LA ARGENTINA Y SU DEUDA EXTERNA:

Enfrentar las presiones para atender la deuda social

La cuestin de la deuda externa afecta a la totalidad de los argentinos, por cuanto ha sido
consustancial a un patrn econmico centrado sobre lo financiero, que ha sumido a nuestro
pas en un estancamiento econmico secular y una polarizacin social sin precedentes. Se
trata de una problemtica estructural, originada a mediados de la dcada de los !" y que se
ha instalado durante el largo perodo de #igencia del $pensamiento %nico&, de carcter
neoliberal. La crisis de '""( es a la #ez la crisis de la deuda y de un modelo.
)sta deuda representa compromisos cuyo impacto se extendern durante un largo perodo.
)llo requiere la consideracin simultnea de di#ersos aspectos e instancias que in#olucran
al con*unto de la sociedad.
En el plano econmico y social, la deuda constituye ante todo un obstculo de magnitud al
propsito de transitar un sendero de desarrollo sostenido con una distribucin ms equitati#a
de ingresos y riquezas. )n consecuencia, el repago a comprometer no deber impedir la
necesaria recuperacin de la economa ni la afirmacin de un proceso de crecimiento. +or
otra parte, slo una economa en crecimiento podr asegurar alg%n grado de sol#encia
externa en el mediano y largo plazo.
,n corolario de este proceso ha sido la persistente inter#encin de los organismos
internacionales de crdito en di#ersas instancias que hacen a nuestra economa y sociedad,
con e#idente mengua del grado de autonoma nacional. -estacamos dos cuestiones en
particular, por su importancia presente. )n primer lugar, #oceros de estos organismos han
tomado posicin a fa#or de los acreedores pri#ados, lo que se ha corporizado en una fuerte
presin sobre el gobierno nacional a fa#or de un pronto acuerdo con todos los acreedores. al
respecto, habra sido esperable una actitud distinta, toda #ez que la actual crisis ha sido
consecuencia de un modelo econmico que fue prohi*ado por una dirigencia local miope y
dogmtica, aunque con el indispensable apoyo de los organismos mencionados. )n
segundo trmino, la instrumentacin de las polticas sociales indispensables para la
recuperacin de los sectores ms expuestos, al encontrarse apoyada en el financiamiento
multilateral, se #e sometida a los #ai#enes de los acuerdos de refinanciacin.
+or %ltimo, siempre en el plano econmico/social, enfrentar la deuda exige considerar no
slo la relacin con los acreedores sino definir la distribucin de la carga que supone
atender sus ser#icios al interior de la sociedad.
En el plano jurdico, no se ha recurrido al amplio andamia*e hoy disponible, que incluye 0en
especial/ los antecedentes existentes en ni#el mundial, para fortalecer la posicin argentina
en los foros internacionales y, en particular, argumentar contra el alza descontrolada de la
tasa de inters operada a principios de los a1os 23". 4l mismo tiempo, se han de*ado a un
lado las responsabilidades que caben a cada una de las partes in#olucradas5 adems del
)stado argentino y los tenedores de los ttulos de deuda, a los organismos multilaterales de
crdito y a la banca que particip como agente colocador 6de un modo especialmente
per#erso en oportunidad de las %ltimas operaciones de can*e7, tras haber obtenido
importantes utilidades en las primeras fases del proceso de endeudamiento. 8odo ello, en
operaciones que muestran sobradas e#idencias de excesi#as ganancias de intermediacin y
aun sospechas de actos de corrupcin.
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+or %ltimo, siempre en el plano *urdico, cabe indagar acerca de la legitimidad de una deuda
cuya gnesis se remonta a compromisos asumidos por gobiernos de facto, o mediante
dudosos mecanismos de delegacin de facultades propias del 9ongreso :acional. ,na
buena parte del actual endeudamiento puede en tal sentido considerarse como $deuda
odiosa& 6ilegtima7, un argumento planteado en di#ersas oportunidades a lo largo de la
historia, y en el presente por el gobierno de los )),,, en relacin con la deuda de ;ra<.
4hora bien, somos conscientes de que se e*ercern a%n ms fuertes presiones que las ya
sufridas por el pas, en un momento en que se afirma una recuperacin econmica que est
desmintiendo 0da a da/ los apocalpticos pronsticos formulados hace slo un a1o y
medio, tanto por parte del =>; como por los polticos y economistas responsables del
desastre de los a1os ?".
)n #ista de lo anterior, creemos necesario insistir en nuestra #isin sobre esta temtica,
basada en una estrategia de desarrollo nacional con equidad y que asegure la continuidad
de la gobernabilidad democrtica. )llo se fundamenta en las pautas siguientes5
(7 Los acuerdos que se logren no deben #ulnerar la autonoma nacional en lo que hace a la
fi*acin, en cualquier mbito, de las polticas gubernamentales cla#e.
'7 )s necesario rechazar la in*erencia indebida de los organismos multilaterales de crdito
en el proceso de renegociacin de la deuda p%blica con acreedores pri#ados, por ser la
4rgentina miembro de estos organismos y ser a su #ez ellos mismos /hasta el momento/
acreedores pri#ilegiados, en detrimento de las aspiraciones del resto de los tenedores de
deuda soberana argentina. Slo es dable aceptar su mediacin si ellos concurrieran a
sol#entar parte de la quita, habida cuenta de su corresponsabilidad en el proceso de
endeudamiento y en la adopcin y apoyo a un patrn econmico y social indeseable y en
definiti#a no sustentable.
@7 Los agentes colocadores de los ttulos, en cuanto corresponsables de este proceso de
endeudamiento, tambin deberan contribuir a morigerar el impacto de la quita sobre los
tenedores de bonos.
A7 -adas las circunstancias y condiciones en que fue contrada la deuda externa argentina
y sus efectos sobre la economa y la sociedad, correspondera requerir a la 9orte
;nternacional de Busticia de La Caya una opinin consulti#a sobre los aspectos *urdico/
institucionales de esa deuda a la luz de los principios generales del derecho y de los
derechos humanos, as como de las teoras de la Ddeuda odiosaD y de la responsabilidad
de los prestamistas de mala fe. 4 tal fin sera menester que el gobierno nacional realizara
ante la 4samblea Eeneral de las :aciones ,nidas las gestiones necesarias para habilitar
la inter#encin de esa 9orte.
F7 Se requiere asegurar que el mayor peso del pago de los compromisos originados en la
deuda reestructurada recaiga en los sectores sociales de mayor ingreso y riqueza, en
particular de aquellos que se han beneficiado como consecuencia del proceso de
concentracin econmica #erificado durante la %ltima dcada. para ello ser menester
constituir un fondo, alimentado por la tributacin especficamente dirigida a tales
sectores, incluida la que debe terminar alcanzando a los acti#os de residentes argentinos
transferidos al exterior.
G7 -ebe asegurarse la continuidad del financiamiento a las polticas sociales requeridas en
esta crtica situacin, aislndolas de e#entuales efectos ocasionados por la
renegociacin de la deuda. para esto es necesaria su des#inculacin del financiamiento
multilateral, en particular, del Hanco >undial y del Hanco ;nteramericano de -esarrollo.
!7 )n caso de que el =ondo >onetario ;nternacional persista en exigir condicionalidades
referidas a la renegociacin de la deuda p%blica con acreedores pri#ados o, en general,
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un esfuerzo mayor al que la sociedad argentina puede tolerar sin afectar el cumplimiento
de sus ob*eti#os, deber abandonarse el acuerdo suscripto, cancelando las obligaciones
asumidas y procediendo en consecuencia a incrementar la quita sobre los bonos hoy en
default y a reprogramar en su momento 0y en la medida necesaria/ los #encimientos de
capital de la deuda ya reestructurada.
37 +or %ltimo, se1alamos que deben respetarse las disposiciones constitucionales en el
sentido de que es al +arlamento a quien corresponde decidir sobre todas las cuestiones
#inculadas con la deuda externa.
La negociacin de la deuda externa transit desde el principio sobre carriles diferentes, al
aceptarse cuatro premisas5 (7 Se descart el reclamo por la ilegitimidad total o parcial de la
misma. '7 se otorg el carcter de acreedor pri#ilegiado a los organismos multilaterales de
crdito. @7 no se realizaron gestiones para determinar las responsabilidades compartidas
entre el gobierno argentino, el =>; y la banca pri#ada en la colocacin de los bonos en
default. A7 se acept la necesidad de generar super#it primario todos los a1os y que su piso
poda estar en el equi#alente al ',AI del +H; para la nacin y ",GI para las pro#incias.
4 partir de parmetros tan rgidos se present la propuesta de -ubai que recientemente ha
sido notablemente me*orada para los acreedores en la presentacin de Huenos 4ires. :o
obstante, la reaccin de stos se ha exacerbado, seguramente en la creencia de que
pueden obtener a%n me*ores condiciones. )s preocupante que se haya asumido un
compromiso de super#it fiscal primario superior al originalmente pre#isto5 el ',AI fi*ado
como lmite de super#it del )stado nacional ha sido ele#ado ahora al ',!I. )sto no se
compadece con las estimaciones de crecimiento que se pre#n a partir de '""F.
La mencionada reaccin de los acreedores se funda en que la quita aparece como muy
significati#a. pero ello es el resultado de emplear para el descuento de los flu*os de pagos
futuros 6y en esto coinciden analistas locales #inculados con medios financieros7 tasas de
inters muy ele#adas, cuyo ni#el presupone en realidad la ocurrencia de nue#os defaults. )l
descuento de los flu*os de pago ofertados por el gobierno argentino con tasas de inters
consistentes con la me*ora futura esperada en la economa argentina indica que los ni#eles
efecti#os de quita seran inferiores a los anunciados 6o, lo que es lo mismo, que el #alor
presente de los pagos ofertados sera muy superior al di#ulgado7. 4l respecto, debe
recordarse que la deuda se ha tomado 0y ser#ido, durante largos perodos/ a tasas de
inters usurarias, impropias de deudores soberanos 6las cuales, por s mismas *ustifican una
sustancial quita7. +or otra parte, el monto de deuda reconocido se incrementara si los
ni#eles de aceptacin de la nue#a oferta excediesen el !"I de los in#olucrados,
reducindose de esta manera a%n ms el #olumen de la quita alcanzable.
4l respecto, se1alemos en primer trmino que no es *ustificable el reconocimiento que se
realiza de los montos de inters de#engados a partir de diciembre de '""(, siendo muy
ele#adas las tasas del perodo precedente al default 6del orden del ((I anual7.
)n segundo lugar, debemos destacar que el ingrediente del $premio por crecimiento&, que
fa#orecera a los acreedores cuando la tasa anual de me*ora del +H; excediese el @ I,
sumara transferencias adicionales al exterior y, por lo tanto, el costo efecti#o de la
propuesta 6con la parado*a de que los acreedores parecen no $#alorar&, en rigor, este
$premio&7.
)sta %ltima propuesta puede implicar una modificacin en los pagos significati#a. 4l
respecto, cabe ad#ertir lo siguiente5 las pre#isiones de crecimiento del +H; de la propuesta
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oficial son insuficientes para impulsar un proceso de desarrollo econmico y social dinmico,
que implica una reindustrializacin del pas, un incremento sustanti#o de las exportaciones y
del mercado interno, y una efecti#a redistribucin del ingreso y la riqueza. +ara ello, se
requiere implementar una estrategia ordenada y coherente, en la que debern ser ob*eto de
decisin temas cruciales tales como la estructura tributaria 6para la que es imperati#o
encarar una reforma en pos de tornarla ms progresi#a7, la cuestin pre#isional, el ni#el del
tipo de cambio y el rgimen de acceso y disponibilidad de di#isas. La 4rgentina deber esta
#ez apoyarse sobre su capacidad de ahorro interno, el que deber ser orientado a la
in#ersin producti#a, y no a la especulacin y la fuga al exterior.
4hora bien, si son efecti#amente alcanzadas mayores tasas de crecimiento del ni#el de
acti#idad, tambin mayores sern los pagos que recibirn los acreedores 6pagos adicionales
que no aparecen refle*ados en los clculos oficiales7. -ebe asegurarse que los mayores
compromisos resultantes de un me*or desempe1o econmico no afecten el propio ritmo de
crecimiento esperado para el largo plazo.
-ebe se1alarse, por %ltimo, que el pas se enfrenta una #ez ms con una dursima
negociacin con el =ondo >onetario ;nternacional. La 4rgentina ha cumplido en forma
acabada con los compromisos asumidos con los organismos financieros internacionales,
atendiendo no slo los pagos de los intereses sino tambin cancelaciones netas de deuda
en plena depresin 6por ms de uJs !.""" millones, durante las gestiones de los %ltimos dos
gobiernos, el actual y el de transicin7. +arece que, a medida que el gobierno realiza actos
manifiestos que tienden a la plena reinsercin del pas en el mundo financiero, el =>;
incrementa de modo sistemtico sus exigencias, in#olucrndose indebidamente en la
negociacin con los acreedores pri#ados.
-ebemos responder a esta difcil situacin nacional con la constitucin de una amplia
confluencia de opiniones, que apoye la negociacin sobre bases firmes y realistas, y que
re%na a todos aqullos dispuestos a asumir una postura de defensa de los intereses
colecti#os. La configuracin de un espacio poltico/social interno firme y coherente es un
requisito fundamental para que pueda concretarse una negociacin externa adecuada.
8enemos la certeza de que el gobierno y la sociedad argentina, en la medida que sostengan
el criterio /reiteradamente expresado/ de que la atencin de la deuda externa estar
supeditada a la prioritaria atencin a la deuda social, y act%en en consecuencia, habr
chances de xito en la dura batalla de enfrentar las presiones de los grandes intereses
corporati#os financieros y la de los que, nacidos en la 4rgentina consideran a su nacin
como un $pas dormitorio&, sin asumir responsabilidad alguna respecto de sus seme*antes
desfa#orecidos ni contribuir para la consolidacin de una trayectoria de crecimiento
sustentable.
Si esto se logra, no slo daremos una respuesta digna y adecuada a la cuestin de la
deuda. Cabremos tambin dado un paso importante para la constitucin de un orden social,
econmico y poltico ms *usto y cohesionado 0de una #erdadera nacin , en suma/ del que
las futuras generaciones podrn ser orgullosas beneficiarias.
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Huenos 4ires, *unio de '""A
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