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Avantages et limites de la finance islamique

Par Dr Raymond MBADIFFO


AVANTAGES ET LIMITES DE LA FINANCE ISLAMIQUE
En dehors des pays du olfe qui n!ont pas "t" touch"s par la crise mondiale qui a vu le #our
au$ Etats%&nis pendant l!"t" '(()* +ous les pays n!ont pas "t" impact"s par cette crise
financi,re*
En effet- ces pays utilisent un syst,me financier appel" finance islamique .as"e sur les lois
islamiques*
/ette finance Islamique- qui soul,ve des interrogations et suscite des incompr"hensions- voire
des m"canismes de re#et- ne peut r"ellement s!imposer que si les acteurs "conomiques
appr"hendent ces avantages et ses limites*
I- Les avantages de la finance islamiqe
!- La finance islamiqe "as#e s$ des vale$s #t%iqes
0a finance islamique conna1t un essor sans pr"c"dent en raison de l!augmentation de la
sensi.ilit" des musulmans qui sont 2 la recherche de services financiers conformes au$
principes islamiques*
Au#ourd!hui- l!Islam est la religion qui croit le plus vite dans le monde* A#out"s 2 cela- les
pro.l,mes g"opolitiques 34tigmatisation des musulmans avec l!attentat du 5orld +rade
/enter- les tensions Isra"lo%palestiniennes- la uerre d!Iraq6- ont accentu" l!antagonisme des
musulmans envers le syst,me capitaliste*
+outefois- la finance islamique n!est pas e$clusivement r"serv"e au$ pays musulmans et au$
musulmans* Malgr" le fort int"r7t des musulmans pour la finance islamique- il ne faut pas
n"gliger les non musulmans qui sont tr,s int"ress"s par la valeur morale et les garanties moins
risqu"es que pr8nent la finance islamique 2 l!inverse de la finance conventionnelle* 0es
investissements ne doivent avoir lieu que dans des activit"s #ug"es licite 9 :allal ;* 0e
Royaume%&ni en ait le parfait e$emple* Au#ourd!hui- les .anques islamiques .ritanniques ont
enregistr" une hausse de la client,le non musulmane*
0a finance islamique est souvent associ"e 2 la finance "thique* En effet- la finance islamique
est .as"e sur la 4haria* &n musulman qui respecte la sharia ne doit pas 7tre o.nu.il" par la
recherche de profits* Il doit 7tre fort moralement et mat"riellement pour atteindre les valeurs
de sagesse et de piti" comme le recommande la loi islamique* 0a sharia propose un mod,le de
responsa.ilit" sociale des entreprises*
0!homme doit trouver un "quili.re entre son .ut personnel et l!int"r7t des autres personnes*
Au cours du <=,me si,cle- le savant Al 4hati.i avait d"montr" que la licit" ou non d!une
action ne pouvait 7tre appr"ci"e par un :omme* 0a d"cision doit 7tre prise selon les cadres de
la loi islamique > la 4haria* /ependant- il est important de nuancer la d"finition de la finance
islamique en tant que finance "thique* Beaucoup de professionnels caract"risent la finance
islamique en tant que finance "thique* Il la per?oit comme l!"thique musulmane incorpor"e
dans la finance*
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Avantages et limites de la finance islamique
Par Dr Raymond MBADIFFO
0e livre "crit par Michel Dion confirme les valeurs morales et "thiques de la finance
islamique > 9 0es musulmans doivent chercher 2 gagner des surplus- dans la mesure o@ ils ont
re?u des talents 2 faire fructifier* Mais les surplus doivent 7tre utilis"s non pas pour l!"l"vation
de soi- mais pour des .uts socialement responsa.le qui plaisent 2 Allah ;
&- Une finance $ass$ante
0a finance islamique repr"sente une technique de financement fond"e sur la participation* 0e
principe des 9 A P ; 3Partage des Profits et des Pertes6- est fondamental dans les op"rations
.ancaires islamiques* 0orsque vous preneB la technique de la MusharaCa- la .anque et
l!entrepreneur vont s!associer 2 un pro#et* 0es profits et les pertes "ventuels seront partag"s au
prorata du montant investi entre les deu$ parties*
0es principes de la finance islamique diff,rent de la finance conventionnelle par le syst,me de
partage de profits et pertes* En effet- les .anques islamiques interviennent dans une relation de
partenariat avec un entrepreneur* 0es .anques ont une responsa.ilit" importante dans la
gestion des fonds* 0es .anques islamiques vont accompagner les entrepreneurs 2 ma$imiser la
renta.ilit" "conomique du pro#et alors que les .anques dans la finance conventionnelle ne
prennent aucun engagement et ne se soucient pas de la retom."e du pro#et- une fois le pr7t
accord"* En utilisant les principes de la finance islamique en lieu et place de notre syst,me
financier actuel- nous n!aurions pas connu de crise de 9 su.primes
<
;* 4i notre syst,me avait
"t" .as" sur les principes de la finance islamique- nous n!aurions pas connu de crise des
9 su.primes ; pour la simple raison que celle%ci est intervenue en raison de l!octroi de pr7ts
immo.iliers 2 des m"nages surendett"s qui n!"taient pas solva.le* Or avec la finance
islamique- les pr7ts n!auraient pas "t" octroy"s*
/ertes en appliquant la finance islamique- les interlocuteurs et les professionnels s!accordent 2
affirmer que n!aurions pas connu de crise des 9 su.primes ;* Outre les valeurs "thiques et
morales que d"gage la finance islamique- elle #oue un r8le important dans le fonctionnement
etDou dans le d"veloppement d!une "conomie*
'- Le $(le im)*$tant de la Finance islamiqe dans le f*ncti*nnement d+ne
#c*n*mie
En effet tout cr"dit que la finance islamique octroie au$ particuliers doit 7tre adoss" 2 des
actifs r"els et tangi.les* En effet- les .anques islamiques financent des op"rations li"es 2
l!"conomie r"elle* /ontrairement 2 la finance conventionnelle- les .anques islamiques
interviennent dans des op"rations o@ la notion du risque est tr,s limit"e* /omme le souligne
Anouar :A44O&EE 3'(<(6 9 les .anques islamiques financent des activit"s o@ l!argent ne
peut 7tre utilis"e que pour financer l!"conomie r"elle* A l!inverse- les .anques
conventionnelles peuvent 7tre tent"es 2 se lancer dans des proc"dures comple$es .as"es sur
des actifs non tangi.les ;* En finan?ant toute op"ration li"e 2 une "conomie r"elle- la finance
islamique participe activement au d"veloppement de son environnement* /ette pratique se
1
0es su.primes- aussi appel"s Fcr"dits su.primesF- sont des pr7ts hypoth"caires 2 risque*
/e terme d"signe plus particuli,rement une forme de cr"dit immo.ilier qui est apparue au$ Etats%&nis > les
su.primes loan ou su.prime mortgage en anglais*
/es cr"dits- gag"s sur le logement de lGemprunteur- ont "t" accord"s 2 des m"nages am"ricains au$ revenus
modestes et ont permis 2 de nom.reu$ Am"ricains dGacc"der 2 la propri"t"*
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Par Dr Raymond MBADIFFO
traduit par une croissance "conomique > En r"alisant des op"rations sur l!"conomie r"elle- cela
va stimuler l!"conomie en cr"ant des emplois et d"gager des liquidit"s*
,- -*tentialit#s face . la c$ise
0e mot 9 liquidit" ; a "t" employ" 2 maintes reprises pour "voquer la potentialit" de la finance
islamique dans l!"conomie mondiale* 0!instauration d!un syst,me de finance islamique sera
."n"fique pour tout Etat car elle pourra attirer indirectement des investisseurs en provenance
des pays du olfe* Ils ont la particularit" de poss"der des portefeuilles cons"quents et
liquides* Il y a des liquidit"s a.ondantes en provenance des monarchies du olfe* 0!argent
qu!ils g"n,rent provient du p"trole or ils sont conscients que le p"trole n!est pas "ternel* Ils
souhaitent pr"parer l!apr,s%p"trole et sont sensi.les au$ opportunit"s que la finance
internationale peut leur offrir* /ela fait les affaires des Etats occidentau$ qui sont en mal de
liquidit"s*
0a finance islamique ressort quatre avantages 3finance "thique- non sp"culative- .as"e sur
l!"conomie r"elle et la potentialit" de ses investisseurs6 qu!il faut prendre en consid"ration*
0ors de la conf"rence de Paris sur la finance islamique- le gouverneur de la .anque de France-
/hristian Eoyer- souligne que la finance islamique pourrait 7tre une solution int"ressante 2 la
finance conventionnelle et la qualifie comme 9 une finance alternative int"ressante ;*
E"anmoins- il faut relativiser les avantages que peut procurer la finance islamique dans notre
syst,me* /ette derni,re est certes une alternative int"ressante mais le plus dur reste 2 venir*
Pour pouvoir s!implanter dura.lement dans le monde- la finance islamique doit am"liorer
quelques points d"faillants pour pr"tendre 2 7tre une alternative fia.le*
II- Les limites et d#fis de la finance islamiqe face . la c$ise
Malgr" l!engouement qu!ont montr" certains chercheurs par rapport 2 l!essor de la finance
islamique et ses potentiels face 2 d!"ventuelles crises- ils ont tous tent" de relativiser ce succ,s
en le pla?ant dans son conte$te d!une industrie relativement #eune* En effet- .ien avant la crise
des 9 su.primes ;- la finance islamique a d"#2 "t" confront"e 2 quelques crises financi,res
graves comme celles de 9 Du.aH Islamic BanC ; en <IIJ et de 9 Ihlas Finans ; en +urquie en
'((<* Mais c!est la r"cente crise qui- parado$alement en permettant une meilleure e$position
de la finance islamique dans le monde- a mis en "vidence un ensem.le de limites qu!elle doit
surmonter pour assurer une croissance dura.le et pr"tendre concurrencer la finance
conventionnelle dans le futur*
K #uste titre- plusieurs chercheurs e$priment quelques inqui"tudes quant 2 la capacit" de la
finance islamique 2 supporter sa mont"e en puissance tout en gardant son authenticit" et en
restant fid,le au$ principes qui ont fait son succ,s #usque l2* Eous pouvons cat"goriser les
inqui"tudes g"n"ralement e$prim"es dans cinq diff"rentes dimensions > l!a.sence des .anques
centrales- les .arri,res socioculturelles- les .arri,res l"gales et r"glementaires- le d"ficit en
ressources humaines et les challenges li"s 2 la structuration du syst,me pour lui donner une
cr"di.ilit" plus large*
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Avantages et limites de la finance islamique
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!- L+a"sence des "anqes cent$ales
0a principale limite su syst,me financier islamique est l!a.sence des .anques centrales
4ur le march" traditionnel les .anques centrales ont plusieurs fonctions > "mission de .illets-
r"gulation du march" mon"taire- .anque des .anques*
0e march" inter.ancaire permet au$ .anques de placer ou de refinancer respectivement leurs
e$c"dents ou leurs d"ficits de liquidit"s*
Dans le syst,me financier islamique ne fait pas d!"mission de .illets* Dans ce syst,me- il
n!e$iste pas de march" inter.ancaire*
0!un des d"fit du syst,me financier islamique c!est de se munir de .anques centrales
islamiques*
0!instrument ma#eur de la politique mon"taire de la .anque centrale conventionnelle est le
tau$ d!int"r7t- outil qui n!est pas conforme 2 la /hari!a* Mais comme instruments de politique
mon"taire- les .anques centrales islamiques peuvent s!appuyer sur les instruments du tau$ de
r"serve- la persuasion morale et les techniques d!Open MarCet*
&- /a$$i0$es s*ci*clt$elles
0e premier o.stacle qui freine l!e$pansion de la finance islamique vient de sa propre
appellation* En effet- si pour une partie des musulmans le mot 9 Islamique ; pourrait 7tre un
facteur qui les attire dans le choi$ de l!orientation des d"cisions financi,res- une autre partie
de musulmans refuse de lier la religion 2 des transactions commerciales que la perversit" de
l!argent pourrait salir- et n!acceptent pas l!utilisation de l!Islam comme un 9 argument
pu.licitaire ; permettant de promouvoir un produit* Ainsi certains chercheurs affirment que
plusieurs clients potentiels des .anques Islamiques se posent la question si la finance
islamique est vraiment islamique ou .ien est ce #ustement une composante de fa?ade grLce 2 9
un m"canisme revu et corrig" d!un marCeting occidental islamis" pour l!occasion ;*
0a r"ussite de la finance islamique est le fruit d!une savante ing"nierie financi,re qui a pu
trouver des produits conformes au$ principes de l!Islam pour remplacer tous les instruments
de placement classique* Mais sans la dimension "thique qu!"tait cens"e rev7tir la finance
islamique- toutes les valeurs pr8n"es par la 4haria auront perdu tout leur sens*
De plus- dans quelques pays musulmans comme en Afrique du Eord o@ l!interpr"tation
religieuse est moins conservatrice qu!au moyen orient- et o@ le mod,le .ancaire
conventionnelle s!est impos" historiquement- les .anques Islamiques n!ont tou#ours pas r"ussi
2 s!imposer* /es institutions devront faire un plus grand effort pour .aisser les coMts "lev"s de
leurs produits islamiques pour convaincre les clients de ces pays 2 se convertir au mod,le
financier Islamique*
De m7me- plusieurs chercheurs admettent une possi.ilit" de r"ticence de la part de clients ou
d!investisseurs qui ne seraient pas pr7ts 2 suivre un mod,le se .asant sur des r,gles morales et
non #uridiques* /et "tat des choses est particuli,rement vrai dans des pays Europ"ens comme
la France* En effet- en l!a.sence de r,gles et standards universels- la finance islamique
=
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continuerait 2 pr"senter un risque suppl"mentaire li" au$ avis religieu$ de mem.res de 4haria
Boards qui ne sont g"n"ralement pas originaires de ces pays et qui peuvent ignorent la r"alit"
du conte$te "conomique occidental*
'- Ince$titdes et c*nt$aintes $#glementai$es
0!univers de la finance islamique est caract"ris" par une e$tr7me diversit"* En effet- l!Islam
est- par nature- une religion o@ la #urisprudence a un r8le fondamental* De part la diversit" des
courants de pens"e qu!il regroupe- les interpr"tations propos"es dans la mise en oeuvre des
diff"rentes transactions peuvent 7tre plus ou moins souples* Par e$emple- des pays comme
l!Ara.ie 4aoudite se montrent plus rigides dans l!application des normes "thiques de l!Islam-
alors que des pays comme la Malaisie ont une application de la finance islamique qui est
.eaucoup plus 9 li."rale ;*
Mais il e$iste "galement des dissimilitudes 2 l!int"rieur des diff"rentes r"gions et courants*
Ainsi- l!Iran et le 4oudan ont enti,rement islamis" leur secteur financier depuis des ann"es
alors que le sultanat d!Oman a tou#ours interdit la finance islamique et qu!au Maghre. des
autorit"s religieuses ont "mis des fatNas qui #ustifient- 2 certaines conditions- l!utilisation de
tau$ d!int"r7t- gommant un peu plus les diff"rences entre finance islamique et finance
conventionnelle*
+outefois- plusieurs analyses montrent que certaines r,gles sont progressivement assouplies
comme ce fut le cas des 4uCuC- cr""es dans les ann"es )( en Malaisie- et dont le m"canisme
de fonctionnement a "t"- dans un premier temps- vivement condamn" par les autorit"s des
pays du olfe pour 7tre- par la suite- tr,s largement adopt" par ces m7mes pays* D!ailleurs- les
contrats d!assurance conventionnelle ont "t" accept"s dans le pass" dans la mesure o@ il n!y
avait pas encore d!"quivalents islamiques* Mais depuis l!"mergence des assureurs du +aCaful-
plusieurs autorit"s r"glementaires se sont mises 2 convertir progressivement leurs syst,mes
d!assurance vers un syst,me Islamique*
0es tentatives d!homog"n"isation des r,gles de conformit" 2 la 4haria sont d!autant plus
importantes qu!actuellement le cadre r"glementaire des .anques islamiques est diff"rent d!un
pays 2 l!autre* Ainsi- les .anques du Oatar et des Pmirats Ara.es &nis- peuvent ouvrir des
agences ou filiales islamiques- alors que les .anques conventionnelles du QoNeHt n!ont pas le
droit d!offrir de produits islamiques* Depuis cette ann"e- '(R des actifs .ancaires de chaque
.anque Malaisienne est cens" 7tre conforme 2 la 4haria- alors que l!Ara.ie 4aoudite n!est pas
d"cid"e 2 r"glementer la finance islamique ce qui "quivaudrait 2 reconna1tre qu!il y aurait des
.anques 9 illicites ;*
Il est "galement urgent de statuer sur les normes internationales li"es 2 la gestion de la
liquidit" dans les institutions financi,res Islamiques* Il s!agit sans doute d!une des plus
importantes fai.lesses des .anques islamiques* 0a raison est que les instruments de gestion de
la liquidit" sont g"n"ralement des instruments de tau$- donc :aram selon la 4haria*
S
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De ce fait- plusieurs institutions internationales- tels que l!AAOIFI
'
3 Acc*nting 1 Aditing
2$gani3ati*n f*$ Islamic Financial Institti*ns45 l!IF4B
A
3Islamic Financial Se$vices
/*a$d4- l!IIFM
=
3Inte$nati*nal Islamic Financial Ma$6et4 ou l!Agence internationale de
notation islamique 3Inte$nati*nal Islamic 7ating Agenc8 9II7A
S
44- la 0M/
T
3Liqidit8
Management Cente$4 se consacrent 2 la d"finition de normes de conformit" 2 la 4haria et 2
leur harmonisation entre les r"gions* Mais c!est la Banque Islamique de D"veloppement
3Islamic Devel*)ment /an6 9ID/
)
44 qui garde un r8le central dans la cr"ation de normes et
de proc"dures pr"cises- immua.les et internationalement accepta.les* De telles normes
offriront au$ contr8leurs une meilleure visi.ilit" sur la solidit"- la sta.ilit" et l!int"grit" des
.anques islamiques*
,- D#ficit en $ess*$ces %maines
&n d"fi ma#eur de la finance islamique que nous avons relev" au cours de nos diff"rents
entretiens a "t" la raret" du capital humain* Il s!agit d!un en#eu important pour les .anques
2
0!AAOIFI a vu le #our en <II( 2 Alger et sGest tr,s rapidement install"e 2 BahreHn d,s <II<* Elle compte <SS
mem.res issus de pr,s de =( pays- et int,gre en son sein- des .anques centrales- des .anques islamiques et divers
intervenants dans le domaine de la finance islamique*
0!AAOIFI a pour principales missions de d"velopper des normes compta.les- d!audit- de gouvernance- d!"thique
ainsi que de mettre en place des standards 4hari!a communs 2 l!ensem.le des institutions financi,res islamiques*
3
Bas"e 2 Quala 0umpur depuis '(('- l!IF4B est un organisme regroupant des Banques centrales- des autorit"s
mon"taires ainsi que diverses organisations actives dans le domaine de la r"gulation et la supervision des
institutions agissant dans la sph,re de la finance islamique* 0!I4FB a pour r8le de mettre en place un corpus de
standards et de .onnes pratiques qui viendraient en compl"ment des r,gles de surveillance "dict"es par le /omit"
de BLle- les organisations internationales de contr8les des activit"s de march"s 3IO4/6 et d!assurance 3IAI46*
4
/r""e 2 BahreHn en '((<- l!IIFM a pour principal o.#ectif de d"finir le cadre conceptuel n"cessaire au
d"veloppement de march"s mon"taires et de capitau$ islamiques*
Pour la .onne r"ussite de sa mission- l!IIFM aura "galement comme tLches anne$es >
% 0a promotion et l!harmonisation des avis #uridiques "mis dans le cadre de la structuration de produits 4hari!a
% 0!impl"mentation des produits 4hari!a 2 l!"tranger
% 0a promotion de la cotation transfrontali,re de produits 4hari!a ainsi que le trading de produits islamiques sur
les march"s financiers*
5
/r""e en '(('- l!IIRA a pour principal o.#ectif l!"valuation et la notation des institutions financi,res
islamiques ainsi que les produits cr""s par ces derni,res*
/ette "valuation int,gre "galement une "valuation de la conformit" de ces institutions et des produits qu!elles
cr"ent 3par rapport 2 la 4hari!a6 ainsi que la pro.a.ilit" de d"faillance de ces institutions*
6
0a 0M/ a "t" cr""e en '((' pour faciliter la mise en place d!un march" mon"taire inter.ancaire qui permette
au$ institutions islamiques de g"rer leur liquidit" de fa?on dynamique* /ette institution avait "galement comme
o.#ectif de r"fl"chir 2 la mise en place d!un march" secondaire via lequel les institutions islamiques pourraient
r"aliser des op"rations de tr"sorerie de court terme 4hari!a compliant*
Au#ourd!hui la 0M/ travaille 2 l!unification des r,gles de fonctionnement des march"s financiers islamiques et 2
la cr"ation de march"s secondaires- de march"s O+/- etc*
7
Bas"e 2 Ueddah 3Ara.ie 4aoudite6 et institu"e en <I)A par la conf"rence des ministres des finances des pays
musulmans- la Banque Islamique de D"veloppement n!a cess" de #ouer un r8le capital dans le d"veloppement de
la finance islamique* A la fin '((J- l!IDB comptait ST pays avec pour principal o.#ectif- le d"veloppement socio%
"conomique des pays mem.res*
0!IDB accorde des financements 2 des pro#ets- des entreprises et fournit "galement une mission d!assistance dans
le domaine social au$ pays mem.res* Enfin- l!IDB dispose des fonds sp"ciau$ d"di"s 2 l!assistance des
populations musulmanes en pays "trangers*
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islamiques qui risquent d!7tre d"pass"s par leur propre croissance sans avoir les personnes
qualifi"es pour accompagner cet accroissement* En fait- le seul march" retail concentre la
ma#orit" des emplois du secteur* /!est la raison pour laquelle une diversification des emplois
est n"cessaire en particulier au sein du secteur des /orporates*
/ependant- le plus gros pro.l,me que connaissent les institutions financi,res Islamiques- et
qui a "t" unanimement cit"s- est le manque "norme en Oul"mas qualifi"s pour faire partie des
comit"s de conformit"s de la 4haria* En effet- par la nature de leurs activit"s- les Oul"mas des
4haria Board doivent avoir une e$p"rience significative pour pouvoir veiller 2 la #uste
interpr"tation des termes employ"s afin de d"finir correctement les instruments financiers
Islamiques* Malgr" les programmes de formation lanc"s un peu partout dans le monde pour
former les futurs oul"mas capa.les d!e$ercer dans le monde de la finance islamique- la
demande reste largement sup"rieure 2 l!offre*
En effet- il y a moins d!une centaine d!oul"mas musulmans dans le monde suffisamment
form"s et comp"tents pour si"ger dans des 4haria Boards* Pour contourner cette difficult"- les
oul"mas les plus reconnus multiplient les mandats dans diff"rents comit"s islamiques des
institutions financi,res* /ela permet- certes- d!assurer- de mani,re indirecte- une plus grande
homog"n"it" dans les d"cisions des diff"rents 4haria Boards* Mais cela ne peut 7tre qu!une
solution temporaire et risque par ailleurs d!engendrer des situations de conflits d!int"r7ts*
/e pro.l,me est particuli,rement constat" en France- o@ la finance islamique en est 2 ses
premiers pas* Ainsi lors d!un s"minaire en f"vrier dernier qui r"unissait les plus grands
oul"mas de la plan,te- aucun n!"tait francophone* Pour pallier 2 ce manque- des organismes-
comme Acerfi et /offis- se sont lanc"s dans des programmes de formation d!oul"mas fran?ais
V#uniors! qui pourront 7tre encadr"s par des oul"mas plus e$p"riment"s*
:- 7#)tati*n et C$#di"ilit#
0a finance islamique ne gagnera une forme de reconnaissance internationale qu!en palliant
au$ insuffisances des institutions financi,res Islamiques en termes de transparence- de
gouvernance- et de gestion de risque* /es aspects constituent des fai.lesses qui risquent de
nuire 2 la cr"di.ilit" du secteur- en particulier en p"riode de crise*
En ce qui concerne la transparence- la lecture des comptes des .anques islamiques est un
e$ercice difficile tant les concepts et les termes employ"s sont "trangers au #argon financier
standard* 0e contenu informationnel des "tats financiers comme "tant souvent pauvre en
"l"ments cl"s* De plus- 2 cause du manque de donn"es suffisantes- il est presque impossi.le
de comparer les fonctionnements et les performances des .anques islamiques d!une r"gion 2
l!autre* /e n!est que derni,rement que quelques .anques centrales- comme en Malaisie ou au
BahreHn- ont commenc" 2 inclure dans leurs reportings annuels des donn"es agr"g"es relatives
au$ performances des institutions financi,res Islamiques dans ces pays* De telles informations
donneraient une image plus claire de l!"tat financier du secteur de la finance islamique dans
ces pays- et encouragerait les clients et les investisseurs 2 se lancer dans le secteur de la
finance islamique*
Ouant au manque de gouvernance- cela vient principalement du fait que les .anques
islamiques sont souvent actives dans des "conomies "mergentes qui valorisent asseB peu les
.onnes pratiques de gouvernance* D!ailleurs- les r,gles appliqu"es par les .anques islamiques
sont issues de principes W souvent #ug"es contradictoires W relevant des th"ories anglo%
)
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sa$onnes des organisations- d!une part- et de la loi islamique- d!autre part* 0es dirigeants de
ces "ta.lissements sont en fait soumis 2 des r,gles de gouvernance 2 la fois actionnariale-
partenariale et religieuse 39 0a gouvernance de la .anque islamique ;- /* Xied Y U*U* Pluchart-
'((T6* /es contradictions peuvent avoir des effets n"gatifs sur quelques processus de gestion
au$ seins des .anques* 0es failles de gouvernance peuvent atteindre parfois quelques
processus vitau$ du fonctionnement de celles%ci- tel que le processus de validation des
produits financiers* D!ailleurs- un r"cent "v"nement a mis en "vidence de graves
disfonctionnements internes dans des institutions financi,res Islamique- comme ce fut le cas
pour la soci"t" de gestion QoNeitienne 9 Dar Investment ;* En effet- la haute cour
d!Angleterre a #ug"- en Avril dernier- de l!annulation d!une d"cision du 4haria Board 2 la
demande m7me des avocats de la soci"t" 3 &ne premi,re qui risque de compromettre la
cr"di.ilit" des .anques Islamiques- financialislam*com- (SD<JD'(<(6* &n tel #ugement remet
en cause la cr"di.ilit" et l!ind"pendance des 4haria Boards qui sont cens"es rassurer les
investisseurs sur la licit" de leur investissements* /!est pour cela qu!il devient urgent de
r"former les mod,les de gouvernance dans ces institutions pour les munir d!"ventuelles
d"faillances et offrir une meilleure protection au$ investisseurs priv"s*
Enfin- plusieurs cas de d"fauts de paiement sur des o.ligations islamiques- comme celles du
promoteur immo.ilier Emirati EaCheel- ont r"v"l" les fondations fragiles de gestion de risque
dans les institutions financi,res Islamiques* /oncernant ce su#et l!avis des chercheurs est
partag"* Ouelques uns arguent que le cas de d"faut de paiement n!est pas sp"cifique 2 la
finance islamique et d!autres affirment que le rem.oursement r"cent de la dette de Du.ai
5orld prouve que ce n!"tait qu!une crise passag,re qui ne remet pas en question la solidit" du
syst,me* Mais la d"pendance e$cessive vis%2%vis de certains secteurs comme l!immo.ilier et
la construction- au caract,re notoirement cyclique- pr"sente forc"ment un signe de non
maturit" du syst,me* De plus- la multiplication r"cente d!"v"nements de faillite de fonds
Islamique a prouv" que l!a.sence de culture du risque dans ces institutions- peut conduire 2
des d"rives dans le secteur* /eci est d!autant plus vrai en raison de l!a.sence de gardes fous
r"glementaires et de proc"dures de contr8le clairement "ta.lies* /!est pour cela que des
organismes internationau$ se penchent en ce moment sur le d"veloppement de proc"dures de
gestion de risque sp"cifiques au secteur de la finance islamique- ceci est notamment le cas des
nouvelles normes Bales III qui devraient 7tre finalis"es dans les mois 2 venir*
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