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Instituto Argentino de Mercado de Capitales
INTRODUCCION
Concepto y antecedentes de la cotizacin del Cheque de Pago Diferido
Caja de Valores S.A
Comisin Nacional de Valores
Bolsa
de Comercio de Buenos Aires

Mercado de Valores de Buenos Aires S.A.

Beneficios de la cotizacin de CHPD.
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Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Modalidades de negociacin de los CHPD
a) CHPD Patrocinados:
b) CHPD Avalados:
c) CHPD de Negociacin Directa:
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Instituto Argentino de Mercado de Capitales
NEGOCIACIN PATROCINADA DE CHPD
autorizacin de
carcter general
Para su negociacin en
Mercados de Valores
no puede
autorizacin especfica
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Instituto Argentino de Mercado de Capitales
NEGOCIACIN AVALADA DE CHPD
Para su negociacin en
Mercados de Valores
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Instituto Argentino de Mercado de Capitales
REQUISITOS PARA OBTENER LA AUTORIZACIN DE COTIZACIN DE CHPD
A) Requisitos para la autorizacin de cotizacin de CHPD Patrocinados.





B) Requisitos para la autorizacin de cotizacin de CHPD Avalados.

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Instituto Argentino de Mercado de Capitales







COSTO DE LA NEGOCIACIN DE CHPD
13
A) Negociacin Patrocinada
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Instituto Argentino de Mercado de Capitales
B) Negociacin Avalada (No Patrocinada)

SISTEMA DE NEGOCIACIN DE LOS CHPD (SUBASTA)
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Instituto Argentino de Mercado de Capitales



ASPECTOS IMPOSITIVOS DE LA NEGOCIACIN DE CHPD
1) El Impuesto al Valor Agregado
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Instituto Argentino de Mercado de Capitales
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Instituto Argentino de Mercado de Capitales
2) El Impuesto a las Ganancias


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Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Anexo I
Evolucin de la Negociacin de CHPD

Grfico 1: Volmenes Nominales Negociados
$-
$50,000
$100,000
$150,000
$200,000
$250,000
$300,000
$350,000
$400,000
$450,000
$500,000
$550,000
$600,000
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Fuente: IAMC con datos de la Bolsa de Comercio
Grfico 2: Tasas de Descuento de los CHPD negociados
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Fuente: IAMC con datos de la Bolsa de Comercio
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Grfico 3: Plazo de vencimiento de los CHPD negociados
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Fuente: IAMC con datos de la Bolsa de Comercio


Grfico 4: Cantidad de CHPD negociados.
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Fuente: IAMC con datos de la Bolsa de Comercio
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Instituto Argentino de Mercado de Capitales
Tabla 1: Resumen de la Negociacin de Cheques Diferidos
Fecha Moneda
Volumen
Nominal ($)
Volumen
Efectivo ($)
Cheques
Negociados
Plazo
(das)
(1)
Tasa de Dcto.
Promedio
(1)
22-Dec-03
23-Dec-03
24-Dec-03
330,819 328,905 13 36 5.93%
21-Jan-04
27-Jan-04
904,466 901,779 3 23 4.69%
05-Feb-04
26-Feb-04
1,021,833 1,019,463 3 27 3.11%
02-Mar-04
04-Mar-04
16-Mar-04
19-Mar-04
26-Mar-04
29-Mar-04
30-Mar-04
560,103 558,777 19 31 1.63%
01-Apr-04
02-Apr-04
07-Apr-04
12-Apr-04
14-Apr-04
15-Apr-04
16-Apr-04
20-Apr-04
23-Apr-04
26-Apr-04
28-Apr-04
30-Apr-04
929,478 926,506 43 40 2.71%
03-May-04
04-May-04
05-May-04
07-May-04
10-May-04
11-May-04
17-May-04
18-May-04
19-May-04
716,962 629,249 41 50 3.53%
Total Abril 2004
Total al 19-May-04
Total Diciembre 2003
Total Enero 2004
Total Febrero 2004
Total Marzo 2004
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Fuente: IAMC con datos de la Bolsa de Comercio
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Anexo II
Cuadro Resumen del Tratamiento del IVA en la negociacin de CHPD
Vendedor
Comprador Percepcin. Retencin Percepcin. Retencin Percepcin. Retencin Percepcin. Retencin Percepcin. Retencin Percepcin. Retencin Percepcin.
Responsable Inscripto. 21% 0% 21% 0% 21% 10.5% 21% 0% 21% 0% 21% 0% 21%
Resp. Incripto -Banco- 21% 0% 0% 0% 21% 10.5% 21% 0% 21% 0% 21% 0% 21%
Respnsable No Inscrip. 0% 0% 0% 0% 0% 10.5% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
Exento 0% 0% 0% 0% 0% 10.5% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
Monotributista 0% 0% 0% 0% 0% 10.5% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
No alcanzado 0% 0% 0% 0% 0% 10.5% 0% 0% 0% 0% 0% 0% 0%
No categorizado 21% 0% 21% 0% 21% 10.5% 21% 0% 21% 0% 21% 0% 21%
Monotributista No alcanzado No categ Responsable Inscripto. Resp. Incripto -Banco- Respnsable No Inscrip. Exento
Fuente: Estudio Pea, Freytes & Asociados
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Anexo III
Sociedades de Garanta Recproca existentes a Abril de 2004
GARANTIZAR S.G.R ( B.N.A .)
C.A.E.S. S.G.R.
AVALUAR S.G.R. MACROAVAL S.G.R.
AFIANZAR S.G.R.
AZUL PYME S.G.R.
LIBERTAD S.G.R. INTERGARANTAS S.G.R
PROPyME S.G.R. AGROAVAL S.G.R.
SOLIDUM S.G.R
DON MARIO S.G.R
VINCULOS S.G.R