando 182 mil m.

Administrado pela Credit Suisse Hedging-Griffo, este Fundo possui gesto ativa, comprando e vendendo imveis da carteira de acordo com as
oportunidades do mercado.

Dentre os locatrios, esto: PepsiCo., Procter&Gamble, Anhanguera, JHSF, Telefnica, Contax, GVT, dentre outros.
Com relao ao pedido de penhora sobre o imvel fsico em si, a juza solicitou esclarecimentos adicionais antes de manifestar sua posio.
Os esclarecimentos foram encaminhados pela Securitizadora e esto sob anlise para nova deciso. A Administradora comunicou que este CRI
representa 0,057% do PL e est acompanhando os procedimentos adotados pela Securitizadora.
Alm disso, o Ed. Paulista Star estar apto a ser ocupado a partir de dezembro, quando est prevista a concluso do processo de retrofit. As
reas internas foram finalizadas em outubro, restando as obras das reas externas, testes nas instalaes e de paisagismo. O Fundo j est
trabalhando para locar o Edifcio, com alguns processos em andamento.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 5,33%, seguindo a queda de 4,82% em novembro. O Fundo esteve presente em 100% dos
preges com ndice de giro de 1,95%.
Sensibilidade Yield
Preo Yield
1000 13,87%
11,56%
10,67%
9,91%
9,25%
9,13%
9,01%
8,89%
1500,00
Preo
1830,00
1769,50
1739,89
1745,00
1739,00
1670,00
1653,00
1510,00
1549,00
1576,00
Anlise TIR
8,78%
8,67%
1200
1300
1400
1500
1520
1540
1560
1580
1600
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
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3
Rendimento R$ DY
1.350
1.410
1.470
1.530
1.590
0
750
1.500
2.250
3.000
7
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3
0
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Volume R$ (mil)
Preo
CSHG RECEBVEIS IMOBILIRIOS FII
Cdigo HGCR11 Coodernador Lder CSHG Tx. Adm. 0,80% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 990,00 Gestor CSHG Tx. Gesto -
Valor de Mercado R$ 103,7MM Administrador CSHG Tx. Perfomance No h
Data IPO mai/10 Consultor No h Tx. Consultor -
Emisso R$ 104,7MM
O Fundo est em sua 2 Emisso de Cotas. Sobre o PL do Fundo. Taxa de Gesto inclusa na Taxa de Administrao.
Cota
1 Semana 0,01% fev-13 -13%
1 Ms -9,17% mar-13 -11%
12 Meses -20,16% abr-13 -8%
mai-13 -3%
Liquidez jun-13 -4%
out-13 -59%
nov-13 -101%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark CDI Bruto
ltimo R$ 8,40
DY Dezembro 0,85%
Descrio do Fundo
33
8,69%
8,47%
950
980
1000
1050
1100
O CSHG Recebveis Imobilirios FII tem por objetivo o investimento em empreendimentos imobilirios por meio da aquisio,
preponderantemente, de Certificados de Recebveis Imobilirios (CRI), podendo ainda investir em Letras Hipotecrias (LH), Letras de Crdito
Imobilirio (LCI), Cotas de outros FIIs e Cotas e Ttulos de Renda Fixa.
De acordo com a sua poltica de investimento, o investimento em CRI deve representar ao menos 51% do Patrimnio Lquido do Fundo.
Com relao ao pedido de penhora sobre o imvel fsico em si, a juza solicitou esclarecimentos adicionais antes de manifestar sua posio.
Os esclarecimentos foram encaminhados pela Securitizadora e esto sob anlise para nova deciso. A Administradora comunicou que este
CRI representa 7,45% do PL e est acompanhando os procedimentos adotados pela Securitizadora.

Segundo o Relatrio do Administrador, a carteira do Fundo possui 19 ativos, sendo seis FIIs (14% do PL), seis CRIs comerciais (47% do PL),
quatro CRIs residenciais (23% do PL), trs LCIs (7% do PL) e o restante em ativos de Renda Fixa.
Em novembro, as cotas desvalorizaram 9,17%, seguindo a queda de 2,16%. O volume negociado diminuiu e o ndice de giro mensal foi de
1,17%.
Sensibilidade Yield
11,11% 900
1110
1120
1150
1180
10,52%
10,20%
10,00%
9,52%
9,09%
9,00%
8,92%
1065,03
1060,00
1068,00
1088,00
1089,50
1114,00
1089,99
Preo Yield
1110,00
Anlise TIR
Preo
1220,00
1195,05
1150,00
920
970
1.020
1.070
1.120
1.170
0
75
150
225
300
7
-
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1
0
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1
5
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1
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2
5
-
d
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3
0
-
d
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z
Volume R$ (mil)
Preo
-0,50%
0,10%
0,70%
1,30%
1,90%
2,50%
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
j
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1
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3
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1
3
Rendimento R$ DY
FII CYRELA THERA CORPORATE
Cdigo THRA11B Coodernador Lder Ourinvest Tx. Adm. 0,20% a.a.
Data IPO jan/12 Consultor CCP Tx. Consultor 1,00% a.m.
Emisso R$ 136,8MM
Cota
1 Semana 0,00% fev-13 -28%
1 Ms -8,21% mar-13 -29%
12 Meses -27,84% abr-13 -30%
mai-13 -29%
out-13 -75%
nov-13 -88%
Distribuio
Rentab. Garantida Sim
Vencimento
Set/2015
Benchmark N/D
ltimo R$ 0,75
DY Dezembro 0,97%
Yield Anual - Considerando o ltimo rendimento. Estimado.
Descrio do Fundo
34
100
105
12,00%
11,54%
11,25%
10,98%
10,59%
10,00%
9,47%
9,00%
8,57%
Sobre o PL do Fundo. Sobre o volume total da receita bruta de locao.
Atuao Geogrfica
89,30
Anlise TIR
Preo
107,95
106,50
103,79
101,20
97,00
90,10
91,50
89,95
88,99
83,89
Sensibilidade Yield
O Fundo detm cinco andares do Edifcio Thera Corporate, localizado na Avenida Luis Carlos Berrini, 105, em So Paulo. Desenvolvido pela
Cyrela, o empreendimento ter 15 pavimentos com lajes de grande porte, heliponto e quatro subsolos. O projeto foi classificado como Triple A
e recebeu a certificao LEED, conferida pelo U.S. Green Building Council.

O Empreendimento est previsto para ser concludo em agosto de 2014. A Cyrela garantir ao Fundo uma renda mensal locatcia, lquida das
despesas ordinrias do Fundo, de 9% a.a. ou 0,75% a.m., calculada sobre o valor das cotas integralizadas. A construtora garantir esta
rentabilidade mnima a partir da data do pagamento do preo de aquisio do imvel-alvo do Fundo at 12 meses aps a obteno do habite-
se.
Segundo o Relatrio do Administrador, as obras alcanaram 79,71% do total, 3,2% acima do previsto no cronograma original.
A distribuio de rendimentos constante, resultado do contrato de rentabilidade mnima celebrado entre a Incorporadora e o Fundo.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 8,21% em dezembro, seguindo a queda de 6,06% no ms anterior. O volume negociado
diminuiu e o ndice de giro foi de 1,05%.
Preo Yield
12,86% 70
75
78
80
82
85
90
95
74
78
82
86
90
94
98
0
100
200
300
400
7
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2
3
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2
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4
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9
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d
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1
2
-
d
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1
7
-
d
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2
0
-
d
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z
2
5
-
d
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z
3
0
-
d
e
z
Volume R$ (mil)
Preo
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
j
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1
3
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3
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-
1
3
Rendimento R$ DY
FATOR VERIT FII
Cdigo VRTA11 Coodernador Lder Banco Fator Tx. Adm. 1,00% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 120,47 Gestor Banco Fator Tx. Gesto -
Valor de Mercado R$ 105,58MM Administrador Banco Fator Tx. Perfomance 20%
Data IPO jan/11 Consultor No h Tx. Consultor No h
Emisso R$ 97,66MM
Sobre o PL do Fundo. 20% do que exceder o Benchmark.
Cota
Desde a Emisso 20% jan-13 6%
1 Semana 0,31% fev-13 8%
1 Ms -0,25% mar-13 9%
12 Meses -2,85% abr-13 15%
mai-13 7%
Liquidez jun-13 15%
out-13 -7%
nov-13 7%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark IGP-M + 6% a.a.
ltimo R$ 1,01
DY Dezembro 0,84%
Descrio do Fundo
35
Sensibilidade Yield
O Fator Verit FII tem como objetivo investir em ativos financeiros com lastro imobilirio, como Certificados de Recebveis Imobilirios (CRI),
Letra de Crdito Imobilirio (LCI) e Letras Hipotecrias (LH), podendo ainda adquirir Cotas de FIDC, Cotas de Fundos de Investimento em
Renda Fixa e Debntures. O Benchmark do Fundo IGP-M + 6% a.a..
A gesto da carteira realizada pelo Banco Fator, gestor e administrador do Fundo.
Em novembro, o Fundo adquiriu uma LCI do Banco ABC no valor de R$ 2,5 milhes e os recursos remanescentes esto reservados para dois
ativos que esto em processo de avaliao.
A carteira est alocada em ativos indexados ao IGP-M (36,3%), IPCA (38,8%), IGP-DI (11,8 %), CDI (8,3%) e Fundos de Investimento em
Renda Fixa (4,8%). Ao total so 29 CRIs e duas LCIs, alm dos recursos alocados em Fundos de Investimento de Renda Fixa.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 0,25%, seguindo a queda de 2,58% em novembro. O volume negociado diminuiu, com ndice
de giro de 1,78%, ante 2,46% no perodo anterior.
123,97
120,77
Preo Yield
12,14% 100
110
115
120
125
130
135
122,99
118,00
120,31
119,61
121,98
116,65
Anlise TIR
Preo
125,50
122,70
121,99
140
145
150
11,04%
10,56%
10,12%
9,71%
9,34%
8,99%
8,67%
8,37%
8,09%
110
114
118
122
126
130
0
150
300
450
600
7
-
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3
1
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1
3
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1
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2
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9
-
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1
2
-
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1
7
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2
0
-
d
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2
5
-
d
e
z
3
0
-
d
e
z
Volume R$ (mil)
Preo
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
-0,10
0,10
0,30
0,50
0,70
0,90
1,10
1,30
1,50
j
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1
3
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1
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1
3
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-
1
3
Rendimento R$ DY
FII FLORIPA SHOPPING
Cdigo FLRP11B Coodernador Lder Ourinvest Tx. Adm. 9,00% a.m.
Data IPO out/09 Consultor No h Tx. Consultor -
Emisso R$ 48,00MM
Sobre a receita mensal do Fundo - mnimo de R$ 44.000,00/ms.
Cota
1 Semana -1,67% jan-13 -49%
1 Ms -2,31% fev-13 -30%
12 Meses -40,45% mar-13 -32%
abr-13 -42%
set-13 -104%
out-13 -81%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark N/D
ltimo R$ 0,00
DY Novembro 0,00%
Descrio do Fundo
36
650,00
582,00
723,00
Anlise TIR
Preo
928,00
897,00
740,00
736,00
726,00
738,99
734,00
680,00
Em novembro, devido ao provisionamento das despesas referentes s obras da expanso vertical e obras de remanejamento, o Fundo no
distribuiu rendimentos.
Tambm foi divulgado o resultado da carta consulta com o objetivo de permitir o investimento no imvel comercial que ser construdo anexo
ao Shopping e uma alterao na data de divulgao de resultado por questes contbeis. A carta consulta no foi aprovada pelo nmero
necessrio de cotistas.
No mercado secundrio as cotas desvalorizaram 2,31%, seguindo a queda de 6,78% em novembro. O volume negociado diminuiu e o ndice
16,16%
15,54%
14,96%
14,43%
13,93%
600
630
650
700
13,47%
12,83%
12,43%
Sensibilidade Yield
O Fundo proprietrio de 38% do empreendimento denominado Florianpolis Shopping Center, localizado na cidade de Florianpolis-SC, e
tem por objetivo auferir receitas por meio da locao da rea adquirida.
O empreendimento foi inaugurado em Novembro de 2006 e administrado pela Alliansce, conta com 142 lojas, dentre elas; C&A, Centauro,
Cinemark, Lady&Lord, Lojas Americanas, Nacional Supermercados, Marisa, Playland e Riachuelo.
O Fundo contava com garantia de rentabilidade mnima de 0,88% a.m sobre o valor de emisso da Cota at o exerccio de Outubro de 2013,
oferecida pela Plenaventura Participaes, uma das scias do empreendimento.
Preo Yield
16,83% 480
500
540
560
580
11,54%
520
0,20%
0,60%
1,00%
1,40%
1,80%
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
d
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1
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3
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1
3
Rendimento R$ DY
500
540
580
620
660
0
60
120
180
240
300
7
-
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0
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1
3
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1
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2
5
-
d
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3
0
-
d
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z
Volume R$ (mil)
Preo
FII HOSPITAL NOSSA SENHORA DE LOURDES
Cdigo NSLU11B Coodernador Lder Ourinvest Tx. Adm. 2,50% a.m.
Data IPO out/06 Consultor No h Tx. Consultor -
Emisso R$ 147MM
O Fundo est em sua 3 Emisso de Cotas. Sobre a receita mensal do Fundo.
Cota
Desde a Emisso 70,99% dez-12 -6%
1 Semana -0,30% jan-13 -9%
1 Ms -0,59% fev-13 -10%
12 Meses -13,99% mar-13 -13%
abr-13 -14%
set-13 -27%
out-13 -31%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark N/D
ltimo R$ 1,46
DY Novembro 0,86%
Descrio do Fundo
37
205
210
Yield
17,39%
13,38%
10,87%
10,23%
9,66%
9,15%
8,92%
8,70%
8,48%
8,28%
170
180
190
195
200
Desde fevereiro de 2012, o Fundo recebe o valor de locao mnimo com reduo de 20% em razo de uma liminar judicial obtida pelo
locatrio, referente ao processo de Ao Revisional do Aluguel.
Em agosto, em razo de sentena proferida na Ao Revisional do Aluguel, foi fixado o valor total de R$ 1.727.100,00, sendo que R$
1.261.546,50 referente parte do imvel objeto da ao, e R$ 465.553,50 ao valor que no foi objeto de discusso na Ao. A soma destes
valores atualizados nos termos do contrato de locao de R$ 1.926.589,22. Conforme Comunicado ao Mercado, a Administradora informou
que recorrer da deciso. Esta diferena no impactar os rendimentos, tendo em vista que ser efetivada apenas ao final do prazo de todos
os recursos e que os valores podem ser alterados at o final da ao.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 0,59%, seguindo a queda de 3,37% em novembro. O volume negociado diminuiu e o ndice
199,00
179,00
182,00
178,01
182,90
178,00
Sensibilidade Yield
O Grupo NSL vendeu ao FII o imvel em que funciona o Hospital Nossa Senhora de Lourdes, empreendimento que conta com cerca de 220
leitos e 15 salas de cirurgia, dentre outras instalaes.
O Fundo distribui rendimento a seus cotistas mensalmente, fruto do contrato de locao de longo prazo com o Hospital Nossa Senhora de
Lourdes.
Preo
100
130
160
197,00
Anlise TIR
Preo
198,80
201,00
199,50
199,95
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
1,20%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
1,60
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1
3
Rendimento R$ DY
165
169
173
177
181
185
0
150
300
450
600
750
7
-
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1
0
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1
5
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1
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3
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1
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1
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2
1
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2
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2
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1
2
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1
7
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2
5
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d
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z
3
0
-
d
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Volume R$ (mil)
Preo
FII HOTEL MAXINVEST
Cdigo HTMX11B Coodernador Lder Ourinvest Tx. Adm. 0,50% a.a.
Data IPO jul/07 Consultor BTG Pactual Tx. Consultor 0,20% a.a.
Emisso R$ 73,24MM Consultor Hotel Invest Tx. Consultor 0,30% a.a.
O Fundo est em sua 12 Emisso. Sobre o PL do Fundo. 20% sobre o ganho de capital incorrido na venda dos imveis, sendo metade a cada Consultor.
Cota
1 Semana 0,36% fev-13 -3%
1 Ms 0,94% mar-13 17%
12 Meses -19,21% abr-13 25%
mai-13 17%
Liquidez jun-13 26%
out-13 27%
nov-13 22%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark N/D
ltimo R$ 6,64
DY Dezembro 1,80%
Descrio do Fundo
38
Em novembro, o Fundo vendeu 15 apartamentos e fechou a carteira com 395 apartamentos em 30 hotis. As vendas foram realizadas, em
mdia, por valores trs vezes superiores aos de aquisio corrigidos pelo IPCA. Desde que foi iniciado o perodo de desinvestimento, foram
vendidas 213 unidades hoteleiras e amortizado R$ 30,38 por cota.
Alm do lucro com a venda das unidades flats, a remunerao impactada pela sazonalidade do mercado hoteleiro de So Paulo.
No mercado secundrio, as cotas valorizaram 0,94%, seguindo a alta de 1,40% do ms anterior. O volume negociado aumentou e o Fundo
fechou com ndice de giro de 2,98%.
288,25
276,00
280,99
279,99
277,00
277,00
Sensibilidade Yield
278,00
Criado em 2007, o Fundo teve como objetivo aproveitar as oportunidades do mercado hoteleiro na cidade de So Paulo que se estenderam pelos
anos subsequentes. Com isto, o Fundo realizou diversas aquisies ao longo dos anos e reciclou seu portflio composto de unidades flats,
obtendo receita por meio da locao das unidades.
A partir do segundo semestre de 2011, o Fundo iniciou um ciclo de desinvestimento com o objetivo de auferir lucro com a venda das unidades
flats. Com isso, o Patrimnio inicial do Fundo diminui conforme as vendas so realizadas e o capital, amortizado.
Preo Yield
54,20% 100
275,00
Anlise TIR
Preo
335,00
334,00
288,01
150
200
250
280
300
320
340
360
380
16,94%
15,94%
15,06%
14,26%
36,14%
27,10%
21,68%
19,36%
18,07%
2,33
2,65
2,40
3,98
4,96
3,86
3,56
4,17
6,76
7,90
6,64
5,00
0,00%
0,60%
1,20%
1,80%
2,40%
3,00%
0,00
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
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3
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1
3
n
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1
3
d
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-
1
3
Rendimento R$ DY
250
265
280
295
0
150
300
450
600
7
-
o
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1
0
-
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1
5
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1
8
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2
3
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2
8
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3
1
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5
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n
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8
-
n
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1
3
-
n
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1
8
-
n
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2
1
-
n
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2
6
-
n
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2
9
-
n
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4
-
d
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9
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d
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1
2
-
d
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1
7
-
d
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2
0
-
d
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2
5
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d
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3
0
-
d
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z
Volume R$ (mil)
Preo
JS REAL ESTATE MULTIGESTO FII
Cdigo JSRE11 Coodernador Lder Banco J. Safra Tx. Adm. 1,00% a.a.
Valor de Mercado R$ 377,42MM Administrador Banco J. Safra Tx. Perfomance 20%
Emisso R$ 474,27MM
O Fundo est em sua 3 Emisso. Sobre o PL do Fundo. 20% do que exceder do Benchmark.
Cota
Valorizao Perodo TIR (%a.a.)
1 Semana 0,00% fev-13 -19%
1 Ms -0,56% mar-13 -26%
12 Meses -21,71% abr-13 -22%
mai-13 -10%
Liquidez jun-13 9%
Presena Prego 95% set-13 36%
out-13 31%
nov-13 7%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark IGP-M + 6% a.a.
ltimo R$ 10,31
DY Dezembro 1,15%
Descrio do Fundo
39
O Fundo tem por objetivo realizar investimentos imobilirios por meio da aquisio de Ativos-Alvo, sendo eles, Cotas de Fundos de
Investimento Imobilirio, CRIs, LCIs e LHs, obtendo rendimentos oriundos desses ativos e do ganho de capital nas negociaes de Cotas de
Fundos de Investimento Imobilirio.
A gesto da carteira realizada pelo prprio Administrador, o J. Safra.
Ao final de novembro, a carteira do Fundo era composta por FIIs (20,3%), LCIs e CRIs (61,3%) e Fundo DI (18,4%). Dentre os FIIs, 72,9%
so do segmento de Escritrios, 22,4% de Shopping Center e 4,7% de Logstico.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 0,56%, aps a alta de 3,43% em novembro. O volume negociado diminuiu e o ndice de
giro foi de 1,68%, ante 2,12% no perodo anterior.
875,00
Sensibilidade Yield
905,00
Preo
820
840
860
880
900
920
950
980
998,98
900,91
900,01
900,00
850,00
1100,00
Anlise TIR
Preo
1140,00
1121,00
1161,00
1000
1050
Yield
9,27%
9,05%
8,84%
8,64%
8,44%
8,26%
8,00%
7,76%
7,60%
7,24%
0,10%
0,40%
0,70%
1,00%
1,30%
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
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3
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3
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1
3
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-
1
3
Rendimento R$ DY
830
860
890
920
950
980
0
400
800
1.200
1.600
3
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8
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1
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1
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1
1
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1
4
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1
9
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2
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2
7
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2
-
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5
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3
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8
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2
3
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2
6
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d
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Volume R$ (mil)
Preo
KINEA RENDA IMOBILIRIA FII
Cdigo KNRI11 Coodernador Lder Ita Tx. Adm. 1,25% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 1.258,50 Gestor Kinea Tx. Gesto -
Valor de Mercado R$ 1.736MM Administrador Intrag Tx. Perfomance No h
Emisso R$ 1.862MM
Sobre o PL do Fundo. Taxa de Gesto inclusa na Taxa de Administrao.
*
O Fundo est em sua 3 Emisso de Cotas.
Cota
1 Semana 1,70% fev-13 -31%
1 Ms -4,51% mar-13 -34%
12 Meses -26,19% abr-13 -44%
mai-13 -44%
out-13 -25%
nov-13 -46%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark N/D
ltimo R$ 8,85
DY Dezembro 0,70%
Descrio do Fundo
40
7,89%
7,28%
7,17%
7,01%
6,76%
1420
1450
1500
1520
6,67%
6,53%
6,31%
6,23%
1200
1300
1320
1350
1400
Em dezembro, o Fundo continuou com o processo de aumento na distribuio de rendimentos, que foi iniciada em abril de 2013,
representando um aumento de 26,4% nos rendimentos distribudos.
Com a aquisio do Centro de Distribuio Santa Cruz, 87% dos recursos captados na 4 Emisso de Cotas foram alocados, e o caixa
remanescente foi alocado em ativos isentos de imposto de renda.
O Fundo possui no total 70 contratos de locao, sendo 69% destes com vencimento a partir de 2016. Atualmente a vacncia fsica do Fundo
de 0,44%, referente aos edifcios Bela Vista, Athenas e Botafogo.
No mercado secundrio as cotas desvalorizaram 4,51%, seguindo a queda de 0,90% em novembro. O volume negociado se manteve estvel e
o ndice de giro foi de 2,48%.
1700,00
1479,00
1400,00
1354,98
1352,01
1329,95
Sensibilidade Yield
1317,98
O objetivo do Fundo investir em empreendimentos comerciais e centros de distribuio preferencialmente prontos ou em construo, via
aquisio de parte ou totalidade dos empreendimentos, gerando renda por meio da locao ou arrendamento das unidades.
Atualmente, o Fundo detm participao em 16 empreendimentos. Cinco prdios comerciais em sua totalidade e localizados no Rio de Janeiro-
RJ, um locado para a Caixa Econmica Federal, outro para o Banco do Brasil e outros trs com diversos inquilinos como Pinheiro Neto, Xerox,
NET e Ericsson. Tambm detm outros quatro prdios comerciais localizados em So Paulo-SP, possui participao nos empreendimento com
locatrios como Camargo Corra, American Airlines e Polengui, o outro com locatrios como OHL, Yamaha e Vetor Zero, e a totalidade de
outros dois ativos com locatrios como Nextel, Banco do Brasil, Euller Hermes, Notre Dame Seguros, Hatch Engenharia e Borghierh Lowe. Por
fim, possui quatro centros de distribuio nas cidades de Sumar-SP, Jundia-SP, Mogi das Cruzes-SP e Pouso Alegre-MG, locados para a
Bravo Armazns, Foxconn e Kimberly-Clark, respectivamente, e participao no Jundia Industrial Park locado para Geodis e Dafiti, e no
Centro de Distribuio Bandeirantes locado para Magazine Luiza.
Preo Yield
9,47% 1000
1775,00
Anlise TIR
Preo
1717,01
1730,00
1717,01
7,00 7,00 7,00
7,20
7,40
8,00 8,00
8,40
8,50
8,55
8,80
8,85
0,20%
0,50%
0,80%
1,10%
6,5
7,0
7,5
8,0
8,5
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1
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1
3
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1
3
Rendimento R$ DY
1.200
1.250
1.300
1.350
1.400
0
1.400
2.800
4.200
5.600
7
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0
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3
0
-
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Volume R$ (mil)
Preo
KINEA RENDIMENTOS IMOBILIRIOS FII
Cdigo KNCR11 Coodernador Lder Ita BBA Tx. Adm. 1,00% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 1.079,00 Gestor Kinea Tx. Gesto -
Valor de Mercado R$ 748,87MM Administrador Intrag Tx. Perfomance No h
Emisso R$ 711,00MM
Cota
1 Semana 2,76% fev-13 9%
1 Ms -0,92% mar-13 10%
12 Meses 1,79% abr-13 8%
mai-13 9%
Liquidez jun-13 9%
out-13 6%
nov-13 -4%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark N/D
ltimo R$ 7,95
DY Dezembro 0,74%
Descrio do Fundo
41
1080,00
Anlise TIR
Preo
1060,00
1069,98
1059,98
950 8,31%
1070,00
1075,00
1058,02
1049,97
1075,00
1083,00
1089,00
Sensibilidade Yield
Preo Yield
1000 7,90%
1030 7,67%
1050 7,52%
1080 7,31%
1100 7,18%
1150 6,87%
O Fundo aplica seu recursos, preponderantemente, na aquisio de CRIs. Ainda, pode investir em LCI, LH e outros ativos financeiros.
Os ativos devem possuir (i) rendimento pr-determinado ou rentabilidade alvo pr-determinada, e (ii) classificao de risco, em escala
nacional, AA, emitida pela Standard&Poors, Fitch ou equivalente pela Moody's (Ativos).
Ao final de novembro, 99,85% do Patrimnio Lquido do Fundo estava alocado em ttulos imobilirios, sendo 66,21% do PL em LCI e 33,64%
em CRI. Segundo o Relatrio Mensal, o Gestor pretende aumentar progressivamente a participao de CRIs na composio da carteira do
Fundo.
A carteira de CRI composta por 10 ativos, todos de risco corporativo.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 0,92%, aps a alta de 0,55% no ms anterior. O volume negociado se manteve estvel e o
ndice de giro foi de 2,79%.
1200 6,58%
1250 6,32%
1300 6,07%
1.000
1.040
1.080
1.120
0
600
1.200
1.800
2.400
3.000
8
-
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1
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4
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1
9
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2
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2
7
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2
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5
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1
0
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1
3
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1
8
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d
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2
3
-
d
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z
2
6
-
d
e
z
3
1
-
d
e
z
Volume R$ (mil)
Preo
6,13
5,01
5,66
6,16 6,17 6,17
7,38 7,24
6,77
7,60
6,71
7,95
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
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1
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1
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1
3
d
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-
1
3
Rendimento R$ DY
MAXI RENDA FII
Cdigo MXRF11 Coodernador Lder XP Investimentos Tx. Adm. 0,17% a.a.
Valor de Mercado R$ 197,54MM Administrador Citibank Tx. Perfomance 30%
Data IPO mai/12 Consultor No h Tx. Consultor No h
Emisso R$ 256,38MM
O Fundo est em sua 2 Emisso de Cotas. Sobre o PL do Fundo. 30% sobre o que exceder o Benchmark.
Cota
1 Semana 3,12% fev-13 -29%
1 Ms -3,91% mar-13 -31%
12 Meses -26,61% abr-13 -18%
mai-13 -23%
Liquidez jun-13 20%
out-13 14%
nov-13 -45%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark NTNC-17
ltimo R$ 0,15
DY Dezembro 0,17%
Descrio do Fundo
42
81,75
92,43
O Fundo tem por objeto a aplicao preponderante em CRIs, podendo ainda, investir em LCIs, LHs e Cotas de Fundos de Investimento
Imobilirio.
Os CRIs tero, preponderantemente, lastro atrelado a empreendimentos imobilirios residenciais, comerciais, de servios, logsticos,
industriais, prontos ou em construo, todos localizados no territrio nacional. Os direitos creditrios so oriundos de: (i) contratos de compra
e venda a prazo de imveis, (ii) contratos de locao de imveis tpicos e atpicos, inclusive cesses de direito de uso de superfcie e (iii)
financiamento imobilirio destinado compra e venda ou construo de imveis.
A gesto da carteira realizada pela XP Gesto de Recursos e h restrio de concentrao de investimentos; at 10% do Patrimnio Lquido
em um ativo CRI e at 20% em algum ativo LCI e LH.
Em dezembro, a distribuio foi composta de R$ 0,15 por cota de rendimento e R$ 0,60 por cota de amortizao. Esta distribuio ocorreu
devido aos seguintes fatores: o antigo critrio de lucro contbil, que era utilizado pelo Fundo, impactava a aferio do resultado, fazendo com
que no fosse distribudo rendimento em dois meses no ano; excluindo-se o referido efeito contbil, foi gerado um resultado compatvel com a
distribuio; e a demanda dos cotistas por previsibilidade nos rendimentos.
Atualmente a carteira do Fundo possui dez FIIs (43,2% do PL), quinze CRIs (44,0% do PL), quatro LCIs (0,7% do PL) e o restante em demais
ativos de Renda Fixa.
No perodo, as cotas desvalorizaram 3,91%, aps a alta de 5,14% e 0,04% nos meses anteriores. O volume negociado diminuiu e o ndice de
giro foi de 3,74%, ante 4,88% em novembro.
Anlise TIR
Sensibilidade Yield
89,40
Preo
120,52
115,76
114,24
102,00
103,00
78,30
85,00
85,03
Preo
70
75
80
85
90
95
100
105
110
115 6,11%
6,39%
6,70%
7,03%
10,04%
Yield
7,40%
7,81%
8,27%
8,79%
9,37%
1,00
0,60 0,60
0,00
0,80
0,00
0,70 0,72 0,74
0,82
0,90
0,15
0,00%
0,40%
0,80%
1,20%
1,60%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
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1
3
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1
3
Rendimento R$ DY
75
78
81
84
87
90
0
200
400
600
800
1.000
1.200
7
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2
5
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3
0
-
d
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Rendimento R$ (mil)
Preo
MERCANTIL DO BRASIL FII
Cdigo MBRF11 Coodernador Lder Mercantil do Brasil Tx. Adm. 0,30% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 1.150,00 Gestor Rio Bravo Tx. Gesto -
Valor de Mercado R$ 116,9MM Administrador Rio Bravo Tx. Perfomance No h
Data IPO ago/11 Consultor No h Tx. Consultor -
Emisso R$ 101,7MM
Cota
1 Semana -2,54% fev-13 -13%
1 Ms -9,45% mar-13 -12%
12 Meses -17,86% abr-13 -14%
mai-13 -15%
out-13 -54%
nov-13 -104%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark N/D
ltimo R$ 9,78
DY Dezembro 0,85%
Descrio do Fundo
43
1500
1550
10,35%
9,49%
9,11%
8,76%
8,44%
8,13%
7,85%
7,59%
7,35%
1300,00
1281,12
Anlise TIR
Preo
1410,00
1387,01
1350,00
1345,00
1330,00
1300,00
1319,99
1290,00
Sensibilidade Yield
O Fundo possui imveis locados ao Banco Mercantil do Brasil com contratos de longo prazo.
Desde sua constituio, o Fundo adquiriu os seguintes imveis: (i) Edifcio Sede do Banco Mercantil do Brasil S.A. ("Sede"), localizado em
Belo Horizonte; (ii) Complexo da Tecnologia do Banco Mercantil do Brasil S.A ("Tecnologia"), localizado em Belo Horizonte; e (iii) Agncia
Bancria ("Rio Branco"), localizado no Rio de Janeiro.
Em novembro os ativos foram reavaliados pela Colliers International, resultando em uma valorizao de 6,44% no patrimnio lquido do
Fundo.
O prximo reajuste dos trs contratos de locao ser em julho de 2014.
Atualmente, os imveis apresentam 100% de ocupao.
No perodo, as cotas desvalorizaram 9,45%, seguindo a queda de 0,87% em novembro. O volume negociado aumentou e o ndice de giro do
perodo foi de 1,04%.
1270,00
Preo Yield
11,39% 1000
1100
1200
1250
1300
1350
1400
1450
1.110
1.160
1.210
1.260
1.310
1.360
0
100
200
300
400
500
7
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4
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9
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1
2
-
d
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1
7
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2
0
-
d
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2
5
-
d
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3
0
-
d
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z
Volume R$ (mil)
Preo
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
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1
3
Rendimento R$ DY
FII PRESIDENTE VARGAS
Cdigo PRSV11 Coodernador Lder BBI Tx. Adm. 0,25% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 1.086,00 Gestor Latour Capital Tx. Gesto 0,125% a.a.
Valor de Mercado R$ 211,8MM Administrador BEM DTV Tx. Perfomance No h
Data IPO abr/10 Consultor No h Tx. Consultor -
Emisso R$ 195,0MM
Cota
Desde a Emisso 8,60% dez-12 -21%
1 Semana 2,36% jan-13 -33%
1 Ms -7,02% fev-13 -31%
12 Meses -26,87% mar-13 -32%
abr-13 -26%
set-13 -43%
out-13 -89%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark N/D
ltimo R$ 9,41
DY Novembro 0,87%
Descrio do Fundo
44
9,16%
9,99%
9,90%
9,81%
9,64%
9,31%
Yield
10,99%
10,57%
10,37%
10,17%
1189,00
Anlise TIR
Preo
1435,00
1542,00
1470,00
1435,00
1340,00
1303,03
1234,99
1220,99
1170,00
1182,99
Sensibilidade Yield
O Fundo adquiriu dois edifcios da dcada de 70, situados na Av. Presidente Vargas, na zona central do Rio de Janeiro, e os retrofitou
(modernizou). A regio caracterizada por ser o principal distrito de comrcio e servios da regio metropolitana da cidade, abrigando a
maioria dos grandes bancos e instituies governamentais

Um deles, o TORRE VARGAS 914, alcanou a certificao Green Building, nvel Gold, e est locado para a OI (Telemar Norte Leste), alm de
uma loja no trreo alugada para o Banco Santander. O outro edifcio, TORRE BOA VISTA, est locado para a ANAC (Agncia Nacional de
Aviao Civil).
No segundo semestre, os contratos com a ANAC e com a Telemar Norte Leste foram reajustados pelo IGP-M.
Atualmente, o contrato de locao entre o Fundo e a ANAC est em processo de ao revisional. A receita proveniente deste inquilino
representa 2/3 da receita total do Fundo.
As cotas desvalorizaram 7,02% em dezembro, seguindo a queda de 1,27% no ms anterior. O volume negociado aumentou, com ndice de
giro mensal de 1,33%, ante 0,82% em novembro.
Preo
1000
1040
1060
1080
1100
1110
1120
1140
1180
1200
1.050
1.100
1.150
1.200
1.250
1.300
0
150
300
450
7
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1
2
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1
7
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2
0
-
d
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2
5
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z
3
0
-
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z
Volume R$ (mil)
Preo
9,24
9,16
9,06 9,12
8,89
9,04
8,96
9,08 9,07
9,20
9,65
9,41
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
6,00
6,50
7,00
7,50
8,00
8,50
9,00
9,50
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1
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1
3
Rendimento R$ DY
RENDA DE ESCRITRIOS FII
Cdigo RDES11 Coodernador Lder BB Investimentos Tx. Adm. 0,48% a.a.
Valor de Mercado R$ 68,3MM Administrador BB Gesto Tx. Perfomance No h
Data IPO abr/12 Consultor Colliers Tx. Consultor 1,60% a.m.
Emisso R$ 74,2MM
Cota
1 Semana 5,50% fev-13 -30%
1 Ms -3,66% mar-13 -30%
12 Meses -23,33% abr-13 -24%
mai-13 -31%
out-13 -24%
nov-13 -32%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark N/D
ltimo R$ 0,98
DY Dezembro 1,06%
Descrio do Fundo
45
O Fundo tem por objetivo adquirir imveis destinados atividade comercial, alm de salas comerciais, vagas de garagem e direitos sobre
imveis, podendo ainda investir em ativos mobilirios.

A carteira de ativos Fundo composta por 40 imveis, distribudos entre quatro edifcios comerciais, todos de antiga propriedade da Caixa de
Previdncia dos Funcionrios do Banco do Brasil - PREVI. Os empreendimentos esto localizados em So Paulo (um), Salvador (um) e Recife
(dois).
Entre os locatrios esto Banco do Brasil, FIAT Automveis, Banco Rural, KPMG Auditores Independentes, e outras empresas de diversos
setores.
O Fundo est com cinco contratos vencidos referentes a 12 salas. Dois destes contratos esto em fase final de aprovao da minuta de
renovao e um, que est vencido desde janeiro, possui uma ao renovatria.
Com isso, a vacncia fsica do Fundo de 19,2% da ABL, referente a nove salas vagas, sendo quatro salas no Edifcio Suarez Trade, localizado
em Salvador - BA; uma no Edifcio Center I; e o restante no Edifcio Center II, ambos localizados em Recife PE. A Colliers International a
nova consultora imobiliria do Fundo e j iniciou trabalhos para reduzir a vacncia.
Nos prximos seis meses, vencero outros seis contratos do Fundo. Quatro destes contratos, referentes a cinco salas, esto em processo de
devoluo. Os outros esto em negociao para renovao.
Os rendimentos do Fundo oscilam de acordo com a inadimplncia de alguns locatrios em determinados meses, bem como pela diminuio ou
aumento de despesas no mesmo perodo.
No mercado secundrio as cotas desvalorizaram 3,66%, seguindo a queda de 2,15% no ms anterior. O volume negociado diminuiu e o ndice
de giro foi de 0,51%.
Sobre o PL Fundo Sobre o volume total da receita bruta de locao.
Atuao Geogrfica
97,60
Anlise TIR
Preo
125,00
128,00
124,00
114,99
116,97
103,00
104,00
102,00
106,39
95,50
95
98
Sensibilidade Yield
Preo Yield
11,84% 80
100
105
110
115
11,15%
10,77%
10,53%
9,97%
9,67%
9,48%
9,02%
8,61%
8,24%
85
88
90
86
91
96
101
106
0
25
50
75
100
125
150
7
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2
5
-
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3
0
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Volume R$ (mil)
Preo
0,83
0,76
0,62
0,92
0,73
0,83
0,71
0,85
0,76 0,79
0,70
0,98
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
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3
Rendimento R$ DY
FII RIO BRAVO CRDITO IMOBILIRIO II
Cdigo RBVO11 Coodernador Lder Rio Bravo Tx. Adm. 0,10% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 100,00 Gestor Rio Bravo Tx. Gesto 0,65% a.a.
Valor de Mercado R$ 51,61MM Administrador Rio Bravo Tx. Perfomance 20%
Data IPO dez/12 Consultor No h Tx. Consultor No h
Emisso R$ 51,61MM
Sobre o PL do Fundo. 20% sobre o que exceder o Benchmark.
Cota
1 Semana 1,52% fev-13 8%
1 Ms 3,51% mar-13 8%
12 Meses -4,40% abr-13 15%
mai-13 16%
Liquidez jun-13 53%
out-13 18%
nov-13 55%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark NTNB-20
ltimo R$ 1,05
DY Dezembro 1,05%
Descrio do Fundo
46
97,00
Anlise TIR
Preo
107,00
101,00
101,50
80 11,05%
97,00
82,01
84,89
89,00
92,00
99,10
96,61
Sensibilidade Yield
Preo Yield
85 10,40%
90 9,82%
95 9,30%
98 9,02%
100 8,84%
105 8,42%
O Fundo tem por objetivo o investimento preponderantemente em CRIs, bem como LH, LCI Cotas de FII. O gestor do Fundo, Rio Bravo
Investimentos, buscar alocar 90% dos recursos captados na Oferta em CRI, 5% dos recursos captados na Oferta em LCI e 5% dos recursos
captados na Oferta em LH.
O prazo de durao do Fundo de 12 anos, sendo que a amortizao das cotas se dar em 10 parcelas anuais iguais a partir do 36 ms de
atividade do Fundo (dezembro/15).
Atualmente a carteira do Fundo possui nove CRIs, sendo trs CRIs com lastro em shopping (40,1% do PL), dois CRIs residenciais (31,8% do
PL), dois CRIs comerciais (18,5% do PL), dois CRIs Built-to-Suit (8,3% do PL) e o restante alocado em operaes compromissadas overnight.
No mercado secundrio, as cotas valorizaram 3,51% no perodo, aps a queda de 2,51% em novembro. O volume negociado aumentou e o
ndice de giro foi de 2,01%.
110 8,03%
115 7,68%
120 7,36%
88
92
96
100
0
60
120
180
240
300
8
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3
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d
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2
6
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d
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3
1
-
d
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z
Volume R$ (mil)
Preo
0,31
0,40
0,46
0,67
0,49
0,61
0,73
0,85
0,88
0,95
1,01
1,05
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
j
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1
3
Rendimento R$ DY
FII RIO BRAVO RENDA CORPORATIVA
Cdigo FFCI11 Coodernador Lder Rio Bravo Tx. Adm. 0,70% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 1,56 Gestor Rio Bravo Tx. Gesto -
Emisso R$ 206,83MM
O Fundo est em sua 4 Emisso de Cotas. Sobre o PL do Fundo. Taxa de Gesto inclusa na Taxa de Administrao.
Cota
Desde a Emisso 123% jan-13 -18%
1 Semana -0,64% fev-13 -19%
1 Ms -2,50% mar-13 -13%
12 Meses -19,59% abr-13 -15%
mai-13 -22%
Liquidez jun-13 -7%
Presena Prego 100% set-13 -23%
out-13 -28%
nov-13 -21%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark 9% a.a.
ltimo R$ 0,0118
DY Dezembro 0,76%
Descrio do Fundo
47
1,90
2,00
10,16%
8,89%
8,62%
8,36%
8,12%
7,90%
7,69%
7,48%
7,11%
Anlise TIR
1,60
Preo
1,98
1,96
1,84
1,83
1,87
1,69
1,72
1,67
1,69
1,66
Sensibilidade Yield
O Fundo Rio Bravo Renda Corporativa, anteriormente chamado Fundo Financial Center de Investimento Imobilirio, captou, em agosto de
1999, recursos que foram suficientes para adquirir seis lajes do Edifcio JK Financial Center, um empreendimento comercial triple A
construdo pela CYRELA/BRAZIL REALTY na cidade So Paulo-SP.
Em Novembro de 2009, observando as condies favorveis do mercado, seu Administrador, a Rio Bravo Investimentos, efetuou uma
mudana no foco de atuao do fundo, que passou para uma gesto ativa com o objetivo de comprar e vender imveis. Hoje o Fundo possui
participao nos empreendimentos JK Financial Center, Jatob Green Building, Parque Paulista, Edifcio New Century, Cetenco Plaza e Parque
Cultural Paulista, todos de alto padro e localizados na cidade de So Paulo SP, e no edifcio Internacional do Rio e Candelria Corporate,
localizados na cidade do Rio de Janeiro.
Em dezembro, foi celebrado o contrato de locao com o Banco BNP Paribas referente ao 1 andar do edifcio JK Financial Center, pelo prazo
de cinco anos. Com isso, o locatrio ocupa 50% da rea que o Fundo possui do empreendimento.
No mesmo perodo, o contrato de locao com o Wilson Sons, que ocupa o 17 andar do Ed. Candelria, foi reajustado pelo IGP-M.
Atualmente, a vacncia total refere-se a andar do Edifcio New Century.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 2,50%, seguindo a queda de 3,61% em novembro. O volume negociado se manteve estvel
Preo Yield
14,22% 1,00
1,40
1,60
1,65
1,70
1,75
1,80
1,85
1,48
1,53
1,58
1,63
1,68
1,73
1,78
1,83
0
75
150
225
7
-
o
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t
1
0
-
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1
5
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1
8
-
o
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2
3
-
o
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2
8
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3
1
-
o
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5
-
n
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8
-
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1
3
-
n
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1
8
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2
1
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2
6
-
n
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2
9
-
n
o
v
4
-
d
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z
9
-
d
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z
1
2
-
d
e
z
1
7
-
d
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z
2
0
-
d
e
z
2
5
-
d
e
z
3
0
-
d
e
z
Volume R$ (mil)
Preo
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
-
0,0020
0,0040
0,0060
0,0080
0,0100
0,0120
0,0140
j
a
n
-
1
3
f
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v
-
1
3
m
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1
3
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1
3
m
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i
-
1
3
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1
3
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1
3
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g
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1
3
s
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-
1
3
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1
3
n
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-
1
3
d
e
z
-
1
3
Rendimento R$ DY
FII RIO NEGRO
Cdigo RNGO11 Coodernador Lder XP Investimentos Tx. Adm. 0,16% a.a.
Valor de Mercado R$ 214MM Administrador Citibank Tx. Perfomance No h
Data IPO jun/12 Consultor So Carlos Tx. Consultor 0,50%
Emisso R$ 268MM
Sobre o PL do Fundo. Sobre a receita total de locao.
Cota
1 Semana 0,38% fev-13 -15%
1 Ms -4,26% mar-13 -23%
12 Meses -24,53% abr-13 -22%
mai-13 -25%
out-13 -38%
nov-13 -41%
Distribuio
Vencimento Jan/2014
Benchmark N/D
ltimo R$ 0,70
DY Dezembro 0,88%
Yield Anual - Considerando o ltimo rendimento. Previso.
Descrio do Fundo
48
100
12,00% 70
75
80
85
Sensibilidade Yield
Preo Yield
83,56
Preo
101,50
99,10
103,00
99,89
98,80
94,90
85,80
80,60
84,00
86,99
Anlise TIR
O Fundo tem por objetivo a realizao de investimentos imobilirios de longo prazo e realizou a aquisio do Ativo-Alvo composto por duas
torres comerciais, com 13 pavimentos cada, um deckpark com 744 vagas de estacionamento e trs lojas comerciais, localizados no Centro
Administrativo Rio Negro, na regio de Alphaville em So Paulo-SP.
O empreendimento classificado como AAA e possui certificao LEED. Dentre os locatrios atuais do Fundo esto empresas como Adidas,
Banco VR, Paramount e Warner Bros.
O Fundo, ainda, possui recursos depositados em uma conta vinculada que servem para eventuais complementos de renda, a fim de possibilitar
rentabilidade mnima de 10% a.a. no perodo de 24 meses, a contar a data de aquisio do Ativo-Alvo, em Junho de 2012.
Em dezembro foi assinado o contrato de locao com a empresa C&A Modas, referente ao conjunto 112 no Ed. Demini, pelo prazo de cinco
anos. Com isso, os empreendimentos do Fundo encontram-se 100% ocupados.
Em janeiro, o conjunto 71 do Ed. Padauiri ser desocupado pelo atual locatrio, a Unione.
Conforme previsto pelo gestor, foi utilizado todo o saldo da conta vinculada em dezembro e encerrou-se o perodo de renda mnima garantida.
Os rendimentos previstos para o primeiro semestre devem ser, em mdia, R$ 0,68 por cota.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 4,26% em dezembro, seguindo a queda de 3,94% no perodo anterior. O volume negociado se
manteve estvel e o ndice de giro foi de 3,93%.
102
105
11,20%
10,50%
9,88%
9,33%
8,84%
8,57%
8,40%
8,24%
8,00%
90
95
98
0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83 0,83
0,70
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
0,90
j
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n
-
1
3
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1
3
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1
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1
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1
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1
3
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1
3
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1
3
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-
1
3
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-
1
3
n
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1
3
d
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z
-
1
3
Rendimento R$ DY
75
80
85
90
95
0
200
400
600
800
7
-
o
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1
0
-
o
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1
5
-
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1
8
-
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2
3
-
o
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2
8
-
o
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3
1
-
o
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5
-
n
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v
8
-
n
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v
1
3
-
n
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v
1
8
-
n
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v
2
1
-
n
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v
2
6
-
n
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2
9
-
n
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v
4
-
d
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z
9
-
d
e
z
1
2
-
d
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z
1
7
-
d
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2
0
-
d
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z
2
5
-
d
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z
3
0
-
d
e
z
Volume R$ (mil)
Preo
SANTANDER AGNCIAS FII
Cdigo SAAG11 Coodernador Lder Santander Tx. Adm. 0,25% a.a.
Emisso R$ 563,2MM
Cota
1 Semana 0,21% fev-13 -15%
1 Ms -4,74% mar-13 -15%
12 Meses -15,43% abr-13 -14%
mai-13 -9%
Liquidez jun-13 -5%
out-13 -38%
nov-13 -48%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark N/D
ltimo R$ 0,68
DY Dezembro 0,75%
Yield Anual - Considerando os ltimos rendimentos.
Descrio do Fundo
49
85
105,50
Anlise TIR
Preo
110,00
110,00
107,49
105
110
Em dezembro os contratos de locao dos 21 imveis adquiridos na 1 Emisso do Fundo foram reajustados pelo IGP-M. O rendimento
distribudo neste ms pro rata, devido a data inicial dos contratos ter ocorrido em 28/12/2012, e o prximo rendimento ser integral. Os
outros imveis adquiridos com os recursos da 2 Emisso do Fundo sero reajustados em junho.
No mercado secundrio as cotas desvalorizaram 4,74%, seguindo a queda de 2,96% em novembro. O volume negociado diminuiu e o ndice
de giro foi 2,17%, ante 2,54% no perodo anterior.
100,60
97,00
97,85
95,90
95,84
97,90
95,00
Sensibilidade Yield
O Fundo tem por objetivo a realizao de investimentos imobilirios de longo prazo, por meio da aquisio de Ativos Imobilirios de
propriedade do Santander e/ou as sociedades subsidirias e/ou coligadas e/ou controladas pelo Santander, os quais sero simultaneamente
locadas ao Santander, mediante a celebrao de Contratos de Locao Atpica (Sale and Lease Back).
O Fundo atualmente possui uma base de Ativos Imobilirios composta por 21 imveis,todos em operao, localizados em cinco estados
brasileiros, sendo: (i) nove em So Paulo (sete Ativos Imobilirios na capital, um em Santos e um em Santo Andr); (ii) sete no Rio de Janeiro
(quatro Ativos Imobilirios na capital, dois em So Gonalo e um em Volta Redonda); (iii) trs em Minas Gerais (dois Ativos Imobilirios em
Belo Horizonte e um em Juiz de Fora); (iv) um no Rio Grande do Sul (situado em Porto Alegre); e (v) um em Pernambuco (situado em Recife).
Preo Yield
9,56%
115
120
125
130
9,03%
8,55%
8,12%
7,74%
7,39%
7,06%
6,77%
6,50%
6,25%
90
95
100
88
90
92
94
96
98
100
102
0
900
1.800
2.700
3.600
4.500
7
-
o
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1
0
-
o
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1
5
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1
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2
3
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2
8
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3
1
-
o
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5
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n
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8
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n
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1
3
-
n
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1
8
-
n
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2
1
-
n
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v
2
6
-
n
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v
2
9
-
n
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v
4
-
d
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z
9
-
d
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1
2
-
d
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z
1
7
-
d
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z
2
0
-
d
e
z
2
5
-
d
e
z
3
0
-
d
e
z
Volume R$ (mil)
Preo
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,50
0,55
0,60
0,65
0,70
0,75
0,80
f
e
v
-
1
3
m
a
r
-
1
3
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1
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1
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1
3
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1
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1
3
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-
1
3
n
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v
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1
3
d
e
z
-
1
3
Rendimento R$ DY
SDI LOGSTICA RIO FII
Cdigo SDIL11 Coodernador Lder Citibank Tx. Adm. 0,24% a.a.
Valor de Mercado R$ 129,2MM Administrador Citibank Tx. Perfomance No h
Data IPO nov/12 Consultor SDI Tx. Consultor 0,45% a.a.
Emisso R$ 143,9MM
Cota
1 Semana -0,22% fev-13 -9%
1 Ms -6,45% mar-13 -12%
12 Meses -12,90% abr-13 -12%
mai-13 -19%
out-13 -60%
nov-13 -68%
Distribuio
Vencimento Nov/14
Benchmark N/D
ltimo R$ 0,75
DY Dezembro 0,84%
Descrio do Fundo
50
Em dezembro, foi realizada a reavaliao anual do empreendimento, que resultou em uma valorizao de 6,6%. O valor patrimonial por cota
passou de R$ 93,90 para R$ 100,08.
Atualmente o empreendimento est 100% locado. Os prximos reajustes do valor dos contratos pelo IGP-M sero referentes a trs mdulos,
que impactaro o fluxo de caixa do Fundo nos prximos meses. A rentabilidade real do Fundo est em, aproximadamente, 0,71% a.m..
No mercado secundrio as cotas desvalorizaram 6,45%, seguindo a queda de 5,15%. O volume negociado aumentou e o ndice de giro foi de
2,98%, ante 1,64% em novembro.
106,20
103,09
103,62
103,48
100,50
101,20
95,99
Sensibilidade Yield
O Fundo proprietrio de 100% do empreendimento denominado "Multi Modal Duque de Caxias", localizado na Rodovia Washington Luiz,
prximo das principais vias de acesso ao Rio de Janeiro. A localizao possui forte vocao industrial e logstica, contando com a presena de
grandes empresas.
O empreendimento est localizado em uma rea de 64.651,63 m com mais de 44 mil m de rea construda. Os contratos de locao entre o
Fundo e a BR FOODS, CBA e ROYAL CANIN so de 11, 5 e 10 anos respectivamente.
O Fundo possui uma receita garantida que ser distribuda aos cotistas nos 24 primeiros meses, perfazendo uma rentabilidade de 9,0% a.a.
em relao ao preo de emisso da cota (R$ 100,00).
Preo Yield
11,25% 80
95
98
103,45
Anlise TIR
Preo
104,60
104,50
105,60
100
105
110
115
10,59%
10,23%
10,00%
9,47%
9,18%
9,00%
8,57%
8,18%
7,83%
85
88
90
88
92
96
100
104
0
200
400
600
800
7
-
o
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1
0
-
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1
5
-
o
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1
8
-
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2
3
-
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2
8
-
o
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3
1
-
o
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5
-
n
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8
-
n
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v
1
3
-
n
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v
1
8
-
n
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v
2
1
-
n
o
v
2
6
-
n
o
v
2
9
-
n
o
v
4
-
d
e
z
9
-
d
e
z
1
2
-
d
e
z
1
7
-
d
e
z
2
0
-
d
e
z
2
5
-
d
e
z
3
0
-
d
e
z
Volume R$ (mil)
Preo
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
j
a
n
-
1
3
f
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-
1
3
m
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-
1
3
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1
3
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1
3
j
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-
1
3
j
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1
3
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1
3
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-
1
3
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-
1
3
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-
1
3
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z
-
1
3
Rendimento R$ DY
FII SHOPPING WEST PLAZA
Cdigo WPLZ11B Coodernador Lder Ourinvest Tx. Adm. 0,25% a.a.
Emisso R$ 98,93MM
Cota
Desde a Emisso -35,01% nov-12 -4%
1 Semana 6,54% dez-12 -19%
1 Ms 5,67% jan-13 -19%
12 Meses -16,83% fev-13 -15%
mar-13 -35%
Liquidez abr-13 -36%
Vol. Md. Dirio R$ 36 (mil) mai-13 -43%
Giro Mensal 1,40% jun-13 -7%
Presena Prego 94,74% jul-13 -22%
ago-13 -28%
set-13 -39%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark N/D
ltimo R$ 0,35
DY Outubro 0,54%
Yield Anual - Considerando a mdia dos ltimos quatro rendimentos.
Descrio do Fundo
51
70
74
78
80
Yield
8,68%
8,39%
8,12%
7,87%
6,30%
7,63%
7,41%
7,19%
6,81%
6,46%
82,99
80,50
80,00
Preo
72,20
81,00
79,00
75,21
Anlise TIR
Os proprietrios do empreendimento esto providenciando medidas emergenciais para efetuar o reparo na deformao em parte da laje
localizada nos andares G6 e G7, do bloco A. O custo total estimado, atualmente, para obra de R$ 3.035.268,00, cabendo ao Fundo arcar na
sua proporo no empreendimento (30% de participao). A Administradora do Fundo, a administradora do Shopping e os demais
proprietrios do Shopping esto em processo de contratao de uma empresa qualificada, para sanar esta questo o quanto antes.
A cesso dos crditos, realizada para arcar com as despesas de revitalizao, diminuiu o resultado distribudo pelo Fundo no curto prazo. A
mdia do rendimento por cota no ltimo trimestre, descontando o efeito das despesas de obras, foi de R$0,49.
No perodo, as cotas valorizaram 5,67%, aps a queda de 7,24% em novembro. O volume negociado aumentou e o ndice de giro foi de
1,40%, ante 0,87% no perodo anterior.
O Fundo proprietrio de 30% do empreendimento denominado Shopping West Plaza, localizado na cidade de So Paulo-SP e tem por
objetivo auferir rendimentos por meio das receitas de locao provenientes da rea adquirida.
Administrado pela Aliansce, o shopping conta com 270 lojas, sendo a C&A, Centauro, Bioritmo, Fast Shop, Lojas Americanas, Marisa,
Magazine Luiza e Renner estabelecimentos denominados lojas ncoras. Possui, ainda, 1,8 mil vagas de estacionamento, 2 salas de cinema e
rea ao ar livre (Boulevard West Plaza).
A Brazilian Finance & Real Estate (BRFE) garantiu uma rentabilidade mnima de 0,83%a.m sobre o preo de emisso da Cota durante 48
meses a partir da posse do imvel pelo Fundo, garantia que se encerrou em julho de 2012.
Sensibilidade Yield
68,00
70,00
69,01
67,67
Preo
58
60
62
64
66
68
0,35
0,52
0,85
0,33
0,53
0,35 0,35 0,35 0,35 0,35 0,35 0,35
0,00%
0,40%
0,80%
1,20%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
0,90
1,00
n
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1
2
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1
2
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1
3
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1
3
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1
3
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1
3
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1
3
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1
3
j
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1
3
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o
-
1
3
s
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t
-
1
3
o
u
t
-
1
3
Rendimento R$ DY
60
62
64
66
68
70
72
74
0
50
100
150
200
250
7
-
o
u
t
1
0
-
o
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t
1
5
-
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1
8
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o
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2
3
-
o
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2
8
-
o
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3
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3
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8
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1
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6
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4
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9
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1
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1
7
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0
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5
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3
0
-
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Volume R$ (mil)
Preo
FII THE ONE
Cdigo ONEF11 Coodernador Lder Rio Bravo Tx. Adm. 0,25% a.a.
Data IPO fev/12 Consultor No h Tx. Consultor -
Emisso R$ 94,05MM
Cota
1 Semana 1,07% fev-13 -16%
1 Ms -0,12% mar-13 -17%
12 Meses -13,09% abr-13 -30%
mai-13 -3%
Liquidez jun-13 13%
out-13 -6%
nov-13 7%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark N/D
ltimo R$ 6,14
DY Dezembro 0,72%
ltimos 12 Meses
4
9,39%
Yield Anual - Considerando a mdia dos ltimos quatro rendimentos. Taxa anualizada devido existncia menor que 12 meses do FII.
Descrio do Fundo
52
880
900
10,92%
10,49%
10,22%
9,97%
9,73%
9,49%
9,27%
9,06%
8,86%
Anlise TIR
850,00
Preo
1080,00
1055,00
1045,00
1086,00
903,00
830,00
820,00
785,00
820,00
870,00
Sensibilidade Yield
Em novembro, foram locadas as 34 vagas de estacionamento que remanesceram do Fundo. A receita advinda deste contrato representa
menos de 5% das receitas do Fundo e deve impactar o caixa a partir de janeiro.
Atualmente, a parcela do empreendimento detida pelo Fundo est 100% locada. Devido carncia dos contratos, a distribuio de
rendimentos, considerando todas as receitas, deve ocorrer no primeiro trimestre de 2014.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 2,30% no ms, aps a alta de 6,10% em outubro. O volume mdio dirio negociado
aumentou e o ndice de giro foi de 1,23%, ante 0,88% no perodo anterior.
O Fundo adquiriu quatro lajes em sua totalidade e mais dois conjuntos em outra laje, alm de 196 vagas de estacionamento, do edifcio
comercial The One, localizado na cidade de So Paulo-SP. O empreendimento classificado como AAA e possui certificao LEED, concedido
pela entidade norte-americana USGBC pela aplicao do conceito de sustentabilidade em empreendimentos imobilirios.
O empreendimento foi desenvolvido pela Odebretch e no contou com garantia da Incorporadora, mas assumiu multa em caso de atraso da
obra superior a 60 dias, contados a partir de 31 de julho de 2012. O empreendimento recebeu o "habite-se" no decorrer do ms de julho.
Preo Yield
11,39% 700
730
760
780
800
820
840
860
750
780
810
840
870
900
0
30
60
90
120
150
180
210
8
-
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1
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7
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2
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5
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1
0
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1
3
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1
8
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2
3
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d
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2
6
-
d
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3
1
-
d
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z
Volume R$ (mil)
Preo
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
35,00
j
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1
3
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1
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3
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1
3
Rendimento R$ DY
FII TORRE ALMIRANTE
Cdigo ALMI11B Coodernador Lder CEF Tx. Adm. 0,38% a.a.
Data IPO nov/04 Consultor No h Tx. Consultor -
Emisso R$ 105MM
Cota
1 Semana 1,40% fev-13 -13%
1 Ms -3,07% mar-13 -15%
12 Meses -16,93% abr-13 -8%
mai-13 -5%
Liquidez jun-13 2%
out-13 -13%
nov-13 -28%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark 105% CDI
ltimo R$ 23,23
DY Dezembro 0,73%
Descrio do Fundo
53
Sensibilidade Yield
O FII Torre Almirante detm 40% da frao ideal do imvel comercial Edifcio Torre Almirante, localizado na Avenida Almirante Barroso, no
Rio de Janeiro.
O prdio possui 36 andares, todos locados para a Petrobras, alm de uma agncia bancria da Caixa Econmica Federal.
Os rendimentos do Fundo oscilam pela diminuio ou aumento de despesas nos mesmos perodos.
No perodo, as cotas desvalorizaram 3,07%, seguindo a queda de 0,45% no ms anterior. O volume negociado se manteve estvel e o ndice
de giro foi de 0,45%.
Preo Yield
26,30% 1000
2000
3000
3100
3200
3500
3800
4000
3294,96
Preo
3900,00
3800,00
3802,00
3570,01
3450,01
3300,00
3150,50
3091,00
3113,99
3310,00
Anlise TIR
4200
4300
13,15%
8,77%
8,48%
8,22%
7,51%
6,92%
6,58%
6,26%
6,12%
0,20%
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
1,20%
1,40%
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
30,00
j
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1
3
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1
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1
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1
3
Rendimento R$ DY
3.000
3.100
3.200
3.300
0
200
400
600
800
7
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0
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1
3
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1
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1
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2
6
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2
9
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4
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1
2
-
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1
7
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0
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2
5
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3
0
-
d
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Volume R$ (mil)
Preo
TRX EDIFCIOS CORPORATIVOS FII
Cdigo XTED11 Coodernador Lder XP Investimentos Tx. Adm. 0,28% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 67,10 Gestor TRX Tx. Gesto 1,00% a.a.
Emisso R$ 146,7MM
Cota
Desde a Emisso -10,25% fev-13 -39%
1 Semana 0,18% mar-13 -46%
1 Ms -0,45% abr-13 -48%
12 Meses -12,78% mai-13 -53%
jun-13 -51%
Liquidez jul-13 3%
Vol. Md. Dirio R$ 162 (mil) ago-13 8%
Giro Mensal 3,86% set-13 20%
Presena Prego 100,00% out-13 4%
nov-13 5%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark N/D
ltimo R$ 0,58
DY Dezembro 0,86%
Descrio do Fundo
54
Em janeiro, o contrato de locao da Peugeot ser reajustado pelo IGP-M. Atualmente, este contrato representa 36% da receita do Fundo.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 0,45%, seguindo a queda de 0,62% em novembro. O volume negociado se manteve estvel
90,90
69,25
67,50
65,55
67,82
67,40
Sensibilidade Yield
O Fundo tem por objetivo a aquisio de edifcios e empreendimentos corporativos j construdos, com o intuito de auferir renda decorrente
do recebimento de receitas de locao dos imveis e, ocasionalmente, da alienao dos ativos imobilirios, incluindo a locao dos imveis,
direitos creditrios vinculados ou decorrentes dos ativos imobilirios.
O Fundo detm 100% de participao em dois edifcios corporativos. Um deles localizado em Maca - RJ e locado Petrobras, por um prazo
de 5 anos, sendo renovvel pelo mesmo perodo; o outro em So Paulo - SP e locado Peugeot, com prazo de 10 anos.
Preo Yield
15,26% 50
70
75
96,70
Anlise TIR
Preo
100,99
101,63
98,90
80
85
90
95
13,87%
12,71%
11,74%
10,90%
10,17%
9,54%
8,97%
8,48%
8,03%
55
60
65
62
64
66
68
70
0
100
200
300
400
7
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1
0
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3
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1
3
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1
8
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2
1
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n
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2
6
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n
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2
9
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4
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9
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1
2
-
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1
7
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2
0
-
d
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z
2
5
-
d
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z
3
0
-
d
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z
Volume R$ (mil)
Preo
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
j
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1
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1
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1
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1
3
n
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1
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-
1
3
Rendimento R$ DY
TRX LOGSTICA RENDA I FII
Cdigo TRXL11 Coodernador Lder XP Investimentos Tx. Adm. 0,28% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 105,50 Gestor TRX Tx. Gesto 0,10% a.a.
Valor de Mercado R$ 167,89MM Administrador Oliveira Trust Tx. Perfomance No h
Data IPO ago/10 Consultor TRX Realty Tx. Consultor 1,20% a.a.
Emisso R$ 159,05MM
Cota
1 Semana 0,00% fev-13 -2%
1 Ms -3,26% mar-13 -3%
12 Meses -12,08% abr-13 1%
mai-13 -3%
Liquidez jun-13 10%
out-13 -16%
nov-13 -30%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark 9,5% a.a.
ltimo R$ 0,82
DY Dezembro 0,77%
Descrio do Fundo
55
Em novembro, foi aprovada, em Assembleia Geral Extraordinria, a alterao do volume da 4 Emisso de cotas do Fundo, que ser de at R$
7.035.000,00. Os recursos captados com a emisso sero destinados: s obras de expanso dos imveis locados Magna Closures e
Ceratti, e ao reembolso do investimento realizado pela 2 Alianas na adequao do galpo e instalao de cmara fria no imvel.
Com os investimentos e expanso nos empreendimentos do Fundo, o prazo de vencimento do contrato de locao da Magna Closures
aumentou em cinco anos e com a Ceratti em dez anos, ambos possuam vencimento em 2014.
A carteira do Fundo est 93,4% alocada em sete empreendimentos logsticos e industriais. O restante est alocado em fundos de renda fixa.
No mercado secundrio, as cotas desvalorizaram 3,26%, seguindo a queda de 0,85% em novembro. O volume mdio dirio negociado
diminuiu e o ndice de giro mensal foi de 1,23%.
O Fundo tem por objeto a aquisio de direitos reais relativos a imveis de natureza comercial, construdos e destinados a operao de
armazns logsticos e plantas industriais.
Os imveis a serem adquiridos, ou que j fazem parte do portflio do fundo, devem estar situados prximos a grandes centros, com
localizao privilegiada nas principais vias de escoamento de cada regio, inseridos em importantes plos industriais e logsticos.

Atualmente, o Fundo proprietrio de 7 imveis, sendo 3 deles na cidade de Vinhedo-SP, locados para as empresas MAGNA, CERATTI e
ISCAR, dois em So Paulo-SP locados para as empresas PILKINGTON e ITAMB, um em Pavuna-RJ locado para a empresa 2 ALIANAS e um
Centro de Distribuio locado MAGAZINE LUIZA em Navegantes-SC. Todos com contratos de longo prazo.
Anlise TIR
109,05
Preo
119,50
115,50
114,89
111,00
113,00
105,00
106,00
107,60
106,70
109,99
Sensibilidade Yield
130
Preo Yield
95
100
105
135
140
9,92%
9,43%
8,98%
8,57%
8,20%
7,86%
7,54%
7,25%
6,98%
6,73%
110
115
120
125
0,75 0,76 0,76 0,76
0,79 0,79 0,79
0,82
0,78 0,79
0,82 0,82
0,00%
0,40%
0,80%
1,20%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
0,90
1,00
j
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3
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1
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1
3
Rendimento R$ DY
100
105
110
115
0
200
400
600
7
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0
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2
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2
8
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3
1
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5
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8
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1
3
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2
1
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2
6
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2
9
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4
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9
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1
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1
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2
5
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d
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3
0
-
d
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Volume R$ (mil)
Preo
FII VBI FL 4440
Cdigo FVBI11B Coodernador Lder XP Investimentos Tx. Adm. 0,17% a.a.
Data IPO jul/12 Consultor VBI Real Estate Tx. Consultor 0,33% a.a.
Emisso R$ 215,00MM
Emisso secundria de Cotas. Sobre o PL do Fundo. 10% dos que exceder do Benchmark, devido ao Consultor.
Cota
1 Semana -0,62% fev-13 -29%
1 Ms -10,17% mar-13 -30%
12 Meses -28,76% abr-13 -35%
mai-13 -38%
out-13 -71%
nov-13 -112%
Distribuio
Vencimento Ago/14
Benchmark IGPM + 6% a.a
ltimo R$ 0,75
DY Dezembro 0,94%
Descrio do Fundo
56
Anlise TIR
88,50
Preo
110,29
110,19
107,90
107,38
105,49
96,00
96,70
94,90
94,90
91,50
O Fundo proprietrio de 50% do empreendimento denominado Edifcio Faria Lima 4.440 localizado na cidade de So Paulo-SP. O ativo de
alto padro possui Certificao Ambiental Internacional pela USGBC (Certificao LEED) e ABL de 22.111,84m. O habite-se do prdio foi
emitido em junho de 2011 e, atualmente, a parte integrante do Fundo locada ao Bancos Barclays, UBS e BIC Banco.
O Fundo tem por objetivo receber receitas mensais oriundas da locao das unidades proprietrias. Ainda, conta com uma receita mensal
garantida pela Ofertante das Cotas, uma vez que o Fundo j era existente e seus ex-detentores, na qualidade de vendedores das Cotas da
Oferta, garantiram uma receita mensal que, lquida das despesas, representam um rendimento de 0,75%a.m pelo valor de emisso das Cotas
(R$ 100,00)
Em novembro a UBS Brasil, locatrio do 6 ao 10 andar, e o Banco Barclays, locatrio do 11 ao 15 andar, anunciaram o encerramento do
contrato de locao referente aos 6 ,11 e 15, respectivamente. O distrato da UBS Brasil ocorrer em maio de 2014 e a multa pela resciso
antecipada ser equivalente a doze meses de aluguel ao Fundo. O distrato do Banco Barclays ocorrer em agosto de 2014 e a multa pela
resciso ser equivalente a nove meses de aluguel ao Fundo.
O Fundo deve iniciar a prospeco de potenciais locatrios para as lajes que sero desocupadas nas datas mencionadas anteriormente.
Atualmente a rentabilidade real do Fundo de R$ 0,67 por cota, entretanto a distribuio mensal constante, em R$ 0,75 por cota, conforme
estabelecido no contrato de renda mnima garantida celebrado entre o Fundo e a Ofertante das Cotas.
Em dezembro, as cotas desvalorizaram 10,17%, seguindo a queda de 3,28% no perodo anterior. O volume dirio negociado do Fundo
diminuiu, fechando o ms com ndice de giro de 1,46%.
Sensibilidade Yield
Preo Yield
12,00% 75
78
80
85
88
90
95
100
105
110
11,54%
11,25%
10,59%
10,23%
10,00%
9,47%
9,00%
8,57%
8,18%
0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75 0,75
0,00%
0,40%
0,80%
1,20%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
0,90
1,00
j
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n
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1
3
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1
3
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1
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1
3
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1
3
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1
3
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1
3
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1
3
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1
3
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1
3
d
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z
-
1
3
Rendimento R$ DY
78
83
88
93
98
0
275
550
825
7
-
o
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1
0
-
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1
5
-
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1
8
-
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2
3
-
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2
8
-
o
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3
1
-
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5
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n
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8
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n
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1
3
-
n
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v
1
8
-
n
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2
1
-
n
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v
2
6
-
n
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v
2
9
-
n
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v
4
-
d
e
z
9
-
d
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z
1
2
-
d
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z
1
7
-
d
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z
2
0
-
d
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z
2
5
-
d
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z
3
0
-
d
e
z
Volume R$ (mil)
Preo
FII VILA OLMPIA CORPORATE
Cdigo VLOL11 Coodernador Lder RB Capital Tx. Adm. 0,40% a.a.
Preo Cota (30/12) R$ 68,49 Gestor RB Capital Tx. Gesto -
Valor de Mercado R$ 122MM Administrador Citibank Tx. Perfomance No h
Data IPO ago/12 Consultor No h Tx. Consultor No h
Emisso R$ 178MM
Cota
1 Semana 4,56% fev-13 -38%
1 Ms -9,28% mar-13 -39%
12 Meses -34,46% abr-13 -34%
mai-13 -39%
out-13 -71%
nov-13 -100%
Distribuio
Vencimento Ago/2014
Benchmark 9,52% a.a.
ltimo R$ 0,72
DY Dezembro 1,05%
Descrio do Fundo
57
85,10
82,16
O Fundo adquiriu seis lajes comerciais na Torre B do Edifcio Vila Olmpia Corporate, localizado no bairro de mesmo nome na cidade de So
Paulo-SP. O empreendimento possui certificao LEED e classificado como Triple A, possuindo rea privativa total de 9.707,92m.
O empreendimento est em fase de construo e sua entrega est prevista para julho de 2013. A incorporadora Odebrecht Realizaes
Imobilirias comprometeu-se a remunerar os investidores com uma taxa de 9% a.a., a ttulo de prmio de locao ao FII. Esta remunerao
ser paga at 12 meses aps o habite-se da obra.
Em janeiro, foi concluda a locao do 7 andar da Torre B com a B2W, empresa que atua no setor de varejo, pelo prazo de cinco anos. A
locao representa 15% da rea total do empreendimento que compe o Fundo.
O empreendimento foi concludo e teve seu habite-se emitido em 22 de agosto. O pagamento mensal do prmio de locao pela Odebrecht se
estende por mais 12 meses.
No mercado secundrio as cotas desvalorizaram 9,28%, seguindo a queda de 4,25% em novembro. O volume negociado aumentou e o
ndice de giro do Fundo foi de 2,09%, ante 1,54% no perodo anterior.
Sensibilidade Yield
78,85
Preo Yield
14,48% 60
65
68
70
75
78
92,13
87,87
84,40
92,80
Anlise TIR
Preo
103,50
103,00
100,00
11,14%
80
85
90
95
10,86%
10,22%
9,65%
9,14%
75,50
13,36%
12,77%
12,41%
11,58%
62
66
70
74
78
82
86
0
100
200
300
400
500
1
5
-
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1
8
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2
3
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2
8
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3
1
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5
-
n
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8
-
n
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1
3
-
n
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1
8
-
n
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2
1
-
n
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2
6
-
n
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v
2
9
-
n
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v
4
-
d
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z
9
-
d
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z
1
2
-
d
e
z
1
7
-
d
e
z
2
0
-
d
e
z
2
5
-
d
e
z
3
0
-
d
e
z
Volume R$ (mil)
Preo
0,76
0,62
0,69
0,76
0,72
0,69
0,79
0,76
0,72
0,79
0,69
0,72
0,40%
0,60%
0,80%
1,00%
1,20%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
j
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n
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1
3
f
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-
1
3
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1
3
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1
3
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1
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1
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1
3
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1
3
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1
3
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1
3
d
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-
1
3
Rendimento R$ DY
XP CORPORATE MACA FII
Cdigo XPCM11 Coodernador Lder XP Investimentos Tx. Adm. 0,22% a.a.
Data IPO mar/13 Consultor Atlantes Tx. Consultor 0,43% a.a.
Emisso R$ 241,46MM
Cota
Desde a Emisso -7,31% mar-13 -1%
1 Semana 4,85% abr-13 2%
1 Ms 4,15% mai-13 -2%
12 Meses - jun-13 5%
jul-13 8%
Liquidez ago-13 -5%
Vol. Md. Dirio R$ 527 (mil) set-13 6%
Giro Mensal 3,89% out-13 6%
Presena Prego 100,00% nov-13 59%
Distribuio
Vencimento Dez/2013
Benchmark N/D
ltimo R$ 0,71
DY Dezembro 0,76%
Yield Anual - Considerando o ltimo rendimento. Previso.
Descrio do Fundo
58
94,50
Anlise TIR
Preo
99,90
97,00
98,89
80 10,62%
92,95
96,98
93,50
93,15
89,00
Sensibilidade Yield
Preo Yield
85 10,00%
90 9,44%
94 9,04%
96 8,85%
98 8,67%
100 8,50%
O Fundo adquiriu 100% do Ativo-Alvo, o empreendimento de alto padro The Corporate, localizado no bairro Granja dos Cavaleiros, na zona
sul da cidade de Maca/RJ. O empreendimento teve o habite-se emitido em julho de 2013.
Atualmente, o FII remunera os investidores por meio de recursos retidos na conta escrow (receita garantida). O primeiro pagamento integral
de locao (R$1.900.000,00) est previsto para dezembro de 2013, advindo do contrato de aluguel com a Petrobras, assinado em agosto de
2013 e com prazo de 10 anos.
Segundo o Relatrio do Gestor, o prdio foi entregue formalmente Petrobras, e o Fundo recebeu o primeiro pagamento do valor de locao
base do imvel (R$ 1.500.000,00 contrato tpico), corrigido pelo IGP-M. O valor adicional referente s customizaes (R$ 400.000,00
contrato atpico) possui carncia de dois meses e passar a ser recebido pelo Fundo em janeiro de 2014.
O Gestor estima um aumento de 4,5% na distribuio do Fundo a partir de fevereiro, quando o valor do contrato atpico passar a ser
distribudo em conjunto com o valor do contrato tpico.
No mercado secundrio, as cotas valorizaram 4,15% em dezembro. O volume negociado diminuiu, com ndice de giro de 3,89%, ante 5,89%
no perodo anterior.
105 8,09%
110 7,72%
115 7,39%
80
84
88
92
96
0
300
600
900
1.200
1.500
8
-
o
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t
1
1
-
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1
6
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2
1
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2
4
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2
9
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1
-
n
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6
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n
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1
1
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n
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1
4
-
n
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1
9
-
n
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v
2
2
-
n
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v
2
7
-
n
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2
-
d
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5
-
d
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1
0
-
d
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z
1
3
-
d
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z
1
8
-
d
e
z
2
3
-
d
e
z
2
6
-
d
e
z
3
1
-
d
e
z
Volume R$ (mil)
Preo
0,62
0,71 0,71 0,71 0,71 0,71 0,71 0,71 0,71 0,71
0,00%
0,30%
0,60%
0,90%
1,20%
1,50%
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
m
a
r
-
1
3
a
b
r
-
1
3
m
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i
-
1
3
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1
3
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1
3
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1
3
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1
3
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1
3
n
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v
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1
3
d
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z
-
1
3
Rendimento R$ DY
XP GAIA LOTE I FII
Cdigo XPGA11 Coodernador Lder XP Investimentos Tx. Adm. 0,16% a.a.
Valor de Mercado R$ 116,52MM Administrador Citibank Tx. Perfomance 20%
Data IPO dez/11 Consultor Gaia Sec Tx. Consultor 0,40% a.a.
Emisso R$ 107,69MM
O Fundo est em sua 2 Emisso de Cotas. Sobre o PL do Fundo. 20% do que exceder do Benchmark.
Cota
1 Semana 0,08% fev-13 5%
1 Ms 0,14% mar-13 -4%
12 Meses -1,45% abr-13 -5%
mai-13 -4%
Liquidez jun-13 11%
out-13 9%
nov-13 14%
Distribuio
Vencimento -
Benchmark NTNB-17
ltimo R$ 1,15
DY Dezembro 1,04%
Descrio do Fundo
59
Anlise TIR
110,72
Preo
118,70
116,40
124,00
122,99
120,90
110,90
114,85
108,00
107,00
111,47
Sensibilidade Yield
O Fundo XP Gaia Lote I tem por objetivo o investimento em crditos privados imobilirios, preferencialmente CRIs de loteamentos
(Certificados de Recebveis Imobilirios), podendo ainda destinar seus recursos LCIs (Letras de Crdito Imobilirio) e LHs (Letras
Hipotecrias).
Os CRIs tem, preponderantemente, lastro atrelado a loteamentos localizados em territrio nacional por meio de direitos creditrios oriundos
de (i) contratos de compra e venda de imveis, (ii) contratos de locao de imveis tpicos e atpicos ou (iii) financiamento imobilirio
destinado a compra e venda ou construo de imveis.
Por meio da gesto ativa, o Consultor Imobilirio seleciona ativos disponveis no mercado e apresenta-os ao Gestor, que por sua vez analisa
e indica quais devem ser adquiridos pela Instituio Administradora.
O fluxo de juros e amortizaes no perodo foi 1,5% do PL do Fundo. A carteira encontra-se alocada com 92,7% em CRIs distribudos em 23
ativos, 2,0% em duas LCIs e o restante em demais ativos de Renda Fixa. Aproximadamente 53% da carteira esto indexados ao IGP-M e
39% em IPCA.
No mercado secundrio, as cotas valorizaram 0,14%, aps a queda de 0,67% em novembro. O volume negociado diminuiu, com ndice de
giro de 3,46%, ante 3,62% no perodo anterior.
Preo Yield
15,19% 80
85
90
95
100
105
110
115
120
125
14,29%
13,50%
12,79%
12,15%
11,57%
11,05%
10,57%
10,13%
9,72%
1,00 1,00 1,00 1,00 1,00
0,90
0,95
0,95
0,95
1,05
1,20
1,15
0,00%
0,40%
0,80%
1,20%
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
j
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1
3
f
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v
-
1
3
m
a
r
-
1
3
a
b
r
-
1
3
m
a
i
-
1
3
j
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n
-
1
3
j
u
l
-
1
3
a
g
o
-
1
3
s
e
t
-
1
3
o
u
t
-
1
3
n
o
v
-
1
3
d
e
z
-
1
3
Rendimento R$ DY
100
105
110
115
120
0
175
350
525
7
-
o
u
t
1
0
-
o
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t
1
5
-
o
u
t
1
8
-
o
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t
2
3
-
o
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t
2
8
-
o
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t
3
1
-
o
u
t
5
-
n
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v
8
-
n
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v
1
3
-
n
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v
1
8
-
n
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v
2
1
-
n
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v
2
6
-
n
o
v
2
9
-
n
o
v
4
-
d
e
z
9
-
d
e
z
1
2
-
d
e
z
1
7
-
d
e
z
2
0
-
d
e
z
2
5
-
d
e
z
3
0
-
d
e
z
Volume R$ (mil)
Preo
60
GLOSSRIO
ABL: rea Bruta Locvel.
Anlise TIR: A Taxa Interna de Retorno (TIR) uma taxa de desconto hipottica que, quando aplicada a um fluxo de caixa, faz com que
o valor presente das despesas seja igual ao valor dos retornos obtidos com o investimento. Ou seja, a taxa necessria para igualar o
valor de um investimento com os seus respectivos retornos futuros ou saldos de caixa.
A anlise TIR, neste relatrio, considera a sada de caixa do investidor ao fazer a aquisio da Cota pelo preo de mercado no final do
ms, os rendimentos recebidos a partir desta aquisio e o preo recebido caso o investidor venda a Cota pelo preo atual.
Ex. (AESAPAR): Investidor adquire a Cota no final de janeiro de 2013 R$ 122,02 recebe os rendimentos de fevereiro, maro, abril,
maio, junho, julho, agosto, setembro, outubro, novembro e vende a Cota pelo preo atual de R$ 116,50. Este fluxo de caixa, trazido para
o valor presente, gera uma Taxa Interna de Retorno de 4%a.a.
Benchmark: Benchmarking o processo de avaliar e comparar um produto com outro, por meio de um parmetro estabelecido pelos
administradores e gestores da empresa. O Benchmark, neste caso, o parmetro utilizado pelo Administrador e/ou Gestor do Fundo para
avaliar a performance do FII.
CDI: Certificado de Depsito Interbancrio. a taxa mdia diria das operaes no mercado interfinanceiro, entre Bancos, utilizada como
referencial para o custo do dinheiro. Por esse motivo, ela utilizada como referencial para avaliar a rentabilidade de aplicaes em Fundos
de Investimento.
CDI Lq. ( CDI Lquido): Taxa CDI descontada do Imposto de Renda.
CRI: Certificado de Recebveis Imobilirios.
Data IPO: Ms e ano em que o Fundo realizou sua primeira Oferta Pblica de Cotas.
DY (Dividend Yield): Mede a rentabilidade do rendimento em relao ao seu preo. Calculado pela diviso do rendimento distribudo no
ms pelo preo atual da Cota.
DY (Acumulado no Ano): Calculado pela diviso da soma dos rendimentos distribudos em 2012 pelo preo atual da Cota.
DY (ltimos 12 meses): Calculado pela diviso da soma dos ltimos doze rendimentos distribudos pelo preo atual da Cota.
Emisso: Nmero de Cotas do Fundo multiplicado pelo preo de emisso da Cota.
Ganho de Capital: Ganho realizado com a venda de um ativo, medido pela diferena entre o preo de aquisio e o preo da venda.
Giro Mensal: Nmero de Cotas negociado no ms de Junho dividido pelo nmero de Cotas do Fundo.
NTN-B 17: Nota do Tesouro Nacional indexada ao IPCA com vencimento em 2017. Em 30 de Julho, este ttulo remunera IPCA + 3,60%
a.a.
NTN-C 17: Nota do Tesouro Nacional indexada ao IGP-M com vencimento em 2017. Em 30 de Julho , este ttulo remunera IGPM + 3,22%
a.a.
Presena em Prego: O prego o processo de compra e venda diria de ttulos mobilirios registrados na BM&FBOVESPA. A presena
em prego significa a porcentagem dos dias teis em que a Cota foi negociada na BM&FBOVESPA.
Sensibilidade Yield: Calcula a rentabilidade que o investidor tem, ou ter, por meio dos rendimentos distribudos, caso ele tenha
adquirido ou adquira a Cota a um dos preos determinados na sensibilidade.
Yield: calculado pela diviso da mdia dos ltimos doze rendimentos pelo valor da Cota hipottica, sendo este calculado multiplicado
por doze para obter-se a taxa anualizada.
% CDI: a porcentagem que esta rentabilidade (Yield) representa do CDI.
% CDI Lq.: a porcentagem que esta rentabilidade (Yield) representa do CDI lquido do Imposto de Renda.
61
GLOSSRIO
Valor de Mercado: Nmero de Cotas do Fundo multiplicado pelo preo da Cota na data de referncia .
Valorizao (Desde a Emisso): Valor da Cota atual dividido pelo valor da Cota na Emisso.
Valorizao (1 Semana): Valor da Cota atual dividido pelo valor da Cota em D-7.
Valorizao (1 Ms): Valor da Cota atual dividido pelo valor da Cota no primeiro dia do ms de referncia.
Valorizao (12 Meses): Valor da Cota atual dividido pelo valor da Cota em D-365.
Vol. Md. Dirio (Volume Mdio Dirio): Mdia diria do volume financeiro negociado pelo Fundo nos ltimos 63 dias.
Critrios para Seleo dos Fundos no Guia
So includas as cotas dos fundos que atenderem aos seguintes critrios, com base nos 12 meses anteriores:
a) incluso em uma relao de cotas cujos ndices de negociabilidade (IN) somados representem 90% do valor acumulado de todos os
ndices individuais;
b) participao em termos de presena em prego igual ou superior a 60% no perodo.
Fundos imobilirios com menos de 12 meses de listagem somente so elegveis se tiverem mais de trs meses de negociao e se
apresentarem, no mnimo, 60% de presena em prego desde sua negociao no mercado.
A carteira reavaliada a cada quatro meses.
O ndice de negociabilidade calculado com a seguinte frmula:
ni = nmero de negcios com a cota i no mercado de bolsa ou de balo;
N = nmero total de negcios com fundos imobilirios nos mercados de bolsa e de balco organizado da BM&FBOVESPA;
vi = volume financeiro gerado pelos negcios com as cotas i no mercado de bolsa ou de balco;
V = volume financeiro total registrado com cotas de fundos imobilirios negociados nos mercados de bolsa e de balco organizado
da BMF&BOVESP.
62
DISCLAIMER
CONTATO DOS ADMINISTRADORES:
Banco Fator S.A
Rua Dr. Renato Paes de Barros, 1017 2 andar - So Paulo SP
Ouvidoria: 0800 773 2867
BB Gesto de Recursos DTVM
Praa XV de Novembro, 20 Salas 201, 202, 301 e 302- Rio de Janeiro RJ
Ouvidoria: 0800 729 5678
BEM DTVM Ltda.
Cidade de Deus, Prdio Novssimo 4 andar - Osasco SP
Ouvidoria: 0800 704 8383
BR Capital DTVM S.A.
Avenida das Naes Unidas 11.857 - cj. 111 - So Paulo - SP
Ouvidoria: 0800 770 4450
BTG Pactual Servios Financeiros S.A DTVM
Av. Brigadeiro Faria Lima, 3729 9 andar - So Paulo SP
Ouvidoria: 0800 722 0048
Caixa Econmica Federal
Avenida Paulista, 2.300 - 11 andar - So Paulo - SP
Ouvidoria: 0800 725 7474
Citibank Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios S.A.
Avenida Paulista, 1.111 - 2 andar - So Paulo - SP
Ouvidoria: 0800 970 2484
Coinvalores CCVM LTDA.
Avenida Brigadeiro Faria Lima, 1461 - 10 Andar - Torre Sul - So Paulo - SP
Ouvidoria: 0800 722 22 74
Credit Suisse Hedging-Griffo Corretora de Valores S/A
Av. Juscelino Kubitschek, 1.830 Torre IV- So Paulo - SP
Ouvidoria: 0800 772 0100
Intrag DTVM Ltda
Praa Alfredo Egydio de Souza Aranha, 100 Torre Olavo Setubal So Paulo / SP
Ouvidoria: (11) 5029-4846
Oliveira Trust Distribuidora de Ttulos e Valores Mobilirios
Avenida das Amricas, n 500 Bl. 13 sala 205
Ouvidoria: 0800 282 9900
Rio Bravo Investimentos DTVM Ltda.
Av. Chedid Jafet, 222, Bloco B - 3 andar - So Paulo, SP
Ouvidoria: 0800 722 9910
Votorantim Asset Management DTVM Ltda.
Av. das Naes Unidas, 14.171, Torre A - 7 andar - So Paulo, SP
Ouvidoria: 0800 728 0083
Analista
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(21)3265-3796
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