COSTOS DE FINANCIACION

Es bsicamente los intereses que te cobra alguna institucin financiera por buscar
crdito con ellos para la adquisicin de un activo fijo por ejemplo. Los costos de
financiamiento es el costo del dinero que representa el financiarte y los podrs activar
siempre y cuando constituya dicho activo un activo calificado.
Los costos de financiamiento no deben incluirse dentro de los clculos de los flujos de
efectivo relevantes en un presupuesto de capital. Esta afirmacin puede parecer
equivocada o, en el mejor de los casos, extraa. Si se va a llevar a cabo una inversin
no se requieren recursos financieros adicionales para hacerlo? Definitivamente s.
Entonces estos recursos no tienen un costo? Acaso son gratuitos? Desde luego que
los recursos financieros (o de cualquier otro tipo) tienen un costo. Sin importar si se
usa capital propio, deuda o una combinacin de ambos para financiar los desembolsos
que se necesitan hacer para llevar a cabo el proyecto, este dinero tiene un costo. La
empresa tiene que pagar a los inversionistas accionistas o acreedores por el uso de
sus recursos a travs de dividendos e intereses.
Sin embargo, el costo de los recursos financieros no forma parte de los flujos de
efectivo relevantes. Ms bien se usa dentro de los mtodos de valuacin que se
estudiarn en un captulo posterior para comparar los flujos de efectivo que se espera
que genere el proyecto contra los desembolsos requeridos para llevarlo a cabo. La
mezcla de deuda o capital propio es una variable que pertenece a la poltica de
financiamiento de la empresa la cual determina la forma en la que los flujos de
efectivo se distribuirn entre los acreedores y los propietarios. Esta poltica de
distribucin no tiene por qu afectar a los flujos de efectivo del proyecto en s mismo.
Otras Consideraciones
Adems de los aspectos sobre costos de oportunidad, externalidades y dems que se
trataron antes, tambin se deben tomar en cuenta otros aspectos de importancia que
afectan a los flujos de efectivo relevantes, como la capacidad en exceso y los costos
asignados.
Capacidad en Exceso. Debido a situaciones de origen tcnico, las empresas se ven ante
la disyuntiva de adquirir capacidad en exceso, lo cual presenta ciertas dificultades en el
clculo de los flujos de efectivo y de la decisin sobre un proyecto de inversin en
particular.
Imagine que cierta empresa desea ingresar al negocio de la fabricacin de
computadoras de mano. La lnea de produccin se puede armar de modo que se
pueden fabricar 10,000 computadoras al ao, excepto por una mquina encargada de
producir el procesador (la parte ms importante de una computadora). Por motivos
tcnicos nicamente existen en el mercado mquinas de producir 50,000
microprocesadores por ao. Si la empresa adquiere esta mquina el proyecto no
resultara viable ya que la inversin requerida superara ampliamente a los flujos de
efectivo esperados del proyecto. Sin embargo, si existiera en el mercado una mquina
para microprocesadores que produjera nicamente los 10,000 que requiere la
empresa y tuviera un costo proporcional (de 1/5 del precio) de la que requiere la
empresa el proyecto s sera factible. Cmo debe manejarse esta situacin?
Si la empresa no pronostica un crecimiento de sus ventas en el futuro el costo total de
la mquina de microprocesadores debera asignarse al proyecto actual y, por lo tanto,
no debera llevarse a cabo. Si, por el contrario, la empresa estima que el mercado de
computadoras de mano ir creciendo, eventualmente se debera asignar la parte
proporcional del costo de la mquina al proyecto. Como se puede observar, la
respuesta con respecto a qu hacer con respecto al costo de la mquina depende de
los planes futuros de la empresa. Esto significa que la pregunta relevante no es si la
empresa debe fabricar las computadoras de mano, sino ms bien si la empresa debe
entrar al negocio de computadoras de mano considerando el ms largo plazo.