PA- 2.

K. Billingworth & Company tuvo utilidades de cuatro dlares por accin el ao pasado
y pago un dividendo de dos dlares, las utilidades totales retenidas aumentaron doce
millones de dlares durante el ao, mientras que el valor en libro por accin al final del
ao era de 40 dlares. Billingworth no tiene acciones preferentes y no emiti nuevas
acciones comunes durante el ao.
Si las deudas a fin de ao de Billingworth (las cuales son iguales a sus pasivos
totales) eran de 120 millones de dlares, Cul habr sido la razn de deudas a
activos de la compaa a fin de ao?
R=
Deudas = deudas = $120
millones = 33.3%
Activos Deudas + Capital contable $120 millones + $240 millones
PA -3. Razn de endeudamiento
Los datos que se presentan a continuacin se aplican a A.L. Kaiser & Company
(millones de dlares)
Efectivo y valores negociables $100.00
Activos Fijos $283.50
Ventas $1000.00
Utilidad neta $50.00
Razn rpida 2.0 x
Razn circulante 3.0 x
DVPC 40.0 das
RCC 12.0%

Kaiser no tiene acciones preferentes, slo capital contable comn, pasivos circulantes
y deudas a largo plazo.
a) Determine 1) Las cuentas por cobrar de Kaiser, 2) Sus pasivos circulantes, 3) sus
activos circulantes, 4) sus activos totales , 5) el rendimiento sobre los activos
(RAT), el capital contable comn y 7) la deuda a largo plazo.
1) Cuentas por cobrar
DVPC=Cuentas por cobrar 40= Cuentas por cobrar
Ventas anuales/360 = 1,000/360
Cuentas por cobrar= 40(1,000/360)=$111.11 millones de dlares.



2) Pasivos circulantes
Razn rpida= Activos circulantes-Inventarios
Pasivos circulantes
2.0 = Efectivo y valores negociables + Cuentas por cobrar
Pasivos Circulantes
2.0 = 100+111.11= Pasivos Circulantes= 100+111.11=
Pasivos Circulantes 2.0
Pasivos circulantes= $105.55 millones de dlares.
3) Sus activos circulantes
Razn circulante= Activos circulantes = 3.0 = Activos circulantes
Pasivos circulantes 105.55
Activos circulantes= 3.0 (105.55)= $316.65 millones de dlares

4) Sus activos totales
Total activos= Activos circulantes + Activos fijos
Total activos= 316.65 + 283.5= $600.15 millones de dlares.

5) El rendimiento sobre los activos (RAT)
RAT= Margen de utilidad x Rotacin total de los activos
RAT= Utilidad neta x Ventas =50x 1000 = 0.05 x 1.666=0.0833
Ventas Total activos 1000 600.15

6) El capital contable comn
RCC= Utilidad neta= 12.0% = 50 / Capital contable
Capital contable
Capital contable=50/0.12= 416.66 millones de dlares.
7) La deuda a largo plazo
Pasivos circulantes + deuda a largo plazo +Capital contable=600.15
Deuda a largo plazo=600.15-105.55-416.66=$77.94 millones de dlares.


b) El en inciso a) usted debera haber determinado que las cuentas por cobrar de Kaiser
acienden a 111.1 millones de dlares. Si Kaiser pudiera reducir sus das de venta
pendientes de cobro (DVPC) de 40 das a 30 das, manteniendo todo lo dems
constante, Qu cantidad de efectivo generara la empresa?, si este efectivo se utiliza
para comprar nuevamente las acciones comunes (a su valor en libros) y de este modo
se redujera la cantidad de acciones comunes, Qu sucedera con 1) el RCC, 2) RAT,
y 3) la razn de deudas totales a activos totales?

R= DVPC=Cuentas por cobrar 30= Cuentas por cobrar
Ventas anuales/360 1,000/360
Cuentas por cobrar= 30(1,000/360)= $83.33 millones de dlares.

1) RCC= Utilidad neta =50
Nuevo capital contable capital antiguo-acciones readquiridas
RCC= 50 = 50/388.9= 0.1285= 12.85%
416.66-27.8
2) RAT= Utilidad neta = 50/600.15-27.8
Total activos-Reduccin de CC
RAT= 0.0873= 8.73%
Razn de deudas: Deuda: Total derechos Capital contable
Deuda= 600.15 416.66= 183.49 millones de dlares
Total activos nuevo: Activos antiguos Reduccin de Capital contable
600.15 27.8= 572.35 millones de dlares
PROBLEMAS
3 -1. Anlisis de razones
Los datos correspondientes a los estados financieros de Unilate Textiles de 199 se
proporcionan en los cuadros 3 1 y 3 2 de este captulo.
a) Calcule los valores correspondientes a 1999 de las razones que se indican en el
siguiente cuadro

RAZN UNILATE INDUSTRIA
Razn circulante 3.8 x 3.9 x
DVPC 40.2 das 33.5 das
Rotacin del inventario 5.8 x 7.2 x
Rotacin del activo fijo 4.10 x 4.1 x
Razn de endeudamiento 48.0 % 45.0 %
Margen de utilidad neta 4.1 % 4.6 %
Rendimiento de los activos 7.8 % 11.8 %

Razn circulante = 400 / 105=3.8x
DVPC = 160 / (1,435.8 / 360)=40.2 das
Rotacin del inventario =1,176.7 / 200=5.8x
Rotacin del activo fijo = 1,435.8 / 350=4.10x
Razn de endeudamiento = 360 / 750= 0.48, 48.0%
Margen de utilidad neta = 59 / 1,435.8= 0.041, 4.1%
Rendimiento de los activos = 59 / 750= 0.078, 7.8%

b) Analice brevemente la posicin financiera de Unilate durante el ao de 1999. Puede
usted distinguir algunos puntos fuertes o dbiles que sean obvios?

R = En Unilate los das de ventas pendientes de cobro superan la media de la
industria, tienen ms endeudamiento que el promedio de la industria y el rendimiento
de sus activos es inferior tambien. Solo sus razones circulante y de rotacin del activo
fijo estn a la par del promedio industrial. Lo cual significa que si no logran optimizar
sus procesos muy posiblemente la empresa quebrar.

c) Qu otra informacin sera de utilidad para fundamentar que la posicin financiera
de Unilate ser mejor o peor en el futuro?
Mediante la ecuacin Du Pont:
RAT= Margen de utilidad neta x Rotacin de los activos totales
RAT= Utilidad neta x Ventas
Ventas Activos totales
RAT= (59 / 1,435.8) (1,435.8 / 750.0)
RAT= (0.041) (1.9144)= 0.078, 7.8%
3 2 ANLISIS DE RAZONES
A continuacin se presentan algunos datos para la empresa Campsey Computer
Company y sus promedios industriales.
a) Calcule las razones indicadas de Campsey
Razn circulante= 655,000 / 330,000=1.98x
DVPC= 366,000 / (1, 607,500 / 360)=81.96 das
Rotacin del inventario=1, 353,000 / 241,500=5.60x
Rotacin del activo fijo= 1, 607,500 / 947,500=1.69x
Margen de utilidad sobre ventas= 27,300 / 1, 607,500= 0.016
Rendimiento de los activos= 27,300 / 947,500= 0.028, 2.8%
Rendimiento del capital contable= 27,300 / 361,000= 0.075, 7.5%
Razn de endeudamiento= 330,000 / 947,500= 0.348, 34.8%

b) Mencione los puntos fuertes y dbiles de Campsey tal y como han sido revelados por
su anlisis.
El principal punto dbil de Campsey son sus DVPC pues duplican al promedio de la
industria e incluso un poco ms lo cual generar con el tiempo graves problemas de
liquidez, su rotacin de activo total, adems del rendimiento de capital contable y de
activos tambin es inferior a la industria, sin embargo, su fortaleza est en que su
margen de utilidad sobre ventas es mayor al promedio de la industria y su razn de
endeudamiento es la mitad de baja que el promedio, lo cual es muy positivo para la
empresa pues casi todo el capital con el que opera es propio y es reducida la
participacin de capital ajeno.

c) Suponga que Campsey ha duplicado sus ventas as como sus inventarios, sus
cuentas por cobrar y el capital contable comn durante el ao 2000. Cmo afectara
esa informacin a la validez de su anlisis de razones financieras? ( No se requiere de
clculo alguno)
Campsey Computer Company
Balance General al 31 de diciembre del 2000
Efectivo $ 77 500 Cuentas por
pagar
$ 129 000
Cuentas por cobrar 336 000 Documentos por
pagar
84 000
Inventarios 241 500 Otros pasivos
circulantes
117 000
Total de activos
circulantes
$ 655 000 Total pasivos
circulantes
$ 330 000
Activos fijos netos 292 500 Deudas a largo
plazo
256 500
Capital contable
comn
361 000
Total activos $ 947 500 Total pasivos y
capital contable
$ 947 500

Campsey Computer Company
Estado de Resultados al 31 de diciembre del 2000
Ventas $ 1 607 000
Costo de ventas (1 353 000)
Utilidad bruta $ 254 500
Gastos fijos operativos excepto
depreciacin
(143 000)
Depreciacin (41 500)
Utilidades antes de Intereses e
Impuestos
$ 70 000
Intereses (24 500)
Utilidades antes de intereses
compuestos
$ 45 500
Impuestos (40%) (18 200)
Utilidad neta $ 27 300

RAZN CAMPSEY PROMEDIO
INDUSTRIAL
Razn circulante 1.98 x 2. 0 x
DVPC 81.96 das 35 das
Rotacin de inventario 5.60 x 5.6 x
Rotacin de activos
totales
1.69 x 3.0 x
Margen de utilidad sobre
venta
1.6 % 1.2 %
Rendimiento de activos 2.8 % 3.6 %
Rendimiento de capital
contable
7.5 % 9.0 %
Razn de endeudamiento 34.8 % 60.0 %