El error keynesiano de Barack Obama

por Ike Brannon y Chris Edwards

Ike Brannon es ex Consejero Titular del Tesorera de EE.UU.
Chris Edwards es Director de Estudios de Poltica Fiscal de Cato Institute.
Polticos y burcratas estn avanzando con un gigantesco plan de estmulo de !""#""" millones para
supuestamente devolverle el crecimiento a la economa estadounidense# $%uncionar& '(cadas de
investigaciones macroeconmicas sugieren )ue no# 'e hecho* el renacimiento del keynesianismo para
combatir la recesin parece derivarse ms de la conveniencia poltica )ue de la teora econmica
moderna o de la e+periencia histrica#
,a idea de utilizar la poltica -iscal para estimular la economa durante una recesin era promovida por
.ohn /aynard 0eynes durante los a1os treinta# 0eynes argumentaba )ue las economas de mercado
pueden verse estancadas en un hueco muy pro-undo y )ue solamente grandes in-usiones de estmulos
gubernamentales pueden reanudar el crecimiento# 2l propuso la tesis de )ue el alto desempleo en la
3ran 'epresin se deba a los 4salarios estticos5 y a otros problemas de mercado )ue prevenan el
retorno al e)uilibrio de pleno empleo# Es interesante )ue 0eynes no o-reci evidencia alguna para
demostrar )ue los salarios estticos eran un serio problema* e investigaciones posteriores indicaron )ue
los salarios de hecho cayeron substancialmente durante la d(cada de los treinta# 'e hecho* uno
necesita analizar a una serie de intervenciones gubernamentales para e+plicar por )u( la recesin dur
tanto#
6 pesar de los de-ectos en el anlisis de 0eynes* su prescripcin de un estmulo -iscal para aumentar la
demanda agregada durante una recesin -ue ampliamente aceptada# ,os gobiernos llegaron a creer )ue
al manipular el gasto o los recortes de impuestos temporales ellos podan administrar cient-icamente la
economa y suavizar los ciclos econmicos# /uchos economistas pensaron )ue haba una relacin
inversa entre la in-lacin y el desempleo )ue poda ser e+plotada por polticos hbiles# 7i el desempleo
estaba subiendo* el Estado poda estimular la demanda agregada para reducirlo* pero con el e-ecto
secundario de una in-lacin algo ms alta#
,os 0eynesianos pensaron )ue el estmulo -iscal -uncionara al contrarrestar el problema de los salarios
estticos# ,os traba8adores seran enga1ados al aceptar los salarios reales ms ba8os mientras )ue los
niveles de precios suban# ,os salarios nominales al alza -omentaran ms es-uerzos laborales y ms
contratacin por parte de las empresas# 7in embargo* anlisis posteriores revelaron )ue el Estado no
puede enga1ar continuamente a los mercados privados* por)ue las personas prev(n y son
generalmente racionales# El error de 0eynes -ue ignorar el comportamiento microeconmico real de los
individuos y las empresas#
El dominio del keynesianismo se acab en los setenta# El gasto p9blico y los d(-icit se dispararon* pero
el resultado -ue una in-lacin ms alta y el desempleo no se redu8o# Estos eventos* y el auge del
monetarismo liderado por /ilton %riedman* acabaron con la creencia de )ue haba una relacin inversa
entre el desempleo y la in-lacin# El keynesianismo estaba errado y su prescripcin de una intervencin
-iscal activa estaba mal concebida# 'e hecho* las investigaciones de %riedman demostraron )ue la 3ran
'epresin -ue causada por un -racaso de la poltica monetaria del Estado* no por un -racaso de los
mercados privados como 0eynes lo haba dicho#
69n si un estmulo del Estado -uese una buena idea* los polticos probablemente no lo implementaran
de la manera )ue la teora keynesiana lo sugera# Para componer una recesin* los polticos
necesitaran reconocer el problema temprano y luego implementar una estrategia contra:cclica rpida y
e-iciente# Pero la historia estadounidense revela )ue las acciones de estmulo del pasado han sido
demasiado inoportunas o inadecuadas para en realidad haber ayudado# 6dems* muchos polticos son
conducidos por motivos )ue estn en con-licto con la presuncin keynesiana de )ue ellos buscarn
diligentemente servir el inter(s p9blico#
El -in del keynesianismo en los setentas cre un vaci en la macroeconoma )ue -ue llenado por la
teora de 4e+pectativas racionales5 desarrollada por .ohn /uth* ;obert ,ucas* <homas 7argent* ;obert
Barro y otros# Para la d(cada de los ochentas el keynesianismo a la antigua estaba muerto* al menos
entre los nuevos lderes de la macroeconoma#
,os tericos de las e+pectativas racionales sostenan )ue las personas toman decisiones econmicas
razonadas basndose en sus e+pectativas del -uturo# =o pueden ser enga1ados sistemticamente por
el Estado e inducidos a tomar acciones )ue los de8arn en una peor situacin# Por e8emplo* las personas
saben )ue un estmulo al estilo keynesiano podra derivar en una in-lacin ms alta* entonces a8ustarn
su comportamiento* lo cual tiene el e-ecto de nuli-icar el plan de estmulo# >n gasto de estmulo
endeudar ms al Estado* pero no aumentar la produccin real o el ingreso sostenido en el tiempo#
Es di-cil encontrar un libro de te+to de macroeconoma estos das )ue considere a un estmulo
keynesiano como una herramienta de poltica p9blica sin serios errores* razn por la cual la actual
propuesta de !""#""" millones ha tomado por sorpresa a muchos macroeconomistas# .ohn Cochrane
de la >niversidad de Chicago recientemente indic )ue la idea de un estmulo -iscal es 4ense1ada
solamente para mostrar sus -alacias5 en los cursos universitarios# <homas 7argent de =ew ?ork
>niversity indic )ue 4las calculaciones )ue yo he visto respaldando al pa)uete de estmulo son hechas
a la ligera e ignoran lo )ue hemos aprendido en los 9ltimos @" a1os de investigaciones
macroeconmicas5#
Es cierto )ue la teora keynesiana ha sido actualizada en recientes d(cadas* y )ue ahora incorpora
ideas de nuevas escuelas de pensamiento# Pero la aseveracin de la administracin de Abama de )ue
su pa)uete de estmulo crear hasta cuatro millones de traba8os es asombrosa# /uchos
macroeconomistas de primera lnea son crticos del plan* incluyendo a 3reg /ankiw de Barvard y .ohn
<aylor de 7tan-ord* )uienes han sido los lderes en actualizar el modelo keynesiano# <aylor se1al )ue
4la teora de )ue un estmulo de gasto gubernamental a corto plazo reactivar la economa est basada
en teoras keynesianas anticuadas y estatistas5#
>n resultado de la revolucin de las e+pectativas racionales ha sido )ue muchos economistas han
cambiado su en-o)ue de estudiar cmo manipular los ciclos econmicos de corto plazo a investigar las
causa del crecimiento a largo plazo# Es en el largo plazo )ue los economistas pueden proveer el conse8o
ms 9til sobre cuestiones tales como re-orma tributaria* regulacin y comercio#
/ientras )ue muchos economistas han volcado su atencin al crecimiento a largo plazo* los polticos
desa-ortunadamente tienen horizontes de tiempo de ms corto plazo# 7uelen combinar poco
conocimiento de economa con un gran apetito de proveer arreglos rpidos a las crisis y recesiones# 7u
demanda de soluciones muchas veces es igualada por la o-erta de propuestas dudosas por parte de
economistas demasiado ansiosos# /uchos economistas respetados presionaron por la aprobacin del
pa)uete de estmulo de CD"#""" millones a principios de E""!* pero (ste result ser un -racaso# ,a
leccin es )ue los polticos deberan ser ms esc(pticos de economistas )ue dicen saber cmo resolver
recesiones con es)uemas grandiosos# ,os economistas saben mucho ms acerca de los -actores )ue
generan el crecimiento a largo plazo* y eso debera ser el en-o)ue primordial de los es-uerzos para
re-ormar del gobierno#
El actual plan de estmulo impondra una pesada deuda a los estadounidenses 8venes* pero hara
poco* si no es )ue nada* para ayudar a )ue la economa crezca# 'e hecho* podra tener e-ectos
similares a a)uellos de los programas del =uevo <rato F=ew 'ealG* de los cuales /ilton %riedman
concluy 4obstaculizaron la recuperacin de la contraccin* prolongaron y a1adieron al desempleo y
-i8aron las bases para un Estado cada vez ms entrometido y costoso5# >n precedente ser creado con
este plan* y los polticos necesitan decidir si )uieren continuar hipotecando el -uturo o permitir )ue la
economa se a8uste y retorne al crecimiento por s sola* como siempre lo ha hecho en el pasado#
'esa-ortunadamente* el Presidente Abama no ha propuesto re-orma -iscal de largo plazo alguna* y
como su predecesor parece tener una visin keynesiana de corto plazo# ,os recortes de impuestos de
E""C y E""H -ueron generalmente vendidos como medidas de estmulo temporales y el presidente Bush
aprob de los cr(ditos tributarios de E""! cali-icndolos de una 4inyeccin de estmulo5 para la
economa# =o )ueda claro si las creencias keynesianas o los -actores polticos conducen al plan de
estmulo de !""#""" millones# Pero como ;obert Barro de Barvard indic en su desapruebo del plan
de estmulo* solo por)ue la economa est en crisis* no 4invalida todo lo )ue hemos aprendido acerca de
la macroeconoma desde CIH@5#