Las empresas se encuentran en constante toma de decisiones de las que depende su futuro en el mercado. Los ratios financieros son la herramienta clave que le permite realizar un anlisis ms completo del comportamiento empresarial y de su prediccin. En el presente artculo detallaremos cmo deben tomarse en cuenta estos ratios, sus caractersticas as como su funcionamiento.
La situacin de la economa actual atraviesa por una serie de cambios, surgidos especialmente con la llegada de la crisis financiera, una de las ms grandes en la historia. No obstante, el Per, dado los slidos fundamentos macroeconmicos y la situacin de bonanza por la que atraviesa cuando la crisis emergi, se ha podido mantener con relativa estabilidad. Dentro de este contexto, las empresas han contribuido para sostener el dinamismo econmico.
Para poder entender el adecuado comportamiento de las empresas, es menester observar el anlisis de si situacin financiera, apoyando en los ratios financieros y lo esencial que es su aplicacin correcta.
Los ratios financieros son indicadores calculados en base a informacin conocida de los valores de las diversas cuentas sealadas en los Estados Financieros. Estos indicadores son fundamentales ya que gracias a su descripcin cuantitativa, permiten vislumbrar la realidad empresarial de una forma sencilla. No obstante, los ratios por s solos no brindan respuestas o soluciones fantsticas para la empresa, sino ms bien su ayuda radica en plantear preguntas que llevarn al anlisis profundo de la situacin empresarial, examinando sus causas y posibilitando la prediccin de su comportamiento futuro. En consecuencia, el uso adecuado de los ratios permite una aplicacin de polticas alternativas para afrontar el panorama al que se aproxima la sociedad.
Como se ha mencionado, los ratios financieros son de mucha utilidad para la empresa. Por ello con, con el fin de evitar distorsiones en el manejo de los datos, cabe nombrar algunas precisiones preliminares para su empleo correcto:
Para aplicar el anlisis de los ratios es necesario que se encuentren en una misma serie de tiempo; entonces, siguiendo esa lnea, por ejemplo, no tiene sentido comprar ratios si es que uno de ellos est en trminos mensuales mientras que otro se encuentra en un clculo anual.
Un adecuado anlisis financiero requiere conocer la especificidad del giro del ciclo del negocio de la actividad que desarrolla la empresa. Esto tambin es debido a que la eficiencia de la aplicacin de ratios se apoya en comparaciones con niveles de referencia tales como: - Desempeo pasado de los ratios. - Estndares y Ratios de la industria. FINANZAS I
- Ratios de empresas similares en la misma industria (competencia). Un nico ndice es incapaz de determinar el estado de una organizacin, por tanto, se requiere la estimacin de un conjunto de ratios para elaborar una conclusin ms completa.
De este modo, existen ratios diversos, cada cul mide un aspecto financiero distinto, pero igual de importante en general.
Ratios de Liquidez
Miden la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones en el corto plazo. Es decir, consiste en la facilidad que la empresa tiene para convertir sus activos en dinero en efectivo sin incurrir en prdidas significativas de su valor, en ese sentido, de tener liquidez.
Ratio de Circulante o Razn Circulante
Activo Corriente
Pasivo Corriente Siendo:
Activos corriente o circulantes: Efectivo, Valores Negociables, Cuentas por cobrar, inventarios. Pasivos corrientes o circulares: Cuentas por pagar, Documentos por pagar, Vencimiento de deuda, impuestos por pagar, otros gastos devengados.
Este ratio muestra la capacidad de pago de la empresa con sus deudas en un momento dado. A mayor ratio, mayor capacidad de la para hacer frente obligaciones; en cambio para ratios bajos, existe gran probabilidad de la suspensin de pagos a terceros. En suma, si
1 > Buena capacidad de pago. 1 = Cubre apenas los pagos. 1 < Mala capacidad de pago.
Ejemplo: Aplicando en la frmula.
S/. 2556050 = 2.63 veces 970,720
El resultado indica que el activo corriente es 2.63 veces mas grande que el pasivo corriente; o que por cada Unidad Monetaria (UM) de deuda, la compaa cuenta con 2.63 UM para pagarla.
FINANZAS I
Prueba cida:
Activo Gastospagados corriente - Existencias - por anticipado
Pasivo Corriente
Este ratio nos indica, a semejanza del anterior, pero de una forma ms detallada, la capacidad de la empresa para afrontar sus deudas en el corto plazo.
Ratio Margen de Seguridad:
Activo Corriente - Pasivo Corriente
Pasivo Corriente
Lo que est en el numerador (Act. Corriente Pas. Corriente) se le llama ratio de Capital Trabajo.
Entonces, el ratio de margen de Seguridad es el Ratio de Capital de Trabajo a deudas de corto plazo. Dicho margen aumenta a medida que exista un mayor capital de trabajo, puesto que la empresa podr cubrir sus pasivos corrientes en el momento indicado.
La existencia de un ratio alto le permite a la empresa absorber posibles prdidas en las operaciones, la cada de inventarios y otras contingencias.
Por otro lado, un ratio bajo es un posible indicador de que la empresa tiene problemas para cumplir sus deudas a corto plazo, aunque convierta en dinero todos sus activos.
Ratio de Margen de Seguridad: 1.6331 veces. Esto nos demuestra que la empresa pueda an liquidar sus deudas, dado que dispone de recursos suficientes para hacerlo, y stos son 1.6331 veces mayores que sus obligaciones a pagar.
FINANZAS I
Ratios de solvencia
Nos permite analizar las deudas de la empresa a corto plazo, mostrando el respaldo econmico con el que cuentan las empresas para responder ante sus obligaciones monetarias. Por consiguiente, nos brinda una idea de la autonoma financiera con la que cuentan. Estos es, cunto dinero podra solicitar una empresa, respaldado por su patrimonio y activos. Entonces, este ratio es de mucha utilidad, especialmente para los acreedores, ya que da informacin del grado de endeudamiento y la probabilidad de reembolso que tienen las empresas. Entre los principales ratios, podemos encontrar:
Endeudamiento de Estructura del Capital o Endeudamiento Patrimonial:
Pasivos totales
Patrimonio
Expresa la combinacin de deuda y capital social que la empresa quiere tener, sealando el grado de autonoma o dependencia financiera con la que se maneja la empresa. Es idneo que el ndice sea bajo, debido a que ello se traducira en un escaso nivel de endeudamiento por parte de las empresas, con lo cual se mostrara capaz para pagar a los acreedores y proveedores.
Evaluacin de los acreedores para el otorgamiento de un prstamo financiero. 1 > Mala capacidad de pago de la empresa 1 = Cubre apenas los pagos de las cuentas 1 < Buena capacidad de pago de la empresa
Ejemplo: Pasivo total = S/. 420,169 Patrimonio = S/. 830,500
El 0.51 nos muestra que la empresa registra una buena capacidad de pago frente a sus deudas financieras, lo cual contribuye positivamente en la toma de decisiones de los acreedores.
Endeudamiento Patrimonial a Largo Plazo:
Pasivos No Corriente
Patrimonio
Este indicador es semejante al anterior, empero, est centrado en la capacidad de solvencia que tienen las empresas con respecto a sus pasivos (obligaciones) no corrientes o de Largo Plazo. FINANZAS I
Endeudamiento del Activo Total
Pasivos Totales
Activos Totales Indica el porcentaje de deuda a corto y largo plazo financiada con capital propio, o en otras palabras, evala qu porcentaje de os activos totales es financiado por terceros. De tal modo: Un valor alto del margen se traduce en un alto grado de prdida de autonoma frente a terceros. Un valor bajo del ratio muestra el exceso de capitales propios. Es recomendable uso de capital de terceros.
Ejemplo:
Endeudamiento 420,169 Del activo total = = 0.34 34 % 1240,776
Dato adicional: Promedio de toda la industria: 25%. El resultado anterior muestra que la razn de endeudamiento de la empresa es 34%. Por lo tanto, se puede deducir que la empresa ah obtenido poco ms de la tercera parte de su capital solicitando el financiamiento de terceros. Si a esto se agrega el hecho de que el promedio de la industria en el ratio es slo de 25%, a la empresa en cuestin le ser difcil pedir nuevos prstamos de sus acreedores, a menos que antes obtenga ms fondos de capital contable.
Ratios de Gestin
Miden la productividad y la eficiencia con que la empresa emplea sus activos, tomando como base los niveles de ventas, reflejados en el incremento de su volumen comercial. En este sentido, se usan para evaluar el desempeo de reas especficas y compararlas con parmetros representativos de dichas reas. Los ratios de gestin ms importantes son:
Rotacin de Cajas y Bancos:
Caja y Bancos x 360 das
Ventas netas
Muestra el nmero de das que caja y bancos puede cubrir sus ventas con recursos propios. Ejemplo:
Rotacin de 194,146 x 360 das Caja y bancos = = 13 das. 5240.776
FINANZAS I
Lo que indica que se encuentra con liquidez en caja para cubrir 13 das de ventas, esto quiere decir que la empresa puede dar un crdito a dichos das.
Rotacin de Inventarios o Existencias
Inventarios x 360 das (1) = das Costo de Ventas
Costo de Ventas (2) = veces Inventarios o existencias finales
Indica la frecuencia con la que sale una existencia del almacn para su venta. Por ello, se requiere propiciar que se tenga un elevado nivel de rotacin, ya que eso mostrara un adecuado dinamismo en las ventas, permitiendo tambin la reduccin de los costos de almacenamiento.
Ejemplo:
S/.715 x 360 (1) = 64.35 das S/. 4,000 Del resultado anterior se observa que la mercadera sale del almacn cada 64das al mercado, implicando una baja rotacin dado que la mercadera se queda ms de dos meses el en stock, lo que ocasiona un capital esttico sin alguna rentabilidad.
S/. 4,000 (2) = 5.59 veces S/. 715 Concluyndose que los inventarios salen al mercado seis veces al ao.
Inventarios a Capital de Trabajo
Inventarios
Capital de Trabajo
Determina la eficiencia en la utilizacin de capital de trabajo en relacin a los inventarios. As, una alta rotacin significa que hay insuficiencia en capital de trabajo para financiar los inventarios o que una proporcin de ese capital de trabajo est siendo desaprovechado al mantenerse inmovilizado, financiando inventarios tal vez excesivos o de lenta rotacin.
Rotacin de Cuentas por Cobrar
Ventas al Crdito
Promedio de Cuentas por Cobrar FINANZAS I
Indica las veces en las que la inversin (ctas. por cobrar) ha sido recuperada durante el ejercicio, y por ende puede ser utilizada para medir su cobranza. Sealando el nmero de veces que el saldo promedio de las cobranzas por venta al crdito pendientes ha sido liquidado durante el ao. Debe precisarse que para hacer la evaluacin del resultado, se necesita compararlo con el plazo medio de crdito que la empresa otorga a sus clientes. Ejemplo: Ventas netas al crdito = S/. 700,000 Cuentas por cobrar al inicio del ao = S/. 85,000 Cuentas por cobrar a fin de ao = S/. 114,020 Promedio de cuentas por cobrar = S/. 99,500
Rotacin de S/. 700,000 Cuentas por cobrar = 7.03 veces S/. 99,500 Es decir, aproximadamente 7 veces al ao se saldan las cuentas por cobrar de la empresa.
Rotacin de Cuentas por pagar
Compras al Crdito
Promedio de Cuentas por Cobrar
Anlogamente al ratio anterior, pero ste se usa para evaluar el desempeo de la empresa en cancelar el crdito obtenido; por lo tanto, debe guardar cierta correlacin con el ratio rotacin de cuentas por cobrar, con el objetivo de que tanto las facilidades de crdito otorgado a sus clientes como las que la empresa tiene por la compras al crdito realizadas permitan una organizacin adecuada. Por ejemplo, no sera ptimo dar crditos a 60 o 90 das si la compaa tiene a lo sumo un plazo de 30 das para cancelar sus deudas.
Ratios de Rentabilidad
El fin ltimo de la empresa es obtener utilidades sobre el capital invertido. Por consiguiente, estos ratios son de mucha importancia desde la vista de los accionistas.
Estos ratios se emplean para medir la rentabilidad sobre inversiones actuales de las empresas, concentrndose en el anlisis de los beneficios. No obstante, se debe ser cuidadoso porque las cifras arrojadas pueden ser engaosas, sino se cuenta con informacin complementaria. Es por ello que un correcto anlisis de la variacin de la utilidad neta del periodo implica conocer los factores que la afectan: variaciones en precios, compras, gastos de operacin, eficiencia de la produccin, etc.
Entre los ms importantes indicadores de rentabilidad se tienen:
FINANZAS I
Rentabilidad patrimonial (ROE)
Utilidad Neta o Ingreso neto = % Patrimonio
Mide la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista: Ejemplo: S/. 61,867 = 0.0367 = 3.67% S/. 1,685, 225
Este resultado seala que por cada UM del dueo se genera un ganancia de 3.67% sobre el patrimonio. En otras palabras, calcula la capacidad de la empresa para generar utilidades a favor del propietario.
Rentabilidad sobre los Activos o Rendimiento sobre la inversin (ROA)
Utilidad Neta o Ingreso neto = % Activos Totales
Expresa la rentabilidad de los activos, medida con respecto a su aporte a la utilidad neta de la empresa. Consecuentemente, un ratio bajo podra deberse a la existencia de una alta capacidad instalada ociosa o mal manejo de la liquidez, mientras que un ratio ms elevado revelara un mayor rendimiento en las ventas y dinero invertido. Ejemplo:
S/. 61,867 = 0.01797 = 1.80% S/. 3,442, 255
Lo cual significa que para cada UM invertida en los activos se produjo un rendimiento de 0.0179 centavos sobre la inversin.
Indica la cantidad que se obtiene de utilidad bruta por cada UM de ventas, luego de que la compaa ha cubierto los costos de produccin y venta. Ejemplo:
Seala las ganancias con relacin a las ventas, deducido los costos de produccin de lo bienes vendidos. La empresa est teniendo una utilidad bruta de 42.54% con respecto a su nivel de ventas anuales.
Margen Neto
Utilidades Netas = % Ventas Totales
Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda despus de que todos los gastos, incluyendo los impuestos, hayan sido deducidos. A medida que ms grande se el margen neto de la compaa es mejor. Ejemplo:
S/. 61,867 = 0.0128 = 1.28% S/. 4825,460
Lo que conlleva a que por cada UM que vendi la compaa, se obtuvo un utilidad neta de 0.0128 centavos. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operacin durante el periodo de anlisis, est produciendo una adecuada retribucin para el empresario.