LA DEUDA PBLICA UN ARTILUGIO DE REDISTRIBUCIN DE RIQUEZA DE

POBRES A RICOS
Por Jorge O. Marolla
i
La ci!a! "ri#lic$ i%%ece&aria'e%"e & !e!a #()lica
La Ciudad de Buenos Aire uno de los mayores distritos electorales, que tiene el tercer presupuesto ms
importante de nuestro pas, con una recaudacin proyectada para el 2014 de 58000 millones de pesos, un
2!" ms de los recursos o#tenidos en el 201! y 400" mas desde el 2008
$al ni%el de recursos, muy por encima de cualquier ndice de in&lacin, &ue y es posi#le 'racias a la poltica
de crecimiento de la economa implementada por el 'o#ierno nacional que impact en los in'resos de la
po#lacin, que se %olcaron al consumo y, por los &uertes impuestasos y tari&asos aplicados durante estos
a(os )sta situacin coloca a la Ciudad en una posicin &inanciera pri%ile'iada para implementar, si quisiera,
las polticas p*#licas necesarias y resol%er los pro#lemas de desi'ualdad me+orando la calidad de %ida de
sus %ecinos
,e lle'a tam#i-n a -sta situacin, porque la Ciudad tiene un &lu+o diario de personas que e.cede a los de
sus propios /a#itantes0 que consumen #ienes y ser%icios, y aportan a tra%-s de sus tasas, pea+es e
impuestos a los recursos mencionados
Los si'uientes cuadros muestran el stoc1 de los compromisos p*#licos que e.istentes al 2002 y al 201!3
Ci&ra e.presada en millones de la moneda de ori'en
ADMINISTRACION DEL GOBIERNO DE LA CIUDAD DE BUENOS AIRES
ESTADO DE LA DEUDA AL *+,+-,-../ 01e%"e2 Ce%"a !e I%3er&i$% -../4
TIPO DE DEUDA 5 U5S 6
GOBIERNO NACIONAL *.7++
8i%a%cia'ie%"o !e Org.I%"er%.!e Cr9!i"o&
0P"a'o& 8e!erale&4
*.7++
B45 11,42
B467 8
48,$4$9$: 5) C6)54$: :74C4AL 5) ),;A<A 10,=>
ENTIDADES BANCARIAS : 8INANCIERAS ;7<-
BCBA 5,42
PRESTAMOS DIRECTOS CON
ORG.INTERNACIONALES
+=/7;; .7*<
B45 1=2,55
B467 0,!4
TITULOS PUBLICOS PRO>INCIALES ?<7?? -;<7<? <+7=/
$4$9L:, ;9BL4C:, 48$)68AC4:8AL), ?L)@
)A$6A8B)6AC
>4,>> 254,4> 41,=2
OTROS ??=7;? +7<=
;6:D))5:6), @ C:8$6A$4,$A, >=2,48
;6)D4,4:8AL !4,11
EA6A8$4A, @ ADAL), 1,4=
TOTAL +..?/7.. <;-7+; <*7</
U5S ;<=7-<
ESTADO DE DE LA DEUDA AL *+,+-,-.+* 01e%"e2 Ce%"a !e I%3er&i$% -.+*4
TIPO DE DEUDA 5 U5S 6
I2@ DEUDA NO PUBLICA ;.-/A7**
A4 Co% Pro3ee!ore& B Co%"ra"i&"a& 5245,=!
B4 Pre3i&io%al B J!iciale& !2,2
II2@ DEUDA PUBLICA -.A7A= +.=;;7*+ ?A7+
A4 TC"lo& P()lico& +.+7?; +.;<?7=.
B4 Orga%i&'o& I%"er%acio%ale& !e Cr9!i"o +..7*+ ?A7+
A3al #,Naci$% a la Ci!a! A7<;
1 B467 2,88
2 B45 5,52
Pri&e A<;DOC *7;?
MEa.RiacFelo +.;?DOC +7?-
P'o& Direc"o& a la Ci!a! A;7<* ?A7+
1 B45 85,4!
2 B467 >8,1
P'o& !e O"ro& E&"a!o& =7<<
1 E:B4)68: 5) ),;A<A =,44
C4 Co% Pro3ee!ore& B Co%"ra"i&"a& +.=7?+ ;7*?
D4 O"ro& ;.7<-
TOTAL ;.<A/7+? +.=;;7*+ ?A7+
U5S +7/A;7<-
La ciudad /a triplicado su deuda p*#lica en moneda e.tran+era con relacin al 2002, pasando de uFs 54=,24
millones a uFs 1285,42 millones en el 201!, a contrapunto de la poltica asumida por el Eo#ierno 8acional
respecto al desendeudamiento
)n el 2002 la deuda en moneda e.tran+era representa#a el =0" de la deuda p*#lica, mientras que en la
actualidad ese porcenta+e es del >=", a&ectando as en mayor proporcin las &inanGas de la ciudad ante las
posi#les %ariaciones cam#iarias
8o resulta di&erente la estrate'ia adoptada por el e+ecuti%o porte(o para el e+ercicio 2014, ya que en el
primer semestre del a(o la deuda p*#lica aumento 9F, !4=,4 millones
;ara ello la Le'islatura local, apro# las si'uientes leyes3
Nor'a
Ti#o
TC"lo
S&cri#ci$%
Millo%e& U5S
To'a!o Millo%e&
U5S +G Se'.
-.+<
PlaEo O)He"o
Ley
4810
Clase
=
2=0,0 14=,8
! a(os
mnimo
Construccin planta de tratamiento de residuos
slidos ur#anos y acondicionamiento de las
e.istentes
Ley
4422
Clase
2
!00,0 100,0
1H10
a(os
6eestructuracin sistema de transporte &erro%iario
de pasa+eros de super&icie y su#terrneo CABA
Ley 4422
Ley
4>4>
Clase
8H>
185,0 104,=
1 a(o
mnimo
Cancelacin de deuda
)stos pasi%os &ueron constituidos mediante la emisin de $tulos que se a+ustan por Idollar lin1endJ, son
emitidos en dlares y se pa'an en pesos al tipo de cam#io o&icial0 el capital y los intereses son a+ustados por
la e%olucin del tipo de cam#io o&icial desde el momento de su emisin /asta la &ec/a de pa'o
;ero quien o quienes son los que se &a%orecen con estas de&inicionesK :#%iamente se &a%orecen los
in%ersores &inancieros ;or e+emplo, la autoriGacin realiGada por Ley 4810, donde en el primer semestre se
tomaron casi 9F, 142 millones, se resol%i en medio de un mercado con%ulsionado, y a sa#iendas que
poda, a corto plaGo, producirse una de%aluacin $al es as, que a &ines de enero de 2014 el tipo de cam#io
por dlar pas de F =,525 a F 8,000 'enerando un incremento del pasi%o de la ciudad de F 220 millones, y
una renta adicional al in%ersor del 28"
A/ora #ien, para conocer el destino de la deuda contrada por la Ciudad, se de#e analiGar como e%olucion
la 4n%ersin 6eal 5irecta, es decir los recursos que se destinaron a o#ras de in&raestructura, respecto del
total de 'astos que realiGa el Eo#ierno porte(o
)l si'uiente cuadro re&le+a la e%olucin del Easto $otal, de la 4n%ersin 6eal 5irecta y su relacin3
RELACION GASTO TOTAL ,IN>ERSIN DIRECTA
AIO GASTO TOTAL IN>ERSION REAL DIRECTA RELACIN J
2002 >>22,01 14=>,24 14,2
2008 1!502,28 251852 18,=
200> 15248,28 2!!2,00 14,8
2010 1>>=4,21 2=25,0> 14,=
2011 2582>,10 !818,80 14,8
2012 !!4!5,20 442220 1!,4
201! 5>501,=2 >>=2,54 1=,8
8ota3 )l 'asto total incluye los intereses a#onados por deuda 7uente Cuenta de 4n%ersin de cada a(o
)n promedio la relacin Easto $otalH4n%ersin 5irecta, es del 15,4" o#ser%ndose un ni%el de in%ersin
constante )s ms, de acuerdo al anlisis de los datos de la Cuenta de 4n%ersin pu#licadas por el Linisterio
de Macienda del ECBA, en el 2005, la participacin de la in%ersin era del 15" )s decir, durante este
perodo analiGado, la in%ersin se /a mantenido en los mismos ni%eles de ese a(o Adicionalmente se /a
su# e+ecutado el presupuesto de esos a(os asi'nados a los 'astos de in&raestructura
:tro indicador que permite pro&undiGar el anlisis del endeudamiento, es con relacin a la recaudacin3
RELACIN DEUDA PESI8ICADA CON RECAUDACIN
EK#re&a!a e% 'illo%e& !e 5
-../ -.+*
4n'resos $otales >581,50 5842!,00
5euda ;esi&icada 2222,12 1212=,88
Relaci$% J -A7< -?7<
4n'resos Corrientes >5!1,20 5222!40
5euda ;esi&icada 2222,12 1212=,88
Relaci$% J -A7= *.7.
,i #ien se o#ser%a una constante en la relacin deudaHrecaudacin promedio de casi un !0"0 en el 2008,
primer a(o de 'estin del Eo#ierno de Lauricio Lacri, esa relacin era del 14,5"
As, la e%olucin de los in'resos del Eo#ierno de la Ciudad de Buenos Aires, en los a(os que si'uieron a la
crisis de 2001N2002, muestra un crecimiento real superior al crecimiento de la economa, tanto a ni%el
nacional ?;B4C como a ni%el local ?;BEC
,in em#ar'o, para el a(o 2002, la relacin deudaH;BE ?otro indicador rele%ante para analiGarC, representa#a
el 1" Nteniendo en cuenta que la Ciudad %ena de reestructurar una deuda en el a(o 2002
;ara el 2012 esa proporcin era del 1,4", es decir que e.periment un crecimiento del 40", se'*n la
in&ormacin pu#licada por la Asociacin Ar'entina de ;resupuesto y Administracin 7inanciera ?A,A;C
)n el si'uiente 'r&ico, se e.plicita la e%olucin de la deuda3
)n millones de 5lares )stadounidenses
AIO MONTO >ariac J
2002 54=,24
2008 5012> ?8,14C
200> =82=! !=,04
2010 11!>,00 5>,>!
2011 >5!,20 ?1=,22C
2012 1222,00 !!,>0
201! 1285,42 !>,81
7uente3 Cuenta de 4n%ersin de cada a(o
)l promedio de la relacin del pa'o de ser%icio de deuda so#re los in'resos corrientes es del 5,=",
o#ser%ndose, en 'eneral, una relacin constante, sal%o al'unos a(os puntuales como el 2010 y 2011 que
por la cancelacin de capital se incremento apro.imadamente un 50" esa relacin
RELACIN PAGO AMORTIZACIN B SER>ICIOS DESUDA SON INGRESOS CORRIENTES
ALo I%"ere&e& B Ser3icio& A'or"iEaci$% To"al Ser3icio De!a P)lica I%gre&o& Corrie%"e& Relaci$% J
2002 218,8= 500,>! 21>,2> >5!1,25 2,55
2008 1!8,2= 5==,0= 204,82 12202,52 5,55
200> 250,08 =!>,4= 88>,54 14>15,>> 5,>=
2010 44=,25 122=,42 1222,=2 1>41=!5 8,82
2011 422,01 1!58,22 1285,28 252!8,55 =,>4
2012 485,8! 485,8! !!22>,14 1,4=
201! 802,2= 454,=5 125=,>1 42202,50 2,==
2014 1!>=,10 1>=!,44 !!5>,54 5222!,!8 5,88
Lillones de F ?7uente3 Cuenta de 4n%ersin 2002N201!, ;resupuesto 2014 Ley 480>C
)n principio sera una situacin &inanciera mane+a#le ,in em#ar'o, /ay una &uerte incidencia de deuda en
moneda e.tran+era so#re el total de la deuda p*#lica, que como se(alamos, al estar sensi#lemente
condicionada por las %ariaciones del tipo de cam#io, podran a&ectar en un &uturo el pa'o de las
o#li'aciones )s decir que para poder dar cumplimiento a las mismas, de#eran a&ectarse in'resos
corrientes en detrimento de otros ser%icios sociales esenciales
Los compromisos &uturos presupuestados, a&ectados a la 'estin de los pr.imos 'o#iernos son los
si'uientes3
)n millones de cada moneda de ori'en
I%"ere&e& B
Ser3icio&
A'or"iEaci$% To"al
2014
5 12,> 120,8 +**7/
U5S 124,2 218,= *<-7A
Er 1,= 1,2 -7A
2015
5 1,5 22,2 -<7-
U5S 85,= 4>1,1 ;/=7/
Er 1,= 5,1 =7/
201=
5 1,5 12,0 +*7;
U5S 55,5 2=,5 +*-7.
Er 1,5 1!,8 +;7*
2012
5 1,5 12,0 +*7;
U5S !0,8 552,2 ;A*7.
Er 1,2 22,2 -*7<
2018
5 0,4 1,4 +7A
U5S 4,> 112,> ++/7A
Er 0,8 25,8 -=7=
otros
5
U5S 1,! 5!,0 ;<7*
Er 05 !0,0 *.7;
,e o#ser%a una &uerte concentracin de deuda en los a(os 2015 y 2018, que a %alores presente
representan apro.imadamente 5>00 y =200 millones de pesos con un tipo de cam#io estimati%o de F 10
)n este marco, la relacin pa'oH in'resos corrientes pasara del =" a ms del 10"
,e'*n 74A ,C6 ,A A'ente de cali&icacin de 6ies'o,J?OC las cali&icaciones se sustentan en un muy #uen
desempe(o presupuestario, con la 'eneracin de mr'enes operati%os slidos0 una ele%ada &le.i#ilidad
presupuestaria ?>0" de los in'resos totales son recaudados y administrados localmenteC, un #a+o ni%el de
endeudamiento y el peso econmico de la ciudad en la economa nacional
La principal limitante de la cali&icacin est dada por la des&a%ora#le composicin de deuda, a marGo del
2014 el >8,=" del total de la deuda esta#a nominada en moneda e.tran+era, por lo que la perspecti%a es
ne'ati%a?OCJ
Al !1H12H2001, la deuda total de la Ciudad Autnoma de Buenos Aires ascenda a F 8>= millones, en tanto
que al !1H12H2002 alcanG a F 2!!! millones, mostrando un incremento del 1=0,4" en %irtud de la
de%aluacin del peso ocurrida a partir del 0=H01H2002, ya que la mayor parte de la deuda de la CABA
esta#a constituida en moneda y #a+o le'islacin e.tran+era
Las conclusiones que se se(alan, en 'eneral, /an sido producto de las ense(anGas adquiridas, con
posterioridad a los /ec/os del 2001N2002 Lo importante es que estas ense(anGas toda%a, no /an sido
su&icientemente internaliGadas por muc/os actores de la diri'encia y por una porcin importante de la
opinin p*#lica especialiGada
)l endeudamiento desde el 2002 a la &ec/a /a crecido casi un 222 " en moneda e.tran+era y un 400" en
pesos, sin em#ar'o no se o#ser%a un crecimiento en la misma proporcin en la in%ersin directa, es decir la
que se produce &undamentalmente en o#ra p*#lica y que de+a al'*n tipo de retorno, por el contrario muc/o
de este crecimiento en la deuda es producto de re&inanciamiento o es utiliGado para la aplicacin a 'asto
corriente
5esde el 2008 al 201!, las cuentas de la ciudad presentan constantemente d-&icit primario ?in'resos menos
'astos sin intereses de deudaC y d-&icit &inanciero, cuando se le incorpora el pa'o de los intereses de la
deuda, que con&irman que el crecimiento sostenido y desproporcionado del endeudamiento &ue destinado
principalmente a sol%entar 'astos corrientes e intereses
-..A -..? -.+. -.++ -.+- -.+*
5-&icit ;rimario 118!,12 522,14 1!,>= 1!8>,2= 548,>2 2!22,>2
5-&icit 7inanciero 1!1!5> 2!2,85 4=1,>8 20!8,>> 12=>,58 !105,8=
Lillones de ;esos 7uente Linisterio de Macienda del ECBA
)n sntesis, la Ciudad #a+o la administracin de este Eo#ierno, /a incrementado su deuda p*#lica en &orma
sostenida desde el 2002
La deuda p*#lica constituye una /erramienta para complementar los recursos &inancieros de una
administracin Cada %eG que un 'o#ierno decide lle%ar a ca#o una o#ra p*#lica tiene que tomar una
decisin de &inanciamiento 9na o#ra se puede pa'ar con3 aC recursos deri%ados de los in'resos
tradicionales o #C con al'una %ariacin que in%olucre a la deuda ya sea en parte o en su totalidad
5el e.amen de la e+ecucin del ;resupuesto porte(o de 6ecursos y Eastos de los e+ercicios 2008 al 201!,
se destaca una escasa in%ersin en o#ras de in&raestructura, y un alto ni%el de endeudamiento municipal
Asimismo los &uertes %encimientos en el pr.imo perodo, como la alta concentracin de deuda en moneda
e.tran+era respecto a la deuda total, condicionan la administracin del &uturo 'o#ierno que tendr que
disminuir la in%ersin en 'astos sociales esenciales tales como la salud, la educacin y %i%ienda, para
a&rontar tales compromisos
,e complica comprender por qu- ante tan importante aumento de los recursos el 'o#ierno de la Ciudad
eli'e triplicar su deuda y a*n resulta ms incomprensi#le, si se o#ser%a que una parte importante de los
pr-stamos no se e+ecutan
La &auna depredadora proli&era con las crisis y la depresin econmica, so#orna polticos de pases po#res
o no tan po#res, e&ect*an Icontri#ucionesJ a campa(as polticas, sueldos de periodistas, donaciones a
I&undacionesJ
)n todo /ay responsa#ilidades repartidas, tanto &uera del ;as como dentro ComenGando por las
responsa#ilidades que les ca#en a todos y cada uno de los que tiene %er con los descontrolados
endeudamientos
Lo que queda claro es que se reproduce un modelo que tanto mal le /iGo al pas en su /istoria reciente, y
al'unos de los candidatos presidenciales para el 2015, parece que lo tienen incluido en su estrate'ia para
'o#ernar la 6epu#lica
i
Contador Pblico
Auditor Gubernamental
Secretario de Organizacin de la Conduccin del Frente Grande de la Ciudad de Buenos Aires
www.controlandolagestionpublica.com
@omarolla
www.!aceboo".com#CO$%&O'A&#