LIMITACIONES

DE LOS SUPUESTOS BSICOS

DE LA MATEMTICA FINANCIERA



PRESENTADO POR
ADRIANA PATRICIA LOMBANA RODRIGUEZ



PROFESOR
DAVID COHEN ROSALES





MATEMATICAS FIANANCIERAS
UNIVERSIDAD EXTERNADO DE COLOMBIA
2014

El captulo describe una seria de precauciones a tener en cuenta en la
aplicacin de las matemticas financieras o en la evaluacin de proyectos tales
como: El supuesto de la reinversin, la tasa interna de retorno modificada, el
supuesto de ingresos al final del periodo y la certidumbre del flujo de fondos
proyectado.
El supuesto de la reinversin contempla que en una actividad econmica
supeditada a la retribucin de rditos futuros, intervienen dos actores, en el
caso de una inversin, son quienes aportan el capital (banca y/o socios) y
quienes hacen uso de ste (la empresa o proyecto), generando utilidades que
satisfagan a los inversionistas y cubran las obligaciones adquiridas (deudas).
En el caso de un prstamo, quien aporta el capital es el prestamista o acreedor
y quien lo recibe, deudor o prestatario, a cambio del compromiso de pagar el
prstamo con unos intereses acordados. La primera debilidad es que existan
costos de oportunidad distintos para acreedor y deudor, para que la reinversin
se lleve a cabo se debe dar la situacin real de realizar la reinversin en el
momento del desembolso; a la misma tasa interna de retorno y sin costo de
trasferencia, condiciones muy difciles que se presenten normalmente para
inversionistas o prestamistas, que para la banca que cuenta con la posibilidad
automtica de reinversin, y mucho ms complicado es poder hacer la
reinversin a la misma tasa a la que redita sta, es decir, que una inversin
puede rentar a niveles muy altos sin que se logre con su rendimiento, repetir el
esquema original. Un ejemplo son los intereses anticipados, si se prestan $100
al 20% , el prestamista recibir inmediatamente $20 , que deber colocar al
mismo inters, y recibir $4 con los que har lo mismo sucesivamente, ya que
en caso contrario solo haba colocado $80 con un crdito de 25% y tendra $20
sin rentar. Eso significa que para este ejemplo, el costo del prstamo para
deudor es del 25%, pues el recibe $ 80 y debe repagar $100, partiendo de la
base de que el prestamista realice indefinidamente la reinversin con los
intereses anticipados, algo utpico, ya que as re pueda realizar la reinversin a
la misma tasa y de forma oportuna, llegara el punto en que el costo de la
transaccin comparada con los rendimientos la haga inviable. Resumiendo los
supuestos son:
1. Diferencia entre la rentabilidad del prestamista y el costo de oportunidad
del acreedor.
2. Cuestionamiento de la oportunidad real de la reinversin.
3. Existencia de la oportunidad de la misma.
4. Carencia de costo de transaccin.
5. Coincidencia entre el rdito de la inversin y la tasa interna de la
inversin principal.
6. Imposibilidad de la reinversin indefinida en el escenario de intereses
anticipados.
7. Diferencia entre las tasas de tributacin del acreedor y del deudor.
La tasa interna de retorno modificada, en la prctica resulta difcil lograr
reinvertir el producido de una inversin a la misma tasa interna de retorno que
ella genera, a menos que la inversin se repita indefinidamente, y sucede ms
cuanto mayor es la TIR de un proyecto. En la aplicacin prctica de la
matemtica financiera, las calculadoras ya poseen rutitas para calcular la TIR,
incluso para flujos variables de efectivo, pero se debe tener cautela con las
respuestas de dichos instrumentos al igual que con los clculos manuales ya
que asumen el supuesto de la reinversin a la misma tasa de retorno
encontrada
Supuesto de ingresos al final del periodo, que asume que todos los ingresos
y egresos del periodo ocurren al final del mismo, la correccin sera reducir los
periodos para acoplarlos a los del sistema bancario para cargar intereses o
hacer abonos a capital. Utilizar trimestres y no aos reduce el error y brinda
una mejor visualizacin del flujo de efectivo que facilita programar los pagos y
las posibles necesidades de refinanciacin. En las hojas de clculo se pueden
manejar intervalos tan cortos como los mensuales.
Certidumbre del flujo de fondos proyectado, debido a que el entorno o
escenario financiero en la realidad se encuentra en constante cambio, se
recomienda el anlisis de sensibilidad, tomando valores distintos y factibles en
los parmetros claves del negocio recalculandose los flujos en las hojas de
clculo. Adems si el proyecto presenta un riesgo, la tasa mnima aceptable
debe ser mayor en la proporcin que defina el inversionista.