L DEBATE sobre la mundializacin

y los pobres se centra a menudo en

lo que ocurre con los pobres al au-
mentar el ingreso medio en perodos
de crecimiento econmico. La opinin de
consenso es que se benefician. Pero, qu les
ocurre durante una contraccin econmica
causada por una crisis financiera? Se suele
considerar que su condicin empeora y que
sufren de manera desproporcionada. Es real-
mente as?
El tema es importante, pues las economas
en desarrollo y transicin son ms propensas
a las crisis financieras. La expectativa es que
las crisis intensifiquen la pobreza y desigualdad
del ingreso en varias formas:
Crisis financieras, pobreza
y distribucin del ingreso
E m a n u e l e B a l d a c c i , L u i z d e M e l l o
y G a b r i e l a I n c h a u s t e
Qu efectos tienen las crisis financieras en los pobres y en la distribucin
del ingreso? Segn un estudio reciente del FMI, aumenta la pobreza y, en
ciertos casos, la desigualdad. Esto subraya la necesidad de crear redes de
proteccin adecuadas y flexibles, idealmente antes de una crisis.
Finanzas & Desarrollo / Junio de 2002 24
E
Disminucin de la actividad econmica. Las crisis finan-
cieras pueden recortar el ingreso salarial al perderse empleos en
el sector formal, al bajar la demanda de servicios provistos por el
sector informal y al reducirse las horas de trabajo y los salarios
reales. Cuando los trabajadores del sector formal que pierden su
empleo pasan al sector informal, crean all nuevas presiones.
Fluctuaciones de los precios relativos. Generalmente, las cri-
sis financieras incluyen una fuerte depreciacin monetaria, lo
que altera los precios relativos. Por ejemplo, el precio de los
bienes comerciables aumenta en relacin con los no comer-
ciables, reduciendo los ingresos en los sectores que producen
estos ltimos. A la vez, la mayor demanda de exportaciones
aumenta el empleo e ingreso en los sectores que las producen.
La depreciacin puede afectar a los precios al consumidor y
el mayor costo de los alimentos importados perjudica a los
pobres, que gastan gran parte de su ingreso en comestibles.
Compresin fiscal. Frente a una crisis, los
gobiernos frecuentemente adoptan medidas
ms estrictas en lo monetario y lo fiscal, cau-
sando a menudo una reduccin del gasto p-
blico en programas sociales, transferencias a
los hogares, y sueldos y salarios.
Cules son los canales por los que se trans-
miten estos efectos? Qu impacto tiene la cri-
sis financiera en los pobres y en la distribucin
del ingreso? Qu caractersticas de la pobreza
y la desigualdad deben considerar las autori-
dades al combatir la crisis? Para responder a
estos interrogantes, examinamos la relacin
entre crisis financieras y pobreza a travs de un grupo de pases
y luego comparamos los resultados con lo ocurrido en Mxico
tras la crisis surgida despus de desplomarse el peso en diciembre
de 1994. Se evalan aqu los resultados y su trascendencia para
los encargados de la poltica.
El precio de la crisis financiera
En la primera parte del estudio se analiza lo ocurrido en una
amplia gama de pases, principalmente en desarrollo, durante
las crisis financieras de 196098. Definimos las crisis financieras
en funcin de una devaluacin cambiaria, que segn Frankel y
Rose, es una depreciacin nominal de la moneda de al menos el
25% y a la vez un aumento del 10% de la tasa de depreciacin.
Nos centramos en las fluctuaciones de los indicadores de po-
breza y distribucin del ingreso promedio antes y despus de la
crisis. Los resultados se comparan con los de un grupo de con-
trol formado por pases industriales que no sufrieron crisis du-
rante ese perodo. A pesar de las diferencias entre pases en
desarrollo y pases industriales, el grupo de control es adecuado
porque los principales conductos a travs de los cuales la crisis
afecta a la pobreza (como la prdida de ingreso y la inflacin)
son los mismos en ambos grupos. En total, la muestra incluy
65 episodios de crisis.
Los resultados indican que las crisis financieras van de la
mano de cambios apreciables de diversas variables macroeco-
nmicas. Por ejemplo, la inflacin aumenta en casi un 62%, la
tasa oficial de desempleo aumenta en 1,1% y el PIB per cpita
aumenta casi un 1%, con respecto al ao anterior a la crisis. El
crecimiento del PIB per cpita puede ser uno de los efectos
expansivos de una depreciacin monetaria, especialmente si la
economa estaba en recesin debido, por ejemplo, al uso de
altas tasas de inters para defender la paridad monetaria. Ade-
ms, la economa podra recuperarse de la depreciacin cam-
biaria durante el ao de la crisis, en cuyo caso no se producira
una prdida media del ingreso en relacin con el ao anterior.
Finalmente, se produce una leve disminucin del gasto pblico
en educacin y atencin de la salud en relacin con el PIB.
Como era de esperar, se comprob que la crisis financiera
agrava la pobreza y desigualdad del ingreso. Una cada del PIB
per cpita tras la crisis est asociada a un deterioro de la distri-
bucin del ingreso y un incremento de la pobreza. En la medida
en que la crisis causa una contraccin del ingreso medio, la
creciente desigualdad del ingreso se debe a una disminucin
ms que proporcional del porcentaje del ingreso nacional
correspondiente a los quintiles de ingreso ms bajos y a un in-
cremento de la proporcin correspondiente al quintil ms
rico. Los hogares situados en los dos quintiles ms bajos tienen
ms probabilidades de percibir ingresos inferiores a la lnea de
la pobreza; por ende, una reduccin de sus ingresos est
asociada ms estrechamente a un incremento de la pobreza
que una reduccin de los ingresos de los hogares en quintiles
ms altos.
Pero los ms perjudicados no son los ms pobres (el quintil de
ingreso ms bajo), que podran obtener ingresos en el sector in-
formal, sino los situados en el segundo quintil. El aumento de la
inflacin est asociado a un incremento de la participacin en el
ingreso de la clase media y a una reduccin de la participacin
del quintil ms alto. Esto puede atribuirse a la indexacin de los
activos con intereses en manos de la clase media.
La reduccin del gasto pblico en educacin, salud y pro-
gramas de proteccin social principal forma en que una
poltica fiscal ms restrictiva afecta a los pobres est asociada
a una cada del ingreso de los grupos ms pobres. Los pobres
parecen ser especialmente vulnerables a la reduccin del gasto
en atencin de la salud tras una crisis financiera.
La crisis de Mxico de 199495
Cmo se relacionan estas conclusiones con la experiencia de
un pas que experiment una crisis financiera? El caso de
Mxico, donde la crisis financiera de 199495 fue particu-
larmente dura, es ilustrativo. Tras una depreciacin nominal
del peso de casi un 47% en 1995, los precios al consumidor
Finanzas & Desarrollo/ Junio de 2002 25
Deben establecerse redes de
proteccin social previas a una crisis,
como instituciones permanentes que
puedan emplearse cuando se necesitan.
aumentaron en un 52% durante ese ao, el PIB real cay en
ms del 6% y el desempleo manifiesto se duplic al 7,4% (cua-
dro 1). Las autoridades aplicaron una poltica fiscal ms res-
trictiva, reduciendo el gasto en salud y educacin. Mxico es
un buen candidato para el estudio pues sufri una aguda crisis
financiera y la disponibilidad de datos de buena calidad ante-
riores y posteriores a la crisis es apropiada. Se incluy el anlisis
a nivel microeconmico para complementar los resultados del
estudio multinacional, que no permite un anlisis ms pro-
fundo del impacto de la crisis en diferentes grupos de poblacin.
El estudio se orient esencialmente a estimar la probabili-
dad de ser pobre antes y despus de la crisis. Se usaron datos
de las encuestas nacionales de ingreso y gasto de
los hogares (ENIGH) de 1992, 1994 y 1996 (cua-
dro 2). A diferencia de estudios anteriores, recurri-
mos a una encuesta representativa de los hogares
urbanos y rurales, donde se concentra la pobreza.
Utilizamos datos sobre el gasto de los hogares para
comparar con la lnea de pobreza, ya que el gasto
es ms til en aproximar el ingreso permanente.
Entre 1994 y 1996 el ingreso mensual medio de
los hogares en precios de 1994 se redujo en
un 31% y el consumo cay en un 25%. La tasa de
pobreza aument a casi el 17% de la poblacin en
1996, de casi el 11% en 1994, perdindose el terreno
ganado en 199294.
Aunque el aumento de la pobreza fue generali-
zado, los hogares que eran pobres antes de la crisis
no fueron necesariamente los ms perjudicados.
En 1992, 1994 y 1996, la probabilidad de ser pobre
era mayor entre los hogares ms numerosos o en-
cabezados por individuos con menos educacin,
los trabajadores independientes y los agricultores;
y en las zonas rurales, los estados del sur y la pe-
nnsula de Yucatn, zona relativamente ms rural
y menos integrada en la economa formal que las
regiones del centro y el norte. Tras la crisis, el
ndice de pobreza aument ms rpido entre los
hogares monoparentales, los individuos con edu-
cacin intermedia o secundaria, los jubilados, los
trabajadores independientes y los asalariados. Los
propietarios de viviendas parecen haber estado
protegidos durante la crisis pues no tuvieron que
pagar arriendo. En cambio, otras fuentes de in-
greso, como los salarios, cayeron durante la crisis
financiera.
Despus de la crisis, el riesgo de caer en la po-
breza aument desproporcionadamente en la pe-
nnsula de Yucatn y en los hogares urbanos, as
como en los encabezados por individuos muy j-
venes o muy ancianos. La crisis afect ms a los
hogares urbanos que a los rurales aunque en las
zonas rurales los ndices de pobreza son ms eleva-
dos debido quizs a que el aumento del desem-
pleo y la inflacin elevada afectaron ms a los
pobres de las zonas urbanas. Los pobres de las
zonas rurales fueron menos afectados debido, en
parte, a que principalmente trabajan fuera del sector formal y
producen sus propios alimentos, mientras que los habitantes
de las zonas urbanas dependen ms de la economa formal. La
probabilidad de ser pobre aument en los hogares encabe-
zados por asalariados al reducirse los salarios reales y presta-
ciones. Los ndices ms altos de pobreza entre individuos muy
jvenes o ancianos podran deberse a que estos grupos son
especialmente vulnerables.
La brecha de pobreza diferencia entre el gasto de los hogares
y la lnea de pobreza como porcentaje de la lnea de pobreza
aument en 199496, aunque no se perdi el terreno ganado
en 199294. La brecha aument relativamente ms en los
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Cuadro 1
Duro golpe
Tras la crisis financiera mexicana de 199495, las autoridades endurecieron la
poltica fiscal, recortando el gasto en educacin y salud.
1994 1995 1996 1997
(Variaciones porcentuales)
Crecimiento del PIB real 4,4 6,2 5,2 7,0
Precios al consumidor (final del perodo) 7,0 52,0 27,7 15,7
Precios al consumidor (promedio) 7,1 35,0 34,4 20,6
Tipo de cambio efectivo real
(promedio, depreciacin ) 3,8 33,2 13,0 17,3
Tipo de cambio nominal
(promedio, depreciacin ) 7,7 47,4 15,6 4,0
(Porcentaje del PIB)
Total de gastos y prstamos neto
1
23,3 23,0 22,8 23,7
Educacin 3,9 3,7 3,7 3,7
Salud 3,6 3,5 3,3 3,7
Fuentes: Autoridades mexicanas y estimaciones del personal del FMI.
1
Sector pblico no financiero.
Cuadro 2
Ms all de la tasa de pobreza
A causa de la crisis mexicana, aument el nmero de pobres, pero la desigualdad
disminuy ligeramente.
(Porcentaje)
Variacin
1992 1994 1996 199496
Pobreza
Tasa de pobreza
1
12,7 10,6 16,9 59,9
Brecha de pobreza 30,3 25,8 28,8 11,7
Proporcin del total de gastos
20% ms pobre 2,8 3,0 3,3 10,0
20% ms rico 62,8 61,9 60,5 2,2
Coeficiente de Gini
2
52,7 51,6 50,2 2,7
Fuente: Estimaciones del personal del FMI segn la Encuesta Nacional de Ingresos y Gastos de los Hogares
(ENIGH) de 1992, 1994 y 1996.
1
La pobreza se mide como consumo en relacin con una canasta bsica definida por el Instituto Nacional de
Estadstica, Geografa e Informtica (INEGI) en 1992.
2
El coeficiente de Gini es un criterio de desigualdad; 100 denota desigualdad perfecta, y 0, igualdad perfecta.
hogares monoparentales o de un individuo, los encabezados
por individuos sin educacin, entre los mayores de 75 aos y
en la pennsula de Yucatn.
El porcentaje de poblacin que se mantuvo por encima de la
lnea de pobreza mediante las transferencias en 1996 fue lige-
ramente mayor que en 1994. El incremento del nmero de
pobres no haba sido muy diferente sin estas transferencias.
Ms an, no mejor la focalizacin de las transferencias en los
grupos ms vulnerables despus de la crisis. Los programas
pblicos existentes no evitaron la reduccin del consumo
entre algunos de los grupos que ya se contaban entre los ms
vulnerables antes de la crisis.
En cuanto a la distribucin del ingreso, a diferencia de lo
observado en el anlisis multinacional, se redujeron conside-
rablemente las disparidades entre los quintiles superior e in-
ferior. La participacin del quintil ms pobre de la poblacin
en el ingreso y el gasto aument en un 10% entre 1994 y 1996;
mientras que la participacin del quintil ms rico, cay en un
2% (cuadro 2). En parte, esto reflej una cada desproporcio-
nada del ingreso del decil ms rico con respecto a antes de la
crisis: sus salarios medios se redujeron en casi un 41%, frente
a una reduccin media de los salarios del 34%. No obstante la
creciente proporcin del ingreso correspondiente al quintil
ms pobre de la poblacin, el gasto mensual de ese grupo
disminuy en trminos absolutos entre 1994 y 1996.
Redes de proteccin social adecuadas
Tanto el anlisis multinacional como el anlisis a nivel mi-
croeconmico confirman que la pobreza aumenta tras las
crisis financieras. Por consiguiente, dnde deben concentrar
sus esfuerzos los encargados de la poltica? Primero, en con-
tener la inflacin y en mantener bajos ndices de desempleo.
La inflacin es especialmente perjudicial para los pobres,
pues reduce su ingreso real disponible. Ms an, es difcil que
los pobres mantengan sus niveles de consumo usando sus
ahorros, pues cuentan con pocos activos financieros. Las po-
lticas orientadas a lograr un crecimiento econmico equili-
brado y bajos ndices de inflacin reducen el riesgo de crisis
y, si sta ocurre, permiten recuperar ms rpido la estabi-
lidad macroeconmica. Generalmente, las medidas de pre-
vencin favorecen a los pobres. La tarea ms difcil durante la
crisis es la de establecer una combinacin de medidas que
permitan recuperar el equilibrio macroeconmico y limitar
al mnimo el impacto en los ms vulnerables. Por ejemplo,
pueden usarse polticas laborales y programas de empleo
temporal para contrarrestar los efectos del desempleo en los
pobres y proveer incentivos adecuados para su participacin
en el mercado laboral (con cupones de empleo, por ejemplo,
que reducen el costo de la mano de obra, o con capacitacin
profesional para los desempleados).
Segundo, las autoridades deben concentrarse en establecer
redes adecuadas de proteccin social y en proteger a los pobres
frente a la reduccin de los programas sociales.
Es necesario proteger el gasto orientado a los pobres tras
una crisis financiera. La proteccin del gasto social garantiza
la continuidad de las polticas de desarrollo pero frecuente-
mente no provee proteccin a corto plazo por medio de redes
de proteccin que pueden ayudar a evitar la pobreza. En par-
ticular, esto puede ocurrir cuando el gasto social est mal
focalizado.
Deben establecerse redes de proteccin social previas a una
crisis, como instituciones permanentes que puedan emplearse
cuando se necesitan. Es crucial la planificacin a mediano
plazo pues el establecimiento de estas redes toma tiempo y
el gobierno debe poder actuar con poca anticipacin. No
obstante, las redes deben ser flexibles, para poder ajustarlas
a cambios en la dimensin y caractersticas de los pobres
al surgir una crisis. La falta de redes de proteccin para los
pobres de las zonas urbanas fue especialmente patente en
Mxico.
Las redes de proteccin deben contemplar los riesgos de
pobreza de los distintos grupos de poblacin y orientarse en la
prctica a los ms vulnerables. Puesto que los pobres tra-
bajan frecuentemente en el sector informal, las polticas diri-
gidas a este grupo no pueden formularse de la misma manera
que en el caso de los programas orientados a grupos vulne-
rables empleados en el sector formal.
La focalizacin geogrfica puede facilitar la creacin de
redes de proteccin. En el caso de Mxico, este fue un com-
ponente esencial de Progresa, el programa oficial para com-
batir la pobreza introducido despus de la crisis. Dado que
los niveles de pobreza aumentaron ms rpido entre los ho-
gares encabezados por jvenes y ancianos despus de la cri-
sis, se requieren polticas que promuevan el empleo de los
jvenes como los programas de autoseleccin para la
construccin de obras pblicas as como tambin una pro-
teccin adecuada para los ancianos, salvaguardando los
beneficios sociales frente a las alzas de precios.
Este artculo se basa en Financial Crises, Poverty, and Income Distribu-
tion, IMF Working Paper 02/4, preparado por los autores (Washington,
2002).
Finanzas & Desarrollo / Junio de 2002 27
Emanuele Baldacci (izq.) y Gabriela Inchauste, economistas, y
Luiz de Mello, economista principal, trabajan en el Departa-
mento de Finanzas Pblicas del FMI.
F&D