La Evolucin del Tipo de Cambio y las

Tasas de Inters














Mayumi Harada
Henry Huaman
Ivan Montalvan
Macarena Henderson





La gran liquidez que ostentaba la economa norteamericana en periodos
anteriores al ao 2009 trajo como consecuencia que se otorguen crditos
hipotecarios a diestra y siniestra sin evaluar considerables riesgos ni validar
suficiente informacin de los clientes (empresas y personas). Esta poltica
adoptada termin no slo quebrantando la economa yanqui sino tambin
afectando al mundo entero , ya que al haber tantos dolres en el mercado los tipos
de cambio y tasas de inters fueron presionando a la baja , sobre todo en los
pases emergentes como el Per.
Gracias a la gran oferta de dlares por parte del gobierno de Estados Unidos
como plan de estmulo, el tipo de cambio en el Per baj gradualmente. Esto
tambin caus un aumento en la demanda de bonos del tesoro haciendo que el
precio suba y las tasas de inters disminuyan a nivel mundial.
Esta situacin trajo como consecuencia un gran beneficio para las importaciones
de productos y servicios en general as como la llegada de capitales extranjeros
no slo invirtiendo localmente sino instalando sucursales , lo cual se vio reflejado
en el ingreso de grandes marcas extranjeras en forma masiva ( Apple , lenovo,
Audi, HSBC , Hilton, Westin ,etc) . Se increment considerablemente el consumo
y la demanda , es por ello que se construyeron, y an se continua esa tendencia,
muchos centros comerciales y malls en Lima y provincias sumado al boom
inmobiliario que ha realizado grandes inversiones de dinero.


La mejora que reflejan en los ltimos aos algunos indicadores financieros como
la inflacin, el desempleo, el consumo, entre otros; muestran la recuperacin de la
economa norteamericana, haciendo que el tipo de cambio empiece a subir, y la
estabilidad se recuperar en el mediano plazo.
Los famosos capitales golondrinos tambin hicieron su aparicin en nuestro
escenario aprovechando las tasas de inters del sistema bancario ; cabe recalcar
que actualmente se dice que se estn retirando del pas y es por ello la subida del
tipo de cambio, lo cual fue descartado por Pedro Pablo Kuckinsky , quien afirm
que la subida del tipo de cambio en el primer trimestre del 2013 se debi a la
adopcin de la poltica americana de frenar la salida de dlares para volver a
generar valor a su moneda sumado a la recuperacin paulatina de la economa
norteamericana.
El valor que tomarn las tasas de inters depender de la evolucin de la
economa norteamericana. Si la tasa de inters del dlar sube con respecto a la
del Nuevo sol, har que los depsitos en dlares aumenten.
Se puede afirmar que en el mediano plazo habr un incremento en el tipo de
cambio, ya que la economa norteamericana se recupera; sin embargo depende
del Banco Central de Reserva del Per, y de las medidas que est dispuesto a
tomar para determinar el nivel de alcance.
A continuacin mostramos cuadros sobre las expectativas del tipo de cambio para
los aos 2012 al 2015 desde el punto de vista del sistema financiero, empresas no
financieras y analistas econmicos.
Expectativas anuales del 2012


Elaboracin propia

Expectativas anuales del 2013


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Analistas Econmicos
Sistema Financiero
Empresas No
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Expectativas anuales del 2014


Elaboracin propia

Expectativas anuales del 2015

Elaboracin propia



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Analistas Econmicos
Sistema Financiero
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Analistas Econmicos
Sistema Financiero
Empresas No
financieras
El apreciamiento del dlar , sumado al nuevo escenario de tasas de inters
internacionales que vuelven a ser atractivas, ha hecho que el tipo de cambio local
se haya depreciado desde el mes de mayo aproximadamente, lo que ha generado
prdidas para las empresas que se endeudaron en dlares despus de mayo.
El tipo de cambio en los ltimos meses ha venido experimentando cambios
significativos. Durante el ao 2012 el tipo de cambio fluctu en un promedio de S/.
2.638 nuevos soles por dlar, explicado principalmente a la poltica monetaria
expansiva que vena aplicando la FED y por los capitales golondrinos que vinieron
a invertir en el Per, dado el buen panorama estable poltico y econmico que
atravesaba el pas, provocando un incremento en la oferta de la divisa
estadounidense. En diciembre del ao pasado el dlar alcanz un mnimo histrico
en 16 aos, llegando a cotizarse en S/. 2.566 soles por dlar.
Todo pareca indicar que la moneda extranjera seguira deprecindose, pues las
estimaciones del BCR y de los principales bancos del pas, eran que el dlar
podra cerrar este 2013 entre S/. 2.50 a S/. 2.30 soles por dlar. Sin embargo, a
partir de junio de este ao, la moneda extranjera comenz una leve apreciacin, la
cual tomo por sorpresa a ms de uno, dado que muchos economistas y
especuladores, estimaban que la moneda norteamericana se depreciara an ms.
Durante la charla sobre Economa Peruana y sus expectativas, dada por el
economista Pedro Pablo Kuczynski a principios de setiembre en la Universidad de
Lima, se le pregunto su opinin acerca de la apreciacin que vena
experimentando el dlar. Su respuesta fue que lo que muchos especuladores y
economistas, como l mismo, no pudieron prever fue que el mximo representante
de la FED decidiera terminar con la poltica econmica expansiva que venan
aplicando, por lo que la masa monetaria y la oferta de dlares dejaron de saturar
los mercados.
Este corte en la poltica monetaria, adems de noticias positivas sobre la
recuperacin cada vez ms evidente del mercado financiero norteamericano y una
leve desaceleracin de la economa China, ha provocado que muchos
inversionistas vuelvan a tener confianza nuevamente en el dlar frente a otras
divisas mundiales referentes como el euro que continan perdiendo fuerza.
Por otro lado las noticias del fortalecimiento del dlar ha sido tomado con mayor
optimismo por parte de la Asociacin de Exportadores (ADEX), quienes venan
exigindole al gobierno acciones para mermar la cada que estuvo
experimentando en dlar dentro de nuestro mercado, dado que las exportaciones
no tradicionales principalmente, estaban perdiendo competitividad. Entonces, con
el dlar en un nivel mucho mas manejable y levemente ms competitivo para las
exportaciones, se espera que estas puedan recuperarse por las prdidas
ocasionadas por los niveles tan bajos obtenidos anteriormente.
Al finalizar su opinin sobre el tipo de cambio, el reconocido economista PPK,
estimaba que lo ms probable sera que el dlar flucte entre S/. 2.70 a techos no
mayores de S/.2.90. Al da de hoy (17.09.2013), el dlar se cotiz en S/. 2.78 en el
mercado interbancario.

FUENTES
http://www.esan.edu.pe/conexion/actualidad/2013/08/26/evolucion-tipo-cambio-tasas-interes/
http://www.bcrp.gob.pe/estadisticas.html
Revista Semana Econmica Nro 1384 , 11 de agosto 2013
Charla Economa Peruana y sus expectativas, Pedro Pablo Kuczynski ,Ulima 09/2013