CENTRO UNIVERSITRIO FACEX

INTRODUO A CALCULADORA HP 12C EM

CLCULOS ARITMTICOS E FINANCEIROS.
Prof. M.Sc. Jos Medeiros dos Santos





1 Resumo
Os clculos financeiros se valem de uma matemtica relativamente simples,
porm, em muitos casos, de difcil resoluo devido a fatores com nmeros
decimais longos, a potncias elevadas, a razes de nmeros decimais, a
logaritmos, dentre outros. Para lidar com esses clculos, o ideal usar uma
ferramenta de clculo, como uma calculadora Cientfica ou uma calculadora
financeira. As que melhor auxiliam nesses clculos so as financeiras, pois so
capazes de realizar clculos automaticamente, precisando para isso, fazer a
entrada de dados e solicitar o resultado. Uma das calculadoras bastante utilizadas
nas operaes financeiras a HP 12C, que est no mercado a mais de 20 anos,
e sobre ela que este curso focar sua discusso, no que diz respeito aos
clculos aritmticos mais importantes (potncias, radicais e expresses
numricas), registros de armazenamento, estimativas de prazos (contagem de
dias entre duas datas e estimativa de data anterior e futura), clculos de juros
(Simples e Composto), clculos com sries uniformes (Capitalizao de
investimentos e Amortizao de financiamentos) e clculos sobre anlise de
investimento (Taxa Interna de Retorno e Valor Presente Lquido). Dessa maneira,
pretende-se desenvolver o raciocnio operacional e financeiro e, em seguida,
utilizar as funes da HP 12C como uma ferramenta de clculo.




2
2 Objetivo
Compreender o funcionamento da calculadora financeira HP 12C, como
ferramenta de clculo, no que se refere s operaes aritmticas, contagem de
tempo e funes financeiras.






3 Desenvolvimento terico e prtico
3.1 Clculos Aritmticos

A calculadora Financeira HP 12C srie Gold opera somente na Lgica RPN Notao
Polonesa Reversa.
A calculadora Financeira HP 12C srie Platinum ou Prestige opera tanto na Lgica RPN
Notao Polonesa Reversa comO na Lgica ALG Algbrica.
Exemplos da Lgica ALG com as quatro operaes bsicas.
a) 3 + 3 Enter Resultado: 6
b) 18 5 Enter Resultado: 13
c) 11 x 4 Enter Resultado: 44
d) 50 5 Enter Resultado: 10

Exemplos da Lgica RPN com as quatro operaes bsicas.
a) 3 Enter 3 + Resultado: 6
b) 18 Enter 5 - Resultado: 13
c) 11 Enter 4 x Resultado: 44
d) 50 Enter 5 Resultado: 10

Potncia
Funo do teclado:
x
y
Exemplos:
a)
10
2 = 1024 Digitar a base: 2 e Enter
Digitar expoente: 10 e
x
y
Resultado: 1024
b)
25 , 4
18 , 1 =
c)
10
05 , 1 =
d)
5 , 0
02 , 1 =

Radicais
Funes do teclado:
x
1
e
x
y A primeira fraciona o ndice e a segunda, eleva.
3
Todo radical que possui o radicando positivo pode ser transformado em potncia de
expoente fracionrio.
Exemplos:
a)
4
4096= ( )4
1
4096 = 8 Digitar o radicando: 4096 e Enter
Digitar o ndice: 4 e
x
1
e
x
y
Resultado: 8
b)
5
32 =
c)
6
64 =
d)
10
1024 =
e) 2581 , 1 =

Expresses Numricas
Podemos resolver uma expresso numrica contendo as seis operaes j vistas
anteriormente (adio, subtrao, multiplicao, diviso, potncia e radicais) e sinais
associativos.
Exemplos:
a) (3 4) + (20 5) = Digitar: 3 e Enter
4 e x
20 e Enter
5 e
e + Resultado: 16
b) (10 5) (8 + 4) (5 4) =
c) (11 4) +
4
2
4
81 =
d) 10 +
5
4 , 1 +
6
64 =
e) [(9 4) + (6 4)] (3 5) =
f)
( )
3
5 3
4 , 0 4 , 2
2 27 4
-
+
=


3.2 Registros de Armazenamento e Recuperao de Nmeros

Armazenamento

Funo: STO
Apertar STO e um nmero de 0 a 9 para armazenar nos registros de R0 a R9.
Exemplo
Para armazenar o nmero 10.
Digitar: 10 STO 0 para armazenar o valor 10 no registro R0.

4
Recuperao

Funo: RCL
Apertar RCL e o nmero do registro onde o valor foi armazenado.
Exemplo
Para recuperar o nmero 10.
Digitar: RCL 0 para recuperar o nmero 10 do registro R0.


Operaes com os registros de armazenamento
O registro se altera continuamente, a medida em que as operaes vo sendo
realizadas.
Exemplo 1
Acompanhar os dbitos e crditos numa conta bancria. Considerar o crdito
atual na conta corrente de R$ 500,00.
Armazenar este valor no registro R0
Digitar: 500 STO 0
Debitar R$ 50,00 Digitar: 50 STO 0
Debitar R$ 80,00 Digitar: 80 STO 0
Debitar R$ 140,00 Digitar: 140 STO 0
Creditar R$ 70,00 Digitar: 70 STO + 0
Creditar R$ 250,00 Digitar: 250 STO + 0
Debitar R$ 200,00 Digitar: 200 STO 0
Verificar o saldo atual:
Digitar: RCL 0
Saldo: R$ 350,00.

Exemplo 2
Armazenar preos de produtos para elaborar oramento.
1) Preo de computador: R$ 1.350,00 Armazenar no R0 Digitar: 1.350 STO 0
2) Preo de impressora: R$ 280,00 Armazenar no R1 Digitar: 280 STO 1
3) Preo de monitor LCD 15: R$ 350,00 Armazenar no R2 Digitar: 350 STO 2
4) Preo de monitor LCD 19: R$ 450,00 Armazenar no R3 Digitar: 450 STO 3

Agora, elaborar o oramento para um pedido de 5 computadores, 2 impressoras
e 3 monitores de 19.
1) 5 computadores Digitar: RCL 0 5 x Valor total: R$ 6.750,00
2) 2 impressoras Digitar: RCL 1 2 x Valor total: R$ 560,00
3) 3 monitores de 19 Digitar: RCL 3 3 x Valor total: R$ 1.350,00
Valor total do oramento: R$ 8.660,00
5


3.3 Clculo de Datas e Nmero de Perodos
Conveno do modelo de digitao de datas:
g.e 5 configura a HP12C para a data: M.DY ou Ms/dia/Ano;
g.e 4 configura a HP12C para a data: D.MY ou Dia/Ms/Ano;
g.e EEX fornece o DYS, ou seja, o nmero de dias entre duas datas.
g.e CHS fornece o DATE, uma data futura ou anterior, dependendo do nmero de
dias ter sido digitado positivo (data futura) ou negativo (data anterior).

Exemplos:
a) de 01/01/2009 a 15/03/2009 Tem quantos dias?
b) de 10/04/2009 a 10/10/2009 Tem quantos dias?
c) de 10/03/2009 a 10/03/2009 Tem quantos dias?
d) de 01/01/2009 a 31/12/2009 Tem quantos dias?
e) contando 44 dias a partir de 05/01/2009 Qual data futura?
f) contando 400 dias a partir de 05/05/2009 Qual data futura?
g) contando 50 dias antes do dia 10/04/2009 Qual data anterior?
h) contando 400 dias antes do dia 10/10/2009 Qual data anterior?


3.4 Clculos Financeiros

Funes Financeiras Bsicas
Os clculos financeiros so efetuados a partir de valores armazenados nas seguintes
variveis financeiras:
i Armazena a taxa (percentual)
n Armazena o nmero de perodos
PV Armazena o valor presente ou o capital
FV Armazena o valor futuro ou o montante
PMT Armazena o valor da prestao.

Observaes:
1) O PV ou PF deve ter o sinal negativo, o qual deve ser digitado atravs da tecla:
CHS;
2) O f e y x CLEAR FIN apaga os registros financeiros;
3) O f e CLX CLEAR REG apaga todos os registros.
4) O CLX apaga qualquer digitao ou resultado do teclado aritmtico.


6
3.4.1 Clculo de Juro Simples
A HP12C calcula automaticamente os Juros Simples Ordinrios tanto no Ano Comercial
(360 dias) quanto no Ano Exato (365 dias). Alm disso, com o resultado dos juros no visor,
possvel exibir o montante (capital + Juros).
A frmula do Juro Simples : J = cin
Na HP 12C : INT = PV i n onde,
INT representa o Juro simples Comercial,
PV representa o Capital ou o Valor Presente,
i representa a Taxa de juros e,
n representa a quantidade de perodos.
Digita-se f e INT Para exibir o Juro Simples Comercial;
Em seguida, digita-se: + Para exibir o Montante do juro simples comercial (Capital +
Juros);
Ou, digita-se: Para exibir o Valor Atual do Desconto Simples Comercial.

Com o valor do Juro simples comercial no visor, deve-se digitar:
R e Y X Para exibir o Juro Simples Exato;
Com o valor do Montante do Juro simples comercial no visor, deve-se digitar:
R Para exibir o Juro Simples Exato;
Em seguida, digita-se: + Para exibir o Montante do juro simples exato (Capital + Juros).

Convenes para o clculo do juro simples atravs da HP 12C
1) A taxa de juros deve ser anual i
2) O Tempo deve ser em nmero de dias n
Exemplos:
1) Uma pessoa tomou emprestado R$ 450,00 por 60 dias, a taxa de 7% ao ano, no
regime de juros simples. Simule quanto essa pessoa dever pagar de:
a) Valor do juro simples comercial
b) Valor do montante comercial
c) Valor do juro simples exato
d) Valor do montante exato


2) Aplicou-se a importncia de R$ 3.000,00, pelo prazo de 3 meses, taxa de 1,2% ao
ms. Qual o valor do juro a receber?
a) Valor do juro simples comercial
b) Valor do montante comercial
c) Valor do juro simples exato
d) Valor do montante exato


7
3) Calcule o juro a ser pago por um emprstimo de R$ 9.200,00, taxa de 5% ao
trimestre, durante trs trimestres.
a) Valor do juro simples comercial
b) Valor do montante comercial
c) Valor do juro simples exato
d) Valor do montante exato



4) Um capital de R$ 56.800,00 foi empregado, taxa de 0,75% ao ms, durante 2,5
meses. Calcule o juro produzido.
a) Valor do juro simples comercial
b) Valor do montante comercial
c) Valor do juro simples exato
d) Valor do montante exato



3.4.2 Clculo de Juros Compostos
A HP12C calcula automaticamente qualquer varivel do Montante de Juros Compostos.
M = C ( )
n
i 1+ FV = PV ( )
n
i 1+ , onde:
i a taxa de juros;
n o nmero de perodos;
PV o valor presente ou capital;
FV o valor futuro ou montante.
Convenes para o clculo do juro composta atravs da HP 12C
1) i e n devem estar na mesma unidade;
2) a taxa i deve ser digitada na forma percentual;
3) PV ou FV deve ser digitado com sinal negativo, atravs da tecla: CHS.
Exemplos:
1) Determinar o montante no final de cinco meses, resultado da aplicao de um
capital de R$ 18.000,00 taxa 4% ao ms, no regime de juros compostos.
Resp. 21.899,75



2) Quanto devo aplicar hoje, taxa de 3,2% ao ms, no regime de capitalizao
composta, para ter R$ 50.000,00 no final de nove meses?
Resp: 37.657,61



3) Uma empresa obtm um financiamento de R$ 60.000,00 que ser liquidado de uma
s vez, no final de 2 anos. Sabendo-se que a taxa de 25% ao trimestre, no regime de
8
juros compostos, calcular o valor pelo qual esse financiamento dever ser liquidado.
Resp: 357.627,87








4) Sabendo-se que a taxa mensal de juros compostos cobrada por uma instituio
financeira de 3,64%, determinar qual o prazo em que um emprstimo de R$
142.000,00 ser liquidado por R$ 175.975,73. Resp: 6 meses




5) Um terreno est sendo oferecido por R$ 50.000,00 a vista ou R$ 30.000,00 de entrada e
mais uma parcela de R$ 23.000,00 no final de 5 meses. Sabendo-se que no mercado a
taxa mdia para aplicao em ttulos de renda prefixada gira entorno de 4,5% ao
ms, no regime de juros compostos, determinar a melhor opo para um interessado
que possua recursos disponveis para compr-lo a vista ou a prazo. Resp: a prazo.




6) Determinar o montante (linear e exponencial), ao final de 16 meses, do capital de R$
62.000,00 aplicado a 30% ao ano, no regime de juros compostos.
Resp: ML = 88.660,00
MExp = 87.966,27




7) Um certificado de depsito bancrio foi adquirido por R$ 600.000,00, pelo prazo de 82
dias, e rende juros de 42% ao ano. Qual o valor de resgate (linear e exponencial),
considerando o ano comercial (360 dias).
Resp: ML = 657.400,00
MExp = 649.888,94




3.5 Fluxo de Caixa Tipo Srie Uniforme

Significa efetuar depsitos ou pagamentos sucessivos com prazos constantes.


3.5.1 Capitalizao Composta
Acontece quando se deseja formar um capital, fazendo depsitos parcelados.
9
1) Rendas Postecipadas
As parcelas so depositadas no final de cada perodo financeiro.
Frmula: FV = PMT
( )
i
1 i 1
n
- +

Precisa-se informar que a PMT depositada no final do perodo atravs das teclas: g
e END.
Exemplos:
1) Deposito em uma instituio financeira, no fim de cada ms, a importncia de R$
800,00 a 0,5% ao ms. Quanto terei no fim de 1 ano ?
Resposta: R$ 9.868,45



2) Uma pessoa deposita R$ 680,00 no final de cada ms. Sabendo que seu ganho de
1,5% ao ms, quanto possuir em 2 anos e meio?
Resposta: R$ 25.526,30



3) Qual a importncia constante a ser depositada em um banco, ao final de cada ano,
taxa de 6% ao ano, capitalizados anualmente, de tal modo que, ao fazer o dcimo
depsito, forme o capital de R$ 400.000,00 ?
Resposta: R$ 30.347,18



4) Calcule o depsito anual capaz de, em 6 anos, dar um montante de R$ 200.000,00,
taxa de 25% ao ano. Resposta: R$ 17.763,90



5) A que taxa uma pessoa, realizando depsitos mensais imediatos no valor de R$
8.093,00, forma um capital de R$ 135.000,00 ao fazer o dcimo quinto depsito?
Resposta: i = 1,5% a.m.



6) Quantas prestaes mensais imediatas de R$ 500,00 devem ser calculadas, taxa de
2% ao ms, a fim de se constituir o montante de 6.706,00?
Resposta: n = 12 prestaes




2) Rendas Antecipadas
As parcelas so depositadas no incio de cada perodo financeiro.
Frmula: FV = PMT
( )
i
1 i 1
1 n
- +
+

Precisa-se informar que a PMT depositada no incio do perodo atravs das teclas:
g e BEG.

10
Exemplos:
1) Qual o montante de uma renda antecipada de 10 termos mensais de R$ 500,00,
taxa de 1,5% ao ms ? Resposta: R$ 5.431,63



2) Calcule o montante de uma renda trimestral antecipada de 8 termos iguais a R$
7.000,00, sendo de 2,5% ao trimestre a taxa de juro composto.
Resposta: R$ 62.681,63



3) Quanto se deve depositar no incio de cada semestre, numa instituio financeira
que paga 18% ao ano, para constituir o montante de R$ 50.000,00 no fim de 3 anos,
sendo os juros capitalizados semestralmente?
Resposta: R$ 6.097,23



4) Uma pessoa realizou 10 depsitos bimestrais antecipados de R$ 10.000,00 e obteve o
montante de R$ 128.412,00. Qual foi a taxa de juro?
Resposta: i = 4,5% a.b.



5) Quantos depsitos mensais antecipados de R$ 15.614,00 sero necessrios para
constituir o montante de R$ 200.000,00, taxa de 12% ao ano, capitalizados
mensalmente? Resposta: n = 12 depsitos.





3.5.2 Amortizao Composta
Acontece quando se deseja liquidar uma dvida em parcelas.
1) Rendas Postecipadas
As parcelas so pagas no final de cada perodo financeiro.
Frmula: PV = PMT
( )
( )
n
n
i 1 i
1 i 1
+
- +

Precisa-se informar que a PMT depositada no final do perodo atravs das teclas: g
e END.
Exemplos:
1) Qual o valor atual de uma renda imediata de 12 termos iguais a R$ 15.000,00 cada
um, taxa de 6% ao ano? Resposta: R$ 125.757,66




2) Que dvida pode ser amortizada por 15 prestaes de R$ 8.000,00 cada uma, sendo
de 2% ao ms a taxa de juro? Resposta: R$ 102.794,11




11
3) Determine o valor da prestao mensal para amortizar, com 10 prestaes, um
emprstimo de R$ 15.000,00 a juros de 2,5% ao ms.
Resposta: R$ 1.713,88




4) O valor atual de uma renda anual e imediata de termo de R$ 9.000,00, taxa de 6%
ao ano, de R$ 66.241,00. Calcule seu nmero de termos.
Resposta: n = 10 anos



5) Uma motocicleta custa vista R$ 3.422,00. Compro-a a prazo dando 20% de entrada
e pago o restante em 12 prestaes mensais de R$ 275,00. Calcule a taxa efetiva do
financiamento. Resposta: i = 3% a.m.




2) Rendas Antecipadas
As parcelas so pagas no incio de cada perodo financeiro.
Frmula: PV = PMT
( )
( )

+
+
- +
-
-
1
i 1 i
1 i 1
1 n
1 n

Precisa-se informar que a PMT depositada no incio do perodo atravs das teclas:
g e BEG.

Exemplos:
1) Calcule o valor atual de uma anuidade antecipada de 12 termos mensais de R$
250,00, taxa de 3% ao ms. Resposta: R$ 2.563,15





2) Qual o valor de uma prestao mensal antecipada para amortizar, com 6
pagamentos, uma compra de R$ 6.500,00, com juro de 2,5% ao ms?
Resposta: R$ 1.151,29






3) Quantas prestaes bimestrais antecipadas de 23.000,00 so necessrias para pagar
uma dvida de R$ 202.080,00, taxa de 3% ao bimestre?
Resposta: n = 10 bimestres







12
4) Jos contraiu uma dvida de R$ 95.660,00, que dever ser paga em 10 prestaes
mensais antecipadas de R$ 10.000,00. Qual a taxa de juro?
Resposta: i = 1% a.m.


13
3.6 Anlise de Investimentos

As operaes financeiras so representadas em termos de fluxos de caixa, ou seja, em
fluxos futuros esperados de recebimento e pagamentos de caixa a avaliao desses
fluxos consiste, na comparao dos valores presentes, calculados segundo o regime de
juros compostos a partir de uma dada taxa de juros, das sadas e entradas de caixa.
Ao considerarmos a questo do valor do dinheiro no tempo, de fundamental
importncia averiguar os mtodos que levem em conta o critrio do fluxo de caixa
descontado, estes mtodos so:

Taxa Interna de Retorno TIR (IRR);
Valor Presente Lquido VPL (NPV);
ndice de Lucratividade IL ou ndice de Rentabilidade IR.

Os mtodos acima descritos so admitidos como os de maior utilizao e rigor conceitual
nas anlises das operaes financeiras e de projetos de investimentos. O principal intuito
o de estabelecer uma linha de raciocnio financeiro nas decises de substituio, de
ativos, sendo assim, visando preocupaes ligadas ao custo do investimento, da
economia, valor de revenda, etc.. Porm, a HP 12C fornece funes apenas para o
clculo da TIR e do VPL.


3.6.1 Taxa Interna de Retorno TIR (IRR na calculadora)

A Taxa Interna de Retorno a taxa de juros (desconto) que iguala, em certo perodo do
tempo, o valor presente das entradas (recebimento) com o das sadas (pagamentos)
previstas de caixa, normalmente, adota-se a data de incio da operao momento zero
com a data focal de comparao dos fluxos de caixa, ou seja, fluxo de caixa no
momento zero (fluxo de caixa inicial) representado pelo valor do investimento, ou
emprstimo ou financiamento; os demais fluxos de caixa indicam os valores das receitas
ou prestaes devidas.
A frmula para calcular a Taxa Interna de Retorno a seguinte:




ou






FC0 = Valor do fluxo de caixa no momento zero (recebimento / emprstimo,
ou pagamento / investimento);
Onde FCj = Fluxos previstos de entradas ou sadas de caixa em cada perodo;
i = Taxa de desconto que iguala, em determinada data, as entradas com
as sadas previstas de caixa, ou seja, i representa a TIR.



FC
0
=
( ) ( ) ( ) ( )
n
n
3
3
2
2
1
1
i 1
FC
i 1
FC
i 1
FC
i 1
FC
+
+ +
+
+
+
+
+
L
FC
0
=
n
1 j=
S
( )
j
j
i 1
FC
+

14
R$ 30.000,00
1 2 (meses)
R$ 15.500,00 R$ 15.500,00
0
1 2
70.000,00
4 3
40.000,00
(anos)
1) Clculo da Taxa Interna de Retorno TIR
Funes:
f e IRR Calcula o valor da TIR
Entrada de dados:
g e CFo Armazena o fluxo de caixa no momento zero.
Investimento Sada: Valor negativo (CHS)
Emprstimo Entrada: Valor positivo.
g e CFj Armazena o fluxo de cada parcela
Pagamento Sada: Valor negativo (CHS)
Recebimento Entrada: Valor positivo.
RCL e n Exibe o nmero de fluxos de caixa armazenados (alm do CFo)
i Armazena o valor percentual da taxa de juro.

Exemplos:
1) Admita um emprstimo de R$ 30.000,00 a ser liquidado atravs de dois pagamentos
mensais e sucessivos de R$ 15.500,00 cada. Qual a TIR cobrada nesse emprstimo?

Linha do tempo Fluxo de Caixa






O custo desta operao, calculado pelo mtodo da taxa interna de retorno, :

30.000,00 =
( ) i 1
00 , 500 . 15
+
+
( )
2
i 1
00 , 500 . 15
+
TIR: i = 2,21% a.m.


2) Considerando um financiamento de R$ 70.000,00 promovendo expectativas de
benefcios de caixa de R$ 20.000,00, R$ 40.000,00, R$ 45.000,00 e R$ 30.000,00,
respectivamente, ao final dos prximos quatro anos da deciso, qual a TIR?

Linha do tempo Fluxo de Caixa










(Entrada de caixa)
(Sada de caixa)
20.000,00 30.000,00 45.000,00
Sada do Investimento
0
15
0
1 3 2 4
(meses
)
0
1
2
3
R$ 47.000,00 (Investimento)
(meses)
A expresso de clculo a seguinte:

70.000,00 =
( ) i 1
20000
+
+
( )
2
i 1
40000
+
+
( )
3
i 1
45000
+
+
( )
4
i 1
30000
+
TIR: i = 30,03% a.a.


3) Determinar a taxa interna de retorno referente a um emprstimo de R$ 126.900,00 a ser
liquidado em quatro pagamentos mensais e consecutivos de R$ 25.000,00, R$
38.000,00, R$ 45.000,00 e R$ 27.000,00.

Linha do tempo Fluxo de Caixa

A expresso para a soluo do problema a seguinte:

126.900,00 =
( ) i 1
00 , 000 . 25
+
+
( )
2
i 1
00 , 000 . 38
+
+
( )
3
i 1
00 , 000 . 45
+
+
( )
4
i 1
00 , 000 . 27
+


TIR: i = 2,47% a.m.


4) Uma aplicao envolve uma sada de caixa de R$ 47.000,00 no momento inicial, e os
seguintes benefcios esperados de caixa ao final dos trs meses imediante posteriores:
R$ 12.000,00; R$ 15.000,00 e R$ 23.000,00. Determinar a rentabilidade (TIR) mensal dessa
operao.

Linha do tempo Fluxo de Caixa

Ento: 47.000,00 =
( ) i 1
00 , 000 . 12
+
+
( )
2
i 1
00 , 000 . 15
+
+
( )
3
i 1
00 , 000 . 23
+


TIR: i = 2,84% ao ms.









126.900,00 (Emprstimo)
25.000,00 38.000,00 27.000,00 45.000,00
12.000,0
0
23.000,00 15.000,0
0
16
3.6.2 Valor Presente Lquido VPL

O mtodo do Valor Presente Lquido para anlise dos fluxos de caixa obtido pela
diferena entre o valor presente dos benefcios (entradas) ou pagamentos (sadas)
previstos e o valor presente do fluxo de caixa inicial (valor do investimento ou do
emprstimo / financiamento).

Assim, o VPL =
( )
0
n
1 j
j
j
FC
i 1
FC
-
+

=

onde

) sada ( zero data na caixa de fluxo o FC

) entradas ( caixa de fluxos os So FC
0
j


Enquanto que na TIR procura-se uma taxa que iguala os fluxos caixa futuros com o fluxo
de inicial, oVPL exige a definio prvia da taxa de desconto a ser emprega na
atualizao dos fluxos de caixa. A anlise feita conforme o VPL, podendo expressar um
dos seguintes resultados:

VPL

<
=
>
esperada taxa a retorna no to investimen o que 0
prevista taxa a apenas retorno to investimen o que 0
atrativo to investimen o que 0



1) Clculo do Valor Presente Lquido VPL

Funes:
f e NPV Calcula o valor da VPL
Entrada de dados:
g e CFo Armazena o fluxo de caixa no momento zero.
Investimento Sada: Valor negativo (CHS)
Emprstimo Entrada: Valor positivo.
g e CFj Armazena o fluxo de cada parcela
Pagamento Sada: Valor negativo (CHS)
Recebimento Entrada: Valor positivo.
RCL e n Exibe o nmero de fluxos de caixa armazenados (alm do CFo)
i Armazena o valor percentual da taxa de juro.

Exemplos:

1) Uma empresa est avaliando um investimento no valor de R$ 750.000,00 onde
esperado benefcios anuais de caixa de R$ 250.000,00, R$ 320.000,00, R$ 380.000,00 e
R$ 280.000,00, respectivamente. A empresa definiu uma taxa de juros de 20% ao ano,
aplicada aos fluxos de caixa. Verifique se o investimento atraente ou no.



17
1 2
70.000,00
4 3
40.000,00
(anos)
Linha do tempo Fluxo de Caixa

250.000,00 320.000,00 380.000,00 280.000,00


0 1 2 3 4 (anos)

750.000,00

VPL =
2 , 1
250000
+
2
2 , 1
320000
+
3
2 , 1
380000
+
4
2 , 1
280000
- 750000
VPL = 208.333,33 + 222.222,22 + 219.907,41 + 135.030,86 750.000,00 =
VPL = 785.493,82 750.000,00 = 35.493,82

Resposta: Como o VPL superior a zero, o investimento considerado atraente.


Caso fosse exigida uma taxa de juros de 30% ao ano, ser que o investimento ainda
continuaria atrativo?

VPL = - 97.344,29

Resposta: No atraente, pois o VPL menor que zero.

Observa-se que a medida em que se exige uma taxa de desconto cada vez maior, o
VPL diminui, chegando a ser negativo, indicando que nestas condies, o
investimento no economicamente vivel.

2) Num investimento de R$ 70.000,00, tem-se uma expectativa de benefcios de caixa
anuais de R$ 20.000,00, R$ 40.000,00, R$ 45.000,00 e R$ 30.000,00, respectivamente, e
de uma taxa de juros de 30% ao ano. Verifique a atratividade desse negcio.

Linha do tempo Fluxo de Caixa










A expresso de clculo a seguinte:

VPL =
( ) 3 , 1
20000
+
( )
2
3 , 1
40000
+
( )
3
3 , 1
45000
+
( )
4
3 , 1
30000
- 70.000,00 VPL = 39,56
Resposta: Como o VPL superior a zero, o investimento considerado atraente.

Caso a taxa exigida fosse de 35%, o investimento deixava de ser atrativo, pois o VPL =
- 5,91 menor que zero.


20.000,00 30.000,00 45.000,00
Sada do Investimento
0
18
0
1
2
3
R$ 47.000,00 (Investimento)
(meses)
3) Uma aplicao envolve uma sada de caixa de R$ 47.000,00 no momento inicial, e os
benefcios esperados de caixa ao final dos trs prximos meses so: R$ 12.000,00; R$
15.000,00 e R$ 23.000,00. A taxa de juros exigida de 2,8% ao ms. Ser que esta
aplicao atrativa?

Linha do tempo Fluxo de Caixa

Ento: VPL =
( ) 028 , 1
00 , 000 . 12
+
( )
2
028 , 1
00 , 000 . 15
+
( )
3
028 , 1
00 , 000 . 23
- 47.000,00 VPL = 38,50.

Resposta: Como o VPL superior a zero, o investimento atraente.

Caso a taxa exigida fosse de 3%, o investimento deixava de ser atrativo, pois o VPL = -
162,32 menor que zero.











Bibliografia Consultada
ASSAF NETO, Alexandre Matemtica financeira e suas aplicaes. 7. ed., So Paulo: Atlas,
2002.
CAMPOS FILHO, Ademar Matemtica financeira. So Paulo: Atlas, 2000.
CRESPO, Antnio Arnot. Matemtica comercial e financeira. 13. ed. So Paulo: Saraiva, 2002.
Hewlett-Packard Co. Manual da calculadora financeira hp 12c platinum. 2003.

12.000,0
0
23.000,00 15.000,0
0