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Mercado Financeiro

Aula 01 Sistema Financeiro Nacional



1. O que o sistema financeiro ?
Sistema Financeiro o conjunto de instituies e instrumentos financeiros que
possibilita a transferncia de recursos dos ofertadores finais para os tomadores finais,
e cria condies para que os ttulos e valores mobilirios tenham liquidez no mercado.

2. O que so ofertadores finais de recursos ?
possuem supervit financeiro, isto , aqueles que pretendem gastar (consumo /
investimento ) menos que sua renda.

3. O que so tomadores finais de recursos ?
esto em posio de dbito financeiro so aqueles que pretendem gastar (consumo/
investimento) mais que sua renda. Precisam de complementar com poupanas de
outros para executar seus planos, dispondo-se a pagar juros pelo capital que
conseguirem.

4. Quais os trs subsistemas que compem o sistema financeiro nacional ?
rgos normativos C.M.N, C.N.S.P., C.N.P.C.
Entidades supervisoras BACEN, CVM, SUSEP, PREVIC
Operadores Instituies atuam no sistema financeiro

5. Cite alguns agentes operativos do mercado financeiro :
Bancos Comerciais
Bancos Mltiplos
Caixas Econmicas
Bancos de Desenvolvimento
Cooperativas de Crdito
Bancos de Investimento
Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento Financeiras
Sociedades Corretoras
Sociedades Distribuidoras
Sociedades de Arrendamento Mercantil (leasing)

6. Quais as autoridades monetrias ?
Conselho monetrio nacional
Banco Central







7. O que o Conselho Monetrio Nacional ?
O Conselho Monetrio Nacional (CMN), que foi institudo pela Lei 4.595, de 31 de
dezembro de 1964, o rgo responsvel por expedir diretrizes gerais para o bom
funcionamento do SFN, no ambiente voltado para o mercado financeiro. Integram o
CMN o Ministro da Fazenda (Presidente), o Ministro do Planejamento, Oramento e
Gesto e o Presidente do Banco Central do Brasil.

8. Cite algumas funes do Conselho Monetrio Nacional :
adaptar o volume dos meios de pagamento s reais necessidades da economia;
regular o valor interno e externo da moeda e o equilbrio do balano de pagamentos;
orientar a aplicao dos recursos das instituies financeiras;
propiciar o aperfeioamento das instituies e dos instrumentos financeiros;
zelar pela liquidez e solvncia das instituies financeiras;
coordenar as polticas monetria, creditcia, oramentria e da dvida pblica interna e
externa.

9. O que o Banco Central ?
O Banco Central do Brasil foi criado pela Lei 4.595, de 31 de dezembro de 1964. o
principal executor das orientaes do Conselho Monetrio Nacional e responsvel por
garantir o poder de compra da moeda nacional.

10. Quais os principais objetivos do Banco Central ?
zelar pela adequada liquidez da economia;
manter as reservas internacionais em nvel adequado;
estimular a formao de poupana;
zelar pela estabilidade e promover o permanente aperfeioamento do sistema
financeiro.

11. Cite algumas das funes do Banco Central :
Execuo da poltica monetria;
Banco emissor;
Banco dos bancos;
Banco do governo;
Controle e regulamentao da oferta de moeda;
Execuo da poltica cambial e administrao do cmbio.

12. Quais seriam as atribuies do Banco Central ?
emitir papel-moeda e moeda metlica;
executar os servios do meio circulante;
receber recolhimentos compulsrios e voluntrios das instituies financeiras e
bancrias;
realizar operaes de redesconto e emprstimo s instituies financeiras;
regular a execuo dos servios de compensao de cheques e outros papis;
efetuar operaes de compra e venda de ttulos pblicos federais;
exercer o controle de crdito;
exercer a fiscalizao das instituies financeiras;
autorizar o funcionamento das instituies financeiras;
estabelecer as condies para o exerccio de quaisquer cargos de direo nas
instituies financeiras;
vigiar a interferncia de outras empresas nos mercados financeiros e de capitais e
controlar o fluxo de capitais estrangeiros no pas.

13. O que a Comisso de Valores Mobilirios ?
A Comisso de Valores Mobilirios (CVM) tambm uma autarquia vinculada ao
Ministrio da Fazenda, instituda pela Lei 6.385, de 7 de dezembro de 1976.
responsvel por regulamentar, desenvolver, controlar e fiscalizar o mercado de valores
mobilirios do pas.

14. Quais seriam as funes da CVM?
assegurar o funcionamento eficiente e regular dos mercados de bolsa e de balco;
proteger os titulares de valores mobilirios;
evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulao no mercado;
assegurar o acesso do pblico a informaes sobre valores mobilirios negociados e
sobre as companhias que os tenham emitido;
assegurar a observncia de prticas comerciais eqitativas no mercado de valores
mobilirios;
estimular a formao de poupana e sua aplicao em valores mobilirios;
promover a expanso e o funcionamento eficiente e regular do mercado de aes e
estimular as aplicaes permanentes em aes do capital social das companhias
abertas.

15. O que so os intermedirios financeiros ?
Emitem seus prprios passivos, captando poupana diretamente do pblico por sua
prpria iniciativa e responsabilidade e, posteriormente, aplicam esses recursos junto
s empresas, atravs de emprstimos e financiamentos, como o caso dos bancos
comerciais e de investimentos.

16. O que seriam as instituies auxiliares ?
Colocam em contato poupadores com investidores, como as Bolsas de Valores por
exemplo, que por intermdio de Corretoras de Valores, encontram quem queira
vender aes e quem queira compr-las e vice-versa.

17. Quais instituies captadoras de depsitos a vista ?
Bancos Mltiplos com carteira comercial;
Bancos Comerciais;
Caixa Econmica Federal;
Cooperativas de Crdito.



18. Quais seriam as razes pelas quais as instituies bancrias so muito utilizadas ?
Oferecem contas de depsito que podem ajustar-se s caractersticas de montante e
liquidez desejadas pela maior parte das unidades superavitrias;
Movimentam fundos recebidos de tal forma que lhes permite conceder emprstimos
que se ajustam aos vencimentos desejados pelas unidades deficitrias;
Aceitam os riscos dos emprstimos que proporcionam;
Tm mais conhecimento que as unidades superavitrias individuais sobre a solvncia
das organizaes deficitrias;
Diversificam seus emprstimos entre numerosas unidades deficitrias, o que lhes
permite absorver melhor a inadimplncia dos emprstimos que as unidades
superavitrias individuais.

19. De que forma a oferta monetria da economia pode ser afetada pelos bancos ?
Quando o banco mantm 100% dos depsitos em reservas monetrias. Neste caso a
oferta monetria na economia no afetada.
Quando o banco empresta parte dos depsitos. Neste caso a oferta monetria da
economia afetada.

20. O que o BNDES ?
O Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), criado em 1952
como autarquia federal, foi enquadrado como uma empresa pblica federal, com
personalidade jurdica de direito privado e patrimnio prprio, pela Lei 5.662, de 21 de
junho de 1971. O BNDES um rgo vinculado ao Ministrio do Desenvolvimento,
Indstria e Comrcio Exterior e tem como objetivo apoiar empreendimentos que
contribuam para o desenvolvimento do pas. A parceria com instituies financeiras,
com agncias estabelecidas em todo o pas, permite a disseminao do crdito,
possibilitando um maior acesso aos recursos do BNDES.

21. Fale sobre BMFBovespa:
Antes da transformao em Sociedade Annima de Capital Aberto a Bolsa de Valores
e a Bolsa de Mercadorias e Futuros eram associaes civis sem fins lucrativos. Seus
patrimnios eram representados por ttulos que pertenciam as Sociedades Corretoras
membros, as quais, esto sujeitas superviso do Banco Central do Brasil e da
Comisso de Valores Mobilirios e obedecem s diretrizes e polticas emanadas do
Conselho Monetrio Nacional.

22. Sistemas e cmaras de liquidao e custdia:
Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia (CBLC)
Sistema Especial de Liquidao e Custdia (SELIC)
CETIP S.A. - Balco Organizado de Ativos e Derivativos

23. O que a CIA Brasileira de liquidao e Custdia ?
Sociedade annima que tem como objetivo a prestao de servios de compensao e
liquidao fsica e financeira de operaes realizadas nos mercados a vista e a prazo da
BOVESPA e de outros mercados, bem como a operacionalizao dos sistemas de
custdia de ttulos e valores mobilirios em geral.

24. O que o Sistema Especial de Liquidao e Custdia ?
Criado em 1979, o SELIC destina-se ao registro de ttulos e de depsitos
interfinanceiros por meio de equipamento eletrnico de teleprocessamento, em
contas grficas abertas em nome de seus participantes, bem como ao processamento,
utilizando-se o mesmo mecanismo, de operaes de movimentao, resgate, ofertas
pblicas e respectivas liquidaes financeiras. So aqui liquidadas e registradas todas
as movimentaes com ttulos escriturais de emisso do Tesouro Nacional e do Banco
Central do Brasil.

25. O que a CETIP S.A. ?
Balco Organizado de Ativos e Derivativos uma sociedade administradora de
mercados de balco organizados, ou seja, de ambientes de negociao e registro de
valores mobilirios, ttulos pblicos e privados de renda fixa e derivativos de balco.

26. O que o agente autnomo de investimento ?
a pessoa natural, registrada na forma desta Instruo, para realizar, sob a
responsabilidade e como preposto de instituio integrante do sistema de distribuio
de valores mobilirios, as atividades de:
I - prospeco e captao de clientes;
II - recepo e registro de ordens e transmisso dessas ordens para os sistemas de
negociao ou de registro cabveis, na forma da regulamentao em vigor; e
III - prestao de informaes sobre os produtos oferecidos e sobre os servios
prestados pela instituio integrante do sistema de distribuio de valores mobilirios
pela qual tenha sido contratado.

27. O que o Investidor qualificado ?
A Instruo CVM 409 define investidores qualificados como:
I instituies financeiras;
II companhias seguradoras e sociedades de capitalizao;
III entidades abertas e fechadas de previdncia complementar;
IV pessoas fsicas ou jurdicas que possuam investimentos financeiros em valor
superior a R$ 300.000,00 e que, adicionalmente, atestem por escrito sua condio de
investidor qualificado mediante termo prprio, de acordo com documento definido na
instruo 409;
V fundos de investimento destinados exclusivamente a investidores qualificados; e
VI administradores de carteira e consultores de valores mobilirios autorizados pela
CVM, em relao a seus recursos prprios.


28. O que o Fundo Monetrio Internacional ?
O FMI se auto-proclama como uma organizao de 185 pases, trabalhando por uma
cooperao monetria global, assegurar estabilidade financeira, facilitar o comrcio
internacional, promover altos nveis de emprego e desenvolvimento econmico
sustentvel, alm de reduzir a pobreza.

29. O que o Banco Mundial ?
O Banco Mundial propriamente dito composto pelo BIRD (Banco Internacional para
Reconstruo e Desenvolvimento) e pela AID (Associao Internacional de
Desenvolvimento ), IFC- Corporao Financeira Internacional, AMGI - Agncia
Multilateral de Garantia de Investimentos , CIADI - Centro Internacional para
Arbitragem de Disputas sobre Investimentos.

30. O que o Banco para pagamentos internacionais ?
O Banco de Compensaes Internacionais (Bank for International Settlements) uma
organizao internacional responsvel pela superviso bancria. Ele visa "promover a
cooperao entre os bancos centrais e outras agncias na busca de estabilidade
monetria e financeira". Sediado em Basilia, na Sua, reune 55 bancos centrais de
todo o mundo.

31. O que o Banco Interamericano de Desenvolvimento ?
BID foi criado em 1959 sendo considerado uma instituio regional de
desenvolvimento voltada a apoiar o desenvolvimento econmico e social de pases da
Amrica Latina e Caribe.



Aula 02 Mercados de Dinheiro

1. Quais so as 4 subdivises denominadas de mercados de dinheiro estabelecidas
para o mercado financeiro ?
Mercado monetrio;
Mercado de crdito;
Mercado de capitais;
Mercado cambial.

2. Fale sobre o mercado monetrio :
Neste mercado so negociados os papis emitidos pelo Tesouro Nacional voltados
execuo da poltica monetria do Governo Federal. So ainda negociados no
mercado monetrio os certificados de depsitos interfinanceiros (CDI),
exclusivamente entre instituies financeiras e ttulos de emisso privada como
certificado de depsito bancrio (CDB) e debntures.



3. O que o Sistema Especial de Liquidao e Custdia (SELIC)?
Criado em 1979, o SELIC destina-se ao registro de ttulos e de depsitos
interfinanceiros por meio de equipamento eletrnico de teleprocessamento. Nele
so liquidadas e registradas todas as movimentaes com ttulos escriturais de
emisso do Tesouro Nacional e do Banco Central do Brasil.
A administrao do SELIC de competncia exclusiva do Banco Central do Brasil.

4. Fale sobre o mercado de crdito:
Visa fundamentalmente suprir as necessidades de caixa de curto e mdio prazos
dos vrios agentes econmicos, seja por meio da concesso de crditos s pessoas
fsicas ou emprstimos e financiamentos s empresas.

5. O que o SPREAD?
um resultado bruto que corresponde a diferena entre a taxa cobrada nas
operaes ativas versus as operaes passivas.

6. O que Central de Risco de Crdito (CRC)?
Central de Risco de Crdito (CRC) uma central de informaes de crdito do
sistema financeiro nacional, gerenciada pelo Banco Central, englobando
informaes de todas as instituies financeiras que o compes. O objetivo bsico
de criao da CRC o de prever e prevenir eventuais crises no mercado financeiro
provenientes de problemas de cobranas nas carteiras de crdito das instituies.

7. O que o Fundo Garantidor de Crdito ?
O FGC tem por objetivos prestar garantia de crditos contra instituies dele
associadas, nas hipteses de:
decretao da interveno, liquidao extrajudicial ou falncia da associada;
reconhecimento, pelo Banco Central do Brasil, do estado de insolvncia da
associada.

8. Fale sobre o Mercado Cambial :
o segmento financeiro em que ocorrem operaes de compras e vendas de
moedas internacionais conversveis, ou seja, em que se verificam converses de
moeda nacional em estrangeiras e vice-versa.

9. O que LIBOR ?
(London Interbank Offered Rate) taxa de juros interbancria do Mercado de
Londres, muito utilizada nas operaes internacionais de emprstimos realizadas
entre instituies financeiras.

10. O que Prime rate ?
a taxa de juros cobrada pelos bancos americanos de seus clientes classificados
como preferenciais. a taxa de referncia de operaes de emprstimos
envolvendo bancos e empresas.

11. Fale sobre Mercado de Capitais ?
Est estruturado de forma a suprir as necessidades de investimentos dos agentes
econmicos por meio de diversas modalidades de financiamentos, a mdio e longo
prazos, para capital de giro e capital fixo.
As operaes so normalmente realizadas entre poupadores e empresas, por meio
de intermedirios financeiros no bancrios (bancos mltiplos, bancos de
investimento, corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios).

12. Quais os principais ttulos negociados no Mercado de Capitais ?
Aes;
Opes sobre aes;
Debntures;
Depositary Receipts;
Commercial Paper;

13. Fale sobre o Mercado de Ouro no Brasil ?
o mercado de ouro no Brasil , assim como em outras economias do mundo, tem
suas cotaes baseadas nos preos internacionais do metal. As principias variveis
que afetam o preo do ouro no Brasil so:
comportamento das taxas de juros internas;
paridade cambial da moeda nacional com o dlar;
risco pas.

14. Fale sobre a cotao e negociao do Ouro no Brasil :
As cotaes internacionais do ouro so fornecidas diariamente em dlar por ona-
troy, que equivale a 31,1035 gramas. No Brasil, as cotaes so estabelecidas em
reais por grama de ouro puro. Os negcios com ouro no Brasil so realizados
atravs da Bolsa de Mercadorias e Futuros (BM&F)e suas cotaes refletem de
alguma forma os preos dos mercados internacionais, principalmente de Londres
e New York .


Aula 03 Riscos das Instituies Financeiras

1. Fale sobre o risco no mercado financeiro:
o risco no mercado financeiro pode ser entendido como a probabilidade de perda
em razo de uma exposio ao mercado.
Podemos tambm definir risco como sendo a volatilidade de resultados no
esperados ou uma estimativa para as possveis perdas de uma instituio
financeira, devido s incertezas que envolvem suas atividades dirias.

2. Fale sobre sistema de gerenciamento de risco :
Um bom sistema de gerenciamento de risco compreende o conjunto de pessoas,
equipamentos, softwares, normativos, processos, metodologias e bancos de
dados, utilizados para medir e controlar os riscos inerentes s atividades dirias de
uma instituio permitindo aumentar a competitividade instituies financeiras e
o estabelecimento de estratgias de atuao.

3. Fale sobre a gesto de risco:
A gesto de risco importante para: identificar a exposio da empresa ao risco e
identificar seus aspectos mais frgeis, minimizar perdas financeiras e imunizar o
capital da empresa.

4. Quais os principais riscos financeiros enfrentados pelos bancos ?
Risco de Variao das Taxas de Juros
Risco de Crdito
Risco de Mercado
Risco Operacional
Risco de Cmbio
Risco Soberano
Risco de Liquidez
Risco Legal

5. Fale sobre o risco de variao das taxas de juros:
Surge geralmente de descasamento de prazos e diferena de valores. O
pressuposto bsico o risco que uma instituio financeira corre em ter o valor de
seus ttulos de renda fixa modificados, como conseqncia de variaes nos juros
de mercado.
Se a taxa de juro subir no mercado, o valor dos papis de renda fixa diminui.
Quando este ttulo for um crdito (ativo) da instituio, ocorre uma perda; no caso
de ser uma obrigao (passivo) h um ganho, pois a dvida se desvaloriza.

6. Fale sobre risco de crdito:
Esta forma de risco pode ser considerada como a dominante no mercado
financeiro dos dias de hoje. Relacionam-se a provveis perdas quando um dos
contratantes no consegue honrar seus compromissos. As perdas, neste caso,
correspondem aos recursos que no sero mais recebidos.

7. Quais as origens pelas quais o risco de crdito no mercado financeiro explicado?
No-pagamento da dvida (default risk) por parte do devedor;
Transaes de instrumentos de crdito nos mercado futuros e de opes;
Risco legal que envolve o compromisso das partes com a estrutura legal do contrato,
legislao do pas;
Risco do pas que deriva principalmente de aspectos regulatrios, polticos e
econmicos;
Carteira de crdito com baixa diversificao elevando o risco pela concentrao dos
contratos em termos de perfil do devedor, setor de atividade ou regio.



8. Fale sobre o Risco Operacional:
o risco de perdas (diretas ou indiretas) determinadas por erros humanos, falhas
nos sistemas de informaes e computadores, fraudes, eventos externos, entre
outras. No contexto de atuao de um banco, o risco operacional pode se originar
de trs segmentos pessoas, processos e tecnologia.

9. Fale sobre o risco de cmbio:
Pode-se entender ainda o risco cambial pelo descasamento de posies em
moedas estrangeiras de ativos e passivos de uma instituio financeira.
Por exemplo, manter ativos em euros e passivos em dlares traz um ganho
financeiro adicional instituio financeira na expectativa da moeda norte-
americana se desvalorizar perante o euro. Caso esta previso no ocorra devido a
alguma crise ou volatilidade nos preos pode provocar pesadas perdas para a
instituio financeira.

10. Fale sobre o risco soberano:
Risco soberano entendido como o risco que um investidor corre, ao aplicar seus
recursos em um pas estrangeiro, de proibies ou limitaes internas legais dos
residentes em fazer qualquer pagamento a credores externos, de principal e juros.

11. O que seria o rating ?
A avaliao de uma emisso de um ttulo de dvida de uma empresa ou governo
parte integrante desse mercado hoje em dia.
Para dar essa classificao ao ttulo, a agncia de rating considera a expectativa de
capacidade de pagamento da empresa emissora, durante a vida do ttulo,
juntamente com o histrico e a posio financeira da companhia. Dado que
quanto maior o prazo do ttulo, maior a imprevisibilidade, pode-se dizer que o
fator tempo influencia consideravelmente a classificao do rating da empresa.
Rating pode ser definido, portanto, numa nota final que resulta de uma opinio
que uma agncia tem sobre o risco relativo da emisso de uma empresa ou
governo, baseada na:

capacidade e vontade do emissor para pagar completamente e no prazo acordado,
principal e juros, durante o perodo de vigncia do instrumento de dvida; e
severidade da perda, em caso de inadimplncia.

12. Fale sobre o risco de liquidez :
O risco de liquidez est associado a alguns fatores que tm origem externa e
outros de origem interna. No que toca a origem externa podemos registrar, por
exemplo, situaes de instabilidade macroeconmica e de mercado, tal qual
ocorreu no segundo semestre de 2008, em decorrncia da crise imobiliria norte-
americana.



13. Fale sobre o Risco Legal:
O risco legal est associado problemas decorrentes de legislao desatualizada
diante dos avanos e da sofisticao das operaes realizadas no mercado
financeiro.
Algumas iniciativas que foram tomadas em conjunto pelas instituies financeiras
visando aprimorar o controle de risco do setor. Dentre estas iniciativas encontra-
se aquela que impe s instituies financeiras uma rea denominada de
Compliance que representa um setor que supervisiona, faz cumprir as normas, os
procedimentos, o cdigo de conduta, o cumprimento das leis que regem o
segmento de modo geral e a instituio financeira de modo especfico.


Aula 04 Principais produtos do Mercado Financeiro


1. Como podem ser classificados os produtos do mercado financeiro ?
Podem ser classificados em ttulos de dvida, seja pblica ou privada, e ttulos de
crdito, como notas promissrias, debntures e letras hipotecrias.
So ttulos que pagam uma remunerao que pode ser determinada no momento
da aplicao (prefixados) ou no momento do resgate (ps-fixados).

2. Como funciona a compra de um titulo de renda fixa ?
Comprar um ttulo de renda fixa equivalente a emprestar dinheiro ao emissor do
ttulo, que pode ser um banco, uma empresa ou o governo, recebendo os ttulos
como garantia. Os juros cobrados so a remunerao do dinheiro e podem ser
pagos periodicamente ou no final.

3. Quais as principais caractersticas destes ttulos de renda fixa ?
Data de emisso que corresponde data onde comea a contar o tempo para fins de
juros e correo do valor nominal na conta do comprador
Valor nominal que corresponde ao valor de resgate do ttulo.
Juros acruados que o valor acumulado dos juros entre a data de emisso e a data
atual.
Valor nominal atualizado que o valor do ttulo ps-fixado corrigido pelo indexador ao
qual est referenciado (valor de emisso + juros acruados).
Preo Unitrio (PU) - o preo de negociao e liquidao do ttulo em determinada
data. Corresponde ao valor presente do fluxo de caixa futuro proporcionado pelo
ttulo, descontado pela taxa de juros de mercado.

4. Quais as duas formas de remunerao destes ttulos ?
Ttulos com remunerao pr-fixada e ttulos com remunerao ps-fixada.

5. Como funciona a remunerao pr-fixada ?
Na remunerao pr-fixada a rentabilidade conhecida no momento da
aplicao, isto , o aplicador sabe quanto vai receber na data do resgate.
6. Como funciona a remunerao ps-fixada ?
Na remunerao ps-fixada o investidor s saber a sua remunerao na data do
resgate pois ao aplicar o investidor sabe apenas que o rendimento do ttulo est
vinculado a um indexador mais uma taxa de juros prefixada.

7. Quais os dois grandes sistemas de custodia existentes no Brasil ?
SELIC e CETIP

8. O que o Certificado de Depsito Bancrio (CDB)?
um ttulo de renda fixa emitido por um banco comercial, mltiplo ou de
investimento que pode ser visto como um depsito bancrio, j que ao comprar o
CDB o aplicador est na verdade est emprestando o dinheiro para o banco por
um prazo determinado e recebendo em troca o pagamento de juros, destinado em
grande parte a lastrear operaes de financiamento de capital de giro. Os CDBs
so escriturais, nominativos, negociveis e transferveis.

9. O que o Recibo de Depsito Bancrio ?
O RDB um recibo de depsito bancrio (RDB), que tem as mesmas
caractersticas de um CDB, com a diferena de que no admite negociao antes
de seu vencimento.

10. O que o comercial Papers (Notas Comerciais)?
O ttulo negociado junto a investidores do mercado de capitais. Existe a
necessidade de registro da operao na Comisso de Valores Mobilirios CVM e
na maioria dos casos oferecem garantia de fiana bancria. So emitidos por
Companhias de Capital Aberto e oferecem a possibilidade de serem recomprados
pelas mesmas.

11. O so Debntures ?
Ttulos de dvida de mdio ou longo prazo, emitidos pelas sociedades annimas,
que conferem aos seus detentores o direito de crdito contra a empresa, nos
termos da escritura de emisso e do certificado, conforme art.52 da Lei n
6.404/76.

12. Quais as vantagens comparativas das debntures para a empresa diante de
emprstimos bancrios ?
Custo baixo
Custo Dedutvel
Manuteno do Controle
Fluxo adequado aos projetos

13. Quais as duas espcies de debntures ?
Simples (no conversveis )
Conversveis em aes.

14. Quais os quatro tipos de garantias oferecidas pelas debntures ?
Com garantia real
Com garantia flutuante
Sem gozar de preferncia
Subordinadas

15. Fale sobre os ttulos pblicos :
A responsabilidade pela administrao da dvida pblica federal de competncia
do Tesouro Nacional. O Banco Central responsvel pela execuo da poltica
monetria e utiliza sua estrutura para operacionalizar a emisso de ttulos pelo
Tesouro Nacional.

16. Quais as duas formas que o Tesouro nacional emite os ttulos pblicos ?
Emisso direta
Oferta publica.

17. Fale sobre a emisso direta:
As emisses diretas destinam-se, principalmente, securitizao de dvidas da
Unio, realizao de operaes financeiras estruturadas e refinanciamento das
dvidas de estados, municpios e estatais.

18. Fale sobre a Oferta Publica :
As ofertas pblicas so as emisses de ttulos por meio de leilo eletrnico
competitivo.

19. Cite alguns ttulos pblicos:
Letra Financeira do Tesouro (LFT)
Letra do Tesouro Nacional (LTN)
Nota do Tesouro Nacional - srie B (NTN-B)
NTN-B Principal


Aula 05 Mercado Primrio de Aes

1. Qual a diferena entre Mercado Primrio e o Mercado Secundrio de Aes ?
O Mercado Primrio utilizado pelas empresas para se capitalizarem, atravs
de emisso de novos ttulos/valores mobilirios. Para lanar novos ttulos no
mercado, as empresas fazem emisses pblicas, conhecidas como operaes
de underwriting, ou subscrio ou IPO Initial Public Offering.
No Mercado Secundrio quando o detentor de uma ao de uma empresa
deseja se desfazer de sua posio, ele busca no mercado secundrio, por
intermdio de um corretor, um outro investidor que deseje comprar suas
aes. Esta transferncia dos ttulos entre investidores se d atravs das
Bolsas de Valores ou do mercado de balco.


2. Quem vende os ttulos no mercado primrio ?
No mercado primrio quem vende os ttulos so as empresas emissoras
atravs dos intermedirios financeiros devidamente credenciados, que fazem
tais ttulos chegar as mos dos investidores.

3. Qual a funo bsica dos mercados de capitais ?
a de promover a riqueza nacional por meio da participao da poupana de
cada agente econmico. Neste mercado os principais ativos negociados so as
aes, representativos do capital das empresas.

4. O que so Aes ?
Aes so ttulos de renda varivel, emitidos por sociedades annimas, que
representam a menor frao do capital da empresa emitente.
As sociedades annimas (S.A.) podem ter o capital fechado ou aberto.

5. Quais as principais aes ?
Aes ordinrias
Aes preferenciais
Aes Nominativas
Aes Escriturais

6. O que so aes ordinrias ?
Conferem ao acionista o direito de voto em assemblias gerais. De acordo
com a Lei das S.A.(10303/01), uma empresa tem que emitir um mnimo de
50% do seu capital social em aes ordinrias. Conforme veremos mais
adiante, as exigncias do investidor e as boas prticas de governana
corporativa tm levado as empresas a cada vez mais aumentarem seu
percentual de aes ordinrias.

7. O que so aes preferenciais?
Garantem ao acionista a prioridade no recebimento de dividendos e no
reembolso de capital, no caso de dissoluo da sociedade. De acordo com a
Lei das S.A., 6404, atualizada pela nova Lei n 10.303/01, as aes
preferenciais tm direito adicional a 10% de dividendos, acima do valor
destinado aos detentores de aes ordinrias. Entretanto, no do direito a
voto.

8. O que so aes nominativas ?
Neste caso, h a emisso de cautelas ou certificados que apresentam o nome
do acionista, cuja transferncia feita com a entrega da cautela e a averbao
de termo, em livro prprio da empresa emitente, identificando o novo
acionista. Existem tambm as nominativas endossveis que registram somente
o nome do primeiro acionista, sendo as transferncias de titularidades
processadas mediante endosso na prpria cautela.
9. O que so aes escriturais ?
No h emisso de cautelas ou movimentao fsica dos documentos. como
se fosse uma conta corrente. Hoje em dia, quase a totalidade das aes do
tipo escritural, controlada por meios eletrnicos, o que no significa que no
haja um controle dos proprietrios das aes.

10. Quais so os direitos dos acionistas ?
Dividendos - Quando a empresa gera lucro, parte desse lucro distribudo
para seus acionistas na forma de dividendos.
Juros sobre Capital Prprio - O mecanismo dos juros sobre o capital prprio
determinado com a aplicao da TJLP sobre o patrimnio lquido (com alguns
ajustes) da sociedade pagadora.
Bonificao - a bonificao na forma de aes o resultado do aumento de
capital de uma empresa, mediante a incorporao de reservas e lucros,
ocasionando a distribuio gratuita de novas aes a seus acionistas, em
nmero proporcional s j possudas.
Split ou desdobramento - Ocorre um split quando uma ao se divide em
outras aes.
Agrupamento ou inplit - O inplit o inverso do split. Neste caso, h o
agrupamento de uma quantidade de aes para formar uma nova ao.
Direitos de subscrio - Ao emitir novas aes, para o aumento do capital da
empresa, os acionistas tm a preferncia na aquisio destas novas aes, de
forma a manter a mesma proporo na participao que detm na empresa.

11. Qual seriam os valores das aes ?
Valor nominal Estabelecido pelos estatutos da companhia, conforme na
contabilidade da empresa.
Valor patrimonial Tem por base o valor global do patrimnio lquido da
empresa dividido pelo nmero de aes.
Valor de liquidao Determinado no encerramento das atividades da
companhia.
Valor de subscrio Preo definido nas subscries para aumento de capital.
Valor de mercado o valor pago no mercado por compradores e depende
de uma srie de variveis, tais como o desempenho econmico-financeiro da
empresa, seu setor de atuao, sua administrao, fatores macroeconmicos,
seu fluxo de caixa futuro descontado e condies de mercado, tais como
oferta e demanda.
Valor intrnseco Valor estabelecido atravs de anlise fundamentalista.
Considera, entre outros itens, a sade da empresa e seu fluxo de caixa futuro
descontado.

12. Quais os resultados econmicos das aes ?
Dividendos - pagos em dinheiro.
Juros sobre capital prprio pagos em dinheiro.
Lucro na venda ( ganho de capital ) decorre da valorizao do preo da ao
no mercado. Pode tambm ocorrer perda/ prejuzo no caso de desvalorizao
do preo da ao.

13. Quais os impostos das aes ?
Sobre o acionista O ganho lquido obtido no mercado vista tributado
atualmente alquota de 15% de imposto de renda como ganho de renda
varivel. O ganho de renda varivel calculado da seguinte forma: preo de
venda menos preo de compra menos custos de transao. Ficam isentos do
imposto os ganhos havidos em vendas mensais iguais ou inferiores a R$
20.000,00.
Sobre o dividendos so isentos .
Juros sobre o capital prprio so tributados em 15% na fonte

14. Fale sobre Riscos das aes :
podem ser identificados dois grandes tipos de riscos no investimento em
aes: risco da empresa captadora dos recursos e risco do mercado .

15. Como pode ser explicado o risco da empresa ?
O risco da empresa pode ser desdobrado em risco econmico e risco
financeiro.
Risco econmico est ligado atividade da empresa e s caractersticas do
mercado em que opera. Pode sofrer perda de resultado por aumento da
concorrncia, evoluo tecnolgica , qualidade, etc.
Risco financeiro est associado s questes de estrutura de capital da
empresa, seu nvel de endividamento, sua capacidade de honrar
compromissos financeiros assumidos.

16. Como pode ser explicado o risco do mercado ?
Quanto ao risco de mercado este diz respeito s variaes no comportamento
do mercado, determinadas principalmente por mudanas na economia do
Brasil e do resto do mundo.

17. O que Companhia Aberta ?
Companhia aberta - aquela cujos valores mobilirios so admitidos
negociao nos mercados organizados (bolsas de valores e mercado de
balco), e que se encontra registrada no rgo competente (no Brasil, a CVM -
Comisso de Valores Mobilrios).

18. Fale sobre o processo de abertura:
O processo de abertura de capital regido pelas Instrues 400 e 482 da
CVM.



19. O que Underwriting ?
significa subscrio, emitir ttulos para captar novos recursos junto aos
investidores. A operao de underwriting faz parte do mercado primrio, pois
existe uma transferncia de recursos diretamente do investidor para o caixa
da empresa.

20. Quais os tipos de Underwriting ?
Firme a instituio mediadora subscreve todo o lote de ttulos, paga-os
integralmente empresa emitente e se encarrega de coloc-los
posteriormente no mercado.
Residual a instituio mediadora compromete-se a absorver os ttulos
eventualmente no vendidos, garantindo empresa o recebimento da
totalidade dos recursos previstos.
Melhores Esforos o risco da no colocao dos ttulos corre exclusivamente
por conta da empresa emissora. A instituio mediadora compromete-se
apenas a fazer o melhor esforo na venda.

21. O que Bookbuilding ?
O bookbuilding consiste na recolha de intenes de compra, respectivas
quantidades e preos, de forma a que os colocadores da emisso de ttulos
possam determinar o preo ao qual esta deve ser colocada.
Neste processo podem ser estabelecidos preos mnimos e mximos.

22. Quais as vantagens de abertura de capital ?
Fonte de recursos para investimento
Reestruturao de passivos
Aumento na capacidade de endividamento
Liquidez patrimonial para os acionistas
Flexibilidade para arranjos societrios
Fortalecimento da imagem institucional
Aumento do nvel de profissionalizao
Participao acionria dos funcionrios

23. Quais seriam algumas desvantagens da abertura de capital ?
Falta de confidencialidade nos assuntos da companhia;
Custos inerentes abertura;
Necessidade de distribuir dividendos;
Receio de perda do controle so os motivos mais citados pelos empresrios
que resistem abertura de capital.

24. Quais seriam as etapas para a abertura de capital ?
Anlise preliminar :estudo sobre a viabilidade
Contratao de Auditoria Externa
Contratao de Intermedirio Financeiro
Contrato de Coordenao e Distribuio
Adaptao dos Estatutos
AGE deliberativa da operao Autorizao da Assemblia Geral
Nomeao de um DRI.
Criao de uma rea de atendimento aos acionistas/debenturistas.
Processos de obteno dos registros na CVM
Processo de registro da empresa em Bolsa de Valores ou no Mercado de
Balco Organizado.
Anncio de incio de distribuio pblica.
Divulgao da empresa junto ao pblico investidor.
Liquidao financeira.
Anncio de encerramento da distribuio.


Aula 06 Mercado Secundrio de aes

1. Qual a diferena entre mercado secundrio de aes e mercado primrio ?
No Mercado Secundrio quando o detentor de uma ao de uma empresa
deseja se desfazer de sua posio, ele busca no mercado secundrio, por
intermdio de um corretor, um outro investidor que deseje comprar suas
aes. Esta transferncia dos ttulos entre investidores se d atravs das
Bolsas de Valores ou do mercado de balco.

2. Cite as funes da bolsa de valores de So Paulo :
Meio de ligao
Centro de liquidez
Formao de preos
Ambiente seguro e transparente
Misso educativa .

Aula 07 Risco, retorno e mercado

1. O que risco de mercado ?
A resoluo 3.464 do Banco Central estabelece que:
Risco de mercado a possibilidade de ocorrncia de perdas resultantes de alteraes
nos valores de mercado de posies detidas por uma Instituio Financeira.

2. Quais as duas maneiras de se analisar o risco de mercado ?
Risco de mercado relativo;
Risco de mercado absoluto.





3. O que o risco de mercado relativo ?
a medida da variao da rentabilidade de um determinado portflio em comparao
a um ndice utilizado como benchmark. H diferentes mtricas que podem ser
utilizadas no clculo do risco de mercado de um ativo ou de uma carteira.

4. O que o risco de mercado absoluto ?
a medida das perdas de uma carteira de investimentos em relao ao seu prprio
valor anterior, sem que se faam comparaes com ndices de mercado.

5. O que um mercado eficiente ?
O reflexo do consenso dos investidores com relao ao desempenho esperado do
ativo que define o seu valor. Na hiptese da eficincia, considera-se que o preo de
um ativo qualquer formado a partir das diversas informaes publicamente
disponveis aos investidores, os quais vo tomar suas decises de compra e de venda
com base em suas interpretaes dos fatos relevantes.

6. Cite algumas caractersticas bsicas do mercado eficiente :
Aquele no qual os preos refletem as informaes disponveis e apresentam grande
sensibilidade a novos dados, ajustando-se rapidamente a outros ambientes.
-Nenhum participante sozinho tem capacidade de influenciar os preos nas
negociaes.
-Constitudo de investidores racionais.
-Informaes disponveis, gratuitas e instantneas.
-Inexistncia de racionamento de capital.
-Os ativos so divisveis e negociveis sem restries.
-Expectativas dos investidores homogneas.
-Rapidez na execuo das ordens de compra e venda num ambiente organizado.

7. O que so imperfeies ?
Estimativas no homogneas dos investidores;
Nem todos os investidores so racionais;
O mercado sofre influncias de polticas econmicas

8. O que o Risco econmico ?
Tambm chamado de Risco de Conjuntura por alguns autores. Este tipo de risco
baseado em um conceito mais profundo e est relacionado com o impacto das
variaes de ordem econmica (inflao, taxa de juros, etc.) sobre as operaes de
uma corporao como um todo. Desse modo, o risco econmico est frequentemente
interessado nos efeitos indiretos do impacto das oscilaes do sistema econmico
sobre a empresa.

9. O que o Risco Financeiro ?
Definimos como risco financeiro o impacto no desempenho financeiro de qualquer
empresa que se expe ao risco. A grande maioria das empresas afetada de algum
modo por mudanas em uma ou vrias variveis financeiras. Movimentaes nestas
variveis como taxas de cmbio, preos dos commodities, taxas de juros e preo de
ttulos geram uma incerteza em relao ao fluxo de caixa da maioria das instituies.
Alm das variveis financeiras acima descritas, toda a estrutura envolvida com o
mercado de capitais como sistemas operacionais, sistemas de crdito, modelos de
precificao de ativos, liquidez, regulamentaes e outros fatores ligados dinmica
dos mercados financeiros sero todos agrupados nesta categoria de risco.

10. O que o Risco Sistemtico ou conjuntural ?
inerente ao sistema econmico como um todo. No diversificvel. determinado
por eventos de natureza poltica, econmica e social, o que significa que cada ativo
comporta-se de forma diferente diante da situao conjuntural estabelecida e que no
h como evit-lo totalmente.

11. O que Risco no sistemtico ou diversificvel ?
aquele que pode ser total ou parcialmente diludo pela diversificao da carteira.
Relacionado com as caractersticas do ttulo, no afetando os demais ativos da
carteira. Em outras palavras, um risco intrnseco, prprio de cada investimento
realizado.

12. Qual a formula utilizada para mensurar o risco total de qualquer ativo ?
RISCO TOTAL = RISCO SISTEMTICO + RISCO NO SISTEMTICO

13. De que forma a mensurao do risco costuma processar-se ?
Geralmente por meio do critrio probabilstico, o qual consiste em atribuir
probabilidades, as quais podem ser objetivas ou subjetivas com relao aos diferentes
estados de natureza esperados e, em consequncia, aos possveis resultados de
investimento.

14. O que a probabilidade objetiva ?
A probabilidade objetiva pode ser definida atravs de sries histricas de dados e
informaes, frequncias relativas observadas e experincia acumulada no passado.

15. O que a probabilidade subjetiva ?
A probabilidade subjetiva, tem como base a intuio, o conhecimento, a experincia
do investimento e at mesmo, um certo grau de crena na unidade tomadora de
deciso.

16. Como o risco pode ser interpretado ?
O risco pode ser interpretado pelos desvios previsveis dos fluxos futuros de caixa
resultantes de uma deciso de investimento encontrando-se associado a fatos
considerados como de natureza incerta.




17. Fale sobre o retorno esperado:
O retorno esperado est vinculado aos fluxos incertos de caixa do investimento,
sendo determinado pela ponderao entre valores financeiros esperados e suas
respectivas probabilidades de ocorrncia.

18. Fale sobre o desvio padro :
Em probabilidade e estatstica, o desvio padro a medida mais comum da disperso
estatstica. O desvio padro define-se como a raiz quadrada da varincia. definido
desta forma de maneira a dar-nos uma medida da disperso que:
seja um nmero no-negativo;
use as mesmas unidades de medida que os nossos dados.
Quanto maior o desvio-padro, maior o riscodo ativo, estatisticamente, quanto
maior o risco, maior tende a ser o retorno esperado do ativo. Deve, porm, ser notado
que isso pode significar que o aplicador tanto pode ter grandes ganhos como grandes
perdas.

19. Fale sobre a teoria da preferencia:
A teoria da preferncia tem por objetivo bsico revelar como um investidor se
posiciona diante de investimentos que apresentem diferentes combinaes de risco e
retorno.
Em decises que envolvem diferentes combinaes de risco e retorno espera-se que o
investidor busque maximizar sua utilidade esperada.

20. Fale sobre a teoria do portflio:
A teoria do portflio trata da composio de uma carteira tima de ativos, tendo por
objetivo maximizar a utilidade do investidor pela relao risco/retorno.
O retorno esperado de uma carteira composta por mais de um ativo definido pela
mdia ponderada do retorno de cada ativo em relao a sua participao total na
carteira.

Aula 08 Investidores Institucionais

1. Fale sobre os investidores institucionais:
Os investidores institucionais tm uma enorme importncia como participante dos
mercados de dinheiro, em face de suas imensas massas de manobras, que so os
recursos captados junto a seus pblicos. Eles so os profissionais da aplicao de
poupana.
Eles so, por definio, a mola propulsora do investimento, em todos os modelos de
sociedade capitalista.





2. O que so os fundos de investimentos ?
Os fundos mtuos de investimento so entidades financeiras que, pela emisso de
ttulos de investimento prprios, concentram capitais de inmeros indivduos para
aplicao em carteiras diversificadas de ttulos e valores mobilirios.
um condomnio em que vrios investidores participam e elegem um administrador
para gerir os recursos de todos, em conjunto, de acordo com objetivos pr-
estabelecidos.

3. O que apresenta o fundo de investimento sendo um condomnio e tendo CNPJ?
Ativo - papis que compem a carteira do fundo;
Passivo obrigaes (despesas a pagar);
Patrimnio lquido diferena entre ativo e passivo.

4. Quais entidades remuneradas trabalham para um fundo de investimentos ?
Gestor
Administrador
Custodiante
Distribuidor
Auditor

5. O que a norma CHINESE WALL instituda pelo Banco Central em 1995 ?
Ela determinou que quem cuida de recursos de clientes no pode cuidar da carteira
prpria do banco. Foram, ento, criadas as empresas de Asset Management. As
Assets so empresas independentes operacionalmente e fisicamente da tesouraria dos
bancos. Isso evita possveis problemas de conflito de interesse entre a administrao
da carteira do banco e os recursos de clientes, preservando, desta forma, o investidor.

6. O que faz a ANBIMA ?
Cabe a ANBIMA, como associao representante de bancos de investimento e
gestores de recursos, a auto-regulao da emisso de valores mobilirios, a cabendo
as cotas dos fundos de investimento.

7. Como podem ser classificados os fundos ?
Emisso de cotas
Natureza e objetivo do investidor
Tipo de ativo que compe a carteira
Prazo da carteira
Tipo de risco da carteira
Poltica de investimentos e riscos (ANBID)

8. Quanto a emisso de cotas, de que tipos podem ser os fundos ?
Os fundos podem ser abertos ou fechados.


9. Fale sobre os fundos abertos :
Os fundos abertos emitem cotas indefinidamente, como os fundos que normalmente
investimos nos bancos. Eles tambm fazem a recompra das cotas, quando o investidor
deseja resgatar os recursos aplicados.

10. Fale sobre os fundos ativos:
buscam ultrapassar o benchmark.

11. Fale sobre os fundos passivos:
buscam acompanhar o benchmark.

Aula 09 Anlise e avaliao de aes

1. O que a analise tcnica ?
A Anlise Tcnica a cincia que busca com base em dados passados, gerados pelo
prprio mercado, projetar o futuro dos preos. Concentra-se no estudo do
comportamento das massas que atuam nos mais diversos mercados para prever os
preos de aes, ndices, moedas, commodities e etc.

2. Quais os principais objetivos da escola tcnica ?
- Identificar oportunidades de operaes atraentes;
- Otimizar ingressos e sadas do mercado;
- Determinar limites de oscilao nos preos e
- Estabelecer estratgias de risco.

3. Quais os principais instrumentos de trabalho da escola tcnica ?
Grfico de Linhas e Barras;
Grfico de Velas - Candle;
Mdia Mvel, Grfico de Volumes;
Grfico de posies em aberto;
Grfico Ponto-Figura;
Grfico de Fora Relativa;
Grfico Preo-Quantidade.

4. O que estes instrumentos permitem avaliar ?
Tendncias em sries de preos ou retornos das aes;
- Natureza dos investidores que atuam no mercado
- Natureza cclica das oscilaes de preos e
- Importncia dos volumes negociados.




5. Fale sobre o grfico de barras :
Os grficos de barras trazem ainda mais informaes referentes ao comportamento
do mercado. No grfico de barras temos acesso aos preos de abertura, de mxima, de
mnima e de fechamento em cada perodo.

6. Fale sobre os grficos de candle:
Os grficos de Candle trazem as mesmas informaes contidas no grfico de barras.
Entretanto, a exibio de tais informaes sofre alteraes, que iro ser definidas
atravs do comportamento dentro de cada candle (perodo).
Apesar de s ter sido difundido nos EUA e no restante do mundo ocidental a partir de
1989, esse o tipo de grfico mais antigo de que se tem conhecimento. Datam de
1750 os primeiros livros que faziam referncia ao estudo do mercado de arroz no
Japo realizado pela famlia Homma.

7. Qual o conceito da analise fundamentalista ?
A Anlise Fundamentalista busca avaliar as alternativas existentes para investimento,
a partir do tratamento de informaes que so obtidas junto s empresas atravs de
seus informes contbeis e de um estreito contato com a mesma, da anlise do cenrio
macroeconmico, dos efeitos destes na empresa analisada e por fim pelas
caractersticas do setor ao qual a mesma est inserida.

8. Qual o objetivo dos analistas fundamentalistas ?
Com o objetivo de tratar e analisar os dados, os analistas fundamentalistas
desenvolvem suas metodologias de avaliao. Essas metodologias visam apurar um
preo justo (ou uma regio de preos) para a ao, que ser comparado ao preo de
mercado e influenciar a tomada de deciso dos agentes/investidores.

9. Quais as influencias mais observadas pelos analistas no dia a dia ?
Rentabilidade da Empresa
Influncias do Setor de Atuao
Taxa de Juros da Economia
Desempenho Econmico do Pas

10. O que analise de mltiplos financeiros ?
Consiste em calcular parmetros ou ndices financeiros de uma determinada empresa
tais como lucro por ao, valor patrimonial, preo valor patrimonial, preo sobre lucro,
valor de mercado da empresa/lucro antes de taxas, impostos e depreciao, dividend
yield, e outros.
A partir da obteno destes nmeros, o analista faz uma comparao entre os demais
concorrentes do setor com aes no mercado para fundamentar sua deciso. Esta
comparao pode ser realizada tambm para empresas de setores diferentes da
economia.



11. O que o fluxo de caixa descontado ?
Esta metodologia uma das mais utilizadas no mercado brasileiro. Trata-se de
projetar o fluxo de caixa futuro das empresas, com base nas informaes disponveis
nos balanos das mesmas, estabelecer uma taxa de perpetuidade para esta projeo e
trazer a valor presente estas projees com base numa taxa de desconto que ir
influenciar de maneira decisiva o resultado da projeo.

12. O que a metodologia bottom up ?
Na realidade este tipo de nomenclatura vem da lngua inglesa: anlise de baixo para
cima (bottom up) que parte do princpio de analisar a empresa a partir de seus dados
econmico-financeiros utilizando os dados de cenrio macroeconmico apenas para
subsidiar a operacionalizao de seu modelo de avaliao.

13. O que a metodologia top down ?
a anlise de cima para baixo, (top down) isto , aquela que parte de pressupostos de
cenrio para fundamentar a recomendao de uma empresa. Ex: alta do dolar e taxas
de juros altas.

14. O que so os ndices de preo lucro ?
Este ndice indica o tempo de retorno do investimento, partindo-se da premissa
terica que o lucro projetado para um ano se repetir nos anos seguintes.
A apurao mais simples se d pela seguinte expresso:
P/L = Preo de Mercado da Ao / Lucro por Ao (LPA)

15. O que o preo / valor nominal ?
um mltiplo que compara o preo da ao com o patrimnio lquido da empresa.
Na realidade esta medida relaciona as expectativas futuras da empresa refletidas em
seu preo de mercado com o total dos recursos investidos na mesma.
Seu clculo se d por:
P/VPA = Preo de Mercado da Ao / (Pat. Liq./quantidade de aes emitidas)

16. Fale sobre indicadores de dividendos:
Uma das formas da empresa remunerar seus acionistas pela distribuio de parte
dos seus lucros, que so chamados de dividendos
Para fazer uma anlise do histrico de distribuio de dividendos de uma empresa
calcula-se o ndice de Payout que se d pela relao entre os Dividendos / Lucro
Lquido da empresa.

17. O que so as empresas vacas leiteiras ou cash cows ?
J as empresas mais antigas e em setores maduros distribuem mais dividendos e por
isso so chamadas de empresas Vacas Leiteras ou Cash Cows, pois no tem projetos
lucrativos o suficiente para dar retorno ao seu acionista, reduzindo a necessidade de
investimentos.


18. O que o modelo de crescimento de Gordon ?
O modelo relaciona o valor de uma ao com seus dividendos esperados no prximo
perodo de tempo, com a taxa exigida de retorno da ao e com a taxa de crescimento
esperada dos dividendos.

19. O que o fluxo de caixa descontado ?
Este com certeza o passo mais complexo de um analista fundamentalista. o estado
da arte da anlise. Conseguir atravs da anlise de n variveis definir um fluxo de caixa
futuro para a empresa, assim como a perpetuidade e a taxa de desconto que ser
utilizada para chegar ao preo justo de uma empresa.

Aula 10 Mercado de Derivativos

1. O que so derivativos ?
Segundo Assaf, derivativos so instrumentos financeiros que se originam
(dependem) do valor de um outro ativo tido como referncia.
Um contrato de derivativo no apresenta valor prprio, derivando-se do valor de
um bem bsico (commodities, aes, taxas de juros, etc.).
os derivativos so instrumentos financeiros cujos preos esto ligados a outro
instrumento que lhes serve de referncia. Por exemplo: o mercado futuro de
petrleo uma modalidade de derivativo cujo preo depende dos negcios
realizados no mercado a vista de petrleo, seu instrumento de referncia. O
contrato futuro de dlar deriva do dlar a vista; o futuro de caf, do caf a vista, e
assim por diante.

2. Quais as vantagens que o uso dos derivativos no mercado financeiro oferece ?
maior atrao ao capital de risco, permitindo uma garantia de preos futuros para
os ativos;
criar defesas contra variaes adversas nos preos;
estimular a liquidez do mercado fsico;
melhor gerenciamento do risco e, por conseguinte, reduo dos preos dos bens;
realizar negcios de maior porte com um volume relativamente pequeno de
capital e nvel conhecido de risco.

3. Fale sobre a BMFBovespa:
A BMFBovespa o mercado formalmente estabelecido para negociar os
diversos instrumentos futuros. Como as demais bolsas de valores, o BM&F cumpre
suas funes bsicas de oferecer facilidades para a realizao dos negcios e
controle das operaes, permitir a livre formao dos preos, das garantias s
operaes realizadas e oferecer mecanismos de custdia e liquidao dos
negcios.

4. Quais os tipos de mercados derivativos ?
So quatro: a termo, futuro, de opes e de swap. Alguns analistas no
consideram os swaps uma modalidade de derivativo devido a sua semelhana com
o mercado a termo.



5. O que uma posio em derivativos ?
O participante abre uma posio quando assume uma posio comprada ou
vendida em determinado vencimento que anteriormente no possua.
Classifica-se um participante em vendido (short) ou comprado (long) de acordo
com sua posio lquida em determinado vencimento.
Se o nmero de contratos vendidos for maior que o nmero de contratos
comprados, sua posio ser vendedora (short); caso contrrio, a posio ser
compradora (long).
importante frisar que a posio lquida fixada para um nico vencimento do
mesmo contrato.

6. Como ocorre a liquidao com as operaes com derivativos ?
As operaes com derivativos padronizados so liquidadas na cmara de
compensao ligada BMF ou a sistemas de negociao cuja estrutura de
garantias garante o cumprimento de todas as obrigaes assumidas pelas partes.
Independentemente de a operao ser padronizada ou no, h duas formas de
liquidao: financeira e fsica.

7. Quais as finalidades dos derivativos ?
Hedge (proteo)
Alavancagem
Especulao
Arbitragem

8. O que faz o Hedger no mercado de derivativos ?
O objetivo do hedger proteger-se contra a oscilao de preos. A principal
preocupao no obter lucro em derivativos, mas garantir o preo de compra ou
de venda de determinada mercadoria em data futura e eliminar o risco de
variaes adversas de preo.

9. O que faz o arbitrador no mercado de derivativos ?
O arbitrador o participante que tem como meta o lucro, mas no assume
nenhum risco. Sua atividade consiste em buscar distores de preos entre
mercados e tirar proveito dessa diferena ou da expectativa futura dessa
diferena.
A estratgia do arbitrador comprar no mercado em que o preo est mais barato
e vender no mercado em que est mais caro, lucrando um diferencial de compra e
venda completamente imune a riscos, porque sabe exatamente por quanto ir
comprar e vender.

10. O que faz o especulador no mercado de derivativos ?
O especulador um participante cujo propsito bsico obter lucro.
Diferentemente dos hedgers, os especuladores no tm nenhuma negociao no
mercado fsico que necessite de proteo. Sua atuao consiste na compra e na
venda de contratos futuros apenas para ganhar o diferencial entre o preo de
compra e o de venda, no tendo nenhum interesse pelo ativo-objeto.

11. Quais os benefcios oferecidos pelos derivativos ?
Derivativos agrcolas.
Grandes volumes de capital de risco so atrados
Visibilidades de preos
O custo da mercadoria para o pblico diminui
O custo de financiamento dos estoques cai
Proteo para carteiras de aes .

12. Como funciona o mercado futuro ?
Tal como no contrato a termo, o investidor se compromete a comprar ou a vender
certa quantidade de um bem (mercadoria ou ativo financeiro) por um preo
estipulado para liquidao em data futura .

13. O que so contratos padronizados ?
So contratos que possuem estrutura previamente padronizada por
regulamentao de bolsa, estabelecendo todas as caractersticas do produto
negociado, como cotao, data de vencimento, tipo de liquidao e outras.

14. Quais so as principais especificaes dos contratos ?
Objeto de negociao
Cotao
Unidade de negociao
Liquidao

15. O que ajuste dirio ?
o mecanismo de equalizao de todas as posies no mercado futuro, com base
no preo de compensao do dia, resultando na movimentao diria de dbitos e
crditos nas contas dos clientes, de acordo com a variao negativa ou positiva no
valor das posies por eles mantidas.

16. O que margem de garantia e qual sua funo?
A margem de garantia um dos elementos fundamentais da dinmica operacional
dos mercados futuros, pois assegura o cumprimento das obrigaes assumidas
pelos participantes.

17. Fale sobre o mercado futuro de taxa de juros :
O mercado futuro de DI (depsito interbancrio) de um dia foi idealizado para
melhor oferecer cobertura ao risco de oscilao de uma das variveis mais
importantes da economia, a taxa de juros .
O contrato futuro de DI de um dia, cotado em PU (preo unitrio), sendo que o
PU reflete a variao na taxa esperada para um perodo futuro, e referenciado
na taxa mdia calculada pelo Cetip - Centro de Custdia e Liquidao Financeira de
Ttulos .

18. O q ue uma Opo ?
Opo um direito de optar por comprar ou vender algum ativo em determinada
data, por um preo pr-estabelecido.

19. Quais os dois tipos de opes existentes ?
Opo de Compra (call) o direito de comprar o ativo, por um determinado
preo, se assim desejar o investidor.

Opo de Venda (put) o direito de vender o ativo, por um determinado preo,
se assim desejar o investidor.

20. O que SWAP ?
Swap significa troca. um instrumento de hedge e gesto de risco, no tendo
como finalidade levantamento de fundos e uma das formas de mercado
derivativo mais conhecidas. Os swaps so normalmente usados como instrumento
para casamento de prazos e indexadores de dvidas, permitindo essa cobertura a
custos menores.

21. Como utilizado o SWAP ?
Os swaps podem ser realizados diretamente entre duas empresas no financeiras,
entre uma Instituio Financeira e uma empresa no financeira, ou, ainda, entre
duas Instituies Financeiras. Nos casos em que h a participao de Instituio
Financeira, o swap poder estar sendo realizado como estratgia da Instituio,
ou, para repassar posies de swap assumidas com outras empresas (ou
Instituies Financeiras).