Apostila Mat Fin Italo

FUNDAMENTOS ESSENCIAIS PARA
COMPREENSO DO SISTEMA FINANCEIRO

________________________________________
talo Alberto Gatica Rspoli
Engenheiro Civil
Dr. em Cincias da Engenharia
M.Sc. em Cincias da Engenharia
Especialista em Finanas
http://lattes.cnpq.br/2915156517084082

___________________________________________________________________
Matemtica Financeira Prof. Dr. M.Sc. talo Alberto Gatica Rspoli

2

SUMRIO

OBJETIVOS .................................................................................................................... 2
RESUMO......................................................................................................................... 3
DEFINIEs PRELIMINARES ...................................................................................... 3
Demonstrao de Juro Composto ................................................................................... 5
Demonstrao do sistema price A JUROS COMPOSTOS .......................................... 10
Demonstrao do sistema GAUSSIANO A JUROS SIMPLES ..................................... 16
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS .............................................................................. 19

OBJETIVOS

___________________________________________________________________

3
Demonstrar e entender a consistncia do sistema europeu PRICE a juro composto, to
empregado no mundo todo. Evidenciar de forma grfica e analtica a vantagem de dito sistema
para os bancos e a desvantagem para o tomador do emprstimo ao longo do tempo.
Finalmente se espera que com esta humilde apostila, o aluno adquira senso crtico para
entender a prtica e a gnese de um financiamento, tanto do lado do cliente como do lado de
quem oferta, hoje no somente bancos, mas quase a maioria das rede comerciais de
automveis e eletrodomsticos. A abstrao do sistema Price atrelado ao sistema financeiro da
habitao tratado em outro documento do professor e livros recomendados por ele, mas esta
simples apostila essencial em primeiro plano.

RESUMO

Este trabalho tem uma metodologia cientfica sustentada na reviso bibliogrfica de
fontes autnticas, confiveis e consagradas. Na seqncia se do definies de algumas
terminologias necessrias bem referenciadas. Na trajetria se usa o mtodo dedutivo, ou seja,
se deduzem as equaes, o que confere a este texto uma consistncia incontestvel, at o
ponto que se comprove matematicamente o contrrio, iniciando na demonstrao do juro
composto, evidenciando o que vulgarmente se denomina de juros sobre juros e que
juridicamente se trata como anatocismo ilustrando-se graficamente a vantagem da financeira
e a desvantagem do tomador do emprstimo. Mais adiante demonstrado o sistema PRICE
com base ao modelo conceptual de juros compostos partindo de uma capitalizao de um fluxo
at o ltimo instante (Valor Futuro) e a recproca at o instante inicial (Valor Presente) que
fornecem a mesma equao que rege o modelo PRICE. Em cada demonstrao se realiza uma
concluso parcial, que se aglutina numa concluso ao final.

DEFINIES PRELIMINARES

Definem-se com segurana e fidelidade alguns parmetros importantes para a
compreenso sistmica deste texto.

JURO: o lucro, calculado sobre determinada taxa, de dinheiro emprestado ou de capital
empregado; rendimento, interesse (aurlio, 1994). Do ponto de vista do conceito econmico,
pode ser definido como a remunerao do banqueiro, analogamente existem ainda o lucro

___________________________________________________________________

4
(remunerao dos empresrios e acionistas) e aluguis (remunerao dos proprietrios de
bens imveis alugados) (Wikipdia, 2007).

juro simples: O que no se soma ao capital para o clculo de novos juros nos tempos
seguintes (aurlio, 1994). O regime de juros ser simples quando o percentual de juros incidir
apenas sobre o valor principal. sobre os juros gerados a cada perodo no incidiro novos
juros. valor principal ou simplesmente principal o valor inicial emprestado ou aplicado, antes
de somarmos os juros (Wikipdia, 2007).

Juro COMPOSTO: O que se soma ao capital para o clculo de novos juros nos tempos
seguintes (Aurlio, 1994). No regime de juros compostos os juros de cada perodo so
somados ao capital para o clculo de novos juros nos perodos seguintes. Os juros so
capitalizados e, consequentemente, rendem juros (Wikipdia, 2007).

anatocismo: Capitalizao dos juros de uma importncia emprestada (Aurlio, 1994). o
termo jurdico utilizado para designar a capitalizao de juros, isto , a cobrana de juros sobre
juros ou aplicao de juros compostos, de tal forma que os juros gerados sobre o capital
principal tambm sofrero a incidncia dos juros a serem aplicados em perodos iguais
(mensais, semestrais, etc.) O anatocismo comumente empregado em operaes financeiras
com instituies bancrias e financiamentos de bens (Wikipdia, 2007).

TABELA PRICE: Mtodo de amortizao baseado nas tabelas de juro composto de Richard
Price, na realidade foi idealizado pelo seu autor para penses e aposentadorias. No entanto, foi
a partir da 2 revoluo industrial que sua metodologia de clculo foi aproveitada para clculos
de amortizao de emprstimo. A principal caracterstica da tabela Price, ou Sistema Francs
de Amortizao so as prestaes iguais. Desenvolvido em 1771 pelo Reverendo presbiteriano
Richard Price. Denominadas por tabelas de juro composto (progresso Geomtrica) pelo seu
autor Richard Price em sua obra original Observations on Reversionary Payments (Wikipdia,
2007).

MONTANTE: Soma de um capital e seu juro produzido (Aurlio, 1994).

No mundo inteiro se empregam sistemas de financiamento. A priori todos os pases se
fundamentam em algum modelo matemtico consistente. Basicamente existem dois modelos

___________________________________________________________________

5
matemticos fundamentais que podem ramificar-se em vrios sub-modelos, porm a essncia
de todos a considerao do tempo e principalmente se a taxa de juro ser de carter linear
(simples) ou exponencial (composto).
Quando se fala em juro simples, vale uma reta, da o conceito original de juro linear.
Valem no juro simples a multiplicao e a diviso. Todavia quando se fala em juro composto,
vale uma curva exponencial, da o conceito original de juro exponencial, ou vulgarmente o
termo juro sobre juro ao qual ser realizada uma primeira demonstrao.

ANUIDADES: Todas as operaes financeiras que envolvem pagamentos ou recebimentos
parcelados. (BAUER, 1996. Pg 111).

FLUXO DE CAIXA: a esquematizo dos recebimentos ou pagamentos. Normalmente
representamos os pagamentos como sendo valores negativos e os recebimentos como valores
positivos. Isto no quer dizer que no pode ser feito o inverso. Quando representamos
graficamente um fluxo de caixa, usual indicar os pagamentos com setas para baixo,
enquanto que o recebimento indica-se com seta para cima. (BAUER, 1996. Pg 120)

DEMONSTRAO DE JURO COMPOSTO

Seja um Capital inicial C
0
submetido a um processo de capitalizao a juro composto
durante n meses a uma taxa de qualquer valor numrico aqui representada por i nos
instantes de [0] a [n] como se simplificam um a um, passo a passo:

Instante [0] [ C
0
];
Instante [1] [ C
0
+ C
0
i ] = [ C
0
(1+ i) ];
Instante [2] [ C
0
(1+ i) ] (1+i) = [ C
0
(1+ i)
2
]
Instante [3] [ C
0
(1+ i)
2
] (1+i) = [ C
0
(1+ i)
3
]
.
.
.
Instante [n-1] [ C
0
(1+ i)
n-2
] (1+i) = [ C
0
(1+ i)
n-1
]
Instante [n] [ C
0
(1+ i)
n-1
] (1+i) = [ C
0
(1+ i)
n
]

O que demonstra a frmula (1) do juro composto.

C
f
= C
0
(1+ i)
n
(1)

___________________________________________________________________

6
Onde, C
f
o capital montante produzido por C
0
aplicado no tempo [n] a uma taxa de
juro composto
a
i (MATHIAS, 1994, pg 99);

Para concordar com esta deduo fundamental lembrar a propriedade exponencial
que diz: multiplicao de bases iguais somam-se os expoentes. Como por exemplo (1+ i ), na
verdade = (1+ i )
1
se multiplicado pelo mesmo, ou seja, (1+ i)
1
(1+ i)
1
= (1+ i)
2

Pode-se facilmente notar logo no instante [2] que se integra sobre o juro, o juro do
instante anterior [1] produzindo (1 + i )
2
, a esta especificidade vulgarmente se denomina juro
sobre juro ou simplesmente juro composto uma vez que o termo i somado a 1 est elevado
(exponenciado) a um nmero diferente de 1.

O seguinte exemplo numrico extrado de (MATHIAS, 1994, pg 98) explica ao final o
motivo de existir uma grande preferncia mundial das financiadoras pela escolha do modelo de
cobrana a juro exponencial (composto) do que linear (simples), pois referida opo gera uma
expectativa de lucro exponencial, contra uma expectativa pouco interessante quando linear:
Seja um principal de $ 1.000,00 aplicado taxa de 20% a.a. (ao ano) por um perodo de 4
anos a juro simples e compostos. Na tabela 1 se ilustram os clculos passo a passo, em
seguida na figura 1 se mostra a conduta grfica que denota uma interessante tendncia para o
modelo exponencial (a juro composto) para as financiadoras.

a
pelo fato de estar elevada a n

___________________________________________________________________

7

Tabela 1. Diferena de clculo montante entre juro simples e composto.
Fonte: MATHIAS, 1994, pg 98.

n Juros simples Juros compostos
Juro por perodo Montante Juro por perodo Montante
1 1.000,00 x 0,2 = 200 1.200,00 1.000,00 x 0,2 = 200,00 1.200,00
2 1.000,00 x 0,2 = 200 1.400,00 1.200,00 x 0,20 = 240,00 1.440,00
3 1.000,00 x 0,2 = 200 1.600,00 1.440,00 x 0,20 = 288,00 1.728,00
4 1.000,00 x 0,2 = 200 1.800,00 1.728,00 x 0,20 = 345,60 2.073,60

Figura 1: Conduta do crescimento de um capital tratado a juro simples e composto.
Fonte: MATHIAS, 1994, pg 98.

Verifica-se este valor usando a equao (1) C
f
= C
0
( 1 + i )
n

C
f
= 1.000,00 ( 1 + 0,20 )
5
= 2.073,60

800
1050
1300
1550
1800
2050
0 1 2 3 4
Perodos
M
o
n
t
a
n
t
e
Juros Simples Juros Compostos

___________________________________________________________________

8
O mesmo procedimento de clculo para uma taxa de juros de 2% ao ms se ilustra na
figura 2 para 365 dias sobre um valor inicial unitrio = 1.

Figura 2: Conduta do crescimento de um capital unitrio tratado a juro simples e
composto com uma taxa de 2% ao ms em 365 dias.

possvel estender os exemplos citados junto s entidade financeiras que apostam seu
lucro a uma taxa de juro composto s custas do pagador (cliente). Os clculos e ilustraes
elucidam o motivo da preferncia mundial das financeiras adotarem os modelos regidos a juros
compostos nos seus negcios, pois os resultados contando um tempo transcorrido
correspondem a um lucro de evoluo mais abastada graas concepo original de uma
progresso geomtrica (PG), anatocista, que envolve o juro reincidindo sobre ele mesmo, como
demonstrado na evoluo que resultou na equao (1). Percebe-se graficamente que quanto
maior o tempo envolvido, mais aparece uma diferena entre os montantes regidos nos dois
modelos (simples x compostos). Os bancos aplicam a mesma formulao de juros compostos
para as aplicaes financeiras, os fundos de penso e no to somente aos emprstimos, mas
vale a pena ressaltar que entre uma aplicao e um financiamento, embora, regidos ambos a
juros compostos, o banco diferencia as taxas entre mdulos numricos absurdos, a exemplo
disto, a taxa a juro composto da caderneta de poupana igual a 0,60% ao ms, contra a taxa
de juro composto de financiamento do limite especial sobre o saldo negativo em contas
correntes com 8,3% ao ms, ou at 12% ao ms para o caso especifico do carto de crdito
(Base Abril de 2007). Disto pode-se imaginar um assalariado que tem seu aumento salarial
anual conforme um dissdio coletivo por categoria, que via regra geral, mal cumpre uma

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9
progresso aritmtica (PA) ou melhor, a duras penas, equipara o salrio com a verdadeira
inflao, produzindo uma efetiva perda do poder aquisitivo para pagar a vista seus
compromissos a troca disso recebendo uma fantstica carta de crdito concebida sempre de
forma anatocista com taxas de juros insustentveis que a mdio ou longo prazo conspiram
desfavoravelmente para o tomador de emprstimos uma vez que a receita (salrio) em
progresso aritmtica no tem competncia para acompanhar uma progresso geomtrica
(PG), que via regra geral comea ilustrar o colapso aps transcorrido um tempo entre vrias
dvidas a juro composto. dizer, por exemplo, que uma pessoa da classe mdia, para no
perder a qualidade de vida, na incompetncia de saldar referida qualidade pagando a vista
suas contas recorre aos pagamentos parcelados a juros compostos que somados, sobrepostos
entre os mesmos a mdio ou longo prazo elaboram uma dvida fantstica e insustentvel a tal
ponto que hoje no raro uma pessoa refinanciar uma dvida a uma taxa menor, apenas para
se livrar da dimenso da dvida anterior.

Os bancos brasileiros operam apenas uma negociao a juros simples, que o
desconto de ttulos e duplicatas (border de desconto) acrescido de uma tarifa negocivel com
a gerncia. Esta especificidade est apenas disponveis para as pessoas jurdicas por motivos
bvios e sua existncia no Brasil tem uma explicao evidentemente favorvel ao banco: das
pessoas jurdicas possvel uma cobrana judicial, alm disto em 180 dias (seis meses) como
elucidado na figura 2 a diferena grfica entre os modelos a juros simples e compostos
insignificante, tambm a maior parte dos ttulos descontada entre 30, 60 e 90 dias, todavia
um plano parcelado no cheque, estatisticamente impera at no mximo em 5 parcelas mensais,
o que qualifica a grande massa desse tipo de negociao inferior ao perodo de 6 meses, onde
a diferena entre o juro composto e o simples desprezvel. Finalmente qualquer risco sobre a
documentao por conta da pessoa jurdica, dizer, como exemplo, se um cheque da
documentao do border no tem fundo, referida importncia descontada no ato da conta
corrente da pessoa jurdica, que tem competncia pecuniria sob o aval de um cadastro
bancrio e um capital social, podendo ser requerido juridicamente; Dando assim, todas as
garantias agncia bancria.

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10

DEMONSTRAO DO SISTEMA PRICE A JUROS COMPOSTOS

O modelo europeu, ou sistema de amortizao francs, conhecido por PRICE em
homenagem ao seu criador Richard Price (embora ingls), teve seu primeiro impacto em
financiamentos na Frana. Este modelo matematicamente consistente e concebido a juros
compostos portanto anatocista. Neste sistema as prestaes so iguais e calculadas de tal
modo que uma parte paga os juros e a outra o principal, assim a dvida fica completamente
saldada na ltima prestao. Sistemas de financiamento com diferentes modos de
amortizao, tambm concebidos a juros compostos so: o sistema de amortizao contante, o
sistema americano e o de amortizaes variveis. Todos estes tm um fluxo equacionvel por
uma expresso exponencial a uma taxa de juros compostos por perodo. Neste texto dar-se-
preferncia s particularidades do sistema de amortizao francs PRICE comparado ao um
sistema de amortizao a juros simples.

Seja um financiamento, caracterizado pelo pagamento peridico de parcelas de valor
constante P calculadas a juros compostos sem entrada para um capital inicial de valor Co
conforme o seguinte fluxo de caixa apresentado pela figura 3:

Figura 3: Fluxo de caixa de um financiamento de Co sem entrada para pagar em n
parcelas fixas iguais e peridicas a uma taxa de juro tambm peridica.

Seria justo que ao projetar Co para o instante [n] afetado por uma taxa de juros
compostos referido valor empatasse com a soma das projees de todos os pagamentos
realizados no valor de P tambm afetados pela mesma taxa de em tempos correspondentes,
todos para o instante final [n]. Este procedimento se chama valor futuro e corresponde
0 1 2 3
. . .
n Perodos
P P P P
Co

___________________________________________________________________

11
deduo da equao (1) apresentada anteriormente neste texto. Da mesma forma seria justo
que a soma de todos os pagamentos projetados para o instante inicial [o] afetados a uma taxa
de juros compostos em tempos corretos empatasse nesse instante [o] com o valor de Co. Este
procedimento se chama valor presente. Ao equacionar um destes procedimentos, ao final
das simplificaes ir se recair na famosa frmula do sistema francs PRICE, to publicada na
bibliografia de Matemtica Financeira.

Como a maioria dos livros de Matemtica Financeira apenas citam a frmula do sistema
PRICE e analogamente os peritos adotam a frmula final como expresso da verdade, aqui
demonstrar-se-, passo a passo pelo mtodo do valor futuro e tambm pelo mtodo do valor
presente, tornando a formulao final incontestvel de qualquer inconsistncia, assim como
deixar sumariamente claro que a concepo inicial deste modelo de financiamento o juro
composto, ou juro sobre juro, como anteriormente demonstrado pela tradicional equao (1).

Ao aplicar a equao (1) sobre todo o fluxo da figura 3 considera-se o anatocismo, ou
melhor, o juro composto, entendendo a priori o mtodo do valor futuro onde C
o
capitalizado ao
instante [n] deve ser igual (empatar) com a soma das parcelas capitalizadas com a mesma
taxa de juros em tempos correspondentes at o instante [n], como se mostra na expresso (2)

P(1+1)
0
+ P(1+1)
1
+ P(1+1)
2
+ ..... + P(1+1)
n-1
= C
o
(1+i)
n
(2)

A parcela afetada por (1+i)
o
corresponde parcela que est no intante [n], por isso no
tem perodo. Para compreender melhor a igualdade acima, resultante da capitalizao de tudo
para o instante [n] est representada na figura 4 com setas as projees do fluxo para o
instante futuro [n].

___________________________________________________________________

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Figura 4: Capitalizao do fluxo para o instante [n]

Da ltima igualdade (2), colocando-se em evidncia o valor do pagamento peridico e
constante P, referida igualdade ficar igual expresso (3):

P [ (1+1)
0
+ (1+1)
1
+ (1+1)
2
+ ..... + (1+1)
n-1
] = C
o
(1+i)
n
(3)

O termo entre colchetes corresponde soma dos n termos de uma progresso
geomtrica, pois percebe-se um termo inicial igual a (1+i)
0
, uma razo evidente igual a (1+i) e
um termo final igual a (1+i)
n-1
. A esta soma dos n termos de uma progresso geomtrica (PG)
ser designada a simbologia de S
nPG
, assim a igualdade anterior (3) pode ser simplificada
para (4):

P S
nPG
= C
o
(1+i)
n
(4)

Como S
nPG
multiplica P no primeiro membro dessa igualdade, passando a mesma para
o segundo membro far a operao contrria que a diviso, ento o valor de P isolado no
primeiro membro da equao resulta na expresso (5)

nPG
n
0
S
i) (1 C
P
+
= (5)
0 1 2 3
. . .
n Perodos
P P P P
Co

___________________________________________________________________

13

Conforme a bibliografia, aqui referenciada por (NETTO, 1990, pg 31) a soma dos n
termos de uma progresso geomtrica dada pela equao (6)

q 1
q a a
S
n 1
nPG
= (6)

Onde, a
1
o primeiro termo da PG, a
n
o ltimo termo da PG e q a razo da
mesma.

Para o caso em marcha estacionado em (5)seguindo a definio bibliogrfica,:

a
1
= (1+i)
0
;
a
n
= (1+i)
n-1
;
q = (1+i);

Substituindo-se referidos valores em (5) obtm-se a expresso (6)

i) (1 1
i) (1 i) (1 i) (1
S
1 n 0
nPG
+
+ + +
=
(6)

Sabe-se por definio que qualquer nmero elevado a zero = 1 , e que o produto de
bases iguais tem seus expoentes somados, assim simplifica-se (6) e obtm-se (7)

i
1 i) (1
i
i) (1 1
i 1 1
i) (1 1
S
n n n
nPG
+
=
+
=

+
= (7)

Substituindo-se (7) em (5) resulta (8)

i
1 i) (1
i) (1 C
P
n
n
0
+
+
= (8)

___________________________________________________________________

14
Lembrando da propriedade fundamental dos nmeros racionais (fracionrios) onde um
numero dividido por uma frao igual ao mesmo nmero mas multiplicado pela frao
invertida ento chega-se equao (8)

1 ) 1 (
i) (1 C i
P
n
0
+
+
=
n
i
(8)

Observando o numerador da equao (8) e lembrando que a ordem dos fatores no
altera o produto, referida equao pode ser escrita por (9) que finalmente corresponde
famosa frmula do sistema PRICE.

1 ) 1 (
C i) (1 i
P
0
n
+
+
=
n
i
(9)

Embora esta comprovao suficiente, existe na literatura de Matemtica Financeira
uma outra expresso que conduz numericamente aos mesmos resultados da equao (9) que
nada mais que uma evoluo da recproca do valor futuro, ou seja, o valor presente. Assim
sendo, possvel demonstrar a mesma equao (9) realizando o procedimento contrrio, isto
, projetando tudo para o instante [0] como se ilustra no fluxo da figura 5

Figura 5: Descapitalizao do fluxo para o instante inicial [0];

0 1 2 3
. . .
n Perodos
P P P P
Co

___________________________________________________________________

15

Conceituado na equao (1) demonstrada anteriormente, uma projeo para o instante
inicial equivale a uma desvalorizao (descapitalizao) composta com a taxa de juros i que
conforme demonstra-se a seguir, eqivale a dividir por (1+i) no tempo correspondente:

C
f
= C
0
(1+ i)
n
C
0
= C
f
/ (1+i)
n

Assim o fluxo da figura 5 pode ser escrito da seguinte forma:

n 4 3 2 1
0
i) (1
P
....
i) (1
P
i) (1
P
i) (1
P
i) (1
P
C
+
+ +
+
+
+
+
+
+
+
= (10)

Que pode ser simplificada aplicando regra bsica da exponenciao conforme (11)

n 4 3 2 1
0
1) P(1 ...... 1) P(1 1) P(1 1) P(1 1) P(1 C

+ + + + + + + + + + = (11)

O valor de P pode ser colocado em evidncia no segundo membro, pois comum a
todos os demais termos. Simplificando-se para (12)

] 1) (1 ...... 1) (1 1) (1 1) (1 1) (1 [ P C
n 4 3 2 1
0

+ + + + + + + + + + = (11)
A srie entre colchetes uma soma de n termos de uma progresso geomtrica (PG),
dada conforme (NETTO, 1990 pg 31) pela expresso anteriormente designada por (6). Para a
srie (11) o primeiro termo igual a (1+i)
-1
, o ltimo termo (1+i)
-n
e a razo igual a (1+i)
-1
.
Assim a expresso (11) pode ser escrita conforme segue:

C
0
=

P S
nPG
(12)

Como A soma de n termos de uma progresso geomtrica est multiplicando o valor
de P, isolando este ltimo e aplicando a propriedade comutativa, obtm-se (13)

nPG
0
S
C
P = (13)

___________________________________________________________________

16
Que pode-se simplificar conforme a seguinte rotina:

Como qualquer nmero elevado a zero =1, ento a simplificao continua

Originando a equao (13) tambm designada como frmula do sistema PRICE como
apresentada por alguns autores de livros, que conduz numericamente aos mesmo resultados
da equao (9) anteriormente demonstrada.

(13)

DEMONSTRAO DO SISTEMA GAUSSIANO A JUROS SIMPLES

Alguns autores nomeiam o valor da prestao como R. Nesta Demonstrao o valor
da prestao receber o nome P
Considera-se que o capital inicial projetado ao instante n empatar com o somatrio dos
pagamentos peridicos tambm projetados um a um ao instante n, mas considerando-se
neste procedimento uma taxa de juro linear, ou simples.

i) (1
1
i) (1
i) (1
i) (1 i) (1 i) (1
C
i) (1
1
1
i) (1 i) (1 i) (1
C
i) (1 1
i) (1 i) (1 i) (1
C
P
1 n 1
0
1 n 1
0
1
1 n 1
o
+
+
+
+ + +
=
+
+ + +
=
+
+ + +
=

( )
i
i i i
C
i
i
C
i
i
n 0 0
0
1 n 1
0
1 n 1
0
) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
1 1
) 1 ( i) (1 i) (1 i) (1
) 1 (
1 ) 1 (
i) (1 i) (1 i) (1
C
P
+ + +
=
+
+ + + +
=
+
+
+ + +
=

n
0
n
0
i) (1 1
i C
i
1 i) (1 1
C
P

+
=
+
=
n
0
i) (1 1
i C
P
+
=

___________________________________________________________________

17

Cria-se a seguinte equao:

C
0
(1 + n i % ) = P + P (1+ i %) + P (1+2 i %) + P (1 + 3 i %) + .......+ P ( 1 + (n 1) i%)

Da qual se percebe que no segundo membro possvel colocar em evidncia o termo comum
P, resultando na simplificao seguiinte:

C
0
(1 + n i % ) = P ( 1 + (1+ i %) + (1+2 i %) + (1 + 3 i %) + .......+ ( 1 + (n 1) i%) )

Onde percebe-se que o termo geral entre parntessis do segundo membro corresponde ao
somatrio dos n termos de uma progresso aritmtica. Ento pode-se escrever:

C
0
(1 + n i % ) = P S
n termos de uma PA

Mesma demonstrao mas a juros simples, resultar em

+
+
=
2
i 1) (n n
n
n) i (1 C
P
0

Demonstrao do Saldo Devedor num instante qualquer n para o Sistema Price em
condies de pagamento peridico com parcela fixa.

0 1 2 3
. . .
n Perodos
P P P P
Co

___________________________________________________________________

18
Consideramos Sd
n
= Saldo devedor no instante n
Intuitivamente:

Sd
n
= V
0
(Valor financiado) capitalizado at o instante n a juro composto Os pagamentos
peridicos j efetuados capitalizados at o instante n a juro composto.

Assim,

Sd
n
= V
0
(1+i)
n
( P (1+i)
n-1
+ P (1+i)
n-2
+ P (1+i)
n-3
+ . . . . . . . + P (1+i)
n-n
)

Sd
n
= V
0
(1+i)
n
P ((1+i)
n
( (1+i)
n-1
+ (1+i)
n-2
+ P (1+i)
n-3
+ . . . . . . . + (1+i)
n-n
)

Sd
n
= V
0
(1+i)
n
P (Somatrio de n termos de uma PG)

1 n n
n o
a - a q
Sd = V (1+i) - P
1- q

n-1 n-n -1
n
-1 n o
(1+i) - (1+i) (i +i)
Sd = V (1+i) - P
1- (1+i)

n-1
n
n o
1
1
(1+i) -
(1+i)
Sd = V (1+i) - P
1
1-
(1+i)

Simplificando,

n-1
n
n o
(1+i)(1+i) -1
(1+i)
Sd = V (1+i) - P
(1+i) - 1
(1+i)

Finalmente:
n
n
n o
(1+i) -1
Sd = V (1+i) - P
i

APLICAES PRTICAS SOMENTE EM SALA DE AULA !

___________________________________________________________________

19
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

AURLIO eletrnico, Dicionrio Digital, Brasil 1994.

BAUER, Udibert Reinoldo. Calculadora HP-12C Manuseio, clculos financeiros e anlise de
investimentos. Atlas. So Paulo. 1996. Segunda edio. Pg 111, 120;

MATHIAS, Washinston Franco & NGOMES, Jos Maria. Matemtica Financeira. Atlas, 2
a

edio. So Paulo 1994, pg 97.

NETTO, Scipione di Pierro e ALMEIDA, Nilze Silveira. Matemtica Curso Fundamental. Volume
2, 2 Grau. Editora Scipione. So Paulo, SP. 1990, pgina 30.

WIKIPDIA, A Enciclopdia Livre. http://pt.wikipedia.org/wiki/P%C3%A1gina_principal
acessada em Maio de 2007.

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