MERCADO DE CAPITALES

EL SISTEMA DEL MERCADO FINANCIERO

El sistema financiero est constituido por una serie de demandantes y ofertantes de recursos financieros y el
conjunto de instituciones que se encuentran entre stos, los cuales garantizan a estos ofertantes una
rentabilidad y a los demandantes la financiacin que requieren. De este modo se manifiesta la existencia de los
mercados financieros en los cuales se transan una serie de activos financieros.
INSTITUCIONES DEL MERCADO FINANCIERO
Empresas emisoras: son aquellas que emiten ttulos con el objeto de financiar sus actividades.
Inversionistas: son los agentes que buscan obtener una rentabilidad, adems de seguridad, por sus recursos.
Intermediarios financieros: son todas aquellas instituciones que actan entre los demandantes y ofertantes de
activos financieros. Estn representados por instituciones bancarias, sociedades de agentes de bolsa, etc.
Organismos de control: existen dentro del sistema una serie de organismos encargados de regular y de velar por
el adecuado funcionamiento de ste.
La Bolsa de Valores: Mecanismo desarrollado para facilitar la realizacin de operaciones en la Bolsa de Valores.
Mediante este sistema se permite a los intermediarios burstiles (SABs) ingresar sus propuestas y realizar
transacciones de compra y venta de valores desde sus oficinas y a los inversionistas consultar en tiempo real
cmo se va desarrollando la oferta y la demanda.
CLASIFICACION DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
Los mercados financieros se clasifican en:
1. Mercado crediticio y mercado de valores.
2. Mercado monetario y mercado de capitales.
3. Mercado primario y mercado secundario.
MERCADO CREDITICIO
Es aquel mercado en donde se encuentran bsicamente los agentes tales como las instituciones bancarias y
otros agentes cuya actividad es la de captar recursos para luego brindar crditos.
MERCADO DE VALORES
Segmento del mercado de capitales, al que concurren ofertantes y demandantes de valores mobiliarios, en
donde se transan valores negociables desde su emisin, primera colocacin, transferencia, hasta la extincin del
ttulo, en que intervienen unidades deficitarias o superavitarias actuando como intermediarios los bancos,
instituciones financieras y la bolsa de valores a travs de sus agentes de intermediacin. Est conformado por el
mercado primario y el mercado secundario.
MERCADO MONETARIO Y MERCADO DE CAPITALES
El mercado monetario no es ms que el mercado de dinero e incluso dentro de l se incluyen activos financieros
de corto plazo. El mercado de capitales es el conjunto de instituciones, instrumentos financieros y canales que
hacen posible el flujo de capitales desde las personas que ahorran hacia las que invierten y se orienta hacia el
mediano y largo plazo.

Mercado primario y mercado secundario
El mercado primario es el proceso de venta inicial de una emisin de ttulos valores, tambin conocido como
colocacin primaria, es decir, es aquel donde se colocan y negocian por primera vez los ttulos que se emiten.
El mercado secundario es aquel donde los instrumentos financieros o los ttulos valores que se han colocado en
el mercado primario son objeto de negociacin. El mercado secundario les da liquidez a los valores existentes.
Generalmente, estas negociaciones se realizan en las Bolsas de Valores.
CARACTERISTICAS DE LOS ACTIVOS FINANCIEROS
Liquidez. Caracterstica de un activo consistente en la posibilidad de recuperar de una manera rpida y
sustancialmente ntegra su valor en dinero efectivo.
Rentabilidad. Relacin existente entre un capital y los rendimientos netos obtenidos de la inversin, expresada
en trminos porcentuales.
Solvencia: Es el riesgo del poseedor de un activo de no poder transformar su ttulo en medios de pago.
Mercado de Capitales: dos definiciones
Sentido peruano:
A nivel internacional
Mercado de Capitales: definicin en el contexto peruano
Mercado de desintermediacin bancaria (incluye todos los instrumentos que no pasan por la intermediacin de
empresas del sistema financiero).
Se incluyen tambin valores a corto plazo, no solamente bonos y acciones.
Mercado de Capitales: definicin a nivel internacional.
Instrumentos de desintermediacin a largo plazo; principalmente acciones y bonos. (En el Per, se incluyen
tambin instrumentos de desintermediacin bancaria a corto plazo, como Papeles Comerciales).
A nivel internacional, llamamos Mercado de Dinero (MONEY MARKET) todos los instrumentos de corto plazo
(intermediacin bancaria y desintermediacin).
Mercado primario
Colocacin de los valores de una nueva emisin: los fondos provenientes de la colocacin se van a la empresa emisora.
Mercado secundario.
Oferta y Demanda de Valores ya emitidos, transados entre inversionistas: los fondos provenientes de la transaccin van
al inversionista vendedor. La transaccin no tiene nada que ver con la empresa emisora., salvo en el caso de recompras
anticipadas
Las dos caras de Janus
Los instrumentos transados en los Mercados de Capitales
deben considerarse desde el punto de vista:
* Emisor * Inversionista


Mercado de Capitales: una gran variedad de instrumentos emisores e inversionistas.
Valores de la accin
Valor nominal: es el ttulo representativo del capital de una empresa, la accin se emite con un valor nominal
que indica la parte del capital que representa.
Valor contable: se calcula a partir del patrimonio neto de la empresa (activo de la sociedad menos pasivo
exigible) dividido por el nmero de acciones en circulacin.
Valor econmico: se calcula a partir del valor estimado de la empresa dividido por el nmero de acciones.
Valor de mercado: es el precio al que cotiza la accin en bolsa y es la mejor indicacin de a que precio se debe
comprar o vender.
Rentabilidad de una accin
La compra de una accin puede reportar rentabilidad al inversor a travs de tres vas:
1. Plusvala: si vende la accin a un precio superior al que la compr.
2. Dividendos: son los importes que se recibe como participacin en los beneficios de la empresa durante el
tiempo que mantiene la propiedad de la accin.
3. Derechos de suscripcin preferentes: en las ampliaciones de capital los accionistas tienen derecho preferente
de subscribir la nueva emisin. Si no van a suscribir estas acciones nuevas, pueden vender estos derechos en el
mercado.
EE.UU.: tradicionalmente el mercado de capitales lder
Enorme volumen de operaciones.
Innovacin sin lmite en nuevos instrumentos.
Sin embargo, la crisis financiera del 2008 ha revelado graves falles, tal como supervisin deficiente.
Eficiencia de los mercados:
Dos principios muy importantes en los mercados de capitales
Se debe considerar el factor riesgo.
La transparencia del mercado es muy importante por el hecho que existe el riesgo.
RIESGO DE LIQUIDEZ DE LOS MERCADOS
Con que facilitar uno puede comprar y vender valores.
Falta de liquidez: precios menos objetivos.
Per: todava falta liquidez para muchos valores, principalmente bonos corporativos (demasiado buenos o
demasiado malos).
TRANSPARENCIA DEL MERCADO: PRINCIPIO BSICO!
Informacin objetiva disponible a los inversionistas en Ofertas Pblicas. (Requerimientos Legales).
Prospectos.
Clasificacin.
Hechos de importancia
Estructura clara del mercado.
PORTAFOLIOS DE INVERSIONES
Portafolio o Cartera: posesin de un conjunto de activos.
Importancia de la diversificacin
INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
Factor importante de desarrollo de Mercado de Capitales
Instituciones que invierten en forma profesional por su cuenta o cuenta de terceros
INSTITUCIONES REGIDAS POR LA LEY DEL MERCADO DE VALORES
Sociedad Agente de Bolsa
Sociedades Titulizadoras
Inst. Compensacin y Liquidacin de Valores
Administrad. FM y FI
Corredoras BPL
Clasificadoras de Riesgo
Algunos aspectos antiticos
Esconder el riesgo
Abusos en las bonificaciones
Colusiones entre brokers
Abusos en los paquetes de rescate
ESCONDER EL RIESGO
Segn Hernando de Soto (artculo en El Comercio, 3 Marzo 2009) el problema es fundamentalmente legal:
dificultad de identificar y valorar todo el papel txico que pasaron por los libros de las instituciones financieras.
Con la creacin de instrumentos estructurados complejos mediante el uso de titulizaciones y derivados se ha
vuelto muy difcil rastrear el riesgo.
RESCATE DE LOS FAT CATS
En el 2008 los bancos en EE UU repartieron casi $ 19 mil millones en bonificaciones. Probablemente parte de
este dinero sali del plan de rescate.
PIRMIDES FINANCIERAS
MADOFF (esquema PONZI)
Estafa y exceso de confianza
Red sofisticada de distribucin (FUND OF FUNDS y FEEDER FUNDS)