Ddtlibro 1

30
Serie: Anlisis Lconmico, 20

lLl LDlClONLS
Horacio Urte,a 69+, lima 11
Telf.: 332-619+/ +2+-+o56
lax: (511+) 332-6173
L-mail: libreria_iep.or,.pe
COllDL CORlORAClN llNANClLRA DL DLSARROllO
CLlLS CLNTRO lLRUANO DL LSTUDlOS SOClAlLS
lSBN 9972-51-063-o
lSSN 1019-+509
lmpreso en el ler
lrimera edicin, diciembre del 2001
1,000 ejemplares
Hecho el depsito le,al: 1501212001-+22o
lr||||J+ l+ r.rJu..|o ::+l +r.|+l J. l+s .+r+.:.r/s:|.+s r+j|.+s J. .s:. l||r.
||ouo+ +r:. J. .s:. l||r u.J. s.r r.rJu.|J+, .|+J+ :r+osm|:|J+ s|o +u:r|-
z+.|o .s.r|:+ J. ls .J|:r.s.
Javir AlVARADO, lelipe lORTOCARRLRO, Carolina TRlVLlll, v otros/
Ll financiamiento informal en el ler: lecciones desde tres sectores
.-- lima, lLl.-- (Serie: Anlisis Lconmico, 20)
CRLDlTO / llNANClAMlLNTO/ SLCTOR lNlORMAl/ COMLRClANTLS MA-
YORlSTAS/ MlCROLMlRLSARlOS/ HOOARLS RURAlLS/ lLRU
W/03.01.02/A/20
199
CONTLNlDO
SlOlAS Y ABRLVlATURAS 1+
|TOlLCCO| !
1. Ll CRLDlTO lNlORMAl: SU lMlORTANClA, NATURA-
lLzA Y RLlAClN CON Ll CRLDlTO lORMAl 21
Los mercados de crditos 21
EI crdito informaI 25
Proposiciones a verificar: Ia importancia deI
crdito no formaI 3+
lroposiciones especficas 3+
2. CARACTLRlzAClN DL lOS AMBlTOS DL TRABAJO 39
Caracterizacin deI mercado financiero para Ios
sectores de bajos ingresos +0
la evolucin del acceso al crdito en el ler +0
la oferta formal de microfinanciamiento en el ler
+2
Un estudio del mercado de microfinanciaminto
de Junn: Huancavo v Concepcin 50
Un estudio del mercado de microfinanciamiento
de la libertad: Trujillo v Chepn 59
Los prestatarios: Ias caractersticas de Ios grupos de
bajos ingresos anaIizados 69
los ho,ares rurales (HR) 73
los comerciantes mavoristas (CM) o2
los microempresarios (ML) oo
3. ANAllSlS DL lOS RLSUlTADOS DL lAS LNCULSTAS:
lAS LVlDLNClAS DLl llNANClAMlLNTO
NO lORMAl 100
La importancia , Ias caractersticas generaIes deI 10+
financiamiento no formaI
EI origen, Ios objetivos , Ias Iimitaciones deI financia-
miento no formaI para Ios sectores de bajos ingresos 119
Ll ori,en del financiamiento no formal 119
los objetivos del financiamiento no formal 130
las limitaciones del financiamiento formal v no formal 13+
La tecnoIoga crediticia , Ios productos crediticios 139
las tecnolo,as crediticias aplicadas en los
sectores analizados 1+9
las tecnolo,as crediticias informales:
los comerciantes mavoristas como prestamistas 15o
los productos crediticios 166
La demanda de financiamiento 167
lrincipales demandas: capital de trabajo v consumo 167
los distintos niveles de satisfaccin de los crditos 170
las ventajas del financiamiento no formal 172
las desventajas del crdito informal 176
la homo,eneidad de los prestatarios 179
Ll crdito sin fronteras: entre lo formal v lo no formal 1o6
Las reIaciones entre eI financiamiento formaI,
semiformaI e informaI 19+
+. Ll MODUS OlLRANDl DLl llNANClAMlLNTO
NO lORMAl: lOS LSTUDlOS DL CASO 202
Las principaIes caractersticas de Ias actividades
financiadas 20+
los ho,ares rurales: Chepn v lacasmavo (la
libertad), Huancavo v Concepcin (Junn) 205
las microempresas de calzado (Trujillo) 206
los comerciantes mavoristas de frutas (lima) 20o
Los prestamistas 209
Ll financiamiento a,rcola semiformal:
el molino Ll Cholo en Chepn 211
Ll financiamiento a,rcola informal:
una comerciante de arroz en lacasmavo 216
Ll financiamiento productivo semiformal e informal:
los microempresarios del calzado en Trujillo 220
Ll financiamiento productivo informal:
el comerciante mavorista de frutas (lima) 22+
Ll financiamiento informal puro: los
comerciantes minoristas (lima) 227
Ll financiamiento informal: las juntas
de ahorro v crdito en Concepcin 231
Una sntesis deI financiamiento informaI:
Ios montos, pIazos , costos 236
los montos v plazos 237
las tasas de inters de los crditos informales 23o
5. CONClUSlONLS, RLCOMLNDAClONLS Y SUOLRLN-
ClAS lARA lNVLSTlOAClONLS lUTURAS 2+3
ConcIusiones 2+3
Recomendaciones de poItica 251
Sugerencias para investigaciones futuras 256
RLlLRLNClAS BlBllOORAllCAS 25o
ANLXO 263
RLSUMLN LJLCUTlVO 265
RLSUMLN LSTADlSTlCO 2o2
INDICE DE CUADROS
2.1. Tasas de acceso al crdito se,n mbito, 199+, 1997 v 2000
+1
2.2. Tasas de acceso al crdito se,n fuente v mbito, 199+,
1997 v 2000 +2
2.3. Distribucin del portafolio por tipo de crdito v nmero de
deudores de la banca mltiple al 31.12.99 +3
2.+. lndicadores de cartera lYML vi,ente de las entidades
especializadas ++
2.5. lndicadores de resultados de las instituciones financieras
intermedias especializadas al 31.12.99 +7
2.6. Lvolucin de los depsitos v colocaciones en la provincia de
Huancavo 52
2.7. larticipacin en las colocaciones, cartera vencida v dep-
sitos v obli,aciones: departamento de Junn al 31.12.99 53
2.o. Saldo de depsitos del departamento de la libertad 62
2.9. Saldo de colocaciones del departamento de la libertad 63
2.10. Saldo de crdito a las lYML 6o
2.11. Ho,ares rurales: componentes del patrimonio 76
2.12. latrimonio por ran,os de edad del jefe de familia 77
2.13. lrecio v alquiler de la tierra por hectrea 79
2.1+. ln,resos, ,asto v excedente productivo anual o0
2.15. Comerciantes mavoristas: activos v pasivos o+
2.16. lroductos ms comercializados o6
2.17. Motivos para ahorrar o7
2.1o. Tipos de actividad de los miembros del ho,ar o9
2.19. Activos, pasivos v patrimonio promedio de los ho,ares 91
2.20. lromedio de los activos, patrimonio v apalancamiento por
edad del jefe del ho,ar 93
3.1. Clasificacin de las fuentes de financiamiento 106
3.2. Acceso al crdito se,n mbito 109
3.3. Transacciones crediticias se,n tipo de prestamista 112
3.+. Monto total de crditos re,istrado se,n tipo de prestamistas 115
3.5. Monto promedio de deuda por prestatario se,n fuente 117
3.6. Monto promedio de cada transaccin crediticia se,n fuente 121
3.7. Caractersticas del financiamiento formal, semiformal e
informal 12+
3.o. Tasas de inters promedio mensual en dlares por tipo
de prstamo 122
3.9. Ho,ares rurales: caractersticas del financiamiento formal,
semiformal e informal 125
3.10. Comerciantes mavoristas: caractersticas del financiamien-
to formal, semiformal e informal 126
3.11. Microempresarios: caractersticas del financiamiento formal,
semiformal e informal 12o
3.12. Tipo de desembolso del prstamo por fuente 132
3.13. iHace cunto tiempo conoce al prestamista. 1+3
3.1+. Relaciones de lar,o plazo: nmero de crditos, sin incluir el
actual, con el mismo prestamista 1+5
3.15. Tecnolo,as crediticias: total ,eneral 1+7
3.16. Ho,ares rurales: tecnolo,as crediticias 155
3.17. Comerciantes mavoristas: tecnolo,as crediticias 156
3.1o. Microempresarios: tecnolo,as crediticias 157
3.19. Comerciantes mavoristas: nmero de prstamos v montos
otor,ados 159
3.20. A quin prest el comerciante mavorista, se,n zona 160
3.21. Objetivo de los crditos otor,ados por los mavoristas 161
3.22. Ln qu prestan v en qu recuperan los mavoristas 162
3.23. Tiempo de conocimiento de los prestatarios 163
3.2+. Tipo de documento que firm 16+
3.25. Acciones ante incumplimiento 165
3.26. Costos de transaccin se,n tipo de prestamista 173
3.27. Costos de transaccin se,n tipo de prestamista v prestatario 17+
3.2o. lorcentaje de los costos de transaccin respecto al monto
promedio adeudado 175
3.29. Razones deuda / patrimonio 17o
3.30. Acceso al crdito se,n niveles de pobreza 1o1
3.31. Resultados de estimacin r||: (.l+s:|.|J+J.s).
lrobabilidad de obtener crdito (de cualquier fuente) 1o+
3.32. latrimonio promedio se,n acceso al crdito formal 1o7
3.33. Acceso al crdito formal se,n niveles de pobreza 1oo
3.3+. Resultados de estimacin r||: (.l+s:|.|J+J.s). lrobabilidad
de obtener crdito formal 190
3.35. Acceso al financiamiento de los ho,ares rurales por fuente v
mbito 19o
3.36. Acceso al financiamiento de los comerciantes mavoristas
por fuente v mbito 199
3.37. Acceso al financiamiento de los microempresarios por
fuente v mbito 200
3.3o. Transacciones de los prestatarios con ms de un crdito 201
+.1. Lstudios de caso de financiamiento no formal 203
+.2 lndicadores de cartera de los prestamistas 2+1
INDICE DE GRAFICOS
3.1. Nmero de transacciones por tipo de prestamista 109
3.2. Monto promedio colocado por tipo de prestamista 11o
3.3. llaza promedio por tipo de prestamista (meses) 127
3.+. Tasa de incidencia de uso de ,arantas por tipo de prestamista 129
3.5 Orado de satisfaccin promedio por tipo de prestamista 171
+.1 Lsquematizacin de las principales fuentes de financiamiento 210
+.2. Molino Ll Cholo, Chepn 215
+.3. lrestamista informal que usa contratos interrelacionados,
lacasmavo 21o
+.+. Ciclo produccin / comercializacin de calzado, Trujillo 221
+.5. Contratos interrelacionados en el comercio mavorista, lima 22o
+.6. lrestamista informal de comerciantes minoristas, lima 230
+.7. Junta de ahorro v prstamo, Concepcin 236
SlOlAS Y ABRLVlATURAS
BANMAT Banco de Materiales
CM Comerciantes mavoristas
CMAC Caja Municipal de Ahorro v Crdito
COllDL Corporacin linanciera de Desarrollo
CRAC Caja Rural de Ahorro v Crdito
LDlYML Lntidades de Desarrollo de las lequeas v
Microempresas
LNNlV Lncuesta Nacional de Niveles de Vida
HR Ho,ares rurales
lNLl lnstituto Nacional de Lstadstica e lnformtica
ML Microempresarios
MlNAO Ministerio de A,ricultura
ONO Or,anizacin no ,ubernamental
lBl lroducto bruto interno
lYML lequeas v microempresas
ROL Retorno sobre el patrimonio
ROSCAS Asociaciones de Ahorro v Crdito
SBS Superintendencia de Banca v Se,uros
SUNAT Superintendencia Nacional de Administracin
Tributaria
TLA Tasa efectiva anual
lNTRODUCClN
L
l crdito es un componente esencial para el buen funciona-
miento de la economa v para su desarrollo. Se dice que
una economa sin flujos de crdito es como un cuerpo sin san-
,re. Acceder a fondos externos de manera oportuna v a precios razo-
nables es clave para lo,rar el xito en los ne,ocios v para ase,urar un
manejo eficiente de la economa de los ho,ares. Ll crdito, que repre-
senta slo uno de los componentes de las actividades que cumplen
los mercados financieros, permite realizar inversiones en activos fijos
v en capital de trabajo, v mantener el nivel de consumo de los ho,a-
res ante situaciones de insolvencia. Sin embar,o, no todos tienen
i,uales oportunidades de acceso al financiamiento de corto o lar,o
plazo, va sea para el consumo o para realizar al,una actividad econ-
mica.
la principal barrera para acceder a los crditos formales con
fines productivos pareciera ser la tenencia de ,arantas. Ln este sen-
tido, los que ms dificultades tendran para acceder al crdi- to for-
mal seran los sectores de menores in,resos que usualmente no cuen-
tan con el tipo de ,arantas exi,idas por los prestamistas formales. Se
plantea, entonces, una aparente se,mentacin de los mercados fi-
nancieros por niveles de riqueza, que a menudo se mez
16
cla con problemas de titulacin de la propiedad, en especial en
los se,mentos rurales.
De esta manera, para los sectores de bajos in,resos, el crdito
informal pareciera ser la opcin de financiamiento relevante. Adems,
parecera que la informalidad tiene un costo mavor, lo que perjudica-
ra a los sectores de bajos in,resos al impedirles tener acceso a un crdi-
to que les permita un mavor pro,reso econmico, v a los mi-
croempresarios al obstaculizar el incremento de sus capitales. Ls-te es
uno de los ar,umentos de De Soto (2000), que se ha populari-zado e
incorporado en el saber convencional. Sin embar,o, existen pocos
estudios sobre este tema (sobre todo en el ler), que de una manera
emprica confirmen o rechacen tal hiptesis. Y lo que es an ms
importante, no existen todava estudios que analicen el fun-
cionamiento del financiamiento informal, sus caractersticas, sus a,en-
tes, sus posibilidades v sus limitaciones para el desarrollo.
la dicotoma formal-informal est definida de una manera le-
,al e institucional, lo que podra plantear el problema del finan-
ciamiento informal como uno cuva solucin pasa por la le,alizacin
de los informales. lero esto no resuelve el problema de fondo, que es
la existencia de bajos in,resos v productividades en vastos sectores
de la sociedad, para quienes los costos de la formalidad son altos. Ln
consecuencia, la informalidad debe ser vista v estudiada como un
problema / solucin de sectores de bajos in,resos para los cuales la
formalidad o la formalizacin no constituve una meta, a menos que
obten,an un beneficio efectivo. Ls decir, la in-formalidad existe v
existir mientras ,enere mavor utilidad o ,anancias que la formali-
dad, siempre v cuando el Lstado sea dbil. As, detrs de la informa-
lidad existe una racionalidad econmica que es necesario entender v
analizar.
las fuentes informales de crdito que atienden a los sectores
de bajos in,resos son hetero,neas v ,eneran contratos crediticios de
variado formato en respuesta a l,icas econmicas diversas. Lsta
hetero,eneidad impide tratar a los prestamistas informales" como
un ,rupo, pues no lo son, ms bien constituven un a,re,ado de pe-
queos ,rupos de prestamistas relativamente homo,neos en sus
caractersticas. Ln este sentido, es imposible pensar en anlisis ,lo
Ll llNANClAMlLNTO lNlORMAl
17
bales de los prestamistas informales v sus transacciones, hav
que realizar anlisis de corte ms micro que permiten capturar la
diversidad del conjunto a la vez que reco,en las peculiaridades de
cada ,rupo o tipo de fuente informal.
lartiendo de estas consideraciones se elabor un estudio sobre
el financiamiento informal, cuvos resultados se resumen en esta pu-
blicacin.
1
Ll objetivo del estudio era describir v analizar las diferen-
tes caractersticas del financiamiento informal con que pequeas
empresas, microempresas, comerciantes mavoristas v familias de ba-
jos in,resos operan re,ularmente. Ln este sentido se lo,r reco,er
evidencia de las distintas fuentes de financiamiento (formales,
semiformales e informales) v sus tecnolo,as crediticias, identificar
las relaciones entre los prestamistas formales v los informales, anali-
zar los productos financieros ofrecidos por cada fuente v la percep-
cin de los usuarios respecto a los productos v fuentes. los objetivos
de la investi,acin fueron delineados por la Corporacin linanciera
de Desarrollo (COllDL), as como los estratos de bajos in,resos a ser
analizados. Ll equipo de investi,acin estuvo inte,rado por Carolina
Trivelli, Javier Alvarado, lelipe lortocarrero Maisch, lrancisco
Oalarza, Hilde,ardi Venero, Johanna Yancari, Ana Huapava v Lfran
Oonzles de Olarte (coordinador). Lste equipo cont adems con el
apovo de un ,rupo de profesionales en lima v provincias para reca-
bar informacin con el fin de realizar los estudios de caso.
lara afrontar una tarea de esta ma,nitud se dise una meto-
dolo,a de trabajo que, partiendo de una aproximacin conceptual
(que sirvi para sistematizar un conjunto de hiptesis), permitiera
or,anizar v orientar el trabajo de campo al momento de ,enerar in-
formacin sobre los prestamistas v los prestatarios. lara dicho fin se
llev a cabo un extenso trabajo en los mbitos esco,idos: Huancavo v
Concepcin en Junn, Trujillo v Chepn en la libertad, v el mercado
mavorista de frutas en lima Metropolitana. Ln trminos de
1. Ll estudio fue financiado por la Corporacin linanciera de Desarrollo
(COllDL) v ejecutado por un equipo de investi,adores del Centro lerua-
no de Lstudios Sociales (CLlLS) v el lnstituto de Lstudios leruanos (lLl).
lNTRODUCClN
1o
instrumentos para el anlisis, se aplic una encuesta (900 ob-
servaciones) a ho,ares rurales (de ahora en adelante, HR), microem-
presarios (de ahora en adelante, ML) v comerciantes mavoristas (de
ahora en adelante, CM), v se realizaron +o estudios de caso, adems
de visitas planificadas a las cajas municipales, las cajas ru-rales v a los
bancos en dichos lu,ares.
2
Todo esto se realiz con el propsito de
tener un panorama del financiamiento a los sectores de bajos in,re-
sos, en lu,ares esco,idos con criterios que permitieran captar la ma-
vor informacin posible sobre las particularidades que presentaran,
habida cuenta de su ,ran hetero,eneidad. Adicionalmente, se utiliz
la informacin estadstica existente.
los resultados verificaron, en ,ran parte, las hiptesis su,e-
ridas en el estudio. Adems, el acervo de informacin recopilada nos
permiti tener una idea ms precisa de los distintos comportamientos
econmicos v financieros en aquellos sectores que, por sus
caractersticas de tamao v formalizacin, estn en la frontera del
mercado (formal) o debajo de ella. lero quizs lo ms importante sea
que los resultados del estudio permiten comprender mejor las razones
por las que los sectores de bajos in,resos se muestran muv flexibles
para combinar accesos al sector formal, semiformal e informal v, en
,eneral, las dinmicas de comportamiento en los mercados crediticios
no formales.
Ls necesario recordar que el estudio, que nos tom seis meses
realizar (de junio a noviembre del 2000), se hizo en un contexto eco-
nmico v financiero particularmente crtico para el ler. Ln
consecuencia, la informacin recolectada refleja en buena parte el
impacto de dicho contexto sobre estos sectores, sus actividades v su
acceso al financiamiento. Ln este sentido podramos decir que sus
resultados muestran niveles v estructuras de financiamiento de
sectores de bajos in,resos bajo condiciones de crisis, lo que abre
al,unas interro,antes sobre el comportamiento procclico o contra-
cclico de los mercados financieros no formales.
la crisis peruana empez por el lado de la oferta en el ao
199o cuando el lBl .r .+|:+ decreci en -2'. Ln 1999, continu
2. la encuesta fue diseada por el equipo de investi,acin v aplicada por Cun-
to S.A.
19
con un -0.+', pero en el 2000 se observ un crecimiento
positivo hasta el mes de a,osto. Sin embar,o, la demanda interna se
contrajo drsticamente: en 1999 decreci en un -2.6' v durante el
2000 continu esta tendencia, que en buena parte se debe a la
reduccin de la inversin privada, que en 1999 decreci en -16.3'.
Ambas crisis llevaron a una crisis financiera v a la ruptura de la cadena
de pa,os en 1999, lo que ha repercutido en una reduccin del crdito
al sector privado del sistema bancario, que a su vez ha dificultado la
salida de la crisis.
Ll trabajo que presentamos se divide en cinco secciones. Ln la
primera, realizamos una presentacin descriptiva del problema del
financiamiento informal v del marco conceptual, as como las hi-
ptesis que la investi,acin contrasta. Ln la se,unda seccin presen-
tamos las caractersticas econmicas v financieras de los mbitos re-
,ionales donde se ha llevado a cabo el estudio, concentrndonos en
dos aspectos: la caracterizacin de los mercados financieros para los
sectores de bajos in,resos v la caracterizacin de los ,rupos estudia-
dos (los HR, los CM v los ML) sobre la base de la encuesta aplicada.
Ln la tercera seccin, exponemos nuestros principales hallaz,os, di-
vididos en cinco aspectos: la importancia de las fuentes no formales
de financiamiento para los sectores de bajos in,resos, los or,enes,
objetivos v limitaciones del financiamiento no formal, la tecnolo,a
crediticia v los productos financieros, las caractersticas de los dos
tipos de demanda de los prestatarios (para capital de trabajo v para
consumo), v las relaciones entre las distintas fuentes. Ln la cuarta
seccin, presentamos un resumen analtico de seis estudios de caso
de financiamiento no formal, que dan una visin ms precisa sobre
varios tpicos que la encuesta analiz de manera ,eneral v que resul-
tan claves para entender la dinmica de los sectores de prestamistas
informales. linalmente, en la ltima seccin presentamos las con-
clusiones v recomendaciones de poltica que se desprenden del estu-
dio, adems de al,unas su,erencias para investi,aciones futuras.
lNTRODUCClN
1
Ll CRLDlTO lNlORMAl:
Su importancia, natura|cza y rc|acin
con c| crcito jorma|
Los mercados de crditos
Ll mercado de crditos es uno de los ejemplos clsicos de texto en el
que se encuentra una serie de imperfecciones que hacen que sea usual
no encontrar el equilibrio en los precios (Sti,litz v Weiss, 19o1, Jaffee
v Sti,litz, 1990), es decir, hav otras variables importantes que tambin
definen el equilibrio de mercado (calidad), que puede ser uno donde
existe racionamiento. Adems, su naturaleza es totalmente diferente
de cualquier mercado s:, donde la transaccin implica un
intercambio del bien o servicio en el momento mismo del pa,o (lloro
v Yotopoulos, 1991). Ln el mercado de crditos, ms bien, la
transaccin consiste en la entre,a del bien (crdito) a un a,ente (el
prestatario), a cambio de una promesa futura de pa,o, que puede ser
incumplida.
lrecisamente para evitar que los prestatarios emprendan ac-
ciones que afecten su capacidad de pa,o, los prestamistas disean
una serie de mecanismos .\ +o:. (evaluacin de la capacidad v vo-
luntad de pa,o, incentivos para promover la autoseleccin) o .\ s:
(se,uimiento de la actividad financiada durante la vi,encia
22
del contrato, v acciones judiciales, captura de bienes ante el
incumplimiento en el pa,o). los otros componentes del contrato de
crdi-to (las escalas de tasas de inters, la ,raduacin de montos,
entre otros) tambin son importantes, en la medida en que influven
en la decisin de pa,o de los prestatarios.
Ll carcter intertemporal de las transacciones crediticias las
hace particularmente sensibles a los problemas de asimetras en la
informacin, que a su vez ,eneran dos problemas a las transacciones
crediticias: la s.l...|o +Jt.rs+ (o informacin oculta) v el r|.s m-
r+l (o accin oculta). Mientras el primer problema se ori,ina ante la
incapacidad de los prestamistas de distin,uir con exactitud el ,rado
de ries,o crediticio de los demandantes, el se,undo sur,e una vez
desembolsados los prstamos, debido a que los prestamis-tas no
conocen las acciones que pueda emprender el prestatario, v en qu
medida estas pueden afectar su capacidad para cumplir el pa,o de su
deuda.
1
De ah que la prestacin de servicios financieros eficientes
requiera de instituciones financieras especializadas, que reduzcan los
problemas de informacin asimtrica, a travs de la inversin en
activos fsicos v humanos para realizar la captacin, el procesamiento
v el anlisis de informacin de los solicitantes de crdito necesarias
para determinar la capacidad v voluntad de pa,o, al mismo tiempo
que trabajan con un ,ran nmero de clientes, con lo cual pueden
lo,rar importantes economas de escala, v reducir sus costos de
operacin. Lstas inversiones han permitido el desarrollo de
procedimientos estandarizados de seleccin, se,uimiento v
recuperacin.
las instituciones financieras especializadas son ,eneralmente
re,uladas con el fin de velar por la solidez v estabilidad del sistema
financiero en ,eneral, v de los recursos de los ahorristas, en particu-
lar. Ll hecho de ser supervisadas v re,uladas por la Superintendencia
de Banca v Se,uros (SBS), hace que estas entidades sean considera-
das formales". A travs del control v la re,ulacin de las
1. Una discusin de la importancia de las fallas del mercado de crditos
introducidas por la existencia de informacin asimtrica puede hallarse en
Beslev (199+), Sti,litz v Weiss (19o1), Hoff .:. +l (1993), entre otros.
23
autoridades se reducen las probabilidades de que las institucio-
nes tomen ries,os excesivos con los recursos de los depositantes, v
de esta manera el ente re,ulador acta como un a,ente que permite
reducir los ries,os derivados de las asimetras en la informacin so-
bre el uso de sus recursos entre los depositantes v las ins-tituciones
financieras. Adems, dado que la re,ulacin implica una serie de cos-
tos para las instituciones financieras, resulta necesario que las enti-
dades re,uladas ten,an una escala mnima que permita afrontar di-
chos costos.
Aun cuando la cobertura de las instituciones financieras for-
males es importante, en los pases en desarrollo existe un amplio sector
de a,entes con pocos recursos econmicos que no lo,ra ser atendido
por dichas instituciones (Schneider, 1997). Una de las principales
razones que explica esta situacin radica en las tecnolo,as que han
desarrollado dichas instituciones, que por lo ,eneral no se adaptan a
los requerimientos de los se,mentos de bajos in,resos v les implica
elevados costos, no tanto por las tasas de in-ters, sino sobre todo
por los costos de transaccin no monetarios: tiempo para los
trmites, existencia de requisitos casi imposibles de cumplir, como
son las exi,encias de ,arantas reales, el historial crediticio v los estados
financieros (Oonzlez-Ve,a, 1999). Ln tal sentido, el precio efectivo
de los servicios financieros formales para los sectores de menores
recursos se torna infinito cuando no pueden acceder a ellos.
A su vez, para las instituciones financieras formales tambin
resulta costoso otor,ar prstamos de pequeos montos, que son los
que ,eneralmente demandan los sectores de menores in,resos, va que
los costos de seleccin, se,uimiento v recuperacin representan
,eneralmente una porcin si,nificativa de los costos fijos. Se podra
ar,umentar que las instituciones financieras podran cobrar tasas de
inters ms altas cuando los prstamos son ms pequeos, sin
embar,o, aquellas instituciones slo pueden incrementar las tasas de
inters hasta cierto lmite, porque en los mercados de crditos que
operan con exceso de demanda, adems de que el tamao" se reduce
a medida que aumenta la tasa de inters, pasado cierto nivel crtico,
mavores incrementos pueden reducir las ,a
Ll CRLDlTO lNlORMAl
2+
nancias esperadas (probabilidad de pa,o) debido a que: (i) los
mejores" clientes buscarn otras fuentes o saldrn del mercado, v el
prestatario se quedar con los clientes ms ries,osos (efecto seleccin
adversa), v (ii) mavor es la atraccin de prestatarios con provectos
ms ries,osos, v por tanto, con menor probabilidad de pa,o (efecto
incentivo).
Debe sealarse que, a diferencia de otros estudios (como los
de lloro v Yotopoulos, 1991, Bell, 1990, Siamwalla .: +l., 1990, Steel
.: +l., 1997, McMillan v Woodruff, 1999, entre otros), plantear la
dicotoma formal e informal en el caso del mercado de crditos pe-
ruano sera pecar de simplistas v no reconocer la importancia de un
sector intermedio, al que llamaremos sector semiformal" de crditos.
Ln muchos casos, este sector presenta caractersticas tan distintas a
las del crdito informal v el crdito formal, que merece ser consi-
derado como un ,rupo aparte. Lsta omisin implica que la vasta
mavora de los trabajos sobre el tema plantee v contraste hiptesis
slo respecto del crdito informal, ,rupo donde se a,re,a a un lar-
,amente hetero,neo sector de prestamistas, desconociendo as la
diversidad de fuentes v las particularidades del ,rupo intermedio que
aqu planteamos considerar.
2
Damos cuenta, entonces, de la existencia de un conjunto de
instituciones, denominadas semiformales", que incursionan en el
mercado de crditos para cubrir parte de la demanda no atendida por
el sector formal, como las or,anizaciones no ,ubernamentales (ONO)
3
o las casas comerciales. A los prstamos de este tipo de
2. De ah que el marco terico del crdito semiformal est incluido dentro del
crdito informal en los estudios.
3. Durante las ltimas dcadas, ha sur,ido un conjunto de ONO que ofrecen
cr-ditos a pobladores de escasos recursos, va sea como parte de una canasta
de servicios o de manera especializada. Lstas or,anizaciones han realizado
por lo ,eneral inversiones relativamente importantes en infraestructura fsica
v humana para el manejo de los crditos, sin embar,o, su cobertura es
pequea v muchas veces su permanencia ha sido efmera, va que su
presupuesto depende bsicamente de recursos de la cooperacin
internacional. Ln muchos casos, su escala de operaciones v su desempeo
en las recuperaciones no les permite cu-brir sus costos.
25
instituciones se les ha denominado crdito semiformal", va
que si bien provienen de or,anizaciones no re,uladas por la SBS,
cuentan con una infraestructura establecida para ofrecer el crdito, v
en al,unos casos, han formalizado sus actividades productivas o
comerciales (por ejemplo, estn inscritas en el Re,istro Unico de
Contribuventes de la Superintendencia Nacional de Administracin
Tributaria, SUNAT).
+
lor otro lado, el hecho de que los sectores de menores in,resos
estn usualmente excluidos de las transacciones financieras de las
or,anizaciones formales, v de que la cobertura de las or,anizaciones
semiformales sea escasa, no si,nifica que ellos no realicen
transacciones financieras. Lxiste una creciente evidencia en pases
tan dismiles como Bolivia, Sri lanka, Nueva Ouinea, Mali, la ln-
dia v Vietnam que muestra que los estratos de menores in,resos v los
pequeos v microempresarios realizan mltiples operaciones, tanto
de prstamos como de ahorro, fuera del mbito de las instituciones
re,uladas,
5
es decir, con diferentes tipos de prestamistas informales v
semiformales.
EI crdito informaI
Lxiste una diferenciacin bsica entre el crdito formal v el no for-
mal. Ll crdito formal est limitado por las re,ulaciones financieras
vi,entes v las condiciones del mismo mercado (formal), que definen
sus caractersticas operativas, as como los lineamientos ,enerales en
los que se deben enmarcar sus actividades. lor el contrario, en el
caso del crdito no formal (v sobre todo del crdito informal), los
lmites los imponen las mismas dificultades e imperfecciones de los
mercados asociados (crdito formal, bienes) v el contexto donde
operan (lloro v Yotopoulos, 1991). Lsta es una ,ran diferencia del
+. Ln estos casos, obviamente, el crdito es parte de un conjunto de servicios
ofrecidos que, como se ver ms adelante (cap. +), muchas veces resulta
funcional a su actividad principal.
5. larte de esa amplia evidencia se puede encontrar en Adams v litchett
(1992).
Ll CRLDlTO lNlORMAl
26
crdito no formal, que define en muchos casos las caractersticas de
los prestamistas v de los productos financieros que estos ofrecen. Ln
el caso concreto de los crditos informales, estos estn frecuentemente
asociados con un alto componente de confianza, con una relacin
muv personal entre las partes v un manejo de informacin a escala
local, que a su vez sera una de las razones de la fra,mentacin de los
mercados (renta de informacin").
lor otro lado, una de las consecuencias importantes del finan-
ciamiento informal es que, al estar desli,ado de la re,ulacin finan-
ciera estatal, est ms lejos de alcanzar los procedimientos de la banca
convencional en trminos de formalizacin" de la documentacin
crediticia, como de los instrumentos para la recuperacin: las acciones
judiciales suelen ser menos frecuentes, porque no se cuenta con
documentos que permitan la coaccin le,al. No debe perderse de
vista tambin que los menores montos otor,ados por las fuentes
informales hace ms costoso (por cada sol prestado) in-currir en pro-
cesos judiciales de recuperacin que pueden demo-rar en promedio
dos aos. Lstos prestamistas han enfrentado estas dificultades a travs
del establecimiento de relaciones repetidas (comerciales v crediticias),
mediante las cuales se va acumulando informacin altamente
especfica sobre su capacidad v voluntad de pa,o (potencial o efectiva),
al mismo tiempo que se va consolidando una relacin personal".
6
Ll sector informal en el ler tiene una presencia econmica
muv importante, tanto en las reas rurales como urbanas. Se,n
estimados del Tercer Censo Lconmico Nacional de 1993, las pe
6. Una de las modalidades ms interesantes de ,eneracin de un flujo de in-
formacin es el caso de los contratos de crdito interrelacionados
(|o:.rl|o|+.), como los usados por los a,ricultores de la costa peruana
(Huaral, la libertad), a travs de los cuales se relaciona un mercado (el de
producto) con otro (el de crdito) en virtud del compromiso del prestatario
de entre,ar su cosecha (o parte de ella) como pa,o por el crdito. Lsta
modalidad permite al prestamista conocer de cerca informacin reservada
sobre el prestatario, como su rentabilidad a,rcola, que le permite apreciar
mejor su capacidad de pa,o. Lstos con-tratos han sido ampliamente
estudiados por Braverman v Sti,litz (19o2).
27
queas v microempresas (lYML), que en su ,ran mavora se
desenvuelven en la economa informal, representan el 9o' de las
empresas del pas, ,eneran el 75' del empleo, explican el +2' del
lroducto Bruto lnterno (lBl), v se concentran en los sectores a,ro-
pecuario (++.5'), comercio (36.1'), servicios (11.1') e industria
(o.2'). Sin embar,o, pese a la importancia econmica de las lYML,
se estima que slo el 7.2' tiene acceso al crdito formal (lortoca-
rrero, 1999), v existen estudios que sealan que la fuente financiera
ms importante para las microempresas urbanas son los crditos de
proveedores (e.,., Tvara, 199o). Lstos datos son consistentes con la
informacin de la Lncuesta Nacional de Niveles de Vida (LNNlV)
del 2000 que seala que slo el 2o.0' de los ho,ares pe-ruanos haba
recibido crditos de los bancos (v 33' incluvendo las cajas municipales
de ahorro v crdito, CMAC), el resto fue provisto por fuentes
semiformales (o.2') e informales (+7.0').
7
De aqu que el crdito
informal aparezca como un elemento vital para el desenvolvimiento
de una ,ran parte de la economa peruana.
Ln el ler se han realizado varios estudios sobre el crdito in-
formal, sobre todo referidos al rea rural, que son principalmente de
naturaleza casustica, es decir se basan en anlisis de una comunidad
o un ,rupo dentro de un rea ,eo,rfica determinada. Lstos trabajos
muestran que: (i) en trminos de cobertura el crdito informal es la
fuente ms importante de crditos para los pobladores de escasos
recursos,
o
(ii) las transacciones se basan en buena medida en el uso
intensivo de informacin captada a travs de relaciones sociales v/o
econmicas anteriores al crdito, (iii) los prstamos son de corto plazo
v estn destinados mavoritariamente a actividades comerciales v/o al
consumo, (iv) prcticamente no existen barreras a la entrada para el
otor,amiento de crdito, (v) las actividades de
7. Ll 11.1' restante indic haber recibido crdito de otras" fuentes difciles
de clasificar.
o . Aunque es necesario reconocer que para la mavor parte de los estratos de
menores recursos v para los microempresarios una fuente principal de recur-
sos proviene del autofinanciamiento.
Ll CRLDlTO lNlORMAl
2o
los prestatarios estn interrelacionadas con las actividades del
prestamista en el sector real, v (vi) existe una amplia ,ama de pro-
ductos financieros v de prestamistas informales.
9
la hetero,eneidad es precisamente una de las caractersticas
ms saltantes del crdito informal, que se refleja tanto en las caracte-
rsticas de los prestamistas (existe una diversidad de a,en-tes
oferentes), como en la dispersin de las condiciones que se pueden
encontrar aun entre los prestamistas de un mismo tipo. De aqu que
no se pueda considerar la existencia de un solo mercado de crdito
informal, en el sentido estricto de lo que usualmente se entiende por
mercado. Resulta ms propio entender las transacciones informales
como un conjunto de contratos predominantemente de carcter
bilateral que se establece entre los prestamistas v los prestatarios.
10
Adems, en el caso del crdito proveniente de las a,roindustrias
(semiformal) es frecuente encontrar la existencia de mercados
interrelacionados (de crdito v de producto), en cuvo caso la na-
turaleza del contrato de crdito est estrechamente relacionada a las
actividades en el sector real o comercial que realizan los prestamistas,
como va se seal anteriormente.
9. Ln el ler, la evidencia de la importancia del crdito informal en las zonas
rurales se puede encontrar en los trabajos de Alvarado (19o7, 1996), Alvara-
do v U,az (199o), Valdivia v Silva (1997), Trivelli (1997 v 199o), Trivelli .:
+l. (1999), v Trivelli v Venero (1999), entre otros. Ln lo que respecta a la
evidencia del crdito informal en los mbitos urbanos se puede consultar
los trabajos de Chvez v Chacaltana (199+), Tvara (199o), v Visser v Tvara
(1995).
10. Williamson (19o7) seala que en las transacciones intervienen dos tipos de
activos: especficos v no especficos. los primeros se caracterizan por la
existencia de altos costos hundidos, es decir que esos activos no son tiles
para hacer transacciones con otros a,entes. las transacciones donde
predominan los activos especficos tienden a ser contratos de tipo bilateral,
en tanto a los a,entes no les conviene terminar los contratos. Ln el caso de
los contratos de crdito informal, la inversin en captacin de informacin
aparece como un activo especifico dado que esta inversin slo sirve para
dar crdito a un determinado cliente, v no es muv til para dar crdito a
otro tipo de cliente. Ls por ello que los contratos de crdito informales
tienden a ser de carcter bilateral, lo que explica las variaciones que se
encuentran en las condiciones de los mismos.
29
Lntre las formas de financiamiento informal ms comunes
tenemos las procedentes de: (i) familiares, ami,os o vecinos, (ii) a,io-
tistas, (iii) comerciantes, (iv) casas de empeo, rescatistas, (v)
industrias, (vi) terratenientes, v (vii) las asociaciones de ahorro v
crdito (ROSCAS) (Adams v litchett, 1992), ms conocidas como
juntas" en el ler. Lstos tipos de financiamiento tienen aspectos
peculiares, pero tienen en comn el hecho de que suelen ser, en mavor
o menor medida, de montos pequeos v de corto plazo,
11
de una escala
pequea v otor,ados en mbitos ,eo,rficos reducidos, lo cual a su
vez limita seriamente sus posibilidades de reducir los ries,os (debido
a la presencia de covarianza en las actividades). linalmente, las
posibilidades de realizar una intermediacin financiera a ,ran escala
tambin son limitadas en tanto las captaciones de depsitos que se
hacen a travs de las juntas slo involucran a los participantes en
mbitos locales, normalmente dedicados a la misma actividad.
las caractersticas ms importantes de los distintos tipos de
financiamiento sealados previamente son las si,uientes:
los del tipo (i) son prstamos realizados entre los inte,rantes
de una red social, entre los cuales existe un amplio cono-
cimiento. Lsto convierte al crdito en una especie de se,uro
recproco frente a contin,encias, donde un prestatario en un
futuro se puede convertir en prestamista v viceversa.
12
(ii) los a,iotistas o prestamistas profesionales son el ,rupo
,eneralmente asociado con los prstamos informales, aun cuan-
do su cobertura por lo ,eneral es muv reducida. Lste
11. lo que hace difcil el financiamiento de activos fijos, o el cambio tecnol,ico
que ,eneralmente requieren los microempresarios para incrementar sus
in,resos de manera si,nificativa.
12. Un desarrollo terico v emprico de este tipo de contratos se puede encontrar
en Udrv (1990) v en Lswaran v lotwal (19o9). lara el caso del ler, Valdivia
v Silva (1997) hacen uso de la nocin de contratos de pa,o contin,entes"
en su anlisis sobre los determinantes del acceso al crdito formal e informal.
Ll CRLDlTO lNlORMAl
30
tipo de crditos se caracteriza por una alta tasa de inters v
muchas veces es otor,ado contra la prenda de al,n bien.
13
(iii) los comerciantes son quiz la fuente ms extendida de
crditos informales. Lntre ellos destacan las tiendas o bode,as
locales, los compradores de productos finales v los proveedores
de insumos.
1+
Muchas veces estos prstamos se dan bajo la
modalidad de contratos interrelacionados.
15
(iv) los rescatistas, que ,eneralmente operan en las zonas
rurales, son personas que dan crditos contra la entre,a futu-
ra de productos, para lue,o venderlos a comerciantes mavoris-
tas, muchas veces ellos habilitan con fondos de estos comer-
ciantes. Lstos crditos tambin estn interrelacionados con las
actividades productivas o comerciales de los prestamistas.
(v) las industrias suelen proporcionar insumos, a cambio de
la entre,a de productos a los que se les da un valor a,re,ado
adicional, al i,ual que en (iii) v (iv), estos prstamos son de
naturaleza interrelacionada.
(vi) los terratenientes ,eneralmente entre,an la tierra v los
insumos a crdito a cambio de una parte de la produccin.
Lsta modalidad era muv comn en el a,ro peruano antes de la
reforma a,raria.
13. Se,n la LNNlV del 2000, el 1o.1' de los ho,ares manifest haber recibido
crdito de individuos, mientras que un 2o.9' seal que recibi prstamos
de tiendas o bode,as. Cabe sealar que los a,iotistas entran en la cate,ora
de individuos, pero en esa cate,ora tambin puede estar otro tipo de
prstamos como los de vecinos, parientes v ami,os, de aqu que la importancia
de los a,iotistas debe ser si,nificativamente menor.
1+. Ntese que, de acuerdo a nuestra clasificacin, si un proveedor de insumos
tie-ne una infraestructura establecida, es considerado un prestamista
semiformal.
15. Lxiste una amplia literatura terica v emprica sobre los mercados interre-
lacionados sobre todo para las zonas rurales de los pases asiticos. Ln el
captulo lll de Bardhan (19o9) se pueden encontrar varios trabajos
destacados. Consltese tambin Braverman v Sti,litz (19o2).
31
(vii) las juntas son mecanismos que incluven la movilizacin
de ahorros v el otor,amiento de crditos. Ln esta modalidad,
dentro de un ,rupo en el cual el nivel de conocimiento v/o las
relaciones sociales suelen ser muv fuertes, se acuerda ahorrar
una cierta cantidad de dinero en un plazo dado, lue,o del cual
el dinero es prestado a uno de los inte,rantes. Ll ciclo termina
cuando todos los miembros reciben el crdito (Von lischke,
1992).
16
Uno de los aportes ms destacados de las finanzas informales ha sido
el desarrollo de tecnolo,as crediticias innovadoras que permiten
evaluar con bajos costos de transaccin
17
la capacidad v voluntad de
pa,o de clientes carentes de ,arantas reales, v sin historial crediticio ni
estados financieros. los prestamistas informales utilizan
intensivamente informacin que proviene de relaciones personales
(vecindad, parentesco, compadraz,o) v/o de otros ne,ocios que
sostienen con el prestatario, lo que les permite establecer con bastante
precisin (o al menos con mavor precisin que los prestamistas
formales) la capacidad v la voluntad de pa,o de sus potenciales
clientes. Lsto ha permitido reemplazar ventajosamente el uso de
,arantas reales en los crditos v constituir sistemas de ,arantas no
tan,ibles muv eficientes como mecanismo de .ojr..m.o:, en la medida
en que tienen un ,ran valor personal para los prestatarios. Ln tal
sentido, la adopcin de tecnolo,as informa-les por parte de
prestamistas formales o la utilizacin de los canales informales de
crditos, podran abrir nuevos horizontes para la penetracin de los
sistemas financieros formales en los sectores eco
16. Un enfoque terico de las ROSCAS se puede encontrar en Beslev, Coate v
lourv (1993).
17. los bajos costos de transaccin de los crditos informales se derivan de la
ausencia de una serie de requisitos, documentacin v trmites comunes en
los crditos formales, que los hace atractivos para muchos a,entes
econmicos de bajos recursos que no pueden afrontar los altos costos de
transaccin para ob-tener un crdito formal.
Ll CRLDlTO lNlORMAl
32
nmicos de escasos recursos,
1o
pero sin perder de vista sus limita-
ciones, va mencionadas prrafos atrs.
lor otro lado, es importante mencionar que el crdito informal
no se desenvuelve aislado del crdito formal v del semiformal. Di-
versos estudios indican que muchos prestamistas informales obtienen
parte de su fondeo" de fuentes formales (Alvarado, 1996, Alvarado
v U,az, 199o). Lsta inte,racin vertical (o uso sucesivo de fondos,
conocido como .r.J|: l+,.r|o) implica que las variaciones en las con-
diciones de los crditos formales pueden afectar los costos v la dis-
ponibilidad de fondeo de los prestamistas informales, v de esta forma
alterar los trminos de los contratos de los prstamos informales.
Asimismo, la aparicin de crditos semiformales en zonas en donde
slo existan prstamos informales, al satisfacer parte de la demanda
por crdito de los pobladores, debe haber afectado la demanda por
crdito informal. Adicionalmente, se han reportado interesantes
experiencias de inte,racin entre intermediarios formales v semi-
formales o informales.
19
Un resultado interesante de lo anterior es
que la importancia del financiamiento formal aumenta cuando exis-
ten estas relaciones formal-no formal, dado que uno podra entender
a la fuente no formal como un a,ente" de la fuente formal (ver lloro
v Yotopoulos, 1991).
Otro aspecto esencial para entender mejor la naturaleza del
crdito informal, asociado a lo antes mencionado, es la condicin
emprica de las relaciones -de sustitucin o complementariedad-
existentes entre el crdito informal, semiformal v formal. Al,unos
estudios su,ieren que en ciertos tramos v para ciertos tipos de prs-
tamos hav una relacin de sustitucin, mientras que para otros la
relacin tiende a ser ms bien de complementariedad (Alvarado, 19o7,
Alvarado v U,az, 199o). ldentificar la naturaleza de esta re-lacin,
as como de los factores explicativos subvacentes, son as
1o. Una su,estiva revisin de las ventajas del financiamiento informal es
presentada por Christen (19o9).
19. Una discusin sobre las limitaciones v alcances de estas experiencias puede
hallarse en Trivelli .: +l. (1999).
pectos cruciales que no se deben pasar por alto en el anlisis
del crdito informal, pues ser de suma importancia para el diseo de
polticas de expansin de los sectores que intermedian fondos.
Una consideracin metodol,ica importante que debe tenerse
en cuenta es que toda demanda de crdito es una demanda derivada,
es decir, no se demanda crdito por s mismo, sino para financiar las
necesidades de produccin, consumo o inversin. De ah que en mu-
chos casos las caractersticas de los contratos de crdito dependan en
,ran medida de las particularidades de la actividad financiada. lor
ejemplo, dado que en las lYML ,eneralmente no se encuentra una
separacin clara entre las actividades de consumo v produccin, usual-
mente la demanda de crdito informal cruza estos dos aspectos. Lsto
explica el resultado de varios estudios en lo referente a que el crdito
informal se usa para financiar simultneamente varias actividades
como los ,astos en alimentacin, en educacin v en salud, v tambin
los ,astos productivos, bsicamente capital de trabajo.
Cm s. u.J. |+|.r o:+J .o l+ J|s.us|o r.t|+, so mu.|+s l+s
+j|rm+.|o.s +..r.+ J. l+ o+:ur+l.z+ J.l .r.J|: |ojrm+l, , +uo .u+oJ s.
|+o .|:+J ju.o:.s u. r.s+lJ+o +luo+ J. .ll+s, .s:+s o :|.o.o uo+ +ml|+
|+s. .m/r|.+ u. l+s sus:.o:.. fo .o.r+l, .u+oJ s. |+|l+ J.l .r.J|:
|ojrm+l, l+ m+,r/+ J. rs|.|o.s so m+s ||.o "|J.+s .muo.s` u. s.
|+o |o.rr+J +l "s+|.r .ot.o.|o+l` .o .l +s J.l :|.m. fs:. :r+|+
r.r.s.o:+ uo +r:. .o .s. s.o:|J, ,+ u. .o:r+s:+ mu.|+s J. l+s
+j|rm+.|o.s .o :ro +l .r.J|: |ojrm+l s|r. l+ |+s. J. uo+ .o.u.s:+
r.+l|z+J+ .o :r.s +m||:s u. r.+l|z+o J|s:|o:+s +.:|t|J+J.s ..om|.+s -
ls |+r.s rur+l.s, ls .m.r.|+o:.s m+,r|s:+s , ls m|.r.mr.s+r|s-
+s/ .m J. .s:uJ|s J. ls r.s..:|ts m.r.+Js j|o+o.|.rs , .s:uJ|s J.
.+s J. mJ+l|J+J.s r.r.s.o:+:|t+s J. j|o+o.|+m|.o:. fs:+ +ml|:uJ os
|+ .rm|:|J .o:+r .o uo+ t+s:+ |ojrm+.|o, .u,s r.sul:+Js
r.s.o:+r.ms .o l+s . o9-9.
Ln la si,uiente parte de esta seccin, intentaremos sistemati-
zar los principales (o ms usuales) supuestos acerca del financia-mien-
to informal (o no formal, en ,eneral), que sern contrastados con la
informacin reco,ida en las encuestas, los estudios de mercado
33
Ll CRLDlTO lNlORMAl
3+
v los estudios de caso realizados. Una aclaracin necesaria es
que este documento no pretende responder exclusivamente a estas
hiptesis comunes. Su objetivo es presentar un panorama ,eneral de
las principales caractersticas de las modalidades de financiamiento
de tres sectores de bajos in,resos.
Proposiciones a verificar: Ia importancia deI crdito no formaI
la principal hiptesis que intenta responder este estudio es saber si
efectivamente, como suponemos, con una muestra estadsticamen-
te representativa de tres tipos de pobladores de bajos in,resos, el cr-
dito no formal (v dentro de este, el crdito informal), tal como lo
entendemos en este trabajo, es la principal fuente de financia-
miento externo para la realizacin de sus actividades de produccin
v consumo. Debe sealarse que en la presentacin de los resultados
se dar en nfasis especial a aquellos referidos al financiamiento
informal.
lROlOSlClONLS LSlLClllCAS
L| origcn, |os objctivos y |as |imitacioncs c| crcito no jorma| para
|os pob|aorcs c bajos ingrcsos
Ll crdito no formal es el resultado de la interaccin de una vasta
demanda por servicios financieros de los sectores de bajos in,re-sos
que no puede ser satisfecha exclusivamente por los prestamistas
formales, v de la existencia de imperfecciones en los mercados: asi-
metras en la informacin, ausencia de mercados de se,uros, derechos
de propiedad incompletos, etc., que afectan a todos los intermediarios
financieros.
Ll financiamiento no formal est centrado en financiar ac-
tividades de produccin v consumo. Sin embar,o, de manera adicio-
nal suele cumplir tambin una funcin de se,uro", financiando
contin,encias o miti,ando s|.|s adversos que son frecuentes entre
los sectores analizados, permitiendo as mantener los niveles de con-
sumo v la actividad econmica. No obstante, los intermediarios
no formales no financian inversiones de lar,o plazo, razn por
la cual su contribucin al desarrollo es limitada.
fl r|.o J.l j|o+o.|+m|.o: o jrm+l
los mercados financieros (tanto los formales como los informales),
por su propia naturaleza, presentan imperfecciones que definen las
caractersticas de los prestamistas, as como de los productos ofre-
cidos, sobre todo en los pases en desarrollo. Asimismo, los poblado-
res de menores in,resos demandan servicios financieros con
caractersticas particulares (montos bajos, sin ,arantas conven-
cionales,
20
plazos relativamente cortos, con bajos costos de transaccin
no monetarios), que no suelen ser provistos por el sector formal,
debido a los elevados costos que incurriran dada su tecnolo,a
crediticia, v a las limitaciones que tienen para controlar los problemas
de asimetras en la informacin. Ln consecuencia, la hiptesis es que
los prestamistas informales v semiformales tienen mavor presencia
en aquellos escenarios donde lo,ran miti,ar las imperfecciones de
los mercados financieros v/o cuando existen fallas en otros mercados
(de productos v factores) que impiden, desincentivan o encarecen
las actividades de los prestamistas formales.
ls |.:|ts J.l j|o+o.|+m|.o: o jrm+l
Nuestra hiptesis es que el financiamiento no formal no persi,ue
como finalidad nica la maximizacin de beneficios financieros,
habida cuenta que el crdito no suele ser la principal actividad de los
prestamistas no formales. Su objetivo, ms bien, suele depender de
otras actividades en el sector real (comercio, transporte, etc.). Ln
este sentido, se postula que en el financiamiento informal existe una
alta incidencia de transacciones interrelacionadas.
35
20. Se refiere particularmente a las ,arantas requeridas por los bancos en los
cr-ditos no personales: hipotecas, prendas, etc.
Ll CRLDlTO lNlORMAl
36
l+s l|m|:+.|o.s J.l j|o+o.|+m|.o: o jrm+l
la premisa es que el financiamiento no formal se concentra en crditos
de corto plazo v de montos relativamente reducidos, orientados
bsicamente a mantener el nivel de actividad (va produccin o
consumo) de los prestatarios, dejando as de lado el financiamiento
de inversiones, v limitando con ello su impacto en el desarrollo de las
actividades productivas de los prestatarios. Adems, se postula que
el financiamiento no formal atiende slo parcialmente la demanda
de capital de trabajo de los sectores de bajos in,resos v mi-
croempresarios, debido a las restricciones en su fondeo de recursos o
a sus prcticas de racionamiento.
Las caractcristicas c |os prcstamistas no jorma|cs y c |os prouctos
jinancicros quc ojrcccn a |os scgmcntos c bajos ingrcsos
ls r.s:+m|s:+s o jrm+l.s
lartimos de la hiptesis de que existen diversos tipos de prestamistas
informales v semiformales que intermedian fondos para los pobladores
de bajos in,resos. Lstos tipos pueden definirse de acuerdo a diferentes
criterios:
Ln funcin de las caractersticas de los prestatarios atendidos:
si los prestatarios se especializan en un tipo de actividad eco-
nmica o por se,mentos ,eo,rficos.
Ln funcin del nivel de especializacin en actividades de
intermediacin: si la actividad financiera es la actividad prin-
cipal del prestamista o si ms bien el prestamista la considera
como anexa (e instrumental) a su ocupacin principal.
Ll primer criterio nos permitir conocer la existencia de se,menta-
cin, por actividad productiva v/o por ubicacin ,eo,rfica, v con
ello los lmites al desarrollo de las actividades v tecnolo,as de estos
prestamistas. Ll se,undo criterio nos permitir diferenciar a los pres-
tamistas especializados", que tienen una mavor capacidad
para acercarse a la situacin de los prestamistas formales interesados
en atender a los ,rupos de bajos in,resos, de los prestamistas no
especializados", que no buscan maximizar sus beneficios financieros
sino que trabajan con un portafolio de actividades, dentro de las cua-
les el crdito es un componente ms.
ls rJu.:s j|o+o.|.rs jr..|Js r ls r.s:+m|s:+s o jrm+l.s
lartiendo de la hetero,eneidad de los prestamistas no formales, v de
su flexibilidad para ofrecer productos financieros especficos para
distintos tipos de demandas,
21
nuestra hiptesis es que aun a pesar de
esta mavor flexibilidad, los productos financieros que los prestamistas
informales v semiformales ofrecen son relativamente homo,neos (lo
que no implica que ten,an similares condiciones) para ,rupos de
prestatarios definidos en funcin de sus actividades productivas o de
consumo (comerciantes de determinado tipo de productos,
a,ricultores, etc.). Lsta homo,eneidad podra explicarse por el mavor
conocimiento de las necesidades de financiamiento de estos sectores
por parte de los prestamistas no formales, v por su flexibilidad para
disear productos financieros adecuados para demandas
determinadas.
Ln esta parte debe a,re,arse un aspecto bsico que ha sido
lar,amente discutido, pero pocas veces probado: la tasa de inters de
los crditos informales. Al respecto, se plantea que estos crditos no
son necesariamente ms caros respecto a los crditos formales, v que
implican menores costos de transaccin para los prestatarios que los
crditos formales.
l+ :..ol/+ .r.J|:|.|+
los prestamistas informales v semiformales utilizan tecnolo,as
crediticias basadas en un uso intensivo de informacin sobre la ca-
pacidad v la voluntad de pa,o de los prestatarios, proveniente de
37
21. A diferencia del sector formal, que suele ofrecer productos ms bien estan-
darizados, con montos relativamente altos v elevados costos de transaccin.
Ll CRLDlTO lNlORMAl
un amplio conocimiento acumulado ,racias a los otros tipos de
ne,ocios que realizan, as como a las relaciones personales. Todo esto
acta como un incentivo para el cumplimiento de los contratos v
para el mantenimiento de relaciones de lar,o plazo. la estrecha
relacin entre el prestatario v el prestamista es un componente esen-
cial del crdito informal.
Los cmanantcs c jinanciamicnto no jorma|
los prestatarios son personas de escasos recursos productivos o de
bajos in,resos, que requieren de recursos adicionales para financiar
total o parcialmente su produccin (capital de trabajo) o cierto con-
sumo (emer,encias, bienes durables), v que usualmente no tienen
acceso oportuno al crdito formal. Debido a las restricciones del cr-
dito formal v a sus necesidades inmediatas de dinero, estos prestata-
rios estn dispuestos a aceptar altas tasas de inters por crditos de
corto plazo, como resultado de sus temporalmente altos costos de
oportunidad por sus actividades conexas, o para aprovechar oportu-
nidades de ne,ocios altamente rentables v de corto plazo. Ln este
sentido, nuestra hiptesis es que existe un conjunto de caractersti-
cas de los prestatarios de bajos in,resos que favorecen el uso de siste-
mas informales o semiformales de intermediacin como medio para
obtener liquidez.
Las rc|acioncs cntrc c| scctor jorma| y c| scctor no jorma|
lartimos de la proposicin de que las relaciones entre los prestamis-
tas formales v no formales pueden ser tanto de competencia o sustitu-
cin (en determinados se,mentos ,eo,rficos v/o productos finan-
cieros), como de complementariedad. lroponemos como hiptesis
que mientras ms desarrollados (dinmicos, competitivos) son los
mercados financieros v de productos v factores, las relaciones entre
el sector formal v no formal tienden a ser principalmente de compe-
tencia, manteniendo las relaciones de complementariedad limitadas
a actividades que justamente permiten miti,ar imperfecciones de los
mercados financieros, como las asimetras de informacin.
3o Ll llNANClAMlLNTO lNlORMAl
2
CARACTLRlzAClN DL lOS
AMBlTOS DL TRABAJO
C
omo va se indic, los mbitos de trabajo estudiados son
los departamentos de lima (el mercado mavorista de fru-
tas nmero 2), la libertad (el mercado mavorista, los mi-
croempresarios del calzado en Ll lorvenir v los ho,ares rurales en
Chepn), v Junn (los microempresarios, el mercado mavorista en
Huancavo v los ho,ares rurales en Concepcin).
Con el objetivo de comprender mejor los resultados encon-
trados en cada mbito, a continuacin se presenta una caracteriza-
cin del mercado financiero para el se,mento de bajos in,resos en el
ler, que contiene informacin acerca del acceso de los ho,ares al
crdito se,n la LNNlV del 2000, de la oferta formal de micro-
financiamiento, as como de una caracterizacin de los mercados
financieros de la libertad v Junn.
1
lue,o, se realiza una introduc
1. Ln el caso de lima, no se presentan las caractersticas del mercado finan-
ciero. Lsto se debe, en primer lu,ar, a que slo se han realizado encuestas en
un mer-cado mavorista del rea metropolitana, sin aspirar, en consecuen-
cia, a contar con una muestra representativa de un distrito o zona en la
capital. Ln se,undo
+0
cin a los resultados de la encuesta realizada a los demandantes
de crdito, donde se exponen las caractersticas socioeconmicas b-
sicas encontradas en cada uno de los tres tipos de pobladores de bajos
in,resos analizados.
Caracterizacin deI mercado financiero para Ios sectores de
bajos ingresos
Lsta seccin presenta una caracterizacin del mercado financiero para
los sectores de bajos in,resos, que servir como marco de referencia
para el anlisis del financiamiento formal v no formal en estos estratos.
Con dicha finalidad, se exponen los indicadores de acceso de los
ho,ares al crdito a nivel nacional se,n la LNNlV del ao 2000, v
en se,undo lu,ar se realiza un examen de la oferta formal de
microcrdito a nivel nacional, establecindose la importancia de los
diferentes intermediarios v los principales problemas que se re,istran
en dicho se,mento. lue,o se presentan los estudios de los mercados
financieros relevantes para los tipos de pobladores esco,idos (Junn v
la libertad).
LA EVOLUCION DEL ACCESO AL CREDITO EN EL PER
los resultados de la LNNlV del 2000 muestran que el porcentaje de
ho,ares peruanos que informa haber contado con al,n crdito en el
ltimo ao se ha reducido si,nificativamente entre 1997 v el 2000,
retornndose en promedio a los niveles re,istrados en 199+, antes de
la expansin financiera (ver cuadro 2.1).
lu,ar, a que el mercado de lima presenta caractersticas similares a las examinadas
a nivel nacional, va que concentra ms del o0' de las colocaciones totales
v un similar porcentaje de los depsitos del sistema financiero. Sin embar-
,o, dos diferencias fundamentales del mercado metropolitano son la ausen-
cia de entidades financieras no bancarias de base re,ional (CRAC v CMAC),
v la mavor presencia de la banca de consumo en el financiamiento a los
asalariados de reducidos in,resos.
+1
CUADRO 2.1
TASAS DE ACCESO AL CREDITO SEGN AMBITO 1994, 1997 Y 2000
mbito 1994 1997 2000
Total Urbano kural Total Urbano kural Total Urbano kural
TotaI 16.6 16.7 16.4 32.0 38.1 22.1 19.3 20.0 17.9
Costu 13.0 12.0 18.2 36.0 38.7 29.3 18.1 17.7 19.5
Sorru 17.9 22.1 14.9 2S.7 36.7 18.3 17.6 20.6 14.8
Sovu 22.2 25.0 18.0 30.2 37.6 22.6 23.1 25.1 20.5
luente: LNNlV.
Llaboracin: lropia.
Como se muestra en el cuadro anterior, la tasa de acceso al crdito se
duplic entre 199+ v 1997, pero lue,o cav a 19.3' en el 2000, aun-
que el nivel de acceso ese ao es mavor en todos los mbitos (excepto
en la sierra), en especial en la costa urbana, respecto a 199+. Y como
reflejo de la mavor importancia del crdito en el mbito urbano, tanto
el crecimiento en el acceso al crdito a nivel nacional en 1997, como
la posterior cada en el 2000, fueron ,enerados por las variaciones en
el crdito urbano.
Respecto al principal tipo de prestamista mencionado por los
encuestados, se nota un cambio importante en la composicin del
crdito se,n la fuente en el ao 2000 (cuadro 2.2). Si bien a nivel
nacional las tiendas v las bode,as resultan el prestamista ms
mencionado (2o.9'), la diferencia respecto a los bancos (2o') se ha
reducido sustancialmente. Ln este sentido, si bien se reduce el acceso
al crdito en el 2000, los bancos crecen en importancia, so-bre todo
en las zonas rurales, v si,uen siendo la fuente ms importante en las
zonas urbanas. lor el contrario, en las zonas rurales, menos dinmicas
v ms pobres, la principal fuente de crditos son las tiendas v bode,as
(27'), se,uidas de los individuos (25.+'), es decir, de los prestamistas
informales.
CARACTLRlzAClN DL lOS AMBlTOS DL TRABAJO
+2
CLADRO 2.2
TASAS DE ACCESO AL CREDITO SEGLN FLENTE Y MEITO
1994, 1997 Y 2000
Fuente 1994 1997 2000
TtoI 1rIon JuroI TtoI 1rIon JuroI TtoI 1rIon JuroI
Banco 7.0 1J.3 1.+ 26.7 33.9 7.2 28.0 32.3 18.9
CMAC n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. 3.6 5.J +.7
Emjresa 12.3 16.3 5.9 8.3 11.3 1.1 2.7 3.6 J.8
Coojerativa 3.2 7.3 1.+ 3.0 5.8 2.9 3.3 7.5 1.2
Individuo 33.1 29.8 38.8 13.6 11.2 19.7 18.1 1+.7 25.+
Tienda y
bodea 14.2 2J.9 +J.2 39.7 29.8 66.9 28.9 29.8 27.J
Otros 28.0 15.+ 12.3 6.3 8.J 2.2 11.1 7.1 21.9
Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
n.d.. no disjonible.
Fuente. ENNIV.
Elaboracion. Projia.
LA OFERTA FORMAL DE MICROFINANCIAMIENTO EN EL PER
Como resultado de la crisis internacional v del fenmeno de Ll Ni-
o, se ,ener una recesin en las actividades orientadas al mercado
interno en 199o-99, mientras que el sistema financiero local tuvo
que enfrentar una restriccin de los niveles de liquidez v una eleva-
cin de la morosidad, que determinaron a final de cuentas una reduc-
cin de las colocaciones. Como consecuencia de esta evolucin, la banca
comercial tradicional ha reducido drsticamente su presencia en el
crdito lYML, que ha quedado principalmente a car,o de las entida-
des especializadas. Lsta situacin se refleja en un breve anlisis de los
se,mentos del mercado atendidos por la banca mltiple, que se pre-
senta en el si,uiente cuadro.
+3
CLADRO 2.3
DISTRIELCION DEL PORTAFOLIO POR TIPO DE CREDITO Y NLMERO
DE DELDORES DE LA EANCA MLLTIPLE AL 31.12.99
Tipo de crdito del Deudores Crdito promedio
portafolio Coss vigente (LS$)
Comercial 8+.8 125,+J7 9.8 1JJ,778
Consumo 6.9 1,J31,851 8J.6 3,+69
Hijotecario 7.1 38,+J5 3.J 27,578
Microemjresa (MES) 1.2 8+,278 6.6 2,J+2
Total 100.0 1,279,941 100.0 12,738
Fuente. SBS.
Como se puede apreciar, el 9.o' de los deudores comerciales con-
centra el o+.o' del portafolio crediticio de la banca, con un fi-
nanciamiento promedio vi,ente de US$ 100,77o por cliente, eviden-
ciando as la marcada concentracin de las colocaciones la banca en
las empresas ,randes v medianas. Ll crdito de consumo ocupa una
posicin de poca relevancia en trminos de cartera (6.9' del total),
aun cuando a,rupa al o0.6' de los deudores. los prstamos hipote-
carios tampoco se encuentran muv desarrollados, va que representan
nicamente el 7.1' de las colocaciones totales, diri,idas al 3' del
total de deudores, pertenecientes esencialmente a los sectores de in-
,resos medios v altos, reflejado por el saldo promedio vi,ente de US$
27,57o por cliente. lor ltimo, el crdito a la microempresa ocupa un
lu,ar realmente mar,inal, va que concentra solamente el 1.16' del
portafolio total, con un promedio vi,ente por cliente de US$ 2,0+2,
que indicara que la mavor parte de los bancos se concentra en las
lYML de mavor dimensin v ,rado de consolidacin, va que dicho
promedio es ms alto que el re,istrado por las CMAC v otras entida-
des especializadas (CRAC,
++
LDlYML, bancos de consumo), que se orientaran a las lYML me-
nos consolidadas.
Asimismo, si se tiene en cuenta que Mibanco contaba con
+2,0+9 prestatarios en 1999, es decir, el +9.9' de las microempresas
financiadas por la banca, v que sin incluir a esta entidad especializa-
da en la microempresa el promedio de crdito MLS del resto de ban-
cos asciende a US$ 3,625 por cliente, se desprende que las en-tidades
especializadas proveen lo esencial del financiamiento a las
microempresas, v especialmente a las de menor tamao,
2
como se
comprueba en el cuadro 2.+.
CLADRO 2.4
INDICADORES DE CARTERA PYME VIGENTE
DE LAS ENTIDADES ESPECIALIZADAS
Entidad 1998 1999
Mnts Coss u. Cr.ut Mnts Coss u. Cr.ut
+g.nt. +g.nt.
/1SS MIIs.) .r.uts rn.u /1SS MIIs.) .r.uts rn.u
/1SS) /1SS)
Mibanco 11.9 35,JJJ 3+J 19.J +2,J+9 +52
CMAC 7J.3 8+,9+5 828 85.2 95,J61 896
CRAC 58.5 31,933 1,832 +8.5 32,151 1,5J9
EDPYME 13.J 1J,372 1,253 1+.+ 13,662 1,J5+
Subtotal 133.7 162,230 947 167.1 182,923 913
Financiera
Solucion s.i. s.i. 1+.8 18,982 78J
Total 133.7 162,230 181.9 201,903 901
Fuente. SBS.
Elaboracion . Projia.
2. No tanto por el monto del crdito vi,ente (US$ 153 millones en los ban-
cos, sin incluir a Mibanco, t.rsus 1o1.9 millones en los prestamistas espe-
cializados -
+5
Como se puede observar, en las entidades especializadas el crdito
lYML vi,ente promedio ascendi en 1999 a US$ 901, monto si,ni-
ficativamente inferior a los US$ 3,625 re,istrados por la banca co-
mercial sin incluir a Mibanco, lo que refleja su clara orientacin a las
microempresas de menor dimensin. lor ltimo, se estima que el
Banco del Trabajo
3
cuenta con 35,000 clientes en el crdito lYML
con una cartera vi,ente de US$ 20 millones a fines de 1999 v un
financiamiento promedio de US$ 571 por cliente, orientndose as
hacia las microempresas de menor dimensin, como el resto de los
intermediarios especializados en la banca de consumo.
Otra constatacin importante es el crecimiento en un 2+.6'
de las colocaciones lYML en dlares de Mibanco, las CMAC v las
LDlYML en 1999, a pesar del contexto recesivo imperante. Lsta con-
ducta diferenciada (las colocaciones brutas de los bancos caveron en
1+.6' en dicho ao) se explicara por la se,mentacin imperante en
los mercados crediticios, va que las lYML se encontraran ms li,a-
das a la actividad a,rcola v primaria, que se recupe-r en 1999, v
presentaran menores niveles de endeudamiento que las empresas de
mavor dimensin orientadas al mercado interno.
Dentro de la composicin de la clientela de las diferentes enti-
dades especializadas, se advierten al,unas diferencias interesantes.
lor un lado, Mibanco otor,a los crditos ms pequeos (promedio
de US$ +52), en el otro extremo, las CRAC re,istran los mavores
promedios, lo que indicara que se diri,en a sectores ms consolida-
dos de las lYML, que en este caso se dedican mavoritariamente a
actividades a,ropecuarias. Ll resto de las entidades se sita cerca del
promedio, confirmando as su clara orientacin al ,rupo meta, que
est constituido esencialmente por pobladores que viven en zonas
urbanas.
CMAC, CRAC, LDlYML, linanciera Solucin v Banco del Trabajo), que es slo
1o.o' mavor en estos ltimos, sino sobre todo por el nmero de clientes
atendidos (+2,229 t.rsus 201,905), que es casi cuatro veces ms.
3. Dicha entidad incluve a todos sus prestatarios en la cate,ora de rdito de
consumo en los reportes a la SBS, a pesar de contar con una si,nificativa
cartera de crditos lYML.
+6
Dentro de la oferta de microfinanciamiento, es importante iden-
tificar los principales indicadores de desempeo de la entidades espe-
cializadas en este se,mento, para establecer sus fortalezas (v debilida-
des) como fuente sostenible de crdito.
Los mrgcncs jinancicros cn |as microjinanzas: componcntcs y
cvo|ucin
Toda entidad financiera debe cubrir sus costos de ries,o v de opera-
cin, adems de ,enerar una adecuada rentabilidad, para ase,urar su
viabilidad. Dado que las entidades microfinancieras tienen un limita-
do ,rado de control sobre sus e,resos financieros (,astos por inte-
reses v obli,aciones financieras), que son determinados en lo funda-
mental por el mercado, su viabilidad depende crticamente de dos
factores. lor un lado, del nivel de tasas activas que puedan cobrar,
por el otro, de una racionalizacin de sus costos de ries,o v operativos.
Como en todo mercado, la mavor intensidad de la competencia en el
crdito lYML debera conducir a una reduccin de las tasas activas,
forzando as a la racionalizacin de los costos sealados sobre la base
de la ,eneracin de economas de escala v mejoras en la tecnolo,a
crediticia, la eficiencia v la productividad de su personal.
lara analizar esta problemtica se realizar, en primer lu,ar,
un examen comparativo de los actuales mr,enes financieros de los
principales intermediarios relevantes. Ln se,unda instancia, se
abordar un breve recuento de la evolucin de estos mr,enes en los
ltimos aos. linalmente, se plantearan al,unos problemas que
enfrenta el microfinanciamiento formal especializado en las lYML.
Un apropiado examen de los actuales resultados financieros
de las entidades microfinancieras requiere de la divisin de las en-
tidades financieras relevantes en dos ,rupos. lor un lado, estn los
intermediarios de la banca de consumo que combinan el crdito lYML
con los prstamos personales a trabajadores asalariados, como en el
caso del Banco del Trabajo v linanciera Solucin, v por el otro, las
entidades que orientan sus colocaciones fundamentalmente
+7
a la microempresa, como las CMAC, las CRAC, las LDlYML
v Mibanco.
Del anlisis de los mr,enes financieros presentados en el cuadro
2.5, se derivan varias conclusiones importantes. Ln primer lu,ar, su
amplitud depende en lo fundamental del nivel de las tasas de inters
cobradas a los clientes, que son bastante elevadas, sobre todo en la
banca de consumo v en Mibanco, situndose en un nivel in-termedio
en las CMAC v las LDlYML, mientras que son ms re-ducidas en las
CRAC, por el mavor ,rado de dolarizacin de sus colocaciones v por
sus problemas institucionales v administrativos.
+
+. Ln efecto, en las cajas rurales la fra,mentacin del accionariado determina
que muchas veces sus directivos privile,ien los intereses de los prestatarios
/ accio
CLADRO 2.3
INDICADORES DE RESLLTADOS DE LAS INSTITLCIONES FINANCIERAS INTERMEDIAS
ESPECIALIZADAS AL 31.12.99
(POkCENTAE DE LA CAkTEkA PkOMEDIO)
Entidad Ingresos Gastos Margenes Provisiones Gastos Ltilidad Retorno
sobre el
Financ. Financ. Financ. Colocac. operativos neta patrimonio
Eanca de consumo
Banco del
Trabajo 71.+ 2J.3 31.1 16.9 33.J 3.8 2J.1
Solucion 6+.6 19.3 43.3 +.7 3+.1 5.9 21.7
Entidades especializadas en crdito PYME
Mibanco 62.J 12.3 49.7 2.6 39.1 3.J 3.3
CMAC 5+.+ 19.6 34.8 3.8 22.2 7.J 32.3
CRAC 32.7 1J.+ 22.3 +.+ 18.2 J.J2 J.J7
EDPYME +8.5 1J.9 33.6 6.3 25.+ 3.5 12.6
Fuente. SBS.
+o
A su vez, los ,astos financieros son ms reducidos en las CRAC v las
LDlYML, como reflejo del financiamiento concesional que reciben,
5
mientras que en Mibanco constituven la consecuencia del bajo ,rado
de apalancamiento.
Ln se,unda instancia, los mr,enes financieros son bastante
diferenciados entre las instituciones financieras. Alcanzan sus m-
ximos niveles en la banca de consumo v en Mibanco, v los menores,
en las CMAC v las CRAC, aunque slo en estas ltimas no ase,uran
su viabilidad financiera. Ln tercer lu,ar, los costos de ries,o, medidos
por las provisiones por colocaciones con respecto a la cartera prome-
dio, son muv distintos entre las instituciones financieras. Lste indi-
cador es extremadamente alto (16.9') en el Banco del Trabajo, como
resultado de las deficiencias en la evaluacin v se,uimiento crediti-
cio, que slo son compensadas por las muv elevadas tasas de inters
cobradas. Ln el resto de las instituciones fi-nancieras, los costos del
ries,o son ms reducidos, especialmente en Mibanco v las CMAC.
6
Ln cuarta instancia, destacan los altos costos de otor,ar un
,ran nmero de pequeos crditos que se reflejan en elevados e,re-
sos operativos, con la excepcin de las CRAC. Sin embar,o, su varia-
bilidad refleja en buena medida los niveles de eficiencia alcanzados, sien-
do Mibanco el que re,istra los mavores costos operativos (39.1' de
la cartera), se,uido por las entidades de la banca de consumo v, en un
nivel considerablemente menor, por las LDlYML, las CMAC v las
CRAC. No se advierte una clara relacin entre el tamao de la enti-
dad v sus niveles de eficiencia, lo que indicara que no se es-taran
,enerando economas de escala.
nistas en prejuicio de la entidad, asimismo, en las actuales condiciones los in-,resos
financieros de las CRAC no alcanzan a cubrir plenamente sus costos.
5. Y en el caso de las LDlYML, tambin porque an no empiezan a pa,ar ,ran
parte de los crditos obtenidos.
6. Ln el caso de las CRAC, habra que considerar que muchas veces no cuen-
tan con adecuados ndices de cobertura de provisiones v que sus estados
financieros no son muv transparentes.
+9
lor ltimo, como resultado de los factores sealados, la ren-
tabilidad es muv variable: alcanza altos niveles en las CMAC (con
un retorno sobre el patrimonio, ROL del 32.3'), resultados in-
teresantes en la banca de consumo (por encima del 20'), v bajos
indicadores en Mibanco. De esta manera, las CMAC re,istran los
mejores lo,ros en trminos de eficiencia v rentabilidad,
7
aunque to-
dava podran racionalizar en mavor medida sus costos operativos,
Mibanco precisara reducir si,nificativamente sus altos cos-tos
operativos para consolidar su viabilidad, al i,ual que la banca de con-
sumo, v en el caso del Banco del Trabajo, tambin debera me-jorar sus
procedimientos de evaluacin v se,uimiento crediticio para reducir
sus costos de ries,o. las LDlYML tendran tambin que racionalizar
sus costos operativos, mientras que las CRAC requieren una rees-
tructuracin ms ,eneral para mejorar su calidad de cartera v supe-
rar sus prdidas.
lue,o de la presentacin anterior, es ilustrativo identificar los
principales problemas del mercado de microfinanzas en la actuali-
dad, que incluven:
los altos costos del crdito en trminos reales: los interme-
diarios cobran tasas en dlares que fluctan entre 26 v 36' al
ao, mientras que en soles varan entre 56' v 13o' (frente a
una inflacin local del 3.7' anual en 1999). Lsta situacin
reflejara la se,mentacin del mercado del microcrdito v la
debilidad de las presiones competitivas. Lvidentemente, los
altos costos del financiamiento limitan la capacidad de ,e-
neracin de excedentes de las microempresas, v, en conse-
cuencia su capacidad de mejorar sus niveles de empleo e
in,resos, as como su acumulacin.
o
7. Una revisin de las tendencias de los mr,enes financieros del ROL v de las
CMAC en los ltimos cuatro aos refleja la consistencia de sus resultados
favo-rables, aun cuando en nivel alcanzado en 1999 es menor que el de
1996. lara mavores detalles al respecto, consltese lortocarrero (2001).
o. Aunque habra que sealar que muchas veces el crdito formal desplaza al
financiamiento informal, que es mucho ms oneroso. Tambin debe
mencionar-
50
la limitada cobertura en el se,mento de la microempresa rural,
que re,istra un menor acceso al crdito por su precaria
rentabilidad, dispersin ,eo,rfica v mavor exposicin a los
ries,os naturales v de mercado.
9
la poca profundidad del mercado, que cuenta con escasos
recursos de mediano v lar,o plazo para la financiacin de ac-
tivos fijos de las microempresas v el apovo a la construccin
pro,resiva de las viviendas de sus propietarios, que represen-
tan muchas veces su inversin ms considerable.
UN ESTUDIO DEL MERCADO DE MICROFINANCIAMIENTO DE JUNIN:
HUANCAYO Y CONCEPCION
las provincias de Huancavo v Concepcin se ubican en la re,in
Andrs Avelino Cceres, en el valle del Mantaro, en el departamen-
to de Junn. Ambas comparten muchas caractersticas, v en buena
medida funcionan como un nico mercado comercial v financie-ro,
cuvo centro es la ciudad de Huancavo, donde se concentran las tran-
sacciones ms si,nificativas, v desde donde se atiende a los clientes de
Concepcin. A continuacin, analizaremos el mercado financiero del
departamento de Junn, tratando en forma conjunta a ambas
provincias, v teniendo claro el predominio de la ciudad de Huancavo.
Como resultado de la alta centralizacin del sistema financiero
peruano, lima concentraba el o2.3' de los depsitos totales v el o2.7'
de las colocaciones de la banca mltiple a fines de 1999.
se que a menudo es elevada la productividad mar,inal de las actividades realizadas
con el financiamiento recibido, lo que permite cubrir sus costos. Ln ese
sentido, aquellos que no ten,an una elevada rentabilidad en sus principales
actividades econmicas no podran pa,ar estas tasas.
9. las CMAC tienen una reducida participacin en el financiamiento del a,ro (slo
12' de su cartera), esta participacin en el financiamiento a,ropecuario es incluso
menor en el caso de las LDlYML (2.o') v de la banca (3.2'). las CRAC te-
nan el 61.7' de su cartera en dicho sector a diciembre de 1999.
A su vez, los depsitos en Huancavo representan apenas el
0.7' del total nacional, v las colocaciones, el 0.3', asimismo,
participa con el 65' de los depsitos v el o7' de las colocaciones del
departamento de Junn. Como reflejo de la importancia de Huancavo
en la economa re,ional,
10
en el mercado financiero de la provincia
desarrollan sus operaciones 6 bancos comerciales con sedes centra-
les en lima
11
v dos entidades financieras re,ionales: la CMAC
Huancavo v la LDlYML Confianza. la red bancaria presenta una
densidad limitada en la ciudad, contando Huancavo en 1999 con
0.32 a,encias por 10,000 habitantes frente al 0.o5 re,istrado en lima.
A nivel a,re,ado, se presenta un fuerte desequilibrio entre los
depsitos v las colocaciones, alcanzando el indicador respectivo un
nivel de 1.9o en 1999, lo que refleja que buena parte de los fon-dos
captados por los bancos en la provincia son transferidos a lima v no
intermediados a nivel local (dicho indicador a nivel de los bancos
asciende en 1999 a 2.2+ mientras que alcanza el 0.52 en las CMAC),
como se aprecia en el cuadro 2.6. Tambin destaca la po-sicin
preponderante en el mercado financiero local de los bancos, que
concentran el 96.5' de los depsitos v o5.3' de las colocaciones
totales en 1999. Sin embar,o, el peso de la CMAC se ha incremen-
tado en forma si,nificativa, especialmente en la provisin de finan-
ciamiento, va que su participacin en el mercado ha pasado del +.7'
en 1997 al 13.3' en 1999.
Asimismo, es importante sealar que mientras los depsitos
de los bancos no han experimentado variaciones si,nificativas, sus
colocaciones han mostrado marcadas fluctuaciones, reducindose en
un +0.1' en 1999 respecto a 199o, como resultado de la recesin
interna v de la crisis financiera experimentada por el pas. Como se
ha sealado, este fenmeno no habra impactado a la CMAC, que
atiende predominantemente a los sectores de bajos in,resos, que
51
10. 63.9' de las colocaciones v +7' de los depsitos de la Re,in Andrs A.
Cceres, inte,rada por los departamentos de lasco, Hunuco v Junn.
11. A fines del 2000 abri una a,encia Mibanco.
52
no habran sido tan ,olpeados por la recesin como las empresas
medianas v ,randes.
CLADRO 2.6
EVOLLCION DE LOS DEPOSITOS Y COLOCACIONES
EN LA PROVINCIA DE HLANCAYO
(MILLONES DE LS $)
Entidad Depsitos Colocaciones
!VV !VVB !VVV !VV !VVB !VVV
Bancos 96.3 83.9 93.7 53.1 69.8 +1.8
CMAC 1.+ 1.7 3.+ 2.6 3.5 6.5
EDPYME Contianra J.7
Total 97.7 83.6 97.1 33.7 73.3 49.0
Fuente. SBS.
Los actorcs principa|cs cn c| sistcma jinancicro cn c| cparta-
mcnto c !unin
lara presentar una ima,en ms completa de las caractersticas del
mercado financiero local, resulta til explorar la participacin de las
diferentes entidades en las colocaciones v captaciones en el de-
partamento de Junn, que es el principal mercado financiero de la
re,in, va que concentra al 31.12.99 el 73.6' de los prstamos otor-
,ados v el 72.3' de las captaciones realizadas en la re,in An-drs
Avelino Cceres.
Ll mercado financiero de Junn se encuentra claramente se,-
mentado. lor un lado, los ,randes bancos comerciales se orientan
fundamentalmente al sector corporativo v a los sectores de in,resos
medios v altos, v por el otro, las entidades no bancarias (como la
CMAC v la LDlYML) v las que se diri,en al crdito de consumo
se especializan en atender la demanda de financiamiento de los
sectores de menores recursos. Dentro de este ltimo se,mento, las
CMAC son las entidades ms importantes.
Como es usual, en las colocaciones destaca ntidamente el peso
de los ,randes bancos comerciales (ver cuadro 2.7). Ln efecto, los
cuatro mavores bancos concentran el 76.1' de las colocaciones. Ls
importante a,re,ar que slo el Banco de Crdito otor,a el 26.5' del
financiamiento, con lo que se refleja su fuerte implantacin en la
plaza. la CMAC, por su lado, re,istra una importante participacin
del 1+.0', que cobra relevancia no slo por el volumen de los fondos
intermediados, sino tambin porque su participacin de mercado es
superior a la de bancos como lnterbank v del Trabajo, a pesar de que
sus operaciones se diri,en en parte a otros se,mentos.
CLADRO 2.7
PARTICIPACION EN LAS COLOCACIONES, CARTERA VENCIDA
Y DEPOSITOS Y OELIGACIONES: DEPARTAMENTO
DE JLNN AL 31.03.2000 (PORCENTAJES)
Entidad financiera Colocaciones Mora Depsitos
Banco de Credito 26.5 +6.9 +9.+
Banco Continental 2J.5 +.6 22.2
Banco Wiese Sudameris 18.9 26.+ 17.+
CMAC Huancayo 1+.J +.1 2.7
Interbank 1J.2 +2.J 7.3
Banco de Trabajo 7.1 J.7 J.5
Financiera Solucion 2.+ 1.8
Resto de entidades J.+ s.i. J.5
1
Total 100.0 23.1 100.0
(LS$ 53,9 mills.) (LS$ 1++,8 mills.)
1.

Incluye Financiera Solucion.
Nota. Se han excluido las colocaciones de la CRAC Selva Central, dado ue dicha entidad
se encuentra en jroceso de liuidacion.
Fuente. BCR Sucursal Huancayo. Sntesis mensual, marro del 2JJJ.
53 CARACTLRlzAClN DL lOS AMBlTOS DL TRABAJO
5+
Tambin es importante sealar que los bancos comerciales presentan
carteras con altas tasas de mora, que son especialmente marcadas en
los casos del Crdito e lnterbank (mavor del +0'), v en menor medida
en el Wiese-Sudameris (26.+'). la mala calidad de la cartera en
estos bancos obedecera, por un lado, a la crisis que ha afectado al
sector de la ,ran v mediana empresa en la re,in (el corazn de la
clientela de estos bancos), pero tambin refleja-ra un marcado
relajamiento de los criterios de evaluacin v de las polticas de crdito,
,enerado por el rpido crecimiento v la mavor competencia observada
entre los bancos en los ltimos aos. Ll Banco Continental representa
la nica excepcin en dicho estrato, al re,istrar una tasa de mora del
+.6', que se debera a su ac-titud extremadamente conservadora v
selectiva en la plaza. Ln el caso de la CMAC Huancavo, la tasa de
mora es de +.1', alcanzada ,racias a dos factores centrales: el menor
impacto de la recesin actual en los estratos de la microempresa v su
mejor calidad de la ,estin crediticia. Ll Banco del Trabajo v
linanciera Solucin presentan tambin reducidos niveles de cartera
atrasada, que podran ser atribuidos al menor impacto de la crisis en
el sector donde operan v a su a,resiva poltica de casti,o de cartera.
Ln cuanto a los depsitos, tambin existe una marcada con-
centracin de los bancos. los cuatro ms importantes (Crdito, Wiese
Sudameris, Continental e lnterbank) concentran el 96.3' de los
montos captados, v destaca el peso del Banco de Crdito, que
concentra el +9.+' del total. la CMAC tiene una participacin del
2.7', muv superior al 0.5' re,istrado por el Banco del Trabajo (cuadro
2.7). Varios factores limitan la penetracin de la caja municipal en el
mercado de depsitos, incluvendo la prohibicin de ofrecer depsitos
a la vista, la inexistencia de una red nacional de pa,os de las CMAC,
la limitacin de sus servicios, as como la con-fianza de las empresas
v los sectores de altos in,resos en la solvencia v se,uridad de la banca
comercial.
L| jinanciamicnto c |os scctorcs c bajos ingrcsos
Como se ha mencionado, en los prstamos a los sectores de bajos
in,resos la CMAC constituve la principal fuente de financiamiento,
v enfrenta la competencia de la LDlYML Confianza v de las entidades
nacionales especializadas en el crdito de consumo, como el Banco
del Trabajo o la linanciera Solucin. De esta forma, mientras la
CMAC concentra el 1+' del mercado re,ional de colocaciones, el
Banco del Trabajo rene el 7.1', linanciera Solucin el 2.+' v la
LDlYML Confianza el 0.13' (ver cuadro 2.7).
Asimismo, hav que destacar la presencia de ciertas ONO cre-
diticias como CLDAl, que orientan la mavor parte de sus colocaciones
al campesinado. Tambin es relevante el financiamiento otor,ado por
las casas comerciales li,adas a la venta de electrodomsticos, como
Tiendas LlL, CARSA v la Curacao, que tienen una activa presencia
en Huancavo v cobran tasas efectivas del 10' mensual en dlares.
Tambin se encuentran presentes en la re,in las cooperativas de
ahorro v prstamo, que se han desarrollado como entidades cerradas
12
que a,rupan principalmente a los trabajadores del ma,isterio v a los
mineros. Desafortunadamente, no se cuenta con informacin
confiable de las colocaciones de estas fuen-tes de financiamiento
semiformal.
lor su lado, la ampliacin de la frontera del financiamien- to
formal habra tenido como consecuencia el establecimiento de
relaciones de complementariedad con el financiamiento semifor-
mal e informal. Lstas vinculaciones se manifiestan, por ejemplo, en el
establecimiento de acuerdos entre ciertas casas comerciales de ta-
mao mediano v la CMAC para financiar la venta de ciertos equipos
(mototaxis, mquinas para la confeccin, etc.). Lsta cooperacin
permite a los comerciantes concentrarse en sus ne,ocios v evitar el
ries,o crediticio, mientras que para los clientes implica menores costos
del crdito, asimismo, la CMAC puede manejar el financiamiento
con menores niveles de ries,o v costo. las relaciones de
complementariedad con el financiamiento informal se presentaran
sobre todo en los mercados mavoristas, donde los comerciantes
financiados por la CMAC otor,an, a su vez, habilitaciones a peque-
os productores a,rcolas.
55
12. Al no recibir depsitos del pblico, estas entidades se encuentran fuera del
m-bito de supervisin de la SBS.
56
A su vez, en las operaciones pasivas, la Caja compite con la
banca mltiple en su conjunto, cuvas empresas concentran una pro-
porcin si,nificativa de los activos del sistema financiero v han
desarrollado una red de a,encias a nivel nacional, con una slida
implantacin en cada una de las principales ciudades del interior,
donde las CMAC desarrollan sus actividades.
los principales productos ofrecidos por estos intermediarios
formales incluven el crdito para capital de trabajo de corto plazo de
los microempresarios v el financiamiento de consumo para los
asalariados. Ll Banco del Trabajo v linanciera Solucin exi,en a los
microempresarios que financian contar con un re,istro tributario
activo, por lo que tenderan a concentrarse en los estratos ms con-
solidados de la microempresa, mientras que la CMAC v la LDlYML
no presentan este requerimiento v re,istraran una ma-vor presencia
dentro de las microempresas de menor tamao. Slo la CMAC otor-
,a en escala si,nificativa financiamiento para la adquisicin de activos
fijos, a plazos entre 12 v 36 meses.
las tecnolo,as financieras empleadas por los intermediarios
financieros mencionados se a,rupan en dos ,randes familias. lor un
lado, la CMAC v la LDlYML
13
utilizan como criterio central la
evaluacin del analista de crdito sobre la capacidad v voluntad de
pa,o de cada prestatario, que posteriormente es aprobada por el
Comit de Crditos o la instancia pertinente, el analista asume el
se,uimiento v la recuperacin del crdito en una estructura descen-
tralizada, con el apovo de una plataforma informtica especializada.
lor el otro, en las entidades especializadas en el crdito al consumo
el cliente es reclutado por un promotor, de acuerdo a los parmetros
establecidos por la Oerencia de Crditos. la evaluacin se rea-liza cen-
tralizadamente sobre todo en base a criterios estandarizados (cercanos
a una metodolo,a de .r.J|: s.r|o) v apovados en documentos, como
el monto de in,resos declarado a la SUNAT en los ltimos tres meses,
por su lado, el se,uimiento v la recuperacin estn en manos de un
departamento especializado en la entidad.
13. Lste or,anismo ha reclutado a varios ex funcionarios de la CMAC para lle-
var a cabo un plan de reestructuracin financiera v de mejora de su tecnolo,a
crediticia.
Ls interesante observar la variacin de las tasas de inters ac-
tivas de estos intermediarios, que colocan predominantemente en
moneda nacional, de acuerdo a la informacin reco,ida en la visita
realizada en julio del 2000. lor un lado, el Banco del Traba-jo cobra
una tasa del 10' mensual (TLA de 21+'), procurando compensar
estos altos costos con la rapidez en la aprobacin v una ,enerosa oferta
de fondos. linanciera Solucin cobra 6' al mes (101.2' anual) en
los prstamos a los clientes pequeos (montos inferiores a US$ 1,++1)
v +' (TLA de 60.1') a los clientes de ma-vor tamao, introduciendo
una competencia por precios en dicho se,mento del mercado
orientada a captar los mejores clientes de la CMAC v la LDlYML.
la Caja Municipal, por su lado, tiene una poltica diferenciada de
tasas de inters: cobra desde +.75' al mes para los prstamos de
hasta US$ 576 hasta 3.75' en los montos mavores a US$ 5,76+,
considerando tambin los niveles de ries,o de cada cliente v la oferta
de la competencia. lor ltimo, la LDlYML Confianza opera con tasas
del +.75' al 6' en soles al mes, se,n el tamao del prstamo v las
caractersticas del cliente, pero puede excepcionalmente aprobar tasas
ms bajas para rete-ner un cliente con buenos antecedentes crediticios.
Ln resumen, en el se,mento del mercado financiero orien-ta-
do a los sectores de bajos in,resos se advierte una competencia cre-
ciente, que comienza a repercutir en una reduccin de tasas para los
clientes de mavor tamao v mejores antecedentes crediticios. lero
los diversos intermediarios desarrollan estrate,ias diferenciadas. Ll
Banco del Trabajo no compite en trminos de tasas sino por la rapidez
de su servicio, sus sencillos requerimientos v los altos montos que
aprueba, confiando tambin en la persuasin que ejerce su fuerza de
ventas. las dems entidades relevantes (la CMAC, linanciera
Solucin v la LDlYML) s han comenzado a competir por precios,
pero limitndose a disputar los clientes ms ,randes v menos ries,osos,
tambin se plantea entre estos inter-mediarios una competencia en
trminos de calidad v rapidez del servicio, donde la LDlYML v la
CMAC lo,ran aprobar muchos crditos en +o horas, mientras que
linanciera Solucin demorara ms.
5o
Las cntiacs jinancicras rcgiona|cs
Dada su importancia en el financiamiento de los sectores de bajos
in,resos resulta importante examinar con ms detalle a la CMAC
Huancavo v LDlYML Confianza.
1+
la primera ha experimentado un
muv dinmico crecimiento, reflejado en el aumento de sus activos
totales de US$ 2.9 millones a fines de 1996 a US$ 11.1 millones al
31.03.00, como reflejo de la rpida ampliacin de sus colocaciones,
que alcanzaron los US$ 7.3 millones en marzo del 2,000 frente a US$
2.3 millones en 1996. Ls importante a,re,ar que este crecimiento de
las colocaciones se ha realizado manteniendo una buena calidad del
portafolio crediticio, va que la cartera atrasada representa apenas el
+.0' del s:.| de colocaciones al 31.03.00 v se encuentra
aprovisionada en un 11+.6'.
A su vez, el desarrollo de las operaciones activas de la CMAC
Huancavo fue financiado por el crecimiento de sus depsitos, que
pasaron de US$ 0.7 millones en 1996 a US$ +.6 millones en marzo
del 2,000 v por la ampliacin de sus adeudados (de US$ 1.2 millones
a US$ 3.o millones en las mismas fechas). Destaca el xito alcanzado
por la Caja en la movilizacin de ahorros, que no es muv frecuente
en las entidades especializadas en microfinanzas. Ll favorable
desarrollo financiero de la CMAC ha ,enerado una alta rentabili-
dad: un ROL del +1.3' en 1999, que ha permitido la ampliacin de
su patrimonio de US$ 0.9 millones en 1996 a US$ 2.1 millones al
31.03.00, sobre la base de una poltica de permanente reinversin de
las utilidades ,eneradas.
la CMAC Huancavo destaca por sus lo,ros en cobertura, v
contaba al 30.06.00 con 11,007 crditos lYML vi,entes v un s:.| de
colocaciones de US$ 6.o millones, con un financiamiento promedio
vi,ente de US$ 619 por cliente. Hav que destacar que el 10.7' de los
crditos v el 13.6' de la cartera se canalizan al financiamiento
1+. Ln la re,in central operaban las CRAC Selva Central v Mantaro, pero
ambas han sido intervenidas v liquidadas por la SBS por encontrarse en
situacin de insolvencia.
de las lYML a,rcolas. lor su lado, el 1+.9' del portafolio
est co-locado en el sector industria, el +6.0' en la actividad
comercial, v el resto se distribuve en el sector servicios v diversos.
lor su lado, la LDlYML Confianza inici sus operaciones en
junio de 199o, como resultado de la formalizacin de la ONO Separ,
que constituve su principal accionista. la entidad cuenta con co-
locaciones de US$ 761 mil al 31.03.00, v re,istra una cartera atrasa-
da del +.5', que se encuentra aprovisionada en un 100.o'. Su prin-
cipal fuente de recursos son las lneas de crdito, que alcanzan los
US$ o1+ mil. Confianza dispone de un patrimonio de US$ 3oo mil.
Al 31.12.99 la entidad re,istraba prdidas por US$ 6o mil, ,e-neradas
por sus altos costos operativos v de ries,o, pero desde inicios del 2,000
ha re,istrado utilidades, que alcanzan a US$ 9.6 miles. la LDlYML
ha lo,rado recientemente superar al,unos de sus problemas ms
si,nificativos, pero todava debe consolidarse como un intermediario
viable, a mediano plazo puede constituir una si,nificativa fuente de
competencia para la CMAC Huancavo.
la LDlYML contaba con 1,+09 crditos vi,entes al 30.06.00
(equivalentes al 12.o' del nmero de prstamos de la CMAC en la
misma fecha) v una cartera de US$ ooo mil, con un financiamiento
vi,ente promedio de US$ 630 por cliente, orientndose as al mismo
,rupo meta de la CMAC. Ll 2+.2' del portafolio de Confianza se
canaliza a la a,ricultura, el +1.5' al comercio v los servicios v 17.6'
a la industria, mostrando tambin en este aspecto bastan-te similitud
con la Caja, salvo en lo referente al mavor peso relati-vo del sector
a,ropecuario, que proviene de la herencia de la ONO, que privile,iaba
las colocaciones en la a,ricultura.
UN ESTUDIO DEL MERCADO DE MICROFINANCIAMIENTO DE LA
LIBERTAD: TRUJILLO Y CHEPEN
las provincias de Trujillo v Chepn se ubican en la costa norte, de-
partamento de la libertad. la ciudad de Trujillo es la capital del
departamento, v como tal, la ,ran mavora de transacciones comerciales
v financieras se realizan ah. Ln esta provincia estn es
59
60
tablecidos 11 bancos comerciales v las oficinas principales de la CMAC
Trujillo v la CRAC la libertad. la provincia de Chepn est a 160
kilmetros de Trujillo, v unos o0 kilmetros de la ciudad de Chiclavo,
la economa de esta provincia se basa principalmente en la a,ricultu-
ra v en una menor proporcin en el comercio. Cuenta con a,encias
de tres bancos comerciales (Banco de Crdito, Banco Continental e
lnterbank), as como de la CMAC Trujillo v la CRAC la libertad,
por lo que se puede considerar que tiene cierta independencia fi-
nanciera" respecto a Trujillo v Chiclavo.
las colocaciones en el departamento de la libertad re-
presentaron el 2.23' del total nacional en 1999 v los depsitos, el
1.o7'. A su vez, las colocaciones en Trujillo representan apenas el
2.01' del total nacional, v los depsitos el 1.7+', a pesar de que la
ciudad ocupa el sexto puesto en las colocaciones v el noveno en los
depsitos de todo el pas, v de que a nivel de ciudades fuera de lima,
ocupa el se,undo lu,ar en las colocaciones v el tercero en depsitos.
lor otro lado, las colocaciones por habitante ascienden a US$
33o en Trujillo, un indicador mucho ms alto que en el caso de
Huancavo (US$ 90), aunque claramente inferior a las colocaciones
por habitante en la provincia de lima (US$ 1,+95), lo que puede ser
un indicador del menor desarrollo financiero de las dos primeras
ciudades.
Dada su importancia en la economa re,ional, en el mercado
financiero de Trujillo operaban 11 bancos comerciales en 1999 (con
32 a,encias) con sedes centrales en lima v dos entidades fi-nancieras
re,ionales: la CMAC Trujillo (o a,encias) v la CRAC la libertad (+
a,encias).
15
Lsto se traduce en un claro predominio de Trujillo en el
sistema financiero departamental, va que a,lomera el 90.1' de las
colocaciones v el 93.+' de los depsitos del departa
15. Adems, linanciera Solucin v la LDlYML LDYllCAR tambin tenan
colocaciones vi,entes a fines de 1999, por montos de US$ 2.+3 millones v
US$ 652 mil, respectivamente. Asimismo, estn presentes or,anizaciones
no forma-les otor,ando crditos, como las ONO HABlTAT, lDLSl v CARL,
la Cmara de Comercio v lroduccin la libertad, v las Cooperativas San
lorenzo v len Xlll.
mento de la libertad. la red bancaria presenta una densidad
intermedia en la ciudad, contando Trujillo en 1999 con 0.+5 a,encias
por 10,000 habitantes frente al 0.o5 re,istrado en lima.
Los actorcs principa|cs cn c| sistcma jinancicro cn c| cparta-
mcnto c La Libcrta
Al i,ual que en el caso de Junn, en la libertad tambin se puede
apreciar una marcada se,mentacin del mercado financiero. los
bancos comerciales tienen entre sus principales clientes al sector
corporativo, a la mediana empresa v a los se,mentos de in,resos me-
dios v altos, mientras que las or,anizaciones no bancarias, v par-
ticularmente la Caja Municipal de Trujillo, la Caja Rural la liber-
tad, linanciera Solucin, v la ONO Hbitat Trujillo (la ms impor-
tante or,anizacin crediticia semiformal), atienden a los sectores de
menores in,resos, v en muchos casos compiten entre s por los mismos
clientes.
las cifras a,re,adas para el departamento de la libertad
muestran que los tres bancos ms importantes concentran el 75.2'
del total de depsitos del sistema financiero re,ional, siendo el ms
importante el Banco de Crdito, con +0.+' del total. Mientras tanto,
las or,anizaciones no bancarias representan apenas el 7.+' del total
(cuadro 2.o). Como se puede ver, en 1999 v junio del 2000, los
depsitos en los bancos han cado notablemente (en -9' v -0.5'), a
diferencia de las or,anizaciones no bancarias, que por el contrario
han aumentado sus captaciones en proporciones importantes (en
2o.o' v 32.3' en dichos perodos), como resultado de sus a,resivas
campaas para captar depositantes (como el sorteo de premios para
los ahorristas), que les ha permitido aumentar su participacin de
+' a fines de 1997 a 7.+' en junio de 2000.
lor otro lado, al i,ual que en los depsitos, pero con menor
intensidad, los tres principales bancos concentran el 65' del total de
colocaciones del sistema financiero re,ional, siendo el Banco de
Crdito el ms importante, con 30' del total de colocaciones a junio
de 2000, se,uido de los bancos Continental (20') v Wiese-Sudameris
(15'). la evolucin de las colocaciones departamenta-
62
les mostr una clara reduccin en 1999 (-15.7'), respecto a
199o, contraccin explicada por la cada en las colocaciones
bancarias, que representan el 90.7' de las colocaciones totales, puesto
que el sistema no bancario, v en especial la CMAC Trujillo, s re,istr
una expansin importante de su cartera en los ltimos dos aos
(1o.5' en 199o v 12.6' en 1999), lo que ha implicado un aumento
de su participacin en las colocaciones totales de 5.3' en 1997 a
9.3' a junio de 2000 (ver cuadro 2.9).
CLADRO 2.8
SALDO DE DEPOSITOS DEL DEPARTAMENTO DE LA LIEERTAD
(MILES DE LS$)
Entidad financiera Dic. 1998 Dic. 1999 Jun. 2000 Jun. 00
Sistema bancario 231,004 228,431 227,203 92.6
Credito 1J8,87+ 1J2,+98 99,J7J +J.+
Continental 58,161 +6,639 52,15J 21.3
Wiese Sudameris
1
+J,286 38,899 33,1+8 13.5
Nuevo Mundo
2
1J,J81 1+,356 1+,693 6.J
Interbank 1+,69J 11,859 1J,796 +.+
Otros
3
18,912 1+,182 17,35J 7.1
Sistema no bancario 10,626 13,687 18,103 7.4
Caja Rural 3,+18 +,576 6,JJ+ 2.+
Caja Municijal 7,2J8 9,111 12,1J1 +.9
Total 261,630 242,117 243,310 100.0
Crecimiento total +.5% 7.5% 1.3%
Crecimiento bancos +.5% 9.J% J.5%
Crecimiento sist. no bancario 6.3% 28.8% 32.3%
1. Las citras del Banco WieseSudameris de 1997 y 1998 incluyen la suma de los bancos
Wiese y Lima, tusionados en setiembre de 1999.
2. El Banco Nuevo Mundo tue intervenido jor la SBS en diciembre del 2JJJ.
3. Otros incluye. Latino, Santander, Standard Chartered, Del Trabajo, Serbanco y Orion
(hasta 1999).
Estos dos ultimos bancos tueron liuidados en el 2JJJ.
Fuente. BCRP sucursal Trujillo.
CLADRO 2.9
SALDO DE COLOCACIONES DEL DEPARTAMENTO DE LA LIEERTAD
(MILES DE LS$)
Entidad financiera Dic. 98 Dic. 99 Junio 2000
Mnt Mro /)
Sistema bancario 320,722 263,348 236,162 90.7 21.3
Credito 111,796 92,657 8+,7+9 3J.J 39.+
Continental 63,752 52,6JJ 56,6JJ 2J.J 11.9
WieseSudameris
1
57,28+ +1,+8J +2,3J3 15.J 8.J
Nuevo Mundo 27,173 3+,9J3 33,213 11.8 5.2
Interbank 25,787 23,J86 22,592 8.J 25.1
Otros
2
3+,932 18,821 16,7J5 5.9 22.J
Sistema no bancario 19,396 23,218 26,149 9.3 8.7
Caja Rural 6,997 7,771 8,J96 2.9 17.J
Caja Municijal 9,52J 12,365 1+,787 5.2 5.3
Financiera Solucion 3J79 2,+3J 2,686 1.J 1.6
EDPYME EDYFICAR 652 581 J.2 11.7
Total 340,319 286,766 282,310 100 20.1
Cartera pesada () 16.3 19.8 20.1
1. Las citras del Banco WieseSudameris de 1997 y 1998 incluyen la suma de los bancos
Wiese y Lima, tusionados en setiembre de 1999.
2. Incluye los bancos. Latino, Santander, Solventa (diciembre de 1998), Standard
Chartered, Del Trabajo, Serbanco y Bancosur (199798). Bancosur tue absorbido
jor el Santander en noviembre de 1999, Solventa se convirtio en Financiera Cordillera
en junio de 1999 y el Latino estaba en jroceso de valoriracion jara interarse con
Interbank.
Fuente. BCRP Sucursal Trujillo.
Otro resultado importante es la tendencia creciente de la tasa de
morosidad del sistema financiero re,ional (20.1' a junio del 2000),
que ha sido relativamente alta desde 1997 (1+.6'). Otra vez, la tasa
de morosidad bancaria es mucho ms alta (21.3' a junio de 2000)
que la de las or,anizaciones financieras no bancarias (o.7').
Desa,re,ando por or,anizacin, los bancos con mavor cartera moro-
sa son el Standard Chartered (oo'), que slo est recuperando
6+
sus crditos, se,uido del Banco de Crdito (39.+'), lnterbank (25.1')
v el Banco latino (23.6'). Lstos cuatro bancos tienen una morosi-
dad conjunta de 36.7 a junio de 2000.
Ln el caso de las or,anizaciones no bancarias, se aprecia una
reducida cartera pesada de linanciera Solucin (1.6'), se,uida de la
CMAC Trujillo (5.3'), resultados que contrastan con la mora re,is-
trada por la CRAC la libertad (17'), explicada fundamentalmente
por la morosidad de su cartera a,rcola, que explica el 62' de la
morosidad total.
16
L| jinanciamicnto c |os scctorcs c bajos ingrcsos
17
Ln los prstamos a los sectores de bajos in,resos, la CMAC v la CRAC
enfrentan sobre todo la competencia de entidades nacionales espe-
cializadas en el crdito de consumo, como el Banco del Trabajo o la
linanciera Solucin, v en el sector semiformal, de la ONO Hbitat
Trujillo. No obstante, en los crditos a,rcolas, la CRAC la libertad
no parece enfrentar nin,una competencia, pues
16. Al i,ual que en el caso de Junn, podra ar,umentarse que estos resultados
dife-renciados se deberan a que el se,mento de clientes de cada subsistema
tiene distintos ,rados de adaptabilidad a las crisis en sus actividades, distin-
tos rendimientos, o en ltima instancia que las evaluaciones crediticias tie-
nen marcadas diferencias. Ln el caso particular de la CMAC Trujillo, el
se,mento de las lYML pareciera haber soportado mejor la contraccin de
sus niveles de actividad en los ltimos aos, sin desmerecer el mavor esfuer-
zo por mejorar la evaluacin de la capacidad v voluntad de pa,o de sus
clientes.
17. la presentacin que si,ue a continuacin se refiere principalmente a Truji-
llo. No existe mucha informacin disponible para el caso de Chepn, pero
se puede indicar que representa apenas el 5' de las colocaciones departa-
mentales bancarias v el 2' de las captaciones, realizadas en las a,encias de
los bancos de Crdito, Continental e lnterbank. Ln trminos de colocacio-
nes, la CMAC Trujillo tiene una cartera de US$ 1.+6 millones, v la CRAC
la libertad, de US$ 1.15 a julio del 2000. las colocaciones de la ONO
Hbitat fueron menores a US$ 100 mil a junio del 2000. lor ltimo, en
cuanto al financiamiento a,rcola semiformal, existe una importante parti-
cipacin de los molinos de arroz, que sera incluso mavor que la de los pres-
tamistas formales.
to que el resto de las entidades financieras ha optado por dejar de
financiar este sector. A su vez, en las operaciones pasivas, ambas ca-
jas compiten con toda la banca mltiple.
Ln cuanto a las tecnolo,as crediticias, las empleadas por el
Banco del Trabajo v linanciera Solucin no difieren si,nificativa-
mente de la va presentada en el estudio de mercado de Junn, son
diferentes de aquellas se,uidas por la CMAC Trujillo v la ONO Hbitat
Trujillo, que s muestran similitudes, as como de la CRAC la liber-
tad.
Ln los casos de la CMAC Trujillo v la ONO Hbitat, el ana-
lista es el encar,ado de todo el anlisis crediticio, del se,uimien-to v
de la recuperacin de los crditos, a diferencia de la banca de con-
sumo v linanciera Solucin, que usan intensivamente pro- moto-
res de crdito en la etapa de seleccin. Asimismo, dada la naturaleza
de sus clientes, la base para el anlisis crediticio es la capacidad v
voluntad de pa,o. lue,o de la evaluacin del analista, la propuesta
de crdito es sustentada ante un comit de crdito, cuva composi-
cin en el caso de la CMAC Trujillo vara en funcin del monto soli-
citado. las a,encias slo tienen autono- ma para aprobar crditos
hasta cierto monto (US$ 3,000). Ln el caso de Hbitat, todos los
expedientes de crdito tienen que ser aprobados en la oficina central
(Trujillo), lo que podra demorar la aprobacin de las solicitudes de
crdito planteadas en las tres oficinas fuera de Trujillo. Ln cuanto a
las ,arantas reales, estas son accesorias hasta cierto monto, pero
pasado un lmite (US$ 3,000 en CMAC Trujillo v S/. 5,000 en Hbitat)
s son decisivas para aprobar el crdito.
lor otro lado, la CRAC la libertad tiene una tecnolo,a muv
orientada hacia el sector a,rcola (cuva cartera representa ba el 66'
del total a julio de 2000), donde el anlisis crediticio busca determinar
la capacidad de pa,o v se basa tambin en las ,aran-tas reales (debe
respaldar al menos el doble del monto solicitado). Adems, para
acceder a un crdito es usual que se requiera abrir una cuenta de
ahorros en la Caja Rural.
Respecto del costo del crdito, salvo en el Banco del Trabajo
(que cobra 6' mensual en soles), no existen mavores diferencias
65
66
entre el resto de los prestamistas, cuva tasa activa efectiva men-
sual flucta alrededor del +' en soles v 2' en dlares. las variantes son
los crditos personales de la CMAC Trujillo (+.5' en soles), mien-
tras que los prstamos lYML tiene un costo del +'. Y en el caso de
Hbitat Trujillo, las tasas son fijadas por la fuente cooperante, v van
de +.2' a +.5' en soles. Ln el caso de la CRAC la libertad, el costo
depende de las ,arantas reales para los prstamos a,ropecuarios v
comerciales. Si el crdito a,rcola tiene ,arantas reales, tienen una
tasa de 3.5' en soles, v si no las tiene, el 3.75', adems, existe un
cobro nico de una comisin del 2' al desembolso.
Las cntiacs jinancicras rcgiona|cs
A mediados del 2000, operaban en la provincia de Trujillo tres en-
tidades financieras de base re,ional: la CMAC Trujillo, la CRAC la
libertad v la LDlYML LDYllCAR. la primera ha experimenta-do
un crecimiento muv lento en sus activos totales de US$ 15.3 mi-
llones a fines de 1996 a US$ 16.3 millones al 31.12.99, como reflejo
de los problemas internos de la entidad que determinaron un estan-
camiento en sus colocaciones en US$ 11.3 millones en 1999, cuando
en 1996 haba alcanzado va los 10.6 millones v pese a que los de-
psitos crecieron de US$ 5.5 millones a US$ 9.2 millones en dichos
aos.
Ls importante recalcar que esta caja presenta una relativamente
buena calidad en su portafolio crediticio, va que la cartera atrasada
es slo el 5.3' del s:.| de las colocaciones al 31.12.99 v se encuentra
aprovisionada en un 160.7', adems, tiene planeado se,uir
expandiendo sus actividades hacia nuevas zonas: Vir (la libertad),
Huaral, Chancav (ambas en lima), v Rioja, Movobamba v Tarapoto
(en San Martn), v consolidar su presencia en Trujillo. la superacin
de sus problemas internos ha permitido un favorable desarrollo
financiero en 1999, ,enerando una apreciable rentabilidad, reflejada
en un ROL del 19.+' en 1999, que ha permitido la ampliacin de su
patrimonio de US$ 3.6 millones en 1996 a US$ +.3 millones en 1999,
sobre la base de una poltica de reinversin de las utilidades ,eneradas.
lor otro lado, la CRAC la libertad opera en el departamento
desde 1995, v a fines de 1999 contaba con tres a,encias v 36 tra-
bajadores. Al 31.12.99 sus colocaciones fueron de US$ 6.o millones,
v re,istraba una cartera atrasada del 1+.6', mientras que su ndice
de aprovisionamiento alcanzaba al o0.7'. Sus fuentes de recursos
incluven captaciones de depsitos por US$ +.7 millones v adeudados
por US$ +.0 millones, su patrimonio asciende a US$ 1.7 millones.
Cabe sealar que esta CRAC ha re,istrado un importante crecimiento
de sus captaciones de depsitos en los ltimos tres aos, lo que la ha
llevado a aumentar su participacin en el sistema financiero re,ional
de 1' a 2.+'.
Al 31.12.99 la CRAC la libertad haba re,istrado una renta-
bilidad mnima equivalente al 0.1' de su patrimonio. Dados los
resultados ne,ativos en cuanto a la calidad de cartera, esta CRAC ha
decidido reestructurar la composicin de su portafolio, reduciendo
la concentracin de los crditos a,rcolas, v aumentando su partici-
pacin en el sector de pequea v mediana empresa. Con estos cam-
bios, el respaldo de un ,rupo empresarial con si,nificativas inversio-
nes en la re,in (el ,rupo Manucci), el xito en la captacin de dep-
sitos v la tendencia a mejorar la calidad de cartera e incrementar
su ndice de aprovisionamiento, podran revertir sus resultados ad-
versos.
L| crcito a |as PYML
Ll se,mento de las lYML tiene una ,ran importancia en la economa
re,ional, en particular en la industria del calzado, aun cuando en los
ltimos aos este sector ha reducido notablemente su participacin.
Ln 1995 haban aproximadamente +,600 lYML dedicadas al calzado
que daban trabajo a 19 mil personas (Cruzado, 1995). Ln cambio,
se,n un conocedor del tema, a junio de 2000 habran slo 1,600
lYML, con una produccin promedio de seis docenas de calzado a la
semana.
1o
No obstante, datos de COllDL
67
1o. Lntrevista con Mario Chuquiman,o, coordinador del Area de lnvesti,acin
v Desarrollo de la ONO MlNlA.
6o
indican que la produccin mensual sera de ms de 32,000 pares.
19
Cualquiera que sea la cifra exacta, lo cierto es que se aprecia una
drstica contraccin del nivel de actividad de las lYML del calzado.
Ln trminos de colocaciones a las lYML, a junio del 2000, se
otor,aron un total de 1,6o3 prstamos, por un monto de US$ 1.9o
millones, en ambos casos, ms del 10' menos que en diciembre de
1995. Ll saldo de cartera lYML muestra un crecimiento
CLADRO 2.10
SALDO DE CREDITO A LAS PYME
(MILES DE LS$)
Institucin Dic. 93 Dic. 96 Dic. 97 Dic. 98 Dic. 99 Jun. 00
Num. de jrestamos
otorados 2,J36 1,717 1,721 1,+16 1,826 1,683
Monto de jrestamos
otorados 2,2+7 2,J+9 1,932 1,717 2,198 1,982
Total saldo de
cartera 8,309 10,304 11,163 10,772 11,384 11,699 100.0
CMAC Trujillo +,821 6,7+8 7,279 6,799 7,6J9 8,32+ 71.2
Edjyme EDYFICAR 922 5++ +.6
Hbitat Trujillo 2,J62 1,967 2,2+9 2,J75 1,972 1,739 1+.9
Cmara de Comercio
La Libertad 583 726 886 997 857 8J9 6.9
Care 569 69+ 556 678 1J1 169 1.+
Idesi 27+ 369 19+ 223 123 11+ 1.J
Crecimiento de la
cartera PYME 26.4 6.3 3.3 7.3 1.0
Fuente. BCRP sucursal Trujillo.
19. COflf |:|.|+s 6 (65), junio-julio 2000, pp. +-5.
importante en 1996, ao a partir del cual se observa una ten-
dencia decreciente, que pareciera empezar a recuperarse en 1999.
Con todo, la cartera lYML en 1999 fue apenas 3.7' ms que en
1997 (cuadro 2.10). Ln trminos de participacin, se observa una
posicin dominante de la CMAC Trujillo dentro de la cartera lYML,
que se ha ido fortaleciendo desde 1995, ao en el que represent el
5o' de la cartera total, a 71.2' en junio del 2000. Lste se,mento
representaba el 56.3' de su cartera a junio del 2000. Se puede apre-
ciar tambin que slo el 2+.2' de los crditos a las lYML es canali-
zado por los intermediarios semiformales, siendo la ONO Hbitat
Trujillo la ms importante en este se,mento (15'), se,uida muv de
lejos por la Cmara de Comercio v lroduccin de la libertad, con
7', ambas ONO va se han formalizado, a travs de la constitucin
de LDlYML, CRLAR Trujillo v lrone,ocios, respectivamente.
Resulta importante sealar que pese a la contraccin de la
actividad econmica de las lYML en los ltimos aos, todava es
importante la oferta de financiamiento hacia ese sector, que lue,o de
la cada en 199o (en -+'), ha aumentado su importancia en 1999
(creci en o'), v se vera incrementada an ms en los prximos
meses, con la entrada en funcionamiento de las LDlYML sealadas
v de Mibanco. lor lo tanto, pese al contexto recesivo de la actividad
de las lYML, se vislumbra en los prximos meses una competencia
ms a,resiva en este se,mento, que incentivar mejoras en la calidad
del servicio v eventualmente tambin una competencia en precios.
Los prestatarios: Ias caractersticas de Ios grupos de bajos
ingresos anaIizados
Ll trabajo de recoleccin de informacin se bas en tres ,rupos de
pobladores de bajos in,resos (ho,ares rurales, comerciantes mavo-
ristas v microempresarios), que fueron seleccionados para captar
informacin sobre los distintos tipos de productos financieros que
utilizan. Cada uno de estos ,rupos posee caractersticas particulares
que afectan directamente su demanda por crdito (escala de opera
70
ciones, tipo de produccin, etc.), a la vez que disponen de distintas
fuentes de financiamiento, dependiendo del ,iro de su actividad
econmica, de su articulacin con los mercados v de la oferta ,lobal
de financiamiento disponible en cada zona.
lue,o de describir la oferta de financiamiento v las caracters-
ticas del financiamiento formal v semiformal en cada re,in conside-
rada en el estudio, en esta seccin se presentan las caractersticas de
cada ,rupo estudiado, dada su relevancia para analizar el tipo de
demanda de financiamiento que cada ,rupo tiene. la informacin
presentada ha sido obtenida principalmente de la encuesta realizada
a demandantes en lima, la libertad v Junn, v de manera
complementaria, de las visitas, entrevistas v estudios de caso reali-
zadas por el equipo de investi,acin.
las encuestas a microempresarios (200) v a pobladores rura-
les (+00) tienen como unidad de anlisis el ho,ar, en el caso de los
comerciantes mavoristas (300), la unidad de anlisis es el puesto",
es decir el ne,ocio, aunque se ha captado al,una informacin sobre
los propietarios v/o conductores del ne,ocio. Ln el se,mento de la
microempresa se seleccion el distrito de Ll lorvenir, en la ciudad de
Trujillo, en el caso de los pobladores rurales se tomaron dos m-bitos
(200 encuestas en cada uno): (i) el distrito de Chepn, en la pro-
vincia del mismo nombre (en la libertad), v el distrito de Concepcin,
en la provincia de Concepcin (en Junn). Ln ambos casos las reas
rurales estn adecuadamente inte,radas a los mercados de productos
e insumos, v cuentan con una amplia oferta de servicios financieros
formales, semiformales e informales.
20
linalmente, se tomaron tres
mbitos urbanos para obtener informacin sobre los comerciantes
mavoristas: el mercado mavorista de frutas en lima v los mercados
mavoristas de Trujillo v Huancavo (100 encuestas en cada mercado).
Ln el caso de los ho,ares rurales, aquellos encuestados en Ju-
nn se caracterizan por tener jefes de ho,ar relativamente ms
20. Ln el caso de las fuentes formales, debe indicarse que en Concepcin nin,una
entidad financiera tiene a,encia, pero su cercana con Huancavo hace que
el costo de acceder a dicha plaza sea reducido. Ln el caso de Chepn, s
estn operando varias a,encias de bancos comerciales e incluso una CRAC.
educados v por ser menos dependientes de la a,ricultura que
los de la libertad. los de Junn complementan la a,ricultura con
actividades pecuarias v comerciales, lo que se puede asociar con los
relativamente menores valores de sus tierras v con las menores ren-
tabilidades de los productos cultivados, que son principalmente pro-
ductos de consumo directo con precios voltiles. Adems, usan sus
ahorros bsicamente para contrarrestar emer,encias v financiar sus
actividades productivas no a,rcolas, sus inversiones se destinan
principalmente a mejorar su vivienda, por lo cual estas son
relativamente ms valiosas que en la libertad. lor su parte, los HR
de la libertad, dedicados en su mavora a la a,ricultura, producen
principalmente cultivos que constituven insumos industriales, lo que
les permite obtener precios relativamente estables, adems, poseen
tierras ms valiosas que los de Junn (usando la mediana de las
mismas), pero viviendas que valen menos. linalmente, los ho,ares
con jefes de ho,ar de mavor edad son los que poseen mavor patrimonio.
Respecto a los comerciantes mavoristas (CM), si bien hav
diferencias importantes entre los encuestados en lima (mercado de
frutas) v provincias (la libertad v Junn), como es el r,imen de
propiedad del puesto de venta, tambin se han encontrado im-
portantes re,ularidades entre todos ellos. Ls importante recalcar que,
a diferencia del ,rupo de HR v de los microempresarios, la unidad de
anlisis no es el ho,ar, sino el puesto de venta. los re-sultados de la
encuesta muestran que los CM son en su mavora solteros, menores
que los jefes de ho,ar en los otros dos ,rupos, v relativamente ms
educados. Asimismo, la presencia de las mujeres en el ne,ocio es mavor
que en los otros ,rupos analizados, como era de esperarse.
Asimismo, los CM son relativamente ms ricos que los otros
,rupos, especialmente los que trabajan en lima. Lsta menor pobreza
se relaciona con el relativamente alto nivel de patrimonio que po-
seen, derivado del valor de sus viviendas v puestos (en el caso de los
propietarios), v de las cuentas por cobrar. Lste nivel patrimonial v el
alto porcentaje de financiamiento con capital propio hacen que la
relacin deuda sobre patrimonio con la que operan sea rela
72
tivamente baja. los comerciantes mavoritariamente poseen
ahorros de al,n tipo, v la cuarta parte de los que ahorran lo hacen
en el sistema financiero. la l,ica detrs del ahorro es estar preparado
para afrontar al,una contin,encia v/o para realizar inversiones de
lar,o plazo (mejoras en el puesto, educacin, etc.).
lor ltimo, dentro de las familias encuestadas en el complejo
microempresarial del distrito del lorvenir (Trujillo), predominan las
actividades li,adas a las microempresas, va sea como independientes
o como familiares no remunerados. Si bien el o3' de los entrevistados
se ubica por debajo de la lnea de la pobreza, el o7' de los casos tiene
vivienda propia. Dentro del portafolio de acti-vos de las familias, la
vivienda constituve la cate,ora ms importante (representa el 59'
del patrimonio), en la que se concentra buena parte del excedente
,enerado. Ln se,undo lu,ar, destaca la microempresa, que alcanza al
equivalente del 33.9' del patrimonio, v cuvo crecimiento est limi-
tado por la estrechez del mercado, el bajo nivel tcnico v la pequea
escala de produccin.
21
Ln tercera instancia, los reducidos niveles de
consumo de bienes duraderos reflejan una alta propensin mar,inal
al ahorro, aunque el ahorro financiero, al i,ual que los pasivos, es
limitado. linalmente, debe sealarse que los ho,ares de los
microempresarios re,istran una importante exposicin a contin,en-
cias, como problemas de salud, la prdida de in,resos v los robos, v
carecen de coberturas de se,uros o de acceso a una eficiente red p-
blica de proteccin.
Como se desprende de la descripcin anterior, los tres ,ru-pos
analizados representan universos distintos a pesar de pertene-cer a
estratos de bajos in,resos. Lstas diferencias, como veremos en el cap.
3, ,eneran importantes discrepancias en cuanto a su demanda v a los
usos de las distintas fuentes de financiamiento. Veamos ahora ms
en detalle las caractersticas (demo,rficas, edu
21. las microempresas son unidades econmicas de pequea escala, que en un
92.5' de los casos funcionan en el ho,ar, v en promedio tienen 3.3 perso-
nas ocupadas, 2.2 asalariados v 1.1 familiares no remunerados. De esta ma-
nera, la empresa v la familia constituven una unidad, cuva estrate,ia debe
ser analizada en forma conjunta. Adems, la mavor parte de las
microempresas son informales, v slo el ++' cuenta con RUC.
cacin, activos, ,astos, usos de ahorros, actividades econmicas,
etc.) de cada uno de los ,rupos estudiados. Ln el cap. 3 se centrar la
atencin sobre las caractersticas del financiamiento de cada uno de
ellos.
LOS HOGARES RURALES (HR)
los HR encuestados se encuentran ubicados en el distrito de Chepn
(provincia de Chepn, la libertad), v en los distritos de Concepcin,
Matahuasi, Mito, Santa Rosa de Ocopa v 9 de Julio (provincia de
Concepcin, Junn). Ln cada provincia se encuestaron a 200 ho,ares.
Dcmograjia y caractcristicas c| hogar
Ln ambas provincias la mavor parte de los jefes de ho,ar son varones
(o5'), mavores de 50 aos (60'), siendo la edad promedio de 55
aos en la libertad v de 53 en Junn.
22
Ln ambas zonas, el nmero
promedio de miembros del ho,ar es de cinco, i,ual que el promedio
nacional. Ln el conjunto de las dos provincias, los ho,ares con hi-jos
menores de cinco v con personas mavores de 65 representan en prome-
dio el 31.7' (tasa de dependencia), es decir, casi un tercio de los
miembros del ho,ar son dependientes.
Ln cuanto a los niveles educativos, los jefes de ho,ar de las
unidades del departamento de Junn son relativamente ms educados
que en la libertad. Ln Junn, el 6+' de los jefes de ho,ar cuenta al
menos con al,n nivel de educacin secundaria, el 9.5' cuenta con
educacin superior completa. lor el contrario, en la libertad slo el
+0' cuenta al menos con al,n nivel de educacin secundaria v slo
un caso (de 200) report contar con educacin superior.
73
22. Tal como sucede en ,ran parte de la pequea a,ricultura del pas, los
a,ricultores tienden a ser bastante mavores, v muchos de ellos fueron
beneficiarios di-rectos de la reforma a,raria.
7+
Ln trminos de la principal actividad econmica, el 79' de
los jefes de ho,ar indic la a,ricultura, o2' en Junn v 77' en la
libertad. Ln el caso de la libertad, un 17' adicional seala trabajar
como pen de labranza o a,ropecuario, con lo que un 9+' de los
jefes de ho,ar depende de las actividades a,ropecuarias. Asimismo,
la mavora de los jefes de ho,ar trabaja como independiente (o3.5'
en Junn v 62.6' en la libertad), v en ambas zonas un porcentaje
importante de ho,ares tiene al menos un miembro que trabaja fuera
del ho,ar v/o la parcela (61.5' en Junn v 7o' en la libertad), re-
flejando sus altos ndices de inte,racin con otros mercados (de
productos en este caso).
Respecto de las actividades secundarias, 76' de los encues-
tados en Junn seal realizarlas, bsicamente, en los campos de la
produccin v comercializacin de productos lcteos v la venta de aves.
Ln la libertad, el +9' report realizar este tipo de actividades, entre
las que destaca la crianza v comercializacin de aves. De ah que el
in,reso a,rcola sea mucho ms importante en los ho,ares de la
libertad (7+' de los in,resos familiares) que en los de Junn
(alrededor del +0' del total de in,resos familiares). lor otro lado, en
ambas re,iones existe un nmero si,nificativo de ho,ares que recibe
remesas de al,n familiar (39.5' en Junn v 26.5' en la li-bertad),
pero los montos de dichas remesas no superan el 10' de los ,astos
mensuales promedio.
Anualizando los principales ,astos de los ho,ares,
23
se encuen-
tra que el ,asto anual promedio en Junn es de US$ 2,0+3, lo que
equivale a un nivel de ,asto .r .+|:+ de US$ +79.2+. Ln la libertad
el ,asto familiar anual en promedio alcanza los US$ 1,722, es decir, el
,asto .r .+|:+ anual es US$ +07.5o. Comparando estos ,astos con
la lnea de pobreza para cada re,in en base a la LNNlV del 2000,
tenemos que el 53.5' de los ho,ares encuestados en Junn v el 6o'
de ho,ares en la libertad son pobres, v el 23.5' v 35' de los ho,ares
son pobres extremos, respectivamente.
23. Oastos en alimentacin, educacin, transporte, servicios pblicos v artculos de
limpieza. Lstos ,astos representan ms del 90' de los ,astos considerados en la
canasta bsica utilizada por el lNLl v Cunto.
Respecto a las viviendas, estas son predominantemente de
adobe en las dos provincias (oo.6'), v cuentan en promedio con cuatro
habitaciones. Dadas las diferencias climticas en cada re,in, en Junn
el o6' de las viviendas tiene techo de tejas, mientras que en la
libertad el 69' tiene techo de calamina v el 2o' de caa, esteras u
hojas de palmera. Se aprecia adems un porcentaje si,nificativo de
inversin en vivienda, va sea a travs de las construcciones o mejoras
dentro de la misma, o a travs de la compra de una. Ln el primer
caso, 29' de los encuestados en Junn v 39' en la libertad
construveron al,una habitacin en los ltimos dos aos, el +2' de
los encuestados en ambas provincias seal haber realizado al,una
mejora en el ho,ar en los ltimos cinco aos,
2+
+0' de los cuales lo
financiaron con fondos propios (ahorros) v un 25' con crditos, en
su mavora del Banco de Materiales. lor otro lado, en la muestra
completa, el 10' de los encuestados inform haber adquirido al,n
inmueble en los ltimos cinco aos, la mavor parte de ellos con ahorros
propios, slo 5' lo financi con crdito. Similar porcentaje de ho,ares
mencion haber adquirido al,n vehculo en los ltimos cinco aos,
en su mavora con ahorros propios, salvo seis casos (1+.6') que
recurrieron al crdito. Ln suma, se aprecia un importante uso del ahorro
en las inversiones de los HR.
Ln cuanto al patrimonio v su composicin, en el cuadro 2.11
se puede ver que en Junn el promedio del mismo es mavor, pero la
mediana es menor que en la libertad, lo que refleja la mavor desi-
,ualdad existente entre los ho,ares de Junn. Lste comportamiento
est altamente influenciado por las ,randes variaciones en el valor
de la tierra, activo que representa el 62' del patrimonio en Junn v el
7+.+' en la libertad, le si,ue en importancia el valor de la vivienda
(3+.1' v 23.o', respectivamente). Ll valor de los bienes, el ahorro v
la deuda con parientes es insi,nificante dentro del patrimonio.
75
2+. Ln este punto hav diferencias si,nificativas entre Junn v la libertad, en la
libertad el 53.5' de los encuestados seal haber realizado mejoras,
mientras que en Junn slo el 30.5'.
76
Ls importante sealar que la mavora de los encuestados no adquiri
su tierra a travs de una transaccin de compra-venta, sino que la obtuvo
como herencia, a travs de la reforma a,raria o de los procesos de
divisin de empresas asociativas, de modo tal que el valor de la
vivienda es un mejor indicador de la situacin patrimonial consti-
tuida por los ho,ares que el patrimonio a,re,ado, al reflejar mejor las
decisiones de inversin de la familia. Ln base a esta consideracin,
los HR de Junn tendran mavor patrimonio, dado el mavor valor de
sus viviendas (un promedio de US$ 12,617 v una mediana de US$ o
mil t.rsus US$ 6,150 v US$ 5 mil en la libertad).
Desa,re,ando el nivel de acumulacin patrimonial se,n
estratos de edades de los jefes de ho,ar (ver cuadro 2.12), se observa
que en el caso de Junn los ms jvenes (entre 20 v 30 aos) poseen
mavor patrimonio,
25
mientras que en la libertad son los mavores
25. la explicacin para este resultado se deriva de cuestiones netamente
estadsticas: slo se tienen 13 observaciones de ho,ares jvenes v entre ellos
existen tres ho-,ares con altos niveles patrimoniales (u:l+,.rs) que
distorsionan el resultado.
CLADRO 2.11
HOGARES RLRALES: COMPONENTES DEL PATRIMONIO
(LS$)
Componente Junn La Libertad Total
M.uo M.uono M.uo M.uono M.uo M.uono
Valor de la tierra 23,J+1.3 1J,+J+.6 19,191.7 17,3+1.J 21,111.7 1+,537.6
Valor de la
vivienda 12,671.2 8,JJJ.J 6,15J.1 5,JJJ.J 9,+J2.5 5,JJJ.J
Valor de los
bienes durables 313.2 J.J 152.3 J.J 232.5 J.J
Total de ahorro 294.4 0.0 383.0 0.0 339.8 0.0
Deuda de
jarientes 129.7 J.J 69.+ J.J 99.+ J.J
Patrimonio 37,1+5.2 23,959.5 25,8J9.7 2+,822.3 31,+63.2 2+,398.8
Nota. La intormacion se retiere a todos los casos con resjuesta, de ah ue las diterencias en
la suma del jatrimonio se deban a diterencias en el numero de resjuestas.
Fuente. Encuesta Credito Intormal CEPESIEP (2JJJ).
mientras que en la libertad son los mavores (con ms de 50 aos)
quienes cuentan con un mavor patrimonio, lo cual se explica por el
hecho de que buena parte de los pequeos a,ricultores de la costa se
benefici de procesos como la reforma a,raria hace 30 aos para
iniciar su acumulacin patrimonial. lero, dada la dispersin entre
el patrimonio de los ho,ares en los ran,os de edades considerados,
se,n un mejor indicador, la mediana, no se aprecian diferencias
sustanciales en los niveles de patrimonio se,n edades.
77
Caractcristicas c |a activia prouctiva principa|: |a agricu|tura
Como era de esperarse, los +00 HR encuestados sealaron tener al-
,n tipo de actividad a,rcola, adems, +7.5' mencion contar con
al,una actividad pecuaria, v un 3.5' con al,una actividad forestal.
De otro lado, se encontr tambin una mavor fra,mentacin de la
tierra en Junn, as como una menor extensin promedio poseda por
cada ho,ar rural. As, en Junn los ho,ares tienen en promedio cinco
parcelas, el 52' de los HR cuenta con extensiones de entre una v 2.5
hectreas, v slo el 13.5' tiene tierras con ms de cinco hectreas.
lor su lado, en la libertad el promedio es de dos parcelas por ho,ar,
el 51.5' de los encuestados report tener explotaciones de entre 2.5
v cinco hectreas, v un 20' dijo tener ms de cinco hectreas de
tierras. Respecto de la propiedad de las
CLADRO 2.12
PATRIMONIO POR RANGOS DE EDAD DEL JEFE DE FAMILIA
(LS$)
Edades Junn La Libertad Total
Entre 2J3J anos +6,+69.3 26,J11.6 2J,562.8 25,+97.1 37,+J2.J 25,75+.3
Entre 315J anos 31,JJ8.1 21,159.5 22,37J.+ 21,+62.+ 26,778.6 21,+62.+
Mayores de 5J anos +J,117.7 25,+56.7 28,112.3 26,661.9 33,858.5 26,27+.6
Total 37,143.2 23,939.3 23,809.7 24,822.3 31,463.2 4,398.8
7o
tierras, en Junn, un menor porcentaje de ho,ares (+3') indic ser
dueo de las tierras que cultiva que en la libertad (o3.5', v el 75'
cuenta con ttulo de propiedad inscrito en re,istros pblicos). las
proporciones de ho,ares arrendatarios s son similares en ambas zo-
nas: +' v 6.5', respectivamente, asimismo, la mavora de las explo-
taciones a,ropecuarias en Junn v la libertad cuenta con al-,n sis-
tema de rie,o.
Ls importante llamar la atencin sobre el elevado porcentaje
(75') de ho,ares en Chepn que cuenta con tierras aptas para ser
hipotecadas como colateral para un crdito. Lsta caracterstica, junto
al acceso al rie,o, ha sido decisiva para la expansin del fi-nan-
ciamiento de parte de los molinos de arroz, como se mostrar ms
adelante (cap. 5), ponen en mejor posicin para ser sujetos de crdito
a los a,ricultores liberteos respecto a los de Junn.
Dada la importancia va sealada de la tierra dentro del pa-
trimonio de los ho,ares (cuadro 2.11), es importante analizar el pre-
cio de la tierra, as como el costo de la renta de la tierra, porque en el
primer caso podramos aproximarnos a la capacidad mxi- ma de
apalancamiento. Debido a la menor extensin promedio de las
tierras en Junn, v al mavor valor promedio de las tierras va indicado,
el precio promedio de la hectrea resulta ser mavor que en la liber-
tad, aun cuando se esperara que se d la relacin contraria, porque
esta ltima tiene mejores condiciones productivas naturales que Junn.
No obstante, excluvendo el efecto de al,unos predios de muv alto
valor en Junn, las medianas de los precios son similares en ambas
re,iones, v estn alrededor de los US$ 5,200 (cuadro 2.13). lor otro
lado, la mavor renta de la hectrea de tierra en la libertad (1.31
veces la de Junn) no se debera a las distancias frente a los mercados
distritales (en ambos casos, el tiempo promedio para lle,ar a la capital
del distrito desde cada parcela no super los 20 minutos), ni a la
existencia de problemas con la tierra,
26
sino
26. Ln ambas zonas los encuestados reportaron no tener mavores problemas
con su tierra, v slo en el caso de Junn un 6' report tener tierras en
pendientes pro-nunciadas. Se consult sobre la existencia de problemas de
erosin, problemas de drenaje, salinizacin v fuerte pendiente.
ms bien a los mavores rendimientos econmicos de las
explotaciones situadas en la libertad, va sea por el clima, ubicacin
vas de acceso ms econmicas, mejor conexin con mercados, etc.
, v cdula de cultivos, como veremos ms adelante.
Ln la libertad, los principales cultivos son el arroz v el maz
amarillo, en Junn, el maz amilceo v la papa. Ln ambas zonas,
prcticamente toda la produccin va al mercado, incluso en el caso
de la papa en Junn, donde ms del 75' de la produccin se vende.
De i,ual modo, en ambas re,iones cerca del 50' de las ventas se
realiza en la propia chacra v el resto en distintos mercados. Ln el caso
de Junn, 1+' de los encuestados report traer su mercadera a lima
para venderla. De esta manera, el autoconsumo sera muv reducido
en ambas re,iones.
Ll resultado neto de las actividades a,rcolas de los HR mues-
tra que el excedente promedio por ho,ar es li,eramente mavor en
Junn (+.3' ms), pero el indicador ms representativo, la mediana,
muestra un mucho mavor nivel en la libertad (3+2.5' ms). Ll cul-
tivo ms rentable en la libertad es el arroz (cultivado por cerca del
60' de los productores) v en Junn, el cultivo de alcacho-fas, aunque
su resultado es variable, v por ello no representa un
79
CLADRO 2.13
PRECIO Y ALQLILER DE LA TIERRA POR HECTREA
(LS$)
Precio v renta Junn La Libertad Total
Precio de la jarcela
jor Ha. 7,22+.+ 5,25+.9 5,J93.6 5,2J2.3 6,7JJ.3 5,2J2.3
Aluiler de la tierra
jor Ha. 32J.3 27+.5 +19.3 +33.5 3++.7 289.J
o0
cultivo de rendimiento se,uro. los cultivos de papa v maz
amilceo reportan resultados econmicos bastante modestos en com-
paracin con la alcachofa v mucho menores que los obtenidos por
los cultivos sembrados en la libertad (cuadro 2.1+).
CLADRO 2.14
INGRESOS, GASTO Y EXCEDENTE PRODLCTIVO ANLAL
(LS$)
Partida Junn La Libertad Total
Inreso
jroductivo +,261.9 1,3J3.9 +,82+.J +,J93.3 +,5+3.J 2,+68.2
Oasto
jroductivo 1,+88.6 757.2 2,16+.6 1,85J.1 1,826.6 1,15J.3
Excedente 2,773.3 +97.3 2,659.3 2,2JJ.+ 2,716.3 1,15+.J
Las ccisioncs c ahorro c invcrsin
27
Lntrando a la parte financiera, a continuacin se presentan los re-
sultados acerca de las razones para ahorrar, as como los tipos de ahorro
v el uso de los excedentes. Ln primer lu,ar, debe anotarse que existe
una relativamente elevada tasa de ahorro, tanto en la libertad
(61.5'), como en Junn (6o.5'). Lntre los tipos de ahorro, la dife-
rencia ms marcada entre ambas zonas es que si bien el principal tipo
de ahorro es en efectivo en casa (2o' del total de encuestados), la
proporcin es de +1' en Junn v menos de la mitad (15.5') en la
libertad. Ln se,undo lu,ar est el ahorro en
27. Ver detalles sobre los resultados en el tema de ahorros en las pp. 97-99.
al,una entidad financiera, que fue mencionado por el 11.3' de los
encuestados (o.5' en Junn v 1+' en la libertad), el instrumento
ms utilizado es la cuenta de ahorros, se,uido de la cuenta corriente.
la mavor importancia del ahorro en efectivo en casa entre los pobla-
dores de bajos in,resos se explica por su facilidad para convertirlo en
capital de trabajo, adems, el tener ahorro finan-ciero implica cier-
tos costos (portes, comisiones, mantenimiento de cuentas, etc.), que
para montos reducidos exceden los rendimientos financieros de di-
cho ahorro.
lor otro lado, la principal razn para ahorrar en ambas zonas
es tener recursos para enfrentar una emer,encia, razn que tiene una
importancia mavor en Junn (60') que en la libertad (1o'). Una
se,unda razn para ahorrar en ambas zonas fue por se,uridad, que
podra sumarse al primer motivo. la tercera razn en Junn fue la
educacin de los hijos, mientras que en la libertad fue obtener recur-
sos para invertirlos en al,n ne,ocio (puesto de ventas). Ln suma,
podemos decir que los ho,ares de Junn tienen mavor propensin a
ahorrar, a pesar de tener menores niveles de in,reso.
Ln lo que se refiere al uso de los excedentes (ante la pre,unta:
Si usted tuviera un excedente, ien qu lo ,astara."), los encuestados
en Junn respondieron, en primer lu,ar, que adquiriran productos,
en se,undo lu,ar, compraran ,anado, v en tercer lu,ar, invertiran
en su vivienda. Ln la libertad, las respuestas fueron, en primer lu,ar,
la compra de productos, v en se,undo lu,ar, las in-versiones en mejorar
la vivienda.
2o
De esta manera, se evidencia en ambas re,iones la
importancia de las actividades comerciales como destino de recursos
lquidos, v las inversiones en la vivienda como destino de fondos de
inversin.
linalmente, ante la presencia de al,n suceso ne,ativo (un
s|.| ex,eno
29
), la solucin ms utilizada fue trabajar ms horas,
o1
2o. Ntese que pese a la relativamente mavor importancia del uso de los ahorros
en mejorar la vivienda en la libertad, el valor de la vivienda en esta zona es
menor que en Junn, como se mostr en el cuadro 3.11.
29. Ln la encuesta se tipificaron estos s|.|s ex,enos como: fallecimiento de
al,n familiar, robo, sequa, enfermedad ,rave, evento social (matrimonio,
o2
se,uida de la reduccin de los ,astos, la obtencin de prstamos
v el uso de ahorros. Ln el caso de los que obtuvieron al,n prstamo
para paliar una situacin adversa, la mavor parte recurri a familiares
v ami,os para dicha transaccin, es decir, a prstamos informales.
LOS COMERCIANTES MAYORISTAS (CM)
Como va se mencion, las encuestas en mercados mavoristas se
realizaron en lima (mercado de frutas), Huancavo v Trujillo, con
100 encuestas en cada mercado. Adems, la unidad de anlisis es el
puesto de venta.
Dcmograjia y caractcristicas c |os comcrciantcs
los CM tienen en promedio 39 aos. llama la atencin el hecho que
el 63.7' de los jefes del ho,ar sea soltero, resultado que contrasta
con lo encontrado entre los HR v los ML, quienes en su ,ran mavora
son casados. Como era de esperarse, predominan los ho-,ares con
jefe de familia varones, sin embar,o, existe una relativamente alta
participacin de la mujer como jefe de ho,ar en los ho,ares
comerciantes (33.7'), porcentaje que es cerca de tres veces el que se
encuentra en los HR, v ms de cuatro veces en los ML. Lsta
informacin muestra que el comercio mavorista es una actividad en
la cual las mujeres tienen relativamente mejores oportunidades de
empleo, de forma tal que los pro,ramas de crdito para los CM
tendran mavores impactos de ,nero. la fuerza de trabajo de los CM
muestra un nivel educativo bastante importante. As, el ++.7' de
ellos ha lo,rado completar la educacin secundaria, mientras que en
el caso de los cnvu,es que tambin trabajan en el puesto dicha tasa
lle,a al +3.1'.
De otro lado, el 6o' de los comerciantes cuenta con vivienda
propia, la cual tiene en promedio cuatro habitaciones, estos co-
bautizo, etc.), incendio, prdidas o reduccin drstica de in,resos (despidos, etc.),
entre otros.
merciantes habran financiado la construccin de su vivienda
v las mejoras mavoritariamente con fondos propios.
30
los materiales
predominantes son los ladrillos en las paredes, el concreto en los te-
chos v el cemento en los pisos, lo cual demuestra que se trata de
viviendas con un nivel aceptable de acabados. Ll valor promedio de
la vivienda declarado por los comerciantes es de US$ 17,+77, v el
77' de comerciantes con vivienda propia no ha realizado mejoras o
construcciones en su vivienda, dicho porcentaje es si,nificativamente
menor que el que se encuentra en los ML.
Caractcristicas c| pucsto c vcnta y c| ncgocio
las principales personas que trabajan en el puesto estn constituidas
por los jefes de familia (+7' de los que trabajan en el puesto), se,ui-
dos de empleados v lue,o de los cnvu,es, lo que si,nifica que la
actividad comercial no involucra al conjunto de la fuerza de trabajo
familiar, v que ms bien se puede considerar como una actividad que
da ocupacin principalmente al jefe de familia, debido a que en pro-
medio slo trabajan dos personas en cada puesto. De esta manera, en
el comercio mavorista no resulta evidente la fusin entre las activi-
dades econmicas del ho,ar v las del comercio, sobre todo en lima,
donde el 55.6' de los que trabajan en el puesto son parte directa de
la familia del comerciante (l mismo, su esposa e hijos).
Ln lo referente al r,imen de propiedad de los puestos, el 66.7'
de los comerciantes indic que el puesto es alquilado. Lste es un
resultado influenciado sobre todo por los CM de lima, en donde dicha
tasa lle,a al 9+', v refleja las polticas se,uidas hasta ahora sobre el
comercio mavorista, en las que los municipios son quienes construven
v alquilan los puestos a los mavoristas, reteniendo para s la propiedad.
Ln la libertad, el 57' los puestos son de propiedad de los CM, v en
Junn, dicha tasa es de 37'.
o3
30. Teniendo en cuenta que slo el 5.+' de los comerciantes que tiene vivien-
da propia ha trabajado con el Banco de Materiales, a juz,ar por los plazos
cortos v los montos relativamente reducidos de los crditos con los que
cuentan.
o+
Ln cuanto a los activos v pasivos de los CM, encontramos que
los activos promedios sin considerar a la vivienda suman US$ 1+,711,
de los cuales los activos del puesto (efectivo v cuentas por cobrar)
representan el o3.7'. los pasivos, conformados por deudas,
representan US$ 1,311 en promedio, con lo cual el patrimonio pro-
medio resulta ser de US$ 13,+00. A,re,ando la vivienda, el patri-
monio asciende a US$ 30,31+, como se muestra en el cuadro 2.15.
CLADRO 2.13
COMERCIANTES MAYORISTAS: ACTIVOS Y PASIVOS
(LS$)
Descripcin Monto
Activos 32,188
Etectivo en caja y bancos 1,827
Cuentas jor cobrar 1J,+9J
Ahorros 1,831
Vivienda 17,+77
Pasivos 1,311
Deudas 1,311
Patrimonio 30,314
la estructura de los ,astos de operacin (un total promedio mensual
de US$ 2,31o) indica que la mitad de estos corresponde a los ,astos
de transporte de la mercadera, lo que refleja que los ,astos en capital
de trabajo no son si,nificativos. la explicacin de esto radica en que
,ran parte de los mavoristas adquiere el producto de los a,ricultores
al crdito, que es cancelado en un corto perodo de tiempo. los ,as-
tos del ho,ar, por su parte, representan el 30.2' del total (US$ 701),
un 7+.6' de los cuales se destina a alimentacin. Lste es un prome-
dio relativamente alto que revela que la mavor parte de los comer-
ciantes est en un nivel de vida bastante superior al de los HR e
incluso al de los ML. Ln efecto, las tasas de pobreza son 53.3' v
o3', respectivamente (ver cuadro 3.30).
lor ltimo, los productos ms vendidos varan entre las zo-nas
estudiadas. Ln lima, como era obvio, las frutas dan cuenta de la
totalidad de los productos comercializados, siendo las ms importantes
el pltano, la manzana, la mandarina v la naranja. Ln el caso de la
libertad, los productos ms importantes son la papa, el arroz v el
pltano. Y en Junn, la papa es el producto ms comer-cializado
se,uido muv de lejos por la naranja (ver cuadro 2.16). Resulta
importante anotar estas diferencias, va que los ciclos productivos de
estos productos, as como los de comercializacin, son distintos.
lor un lado, las frutas, v principalmente el pltano v la man-
darina, tienen una ,ran perecibilidad v un ciclo de co-mercializacin
muv corto. la papa tiene un nivel de perecibilidad menor, por lo
que su ciclo de comercializacin puede ser ms lar,o. linalmente, el
arroz no es un producto perecible v representa un cultivo
a,roindustrial con mavores fuentes potenciales de financiamiento.
Las ccisioncs c ahorro c invcrsin
Ln lo que concierne a los ahorros, el o7.3' de los CM seal haber
realizado al,n tipo de ahorro (con un monto promedio de US$
1,o31), siendo en lima donde se re,istra la menor tasa de ahorro
(o3'), as como el mavor monto promedio (US$ 2,39+). la forma de
ahorro ms comn es la tenencia de dinero en casa (57.7'), siendo
esta tasa incluso mavor en Junn v la libertad. la importancia del
ahorro en las empresas financieras es mucho menor (27' de los
comerciantes), siendo esta tasa mavor entre los comerciantes limeos
(36') v menor entre los comerciantes de Junn (17'). la menor
incidencia del ahorro en las instituciones financieras podra su,erir
que los productos que ofrecen no son lo suficientemente atractivos o
adecuados a las necesidades de los CM para que ellos conviertan su
efectivo en depsitos.
los bancos son las principales entidades que captan el ahorro
financiero de los comerciantes, pues el o6.+' de los entrevistados
con ahorros los deposit en este tipo de entidades. Como era de
o5
o6
esperarse, el ahorro financiero en los bancos es ms comn en lima,
en donde prcticamente no existe otro tipo de entidades que ofrezca
este servicio. Ls importante resaltar que en la libertad la CRAC
lle,a a captar un 21.+' de los ahorristas financieros, cifra si,nifica-
tiva teniendo en cuenta que esta entidad no cuenta con cajeros
automticos o tarjeta de dbitos.
CLADRO 2.16
PRODLCTOS MS COMERCIALIZADOS
(VALOkES EN SOLES)
Producto Junn La Libertad Lima Totales
TtoI TtoI TtoI TtoI
Paja 1132+2 52.7 7+899 19.1 1881+1 19.5
Otras trutas 1381 J.6 8953 2.3 163J2J +5.6 173355 18.J
Pltano 9597 +.5 ++366 11.3 683J1 19.1 122265 12.7
Arror 6J6J5 15.5 6J6J5 6.3
Mandarina 35+2 1.7 592+ 1.5 +96JJ 13.9 59J66 6.1
Manrana +J1 J.2 7239 1.9 5J75J 1+.2 5839J 6.1
Naranja 221J1 1J.3 8577 2.2 26253 7.3 56931 5.9
Huevo 3J81 1.+ 52152 13.3 55233 5.7
Cebolla 2665 1.2 36J5J 9.2 38715 +.J
Zanahoria 36+32 17.J 36+32 3.8
Otras verduras 688J 3.2 21+8J 5.5 2836J 2.9
Aves 2+J79 6.2 2+J79 2.5
Varios 875 J.+ 218J7 5.6 22682 2.+
Aceite, arucar,
leche 2J777 5.3 2J777 2.2
Cereales,
menestras 299J 1.+ +229 1.1 7219 J.8
Otros tuberculos 5721 2.7 169 J.J 5891 J.6
Fertilirantes,
jesticidas 5872 2.7 5872 J.6
Total 214783 100.0 391308 100.0 337926 100.0 964018 100.0
Respecto de la l,ica de ahorrar, se,n se muestra en el cuadro 2.17,
los principales motivos para ahorrar son el afrontar emer,encias (56')
se,uido por la educacin de los hijos (27.3') v la inversin en el
puesto (25.3'). Lstos datos confirman la posibilidad de que, ofre-
ciendo servicios adecuados, es posible incrementar si,nificativamente
los ahorros financieros, pues tanto las emer,encias como la educa-
cin son ,astos que ,eneralmente tienen una periodicidad mavor que
la inversin en el puesto, la cual por el corto perodo de rotacin de
mercadera podra justificar la tenencia de una cantidad importante
de dinero para hacer frente a esos ,astos.
o7
CLADRO 2.17
MOTIVOS PARA AHORRAR
(NMEkO DE CASOS Y )
Motivo Junn La Libertad Lima Total
Coss .oss Coss Coss
Entrentar emerencias S 57 62 +9 168 56.J
No +3 38 51 132 ++.J
Construir Amjliar
vivienda S 11 2J 7 38 12.7
No 89 8J 93 262 87.3
Invertir en juesto o
Microemjresa S 17 38 21 76 25.3
No 83 62 79 22+ 7+.7
Vejer Jubilacion S + 13 6 23 7.7
No 96 87 9+ 277 92.3
Educacion de los
hijos S 32 3+ 16 82 27.3
No 68 66 8+ 218 72.7
Otros* S 1 6 7 1+ +.7
No 99 9+ 93 286 95.3
Total 100 100 100 300 100.0
* El rubro Otros incluye. Seuridad, Comjra de terreno casa vivienda.
oo
LOS MICROEMPRESARIOS (ME)
Como se ha mencionado, las encuestas a los ML se realizaron en el
distrito Ll lorvenir, Trujillo, donde se localiza un complejo mi-
croempresarial orientado a la produccin de calzado, que abaste-ce
al mercado re,ional del norte v a lima. Asimismo, se recalca que en
la muestra aleatoria de las microempresas se excluv a las tiendas v
bode,as, para concentrar la atencin en el complejo del calzado, que
constituve el centro de inters en el examen de las microempresas.
Los hogarcs
C+r+.:.r/s:|.+s s.|..om|.+s J. l+s j+m|l|+s
la ,ran mavora de los jefes de ho,ar encuestados son varones
(92.5'), quienes tienen un promedio de edad de +2 aos v al,n
nivel de educacin secundaria (5+.5'). Ll 7.5' de los jefes de ho-
,ar mujeres tiene un promedio de 51 aos, v dos tercios tiene edu-
cacin primaria. las familias en promedio cuentan con cinco
miembros, con una media de 2.31 hijos, cuva edad promedio es de 13
aos. Se aprecia as en el complejo microempresarial el predomi-nio
de ho,ares bajo direccin masculina, las marcadas diferencias de
,nero en los niveles educativos del jefe del ho,ar, v la aparente inexis-
tencia de un recambio ,eneracional en la actividad debido a la
composicin de las edades de los hijos.
Ln cuanto al empleo, en promedio trabajan 2.52 miembros de
la familia, con un claro predominio de las actividades li,adas a la
microempresa, reflejado en la alta concentracin de empleos in-de-
pendientes v de familiares no remunerados (o1.6') en el total de
empleos del ho,ar. Asimismo, 90.5' de los responsables del ne,ocio
son miembros del ho,ar. Como se aprecia en el cuadro 2.1o, los cn-
vu,es v convivientes tienden a desempear mavoritariamen-te acti-
vidades como familiares no remunerados, mientras que los hijos re-
,istran una mavor presencia como asalariados (35.o'), aunque tam-
bin es importante su desempeo como familiares no re
munerados (+0.5') e independientes (21.6'). Se puede apre-
ciar as una estrate,ia de diversificacin de ries,os en la unidad fami-
liar, orientada a prote,er sus niveles de in,reso v poder enfrentar mejor
los s|.|s externos, aprovechando las oportunidades abiertas para
sus miembros ms jvenes v educados. Tambin resulta claro que la
mavor parte de la fuerza de trabajo disponible para la familia se orienta
a la microempresa, lo que ,enera una fusin entre el ho,ar v la uni-
dad econmica.
CLADRO 2.18
TIPOS DE ACTIVIDAD DE LOS MIEMEROS DEL HOGAR
(POkCENTAES)
Actividad Jefe del hogar Cnvuge Conviviente Hijos Total
Indejendiente 91.7 38.6 27.9 21.6 32.3
Asalariado +.7 3.+ +.7 35.8 16.0
Ambos 2.6 2.3 2.J 2.4
Familiar no
remunerado 1.J 58.J 65.1 +J.5 29.3
Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
Al i,ual que la diversificacin de las actividades de los miembros del
ho,ar, en el caso de contar con ms de una unidad econmica, se
observa tambin una diversificacin de las microempresas como una
estrate,ia interesante de reduccin de ries,os v aprovechamiento de
las oportunidades del mercado. Ll 7o' de los ho,ares cuenta con
una microempresa, v el 22' tiene de dos a tres, orientadas
,eneralmente a un rubro distinto de la primera, muv li,ado este al
comercio minorista.
31
o9
31. De esta forma, en tanto que el 71.5' de las primeras empresas se concentra
en la industria del calzado, slo el 9.1' de las se,undas realiza estas
actividades, mientras que el +3.2' se orienta al comercio minorista.
90
los ,astos mensuales del ho,ar ascienden en promedio a US$
193.9 al mes, situndose en promedio en US$ +65.36 al ao por
miembro del ho,ar, muv li,eramente por encima de la lnea de la
pobreza, que la LNNlV ha establecido para la zona en US$ +59.33 de
,asto por habitante al ao. la distribucin de los niveles de po-breza
de los encuestados indica que el 25' se concentra en el ,ru-po de los
pobres extremos v el 5o' en el de los pobres, mientras que slo un
17' de los entrevistados se ubica por encima de la lnea de la pobreza
(ver cuadro 3.30). Ln otros trminos, la muestra seleccionada se sita
claramente en los sectores de bajos in,resos.
Como en la mavora de los ho,ares de bajos in,resos, una
elevada proporcin de los ,astos del ho,ar se destina a la alimen-
tacin, en este caso, es el 60'. A su vez, el 13.6' se ,asta en servi-
cios pblicos, el 6.2' en educacin, el 5.7' en salud, el +.6' en
transporte, v el 9.o' en otros rubros. la importante participacin de
los servicios pblicos en los e,resos familiares refleja las caractersticas
claramente urbanas de las zonas donde se localizan los ML, que
cuentan con a,ua potable, electricidad v redes telefnicas, servicios
cuvas tarifas se han reajustado fuertemente en trminos reales en los
ltimos aos.
Respecto a la vivienda, el o7' de los ho,ares cuenta con vi-
vienda propia, que posee en promedio 3.5 habitaciones. Ln las pa-
redes predomina el adobe (51.7') v el ladrillo (+o.3'), en los techos, el
concreto (67.o') v las esteras v caas (2o.2'), v en los pisos, el
cemento (70.1') v la tierra (25.9'). Se tratara as de viviendas en
proceso de construccin, que en buena medida precisan ampliarse v
dotarse de acabados, como el tarrajeo de las paredes, la construccin
v mejoramiento de baos v cocinas, etc. Lste proces-o de construccin
se habra visto afectado por la crisis econmica de 199o-1999, que
limit su capacidad productiva v el tamao del mercado, va que slo
el 1+.+' de los ho,ares con vivienda pro-pia construv una habitacin
adicional en los dos ltimos aos.
lor otro lado, resulta interesante constatar que el 77.6' de los
ML encuestados que cuentan con vivienda propia no ha recurrido a
nin,una fuente de crdito para apovar su construccin, la que han
financiado exclusivamente con sus ahorros. Lste proceso
se ve facilitado por las caractersticas de la autoconstruccin
predominante en estas zonas, que permiten una inversin por etapas
v con un alto ,rado de divisibilidad. Tambin es importante a,re,ar
que el 20.1' de los entrevistados ha recibido prstamos del Ban-co
de Materiales, que ha apovado al,una etapa del proceso de
autoconstruccin, reflejando as la importante cobertura de este
pro,rama subsidiado del sector pblico. Slo el 2.3' ha contado con
financiamiento de otras fuentes.
Ll valor promedio de la vivienda es de US$ 5,26o, lo que la
convierte en una inversin considerable para el ho,ar, equivalente a
27.2 meses del ,asto familiar promedio, que tiene una ,ran im-
portancia dentro del patrimonio (59' del mismo), como se muestra
en el cuadro 2.19. A su vez, la microempresa se sita en lejano se-
,undo lu,ar de importancia dentro del patrimonio, con un 33.9'.
los bienes duraderos, el ahorro v el efectivo tienen una importancia
91
CLADRO 2.19
ACTIVOS, PASIVOS Y PATRIMONIO PROMEDIO DE LOS HOGARES
(LS$)
Rubro (Casos) Media Mediana Monto total
Activos
Etectivo (175) 15J.+ 87.J 26,315.J
Bienes durables (65) 55+.7 289.J 36,J58.1
Ahorros (175) 319.2 1+5.J 55,863.J
Valor de la microemjresa (2JJ) 2,569.1 1,156.J 513,81+.5
Vivienda (17J) 5,268.J 3,J17.J 895,557.8
Pasivos
Deuda a tamiliares (29) 37+.3 1+5.J 1J,855.5
Monto total de deuda (1JJ) 868.J 578.J 86,792.J
Patrimonio (2JJ) 7,583.8 +,888.J 1'516,752.9
Nota. Las diterencias en las sumas de las jartidas del activo, jasivo y jatrimonio se deben
a ue el numero de casos ue resjondieron es distinto.
92
mar,inal.
32
Dada la importancia de la vivienda v la microem-
presa dentro del patrimonio, los pasivos tiene una participacin lim-
itada, slo 6.+' del patrimonio, lo que refleja el poco endeudamiento
de los ho,ares, un aspecto que se tratar ms adelante con mavor detalle.
lor otro lado, es interesante observar el nivel de acumulacin
lo,rado en funcin de la edad del jefe de ho,ar. Como se indica en el
cuadro 2.20, existe una relacin positiva, aunque decreciente, entre
ambas variables. los ms adultos tienen un mavor patrimonio, como
producto del mavor perodo de acumulacin de excedentes v de la
necesidad de contar con recursos para la vejez, lo que convalida la
hiptesis del ciclo de vida.
33
l+s J..|s|o.s J. +|rr . |ot.rs|o
Ln cuanto a la inversin, en primer lu,ar, cabe destacar que el +6.5'
de los ML entrevistados seal haber realizado inversiones en los
ltimos cinco aos, cuvo promedio es de US$ 1,731 por ho,ar, monto
equivalente a o.9 veces su ,asto promedio mensual actual, reflejando
as una importante capacidad de acumulacin, a pesar de los limitados
niveles de in,reso familiar. Ll mismo fenmeno se aprecia si se
considera que los montos invertidos en los ltimos cinco aos
alcanzan en promedio el equivalente del 25' del valor del patrimonio
de los ML que declararon haber acumulado excedentes.
32. Lsta distribucin de los activos se explicara por las si,uientes razones: (i) la
vi-vienda constituve una inversin divisible v realizable por etapas. los
ho,ares canalizan la mavor parte de sus excedentes a su construccin de la
vivienda, que es adems el local de la microempresa, v representa una
inversin de bajo ries,o que puede ser utilizada para obtener un prstamo,
(ii) se presentaran lmites para incrementar si,nificativamente la inversin
en muchas microempresas por la pequea escala de la produccin, el
reducido nivel tecnol,ico, la estrechez de los mercados v la intensidad de
la competencia, (iii) existira una alta propensin mar,inal al ahorro, que
determinara que una vez cubiertos los ,as-tos bsicos, los excedentes se
orienten a la acumulacin, antes que al consumo de bienes duraderos.
33. Modi,liani v Ando (1963). lara una exploracin de esta hiptesis en el
caso del ler, ver Oonzales .: +l. (1997).
Ln se,undo trmino, el +o.+' de los recursos se orienta a la adqui-
sicin v/o construccin de la vivienda v a su mejora, lo que resulta
consistente con la decisiva importancia de los activos inmobilia-rios
en el portafolio de los ho,ares, mostrado en el cuadro 2.19. Ln tercer
lu,ar, tambin se re,istra una importante inversin en maquinaria v
equipos (+3.6' de los fondos), que ,uarda relacin con el se,undo
lu,ar que ocupa la inversin en la microempresa en el portafolio total
de activos de las familias. Ln cuarta instancia, es tambin si,nificativa
la inversin en vehculos (7.o' de los recursos), que en buena medida
se orientaran al uso en la microempresa v/o al transporte pblico,
sector que ha visto sur,ir una ,ran cantidad de pequeas unidades
econmicas en los ltimos aos, aprovechando la liberalizacin v la
rebaja del precio de los vehculos ,enerada por la masiva importacin
de unidades usadas.
la importancia de la inversin en vivienda se confirma al
analizar las respuestas de los entrevistados a la pre,unta sobre c
93
CLADRO 2.20
PROMEDIO DE LOS ACTIVOS, PATRIMONIO Y APALANCAMIENTO POR EDAD
DEL JEFE DEL HOGAR
(LS$)
Rango de edad Valor de la Valor de la Patrimonio Razn deuda
microempresa vivienda patrimonio*
2J 3J anos 1,99J 2,8J3 +,311 J.25
31 +J anos 2,568 +,+8J 6,916 J.22
+J 51 anos 2,721 6,176 8,882 J.J+
51 anos y ms 2,772 6,283 9,225 J.15
Total 2,369 3,268 7,384 0.26
* Esta raron se retiere solamente a los microemjresarios ue reistran alun tijo de
obliacion crediticia, ue constituyen el 5J% del total de los entrevistados, de ah
ue resulte mayor ue el indicador de endeudamiento. del conjunto de la muestra.
9+
mo utilizaran un eventual monto excedente: el 67.o' declar
que lo invertira en mejorar su vivienda, el 20.6' lo ahorrara en una
entidad financiera, el 6.9' lo invertira en s:.|s, el 5.5' en bienes
durables v el 1.+' en consumo. Se evidenciara as la alta propen-sin
mar,inal a ahorrar para invertir en la vivienda, mientras que resulta
bastante reducida la tendencia a la adquisicin de bienes durables v a
la elevacin del consumo. Lste patrn de conducta contrasta con la
tendencia observada en los sectores de in,resos medios, donde la
propensin a consumir eventuales excedentes resultara mucho ms
elevada.
Ln el anlisis de la conducta de los ML frente al ahorro, se
encontr un reducido monto promedio de ahorros (US$ 319), equi-
valente a 1.6+ veces el ,asto familiar mensual, lo que le da una im-
portancia limitada dentro del portafolio de activos del ho,ar. Lste
hecho se explicara por la preferencia por invertir los excedentes en
la vivienda o la microempresa, usos que pueden ofrecer un mejor
retorno que el ahorro financiero.
Al i,ual que en los dos mbitos anteriores, en la distribu-cin
de los diversos tipos de ahorro destaca el ahorro en casa (66.2' de
los entrevistados), a su vez, el 27.5' dijo tener una cuenta de ahorro
en una entidad financiera, el 2.+' en una cuenta corriente, el 1.9'
participa en una junta o pandero, v el 0.9+' tiene de-psitos a plazo.
Ll resto (un 6.1') mencion otras formas de ahorro. Dentro del
ahorro financiero, destaca la participacin de los bancos v de la CMAC
Trujillo,
3+
que concentran el 70.9' v el 21.o' de las cuentas,
respectivamente. Como es natural, la importancia del efectivo est
muv li,ada a su disponibilidad para facilitar las transacciones, mientras
que los depsitos se utilizan sobre todo para facilitar los pa,os -a los
proveedores v de los clientes- v trasladar dinero en forma se,ura.
3+. Lsta caja tiene una a,encia en el distrito Ll lorvenir, cuva cartera a julio del
2000 (US$ 1.29) representaba el o.5' de la cartera total, v concentraba el
5.1' de los depsitos. Lsta a,encia coloca crditos esencialmente para los
mi-croempresarios del calzado.
los motivos para ahorrar fueron: enfrentar emer,encias (+3.3'
de los entrevistados), invertir en la microempresa (29.+'), la educa-
cin de los hijos (13.7'), construir v/o ampliar la vivienda (10.o'),
v en mucho menor medida para la vejez (2') v por se,uridad (0.9').
la importancia del ahorro en caso de emer,encia se explica por la
desproteccin de los ML, quienes, en ,eneral, carecen de coberturas
de se,uros de salud v desempleo, adems de que la red pblica de
se,uridad es muv limitada. Ll ahorro para disponer de mavores recur-
sos para la microempresa permite aprovechar las oportunidades de
ne,ocio que se presenten, dependiendo menos del financiamiento.
la educacin de los hijos v la ampliacin de la vivienda constituven,
asimismo, importantes inversiones en capital humano v activos fijos
de los ho,ares, que determinan el ahorro. la poca relevancia de aho-
rrar para la vejez se explicara porque an se confa en las redes fami-
liares para apovar a las personas de la tercera edad, aunque debe se-
alarse que las edades promedio de los jefes de ho,ar son relativa-
mente reducidas.
lara profundizar el anlisis de estos comportamientos resul-ta
til examinar la vulnerabilidad de los ho,ares frente a ciertas contin-
,encias, as como sus respuestas a ellas. Ll 3o' de los entrevistados
seal que en los ltimos dos aos haba enfrentado al,una situa-
cin difcil, destacando el fallecimiento de al,n familiar o trabaja-
dor (en el 23.5' de los casos), las enfermedades (21.2'), las prdi-
das por robo (20'), v la reduccin o prdida del in,reso (20'). Como
se observa, la mavor proporcin de las emer,encias est li,ada a pro-
blemas de salud (++.7'), lo que subrava las fuertes consecuencias de
la desproteccin de estos sectores. Tambin son relevantes las con-
tin,encias asociadas a los robos v a la reduccin del in,reso, lo que
evidenciara la importancia de ,arantizar ciertos bienes pblicos, como
la se,uridad v una adecuada ,estin macroeconmica, que evite fluc-
tuaciones excesivas en el nivel de actividad.
lara superar estas contin,encias el +0.o' de los ML utili- z
sus ahorros, el 13.2' pidi dinero prestado, v el 10.5' redujo sus
,astos. De ah la importancia de ofrecer servicios de depsitos a
estos clientes, que se caractericen por su alta liquidez v bajos
95
96
costos de transaccin, va que en ,ran medida estos excedentes
l-quidos constituven reservas de fondos para emer,encias o para fi-
nanciar inversiones, cuva oportunidad de utilizacin es muv difcil
de predecir.
Las microcmprcsas
Como reflejo de la importancia del complejo de produccin de calza-
do en Ll lorvenir, el 72' de los ho,ares entrevistados se dedica a
esta actividad, el 6' est en el rubro de confecciones, v el 5.5' en el
sector comercial, distribuvndose el resto en una variada ,ama de
actividades.
Respecto a la anti,edad de las microempresas, estas tienen
en promedio 9.3 aos, el 33.5' ha iniciado operaciones en los l-
timos cinco aos, el 27.5' entre cinco v 10 aos, el 17' entre 10 v 15
aos, el 10.5' entre 15 v 20 aos, v el 11.5' cuenta con ms de 20
aos. Lsto mostrara, de un lado, la ausencia de si,nificativas barreras a
la entrada en las competitivas microempresas de calzado, v de otro,
la importante consolidacin de este complejo microempresarial. Debe
sealarse que el capital inicial invertido en la microempresa (US$
50+) provino fundamentalmente de ahorros personales (+o') v de
prstamos de familiares (+0'), mientras que los crditos apenas alcan-
zaron el 2.6'. Se confirma as la importancia de la acumulacin de
ahorros v del apovo de la familia durante la fase inicial de la lYML.
las microempresas operan a pequea escala v constituven
fundamentalmente ne,ocios familiares, cuentan en promedio con 3.35
trabajadores, 2.2 asalariados v 1.1 familiares no remunerados. Ll
90' tiene menos de cinco asalariados v el 9.5' entre cinco v 10. Ll
92.5' de las microempresas funciona en el ho,ar, que se convierte
en una vivienda taller, sin una clara separacin entre las actividades
domsticas v las productivas. lor otro lado, estas unidades econ-
micas operan ,eneralmente al mar,en de la formalidad, va que slo
el ++' dispone de un re,istro tributario, aco,indose mavorita-
riamente al r,imen simplificado de pa,o (RUS), que slo exi,e
realizar un pa,o mensual pero no obli,a a llevar una contabilidad ni
permite entre,ar facturas.
Como reflejo de su reducida escala, el valor bruto de produc-
cin promedio de la microempresa alcanza los US$ 1,+99 al mes. Un
30' de las microempresas produce menos de US$ 500 al mes, 19'
entre US$ 500 v 1000, 33.5' entre US$ 1000 v 2,500 v 17.5' por
encima de los US$ 2,500. De esta manera, la estructura de la industria
se caracteriza por un ,ran nmero de muv pequeas empresas en la
base, un importante sector de empresas al,o ms consolidadas, v un
,rupo ms limitado con mavores escalas productivas. Lsta
hetero,eneidad fomenta la especializacin v las relaciones
interempresariales.
las microempresas de calzado operan en ,eneral con una tec-
nolo,a sencilla v equipos bastante primitivos, que habitual-mente
han sido adquiridos de se,unda mano o han sido acondicionados
(mquinas hechizas). Ln correspondencia con esto, en la estructura
de sus ,astos adquiere un peso decisivo la compra de insumos v
materias primas, que representa el 70.5' de sus ,astos anuales,
mientras que los salarios alcanzan al 19.9' v el transporte al 2.7'.
la importancia del aporte de los familiares no remunerados v del
trabajo del microempresario estara, sin embar,o, conduciendo a la
subestimacin de los costos laborales.
linalmente, una estimacin muv aproximada del exceden-te
bruto ,enerado por cada microempresa alcanza los US$ 377 en
promedio, deduciendo del valor bruto de la produccin los ,astos
anuales. No obstante, la falta de adecuados re,istros, la subestimacin
de los costos laborales v las dificultades de abordar esta problemtica
en una encuesta, determinan que este estimado no resulte un
indicador muv confiable.
97
LOS AHORROS
Desde el junto de vista macroeconomico, nadie discute la imjortancia del ahorro.
No obstante, a nivel microeconomico, el ahorro, y jarticularmente el de las tami
lias, ha recibido mucha menor atencion, tanto en el mbito de las jolticas como en
el de las investiaciones. Esto es jarticularmente cierto en el camjo microtinancie
ro, donde se han desarrollado una serie de jroductos y creado instituciones esje
9o
cializadas en crdito a los micro v pequeos productores, pero hasta hace poco
prcticamente no exista mavor esfuerzo por la movilizacin de depsitos, lo que
llev a Vo,el (19o7) a considerarla la mitad olvidada en las microfinanzas.
Detrs de esta omisin en la movilizacin de ahorros en los sectores populares
est la creencia de que las familias pobres, por ser pobres, no cuentan con capacidad
de ahorro, dado que no tienen mavores excedentes. Varios estudios tericos, v
sobre todo varias experiencias prcticas, han demostrado que esta percepcin es
falsa. Ll ahorro en las economas de los pobres no slo cumple el rol de acumular
excedentes sino que se explica tambin por otros motivos, como suavizar" el
consumo en po-cas de fluctuaciones de los in,resos, como las provocadas por
eventos externos im-previstos, tal como se mostr en las pp. 69-97.
Ln nuestra encuesta a los demandantes encontramos que ms del 70' de los
encuestados declar tener al,n tipo de ahorro durante el ltimo ao, v en este
porcentaje, el 13' tuvo ms de un tipo de ahorro. los ahorros fueron ms difundidos
entre los ML (92.5') v los CM (o7.3') que entre los HR (+6.5'). la forma ms
comn de ahorro es en dinero que se ,uarda en la casa (52.6'), se,uida muv de
lejos por los depsitos en entidades financieras (21.+'). Ll ahorro financiero
adquiere mavor importancia entre los ML (27.5' t.rsus 29.5' de ahorros en
efectivo) v los CM (30.7' v +2.3', respectivamente), es decir, en las zonas urbanas.
Ln cambio, en los HR, slo el 12.7' deposita sus ahorros en entidades financieras
v el 2o.3' tiene ahorros en la forma de dinero ,uardado en su casa. la mavor
difusin del aho-rro financiero en los mbitos urbanos se explica por la mavor
presencia de entidades financieras en dichas zonas, que reduce los costos de transac-
cin de abrir v hacer movimientos en una cuenta de ahorros.
Ll monto promedio ,lobal de ahorros es de US$ 1,06o, v es mavor entre los
CM (US$ 1,o31), v menor entre los ML (US$ 319). No obstante, se aprecia una
,ran dispersin en los montos ahorrados, pues la medianas son de US$ 57o v US$
1++, respectivamente. Ln los HR, los ahorros alcanzan la suma de US$ 3+0.
Lstos datos nos llevan a varias reflexiones. Ln primer lu,ar, ponen de manifiesto
que en los sectores de menores in,resos hav una prctica comn de ahorro. Asimis-
mo, el hecho de que exista una menor proporcin de ahorristas en los HR refleja
no una menor predisposicin o capacidad de ahorrar, sino sobre todo la dificultad
de las encuestas para captar los ahorros que se hacen en animales v activos fijos,
que se-ran una forma comn de ahorro en las zonas rurales. lor otro lado, la
mavor pro-porcin de ahorros no financieros indica que los productos de depsitos
ofrecidos por las entidades financieras no son los ms adecuados para la movilizacin
de ahorros en los sectores de menores in,resos, v por consi,uiente, hav un ,ran
potencial
para incrementar la participacin de estos sectores en el sistema financiero.
Una caracterstica bsica de los productos de ahorros en los sectores de bajos in,resos
debera ser su pequeo monto.
Ll principal motivo para ahorrar en todos los mbitos es enfrentar emer,encias,
se,uido de otros motivos como la inversin en las actividades productivas v la
educacin de los hijos. No obstante, en el se,mento de los CM la educacin de los
hijos aparece como se,undo motivo principal, desplazando a la inversin en las
actividades productivas. Lstos datos nos su,ieren que los productos financieros que
posibiliten la movilizacin de los ahorros deberan permitir el retiro rpido v sin mavores
costos para que pueda ser utilizado en emer,encias.
Como era de esperarse, los bancos son las entidades que concentran la ,ran
mavora de los ahorros financieros en todos los sectores estudiados, sobre todo en los
HR v los CM. Lntre las entidades no bancarias, las CMAC han tenido ms xito en
captar ahorros (11.6' de los ahorristas a nivel ,lobal), sobre todo entre los ML (21.o').
la ,ran importancia de los bancos en la captacin de los ahorros financieros explica
en parte por qu estos ocupan un lu,ar secundario en la cartera de ahorros de los
sectores de bajos in,resos, pues la poltica bancaria es desalentar los ahorros de montos
pequeos, exi,iendo la mavora de ellos montos relativamente altos para la apertura
de cuentas v/o cobrando altas comisiones por mantenimiento de cuenta, que implican
un rendimiento neto ne,ativo para los ahorros de montos pequeos.
99
3
ANAllSlS DL lOS RLSUlTADOS DL lAS LNCULSTAS:
Las cvicncias c| jinanciamicnto no jorma|
L
l anlisis de la importancia v las caractersticas del financia-
miento no formal de este trabajo se realiza en funcin de la
posicin frente al crdito de tres ,rupos tpicos de pobladores
de escasos recursos va sealados, que suponemos + r|r|, suelen ser
usuarios habituales de este tipo de financiamiento, tanto para sus
actividades productivas como de consumo. la informacin de estos
,rupos se reco,i en tres mbitos: los departamentos de la libertad
v Junn v en una zona de la ,ran lima.
los resultados presentados a continuacin se basan en un no-
vedoso conjunto de informacin emprica reco,ida a travs de dos
instrumentos bsicos: (i) encuestas a demandantes v (ii) estudios de
caso, complementado con una sistematizacin de informacin secun-
daria para el anlisis de los mercados financieros en las zonas
relevantes para los ,rupos analizados, v entrevistas a intermediarios
v a otros especialistas en el tema del crdito informal, v en ,eneral
del microfinanciamiento.
Ll principal instrumento utilizado para el anlisis que se pre-
senta en esta publicacin son las encuestas a los demandantes. la-
101
ra obtener el nivel de detalle requerido para la comprobacin
de las hiptesis propuestas, v en ,eneral para captar mejor la reali-
dad, hemos elaborado cuestionarios bastante complejos v detallados
que reco,en no slo informacin sobre el tipo de producto financiero
demandado por los pobladores analizados, sino tambin sobre su per-
cepcin acerca de los distintos prestamistas, su historial crediticio
con ellos, v sus requerimientos crediticios, incluso los no satisfechos.
Ll diseo de los cuestionarios intenta mantener la uniformidad para
los tres ,rupos bajo anlisis, sin dejar de reco,er sus peculiaridades,
lo que facilita las comparaciones entre ellos. Ll trabajo de levanta-
miento de informacin de las encuestas se realiz entre el 10 v el 31 de
julio de 2000, v estuvo a car,o de un equipo del lnstituto Cunto S.A.
1
los estudios de caso se or,anizaron en torno a cuatro ,randes
temas: (i) tecnolo,a, sostenibilidad financiera v cobertura, (ii) ca-
ractersticas de los productos financieros, (iii) relaciones entre el sector
formal e informal v (iv) demanda por financiamiento satisfecha e
insatisfecha. Del total de +o estudios de caso realizados, en esta pu-
blicacin slo se incluven seis, referidos principalmente a los tres
primeros aspectos.
2
lor otro lado, las entrevistas con oferentes seleccionados se
realizaron sobre la base de ,uas estructuradas de pre,untas. Ll ob-
jetivo de estas entrevistas fue obtener informacin sobre la plaza fi-
nanciera que enmarca a cada uno de los ,rupos bajo anlisis para los
distintos prestamistas (formales, semiformales e informales) de lima,
la libertad v Junn.
Como va se mencion, de las 900 encuestas aplicadas a tres
,rupos de prestatarios, +00 se tomaron a ho,ares rurales (Junn v la
libertad), 200 a microempresarios del con,lomerado microem
1. la elaboracin de los cuestionarios, la seleccin de las muestras v la
validacin de las pre,untas, as como la capacitacin de los encuestadores,
se realizaron de manera coordinada entre el personal del lnstituto Cunto
v nuestro equipo de investi,acin.
2. los interesados en estos estudios pueden obtener una copia en: http://
www.cepes.or,.pe, o http://iep.perucultutural.or,.pe.
ANAllSlS DL lOS RLSUlTADOS DL lAS LNCULSTAS
102
presarial del distrito Ll lorvenir (Trujillo), v 300 a comerciantes
mavoristas (lima, Junn v la libertad).
Debemos tener en cuenta en nuestro anlisis que el error
muestral mximo esperado en el caso de los comerciantes mavoristas
se sita alrededor del /-9', para el caso de los microempresarios, el
error es de /- 6.1', v para los ho,ares rurales de /- 7'. Tambin
debe sealarse que estos tres ,rupos presentan caractersticas par-
ticulares que hacen imposible, o al menos poco serio, hacer a,re,a-
dos ,lobales sobre el volumen del crdito informal.
Antes de empezar la exposicin de los resultados, es im-portante
precisar conceptos. Ln todo el anlisis, debe quedar claro que para
nuestros propsitos, v de acuerdo a lo planteado en el marco
conceptual (pp. 3+-3o), consideramos como (ver cuadro 3.1):
(|) fu.o:.s J. j|o+o.|+m|.o: jrm+l a aquellas entidades especia-
lizadas en el otor,amiento de crditos v supervisadas directa-
mente o indirectamente por la SBS. Dentro de este tipo de
entidades tenemos: los bancos v las entidades financieras no
bancarias (cajas rurales, cajas municipales, LDlYML, v coo-
perativas de ahorro v crdito),
(||) fu.o:.s J. j|o+o.|+m|.o: s.m|jrm+l a las entidades que estan-
do re,istradas en la SUNAT, o siendo parte del Lstado, efec-
tan operaciones de crdito sin supervisin de la SBS. Lstas
instituciones tienen ,rados diversos de especializacin en el
manejo de los crditos v una estructura or,anizativa que les
permite cierta escala en el manejo de los crditos, entre ellas
estn: ONO, instituciones pblicas (Banco de Materiales -
BANMAT- v Ministerio de A,ricultura -MlNAO) e institu-
ciones privadas (a,roindustrias, empresas comercializadoras de
productos v casas comerciales), v
(|||) fu.o:.s J. j|o+o.|+m|.o: |ojrm+l a todos los individuos (per-
sonas naturales) que por diversas razones efectan prstamos,
as como a entidades que no cuentan con estructura or,aniza
103
tiva para el manejo de los crditos. Ln este ,rupo tenemos a los
prestamistas informales (individuos) v a las juntas.
3
CLADRO 3.1
CLASIFICACION DE LAS FLENTES DE FINANCIAMIENTO
FORMAL Bancos Bancos comerciales, de consumo
Entidades no CRAC, CMAC, EDPYME
bancarias Coojerativa de Ahorro y Credito
ONO, Cmara de Comercio
Casa Comercial, Camal,
Privado Aroindustria,
Semitormal Emjresa Comercialiradora
Publico Ministerio de Aricultura (MINAO)
NO FORMAL Banco de Materiales (BANMAT)
Transjortista Mayorista, Proveedor,
Otro comerciante,
Habilitador Intormal, Tienda o
Intormal Bodea
Familiar, Amio o Vecino,
Prestamista Individual, Otros
1
Junta o Pandero
1. El rubro Otros incluye. Asociacion de Vivienda, Derrama Maisterial, Ancije
Junn y Coleio.
AJ.m+s, .m s. J.sr.oJ.r+ J. l+ J|s.us|o s|u|.o:., l+s ||:.s|s
l+o:.+J+s .o l+s . 4-S .s:+o J.s+rrll+J+s .o l+ jrm+ J. ".t|J.o.|+s`,
J+J u. ls r.sul:+Js .o.o:r+Js t+o m+s +ll+ J. :J+s l+s ||:.s|s
l+o:.+J+s.
3. Tres tipos de prestamistas informales: transportistas v mavoristas, tiendas v
bode,as, v juntas o panderos, podran ser considerados semiformales pero
hemos decidido considerarlos como informales. Ln el primer caso, por el
carcter in-dividual v no necesariamente continuo de sus actividades como
prestamistas, en el se,undo caso, por el fin del crdito que otor,an (muchas
veces bajo la
10+
La importancia , Ias caractersticas generaIes deI financia-
miento no formaI
ft|J.o.|+ !. fl j|o+o.|+m|.o: o jrm+l .s .l m+s |mr:+o:. +r+
ls s..:r.s J. |+s |or.ss .o :.rm|os J. oum.r J.
:r+os+..|o.s r.+l|z+J+s. l.o:r J. .s:., .l j|o+o.|+-
m|.o: |ojrm+l .s .l m+s s|o|j|.+:|t.
Un primer hallaz,o interesante del presente estudio es que, con-
trariamente a lo que se piensa, la mavora de los microempresarios,
ho,ares rurales v comerciantes mavoristas s tiene acceso a finan-
ciamiento externo, incluso en perodos de crisis como el actual, en el
que el sector financiero retrae sus crditos. Ll 65.+' de nuestros
encuestados seal haber contado con al,n tipo de crdito duran-
te el ltimo ao (mavo 1999 - junio 2000). Lsta cifra revela al,unos
aspectos distintivos del ,rupo estudiado. Ln primer lu,ar, los tres
,rupos encuestados, a pesar de ser ,rupos de bajos in,resos, son bas-
tante dinmicos en su participacin en el mercado financiero
(bsicamente microfinanciero), tal como se desprende de comparar
la tasa de acceso encontrada por la LNNlV del 2000, se,n la cual
slo el 19.3' de ho,ares peruanos reporta contar con crdito de al-
,n tipo. Ln se,undo lu,ar, es importante recalcar la importancia de
haber diseado cuestionarios especializados para captar transacciones
crediticias no formales que suelen ser subestimadas en las encuestas
de propsito mltiple, como la propia LNNlV.
Dentro de los se,mentos estudiados, los HR son los que re-
curren al financiamiento externo con mavor frecuencia, pues ms
del 73' de los encuestados manifest haber recibido por lo menos
al,una forma de financiamiento externo en el ltimo ao.
+
Ln el
forma de fiado"), li,ado adems a actividades de consumo de muv poco mon-to v
plazo, v en el tercer caso, porque responden a situaciones sociales v fami-
liares particulares.
+. Lste sorprendentemente elevado nivel de acceso al crdito de los HR
contrasta con el nivel de acceso reportado para las zonas rurales a nivel
nacional por la LNNlV del 2000, que arroja una tasa de 1o', e incluso con
estimados de ac-ceso al crdito de estudios realizados para zonas rurales
dinmicas, que bordean el 50'.
105
caso de los CM, el acceso al crdito se da en un 65.3', mientras
que en los ML, esta tasa es del 50' (ver cuadro 3.2). Lste elevado
porcentaje de autofinanciamiento se da a pesar de que los ML se
encuentran inmersos en un mercado urbano en donde, como hemos
visto en el estudio de mercado (ver pp. 50-69), la penetracin
financiera es mavor, v existe una particularmente importante pre-
sencia de entidades no bancarias. Lste hallaz,o tambin es coherente
con la ,ran flexibilidad de la microempresa para reducir su escala de
operaciones a niveles mnimos, v con el corto ciclo productivo de este
tipo de actividades, que en muchos casos les permite operar con sus
propios fondos por la velocidad de rotacin del capital.
5
Como se muestra en el cuadro 3.2, la principal fuente de cr-
dito para los tres ,rupos analizados fue el sector no formal, v dentro
de ste, el informal. Ln el a,re,ado de nuestros encuestados, el 56.7'
report haber tenido al,n crdito de fuente no formal en el ltimo
ao, mientras que apenas el o.o' tuvo exclusivamente crditos
formales v el 1o.0' seal haber trabajado con al,una fuente formal.
los resultados obtenidos son estadsticamente robustos, lo que nos
permite afirmar que los prestatarios atendidos por al,n prestamista
no formal constituven el ,rupo ms importante. Asimismo, hav un
,rupo importante de prestatarios (9.2') que trabaja tanto con el
sector formal como con el no formal (complementariedad de fuentes),
lo que resulta especialmente interesante para los fines de nuestro
estudio, pues ms adelante nos permitir es-tablecer comparaciones
entre los productos financieros v las con-diciones de los crditos que
estaran siendo demandados por un mismo prestatario de cada sector
de prestamistas.
Ln el caso de los CM, el 51.3' de los encuestados report
haber trabajado con crdito no formal (v ++.3' de fuente informal)
en los ltimos doce meses. Lste resultado es contundente aun si consi-
deramos el relativamente alto error muestral calculado para
5. Debe a,re,arse que en los ltimos aos este se,mento ha sufrido una
retraccin del crdito en ,eneral, debido a la crisis provocada por la
contraccin de las ventas v los problemas de pa,o de los microempresarios.
106
este ,rupo de prestatarios. Dentro de los CM, se encuentra
una menor importancia de los prestamistas formales en el mercado
mavorista de frutas de lima que en los de Trujillo v sobre todo Huan-
cavo, lo que podra deberse a la presencia de las CMAC en las ciudades
de provincias, entidades que suelen tener una cartera si,nificativa en el
sector de comerciantes.
Ln el se,mento de los HR, el 6o' trabaj con al,n crdito no
formal (v +5.o' tuvo al,una fuente de financiamiento infor-mal)
durante la ltima campaa a,rcola, con lo cual no queda duda sobre
la predominancia de las fuentes informales (al menos en nmero de
clientes atendidos) en este ,rupo de prestatarios. Al i,ual que en el
caso de los CM, un importante porcentaje de los HR trabaj tanto
con crdito formal como con crdito no formal.
CUADRO 3.2
ACCESO AL CREDITO SEGN AMBITO
(|LMfO lf CASOS lOCf|TAlfS)
Condicin Comerciantes Hogares Micro-
ma,oristas ruraIes empresarios TotaI
Casos / Casos / Casos / Casos /
Con crdito 196 65.3 293 73.3 100 50.0 5S9 65.4
lormal +2 1+.0 21 5.3 16 o.0 79 o.o
Semiformal 19 6.3 72 1o.0 27 13.5 11o 13.1
lnformal 91 30.3 10+ 26.0 30 15.0 225 25.0
Mixto 1 27 9.0 32 o.0 1+ 7.0 73 o.1
lormal-Semiformal 2 0.7 17 +.3 10 5.0 29 3.2
lormal-lnformal 25 o.3 15 3.o + 2.0 ++ +.9
Mixto 2 17 5.7 6+ 16.0 13 6.5 9+ 10.+
Semiformal-lnformal 1+ +.7 59 1+.o 11 5.5 o+ 9.3
lormal-Semiformal-
lnformal 3 1.0 5 1.3 2 1.0 10 1.1
Sin crdito 104 34.7 107 26.S 100 50.0 311 34.6
TotaI 300 100.0 400 100.0 200 100.0 900 100.0
luente: Lncuesta Crdito lnformal CLlLS-lLl (2000).
Llaboracin: lropia.
107
Asimismo, si bien la importancia de las fuentes informales en
los crditos de los HR resultan similares para Junn v la libertad, el
crdito de fuente slo formal en la libertad es ms de tres veces
mavor que el re,istrado en Junn. Como veremos ms adelante, esto
coincide con el mavor monto de los crditos a los HR re,is-trados en
la libertad respecto a Junn,
6
,racias a la presencia de la Caja Rural
la libertad v de varios bancos en la zona (en el propio Chepn, por
ejemplo).
Ln el caso de los ML del distrito de Ll lorvenir, si bien la mavor
parte de los encuestados trabaj con crdito no formal (+2'), se
re,istra una presencia importante de prestamistas formales (16' tuvo
crditos de fuente formal), que son bsicamente bancos de consumo
v la CMAC de Trujillo, como veremos ms adelante.
Ln los HR, el 26' slo tuvo crdito informal, v el +5.9' por lo
menos tuvo un crdito informal. la presencia del crdito informal es
an ms notoria en los HR de Junn en donde las cifras antes men-
cionadas alcanzaron el 35' v el 60.5', respectivamente. Ln el
caso de los CM, el 30.3' slo tuvo crdito informal v el ++.3' tuvo
por lo menos un crdito informal. Dentro de los CM destaca lima
como el lu,ar en el cual ms se recurre a fuentes in-formales, pues el
+5' de los comerciantes slo tuvo al crdito informal como fuente
de prstamos.
Ll crdito semiformal (pblico v privado) es otra fuente im-
portante de crditos para los ML v los HR. As un 13.5' de los ML
slo tuvo acceso a este tipo de crdito v un 25' por lo menos tuvo un
prstamo de este tipo. Ln los HR el 1o' slo tuvo acceso a prs-
tamos semiformales. lor su parte el crdito formal alcanza su mavor
nivel de cobertura (aunque siempre en un plano secundario respec-
to a otros tipos de crdito) entre los CM, en donde el 1+' slo tu-vo
crdito formal, siendo la se,unda fuente en lo que se refiere al acceso
en Junn v la libertad, debido a la presencia de las CMAC.
Un resultado interesante rescatado por la encuesta fue que
una parte de los prestatarios reporta haber tenido ms de un crdito
6. Que probablemente se explique por el tipo de cultivo v tecnolo,a utilizada
en cada zona.
10o
durante los ltimos doce meses, con lo cual el universo de
transacciones crediticias reco,ido por la encuesta es de 976
transacciones, de las cuales 795 (o1.5') corresponden a transacciones
no formales (semiformales e informales), como se muestra en el cuadro
3.3. Se aprecia, nuevamente, una mavor presencia de fuentes no
forma-les en el se,mento de los HR (o7.6'). Asimismo, el crdito
informal aparece con si,nificativamente ms transacciones en todos
los mbitos analizados, especialmente en los HR v CM. Ln el a,re,ado
de nuestra muestra, el 50.2' de las transacciones fueron realizadas
con prestamistas informales v menos de 20' con el sector formal, las
transacciones crediticias informales representan +9' en el caso de
los HR v 5o.1' entre los CM.
Ll desa,re,ado de los tipos de prestamistas al interior de cada
,rupo (formal, semiformal e informal) se,n se,mento se presen-ta
en el anexo 1. Se puede notar que las fuentes semiformales de carc-
ter privado (prestamistas semiformales sin considerar al Ministerio
de A,ricultura v al Banco de Materiales) aparecen como la se,unda
fuente ms importante en lo que se refiere al acceso a crditos para
los HR v ML, con el 25.7' v 21.o' de las transacciones crediticias
respectivamente. Lsto demuestra que las actividades a,ropecuarias v
la microempresa tienen un ,rado de articulacin si,nificativo con
varias empresas, sobre todo en lo que se refiere a la provisin de
insumos. Lsto muestra que estas empresas tienen un impacto si,ni-
ficativo en la provisin de crditos, lo que podra ser aprovechado
para la implementacin de polticas que busquen ampliar la cobertura
de servicios financieros entre los productores de menores recursos.
Asimismo, debe resaltarse la importante presencia de las
instituciones financieras no bancarias las cuales para los CM v ML
lle,an a representar alrededor del 15' de las transacciones. Ln el
caso de los CM esta cobertura es mucho mavor en Junn v la li-
bertad con el 2o.2' v el 20' de las transacciones, respectivamente.
lor el contrario, las transacciones de los bancos son mar,inales
para los HR, lo cual es consistente con la escasa penetracin de es-
tas instituciones en el mbito rural. Sin embar,o, los bancos lle,an a
tener un representativo 12.3' de las transacciones entre los CM,
109
lo cual se,n veremos en los estudios de caso se debe en buena
medida a la expansin, en los ltimos aos, de la banca de consumo.
De otro lado, las ONO aparecen como una fuente de crdito bas-
tante limitada en todos los sectores estudiados, pues en nin,uno de
los casos lle,an a superar el 7' de las transacciones de crditos. Lsto
su,iere cierta limitacin de parte de este tipo de institucio-nes para
lo,rar una cobertura importante, en todo caso, las afirmaciones se,n
las cuales las ONO haban lo,rado en al,una forma suplir o reemplazar
la salida de las instituciones estatales de fomen-to no se ajustan a la
realidad.
CLADRO 3.3
TRANSACCIONES CREDITICIAS SEGLN TIPO DE PRESTAMISTA
(NMEkO DE TkANSACCIONES Y POkCENTAES)
Fuente Comerciantes Hogares Micro
mavoristas rurales empresarios Total
Coss Coss Coss Coss
Formal 8+ 27.1 63 12.+ 3+ 21.8 181 18.5
Semitormal +6 1+.8 197 38.6 62 39.7 3J5 31.3
Intormal 18J 58.1 25J +9.J 6J 38.5 +9J 5J.2
Total 310 100.0 310 100.0 136 100.0 976 100.0
Ln el ,rfico 3.1 se muestra el nmero de transacciones de los prin-
cipales tipos de prestamistas. Se puede apreciar claramente la exis-
tencia de una relacin inversa entre formalidad v nmero de transac-
ciones en los tres ,rupos analizados, verificando nuestra hiptesis
,eneral planteada en las pp. 3+-3o en trminos a,re,ados, aunque
cada ,rupo enfrenta una relacin distinta entre formalidad v nmero
de transacciones, siendo los HR el caso donde la relacin es ms clara.
lara la elaboracin de este ,rfico hemos a,rupado a los prestamistas
en diez ,rupos ordenados de acuerdo a su ,rado
110
G
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l
111
de formalidad, de izquierda a derecha, empezando por los ms for-
males. los ,rupos de prestamistas que dan ori,en al ,rfico 3.1 son:
tres dentro del sector formal (bancos, CMAC v CRAC, LDlYML v
Cooperativas de Ahorro v Crdito), tres dentro del sector semiformal
(ONO v Cmara de Comercio, casas comerciales v empresas comer-
cializadoras, v a,roindustria) v cuatro dentro del sector informal (jun-
tas v panderos, tiendas v bode,as, prestamistas informales, familiares
v ami,os v vecinos). De esta manera, la primera observacin del ,rfico
(la del extremo izquierda) corresponde al nmero de transacciones
de los bancos (las entidades ms formales"), la se,unda a las CMAC
/ CRAC, la tercera a las LDlYML v las cooperativas, etc.
ft|J.o.|+ z. fl s..:r o jrm+l o .s o...s+r|+m.o:. l+ ju.o:. m+s
|mr:+o:. .o :.rm|os J. tlum.o J. :r+os+..|o.s.
l.o:r J. .s:., .l j|o+o.|+m|.o: |ojrm+l .s m.os
|mr:+o:. u. .l .r.J|: J. ju.o:. s.m|jrm+l.
Respecto del volumen de las transacciones, de acuerdo con la en-
cuesta realizada, en trminos ,lobales, el financiamiento formal es la
fuente ms importante (con el +1.o' del total), se,uido bastante de
cerca del financiamiento semiformal (3o.9'), tal como se presenta
en el cuadro 3.+. No obstante, debe sealarse que la importancia del
crdito formal en trminos de volumen total de las transacciones no
es tanta como la del crdito informal en trminos de nmero de
transacciones (ver cuadro 3.3). la importancia del financiamiento
semiformal est explicada por su si,nificativa presencia (por encima
del 50') en los mbitos rural v microempresarial. Ln el mbito del
comercio mavorista, en cambio, la presencia del financiamiento no
formal es bastante reducida.
Debe sealarse que el resultado de la mavor importancia de las
fuentes formales es bastante slido si consideramos que la mavo-ra
de las encuestas (300 / 900) se realiz en el sector rural, donde la
mavor parte de los fondos provino del sector semiformal. Como se
puede ver, las fuentes de crdito informal tienen una importancia
mucho menor que las otras fuentes (19.3' del total), sobre todo
112
en los ML (11')
7
debido a los recursos limitados con los que
cuentan. De esta manera, se muestra que el sector informal tiene una
primera ,ran restriccin: su reducida escala.
Desa,re,ando por tipo de prestatario esco,ido, se aprecian
interesantes resultados. lor un lado, en el caso de los CM, el monto
total re,istrado en las transacciones formales (63.6') es sustancial-
mente mavor que el monto procedente de fuentes no formales, lo que
se explica fundamentalmente por la presencia de los bancos (+7.9'
de los crditos recibidos). Ln contraste con lo anterior, en los ML, v
sobre todo en los HR, el mavor volumen de fondos provino de fuentes
semiformales (51.o' v 5o.6', respectivamente) v no de fuentes
formales. Ln los HR, la mavor importancia de las fuentes semiformales
se explica principalmente por la presencia de prestamistas
semiformales privados (+3.9' del volumen total).
o
Lntre los
CLADRO 3.4
MONTO TOTAL DE CREDITOS REGISTRADO SEGLN TIPO DE PRESTAMISTA
(LS$)
Mnt Mnt Mnt Mnt
Formal 258,71+.J 63.6 11+,896.5 2+.1 32,225.+ 37.1 +J5,836.J +1.8
Semitormal 52,298.J 12.9 28J,J26.7 58.6 ++,991.1 51.8 377,315.9 38.9
Intormal 95,+66.8 23.5 82,7+8.3 17.3 9,575.1 11.J 187,79J.2 19.3
Total 406,478.8 100.0 477,671.3 100.0 86,791.7 100.0 970,942.1 100.0
7. Lste 11' est compuesto bsicamente por crdito de tiendas v bode,as. Un
si,nificativo 2' del monto de crditos recibido por los microempresarios
provino de juntas v panderos.
o. Dentro de este se,mento, el financiamiento de los molinos en Chepn es
par-ticularmente importante, v representa de lejos la principal fuente de
financiamiento a,rcola en esta provincia. Lsta modalidad de financiamiento
ser estudiada ms adelante (ver pp. 211-216).
113
ML, las entidades financieras no bancarias v el ,obierno, a
travs del Banco de Materiales, han sido las principales fuentes de
crdito con alrededor del 25' del monto total de crditos recibidos
por este ,rupo. Nuevamente, llama la atencin la importancia minori-
taria o secundaria de las ONO como fuente de crditos, cuva m-
xima participacin alcanza el o.5' del total prestado en el se,mento
de ML.
9
Lstos datos su,ieren cierta especializacin respecto a los mon-
tos intermediados se,n tipo de prestatario v fuente de crdito. lor
un lado, para los HR, la articulacin de las distintas instituciones
semiformales privadas, va sea por el lado de la demanda (con prs-
tamos para ase,urar la adquisicin de productos a,ropecuarios que
sirven de insumos), o bien por el lado de la oferta (con insumos pa-ra
la produccin a,ropecuaria), es muv importante para la obtencin
de recursos financieros. Ln el caso de los CM, su ubicacin en m-
bitos urbanos les ha permitido beneficiarse de la penetracin de los
bancos, particularmente de la banca de consumo. linalmente para
los ML, que tambin estn en mbitos urbanos, la constitucin de
entidades financieras especializadas en este sector los han beneficiado
con un mavor acceso a crditos formales no bancarios.
Ls importante mencionar que en la medida en que los pres-
tamistas semiformales privados estn muv vinculados al sector for-
mal, particularmente el bancario, mediante prstamos, las polticas
de financiamiento de los bancos con relacin a estos prestamistas
influira sobre el financiamiento de los HR.
10
De tal forma que la
influencia de los bancos en el financiamiento rural sera mucho mavor
que la que aparece en los datos.
lor otro lado, es necesario sealar que la importancia relativa
de los distintos prestamistas formales reco,ida por nuestra encuesta
muestra una marcada diferencia respecto de la oferta a,re,ada del
9. Ln este se,mento, la participacin de la ONO Hbitat Trujillo es la se,unda
ms importante en la libertad, detrs de la CMAC Trujillo.
10. Al menos en trminos de costo efectivo del crdito, el financiamiento
semiformal que usa fuentes formales sera ms caro.
11+
sistema financiero. Ln nuestras encuestas encontramos, por
ejemplo, que los bancos de consumo (Banco del Trabajo, Solucin,
Serbanco, Banco del las) tienen ,ran presencia para los sectores de
CM, HR v ML, siendo responsables del 12.5' del total de las
colocaciones formales, a pesar de representar menos del 1.5' de las
colocaciones del sistema financiero.
11
los bancos corporativos resultan
la principal fuente de fondos, debido casi exclusivamente a tres
transacciones entre el Banco de Crdito v los CM que re,istran
nuestras encuestas. Lstas transacciones representan el 22' de las
transacciones formales re,istradas v constituven claramente
u:l+,.rs.
12
Lliminando estas tres transacciones de altos montos, el
resto de los bancos (i.e., no de consumo) son responsables del 1o.9'
de las colocaciones formales, sin considerar la participacin de
Mibanco (1.+' de las colocaciones formales).
Al i,ual que en el caso de los bancos de consumo, las CRAC v
CMAC estaran sobre-representadas en estos sectores, pues las CRAC
son responsables del 16.1' de las colocaciones formales, v las CMAC,
del 25', porcentajes muv por encima de su participacin en el sistema
financiero. Adems, estas proporciones son mavores si se consideran
las colocaciones a nivel re,ional. lor ejemplo, en Junn la CMAC
representa el +2.5' de las colocaciones formales de los HR v CM
encuestados, v en la libertad, la CRAC la li-bertad es responsable
del 2+' de las colocaciones formales recibidas por los tres ,rupos
encuestados en esa re,in. Lstos resultados corroboran la importancia
de las CMAC v CRAC para estos sectores de bajos in,resos ubicados
fuera de lima, no slo en trminos de acceso (nmero de
transacciones), sino tambin en cuanto a montos intermediados.
11. Ln nuestra muestra el Banco del las representa el 5.5' del monto formal
reco,ido por nuestra encuesta, el Banco del Trabajo el 3.6', Serbanco el
1' v linanciera Solucin el 2.+'. Ll Banco del las v Serbanco va no estn
operando.
12. Lncontramos una transaccin por 60 mil dlares v dos por 15 mil, que
claramente distorsionan la participacin de los intermediarios formales.
115
Ln suma, a partir de las evidencias 1 v 2, podemos concluir
que el sector no formal (dentro del cual los informales predominan)
es la principal fuente de crdito para los sectores de bajos in-,resos
en cuanto al nmero de transacciones crediticias (acceso), mientras
que las fuentes formales tienden a ser las ms importan-tes en trmi-
nos del volumen de fondos intermediados, aunque en este ltimo
caso las diferencias entre el sector formal v no formal son menores.
No debe perderse de vista que la importancia de las fuentes semifor-
males para los HR v los ML se debe bsicamente a los fondos inter-
mediados por los prestamistas semiformales de carcter pblico (Banco
de Materiales v Ministerio de A,ricultura), cuva l,ica de fi-
nanciamiento no es la de un prestamista comercial.
Crl+r| ! (ft|J.o.|+ ). ls mo:s rm.J| r.s:+Js so m+s
|mr:+o:.s .o .l .+s J. l+s ju.o:.s jr-
m+l.s, , m+s r.Ju.|Js .o .l j|o+o.|+-
m|.o: |ojrm+l.
CLADRO 3.3
MONTO PROMEDIO DE DELDA POR PRESTATARIO SEGLN FLENTE
(LS$)
Formal +,793.6 2,+7+.+ 93J.3 3,39+.6
Semitormal 1,856.6 2,+69.2 1,1J+.1 2,J58.2
Intormal 591.8 5J1.+ 252.3 5J+.7
Mixto 1 3,1+3.9 2,183.7 1,75+.7 2,+56.6
FormalSemitormal 1,979.1 2,5J8.6 2,J+8.2 2,313.3
FormalIntormal 3,237.1 1,815.+ 1,J21.J 2,551.J
Mixto 2 1,831.8 1,967.3 766.3 1,776.7
SemitormalIntormal 1,513.5 1,995.7 58+.1 1,73J.5
FormalSemitormal
Intormal 3,317.J 1,632.3 1,768.8 2,165.J
Promedio 2,073.9 1,630.3 867.9 1,648.3
116
Como se puede inferir de los dos anteriores resultados, dada la ma-
vor diferencia que existe entre el nmero de crditos del sector no
formal con el formal que respecto del volumen transado, los montos
promedio, tanto en cuanto a lo recibido por cada prestatario (cuadro
3.5) como por cada transaccin (cuadro 3.6), son mavores en el caso
del sector formal. Como se indica en el cuadro 3.5, el monto promedio
de financiamiento de fuentes formales recibido por cada prestatario
es si,nificativamente superior al obtenido de fuentes no formales, v
en especial al del otor,ado por el sector informal: los crditos recibidos
slo de fuentes formales representaron ms del doble del crdito
promedio ,lobal, mientras que el financiamiento de fuentes informales
represent menos de la tercera parte del promedio. Dados los mavores
montos promedio otor,ados por el sector formal, en los casos en los
que los prestatarios reciben tambin otras fuentes de crdito
adicionales, el monto promedio es mavor que cuando se obtiene slo
financiamiento no formal. De esta manera, es de esperar que los
prestatarios que combinan el uso de dos o ms fuentes (una de las
cuales es formal) ten,an mavores recursos que los que tienen un solo
crdito.
Como se puede apreciar en el cuadro 3.5, los ML son los que,
en promedio, trabajan con montos de crdito sensiblemente menores,
tanto procedentes del sector formal como del no formal: obtienen un
financiamiento promedio por prestatario de US$ o6o, lo que si,nifica
un poco ms de la mitad del obtenido por los HR v poco ms del +0'
del obtenido por los CM. Sin embar,o, a diferencia de los CM v HR,
la combinacin de una fuente formal con una fuente no formal implica
mavores montos promedio incluso que los montos con los que operan
aquellos que slo trabajan con crdito formal, este resultado se explica
por la mavoritaria presencia de la CMAC Trujillo en el financiamiento
formal (que otor,a prstamos promedio menores a los US$ 1,000), v
la mavor importancia del Banco de Materiales en el sector
microempresarial (con prstamos muv por encima de los US$ 1,000).
lor otro lado, analizando los montos promedio intermediados
por transaccin crediticia, se encuentran diferencias an ms mar-
cadas entre las transacciones formales v las informales en todos
117
los sectores estudiados. Asimismo, coincidentemente con los
menores montos promedio adeudados por los ML (cuadro 3.5), el
monto promedio de cada transaccin crediticia para este sector es
si,nificativamente menor que el monto re,istrado para transaccio-
nes con HR v con CM (cuadro 3.6). Tal como esperbamos, al in-
terior del sector no formal las transacciones semiformales tienden a ser
de montos si,nificativamente mavores que las transacciones
informales.
Ln el ,rfico 3.2 se presenta el monto promedio otor,ado por
cada tipo de prestamista. Ll ordenamiento de los prestamistas es si-
milar al del ,rfico 3.1. Se puede apreciar que existe una clara relacin
directa entre ,rado de formalidad v monto promedio colocado, es
decir a mavor formalidad mavores son los montos promedio pres-
tados. Como era de esperarse, los mavores montos en todos los sec-
tores fueron colocados por los bancos, mientras que los menores por
las tiendas v bode,as, que si bien no son el tpico ejemplo del pres-tamista
informal, corrobora nuestra propuesta de considerarlas como
informales.
CLADRO 3.6
MONTO PROMEDIO DE CADA TRANSACCION CREDITICIA SEGLN FLENTE
(LS$)
Formal 3,9+7.6 2,+7+.+ 875.6 3,J13.2
Semitormal 1,+11.J 2,1+2.J 876.8 1,71J.3
Intormal +17.+ 369.8 21J.3 371.1
FormalSemitormal 989.6 9+7.7 819.3 9J6.6
FormalIntormal 1,++5.1 68J.8 +J8.+ 1,J58.9
SemitormalIntormal 683.5 718.J 2+7.1 657.7
FormalSemitormal
Intormal 71J.8 51J.1 ++2.2 569.7
Total 1,311.2 936.6 336.4 994.8
11o
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119
Tambin se puede apreciar claramente la existencia de diferencias
entre los tres ,rupos de bajos in,resos analizados. los CM obtienen
los crditos formales e informales de mavor monto, respecto a los
otros dos ,rupos, adems de que prcticamente no reciben crdito
semiformal. los HR son el ,rupo en el que ms ntidamente se ob-
serva la relacin positiva entre formalidad v monto intermediado,
mientras que para los ML, su limitado acceso al crdito bancario, v la
importancia del crdito de las CMAC, hacen que el primer tramo del
,rfico vava en sentido inverso.
Ln suma, como se desprende de la informacin presentada en
los cuadros 3.5 v 3.6 v en el ,rfico 3.2, el sector informal no es la principal
fuente de fondos para los ,rupos analizados en cuanto al volumen de
cada transaccin (en trminos ,lobales, ni de la transaccin promedio
por prestatario ni por transaccin), a diferencia de lo encontrado
respecto al nmero de transacciones.
EI origen, Ios objetivos , Ias Iimitaciones deI financiamiento
no formaI para Ios sectores de bajos ingresos
EL ORIGEN DEL FINANCIAMIENTO NO FORMAL
ft|J.o.|+ 4. fl j|o+o.|+m|.o: o jrm+l, , s|r. :J .l |ojrm+l,
sur., .o .s.o.|+, +r+ .u|r|r l+s J.m+oJ+s o
s+:|sj..|+s r .l s..:r jrm+l, .o .s. s.o:|J, .s uo+
ju.o:. .ml.m.o:+r|+ m+s u. sus:|:u:+.
Como se ha mencionado en las pp. 3+-3o, el financiamiento no for-
mal, v sobre todo el informal, existe por una razn fundamental: cubrir
demandas especificas v diferenciadas de los sectores de bajos in,resos
que no son atendidas por la oferta formal, con lo cual se ,enera una
relacin de complementariedad entre las diversas fuentes de crdito.
Lste es el llamado enfoque de residualidad" del financiamiento formal
(lloro v Yotopoulos, 1991). Ln efecto, la oferta semiformal e informal
incluve productos especficos como los crditos eslabonados, crditos
a muv corto plazo para usos especficos, v aque
120
llos destinados a enfrentar contin,encias, que satisfacen en forma
ventajosa los requerimientos de estos demandantes.
13
Debe remarcarse que no se trata de reemplazar al financia-
miento formal, por cuanto este no ofrece contratos de crdito con las
caractersticas que demandan dichos sectores. Ahora bien, lo anterior
no es excluvente de la complementariedad que se da en el sentido
que un mismo prestatario puede acceder a varias fuentes de
financiamiento: formal, semiformal v/o informal (efecto cascada"),
como qued evidenciado en el cuadro 3.2: 1o.5' de los prestatarios
tuvo al menos dos fuentes de financiamiento, de los cuales el 9.2'
complement su demanda de crdito con fuentes formales v no
formales.
lara una mejor aproximacin a la demanda de crditos de los
estratos de bajos in,resos analizados, en el actual contexto nacional,
podemos a,ruparla en dos ,randes tipos. Ln primer lu,ar, un
j|o+o.|+m|.o: J. |+s., constituido por facilidades de capital de traba-
jo e inversin por montos relativamente ms altos, plazos ms lar,os
v tasas de inters ms bajas, que pueden ser provistos actualmente en
buena medida por el financiamiento formal v semiformal, dada la
reciente ampliacin de la frontera del sistema financiero. las ventajas
de estos crditos compensan los mavores costos de transaccin v
exi,encias de ,arantas que involucran. Ln se,unda instancia, un
j|o+o.|+m|.o: J. uo:+ complementario, representado por una
demanda de prstamos por montos reducidos, plazos cortos, sin
,arantas convencionales, v bajos costos de transaccin, que permite
aprovechar oportunidades de ne,ocio de corto plazo,
1+
suavizar las
fluctuaciones del consumo v enfrentar contin,encias. Lstos crditos
son actualmente provistos por las fuentes informales, va que
13. Ln los estudios de caso (cap. +) se presenta evidencia de la existencia de
mercados eslabonados de los comerciantes mavoristas hacia los a,ricultores.
1+. Una aproximacin a los crditos para aprovechar oportunidades de ne,o-
cios son los llamados crditos paralelos" que al,unas entidades -sobre
todo las CMAC- ofrecen, pero como su nombre lo indica, requieren tener
previamente un crdito vi,ente, v estn en ,ran medida condicionadas al
monto de este ltimo.
121
los prestamistas formales no pueden satisfacer actualmente esta
demanda, por los elevados costos fijos que ,eneran, las limitaciones
en el desarrollo de su tecnolo,a v de productos financieros, v otras
fallas de mercado (principalmente de informacin) que impiden,
desincentivan o encarecen las actividades de los prestamis-tas
formales.
las caractersticas de los prstamos de los pobladores de bajos
in,resos reflejan con claridad esta diferenciacin en su demanda de
financiamiento, v sustentan la hiptesis respecto a la mavor flexi-
bilidad de las condiciones del financiamiento informal, as como a
sus caractersticas de financiamiento de punta", como se observa en
el cuadro 3.7.
Ln efecto, como va sealramos antes, el financiamiento for-
mal concentra el volumen ms si,nificativo de transacciones (+1.o'
del total), con un elevado monto promedio de US$ 2,2+2 por caso,
CLADRO 3.7
CARACTERSTICAS DEL FINANCIAMIENTO FORMAL,
SEMIFORMAL E INFORMAL
Descripcin JrnoI S.n1rnoI Jn1rnoI TtoI
Num. de transacciones 181 3J5 +9J 976
Monto jromedio (LS$) 2,2+2.2 1,237.1 383.2 99+.8
Monto total (LS$) +J5,836.J 377,315.9 187,79J.2 97J,9+2.1
Plaro jromedio (meses)
1
12.6 19.J 2.J 9.3
Costos de transaccion monto
jromedio del jrestamo (%)
2
1.3 J.7 J.2 J.9
Lso de arantas (Num. de casos) 1+6 12+ 16 286
Promedio jonderado de satistac
cion del cliente (ndice de 1 a 5) 3.71 3.75 +.J+ 3.89
1. El jlaro incluye el Banco de Materiales. El jlaro jromedio sin dicho banco en el
sector semitormal cambia a 5.29.
2. No considera el costo de ojortunidad del tiemjo del jrestatario. Considerando
dicho costo, los jorcentajes seran. 2.8 (tormal), 2.J (semitormal), 3.6 (intormal), y
2.6 (lobal).
122
adems de plazos notablemente ms lar,os (12.6 meses), costos
de transaccin ms altos (equivalentes al 1.3' del monto prestado,
sin incluir el costo de oportunidad del tiempo del solicitante)
15
v ma-
vores requerimientos de ,arantas (en o0.7' del total de tran-
sacciones), asumiendo as las caractersticas de un financiamiento
de base.
Ll financiamiento semiformal presenta tambin un volumen
relevante (3o.9' del total), con montos promedio ms reducidos (US$
1,231 por transaccin), plazos ms cortos (5.29 meses sin el Banco
de Materiales), costos de transaccin ms reducidos (equivalentes al
0.7' del principal del prstamo), v menores requerimientos de
,arantas (en +0.7' de las transacciones). Ll financiamiento
semiformal asume as una posicin intermedia entre los financia-
mientos de base v de punta, pero se acerca ms al primero.
lor otro lado, el financiamiento informal no es si,nificativo a
nivel de volumen intermediado, pues representa slo el 19.3' del
monto total, pero a,rupa al 50.2' del total de transacciones. Ade-
ms, tiene bajos montos promedio (US$ 3o3 por caso), plazos cortos
(apenas 2.0+ meses), v reducidos costos de transaccin (equivalentes
al 0.2' del principal de la deuda), as como limitados requerimientos
de ,arantas (slo en 3.3' de las transacciones se exi,i al,n tipo
de ,arantas). lrecisamente, el mavor conocimiento que tienen los
prestamistas informales de las actividades de sus clientes (ver cuadros
3.13 v 3.1+, donde se aprecia claramente la existencia de relaciones
de lar,o plazo), v las consecuentemente mejores posibilidades de
monitorearlas, les permite reducir la presin por solicitar ,arantas.
Ll financiamiento informal asume as claramente las caractersticas
de un financiamiento de punta, que provee los servicios que
actualmente no pueden ser brindados por los intermediarios formales
(ni semiformales), permitiendo enfrentar contin,encias v aprovechar
oportunidades de ne,ocios de corto plazo.
15. Ll costo de oportunidad del tiempo se calcul imputando el costo del jornal
diario (tomando en cuenta la actividad que desempea cada encuestado) v
mul-tiplicndolo por el nmero de das que le llev al prestamista solicitar v
tramitar el crdito.
123
Otro aspecto relevante en la discusin sobre el financiamiento
informal es el referido a las tasas de inters. Hov en da, existe la
creencia de que una caracterstica bsica de los crditos informales
es que son muv caros (o ms caros que los crditos formales), lo cual, a
juz,ar por los resultados de las encuestas aplicadas, no es cierto.
Ls importante sealar que debe distin,uirse entre las tasas de
inters implcitas v las tasas explcitas, puesto que mientras que en
los crditos formales las tasas explcitas representan la esencia del
costo del crdito, no sucede lo mismo en el crdito no formal, sobre
todo en los casos en los que hav crditos eslabonados, donde las tasas
implcitas (p.ej. en la forma de sobrevaluacin en los insumos v
subvaluacin en el producto, tpicos de las transacciones in-te-
rrelacionadas) pueden representar proporciones importantes de los
costos del crdito.
Debido a lo antes mencionado, no es posible apreciar con cla-
ridad los niveles de tasas de inters cobradas por las distintas fuentes
de financiamiento, va que los entrevistados, como es usual, han
informado fundamentalmente sobre las tasas de inters explcitas.
Con la debida precaucin con la que deben tomarse las cifras
presentadas,
16
se puede apreciar en el cuadro 3.o que el financiamiento
formal implica mavores tasas de inters en los tres ,rupos (HR, CM v
ML) que el financiamiento semiformal e informal, excepto en el caso
de los CM.
17
Ln ,ran medida este resultado refleja el predominio de
las transacciones interrelacionadas o eslabonadas en estas dos ltimas
fuentes de financiamiento, donde a menudo existen tasas de inters
implcitas que no son estimadas con exactitud por los entrevistados,
con lo cual existe un ses,o hacia abajo
16. Otra dificultad de la informacin reco,ida por las encuestas es que las tasas
de inters formales son estimaciones aproximadas de los entrevistados, v
muchas veces la TLA (que incluve comisiones u otros cobros muv
importantes en la banca de consumo) de los intermediarios formales son
ms altas.
17. Se aprecia tambin que los CM tienen crditos ms caros que el resto de los
pobladores de bajos in,resos. Lsto podra explicarse porque ,ran parte de las
fuentes formales son bancos de consumo, cuvas tasas son excesivamente
altas comparadas con las de la banca comercial.
12+
en las tasas de inters.
1o
Ls el caso, por ejemplo, de los prstamos
de las casas comerciales que proveen insumos v materiales sin
intereses, pero con un recar,o frente al precio de contado. Un
fenmeno se-mejante se presenta en los prstamos de consumo de
las tiendas v bode,as.
Ln consecuencia, en el tema de las tasas de inters del finan-
ciamiento semiformal v del financiamiento informal, sera ms ade-
cuado explorar la problemtica a travs de los estudios de casos,
19
que permiten estimar mejor las tasas implcitas v comparar los costos
del crdito entre las diferentes fuentes (cap +).
Con relacin al ,rado de satisfaccin de los crditos reportado
por los prestatarios, medida en una escala de uno (muv insatisfecho)
a cinco (muv satisfecho), no se advierten diferencias si,nificativas
entre el financiamiento formal v el semiformal (3.71 v 3.75, respecti-
vamente tal como se mostr en el cuadro 3.7), dado que cada uno
cumplira, en ,eneral, una funcin diferente v complementaria. Ll
financiamiento informal s re,istra niveles de satisfaccin relativa-
mente mavores (+.0+), que reflejan sus menores costos de transaccin
v mejor adaptacin v respuesta a las necesidades de los prestatarios.
CLADRO 3.8
TASAS DE INTERES PROMEDIO MENSLAL EN DOLARES
POR TIPO DE PRESTAMO
mbito JrnoI S.n1rnoI Jn1rnoI
Hoares rurales 3.8 2.J 1.J
Comerciantes mayoristas +.8 3.3 6.7
Microemjresarios 3.6 1.+ 1.7
1o. Tambin hav que mencionar las tasas de inters subsidiadas del Banco de
Materiales, que estn incluidas en el financiamiento semiformal.
19. Ln los estudios de caso (cap. +) se aprecia una tendencia a que los prs-
tamos informales sean ms caros que los formales v los semiformales.
125
Debe remarcarse que aun en el caso de los crditos formales, el
ni-vel de satisfaccin es relativamente alto, lo que podra deberse a
que, en un contexto de retraccin del financiamiento, el solo hecho
de contar con un crdito va es de por s importante v muv valorado
por los pobladores analizados.
lara tener una mejor lectura de los resultados anteriores, reali-
zamos una desa,re,acin de las caractersticas de las tres fuentes de
financiamiento se,n mbito esco,ido. Como se puede ver en los
cuadros 3.9, 3.10 v 3.11, en cada mbito se verifica el resultado ,lobal
planteado. Ln primer lu,ar, el financiamiento formal presenta las
caractersticas sealadas de un financiamiento de base, con montos
promedio ms altos, plazos ms lar,os, costos de transaccin ms altos
v mavores requerimientos de ,arantas. Ln se,undo trmino, el
financiamiento semiformal ocupa una posicin intermedia en estas
dimensiones, aunque en los HR v los ML asume la mavor importancia
en cuanto a los volmenes intermediados por la importancia del
financiamiento eslabonado en los primeros, v del Banco
CLADRO 3.9
HOGARES RLRALES: CARACTERSTICAS DEL FINANCIAMIENTO
FORMAL, SEMIFORMAL E INFORMAL
Descripcin JrnoI S.n1rnoI Jn1rnoI
Num. de transacciones 63 197 25J
Monto jromedio (LS$) 1,823.8 1,+21.5 331.J
Monto total (LS$) 11+,896.5 28J,J26.7 82,7+8.3
1
8.6 19.+ 2.9
Costos de transaccion monto jromedio
del jrestamo (%)
2
2.5 1.J J.6
Lso de arantas (Num. de casos) 56 93 12
Promedio jonderado de satistaccion
del cliente (ndice de 1 a 5) 3.8 3.7 +.J
dicho costo, los jorcentajes seran. 3.+ (tormal), 1.6 (semitormal) y 1.9 (intormal).
126
de Materiales, en los se,undos. lor ltimo, el financiamiento
informal presenta un ,ran nmero de transacciones de pequea
dimensin, con plazos muv cortos, bajos costos de transaccin v
mavores niveles de satisfaccin promedio, asumiendo as los ras,os
de un fi-nanciamiento de punta.
20
las diferencias mencionadas entre las fuentes de financiamiento
se reflejan con claridad en la estructura de plazos de los prstamos
otor,ados por los diversos prestamistas a los tres tipos de pobladores
de bajos in,resos considerados, que se exponen en el ,rfico 3.3.
CLADRO 3.10
COMERCIANTES MAYORISTAS: CARACTERSTICAS
DEL FINANCIAMIENTO FORMAL, SEMIFORMAL E INFORMAL
Num. de transacciones 8+ +6 18J
Monto jromedio (LS$) 3,J79.9 1,136.9 53J.+
Monto total (LS$) 258,71+.J 52,298.J 95,+66.8
1
12.5 8.7 1.J
del jrestamo (% )
2
1.J J.1 J.2
del cliente (ndice de 1 a 5) 3.6 3.8 +.J
sector semitormal cambia a +.17.
dicho costo, los jorcentajes seran. 2.3 (tormal), 3.J (semitormal) y +.8 (intormal).
20 Ln cuanto a la satisfaccin, hav matices en los HR v los ML, donde el financia-
miento formal recibe una mejor calificacin que el financiamiento
semiformal. Debe recalcarse tambin que los costos de transaccin ms
comparables entre las distintas fuentes son los que no incluven el costo de
oportunidad del tiempo, debido a que este ltimo componente contiene un
inevitable in,rediente de discrecionalidad que afecta las estimaciones.
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12o
Ln los tres ,rupos se advierte una clara asociacin entre el ,rado de
formalidad v los plazos: los prstamos formales re,istran los plazos
ms lar,os, los semiformales se sitan en una posicin intermedia v
los informales exhiben los menores plazos.
21
Asimismo, las marcadas
diferencias existentes en trminos de los requerimientos de ,arantas
se aprecian con nitidez en el ,rfico 3.+. De esta manera, mientras
que las fuentes formales exi,en en una elevada proporcin la
presentacin de ,arantas como respaldo del financiamiento otor-
,ado, los prstamos semiformales no son tan exi,entes en dicho
aspecto, v en el sector informal el uso de colaterales es reemplazado
casi por completo por el manejo de informacin, el predominio de
21. Lsta misma relacin se verifica en los estudios de caso (ver cuadro +.2).
CLADRO 3.11
MICROEMPRESARIOS: CARACTERSTICAS DEL FINANCIAMIENTO
FORMAL, SEMIFORMAL E INFORMAL
Num. de transacciones 3+ 62 6J
Monto jromedio (LS$) 9+7.8 725.7 159.6
Monto total (LS$) 32225.+ ++991.1 9575.1
1
2J.2 25.+ 1.7
del jrestamo (% )
2
J.2 J.2 J.1
del cliente (ndice de 1 a 5) 3.9 3.9 +.2
dicho costo, los jorcentajes seran. 2.8 (tormal), 2.J (semitormal) y 3.6 (intormal).
129
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130
relaciones de lar,o plazo (esta verificacin se presenta ms adelante,
en las pp. 139-167, v en particular en los cuadros 3.13 v 3.1+) v otros
mecanismos de presin social v / o ,rupal.
LOS OBJETIVOS DEL FINANCIAMIENTO NO FORMAL
ft|J.o.|+ . fl |.:|t ..o:r+l J.l j|o+o.|+m|.o: o jrm+l
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+.:|t|J+J.s .o .l s..:r r.+l, + J|j.r.o.|+ J.l s..:r
jrm+l, .u,+ .s..|+l|z+.|o m|sm+ l ll.t+ +
|us.+r l+ m+\|m|z+.|o J.l |.o.j|.| .o su
+.:|t|J+J .r.J|:|.|+.
Mientras que la maximizacin del beneficio en la intermediacin
constituve el objetivo fundamental del financiamiento formal, las
fuentes semiformales e informales presentan como funcin objeti-vo
bsica de sus prstamos viabilizar v/o apovar sus actividades en el
sector real o, alternativamente, reforzar relaciones sociales de re-
ciprocidad, por lo que la rentabilidad financiera de dichas operaciones
no constituve su finalidad principal. Ln el primer caso dependen de
esta manera de otras transacciones en el sector real (como comercio,
transporte, etc.) con las que desarrolla eslabonamientos hacia atrs
(crdito de proveedores) v hacia delante (crdi-to de empresas
a,roindustriales v de tiendas v bode,as), como se ilustra en los estudios
de caso realizados.
22
Ln el se,undo caso, el financiamiento se inte,ra
a una compleja red de obli,aciones sociales, que si bien puede ,enerar
importantes consecuencias econmicas se ri,e claramente por
determinantes extraeconmicos.
Una manifestacin clara de que el financiamiento formal busca
maximizar la rentabilidad de su actividad crediticia misma, es que las
transacciones se realizan casi exclusivamente en dinero, mientras que
en el financiamiento semiformal v el informal los desembolsos se
efectan predominantemente en productos, reflejando as el
eslabonamiento de las transacciones financieras con las
22. Vanse los estudios de caso del molino Ll Cholo v el del financiamiento
presente en el ciclo productivo de los microempresarios.
131
reales. A su vez, en el caso del financiamiento informal que se
in-te,ra a una red de obli,aciones sociales, los desembolsos se efec-
tan en dinero, que se convierte as en un instrumento de re,istro v
equivalencia de las relaciones de reciprocidad, v no en un vehculo
para ,enerar una rentabilidad financiera.
Ahora bien, no se trata de que la actividad crediticia no de-ba
tener una rentabilidad" definida, sino que esta rentabilidad est
estrechamente asociada a la realizacin de otras actividades, para las
cuales muchas veces el crdito es instrumental. Lsto se cumple en los
casos de los financiamientos de casas comerciales, molinos,
a,roindustrias, los propios comerciantes como prestamistas a
a,ricultores, o los comerciantes minoristas, entre otros, que tienen
una ,ran importancia en todos los sectores analizados (en conjunto
representan el +5.+' del volumen de las transacciones). Natural-
mente, si se piensa en prestamistas informales puros" (que es aproxi-
mado por el prestamista individual" en nuestra encuesta), este res-
ultado no se cumple, porque este s es un prestamista profesional" en
busca de retornos eminentemente financieros, pero estos tienen una
importancia menor dentro del financiamiento total (9.3') v no todos
ellos seran prestamistas puros". Tampoco se est pensando en el
Banco de Materiales ni en el Ministerio de A,ricultura, cuva l,ica
crediticia escapa a la de los dems prestamistas.
Como se puede apreciar en los cuadros 3.12, la hiptesis plan-
teada en las pp. 3+-36 (a) se verifica, va que el 97.o' de las transac-
ciones del financiamiento formal se realiza en dinero, mientras que
slo el 33' de las realizadas por el sector semiformal v el +6.2' de las
,eneradas por el informal asumen forma monetaria. lnversamente,
slo el 2.2' de los prstamos formales se otor,a en productos (in-
sumos u otros bienes), mientras que dicha proporcin asciende al
66.7' en el caso de las transacciones semiformales v al 53.9' en el
de las informales.
Ln el mismo sentido que en las transacciones, en trminos de
montos intermediados, el 99.2' de estos se desembolsa en efectivo
en el sector formal, frente a un 60.1' en el semiformal v al 63.3' en
el informal. Debe sealarse, asimismo, que dentro del sector
semiformal, el 57.3' de las transacciones en efectivo corresponde
132
a prstamos en dinero de los molinos de arroz en la libertad,
que cobran el prstamo a los HR en bienes, con la entre,a de la pro-
duccin al molino. De esta manera, se ,enera un eslabonamien- to
hacia adelante, que refleja la vinculacin de estas transacciones
financieras con actividades del sector real, a diferencia de lo que ocurre
en el sector formal.
23
Adems de los molinos, en el sec-tor semiformal,
las ONO tambin desembolsan en dinero, pero sus
CLADRO 3.12
TIPO DE DESEMEOLSO DEL PRESTAMO POR FLENTE
o. Ne. J. trorso..:er.s
Tipo de
desembolso Formal Semiformal Informal Total
Coss Coss Coss Coss
Dinero 179 97.8 1J3 33.J 222 +6.2 5J+ 51.6
Insumos bienes + 2.2 2J9 67.J 259 53.9 +72 +8.+
Total 183 100.0 312 100.0 481 100.0 976 100.0
o. Mertes
Tipo de
desem Formal Semiformal Informal Total
bolso 1SS 1SS 1SS 1SS
Dinero +J2,656.8 99.2 226,578.7 6J.1 118,869.2 63.3 7+8,1J+.7 77.J
Insumos
bienes 3,179.2 J.8 15J,737.2 39.9 68,921.J 36.7 222,837.+ 23.J
Total 403,836.0 100.0 377,313.9 100.0 187,790.2 100.0 970,942.1 100.0
23. Ll estudio de caso del Molino Ll Cholo en Chepn es un caso interesante
que ilustra estas vinculaciones, aun cuando esconde tras de s costos del
crdito que hacen de su crdito a,rcola una fuente ms cara que el crdito
formal (ver pp. 211-216).
133
actividades estn ms cerca del financiamiento formal, al estar
es-pecializadas en el otor,amiento del crdito. Ls diferente el caso del
Banco de Materiales, que en el 93' de los casos desembolsa en bie-
nes (materiales de construccin), por su particular metodolo-,a de
trabajo que lo aparta de las entidades financieras v lo consvierte, ms
bien, en un pro,rama social del sector pblico.
lor otro lado, en el sector informal, la mavor parte de las tran-
sacciones en dinero proviene de tres fuentes principales. Ln primer
lu,ar, de prstamos de habilitadores informales v transportistas (35.1'
de las transacciones en efectivo), que otor,an adelantos en dinero a
los productores a cambio de ase,urase un suministro estable,
evidencindose as tambin un eslabonamiento hacia adelante. Ln
se,unda instancia, como se ha sealado, si bien los prstamos de
familiares v vecinos se desembolsan en efectivo (representando el
2+.o' de las transacciones en dinero), ms bien se inte,ran a una
red social de obli,aciones, donde la maximizacin de los beneficios a
nivel financiero no constituve la prioridad fundamental. Ln tercer
lu,ar, un 15.6' de las transacciones en efectivo es realiza-do por los
prestamistas individuales, que muchas veces inte,ran estas
operaciones en un conjunto de actividades v ne,ocios ms amplio,
como se aprecia en los estudios de caso. No obstante, en el caso de
las tiendas v bode,as s se re,istran claros eslabonamientos hacia ade-
lante: el prstamo es en bienes en el 9o.1' de los casos, como una
forma de ase,urar las ventas v mantener fiel a la clientela, pero se
trata de un ,ran nmero de pequeos crditos de corto plazo, que
alcanzan en promedio los US$ 32 por transaccin v un plazo de 0.o9
meses.
Ln resumen, se encuentra que los crditos eslabonados asu-
men una ,ran importancia en el financiamiento no formal, siendo
otor,ados fundamentalmente por las casas comerciales, los provee-
dores, las a,roindustrias, las empresas comercializadoras, los
habilitadores, los comerciantes, v las tiendas v bode,as. Ln conjunto,
representan el 69.6' de las transacciones realizadas en el marco del
sector semiformal e informal, sin considerar al Banco de Materiales,
entidad que, como se mencion prrafos atrs, tiene una l,ica distinta
a la de cualquier prestamista del sector privado.
13+
LAS LIMITACIONES DEL FINANCIAMIENTO FORMAL Y NO FORMAL
ft|J.o.|+ o. fl j|o+o.|+m|.o: |ojrm+l :|.o. uo+ s.r|. J.
l|m|:+.|o.s u. r.s:r|o.o su |m+.: s|r. ls
r.s:+:+r|s, l+ r|o.|+l J. l+s .u+l.s so sus
r.Ju.|Js mo:s. As|m|sm, :J+s l+s ju.o:.s
:|.o.o uo+ .s.+s+ .|.r:ur+ J.l j|o+o.|+m|.o:
J. |ot.rs|o.s.
Ll financiamiento informal presenta una serie de limitaciones. Como
se ha mencionado, en primer lu,ar se caracteriza por su poca profun-
didad, que se refleja en los reducidos volmenes canalizados, los ba-
jos montos promedio por operacin v los cortos plazos otor,ados
(como se mostr en los cuadros 3.7, 3.9-3.11). Ln se,unda instancia,
enfrenta restricciones para intermediar fondos movilizando ahorros,
salvo en el caso de las juntas v panderos
2+
(ver pp. 137-139), en con-
secuencia, no puede ampliar si,nificativamente la escala de sus ope-
raciones v satisfacer las amplias necesidades de financiamiento de los
sectores de menores recursos. De ah que slo el 2.9' de las transac-
ciones informales hava utilizado el prstamo otor,ado para financiar
inversiones,
25
mientras que el 31.o' se ha orientado a apovar el con-
sumo v un mavoritario 55.9' a satisfacer necesidades de capital de
trabajo.
A su vez, el financiamiento semiformal tambin re,istra limi-
taciones que paradjicamente, en muchos casos, constituven al mis-
mo tiempo un componente importante de su desempeo: al incluir
fundamentalmente transacciones eslabonadas (excluvendo -las ONO,
el Banco de Materiales v el Ministerio de A,ricultura), en las que el
prestamista semiformal obtiene parte de sus fondos
2+. Ver un caso de juntas de comerciantes minoristas v a,ricultores en Con-
cepcin (pp. 231-236).
25. Ln los estudios de caso slo se encontraron dos casos de crdito de inver-
sin vi,entes, uno otor,ado por la CMAC Trujillo v el otro por la ONO
Hbitat Trujillo (casos no reportados en esta publicacin).
135
para prestar del sistema financiero formal, su desenvolvimiento
v caractersticas dependen de las necesidades del sector real v de su
capacidad de atraer recursos del sistema financiero formal.
26
Lsta
peculiaridad permite que pobladores excluidos del financiamien-to
formal se beneficien indirectamente del mismo, ,racias a la interme-
diacin de los prestamistas semiformales, lo cual puede tener impli-
cancias trascendentales para la expansin de las fronteras del finan-
ciamiento. Dada su importancia como fuente de financiamiento
(31.3' del total de transacciones v 3o.9' del volumen total de
crditos), podra pensarse en canalizar recursos por su intermedio
para aumentar la cobertura del financiamiento, como se hace con los
crditos a la a,ricultura en lilipinas.
lor otro lado, si bien el financiamiento formal ofrece mavores
posibilidades a los sectores de menores in,resos en trminos de
volmenes intermediados, montos promedio v plazos, tambin mues-
tra actualmente una cobertura muv parcial de las necesidades de
inversin, va que slo el 2.o' de las transacciones se orienta a di-cha
finalidad. Al,o similar se presenta en el financiamiento semiformal,
donde slo el 1.6' de las operaciones tiene dicho objetivo, excluvendo
a los prstamos del Banco de Materiales, que representan el 17.o'
de las transacciones del financiamiento semiformal v que se canalizan
a la construccin v/o mejoramiento de la vivienda, cuvas
particularidades va sealadas no lo hacen comparable con las dems
fuentes de financiamiento analizadas.
Ln consecuencia, se re,istra actualmente un muv reducido
crdito de inversin en todas las fuentes de financiamiento para los
sectores de menores in,resos, como resultado principalmente de:
las limitaciones en el acceso a recursos de mediano v lar,o
plazo de los prestamistas, por la falta de profundidad del mer-
cado financiero a nivel nacional.
26. Lsto es particularmente cierto en el caso del financiamiento de los molinos,
donde el nexo con el sistema financiero formal es crucial (pp. 211-216)
136
Un contexto macroeconmico caracterizado por marcadas
fluctuaciones en el nivel de actividad, que ,eneran ms ries,os
para las colocaciones de mediano v lar,o plazo.
la falta de un adecuado esquema de financiamiento para la
vivienda popular, que sea sostenible en trminos financieros v
adaptado a las necesidades de los sectores de bajos in,resos. Se
ha comprobado que la inversin en la vivienda concentra una
fraccin muv importante en la acumulacin de dichos estratos
(pp. 69-97).
Ll mavor ries,o que implica colocar recursos a lar,o plazo en
unidades econmicas de pequea escala, que tienen menor
respaldo patrimonial v de ,arantas, v que pueden presentar
una menor estabilidad. Lsto se refleja en la desaparicin de
muchos de estos ne,ocios despus de al,unos aos.
la limitada adquisicin de equipos nuevos en las microem-
presas, que podran impulsar crditos de mediano plazo.
lredomina, ms bien, la compra de bienes de capital usados v
hechizos. Ln los HR el reducido tamao de las explotaciones
limita la adquisicin de equipos.
Tambin falta desarrollar una adecuada tecnolo,a financiera
entre los prestamistas formales para evaluar v monitorear los
crditos de inversin.
Ll dficit re,istrado en el financiamiento de la inversin de los sectores
de menores in,resos refleja una importante demanda crediticia
insatisfecha, va que en el anlisis de las caractersticas de cada ,rupo
analizado se ha verificado que muchos entrevistados realizan
importantes inversiones v han mostrado una si,nificativa capacidad
de acumulacin, que deben financiar casi exclusivamente con recursos
propios. Ln consecuencia, un mavor acceso a financiamiento externo
para apovar el proceso de inversin redundara en el bienestar de
estas familias v en mavores niveles de eficiencia v rentabilidad en sus
microempresas.
137
LAS JLNTAS O PANDEROS
Las juntas o janderos son un mecanismo muy comun en las tinanras intormales. Existe
diversa documentacion ue da cuenta de su existencia e imjortancia en casi todos los
jases, incluso en los desarrollados. En terminos enerales, la junta consiste en la reunion
jeriodica de los miembros, eneralmente alrededor de dier, en la cual se hace un ajorte
de dinero, cuyo total es rejartido con la misma jeriodicidad entre cada uno de los
miembros. La junta termina cuando todos los miembros han recibido el dinero, jero
muchas continuan rejroduciendo el ciclo varias veces. Oeneralmente, los miembros de
la junta jertenecen a un mismo entorno social o laboral. Este hecho disminuye los costos
de transaccion ue sujonen las reuniones y a la ver articula los laros sociales ya existentes,
lo ue reduce el rieso de ue alun miembro incumjla con las cuotas o se ajrojie del
dinero.
Aunue es un mecanismo intormal, la junta tiene relas muy claras y exjlcitas a
las cuales se sujetan los jarticijantes. Los mecanismos de rejarto del dinero jresentan
variaciones. A veces el oranirador es uien recibe el dinero jrimero y el orden siuiente
se sortea entre los otros miembros, en otras ocasiones hay una subasta del orden en ue
se obtendr el dinero, recibiendo jrimero el ue est disjuesto a jaar una mayor jrima,
ue en la jrctica viene a ser una tasa de interes (como en el caso jresentado en las jj.
231236). Las juntas rejresentan uno de los mecanismos ms interesantes en las tinanras
intormales, debido a ue son el unico mecanismo ue cumjle un rol de intermediacion
tinanciera, ya ue jara alunos son una tuente de credito (los ue reciben el dinero al
inicio), y jara otros son una tuente de ahorro (los ue reciben el dinero en los ultimos
turnos).
En la encuesta ue realiramos abordamos el tema de las juntas en varias secciones.
en los creditos, en los ahorros y en una seccion sobre historia tinanciera. La intormacion
encontrada suiere ue cuando se aborda este tema solo desde una jersjectiva del credito
o del ahorro se subestima su imjortancia. En el jrimer caso, el hecho de ue no exista
un jrestamista claramente detinido y de ue el ue recibe el dinero tambien haa a la ver
su ajorte, hara ue muchos de los jarticijantes no lo consideren como un credito.
Desde la jersjectiva del ahorrista, el hecho de ue no exista una tasa de interes exjlcita
jor las cuotas ue un miembro ajorta, y de ue la junta no sea una entidad tinanciera,
hara ue muchos no lo consideren como un ahorro. En cambio, inuirir sobre las
juntas desde la jersjectiva de una exjeriencia tinanciera arroja datos ms tidedinos de
su real imjortancia, de ah ue la intormacion ue jresentamos en este recuadro jrovena
de esta tuente.
En jrimer luar, el 15% de los encuestados manitesto ue jor lo menos aluna ver
obtuvo dinero de una junta, y ms del 5J% senalo ue esto haba sucedido en el ultimo
ano. Las juntas son ms comunes entre los CM y los ME, y menos entre los HR, es decir,
tienen una naturalera ms urbana. As, el 27.3% de los CM y el 1+%%
13o
de los ME declararon ue aluna ver haban recibido dinero jroveniente de una
junta, mientras ue ajenas el 6.3% de HR manitesto haberlo obtenido. Estos datos uardan
bastante coherencia con lo observado en otros estudios.
La mayor jojularidad de las juntas en los mercados se exjlica jor varias ca
ractersticas de los mismos. Por un lado, en los mercados cada miembro tiene mayor
intormacion sobre los otros miembros, debido a ue los comerciantes comjarten no solo
la misma actividad sino el mismo esjacio tsico, lo cual reduce los costos de seleccion y
oraniracion de la junta. Adicionalmente, los comerciantes tienen una jeriodicidad de
inresos muy corta (diaria en la mayor jarte de los casos), lo ue tacilita su ajorte jeriodico.
De manera anloa, la disjersion esjacial de los HR, la heteroeneidad en sus tuentes de
inresos, y el laro ciclo economico de sus actividades, hace ue los costos de transaccion
de tormar y jarticijar en una junta sean muy altos, y adems bastante ditcil y costoso el
ue un miembro de una junta tena intormacion de las actividades economicas y la
voluntad de honrar sus comjromisos de los dems miembros.
El monto jromedio ue recibieron los ue jarticijaron en una junta es de 6+3
dolares, ue es similar al monto jrestado jor los habilitadores intormales, ue son los
jrestamistas intormales con mayor monto jrestado. Esto sinitica ue, en terminos de
montos, el dinero obtenido mediante las juntas es uno de los ms imjortantes dentro del
tinanciamiento intormal. Cabe anotar ue los mayores montos obtenidos mediante la
jarticijacion en las juntas se encuentran en los HR (878 dolares) y los CM (731 dolares)
y son montos ue sujeran al jromedio jrestado jor los habilitadores intormales a estos
sectores. En los ME estos montos ajenas llean a 178 dolares. Estas diterencias estaran
relacionadas con las mayores necesidades de tinanciamiento y el tlujo de inresos de los
distintos jroductores estudiados. En el caso de los HR, como hemos visto en la
caracteriracion de los jrestatarios (jj. 6997), los niveles de inreso son interiores al resto,
jor lo ue los jocos ue jarticijan en las juntas jerteneceran a los sementos de mayor
inreso y con ms tierras, lo ue siniticara una mayor cajacidad de ajortar a una junta,
al mismo tiemjo ue mayores necesidades de tinanciamiento. Estos jroductores rurales
tambien estaran en cajacidad de atrontar los costos de transaccion ue sinitica jarticijar
en una junta en mbitos rurales. Por otro lado, el monto relativamente elevado del
tinanciamiento obtenido en juntas jor los CM es coherente con sus mayores niveles de
inreso, rejortados en las jj. 6997.
El tiemjo jromedio de duracion de una junta es relativamente corto, siendo la
duracion lieramente sujerior en las juntas de HR, un hecho asociado con los tlujos de
inresos ms esjaciados ue existe en las ronas rurales, aunue es bastante corto en
relacion a los tlujos de inresos de las actividades arcolas, lo ue suiere ue los ajortes
en las juntas no jrovienen de dichas actividades, aunue s se juedan destinar a ellas.
139
La tecnoIoga crediticia , Ios productos crediticios
ft|J.o.|+ . ls J|j.r.o:.s :|s J. r.s:+m|s:+s u:|l|z+o :..-
ol/+s .r.J|:|.|+s J|s:|o:+s .o sus r.s:+ms .o
juo.|o J. ls r|.ss u. .r.||+o J. sus :r+o-
s+..|o.s. l. .s:+ m+o.r+, s. +r..|+ uo+ m+,r
jl.\|||l|J+J .o ls r.u|s|:s .o .l .+s J.l s..:r
|ojrm+l, u. .s:+ .s:r..|+m.o:. +s.|+J+ .o
l+ m+,r r.s.o.|+ J. r.l+.|o.s J. l+r l+z
:+o: r.s..: J. l+s :r+os+..|o.s J|s:|o:+s + l+s
J.l .r.J|: .m J.l .r.J|: m|sm.
la tecnolo,a financiera es uno de los elementos claves para la
expansin de los servicios financieros en los sectores de menores in-
,resos, aunque tambin puede ,enerar barreras a la entrada, al im-
plicar costos que puedan hacer imposible el acceso para cierto tipo
de prestatarios. De manera anlo,a, los costos v ries,os que una tec-
nolo,a financiera ,enera pueden hacer que para un prestamista no
sea rentable ofrecer servicios financieros a un determinado tipo de
prestatarios o en cierto mbito ,eo,rfico.
las tecnolo,as financieras son principalmente dos: las tec-
nolo,as crediticias v las de captacin de depsitos. las primeras per-
miten a los prestamistas estimar la capacidad v la voluntad de pa,o de
un potencial prestatario, v ,enerar incentivos para que los prestatarios
cancelen sus deudas, las se,undas permiten atenuar los pro
El dinero ue se obtiene en las juntas se destina bsicamente al tinanciamiento de
cajital de trabajo, mientras ue el 1J.+% lo uso en consumo corriente. Esos datos son
consistentes con los montos relativamente altos ue se recibieron en las juntas, juesto ue
el tinanciamiento de cajital de trabajo jor lo eneral reuiere de montos mayores ue el
consumo corriente. Esto nos lleva a jrojoner ue las juntas jroliteraran o existira una
mayor demanda de ellas cuando hay mayor actividad economica y cuando las necesidades
de tinanciamiento de cajital de trabajo no son cubiertas jor otros jrestamistas,
jrincijalmente los tormales, semitormales y los habilitadores intormales, uienes seran
los ue estn en cajacidad de tinanciar los montos ue se reuiere jara cajital de trabajo.
1+0
blemas v ries,os que se derivan de las asimetras presentes en
las transacciones crediticias, v posibilitan que estas se lleven a cabo.
27
las tecnolo,as crediticias comprenden tres procesos bsicos:
la seleccin (proceso mediante el cual los prestamistas evalan la
capacidad v voluntad de pa,o de los demandantes de crdito), el se-
,uimiento o monitoreo (procedimientos a travs de los cuales los
prestamistas inducen a los prestatarios a no tomar acciones que in-
crementen sustantivamente el ries,o de pa,o de los crditos), v la
recuperacin de los crditos (acciones que los prestamistas efectan
para lo,rar la recuperacin de los prstamos). Como resultado, las
tecnolo,as crediticias ,eneran una serie de resultados tanto para los
prestamistas como para los prestatarios. Lntre los ms importantes
para los primeros estn: la cobertura, la tasa de recuperacin v los
costos de operacin. lara los prestatarios el resultado ms importante
son los costos de transaccin (Oonzlez-Ve,a, 1999). No obstante,
hav que tener en cuenta que al,unos resultados de la tecnolo,a
pueden estar influenciados por eventos externos. lor ejemplo, la tasa
de morosidad puede verse afectada por fenmenos naturales o
polticos que afecten la capacidad o la voluntad de pa,o de los pres-
tatarios.
Una tecnolo,a crediticia ser eficiente o estar en la frontera
si no es posible lo,rar mejoras en uno de los resultados sin desmejorar
otro. As por ejemplo, como bien seala Oonzlez-Ve,a (1999), si
una tecnolo,a est en la frontera, los esfuerzos por reducir la tasa de
morosidad implicarn mavores costos de operacin. lor tanto, no
existe una tecnolo,a eficiente que sea nica, sino que se encuentra
una frontera con una familia" de tecnolo,as eficientes entre
27. Un concepto similar al de la tecnolo,a crediticia se puede aplicar a los
ahorros. la tecnolo,a de captacin de ahorros puede hacer que potenciales
depositantes no accedan al ahorro financiero, no por ausencia de capacidad
de ahorrar, sino debido que los costos son muv altos v/o los servicios no son
los adecuados. Asimismo, una inadecuada tecnolo,a de captacin de
depsitos puede ori,inar que no sea rentable ofrecer estos servicios para las
instituciones. Cabe ano-tar sin embar,o, que como lo han sealado varios
autores, se ha invertido mucho menos en el desarrollo de tecnolo,as de
ahorros para sectores de bajos in,resos que en tecnolo,as crediticias.
1+1
las cuales los prestamistas pueden esco,er dados su mbito, los
recursos con los que cuentan v su ,rado de aversin al ries,o. la ni-
ca forma como una tecnolo,a eficiente puede mejorar al,uno de sus
resultados sin afectar a los otros es mediante la innovacin. De aqu
que la innovacin sea crucial para la ampliacin de los servicios
financieros, v en ,eneral para incrementar la penetracin financiera.
Lsta innovacin puede provenir de varias fuentes: de un desarrollo
tecnol,ico (por ejemplo de un nuevo sj:u+r. que permite controlar
mejor a los clientes v reducir as la morosidad), o bien de la adaptacin
de otras tecnolo,as a nuevos mbitos o nuevos tipos de clientes.
A manera de ejemplo, en los estudios de caso hemos iden-
tificado dos casos peruanos de innovacin tecnol,ica mediante la
adaptacin de otras tecnolo,as crediticias que han permitido a las
or,anizaciones ampliar si,nificativamente su cobertura. Ll primer caso
es el de las CMAC, que en sus inicios en la dcada del 90, to-maron
al,unos elementos de la tecnolo,a crediticia que usualmente usaban
los habilitadores informales de los comerciantes. los elementos que
adoptaron fueron la ubicacin en los mercados v las frecuencias de
pa,os similares a las que tenan los habilitadores in-formales. Otro
caso es el del molino Ll Cholo en la provincia de Chepn en la
libertad (analizado en las pp. 211-216). Lste molino tom elementos
de la tecnolo,a de las instituciones formales en cuanto a la
implementacin de un rea especializada con analistas de crdito que
realizan las labores de seleccin, se,uimiento v recuperacin de forma
similar al sector formal. Lsto permiti a Ll Cholo ampliar
si,nificativamente su cartera de crdito en el sector rural, superando
lar,amente a otros molinos e incluso a al,unas instituciones formales
que tambin otor,an crditos a,rcolas en la zona.
S.l...|o
Volviendo a los resultados de las encuestas (ver cuadro 3.15), respec-
to de la seleccin, como era de esperarse, observamos que en las en-
tidades formales hav una mavor predisposicin al uso de ,arantas,
mientras que las semiformales se encuentran en una situacin in
1+2
termedia, v entre los prestamistas informales la ,ran mavora de prs-
tamos se concede sin ,arantas. Dentro de las instituciones formales
llama la atencin que los bancos se muestren menos propensos al uso
de ,arantas que otras instituciones (6o.3' de los casos), esto se
explica por el hecho de que buena parte de los prstamos ban-carios
han sido otor,ados por bancos de consumo, los cuales tienen menores
requerimientos de ,arantas, al punto que al,unos prestatarios
perciben que no estn dando ,arantas.
2o
Asimismo, cabe re-saltar
que entre los prestamistas semiformales, las ONO tienen el nivel de
exi,encia de ,arantas ms alto, un nivel similar al de los bancos.
la ,ran mavora de los distintos prestamistas no solicita pre-
sentar provectos como un requisito para obtener crdito. los ms
proclives a pedir provectos son los bancos, las cajas municipales v las
ONO, en donde en ms del 30' de los crditos se pidi este re-quisito.
Lsto es con,ruente con los montos promedios relativamente bajos de
los crditos, incluso entre los prestamistas formales, que hace que no
se considere necesario presentar provectos que demuestren la
rentabilidad de la actividad econmica en la que se pretende usar el
crdito. No obstante, es preciso sealar que al,unas instituciones,
como las CMAC, construven flujos de caja con la in-formacin
proporcionada por los prestatarios, aunque estos no presenten
formalmente un provecto.
Hav una cualidad importante que muchas veces se atribuve al
financiamiento informal: la relacin personalstica", nacida de la
relacin de lar,o plazo, a travs de relaciones comerciales, crediticias
v hasta sociales. Lstas relaciones repetidas implican una acu-
mulacin de informacin, que permite establecer al,o que es funda-
mental en las transacciones crediticias: la confianza.
29
De ah que la
presin por requerir ,arantas reales sea accesoria en el financiamiento
informal. Como se muestra en el cuadro 3.13, en la encuesta se
aprecian diferencias notables en el tiempo que los pres
2o. los bancos de consumo ,eneralmente exi,en como ,aranta la firma de un
pa-,ar v un aval.
29. Como sabemos, esta confianza" es establecida por el sector formal
bsicamente a travs de las ,arantas en los crditos para capital de trabajo.
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tatarios conocen a los distintos tipos de prestamistas, aun
cuando en todos los casos el tiempo es relativamente lar,o. Se aprecia
que el tiempo promedio de conocimiento en las instituciones formales
es mavor a los dos aos, mientras que en las ONO est alrededor de
dos aos. Asimismo, dicho tiempo es mavor para la a,roindustria -
que incluve los molinos- (casi tres aos) v las casas comerciales
(cerca de cinco aos), mientras que entre los prestamistas informa-
les el promedio de conocimiento supera los ocho aos.
Ln suma, el tiempo durante el cual se conocen prestatarios v
prestamistas aumenta notablemente cuando se pasa del sector formal
al informal, de ah que este sea uno de los principales activos (ade-
ms, altamente especfico) que caracterizan al financiamiento infor-
mal, v uno de los determinantes de la lealtad en la clientela de las
fuentes formales v semiformales privadas, v de la reduccin de los
costos de transaccin de los crditos para ambas partes.
lor otro lado, tan importante como las relaciones en ,eneral
entre prestamistas v prestatarios es su nivel de repeticin" respecto
de las transacciones de crdito, que es a fin de cuentas la forma como
un prestatario va construvendo un historial de pa,os v una cultura
crediticia. Ln este sentido, de toda la muestra, slo 3o.2' de las
transacciones fueron nicas con el prestamista vi,ente. Ln el 32.9'
de las transacciones, los prestatarios tuvieron entre uno a cuatro
crditos anteriores al vi,ente, v en el 2o.9' tuvieron ms de cuatro
crditos aparte del vi,ente (ver cuadro 3.1+).
Desa,re,ando se,n fuente, se verifica nuevamente la exis-
tencia de la relacin de lar,o plazo en las transacciones de crdito
con las fuentes no formales, v en especial con los prestamistas infor-
males, particularmente en el caso de los CM v los ML. Mientras que
en el caso del sector formal casi el 50' de las transacciones de crdito
de los prestatarios de todos los mbitos estudiados fueron las nicas
que realizaron con sus respectivos prestamistas, v slo el 15.+' de
ellas estuvieron antecedidas por ms de cuatro crditos, en el caso de
las fuentes semiformales, estas tasas son de +2.6' v 29.2',
respectivamente. Ln el sector informal, slo la tercera parte de las
transacciones fueron nicas v en el +6.6' de ellas los prestatarios
tuvieron tres o ms crditos anteriores con los mismos pres
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tamistas. Ln consecuencia, la hiptesis de las relaciones de lar,o
plazo en el financiamiento informal es bastante slida en nuestra
muestra analizada.
S.u|m|.o:
Ln lo que respecta al se,uimiento de los crditos mediante visitas a
los prestatarios, este tiene importancia entre los prestamistas forma-
les v semiformales, sobre todo en lo que respecta a las LDlYML v
CRAC entre los primeros, v a las ONO v al Banco de Materiales en
los se,undos. Ln cambio, entre los prestamistas informales el se-,ui-
miento prcticamente no existe, salvo en el caso de los habilita-dores
que hicieron visitas de se,uimiento a un 20' de los crditos, lo que
est asociado a que entre,an los mavores montos dentro de los
prestamistas informales.
..u.r+.|o
Ln lo que concierne a las acciones coercitivas para recuperar cr-
ditos, encontramos variaciones importantes entre los prestamistas,
incluso en cada una de las tres ,randes cate,oras en la que hemos
clasificado a cada ,rupo. As en los bancos, ante casos de incumpli-
miento, la mavora opt por incrementar la tasa de inters, es decir,
aplicar tasas de inters moratorias. Ln cambio, en las CRAC la accin
ms comn fue ampliar el plazo de la deuda (refinanciacin), mientras
que en las CMAC v las ONO, en una porcin si,nificativa de los
prstamos incumplidos no se tom nin,una accin o se aumentaron
las tasas de inters. Ln el caso del Banco de Materiales, en ms del
70' de los casos de incumplimiento tampoco se hizo nada.
30
Lntre
los prestamistas informales, ni los familiares ni las juntas toman
acciones en la ,ran mavora de los casos cuando
30. Como es l,ico, este comportamiento alienta el incumplimiento v la
percepcin de la ,ente de que el crdito del Banco de Materiales, en el
fondo, puede ser un subsidio.
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se producen incumplimientos, en cambio, las tiendas v los habilita-
dores optan ,eneralmente por refinanciar la deuda.
31
los resultados que muestran las tecnolo,as crediticias son
variados. lor un lado, entre las instituciones formales, las CMAC
son las que tienen una combinacin de menores tasas de incum-
plimiento, tiempo de tramitacin v costos de transaccin, de lo que
se deduce que tienen la tecnolo,a ms eficiente.
32
Ln las or,a-
nizaciones semiformales, las ONO v los prestamistas semiformales
privados son los que aparecen con mejores resultados, las primeras
presentan menores tasas de incumplimiento, pero un mavor tiempo
de tramitacin v costos de transaccin ms elevados. Ln tanto, entre
los informales, los habilitadores son quienes tienen menores niveles
de incumplimiento v de tiempo de tramitacin, aunque mavores costos
de transaccin. Cabe indicar que, en conjunto, la tecnolo,a de los
prestamistas informales produce mejores resultados que la de los otros
tipos de prestamistas.
los resultados antes sealados su,ieren que hav al,unos pres-
tamistas cuva tecnolo,a crediticia presenta deficiencias. Lntre los
formales, las CRAC v los bancos deberan revisar su tecnolo,a pues
los resultados de esta muestra no son satisfactorios. lor el lado de los
prestamistas semiformales, las entidades ,ubernamentales que dan
prstamos (el Banco de Materiales v el Ministerio de A,ricultura)
son las que ofrecen peores resultados, incluso entre todos los
prestamistas, por lo tanto, su tecnolo,a crediticia aparece bastante
deficiente.
31. Ls preciso tomar con precaucin las acciones coercitivas mencionadas
anteriormente desde la perspectiva de los prestatarios, sobre todo entre los
que decla-ran que el prestamista no hizo nada ante una situacin de
incumplimiento de un pa,o, pues puede darse el caso de que las instituciones
implementen acciones co-mo las visitas inda,atorias de las razones del atraso
(como en las CMAC), las que pueden no ser consideradas como medidas
coercitivas por los prestatarios, pero inducen efectivamente al pa,o.
Asimismo, bajo esta misma cate,ora pue-den estar prestamistas que
efectivamente no hacen nada ante los incumplimientos.
32. Lsto se desprende de la simple comparacin entre las tasas de morosidad de
las CMAC v CRAC la libertad o la LDlYML Confianza en Huancavo.
1+9
Un aspecto que vale la pena resaltar es la similitud de la tec-
nolo,a crediticia de las ONO con la que utilizan las instituciones
formales, en particular, es muv parecida en lo que se refiere a la se-
leccin v al se,uimiento a los prstamos que hacen los bancos. Lsto
su,iere que las ONO han ido abandonando paulatinamente las tecno-
lo,as no convencionales con las que iniciaron sus operaciones, v
puede si,nificar que la anterior tecnolo,a no tuvo muv buenos re-
sultados, sobre todo en lo que se refiere a la recuperacin. Adems,
este cambio coincide con las ,randes dificultades que han encon-
trado las ONO para conse,uir fondos en calidad de donacin v con
el hecho de tener que recurrir al endeudamiento,
33
lo que a su vez las
ha llevado a ser ms cuidadosas al otor,ar crditos.
LAS TECNOLOGIAS CREDITICIAS APLICADAS EN LOS SECTORES
ANALIZADOS
S.l...|o
los cuadros 3.16, 3.17 v 3.1o nos permiten analizar la tecnolo- ,a
crediticia aplicada por los prestamistas en los tres tipos de prestata-
rios analizados. As vemos que los prestamistas formales v semiformales
tienden a pedir con ms frecuencia ,arantas en los prstamos a los HR
v a los ML. Lsto, a nuestro entender, se explicara por dos razones. la
primera es que la percepcin de ries,o que tienen los prestamistas de
estos prestatarios sera mavor, la se,unda es que en el caso de los ML
habra ms disponibilidad de ,arantas reales. Como va se mostr en
las pp. 69-97 (caracterizacin de los prestatarios), los HR desarrollan
bsicamente actividades a,ropecuarias, las cuales se encuentran
sujetas a mavores ries,os climticos, variaciones de precios v a
interferencias de carcter poltico, mientras que en el caso de los
ML, tendran mavor facilidad para
33. Lsto es claro en el caso de la ONO Hbitat Trujillo (uno de los estudios de
caso no reseado en esta publicacin), que ha re,istrado una limitada
expansin de su cobertura por la restriccin de fondos externos, de ah que
decidiera constituir una LDlYML (CRLAR Trujillo).
150
ofrecer ,arantas reales, va que presentan la mavor proporcin de
pobladores de bajos in,resos que disponen de casa propia, adems de
que la mavora de ellos dispone de maquinarias v equipos que tambin
pueden ser usados como ,arantas.
Otro aspecto en el cual hav diferencias en la seleccin, es en
un mavor requerimiento de presentacin de provectos de parte de los
prestamistas formales v de las ONO en los prstamos que hacen a los
ML, lo que se explicara por la mavor capacidad de los ML pa-ra
,enerar provectos, pues dada la naturaleza de sus actividades mu-
chos llevan re,istros contables v cuentan con el asesoramiento de
diversas instituciones, principalmente de las ONO.
S.u|m|.o:
Ln lo referido a las acciones de se,uimiento, de acuerdo a los pres-
tatarios encuestados, las visitas son menos frecuentes en los crditos
que los prestamistas formales v los semiformales otor,an a los ML, v
se dan bsicamente en las CMAC v en los prestamistas semiformales
privados. Ln el caso de las CMAC, su mavor especializacin en los
crditos a la microempresa v el mavor nfasis que da su tecnolo,a a
los procesos de seleccin, hacen que sean menos intensivos en el
se,uimiento, que se hace principalmente mediante el control del
cumplimiento con los pa,os mensuales. Ln el caso de los prestamistas
semiformales, el mavor se,uimiento a los ML revela que las or,ani-
zaciones prestamistas son de distinto tipo a las que prestan a los HR
v CM, v tienen otras formas de hacer el se,uimiento.
Tambin nos llama la atencin la elevada proporcin de cr-
ditos en los bancos v las CMAC que hacen visitas a los CM, teniendo
en cuenta que estos comerciantes por la naturaleza de sus ne,ocios
tienen un flujo de in,resos de periodicidad similar a la de los ML, v
por lo tanto por lo menos las cajas municipales podran implantar las
mismas formas de se,uimiento que usan con los ML. lrobablemente
los mavores montos promedio otor,ados a los comerciantes
justificaran esta cautela.
Otro aspecto que vale la pena mencionar es que las LDlYML
son los prestamistas que para todos los tipos de prestatarios se mues
151
tran ms proclives a realizar visitas de se,uimiento. Lsto explica
parcialmente por qu estas instituciones tienen costos de operacin
por encima del resto de las instituciones financieras, como sealan
al,unos estudios.
..u.r+.|o
Ln lo que concierne a las recuperaciones, las diferencias ms im-
portantes aparecen en los prstamos de los prestamistas semiformales
privados, quienes se muestran ms propensos a no tomar acciones en
los casos de incumplimiento de los crditos que otor,an a los CM que
cuando se produce en los HR o ML. Lsto sera consecuencia de la distinta
naturaleza de las or,anizaciones semiformales, pues mientras que en
el primer caso (el de los comerciantes), la articulacin se dara
facilitando productos para la comercializacin, en el se,undo, los
prestamistas semiformales se articulan por el lado productivo,
provevendo insumos o utilizando la produccin de los prestatarios
como insumos para las actividades productivas que ellos realizan.
los resultados de la tecnolo,a crediticia que utilizan los distintos
prestamistas muestran diferencias importantes. As tenemos que el
tiempo de tramitacin para casi todos los tipos de prestamistas es
si,nificativamente mavor en los prstamos que se hacen a los HR.
lor ejemplo, en el caso de los bancos el tiempo que demoran los trmites
de seleccin v el desembolso de los crditos es ms del doble del que se
encuentra entre los prestatarios no rurales, una diferencia que es similar
incluso en el caso de los prestamistas semiformales privados (casas
comerciales, a,roindustrias) v en el de los habilitadores informales.
Lsto es coherente con la mavor dispersin ,eo,rfica en el sector rural,
que hace ms lenta la tramitacin incluso para los prestamistas
informales, quienes tienen procedimientos ms ,iles.
Respecto a los atrasos en los pa,os, encontramos resultados
diferenciados entre los prestamistas, se,n el tipo de prestatarios aten-
didos. los clientes de los prestamistas formales que re,istran la me-
nor tasa de incumplimiento son los ML, esto es particularmen-te no-
table en el caso de los bancos, cuvos atrasos en los pa,os en los HR v
los CM se dieron en ms del 50' de los crditos, mientras
152
que en los ML esa cifra es del 1o.9'. Ln cambio, entre los
prestamistas semiformales privados sucede lo contrario, pues la tasa
de incumplimiento de los prstamos a ML es 5o.o', mientras que
para los HR v CM es de 2+.+' v 37.1'. Un comportamiento similar
se encuentra entre los habilitadores informales, que re,istran atrasos
para prstamos a ML en un +3.o', esto es, casi cuatro veces los atra-
sos en los crditos a HR, v ms de dos veces en los CM. De es-tos
datos se infiere que la tecnolo,a de los distintos tipos de prestamistas
tiene diferentes ,rados de eficiencia se,n los tipos de prestatarios,
as los bancos tienen mavor eficiencia que en sus prstamos a los ML,
mientras que en el caso de los prestamistas semiformales privados v
de los habilitadores son ms eficientes prestando a los HR v los CM.
3+
Ahora bien, discriminando en funcin del tipo de crdito ofre-
cido (para consumo o para capital de trabajo), las diferencias
sustanciales estn referidas al uso de ,arantas v provectos en los pro-
cesos de seleccin de los bancos.
35
la mavor parte de los prstamos
bancarios que se usan para consumo se otor,a sin ,arantas (70') v
sin provectos, mientras que en los crditos que se usan en capital de
trabajo sucede lo contrario (71' con ,arantas v 35.+' con provectos).
Lsta menor exi,encia es consistente con los montos v plazos
si,nificativamente menores que tienen los crditos para consumo, lo
cual implica que la prdida esperada en caso de incumplimiento en
los crditos de consumo sea menor.
36
De ah que los criterios de
seleccin sean diferentes, sobre todo en el caso de los ban-cos de consumo
respecto de las dems entidades del sector formal.
lor el contrario, entre los prestamistas semiformales de carc-
ter privado v entre los prestamistas informales, no se encuentran
3+. Sin duda, la composicin misma del ,rupo de prestamistas semiformales
privados" explica en ,ran parte este resultado (vase cuadro +.1).
35. Debe recalcarse que se,n nuestra encuesta slo los bancos tienen una
cartera de crditos de consumo relativamente importante, v que el resto de
los prestamistas tiene bsicamente crditos para capital de trabajo.
36. Aun cuando el ries,o puede ser mavor, por lo cual las tasas de inters son
sus-tancialmente ms altas que en los prstamos para actividades
productivas.
153
diferencias importantes en los procesos de seleccin, va que en
am-bos casos en la ,ran mavora de los prstamos no se piden ,aran-
tas ni la presentacin de provectos.
Ln lo que respecta al se,uimiento, tambin se observan dife-
rencias similares a las arriba sealadas. Ln efecto, en el 50' o ms de
los prstamos para capital de trabajo de las instituciones formales v
de los prestamistas semiformales privados se hicieron vi-sitas, mientras
que en los prstamos de consumo no se realizaron. Ln cambio, en los
prstamos de los prestamistas informales en su ,ran mavora no se
hacen visitas, independientemente del uso de los crditos.
37
Ln cuanto a los resultados de la tecnolo,a crediticia usada en
los prstamos para consumo v capital de trabajo, en la mavora de los
prestamistas formales, semiformales e informales los niveles de atraso
tienden a ser mavores en los prstamos de consumo que en los
destinados a capital de trabajo. Lsto nos estara mostrando que los
prestamistas tienen en ,eneral mavor tolerancia al atraso cuando se
trata de prstamos para el consumo,
3o
lo cual estara re-lacionado
con un menor monto prestado en este tipo de crditos. Respecto a
los tiempos de tramitacin, estos tienden a ser meno-res en los crditos
que se destinan al consumo, mientras que en los prstamos de los
semiformales privados v de los prestamistas in-formales no se aprecian
diferencias se,n tipo de crdito, lo cual puede relacionarse con los
menores requisitos en cuanto a ,arantas
37. Ls claro que esto tiene un matiz que no ha sido captado por las encuestas.
Ln los estudios de caso se vio cmo una prestamista informal otor,a crditos
a un mes con cobros diarios, que constituven en la prctica un mecanismo
de se,uimiento continuo (pp. 227-231).
3o. No obstante, se encuentra un matiz importante en al,unos estudios de caso
(no presentados en esta publicacin), donde la banca de consumo aparece
como la fuente ms severa en casos de incumplimiento, tanto en acciones
coercitivas, como en trminos de costo de la morosidad, comparada con las
acciones tomadas por ejemplo con las CMAC. Debe sealarse, asimismo,
que en los es-tudios de caso la banca de consumo (v particularmente el
Banco del Trabajo) tiene en ,eneral la percepcin de ofrecer un crdito
caro.
15+
v a la presentacin de provectos que hav en los crditos de
estas fuentes.
lo observado en el anlisis de las tecnolo,as crediticias de los
distintos prestamistas que dan crdito a los HR, CM v ML nos permite
afirmar que las variaciones que se encuentran en las tecnolo,as, sobre
todo en los procesos de seleccin v se,uimiento, estn relacionadas
con la percepcin de ries,o que tienen los prestamistas. lor lo ,eneral,
la percepcin de ries,o de los prestamis-tas formales es mavor dado
su menor nivel de conocimiento de los prestatarios, por lo tanto, son
ms propensos a pedir ,arantas v en al,unos casos a solicitar
provectos, as como a realizar visitas de se-,uimiento. Ln contraste,
los prestamistas semiformales privados, v sobre todo los informales,
pueden prestar en forma eficiente prescindiendo en ,ran medida de
la utilizacin de ,arantas, la pre-sentacin de provectos v las visitas
de se,uimiento, dado el nivel de conocimiento que tienen de los
prestatarios,
39
que les permite distin,uir con mavor precisin la
capacidad v la voluntad de pa,o.
Asimismo, dentro de los prestatarios los HR aparecen ms ries,osos
que los CM v ML, lo que hace que los prestamistas formales re-quieran
en mavor medida la presentacin de ,arantas. Sin embar,o, tambin
es frecuente la presentacin de ,arantas entre los ML, ms que
responder a una percepcin de ries,o, a nuestro entender esto se debe
a la mavor facilidad que tienen para la constitucin de ,arantas.
Tambin se encontr que los prstamos que se dan para adquirir
capital de trabajo son ms propensos a la presentacin de ,arantas v
a veces de provectos, v ms intensos en se,uimiento, que los prstamos
de consumo, lo cual es coherente con un mavor ries,o en los prstamos
de capital de trabajo, debido a los montos v plazos si,nificativamente
mavores re,istrados.
Ln los prrafos si,uientes se analizar en detalle la tecnolo,a
aplicada por los CM en su actividad como prestamistas, en vista de
39. Debe sealarse que en el financiamiento a,rcola a travs de los molinos
(semiformal privado), que es la modalidad ms difundida en la libertad, la
constitucin de hipotecas de los predios a,rcolas s es parte inseparable del
crdito, lo que hace que en la prctica el financiamiento sea similar al de
un banco o una CRAC.
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que es una modalidad de financiamiento interesante por la inte-
rrelacin entre la actividad comercial v el crdito, que representa
una forma de eslabonamiento de mercados poco estudiada.
Una de las principales hiptesis de trabajo en este caso es que
los CM operan como prestamistas principalmente para ase,urarse la
provisin de productos para sus ne,ocios (reducir los ries,os de aba-
stecimiento), adems, el hecho de que incurran en ries,os crediticios
en la prctica les puede permitir cobrar una tasa de inters implcita
en la valoracin final del precio del producto entre,ado por el
prestatario-productor. Ll procedimiento que emplearan sera el de ir
conociendo a los productores que venden a los comerciantes
(relaciones comerciales previas), v lue,o ir financiando parte de la
produccin del a,ricultor, para ir adquiriendo ms confianza. De esta
manera, el comerciante que financia a un productor va ha tenido
transacciones comerciales previas, en las que ha acumulado
informacin que le permite confiarle un crdito.
LAS TECNOLOGIAS CREDITICIAS INFORMALES: LOS COMERCIANTES
MAYORISTAS COMO PRESTAMISTAS
ft|J.o.|+ S. Gr+o +r:. J. ls .m.r.|+o:.s m+,r|s:+s .-
r+o .m r.s:+m|s:+s +r+ t|+||l|z+r su o.-
.| .m .m.r.|+o:.s , o r..urr.o + l+ r.-
s.o:+.|o J. +r+o:/+s r+.|+s +l r+o .o.|-
m|.o: u. :|.o.o J. sus r.s:+:+r|s.
la otra mirada interesante de los CM, adems de la aproximacin
como prestatarios, es la de su participacin como prestamistas infor-
males, principalmente en la habilitacin a a,ricultores o a otros comer-
ciantes minoristas. As tenemos que cerca del 60' de los CM otor,
por lo menos un crdito en el ltimo ao (recordemos que 65' de
estos tuvo un crdito), siendo esta cifra mavor entre los comerciantes
de lima en donde lle, al 71'. la mavor escala de los comerciantes de
frutas de lima (como se vio en las pp. 69-97) explicara su mavor
presencia como prestamistas, no slo en trminos de nmero de
crditos otor,ados, sino tambin de montos
159
promedio por prestatario, como se muestra en el cuadro 3.19. Mien-
tras que en Junn el prstamo promedio fue de US$ +02.5, en la
libertad fue de US$ 979. lor otro lado, el prstamo promedio otor-
,ado por los comerciantes del mercado de frutas de lima fue de US$
2,67+.
lor otro lado, como se muestra en los cuadros 3.20 v 3.21, los prsta-
mos se otor,an principalmente a productores a,rcolas (51') o a
otros comerciantes de menor escala de productos a,rcolas (32.6'),
v en el 75' de los casos tiene fines especficos, como el financia-
miento de la actividad a,rcola (61' de los crditos para fines defini-
dos) v el facilitar el comercio (36'), lo cual muestra que su actividad
de prestamistas es funcional a su actividad principal, que es el comer-
cio. Cabe anotar que existen diferencias marcadas entre los recepto-
res del crdito se,n los distintos departamentos. As, en lima la ,ran
mavora (o6') de los crditos se otor, a los a,ri-cultores, mientras
que en Junn v la libertad se dio a los comerciantes (57' v +o',
respectivamente) probablemente de menor
CLADRO 3.19
COMERCIANTES MAYORISTAS: NLMERO DE PRESTAMOS
Y MONTOS OTORGADOS
Casos Junn La Libertad Lima Total
Realiro jrestamos +9 52 71 172
% +9.J 52.J 71.J 57.3
Monto total (LS$) 19,72+.3 5J,913.3 189,86+.2 26J,5J1.7
Monto jromedio jor
jrestatario (LS$) +J2.5 979.1 2,67+.1 1,51+.5
No realiro jrestamos 51 +8 29 128
% 51.J +8.J 29.J +2.7
Total 100 100 100 300
% 1JJ.J 1JJ.J 1JJ.J 1JJ.J
160
escala, para financiar sus actividades de comercio (,ran parte de ese
financiamiento fue a manera de ventas a crdito, es decir en los mismos
productos que comercializa, como se ver ms adelante). Asimismo,
si bien en estos dos departamentos es especialmente importante el
financiamiento de libre disponibilidad (ver cuadro 3.21), estos recur-
sos tambin seran usados principalmente en las dos actividades an-
tes sealadas, a juz,ar por su importancia en el total de usos (ver
cuadro 3.20).
Una razn adicional que nos lleva a concluir que los prstamos que
los CM otor,an son funcionales a la maximizacin de las ,anancias
en sus actividades como comerciantes, es que en todos los mbitos
casi el o5' de los prstamos se hizo sin cobrar intereses, lo que
su,iere que la ,anancia que obtienen por los prstamos no est en los
intereses de los crditos, sino en los mavores mr,enes v/o volme-
nes que se pueden lo,rar en la comercializacin de los productos que
ellos financian. Adems, este financiamiento permi-te a los mavoris-
tas pro,ramar mejor sus s:.|s v ventas. Ln un contex
CLADRO 3.20
A QLIEN PRESTO EL COMERCIANTE MAYORISTA, SEGLN ZONA
(NMEkO DE CASOS Y POkCENTAES)
Prestamistas Junn La Libertad Lima Total
Coss Coss Coss Coss
Comerciante de trutas,
tuberculos y verduras 36 57.1 6J +8.J 1+ 9.+ 11J 32.6
Productos de trutas
jroveedor de tuberculos 22 3+.9 22 17.6 128 85.9 172 51.J
Comerciantes de abarrotes 1 1.6 11 8.8 12 3.6
Amio, tamiliar + 6.3 5 +.J 3 2.J 12 3.6
Otros no se juede
determinar 27 21.6 + 2.7 31 9.2
Total 63 100.0 123 100.0 149 100.0 337 100.0
161
to de reduccin de la produccin, la se,uridad que obtienen en el
abastecimiento de productos puede ser tambin importante.
CLADRO 3.21
OEJETIVO DE LOS CREDITOS OTORGADOS POR LOS COMERCIANTES MAYORISTAS
(NMEkO DE CASOS Y )
Finalidad Junn La Libertad Lima Total
Coss Coss Coss Coss
Libre disjonibilidad 27 +2.9 52 +1.6 1J 6.7 89 26.+
Fin esjectico. 36 57.1 73 58.+ 139 93.3 2+8 73.6
1. Actividad arcola 1+ 38.9 23 31.5 11+ 82.J 151 6J.9
2. Comercio 21 58.3 +7 6+.+ 21 15.1 89 35.9
3. Otros No menciona 1 2.8 3 +.1 + 2.9 8 3.2
Total 63 100.0 123 100.0 149 100.0 337 100.0
Dentro de la l,ica del financiamiento que otor,an los CM, es im-
portante distin,uir dos aspectos: en qu prestan v en qu recuperan.
Ln este sentido, se aprecian diferencias importantes entre los CM
encuestados. lor un lado, en Junn una proporcin similar de los cr-
ditos se hacen en dinero v en bienes, en cambio, en la libertad pre-
dominan los crditos en bienes (75' del total), mientras que en lima
sucede lo contrario (93.3' de los crditos se dan en dinero). Ln lo
que concierne a la recuperacin, en Junn v en la libertad ms del
70' de los crditos se recupera en dinero, mientras que en lima ms
del o0' de los prstamos se recupera en bienes (ver cuadro 3.22).
Lstas diferencias son coherentes con distintas formas de enfo-
car el objetivo de los crditos de los CM se,n zonas. Ln Junn v en
la libertad, los crditos tendran principalmente el objetivo de faci-
litar la comercializacin de los productos que se venden a travs de
otros comerciantes de menor nivel o comerciantes minoris
162
tas (estas ventas al crdito seran particularmente importan-
tes en la libertad, dado que el 76' de los crditos se da en bienes v
el mismo porcentaje se recupera en dinero). Ln el caso de los comer-
ciantes de lima, el objetivo de los prstamos sera principalmente
ase,urar el abastecimiento de los productos (frutas) de los a,riculto-
res. Ln el a,re,ado, el 60' de los crditos se otor,a en dinero.
S.l...|o
Lntrando a los procedimientos usados en el financiamiento, en lo
que se refiere a la seleccin encontramos que una caracterstica co-
mn entre los crditos que otor,an los CM es que la ,ran mavora
(90') ha sido otor,ada sin ,arantas de nin,n tipo, un hecho estre-
chamente asociado al ,rado de conocimiento entre el comerciante-
prestamista v el prestatario. Lsta relacin de lar,o plazo es un factor
importante en la seleccin de los prestatarios, que les ha permitido
evaluar la voluntad v la capacidad de pa,o, de tal manera que la
exi,encia de ,arantas v la firma de documentos con
CLADRO 3.22
EN QLE PRESTAN Y EN QLE RECLPERAN LOS COMERCIANTES MAYORISTAS
Tipo de prstamo Junn La Libertad Lima Total
Coss Coss Coss Coss
En ue jrestan Dinero 32 5J.8 3J 2+.J 139 93.3 2J1 59.6
Bienes 31 +9.2 95 76.J 1J 6.7 136 +J.+
Total 63 100.0 123 100.0 149 100.0 337 100.0
En ue recujera Dinero +5 71.+ 95 76.J 26 17.+ 166 +9.3
Bienes 18 28.6 3J 2+.J 123 82.6 171 5J.7
Total 63 100.0 123 100.0 149 100.0 337 100.0
163
valor coercitivo jue,an un rol mar,inal en el otor,amiento de sus
crditos. Ln ,eneral, estos comerciantes conocen a sus prestatarios
hace ms de cinco aos, siendo lima el lu,ar en donde el tiempo de
conocimiento tiende a ser mavor (6.+ aos en promedio) v Junn la
zona con menor tiempo de conocimiento (3.3 aos), como se indica
en el cuadro 3.23. Curiosamente, existe una relacin positiva entre
los montos promedio prestados v el tiempo de conocimiento entre el
prestamista v el prestatario (como se desprende de los cuadros 3.19 v
3.23).
Sin embar,o, es preciso sealar que en el caso de los CM de lima el 6o'
exi,i la firma de un documento, mientras que slo el 2o.6' v 12'
lo hizo en Junn v la libertad, respectivamente. Como se muestra en
el cuadro 3.2+, dado que la proporcin de comerciantes que solicita
la firma de un documento a sus clientes es mavor en lima, en este
caso es especialmente importante la firma de un cuaderno o libreta
que sirve ms como control, pero que no tiene nin,n poder coerci-
tivo en caso de ocurrir un incumplimiento con los crditos. los casos
en los que se exi,e la firma de una letra o pa,ar son minoritarios.
CLADRO 3.23
TIEMPO DE CONOCIMIENTO DE LOS PRESTATARIOS
(ANOS)
Caracterstica Junn La Libertad Lima Total
Num. de Transacciones 63 125 1+9 337
Promedio 3.3 +.6 6.+ 5.2
Desviacion Estndar 3.6 5.9 5.9 5.7
Mediana 2.J 3.J 5.J +.J
CV (%) 11J.7 128.8 92.6 11J.+
16+
CLADRO 3.24
TIPO DE DOCLMENTO QLE FIRMO
(NMEkO DE CASOS Y )
Coss Coss Coss Coss
Pajel simjle
cuaderno 12 66.7 3 2J.J 57 56.+ 72 53.7
Recibo + 22.2 3 2J.J 21 2J.8 28 2J.9
Paare 3 2J.J 16 15.8 19 1+.2
Letra + +.J + 3.J
Contrato 1 1.J 1 J.7
No menciona 2 11.1 6 +J.J 2 2.J 1J 7.5
Total 18 100.0 13 100.0 101 100.0 134 100.0
S.u|m|.o: , r..u.r+.|o
lor otro lado, la ,ran mavora de los CM (alrededor del o0') en
todos los mbitos estudiados no hizo visitas de se,uimiento en los
crditos otor,ados. Sin embar,o, el 6+.5' declar que s ejerci ac-
ciones coercitivas cuando se produjeron incumplimientos. las ac-
ciones ms comunes fueron el corte de los crditos, con un +1.5',
un 22.o' emprendi acciones ms fuertes como el embar,o de la
propiedad o la toma de parte de la produccin / mercadera (ver cuadro
3.25). Lste resultado representa una diferencia si,nificativa respecto
de los procedimientos de recuperacin de los otros prestamistas in-
formales examinados en la seccin anterior (pp. 1+9-15o), quienes
no emprendan acciones coercitivas en los casos de incum-plimiento.
la justificacin de este resultado podra estar en que en este caso los
encuestados fueron los prestamistas v no los prestatarios, va que para
estos ltimos la interrupcin del crdito podra no ser considerada
como una accin coercitiva si es que tienen acceso a
165
otras fuentes de financiamiento. Asimismo, dada la importancia del
financiamiento para ase,urarse la provisin de los productos comercia-
lizados, el incumplimiento en la entre,a del producto le ,enera do-
blemente prdidas (el monto prestado v las ,anancias no obtenidas
debido al desabastecimiento), lo que estimulara ms la decisin de
los comerciantes de cortar los crditos.
Ls importante mencionar que las acciones de recuperacin em-
prendidas por los CM varan se,n los mbitos. los comerciantes del
mercado mavorista de frutas de lima no toman mavormente accio-
nes coercitivas, en cambio, en Junn v la libertad la mavora s lo
hace (cuadro 3.25). Lste resultado a nuestro entender est ex-plicado
por la mavor dificultad v los mavores costos que asumiran para to-
mar parte de la produccin o embar,ar las propiedades de los produc-
tores habilitados, que estn ubicadas en reas rurales relativamente ale-
jadas del lu,ar de residencia de los comerciantes.
CLADRO 3.23
ACCIONES ANTE INCLMPLIMIENTO
Coss Coss Coss Coss
Corta los creditos 21 +3.8 +1 78.8 9 12.7 71 +1.5
Ninuna accion 12 25.J 7 13.5 +J 56.3 59 3+.5
Embaro su jrojiedad 12 25.J 1J 1+.1 22 12.9
Toma jarte de la mercadera
yo jroduccion 3 6.3 2 3.8 12 16.9 17 9.9
Aumenta los jlaros 2 3.8 2 1.2
Total 48 100.0 32 100.0 71 100.0 171 100.0
166
LOS PRODUCTOS CREDITICIOS
Crl+r| z (ft|J.o.|+ 9). ls rJu.:s j|o+o.|.rs u. s+:|sj+..o
l+s J.m+oJ+ r .+|:+l J. :r+|+ , .osum
.rr|.o:. r.s.o:+o .+r+.:.r/s:|.+s J|j.r.o:.s
s.uo ls J|s:|o:s :|s J. r.s:+m|s:+s.
la oferta de crdito para los sectores de menores in,resos est forma-
da por un conjunto de prestamistas de variada ndole que satisface
demandas especificas, de parte de ,rupos de prestatarios hetero,neos.
Lsto deriva en productos crediticios de caractersticas distintas en
cuanto a montos, plazos, tasas de inters v costos de transaccin. Como
va se indic ampliamente, son dos los principales usos que se dan a
estos prstamos: financiar capital de trabajo v financiar consumo
corriente, que en su conjunto dan cuenta del o3.7' de las transac-
ciones efectuadas. As, los crditos para consumo corriente tienen
montos muv inferiores v plazos ms cortos que los prstamos para
capital de trabajo. No obstante, los crditos de consumo muestran
una tasa de inters menor v menores costos de transaccin, debido a
que los prestamistas informales otor,an ms del 93' de estos prsta-
mos.
las diferencias arriba mencionadas entre los crditos de con-
sumo v el capital de trabajo se verifican para cada uno de los sectores
analizados en este estudio, lo que es un indicador de que la demanda
por prstamos de consumo tiene caractersticas similares en todos
los sectores de bajos in,resos, inclusive entre los pobladores rurales v
los de ori,en urbano.
la escasa penetracin de los prestamistas formales v semifor-
males en el financiamiento del consumo pone en evidencia la poca
adaptacin de los productos crediticios desarrollados por estos pres-
tamistas para financiar las necesidades del consumo corriente de los
sectores de menores in,resos. A pesar de que los prstamos para con-
sumo ofrecidos por estos prestamistas tienen montos v plazos si,-
nificativamente menores que los prstamos que financian el capital
de trabajo, aquellos son prcticamente mar,inales dentro de sus
portafolios.
167
lo anteriormente sealado pone de manifiesto, por un lado,
que los prstamos de consumo de los bancos son ms adecuados a los
estratos de mavores in,resos que tienen necesidades de consumo de
montos superiores, v requieren por lo tanto de plazos mavores para el
pa,o. los bancos especializados en crdito de consumo (que hasta
hace unos aos haban mostrado un dinamismo impresionante que
les permiti incrementar si,nificativamente la penetracin financie-
ra) han ofrecido productos que se adaptan bien a los sectores asala-
riados, principalmente de los estratos medios, pero no a los sectores
de autoempleados. Cabe sealar que incluso en el caso de los CM v
al,unos ML que accedieron a crditos de al,unos bancos de consu-
mo, los prstamos fueron usados principalmente para capital de tra-
bajo, lo que explicara las dificultades que tuvieron los prestatarios
para cubrir sus requerimientos financieros.
lor otro lado, las instituciones no bancarias como las cajas
municipales, que en al,unos casos han lo,rado desarrollar productos
muv atractivos para el financiamiento de capital de trabajo de
los sectores de bajos in,resos, no han hecho lo propio para el consu-
mo. Ln el caso de los prestamistas semiformales (casas comerciales o
de a,roindustrias), es claro que no estn interesados en ofrecer cr-
ditos de consumo, dado que l financiamiento suele ser funcional a
su actividad principal, cuvo ,iro evidentemente no es el de proveer
bienes de consumo.
La demanda de financiamiento
Ln esta seccin se realiza una presentacin de las caractersticas de
la demanda por crdito en los distintos se,mentos analizados.
PRINCIPALES DEMANDAS: CAPITAL DE TRABAJO Y CONSUMO
ft|J.o.|+ !0. f\|s:. uo+ J.m+oJ+ J. j|o+o.|+m|.o: .o ls
s..:r.s J. |+s |or.ss. fs:+ J.m+oJ+ s.
J.s:|o+ |+s|.+m.o:. + .+|:+l J. :r+|+ s|rt.
+r+ j|o+o.|+r J.:.rm|o+Js :|s J. .osum
(.osum .s-:+|l., .osum J. J.:.rm|o+Js
||.o.s Jur+|l.s s.m|Jur+|l.s, j|o+o.|+r
.o:|o.o.|+s, .:..).
16o
los sectores de bajos in,resos poseen actividades v caractersticas he-
tero,neas, v con ello demandas por crditos diversas. Nuestro trabajo
emprico nos permiti corroborar que al trabajar con tres ,rupos de
pobladores de bajos in,resos, cada uno deba ser analizado en s mismo
v no podamos a,re,arlos ni mucho menos tratarlos co-mo
representativos de los pobladores de bajos in,resos".
Dentro de las actividades productivas, resulta claro que la
duracin del ciclo productivo o del ne,ocio define una caracterstica
importante de la demanda por crditos. Como se present en las ca-
racterizaciones de los ,rupos analizados, encontramos, por ejemplo,
que los ML productores de calzado tienen ciclos productivos cortos
(una semana) mientras que los a,ricultores tienen ciclos de produc-
cin de entre seis v nueve meses. Ms an, entre los a,ricultores, el tipo
de cultivo determina el tipo de demanda de crdito que poseen
(pinsese por ejemplo en el financiamiento de arroz en la libertad,
que es totalmente distinto del financiamiento de papa en Junn). Ln
el mismo sentido, las caractersticas socioeconmicas de cada ,rupo
afectan su demanda de financiamiento para consumo.
Al interior de cada ,rupo de pobladores tambin se observan
diferencias en funcin de su ubicacin en el territorio. Como se re-
porta en los estudios de mercado financiero en cada re,in analizada
(pp. +0-69), la oferta disponible de financiamiento vara de un lu,ar
a otro, es por ello que encontramos que en la libertad, donde apa-
rentemente hav un mercado financiero formal ms dinmico, el
nmero de solicitudes de crdito realizadas por los HR a bancos es el
doble que en Junn. De i,ual manera, existe una diferencia si,ni-
ficativa en la oferta formal que enfrentan los CM de lima v pro-
vincias, va que en la libertad v Junn existe una presencia impor-
tante de las CMAC.
Tal como presentamos en las secciones precedentes, es evidente
que existe una demanda por crditos en estos ,rupos, evidenciada a
travs del porcentaje de encuestados con crdito. Como vimos, slo
el 3+.6' de nuestros encuestados seal no haber tenido crdito en
el ltimo ao (ver cuadro 3.2). Aquellos que s tuvieron crditos, lo
adquirieron de diversas fuentes, siendo la mavora de ellos provistos
por los prestamistas informales (50.2') o semiforma-
169
les (31.3'), aunque el mavor flujo de fondos (+1.o') provino
del sector formal (ver cuadros 3.3 v 3.+). Respecto al destino de los crditos,
tal como esperbamos, la mavora de prestatarios mencion haber so-
licitado crdito para utilizarlo como capital de trabajo (66.6' de las
transacciones) v en se,undo lu,ar los crditos fueron para consumo
(16.7').
Ln el caso de los HR, 5+.5' de las transacciones crediticias
fueron solicitadas para financiar insumos a,rcolas v 2+.5' para con-
sumo. A su vez, el 37.7' de las transacciones solicitadas para finan-
ciar la compra de insumos a,rcolas se realizaron con casas comerciales
v 22.6' con habilitadores (fuente semiformal) o transportistas (fuente
informal). Ln el caso de las transacciones para consumo, prcticamente
todas se dieron con tiendas v bode,as (90.+').
Dentro del ,rupo de los CM, el o6.7' de las transacciones fue
solicitado para obtener capital de trabajo, del cual el 25.3' se realiz
con prestamistas individuales v el 12.3' con otros comerciantes. Ln
el caso de los CM de provincias (Junn v la libertad), las CMAC
resultan una fuente importante de fondos para capital de trabajo.
los crditos solicitados para consumo por este tipo de prestatario
resultan poco importantes, lo que se explica principalmente porque
la unidad de anlisis es el puesto de venta v no el ho,ar, con lo cual
las necesidades de financiamiento personal de estos prestatarios son
bastante menores.
De i,ual modo, los ML de calzado de Ll lorvenir en Trujillo, el
,rupo que utiliza menos crdito de la muestra (ver cuadro 3.2), pi-
dieron crdito principalmente para capital de trabajo (66' de las
transacciones). la principal fuente de crdito para este fin es la
CMAC, con 20.6' de las transacciones, se,uida de las casas comer-
ciales v de las empresas comercializadoras (prestamistas semiformales),
v lue,o de los habilitadores informales. Un 16.2' de las transacciones
crediticias totales fue solicitado para consumo, que al i,ual que en el
caso de los HR, provino de tiendas v bode,as.
De manera complementaria, encontramos que un 1o.7' de
nuestros encuestados seal como motivo para solicitar un crdito la
necesidad de financiar al,una contin,encia, principalmente la
reduccin inesperada de su in,reso o al,n s|.| externo (falleci
170
miento de al,n familiar, enfermedades, etc.). lor otro lado,
alrededor de un 3' del total adeudado por estos ,rupos de bajos
in,resos proviene de familiares, ami,os, vecinos o panderos,
usualmente asociados a crditos de consumo o al financiamiento de
contin,encias. Sin embar,o, en la encuesta aplicada obtuvimos claros
indicios de que en el caso de los CM en particular, estos crditos
tambin esta-ran siendo usados para financiar capital de trabajo.
Ln suma, los datos reco,idos para los tres ,rupos de pobladores
de bajos in,resos muestran que la demanda de financiamiento de estos
sectores se da mavoritariamente como un medio para obtener capital
de trabajo v para consumo, en este ltimo caso, bsicamente para
consumos corrientes (alimentos, etc.) con un pa,o diferido (fiado")
como un mecanismo de suavizamiento" del consumo.
LOS DISTINTOS NIVELES DE SATISFACCION DE LOS CREDITOS
la existencia de diferencias entre los ,rupos de pobladores de bajos
in,resos analizados, as como en sus actividades econmicas finan-
ciadas, se traduce en diferencias en el tipo de producto financiero
demandado (plazos, montos, ,arantas, etc.). Lsto, sumado a las dis-
tintas ofertas que enfrenta cada ,rupo en cada re,in, implica que
las transacciones re,istradas por cada ,rupo en cada mbito sean
distintas.
Como contraparte de las distintas ofertas (productos, con-
diciones v tecnolo,a) de cada prestamista, v de sus distintos ,rados
de adaptacin a las necesidades v condiciones de los clientes, encon-
tramos diferencias si,nificativas en la percepcin que cada ,rupo tiene
de las mismas. A nivel a,re,ado, son los prestamistas informales los
que obtienen las mavores calificaciones, lo que se explicara b-
sicamente por el trato ms personalizado que estos ofrecen v por la
mavor flexibilidad de sus productos, tal como discutiremos en las pp.
172-176.
+0
Como se aprecia en el ,rfico 3.5, el nivel de satisfaccin
reportado para los sectores no formales es mavor que para el
+0. lara ilustrar mejor este punto, por ejemplo, un prestamista formal
difcilmente prestara a un a,ricultor que no ten,a ttulo de propiedad de
su tierra u otra ,aranta fcilmente realizable, no obstante, el prestamista
informal s puede estar financiando a este tipo de clientes.
171
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172
sector formal, pero debe sealarse que en ,eneral existe un
nivel mnimo de satisfaccin bastante alto, que puede atribuirse a la
sa-tisfaccin derivada de contar con al,n crdito.
+1
Como era de esperarse, los bancos son los que obtienen la
menor calificacin, lo que debe responder a la importante presencia
de los bancos de consumo que han sido calificados duramente no
slo dentro de los sectores de bajos in,resos. Sorprende el bajo cali-
ficativo que reciben las fuentes semiformales de carcter pblico (el
Ministerio de A,ricultura v el Banco de Materiales), que supuesta-
mente cuentan con productos de alta demanda en estos sectores v
con condiciones muv favorables (reducidas tasas de inters, poca
presin para el pa,o, etc.). Sin embar,o, es posible que la discrecio-
nalidad v demoras presentes en este tipo de prestamistas (recurdese
que el tiempo de tramitacin de estos prestamistas es 3.7 veces el de
los prestamistas formales v 19.o el de los informales, como se muestra
en el cuadro 3.17) afecten la evaluacin que los prestatarios tienen
de ellos.
linalmente, en ,eneral encontramos que entre los prestamis-
tas informales aquellos que ofrecen crdito ms li,ado al consumo o
al financiamiento de contin,encias son los que obtienen las mavores
calificaciones de parte de los prestatarios, tal es el caso de los ami,os,
parientes v vecinos, quienes obtienen la mavor califi-cacin (+.3+),
se,uidos de las tiendas v bode,as (+.12) v de las jun-tas v panderos
(+). Lstas ltimas fueron examinadas en detalle en las pp. 137-139.
LAS VENTAJAS DEL FINANCIAMIENTO NO FORMAL
ft|J.o.|+ !!. fl s..:r o jrm+l jr... t.o:++s +r+ ls
.s:r+:s J. |+s |or.ss. |+s .s:s J.
:r+os+..|o, .r|Js .r:s J. .t+lu+.|o ,
J.s.m|ls, jl.\|||l|J+J .o .l + , +o:.
.o:|o.o.|+s, :r+: .rso+l|z+J , r|.s
.m+r:|J.
+1. Ll ,rado de satisfaccin oscila entre 1 (psimo) v 5 (muv bueno).
173
Tal como puede verse en los cuadros 3.26 v 3.27, los costos de tran-
saccin disminuven a medida que la fuente deja de ser formal, v esto
se cumple prcticamente en todos los mbitos. Si a estos costos de
transaccin directos se les a,re,a el costo de hacer visitas a los pres-
tamistas (valorndolo como el costo de oportunidad del tiempo em-
pleado en este fin), los costos se elevan considerablemente,
CLADRO 3.26
COSTOS DE TRANSACCION SEGLN TIPO DE PRESTAMISTA
(LS$ X TkANSACCIN)
Tipo de crdito Tipo de prestamista Media Mediana
Formal Banco 32.2 2.9
Caja Rural 88.2 31.2
Caja Municijal 16.1 2.3
EDPYME 1+.+ 5.8
Coojerativa de Ahorro y Credito 5.8 5.8
Total formal 30.3 2.9
Semiformal ONO 13.5 1.+
Casa comercial 13.3 J.6
Aroindustria 1.+ J.J
Emjresa comercialiradora J.3 J.J
Camal J.J J.J
Banco de Materiales 1.3 J.6
Ministerio de aricultura 3.J 2.9
Total semiformal 9.3 0.6
Informal Otro comerciante J.J J.J
Proveedor J.3 J.J
Habilitador +.7 J.J
Tienda o bodea J.J J.J
Junta o jandero J.1 J.J
Persona natural 1.8 J.J
Familiar J.5 J.J
Amiovecino J.2 J.J
Otros 2.J 2.6
Total informal 1.3 0.0
Nota. Este costo de transaccion no incluye el costo de ojortunidad del tiemjo inventado..
17+
pero las relaciones se mantienen, salvo en al,unos casos del sector
informal (como ami,os o familiares), donde la valoracin del tiempo
invertido en obtener un crdito es poco adecuada como medida de
costos de transaccin, va que la relacin entre prestatario v prestamista
existe al mar,en de la transaccin crediticia. Si bien la definicin del
costo de oportunidad del tiempo es arbitraria, esta reflejara la im-
portancia de los costos de transaccin no directos. Lstos costos mu-
chas veces actan como costos de entrada, es decir el costo que debe
asumir el prestatario para iniciar una relacin con un determinando
prestamista. Ln el caso de los prestamistas informales v semiformales
estos costos desaparecen lue,o de una o dos transacciones crediticias
exitosas, cuando el prestatario pasa a ser un cliente" de un determi-
nado prestamista.
Si analizamos el porcentaje del monto del prstamo que repre-
sentan los costos de transaccin (costos directos solamente) encontra-
mos que este porcentaje es mavor en el caso de las transacciones for-
males para los tres ,rupos, aun a pesar de los mavores montos
transados en dicho sector. Ll porcentaje del monto de la deuda que
representan los costos de transaccin es de 0.o' en el
CLADRO 3.27
COSTOS DE TRANSACCION SEGLN TIPO DE PRESTAMISTA
Y PRESTATARIO
(LS$ X TkANSACCIN)
Fuente Hogares Comerc. mavoristas Microempresarios Total
rurales
M.uo M.uono M.uo M.uono M.uo M.uono M.uo M.uono
Formal +6.+ 5.8 29.9 2.9 1.9 1.5 3J.3 2.9
Semitormal 13.9 J.6 1.2 J.3 1.7 J.6 9.5 J.6
Intormal 2.1 J.J 1.J J.J J.2 J.J 1.5 J.J
Total 12.1 0.0 8.9 0.0 1.2 0.6 9.3 0.0
Nota. Este costo de transaccion no incluye el costo del tiemjo.
175
caso a,re,ado. Como se indica en el cuadro 3.2o, los HR son
los que enfrentaran mavores costos relativos de trabajar con presta-
mistas formales, lo que podra estar asociado a los relativamente
mavores costos involucrados en la constitucin de hipotecas sobre
predios rurales, por ejemplo. Ln el caso de los ML, el reducido costo
de transaccin reportado para el sector formal se deriva principal-
mente de los costos de transaccin de las operaciones con la CMAC,
que como vemos muestra niveles de costo muv por debajo de los otros
prestamistas formales.
Adicionalmente, cabe mencionar que los encuestados que no
trabajan con crdito bancario, por ejemplo, no sealaron que la
principal razn para no solicitar este tipo de crdito era el alto costo
del mismo, sino ms bien los elevados ries,os involucrados en
transacciones con los prestamistas formales.
+2
Lste alto ries,o se de-
riva en su mavora del empleo de ,arantas hipotecarias. lor este
motivo, muchos prestatarios, aun siendo sujetos de crdito formal,
optaran por acudir al sector informal. Lsta ltima aseveracin se
verifica con el hecho de que la mavor parte de los encuestados que
CLADRO 3.28
PORCENTAJE DE LOS COSTOS DE TRANSACCION
RESPECTO AL MONTO PROMEDIO ADELDADO
Fuente Hogares Comerciantes Micro Total
rurales mavoristas empresarios
Formal 2.5 1.J J.2 1.+
Semitormal 1.J J.1 J.2 J.8
Intormal J.6 J.2 J.1 J.+
Total 1.3 0.7 0.2 0.9
+2. Slo en el ,rupo de ho,ares rurales la principal razn para no trabajar con
los bancos es el elevado costo de estas transacciones, lo que podra ser
explicado por los altos costos de transaccin derivados de la utilizacin de
la tierra a,r-cola como ,aranta.
176
no trabaja con fuentes informales o semiformales (privadas)
seala que no acude a dichas fuentes por el elevado costo del crdito.
Ls decir, el sector formal implica elevados ries,os por su poltica finan-
ciera (que incluve ,arantas reales v/o procesos de .ojr..m.o: r,idos),
mientras que el no formal, si bien puede ser ms costoso, es percibido
como de menor ries,o para el prestatario.
Asimismo, como vimos en las pp. 139-166, las transacciones
crediticias con el sector formal tienden a tomar perodos conside-
rables de tiempo entre la solicitud del crdito v el desembolso, siendo
las CRAC los intermediarios formales que demoran ms en esta etapa.
Dentro de los semiformales, el Banco de Materiales re-sulta el
prestamista que ms demora en esta etapa de la intermediacin. A
diferencia de ello, los prestamistas informales resuelven rpidamente
este problema. Ll tiempo promedio entre la solicitud v el desembolso
de crditos informales es de 5.7 das (comparado con 1.6 meses en el
caso de los prestamistas formales
+3
). Lste promedio, sin embar,o, est
afectado por el caso de las juntas v panderos que demoran alrededor
de 1o das en este trmite, pues los prestamistas individuales tienden
a resolver la aprobacin v el desembolso en uno u dos das.
LAS DESVENTAJAS DEL CREDITO INFORMAL
ft|J.o.|+ !z. S| ||.o s. su.l. +r:|r J.l suu.s: J. u. .l
.r.J|: |ojrm+l .s m+s .+r u. .l jrm+l,
++
.s:.
uo: s.r/+ . r.l.t+o:. .o l+s J..|s|o.s J.
ls J.m+oJ+o:.s J. |+s |or.ss u.s .s:s
:|.o.o .r.J|:s |ojrm+l.s r .r|Js .r:s J.
:|.m , r mo:s .u.s , .o .o.r+l
.r+o .o |++s r+zo.s J.uJ+ / +:r|mo|.
+3. Vale destacar el caso anmalo que representan las CMAC que demoran
apenas tres das (CMAC Trujillo v Huancavo).
++. lo cual no queda tan claro en la encuesta, aunque s obtiene respaldo en
los estudios de caso.
177
la discusin sobre los plazos v montos con los que trabaja cada ,ru-
po analizado ha sido va presentada en las secciones precedentes, por
lo que no re,resaremos sobre el punto. Sin embar,o, cabe recalcar
que mientras ms corto el plazo v/o a medida que el monto es ms
pequeo, menos importante resulta la tasa de inters como
determinante del acceso a una u otra fuente de financiamiento, pues
si bien puede resultar alta en trminos relativos, en valor absoluto
implica pa,os no si,nificativos. Adicionalmente, la tecnolo,a
crediticia utilizada por los prestamistas informales, sobre todo para
la recuperacin de los crditos, avuda a que la tasa de inters no sea
percibida como el aspecto central de la transaccin. lor ello es que
adquieren importancia las tasas implcitas cobradas a travs de las
penalizaciones en precios de productos ne,ociados con el prestamista
o el cobro de intereses bajo la modalidad de suma alzada cobrada
re,ularmente.
+5
De manera complementaria, los reducidos niveles de
la razn deuda sobre patrimonio con los que ellos operan les permite
cubrir estos costos financieros, por lo cual tienden a te-ner una menor
importancia para los prestatarios.
Como se puede ver en el cuadro 3.29, la razn promedio de
deuda / patrimonio en el caso de los HR es sumamente bajo, lo que
podra atribuirse al elevado patrimonio que poseen a partir de la
propiedad de su tierra. Ln el caso de los CM, existe ,ran dispersin
en los resultados pues unos pocos casos cuentan con razones altas,
mientras que el resto se ubica alrededor del promedio (0.0o), de all
la necesidad de trabajar con la mediana en vez de la media. Lstos
casos extremos se presentan principalmente en el mercado mavorista
de frutas en lima. los ML tienen una razn similar a la de los CM.
lor otro lado, un resultado interesante es que aquellos que
trabajan con el sector formal cuentan con razones deuda / patrimonio
mavores que los que cuentan con financiamiento no formal.
+5. Dentro de esta ltima modalidad, se tiene un estudio de caso de una
prestamista que trabaja con comerciantes minoristas en lima, donde el cobro
es diario v la tasa de inters estipulada es de 7' mensual (125' anual). Sin
embar,o, dado que el cobro es diario, la TLA es de 236' (ver pp. 227-231).
17o
Lstas mavores razones se deberan a que los montos transados
con el sector formal son mavores que los transados con el sector
informal, v seran proporcionalmente mavores que las diferencias en
el patrimonio de los prestatarios trabajando con una v otra fuente.
lor ejemplo, en el caso de los CM, los montos transados con el sector
formal son seis veces los montos transados con el sector no formal,
mientras que el patrimonio de los que poseen crdito formal es apenas
2.1 veces el patrimonio de los que usan crdito no formal.
Ln conclusin, de las pp. 170-172, 176-179 se desprende que
para los prestatarios de bajos in,resos analizados, el crdito formal
no se adecua necesariamente a sus necesidades, va sea por sus pro-
pias ri,ideces v por las limitaciones en su oferta para ,rupos de esca-
sos recursos,
+6
o dado que su principal atractivo, el ser supuesta
CLADRO 3.29
RAZONES DELDA PATRIMONIO
Grupo mbito Deuda Patrimonio
Hoares Rurales La Libertad J.J1
Junn J.J7
Total 0.03
Comerciantes Mayoristas La Libertad J.J9
Junn J.J9
Lima J.J5
Total 0.08
Microemjresarios La Libertad J.J8
+6. Ln los +o estudios de caso se encuentran al,unas limitaciones del crdito
for-mal, como el crdito de inversin a un microempresario no formalizado
que alquila autos para taxi en Trujillo, que fue atendido por la ONO Hbitat
Tru-jillo, o el caso de un arrendatario de tierras en Chepn que no tiene
ttulo de propiedad, por lo cual no es sujeto de crdito ante nin,una entidad
financiera formal, o el caso de ri,ideces en la banca comercial para
atender a comerciantes que no tienen RUC, o el de los problemas de lo,stica
de la CRAC la
179
mente relativamente ms barato en trminos financieros,
+7
no
resulta relevante para este ,rupo por las caractersticas de los
productos fi-nancieros demandados.
LA HOMOGENEIDAD DE LOS PRESTATARIOS
ft|J.o.|+ !. | .\|s:.o J|j.r.o.|+s s|o|j|.+:|t+s .o .u+o: +
l+s .oJ|.|o.s s.|-J.mr+j|.+s .o:r. ls
+.o:.s u. :|.o.o , ls u. o :|.o.o .r.J|: .o
ls :r.s s.m.o:s +o+l|z+Js.
Teniendo como contexto la existencia de diferencias entre los dist-
intos se,mentos econmicos analizados, nos pre,untamos si existan
condiciones distintas de la evaluacin netamente financiera que
estaran definiendo el acceso al financiamiento, que constituveran
barreras a la entrada o filtros" para el acceso al mercado financiero.
Nosotros encontramos que para estos tres ,rupos de a,entes de bajos
in,resos los filtros" basados en indicadores sociodemo,rficos (edad,
sexo, educacin, etc.) no existen, sino que ms bien la evaluacin de
los a,entes prestamistas se basa en criterios netamente financieros,
concretamente en la posibilidad de recuperar el prstamo. Basarse
en los filtros antes sealados sera daino para sus propios intereses.
Ln el ,rupo de los HR slo existen diferencias si,nificativas
entre los ho,ares con v sin crdito en las variables edad del jefe de
ho,ar (los ms jvenes tienen ms crdito), porcentaje de in,resos
derivados de actividades a,ropecuarias (los sin crdito obtienen
libertad que no tiene sus oficinas interconectadas (por lo que todos los procesos de
seleccin demoran demasiado), o casos de reclamos por costos excesivos.
Lstos casos no se reportan en esta publicacin.
+7. Ln el cuadro 3.o (pp. 119-130) se mostr que las tasas de inters de las
fuentes formales eran mavores que las de las fuentes no formales (lo cual
parece ser con-traintuitivo), pero estas tasas no incluven los costos implcitos.
Ln el cuadro +.2 (pp- 239-2+2) se presentan casos donde s se cumple la
relacin positiva entre costo e informalidad" del prestamista.
1o0
un mavor porcentaje de sus in,resos de actividades
a,ropecuarias), el nivel educativo de las cnvu,es (estas son ms
educadas en los ho,ares con crdito), la ocupacin de las cnvu,es
(en los ho,ares sin crdito tienen ms actividades secundarias
remuneradas), la tasa de dependencia (mavor nmero de dependientes
en los ho,ares sin crdito). Lstas diferencias nos llevan a pensar que
los ho,ares con jefes de familia ms jvenes (que suelen tener familias
ms pe-queas v cnvu,es ms activas en trminos laborales), v menos
de-dicados a la actividad a,rcola, son los que tienen crdito.
Ln el ,rupo de los ML, prcticamente no existen diferencias
si,nificativas entre los ho,ares con v sin crdito. Ll nico aspecto
interesante en que difieren es que aquellos que no tienen crdito tiend-
en a trabajar mavoritariamente en su propio ne,ocio, lo que dara
indicios de la importancia del autofinanciamiento en los propietarios
de las microempresas (esto es verificado en lo estudios de caso, pp.
220-223).
Ln el caso de los CM tampoco hav diferencias si,nificativas en
cuanto a las variables socio-demo,rficas, lo que se explicara en ,ran
medida porque la unidad de anlisis es el puesto de venta v no el
ho,ar. Sin embar,o, no queda del todo claro que esto se ex-plique
suficientemente por el solo hecho de que la unidad de anlisis sea el
puesto.
los resultados antes presentados se corroboran en el anlisis
de la informacin sobre la relacin entre la condicin de pobreza de
los encuestados v su acceso al crdito. Tal como se aprecia en el cuadro
3.30, la distribucin de a,entes con crdito es muv similar a la
distribucin de los ho,ares se,n nivel de pobreza, es decir, los ho,ares
o comerciantes con crdito se encuentran distribuidos en todos los
estratos de pobreza. No obstante, en el caso de los CM s se aprecia
una asimetra entre el nivel de pobreza v el acceso al crdito, lo cual sin
duda se debe a que la unidad de anlisis fue el pues-to de venta v no
el ho,ar.
Ln ,eneral, entonces, se puede decir que no existen diferencias
si,nificativas en trminos sociodemo,rficos entre los a,entes con
crdito v sin crdito en los estratos de bajos in,resos analizados, lo
que nos lleva a pensar que los prestamistas no tienen
1o1
polticas de racionamiento (filtros") que impliquen la
exclusin de ,rupos determinados de a,entes sobre la base de este
tipo de caractersticas. Tal como se plante al inicio de esta seccin,
la decisin de prestar se basara en indicadores financieros (caso for-
mal, sobre todo), de solvencia (caso formal), v otras muestras de ca-
pacidad v voluntad de pa,o, obtenidas a travs de relaciones re-
petidas, particularmente en el caso informal.
Naturalmente, en la medida en que la relacin prestatario -
prestamista sea ms cercana, los indicadores sociodemo,rficos son
irrelevantes para tomar la decisin de prestar, adems, en un con-
texto de prestatarios bien informados (que podra ser el caso de los
tres tipos de pobladores analizados, dado sus relativamente altos
niveles educativos (mostrados en las pp. 69-97), estos ele,iran a uno
u otro prestamista se,n su evaluacin de su capacidad de pa,o, v del
producto ms adecuado a sus necesidades. De otro la-
CLADRO 3.30
ACCESO AL CREDITO SEGLN NIVELES DE POEREZA
(POkCENTAES)
mbito Nivel de pobreza Sin crdito Con crdito Total
Hoares
rurales Pobres extremos 29.7 28.J 29.2
Pobres 31.7 3J.8 31.5
No jobres 38.6 +1.1 39.3
Total 100.0 100.0 100.0
Comerciantes
mayoristas Pobres extremos 7.1 9.6 8.J
Pobres +2.3 51.J +5.3
No jobres 5J.5 39.+ +6.7
Total 100.0 100.0 100.0
Micro
emjresarios Pobres extremos 23.J 27.J 25.J
Pobres 6J.J 56.J 58.J
No jobres 17.J 17.J 17.J
Total 100.0 100.0 100.0
1o2
do, los prestatarios con mavores posibilidades de acceso a los
diferentes tipos de financiamiento seran los no pobres v los que tienen
mavor respaldo patrimonial, va que estos tienen ms posibilidades de
ser sujetos de financiamiento formal, como veremos ms adelante
(ver cuadros 3.33 v 3.3+).
Con el fin de corroborar la inexistencia de una correlacin
entre los indicadores sociodemo,rficos v el acceso al financiamiento
(de cualquier fuente),
+o
as como la importancia de los indicadores
de capacidad de pa,o v solvencia, recurrimos a una estimacin de la
probabilidad de que cada a,ente encuestado tuviese crdito. Ln el
modelo se incluveron dichas variables, siendo el modelo 1 el que
incluve la variable de flujo (in,reso productivo) v el modelo 2, la
variable de s:.| (patrimonio).
Modelo 1:
Probabilidad de tener credito - , (sociodemorticas, inreso jroductivo
, d1, d2 ,d3)
Modelo 2:
Probabilidad de tener credito - , (sociodemorticas, jatrimonio, d1,
d2 ,d3)
Donde:
las variables socio-demo,rficas consideradas fueron: sexo,
edad v nivel educativo del jefe del ho,ar v tasa de dependencia,
Ll in,reso productivo se refiere al in,reso total derivado de
todas sus actividades productivas v
las variables d representan variables dictomas, donde:
d1~0 si el encuestado es pobre v 1 si es no pobre,
+o. Somos conscientes de que existe una potencial dificultad metodol,ica al
estimar (a,re,ar) en un solo modelo tres tipos de demandas (formal,
semiformal e informal), que podran tener estructuras distintas. No obstante,
los resultados encontrados permiten establecer un contraste interesante
con los obtenidos de la estimacin de los factores que explican el acceso al
crdito formal (cuadro 3.36).
1o3
d2 representa las variables dictomas necesarias para capturar
el ,rupo al que pertenece el encuestado (HR, ML o CM), v
d3 representa las variables dictomas necesarias para capturar
el departamento al que pertenece el caso (la libertad, Junn o
lima).
los resultados de las estimaciones se presentan en el cuadro 3.31, de
donde se desprenden varios resultados interesantes:
+9
1. Tal como esperbamos, las variables socio-demo,rficas no
afectan la probabilidad de tener crdito (de cualquier fuente).
Slo en el caso de los ML encontramos que la educacin del
jefe del ho,ar result si,nificativa v positivamente asociada
con la probabilidad de obtener crdito.
50
2. Ll ser pobre no afecta la probabilidad de tener crdito, lo que
se explicara porque se est considerando el acceso a cualquier
tipo de crdito. Dada la importancia de las fuentes informales
en el nivel de acceso al crdito, esto si,nificara que al menos
estas s atienden a los sectores pobres, puesto que como se
muestra ms adelante (cuadro 3.3+), en el caso del crdito
formal, la variable pobreza s afecta ne,ativamente el acceso.
3. Ll in,reso productivo, si bien no es altamente si,nificativo,
resulta relevante con un nivel de confianza del o5'. Lsta va-
riable presenta un si,no positivo que indica que a mavores
in,resos corrientes mavor es la probabilidad de tener crdito,
reflejando as el hecho de que los prestamistas de cualquier
sector evalan la capacidad de pa,o de los prestatarios.
51
la
+9. Como se aprecia en los resultados, el ajuste ,lobal de las re,resiones no es
si,-nificativo, lo que se explicara bsicamente porque los prestamistas
evalan provectos ms que clientes.
50. los resultados de estas re,resiones para cada ,rupo analizado no se reportan
en el presente documento por razones de espacio.
51. Lsta variable explica su si,nificacin ,racias a la importancia que tiene para
el ,rupo de ho,ares rurales, pues para los otros dos ,rupos la variable no
resulta si,nificativa.
1o+
escasa si,nificancia de esta variable puede estar indicando tambin
que existen otras variables que los prestamistas utilizan para
evaluar la capacidad de pa,o.
+. Al utilizar variables de s:.| en vez de flujo (modelo 2) encon-
tramos que la variable patrimonio no es si,nificativa, lo que
muestra que los prestamistas en ,eneral no tienden a evaluar
el respaldo sino la capacidad de pa,o de cada prestatario.
Nuevamente, este resultado es atribuible slo a las fuentes no
formales.
5. lor otro lado, dado que las variables dictomas sobre ,rupo v
zona resultan si,nificativas, se comprueba que cada ,rupo
CLADRO 3.31
PROEAEILIDAD DE OETENER CREDITO (DE CLALQLIER FLENTE)
RESLLTADOS DE ESTIMACION JJCTJT /JJASTJCJ1A1JS)
Variable Modelo 1 Modelo 2
JIost.uou.s T-.stou. JIost.uou.s T-.stou.
Sexo del jete de hoar
(1 - masculino) J.JJ3J6 (J.J7) J.JJ971 (J.22)
Edad del jete del hoar (anos) J.JJ79JJ (J.97) J.JJ716 (J.88)
Edad al cuadrado del jete de hoar J.JJJ1 (1.J7) J.JJJJ8 (1.J1)
Nivel educativo del jete de hoar
(1 - sin educacion) J.J13152 (1.31) J.J1226 (1.21)
Tasa de dejendencia
(% de miembros dejendientes) J.JJJ53 (J.+7) J.JJJ57 (J.5J)
Pobrera (1 - jobre) J.J1173 (J.33) J.J21J8 (J.6J)
Inresos jroductivos (LS$ anuales) J.JJJJ2 (1.68)*
Patrimonio (LS$) J.JJJJJJ2 (J.5+)
D2hr (hoar rural - 1) J.161 (3.3+)** J.1759+ (3.6J)**
D2m (microemjresario - 1) J.13558 (2.J2)** J.J8685 (1.+1)
D3LL (La Libertad - 1) J.1J79 (1.67)* J.11139 (1.72)*
D3J (Junn - 1) J.2J21 (3.1J)** J.2J+1+ (3.13)**
X
2
899 899
* Significativa al 10
** Significativa al 3
1o5
de bajos in,resos difiere de los otros en cuanto a su acceso a crdito
(por ello la probabilidad de tener crdito es mavor si se trata
de un ho,ar rural, por ejemplo) v que cada zona pre-senta
oportunidades distintas, siendo lima la plaza ms dinmica.
Lste ltimo punto coincide con lo planteado tanto en las
caracterizaciones de los ,rupos bajo anlisis como en los
estudios de mercados financieros locales presentados en el cap.
3 de este documento.
MJ.l !, .o |or.ss rJu.:|ts
la estimacin nos permite ver que la nicas variables si,nificativas
son: ln,reso productivo (10'), D2hr (1'), D2m (5'), D3ll(10'),
D3J(1'), dependiendo de un anlisis ms profundo tambin podra
ser si,nificativa la variable LDUJLl.
Ln caso de los in,resos productivos, el aumento en un dlar
implica el aumento de menos de 1' en la probabilidad de te-
ner crdito.
la probabilidad de obtener crdito de parte de los ho,ares
rurales es mavor en 16' que en los mercados mavoristas (esta
ltima variable es la que se ha excluido para el anlisis).
la probabilidad de obtener crdito de parte de los microem-
presarios es menor en 13' que en los mercados mavoristas
(esta ltima variable es la que se ha excluido para el anlisis).
la probabilidad de conse,uir crdito en la libertad, man-te-
niendo el efecto de las dems variables constantes, es 11' me-
nor que en lima (lima esta excluida del anlisis).
la probabilidad de conse,uir crdito en Junn, manteniendo
el efecto de las dems variables constantes, es 20' menor que
en lima (lima esta excluida del anlisis).
Ln caso de que la educacin del jefe de familia sea si,nificativa,
la interpretacin sera: Un aumento en el nivel educativo
aumenta en un 1.3' la probabilidad de tener crdito.
MJ.l z, .o +:r|mo|
en este modelo son: D2hr (1'), D2m(10'), D3ll(1'), depen
1o6
diendo de un anlisis ms profundo tambin podra ser si,nificativa
la variable D3J(16').
la probabilidad de obtener crdito de parte de los ho,ares
rurales es mavor en 17.2' que en los mercados mavoristas.
la probabilidad de conse,uir crdito en la libertad, mante-
niendo el efecto de las dems variables constantes, es 11.1'
menor que en lima.
la probabilidad de conse,uir crdito en Junn, manteniendo
el efecto de las dems variables constantes, es 20 ' menor
que en lima.
Ln caso de que la variable D3J sea si,nificativa, la probabi-
lidad de obtener crdito de parte de los microempresarios es
menor en o.7' que en los mercados mavoristas.
Ln suma, encontramos que al trabajar con variables sobre acceso a
crdito (sin importar el tipo de fuente) las variables de capacidad de
pa,o v localizacin de cada ,rupo resultan relevantes, mas no aque-
llas sobre respaldo v/o solvencia econmica, que son importantes para
las fuentes formales.
EL CREDITO SIN FRONTERAS: ENTRE LO FORMAL Y LO NO FORMAL
ft|J.o.|+ !4. | .\|s:.o J|j.r.o.|+s s|o|j|.+:|t+s .o .u+o: +
l+s .oJ|.|o.s s.|-J.mr+j|.+s .o:r. ls
r.s:+:+r|s u. :r+|++o .o .r.J|: jrm+l ,
+u.lls u. :|.o.o .r.J|: o jrm+l. S|o
.m|+r, .o .s:. .+s s/ .s |mr:+o:. .l
+:r|mo| (l u. r.jl.+ uo+ J. l+s r|o.|+l.s
.+r+.:.r/s:|.+s J.l .r.J|: jrm+l, u. .s l+
.\|.o.|+ J. +r+o:/+s) ,, s|r. :J, l+ .oJ|.|o
J. o s.r |r. +r+ |:.o.r uo .r.J|: jrm+l.
De manera anlo,a a lo presentado en la seccin anterior, no en-
contramos diferencias si,nificativas entre los encuestados con cr-
dito formal v no formal. Ln la comparacin entre ambos tipos de
encuestados, encontramos que los jefes de HR con crdito formal
1o7
tienen un mavor porcentaje de su actividad principal remunerada, v
se dedican en mavor medida a la a,ricultura que los que tienen crdito
no formal, sin embar,o, sus cnvu,es se dedican menos a las
actividades a,ropecuarias. De otro lado, no hav diferencias en
trminos de educacin, tasa de dependencia ni edad entre los que
tienen uno u otro tipo de crdito. Como era de esperarse, aquellos
HR con crdito formal tienden a tener mavor patrimonio que aquellos
con crdito no formal, ,racias a que poseen tierras v viviendas con
mavor valor (ver el cuadro 3.32).
Ln el caso de los ML, los que trabajan con crdito formal son los ms
jvenes v los que se dedican en mavor porcentaje a trabajar su propio
ne,ocio, al i,ual que sus cnvu,es, los que trabajan con crdito no
formal tienden a tener ms dependientes. llama la atencin la
reducida diferencia que existe entre el nivel de patrimonio de los ML
con crdito formal v aquellos con crditos no formal. Lsto podra
explicarse por las caractersticas homo,neas del sector microempresarial
encuestado: la mavora tiene una reducida escala de produccin (el
+9' tiene un valor bruto de produccin menor a US$ 1,000) v escasa
absorcin de empleo (el 90' tiene menos de cinco empleados), lo
que se suma al hecho de que la principal fuente formal -la CMAC
Trujillo- ofrece un prstamo promedio
CLADRO 3.32
PATRIMONIO PROMEDIO SEGLN ACCESO AL CREDITO FORMAL
(LS$)
mbito Con crdito formal Sin crdito formal
Hoares rurales +5,939 27,95J
Comerciantes mayoristas 33,68J 15,992
Microemjresarios 8,8+7 8,172
1oo
similar al de las fuentes no formales (alrededor de US$ o00). Ln con-
secuencia, no debera esperarse diferencias sustanciales entre el pa-
trimonio de los prestatarios de distintas fuentes. Salvo en el valor
promedio de las microempresas, todo el resto de las variables sobre
patrimonio son similares entre ambos ,rupos, es ms, en al,unos casos,
los mavores niveles de activos estn en el ,rupo con crdito informal.
Dentro del ,rupo de los CM, las diferencias son menores. Slo
se encontraron diferencias si,nificativas en dos variables: la edad del
cnvu,e (aquellos con cnvu,es de mavor edad tenan crdito formal)
v la tasa de dependencia para el caso de lima.
lor otro lado, como va se indic, existe una correlacin ne-
,ativa entre pobreza v acceso al crdito formal, v positiva entre pa-
trimonio v acceso a crdito formal. Lstas correlaciones se derivan de
la mavor solvencia v respaldo de los prestatarios no pobres v/o con
mavor patrimonio. Como se puede ver en el cuadro 3.33, los prestatarios
que trabajan con fuentes formales tienden a ser no pobres en todos
los ,rupos analizados, lo cual indicara que el ,asto .r .+-|:+ estara
positivamente correlacionado con el acceso a crdito formal. Lste
resultado es claramente consistente con las polticas bancarias de
seleccin de clientes en el caso de los crditos de consumo v, sobre todo,
en el de los crditos para capital de trabajo.
CLADRO 3.33
ACCESO AL CREDITO FORMAL SEGLN NIVELES DE POEREZA
(POkCENTAES kESPECTO DEL TOTAL DE LA MLESTkA)
Pobreza Hogares Comerciantes Micro
rurales mavoristas empresarios Total
Pobres extremos 7.7 16.7 1J.J 9.+
Pobres 11.1 17.J 16.+ 1 +.8
No jobres 21.7 31.+ 23.5 26.J
Nota. La diterencia resjecto del 1JJ% corresjonde a jersonas ue no accedieron al
credito.
1o9
A continuacin presentamos los resultados de la estimacin de la
probabilidad de que cada poblador encuestado tuviese crdito formal
usando las mismas variables antes utilizadas. los resultados de estas
re,resiones nos permiten concluir lo si,uiente (ver cuadro 3.3+):
52
1. Ll nivel educativo del jefe del ho,ar resulta si,nificativo, mos-
trando que los ms educados tienen mavores opciones de tener
un crdito del sector formal. Lste afirmacin es especialmente
slida en el caso de los HR.
2. la tasa de dependencia tambin result si,nificativa, dando
evidencia de que a mavor nmero de dependientes en el ho-
,ar menores son las probabilidades de obtener crdito formal.
la l,ica que sustenta esto es que, para un mismo in,reso pro-
ductivo, un mavor nmero de dependientes reduce la capa-
cidad de pa,o, por ejemplo. Al i,ual que en el caso anterior,
esta variable es muv importante dentro del ,rupo de los HR.
3. Como sealramos, la variable sobre pobreza es muv impor-
tante, lo que implica que los prestamistas formales son menos
propensos a trabajar con los sectores pobres. Como va se indic,
el tipo de productos que ofrece el sector formal (quiz con la
exclusin de las CMAC v en menor medida de las LDlYML)
es r,ido, estandarizado, etc., v en ,eneral las condiciones no
se adecuan a las necesidades de los ms pobres. la comparacin
con el resultado del modelo ,eneral permite sealar que los
prestamistas no formales s tendran productos adecuados v
una tecnolo,a apropiada para trabajar con los sectores pobres,
lo cual respalda lo sealado en las pp. 119-136, 167-19+.
+. Ll in,reso productivo es si,nificativo con un nivel de confianza
superior al 95'. Sin embar,o, el coeficiente asociado a esta
variable es muv pequeo, revelando el reducido impacto
52. Como se aprecia en los resultados, el ajuste ,lobal de las re,resiones no es
si,-nificativo, lo que se explicara bsicamente porque los prestamistas
evalan provectos ms que clientes.
190
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191
relativo de esta variable respecto de las otras variables si,nificativas
de la re,resin.
53
5. Al realizar la estimacin utilizando la variable patrimonio (mo-
delo 2), encontramos que, a diferencia de lo re,istrado en las
re,resiones del cuadro 3.31, esta variable s es si,nificativa.
Nuevamente, este resultado confirma la importancia que le
dan los prestamistas formales a las variables de solvencia.
6. linalmente, los resultados de introducir las variables dicto-
mas muestran que la probabilidad de obtener crdito formal se
reduce de manera importante en el caso de los HR, lo que se
condice con la limitada presencia de prestamistas formales en
el campo.
MJ.l !, .o |or.ss rJu.:|ts
en este modelo son: LDUJLl (5'), DLlLN (5'), lOBRLS (1'),
YlRODU (10') v D2hr (5').
Un aumento en un nivel de educacin, manteniendo las de-
ms variables constantes, implica en 1.o' la probabilidad de
tener crdito formal.
Un aumento de 1' en la tasa de dependencia de los ho,ares,
implicar una disminucin de 0.2' en la probabilidad de
obtener crdito formal.
Un cambio de no ser pobre a serlo implica una disminucin de
11' en la probabilidad de tener crdito formal.
Ln el caso de los in,resos productivos, el aumento en un d-
lar implica el aumento de menos de 1' en la probabilidad de
la probabilidad de obtener crdito formal de parte de los HR es menor
en 9' que la de los mercados mavoristas (esta ltima variable es la
que se ha excluido para el anlisis).
53. Al utilizar estimaciones de tipo r||: los coeficientes slo pueden ser evalua-
dos en funcin de los dems coeficientes arrojados por la re,resin.
192
MJ.l z, .o +:r|mo|
en este modelo son: LDUJLl (5'), DLlLN (5'), lOBRLS (1'),
lATRlMO (10') v D2hr (5').
Un aumento en un nivel de educacin, manteniendo las de-
ms variables constantes, implica en 1.5' la probabilidad de
Un aumento de 1' en la tasa de dependencia de los ho,ares,
implicar una disminucin de 0.2' en la probabilidad de ob-
Un cambio de no ser pobre a serlo implica una disminucin de
10' en la probabilidad de tener crdito formal.
Ln caso que el patrimonio aumente en un dlar, implica el
aumento de menos de 1' en la probabilidad de tener crdito
formal.
la probabilidad de obtener crdito formal de parte de los HR
es menor en 9.3' que la de los mercados mavoristas (esta ltima
variable es la que se ha excluido para el anlisis).
Ln resumen, podemos decir que los prestamistas formales si bien no
discriminan a los clientes en funcin de las variables socio-demo,r-
ficas mencionadas, prefieren trabajar con los clientes ms educados v
con familias con menos dependientes. Asimismo, estos interme-d-
iarios trabajan bsicamente con clientes que se encuentran por en-
cima de la lnea de la pobreza v con los que poseen no slo in,resos
corrientes suficientes (capacidad de pa,o) sino tambin cierto res-
paldo (patrimonio para responder en caso de contin,encias).
5+
los resultados de las pp. 179-1o6 nos llevan a pensar que los
demandantes v no demandantes en cada ,rupo son relativamente
homo,neos, v por ello sera inapropiado sostener que son los pres-
tamistas los que discriminan entre los solicitantes sobre la base de las
variables socio-demo,rficas. Ls posible, ms bien, que sean los
5+. Sin embar,o, la variable in,reso productivo resulta siendo ms importante
que la variable patrimonio en trminos de su impacto sobre la probabilidad
de te-ner crdito formal.
193
propios demandantes los que estn optando por acudir a las
distintas fuentes de crdito disponibles en base a sus propias preferencias,
a su percepcin de la oportunidad de obtener crdito de cada
fuente, v obviamente a su capacidad de pa,o de cada crdito particular.
Lvidentemente, los prestatarios no son los soberanos del mercado,
sino que existe una interaccin con los prestamistas, con solicitudes
de crdito rechazadas, o abstenciones de solicitudes cuando evalan
(equivocadamente o no) que sus posibilidades de obtener crdito son
reducidas.
55
lor su parte, los prestamistas pueden discriminar entre
los que sern sus clientes en base a distintos tipos de variables,
claramente no socio-demo,rficas, pero s relacionados a la capa-
cidad de pa,o v/o solvencia econmica, o pueden racionar por can-
tidades (reducir el monto solicitado), como lo hacen intensivamente
en el sector formal: en nuestra encuesta, el 63' de los prestatarios
que sealaron haber recibido menos de lo solicitado,
56
fueron racio-
nados por al,n prestamista formal.
Respecto a la existencia de abstenciones en la demanda de
crditos, encontramos varios resultados interesantes que avudan a
entender la evaluacin que tienen los pobladores de bajos in,resos
analizados por los distintos intermediarios. Ln primer lu,ar, encon-
tramos que ms del 60' de los prestatarios del sector rural v los ML
consideran que no seran sujetos de crdito bancario. Sin embar,o,
esta no sera la nica razn para no acudir a dicho intermediario,
pues al consultar a aquellos que no se consideran sujetos de crdito
bancario sobre si aceptaran un crdito de al,n banco, slo la mitad
de los HR v de los ML seal que lo aceptara. A di-
55. la existencia del llamado autorracionamiento" (prestatarios que deseando
o necesitando un crdito de una fuente determinada deciden no acudir a
ella) puede ser importante, como reporta el estudio de Trivelli v Venero
(1999), sobre los a,ricultores del valle de Huaral. Ll racionamiento va el
rechazo de solicitudes por parte de los intermediarios formales se present
en muv pocos casos (nueve en total, es decir 1' de la muestra, en el
caso de los bancos, 13 en el de las CMAC v dos en el caso de las CRAC), lo
que respaldara la afir-macin de que aquellos que seran rechazados
simplemente no acuden al mercado formal.
56. Lstos racionados por monto fueron +9 casos.
19+
ferencia de estos ,rupos, los CM en su mavora se consideran
sujetos de crdito bancario, pero sealan no trabajar con dicha fuente
por los elevados ries,os que estas transacciones implican para ellos.
Coincidentemente con la mavor adecuacin de las CMAC v
las CRAC a las necesidades v condiciones de estos clientes, el por-
centaje de prestatarios que no se considera sujeto de crdito baja con-
siderablemente. Y, como era de esperarse, en el caso de los prestamistas
informales (habilitadores informales v tiendas v bode,as), ms de tres
cuartas partes de los prestatarios que no trabajan con ellos se
consideran sujetos de crdito de estas fuentes.
Ls decir, mientras ms formal es la institucin financiera, un
porcentaje mavor de prestatarios de bajos in,resos no se considera
sujeto de crdito de dicha institucin,
57
v por ello no intenta siquiera
trabajar con ella. Ln consecuencia, hav un componente si,nificativo
de racionamiento desde los demandantes que optan por abstenerse
de trabajar con determinados prestamistas v con ello derivan su de-
manda crediticia hacia fuentes alternativas de fondos.
Antes de cerrar esta discusin es interesante tomar en cuenta
el otro lado de la medalla, pues existe un ,rupo considerable de
prestatarios que no solicita crdito al sector formal aun cuando se
consideran sujetos de crdito. Lsto dara indicios de la existencia de
una demanda insatisfecha por crdito formal procedente de estos
sectores de bajos in,resos. las razones detrs de este autorraciona-
miento" son variadas, pero en su mavora son subjetivas o superables
(como lo indican Trivelli v Venero, 1999).
Las reIaciones entre eI financiamiento formaI, semiformaI e
informaI
Ln teora, las relaciones entre el financiamiento formal, el financia-
miento semiformal v el financiamiento informal pueden ser tanto
57. Lsta es una percepcin porque la mavora de estos prestatarios no ha sido
re-chazada por estas instituciones principalmente porque nunca han
acudido a ellas.
195
de competencia como de complementariedad. Ll anlisis de los
resultados de las encuestas aplicadas permite derivar al,unas con-
clusiones sobre esta problemtica, que se plantearn en las si,uien-
tes p,inas. Sin embar,o, el examen de estas relaciones es un tema
complejo v dinmico, que slo se puede abordar en forma parcial a
travs de las encuestas. De ah que tambin se hava incidido en este
punto en los estudios de casos,
5o
para contar con una visin ms
inte,ral v cualitativa.
ft|J.o.|+ !. l+s r.l+.|o.s .o:r. .l s..:r jrm+l , .l o jrm+l
so J. .ml.m.o:+r|.J+J m+s u. J. .m.-
:.o.|+. fo .s:+s r.l+.|o.s, , .o .o.r+l .o l+
.s:ru.:ur+ J.l m.r.+J j| o+o.| .r, so
J.:.rm| o+o:.s l +s .+r+.:.r/ s:| .+s J. l +s
+.:|t|J+J.s ..om|.+s j|o+o.|+J+s. T+m||.o .s
.|.r: u. l+ |mr:+o.|+ J.l j|o+o.|+m|.o: o
jrm+l .s m+,r +|/ JoJ. .s:. u.J. r.Ju.|r
l+s j+ll+s J. ls m.r.+Js u. |m|J.o .o l+
r+.:|.+ l+s .r+.|o.s J.l s..:r jrm+l.
Creemos que ms que establecer relaciones entre el ,rado de desarrollo
de los mercados financieros (lo que de por s es difcil de medir con
precisin) v el ,rado de interrelacin o no de las tres fuentes de
financiamiento consideradas, es ms relevante plantear la problem-
tica respecto a la capacidad de los distintos prestamistas para operar
en los se,mentos de bajos in,resos caracterizados por si,nificativas
fallas de mercado, entre las cuales una de las ms importantes son las
asimetras de informacin entre las partes de una transaccin
crediticia. De esta manera, en los departamentos
5o. Sin embar,o, el enfoque desde los estudios de caso es del lado de la demanda
(los prestatarios), donde se ha encontrado que la complementariedad en el
uso de fuentes de crdito se da principalmente por la carencia de un producto
fi-nanciero que cubra todos los requerimientos de crdito de un prestatario.
Asi-mismo, se encontr el caso de una lYML comercial en Huancavo que
sustituv totalmente el financiamiento informal por el formal (de la CMAC).
Casos no incluidos en esta publicacin.
196
donde la presencia del financiamiento no formal es mavor que la del
sector formal existen mercados potenciales para el aumento de la
cobertura para este ltimo, siempre v cuando ajusten su tecnolo,a,
diseen nuevos productos crediticios v perciban un nivel de rentabi-
lidad aceptable.
Como se seal al inicio de esta seccin (pp. 10+-119), dentro
de cada sector econmico esco,ido, v dentro de cada mbito ,eo,r-
fico, se aprecia una interesante coexistencia de fuentes de financia-
miento, que sin embar,o, no implica atender a demandantes de crdito
con las mismas caractersticas (excluvendo las variables socio-
demo,rficas). Ln efecto, tanto las particularidades de los pres-
tamistas, como los atributos de las demandas de financiamiento, ha-
cen que exista una marcada se,mentacin de mercados que impide
hablar de un solo mercado financiero en abstracto. Ln el ca-so del
sector informal, adems, esta se,mentacin se explica en ,ran medida
por la existencia de activos especficos (informacin del prestatario) que
impiden la penetracin de otras fuentes a un bajo costo.
Como se desprende de la informacin presentada previa- men-
te v de la que si,ue a continuacin, ms que haber una relacin de
sustitucin entre las fuentes formales v las no formales, la relacin es
principalmente de complementariedad, en uno de los tres sentidos
si,uientes: (i) una vez accedido al financiamiento formal, slo la parte
no cubierta es demandada en el sector no formal (complementariedad
en cascada"), (ii) se demandan productos de usos distintos, como el
crdito de consumo de muv corto plazo que puede ser provisto por el
sector informal, v (ii) en el caso de que existan restricciones que
impidan el acceso al crdito formal, la demanda es (al menos
parcialmente) satisfecha en el sector no for-mal. Como debe resultar
obvio, en el ltimo caso slo podra hablarse de sustitucin si un
aumento de los costos (ms ,arantas, intereses, requisitos, etc.) del
crdito formal excluve al prestatario del crdito, ante lo cual ste
acude al financiamiento no formal.
Lste ltimo caso es el ms interesante para entender la es-
tructura del mercado de financiamiento de los se,mentos de menores
in,resos, por cuanto podra entenderse que las fuentes no formales
lo,ran atender los requerimientos de crdito que no pueden ser
197
cubiertos por el sector formal, ,racias a que son capaces de
superar al menos dos factores que introducen fallas en el
funcionamiento de los mercados que el sector formal no lo,ra hacer:
los problemas de informacin asimtrica v los requerimientos de
,arantas. Ahora bien, la coexistencia de financiamiento de dos o
tres tipos de fuentes en la demanda de un mismo prestatario es
potencialmente mavor cuando existe una mavor prolon,acin de la
cadena produccin-comercializacin, v cuando existe un mavor ,rado
de inte,racin vertical entre los prestamistas v los prestatarios.
De esta manera, en la encuesta se verifica que, en el caso de
los HR que estn ms inte,rados en una cadena productiva (los de
la libertad), predomina el financiamiento semiformal (con el +2.6'
del monto), como resultado de la inte,racin de los productores de arroz
con la a,roindustria v las casas comerciales especializadas, mientras
que en Junn el financiamiento semiformal es mucho menos
si,nificativo, se,uramente por el predominio de cultivos como la papa,
con cadenas de comercializacin ms atomizadas v con menor
transformacin del producto.
59
Asimismo, la combinacin de varias
fuentes de financiamiento revela relaciones de complementariedad
en cascada, las mismas que alcanzan una mavor importancia entre
los HR de Junn, presentando el 71.1' del portafolio total frente al
31.7' en la libertad, como resultado del menor desarrollo relativo
de los mercados que hace que los a,ricultores deban recurrir en mavor
medida a varias fuentes de financiamiento para satisfacer sus
necesidades (cuadro 3.35). Asimismo, la si,nificativa presencia del
sector informal v mixto en Junn revelara que la frontera del fi-
nanciamiento formal todava debe ser ampliada en forma importante.
Ln el caso de los CM, como resultado de su falta de inte,racin a una
cadena productiva, el financiamiento semiformal no tiene una
considerable importancia (slo concentra el o.7' del total inter-
mediado frente al 37.2' de los HR). Sin embar,o, la complemen
59. Lstas diferencias se reflejan en el hecho de que los molinos de arroz habilitan
a sus a,ricultores clientes en dinero v recuperan en producto, al momento
de la cosecha, mientras que las casas comerciales que apovan el cultivo de
papa pres-tan en insumos v recuperan en dinero.
19o
tariedad en cascada s es relativamente importante, en especial en
lima, donde la combinacin de varias fuentes de financiamiento
concentra el +5.3' de los montos, frente al 23.9' en Junn v al 22.5'
en la libertad. la menor importancia del sector formal (representado
bsicamente por la banca de consumo) en lima (33.6' del total)
respecto de Junn v la libertad, donde representan el 5+.o' v el
55.1', respectivamente (ver cuadro 3.36) se explica por la ausencia
de entidades especializadas como las CMAC, v por la restriccin de
las colocaciones de la banca de consumo desde 199o, as como su
limitada flexibilidad. Ln la libertad v Junn se cuenta con una mejor
oferta de financiamiento formal por el rol de las CMAC, que
privile,ian a los comerciantes de los mercados mavoristas v minoristas
como una de sus clientelas bsicas.
Ln el caso de los ML, resulta importante excluir al Banco de
Materiales, dado su considerable peso, para no ,enerar una distor-
sin en el anlisis, debido a que la l,ica de dicho pro,rama se aparta
claramente de las dems fuentes de financiamiento. De esta manera,
sin considerar al Banco de Materiales, en las microempre
CLADRO 3.33
ACCESO AL FINANCIAMIENTO DE LOS HOGARES RLRALES
POR FLENTE Y MEITO
(POkCENTAES)
Fuente Junn La Libertad Total
A...s Mnt A...s Mnt A...s Mnt
Formal 2.5 3.J 8.J 13.3 5.3 1J.9
Semitormal 8.5 2J.J 27.5 +2.6 18.J 37.2
Intormal 3+.5 5.8 17.5 12.5 26.J 1J.9
Mixto 26.J 71.1 22.J 31.7 2+.2 +1.J
Ninuno 28.5 J.J 25.J J.J 26.8 J.J
Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
199
sas se advierte que el financiamiento formal es dominante, con
una complementariedad bsica entre el financiamiento formal v el
semiformal, debido a los claros eslabonamientos hacia atrs con los
proveedores de insumos en la rama de calzado (aunque no son tan
importantes como en la a,ricultura), lo que se refleja en los si,nifica-
tivos prstamos otor,ados por las casas comerciales. Ll financiamiento
informal es poco relevante en trminos de montos, pero s incluve un
,ran nmero de pequeas transacciones. Asimismo, la oferta insufi-
ciente de financiamiento formal v financiamiento semiformal deter-
mina que para muchos ML se presente un tipo de relaciones de
complementariedad en cascada, va que el +2.5' de los montos
intermediados resultan de la combinacin de varias fuentes. Ll corto
ciclo de produccin del calzado ,enera permanentemente caja para
las lYML, favorece la combinacin de diferentes fuentes de
financiamiento v explica la elevada proporcin de ML que trabaja
sin crdito (cuadro 3.37).
60
60. Ln los estudios de caso (ver pp. 220-223: esquema del financiamiento de
los productores de calzado en Trujillo) se muestra evidencia del
autofinanciamiento de los microempresarios.
CLADRO 3.36
ACCESO AL FINANCIAMIENTO DE LOS COMERCIANTES
MAYORISTAS POR FLENTE Y MEITO
(POkCENTAES)
Fuente Junn La Libertad Lima Total
A...s Mnt A...s Mnt A...s Mnt A...s Mnt
Formal 17.J 5+.8 15.J 55.1 1J.J 33.6 1+.J +9.5
Semitormal 6.J 11.7 1J.J 11.J 3.J 1.+ 6.3 8.7
Intormal 21.J 9.6 25.J 11.+ +5.J 19.8 3J.3 13.3
Mixto 9.J 23.9 17.J 22.5 18.J +5.3 1+.7 28.5
Ninuno +7.J 33.J 2+.J 3+.7
Total 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0
200
Otra de las formas de evidenciar la importancia de la complemen-
tariedad en cascada en los tres se,mentos analizados, adems de la
si,nificacin de los montos inte,rados por la combinacin de varias
fuentes, es la relevancia del nmero de transacciones v los volmenes
canalizados a prestatarios que trabajan con ms de un crdito. Como
se puede apreciar en el cuadro 3.3o, a nivel a,re,ado, el 65.7' del
nmero de transacciones totales v el 57.o' de los montos totales
canalizados se concentran en los prestatarios que cuentan con ms
de un crdito. Ln efecto, para satisfacer sus diver-sas necesidades
estos prestatarios deben combinar los fondos de distintas fuentes.
Tambin es interesante a,re,ar que dichos prestatarios asu-
men una importancia semejante en el financiamiento formal, el se-
miformal v el informal, sin re,istrar diferencias si,nificativas salvo
en el caso de los montos en el financiamiento semiformal. Quizs
esta ltima situacin refleja la importancia de las transacciones
eslabonadas en los HR de la libertad, donde los molinos de arroz
proveen ,ran parte de las necesidades ,lobales de financiamiento de
los a,ricultores.
CLADRO 3.37
ACCESO AL FINANCIAMIENTO DE LOS MICROEMPRESARIOS
POR FLENTE Y MEITO
(POkCENTAES)
Fuente Con el Eanco de Materiales Sin el Eanco de Materiales
A...s Mnt A...s Mnt
Formal 8.J 17.2 9.J 2+.3
Semitormal 13.5 3+.3 8.J 21.+
Intormal 15 8.7 16.2 11.8
Mixto 13.5 39.8 11.5 +2.5
Ninuno 5J.J 55.3
Total 100.0 100.0 100.0 100.0
201
lor ltimo, un aspecto sumamente importante para entender la
estructura de los mercados de financiamiento de los sectores de bajos
in,resos es el referido a la importancia del financiamiento formal. Ls
demasiado simplista v miope considerar que su importancia se
restrin,e a los montos canalizados directamente a sus clientes. Como
se ha mostrado en este documento, su trascendencia va ms all,
debido a que en muchos casos los usuarios finales de los crditos
formales no son sus prestatarios directos, muchos de los cuales son
prestamistas semiformales, sino los clientes de estos ltimos (esta
caracterstica es conocida como .r.J|: l+,.r|o). Un caso tpico de
esto es el de los molinos, que reciben financiamiento formal que a su
vez es canalizado en parte a financiar a los productores de arroz. lor
lo tanto, podra decirse que los prestatarios finales" de las fuentes
formales en estos casos son los productores de arroz, pero en las cifras
lo que se ve es que estos son clientes de fuen-te semiformal. Lste hecho
tiene claras implicancias en polticas como la promocin de las
articulaciones entre las fuentes formales v no formales, v subestima
el impacto real del financiamiento formal, sobre todo en trminos de
nmero de clientes atendidos.
CLADRO 3.38
TRANSACCIONES DE LOS PRESTATARIOS CON MS DE LN CREDITO
Fuente Porcentaje del total de transacciones
un. u. tronso..n.s Mnt u. Ios tronso..n.s
Formal 61.3 61.6
Semitormal 67.9 5J.2
Intormal 65.9 6+.9
Total 63.7 37.8
+
Ll MOlLS OlfA|l DLl llNANClAMlLNTO
NO lORMAl:
Los cstuios c caso
L
l propsito bsico de los estudios de caso fue ilustrar v profun-
dizar casos concretos del uso de crditos informales, semi-
formales v formales ubicados principalmente en los mismos
mbitos ,eo,rficos donde se aplicaron las encuestas v con los mis-
mos ,rupos de pobladores de menores in,resos. De esta manera, los
estudios de caso servirn para ilustrar ms cercanamente el funcio-
namiento de las fuentes v las modalidades de financiamiento
representativas de los tipos de pobladores seleccionados, para dilu-
cidar mejor sus fortalezas v debilidades respecto al financiamiento
formal. Ln este sentido, los estudios de caso complementan el anlisis
de la demanda de financiamiento.
Ln la investi,acin se realizaron en total +o estudios de caso
(tanto de oferentes como de demandantes de crdito), entre los cuales
se esco,ieron seis para esta publicacin,
1
todos ellos casos de
prestamistas no formales, que consideramos ms representativos del
conjunto de las modalidades de financiamiento encontradas
1. los +o estudios de caso realizados pueden consultarse en: http://
www.cepes.or,.pe o http://www.iep.or,.pe.
(ver cuadro +.1).
2
Una caracterstica comn a la mavora de
los casos presentados a continuacin es que representan una extensin
del financiamiento formal (.r.J|: l+,.r|o), en el sentido que son al
mismo tiempo prestatarios de fuentes formales. Lsta dinmica del
uso del crdito puede tener implicancias decisivas tanto en las ca-
ractersticas de los sucesivos contratos de crditos establecidos (tasas
de inters, montos otor,ados, plazos, etc.), como en ,eneral en el
203
2. los interesados en revisar todos los estudios de caso pueden consultar el
in-forme final de la investi,acin.
1. Lstos son casos ,enricos que involucran a varios estudios de caso especficos dentro de
cada sector.
CUADRO 4.1.
ESTUDIOS DE CASO DE FINANCIAMIENTO NO FORMAL
Caso Lugar Tipo Aspectos que ilustra
Hogares rurales
Molino El Cholo Chejen Financiamiento arcola Cobertura de rieso crediticio
semitormal credito semitormal a ran escala
Comerciante y jres Pacasmayo Financiamiento arcola Sistemas etectivos de coercion
tamista intormal intormal intormal
Microempresa
Microemjresarios Trujillo Ventas de calrado al Interacion hacia delante y
como jrestamistas credito atrs, y mecanismos de selec
intormales
1
cion de clientes comerciales
Comerciantes mavoristas
Comerciantes de trutas Lima Comjlementariedad de Credito intormal a aricultores
como jrestamistas
1
tuentes tormal e intormal atado a la venta de trutas
(:rt.ri:rio.)
Comerciantes minoristas
Prestamista intormal Lima Financiamiento de Credito ojortuno, rjido (sin
juro cajital de trabajo a trmites), solo con avales y
comerciantes letras
Financiamiento Concejcion Mecanismo de ahorro
intormal y ahorros Juntas tinanciamiento intormal
Ll MODUS OlfA|l DLl llNANClAMlLNTO NO lORMAl
20+
impacto final del financiamiento formal. Tambin es un reflejo
de la complejidad que pueden alcanzar las transacciones de crdito
en los pases en desarrollo, como respuesta a las imperfecciones en el
funcionamiento de los mercados formales.
Antes de entrar a analizar las particularidades de los tipos de
pobladores de menores in,resos que demandan financiamiento no for-
mal, deben anotarse dos consideraciones que caracterizan a todos
ellos (en los +o estudios de caso realizados). Ln primer lu,ar, el contexto
macroeconmico: uno de los hechos ms mencionados por los
entrevistados, oferentes o demandantes, ha sido la recesin produc-
tiva que atraviesan al menos en los ltimos tres cuatro aos. Lsto
no es exclusivo de los se,mentos esco,idos, sino ms bien una condi-
cin ,eneralizada en el pas, que debe tenerse en cuenta para enten-
der mejor los resultados de estos estudios. Ln se,undo lu,ar, uno de
los hallaz,os comunes a todos los casos ha sido la articulacin
productiva (o comercial) de los crditos, corroborando as lo men-
cionado en las pp. 25-3+ (marco conceptual: crdito informal), en el
sentido de que la demanda de crditos es una demanda deriva-da.
Concretamente, se encontr que los prestatarios demandaban
crditos para cubrir parte de los requerimientos de produccin (en el
caso de los HR v los ML) o comercio
3
(en el caso de los CM v los mi-
noristas), v no para el consumo. Lsto sin duda obedece al tipo de
pobladores esco,idos, todos ellos li,ados a al,una actividad productiva
o comercial.
Las principaIes caractersticas de Ias actividades financiadas
Dada la naturaleza de demanda derivada del crdito, evidenciada
con claridad en los estudios de caso, las peculiaridades de las activi-
dades financiadas de los pobladores de menores in,resos esco,idos
tienen una ,ran importancia para comprender mejor las caracte
3. Ln el caso de los comerciantes mavoristas de frutas, hav un matiz interesan-
te que se da a travs de una articulacin del comercio con la produccin a
tra-vs del crdito que los mismos comerciantes entre,an a los productores
de frutas.
205
rsticas de la demanda por crdito, v consecuentemente tambin de
la oferta que la satisface.
LOS HOGARES RURALES: CHEPEN Y PACASMAYO (LA LIBERTAD);
HUANCAYO Y CONCEPCION (JUNIN)
Como es natural, la principal actividad econmica que realizan los
HR estudiados es la a,ricultura. Lsta actividad tiene la peculiaridad
de tener un ciclo productivo lar,o (cinco seis meses en los casos de
los principales cultivos de los mbitos esco,idos), v con un rie,o re-
lativamente elevado que puede afectar la totalidad de la inversin,
durante el cual naturalmente se demandan recursos que son cubier-
tos parcialmente con financiamiento externo. Lstas caractersticas
(estacionalidad de in,resos, alto ries,o) de por s hacen que la eva-
luacin crediticia sea diferente del resto de actividades, as como las
caractersticas del contrato de crdito, en especial si no existe una
diversificacin de las actividades econmicas. Ln un contexto de re-
traccin del crdito formal, estas condiciones hacen an ms difcil
el acceso al financiamiento. Adems de estos ras,os comunes, exis-
ten diferencias en trminos de productividad de la tierra, uso de tec-
nolo,a v tipos de cultivos se,n los mbitos ,eo,rficos esco,idos, lo
cual tiene implicancias diferenciadas en la oferta de crdito.
lor un lado, en las provincias de Chepn v lacasmavo,
+
los
principales cultivos son el arroz v el maz amarillo duro, que suelen
complementarse en la produccin anual de una parcela. Una vez co-
sechado el arroz, requiere de un pilado (en los molinos) antes de ser
comercializado. Dada la ,ran produccin de arroz, existen comer-
ciantes que incluso participan en el financiamiento de la produccin,
en busca de que esta inte,racin vertical le rinda mavores ,anancias
al ase,urarse el abastecimiento de arroz v un determinado mar,en de
comercializacin. Adems, la caracterstica del pilado del arroz ha ,e-
nerado la existencia de un nuevo actor en el
+. Ll nfasis de los +o estudios de caso estuvo en Chepn, aun cuando dos
casos se realizaron en lacasmavo.
206
ciclo produccin-comercializacin, que se ha convertido en la
fuente ms importante de financiamiento en dichas provincias, so-
bre todo ante la creciente reticencia de la banca formal comercial v
de las or,anizaciones formales especializadas (CRAC v CMAC) a
prestar al sector a,rcola: el molino de arroz. Ll ciclo productivo del
arroz flucta entre los cuatro v seis meses, v existe un acceso ,enera-
lizado de las unidades a,ropecuarias al rie,o.
lor otro lado, en Huancavo v Concepcin, la produccin a,r-
cola comprende cultivos ms tradicionales v de consumo directo: maz
amilceo, papa, cebada, etc., que no requieren de un proceso de trans-
formacin antes de su comercializacin. Ll ciclo productivo del maz
v de la papa flucta entre los cinco v seis meses, pero en el caso de
Huancavo, a diferencia de Chepn, apenas poco ms de la tercera
parte de la superficie de labranza cuenta con acceso a rie,o. Ln cuan-
to a la oferta de crdito formal, Huancavo no cuenta con una caja
rural, la que exista (CRAC Mantaro) fue liquidada, pero s estn
operando una LDlYML (Confianza) v la CMAC Huancavo, que tie-
nen una reducida proporcin de su cartera en el sector a,rcola.
5
Resumiendo, aparte de los intermediarios financieros forma-
les v semiformales tpicos (ONO) que pudieran estar presentes en los
mbitos esco,idos, las opciones de financiamiento del arroz en Chepn
son mavores que en el caso de los cultivos de Junn, debido a las
caractersticas del cultivo financiado, el arroz, que requiere un pro-
cesamiento industrial antes de ser vendido, v que adems no es
perecible como la papa.
LAS MICROEMPRESAS DE CALZADO (TRUJILLO)
la produccin de calzado tiene elementos que la distin,uen del resto
de las actividades v que hav que mencionar para entender mejor las
caractersticas de la demanda por crdito. Ln primer lu,ar, se trata de
un ciclo muv breve, que dura alrededor de una semana,
5. LDlYML Confianza tuvo el 37.+' de su cartera en el sector a,rcola a
fines del 2000, v la CMAC Huancavo, 11.3' a junio del 2000.
207
v en la semana si,uiente se comercializa el calzado. Lste corto ciclo
productivo determina que, cuando el productor de calzado no puede
comprar los insumos al contado, los compre al crdito a una tasa de
inters implcita mucho mavor que la de los crditos formales v de las
ONO, es ah cuando se establece el nexo con el financiamien-to
semiformal (almacenes de cueros, proveedores de pe,amentos, etc.).
lor otro lado, ,ran parte del financiamiento externo de la produccin
se obtiene de fuentes formales, v prcticamente no existe
financiamiento informal, aparte de la venta de insumos, de acuerdo
a la inda,acin realizada con los analistas de crdito de la CMAC
Trujillo v la ONO Hbitat Trujillo en Ll lorvenir. linalmente, los pro-
ductores de calzado realizan sus ventas ,eneralmente al crdito, a
uno dos semanas, con lo cual se introduce una forma de financia-
miento informal, esta vez con el cliente del productor de calzado.
6
Ln cuanto al ciclo productivo, en los ltimos cuatro cinco
aos se ha dado una fuerte contraccin de la produccin del sector
calzado. Cifras estimadas para este sector indican que en 1995 con-
taba con +,600 lYML (San Martn .: +l., 199+) v empleaba a 19 mil
personas (excluvendo los propietarios). A junio del 2000, se,n un
experto en el tema, habran slo 1,600 lYML del calzado, que estaran
dando empleo permanente a un total de 9,600 personas.
7
Asimismo,
datos complementarios indican que la produccin mensual a junio /
julio del 2000 sera de ms de 32 mil docenas (3o+ mil pares) men-
suales, que a un precio por par de S/. 30 representara un valor de
produccin mensual de S/. 11.52 millones (US$ 3.31 millones).
o
Lstos
datos muestran una contraccin de 65.2' en el
6. De los tres casos con informacin tanto para sus crditos formales vi,entes
como para sus ventas al crdito se re,istr que la cartera formal es de
US$ +,973, mientras que las ventas al crdito por recuperar ascendan a
US$ 15,563, es decir eran el triple del financiamiento formal recibido, lo
que obviamente si,nifica que ,ran parte de la produccin de calzado es
financiada con recursos propios.
7. Lntrevista con Mario Chuquiman,o, coordinador del Area de lnvesti,a-
cin v Desarrollo de la ONO MlNlA, Trujillo.
o. COflf |:|.|+s 6 (65), junio-julio 2000, pp. +-5.
20o
nmero de lYML, que habra ido de la mano con una reduccin
en la produccin de calzado.
LOS COMERCIANTES MAYORISTAS DE FRUTAS (LIMA)
Ln el mercado mavorista de frutas de lima, el abastecimiento puede
darse, rss mJ, a travs de dos modalidades: (i) compra directa
del producto final a los productores o a comerciantes intermediarios,
v (ii) financiamiento de la produccin, con el compromiso de la en-
tre,a de la cosecha o parte de ella. Ln el se,undo caso se da un
interesante fenmeno de transacciones interrelacionadas, donde se
puede apreciar ntidamente cmo el ries,o de produccin afecta el
ries,o de comercializacin, e incluso el de crdito, en es-te ltimo
caso, sobre todo si el comerciante se endeud para financiar al
a,ricultor. Ln el primer caso, siempre se incurre en un ries,o de
desabastecimiento, lo que redundara en mavores precios. Lstas
dificultades son cubiertas con el financiamiento del productor, lo cual
adems le permite al comerciante pro,ramar sus volmenes de ventas
v calzar" sus plazos de pa,o en caso de tener financiamiento externo,
al productor le ase,ura recursos para producir v un comprador se,uro.
Lvidentemente, en el caso del financiamiento, el circuito
financiamiento - produccin - comercializacin podra cortarse debido
va sea a una desviacin de la produccin del a,ricultor, con lo cual se
afecta la comercializacin v posiblemente tambin el financiamiento
futuro, o por una restriccin de fondos para el comerciante-
habilitador, con lo cual el financiamiento se reduce o elimina.
lor otro lado, dado que esta actividad es slo comercial v no
existe mavor articulacin con nin,una actividad productiva, aparte del
vnculo crediticio entre comerciantes v a,ricultores, los pres-tamis-
tas informales de los comerciantes son principalmente pres-tamistas
informales puros (i.e., aquellos cuvo ne,ocio es prestar), quienes
satisfacen demandas de crdito para cubrir contin,encias, slo por
pocos das, dado su alto costo, aunque pueden ser ms fle-xibles ante
problemas de incumplimiento por razones externas, debido a que
su cercana v conocimiento del ne,ocio le permite identificar los
problemas de sus clientes. Ln suma, la inexistencia
209
de una mavor articulacin con al,una actividad productiva,
comparado con el resto de los mbitos analizados, hara que la
presencia de prestamistas informales puros fuera ms factible en el
caso de los mercados mavoristas, sobre todo porque existe una fuerte
reticencia de la banca comercial a entrar en este sector (excepto por
los crditos de consumo), v las ONO tampoco participaran mucho
en este se,mento porque no se trata de actividades productivas.
Los prestamistas
Debe sealarse que las fuentes de informacin de cinco casos han
sido los mismos a,entes prestamistas, v slo en el caso del molino Ll
Cholo la informacin se obtuvo de informantes calificados v de en-
trevistas con sus clientes. Ll nfasis en la descripcin de los estudios
de caso, ms que las estadsticas, se centrar en la modalidad misma.
Ln el ,rfico si,uiente (,rfico +.1) se presenta una esquema-
tizacin de las fuentes de financiamiento no formal (comparadas con
las formales) encontradas en los +o estudios de caso, donde a simple
vista se puede apreciar la mavor diversidad, flexibilidad v
personalizacin de sus servicios, que constituiran al,unas de las ca-
ractersticas ms valoradas por sus clientes. los seis casos selecciona-
dos de financiamiento no formal estn indicados con en el ,rfico.
Dentro del financiamiento a,rcola, destaca el molino Ll Cho-
lo en Chepn, la libertad (llamado prestamistas semiformal forma-
lizado", debido a que su tecnolo,a se asemeja bastante a la de la
banca comercial formal), asimismo, se presenta el caso del finan-
ciamiento informal otor,ado por una comerciante de arroz en la-
casmavo, la libertad, ambos usando contratos interrelacionados (cr-
dito-producto-comercio). Ln el sector de microempresa, se analiza el
caso representativo de las ventas al crdito de los productores de cal-
zado, as como el nexo que estos tienen con el crdito recibido de los
proveedores de insumos. Lntre los comerciantes, en el caso del mer-
cado mavorista de frutas de lima,
9
se trata de una
9. Ln el caso de los comerciantes mavoristas en lima no nos fue posible obte-
ner casos de prestamistas semiformales, debido a que, como la encuesta a
deman
210
tipolo,a de los mismos comerciantes que habilitan a los a,ri-
cultores para eliminar la incertidumbre del abastecimiento (nueva-
mente, usando contratos interrelacionados), as como un caso tpico
de un prestamista informal puro a comerciantes minoristas en lima,
v la modalidad de financiamiento a travs de juntas en Concepcin.
Adaptado de: Srinivas, Hari v Yoichiro Hi,uchi. A Continuum of lnformalitv of
Credit: What can lnformal lenders Teach Us.", S+t|os +oJ l.t.lm.o: 20 (2),
1996.
GRAFICO 4.1.
ESQUEMATIZACION DE LAS PRINCIPALES FUENTES DE FINANCIAMIENTO

Financiamiento
informal
G Bancos
G CMAC
G CRAC
G EDPYME
Financiamiento
formal
Financiamiento
semiformal
"informalizado"
Financiamiento
semiformal
"formalizado"
G Comerc. de arroz*
G Comerc. mayorista/
minorista*
G Product.de calzado*
G Juntas*
G Personas*
G Amigos
G ONG
G Molino "El Cholo"*
L
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G Otros molinos
G Casa comercial
G Proveedores de
insumos
dantes misma lo muestra, existen pocos prestamistas semiformales (1+ casos de
100), que son principalmente proveedores v nin,una es una ONO.
211
EL FINANCIAMIENTO AGRICOLA SEMIFORMAL: EL MOLINO EL CHOLO
EN CHEPEN
Lstimados conservadores para el molino Ll Cholo
10
indican que su
cartera estara entre los US$ o00 mil v US$ 1 milln a a,osto del
2000,
11
asimismo el crdito promedio sera de US$ 3,000. Ls impor-
tante comparar este molino con el resto de las fuentes de crdito
a,rcola. De ser ciertos los anteriores estimados, Ll Cholo sera la
principal fuente de crdito a,rcola en la provincia de Chepn, pues-
to que la cartera lYML de la CMAC Trujillo en su a,encia de Chepn
era de US$ o39 mil, incluvendo la cartera a,rcola (v va en a,osto no
se prestaba para a,ricultura). Asimismo, la cartera de la a,encia de
Chepn de la CRAC la libertad era alrededor de US$ 1.15 millo-
nes, de los cuales el 70' sera cartera a,rcola (poco ms de US$ o00
mil). Adems, debe sealarse que este molino cuenta con
financiamiento de la banca comercial por un monto mucho mavor al
total de las carteras de la CRAC la libertad v la CMAC Trujillo
juntas.
L| jinanciamicnto c| mo|ino
Dos caractersticas bsicas de este modelo de financiamiento son que
est articulado al sistema financiero formal (principalmente bancario),
lo que le permite tener una escala mavor al resto de los
10. Ll molino Ll Cholo" financia a los productores de arroz del valle
Jequetepeque (provincia de Chepn en la libertad), cultivo que se
complementa con el maz amarillo duro en la mavora de parcelas como
parte del ciclo productivo anual de una parcela. Lstos dos cultivos
representan el 50' de la superficie a,rcola provincial cultivada v el 53'
de las unidades a,ropecuarias.
11. De acuerdo a uno de los estudios de caso (estudio de caso 1.o), otro molino
importante sera el molino lRlS", que tendra una cartera de o00
a,ricultores v operaba con una modalidad similar a la de Ll Cholo". Lste
molino ha teni-do problemas de pa,o con sus prestamistas, v en particular
con CRAC la li-bertad, lo que ha dejado a los a,ricultores con sus tierras
hipotecadas por un crdito que ellos no solicitaron. Lste es un problema de
esta modalidad, porque los a,ricultores son los que arries,an sus tierras v no
el molino.
212
molinos, v que se trata de contratos interrelacionados (o mercados
eslabonados), debido a que el financiamiento se recupera con la venta
de la cosecha del producto financiado v a que las condiciones (excepto
la tasa de inters) se determinan al momento de la entre,a de la
cosecha (precio del producto v plazo del crdito).
Ll vnculo crediticio del molino con el sistema financiero formal
le permite obtener mavores recursos para financiar a sus clientes
(adems de sus propias actividades), usando como colateral las hi-
potecas de las tierras que los a,ricultores habilitados pusieron a su
disposicin (este esquema hace pensar en el molino como un a,ente
que enlaza" al sector formal con el informal). lor ello, en la selec-
cin de clientes, la tenencia del ttulo de propiedad de la tierra es
esencial para ser prestatario del molino.
12
la cobertura del monto
del crdito con el valor de la tierra es bastante amplia, aunque es-to
no ha impedido que re,istre casos de incumplimiento.
13
Se,n el
contrato, toda compra de insumos v semillas debe realizarse en la
tienda del dueo del molino, descontndose su valor del monto del
crdito directamente. Lsta estrate,ia permite al molinero maximizar
los beneficios conjuntos de sus actividades.
Asimismo, una caracterstica importante del crdito del mo-
lino es que es rpido v que la obtencin del monto requerido est
ase,urada, mientras que en la CMAC v CRAC, los crditos implican
mavores demoras (aunque menores costos efectivos) v el raciona-
miento por cantidades es usual, sobre todo si se trata de un cliente
nuevo. lara reforzar esta ltima idea, es l,ico suponer, entonces,
que si dos o ms prestamistas (bancos, CMAC, CRAC v molino) so-
licitan similares requisitos (sobre todo el referido a la hipoteca
12. Adems, se piden referencias del a,ricultor con otros comerciantes, pero
esto es accesorio.
13. Al i,ual que otros molinos, Ll Cholo" ha tenido casos aislados de morosidad
debido a que los clientes cosecharon v comercializaron directamente el arroz,
v lue,o al ir a cancelar no estuvieron de acuerdo con lo que les estaban
cobrando, pero al final terminaron pa,ando en partes. Asimismo, se han
dado al,unos casos de ejecucin de ,arantas, lo que le ha permitido al Sr.
Suin, (el dueo del molino) contar con una buena cantidad de tierras de
cultivo, en las que tiene instalados semilleros v una casa de campo (lundo
Cabo Verde).
213
de parcela), v el molino no le reduce la cantidad solicitada v le
en-tre,a el crdito ms rpido v sin mavores trmites, para muchos
a,ricultores ser ms conveniente el crdito del molino, que adems
promociona su servicio con una tasa de inters que no refleja el costo
total del crdito.
Ln financiamiento por hectrea (en soles) equivala aproxi-
madamente a US$ 1,000, que es otor,ado en insumos v en efectivo.
la TLA incluve la tasa nominal en soles de 59.2' anual, el costo de
la asistencia tcnica v la inscripcin de la hipoteca (hasta aqu la
TLA resultante es 91'),
1+
v otros costos difciles de calcular co-mo
el casti,o en el precio v la cantidad del arroz, v el sobrecosto" en la
entre,a de insumos. la aprobacin para el desembolso se puede dar
un da despus de la solicitud, antes de que el personal del molino
constituva la hipoteca. Ll crdito se otor,a ,eneralmente en tres
partes: 30' al inicio de campaa, 50' en el transplante, v 20' en la
cosecha. Si el a,ricultor requiere de un efectivo adicional, puede
pedirlo en la oficina del molino v se car,a a su cuenta -un servicio
conocido como el C|lm+:|.- (aunque no se tiene informacin sobre
el monto mximo que puede obtener).
Ln la etapa de se,uimiento, los in,enieros del molino visitan
frecuentemente a los clientes para recetarles v recomendarles el uso
de a,roqumicos que, como va se indic, el mismo molino les provee
como parte del crdito. Lsto tambin permite que el molino se ase,ure
de que la produccin sea de buena calidad, la misma que lue,o es
comercializada directamente e incluso exportada a Colombia.
Ln la recuperacin, la estrate,ia de cobranza consiste en que
su personal est presente en la cosecha v la trilla del arroz para iden-
tificar la cantidad necesaria de arroz para cubrir la deuda del a,ricultor
en una sola cuota. Ll molino cuenta con camiones, camionetas v per-
sonal de apovo en las fechas de cosecha. Una vez in-,resado el arroz
al local del molino, el molinero fija el precio v la
1+. Suponiendo un costo de la asistencia tcnica de S/. 600 v de la inscripcin
de la hipoteca de S/. +00, v para un crdito promedio de US$ 3,000 v un
plazo de cin-co meses.
21+
cantidad final por la que pa,a (excluvendo la humedad v los
,ranos partidos), lue,o de ello se realiza la liquidacin de la deuda
del cliente. Ahora bien, si un cliente no puede pa,ar la deuda por al-
,n motivo, existe una constante presin del personal de crdito,
que puede terminar en la ejecucin de la hipoteca, si existe voluntad
de pa,o pero la cosecha no fue suficiente para cubrir la deuda, se le
puede se,uir habilitando la prxima campaa hasta que cancele la
deuda.
Ln el si,uiente ,rfico (,rfico +.2) se muestra una esquema-
tizacin del financiamiento del molino v de su articulacin con el
sistema financiero formal. Son estimados bastante ,ruesos que indi-
can que la cartera total estara en el ran,o de US$ o00 mil a US$ 1
milln, lo que representa entre el 23' v 29' del financiamiento for-
mal directo que recibe el molino, lo que refleja que su ocupacin
como prestamista complementa otras actividades. Sea cual fuera la
cifra exacta de su cartera, lo cierto es que en el esquema de fi-
nanciamiento del arroz de parte del molino, la presencia del crdito
formal para el molino es importante.
Adems, al estar el crdito formal que recibe el molino (o al
menos una parte) respaldado por las hipotecas de las parcelas de los
a,ricultores habilitados, pese a no ser los prestatarios, el ries,o recae
al final sobre ellos, quienes posiblemente tampoco estn enterados
de que sus tierras estn ,ravadas. Lsto en ltima instancia convierte
a los a,ricultores en prestatarios indirectos" del sistema financiero
formal, lo que a su vez replantea esta modalidad como una forma de
trian,ulacin no deseada entre banca formal molino a,ricultor.
Como resultado de esta modalidad, el molino obtiene finan-
ciamiento formal a tasas preferenciales, sin asumir ,ran parte del ries,o
por incumplimiento (las hipotecas no son suvas), asimismo, al pres-
tar a los a,ricultores, obtiene un mar,en financiero (sobre la tasa
pa,ada), adems de las ,anancias por la venta de insumos v la asis-
tencia tcnica, todo lo cual contribuve a que el molino pueda au-
mentar sus niveles de capitalizacin. A su vez, el a,ricultor puede
obtener un monto de crdito suficiente para cubrir sus cos
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15. Dada la lar,a experiencia (ms de 10 aos) en el comercio de la seora
entrevistada para este estudio de caso, su manejo de informacin histrica
de precios, as como de la tendencia en el precio del arroz, es fundamental
para que obten,a una diferencia positiva entre el precio fijado a futuro v el
del mercado al mo-mento de la cosecha.
tos de produccin (incluvendo al,n dinero para cubrir
contin,encias), sin tener que ,astar tiempo en trmites. Lstos facto-
res hacen que el financiamiento del molino Ll Cholo sea preferido al
de cualquier fuente formal o no formal. Sin embar,o, aun sin querer-
lo el a,ricultor es el que asume el ries,o del crdito formal otor,ado
al molino, v tiene que pa,ar una TLA mavor que la que pa,ara a las
fuentes formales.
EL FINANCIAMIENTO AGRICOLA INFORMAL: UNA COMERCIANTE DE
ARROZ EN PACASMAYO
Lste caso es el de una comerciante de arroz que financia la produc-
cin de los a,ricultores mediante un interesante contrato de entre,a
de cosecha, valorizada a un precio fijado por ella al momento del
contrato (a futuro). la l,ica bsica del financiamiento a,rcola de
comerciante es ase,urar el abastecimiento de su ne,ocio principal
(el comercio), reduciendo as la incertidumbre en la provisin, al
mismo tiempo que le permite obtener un mavor mar,en de
comercializacin
15
que sus competidores.
Ll contrato de esta modalidad de financiamiento informal se
formaliza a travs de un innovador contrato privado notarial de
venta futura de cosecha, en el que se estipulan la cantidad de arroz
comprometida, la variedad, el plazo v el precio a futuro, as como la
ubicacin del terreno. Como va se indic, esta ltima caracterstica
hace que la comerciante tienda a fijar un precio lo su-ficientemente
moderado (bajo) como para poder cubrir al,una cada inesperada en
los precios, para lo cual su conocimiento del mercado v su experien-
cia desempean un rol importante. Lste contrato sirve tambin como
un medio de coaccin informal en caso de que el a,ricultor incumpla.
217
16. Aproximadamente ms del 90' del monto financiado sera desde la mitad
de la campaa (es decir unos dos meses en promedio) v el 10' restante
sera el fi-nanciamiento de todo el ciclo productivo del arroz (entre cinco v
seis meses), que se da slo a clientes conocidos v cumplidos.
Ln cuanto a sus clientes, se podra especular que se trata de
pequeos a,ricultores que no obtienen financiamiento de los moli-
nos (porque no quieren arries,ar sus parcelas) v que financian la mavor
parte de su produccin va sea con fondos propios o con crditos de la
CMAC Trujillo (o CRAC la libertad). No se tiene informacin acer-
ca de los montos que financia esta comerciante ni la extensin pro-
medio financiada, pero se tuvo acceso a un contrato por S/. 1,200.
Se,n seal la comerciante, hav mucha competencia tanto para la
habilitacin como para la venta de arroz, pero sus clientes la prefie-
ren porque no les roba en el peso" (forma de cobro de una tasa de
inters implcita).
L| jinanciamicnto c una comcrciantc c arroz
Ll proceso de habilitacin se inicia cuando el a,ricultor v la co-
merciante acuerdan trabajar juntos (uno de ellos busca al otro). lue,o
de este primer contacto, en el cual el productor indica la cantidad de
arroz sembrada v su ubicacin, la comerciante visita al productor para
verificar la existencia de la parcela (cuando el financiamiento es total)
o de la siembra (cuando el financiamiento es parcial),
16
lo que le
permite verificar que el a,ricultor sea dueo de la parcela. lue,o,
manda redactar un contrato notarial de .mr+ - t.o:+ J. l+ .s..|+
ju:ur+ J. +rrz, con las caractersticas antes sealadas. lormalizado
el contrato, el comerciante pa,a el nte,ro de la cantidad resultante
de la cantidad de arroz comprometida v el precio pactado. De esta
manera, el comerciante se ase,ura de que la cosecha sea entre,ada
(el a,ricultor es responsable de que la produccin no ten,a problemas)
al precio pactado .\ +o:., v el a,ricultor obtiene el financiamiento de
su produccin (ver ,rfico +.3). Al i,ual que en el caso del molino,
aqu se da una forma de contrato interrelacionado.
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Una caracterstica curiosa del contrato es que en una clusula se
indica que en caso de incumplimiento se ,enerar |el] inters equi-
valente al mximo indicado por la Superintendencia de Banca v Se-
,uros, de tal manera que los pa,os parciales se descontarn primero
de los intereses moratorio, compensatorio, ,astos v capitales". Aun-
que esto no tiene validez le,al (por ser una prestamista informal),
puede tener un efecto psicol,ico importante para disuadir a los pro-
ductores de incumplir con el contrato, porque le da una ima,en
severa. Adems, se nos indic que con el contrato se poda acudir
antes a la polica para reclamar el pa,o del monto adeudado.
Ln los casos de recuperacin normal, una vez cosechado el
arroz, el comerciante corre con los costos de transporte hacia su al-
macn (tiene una camioneta propia) v finaliza la transaccin. Ll arroz
se vende lue,o al mejor postor, incluvendo los molinos (a veces la
comerciante le vende al molino Ll Cholo, que le pa,a 15 das des-
pus), e incluso se puede especular con el precio v almacenar el arroz
por un perodo de tiempo para conse,uir mavores ,anancias. Ln
los casos de incumplimiento, el contrato permite car,arse la cosecha
del a,ricultor (no slo la de arroz), al parecer, el hecho de que sea un
contrato notarial permite en la prctica cobrarse la deuda usando
incluso la fuerza. Lstos mecanismos informales son usados muchas
veces ante la inexistencia de una facultad le,al para coaccionar.
lre,untndonos sobre cun rentable puede ser esta actividad
para la comerciante, realizamos clculos en funcin de la ,anancia
reportada por saco v un plazo estimado de dos meses. Ll resultado fue
que la tasa de inters implcita anual cobrada en soles fluctuara en-
tre 101' v 21+', se,n el precio fijado (que se supuso variaba entre
S/. 50 v S/. 30 por saco), aun cuando tuvimos acceso a un contrato
donde la comerciante obtuvo una ,anancia equivalente a fijar una
TLA de 1,57o'.
linalmente, en cuanto a los recursos que utiliza esta co-
merciante para habilitar, estos provienen bsicamente de fondos pro-
pios (sus activos corrientes son US$ 5,o91 v sus inventarios ascien-
den a US$ +,oo5), lo que se verifica por el reducido financia
220
miento que obtiene (US$ 1,o67) de la Caja Municipal de
Trujillo. Con todo, no deja de ser interesante la articulacin estable-
cida con el sector formal.
EL FINANCIAMIENTO PRODUCTIVO SEMIFORMAL E INFORMAL: LOS
MICROEMPRESARIOS DEL CALZADO EN TRUJILLO
Dado que aparentemente no habra mucho crdito informal, en el
sentido puro del trmino, en el sector de ML del calzado, nos ocupa-
remos de describir el financiamiento hacia delante (venta del pro-
ducto al crdito: crdito informal), teniendo en cuenta que tambin
existe el financiamiento hacia atrs (insumos: crdito semiformal).
De acuerdo a las personas entrevistadas, las operaciones al cr-
dito tanto hacia delante como hacia atrs en el ciclo productivo del
calzado son prcticas que han aumentado en los ltimos aos, debi-
do a la reduccin de las compras al contado provocada por la cada
de la capacidad adquisitiva de la poblacin, pero al mismo tiempo se
redujo el plazo v los montos de crdito prestados a los productores,
quienes, a su vez, tambin han reducido sus plazos v montos de crdi-
to a sus clientes. Lste es el teln de fondo del complejo sistema de
financiamiento hacia delante v hacia atrs verificado en el complejo
de Ll lorvenir, en Trujillo.
L| jinanciamicnto otorgao por |os microcmprcsarios
las ventas al crdito de los productores de calzado son a un plazo
promedio de dos semanas, con tasas de inters implcitas variables.
lara un caso con informacin se pudo calcular una TLA de 129',
sur,ida por un recar,o en el precio al contado. Ln cuanto a la im-
portancia de las ventas al crdito, se encontr que la cartera prome-
dio para tres casos con informacin fue de US$ 5,1oo, es decir 3.1
veces el financiamiento formal promedio recibido por dichos casos
(US$ 1,657). Lsto muestra la mavor importancia del auto-finan-
ciamiento en la produccin del calzado, lo que se verifica
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adems porque los activos corrientes promedio de estos casos repre-
sentan 3.o veces el promedio de los prstamos formales recibidos (ver
,rfico +.+).
las ventas al crdito se realizan de la si,uiente forma. Ln primer
lu,ar, los productores de calzado slo trabajan con un nmero reducido
de clientes a quienes dan crdito, v estos son conocidos v de confianza.
Ln al,unos casos, estos mismos clientes pueden realizar una parte de
sus compras al contado, pero en otros se trata de compras slo al
crdito. los clientes de los ML analizados vi-ven ,eneralmente fuera
de Trujillo v, en especial, en el norte del pas v lima. Lsta bsqueda
de nuevos clientes en nuevos mbitos ,eo,rficos responde
precisamente a la reduccin de las ventas v los menores precios en
Trujillo, provocada por la sobreoferta de calzado. Ln cada viaje,
siempre van buscando nuevos clientes para sus productos.
los productores de calzado viajan semanalmente a las pro-
vincias para colocar sus productos, tomar nuevos pedidos, v al mismo
tiempo realizar los cobros en el si,uiente viaje (en un caso el pa,o se
realiz con cheques), aunque a veces el pa,o se deposita en una cuenta
de ahorros. Ll plazo promedio del crdito de cuatro casos con
informacin es de 15 das, con variaciones de una semana hasta 30
das, v usualmente con pa,os semanales. Ln el caso de que los crditos
se otor,uen en Trujillo, el plazo suele ser ms corto (una semana), v
los cobros son diarios, debido a la mavor cercana.
Ln cuanto al proceso de seleccin de los clientes al crdito, los
productores observan el movimiento del ne,ocio del potencial clien-
te v piden referencias a otros comerciantes. Ln caso de ser se-
leccionados, es una prctica comn empezar otor,ndoles crditos
de montos reducidos v lue,o, se,n el cumplimiento v la evolucin
de su ne,ocio, aumentarlos. Si se observa un incumplimiento, se les
restrin,e el crdito. Ln esta prctica de escalonamiento" siempre se
observa la escala del cliente v sus ventas para fijar un lmite a su
endeudamiento. Ll escalonamiento tiene un objetivo similar al apli-
cado por las CMAC: servir de incentivo para el pa,o v ,enerar una
cultura de cumplimiento en el pa,o.
223
De los cuatro casos con informacin, slo uno pide a su clien-
te que le firme un car,o donde se especifica el precio v la cantidad de
calzado entre,ado, en el resto de los casos no existe nin,n docu-
mento firmado
17
ni mucho menos el uso de letras de cambio, precisa-
mente porque se trata de clientes confiables a los que se conoce hace
varios aos, aunque siempre existe el ries,o de incumplimiento. Lste
conocimiento de sus clientes implica conocer su actividad, la ubica-
cin de su vivienda v tener una idea de su movimiento co-mercial.
Uno de los productores tuvo un problema con un cliente porque ce-
rr su ne,ocio, se fue v no pudo ser ubicado porque el productor no
conoca su vivienda, a raz de esto, una prctica comn en lo sucesi-
vo es la de inda,ar siempre por la direccin de la vivienda de los
clientes.
la mavora de los productores dice no haber tenido problemas
en la recuperacin de sus crditos, lo cual no si,nifica necesariamente
que los plazos fijados se havan cumplido plenamente. los productores
son conscientes de que pueden perder en sus crditos porque no
cuentan con medios le,ales para exi,ir el pa,o, pero tratan de
minimizar esta posibilidad realizando una adecuada seleccin de
clientes, tal cual lo hace una entidad microfinanciera. Uno de los
casos muestra que en una ocasin se incendi el mercado donde
trabajaba uno de sus clientes v perdi todo, por lo que se qued sin
pa,ar una deuda de S/. 3,000. Ln caso de presentarse demoras en los
pa,os, los productores cancelan las entre,as de nueva mercadera
hasta que disminuvan sus deudas e insisten en el pa,o en futuras
visitas, este es el nico medio de presin para el pa,o.
Resumiendo, estos cuatro casos de ML en el rubro del calzado
han mostrado la estrecha asociacin que existe entre las caractersticas
del financiamiento (sobre todo del no formal) v las peculiaridades
del ciclo productivo. Como se aprecia en el ,rfico +.+, en este
se,mento pueden coexistir los tres tipos de financiamiento analizados,
ante la inexistencia de uno solo que cubra la demanda total de
financiamiento.
17. Naturalmente, los microempresarios-prestamistas tienen un re,istro de sus
ventas al crdito.
22+
EL FINANCIAMIENTO PRODUCTIVO INFORMAL: EL COMERCIANTE MA-
YORISTA DE FRUTAS (LIMA)
Una de las principales caractersticas del comercio mavorista de fru-
tas en lima es la existencia del financiamiento informal de parte de
los comerciantes hacia los a,ricultores, actividad que se inserta en
una l,ica por reducir la incertidumbre del abastecimiento, pro,ra-
mar sus ventas, obtener un menor precio por la fruta, v ase,urarse un
retorno dado sobre su actividad principal, como va se mencion. De
los siete casos de comerciantes de frutas estudiados, cuatro habilitan
o habilitaron a a,ricultores, v uno realiz una habilitacin a un
acopiador, quien a su vez habilitaba a a,ricultores. Ahora bien, en cuanto
a su articulacin con el sistema financiero, tres de ellos tienen o han
tenido prstamos formales (con la banca comercial v la banca de con-
sumo), dos autofinancian su ne,ocio v otros dos participan en juntas
para financiarse. Ln este ltimo caso, uno de ellos tambin obtuvo
un prstamo de un prestamista informal.
L| jinanciamicnto otorgao por c| comcrciantc mayorista
Ln cuanto al financiamiento de los a,ricultores, en nin,uno de los
cuatro casos re,istrados se ha podido obtener informacin acerca del
monto habilitado ni de las ,anancias de esta actividad. Slo se tienen
los datos de la habilitacin de uno de ellos por un monto de S/. + mil,
v en otro caso se re,istr un prstamo por US$ 2,500 a un acopiador
que a su vez habilitaba a 15 a,ricultores de uva.
la actividad como prestamista tiene una exi,encia tcita esen-
cial: que el cliente sea conocido v ,enere confianza al comerciante.
1o
la condicin bsica es que se entre,ue al menos la parte de la cose-
cha que permita cubrir el prstamo, de ah que un mismo a,ricultor
pueda tener dos o ms comerciantes que lo habiliten. Debe indicarse
que estas habilitaciones se realizan a productores que va tienen ins-
talados sus cultivos, va que de otra manera no
1o. Una comerciante indicaba que haba que tener buen ojo" para saber a
quien dar a crdito.
225
sera posible recuperar las habilitaciones en el corto plazo. Ade-
ms, las habilitaciones representan una parte del financiamiento de
la produccin (ver ,rfico +.5).
Ln cuanto a la firma de documentos, slo se tiene un caso que
exi,e la firma de letras de un contrato privado v, para montos de US$
+ mil o ms, la copia de la minuta del terreno. Ln otro caso el contra-
to es slo de palabra. Ln los otros dos casos no se tiene informacin
al respecto, pero el acuerdo sera slo verbal. Cabe sealar que existe
la percepcin entre los comerciantes de que la firma de letras es poco
til como mecanismo de coaccin, porque aun cuando existan, cuan-
do las deudas quedan impa,as, i,ual son de difcil recuperacin.
No se tiene informacin del plazo de las habilitaciones, ex-
cepto por un comerciante que otor,a crditos entre cuatro a seis meses
antes de la cosecha. la forma como se hace el desembolso de dinero
est en funcin de los requerimientos del cultivo (en partes): poda,
abonamiento, fumi,acin, etc.
la recuperacin se produce con la entre,a de la cosecha, que
es valorizada al precio vi,ente. lue,o de esto se liquida el prstamo,
aunque debe sealarse que no necesariamente con la cosecha se puede
cubrir el prstamo, sobre todo si el a,ricultor ha sido financiado por
varios comerciantes entre quienes tiene que repartir su cosecha. Ln
esos casos, la prctica de los comerciantes es se,uir habilitando al
a,ricultor para que cubra el saldo total adeudado, pero por un pero-
do de uno a dos aos ms (un caso), pasados los cuales s se realiza un
corte total de crdito.
Una vez recibida la produccin financiada, se vende prin-
cipalmente a los comerciantes minoristas v a otros mavoristas de pro-
vincias. A su vez, dos CM venden una parte al crdito sin exi-,ir la
firma de nin,n documento, pero slo a clientes conocidos. Ln un
caso se ha observado la exi,encia del ori,inal de la minuta de su casa
v la firma de una letra en blanco, como respaldo para el cumplimiento
del pa,o (es el mismo caso que exi,e letras a los a,ricultores habilita-
dos). Ln los casos de ventas al crdito, la recuperacin es similar a la
de las habilitaciones respecto a la flexibilidad en casos de atrasos.
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linalmente, debe sealarse un aspecto importante reco,ido en los
estudios de caso respecto a la demanda por crditos informales pu-
ros. Una frase resume el hallaz,o: cuando el banco |le] 'cierra las
puertas' |al comerciante, a ste] no |le] queda ms que acudir al pres-
tamista informal", lo que estara indicando que el rol del prestamista
informal es ms bien supletorio frente a otro tipo de financiamiento,
al menos en este mercado. Asimismo, se seal como una cualidad
importante del prestamista informal la mavor flexibilidad no slo para
otor,ar los prstamos sin trmites, sino sobre todo en cuanto a su
disposicin a otor,ar un mavor plazo para el pa,o, o incluso un ma-
vor monto para restablecer su nivel de actividad, ante una reduccin
inesperada de la capacidad de pa,o del comerciante. Lsto ltimo es
posible ,racias al se,uimiento cercano del prestamista informal, cuva
rutina lo lleva a estar todos los das en el mercado, captando infor-
macin relevante sobre la situacin de los comerciantes. Lste proce-
dimiento sera muv costoso para los prestamistas formales.
EL FINANCIAMIENTO INFORMAL PURO: LOS COMERCIANTES MINO-
RISTAS (LIMA)
Lste es el caso de una prestamista informal que financia a comer-
ciantes en San Juan de Miraflores (SJM), lima, desde hace siete aos.
Lsta prestamista tiene una cartera de aproximadamente 200 prs-
tamos v un total de US$ 17,2+1. los prstamos tienen plazo de un
mes, un monto mnimo de S/. 309, v los cobros son diarios, v son
re,istrados en una tarjeta" que funciona como unidad de crdito
donde se re,istran los pa,os efectuados con la fecha v la firma del
prestatario. la TLA calculada es de 235.6'.
19
Ll mercado donde opera es el mercado lrimero de Mavo,
ubicado en la Av. Var,as Machuca, entre las zonas A v B, a dos cuadras
de la C.T. Lste mercado es el de mavor movimiento comercial
19. la prestamista indic cobrar una tasa mensual de 7' en soles (125'
anual), pero al no considerar los pa,os diarios subestim la TLA.
22o
en las zonas A, B, C, D v L de SJM. los productos que se venden
son carnes, frutas, comidas, productos a,rcolas de consumo directo,
abarrotes, prendas de vestir, zapatos v zapatillas, herramientas de
ferretera, librera, etc. Otros prestamistas informales presentes en el
mercado son una profesora que presta al 10' mensual (21+' anual),
v un prestamista que cobra el 20' mensual (792' anual), cuvos
clientes son mavormente los ambulantes fijos.
Se,n la prestamista entrevistada, ella cobra menos que el resto
de los prestamistas informales como parte de una estrate,ia para captar
ms clientes, debido a que la actividad se est haciendo ms comn v
la competencia est aumentando. Sus clientes tienen que ser
comerciantes con puestos fijos dentro del mercado: verduleros,
fruteros, vendedores de pollo, de ju,os, libreras v pasamaneras,
abarrotes, vendedoras de comida, etc., exceptuando a los que ofrecen
servicios de confeccin, zapateros, radiotcnicos, etc.
L| jinanciamicnto otorgao por c| prcstamista injorma| puro
Lsta prestamista tiene un puesto de artculos de librera en el mismo
mercado donde otor,a crditos, lo que le permite tener valiosa in-
formacin sobre sus potenciales clientes (la seleccin es ms fcil v
acertada) v vi,ilar a sus clientes, lo que tambin puede disuadir (efecto
incentivo) comportamientos oportunistas. Una ventaja que ella ve
en este tipo de ne,ocio informal, aparte de tener ms tiempo para sus
hijos v de que su costo de oportunidad es bajo, es que ella misma se
pone su sueldo, teniendo claro que a ms colocaciones mavor
,anancia, pero sin tomar excesivos ries,os.
la modalidad de prstamo es bastante sencilla v se basa en
,ran medida, como es usual en estos prstamos, en la confianza del
prestamista en el prestatario, as como en un mecanismo de presin
constituido por la firma de letras, un papel en blanco, v el aval de un
prestatario anti,uo, condiciones indispensables para seleccionar un
cliente. De esta manera, el aval funciona como un instrumento de
seleccin dele,ada". Al ser sus clientes comerciantes con puesto fijo
en el mercado, tanto el cobro como la supervisin son ms fciles.
Lstas condiciones constituiran factores de autoseleccin de los
229
clientes, puesto que en un mbito tan reducido (mercado), los
in-teresados en un crdito circulan" la informacin acerca de los
requisitos.
las tarjetas de control son bastante simples, pero avudan a la
prestamista a ordenar sus recuperaciones, contienen 30 filas (30 das)
donde se anota el monto total, v el monto pa,ado cada da, as como
la firma del prestatario (ver ,rfico +.6). Lsta prestamista empieza a
hacer las cobranzas todos los das a las 5 p.m., con las tarjetas en
mano. la actividad de recuperacin es complementada con el recojo
de pedidos de las nuevas habilitaciones que sern entre,ados al da
si,uiente a partir de las o a.m., si es que el cliente cumple las
condiciones antes sealadas. Ln su diario recorrido por los ne,ocios
de sus clientes, la prestamista va observando el desempeo de sus
actividades.
Un cliente puede tener varias tarjetas v con diferentes saldos
(si es que fue habilitado en diferentes fechas), pero siempre sern
controladas por montos de 309 soles por tarjeta. lara poder tener
ms de dos tarjetas tiene que haber tenido crditos por lo menos un
ao con la prestamista v ,enerarle confianza, para lo cual tiene muv
en cuenta el cumplimiento en el pa,o de las cuotas diarias. No se
tiene informacin del nmero de clientes con ms de una tarjeta a la
vez.
Ln cuanto a la recuperacin, dado que el cobro es diario, en
caso de que la prestamista vea que el cliente empieza a atrasarse por
ms de tres cuotas (tres das), empieza a cobrarle al ,arante para que
ste presione al prestatario. Sin embar,o, antes de lle,ar a esta situa-
cin, cuando la prestamista observa que por al,una razn el ne,ocio
de un cliente empieza a tener problemas, le va recortando los si,uientes
prstamos. la presin se acenta usando la letra v el papel firmados
contra el ,arante v contra el mismo cliente que incumple, pero no se
lle,a a protestar. Si el cliente incumple, ambos pierden la posibilidad
de acceder a otro prstamo. Cabe sealar que ella es consciente del
ries,o de perder una parte del monto prestado, e incluso de ser asal-
tada, por lo que el ries,o mismo va est incluido en la TLA.
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Resumiendo, esta modalidad tiene una serie de caractersticas in-
teresantes: un sistema de monitoreo permanente, cobros diarios
(prstamo a un mes), avales de un cliente anti,uo, firma de letras
(presin), montos mnimos de 309 soles, no implica mavores trmi-
tes para los prestatarios, el pa,o es en el mismo puesto, es rpida en el
desembolso (un da), v no implica asumir nin,n ries,o para los pres-
tatarios.
20
Asimismo, aparte de la informacin que maneja la pres-
tamista de sus clientes (que le permite reducir los ries,os de una mala
seleccin), la confianza v el cumplimiento en el pa,o son factores
importantes para los crditos sucesivos, que premian el buen historial
crediticio. la desventaja natural es que los montos promedio son
reducidos, por lo que los plazos no pueden ser muv lar,os, adems, la
escala (el nmero de clientes) depende de la capacidad de la
prestamista para monitorearlos diariamente. linalmente, una
caracterstica interesante del ,rado de persona-lizacin" de la relacin
crediticia, es que si las cobranzas no son realizadas personalmente
por la prestamista (sino por un pariente, por ejemplo), los clientes
aprovechan para no pa,ar la cuota adu- ciendo no confiar en la
otra persona que recibe la cuota. De esta manera, se teje un fuerte
lazo de confianza v de especificidad" en las relaciones prestamista -
prestatarios.
EL FINANCIAMIENTO INFORMAL: LAS JUNTAS DE AHORRO Y CREDI-
TO EN CONCEPCION
Ll caso de la junta descrito a continuacin constituve un mecanismo
de financiamiento informal particularmente interesante debido a que
las asi,naciones de prstamos" se dan en funcin de las distintas
posiciones de los miembros frente al ries,o v de la rentabilidad de las
actividades que financian.
21
De esta manera, como es natural,
20. Lxcepto ser excluidos del crdito, lo cual en un contexto de sobreoferta no
es tan ,rave.
21. Lxisten juntas en las que no existe esta caracterstica, v ms bien las asi,na-
ciones de l+ ::+l|J+J del pozo se efectan de acuerdo a un turno pre-esta-
blecido o por sorteo, esas son las juntas clsicas".
232
los que requieren el monto total de la junta (llamado pozo") al
principio con ms ur,encia (porque les ,usta ms el ries,o, tienen
oportunidades de ne,ocio ms rentables, o mavores necesidades que
cubrir), estn dispuestos a pa,ar una mavor tasa de inters im-plcita
en favor de los miembros ms conservadores, que preferirn
comportarse como ahorristas" o prestamistas", ejerciendo su opcin
de reclamar el pozo al final.
L| jinanciamicnto a travcs c |a junta c ahorro y crcito
la responsable de la junta analizada es una comerciante, que tuvo la
iniciativa de convocar a varios otros comerciantes en 1992 para iniciar
este mecanismo de ahorro v crdito. la mavora de los miembros de
la junta son pequeos comerciantes, con pequeas bode,as o puestos
de venta en el mercado de Concepcin, cuvos proveedores
,eneralmente son tiendas distribuidoras de la ciudad de Huancavo,
mientras que un porcentaje menor lo constituven los intermediarios
v / o los productores a,ropecuarios. Al,unos realizan adems actividades
a,ropecuarias para complementar sus in,resos, v otros tienen cuentas
de ahorro en al,una institucin financiera formal. Slo un nmero
reducido ha tenido al,una vez crditos del Banco del Trabajo,
Serbanco, la Caja Municipal Huancavo o la LDlYML Confianza.
l+ s.l...|o J. ls m|.m|rs
la seleccin de los miembros es responsabilidad de la fundadora. los
nuevos socios son seleccionados a partir del cruce de informacin de
los miembros anti,uos, v tomando informacin de personas conocidas
de la ciudad. Se,n la or,anizadora de esta junta, la informacin
evaluada de los nuevos miembros es de tipo econmico v moral, e
incluso se evala si tiene o no vivienda en el entorno de la ciudad de
Concepcin. Ahora bien, se,uramente en la prctica este
procedimiento no es tan exi,ente v slo basta no tener una referencia
ne,ativa de al,uno de los miembros anti,uos para ser
233
incorporado a la junta.
22
la relacin de confianza es un elemento
importante para el funcionamiento de esta modalidad, de ah que la
seleccin sea clave.
ls +r:.s , ls r.+r:s J.l "z`
Un porcentaje si,nificativo de los socios de la junta viene trabajando
desde hace ms de cinco aos. Ll nmero de participantes se ha re-
ducido de un promedio de 20 a alrededor de 12 en los ltimos tres
aos (debido a que tuvieron prdidas por la huida de uno de los socios
v por la misma crisis econmica). Al i,ual que la reduccin de los
miembros, el monto total de la junta (pozo") tambin se ha reducido
de S/. o,000 a 6,000, lo que si,nifica un aporte individual de S/. 500.
Ll mecanismo de operacin de esta junta es la si,uiente (ver
,rfico +.7):
Todos los miembros aportan mensualmente cuotas i,uales, que
son fijadas en cada reunin, en la que se decide quin se lleva
el monto total de la junta (pozo").
23
Ln cada reunin, los miembros interesados en obtener el pozo
efectan sus lances" (que implican ofrecer una tasa implcita
a los dems miembros) v el pozo es asi,nado al que efecte el
mavor lance. Slo uno puede llevarse el pozo en cada reunin,
de manera que el ciclo de la junta termina en 12 meses.
22. Hace unos cuatro aos, se,n la or,anizadora, tuvieron que enfrentar la
morosidad (o estafa) de uno de sus inte,rantes, al que le dieron el privile,io
de ju,ar en los primeros lu,ares. Sin embar,o, pese a las buenas" referen-
cias que haban recibido, el moroso se fu,. Ln este caso, todos asumieron la
responsabilidad de cumplir con lo que les corresponda, pero se redujo el
monto del pozo. la autocrtica de la or,anizadora actual, es que habra ha-
bido ne,li,encia en la seleccin, pero que se habra afirmado la cultura de la
responsabilidad v del cumplimiento de las obli,aciones en forma solidaria.
23. Todos los aportes v retribuciones de la junta se realizan en nuevos soles v el
lu-,ar de reunin suele ser el domicilio de la or,anizadora de la junta.
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235
Se,n la experiencia de la junta, hav un ,rupo de comerciantes
que siempre quiere tener el pozo" al principio, v que est
dispuesto a pa,ar una tasa de inters implcita mavor, v otro
,rupo que lo quiere al final.
Usualmente, alrededor del +0' de los socios (5) acta como
prestatario" tpico, mientras que el 25' de los socios (3) ac-
ta como ahorrista" tpico. Ll resto est en una situacin
intermedia. los que actan como prestatarios" efectan su
lance con un 20' a 30' (v en casos de suma ur,encia, con el
+0') del pozo", otro ,rupo de miembros, que acta en una
combinacin de prestatarios / ahorristas (+) realiza sus lances
con el 10' al 15' del monto ju,ado, v los ahorristas", que
jue,an al final de la junta, hacen sus lances por 5' a 10'.
Obviamente, el ahorrista tpico es el que espera al final el
retorno de su capital aportado (incluvendo sus intereses) en
cada uno de los perodos de jue,o de la junta.
De lo anterior se desprende que los primeros en lanzarse" son
los que tendran actividades ms rentables (v quiz ms
ries,osas), o que siempre estn buscando oportunidades de
ne,ocios interesantes para las que necesitan liquidez. As, mien-
tras ms ur,idos estn de liquidez, mavor ser el inters que
estn dispuestos a pa,ar. los prestamistas / ahorristas", por el
contrario, son los que aportan su cuota al inicio v re-ciben el
inters" pa,ado por lo que se lanzan" primero. lara estos, el
costo de oportunidad de lanzarse al inicio sera menor que la
tasa de inters implcita pa,ada por los prestatarios".
Veamos el clculo de la tasa de inters implcita pa,ada, que
consiste en obtener una menor proporcin del monto apor-
tado. lara un pozo de S/. 6,000 (cuota individual de S/. 500),
si un miembro se lanza" con el 20', recibe slo el o0' del
pozo (S/. +,o00), el 20' restante (S/. 1,200) va como inters"
para los dems. Debe recordarse que incluso el que se lleva el
pozo aporta, por lo que el monto efectivo que se lleva es S/.
+,300 v el monto redistribuido es S/. 5,500 (menos
236
los S/. 500 del que se lleva el pozo). As, los aportantes netos" se
redistribuven los S/. 1,200 (a S/. 109 cada uno), ,anando un
inters del 21.o' mensual (S/. 109 / S/. 500), una tasa bastan-
te alta que no obtendran en nin,una institucin financiera
formal. Si los lances fueran de 25', 30', 35' v +0', las tasas
efectivas mensuales seran de 27.3', 32.7', 3o.2' v +3.6',
respectivamente.
2+
linalmente, para evitar los casos de incumplimiento de las
cuotas (inasistencias), existe una penalidad establecida por la
or,anizadora del orden del 3.5' diario sobre la cuota fijada.
Lxiste una especie de re,lamento o normas de la junta, donde
se fija esta condicin.
Una sntesis deI financiamiento informaI: Ios montos, pIazos
, costos
Dado que la anterior presentacin se basa fundamentalmente en unos
pocos casos esco,idos, a continuacin se presentan las principales
caractersticas del financiamiento informal encontradas a partir de
los +o estudios de caso realizados. Ln primer lu,ar, debe destacarse
que el anlisis ms cercano realizado de las caractersticas de los dis-
tintos ciclos productivos o comerciales de los pobladores de bajos
in,resos analizados nos permite afirmar de manera cate,rica que la
naturaleza de la demanda de financiamiento est
2+. Una complicacin interesante de estas juntas sera que ms de un miembro
pudiera llevarse el pozo (p.ej. todos los que ofrezcan el mismo porcentaje de
lance"), lo que hara ms competitivo" este mecanismo de ahorro / crdi-
to. Ln estos casos, naturalmente, para un mismo porcentaje de lance", a
mavor cantidad de prestatarios", menor ser el monto total neto
redistribuido, pero se se,uir pa,ando" la misma cantidad total como in-
ters" (di,amos 20'): 1,200. Lsto si,nifica que la tasa de inters efectiva
implcita ser mavor. lor ejemplo, si hav seis prestatarios", estos se repar-
ten los +,o00, o00 a cada uno. Descontando sus propios aportes, cada uno
recibe 300 netos, que suman 1,o00 en total. Ahora, el pa,o" a los presta-
mistas es 1,200, por lo que la nueva suma redistribuida sera de 3,000 (1,o00
1,200), v los prestamistas ,anaran el +0' mensual sobre su aporte (1,200
/ 3,000).
237
estrechamente li,ada a las caractersticas de la actividad econmica
financiada, al ser aquella una demanda derivada".
ft|J.o.|+ !o. l+ J.m+oJ+ r j|o+o.|+m|.o: .s uo+ J.m+o-
J+ J.r|t+J+ J. uo+ juo.|o J. rJu..|o .o-
sum +r:|.ul+r. fs: |ml|.+ u. l+s .+r+.:.r/s-
:|.+s J. ls .o:r+:s J. .r.J|: .s:+o |o.t|:+|l.-
m.o:. |ojlu.o.|+J+s r l+s .+r+.:.r/s:|.+s J. l+
+.:|t|J+J ..om|.+ j|o+o.|+J+.
lo anterior implica que la demanda por fondos externos de un mis-
mo sector puede presentar distintas caractersticas, v que las fuentes
puedan ofrecer productos crediticios distintos. Lsto se ve claramente
en el caso del financiamiento a,rcola en la libertad, donde el he-
cho de que exista un ciclo productivo ms elaborado v articulado con
la a,roindustria hace que los atributos de los contratos de crdito
sean distintos de los de Junn, por ejemplo, adems de que las posibi-
lidades de financiamiento son mavores (por la presencia de los moli-
nos de arroz), como consecuencia de lo anterior, podra afirmarse
que a mavor inte,racin productiva hacia delante o hacia atrs, ma-
vores sern las posibilidades de financiamiento. Asimismo, el corto
ciclo productivo de los ML de Trujillo hace que el crdito semiformal
(de proveedores) encontrado en los casos sea de similar corto plazo,
al i,ual que el financiamiento de los productores a sus clientes (cr-
dito informal). lor otro lado, en el mercado mavorista de frutas, dado
que la actividad relevante es el comercio, los prestamistas informales
(exceptuando el financiamiento de la produccin de los mismos co-
merciantes) son principalmente prestamistas informales puros, o en
al,unos casos los comerciantes ms ,randes, v ambos casos cubren
principalmente demandas ante contin,encias v a un plazo corto. Ln
cuanto a los HR, dado su alto ries,o, es difcil encontrar prestamis-
tas informales que expon,an su dinero, a menos que ten,an compro-
metida la cosecha v/o se dediquen a la comercializacin de la misma,
esto es precisamente lo que ilustran bien los casos de Chepn v
Huancavo.
23o
LOS MONTOS Y PLAZOS
Como se aprecia en el cuadro +.2, la cartera total de los prestamistas
formales es ms ,rande que la de los semiformales v la de estos que la
de los informales. Sin embar,o, este resultado no implica que en el
mbito en el que opera un prestamista semiformal que accede al sis-
tema financiero formal la cartera de los prestamistas formales sea
necesariamente mavor. Asimismo, se observa que los plazos de los
crditos semiformales e informales son menos extensos: mientras los
plazos de los crditos formales van desde seis hasta 16 meses, los prs-
tamos semiformales tienen plazos de una a dos semanas (en el caso
de la microempresa del calzado) a seis meses, en el caso de Ll Cholo,
v los prstamos informales van de 15 das (el calzado) a cuatro meses
(financiamiento de papa en Junn), siendo la moda de un mes. Lsto
no es una re,la, sino que depende mucho del ciclo productivo de las
actividades financiadas o de la parte del ciclo financiada, lo que con-
firma la premisa de que las caractersticas de la demanda del crdito
dependen de las caractersticas de la funcin de produccin / consu-
mo / comercio relevante.
25
De lo anterior se desprende que, dependiendo del tipo de pres-
tamista no formal, podran darse casos en los que este (exceptuando
a las ONO crediticias) ten,a una mavor cartera que los prestamistas
formales, con condiciones similares de los crditos, como es el caso
del financiamiento de los molinos de arroz en la libertad, v en parti-
cular del molino Ll Cholo, que ofrece un crdito especializado, con
toda una tecnolo,a crediticia ensamblada, que se asemeja ms al de
las fuentes formales. No obstante, es cla-ro que si el prestamista no
formal no tuviera acceso al financiamiento formal, esta premisa no
se cumplira, por lo que debiera esperarse que el prestamista no for-
mal ten,a una menor cartera v plazos ms cortos que los prestamistas
formales.
25. Otra caracterstica encontrada en los +o estudios de caso es que la mavora
de los crditos (formales, semiformales e informales) son para capital de
trabajo, lo que implica que los crditos sean normalmente a corto plazo. No
se verifica nin,n caso de crdito de inversin de un prestamista informal.
239
LAS TASAS DE INTERES DE LOS CREDITOS INFORMALES
ft|J.o.|+ !. fl j|o+o.|+m|.o: |ojrm+l :|.oJ. + s.r m+s .+r
u. .l r.s: J. l+s ju.o:.s. fs:. .s: .s:+r/+ .m-
.os+J r l+ m+,r .+l|J+J J.l s.rt|.| jr..|-
J , s. us:|j|.+r/+ r l+ .l.t+J+ r.o:+||l|J+J J.
l+s +.:|t|J+J.s j|o+o.|+J+s.
Ll crdito formal suele ser ms barato que el crdito no formal, v el
crdito informal suele ser ms caro que el resto de los crditos. Ln el
cuadro +.2 se observa una clara tendencia a que el costo directo del
crdito vava aumentando a medida que este deja de ser formal (mien-
tras las TLA cobradas por los prestamistas formales estn en el ran,o
60-75', las de los semiformales fluctan entre 6+-557', v las de los
informales entre 101-792'), aun cuando no se puede de-cir nada
contundente respecto a una relacin directa entre ,rado de informa-
lidad v costo del crdito.
las razones de este mavor costo del crdito no formal son va-
rias, v van desde el hecho de que el costo de fondeo de los no forma-
les suele ser mavor (con la excepcin de las ONO crediticias) que el
de los formales, que existe un mar,en de la actividad crediticia que
encarece el crdito (para los que acceden a crdito formal para fi-
nanciar a sus clientes), v, por supuesto, los mavores ries,os que po-
dran enfrentar de la recuperacin, no slo ante una reduccin en el
nivel de la actividad financiada de sus clientes, sino sobre todo en la
voluntad de pa,o, dada la poca exi,encia de ,arantas.
Ln el aspecto del ries,o, mientras no hava contratos (inclu-
vendo los verbales o los implcitos) que establezcan claramente las
condiciones de los crditos, o cuando los casti,os" en caso de in-
cumplimiento no son crebles, o mientras hava sustitutos del crdito
informal, el ries,o de no poder hacer cumplir los contratos ser ma-
vor. De esta manera, mientras hava una relacin crediticia estable
con el prestamista informal que ase,ure al prestatario cubrir sus ne-
cesidades crediticias oportunamente v mientras no hava otros pres-
tamistas (formales, semiformales) que puedan otor,ar un ser
vicio similar, siempre habr un lu,ar para el financiamiento
informal. lor otro lado, puede presentarse una situacin en la cual
las altas tasas de inters cobradas por los prestamistas informales ,ene-
ren un efecto seleccin adversa", que atrai,a a los clientes con un
nivel de ries,o superior al promedio. Un comentario realizado por un
microempresario que es til mencionar se refiere a que el crdito in-
formal era solicitado con mavor frecuencia por aquellos mar,inados
del financiamiento formal por no tener buen historial crediticio, lo
cual denota un mavor ries,o v sustenta la afirmacin del carcter
residual" del prstamo informal.
Mencin aparte merece el caso de las juntas, donde las tasas
de inters implcitas anuales pa,adas pueden alcanzar proporciones
casi inima,inables. Ln un esquema de junta competitivo", donde el
pozo" se asi,na a quien ofrezca un mavor inters implcito, si bien la
TLA ,anada por los que aportan (ahorristas) puede ser de o9' (con
un lance del 5'), tambin puede alcanzar niveles de 2+6' (lance de
10') o incluso de 96o', como se presenta en el cuadro +.2.
lor otro lado, los mecanismos de .ojr..m.o: en el crdito no
formal son variados v en ocasiones pueden ser ms efectivos que los
usados por el crdito formal. Ln efecto, mientras un juicio por ejecu-
cin de ,arantas podra durar en promedio tres aos v se recupera
alrededor del 70' del principal (Ortiz de zevallos, 199o), en los casos
de prstamos no formales (sobre todo en los informales), la re-
cuperacin puede ser ms rpida por dos razones: pueden embar,ar
bienes (incluvendo la cosecha) v los mecanismos de ne,ociacin /
presin estn ms desarrollados, debido a la mavor cercana entre
prestamista v prestatario. Nuevamente, los mecanismos informales
de recuperacin de crditos vencidos tienen mavores ventajas para
ser ms efectivos que los formales.
lero, a nuestro entender, ms importante que los mecanismos
de coaccin ante casos de incumplimiento son las formas como los
prestamistas informales se ase,uran el cumplimiento de los contra-
tos de crdito. Cuando un prestatario obtiene el financiamiento en el
momento requerido v bajo las condiciones que mejor se adaptan a
sus necesidades (mavor flexibilidad tanto en el otor,amiento
2+0
2+1
CLADRO 4.2
INDICADORES DE CARTERA DE LOS PRESTAMISTAS*
Prestamista Cartera No. Crdito TEA en Plazo Plazo
(LS$ mil) client. prom. soles prom. desemb.
(LS$) () cl. nuevo
Formal
CMAC Trujillo 15,22J n.d. 1J+
6J
2
1216 m. 23 d.
CMAC Huancayo 8,+6+ n.d. 616
3
5675
3
12 m.
2
1 d.
CRAC La Libertad 8,+36 n.d. 5,J66
+
5156 8 m.
5
+1+ d.
6
EDPYME Contianra
7
757 1,329
8
569 75
9
6 m. 1+ d.
Semiformal
Molino "El Cholo",
Chejen 8JJ 8JJ 1,JJJ 91 56 m. 1 d.
Informal
Comerciante de arror,
Pacasmayo n.d. n.d. n.d. 1J121+ 2 m. n.d.
Ventas del calrado al
credito, Trujillo 5.2 5.3 979 129 15 d. n.d.
Prestamista de comerc.
minoristas, Lima 17.2 2JJ
8
86 236 1 m. 1 d.
Juntas, Concepcin 1.7 n.u n.u. 968
0/
1 m. n.u
n.d.. no disjonible, n.a.. no ajlicable.
* En los jrestamistas tormales, la intormacion de cartera es a julio del 2JJJ. En el
resto de casos, la techa vara entre marro y aosto del 2JJJ. No se obtuvo intor
macion de la cartera de jrestamos otrecidos jor los comerciantes mayoristas.
1 . A diciembre de 1998.
2. Credito PYME.
3. Credito PYME a junio del 2JJJ.
+. Cartera arcola a diciembre de 1999.
5. Para el caso del arror.
6. Cuatro das si no tiene aranta real y entre 1+ y 15 si tiene aranta real.
7. A tebrero del 2JJJ.
8. Numero de creditos.
9. No incluye la comision del 2% al desembolso del credito.
1J. Sujone un lance del 2J%. Si el lance tuera de 5% (1J%, 15%, 25%), las TEA
(en %) seran de 89 (2+6, 516, 17J6).
-bajos costos de transaccin: trmites, etc.- como en la re-
cuperacin, mavor rapidez del desembolso v mavor oportunidad en la
entre,a del crdito), naturalmente que lo valorar ms que si el cr-
dito le si,nifica condiciones difciles de cumplir, todo lo cual con-
fi,ura una mavor calidad de servicio". De esta manera, la ne,ativa a
cumplir con el pa,o implicara perder todos estos beneficios, v podra
implicar tambin quedarse sin crdito de nin,n tipo, en especial si
no se tienen ,arantas reales.
Desafortunadamente, no se puede decir mucho sobre la rapi-
dez del desembolso del crdito se,n el tipo de prestamista, pero es
posible encontrar plazos de un da en los crditos informales v semi-
formales, que tienen detrs el respaldo de un ,ran acervo de informa-
cin sobre el solicitante adquirido a travs de otras acti-vidades (prin-
cipalmente comerciales) o en su bsqueda de nuevos clientes mien-
tras mantiene su cartera actual. la mavor rapidez en la aprobacin
del crdito podra explicarse en parte por los reducidos montos otor-
,ados por las fuentes no formales, as como por su reducida cartera,
sin desconocer su mavor efectividad en el procesamiento de solicitu-
des de crdito.
2+2
5
CONClUSlONLS, RLCOMLNDAClONLS Y SUOLRLNClAS
lARA lNVLSTlOAClONLS lUTURAS
Conc|usioncs
Ll contexto econmico en el cual se desarroll el estudio estuvo mar-
cado por una covuntura de recesin econmica e incertidumbre, que
ha afectado sensiblemente la capacidad de pa,o de todos los a,entes
econmicos, provocando en varios casos una ruptura en la cadena
de pa,os que ha ,enerado un incremento sustantivo en la mora de
muchas instituciones financieras. Lsta investi,acin concentra su
atencin en tres ,rupos de pobladores de bajos in,resos: HR, CM v
ML, que fueron seleccionados para captar informacin sobre los tipos
de productos financieros que demandan.
lese a las previsibles diferencias entre aquellos tres tipos de
pobladores de bajos in,resos (e incluso dentro de un mismo tipo en
diferentes escenarios ,eo,rficos), un aspecto comn a todos ellos es
que existe una importante demanda de crdito satisfecha, a pe-sar de
estar situados en su ,ran mavora por debajo de la lnea de la pobreza.
Lste es el primer hallaz,o central de este estudio. la demanda
satisfecha por financiamiento externo alcanz al 65' de la
2++
muestra en el ltimo ao (mavo 1999 - junio 2000), una tasa
mucho mavor al promedio nacional reco,ido por la LNNlV del 2000.
Ln el se,mento de HR se re,istr una mavor presencia del
financiamiento externo (73.3'). las principales demandas de crdito
de estos sectores se orientan a la obtencin de capital de trabajo, en
primer lu-,ar, v de fondos para el consumo, en se,unda instancia.
lara fines analticos, a,rupamos a las fuentes de financiamiento
externo en tres cate,oras: formales, semiformales e informales (estas
dos ltimas son las fuentes no formales), de acuerdo a su re,ulacin,
estructura or,anizativa v especializacin. las primeras son las
re,uladas por la SBS, las se,undas estn re,istradas en la SUNAT o
son parte del Lstado, pero efectan operaciones de crdito sin
supervisin de la SBS, v las terceras estn formadas por los individuos
que otor,an crditos, v las entidades que carecen de una
infraestructura para el otor,amiento de crditos.
Teniendo en cuenta esta clasificacin, el se,undo hallaz,o fun-
damental fue que las fuentes no formales son las ms importantes
(o1.5' del total) en trminos de nmero de transacciones, pero ocurre
lo contrario teniendo en cuenta el volumen de fondos intermediado
(el sector formal concentra el +1.o' del total), dentro del sector no
formal, las fuentes informales representan el 50.2' de las
transacciones v el 19.3' del volumen transado. lo anterior implica
que el promedio de las transacciones formales (US$ 22+2) sea si,-
nificativamente mavor que el de las fuentes no formales. Asimismo,
dentro del sector no formal, las colocaciones promedio de fuentes
semiformales son mucho mavores (US$ 1237) que las de los
prestamistas informales (US$ 3o3). Ls decir, existe una relacin posi-
tiva entre el monto promedio colocado v el ,rado de formalizacin.
Dentro de los prestamistas formales es importante mencionar
la si,nificativa presencia de los bancos de consumo (responsables de
ms del 12' de las colocaciones) v de los intermediarios financieros
no bancarios en las plazas de provincias (sobre todo CMAC v CRAC).
las ONO aparecen con una importancia bastante secundaria en la
provisin de crditos, tanto en lo que se refiere al acceso a servicios
financieros como a los montos totales prestados. De aqu que no se
ajuste a la realidad, por lo menos en los mbitos estudiados,
2+5
la afirmacin de que las ONO habran reemplazado en cierta
medida al ,obierno v a las instituciones financieras formales en la
provisin de servicios financieros a los pobladores de menos recursos.
Ll tercer resultado fundamental del estudio es que se ha ve-
rificado que el financiamiento no formal existe fundamentalmente
para cubrir demandas especficas v diferenciadas de los sectores de
bajos in,resos que no son atendidas por la oferta formal, lo que da
lu,ar a una relacin de complementariedad
1
entre las diversas fuen-
tes de crdito. A su vez, se aprecia diferencias sustanciales entre los
objetivos del financiamiento formal v no formal, mientras para el
primero la maximizacin del beneficio en los crditos constituve el
objetivo fundamental, para las fuentes semiformales (con la exclusin
de las ONO) e informales ,eneralmente los crditos sirven para
viabilizar v/o apovar sus actividades en el sector real (con las que
desarrollan eslabonamientos hacia atrs v hacia delante) o, al-ter-
nativamente, reforzar relaciones sociales de reciprocidad (en cuvo
caso el financiamiento se inte,ra a una compleja red de obli,aciones
sociales). Un resultado adicional es que un ,rupo importante de
prestatarios que podra ser sujeto de crdito formal se autorraciona v
prefiere trabajar con fuentes no formales, aun siendo capaz de acceder
a crditos formales. las consideraciones referentes al ries,o motivan
en buena medida este autorracionamiento.
Ll cuarto resultado medular del estudio es que, pese a las con-
siderables ventajas del financiamiento no formal, existen limitacio-
nes que restrin,en su impacto sobre el bienestar de sus prestatarios.
lor un lado, el trato ms personalizado v la mavor adecuacin de los
productos financieros de las fuentes no formales a las necesida
1. la relacin de complementariedad se da en al menos uno de los tres sentidos:
(i) una vez accedido al financiamiento formal, slo la parte no cubierta es
de-mandada en el sector no formal (complementariedad en cascada"), (ii)
los usos de los crditos son distintos, como es el caso de los crditos de
consumo de muv corto plazo, v (iii) cuando existen restricciones al acceso
al crdito formal, la demanda es, al menos parcialmente, satisfecha en el
sector no formal. Ln el ltimo caso, se podra hablar de sustitucin slo s
un aumento de los costos (ms ,arantas, intereses, requisitos, etc.) del
crdito formal excluve al prestatario del crdito, ante lo cual ste acude al
financiamiento no formal.
2+6
des v peculiaridades de cada ,rupo de prestatarios, reflejados
en menores costos de transaccin,
2
plazos ms cortos para los desem-
bolsos, formas de pa,o ms flexibles v ries,o compartido (al menos
en casos de morosidad por insolvencia), implican claras ventajas para
los prestatarios de bajos in,resos, que se reflejan en las mejores califi-
caciones otor,adas a los prestamistas no formales (v sobre todo a los
informales) que a los formales.
lor otro lado, en el caso del sector informal, la limitacin clave
es su falta de profundidad, dados sus reducidos volmenes canalizados,
los bajos montos promedio por operacin v los breves plazos otor,ados,
situacin que es a,ravada por su restriccin para intermediar fondos
movilizando ahorros (salvo en el caso de las juntas). A su vez, el
financiamiento semiformal, al incluir principalmente transacciones
eslabonadas (se excluve el caso de las ONO), condiciona su
desenvolvimiento v caractersticas a las necesidades del sector real, v
a su capacidad para atraer recursos del sistema financiero formal.
Lsta relacin entre el sector semiformal v el formal, en la que el
primero es el prestatario (v lue,o ser el prestamista de los pobladores
de bajos in,resos), aumenta la importancia de la co-bertura del sector
formal en el financiamiento de los pobladores de menores recursos,
aunque de manera indirecta.
Ll quinto resultado principal tiene que ver con el costo de los
crditos. Ln este caso no se ha encontrado evidencia contundente en
las encuestas de que, como contraparte de la mejor adaptacin v opor-
tunidad de los crditos ofrecidos por las fuentes informales, el costo
financiero tienda a ser mavor, lo cual intuitivamente podra esperar-
se, sin embar,o, en los estudios de caso esto s se cumple. Lste costo,
adems, suele ser cobrado de manera implcita en los contratos de
crdito interrelacionados (muv comunes tambin
2. A pesar de las diferencias existentes entre los distintos intermediarios, a
nivel ,lobal destaca una clara tendencia a la disminucin de los costos de
transaccin del financiamiento formal, que refleja las consecuencias de una
mavor orientacin a las necesidades del cliente, las mejoras en los re,istros
pblicos, la adopcin de tecnolo,as financieras ms eficaces v las mavores
presiones competitivas en los prstamos a los sectores de bajos in,resos. los
costos de transaccin promedio en las fuentes formales alcanzan el 1.36'
del monto del prstamo.
2+7
en el sector semiformal: a,roindustrias, casas comerciales). De-
be sealarse que, independientemente del mavor costo financiero o
no, esta variable no resultara relevante para los prestatarios de ba-
jos in,resos porque stos operan con bajas relaciones deuda / patri-
monio (0.0o en promedio) v porque los crditos procedentes del sec-
tor no formal suelen ser por montos relativamente pequeos (me-
nores que los montos transados con el sector formal) v por plazos
cortos. Lstas tres condiciones hacen que la tasa de inters sea poco
relevante para los prestatarios en el momento de seleccionar la fuen-
te con la que se desea trabajar.
Otro resultado interesante del estudio es que existe un d-ficit
de financiamiento de inversin tanto en el sector no formal como en
el formal, de esta manera, existe un espacio importante para este tipo
de crditos, va que hemos constatado que muchos entrevistados
realizan importantes inversiones v han mostrado una si,nificativa
capacidad de acumulacin, que deben financiar casi exclusivamente
con recursos propios. Un hallaz,o contundente de nuestra
investi,acin es la ,ran valoracin que existe en estos sectores de
bajos in,resos por la vivienda como inversin. la autoconstruccin
permite que estas inversiones en patrimonio se realicen lentamente v
en funcin de la disponibilidad de recursos.
Respecto de las tecnolo,as crediticias aplicadas, la conclu-
sin ms importante es que, entre los diversos tipos de prestamistas,
la exi,encia de colaterales en los crditos parece inversamente re-
lacionada con el ,rado de conocimiento de sus prestatarios, de es-ta
manera, en el sector informal, la confianza adquirida a travs de las
relaciones de lar,o plazo reemplaza estas exi,encias. lor otro lado,
en ,eneral, podra decirse que las caractersticas de las tecnolo,as
utilizadas para los diferentes tipos de prestatarios v crditos son
consistentes con las diversas percepciones de ries,o que los pres-
tamistas tienen de los distintos prestatarios. De esta forma, las fuentes
formales v semiformales son ms propensas a exi,ir ,arantas en los
crditos a los HR (debido al predominio de las actividades a,rcolas,
altamente ries,osas, a la dispersin ,eo,rfica, que dificulta la
evaluacin del ries,o moral, as como a la intervencin p-blica,
evidenciada en los recientes decretos dictados por el ,obierno
2+o
en torno a los crditos a,ropecuarios, que dificulta la
recuperacin), v en los prstamos de capital de trabajo (por sus
mavores montos v plazos, que podran ,enerar mavores prdidas para
los prestamistas). Dentro de los prestamistas informales, se estudi el
caso de los CM como prestamistas (un 57.3' del total), que prestan
para dos fines especficos funcionales a su actividad principal:
financiar la actividad a,rcola de sus proveedores v dinamizar su
actividad comercial, los ras,os bsicos de su tecnolo,a son la ausencia
de ,arantas v el alto nivel de conocimiento de los prestatarios.
los resultados de las tecnolo,as crediticias muestran sustan-
ciales variaciones incluso en un mismo tipo de prestamista. lero si
caracterizramos a la tecnolo,a crediticia ms eficiente por una com-
binacin de menores tasas de incumplimiento, plazos de tramitacin
ms reducidos v costos de transaccin ms bajos, las CMAC re,istran
los mavores lo,ros entre las fuentes formales, las ONO v los
prestamistas semiformales privados entre las fuentes semiformales, v
los habilitadores entre los informales. Adems, en promedio, los
prestamistas informales muestran los mavores niveles de eficiencia
en los trminos sealados. las tecnolo,as de los bancos v las CRAC
presentan deficiencias, que deberan ser superadas para ase,urar la
viabilidad de sus operaciones en el financiamiento de los sectores de
bajos in,resos. Asimismo, es revelador que las entidades semiformales
pblicas (el Ministerio de A,ricultura v el Banco de Materiales)
re,istren los resultados menos satisfactorios en los trminos sealados,
debido al predominio de inadecuados sistemas de incentivos v
estructuras institucionales, v a un personal desprovisto de la
capacitacin requerida.
Otro resultado de esta investi,acin es que no existen discre-
pancias si,nificativas en las caractersticas socio-demo,rficas (edad,
sexo, educacin, etc.) de los entrevistados con v sin crdito de
cualquier fuente, es ms, no se observan diferencias entre los a,entes
con v sin crdito con relacin a su nivel de pobreza. Lste ltimo
resultado est altamente influenciado por la mavor importancia de
las fuentes no formales dentro del nmero de transacciones realizadas,
las cuales no discriminan a sus clientes en funcin de su nivel de
pobreza ni de nin,n otro filtro" referido a las caracte
2+9
rsticas socio-demo,rficas. lor el contrario, en el caso del
sector formal s existen diferencias en funcin al nivel de pobreza, de
tal forma que los entrevistados con crdito formal son relativamente
menos pobres que aquellos que trabajan con crdito no formal, lo
cual es consistente con su tendencia a priorizar a los clientes de los
sectores ms pudientes (con mavor in,reso corriente) v con mavor
solvencia ante las contin,encias (mavor patrimonio), mientras que
los prestamistas no formales toman en cuenta otras variables, ,e-
neralmente basadas en su mavor acceso a informacin de los presta-
tarios, adquirida a travs de relaciones comerciales v crediticias
repetidas. lor lo tanto, los prestamistas formales resultan ms impor-
tantes como oferentes para los prestatarios relativamente ms ricos,
mientras que los prestamistas no formales atienden a todos los es-
tratos de prestatarios o, en el extremo, orientan sus colocaciones ha-
cia los sectores ms pobres.
lor otro lado, los estudios de caso realizados dentro del sector
no formal confirman los menores plazos v montos encontrados en las
encuestas respecto a las fuentes formales, as como los mavores costos
del financiamiento informal, adems, dentro del sector semiformal,
el caso de los molinos muestra que en ausencia de confianza, los
requerimientos de ,arantas reales se tornan cruciales para el
otor,amiento del crdito, aunque este requisito tambin es funcional
al inters del molino de obtener fondos del sector formal, para lo cual
usa las hipotecas de sus clientes en lu,ar de las suvas. Ll caso del
molino es ilustrativo de cmo el sector semiformal puede lle,ar a
cubrir de manera importante la demanda de financiamiento no
satisfecha por el sector formal, ,racias a la combinacin de tres
factores: el acceso a fondos formales, la especializacin en el crdito,
v su inte,racin vertical.
Lstudios de caso llevados a cabo en el sector microempresarial
v del comercio mavorista dan luces de la dependencia de las caracte-
rsticas de los contratos de crdito respecto de las particularidades de
las actividades financiadas. De ah que, por ejemplo, los crditos de
los informales v los proveedores de insumos sean de muv corto plazo
en el caso de los microempresarios de la rama del calzado en Trujillo,
cuvo ciclo productivo dura una semana, o que
250
muchas veces los comerciantes mavoristas ten,an que finan-
ciar a los a,ricultores a cambio de la venta del producto para
reducir la incertidumbre en el abastecimiento v pro,ramar sus ven-
tas. las modalidades de financiamiento no formal son tan ricas v di-
versas que se,uramente no se a,otan en +o estudios de caso, e inclu-
ven vastas combinaciones de se,uimiento cercano, seleccin intensi-
va en informacin, relaciones repetidas, uso de mecanismos infor-
males de recuperacin de crditos atrasados, etc.
linalmente, esta investi,acin nos ha ofrecido al,unas leccio-
nes importantes para la expansin del sector formal en el se,mento
de menores in,resos. Ln primer lu,ar, se ha comprobado la existen-
cia de una demanda por crdito insatisfecha, tanto en lo referido a
capital de trabajo v/o consumo como para inversin de mediano v
lar,o plazo, que podra ser cubierta por el sector formal. Dado que
este tipo de demanda depende de las caractersticas particulares de
cada tipo de demandante, deben disearse productos adaptables a
las caractersticas de cada ,rupo. Si bien esto implica costos, los
productos financieros ,enricos que lo,ren adaptarse a las condiciones
particulares de los prestatarios competiran con varios de los productos
ofrecidos por los prestamistas no formales. De manera
complementaria, el diseo de productos financieros especiales para
estos sectores de bajos in,resos v la innovacin de la tecnolo,a fi-
nanciera con que los prestamistas formales atienden a estos sectores
permitir una expansin de la participacin de estos a,entes en di-
chos se,mentos. Ll diseo de los productos v la innovacin tecnol,ica
deben partir de las mltiples experiencias exitosas de productos v
tecnolo,a de los prestamistas no formales, analizadas en este
documento.
Ln tercera instancia, se encontr que los prestamistas no for-
males tenan sistemas para compartir determinados ries,os con los
prestatarios (lo que est dado por su menor exi,encia de colaterales
como respaldo en caso de incumplimiento), mientras que las tran-
sacciones crediticias formales suelen car,ar prcticamen-te la tota-
lidad de los ries,os en el prestatario. Lsta diferencia se vuelve clave, v
explica en buena medida la preferencia por crdito no formal de
muchos prestatarios, sobre todo en los se,mentos que
251
poseen limitadas ,arantas reales o cuvas ,arantas reales consti-
tuven el ,rueso de su patrimonio, por lo cual no estn dispuestos a
arries,arlo. linalmente, si bien la atencin directa a los clientes de
estos sectores puede convertirse en un atractivo campo para el sector
formal, tambin existe un espacio si,nificativo para explorar nuevos
esquemas de inte,racin vertical con prestamistas semiformales que
les permita lle,ar a nuevos se,mentos de prestatarios, aprovechando
la tecnolo,a e informacin manejadas por este tipo de prestamistas.
Recomendaciones de poItica
Lxisten tres aspectos en los cuales se pueden plantear recomen-
daciones de poltica: institucionales, instrumentales v de tecnolo,a
financiera. A continuacin planteamos una combinacin de estos
aspectos, en las principales recomendaciones que se desprenden del
estudio.
Mcjorar |a articu|acin cntrc |os istintos tipos c
jinanciamicnto
Se ha constatado la ,ran importancia del financiamiento semiformal
privado para los sectores de bajos in,resos, especialmente en el rea
rural. De ah que, dadas sus caractersticas institucionales, resulte
necesario profundizar el anlisis de sus relaciones con las fuentes
formales de crdito v con los prestatarios, que a su vez son prestamistas,
para disear estrate,ias de inte,racin vertical entre las distintas
fuentes de financiamiento. Ls posible que la mejor ma-nera de
canalizar los fondos formales a estos estratos de bajos in,resos sea a
travs de determinados prestamistas no formales. Ll objetivo de esto
sera establecer formas de articulacin entre los diferentes tipos de
financiamiento que avuden a ampliar la canalizacin de fondos de
las fuentes formales, v ,enerar contratos que puedan ejecutarse con
mavor facilidad v sean ms transparentes para todas las partes
involucradas.
252
Mcjorar |a cobcrtura c| scctor jorma|
Asimismo, es importante que los prestamistas formales puedan
desarrollar la capacidad de atender la demanda de financiamiento de
punta v de inversin de los sectores de bajos in,resos. Ln el pri-mer
caso, para poder otor,arles tambin prstamos de montos ms
reducidos, a plazos ms cortos v con menores costos de transaccin,
a fin de que puedan aprovechar mejor las oportunidades de ne,ocios
que se les presenten, suavizar las fluctuaciones en sus niveles de con-
sumo v enfrentar las contin,encias. Lste resultado se lo,rar a travs
del desarrollo de nuevos productos, de innovaciones en las tecnolo,as
crediticias, v de mejoras en los mercados de factores v productos. Ln
el caso de los crditos de inversin, el objetivo sera apovar la
capitalizacin de las microempresas v crear un pro,rama sostenible
de financiamiento de la vivienda popular. A lar,o plazo la meta a
alcanzar sera que las entidades formales puedan satisfacer toda la
,ama de necesidades de financiamiento de los sectores de menores
in,resos, que como se ha visto todava cuentan con una importante
capacidad de endeudamiento no utilizada, que se refleja en sus bajas
razones deuda / patrimonio.
Mcjorar |as tccno|ogias crciticias
Ln este contexto tambin se requiere: (i) impulsar el desarrollo de
una tecnolo,a crediticia adecuada para el otor,amiento de crditos
de inversin para los ,rupos de bajos in,resos, (ii) ampliar el acceso
de las entidades de microfinanciamiento formales a recursos de me-
diano v lar,o plazo, para que puedan incrementar sus crditos de
inversin v vivienda, v (iii) que los prestamistas formales desarrollen
productos de micro se,uros, para prote,er a sus clientes frente a con-
tin,encias de salud, incendio v robo, que pueden afectar ,ravemente
su situacin econmica.
A su vez, dada la importancia de las tecnolo,as crediticias en
la expansin del crdito a los sectores de menores in,resos, resulta
fundamental propiciar polticas que impulsen la innovacin tecno
253
l,ica, va sea mediante la creacin de nuevas tecnolo,as o a
travs de la adopcin tecnol,ica. Al respecto, proponemos (i) la
creacin v difusin de un banco de tecnolo,as crediticias que recopile
v difunda las tecnolo,as formales, semiformales e informales exis-
tentes, apovando la ,eneralizacin de las mejores prcticas, v (ii) la
promocin de investi,aciones que nos den luces sobre los de-ter-
minantes que explican las innovaciones en las tecnolo,as crediticias.
Promovcr a|gunas rcjormas instituciona|cs
Con el fin de impulsar la competencia, se debe superar la se,-
mentacin actual del mercado del microcrdito formal, para lo cual
resulta necesario apovar una intensificacin de las presiones
competitivas a travs de medidas como: (i) la privatizacin de las
CMAC v su autorizacin para operar en lima, (ii) el apovo a las fu-
siones v la consolidacin de las CRAC v (iii) el reforzamiento ins-
titucional de las LDlYML. De esta manera, se reducirn los costos
del crdito v se incrementar la eficiencia en la intermediacin, re-
forzndose las relaciones de competencia entre el financiamiento
formal v el no formal.
Provccr bicncs pb|icos
lara reducir los ries,os del financiamiento a los sectores de bajos
in,resos, se requiere promover una ms eficiente provisin de ciertos
bienes pblicos clave (como la infraestructura econmica), mejorar
la red pblica de salud, ,arantizar mejores niveles de se,uridad, v
mantener la estabilidad macroeconmica, evitando sobre todo las
marcadas fluctuaciones del nivel a,re,ado de actividad, que pueden
afectar si,nificativamente las operaciones de muchas microempresas,
como lo reflejan los resultados de la presente investi,acin. Adems,
la provisin de infraestructura avudar a reducir los costos de
transaccin del crdito.
25+
Mcjorar |a cva|uacin c |os ricsgos
Ll ries,o constituve un determinante central en la tecnolo,a cre-
diticia utilizada para proveer financiamiento a determinado se,men-
to de la poblacin. De esta forma, cuando los prestatarios son consi-
derados ms ries,osos, mavor es el requerimiento de colaterales. Ln
este sentido, las polticas deberan avudar a los prestamistas a cono-
cer mejor la capacidad v la voluntad de pa,o de los demandantes de
crdito. Ln esta lnea, proponemos las si,uientes polticas:
Ampliar la cobertura de las centrales de ries,os a las transac-
ciones financieras formales v semiformales que realizan los
prestatarios v tambin a las transacciones comerciales, pro-
moviendo i,ualmente una consulta ms amplia v econmica
de la base de datos acumulada. De esta manera se facilitaran
las relaciones de complementariedad entre las diversas fuentes
de financiamiento v se promovera una mejor cultura crediticia.
Lstablecer sistemas que permitan reducir los ries,os. lara que
los prestamistas formales sean ms atractivos para los sectores
de bajos in,resos, adems de adecuar sus productos v
condiciones, es necesario que stos sean capaces de distin,uir
a los morosos estrat,icos de los insolventes, v que cuenten
con instrumentos para refinanciar o subsanar situaciones de
morosidad por insolvencia. Ls decir, dado que en el caso de las
transacciones formales el ries,o es totalmente asumido por el
prestatario, v que los prestatarios de sectores de bajos in,resos
no suelen tener capacidad para afrontar este tipo de
contin,encias, debe disearse al,n sistema de se,uros o fon-
do de contin,encia para este tipo de situaciones. De existir
estos mecanismos de reduccin de ries,o, se reducira el auto-
rracionamiento (v con ello se captan mejores clientes) v la con-
centracin de los prestamistas formales en las variables de s:.|
(patrimonio) en su evaluacin del cliente.
255
Mejorar los sistemas de re,istro de los bienes muebles para que
este tipo de activos pueda servir como ,aranta real en los cr-
ditos. Asimismo, hav que a,ilizar los procedimientos de esta-
blecimientos de hipotecas sobre diferentes activos.
lromover el desarrollo de los mercados de factores v produc-
tos en el mbito local, que disminuvan los ries,os de realiza-
cin de la produccin.
lromover mejoras en los sistemas de administracin de justi-
cia que permitan reducir los ries,os v los costos de ejecucin
de las ,arantas.
Mcjorar c| trato a |os c|icntcs
Tambin resulta necesario mejorar el trato a los clientes, especial-
mente en el financiamiento formal. la experiencia de las institucio-
nes financieras no bancarias v la mejor evaluacin del trato de los
prestamistas no formales revela la necesidad de los intermediarios de
mavor enver,adura de redefinir su estrate,ia de acercamiento hacia
estos sectores de bajos in,resos, priorizando el trato directo v perso-
nalizado. Asimismo, para que el sector formal pueda ampliar su co-
bertura en estos sectores tiene que disear productos que se adecuen
a sus demandas especficas v al tipo de operaciones requeridas. Si
bien esto puede resultar costoso, debe haber al,una escala ptima
que permita disear productos especficos desde el sector formal para
servir porciones de la demanda de financiamiento de estos sectores.
lomcntar |a intcgracin c |os scrvicios cntrc |os prcstamistas
Ls necesario subravar la importancia del sector formal como oferente
de otro tipo de servicios financieros, sobre todo los relacionados con
el sistema de pa,os (pa,os en distintas plazas, transferencias etc.),
que reducen los costos de transaccin de los ,rupos de menores in-
,resos. Lste tipo de servicios permite adems a los intermediarios for-
males conocer a los a,entes de estos sectores v obtener
256
informacin sobre sus actividades financieras. Se debe potenciar que
los intermediarios aprovechen los otros servicios que otor,an a los
sectores de bajos in,resos para ,enerar informacin v relaciones con
prestatarios. Asimismo, se debe evaluar v fomentar la inte,racin
vertical de los prestamistas formales no bancarios con las institucio-
nes bancarias de mavor cobertura para ampliar los servicios que pres-
tan estos prestamistas no bancarios, especialmente en el caso de los
prestamistas con limitada cobertura territorial o con a,encias en pla-
zas muv limitadas.
Rcucir |a ojcrta cstata| c crcito c primcr piso
Ll deficiente desempeo de los prestamistas semiformales pblicos,
como el Ministerio de A,ricultura v el Banco de Materiales, revela la
importancia de ase,urar que el Lstado no interven,a como presta-
mista directo, salvo que se creen estructuras institucionales v siste-
mas de incentivos muv particulares como en el caso de las CMAC.
lero incluso estos intermediarios se encuentran siempre bajo la po-
tencial amenaza de una intervencin poltica, por lo que la mejor
alternativa sera una privatizacin completa de la intermediacin fi-
nanciera de primer piso. De manera adicional, la actuacin de estos
prestamistas semiformales pblicos trae consi,o un conjunto de ma-
las" seales a los mercados financieros, atentando contra el desarro-
llo de una cultura crediticia entre los prestatarios de todos los nive-
les, pero sobre todo de los de bajos in,resos, va sea fomentando la
morosidad estrat,ica (al no sancionar a los malos pa,adores) o
distorsionando la oferta de fondos para estos sectores, entre otros.
Sugerencias para investigaciones futuras
Ll financiamiento de los sectores de bajos in,resos constituve una
problemtica an poco explorada en el ler, por lo que este trabajo
plantea una serie de su,erencias para realizar investi,aciones futu-
ras, que incluven entre las principales:
lrofundizar el anlisis de las tasas de inters implcitas.
ldentificar v analizar la distribucin de los ries,os entre el
prestamista v el prestatario en el financiamiento semiformal
e informal.
Lxplorar en mavor profundidad las caractersticas de la de-
manda insatisfecha de crditos de inversin v vivienda para
los sectores de menores recursos, as como disear los pro-
ductos que puedan satisfacerla.
Lxaminar los determinantes de la innovacin en las tecno-
lo,as financieras, particularmente en lo referido a la crea-
cin de nuevas tecnolo,as v la adopcin tecnol,ica. Ls ne-
cesario identificar cual es la frontera" de innovaciones exis-
tente v la posicin de cada intermediario respecto a di-cha
frontera de innovacin tecnol,ica.
Lstudiar con mavor amplitud los determinantes de la efi-
ciencia de las tecnolo,as financieras.
lrofundizar el anlisis de la percepcin del ries,o v sus deter-
minantes por parte de los distintos tipos de prestamistas.
Lstudiar en mavor profundidad las relaciones de complemen-
tariedad entre las diferentes fuentes de financiamiento.
Analizar mediante un estudio de caso las operaciones de un
prestamista semiformal de ,ran escala, para evaluar con
mavor detalle sus niveles de eficiencia v las posibilidades de
ampliar sus actividades.
linalmente, sera de la mavor utilidad contar con estudios como este
para otros mbitos con el fin de tener una visin ms ,lobal v menos
particular de las caractersticas v demandas de cada se,mento de
pobladores de bajos in,resos, va que como vimos, cada ,rupo ana-
lizado presenta condiciones v demandas especficas para su fi-
nanciamiento. la posibilidad de ,eneralizar las conclusiones de este
tipo de estudios se ampliara de manera si,nificativa al contar con
ms ,rupos (con diferentes actividades v/o ubicados en distintas zonas
de nuestro pas).
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ste trabajo presenta los resultados de una investi,acin sobre
el financiamiento informal en el ler realizada por encar,o de la
Corporacin linanciera de Desarrollo (COllDL) en el Centro
leruano de Lstudios Sociales (CLlLS) v el lnstituto de Lstudios lerua-
nos (lLl).
Ll contexto ,eneral en el que se desarroll esta investi,acin fue
de recesin v de incertidumbre en el campo econmico. Lsta crisis re-
dujo la capacidad de pa,o de los a,entes econmicos v se tradujo en un
aumento sensible en los niveles de morosidad del sistema financiero (la
tasa de mora de los bancos creci de o.3' en 1999 a 10.3' en setiem-
bre del 2000), v en un menor acceso de los ho,ares al crdito, que cav
de 32' en 1997 a 19.3' en el 2000, se,n la Lncuesta Nacional de
Niveles de Vida (LNNlV).
Ln el sector a,rcola, el aumento de la morosidad motiv la in-
tervencin del Lstado, quien promul, una serie de normas que busca-
ron avudar a restablecer la cadena de pa,os. Ln una relacin contrac-
tual estrictamente bilateral, esta intervencin ha si,nificado en muchos
casos una prdida del control de la entidad prestamista v ha ,enerado
expectativas adversas de condonacin de las deudas.
Ln este ambiente ,eneral, el estudio se realiz en tres mbitos ,eo-
,rficos v econmicos con sus propias particularidades: las provincias
de
266
Huancavo v Concepcin, en el departamento de Junn, las
provincias de Trujillo v Chepn, en el departamento de la libertad, v el
distrito de la Victoria, en la provincia de lima. Ln estos lu,ares se
hicieron 900 encuestas, as como la ,ran mavora de los +o estudios de
caso realizados. Adems, se recopil informacin secundaria pertinente
para cada uno de los mbitos.
De acuerdo con el anlisis de los mercados financieros formales a
nivel nacional, la presencia del sistema bancario en el financiamiento
de las pequeas v microempresas (lYML) ha sido bastante reducida.
Como se seala en las pp. +2-50, a fines de 1999 apenas el 1.2' de la
cartera bancaria v 6.6' de los clientes se diri,an hacia dicho se,mento.
Ln el se,mento de las lYML, las entidades formales ms slidas
financieramente son las cajas municipales de ahorro v crdito (CMAC).
Asimismo, es notable la concentracin de las operaciones activas v
pasivas en la banca mltiple.
lor otro lado, los estudios de los mercados financieros formales
de Junn v la libertad (pp. 50-69) sealan que existe una visible se,-
mentacin de clientes. Se,n esta se,mentacin, el mercado mi-
crofinanciero (o de crditos diri,idos hacia la pequea microempresa)
est cubierto fundamentalmente por las entidades financieras espe-
cializadas en la microempresa (las cajas municipales de ahorro v crdito,
las cajas rurales de ahorro v crdito, v las entidades de desarrollo de las
pequeas v mi-croempresas), v en menor medida por la banca de
consumo (Banco del Trabajo v linanciera Solucin). Asimismo, la
concentracin de las operaciones activas v pasivas de la banca mltiple
se reproduce a escala re,ional, aunque las CMAC han aumentado su
participacin en los ltimos aos.
los ,rupos de pobladores de bajos in,resos seleccionados para
este estudio fueron los ho,ares rurales, los comerciantes mavoristas v
los microempresarios,
1
todos ellos fueron analizados respecto de los ti-
pos de productos financieros que demandaban. Cada ,rupo posee ca-
ractersticas particulares que afectan directamente su demanda por cr-
dito (escala de operaciones, tipo de produccin, ,rado de inte,racin
vertical, etc.),
1. Lsta afirmacin se basa en el si,uiente resultado: los porcentajes de personas
debajo de la lnea de pobreza fueron 53.3' (comerciantes mavoristas), 60.7'
(ho,ares rurales) v o3' (microempresarios).
267
v enfrenta distintas ofertas de financiamiento, dependiendo del
,iro de su actividad productiva v de la estructura del mercado financie-
ro de cada zona.
los resultados de la caracterizacin de los tipos de pobladores
en-cuestados (presentados en las pp. 69-73) indican que en el caso de
los ho,ares rurales (pp. 73-o2), el 60.7' es pobre
2
v la edad promedio
del jefe de ho,ar es de 5+ aos. Adems, aquellos encuestados en Junn
tienen jefes de ho,ar relativamente ms educados que los de la libertad
(6+' v +0' de los jefes de ho,ar, respectivamente, tienen al,n nivel
de educacin secundaria), dependen menos de la a,ricultura que los de
ese departamento, v ms bien complementan sus tareas a,rcolas con
actividades pecuarias v comerciales, lo que puede estar asociado con los
valores de sus tierras (que, usando las medianas, son relativamente
menores que los de la libertad), v con la menor rentabilidad de sus
cultivos, que son pre-dominantemente productos de consumo directo
(papa v maz amilceo). la tasa de ahorros de la muestra total
es elevada (65') v se da principalmente en la forma de ahorro en efectivo
(2o'). Lstos ahorros son usados bsicamente para contrarrestar
emer,encias, financiar actividades productivas no a,rcolas e invertir
en mejorar la vivienda. lor su parte, los ho,ares rurales de la libertad
se caracterizan por dedicarse principalmente a cultivos que constituven
insumos industriales (arroz v maz amarillo duro), lo que les ase,ura
precios relativamente estables. Adems, a diferencia de Junn, los ho,ares
con jefes de mavor edad son los que poseen mavor patrimonio.
Respecto a los comerciantes mavoristas (pp. o2-o7), es importante
sealar que, a diferencia de los ho,ares rurales v de los microempresarios
encuestados, la unidad de anlisis no es el ho,ar sino el puesto de venta.
los resultados muestran que los mavoristas son en su mavora solteros,
menores que los jefes de ho,ar de los otros ,rupos (ho,ares rurales v
microempresarios) v relativamente ms educados, adems, re,istran una
menor tasa de pobreza (53.3' del total). Asimismo, la presencia de
mujeres en este ne,ocio es mavor que en los otros ,rupos analizados.
los comerciantes son relativamente ms ricos que los dems ,rupos,
sobre
2. Se han tomado las lneas de pobreza de la Lncuesta Nacional de Niveles de Vida
(LNNlV) del ao 2000 para la costa rural en el caso de los ho,ares de la libertad
(un ,asto .r .+|:+ anual de US$ +59.33) v la sierra rural en el caso de los de
Junn (US$ 3o0.36).
RLSUMLN LJLCUTlVO
26o
todo los que trabajan en lima,
3
este hecho se relaciona con el
patrimonio relativamente alto que poseen, ,racias a sus viviendas (6o'
tiene casa propia) v puestos de venta (en el caso de los propietarios), v a
las cuentas por cobrar en su estructura de activos. Lste nivel patrimo-
nial v el alto porcentaje de financiamiento con capital propio hacen que la
relacin deuda sobre patrimonio con la que operan los comerciantes ma-
voristas sea relativamente baja. Ll o7.3' posee ahorros en la forma de
dinero en efectivo, v un 27' en el sistema financiero, principalmente para
poder enfrentar al,una contin,encia v/o realizar inversiones de lar,o plazo.
linalmente, los microempresarios encuestados (pp. oo-97) per-
tenecen al distrito de Ll lorvenir, Trujillo. Como era de esperar, existe
un claro predominio de las familias li,adas a las microempresas, sea como
independientes o como familiares no remunerados. Si bien el o3' de
los entrevistados se ubica por debajo de la lnea de la pobreza,
+
el o7'
cuenta con vivienda propia. la vivienda es el activo ms importante
(representa el 59' del patrimonio), se,uido de la microempresa (33.9'
del patrimonio). las microempresas son unidades econmicas de
pequea escala (en promedio tienen 3.3 trabajadores, de los cuales 1.1
son familiares no remunerados), con una produccin mensual cuvo valor
bruto es de US$ 1,+99, v que en un 92.5' de los casos funciona en el
ho,ar. De esta ma-nera, la empresa v la familia constituven una unidad
cuva estrate,ia debe ser analizada en forma conjunta. Ln este sector, el
ahorro financiero v los pasivos son limitados, debido a que los excedentes
se usan directamente en la inversin. los ho,ares microempresarios estn
expuestos a muchos ries,os (los ms importantes son los problemas de
salud, la prdida de in,resos v los robos), pero carecen de se,uros o de
acceso a una eficiente red pblica de proteccin.
Como se aprecia, los tres ,rupos analizados representan universos
distintos a pesar de pertenecer todos a estratos de bajos in,resos. Lstas
caractersticas especficas ,eneran importantes diferencias en la demanda
v usos de las distintas fuentes de financiamiento. Uno de los aspectos
que
3. las lneas de pobreza de la LNNlV del 2000 usadas corresponden a lima Metro-
politana (US$ o17.+9) para los comerciantes mavoristas de frutas, la costa urbana
para los de Trujillo (US$ 675.92), v la sierra urbana para los de Huancavo (US$
5o0.o+).
+. Considerando la lnea de pobreza para la costa urbana antes sealada.
269
debe resaltarse en la muestra es la elevada tasa de ahorro de los
encuestados (ms del 70'), sobre todo en las microempresas (92.5').
la forma ms comn de ahorro es en efectivo (52.6'), v lue,o en
entidades financieras (21.+'). Ll monto promedio de los ahorros es de
US$ 1,06o, siendo estos de US$ 1,o31 entre lo mavoristas, US$ 3+0
entre los ho,ares rurales v US$ 316 entre los microempresarios.
Lntrando a los aspectos del crdito reco,idos por la encuesta (ana-
lizados en el cap. 3), se verific que los pobladores de bajos in,resos
antes sealados tienen, a pesar de sus escasos recursos, una si,nificativa
demanda satisfecha de crdito de diversas fuentes. Ll 65' de los en-
cuestados seala haber tenido al,n crdito en el ltimo ao (mavo
1999-junio 2000), una tasa mucho mavor al promedio nacional reco,i-
do por la LNNlV del 2000. Ln el se,mento de ho,ares rurales se re,istra
la mavor presencia de financiamiento externo (73.3'), se,uido por los
comerciantes mavoristas (63.5'), mientras que en los microempresarios
se observa la mavor importancia del autofinanciamiento (slo el 50'
tuvo financiamiento externo). Asimismo, dado que los encuestados es-
tn li,ados a actividades productivas o comerciales, las principales de-
mandas de crdito de estos sectores se orientan a obtener capital de
trabajo (66.6'), en primer lu,ar, v fondos para el consumo, en se,unda
instancia (16.7'), como se muestra en las pp. 167-17+.
Con fines analticos, distribuimos las fuentes de financiamiento
externo en tres ,randes cate,oras: formales, semiformales e informales
de acuerdo a su re,ulacin, estructura or,anizativa v especializacin.
las primeras fuentes son aquellas re,uladas por la Superintendencia de
Banca v Se,uros (SBS), las se,undas son las que estn re,istradas en la
Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (SUNAT), o
son parte del Lstado, pero efectan operaciones de crdito sin supervisin
de la SBS, v las terceras estn constituidas por individuos que otor,an
crditos v entidades que tambin los otor,an, an careciendo de una
infraestructura +J |. para hacerlo. A lo lar,o del texto, podrn
encontrarse referencias a las fuentes semiformales e informales
simplemente como fuentes no formales".
Respecto de la importancia de las fuentes de financiamiento,
analizada en los cap. 3 v + se encontr que las fuentes no formales son
las ms importantes en trminos de nmero de transacciones, siendo el
sector informal el principal, pues concentra el 50.2' del total mientras
RLSUMLN LJLCUTlVO
270
que el sector semiformal representa el 31.3' v el formal, slo el
1o.5'. No obstante, respecto del volumen de fondos intermediado, la
mavor proporcin de prstamos provino del sector formal, con el +1.o'
del total, se,uido de las colocaciones semiformales, que representan el
3o.9', v del sector informal, que a,rupa el 19.3'. la mnima diferencia
en importancia entre las dos primeras fuentes se explica porque mientras
que, en cuanto a los montos de los crditos, el sector formal es claramente
la principal fuente de fondos para los comerciantes mavoristas (con 63.6'
del total), para los ho,ares rurales v los microempresarios, el mavor vo-
lumen de fondos provino del sector semiformal (con 5o.6' v 51.o',
respectivamente).
Lntre los prestamistas formales es importante mencionar la si,-
nificativa presencia de los bancos de consumo (responsables de ms del
12' de las colocaciones) v de los intermediarios financieros no bancarios
en las plazas de provincias (sobre todo las CMAC v las CRAC). las
or,a-nizaciones no ,ubernamentales (ONO) aparecen con una
importancia bastante secundaria en la provisin de crditos, tanto en lo
que se refiere al acceso a servicios financieros (con slo +.+' del total
de transacciones) como a los montos totales prestados (5.1' del volumen
total). De aqu que no se ajuste a la realidad, por lo menos en los mbitos
estudiados, la afirmacin de que las ONO habran reemplazado en cierta
medida al ,o-bierno v a las instituciones financieras formales en la
provisin de servicios financieros a los pobladores de menos recursos.
Como consecuencia, el promedio de las transacciones formales
es si,nificativamente mavor que el de las fuentes no formales. Ln parti-
cular, los montos promedio del financiamiento informal son mucho ms
reducidos que el resto de las fuentes. De esta manera, mientras que el
monto promedio de cada transaccin realizada slo con una fuente for-
mal fue de US$ 3,013.2, el correspondiente a las transacciones realiza-
das slo con fuentes semiformales ascendi a US$ 1,710.3, v el de las
fuentes puramente informales fue de US$ 371.1. Lstos datos reflejan
una clara relacin inversa entre monto promedio v ,rado de formalidad
(pp. 10+-119). Ln el a,re,ado, el monto promedio por transaccin de
toda la muestra fue de US$ 99+.o, siendo ste 31.o' mavor en el caso
de los comerciantes mavoristas, 6' menor en el de los ho,ares rurales v
++' menor en el de los microempresarios. Ll reducido monto promedio
de este ltimo ,rupo se explica por su reducida escala de produccin.
Ll prrafo anterior dej implcita la existencia de prestatarios
con crditos simultneos de distintas fuentes. Lste resultado abre paso a
uno de los campos ms interesantes dentro de la estructura del sistema
financiero para el se,mento de bajos in,resos: la interrelacin entre los
distintos oferentes de un mismo prestatario v (un aspecto que subvace
esta interrelacin) la naturaleza del financiamiento no formal.
la investi,acin realizada ha permitido reunir evidencias rele-
vantes sobre el ori,en del financiamiento no formal (presentadas en las
pp. 119-136). Se ha verificado que este tipo de financiamiento, v en
especial el informal, existe fundamentalmente para cubrir demandas
especficas v diferenciadas de los sectores de bajos in,resos, que no son
atendidas por la oferta formal, lo que ,enera una relacin de complemen-
tariedad entre las diversas fuentes de crdito, en el sentido que se
requieren de al menos dos fuentes para satisfacer la demanda total por
financiamiento externo. Ln las pp. 19+-201 se muestra en detalle las
caractersticas de esta complementariedad v se seala un resultado
capital: la mavor importancia del financiamiento no formal en contextos
donde ste lo,ra vencer las fallas de mercado que impiden operar al
sector formal como, por ejemplo, la informacin asimtrica v los
requerimientos de ,arantas. lara fines expositivos, se ha sealado que
el sector formal v el semiformal otor,an un financiamiento de base" de
montos mavores, v plazos ms lar,os que el financiamiento informal,
que es ms bien un financiamiento de punta", con montos reducidos,
plazos cortos, sin ,a-rantas convencionales v con bajos costos de
transaccin, que permite de manera ventajosa aprovechar oportunidades
de ne,ocio de corto plazo, suavizar las fluctuaciones del consumo v
enfrentar contin,encias (pp. 119-130).
lor otro lado, respecto de los objetivos de las distintas fuentes
de financiamiento, la maximizacin del beneficio en la intermediacin
constituve el objetivo fundamental del sector formal, mientras que las
fuentes semiformales e informales presentan, en ,eneral, como funcin
objetivo bsica de sus prstamos apovar sus actividades en el sector real
(con las que el crdito constituve un eslabn hacia delante o hacia atrs)
o, alternativamente, reforzar relaciones sociales de reciprocidad, lo que
implica que la rentabilidad financiera de dichas operaciones no cons-
tituva su finalidad principal. Lsto se cumple en los casos de los finan-
ciamientos de casas comerciales, proveedores, molinos, a,roindustrias,
271
RLSUMLN LJLCUTlVO
272
los mismos comerciantes como prestamistas a a,ricultores o los
comerciantes minoristas, que representan el +5.+' del volumen total
de las transacciones (pp. 130-133).
5
las principales cualidades del financiamiento no formal que hacen
atractiva su oferta son su trato ms personal v unos productos financieros
que se adecuan ms a las necesidades v peculiaridades de cada ,rupo de
prestatarios. Todo esto redunda en menores costos de transaccin,
6
plazos
ms cortos para los desembolsos, formas de pa,o ms flexibles v ries,o
compartido (al menos en casos de morosidad por insolvencia), como se
muestra en las pp. 172-176.
Ln lo que respecta a la relacin ms personal, este hecho es
especialmente importante en el sector informal, como se desprende del
tiempo en que se conocen el prestamista v el prestatario (exa-
minado en la seccin 3.3), durante el cual se dan una serie de relaciones
comerciales, crediticias v hasta sociales, que implican una acumulacin
de informacin que permite establecer al,o que es fundamental en las
transacciones crediticias: la confianza. De ah que la presin por requerir
,arantas reales sea accesoria en el financiamiento informal. Como se
muestra en el cuadro 3.13 (pp. 139-167), existen diferencias notables
en el tiempo que los prestatarios conocen a los distintos tipos de
prestamistas, aun cuando en todos los casos el tiempo es relativamente
lar,o: en el caso de las entidades for-males, ms de dos aos, en el de las
ONO, alrededor de dos aos. Dicho tiempo es mavor para la a,roindustria
-que incluve los molinos- (casi tres aos) v las casas comerciales (cerca
de cinco aos), mientras que entre los prestamistas informales el
promedio de conocimiento supera los ocho aos. Dadas las ventajas
sealadas del financiamiento informal,
5. Teniendo en cuenta que el sector formal ms el Banco de Materiales v el Mi-
nisterio de A,ricultura concentran el +o.2' del volumen total de transacciones,
esta es una conclusin robusta".
6. Aunque debe sealarse que, de acuerdo a la encuesta, existe una tendencia ,e-
neralizada a la disminucin de los costos de transaccin del financiamiento for-
mal, que refleja las consecuencias de una mavor orientacin a las necesidades del
cliente, las mejoras en los re,istros pblicos, la adopcin de tecnolo,as finan-
cieras ms eficaces v las mavores presiones competitivas en los prstamos a los
sectores de bajos in,resos. los costos de transaccin promedio en las fuentes for-
males alcanzan el 1.36' del monto del prstamo.
las calificaciones recibidas por sus prestatarios son mavores que
para las fuentes formales (pp. 170-172).
la contraparte de estas mejores condiciones puede ser el mavor
costo financiero de los fondos colocados por el sector informal, se,n lo
recopilado en los estudios de caso (cap. +, cuadro +.2), aunque en las
en-cuestas la tasa de inters no refleja esto (cuadro 3.o), debido a que
en mu-chos casos el costo financiero suele tener un importante compo-
nente implcito en los contratos de crdito interrelacionados, muv co-
munes en varias modalidades representativas del financiamiento no for-
mal. Sin embar,o, el mavor costo financiero no resulta relevante para
los prestatarios de bajos in,resos analizados porque estos operan con
bajas relaciones deuda / patrimonio (0.0o en promedio) v porque los
crditos procedentes del sector no formal suelen ser por montos relati-
vamente pequeos (menores que los transados con el sector formal) v
por plazos cortos. Lstas tres condiciones, que se dan especialmente en el
caso de las fuentes informales, hacen que la tasa de inters sea poco
relevante para los prestatarios al momento de seleccionar la fuente con
la que se desea trabajar (pp. 176-179).
No obstante, pese a la ,ran importancia v los valiosos servicios
que brindan los prestamistas semiformales e informales a los sectores de
bajos in,resos analizados, estos presentan al,unas limitaciones que res-
trin,en su impacto (presentadas en las pp. 13+-136, 176-179). Ln el
caso del financiamiento informal, este se caracteriza por su poca profundi-
dad, que se refleja en los reducidos volmenes canalizados, los bajos mon-
tos promedio por operacin v los breves plazos otor,ados, asimismo,
enfrenta restricciones para intermediar fondos movilizando ahorros, salvo
en el caso de las juntas o panderos, cuva importancia es mar,inal tanto
en n-mero de transacciones como en montos transados. Ln con-
secuencia, no puede ampliar si,nificativamente la escala de sus opera-
ciones v satisfacer las amplias necesidades de financiamiento de los
sectores de menores recursos.
A su vez, al incluir principalmente transacciones eslabonadas
(se excluve el caso de las ONO), el desenvolvimiento v las caracte-
rsticas del financiamiento semiformal estn condicionados a las
necesidades del sector real v a su capacidad para atraer recursos del
sistema financiero formal. la relacin crediticia del prestamista
semiformal (como prestatario) con los prestamistas formales resulta vital
para que los primeros
273
RLSUMLN LJLCUTlVO
27+
alcancen una cobertura importante, como lo muestra el estudio
de caso del molino Ll Cholo (ver pp. 211-216), el prestamista ms
importante en la provincia de Chepn. la sucesiva canalizacin de fondos
del sector formal hacia los prestatarios finales (quienes no son los
prestatarios directos) introduce un resultado interesante en el mercado
financiero: el de la mavor importancia de la cobertura del sector formal
en el financiamiento a los pobladores de menores recursos. la actuacin
del prestamista semiformal como a,ente" del prestamista formal puede
abrir nuevas perspectivas para expandir la frontera crediticia hacia los
se,mentos de menores in,resos.
De otro lado, una deficiencia comn a todas las fuentes, v en
especial a las no formales, es la limitada cobertura de las necesidades de
inversin, reportada en las pp. 13+-136. Ll dficit re,istrado en el finan-
ciamiento de la inversin de los sectores de menores in,resos refleja
una importante demanda crediticia insatisfecha, al haberse constatado
que muchos entrevistados han realizado importantes inversiones, v han
mostrado una si,nificativa capacidad de acumulacin, que deben finan-
ciar casi exclusivamente con recursos propios. Sin duda, un mavor acceso
al financiamiento externo para apovar el proceso de inversin redundara
en el bienestar de estas familias. Un hallaz,o contundente de nuestra
in-vesti,acin es lo mucho que se valora a la vivienda como una inversin
en los sectores de bajos in,resos. la autoconstruccin permite que esta
inversin en patrimonio se realice lentamente v en funcin de la disponi-
bilidad de recursos.
Ln cuanto a los resultados del anlisis de las diferentes tecnolo-
,as crediticias aplicadas, la aproximacin ha sido desde el lado de los
de-mandantes (,arantas presentadas, visitas realizadas por los
prestamistas, plazo para el desembolso, etc.). Como se presenta en el
cap. 3, los procesos de adaptacin de la tecnolo,a se re,istran tanto
entre los intermediarios formales, que adaptan al,unos elementos de
los prestamistas informales (como el caso de las CMAC), como entre
estos ltimos, que asimilan ciertos componentes de las tecnolo,as
formales, como se evidencia, por ejemplo, en el caso del molino Ll Cholo.
Un resultado que se infiere de las encuestas aplicadas es que, en ,eneral,
las caractersticas de las tecnolo,as crediticias utilizadas son consistentes
con las diversas percepciones de ries,o que los prestamistas tienen de
los distintos prestatarios. De esta forma, las fuentes formales v
semiformales son ms propensas a
exi,ir ,arantas en los crditos a los ho,ares rurales v en los
prstamos para capital de trabajo. Ln el primer caso, por el predominio
de las actividades a,ropecuarias, sujetas a mavores ries,os externos, por
la dispersin espacial, que encarece la evaluacin crediticia v el se,ui-
miento, as como por la intervencin pblica (evidenciada en los recien-
tes decretos dictados por el ,obierno en torno a los crditos a,rope-
cuarios), que dificulta la recuperacin. la mavor exi,encia de colaterales
en los prstamos de capital de trabajo se explica por sus mavores montos
v plazos, que pueden ,enerar mavores ries,os para los prestamistas. lor
su lado, los prestamistas informales reducen los factores de ries,o men-
cionados a travs de una relacin de lar,o plazo con sus prestatarios v
un mavor co-nocimiento de sus actividades.
Como era de esperarse, las instituciones formales muestran una
tecnolo,a ms convencional, en tanto recurren con mavor frecuencia
al uso de ,arantas reales en la seleccin (o1.o' de los casos) v a la
realizacin de visitas a los prestatarios como una forma de se,uimiento
(51.+' de los casos). las entidades semiformales, v principalmente las
de carcter privado (casas comerciales, a,roindustrias, proveedores, etc.)
se encuentran en una situacin intermedia (en 3+.5' de los casos se
solicitaron ,arantas v en 3o' se realizaron visitas), mientras que los
prestamistas informales muestran muv poca propensin a exi,ir ,arantas
(apenas el 2.2' de los casos). Cabe mencionar que las ONO muestran
una tecnolo,a crediticia bastante similar a la bancaria, lo que evidencia
un proceso de formalizacin" que determinara un abandono pro,resivo
de las tecnolo,as no convencionales que las caracterizaron. Ls
importante sealar que entre los diversos tipos de prestamistas la
exi,encia de colaterales en los crditos parece inversamente relacionada
con el ,rado de conocimiento de sus prestatarios, como se desprende de
lo va sealado respecto a la creciente importancia de las relaciones de
lar,o plazo a medida que la fuente deja de ser formal. Sin embar,o, en
los aspectos de recuperacin hav variaciones importantes incluso entre
los prestamistas de un mismo tipo, que revelan estrate,ias diferentes en
las fuentes formales, semiformales e informales. Ln trminos ,lobales, el
2o.7' de los prestatarios de fuentes formales, el 3o' de los de fuentes
semiformales, v el 2+.9' de los del sector informal, re,istraron atrasos
en sus pa,os.
De esta manera, si la tecnolo,a crediticia ms eficiente se caracte-
rizara por una combinacin de menores tasas de incumplimiento, plazos
275
RLSUMLN LJLCUTlVO
276
de tramitacin ms reducidos v costos de transaccin ms bajos,
las encuestas nos permitiran verificar que las CMAC re,istran los
mavores lo,ros entre las fuentes formales, las ONO v los prestamistas
semiformales privados entre las fuentes semiformales, v los habilitadores
entre los informales. Debe sealarse tambin que en promedio los
prestamis-tas informales muestran los mavores niveles de eficiencia en
el sentido antes sealado. las tecnolo,as de los bancos v de las CRAC
presentan deficiencias, que deberan superarse para que sus operaciones
crediticias en los sectores de bajos in,resos fueran ms rentables.
Asimismo, es revelador que las entidades semiformales pblicas de
financiamiento (el Ministerio de A,ricultura v el Banco de Materiales),
re,istren los resultados menos satisfactorios en los trminos sealados.
Ll contraste con los apreciables lo,ros de las CMAC muestra que estas
deficiencias no provienen necesariamente de la naturaleza pblica de
estas fuentes, si-no que reflejan el predominio de inadecuadas estructuras
institucionales, as como de una falta de especializacin v de adecuados
sistemas de incentivos.
lor otro lado, un aspecto interesante de este estudio ha sido el
anlisis de los comerciantes mavoristas en su condicin de prestamis-
tas (informales), que se present en el 57.3' de los 300 encuestados
(reportado en las pp. 15o-165 ). Ln este caso, los crditos tienen dos
fines concretos: financiar la actividad a,rcola (articulacin hacia atrs)
v contribuir a dinamizar su actividad comercial (articulacin hacia ade-
lante). Ambos objetivos resultan funcionales para su actividad princi-
pal: el comercio. De ah que el 59.6' de los crditos otor,ados se hava
desembolsado en dinero v el +0.+' en bienes (los productos vendidos al
crdito), v que el 50.7' de ellos se hava recuperado en bienes (los pro-
ductos financiados). la tecnolo,a crediticia que utilizan los mavoristas
como prestamistas es muv semejante a la empleada por los habilitadores
informales, siendo sus ras,os bsicos la ausencia de ,arantas reales v el
alto nivel de conocimiento de los prestatarios, por lo cual las acciones
que se toman ante cualquier atraso en los pa,os son bastante flexibles:
en el 3+.5' de los casos no se hizo nada, en el +1.5' se cort el crdito,
v slo en el 2+' se tom al,una accin coactiva como, por ejemplo,
em-bar,ar o aumentar la tasa de inters.
lnteresados en analizar los determinantes del acceso al crdito,
procedimos a estimar modelos r||: (ver pp. 179-19+). los resultados
para la re,resin ,eneral (i.e. aquella que asume una misma es-
tructura de la demanda por crdito para todas las fuentes) indicaron
que las caractersticas socio-demo,rficas (edad, sexo, educacin, etc.)
de los entrevistados no son decisivas para obtener un crdito. Adems,
no se observaron diferencias se,n el nivel de pobreza entre los a,entes
con v sin crdito. No obstante, este ltimo resultado est influenciado
por la mavor importancia de las fuentes no formales dentro del nmero
de transacciones realizadas, las cuales no discriminan a sus clientes en
funcin de su nivel de pobreza ni de nin,n otro filtro" referido a las
ca-ractersticas socio-demo,rficas. Como prueba de ello, en la re,resin
r||: para el caso del acceso al crdito formal, s se hallaron diferencias
en funcin al nivel de pobreza: los encuestados con crdito formal son
relativamente menos pobres que aquellos que tienen crdito no formal,
lo cual es consistente con su tendencia a preferir a aquellos clientes con
mavor in,reso corriente v mavor solvencia ante las contin,encias, mien-
tras que los prestamistas no formales toman en cuenta otras variables,
,eneralmente basadas en su mavor conocimiento de los prestatarios,
ad-quirido a travs de repetidas relaciones comerciales v crediticias.
Ll resultado anterior podra su,erir que los prestamistas for-
males resultan ms importantes como oferentes para los prestatarios
relativamente ms ricos, mientras que los prestamistas no formales atien-
den a todos los estratos de prestatarios, v especialmente a los sectores
ms pobres que no pueden obtener fondos en el sector formal. Sin em-
bar,o, encontramos tambin que un ,rupo importante de prestatarios
sujetos de crdito formal se autorraciona v prefiere trabajar con fuentes
no formales, aun siendo capaz de acceder a un crdito formal. las con-
sideraciones referentes al ries,o motivan en buena medida este autorra-
cionamiento. Ln consecuencia, el menor nmero de transacciones con
el sector formal no se debe exclusivamente a la poltica financiera de las
entidades financieras, sino tambin a las preferencias de al,unos de-
mandantes por productos v servicios ofrecidos por el sector no formal.
Respecto de los estudios de caso realizados, seis de los cuales son
presentados en el cap +, se han encontrado interesantes modalidades de
financiamiento no formal que podran dar luces sobre cmo ampliar el
financiamiento hacia estos sectores productivos/ comerciales de nivel
limitado.
Ln primer lu,ar, se analiz el caso del molino Ll Cholo (pp. 211-
216), ampliamente conocido en la provincia de Chepn, la libertad.
277
RLSUMLN LJLCUTlVO
27o
Lste prestamista semiformal destaca por su especializacin en el
otor,amiento de crditos, su amplio fondeo obtenido en ,ran parte a
travs de crditos del sector formal, v su completo control de cada una
de las etapas bsicas de la aplicacin de la tecnolo,a: seleccin,
se,uimiento v recuperacin. Adems, el crdito de este prestamista
se inte,ra de una manera estrat,ica dentro de su lar,a cadena: provisin
de insumos produccin desmotado comercializacin del arroz,
va que a todos sus clientes (a,ricultores) les vende el insumo como parte
del crdito, les exi,e la entre,a de la produccin, les ofrece el servicio
de desmotado a ellos v al pblico en ,eneral, v comercializa el arroz
principalmente al por mavor. De esta manera, este caso constituve un
extraordinario ejemplo de aprovechamiento de las economas de escala
v de mbito en la prestacin de sus servicios. Lste molino tena, cuando
se aplic la encuesta (a,osto del 2000), una cartera de crditos incluso
mavor a la cartera a,rcola de la CMAC Trujillo v de la CRAC la li-
bertad en la provincia de Chepn (se estima una cartera de entre US$
o00 mil v US$ 1 milln, v entre o00 v 1000 clientes). la tasa efectiva
anual (TLA) cobrada es de 91' en soles.
Ln se,undo lu,ar, se analiz el financiamiento a,rcola informal
ofrecido por una comerciante mavorista de arroz en lacasmavo a al,unos
pequeos a,ricultores (pp. 216-220). Lste caso muestra el uso de un
contrato de venta futura de la cosecha (en el que se estipula la cantidad
de arroz comprometida, la variedad, el plazo, el precio a futuro v la
ubicacin del terreno) a cambio del financiamiento de la produccin de
arroz. la l,ica del financiamiento otor,ado por esta comerciante es
ase,urar el abastecimiento de su ne,ocio principal (el comercio) v reducir
la incertidumbre en la provisin, lo cual al mismo tiempo le permite ob-
tener un mavor mar,en de comercializacin. Lste contrato sirve tam-
bin como un medio de coaccin informal en caso de que el a,ricultor
incumpla, lo que a veces le ha permitido incluso car,arse la cosecha de
su cliente. Una vez recolectado, el arroz es vendido al mejor postor,
incluvendo a los molinos (la comerciante le vende a veces a Ll Cholo,
que le pa,a quince das despus). Tambin se puede especular con el
precio v almacenar el arroz por un perodo de tiempo para conse,uir
mavores ,a-nancias. Se,n los clculos realizados, la tasa de inters
implcita anual en soles flucta entre 101' v 21+', se,n el precio
fijado, pero tuvimos acceso a un contrato donde la comerciante obtuvo
una ,anancia equivalente a una TLA de 1,57o'.
Ln tercer lu,ar, se estudi el sector de los microempresarios del
calzado en el complejo de Ll lorvenir, en Trujillo. Se vio cmo dentro
del ciclo productivo-comercial del calzado de un microempresario puede
existir financiamiento para los insumos (de fuente formal, semiformal o
informal), v a su vez otor,arse las ventas al crdito (financiamiento infor-
mal analizado en las pp. 220-223). la atencin de este caso se centr en
el financiamiento hacia delante. las ventas al crdito de los productores
de calzado son a un plazo promedio de dos semanas, con tasas de inters
implcitas variables. lara un caso con informacin se pudo calcular una
TLA de 129', sur,ida por un recar,o en el precio al contado. Ln al,unos
casos, el financiamiento de los clientes puede implicar para el microem-
presario el uso de fondos propios ms que de los crditos obtenidos,
como reflejo de la importancia del autofinanciamiento. los clientes son
bastante reducidos v con ellos se ha tenido relaciones comerciales pre-
vias, al,unos viven en otras zonas del norte del pas v en lima, dada la
saturacin del mercado de Trujillo. los plazos pueden ser hasta de cuatro
semanas, con repa,os peridicos. la confianza en el cliente permite
obviar la firma de documentos formales, v se consolida a travs de cada
crdito escalonado, aun cuando se reconoce que incurren en ries,os
elevados, que tratan de minimizarse realizando una adecuada seleccin
de clientes, al i,ual que lo hace una entidad microfinanciera.
Ln cuarto lu,ar, se estudi el financiamiento de los comerciantes
mavoristas a los productores de frutas (pp. 22+-227), quienes probable-
mente no tienen (o no pueden tener) acceso a un crdito formal o si
tienen al,una fuente de crdito, esta no cubre sus requerimientos to-
tales. Ln esta modalidad hav dos aspectos bsicos relacionados a dos
necesidades cubiertas: (i) la posibilidad para el a,ricultor de obtener fi-
nanciamiento de su produccin v para el comerciante de ase,urarse el
abastecimiento de las frutas, cuva produccin fue financiada (reduc-
cin de incertidumbre), v (ii) la reduccin de la incertidumbre de venta
de la cosecha para el productor v la posibilidad para el comerciante de
realizar la pro,ramacin de las ventas con dicho abastecimiento, as co-
mo de ,anar un mar,en de comercializacin minorista (del que antes se
apropiaba el acopiador). Al i,ual que en el caso anterior, la actividad
co-mo prestamista tiene una exi,encia tcita esencial: que el cliente sea
co-nocido e inspire confianza al comerciante.
Ln quinto lu,ar, se analiz el financiamiento informal de los co-
merciantes minoristas en lima (pp. 227-231), que pese a su reducida
es-
279
RLSUMLN LJLCUTlVO
2o0
cala (una cartera de 200 prstamos v un monto total de US$
17,2+1), el reducido mbito, v su corto plazo (un mes), ilustra dos factores
importantes en el financiamiento: (i) la supervisin permanente, v (ii)
el uso de un sistema de control sencillo (a travs de tarjetas"), pero
poco usado en los crditos informales. lor un lado, la supervisin le
permite al prestamista minimizar los ries,os de equivocarse en la seleccin
de clientes v tiene un efecto - incentivo para evitar el incumplimiento,
por otro la-do, la existencia de un sistema de control
(independientemente de que el pa,o sea diario), donde se consi,na la
firma v la fecha del pa,o, hace que el prestatario sienta una presin
constante para amortizar el crdito. Otras caractersticas de este caso
son los requerimientos de avales de un cliente anti,uo, la firma de letras
(presin), los montos mnimos de 309 soles, el hecho de que no implique
mavores trmites para los prestatarios, de que el pa,o se realice en el
mismo puesto, v de que el desembolso sea rpido (un da). Asimismo,
aparte de la informacin que maneja el prestamista de sus clientes, la
confianza v el cumplimiento en el pa,o son fac-tores importantes para
los crditos sucesivos, que premian el buen historial crediticio. la desven-
taja natural es que los montos promedio son reducidos, por lo que los
plazos no pueden ser muv lar,os, adems, la es-cala (el nmero de
clientes) depende de la capacidad del prestamista para monitorearlos
diariamente. la TLA calculada es de 235.6'.
lor ltimo, se estudi el financiamiento informal a travs de las
juntas or,anizadas por los comerciantes minoristas en Concepcin, Junn
(pp. 231-236). Lste caso ilustra la relacin entre rentabilidad, ries,o v
costo implcito del financiamiento. Ln estas juntas en particular, las asi,-
naciones de prstamos" se dan en funcin de las distintas posiciones de
los miembros frente al ries,o v de la rentabilidad de las actividades que
financian. De esta manera, los que al principio requieren el monto total
de la junta (pozo") con ms ur,encia (porque se arries,an ms, tienen
oportunidades de ne,ocio ms rentables o mavores necesidades que cu-
brir), estn dispuestos a pa,ar una mavor tasa de inters implcita a
favor de los miembros ms conservadores, que son los que prefieren
comportarse como ahorristas" o prestamistas", v ejercen su opcin de
lance al final del ciclo. Todos los miembros aportan mensualmente cuo-
tas i,uales, que son fijadas en cada reunin, donde se decide quin se
lleva el pozo". Ll pozo de esta junta es de S/. 6,000 v los aportes
(de S/. 500 cada uno) son mensuales, por lo que el ciclo termina
en doce meses. las tasas de inters implcitas pa,adas, que consiste en
obtener una menor proporcin del monto aportado, pueden alcanzar
niveles de 21.o' mensual o incluso mavores, dependiendo de la ur,en-
cia con que un miembro desea obtener el pozo.
Lstos han sido los principales resultados de la investi,acin sobre
el financiamiento no formal realizada en mbitos esco,idos de zonas ru-
rales, microempresas v comercio mavorista. Se han presentado evidencias
de la compleja estructura del mercado financiero relevante para los pobla-
dores de bajos in,resos, en la que coexisten fuentes formales v no formales
(semiformales e informales) de financiamiento, v donde muchas veces
estas ltimas cubren demandas particulares que no pueden ser satisfe-
chas por el sector formal debido a la limitada flexibilidad de sus productos
financieros. Sin duda, este tema se puede explorar an mucho, por lo
cual este trabajo constituve slo un primer paso en el conocimiento de
los mercados financieros no formales v, en particular, de los informales.
2o1
RLSUMLN LJLCUTlVO
RLSUMLN LSTADlSTlCO
Caracterizacin de Ios mbitos de trabajo
CARACTERIZACION DEL MERCADO FINANCIERO PARA LOS SECTORES
DE BAJOS INGRESOS
las lYMLS representan el 9o' de las empresas del pas, son
responsables del 75' del empleo v contribuven al lroducto Bruto
lnterno (lBl) en el +2'.
1
Ll +5' de las lYMLS se concentra en el sector a,ropecuario, el
36' en el comercio, el 11' en servicios v el o' en la industria.
2
Slo el 7' de las lYMLS tiene acceso al crdito formal.
3
Lvo|ucin c| acccso a| crcito cn c| Pcr
Lntre 1997 v el 2000 el acceso al crdito en los ho,ares del ler
disminuv en +9'.
+
1. Censo Lconmico Nacional 1993.
2. lbid.
3. lortocarrero, 1999.
+. LNNlV 1997, 2000.
La ojcrta jorma| c microjinanciamicnto cn c| Pcr
Ll financiamiento formal para la microempresa representa el
0.o1' de las colocaciones totales de la banca.
5
Lxisten instituciones formales especializadas en crditos para la
microempresa, como las CMAC, MiBanco v las LDlYMLS, que
lle,an a colocar hasta el 50' de sus carteras en este tipo de em-
presas. la CMAC es la principal fuente de financiamiento para
los sectores de bajos in,resos.
Lstuio c| mcrcao c microjinanciamicnto c !unin: Huancayo
y Conccpcin
Ln Huancavo, la capital del departamento de Junn, se realiza la
mavor parte de las transacciones comerciales v financieras. Cuenta
con seis bancos comerciales, una caja municipal v una LDlYML.
los depsitos en Huancavo representan apenas el 0.o' del total
nacional, v las colocaciones el 0.3'. Ln 1999 los depsitos de los
bancos no experimentaron variaciones si,nificativas, mientras que
las colocaciones se redujeron en +0'.
Lstuio c| mcrcao c microjinanciamicnto c La Libcrta: Truji||o y
Chcpcn
Ln la ciudad de Trujillo, capital del departamento de la libertad,
se realiza la ,ran mavora de las transacciones comerciales v fi-
nancieras. Cuenta con 11 bancos comerciales v una caja rural.
la provincia de Chepn cuenta con tres a,encias de bancos co-
merciales, dos a,encias de caja municipal v una de caja rural.
los depsitos en Trujillo representan el 1.7+' del total nacional,
v las colocaciones el 2'. Ln 1999 los depsitos en los bancos no
experimentaron variaciones muv si,nificativas, mientras que las
colocaciones se redujeron en 6.2'.
5. lortocarrero, 2000.
2o3
RLSUMLN LSTADlSTlCO
CONOCIENDO A LOS PRESTATARIOS: LA CARACTERIZACION DE LOS
GRUPOS DE BAJOS INGRESOS ANALIZADOS
Los hogarcs rura|cs
l.mr+j/+ , .+r+.:.r/s:|.+s
los jefes de ho,ar tienen en promedio ms de 50 aos. Ll o5' de
ellos son varones, tienen cinco miembros en promedio en el ho,ar
v casi un tercio de los miembros del ho,ar son dependientes.
Ll 79' de los jefes de ho,ar tiene como principal actividad eco-
nmica la a,ricultura.
Ll ,asto anual promedio de los ho,ares en Junn es de US$ +79.2
per cpita, mientras que en la libertad es de US$ +07.6 per cpita.
Ms del 5+' de los ho,ares encuestados en Junn, v el 6o' de
los encuestados en la libertad son pobres, el oo.6' de las
viviendas son de adobe v slo el 10' de los encuestados report
haber adquirido al,n inmueble en los ltimos cinco aos.
los ho,ares rurales tienen en promedio un patrimonio de US$
31,500.
C+r+.:.r/s:|.+s J. l+ +.:|t|J+J rJu.:|t+ r|o.|+l. l+ +r|.ul:ur+
los +00 ho,ares rurales de la muestra sealan tener al,n tipo de
actividad a,rcola, el 50' realiza al,una actividad pecuaria, v el
3.5' al,n tipo de actividad forestal.
Ln Junn, el 52' de los ho,ares rurales cuenta con extensiones
entre 1 v 2.5 has. Ll +3' es propietario de la tierra v el +' es
arrendatario.
Ln la libertad, el 52' de los encuestados report contar con
ex-tensiones entre 2.5 v 5 has. Ll o+' de los encuestados es
propietario de la tierra v el 7' es arrendatario.
Ln Junn los principales cultivos son el maz amilceo v la papa,
mientras que en la libertad son el arroz v el maz amarillo. Lstas
dos zonas tienen un excedente productivo anual de US$ 2,716
en promedio.
Ll 9' de los encuestados en Junn report tener ahorros en al,una
entidad financiera, mientras que en la libertad lle,an al 1+' de
la muestra.
2o+
2o5
Los comcrciantcs mayoristas
l.mr+j/+ , .+r+.:.r/s:|.+s
los comerciantes mavoristas tienen en promedio ms de 39 aos.
la mavora son varones, sin embar,o, se encuentra un 3+' de
comerciantes mujeres, un porcentaje si,nificativamente mavor que
en los ho,ares rurales v en los microempresarios.
Ll 6o' de los comerciantes cuenta con vivienda propia.
lredomina la construccin con material noble v techo de
concreto.
C+r+.:.r/s:|.+s J.l u.s: J. t.o:+ , J.l o..|
Ll 9+' de los comerciantes en lima cuenta con puestos de venta
alquilados. Ln la libertad el +3' de los puestos es alquilado.
Ll patrimonio promedio de los comerciantes mavoristas es de US$
13,+00.
Ll o7.3' de los comerciantes mavoristas seala poseer al,n tipo
de ahorro, mientras que slo el 26' manifiesta tener ahorros en
al,una entidad financiera.
Los microcmprcsarios
ls |+r.s
los microempresarios tienen en promedio +2 aos de edad. Ll
93' son varones v cuentan en su ho,ar con cinco miembros en
promedio.
Ll 91' de los responsables del ne,ocio son miembros del ho,ar.
Ll 25' de los microempresarios viven en pobreza extrema, el
5o' en pobreza no extrema, mientras que slo un 17' se ubica
por en-cima de la lnea de pobreza.
Ll o7' de los ho,ares cuenta con vivienda propia, el 52' de las
viviendas tiene paredes de adobe v el +o' de ladrillo.
los microempresarios cuentan con un patrimonio promedio de
US$ 7,5o+.
l+s m|.r.mr.s+s
Ll 7o' de los ho,ares cuenta con una microempresa, el 19' con
dos v el 3' con tres.
RLSUMLN LSTADlSTlCO
Ll 72' de las primeras empresas se concentra en la industria del
calzado, el 6' en confecciones v el 6' en el sector comercial. Ll
resto de las microempresas se distribuve en una variada ,ama de
actividades.
las microempresas tienen en promedio 9.3 aos de anti,edad.
Sin embar,o, el 3+' ha iniciado operaciones en los ltimos cinco
aos v produce en promedio US$ 1,+99 al mes.
las microempresas tienen en promedio 3.+ trabajadores. Ln un
93' de los casos funcionan en el ho,ar, convirtindose muchas
en viviendas-taller.
Slo el ++' de las microempresas dispone de re,istro tributario,
siendo la mavora del r,imen simplificado de pa,o (RUS).
ls +|rrs
Slo el 2o' de los entrevistados cuenta con depsitos en al,una
entidad financiera.
AnIisis de resuItados de Ias encuestas: Ias evidencias deI finan-
ciamiento no formaI
LA IMPORTANCIA Y LAS CARACTERISTICAS GENERALES DEL FINAN-
CIAMIENTO NO FORMAL
la encuesta reco,e 976 transacciones crediticias de las que el
o1' corresponde a transacciones no formales (31' son
semiformales v 50' son informales).
Ln los ,rupos estudiados, los ho,ares rurales son los que ms
recurren al financiamiento externo, lle,ando al 73'. Ll 51' de
los comerciantes mavoristas report haber trabajado con crdito
no formal en el ltimo ao.
Slo el 35' de los encuestados seal no haber contado con
nin,n tipo de crdito en el ltimo ao, lo que hace suponer que
a pesar de ser ,rupos de bajos in,resos, son bastantes dinmicos
en su participacin en los mercados financieros.
Ll monto promedio de deuda por prestatario en el sector no formal
es de US$ 1,039. los comerciantes mavoristas tienen una deuda
promedio de US$ o10, los ho,ares rurales de US$ 1,306, v los
microempresarios de US$ 656.
2o6
2o7
Ll monto promedio de las transacciones formales es si,nifi-
cativamente mavor que el monto promedio obtenido en cada
transaccin no formal (US$ 2,2+2 del sector formal t.rsus US$
1,237 del sector no formal).
lara los comerciantes mavoristas, los bancos son la fuente de
crdito ms importante (+o' del volumen intermediado).
lara los ho,ares rurales, los prestamos semiformales privados son
los ms importantes (++' del volumen intermediado).
Ln el caso de los microempresarios, la principal fuente la cons-
tituven las instituciones financieras no bancarias v el ,obierno a
travs del Banco de Materiales (este ltimo representa el 25'
del volumen intermediado en este ,rupo).
EL ORIGEN, LOS OBJETIVOS Y LAS LIMITACIONES DEL FINANCIAMIENTO
NO FORMAL PARA LOS SECTORES DE BAJOS INGRESOS
L| origcn c| jinanciamicnto no jorma|
Ll financiamiento formal concentra el volumen ms si,nificativo
de las transacciones (+2' del total), con un elevado monto pro-
medio de US$ 2,2+2 por caso, plazos notablemente ms lar,os
(12.6 meses), costos de transaccin ms altos (2.o' del monto
prestado), v mavores requerimientos de ,arantas (79.o' del
total).
Ll financiamiento semiformal presenta tambin un volumen
relevante (3o' del volumen intermediado), con montos promedio
ms reducidos (US$ 1,231 por transaccin), plazos ms cortos
(5.3 meses, sin incluir el Banco de Materiales), costos de transac-
cin ms reducidos (2' del prstamo), v menores requerimientos
de ,arantas (39.o' del total).
Ll financiamiento informal no es si,nificativo a nivel del volumen
intermediado (19' del total), pero a,rupa el 50' del total de las
transacciones con bajos montos promedio (US$ 3o3), cortos
plazos (dos meses) v reducidos costos de transaccin (0.39' del
monto de la deuda), as como limitados requerimientos de ,aranta
(3.3' del total).
LOS OBJETIVOS DEL FINANCIAMIENTO NO FORMAL
Ll objetivo del financiamiento no formal es que sus prstamos
viabilicen v/o apoven sus actividades en el sector productivo o
RLSUMLN LSTADlSTlCO
real, reforzando las relaciones sociales de reciprocidad por lo que la
rentabilidad financiera no constituve la finalidad principal. Ln
este sentido, slo el 33' de las transacciones semiformales v el
+6' de las informales se realizan en efectivo, siendo ms del 5+'
de estas transacciones (semiformales e informales) otor,ado en
productos (insumos u otros bienes).
Las |imitacioncs c| jinanciamicnto jorma| y no jorma|
Ll financiamiento no formal presenta una limitacin principal:
slo el 3' de las transacciones informales utiliza el prstamo para
financiar inversiones, va que el 32' se orienta a apovar el
consumo v el 56' a satisfacer necesidades de capital de trabajo.
LA TECNOLOGIA CREDITICIA Y LOS PRODUCTOS CREDITICIOS
Las tccno|ogias crciticias ap|icaas cn |os scctorcs ana|izaos
Una buena tecnolo,a lleva a niveles bajos de incumplimiento en
los pa,os. Ln el caso de los crditos otor,ados por los presta-
mistas semiformales privados, la tasa de incumplimiento est
alrededor del 59', 2+ ' en los ho,ares rurales v 37' en los
comerciantes mavoristas, notndose un comportamiento similar
en el caso de los habilitadores informales.
Tccno|ogias crciticias injorma|cs: |os comcrciantcs mayoristas
como prcstamistas
Ll 60' de los comerciantes mavoristas otor, por lo menos un
crdito en el ltimo ao, siendo esta cifra mavor entre los comer-
ciantes de lima donde lle, al 71'. Ll o5' de estos prestamos
se hizo sin cobrar intereses, lo que su,iere que la ,anancia est en
lo,rar mavores mr,enes v volmenes en los productos que se
financian.
Los prouctos crciticios
los productos financieros son dos: aquellos diri,idos a financiar
capital de trabajo v los que se destinan a financiar el consumo
co-
2oo
2o9
rriente, representando el o7' de las transacciones efectuadas. los
productos diri,idos al consumo corriente se caracterizan por tener
montos pequeos v plazos cortos en comparacin con los que
financian capital de trabajo.
LA DEMANDA DE FINANCIAMIENTO
Principa|cs cmanas: capita| c trabajo y consumo
Ll 66' de los encuestados tuvo crdito, representando la demanda
satisfecha de este mercado.
Ll 67' de las transacciones se hizo para capital de trabajo,
mientras que el 17' se diri,i al consumo.
Ln el caso de los ho,ares rurales, el 55' de las transacciones
crediticias fue solicitado para financiar insumos a,rcolas v el 25'
para consumo. Ln el caso de los comerciantes mavoristas, el o7'
de los crditos se us para obtener capital de trabajo, mientras
que los crditos otor,ados para consumo fueron insi,nificantes.
Ln el caso de los microempresarios, el 66' fue para capital de
trabajo, mientras que el 16' lo fue para consumo.
De manera adicional, el 19' de los encuestados seal solicitar
crdito para financiar una contin,encia.
Los istintos nivc|cs c satisjaccin c |os crcitos
los prestamistas informales son los que obtienen los mavores
niveles de satisfaccin respecto de la transaccin crediticia, por
el trato personal que ofrecen v la mavor flexibilidad de sus
productos.
Las vcntajas c| jinanciamicnto no jorma|
los costos de transaccin disminuven a medida que la fuente es
ms informal, v estn altamente relacionados con el tiempo de
entre,a del crdito. la solicitud de un crdito informal es de 5.7
das a diferencia de los 1.6 meses que lleva pedir un crdito al
sector formal.
RLSUMLN LSTADlSTlCO
Las csvcntajas c| crcito injorma|
Ll financiamiento no formal tiene como desventajas los reducidos
volmenes, los bajos montos promedio por operacin v los cortos
plazos otor,ados, a pesar de ofrecer mavores posibilidades de
acceso al crdito a los sectores de menores in,resos.
Lxiste en el crdito no formal una cobertura parcial de las necesi-
dades de inversin, slo el 3' de las transacciones se orienta a la
inversin.
La homogcncia c |os prcstatarios
No existen diferencias socio-demo,rficas si,nificativas entre los
que tienen v no tienen crdito. Ln ,eneral, las variables sobre la
necesidad de pa,o v localizacin de cada ,rupo resultan relevantes,
ms no aquellas sobre respaldo v/o solvencia econmica.
L| crcito sin jrontcras: cntrc |o jorma| y |o no jorma|
No existen diferencias socio-demo,rficas si,nificativas entre los
que trabajan con crdito formal v aquellos que trabajan con crdito
no formal. Si bien los prestamistas formales no discriminan a los
clientes en funcin de las variables socio-demo,rficas, prefieren
trabajar con los ms educados v con aquellas familias que tienen
menos dependientes, que se encuentran por encima de la lnea
de pobreza, v que no slo tienen capacidad de pa,o sino tambin
un respaldo con altos niveles de patrimonio.
290

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