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Washington (EST) : 10h00, le 23 janvier 2013




La croissance mondiale sacclrera progressivement en 2013

Une acclration de la croissance mondiale est prvue en 2013, car les facteurs lorigine de la
faiblesse de lactivit mondiale devraient perdre de leur intensit. Cependant, on table sur un
redressement plus progressif que prvu dans les projections de ldition doctobre 2012 des
Perspectives de lconomie mondiale. Les mesures prises par les pouvoirs publics ont rduit les risques
dune crise grave dans la zone euro et aux tats-Unis. Mais, dans la zone euro, le redressement aprs
une contraction prolonge est diffr. Le Japon est entr en rcession, mais les mesures de relance
devraient dynamiser la croissance court terme. Certains pays mergents ont pris des mesures qui ont
conduit une lgre acclration de la croissance, alors que dautres continuent de faire face une
faible demande extrieure et des goulets dtranglement intrieurs. Si les risques de crise ne se
matrialisent pas et si la situation financire continue de samliorer, la croissance mondiale pourrait
tre plus vigoureuse que prvu. Cependant, les risques de dgradation restent considrables, notamment
un nouveau recul dans la zone euro et un rquilibrage budgtaire court terme excessif aux tats-
Unis. Il est urgent pour les pouvoirs publics de faire face ces risques.
La situation conomique sest lgrement amliore au troisime trimestre de 2012 (graphique 1) : la
croissance mondiale sest acclre pour avoisiner 3 %. Les sources principales de cette acclration
sont les pays mergents, o lactivit sest redresse plus ou moins comme prvu, et les tats-Unis, o la
croissance a t suprieure aux prvisions. Sur les marchs financiers, la situation sest stabilise. Les
carts de taux obligataires dans les pays de la priphrie de la zone euro ont baiss, tandis que les prix de
nombreux actifs risques, notamment des actions, ont augment lchelle mondiale. Les flux de
capitaux vers les pays mergents sont rests vigoureux.

La situation financire lchelle mondiale a continu
de samliorer au quatrime trimestre de 2012.
Cependant, selon un large ensemble dindicateurs de la
production industrielle et du commerce mondiaux, la
croissance mondiale na pas continu de sacclrer. En
fait, le redressement du troisime trimestre sexpliquait
en partie par des facteurs temporaires, notamment une
accumulation accrue des stocks (principalement aux
tats-Unis). Il masquait aussi des faiblesses anciennes
et nouvelles. Lactivit dans la priphrie de la zone
euro a t encore plus dprime que prvu, avec des
signes de retombes plus marques de ce flchissement
sur les pays du cur de la zone. Au Japon, la
production sest encore contracte au troisime trimestre.




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Mise jour des PEM, janvier 2013


Mise jour des PEM, janvier 2013


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Aux tats-Unis, la croissance, qui sera suprieure la tendance au second semestre de lanne, devrait
atteindre 2 % en moyenne en 2013 (tableau 1). Ces prvisions sont plus ou moins inchanges par rapport
ldition doctobre 2012 des PEM, la situation conomique sous-jacente restant conforme la
tendance. En particulier, les conditions favorables sur les marchs financiers et le retournement du
march immobilier ont contribu amliorer les bilans des mnages et devraient conduire un
raffermissement de la croissance de la consommation en 2013. Cependant, les projections reposent sur
les hypothses figurant dans ldition doctobre 2012 des PEM, savoir que la rduction automatique
des dpenses sera remplace par des mesures concentres en fin de priode et que le rythme de la
contraction budgtaire (au niveau de lensemble des administrations publiques) en 2013 sera encore de
1 % du PIB.

Dans la zone euro, les perspectives court terme ont t rvises la baisse, bien que les progrs des
ajustements nationaux et le renforcement de la riposte face la crise lchelle de lUnion europenne
aient rduit les risques extrmes et aient amlior les conditions de financement pour les pays de la
priphrie. Lactivit devrait se contracter de 0,2 % en 2013, au lieu de progresser de 0,2 %. Cela
sexplique par les retards dans la transmission de la baisse des carts de taux souverains et de
lamlioration des liquidits bancaires aux conditions demprunt du secteur priv, et par lincertitude qui
continue dentourer la rsolution de la crise en dpit des progrs accomplis rcemment. En 2013,
cependant, ces freins commenceront se relcher, condition que les rformes prvues pour sattaquer
la crise continuent dtre mises en uvre.

Les perspectives de croissance court terme du Japon nont pas t rvises la baisse en dpit du
retour de la rcession. Lactivit devrait progresser de 1,2 % en 2013, soit un taux plus ou moins
inchang par rapport octobre. La rcession devrait tre de courte dure, parce que les effets des
facteurs temporaires, tels que les subventions aux automobiles et les perturbations des changes
commerciaux avec la Chine, sattnueront. Un vaste programme de relance budgtaire et un nouvel
assouplissement de la politique montaire, conjugus un redressement de la demande extrieure et un
affaiblissement du yen, dynamiseront la croissance au moins court terme.

Dans les pays mergents et les pays en dveloppement, la croissance devrait slever 5,5 % en 2013.
Nanmoins, elle ne devrait pas atteindre les taux levs qui ont t observs en 201011. Des politiques
conomiques de soutien ont contribu en grande partie lacclration rcente de lactivit dans
beaucoup de ces pays. Mais le manque de vigueur de lactivit dans les pays avancs psera sur la
demande extrieure, ainsi que sur les termes de lchange des pays exportateurs de produits de base,
tant donn lhypothse dune baisse des cours des produits de base en 2013 dans la prsente Mise
jour. Par ailleurs, les possibilits de nouvel assouplissement de la politique conomique ont t rduites,
tandis que les goulets dtranglement de loffre et lincertitude entourant laction des pouvoirs publics
ont frein la croissance dans certains pays (par exemple, au Brsil et en Inde). En Afrique
subsaharienne, lactivit devrait rester vigoureuse : un rebond de la production au Nigria aprs des
perturbations dues des inondations devrait contribuer une acclration de la croissance globale dans
la rgion en 2013.

Dans ces conditions, les projections de cette Mise jour des PEM impliquent que la croissance
mondiale sacclrera progressivement en 2013, pour atteindre 3,5 % en moyenne en taux annualis,
soit une lgre amlioration par rapport aux 3,2 % de 2012, mais 0,1 point de pourcentage de moins que


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Mise jour des PEM, janvier 2013


prvu dans ldition doctobre 2012 des PEM. Une nouvelle acclration, 4,1 %, est prvue pour 2014,
en supposant que la reprise sinstalle fermement dans la zone euro.

Il faut agir pour consolider le fragile redressement de lconomie mondiale

Les impratifs dcrits dans ldition doctobre 2012 des PEM restent dactualit. La plupart des pays
avancs sont confronts une double tche. Premirement, ils ont besoin dun rquilibrage budgtaire
constant et durable. Deuximement, ils doivent poursuivre la rforme de leur secteur financier pour y
rduire les risques. En sacquittant de cette double tche, ils contribueront la reprise et rduiront les
risques de dgradation de la situation.

La zone euro continue de reprsenter un risque considrable pour les perspectives de lconomie
mondiale. En particulier, les risques dune stagnation prolonge dans la zone euro augmenteront si la
dynamique de rforme nest pas maintenue. Les pays de la priphrie doivent poursuivre leur ajustement
et les pays du cur de la zone doivent soutenir leur effort, notamment en dployant intgralement les
pare-feu europens, en utilisant la flexibilit offerte par le pacte budgtaire et en prenant des mesures
supplmentaires pour mettre en place une union bancaire intgrale et approfondir lintgration
budgtaire.

Aux tats-Unis, il faut en priorit viter un rquilibrage budgtaire excessif court terme, relever
promptement le plafond de la dette et saccorder sur un plan crdible de rquilibrage budgtaire
moyen terme, ax sur une rforme des droits prestations et de la fiscalit.

Au Japon, il est prioritaire de continuer de chercher acclrer la croissance et linflation laide dun
assouplissement plus ambitieux de la politique montaire, dadopter un plan crdible de rquilibrage
budgtaire moyen terme ancr par les augmentations des impts sur la consommation en 201415 et
de rehausser la croissance potentielle au moyen de rformes structurelles. Faute dune solide stratgie
budgtaire moyen terme, le programme de relance comporte des risques importants. En particulier, la
reprise rsultant des mesures de relance pourrait savrer de courte dure, et les perspectives de la dette
pourraient se dgrader sensiblement.

En Chine, pour assurer une croissance rapide et soutenue, il faut poursuivre les rformes structurelles
axes sur le march et rquilibrer lconomie au profit de la consommation prive. Dans les autres pays
mergents et pays en dveloppement, les impratifs sont diffrents. De manire gnrale, il sagit de
reconstituer une marge de manuvre macroconomique. Il faut concilier les risques de dgradation
extrieurs et les risques dune augmentation des dsquilibres intrieurs. Dans certains pays o
lexcdent extrieur est lev et la dette publique faible, il sagit de ralentir la croissance du crdit pour
que son rythme soit plus tenable et de prendre des mesures budgtaires pour soutenir la demande
intrieure. Dans dautres pays, il convient de rduire davantage le dficit budgtaire, tout en durcissant
progressivement la politique montaire. Des mesures macroprudentielles peuvent aider rduire les
abus financiers qui apparaissent. Dans la rgion du Moyen-Orient et de lAfrique du Nord, de
nombreux pays devront prserver la stabilit macroconomique dans des conditions intrieures et
extrieures difficiles.