La monarqua del capital financiero

Alejandro Nadal

08/06/14



Los reyezuelos van y vienen. Unos duran ms que otros. Todos son un adorno
anacrnico, pero algunos tienen menos suerte y terminan abdicando en condiciones
ms o menos oprobiosas. Pero, y el capital financiero Podr!a abdicar "ui#n
ser!a el $eredero
%n la econom!a mundial se lleva a cabo uno de los e&perimentos ms importantes.
'onsiste en saber si el capital financiero puede sobrevivir a s! mismo. (ay muc$o
en )uego. %l resultado *ltimo del e&perimento podr!a ser una econom!a mundial en
estancamiento durante d#cadas o una redicin de los peores d!as de la crisis, con la
amenaza del colapso del sistema financiero mundial.
+ale la pena e&aminar los antecedentes del e&perimento. Primero, la lgica del
capital financiero impuso sus condiciones a las inversiones en los sectores reales
,no financieros- de la econom!a, regulando plazos y determinando cules sectores
deb!an ser abandonados ,o castigados- y cules deb!an ser promovidos. %l delirio
del capital financiero $a contaminado toda la actividad econmica y por ello
tenemos una sobrecapacidad invertida en todas las industrias importantes del
mundo, mientras sectores estrat#gicos de actividad se encuentran abandonados
,agricultura sustentable-.
.egundo, la econom!a mundial $a estado dominada por el capital financiero desde
$ace por lo menos un cuarto de siglo. Las prioridades de la pol!tica econmica en
todos los pa!ses del mundo estn dictadas por las preferencias del capital
financiero. Todo est subordinado a los ob)etivos dictados por el capital financiero.
Pero la $egemon!a del capital financiero estuvo en el corazn de la crisis de /001 y
llev el contagio $asta sus *ltimas consecuencias. 2s! que es importante saber en
qu# estado se encuentra el capital financiero en la actualidad.
La verdad es que una parte se encuentra disfrutando de ganancias e&traordinarias,
mientras otra se mantiene en dificultades. %l capital ms directamente vinculado con
la esfera de la especulacin pura atraviesa por un buen momento. La bolsa de
valores en %stados Unidos, por e)emplo, va muy bien3 el !ndice .tandard 4 Poor5s
aument /0 por ciento en el *ltimo a6o y ya $a superado el nivel $istrico que
alcanz en /007. 8ientras la econom!a real de %stados Unidos permanece medio
estancada, la nueva burbu)a especulativa adquiere dimensiones
desproporcionadas. Por todo el mundo, las principales plazas financieras acusan los
mismos resultados. %n 9nglaterra, por mencionar otro e)emplo, el !ndice :T.% $a
superado ya el r#cord $istrico que tuvo en ;<<<.
Los mercados de valores, t!tulos y sus derivados se mantienen en una carrera
ascendente que no guarda relacin con lo que sucede en la econom!a real. %l
sistema regulatorio sigue siendo tan ineficiente y d#bil como el que $ab!a antes de
la crisis. La mayor parte de los especuladores sabe muy bien que la nueva burbu)a
va a estallar en alg*n momento, pero no ma6ana. .i la especulacin es el
detonador, la inyeccin de liquidez que proporciona la reserva federal es el
combustible del nuevo desenfreno. Por eso, cuando la :ed anunci sus planes para
reducir la fle&ibilidad monetaria el mercado financiero se estremeci. =o $ay nada
en la econom!a real que )ustifique el crecimiento desorbitado de los !ndices de
precios y cotizaciones en las principales bolsas de valores del mundo. %stamos en
presencia de un casino monumental.
%n cambio, los bancos siguen en mala salud porque su papel en la econom!a es
diferente. %n un conte&to deflacionario ,que todav!a no est superado- los bancos
no tienen incentivos para realizar pr#stamos. La inversin tambi#n decae y eso
contribuye a erosionar ms las ganancias de los bancos. Por supuesto, algunas
reformas en el sistema regulatorio orillaron a los bancos a abandonar actividades
,de mayor riesgo- que $ab!an sido muy lucrativas y sus $o)as de balance fueron
afectadas de manera importante por la obligacin de aumentar sus !ndices de
capitalizacin y reducir el apalancamiento. Todo esto conspira en contra de una
recuperacin en la econom!a real porque los bancos seguirn resisti#ndose a
incrementar el cr#dito. Lo cierto es que a$ora la rentabilidad neta de los bancos en
%uropa, por e)emplo, permanece muy por aba)o de los promedios $istricos.
La $istoria econmica revela que las recesiones financieras tienen efectos ms
profundos y duraderos que las recesiones que se originan en la econom!a real ,no
financiera-. Por eso la e&periencia de esta crisis conduce a dos importantes
lecciones. Primero, la regulacin de los bancos no debe ser un tema pasa)ero y su
recapitalizacin debe provenir antes que nada de sus propias ganancias. .egundo,
el tema de si los bancos deben ser propiedad p*blica es de gran importancia y no
debe ser un tab*.
La leccin de este e&perimento es sencilla. =o se trata solamente de que el capital
financiero abdique al trono. .e trata de abolir la monarqu!a en la que la lgica
financiera domina el resto de la econom!a. %l sucesor debe ser el control social
sobre la actividad financiera y bancaria.
Alejandro Nadal es miembro del Consejo Editorial de SinPermiso