FECU Diciembre 2013

SOCOVESA S.A.
Y FILIALES

ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
Correspondientes a los aos terminados
al 31 de Diciembre de 2013 y 2012

Miles de Pesos

El presente documento incluye:

Estados Consolidados de Situacin Financiera.
Estados Consolidados por Funcin.
Estados Consolidados de Resultados Integrales.
Estados Consolidados de Flujo de Efectivo.
Estados de Cambio de Patrimonio Neto.
Notas a los Estados Financieros Consolidados.

NDICE DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS

Dictamen

Estados Financieros.

- Estados Consolidados de Situacin Financiera Activos
3
- Estados Consolidados de Situacin Financiera Patrimonio y Pasivos...
4
- Estados Consolidados de Resultados, por funcin.
5
- Estados Consolidados de Resultados Integrales...
6
- Estados Consolidados de Flujo de Efectivo
7
- Estados de Cambios en el Patrimonio Neto ...
8

Notas.

1. INFORMACION GENERAL... 9

2. RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES
2.1. Estados Financieros. 12
2.2. Periodo contable... 12
2.3. Bases de preparacin......... 12
2.4. Bases de consolidacin... 16
2.5. Sociedades filiales (subsidiarias).. 17
2.6. Informacin financiera por segmentos operativos.......... 20
2.7. Propiedades, plantas y equipos............ 20
2.8. Propiedades de inversin 22
2.9. Activos intangibles 22
2.10. Costos por intereses 24
2.11. Prdidas por deterioro del valor de los activos no financieros. 24
2.12. Activos financieros 24
2.13. Instrumentos financieros derivados y actividad de cobertura 26
2.14. Inventarios. 28
2.15. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar.. 29
2.16. Efectivo y equivalentes al efectivo. 30
2.17. Capital social. 31
2.18. Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar... 31
2.19. Otros pasivos financieros corrientes. 31
2.20. Impuesto a la renta e impuestos diferidos 31
2.21. Beneficios a los empleados 32
2.22. Provisiones 32
2.23. Subvenciones gubernamentales.. 33
2.24. Clasificacin de saldos en corrientes y no corrientes. 33
2.25. Reconocimiento de ingresos.......... 33
2.26. Arrendamientos. 34
2.27. Contratos de construccin.. 35
2.28. Activos no corrientes mantenidos para la venta.. 36

2.29. Distribucin de dividendos......... 37

3. INVERSIN Y FINANCIAMIENTO
3.1. Terrenos. 38
3.2. Capital de trabajo rea Inmobiliaria... 38
3.3. Capital de trabajo rea Ingeniera y Construccin.. 39
3.4. Maquinarias y equipos. 39
3.5. Patentes y Otros activos.. 39
3.6. Principales Activos 39

4. MERCADO OBJETIVO
4.1. Desarrollo inmobiliario. 40
4.2. Ingeniera y construccin........... 40

5. ESTIMACION Y JUICIOS O CRITERIOS CRITICOS DE LA ADMINISTRACION
5.1. Estimacin del deterioro de la plusvala comprada. 41
5.2. Valor razonable de derivados. 41
5.3. Activo por impuestos diferidos 41
5.4. Estimacin provisin garanta legal... 42
5.5. Reconocimiento de ingresos.......... 42

6. EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO. 43

7. OTROS ACTIVOS FINANCIEROS.......... 44

8. OTROS ACTIVOS NO FINANCIEROS... 46

9. DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR CORRIENTES Y
DERECHOS POR COBRAR NO CORRIENTES...
47

10. SALDOS Y TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS
10.1. Cuentas por cobrar a entidades relacionadas 51
10.2. Cuentas por pagar a entidades relacionadas.. 51
10.3. Transacciones con partes relacionadas y sus efectos en resultados. 52
10.4. Directorio y Gerencia de la Sociedad 53

11. INVENTARIOS.........................................
55

12. ACTIVOS Y PASIVOS POR IMPUESTOS CORRIENTES Y NO CORRIENTES
12.1. Activos por impuestos corrientes... 56
12.2. Activos por impuestos no corrientes. 56
12.3. Pasivos por impuestos corrientes.. 56

13.
INVERSIONES EN ASOCIADAS CONTABILIZADAS POR EL METODO DE LA
PARTICIPACION Y SOCIEDADES DE CONTROL CONJUNTO

13.1. Detalle de inversiones en asociadas. 57

13.2. Informacin financiera resumida de asociadas, totalizadas......... 57

14. ACTIVOS INTANGIBLES
14.1. Detalle de los rubros...................... 59
14.2. Vidas tiles..................................... 59
14.3. Reconciliacin de cambios en activos intangibles........ 60

15. PLUSVALIA.. 61

16. PROPIEDADES, PLANTAS Y EQUIPOS
16.1. Detalle de los rubros...................... 61
16.2. Vidas tiles..................................... 62
16.3. Reconciliacin de cambios en propiedades plantas y equipos.... 63
16.4. Informacin adicional sobre propiedades, plantas y equipos 64
16.5. Activos sujetos a retro arrendamiento... 64

17. IMPUESTOS DIFERIDOS
17.1. Activos por impuestos diferidos.. 65
17.2. Pasivos por impuestos diferidos 65
17.3. Movimientos de impuesto diferido del estado de situacin financiera. 66
17.4. Efectos por impuestos diferidos de componentes de otros resultados 66
17.5.
Compensacin de partidas, y conciliacin de tasa efectiva con tasa legal de
impuestos... 67

18. OTROS PASIVOS FINANCIEROS CORRIENTES Y NO CORRIENTES
18.1. Clases de prstamos que acumulan (devengan) intereses.......... 68
18.2. Desglose de monedas y vencimientos.. 68
18.3. Obligaciones por arrendamiento financiero.. 89
18.4. Operaciones de factoring y confirming.. 90

19. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR 92

20. OTRAS PROVISIONES
20.1. Provisiones.... 94
20.2. Movimiento de las provisiones corrientes y no corrientes. 94

21. PATRIMONIO NETO
21.1. Capital suscrito y pagado 95
21.2. Nmero de acciones suscritas y pagadas 95
21.3. Dividendos. 95
21.4. Otras partidas del patrimonio.. 96
21.5. Gestin del Capital... 96

22. INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS
22.1. Ingresos de actividades ordinarias 97
22.2. Otros ingresos por funcin. 97

23. COMPOSICION DE RESULTADOS RELEVANTES
23.1. Gastos de administracin 98
23.2. Gastos por depreciacin. 98
23.3. Otros gastos por funcin. 98
23.4. Ingresos financieros. 98
23.5. Costos financieros 99
23.6. Resultados por unidades de reajustes.. 99
23.7. Diferencias de cambio. 99

24. COMPOSICION Y MOVIMIENTOS DE LAS PROPIEDADES DE INVERSION.. 100

25. PARTICIPACIONES NO CONTROLADORAS. 102

26. INFORMACION POR SEGMENTOS... 103

27. CONTINGENCIAS, JUICIOS Y OTROS
27.1. Juicios y acciones legales... 108
27.2. Sanciones administrativas.......... 113

28.
GARANTAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS, OTROS ACTIVOS Y PASIVOS
CONTINGENTES Y OTROS COMPROMISOS..
113

29. MEDIO AMBIENTE. 116

30. COSTOS POR PRESTAMOS... 116

31. GESTIN DEL RIESGO FINANCIERO
31.1. Poltica de gestin de riesgos. 117
31.2. Factores de riesgo 117
31.3. Medicin del riesgo.......... 123
31.4. Instrumentos financieros. 123

32. GANANCIA POR ACCION Y UTILIDAD LIQUIDA DISTRIBUIBLE.. 124

33. CONTRATOS DE CONSTRUCCION.. 125

34. HECHOS POSTERIORES. 126

3
SOCOVESA S. A. Y FILIALES
Estados Consolidados de Situacin Financiera
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012
(Expresado en miles de pesos - M$)

Nota 31.12.2013 31.12.2012
ACTIVOS M$ M$
Activos corrientes
Efectivo y equivalentes al efectivo 6 9.700.180 13.280.997
Otros activos financieros, corrientes 7 1.534.294 140.202
Otros activos no financieros, corrientes 8 1.090.958 974.909
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, corrientes 9 139.246.460 158.785.289
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes 10 5.714.671 737.673
Inventarios 11 321.335.106 235.142.072
Activos biolgicos, corrientes 134.847 0
Activos por impuestos, corrientes 12 10.241.195 7.098.184
Total de activos corrientes 488.997.711 416.159.326
Activos no corrientes
Otros activos financieros, no corrientes 7 3.347.675 3.475.865
Derechos por cobrar, no corrientes 9 4.984.184 891.893
Inventarios, no corrientes 11 120.891.700 121.856.493
Inversiones contabilizadas utilizando el mtodo de la participacin 13 3.111.427 2.664.306
Activos intangibles distintos de la plusvala 14 50.173.094 48.322.454
Plusvala 15 12.900.421 12.900.421
Propiedades, plantas y equipos 16 19.063.297 20.037.264
Activos por impuestos, no corriente 12 9.654.224 9.679.317
Activos biolgicos, no corrientes 644.929 0
Propiedades de inversin 24 121.295.175 128.876.147
Activos por impuestos diferidos 17 14.015.960 15.306.803
Total de activos no corrientes 360.082.086 364.010.963
Total de activos 849.079.797 780.170.289

4
Estados Consolidados de Situacin Financiera
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012

Nota 31.12.2013 31.12.2012
PATRIMONIO Y PASIVOS N M$ M$
Pasivos
Pasivos corrientes
Otros pasivos financieros, corrientes 18 487.849.383 397.096.796
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar, corrientes 19 89.952.863 88.164.693
Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes 10 13.426.105 18.832.922
Otras provisiones, corrientes 20 1.460.872 1.237.794
Pasivos por impuestos, corrientes 12 1.288.375 2.347.446
Otros pasivos no financieros, corrientes 35.515 1.369.241
Total de pasivos corrientes 594.013.113 509.048.892
Pasivos no corrientes
Otros pasivos financieros, no corrientes 18 729.137 23.956.087
Otras cuentas por pagar, no corrientes 19 0 3.517.476
Otras provisiones, no corrientes 20 1.689.987 1.326.872
Pasivo por impuestos diferidos 17 7.159.929 10.148.913
Total de pasivos no corrientes 9.579.053 38.949.348
Total de pasivos 603.592.166 547.998.240
Patrimonio
Capital emitido 21 127.688.597 127.688.597
Primas de emisin 21 49.597.096 49.597.096
Ganancias (prdidas) acumuladas 52.741.505 44.560.173
Otras reservas 21 5.766.201 5.519.287
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 235.793.399 227.365.153
Participaciones no controladoras 25 9.694.232 4.806.896
Patrimonio total 245.487.631 232.172.049
Total de patrimonio y pasivos 849.079.797 780.170.289

5
Estados Consolidados de Resultados Integrales
Por los aos terminados al 31 de diciembre 2013 y 2012

1.1.2013 1.1.2012
31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Estados de Resultados
Ingresos de actividades ordinarias 22 315.959.961 331.002.079
Costos de ventas (244.600.917) (266.925.839)
Ganancia bruta 71.359.044 64.076.240
Otros ingresos, por funcin 22 3.712.960 4.518.479
Gastos de administracin 23 (36.828.655) (34.265.902)
Otros gastos, por funcin 23 (1.150.399) (711.456)
Ingresos financieros 23
1.053.361 797.744
Costos financieros 23 (19.056.425) (16.353.039)
Participacin en las ganancias (prdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen
utilizando el mtodo de la participacin 13 120.611 104.923
Diferencias de cambio 23 137 1.921
Resultados por unidades de reajuste 23 581.920 265.970
Ganancia (prdida), antes de impuestos 19.792.554 18.434.880
(Gasto) Ingreso por impuesto a las ganancias 17 (3.177.247) (1.903.246)
Ganancia (prdida) prodecentes de operaciones continuadas 16.615.307 16.531.634
Ganancia (Prdida) 16.615.307 16.531.634
Ganancia (prdida), atribuible a
Ganancia (prdida), atribuible a los propietarios de la controladora 12.032.420 11.434.818
Ganancia (prdida), atribuible a participaciones no controladoras 25 4.582.887 5.096.816
Ganancia (prdida) 16.615.307 16.531.634
Ganancias por accin
Ganancia por accin bsica
Ganancia (prdida) por accin bsica en operaciones continuadas $/accin 32 9,8309 9,3427
Ganancias por accin diluidas
Ganancias (prdida) diluida por accin procedente de operaciones continuadas $/accin 32 9,8309 9,3427
Estados de Resultados por Funcin Nota

6
Estados Consolidados de Resultados Integrales
Por los aos terminados al 31 de diciembre 2013 y 2012

1.1.2013 1.1.2012
Estados de Resultados Integrales 31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Ganancia (prdida) 16.615.307 16.531.634
Componentes de otro resultado integral, antes de impuestos
Diferencias de cambio por conversin
Ganancias (prdidas) por diferencias de cambio de conversin, antes de impuestos 13 246.914 (214.342)
Otro resultado integral, antes de impuestos, diferencias de cambio por conversin 246.914 (214.342)
Otros componentes de otro resultado integral, antes de impuestos 246.914 (214.342)
Otro resultado integral 246.914 (214.342)
Resultado integral total 16.862.221 16.317.292
Resultado integral atribuible a
Resultado integral atribuible a los propietarios de la controladora 12.279.334 11.220.476
Resultado integral atribuible a participaciones no controladoras 4.582.887 5.096.816
Resultado integral total 16.862.221 16.317.292
Nota

7
SOCOVESA S.A. Y FILIALES
Estados Consolidados de Flujo de Efectivo
Por los aos terminados Al 31 de diciembre de 2013 y 2012

Estados de Flujo de Efectivo Directo Nota 31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de operacin
Clases de cobros por actividades de operacin
Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestacin de servicios 361.127.237 377.162.909
Pagos procedentes de regalas, cuotas, comisiones y otros ingresos de actividades ordinarias 0 186
Otros cobros por actividades de operacin 1.233.724 5.117.226
Clases de pagos
Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios (284.933.277) (350.911.286)
Pagos a y por cuenta de los empleados (95.053.776) (82.785.767)
Otros pagos por actividades de operacin (2.244.075) (7.368.942)
Dividendos pagados (7.991.641) (7.343.650)
Dividendos recibidos 956 12.680
Intereses pagados (26.990.540) (22.133.546)
Intereses recibidos 442.867 149.008
Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados) 91.555 2.566.389
Otras entradas (salidas) de efectivo (919.245) 11.904
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operacin (55.236.215) (85.522.889)
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de inversin
Otros pagos para adquirir patrimonio o instrumentos de deuda de otras entidades 0 (3.000)
Prstamos a entidades relacionadas 0 (3.037.762)
Importes procedentes de la venta de propiedades, plantas y equipos 255.679 424.898
Compras de propiedades, plantas y equipos (1.350.745) (1.871.705)
Importes procedentes de ventas de activos intangibles 1.088 1.574.261
Compras de activos intangibles (1.804.156) (1.607.249)
Compras de otros activos a largo plazo (536.850) 0
Intereses recibidos 0 2.396
Otras entradas (salidas) de efectivo 0 57.666
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversin (3.434.984) (4.460.495)
Flujos de efectivo procedentes de (utilizados en) actividades de financiacin
Importes procedentes de prstamos de corto plazo 289.812.766 200.855.007
Total importes procedentes de prstamos 289.812.766 200.855.007
Prstamos de entidades relacionadas 7.414.168 4.103.453
Pagos de prstamos (226.751.896) (112.598.360)
Pagos de pasivos por arrendamientos financieros (481.389) (533.374)
Pagos de prstamos a entidades relacionadas (14.691.695) 0
Intereses pagados (242.586) 0
Otras entradas (salidas) de efectivo 31.014 0
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiacin 55.090.382 91.826.726
Incremento neto (disminucin) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa (3.580.817) 1.843.342
Incremento (disminucin) neto de efectivo y equivalentes al efectivo (3.580.817) 1.843.342
Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del ao 13.280.997 11.437.655
Efectivo y equivalentes al efectivo al final del ao 9.700.180 13.280.997

8
SOCOVESA S.A. Y FILIALES
Estados de Cambios en el Patrimonio Neto
Por los aos terminados Al 31 de diciembre de 2013 y 2012

Por el ao terminado al 31.12.2013 Capital emitido
Primas de
emisin
Reservas por
diferencias de
cambio por
conversin
Otras reservas
varias
Total Otras
reservas
Ganancias
(prdidas)
acumuladas
Patrimonio
atribuible a los
propietarios de
la controladora
Participaciones no
controladoras Patrimonio total
Saldo inicial al 1.1.2013 127.688.597 49.597.096 (952.544) 6.471.831 5.519.287 44.560.173 227.365.153 4.806.896 232.172.049
Saldo inicial reexpresado 127.688.597 49.597.096 (952.544) 6.471.831 5.519.287 44.560.173 227.365.153 4.806.896 232.172.049
Cambios en patrimonio
Resultado integral
Ganancia (prdida) 12.032.420 12.032.420 4.582.887 16.615.307
Otro resultado integral 0 0 246.914 0 246.914 246.914 246.914
Resultado integral 0 0 246.914 0 246.914 12.032.420 12.279.334 4.582.887 16.862.221
Dividendos (3.851.088) (3.851.088) (3.851.088)
Incremento (disminucin) por transferencias y otros cambios 0 304.449 304.449
Total de cambios en patrimonio 0 0 246.914 0 246.914 8.181.332 8.428.246 4.887.336 13.315.582
Saldo Final al 31.12.2013 127.688.597 49.597.096 (705.630) 6.471.831 5.766.201 52.741.505 235.793.399 9.694.232 245.487.631
Por el ao terminado al 31.12.2012 Capital emitido
Primas de
emisin
Reservas por
diferencias de
cambio por
conversin
Otras reservas
varias
Total Otras
reservas
Ganancias
(prdidas)
acumuladas
Patrimonio
atribuible a los
propietarios de
la controladora
Participaciones no
controladoras Patrimonio total
Saldo inicial al 1.1.2012 127.688.597 49.597.096 (738.202) 6.471.831 5.733.629 37.254.043 220.273.365 3.822.219 224.095.584
Saldo inicial reexpresado 127.688.597 49.597.096 (738.202) 6.471.831 5.733.629 37.254.043 220.273.365 3.822.219 224.095.584
Cambios en patrimonio
Resultado integral
Ganancia (prdida) 11.434.818 11.434.818 5.096.816 16.531.634
Otro resultado integral 0 0 (214.342) 0 (214.342) (214.342) (214.342)
Resultado integral 0 0 (214.342) 0 (214.342) 11.434.818 11.220.476 5.096.816 16.317.292
Dividendos (4.107.851) (4.107.851) (4.107.851)
Incremento (disminucin) por transferencias y otros cambios 0 (4.112.139) (4.112.139)
Incremento (disminucin) por cambios en la participacin de subsidiarias que no impliquen prdida de control (20.837) (20.837) (20.837)
Total de cambios en patrimonio 0 0 (214.342) 0 (214.342) 7.306.130 7.091.788 984.677 8.076.465
Saldo Final al 31.12.2012 127.688.597 49.597.096 (952.544) 6.471.831 5.519.287 44.560.173 227.365.153 4.806.896 232.172.049

9
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
Correspondiente a los aos terminados al 31 de diciembre de 2013 y 2012.

1. INFORMACION GENERAL

Socovesa S.A. (en adelante el Grupo de Empresas Socovesa, Empresas Socovesa, la
Compaa o la Sociedad) es una sociedad annima abierta, inscrita en la Bolsa de Comercio de
Santiago y Bolsa Electrnica de Chile. La Sociedad fue constituida por escritura pblica de fecha
24 de diciembre de 1982, otorgada en la Notara Patricio Zaldvar Mackenna, en la ciudad de
Santiago. El extracto de la escritura de constitucin fue inscrito en el Registro de Comercio del
Conservador de Bienes Races de Santiago a Fojas 22.339 N 12.549, correspondiente al ao
1982, y se public en el Diario Oficial el da 29 de diciembre de 1982. El Rol Unico Tributario de la
Sociedad es el N 94.840.000-6 y su domicilio comercial se encuentra en Avda. Eliodoro Yez
2962, comuna de Providencia.

Hasta la fecha, los estatutos sociales de la Sociedad han sufrido diversas modificaciones, que se
registran al margen de la inscripcin social, siendo la ltima modificacin la que consta en escritura
pblica del 10 de julio de 2007, otorgada en la notara de Santiago de Andrs Rubio Flores.

El extracto de reforma fue inscrito a Fojas 28.509 N 20.555 del Registro de Comercio del
Conservador de Bienes Races de Santiago correspondiente al ao 2007, y publicado en el Diario
Oficial con fecha 19 de julio de 2007.

Las prcticas de gobierno corporativo de Empresas Socovesa se rigen por el siguiente marco legal:
Ley 18.046 sobre Sociedades Annimas; Reglamento de Sociedades Annimas; Estatutos
Sociales de Socovesa S.A.; Ley 18.045 de Mercado de Valores y por la normativa de la
Superintendencia de Valores y Seguros de Chile (SVS).

A partir del 29 de diciembre de 2007, la Sociedad est inscrita en el Registro de Valores de la
Superintendencia de Valores y Seguros con el nmero 983, y est, por lo tanto, sujeta a su
fiscalizacin.

El Grupo de Empresas Socovesa es controlado por el seor Eduardo Gras Daz y familia, a travs
de Inversiones San Miguel Ltda., Inversiones La Cordillera, Inversiones Jopadi Ltda., Asesoras y
Construccin Ltda., Inversiones San Javier Ltda., Asesoras Agrcolas San Manuel Ltda.,
Inversiones Camino de Luna Ltda., Asesoras e Inversiones Santa Mara Ltda., G y A S.A.,
Inversiones Ro Moldava Ltda., Inversiones Marlit S.A.

10
Descripcin del Negocio

La Sociedad tiene como objeto realizar la ejecucin, por cuenta propia o ajena, de toda clase de
construcciones, obras y edificaciones, tales como viviendas, edificios, puentes, caminos, tranques,
obras de regado, tneles, puertos, aeropuertos y movimientos de tierra; la urbanizacin y dotacin
de inmuebles, urbanos o rurales; la prestacin de toda clase de servicios y asesoras en materias y
negocios inmobiliarios; pudiendo asesorar, proyectar, planificar, organizar, dirigir y administrar todo
tipo de obras; la realizacin de inversiones en toda clase de bienes inmuebles, sean urbanos o
rurales; la planificacin, desarrollo y ejecucin de loteos, conjuntos habitacionales, deportivos,
tursticos, recreacionales o sociales y de toda clase de proyectos inmobiliarios; la compra, venta,
arrendamiento y la comercializacin en general de toda clase de bienes inmuebles o de derechos
en ellos, el desarrollo y promocin, por cuenta propia o ajena, de negocios inmobiliarios; la
inversin en toda clase de bienes muebles, corporales e incorporales, especialmente acciones,
bonos, debentures, efectos de comercio, cuotas o derechos en todo tipo de sociedades, ya sean
comerciales o civiles, comunidades o asociaciones y en toda clase de ttulos o valores mobiliarios;
la constitucin de sociedades o asociaciones de cualquier tipo; el ingreso a ellas, sea en calidad
de socio o accionista, su modificacin y la administracin de las mismas.

Unidades de Negocios de Empresas Socovesa

La Sociedad desarrolla sus actividades en dos reas de negocio: Desarrollo Inmobiliario e
Ingeniera y Construccin. Su participacin en ambos negocios se realiza a travs de sus filiales.

i) Desarrollo Inmobiliario

La unidad de negocio Inmobiliario desarrolla su actividad en distintas filiales, contando cada una de
ellas con su propia administracin y debiendo reportar todas ellas al Gerente General Inmobiliario.

Este sistema descentralizado de administracin permite un mejor control de los costos, de los
mrgenes operacionales y del capital invertido; adems, de permitir una focalizacin y un
conocimiento especfico de los distintos mercados. Por ltimo, este sistema organizacional ha
permitido el crecimiento de la unidad de negocio inmobiliario en forma sostenida y ordenada.

Los cinco grupos de empresas que componen el negocio Inmobiliario son:

Socovesa Santiago: Incluye todos los proyectos ubicados entre las regiones IV y VI,
incluyendo la Regin Metropolitana.

Socovesa Sur: Incluye los proyectos ubicados desde la VII regin hacia el Sur del
territorio nacional.

Almagro S.A.: Contempla proyectos de viviendas en altura en la Regin Metropolitana,
Antofagasta, Concepcin y Via del Mar.

11
Inmobiliaria Socovesa V.S. S.A.: Busca satisfacer las necesidades del segmento de
viviendas en altura de la Regin Metropolitana en un rango de precio que actualmente
est entre UF 1.000 a UF 2.500 por departamento.

Socovesa Desarrollos Comerciales S.A.: Busca abordar el negocio de desarrollo de
proyectos de oficinas y equipamiento.

ii) Ingeniera y Construccin

La unidad de negocio de Ingeniera y Construccin centralizada en la filial Socovesa Ingeniera y
Construccin S.A. tambin desarrolla sus actividades en distintas filiales y coligadas, contando
cada una de ellas con su propia administracin y debiendo reportar todas ellas al Gerente General
de Ingeniera y Construccin.

Las dos filiales de negocio de Socovesa Ingeniera y Construccin S.A., creadas con el objeto de
proveer servicios de ingeniera y construccin, ejecutando contratos de proyectos para terceros del
sector pblico y privado, a lo largo de todo el territorio nacional son:

Socoicsa Construccin S.A.

Socoicsa Montajes S.A.

Principales Activos

El Grupo de Empresas Socovesa tiene dos grandes grupos de activos identificables:

Inventarios: Corresponde a los terrenos que tienen definido un plan de construccin para un
perodo de dos aos, las obras en ejecucin, las viviendas terminadas, las viviendas recibidas en
parte de pago y los inventarios de materiales.

Propiedades de inversin: Corresponden principalmente a los terrenos y urbanizaciones sobre
los cuales no se espera construir viviendas en el perodo de dos aos y se mantiene en espera de
obtener principalmente rentas de arrendamientos y/o plusvala, adicionalmente existen bienes
inmuebles para obtener rentas de arrendamiento.

12
2. RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES

2.1. Estados Financieros

En la preparacin de los Estados Financieros Consolidados de Socovesa S.A. y filiales Al 31 de
diciembre de 2013, la Administracin ha utilizado su mejor saber y entender con relacin a las
normas y sus interpretaciones, los hechos y circunstancias y los principios de contabilidad
aplicados por la Sociedad en la preparacin de sus estados financieros completos bajo Normas
Internacionales de Informacin Financiera (NIIF).

Los Estados Financieros Consolidados de Socovesa S.A. y filiales al 31 de diciembre de 2012
presentados a la Superintendencia de Valores y Seguros fueron aprobados en el Directorio de
fecha 5 de marzo de 2013, posteriormente fueron presentados y aprobados definitivamente en la
Junta General de Accionistas celebrada con fecha 18 de abril de 2013.

2.2. Perodo Contable

Los presentes Estados Financieros Consolidados cubren los siguientes aos:

Estados Consolidados de Situacin Financiera por los aos terminados al 31 de diciembre
de 2013 y 2012.

Estados Consolidados de Resultados por Funcin por los aos terminados al 31 de
diciembre de 2013 y 2012.

Estados Consolidados de Resultados Integrales por los aos terminados al 31 de
diciembre de 2013 y 2012.

Estados Consolidados de Flujo de Efectivo por los aos terminados al 31 de diciembre de
2013 y 2012.

Estados de Cambios en el Patrimonio Neto por los aos terminados Al 31 de diciembre
de 2013 y 2012.

2.3. Bases de preparacin

Los Estados Financieros Consolidados de la Sociedad han sido preparados de acuerdo a las
Normas Internacionales de Informacin Financiera (en adelante NIIF) y sus interpretaciones,
emitidas por el International Accounting Standard Board (en adelante "IASB").

Estos Estados Consolidados de Situacin Financiera reflejan fielmente la situacin financiera de
Socovesa S.A. al 31 de diciembre de 2013 y 2012, los resultados integrales de las operaciones
por los aos terminados al 31 de diciembre de 2013 y 2012, los cambios en el patrimonio neto y
los flujos de efectivo, por los aos terminados Al 31 de diciembre de 2013 y 2012
respectivamente, fueron aprobados por el Directorio en sesin celebrada con fecha 28 de marzo
de 2014.

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Nuevos pronunciamientos contables:

Las mejoras y modificaciones a las NIIF, as como las interpretaciones que han sido publicadas
en el periodo se encuentran detalladas a continuacin. A la fecha de estos estados financieros
estas normas an no entran en vigencia y la Sociedad no ha aplicado en forma anticipada:

CINIIF 21 Gravmenes

CINIIF 21 es una interpretacin de NIC 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos
Contingentes que fue emitida en mayo de 2013. NIC 37 establece los criterios para el
reconocimiento de un pasivo, uno de los cuales es el requisito de que la entidad debe tener una
obligacin presente como resultado de un evento pasado. La interpretacin aclara que este
evento pasado que da origen a la obligacin de pago de un gravamen es la actividad descrita en
la legislacin pertinente que desencadena el pago del gravamen. CINIIF 21 es efectiva para los
perodos anuales que comiencen el o despus del 1 de enero de 2014.

La Sociedad evalu los impactos generados por la mencionada norma, concluyendo que no
afectar significativamente los estados financieros.

NIIF 9 Instrumentos Financieros

Esta Norma introduce nuevos requerimientos para la clasificacin y medicin de activos y pasivos
financieros y para la contabilidad de coberturas. Originariamente el IASB decidi que la fecha de
aplicacin mandataria es el 1 de enero de 2015. Sin embargo, el IASB observ que esta fecha no
da suficiente tiempo a las entidades de preparar la aplicacin, por lo cual decidi de publicar la
fecha efectiva cuando el proyecto est ms cerca a completarse. Por eso, su fecha de aplicacin
efectiva est por determinar; se permite la adopcin inmediata.

La Sociedad evalu los impactos generados por la mencionada norma, concluyendo que no
afectar significativamente los estados financieros.

Nuevas Normas Fecha de aplicacin obligatoria
CINIIF 21 Gravmenes 1 de Enero 2014
NIIF 9 Instrumentos Financieros por determinar
Mejoras y Modificaciones Fecha de aplicacin
obligatoria
NIIF 10 Estados Financieros Consolidados 1 de Enero 2014
NIIF 12
Informacin a Revelar sobre Participaciones en
Otras Entidades
1 de Enero 2014
NIC 27 Estados Financieros Separados 1 de Enero 2014
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentacin 1 de Enero 2014
NIC 36 Deterioro del Valor de los Activos 1 de Enero 2014
NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y
Medicin
1 de Enero 2014
NIC 19 Beneficios a los Empleados 1 de Julio 2014

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NIIF 10 Estados Financieros Consolidados, NIIF 12 Informacin a Revelar sobre
Participaciones en Otras Entidades, NIC 27 Estados Financieros Separados

Las modificaciones a NIIF 10 Estados Financieros Consolidados, NIIF 12 Informacin a Revelar
sobre Participaciones en Otras Entidades e NIC 27 Estados Financieros Separados proceden de
propuestas del Proyecto de Norma Entidades de Inversin publicado en agosto de 2011. Las
modificaciones definen una entidad de inversin e introducen una excepcin para consolidar
ciertas subsidiarias NIC pertenecientes a entidades de inversin. Estas modificaciones requieren
que una entidad de inversin registre esas subsidiarias NIC al valor razonable con cambios en
resultados de acuerdo con la NIIF 9 Instrumentos Financieros en sus estados financieros
consolidados y separados. Las modificaciones tambin introducen nuevos requerimientos de
informacin a revelar relativos a entidades de inversin en NIIF 12 e NIC 27. Se requiere que las
entidades apliquen las modificaciones a los periodos anuales que comiencen a partir del 1 de
enero de 2014. Se permite su aplicacin anticipada.

La Sociedad evalu los impactos generados por la mencionada modificacin, concluyendo que
no afectar significativamente los estados financieros.

NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentacin

Las modificaciones a NIC 32, emitidas en diciembre de 2011, estn destinadas a aclarar
diferencias en la aplicacin relativa a la compensacin de saldos y as reducir el nivel de
diversidad en la prctica actual. Las modificaciones son aplicables a contar del 1 de enero de
2014 y su adopcin anticipada es permitida.


NIC 36 Deterioro del Valor de los Activos

Las modificaciones a NIC 36, emitidas en mayo de 2013, estn destinadas a la revelacin de la
informacin sobre el importe recuperable de los activos deteriorados, si este importe se basa en el
valor razonable menos los costos de disposicin. Estas modificaciones estn en relacin a la
emisin de NIIF 13 Medicin del Valor Razonable. Las enmiendas deben ser aplicadas
retrospectivamente por perodos anuales que comiencen el o despus del 1 de enero de 2014. La
aplicacin anticipada est permitida cuando la entidad ya ha aplicado NIIF 13.


NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medicin

Las modificaciones a NIC 39, emitidas en junio de 2013, proporcionan una excepcin al
requerimiento de suspender la contabilidad de coberturas en situaciones en los que los derivados
NIIF 3 Combinaciones de Negocios 1 de Julio 2014
NIC 40 Propiedades de Inversin 1 de Julio 2014

15
extraburstiles designados en relaciones de cobertura son directamente o indirectamente
novados a una entidad de contrapartida central, como consecuencia de leyes o reglamentos, o la
introduccin de leyes o reglamentos. Se requiere que las entidades apliquen las modificaciones a
los periodos anuales que comiencen a partir del 1 de enero de 2014. Se permite su aplicacin
anticipada.


NIC 19 Beneficios a los Empleados

Las modificaciones a NIC 19, emitidas en noviembre de 2013, se aplican a las aportaciones de
empleados o terceros a planes de beneficios definidos. El objetivo de las enmiendas es la
simplificacin de la contabilidad de aportaciones que estn independientes de los aos de servicio
del empleado; por ejemplo, aportaciones de empleados que se calculan de acuerdo a un
porcentaje fijo del salario. Las modificaciones son aplicables a contar del 1 de julio de 2014. Se
permite su aplicacin anticipada.


NIIF 3 Combinaciones de Negocios

Annual Improvements cycle 20102012, emitido en diciembre de 2013, clarifica algunos
aspectos de la contabilidad de consideraciones contingentes en una combinacin de negocios.

El IASB nota que NIIF 3 Combinaciones de Negocios requiere que la medicin subsecuente de
una consideracin contingente debe realizarse al valor razonable y por lo cual elimina las
referencias a NIC 37 Provisiones, Pasivos Contingentes y Activos Contingentes u otras NIIF que
potencialmente tienen otros bases de valorizacin que no constituyen el valor razonable. Se deja
la referencia a NIIF 9 Instrumentos Financieros; sin embargo, se modifica NIIF 9 Instrumentos
Financieros aclarando que una consideracin contingente, sea un activo o pasivo financiero, se
mide al valor razonable con cambios en resultados u otros resultados integrales dependiendo de
los requerimientos de NIIF 9 Instrumentos Financieros. Las modificaciones son aplicables a contar
del 1 de julio de 2014. Se permite su aplicacin anticipada.


NIC 40 Propiedades de Inversin

Annual Improvements cycle 20112013, emitido en diciembre de 2013, clarifica que se requiere
juicio en determinar si la adquisicin de propiedad de inversin es la adquisicin de un activo, un
grupo de activos o una combinacin de negocios dentro del alcance de NIIF 3 Combinaciones de
Negocios y que este juicio est basado en la gua de NIIF 3 Combinaciones de Negocios. Adems
el IASB concluye que NIIF 3 Combinaciones de Negocios y NIC 40 Propiedades de Inversin no

16
son mutuamente excluyentes y se requiere juicio en determinar si la transaccin es slo una
adquisicin de una propiedad de inversin o si es la adquisicin de un grupo de activos o una
combinacin de negocios que incluye una propiedad de inversin. Las modificaciones son
aplicables a contar del 1 de julio de 2014. Se permite su aplicacin anticipada.


2.4. Bases de consolidacin

Filiales (Subsidiarias) son todas las entidades sobre las cuales el Grupo de Empresas Socovesa
tiene el control, entendiendo por tal, la capacidad de reunir en conjunto los siguientes elementos:
poder sobre la participada, exposicin o derecho a rendimientos variables, procedentes de su
participacin en la participada y la capacidad de utilizar su poder sobre la participada para influir
en importe de los rendimientos del inversor. Se considera que un inversionista tiene poder sobre
una participada cuando el inversionista tiene derechos existentes que le otorgan la capacidad
presente de dirigir las actividades relevantes, esto es, las actividades que afectan de manera
significativa retornos de la participada.

Las subsidiarias se consolidan desde la fecha en que su control es transferido al Grupo y se
descontina su consolidacin desde la fecha en la que el control cesa.

El Grupo de Empresas Socovesa usa el mtodo de adquisicin para contabilizar la compra de una
filial. Este costo se determina al valor razonable de los activos, instrumentos de patrimonio
emitidos y pasivos incurridos o asumidos a la fecha del intercambio, independientemente de la
magnitud de cualquier inters minoritario. El exceso del costo de adquisicin sobre el valor
razonable de la participacin del Grupo en los activos netos identificables adquiridos se registra
como plusvala mercantil (Goodwill). Si el costo de adquisicin es menor que el valor razonable de
los activos netos de la Subsidiaria adquirida, la diferencia se reconoce directamente en el estado
de resultados.

Los saldos y transacciones del estado de situacin financiera y de los resultados integrales entre
Sociedades del Grupo se eliminan. Las polticas contables de las subsidiarias han sido
modificadas en la medida necesaria para asegurar uniformidad con las polticas adoptadas por el
Grupo. Tambin se ha dado reconocimiento a las participaciones de los accionistas minoritarios,
que corresponde al porcentaje de participacin de terceros en las filiales, el cual est incorporado
en el rubro Patrimonio; Participaciones no controladoras en el Estado Consolidado de Situacin
Financiera.

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2.5. Sociedades filiales (subsidiarias)

31.12.2012
Directo Indirecto Total Total
96757030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. 99,9990 99,9990 99,9990
76646780-6 INMOBILIARIA EL MONTIJO S.A. 3 33,3300 33,3300 33,3300
76009849-3 INMOBILIARIA EL MONTIJO DOS S.A. 3 33,3300 33,3300 33,3300
76912610-4 CONSORCIO INMOBILIARIO MACUL S.A. 3 50,0000 50,0000 50,0000
96659030-0 INMOBILIARIA LAS ENCINAS DE PEALOLEN S.A. 70,0000 70,0000 70,0000
96862350-8 SERVICIOS SANITARIOS LARAPINTA S.A. 70,0000 70,0000 70,0000
76954790-8 INMOBILIARIA LOS CONDORES S.A. 66,6700 66,6700 66,6700
76349710-0 INMOBILIARIA LOS BRAVOS S.A. 100,0000 100,0000 100,0000
77854650-7 SOCOVESA INVERSIONES INTERNACIONALES LTDA. 100,0000 100,0000 100,0000
96817000-7 SOCIEDAD COMERCIALIZADORA METROPOLITANA DOS LTDA. 3 28,0000 28,0000 28,0000
96804250-5 SOC. COMERCIALIZADORA METROPOLITANA S.A. 100,0000 100,0000 100,0000
99558680-0 CONSTRUCTORA SOCOVESA SANTIAGO S.A. 99,9999 99,9999 99,9999
76239420-0 SOCOVESA DIVISION ARQUITECTURA Y CONSTRUCCION S.A. 4 5,0000 5,0000 5,0000
76127973-4 SOCOVESA DIVISION INMOBILIARIA S.A. 4 5,0000 5,0000 5,0000
88452300-1 ALMAGRO S.A. 99,9999 0,0001 100,0000 100,0000
96853810-1 ALMAGRO DIVISION COMISIONES DE CONFIANZA S.A. 100,0000 100,0000 100,0000
77403700-4 INMOBILIARIA ALMAR LTDA. 100,0000 100,0000 100,0000
86356400-K CONSTRUCTORA ALMAGRO S.A. 100,0000 100,0000 100,0000
95345000-3 ASCOTAN INVERSIONES S.A. 100,0000 100,0000 100,0000
96536560-5 VIVIENDAS S.A. 100,0000 100,0000 100,0000
96853770-9 ALMAGRO DIVISION ARQUITECTURA Y CONSTRUCCION S.A. 4 5,0000 5,0000 5,0000
96853800-4 SOCOVESA DIVISION CONTABILIDAD Y FINANZAS S.A. 4 5,0000 5,0000 5,0000
96853790-3 ALMAGRO DIVISION INMOBILIARIA S.A. 4 5,0000 5,0000 5,0000
96776320-9 INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO LTDA. 2 0,0000 99,9992
96708740-8 SOC. COMERCIALIZ. DEL SUR TEMUCO S.A. 100,0000 100,0000 100,0000
96832930-8 SOC. COMERCIALIZ. DEL SUR TEMUCO DOS S.A. 100,0000 100,0000 100,0000
96797930-9 CONSTRUCTORA SOCOVESA TEMUCO S.A. 99,9750 99,9750 99,9750
96782090-3 INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA LTDA. 2 0,0000 99,9996
96786480-3 INMOBILIARIA MISIONES S.A. 3 50,0000 50,0000 50,0000
96784910-3 INMOBILIARIA PEDRO DE VALDIVIA S.A. 3 50,0000 50,0000 50,0000
96711210-0 SOC. COMERCIALIZ. DEL SUR VALDIVIA S.A. 100,0000 100,0000 100,0000
96827580-1 SOC. COMERCIALIZ. DEL SUR VALDIVIA DOS S.A. 100,0000 100,0000 100,0000
96791150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. 2 99,9500 99,9500 99,9500
76113822-7 SOCOVESA DESARROLLOS COMERCIALES S.A. 99,0000 1,0000 100,0000 100,0000
76089395-1 INMOBILIARIA ALMAGRO OMBU S.A. 3 50,0000 50,0000 50,0000
76139484-3 INMOBILIARIA SOCOVESA BULLROCK S.A. 70,0000 70,0000 70,0000
76161943-8 INMOBILIARIA NUEVA SANTA MARIA S.A. 90,0000 90,0000 90,0000
76026047-9 INMOBILIARIA SOCOVESA V.S. S.A. 99,9900 99,9900 99,9900
76913170-1 INMOBILIARIA LINDEROS S.A. 99,0000 1,0000 100,0000 100,0000
76243121-1 AGRICOLA LINDEROS SpA 100,0000 100,0000 100,0000
96789820-1 SOCOVESA INGENIERIA Y CONSTRUCCIONES S.A. 99,9999 99,9999 99,9999
99586120-8 EMPRESA CONSTRUCTORA SOCOVESA TECSA S.A. 3 50,0000 50,0000 50,0000
76008842-0 CONSTRUCTORA SOCOVESA - DEMUSSY S.A. 3 50,0000 50,0000 50,0000
76107066-5 CONSORCIO CONSTRUCTOR DSC LTDA. 1 0,0000 33,3400
76126513-K CONSORCIO CONSTRUCTOR CS LTDA. 3 50,0000 50,0000 50,0000
76243959-K RIO NECKAR SpA 100,0000 100,0000 100,0000
76092183-1 SOCOICSA MONTAJES S.A. 0,1000 99,9000 100,0000 100,0000
76092182-3 SOCOICSA CONSTRUCCION S.A. 0,1000 99,9000 100,0000 100,0000
76108508-5 SIMAQ S.A. 100,0000 100,0000 100,0000
Porcentaje de Participacin
Nombre Sociedad RUT 31.12.2013 N

(1) Con fecha 29 de agosto de 2013, se present trmino de giro de Consorcio Constructor DSC
Ltda.
(2) Con fecha 1 de julio de 2013, se aument el capital de Inmobiliaria Socovesa Sur S.A. (Ex -
Constructora Socovesa Sur S.A), oportunidad en la cual Socovesa S.A. aport, las
sociedades Inmobiliaria Socovesa Temuco Ltda. e Inmobiliaria Socovesa Valdivia Ltda. como
parte del aporte de capital (Con fecha 03 de marzo de 2013 ambas sociedades se
transformaron de sociedades annimas a sociedades de responsabilidad limitada). Producto
del aporte de ambas sociedades, la sociedad reuni en su poder el 100% de los derechos
sociales de Inmobiliaria Socovesa Temuco Ltda. e Inmobiliaria Socovesa Valdivia Ltda.,
producindose por lo tanto, su disolucin.
(3) En 2013 y 2012 estas sociedades se incluyen en la consolidacin porque se materializa el
concepto de control por administracin de acuerdo a la normativa vigente (NIIF).
Para que exista control sobre una participada, el inversor tiene que estar expuesto a, o tener

18
derecho sobre, los retornos variables de su involucracin en la participada. Los retornos
pueden ser positivos, negativos o ambos y no se limitan a los retornos habituales derivados de
la tenencia de acciones.
An cuando el porcentaje de participacin que posee Socovesa S.A. en esas sociedades, sea
igual o inferior a un 50%, se concluye que cumple con la definicin de control establecida en
IFRS10, debido a que posee, entre otros, el control sobre la gestin financiera, administracin,
operaciones, definicin y diseo del proyecto, servicios de venta, postventa, determinacin de
una estructura de financiacin o la obtencin de financiacin, establecimiento de decisiones
operativas y de capital de la entidad participada, incluidos los presupuestos. Tambin el
nombramiento, retribucin o terminar el empleo de los proveedores de servicios de una
entidad participada o personal clave de la gerencia, control de imagen y marketing, procesos
contables y procesos operacionales. El poder se describe como los derechos presentes que
dan la capacidad actual de dirigir aquellas actividades de la participada que afectan de
manera significativa a los retornos de la misma (actividades relevantes).

(4) Almagro Divisin Arquitectura y Construccin S.A.; Socovesa Divisin Contabilidad y Finanzas
S.A., y Almagro Divisin Inmobiliaria S.A.; se incluyen en la consolidacin dado que se
materializa el concepto de control de acuerdo a la normativa vigente (NIIF), que es efectuada
por Almagro S.A., la cual posee un 5% del total de las acciones de cada filial, equivalente al
100% de las acciones Serie A, las cuales tienen la facultad de elegir al 100% del Directorio.
Socovesa Divisin Arquitectura y Construccin S.A. y Socovesa Divisin Inmobiliaria S.A.; se
incluyen en la consolidacin dado que se materializa el concepto de control de acuerdo a la
normativa vigente (NIIF), que es efectuada por Inmobiliaria Socovesa Santiago S.A., la cual
posee un 5% del total de las acciones de cada filial, equivalente al 100% de las acciones
Serie A, las cuales tienen la facultad de elegir al 100% del Directorio.

La valoracin de los activos y pasivos adquiridos se realiza de forma provisional en la fecha de
toma de control de la sociedad, revisndose la misma en el plazo mximo de un ao a partir de la
fecha de adquisicin. Hasta que se determine de forma definitiva el valor razonable de los activos y
pasivos, la diferencia entre el precio de adquisicin y el valor contable de la sociedad adquirida se
registra de forma provisional como plusvala.

En el caso que la determinacin definitiva de la plusvala se realice en los estados financieros del
ao siguiente al de la adquisicin de la participacin, los rubros del ejercicio anterior que se
presentan a efectos comparativos se modifican para incorporar el valor de los activos y pasivos
adquiridos y de la plusvala definitiva desde la fecha de adquisicin de la participacin.

19
Transacciones en moneda extranjera:

Moneda funcional y de presentacin

Las partidas incluidas en los estados financieros de cada una de las entidades incluidas en los
estados financieros de la Sociedad se valoran utilizando la moneda del entorno econmico
principal en que la entidad opera (moneda funcional). La moneda funcional del Grupo de
Empresas Socovesa es el peso chileno, que constituye adems, la moneda de presentacin de
los estados financieros consolidados.

Transacciones y saldos

Las transacciones en moneda extranjera se convierten a la moneda funcional utilizando los tipos
de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Las prdidas y ganancias en moneda
extranjera que resultan de la liquidacin de estas transacciones y de la conversin a los tipos de
cambio de cierre de los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera, se
reconocen en el estado de resultados, excepto que corresponda su diferimiento en el patrimonio
neto, como es el caso de las derivadas de estrategias de coberturas de flujos de efectivo y
coberturas de inversiones netas.

Tipos de cambio

Los activos y pasivos en moneda extranjera y aquellos pactados en unidades de fomento, se
presentan a los siguientes valores de cierre respectivamente:

Fecha 31.12.2013 31.12.2012
$ $
Unidad de Fomento 23.309,56 22.840,75
Dlar 524,61 479,96

Entidades del Grupo

La situacin financiera de la coligada indirecta Inversiones los Andes S.A. que representa Al 31 de
diciembre de 2013 un 0,37% del total de activos consolidados (0,34% al 31 de diciembre de 2012)
y los resultados que representan un 1,25% del resultado total consolidado (0,20% al 31 de
diciembre de 2012); que tienen una moneda funcional diferente de la moneda de presentacin, se
convierten a la moneda de presentacin como sigue:

- Los activos y pasivos de cada balance presentado se convierten al tipo de cambio de cierre
en la fecha de cierre del estado de situacin financiera;
- Los ingresos y gastos de cada cuenta de resultados se convierten a los tipos de cambio
promedio (a menos que este promedio no sea una aproximacin razonable del efecto
acumulativo de los tipos existentes en las fechas de la transaccin, en cuyo caso los ingresos
y gastos se convierten en la fecha de las transacciones).
- Todas las diferencias de cambio resultantes se reconocen como un componente separado del
patrimonio neto.

20
En la consolidacin, las diferencias de cambio que surgen de la conversin de una inversin neta
en entidades extranjeras (o nacionales con moneda funcional diferente de la matriz), y de
prstamos y otros instrumentos en moneda extranjera designados como coberturas de esas
inversiones, se llevan al patrimonio neto. Cuando se vende o dispone la inversin (todo o parte),
esas diferencias de cambio se reconocen en el estado de resultados como parte de la prdida o
ganancia en la venta o disposicin.

Las diferencias de cambios, que surgen en esta conversin, se llevan a patrimonio neto (Nota 13
a los estados financieros consolidados).

Entidades Asociadas

Son entidades sobre las que la Sociedad ejerce influencia significativa pero no tiene control que,
generalmente, viene acompaado por una participacin de entre un 20% y un 50% de los
derechos de voto.

Las inversiones en entidades asociadas se contabilizan por el mtodo de participacin e
inicialmente se reconocen por su costo. La inversin de la Sociedad en asociadas incluye la
plusvala (neta de cualquier prdida de deterioro acumulada) identificada en la adquisicin.

La participacin de la Sociedad en las prdidas o ganancias posteriores a la adquisicin de sus
asociadas se reconoce en resultados, y su participacin en los movimientos en reservas
posteriores a la adquisicin se reconoce en reservas. Cuando la participacin de la Sociedad en
las prdidas de una asociada es igual o superior a su participacin en la misma, incluida cualquier
otra cuenta a cobrar no asegurada, la Sociedad no reconoce prdidas adicionales, a no ser que
haya incurrido en obligaciones o realizado pagos, en nombre de la asociada.

Las ganancias no realizadas por transacciones entre la Sociedad y sus asociadas se eliminan en
funcin del porcentaje de participacin de la Sociedad en stas. Tambin se eliminan las prdidas
no realizadas, excepto si la transaccin proporciona evidencia de prdida por deterioro del activo
que se transfiere. Cuando es necesario para asegurar su uniformidad con las polticas adoptadas
por la Sociedad, se modifican las polticas contables de las asociadas.

2.6. Informacin financiera por segmentos operativos

La informacin por segmentos se presenta de manera consistente con los informes internos
proporcionados a los responsables de tomar las decisiones operativas relevantes. Esta
informacin se detalla en Nota 26 a los estados financieros consolidados.

2.7. Propiedades, plantas y equipos

Los terrenos de la Sociedad, se reconocen inicialmente a su costo. La medicin posterior de los
mismos se realiza de acuerdo a NIC 16 mediante el mtodo del costo, menos las prdidas
acumuladas por deterioro del valor, si las hubiere.

Para el resto de los activos fijos, su reconocimiento inicial es al costo, y en su medicin posterior

21
son valorados a su costo histrico menos la correspondiente depreciacin y las prdidas por
deterioro.

Los costos posteriores (reemplazo de componentes, mejoras, ampliaciones, crecimientos, etc.) se
incluyen en el valor del activo inicial o se reconocen como un activo separado, slo cuando es
probable que los beneficios econmicos futuros asociados con los elementos del activo fijo vayan
a fluir a la Sociedad y el costo del elemento pueda determinarse de forma fiable. El valor del
componente sustituido se da de baja contablemente. El resto de reparaciones y mantenciones se
cargan en el resultado del ejercicio o perodo en el que se incurren.

Las construcciones y obras en curso, incluyen los siguientes conceptos devengados nicamente
durante el perodo de construccin:

- Gastos financieros relativos a la financiacin externa que sean directamente atribuibles a las
construcciones, tanto si es de carcter especfica como genrica. En relacin con la
financiacin genrica, los gastos financieros activados se obtienen aplicando el costo
promedio ponderado de financiacin a la inversin promedio acumulada susceptible de
activacin.
- Gastos de personal relacionado en forma directa y otros de naturaleza operativa, atribuibles a
la construccin.
- Gastos estimados necesarios para un futuro desmantelamiento, retiro o rehabilitacin del
lugar sobre el cual se construye el activo.

La depreciacin de los activos fijos se calcula usando el mtodo lineal y considera los valores
residuales sobre sus vidas tiles estimadas.

El valor residual y la vida til de los activos se revisan, y ajustan si es necesario, en cada cierre de
balance, de tal forma de tener una vida til restante acorde con el valor de los activos.

Cuando el valor de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su valor se reduce
de forma inmediata hasta su importe recuperable, mediante la aplicacin de pruebas de deterioro.

Las prdidas y ganancias por la venta de activo fijo, se calculan comparando los ingresos
obtenidos con el valor en libros y se incluyen en los Estados de Resultados Integrales.

Al cierre de los presentes estados financieros, el grupo de empresas Socovesa, no tiene
registrado en este rubro estimaciones de costos por desmantelamiento, remocin y/o
rehabilitacin de activos. As como tampoco, existen indicios de deterioro del valor de estos
activos de la empresa.

Empresas Socovesa mantiene contratos de arriendos que renen las caractersticas de un leasing
financiero, vigente para este rubro. Dichos bienes no son jurdicamente de propiedad de la
Sociedad, por lo cual, mientras no ejerza la opcin de compra, no puede disponer libremente de
ellos (Ver nota 18.3 a los estados financieros consolidados).

22
2.8. Propiedades de inversin

Se incluyen principalmente los terrenos y sus urbanizaciones, que se mantienen con el propsito
de obtener ganancias en futuras ventas (fuera del curso ordinario de los negocios), plusvalas, o
bien explotarlos bajo un rgimen de arrendamientos, y no sern ocupados antes de 2 aos en
proyectos de construccin por el Grupo (ver nota 24 a los estados financieros consolidados).

Las propiedades de inversin se registran inicialmente al costo, incluyndose los costos de
transaccin. Posteriormente al reconocimiento inicial, las propiedades de inversin se valorizan al
costo menos depreciacin acumulada (excepto en los terrenos) y las prdidas acumuladas por
deterioro que hayan experimentado.

2.9. Activos intangibles

Menor valor o plusvala comprada (Goodwill)

El menor valor representa el exceso del costo de adquisicin sobre el valor razonable de la
participacin de la Sociedad en los activos netos identificables de la filial/coligada adquirida en la
fecha de adquisicin. El menor valor relacionado con adquisiciones de sociedades se incluye en
Plusvala. El menor valor relacionado con adquisiciones de coligadas se incluye en inversiones
en asociadas, y se somete a pruebas por deterioro de valor justo con el saldo total del importe en
la asociada. El menor valor reconocido por separado se somete a pruebas por deterioro de valor
anualmente y se valora por su costo menos prdidas acumuladas por deterioro.

Las ganancias y prdidas por la venta de una entidad incluyen el importe en libros del menor valor
relacionado con la entidad vendida.

La plusvala comprada se asigna a unidades generadoras de efectivo para efectos de realizar las
pruebas de deterioro. La distribucin se efecta entre aquellas unidades generadoras de efectivo
o grupos de unidades generadoras de efectivo que se espera se beneficiarn de la combinacin
de negocios de la que surgi la plusvala.

El mayor valor (Goodwill negativo) proveniente de la adquisicin de una inversin o combinacin
de negocios, se abona directamente a los estados consolidados de resultados integrales.

La adquisicin de la filial Almagro S.A. determin un menor valor (Goodwill) cuya valorizacin se
somete a pruebas de deterioro anualmente (Nota 15 a los estados financieros consolidados).

Licencias y Marcas

El Grupo de Empresas Socovesa valoriza sus licencias a costo de adquisicin, asignndole una
vida til definida y se muestran a costo neto de su amortizacin acumulada y prdidas por
deterioro. La amortizacin se calcula utilizando el mtodo de lnea recta para asignar el costo de
las licencias hasta el trmino de su vida til estimada.

23
El Grupo de Empresas Socovesa tiene dentro de sus activos la marca Almagro (Nota 14 a los
estados financieros consolidados). En el proceso de convergencia se valoriz a costo de
adquisicin. Para los efectos de los estados financieros al 31 de diciembre de 2013 esta marca
fue sometida a un test de deterioro por una entidad independiente, test que se realiza anualmente
de acuerdo a lo indicado por la NIC 38.

Al 31 de diciembre de 2013 la Sociedad no est en presencia de indicadores de deterioro de la
marca Almagro.

Servidumbres y Derechos de Agua

El Grupo de Empresas Socovesa tiene derechos de servidumbre y derechos de agua que se
presentan a costo histrico en el reconocimiento inicial. La explotacin de dichos derechos tiene
una vida til definida y se registran a costo menos su amortizacin acumulada y las prdidas por
deterioro. La amortizacin se calcula usando el mtodo lineal para asignar el costo de los
derechos hasta el trmino de su vida til estimada.

Gastos de investigacin y desarrollo

Los gastos de investigacin se reconocen como un gasto cuando se incurre en ellos. Los costos
incurridos en proyectos de desarrollo se reconocen como activo intangible cuando se cumplen los
siguientes requisitos:

Tcnicamente, es posible completar la produccin del activo intangible de forma que pueda
estar disponible para su utilizacin o su venta;
La administracin tiene intencin de completar el activo intangible en cuestin, para usarlo o
venderlo;
Existe la capacidad para utilizar o vender el activo intangible;
Es posible demostrar la forma en que el activo intangible vaya a generar probables beneficios
econmicos en el futuro;
Existe disponibilidad de los adecuados recursos tcnicos, financieros o de otro tipo, para
completar el desarrollo y para utilizar o vender el activo intangible; y
Es posible valorar, de forma fiable, el desembolso atribuible al activo intangible durante su
desarrollo.

El Grupo de Empresas Socovesa para los aos terminados al 31 de diciembre de 2013 y 2012 no
tiene proyectos de investigacin y desarrollo.

El monto de la amortizacin de los activos intangibles de vida finita est incluida en la partida de
Gastos de administracin del Estado de Resultados Integrales (ver nota 23.1 a los estados
financieros consolidados).

24
2.10. Costos por intereses

El Grupo de Empresas Socovesa, dentro del proceso de construccin, constituye activos
calificados para la venta o uso interno cuyos costos por intereses incurridos en este proceso se
capitalizan durante el perodo necesario para completar y preparar el activo para el uso que se
pretende (Nota 30 a los estados financieros consolidados). Los dems costos por intereses se
registran con cargo a resultados financieros del perodo y se presentan en el rubro Costos
financieros (Nota 23.5 a los estados financieros consolidados).

2.11. Prdidas por deterioro del valor de los activos no financieros

Los activos que tienen una vida til indefinida no estn sujetos a amortizacin, se someten
anualmente a pruebas de prdidas por deterioro del valor. Los activos sujetos a amortizacin se
someten a pruebas de prdidas por deterioro siempre que algn suceso o cambio en las
circunstancias indique que el importe en libros puede no ser recuperable. Se reconoce una
prdida por deterioro por el exceso del importe en libros del activo sobre su importe recuperable.

El importe recuperable es el valor razonable de un activo menos los costos para la venta o el valor
de uso, el mayor de los dos. A efectos de evaluar las prdidas por deterioro del valor, los activos
se agrupan al nivel ms bajo para el que hay flujos de efectivo identificables por separado
(unidades generadoras de efectivo). Los activos no financieros, distintos del menor valor
(Goodwill), que hubieran sufrido una prdida por deterioro se someten a revisiones anuales por si
se hubieran producido reversiones de la prdida.

2.12. Activos financieros

Los activos financieros, de acuerdo a las normas del IASB se clasifican en las siguientes
categoras:
Valor razonable con cambios en resultados,
Prstamos y cuentas por cobrar,
Activos financieros mantenidos hasta el vencimiento y;
Activos financieros disponibles para la venta.

La clasificacin depende del propsito con el que se adquirieron los activos financieros. La
Administracin de la Sociedad determina la clasificacin de sus activos financieros en el
momento del reconocimiento inicial.

Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados

El Grupo de Empresas Socovesa mantiene activos financieros a valor razonable con cambios en
resultados los cuales son mantenidos principalmente con el propsito de venderse en el corto
plazo. Los activos de esta categora se clasifican como activos corrientes.

25
La Sociedad no mantiene derivados adquiridos para su negociacin y aquellos contratados con
propsitos de cobertura, se clasifican en los rubros Otros activos financieros y/u Otros pasivos
financieros corrientes, sin aplicar la contabilizacin de coberturas que se puede elegir segn NIC
39.

Las inversiones en valores negociables se registran inicialmente al costo y posteriormente su
valor se actualiza con base en su valor de mercado (valor justo).

Prstamos y cuentas por cobrar

En el Grupo de Empresas Socovesa, este rubro corresponde bsicamente al efectivo entregado,
menos las devoluciones del principal efectuadas, ms los intereses devengados no cobrados en
el caso de los prstamos, y al valor actual de la contraprestacin realizada en el caso de las
cuentas por cobrar. Se incluyen en activos corrientes, excepto para vencimientos mayores al ciclo
normal de operaciones del negocio desde la fecha del balance que se clasifican como activos no
corrientes.

Estos activos financieros se valorizan a su costo amortizado.

Activos financieros mantenidos hasta su vencimiento

El Grupo de Empresas Socovesa clasifica dentro de este rubro los activos financieros mantenidos
hasta su vencimiento, representados principalmente por los aportes reembolsables (pagars)
efectuados a las empresas de servicios sanitarios. Estos activos financieros se valorizan a su
costo amortizado con efectos en resultado (nota 7.a a los estados financieros consolidados).

Son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables y vencimiento fijo, que la
administracin de la Sociedad tiene la intencin positiva y la capacidad de mantener hasta su
vencimiento. Estos activos financieros mantenidos hasta su vencimiento se incluyen en Otros
activos financieros no corrientes, excepto aquellos con vencimiento inferior a 12 meses a partir
de la fecha del balance, que se clasifican como Otros activos financieros corrientes.

Activos financieros disponibles para la venta

Corresponde al resto de inversiones que se asignan especficamente como disponible para la
venta o aquellas que no califican entre las tres categoras anteriores. Estas inversiones se
registran a su valor razonable cuando es posible determinarlo en forma fiable.

El Grupo de Empresas Socovesa actualmente no posee este tipo de activos financieros.

Deterioro de activos financieros

Los activos financieros, distintos de aquellos valorizados a valor razonable a travs de resultados,
son evaluados a la fecha de cada estado de situacin para establecer la presencia de indicadores
de deterioro. Los activos financieros se encuentran deteriorados cuando existe evidencia objetiva
de que, como resultado de uno o ms eventos ocurridos despus del reconocimiento inicial, los

26
flujos futuros de caja estimados de la inversin han sido impactados.

En el caso de los activos financieros valorizados al costo amortizado, la prdida por deterioro
corresponde a la diferencia entre el valor libro del activo y el valor presente de los flujos futuros de
caja estimados, descontados a la tasa de inters efectiva original del activo financiero.

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, las inversiones financieras de la Sociedad han sido realizadas
en instituciones de calidad crediticia y tienen vencimiento en el corto plazo (menor a 90 das
desde la fecha de compra). Al 31 de diciembre de 2013 no hay indicadores que muestren que
exista deterioro observable.

2.13. Instrumentos financieros derivados y actividad de cobertura

Los contratos suscritos por la Sociedad se reconocen inicialmente al valor razonable en la fecha
en que se ha efectuado el contrato de derivados y posteriormente se vuelven a valorar a su valor
razonable. El mtodo para reconocer la prdida o ganancia resultante depende de si el derivado
se ha designado como un instrumento de cobertura y, si es as, de la naturaleza de la partida que
est cubriendo. La Sociedad designa determinados derivados como:

- Coberturas del valor razonable de pasivos reconocidos (cobertura del valor razonable);
- Coberturas de un riesgo concreto asociado a un pasivo reconocido o a una transaccin prevista
altamente probable (cobertura de flujos de efectivo); o
- Coberturas de una inversin neta en una entidad del extranjero o cuya moneda funcional es
diferente a la de la matriz (cobertura de inversin neta).

La Sociedad documenta al inicio de la transaccin la relacin existente entre los instrumentos de
cobertura y las partidas cubiertas, as como sus objetivos para la gestin del riesgo y la estrategia
para manejar varias transacciones de cobertura. La Sociedad tambin documenta su evaluacin,
tanto al inicio como sobre una base continua, de si los derivados que se utilizan en las
transacciones de cobertura son altamente efectivos para compensar los cambios en el valor
razonable o en los flujos de efectivo de las partidas cubiertas.

El valor razonable total de los derivados de cobertura se clasifica como un activo o pasivo no
corriente si el vencimiento restante de la partida cubierta es superior a 12 meses y como un activo
o pasivo corriente si el vencimiento restante de la partida cubierta es inferior a 12 meses.

El resultado no realizado se reconoce en el perodo en que los contratos son realizados o dejan
de cumplir el objetivo para el cual fueron suscritos.

La Sociedad aplica la valorizacin y registro dispuesta en la NIC 39, para este tipo de
instrumentos financieros. Al cierre no existen instrumentos de este tipo.

Coberturas de valor razonable

Los cambios en el valor razonable de los derivados que son designados y califican como
coberturas de valor razonable se registran en el estado de resultados, junto con cualquier cambio

27
en el valor razonable del activo o del pasivo cubierto atribuible al riesgo cubierto. La ganancia o
prdida relacionadas con la porcin efectiva de permutas de inters (swaps) que cubren
prstamos a tasas de inters fijas se reconoce en el estado de ganancias y prdidas como
gastos financieros. La ganancia o prdida relacionada con la porcin inefectiva se reconoce
tambin en el estado de resultados como otras ganancias/ (prdidas) -neto. Los cambios en el
valor razonable de los prstamos a tasa de inters fija cubiertos atribuibles al riesgo de tasa de
inters se reconocen en el estado de resultados como gastos financieros.

Si la cobertura deja de cumplir con los criterios para ser reconocida a travs del tratamiento
contable de coberturas, el ajuste en el valor en libros de la partida cubierta, para la cual se utiliza
el mtodo de la tasa de inters efectiva, se amortiza en resultados en el perodo remanente hasta
su vencimiento.

Coberturas de flujos de efectivo

La porcin efectiva de los cambios en el valor razonable de los derivados que son designados y
que califican como coberturas de flujos de efectivo se reconoce en el patrimonio a travs del
estado de otros resultados integrales. La ganancia o prdida relativa a la porcin inefectiva se
reconoce inmediatamente en el estado de resultados en el rubro otras ganancias/ (prdidas)
neto. Los montos acumulados en el patrimonio neto se reclasifican al estado de resultados en los
perodos en los que la partida cubierta afecta los resultados (por ejemplo, cuando la venta
proyectada cubierta ocurre o el flujo cubierto se realiza). Sin embargo, cuando la transaccin
prevista cubierta da como resultado el reconocimiento de un activo no financiero (por ejemplo
existencias o activos fijos), las ganancias o prdidas previamente reconocidas en el patrimonio se
transfieren del patrimonio y se incluyen como parte del costo inicial del activo. Los montos
diferidos son finalmente reconocidos en el costo de los productos vendidos, si se trata de
existencias, o en la depreciacin, si se trata de activos fijos.

Cuando un instrumento de cobertura expira o se vende, o cuando deja de cumplir con los criterios
para ser reconocido a travs del tratamiento contable de coberturas, cualquier ganancia o prdida
acumulada en el patrimonio a esa fecha permanece en el patrimonio y se reconoce cuando la
transaccin proyectada afecte al estado de resultados. Cuando se espere que ya no se producir
una transaccin proyectada la ganancia o prdida acumulada en el patrimonio se transfiere
inmediatamente al estado de resultados en el rubro (Ej.: otras ganancias(prdidas) neto).

Al cierre de los presentes estados financieros el Grupo de Empresas Socovesa no posee este tipo
de instrumentos de cobertura.

Cobertura de inversin neta en el exterior

Las coberturas de inversiones netas de operaciones en el exterior (o de subsidiarias/asociadas
con moneda funcional diferente de la de la matriz) se contabilizan de manera similar a las
coberturas de flujos de efectivo.

Cualquier ganancia o prdida del instrumento de cobertura relacionada con la porcin efectiva de
la cobertura se reconoce en el patrimonio a travs del estado de otros resultados integrales. La

28
ganancia o prdida relacionada con la porcin inefectiva de la cobertura se reconoce
inmediatamente en resultados en el rubro otras ganancias/(prdidas) neto.

Las ganancias y prdidas acumuladas en el patrimonio se transfieren al estado de resultados
cuando la operacin en el exterior se vende o se le da parcialmente de baja.

Al cierre de los presentes estados financieros el Grupo de Empresas Socovesa no posee este tipo
de contabilidad de cobertura.

Derivados a valor razonable a travs de ganancias y prdidas

Ciertos instrumentos financieros derivados no califican para ser reconocidos a travs del
tratamiento contable de coberturas y se registran a su valor razonable a travs de ganancias y
prdidas. Cualquier cambio en el valor razonable de estos derivados se reconoce inmediatamente
en el estado de ganancias y prdidas en el rubro otras ganancias/ (prdidas) neto.

Compensacin de instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros son objeto de compensacin, es decir, de presentacin en el
estado de situacin financiera por su importe neto, slo cuando las entidades dependientes tienen
tanto el derecho, exigible legalmente, de compensar los importes reconocidos en los citados
instrumentos, como la intencin de liquidar la cantidad neta, o de realizar el activo y proceder al
pago del pasivo de forma simultnea.

2.14. Inventario

La valorizacin de los inventarios incluye todos los costos derivados de su adquisicin y
transformacin, as como otros costos en los que se haya incurrido para darles su condicin y
ubicacin actual.

Inventario corriente

Bajo el rubro de inventarios corrientes son activos:

Mantenidos para ser vendidos en el curso normal de la operacin;
En procesos de construccin con vistas a esa venta o;
En forma de materiales o suministros, para ser consumidos en el proceso de construccin;
Terrenos.

El valor neto realizable, es el precio estimado de venta de un activo en el curso normal de la
operacin menos los costos estimados para terminar su produccin y los necesarios para llevar a
cabo la venta.

Los inventarios de la Sociedad corresponden principalmente a:

- Terrenos para la construccin: estos terrenos fueron adquiridos o traspasados de

29
Propiedades de Inversin con la intencin de ser utilizados bajo un plan de construccin
dentro de un plazo no mayor a 24 meses. Para su valorizacin se utiliza el mtodo del costo
histrico.
- Obras en ejecucin: corresponde a desembolsos efectuados en virtud de los contratos de
construccin a suma alzada, y su valorizacin se realiza a costo.
- Viviendas en stock: corresponde a viviendas recepcionadas nuevas y viviendas recibidas en
parte de pago, disponibles para la venta, las cuales se valorizan al costo.
- Inventario de materiales: corresponde al stock de materiales comprados y an no utilizados
en el proceso de construccin, stos se registran al costo.

Los principales componentes del costo de una vivienda corresponden al terreno, contrato de
construccin por suma alzada, honorarios de arquitectos y calculistas, permisos y derechos
municipales, gastos de operacin, costo de financiamiento y otros desembolsos relacionados
directamente con la construccin, necesarios para su terminacin.

La Sociedad mide sus inventarios al menor valor resultante entre el costo y el valor neto
realizable. Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, se realizaron pruebas del valor neto realizable, no
encontrndose valorizaciones en libros que superen el valor neto de realizacin.

Inventario no corriente

La Sociedad presenta bajo el rubro Inventarios no corrientes, todas las obras en ejecucin cuya
fecha de recepcin de la obra; y los terrenos cuya fecha de inicio de la obra, se espera sea mayor
a doce meses a la fecha de cierre de los estados financieros.

2.15. Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar

Las cuentas comerciales a cobrar se reconocen inicialmente por su valor razonable (valor nominal
que incluye un inters implcito) y posteriormente por su costo amortizado de acuerdo con el
mtodo del tipo de inters efectivo, menos la provisin por prdidas por deterioro del valor. Se
establece una provisin para prdidas por deterioro de cuentas comerciales a cobrar cuando
existe evidencia objetiva de que la Sociedad no ser capaz de cobrar todos los importes que se le
adeudan de acuerdo con los trminos originales de las cuentas por cobrar. Algunos indicadores
de posible deterioro de las cuentas por cobrar son las dificultades financieras del deudor, la
probabilidad de que el deudor vaya a iniciar un proceso de quiebra o de reorganizacin financiera
y el incumplimiento o falta de pago, como as tambin la experiencia sobre el comportamiento y
caractersticas de la cartera colectiva.

El inters implcito se desagrega y reconoce como ingreso financiero a medida que se van
devengando los intereses.

El monto de la provisin es la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor actual de los
flujos futuros de efectivo estimados, descontados al tipo de inters efectivo. El valor de libros del
activo se reduce por medio de la cuenta de provisin y el monto de la prdida se reconoce con
cargo al estado de resultados en el rubro Otros gastos, por funcin. Cuando una cuenta por
cobrar se considera incobrable, se castiga contra la respectiva provisin para cuentas

30
incobrables. La recuperacin posterior de montos previamente castigados se reconoce con
crdito a la cuenta Otros gastos, por funcin en el estado de resultados.

El Grupo de Empresas Socovesa valoriza y registra los deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar de acuerdo a lo dispuesto por la IASB, y se presentan en Nota 9 a los estados financieros
consolidados.

El Grupo de Empresas Socovesa tiene definida su poltica para el registro de la provisin de
prdidas por deterioro del valor de los deudores comerciales en cuanto se presentan indicios de
incobrabilidad de tales deudores. Esta provisin se constituye en funcin de la antigedad de los
saldos con superioridad a un ao de cada cliente en particular, tiempo suficiente para establecer
que existen dificultades financieras del deudor. Tambin se establecen provisiones cuando se
protestan documentos de los deudores comerciales y/o se han agotados todas las instancias de
cobro de la deuda en un plazo razonable.

La tasa de incobrabilidad aplicada para la provisin de prdidas por deterioro del valor de los
deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, generalmente corresponde al 100% del saldo
neto adeudado. Esta tasa de incobrabilidad se aplica segn se cumplan las condiciones descritas
en el prrafo anterior.

2.16. Efectivo y equivalentes al efectivo

En este rubro se incluye el efectivo en caja, los depsitos a plazo en entidades de crdito, otras
inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento original de tres meses o menos
desde la fecha de origen, los sobregiros contables y los fondos mutuos de renta fija con
vencimiento diario (Nota 6 a los estados financieros consolidados). En el Estado de Situacin
Financiera, los sobregiros contables se clasifican como obligaciones bancarias en el pasivo
corriente.

El Grupo de Empresas Socovesa confecciona el Estado de Flujo de Efectivo por el mtodo
Directo.

Actividades de Operacin: Son las actividades que constituyen la principal fuente de ingresos
ordinarios de la Sociedad, as como otras actividades que no puedan ser calificadas como de
inversin o financiamiento. El Grupo de Empresas Socovesa incluye bajo este concepto,
principalmente los ingresos y desembolsos generados por las construcciones de obras de
ingeniera y la construccin y venta de viviendas.

Actividades de Inversin: Corresponde a actividades de adquisicin, enajenacin o disposicin
por otros medios de activos a largo plazo y otras inversiones no incluidas en el efectivo y sus
equivalentes. El Grupo de Empresas Socovesa incluye bajo este concepto, principalmente las
inversiones en unidades generadoras de efectivo.

31
Actividades de Financiacin: Corresponde a actividades que producen cambios en el tamao y
composicin del patrimonio neto y de sus pasivos de carcter financiero. El Grupo de Empresas
Socovesa incluye bajo este concepto, principalmente las obtenciones y pagos de prstamos con
entidades bancarias y empresas asociadas.

2.17. Capital social

El capital social de la Sociedad, est representado por acciones ordinarias emitidas, las que se
registran al monto de la contraprestacin recibida, netos de los costos directos de la emisin.

La Sociedad actualmente slo tiene emitidas acciones de serie nica.

2.18. Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar

Las cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar del Grupo de Empresas Socovesa,
corresponden principalmente a proveedores, anticipos y depsitos de clientes, obligaciones por
compras de terrenos, anticipos de contratos de construccin y retenciones, las cuales se
reconocen inicialmente a su valor razonable y posteriormente se valoran por su costo amortizado
utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva (Nota 19 a los estados financieros
consolidados).

2.19. Otros pasivos financieros corrientes

Los prstamos bancarios, obligaciones con el pblico y pasivos financieros de naturaleza similar
se reconocen inicialmente a su valor razonable, neto de los costos en que se haya incurrido en la
transaccin. Posteriormente, se valorizan a su costo amortizado y cualquier diferencia entre los
fondos obtenidos (netos de los costos necesarios para su obtencin) y el valor de reembolso, se
reconoce en el Estado de resultados integrales durante la vida de la deuda de acuerdo con el
mtodo de la tasa de inters efectiva.

El mtodo de la tasa de inters efectiva corresponde al mtodo de clculo del costo amortizado
de un pasivo financiero y de la asignacin de los gastos por intereses durante todo el perodo
correspondiente.

Las obligaciones financieras se clasifican como pasivos corrientes a menos que la Sociedad
tenga un derecho incondicional a diferir su liquidacin durante al menos 12 meses despus de la
fecha del balance.

El Grupo de Empresas Socovesa clasifica bajo este concepto principalmente deudas con
instituciones bancarias nacionales.

2.20. Impuesto a la renta e impuestos diferidos

El gasto por impuesto a la renta del perodo comprende el impuesto a la renta corriente y el
impuesto diferido. El impuesto se reconoce en el Estado de Resultados Integrales, o directamente
en las cuentas de patrimonio del Estado de Situacin Financiera, segn corresponda.

32

El Grupo de Empresas Socovesa determina el cargo por impuesto a la renta corriente sobre la
base de la ley de impuesto a la renta y de las leyes tributarias promulgadas o sustancialmente
promulgadas a la fecha del Estado de Situacin Financiera de la Sociedad. La gerencia evala
peridicamente la posicin asumida en las declaraciones juradas de impuestos respecto de
situaciones en las que las leyes tributarias son objeto de interpretacin. Adems, cuando
corresponda, constituye provisiones sobre los montos que espera deber pagar a las autoridades
tributarias.

Los impuestos diferidos se calculan, sobre la base de las diferencias temporarias que surgen
entre las bases tributarias de los activos y pasivos y sus importes en libros en los estados
financieros consolidados. El impuesto diferido se determina usando tasas impositivas (y leyes)
aprobadas o a punto de aprobarse en la fecha del balance y que se espera aplicar cuando el
correspondiente activo por impuesto diferido se realice o el pasivo por impuesto diferido se
liquide.

Los activos por impuestos diferidos se reconocen en la medida en que es probable que vaya a
disponerse de beneficios fiscales futuros con los que se puedan compensar dichas diferencias.

2.21. Beneficios a los empleados

Vacaciones del personal

La Sociedad reconoce el gasto por vacaciones del personal mediante el mtodo del devengo del
derecho, de acuerdo a lo establecido en la NIC 19 (Beneficios del Personal).

2.22. Provisiones

Las provisiones se valoran por el valor actual de los desembolsos que se espera que sean
necesarios para liquidar la obligacin usando la mejor estimacin de la Sociedad. La tasa de
descuento utilizada para determinar el valor actual refleja las evaluaciones actuales del mercado,
en la fecha del balance, del valor temporal del dinero, as como el riesgo especfico relacionado
con el pasivo en particular.

Las provisiones son reconocidas cuando la Sociedad tiene una obligacin presente como
resultado de un suceso pasado; es probable que requiera una salida de recursos que incorporen
beneficios econmicos para cancelar la obligacin; y puede hacerse una estimacin fiable del
monto de la obligacin (Nota 20 a los estados financieros consolidados).

La Sociedad no tiene registrada provisiones por indemnizacin por aos de servicios, por no tener
pactado el beneficio.

La Sociedad revisa peridicamente la cuantificacin de las provisiones considerando la mejor
informacin disponible.

33
2.23. Subvenciones gubernamentales

Las subvenciones del Gobierno se reconocen por su valor justo cuando hay una seguridad
razonable de que la subvencin se cobrar y la Sociedad cumplir con todas las condiciones
establecidas.

Las subvenciones estatales relacionadas con costos, se difieren como pasivo y se reconocen en
el estado de resultados durante el perodo necesario para correlacionarlas con los costos que
pretenden compensar. Las subvenciones estatales relacionadas con la adquisicin de propiedad,
planta y equipos se presentan netas del valor del activo correspondiente y se abonan en el estado
de resultados sobre una base lineal durante las vidas esperadas de los activos.

El Grupo de Empresas Socovesa actualmente recibe subvenciones gubernamentales
principalmente referidas a beneficios relacionadas con la contratacin de mano de obra directa en
la Zona Austral del pas. Este beneficio se registra como un menor costo de mano de obra en la
existencia y se reconoce en resultado cuando se costean las unidades vendidas; contra el
reconocimiento de un activo en el rubro Activos por impuestos corrientes y no corrientes.

2.24. Clasificacin de saldos en corrientes y no corrientes

En el estado de situacin financiera, los saldos se clasifican en funcin de sus vencimientos, es
decir, como Corrientes aquellos con vencimiento igual o inferior a doce meses y como No
Corriente los de vencimiento superior a dicho periodo.

Hasta el ejercicio 2012 la Sociedad haba definido su ciclo normal de operaciones en 24 meses. A
partir del ejercicio 2013 se ha analizado y redefinido el ciclo de negocios a 12 meses, dado que
resulta en una clasificacin ms identificable. Para efectos comparativos y mejorar la
comparabilidad de los estados financieros, las cifras del ejercicio 2012 se han clasificado en
M$121.856.493 desde el rubro Inventarios, corrientes al rubro Inventarios no corrientes.

En el caso que existan obligaciones cuyo vencimiento es inferior a doce meses, pero cuyo
refinanciamiento a largo plazo se encuentre asegurado a discrecin de la Sociedad, estos se
clasifican como no corrientes.

2.25. Reconocimiento de ingresos

Los ingresos de la Sociedad corresponden principalmente al valor razonable de las ventas de
bienes y servicios generados por las actividades comerciales, neto de impuestos y descuentos.

Previo al reconocimiento de los ingresos, la Sociedad considera los siguientes criterios:

- Venta de bienes - Los ingresos son reconocidos cuando todos los riesgos y beneficios
significativos de la propiedad de los bienes han sido traspasados al comprador.

- Intereses - Los ingresos provenientes de intereses se reconocen utilizando el mtodo de
inters efectivo.

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- Servicios - Los ingresos por servicios se reconocen sobre base devengada.

- Ingresos por dividendos - Los ingresos por dividendos de inversiones se reconocen cuando
se haya establecido el derecho de recibir el pago.

El Grupo de Empresas Socovesa reconoce y registra los ingresos provenientes de sus
operaciones ordinarias segn se explica a continuacin:

Ingresos unidad de negocio Desarrollo Inmobiliario: Los ingresos de explotacin se reconocen
cuando se suscribe la escritura de compra-venta de la propiedad vendida.

Ingresos Ingeniera y Construccin: Los ingresos de explotacin se reconocen en relacin al
grado de avance fsico de la obra en construccin, reflejado en cada estado de pago facturado.

Otros ingresos menores correspondientes principalmente a ingresos por dividendos, arriendos,
intereses, asesoras y servicios.

- Dividendos: Los dividendos provenientes de inversiones se reconocen al momento de
establecer el derecho a recibir el pago.
- Arriendos: Se reconocen al momento de su devengamiento.
- Intereses: Estos se generan principalmente por activos financieros mantenidos a su
vencimiento, colocaciones financieras, prstamos a empresas relacionadas y por saldos de
precio menores de clientes inmobiliarios; estos se reconocen a su devengamiento utilizando el
mtodo del inters efectivo. Estos ingresos se presentan en el rubro Ingresos financieros del
Estado de Resultados Integrales.
- Asesoras y Servicios: Se reconocen al momento de su devengamiento.
2.26. Arrendamientos

Cuando una entidad del Grupo es el arrendatario Arrendamiento financiero

La Sociedad arrienda determinados activos fijos. Los arrendamientos de activo fijo, cuando la
Sociedad tiene sustancialmente todos los riesgos y ventajas derivados de la propiedad, se
clasifican como arrendamientos financieros. Los arrendamientos financieros se valorizan al inicio
del arrendamiento al valor razonable de la propiedad arrendada o al valor presente de los pagos
mnimos por el arrendamiento, el menor de los dos.

Cada pago por arrendamiento se distribuye entre el pasivo y las cargas financieras para conseguir
un tipo de inters constante sobre el saldo pendiente de la deuda. Las correspondientes
obligaciones por arrendamiento, netas de cargas financieras, se incluyen en Otros pasivos
financieros corrientes y Otros pasivos financieros no corrientes dependiendo del vencimiento de
las cuotas. El elemento de inters del costo financiero se carga en el estado de resultados
durante el perodo de arrendamiento de forma que se obtenga una tasa peridica constante de

35
inters sobre el saldo restante del pasivo para cada ejercicio. El activo adquirido en rgimen de
arrendamiento financiero se deprecia durante su vida til. Si no existiese certeza razonable de
que el arrendatario obtendr la propiedad al trmino del plazo del arrendamiento, el activo se
depreciar totalmente a lo largo de su vida til o el plazo del arrendamiento, segn cal sea
menor.

El Grupo de Empresas Socovesa mantiene contratos de arrendamientos financieros vigentes
(Nota 16 y 18 a los estados financieros consolidados).

Cuando una entidad del Grupo es el arrendatario Arrendamiento operativo

Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte importante de los riesgos y
ventajas derivados de la titularidad se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos en
concepto de arrendamiento operativo (netos de cualquier incentivo recibido del arrendador) se
cargan en el estado de resultados sobre una base lineal durante el perodo de arrendamiento.

Al cierre de los presentes estados financieros el Grupo de Empresas Socovesa posee arriendos
operativos que principalmente corresponden a arriendos de activos necesarios para el desarrollo
de operaciones.

2.27. Contratos de construccin

Los desembolsos relacionados con los contratos de construccin a terceros se reconocen cuando
se incurre en ellos.

Los ingresos y costos del contrato de construccin se reconocen en resultados de acuerdo con el
mtodo de grado de avance.

Cuando el resultado de un contrato de construccin no puede estimarse de forma fiable, los
ingresos del contrato se reconocen slo hasta el lmite de los costos del contrato incurridos que
sea probable que se recuperarn. Cuando el resultado de un contrato de construccin puede
estimarse de forma fiable y es probable que el contrato vaya a ser rentable, los ingresos del
contrato se reconocen durante el perodo del contrato. Cuando sea probable que los costos del
contrato vayan a exceder el total de los ingresos del mismo, la prdida esperada se reconoce
inmediatamente como un gasto.

Los contratos de construccin desarrollados por la compaa son ejecutados principalmente a
precio fijo y en un menor grado algunos contratos son de margen sobre el costo. Los ingresos y
costos para cada tipo de contrato se tratan como sigue:

- Contratos a Precio Fijo: Los ingresos contabilizados en el estado de resultado estn
representados por los avances de obra presentados a cobro y aprobados por el mandante, en
relacin al grado de avance fsico de la obra. Los costos cargados a resultado estn
asociados a cada estado de pago de acuerdo a las estimaciones individuales de cada uno de
estos y que representan la relacin porcentual entre el ingreso total y los costos totales
estimados del contrato.

36
- Contratos de Margen Sobre el Costo: Los ingresos asociados a estos contratos son
contabilizados en funcin de las rendiciones presentadas a cobro y aprobadas por el
mandante, siendo los costos equivalentes a dicho ingreso. La utilidad o beneficio asociado a
estos contratos representan los honorarios o comisin por la ejecucin de las mismas, que
son reconocidas una vez facturadas.

En relacin a los pagos recibidos como anticipos del mandante (que corresponden generalmente
a capital de trabajo), son reconocidos como una cuenta por pagar, la cual va disminuyendo en la
medida que se presenta a cobro cada estado de pago. Los costos incurridos por etapas ms
avanzadas en una obra respecto de su programa de construccin, forman parte de las existencias
de la compaa.

Respecto de cambios en las estimaciones de ingresos y costos estos efectos son reconocidos en
resultado en funcin del grado de avance de la obra. En el evento que las estimaciones de costos
sobrepasen los ingresos por ventas del contrato, estos son cargados en resultados en el periodo
en que se presenta dicha situacin. Mediante lo anterior los ingresos por percibir quedan
ajustados a los costos comprometidos del contrato.

El tratamiento de los eventuales incumplimientos contractuales de nuestros mandantes, que
pudieran impactar materialmente los resultados de la Sociedad, es el siguiente:

a) Durante el perodo de ejecucin de la obra, los sobrecostos asociados a incumplimientos del
Mandante son contabilizados como una Cuenta por Cobrar.
b) Al trmino de la ejecucin de la obra, se efecta una evaluacin de los incumplimientos
contractuales junto a nuestros asesores legales internos. De dicho anlisis pueden surgir 3
alternativas:

o Que los sobrecostos asociados a los incumplimientos son de difcil recuperacin, en
cuyo caso se llevan a resultados a la fecha de recepcin definitiva de cada obra;
o Que los sobrecostos asociados al incumplimiento son recuperables por la va de
negociacin directa con el respectivo Mandante, en cuyo caso tales sobrecostos se
mantienen contabilizados en Cuentas por Cobrar durante el perodo que dura la
negociacin;
o Que los sobrecostos asociados al incumplimiento no han podido ser recuperados por la
va de negociacin directa, pero son recuperables por la va de acciones judiciales, en
cuyo caso la demanda respectiva se informa como contingencia en los estados
financieros del periodo de interposicin de la demanda (nota ad-hoc) y se provisiona -
con el consiguiente efecto en los resultados - una vez que se obtiene la sentencia de
primera instancia.

2.28. Activos no corrientes mantenidos para la venta

Los activos no corrientes destinados para la venta se reconocen al menor entre el valor libro y el
valor razonable menos los costos para su venta.

Los activos son clasificados en este rubro, cuando el valor contable puede ser recuperado a

37
travs de una venta que sea altamente probable de realizar y que tendr disponibilidad inmediata
en la condicin en que se encuentra.
Al cierre de los presentes estados financieros la Sociedad no posee este tipo de activos.

2.29. Distribucin de dividendos

De acuerdo con los requisitos de la Ley N 18.046, la Sociedad deber distribuir un dividendo
mnimo en efectivo equivalente a 30% de las utilidades. Para propsitos de NIIF, se deber
devengar, para reconocer la correspondiente disminucin en el patrimonio a cada fecha de cierre
anual de los estados financieros, es decir, al 31 de diciembre de cada ao. Los dividendos a
pagar a los accionistas de la Sociedad se reconocen como un pasivo.

Cuando la Sociedad obtiene utilidades, provisiona al cierre de cada ejercicio el 30% de dicha
utilidad.

2.30. Activos biolgicos

Los activos biolgicos de Socovesa S.A. y subsidiarias estn compuestos por plantaciones de
vides en formacin, maz, alfalfa, carozos y uva de mesa.

Las vides se clasifican como vias en formacin desde su nacimiento hasta el tercer ao en
formacin; a partir de esta fecha se comienza a obtener produccin y por lo tanto, se clasifican
como vias en produccin, las cuales comienzan a amortizarse.

La Sociedad ha definido como poltica para valorizar los activos biolgicos, el mtodo del costo
amortizado menos prdidas por deterioro, debido a que en nuestro pas no es fiable determinar el
valor razonable de las vides en formacin o produccin. Esto se basa en que en Chile no hay un
mercado activo para las vides plantadas en formacin y/o produccin, dado que stas no son un
bien comnmente transado en la industria vitivincola.

38
3. INVERSIN Y FINANCIAMIENTO

La Junta General Ordinaria de Accionistas, celebrada el 11 de abril de 2008, aprob la Poltica de
Inversiones y Financiamiento (la cual an se encuentra vigente) que se seala a continuacin:

3.1. Terrenos

El Grupo de Empresas Socovesa, a travs de sus filiales inmobiliarias, est invirtiendo
constantemente en terrenos para el desarrollo de su negocio inmobiliario, y la poltica es
mantener un stock de terrenos equivalente a entre 3 y 5 aos de uso.

La compra de terrenos es financiada con el capital propio de la compaa. Las lneas que se
tienen con los bancos son para capital de trabajo, las cuales estn garantizadas con activos
inmobiliarios, principalmente terrenos. Adicionalmente, para no sobre exigir el financiamiento con
los bancos, se han realizado compras de terrenos con crditos directos de los vendedores. En el
caso de las asociaciones, el aporte de los socios al capital original que se genera al crear las
sociedades, se destina a la compra de los terrenos que posteriormente se hipotecan con el fin de
obtener lneas para la operacin de estas empresas.

Las filiales inmobiliarias de la Sociedad cuentan con un equipo de desarrollo orientado a
identificar y aprovechar aquellas oportunidades de negocios que le permitan crecer en forma
rpida y con mrgenes atractivos en los distintos segmentos de casas, departamentos y obras de
ingeniera.

Empresas Socovesa busca ingresar a nuevos segmentos de mercado que presenten
oportunidades para el desarrollo de proyectos con rentabilidades atractivas, o en nuevos
mercados geogrficos que han mostrado interesantes niveles de crecimiento en su actividad
econmica, replicando el modelo de negocios actual.

Adicionalmente a los proyectos que estn hoy en desarrollo (nota 11 a los estados financieros
consolidados), la Sociedad cuenta con una slida cartera de terrenos por desarrollar, distribuida
en las distintas filiales inmobiliarias a lo largo del pas (nota 24 a los estados financieros
consolidados).

3.2. Capital de Trabajo rea Inmobiliaria

A diferencia de la mayora de las empresas de la industria, el Grupo de Empresas Socovesa
financia sus necesidades de capital de trabajo en el rea inmobiliaria a travs de lneas de crdito,
que se componen de crditos de corto, mediano y largo plazo de libre disposicin otorgados a sus
filiales inmobiliarias. De esta manera, el financiamiento no est atado a un proyecto en particular,
permitiendo una mayor flexibilidad operacional y una optimizacin del costo financiero.

Al respecto, la Sociedad ha utilizado mtodos de financiamiento alternativos a la deuda financiera,
ya sea a travs de asociaciones con privados, dueos de terrenos, o de estructuras de opciones
de compra y aparcamiento de terrenos con inversionistas financieros, entre otras.

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Los financiamientos alternativos corresponden a:

- Deuda directa con vendedores de terrenos: Al cierre de los presentes Estados Financieros
Consolidados, las compras de terreno no se han financiado con deuda directa adquirida con los
vendedores. Al 31 de diciembre de 2012 aproximadamente un 3,1% de las compras se
financiaron con deuda directa con el vendedor (Nota 19 a los estados financieros consolidados).
Estas tienen una estructura de pago para cada caso en particular, que va desde 1 ao hasta 4
aos contados desde la firma de la escritura de compraventa.

- Promesas de Compraventa: Existen promesas de compraventa que ms que una forma de
financiamiento, corresponden a compromisos adquiridos con los vendedores de estos terrenos.

Estos derechos podemos ejercerlos o cederlos a otras empresas del grupo. Cualquiera sea la
opcin, la forma ltima de financiamiento es con capital de trabajo. Actualmente se mantienen
vigentes tres promesas de compraventa de terrenos que contienen opciones que solo pueden ser
ejercidas por algunas filiales del Grupo, que para efectos de presentacin a nivel consolidado se
eliminan (ver nota 14 a los estados financieros consolidados).

3.3. Capital de Trabajo rea Ingeniera y Construccin

La filial Socovesa Ingeniera y Construcciones S.A. financia sus actividades, en primera instancia,
a travs de anticipos pagados por el mandante antes del inicio de las actividades de construccin;
luego, la filial factura mes a mes los ingresos correspondientes al estado de avance de las obras
que realiza. Tanto los anticipos como el fiel cumplimiento de los contratos suscritos, son
garantizados con boletas de garanta con instituciones bancarias y /o plizas de seguro.

3.4. Maquinarias y Equipos

Las filiales del Grupo de Empresas Socovesa arriendan la gran mayora de la maquinaria
necesaria para el desarrollo de sus actividades. Aunque existen compras y algunas inversiones
menores, stas son financiadas con recursos propios o arrendamiento financiero (Nota 16 y 18 a
los estados financieros consolidados).

Socovesa Ingeniera y Construcciones S.A. por su parte, arrienda y/o compra (a travs de su filial
SIMAQ S.A.) toda la maquinaria necesaria para el desarrollo de sus actividades.

3.5. Patentes y Otros Activos

Los negocios de la Sociedad no dependen de derechos, patentes o know how externos a la
organizacin.

3.6. Principales Activos

Los principales activos de Empresas Socovesa se reflejan en el Inventario corrientes y no
corrientes (Inventarios no corrientes) y en Propiedades de Inversin (Nota 1 a los estados
financieros consolidados Principales activos).

40
4. MERCADO OBJETIVO

4.1. Desarrollo Inmobiliario: El negocio inmobiliario consiste en el desarrollo de proyectos de
viviendas con y sin subsidio, proyectos de oficinas, loteos industriales y proyectos comerciales, que
se llevan a cabo por etapas: anlisis de proyectos, compra de los terrenos, diseo arquitectnico y
urbano, aprobacin gubernamental, construccin de la obra, comercializacin y venta, y finalmente,
entrega de servicios de post venta. Empresas Socovesa participa principalmente en los proyectos
de vivienda con y sin subsidio a travs de sus filiales inmobiliarias.

Este negocio presenta una oferta altamente fragmentada. En esta industria, caracterizada por altos
requerimientos de capital asociados a la compra de terrenos y desarrollo de proyectos, la
permanencia en el tiempo de las compaas inmobiliarias viene determinada por su tamao y
solidez financiera. As mismo, esta industria est caracterizada por el predominio de actores
locales; compaas que conocen los intereses, gustos y necesidades del consumidor que estn
atendiendo y que buscan satisfacerlas a travs de proyectos especficos a ese segmento.

4.2. Ingeniera y Construccin: El rea de ingeniera y construccin de esta industria se
compone de dos sub reas:

Ejecucin de proyectos de obras civiles, para clientes privados y pblicos
Servicios de montaje industrial

El negocio de ingeniera y construccin en Chile est fuertemente atomizado, sin embargo, la
competencia es a escala nacional, observndose las mismas constructoras en grandes obras a lo
largo de todo el pas. Este es un negocio de nichos que cuenta con ciclos de inversin
independientes y que para ser rentables, se necesita manejar volumen y eficiencia en la operacin.

41
5. ESTIMACIONES Y JUICIOS O CRITERIOS CRITICOS DE LA ADMINISTRACIN

En la preparacin de los Estados Financieros Consolidados se han utilizado determinadas
estimaciones realizadas por la Administracin de la Compaa, para cuantificar algunos de los
activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en ellos.

Las estimaciones y criterios usados son continuamente evaluados y se basan en la experiencia
histrica y otros factores, incluyendo la expectativa de ocurrencia de eventos futuros que se
consideran razonables de acuerdo con las circunstancias.

Socovesa S.A. efecta estimaciones y supuestos. Las estimaciones contables resultantes por
definicin muy pocas veces sern iguales a los resultados reales. Las estimaciones y supuestos
que tienen un riesgo significativo de causar un ajuste material a los saldos de los activos y pasivos
en el prximo ao se presentan a continuacin:

5.1. Estimacin del deterioro de la plusvala comprada e intangible

El Grupo de Empresas Socovesa evala anualmente si la plusvala comprada e intangible
adquiridos en la combinacin de negocio han sufrido algn deterioro, de acuerdo con la poltica
contable que se describe en la Nota 2.9 a los estados financieros consolidados. Los montos
recuperables de las unidades generadoras de efectivo han sido determinados sobre la base de
clculos de sus valores en uso. Estos clculos requieren el uso de estimaciones, cuyas premisas
se detallan en Nota 2.9 a los estados financieros consolidados.

Los resultados de las estimaciones efectuadas no arrojaron indicadores de deterioro alguno sobre
la plusvala comprada al 31 de diciembre de 2013.

5.2. Valor razonable de derivados

El valor razonable de los instrumentos derivados se determina usando tcnicas de valuacin. El
Grupo de Empresas Socovesa aplica su juicio para seleccionar una variedad de mtodos y aplica
supuestos que principalmente se basan en las condiciones de mercado existentes a la fecha de
cada estado de situacin financiera.

5.3. Activo por impuestos diferidos

Los activos por impuestos diferidos se reconocen en la medida en que es probable que vaya a
disponerse de beneficios fiscales futuros con los que se puedan compensar dichas diferencias.

La recuperacin de los saldos de activos por impuestos diferidos, requieren de la obtencin de
utilidades tributarias suficientes en el futuro, la Sociedad estima con proyecciones futuras de
utilidades que stas cubrirn el recupero de estos activos.

Adicionalmente la sociedad podra recuperar los saldos por impuestos diferidos mediante una
reorganizacin empresarial, tal como, lo permite la normativa tributaria chilena vigente.

42
5.4. Estimacin provisin garanta legal

El Grupo de Empresas Socovesa mantiene una provisin de garanta post-venta, que corresponde
a la garanta por eventuales desperfectos en la construccin de departamentos y casas, conforme
a la Ley General de Urbanismo y Construccin.

5.5. Reconocimiento de ingresos

La Sociedad para la unidad de negocios de Ingeniera y Construccin reconoce los ingresos en
relacin al grado de avance fsico de la obra en construccin, reflejado en cada estado de pago
facturado. El tratamiento de los incumplimientos por parte de los mandantes son registrados, previa
evaluacin de los asesores legales, como una cuenta por cobrar y su recuperabilidad depender
de la resolucin futura de estas situaciones.

43
6. EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL EFECTIVO

La composicin del rubro al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es la siguiente:

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Efectivo en caja 573.321 775.851
Saldos en bancos 6.429.600 5.433.904
Fondos mutuos (a) 2.697.259 7.071.242
Efectivo y equivalentes al efectivo 9.700.180 13.280.997
Clases de Efectivo y Equivalentes al Efectivo

La composicin del rubro por tipo de monedas al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es la siguiente:

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Monto del efectivo y equivalentes al efectivo $ Chilenos 9.700.180 13.280.997
Total de efectivo y equivalente al efectivo 9.700.180 13.280.997
Informacin del Efectivo y Equivalentes al Efectivo
por tipo de moneda
Tipo de Moneda

a) El detalle de los Fondos Mutuos es el siguiente:

Al 31 de diciembre 2013
Fecha de
Colocacin
Entidad Moneda
Capital
Moneda
Original
Cantidad de
cuotas al
Valor Cuota
Cierre
Capital
Moneda
Local en
Intereses
devengados
moneda local
31.12.2013
(miles) 31.12.2013 31.12.2013 M$ M$ M$
27-12-2013 Banchile, Liquidez 2000, Serie Unica $ 54.005 22.058,36 2.449,52 54.005 27 54.032
26-12-2013 Banchile, Liquidez 2000, Serie Unica $ 16.173 6.606,43 2.449,52 16.173 9 16.182
27-12-2013 Banco Estado, Solvente, Serie I $ 470.000 455.829,45 1.031,79 470.000 318 470.318
27-12-2013 BCI, Rendimiento, Serie Clsica $ 400.000 10.889,22 36.748,94 400.000 167 400.167
27-12-2013 BCI, Rendimiento, Serie Clsica $ 160.000 4.355,69 36.748,94 160.000 67 160.067
27-12-2013 Bice, Liquidez, Serie A $ 397.135 119.999,97 3.310,82 397.135 163 397.298
27-12-2013 Ita, Corporate, Serie A $ 173.378 123.217,39 1.407,79 173.378 86 173.464
27-12-2013 Santander, Money Market, Serie Inversionista $ 20.008 4.513,10 4.435,66 20.008 11 20.019
27-12-2013 Security, Security Check, Serie A $ 763.347 195.276,34 3.910,64 763.347 309 763.656
27-12-2013 Security, Security Check, Serie A $ 56.965 14.572,55 3.910,64 56.965 23 56.988
Totales 2.695.980 1.279 2.697.259

Al 31 de diciembre de 2012
Fecha de
Colocacin
Entidad Moneda
Capital
Moneda
Original
Cantidad de
cuotas al
Valor Cuota
Cierre
Capital
Moneda
Local en
Intereses
devengados
moneda local
31.12.2012
(miles) 31.12.2012 31.12.2012 M$ M$ M$
28-12-2012 Banchile, Liquidez 2000, Serie Unica $ 74.042 32.788,5699 2.350,9560 74.042 3.042 77.084
28-12-2012 Banchile, Liquidez Full, Serie Unica $ 338.000 262.068,1207 1.290,5340 338.000 208 338.208
28-12-2012 Security, Security Plus, Serie C $ 687.930 324.915,2004 2.147,1694 687.930 9.718 697.648
28-12-2012 BBVA, Monetario, Serie I $ 86.000 73.301,9726 1.173,8557 86.000 46 86.046
28-12-2012 Corpbanca, Corp Oportunidad, M3 $ 119.000 115.809,9118 1.028,1136 119.000 66 119.066
28-12-2012 Santander, Money Market, Serie Inversionista $ 2.910.000 684.303,5119 4.254,5574 2.910.000 1.409 2.911.409
28-12-2012 Santander, Money Market, Serie Inversionista $ 1.960.000 460.905,4582 4.254,5574 1.960.000 949 1.960.949
28-12-2012 Santander, Money Market, Serie Universal $ 40.080 9.578,8075 4.186,1549 40.080 18 40.098
28-12-2012 Santander, Money Market, Serie Universal $ 25.029 5.981,6583 4.186,1549 25.029 11 25.040
Totales 7.055.287 15.955 7.071.242

44
7. OTROS ACTIVOS FINANCIEROS

El detalle de los otros activos financieros, corrientes y no corrientes (ver nota 2.12 a los estados
financieros consolidados) al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

M$ M$ M$ M$
Pagars (a) 805.582 0 0 3.343.144
Intrumentos Derivados 728.712 0 0 0
Otros Instrumentos 0 0 0 4.531
Subtotal 1.534.294 0 0 3.347.675
Total
M$ M$ M$ M$
Pagars (a) 86.213 0 0 3.469.347
Intrumentos Derivados 53.989 0 0 0
Otros Instrumentos 0 0 0 6.518
Subtotal 140.202 0 0 3.475.865
Total
Corriente No Corriente
Activos Financieros a
Valor Razonable con
Cambios en
Resultados
Activos Financieros
mantenidos hasta
su vencimiento
140.202 3.475.865
31.12.2013
Instrumentos Financieros
Valor Razonable con
Cambios en
Resultados
Activos Financieros
mantenidos hasta su
vencimiento
Valor Razonable con
Cambios en
Resultados
Activos Financieros
mantenidos hasta
su vencimiento
Instrumentos Financieros
31.12.2012
1.534.294 3.347.675
Valor Razonable con
Cambios en
Resultados
Activos Financieros
mantenidos hasta su
vencimiento

45
a) El detalle de los Pagars al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

Corriente No Corriente Corriente No Corriente
% M$ M$ M$ M$
Aguas Andinas S.A. 29-10-2012 29-10-2022 2.689,89 UF 4,13% 65.737
Aguas Andinas S.A. 20-02-2013 20-02-2023 170,93 UF 4,21% 4.129
Aguas Araucana S.A. 15-05-2009 15-05-2024 4.267,38 UF 4,60% 120.494 113.585
Aguas Araucana S.A. 11-12-2009 11-12-2024 5.264,23 UF 3,54% 139.046 131.994
Aguas Cordillera S.A. 17-10-2013 17-10-2023 64,89 UF 3,98% 1.525
Aguas Cordillera S.A. 29-11-2013 29-11-2023 1.135,36 UF 3,95% 26.557
Aguas Cordillera S.A. 23-12-2013 23-12-2023 1.577,83 UF 3,93% 36.813
Aguas Cordilleras S.A. 24-07-2001 24-07-2016 3.233,83 UF 5,91% 156.683 144.829
Aguas Cordilleras S.A. 08-11-2013 08-11-2023 2.533,97 UF 3,95% 59.404
Aguas Decima S.A. 30-09-2002 30-09-2017 4.384,81 UF 5,02% 151.737
Aguas Decima S.A. 30-09-2002 30-09-2017 4.384,81 UF 5,02% 151.737
Aguas Decima S.A. 28-11-2003 28-11-2018 1.546,50 UF 2,71% 45.914 44.033
Aguas Decima S.A. 10-03-2004 10-03-2019 383,17 UF 2,96% 11.527 11.036
Aguas Magallanes S.A. 14-10-2008 14-10-2023 2.441,12 UF 3,38% 66.934 63.703
Aguas Magallanes S.A. 09-11-2012 09-11-2027 1.101,30 UF 4,18% 25.305
Aguas Magallanes S.A. 09-11-2012 09-11-2027 1.462,25 UF 4,18% 33.597
Aguas Manquehue S.A. 17-05-2004 17-05-2014 7.650,29 UF 2,94% 236.738 225.263
Aguas Manquehue S.A. 25-10-2013 25-10-2023 2.718,11 UF 3,98% 63.821
Aguas San Pedro S.A. 23-01-2006 02-02-2021 3.526,24 UF 3,04% 102.041 97.543
Aguas San Pedro S.A. 31-03-2010 31-03-2025 756,12 UF 3,54% 19.968 18.955
Aguas San Pedro S.A. 27-08-2013 27-08-2028 1.829,50 UF 4,09% 42.645
Essal S.A. 04-01-2008 04-01-2023 636,65 UF 3,94% 18.345 17.403
Essal S.A. 04-01-2008 04-01-2023 1.210,41 UF 3,94% 34.878 33.087
Essal S.A. 15-05-2008 15-05-2023 369,73 UF 3,66% 10.395 9.877
Essal S.A. 18-07-2008 18-07-2023 1.796,35 UF 3,53% 49.939 47.486
Essal S.A. 21-07-2008 21-07-2023 4.661,23 UF 3,53% 129.552 123.188
Essal S.A. 02-10-2009 02-10-2024 89,88 UF 4,93% 2.534 2.382
Essal S.A. 01-12-2009 01-12-2019 817,32 UF 4,40% 22.485 21.211
Essal S.A. 17-11-2010 17-11-2020 549,70 UF 2,71% 13.898 13.278
Essal S.A. 17-11-2010 17-11-2020 679,59 UF 2,71% 17.182 16.415
Essbio S.A. 15-10-2010 15-10-2025 7.459,17 UF 2,69% 188.901 180.518
Essbio S.A. 17-11-2010 17-11-2025 3.967,89 UF 2,71% 100.318 95.844
Essbio S.A. 20-05-2011 20-05-2026 1.215,20 UF 2,95% 30.514 29.082
Essbio S.A. 25-09-2013 25-09-2028 2.135,45 UF 4,05% 49.776
Essbio S.A. 18-11-2013 18-11-2028 1.183,80 UF 3,95% 27.594
Ilustre Municipalidad de Maipu 25-10-2011 25-10-2026 828,95 UF 3,54% 20.818 19.729
Ilustre Municipalidad de Maipu 25-10-2011 25-10-2026 5.742,95 UF 3,54% 144.226 136.682
Ilustre Municipalidad de Maipu 25-06-2012 25-06-2027 4.743,29 UF 4,03% 117.327 110.601
805.582 3.343.144 86.213 3.469.347 Total
31.12.2013 31.12.2012
Pagares
Fecha de
Inversin
Fecha de
Vencimiento
Valor al inicio Moneda
Tasa
Periodo

46
8. OTROS ACTIVOS NO FINANCIEROS

El detalle de los otros activos no financieros corrientes al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el
siguiente:

Desarrollo Ingeniera y
Inmobiliario Construccin Consolidado
M$ M$ M$
Valores en garanta 189.214 320.099 509.313
Pagos por amortizar 296.320 0 296.320
Seguros pagados por anticipado 234.015 10.574 244.589
Comisiones de ventas no escrituradas 40.736 0 40.736
Total 760.285 330.673 1.090.958
M$ M$ M$
Valores en garanta 125.520 0 125.520
Pagos por amortizar 407.186 8.412 415.598
Seguros pagados por anticipado 228.059 0 228.059
Comisiones de ventas no escrituradas 173.281 0 173.281
Publicidad anticipada 32.451 0 32.451
Total 966.497 8.412 974.909
Otros Activos No Financieros
Unidades de negocio
Otros Activos No Financieros
Unidades de negocio

47
9. DEUDORES COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR COBRAR CORRIENTES Y
DERECHOS POR COBRAR NO CORRIENTES

1. La composicin del rubro Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar al 31 de diciembre
de 2013 y 2012, es la siguiente:

M$ M$ M$
Clientes ventas viviendas (a) 78.494.011 0 78.494.011
Documentos por cobrar (b) 21.536.971 92.242 21.629.213
Clientes contratos suma alzada con terceros no facturados (c - d) 0 19.912.742 19.912.742
Clientes otras ventas Inmobiliarias - Terrenos 6.980.631 0 6.980.631
Clientes contratos suma alzada con terceros (d) 20.342 4.134.945 4.155.287
Otras cuentas por cobrar neto corriente 825.303 2.957.438 3.782.741
Clientes ventas varias (d) 1.669.291 231.320 1.900.611
Retencin contratos suma alzada con terceros (d) 0 1.294.331 1.294.331
Fondo a rendir 1.185.660 16.974 1.202.634
Anticipo de proveedores 651.841 14.523 666.364
Cuentas corrientes del personal 384.652 138.931 523.583
Provisin de prdidas por deterioro de deudores (d) (1.220.627) (75.061) (1.295.688)
Total 110.528.075 28.718.385 139.246.460
M$ M$ M$
Clientes ventas viviendas (a) 71.635.577 0 71.635.577
Documentos por cobrar (b) 19.812.140 0 19.812.140
Clientes contratos suma alzada con terceros no facturados (c -d) 0 21.953.313 21.953.313
Clientes otras ventas Inmobiliarias - Terrenos 34.154.285 0 34.154.285
Clientes contratos suma alzada con terceros (d) 65.459 3.446.684 3.512.143
Otras cuentas por cobrar neto corriente 1.069.703 1.735.770 2.805.473
Clientes ventas varias (d) 1.545.449 107.768 1.653.217
Retencin contratos suma alzada con terceros (d) 0 1.470.890 1.470.890
Fondo a rendir 473.227 5.815 479.042
Anticipo de proveedores 1.756.855 7.100 1.763.955
Cuentas corrientes del personal 482.602 207.582 690.184
Provisin de prdidas por deterioro de deudores(d) (1.069.869) (75.061) (1.144.930)
Total 129.925.428 28.859.861 158.785.289
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar
Unidades de negocio
Unidades de negocio

a) Esta clasificacin est compuesta principalmente por deudas hipotecarias (Instituciones
financieras), subsidios (Estado), libretas de ahorros (Instituciones financieras), y otros
saldos menores (Clientes).
b) Corresponde principalmente a documentos en cartera, por anticipos otorgados por clientes, y
en menor grado a pagars por crditos directos otorgados a los clientes.
c) Este rubro representa principalmente los costos incurridos en contratos de construccin los
que an no han sido facturados los respectivos estados de pago. Los principales contratos
se detallan en nota 33 a los estados financieros consolidados.
Adicionalmente, existen costos de contratos de construccin realizados, los cuales a la
fecha no se encuentran aprobados por el mandante.

48
d) En relacin a los Deudores Comerciales para el segmento de Ingeniera y Construccin, a
continuacin se presenta dicha informacin desagregada segn especialidades.

Ingeniera y Construccin 31.12.2013 31.12.2012
M$ M $
Edificacin y Obras Civiles 17.287.305 18.603.371
Montaje Industrial 7.585.907 8.192.455
Otras Especialidades 625.065 107.768
Total 25.498.277 26.903.594
Deudores comerciales segn especialidades

2. Los plazos de vencimiento de los deudores comerciales al 31 de diciembre de 2013 y 2012,
son los siguientes:

M$ M$ M$
Con vencimiento menor de tres meses 101.778.311 4.813.410 106.591.721
Con vencimiento entre tres y seis meses 1.429.931 43.037 1.472.968
Con vencimiento mayor a seis meses 7.319.833 23.861.938 31.181.771
Total 110.528.075 28.718.385 139.246.460
M$ M$ M$
Con vencimiento menor de tres meses 122.907.544 1.221.029 124.128.573
Con vencimiento entre tres y seis meses 1.841.652 4.631.280 6.472.932
Con vencimiento mayor a seis meses 5.176.232 23.007.552 28.183.784
Total 129.925.428 28.859.861 158.785.289
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, por tramos de
vencimientos
Unidades de negocio
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, por tramos de
vencimientos
Unidades de negocio

3. Los movimientos de las provisiones de prdidas por deterioro de deudores son las
siguientes:

M$ M$ M$
Saldo inicial al 01.01.2013 1.069.869 75.061 1.144.930
Aumentos (disminuciones) del perodo 150.758 0 150.758
Saldo final 1.220.627 75.061 1.295.688
M$ M$ M$
Saldo inicial al 01.01.2012 1.030.743 0 1.030.743
Aumentos (disminuciones) del perodo 39.126 75.061 114.187
Saldo final 1.069.869 75.061 1.144.930
Unidades de negocio
Provisin de prdidas por deterioro
Unidades de negocio
Provisin de prdidas por deterioro

49
4. El detalle de los montos vigentes y vencidos por tramos de morosidad son los siguientes:

M$ M$ M$
Saldos vigentes 100.723.438 24.187.573 124.911.011
Saldos vencidos entre 1 y 30 das 2.605.777 7.124 2.612.901
Saldos vencidos entre 91 y 365 das 2.967.405 3.451.754 6.419.159
Saldos vencidos sobre 365 das 782.821 1.008.644 1.791.465
Total 110.528.075 28.718.385 139.246.460
M$ M$ M$
Saldos vigentes 123.834.977 27.881.443 151.716.420
Saldos vencidos entre 1 y 30 das 2.473.801 155 2.473.956
Saldos vencidos sobre 365 das 818.727 349.093 1.167.820
Total 129.925.428 28.859.861 158.785.289
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar netas de
deterioro, segn tramos de morosidad
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar netas de
deterioro, segn tramos de morosidad
Unidades de negocio
Unidades de negocio

5. El detalle del rubro Derechos por cobrar, no corrientes al 31 de diciembre de 2013 y 2012,
es el siguiente:

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Clientes por venta de Terreno 2.195.810 580.734
Cientes por venta de Colegio 1.192.447 0
Cientes por venta de Oficina 279.473 0
Venta Equipamiento 7.562 0
Derechos compra Terreno 1.093.757 0
Cliente por venta de Planta de Aridos 215.135 311.159
Total 4.984.184 891.893
Derechos por cobrar, no corrientes

El rubro Derechos por cobrar no corriente corresponde a cuentas por cobrar (clientes) y derechos
por cobrar que tiene Inmobiliaria Socovesa Sur S.A. Adems de una cuenta por cobrar que tiene
Constructora Socovesa Sur S.A. sobre Meln Hormigones S.A., por la venta de una planta de
rido, cuyo vencimiento de la ltima cuota ser el 15 de diciembre de 2016.

50
10. SALDOS Y TRANSACCIONES CON PARTES RELACIONADAS

Las transacciones con empresas relacionadas son de pago/cobro inmediato y no estn sujetas a
condiciones especiales. Estas operaciones se ajustan a lo establecido en los artculos N 44, 146 y
147 de la Ley N 18.046, sobre Sociedades Annimas.

Los traspasos de fondos desde y hacia la Sociedad, que no correspondan a cobro o pago de
servicios, se estructuran bajo la modalidad de cuenta corriente mercantil, establecindose para el
saldo mensual acumulado una tasa de inters variable promedio anual UF ms 4,96% a diciembre
de 2013 (4,86% a diciembre de 2012), a excepcin de Ca. de Seguros de Vida Consorcio Nacional
de Seguros S.A. e Inmobiliaria FCG Ltda. que se aplic una tasa fija anual de 1% a diciembre de
2013 y 2012.

La Sociedad tiene como poltica informar las principales transacciones que efecta con partes
relacionadas durante el ejercicio excluyendo las filiales directas e indirectas que se exponen en
Nota 2.5 a los estados financieros consolidados.

El detalle de identificacin de vnculo entre controladora y subsidiarias al 31 de diciembre de 2013
y 2012 se encuentra en Nota 2.5 a los estados financieros consolidados Sociedades filiales.

51
10.1. Cuentas por cobrar a entidades relacionadas


31.12.2013 31.12.2012
Corrientes Corrientes
R.U.T Sociedad
Descripcin de la
transaccin
Plazo de la
transaccin
Naturaleza de la relacin Moneda M$ M$
76.126.149-5 Inversiones Santa Sofa S.A. Prstamo sin vencimiento Asociada CH$ 2.846.755 131.962
76.210.019-3 Constructora e Inmobiliaria Alonso de Crdova S.A. Trasp. de fondos sin vencimiento Asociada CH$ 2.020.471 388.292
76.025.402-9 Inmobiliaria y Constructora OMBU Ltda. Trasp. de fondos sin vencimiento Accionistas comunes en filial CH$ 618.004 0
99.526.730-6 Socovesa Ingeniera y Construcciones S.A. Trasp. de fondos sin vencimiento Relacionada con Director CH$ 144.201 144.201
76.017.300-2 Inmobiliaria Casas de Hacienda Ltda. Trasp. de fondos sin vencimiento Asociada CH$ 68.567 63.029
96.869.030-2 Constructora Cuevas y Purcell S.A. Trasp. de fondos sin vencimiento Relacionada con Acc. de filial CH$ 10.189 10.189
99.590.570-1 Agricola Mollendo S.A. Fact. Servicios sin vencimiento Relacionada con Director CH$ 3.150 0
96.655.110-0 Agricola San Jose de Peralillo S.A Fact. Servicios sin vencimiento Relacionada con Director CH$ 1.770 0
96.531.570-5 Inversiones San Miguel Ltda. Fact. Servicios sin vencimiento Relacionada con Director CH$ 1.564 0
Total 5.714.671 737.673
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas

10.2 Cuentas por pagar a entidades relacionadas


31.12.2013 31.12.2012
Corrientes Corrientes
R.U.T Sociedad
Descripcin de la
transaccin
Plazo de la
transaccin
Naturaleza de la relacin Moneda M$ M$
96.869.030-2 Constructora Cuevas y Purcell S.A. Trasp. de fondos sin vencimiento Relacionada con Acc. de filial CH$ 2.850.978 1.560.905
76.852.520-K Fondo de Inversin Siena Privado Trasp. de fondos sin vencimiento Accionistas comunes en filial CH$ 2.673.661 2.619.884
99.012.000-5 Cia de Seguros de Vida Consorcio Nac.de Seguros S.A. Trasp. de fondos sin vencimiento Accionistas comunes en filial CH$ 2.501.017 6.184.393
76.009.562-1 Empresa Maquinarias CYPCO Ltda. Fact. Servicios sin vencimiento Relacionada con Acc. de filial CH$ 1.598.403 1.393.196
76.137.782-5 Inversiones Inmobiliarias Ebro Ltda. Trasp. de fondos sin vencimiento Accionistas comunes en filial CH$ 1.329.556 1.203.228
E-1.615.849 Inversiones Los Andes S.A. Prstamos sin vencimiento Asociada US$ 1.002.282 596.874
76.600.790-2 Inmobiliaria FCG Ltda. Trasp. de fondos sin vencimiento Accionistas comunes en filial CH$ 790.722 2.668.732
76.210.751-1 Inmobiliaria CVG Ltda. Trasp. de fondos sin vencimiento Accionistas comunes en filial CH$ 463.698 0
91.300.000-5 Empresa Constructora Tecsa S.A. Trasp. de fondos sin vencimiento Accionistas comunes en filial CH$ 215.788 2.015.713
76.959.890-1 Siena Constructora S.A. Fact. Servicios sin vencimiento Accionistas comunes en filial CH$ 0 571.808
76.025.402-9 Inmobiliaria y Constructora OMBU Ltda. Trasp. de fondos sin vencimiento Accionistas comunes en filial CH$ 0 18.189
Total 13.426.105 18.832.922
Cuentas por pagar a entidades relacionadas

52
10.3. Transacciones con partes relacionadas y sus efectos en resultados

Se presentan las operaciones y sus efectos en resultados al 31 de diciembre de 2013 y 2012.

RUT SOCIEDAD NATURALEZA DE LA RELACION DESCRIPCIN DE LA TRANSACCION 31.12.2013
Efecto en
resultados
31.12.2012
Efecto en
resultados
M$ (cargo/abono) M$ (cargo/abono)
76.126.149-5 INVERSIONES SANTA SOFIA S.A. ASOCIADA REAJUSTES DEVENGADOS 36.599 36.599 6.450 6.450
TRASPASOS DE FONDOS ABONOS 0 0 3.412.896 0
TRASPASOS DE FONDOS CARGOS 2.678.194 0 6.740 0
76.017.300-2 INMOBILIARIA CASAS DE HACIENDA LTDA. ASOCIADA INTERESES DEVENGADOS 4.260 4.260 3.782 3.782
REAJUSTES DEVENGADOS 1.278 1.278 1.832 1.832
TRASPASOS DE FONDOS ABONOS 0 0 16.500 0
76.210.019-3 ASOCIADA REAJUSTES DEVENGADOS 39.529 39.529 3.398 3.398
TRASPASOS DE FONDOS CARGOS 1.592.650 0 384.894 0
99.012.000-5 ACCIONISTAS COMUNES EN FILIAL INTERESES DEVENGADOS 52.392 (52.392) 42.868 (42.868)
REAJUSTES DEVENGADOS 103.613 (103.613) 107.650 (107.650)
TRASPASOS DE FONDOS ABONOS 3.612.290 0 3.556.217 0
TRASPASOS DE FONDOS CARGOS 7.451.671 0 3.751.481 0
91.300.000-5 EMPRESA CONSTRUCTORA TECSA S.A. ACCIONISTAS COMUNES EN FILIAL TRASPASOS DE FONDOS ABONOS 0 0 126.235 0
76.600.790-2 INMOBILIARIA FCG LTDA. ACCIONISTAS COMUNES EN FILIAL INTERESES DEVENGADOS 11.663 (11.663) 25.664 (25.664)
TRASPASOS DE FONDOS ABONOS 1.768.590 0 1.618.158 0
76.144.477-8 SANTA MARIA INMOBILIARIA S.A. ACCIONISTAS COMUNES EN FILIAL INTERESES DEVENGADOS 0 0 64.209 (64.209)
REAJUSTES DEVENGADOS 0 0 36.511 (36.511)
TRASPASOS DE FONDOS CARGOS 0 0 2.852.003 0
76.852.520-K FONDO DE INVERSION SIENA PRIVADO ACCIONISTAS COMUNES EN FILIAL INTERESES DEVENGADOS 0 0 41.307 (41.307)
76.137.782-5 INVERSIONES INMOBILIARIAS EBRO LTDA. ACCIONISTAS COMUNES EN FILIAL INTERESES DEVENGADOS 61.252 (61.252) 53.724 (53.724)
TRASPASOS DE FONDOS ABONOS 40.000 0 30.000 0
E-1.615.849 INVERSIONES LOS ANDES S.A. ASOCIADA INTERESES DEVENGADOS 24.152 (24.152) 9.888 (9.888)
DIFERENCIA DE CAMBIO 84.668 (84.668) 16.363 16.363
TRASPASOS DE FONDOS ABONOS 314.602 0 317.984 0
TRASPASOS DE FONDOS CARGOS 18.014 0 8.020 0
76.025.402-9 INMOBILIARIA Y CONSTRUCTORA OMBU LTDA. ACCIONISTAS COMUNES EN FILIAL INTERESES DEVENGADOS 0 0 435 (435)
REAJUSTES DEVENGADOS 11.193 11.193 0 0
TRASPASOS DE FONDOS CARGOS 625.000 0 0 0
96.869.030-2 CONSTRUCTORA CUEVAS Y PURCELL S.A. RELACIONADA CON ACC. DE FILIAL TRASPASOS DE FONDOS CARGOS 0 0 26.795 0
TRASPASOS DE FONDOS ABONOS 1.214.987 0 758.065 0
FACTURACION DE EMITIDAS 0 0 10.189 0
FACTURACION DE RECIBIDAS 75.086 0 829.635 0
76.009.562-1 EMPRESA MAQUINARIAS CYPCO LTDA. RELACIONADA CON ACC. DE FILIAL FACTURACION DE SERVICIOS 205.207 0 1.479.928 0
PAGO FACTURAS DE SERVICIOS 0 0 86.732 0
TRASPASOS DE FONDOS CARGOS 0 0 2.239.649 0
76.210.751-1 INMOBILIARIA CVG LTDA. ACCIONISTAS COMUNES EN FILIAL TRASPASOS DE FONDOS ABONOS 463.698 0 0 0
76.959.890-1 SIENA CONSTRUCTORA S.A. RELACIONADA CON ACC. DE FILIAL FACTURACION DE SERVICIOS RECIBIDAS 0 0 3.408.698 0
PAGO FACTURAS DE SERVICIOS 571.808 0 0 0
96.655.110-0 AGRICOLA SAN JOSE DE PERALILLO S.A. RELACIONADA CON DIRECTOR COMPRAS 2.020 (2.020) 1.297 (1.297)
ARRIENDOS 57.685 57.685 56.729 56.729
FACTURAS PAGADAS 59.705 0 0 0
SERVICIOS 1.770 0 0 0
96.531.570-5 INVERSIONES SAN MIGUEL LTDA. RELACIONADA CON DIRECTOR ARRIENDOS 14.777 14.777 20.816 20.816
FACTURAS PAGADAS 13.531 0 0 0
SERVICIOS 318 0 106 106
79.806.660-9 BARROS Y ERRAZURIZ ABOGADOS LTDA. RELACIONADA CON DIRECTOR ASESORIAS 298.277 (298.277) 139.188 (139.188)
78.104.870-4 INVERSIONES Y SERVICIOS HARTWIG Y CIA. RELACIONADA CON DIRECTOR ASESORIAS 309.603 (309.603) 339.866 (339.866)
79.967.080-1 PROMOC. HABITACIONALES SOLHABIT II LTDA. RELACIONADA CON DIRECTOR ASESORIAS 13.980 (13.980) 138.741 (138.741)
PRSTAMO 0 0 38.097 0
76.051.063-7 EMPRENDER CAPACITACIN LTDA. RELACIONADA CON DIRECTOR FACTURACION DE SERVICIOS
0 0 2.620 (2.620)
72.684.200-0 RELACIONADA CON DIRECTOR ARRIENDOS 18.000 18.000 18.000 18.000
SERVICIOS 17.674 17.674 16.704 16.704
DONACIN 30.425 0 0 0
78.156.600-4 INVERSIONES JOPADI LTDA. RELACIONADA CON DIRECTOR ASESORIAS 101.176 (101.176) 0 0
99.590.570-1 AGRICOLA MOLLENDO S.A. RELACIONADA CON DIRECTOR ARRIENDOS 16.252 16.252 0 0
ARRIENDOS PAGADOS 16.252 0 0 0
G. COMUNES 3.150 0 0 0
CIA. DE SEGUROS DE VIDA CONSORCIO NACIONAL DE
SEGUROS S.A
CORPORACIN EDUCACIONAL Y CULTURAL
EMPRENDER
CONSTRUCTORA E INMOBILIARIA ALONSO DE CORDOVA
S.A.

53
10.4. Directorio y Gerencia de la Sociedad

El Directorio est compuesto por siete miembros, los cuales permanecen por un perodo de tres
aos en sus funciones, pudiendo ser reelegidos.

La estructura organizacional est compuesta por dos reas de negocio. Un gerente general a
cargo del negocio inmobiliario con cinco gerentes regionales y un gerente general a cargo del
negocio ingeniera y construccin con un gerente de rea.

Existe un comit ejecutivo integrado por el Presidente del Directorio, su Vicepresidente y los
gerentes de reas. Adicionalmente existe un rea de Back Office que depende del comit
ejecutivo y le presta servicios a las dos reas de negocios.

Remuneracin del Directorio

Segn lo establecido en el Artculo N 33 de la Ley N 18.046 sobre Sociedades Annimas, la
Junta Ordinaria de Accionistas de la Sociedad, celebrada con fecha 18 de abril de 2013 fij los
siguientes montos para el perodo mayo 2013 a abril 2014 (Junta Ordinaria de Accionistas de la
Sociedad, celebrada con fecha 12 de abril de 2012 para el perodo mayo 2012 a abril 2013):

a) Dietas por asistencia a sesiones

Una dieta de asistencia a sesin de 140 Unidades de Fomento para el Presidente, 105 Unidades
de Fomento para el Vicepresidente y 70 Unidades de Fomento para cada Director.

b) Participacin en utilidades

Una remuneracin variable, para la totalidad de los seores directores, ascendente a un 2%
bruto de las utilidades distribuibles del ejercicio, remuneracin que deber ser distribuida entre
los directores a razn de 4/17avos para el Presidente, 3/17avos para el Vicepresidente y
2/17avos para cada Director, previa aprobacin de los estados financieros correspondientes, el
monto provisionado se presenta en el rubro Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar,
corrientes.

Remuneracin del Comit de Directores

De conformidad a lo dispuesto por el Artculo 50 Bis de la ley N 18.046 sobre Sociedades
Annimas y la Circular N 1956 de la Superintendencia de Valores y Seguros, la Junta Ordinaria
de Accionistas de la Sociedad, celebrada con fecha 18 de abril de 2013 fij los siguientes montos
para el perodo mayo 2013 a abril 2014 (Junta Ordinaria de Accionistas de la Sociedad,
celebrada con fecha 12 de abril de 2012 para el perodo mayo 2012 a abril 2013):

a) La remuneracin de los miembros de Comit de Directores ser de 23,34 Unidades de
Fomento por asistencia a sesin de cada miembro del Comit.

54
El detalle de los montos registrados en los aos terminados al 31 de diciembre de 2013 y 2012
para los Seores Directores es el siguiente:

Nombre Cargo Perodo de desempeo Directorio
M$
Comit de
Directores M$
Participacin
M$
Total M$
Cristian Hartwig Bisquertt Presidente 01.01.2013 al 31.12.2013 38.640 0 56.661 95.301
Javier Gras Rudloff Vicepresidente 01.01.2013 al 31.12.2013 24.148 0 42.496 66.644
Justino Negrn Bornand Director 01.01.2013 al 31.12.2013 17.720 4.298 28.330 50.348
Fernando Barros Tocornal Director 01.01.2013 al 31.12.2013 19.321 0 28.330 47.651
Jos Cox Donoso Director 01.01.2013 al 30.04.2013 4.797 2.133 0 6.930
Vicente Domnguez Vial Director 01.01.2013 al 31.12.2013 19.260 5.348 28.330 52.938
Rodrigo Gras Rudloff Director 01.01.2013 al 31.12.2013 14.494 0 28.330 42.824
Nicols Gellona Amunategui Director 01.05.2013 al 31.12.2013 14.527 2.691 28.330 45.548
Total 152.907 14.470 240.807 408.184
Nombre Cargo Perodo de desempeo Directorio
M$
Comit de
Directores M$
Participacin
M$
Total M$
Cristian Hartwig Bisquertt Presidente 01.01.2012 al 31.12.2012 37.998 0 53.921 91.919
Javier Gras Rudloff Vicepresidente 01.01.2012 al 31.12.2012 28.514 0 40.440 68.954
Justino Negrn Bornand Director 01.01.2012 al 31.12.2012 17.417 2.636 26.961 47.014
Fernando Barros Tocornal Director 01.01.2012 al 31.12.2012 17.419 0 26.961 44.380
Jos Cox Donoso Director 01.01.2012 al 31.12.2012 18.999 2.638 26.961 48.598
Vicente Domnguez Vial Director 01.01.2012 al 31.12.2012 19.000 2.638 26.961 48.599
Rodrigo Gras Rudloff Director 01.01.2012 al 31.12.2012 17.397 0 26.961 44.358
Total 156.744 7.912 229.166 393.822
Retribucin Directorio
Retribucin Directorio
31.12.2013
31.12.2012

Remuneracin del Equipo Gerencial

La Sociedad y sus filiales tienen establecido para sus ejecutivos un rgimen de remuneraciones
fijas y un plan de participaciones variable por cumplimiento de objetivos anuales de aportacin a
los resultados de la Sociedad.

El detalle de remuneraciones fijas y participaciones del personal clave de las gerencias de la
Sociedad al 31 de diciembre de 2013 y 2012 es el siguiente:

Cantidad Cantidad
de ejecutivos de ejecutivos
Sueldos fijos y participaciones 15 2.866.883 15 2.670.973
Indemnizaciones por trmino de relacin laboral 0 0
2.866.883 2.670.973
31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Total
Remuneraciones y compensaciones equipo gerencial

55
11. INVENTARIOS


Desarrollo Ingeniera y Desarrollo Ingeniera y
Inmobiliario Construccin Inmobiliario Construccin
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Terrenos 1.806.076 2.312.443 4.118.519 60.246.406 0 60.246.406 64.364.925
Viviendas terminadas 114.036.417 0 114.036.417 0 0 0 114.036.417
Viviendas recibidas en parte de pago 2.454.988 0 2.454.988 0 0 0 2.454.988
Otros inventarios 136.003 0 136.003 1.226.201 0 1.226.201 1.362.204
Obras en ejecucin 195.198.483 0 195.198.483 59.419.093 0 59.419.093 254.617.576
Inventarios de materiales 5.390.696 0 5.390.696 0 0 0 5.390.696
Total 319.022.663 2.312.443 321.335.106 120.891.700 0 120.891.700 442.226.806
Inmobiliario Construccin Inmobiliario Construccin
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Terrenos 8.686.601 0 8.686.601 66.134.668 0 66.134.668 74.821.269
Viviendas terminadas 72.674.382 0 72.674.382 0 0 0 72.674.382
Viviendas recibidas en parte de pago 2.666.345 0 2.666.345 0 0 0 2.666.345
Otros inventarios 1.884 0 1.884 1.507.423 0 1.507.423 1.509.307
Obras en ejecucin 145.201.097 0 145.201.097 54.214.402 0 54.214.402 199.415.499
Inventarios de materiales 5.911.763 0 5.911.763 0 0 0 5.911.763
Total 235.142.072 0 235.142.072 121.856.493 0 121.856.493 356.998.565
Total
Inventario
Total
Inventario
Total
Inventario No
Corriente
Total
Inventario No
Corriente
Clases de Inventarios
Unidades de negocio
Clases de Inventarios
Unidades de negocio
Unidades de negocio Total
Inventario
Corriente
Total
Inventario
Corriente
Unidades de negocio

Para los aos terminados al 31 de diciembre de 2013 y 2012, el Grupo rebaj sus inventarios
como costo de ventas los siguientes montos:

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Desarrollo Inmobiliario (1) 219.569.550 198.674.477
Ingeniera y Construccin 18.531.153 61.593.151
Totales 238.100.703 260.267.628
Rebaja de Inventarios reconocidos como costo
durante el perodo

(1) El monto de gastos financieros que forman parte del costo, reconocidos en el ao terminado
al 31 de diciembre de 2013 asciende a M$ 9.881.641 (M$ 7.323.096 al 31 de diciembre de
2012).

56
12. ACTIVOS Y PASIVOS POR IMPUESTOS, CORRIENTES Y NO CORRIENTES

12.1 Activos por Impuestos Corrientes


31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Impuestos por recuperar de aos anteriores:
Beneficio tributario por prdidas tributarias (PPUA) 677.004 931.248
Otros crditos por recuperar 820.404 859.135
Subtotal 1.497.408 1.790.383
Impuestos por recuperar del ao actual:
Provisin impuesto a la renta (3.818.304) (4.166.120)
Beneficio Ley Austral N19.606 745.125 0
Pagos provisionales mensuales 5.756.156 5.114.507
Beneficio tributario por prdidas tributarias (PPUA) 578.734 986.358
Crdito por gastos de capacitacin 304.066 391.514
Crdito especial constructoras 684.645 91.731
Crdito por contribuciones bienes races 64.489 51.985
Crdito por donaciones 50.733 5.757
Crdito de activo fijo 9.144 0
Otros crditos por imputar 1.206.030 0
Iva crdito fiscal 3.162.969 2.832.069
Subtotal 8.743.787 5.307.801
Total 10.241.195 7.098.184
Activos por Impuestos Corrientes

12.2 Activos por Impuestos No Corrientes


31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Beneficio Ley Austral N19.606 9.654.224 9.679.317
Total 9.654.224 9.679.317
Activos por Impuestos No Corrientes

12.3 Pasivos por Impuestos Corrientes


31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Provisin impuesto a la renta 1.510.349 3.526.190
Pagos provisionales mensuales (209.166) (1.144.682)
Crdito por contribuciones bienes races (9.763) (18.112)
Crdito por gastos de capacitacin (3.045) (15.950)
Total 1.288.375 2.347.446
Pasivos por Impuestos Corrientes

57
13. INVERSIONES EN ASOCIADAS CONTABILIZADAS POR EL MTODO DE LA PARTICIPACION Y SOCIEDADES DE CONTROL
CONJUNTO


13.1. Detalle de inversiones en asociadas

Inversiones en Asociadas
Pas de origen
Moneda
Funcional
Porcentaje de
participacin
Porcentaje
poder de votos Saldo al 1.1.2013
Participacin en
Ganancia
(Prdida)
Otros Incrementos
o (Decrementos)
Diferencia de
Conversin
Provisin
dficit
asociadas
Saldo al
31.12.2013
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Inmobiliaria Casas de Hacienda Ltda. Chile Pesos 50,00% 50,00% (31.808) (2.849) 0 0 (34.657) 0
Inversiones Los Andes S.A. Argentina Dlar 18,74% 18,74% 2.654.173 207.340 0 246.914 0 3.108.427
Inversiones Santa Sofa S.A. Chile Pesos 50,00% 50,00% 7.133 (36.784) (79.303) 0 (108.954) 0
Constructora e Inmobiliaria Alonso de Crdova S.A. Chile Pesos 33% 33% 3.000 (47.096) 0 0 (47.096) 3.000
120.611 (79.303) 246.914 (190.707) 3.111.427
Inversiones en Asociadas
Pas de origen
Moneda
Funcional
Porcentaje de
participacin
Porcentaje
poder de votos Saldo al 1.1.2012
Participacin en
Ganancia
(Prdida)
Otros Incrementos
o (Decrementos)
Diferencia de
Conversin
Provisin
dficit
asociadas
Saldo al
31.12.2012
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Inmobiliaria Casas de Hacienda Ltda. Chile Pesos 50,00% 50,00% (8.543) (23.265) 0 0 (31.808) 0
Inversiones Los Andes S.A. Argentina Dlar 18,74% 18,74% 2.836.044 32.471 0 (214.342) 0 2.654.173
Inversiones Santa Sofa S.A. Chile Pesos 50,00% 50,00% (88.584) 95.717 0 0 0 7.133
Constructora e Inmobiliaria Alonso de Crdova S.A. Chile Pesos 33,33% 33,33% 0 0 3.000 0 0 3.000
104.923 3.000 (214.342) (31.808) 2.664.306
Total
Total

13.2. Informacin financiera resumida de asociadas, totalizadas

Inversiones en Asociadas % Activos Activos Pasivos Pasivos Ingresos Gastos Ganancia
Participacin corrientes no corrientes corrientes no corrientes Ordinarios Ordinarios (Prdida) neta
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Inmobiliaria Casas de Hacienda Ltda. 50,00% 0 0 69.308 0 0 (5.698) (5.698)
Inversiones Los Andes S.A. 18,74% 8.997.062 14.354.903 5.442.829 1.322.017 8.333.430 (7.227.027) 1.106.403
Inversiones Santa Sofa S.A. 50,00% 5.629.017 0 1.259 5.845.667 1.528 (75.095) (73.567)
Constructora e Inmobiliaria Alonso de Crdova S.A 33,33% 2.877.187 14.221.696 1.261.622 15.980.292 0 (141.303) (141.303)
17.503.266 28.576.599 6.775.018 23.147.976 8.334.958 (7.449.123) 885.835
Inversiones en Asociadas % Activos Activos Pasivos Pasivos Ingresos Gastos Ganancia
Participacin corrientes no corrientes corrientes no corrientes Ordinarios Ordinarios (Prdida) neta
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Inmobiliaria Casas de Hacienda Ltda. 50,00% 32 0 63.643 0 0 (44.865) (44.865)
Inversiones Los Andes S.A. 18,74% 2.474.674 19.232.477 5.643.850 1.900.162 1.880.483 (1.707.218) 173.265
Inversiones Santa Sofa S.A. 50,00% 8.124 248.366 264.391 258 6.825.726 (6.634.288) 191.438
Constructora e Inmobiliaria Alonso de Crdova S.A 33,33% 9.000 0 0 0 0 0 0
2.491.830 19.480.843 5.971.884 1.900.420 8.706.209 (8.386.371) 319.838
Total
Total

58
14. ACTIVOS INTANGIBLES

Este rubro est compuesto principalmente por el valor de la marca resultante por la compra de
Almagro S.A. y promesas de compra de terreno.

La marca Almagro se origin producto de la adquisicin del 100% de las acciones de Almagro
S.A. con fecha 17 de agosto de 2007. La valorizacin de esta marca se sustenta en informe
realizado por una entidad independiente, para lo cual se utiliz la metodologa del royalty. Se
estima que la vida til de la marca Almagro es indefinida, debido a que su valorizacin permite
reconocer que la empresa es un negocio en marcha, cuya capacidad de generacin de flujos no se
encuentra limitada a los proyectos actualmente en cartera o a determinados perodos futuros. Esta
marca, es sometida anualmente a pruebas de deterioro de acuerdo a los requerimientos de la NIC
36; el ltimo test de deterioro del valor fue realizado al 31 de octubre de 2013, obteniendo como
resultado que no procede aplicar deterioro al valor de la inversin que Socovesa tiene en Almagro
S.A.

Las promesas de compra de terrenos corresponden a derechos adquiridos por la filial directa
Inmobiliaria Socovesa Santiago S.A. segn convenios suscritos en los aos 2006 y 2007 con
Compaa de Seguros de Vida Consorcio Nacional de Seguros S.A. (relacionada por ser accionista
comn en filiales), estos montos se mantienen clasificados como intangibles, y son rebajados en la
medida que sean vendidos o cedidos a filiales del grupo (ver nota 3.2 a los estados financieros
consolidados).

59
14.1. El detalle del rubro al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Activos intagibles adquiridos en una combinacin de negocios 39.741.631 39.741.631
Activos intangibles de vida finita 10.431.463 8.580.823
Activos Intangibles Neto 50.173.094 48.322.454
Marca Almagro 39.163.115 39.163.115
Software Almagro 518.481 518.481
Base datos Almagro 60.035 60.035
Promesa de compra de terrenos 9.281.741 7.868.100
Programas Informticos (licencias software) 906.374 461.521
Servidumbres 44.589 46.279
Derechos de agua 198.196 204.360
Otros activos intangibles identificables 563 563
Activos Intangibles identificables Neto 50.173.094 48.322.454
31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Activos intagibles adquiridos en una combinacin de negocios 39.741.631 39.741.631
Activos intangibles bruto 52.711.989 51.441.546
Marca Almagro 39.163.115 39.163.115
Software Almagro 518.481 518.481
Base datos Almagro 60.035 60.035
Promesa de compra de terrenos 10.184.711 8.771.070
Proyecto desarrollo control de gestin 0 726.863
Programas informticos (licencias software) 2.486.642 1.902.977
Otros activos intangibles identificables 1.020 1.020
Activos Intangibles Identificables Bruto 52.711.989 51.441.546
Activos Intangibles Neto
Activos Intangibles Brutos

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Total Amortizacin Acumulada y Deterioro del Valor Activos Intangibles 2.538.895 3.119.092
Promesa de compra de terrenos 902.970 902.970
Proyecto desarrollo control de gestin 0 726.863
Programas Informticos (licencias software) 1.580.268 1.441.456
Otros Activos Intangibles Identificables 457 457
Amortizacin Acumulada y Deterioro del Valor, Activos Intangibles Identificables 2.538.895 3.119.092
Amortizacin Acumulada y Deterioro del Valor

14.2. El detalle de vidas tiles aplicadas al rubro de Activos Intangibles, es el siguiente:

Vidas tiles Estimadas o Tasas de Amortizacin Utilizadas
Aos de vida
Mnima
Aos de vida
Mxima
Programas Informticos (licencias software) 3 6
Servidumbres 36 40
Derechos de agua 36 40

60
14.3. El movimiento de Activos Intangibles al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

Marca Almagro
Software
Almagro
Base datos
Almagro
Promesa de
compra de
terrenos
Proyecto
desarrollo
control de
gestin
Programas
informticos
(licencias
software)
Servidumbres
Derechos de
agua
Otros Activos
Intangibles
identificables
Activos
Intangibles,
Neto
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Saldo Inicial al 1.1.2013 39.163.115 518.481 60.035 7.868.100 0 461.521 46.279 204.360 563 48.322.454
Adiciones 0 0 0 1.221.780 0 583.664 0 0 0 1.805.444
Amortizacin 0 0 0 0 0 (138.811) (1.690) (6.164) 0 (146.665)
Otros incrementos (disminuciones) 0 0 0 191.861 0 0 0 0 0 191.861
Total cambios 0 0 0 1.413.641 0 444.853 (1.690) (6.164) 0 1.850.640
Saldo final Activos Intangibles al 31.12.2013 39.163.115 518.481 60.035 9.281.741 0 906.374 44.589 198.196 563 50.173.094
Marca Almagro
Software
Almagro
Base datos
Almagro
Promesa de
compra de
terrenos
Proyecto
desarrollo
control de
gestin
Programas
informticos
(licencias
software)
Servidumbres
Derechos de
agua
Otros Activos
Intangibles
identificables
Activos
Intangibles,
Neto
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Saldo Inicial al 1.1.2012 39.163.115 518.481 60.035 7.775.012 181.743 333.635 47.687 268.162 563 48.348.433
Adiciones 0 0 0 (128.894) 0 248.101 0 0 0 119.207
Desapropiaciones 0 0 0 0 0 0 0 (58.475) 0 (58.475)
Amortizacin 0 0 0 0 (181.743) (120.215) (1.408) (5.327) 0 (308.693)
Otros incrementos (disminuciones) 0 0 0 221.982 0 0 0 0 0 221.982
Total cambios 0 0 0 93.088 (181.743) 127.886 (1.408) (63.802) 0 (25.979)
Saldo final Activos Intangibles al 31.12.2012 39.163.115 518.481 60.035 7.868.100 0 461.521 46.279 204.360 563 48.322.454
Movimientos ao 2012
Movimientos perodo 2013

De acuerdo con estimaciones y proyecciones de flujos de caja de las unidades generadoras de efectivo, a la que se le atribuye la plusvala
comprada, se puede concluir que su valor es recuperable al cierre del perodo.

61
15. PLUSVALIA

Plusvala Comprada El saldo de la Plusvala al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el
siguiente:

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
88.452.300-1 Almagro S.A. 12.900.421 12.900.421
Total 12.900.421 12.900.421
RUT Sociedad

16. PROPIEDADES, PLANTAS Y EQUIPOS

16.1. El detalle del rubro al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Terrenos 1.060.748 1.540.561
Edificaciones 10.895.155 11.003.185
Maquinarias y equipos 2.360.198 2.663.208
Activos en leasing 2.906.701 3.104.509
Herramientas y equipos livianos 641.786 579.638
Muebles de oficina 300.031 317.753
Maquinaria de oficina 797.580 725.663
Otras propiedades, planta y equipo 101.098 102.747
Total 19.063.297 20.037.264
31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Terrenos 1.060.748 1.540.561
Edificaciones 12.675.712 12.474.684
Activos en leasing 3.538.818 3.622.933
Herramientas y equipos livianos 1.984.424 2.104.051
Muebles de oficina 1.171.466 1.135.895
Maquinaria de oficina 2.647.082 2.634.723
Total 30.602.270 31.397.095
31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Edificaciones 1.780.557 1.471.499
Activos en leasing 632.117 518.424
Herramientas y equipos livianos 1.342.638 1.524.413
Muebles de oficina 871.435 818.142
Maquinaria de oficina 1.849.502 1.909.060
Total 11.538.973 11.359.831
Clases de Propiedades, plantas y equipos, neto
Clases de Propiedades, plantas y equipos, bruto
Depreciacin acumulada

62
16.2. El detalle de vidas tiles aplicadas al rubro de Propiedades, Plantas y Equipo, es el siguiente.

Minima Maxima
Edificaciones 15 60
Maquinarias y equipos 2 20
Activos en Leasing 5 20
Herramientas y equipos livianos 3 8
Muebles de oficina 3 10
Maquinaria de oficina 3 10
Otros 3 10
Activos
Vida til o tasa de depreciacin
(aos)

63
16.3. El movimiento de Propiedades, Plantas y Equipos al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

Terrenos Edificaciones
Maquinarias y
equipos
Activos en
leasing
Herramientas y
equipos livianos
Muebles de
oficina
Maquinaria de
oficina
Otras
Propiedades,
plantas y
equipos, Neto
Propiedades,
plantas y
equipos, Neto
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Saldo al 1.01.2013 1.540.561 11.003.185 2.663.208 3.104.509 579.638 317.753 725.663 102.747 20.037.264
Adiciones 0 278.759 532.181 59.983 265.235 39.331 329.400 4.702 1.509.591
Desapropiaciones (237.073) (67.126) (196.866) 0 (72.807) 0 (40.914) 0 (614.786)
Transferencias a propiedades de inversin (242.740) 0 0 0 0 0 0 0 (242.740)
Gasto por depreciacin 0 (319.663) (724.483) (171.633) (123.093) (53.062) (214.175) (6.194) (1.612.303)
Otros Incrementos (decrementos) 0 0 86.158 (86.158) (7.187) (3.991) (2.394) (157) (13.729)
Total cambios (479.813) (108.030) (303.010) (197.808) 62.148 (17.722) 71.917 (1.649) (973.967)
Saldo al 31.12.2013 1.060.748 10.895.155 2.360.198 2.906.701 641.786 300.031 797.580 101.098 19.063.297
Terrenos Edificaciones
Maquinarias y
equipos
Activos en
leasing
Herramientas y
equipos livianos
Muebles de
oficina
Maquinaria de
oficina
Otras
Propiedades,
plantas y
equipos, Neto
Propiedades,
plantas y
equipos, Neto
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Saldo al 1.01.2012 1.734.197 11.181.751 2.891.312 2.997.543 200.603 200.550 1.056.315 463.424 20.725.695
Adiciones 0 153.535 394.647 277.348 246.379 23.413 288.311 1.929 1.385.562
Desapropiaciones (193.636) (16.719) (62.407) 0 (29.453) 0 (356) 0 (302.571)
Gasto por depreciacin 0 (315.382) (792.903) (172.901) (155.432) (61.427) (244.108) (6.607) (1.748.760)
Otros Incrementos (decrementos) 0 0 232.559 2.519 317.541 155.217 (374.499) (355.999) (22.662)
Total cambios (193.636) (178.566) (228.104) 106.966 379.035 117.203 (330.652) (360.677) (688.431)
Saldo al 31.12.2012 1.540.561 11.003.185 2.663.208 3.104.509 579.638 317.753 725.663 102.747 20.037.264
Movimientos ao 2013
Movimientos ao 2012

64
16.4. Informacin adicional sobre propiedades, plantas y equipos

En el siguiente cuadro se detalla informacin adicional sobre propiedades, planta y equipos al
31 de diciembre de 2013 y 2012:

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Propiedades, planta y equipos completamente depreciados todava en
uso (valor bruto)
5.808.378 4.068.809
Informacin Adicional a revelar sobre Propiedades, Planta y
Equipos

16.5. Activos sujetos a retro arrendamiento

La filial Almagro S.A. celebr con fecha 28 de octubre de 2004 un contrato de venta con retro
arrendamiento con el Banco de Chile, actuando en calidad de vendedor-arrendatario. Los
activos involucrados corresponden a un bien inmueble ubicado en la comuna de Providencia,
calle Padre Mariano N 277 oficina 502 ms sus estacionamientos y bodegas. Dichos bienes
se encuentran formando parte de los "Activos en leasing", bajo el rubro Propiedades, plantas y
equipos.

Las principales caractersticas del contrato son:

Sociedad : Almagro S.A.
Tipo de Activo : Oficina 502, Edificio Corporativo
Plazo : 144 Meses
Tasa : 5,08 % UF
Fecha de Vencimiento : 28-10-2016
Acreedor : Banco Chile

El precio de compraventa fue de M$ 218.915, el valor nominal del contrato fue de M$279.440,
producindose una prdida a diferir en el mismo perodo de vida til del bien por un monto de
M$ 60.525. El saldo de la prdida por amortizar corresponde a M$ 49.466 y el monto cargado
a resultado en el ao 2013 asciende a M$ 1.206.

65
17. IMPUESTOS DIFERIDOS

El origen de los impuestos diferidos registrados al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

17.1. Activos por impuestos diferidos

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Activos por impuestos diferido relativos a obligaciones por leasing 236.239 310.365
Activos por impuestos diferido relativos a provisiones 883.086 738.221
Activos por impuestos diferido relativos a provisiones incobrables 244.631 213.988
Activos por impuestos diferido relativos a provisin vacaciones 330.567 316.357
Activos por impuestos diferido relativo a eliminacin de CM existencias 6.119.229 4.334.400
Activos por impuestos diferido relativos a efectos de IFRS al 1/01/2009 0 202.183
Activos por impuestos diferido relativos a prdidas fiscales 9.646.823 8.820.107
Activos por impuestos diferido relativos a otros 311.380 371.182
Total Activo por impuestos diferidos antes de compensacin 17.771.955 15.306.803
Compensacin impuestos diferidos (3.755.995) 0
Total Activos por impuestos diferidos 14.015.960 15.306.803
Activos por impuestos diferidos

La recuperacin de los saldos de activos por impuestos diferidos, requieren de la obtencin de
utilidades tributarias suficientes en el futuro, la Sociedad estima con proyecciones futuras de
utilidades que stas cubrirn el recupero de estos activos.

Adicionalmente la sociedad podra recuperar los saldos por impuestos diferidos mediante una
reorganizacin empresarial, tal como, lo permite la normativa tributaria chilena vigente.

17.2. Pasivos por impuestos diferidos

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Pasivos por impuestos diferido relativos a activos en leasing 802.675 1.057.977
Pasivos por impuestos diferido relativos a capitalizacin de intereses 3.010.309 2.007.760
Pasivos por impuestos diferido relativos Combinacin de Negocios 7.066.326 7.066.326
Pasivos por impuestos diferido otros 36.614 16.850
Total Pasivos por impuestos diferidos antes de compensacin 10.915.924 10.148.913
Total Pasivos por impuestos diferidos 7.159.929 10.148.913
Pasivos por impuestos diferidos

66
17.3. Movimientos de activos y pasivos por impuestos diferidos del estado de situacin
financiera son los siguientes:

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Activos por impuestos diferido relativos a obligaciones por leasing 236.239 310.365
Activos por impuestos diferido relativos a provisiones 883.086 738.221
Activos por impuestos diferido relativos a provisiones incobrables 244.631 213.988
Activos por impuestos diferido relativos a provisin vacaciones 330.567 316.357
Activos por impuestos diferido relativo a eliminacin de CM existencias 6.119.229 4.334.400
Activos por impuestos diferido relativos a efectos de IFRS al 1/01/2009 0 202.183
Activos por impuestos diferido relativos a prdidas fiscales 9.646.823 8.820.107
Activos por impuestos diferido relativos a otros 311.380 371.182
Total Activo por impuestos diferidos antes de compensacin 17.771.955 15.306.803
Total Activos por impuestos diferidos 14.015.960 15.306.803
Activos por impuestos diferidos

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Pasivos por impuestos diferido relativos a activos en leasing 802.675 1.057.977
Pasivos por impuestos diferido relativos a capitalizacin de intereses 3.010.309 2.007.760
Pasivos por impuestos diferido relativos Combinacin de Negocios 7.066.326 7.066.326
Pasivos por impuestos diferido otros 36.614 16.850
Total Pasivos por impuestos diferidos antes de compensacin 10.915.924 10.148.913
Total Pasivos por impuestos diferidos 7.159.929 10.148.913
Pasivos por impuestos diferidos

17.4. Efectos por impuestos diferidos de componentes de otros resultados:

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Gasto por impuestos corrientes (5.328.653) (7.692.310)
Beneficio fiscal que surge de activos por impuestos no reconocidos previamente usados para reducir
el gasto por impuesto corriente 13.508 0
Beneficio por absorcin de prdida PPUA 565.226 982.682
Ajustes al impuesto corriente del periodo anterior (126.188) (176.747)
Otros gastos por impuesto corriente 0 113.659
Gasto por impuestos corrientes, Neto, Total (4.876.107) (6.772.716)
Ingreso diferido (gasto) por impuestos relativos a la creacin y reversin de diferencias temporarias
1.698.141 4.602.822
Beneficio fiscal que surge de activos por impuestos no reconocidos previamente usados para reducir
el gasto por impuesto diferido 0 266.648
Otro gasto por impuesto diferido 719 0
Gasto por impuestos diferidos, Neto, Total 1.698.860 4.869.470
Ingreso (Gasto) por impuesto a las ganancias (3.177.247) (1.903.246)
Gasto (Ingreso) por Impuesto a las ganancias por partes corriente y diferida (presentacin)

67
17.5. Compensacin de partidas y conciliacin de tasa efectiva con tasa legal de impuesto

Los impuestos diferidos activos y pasivos se compensan cuando existe derecho legalmente
ejecutable de compensar los activos tributarios corrientes contra los pasivos tributarios corrientes y
cuando los impuestos a la renta diferidos activos y pasivos estn relacionados con el impuesto a la
renta que grava la misma autoridad tributaria a la misma entidad gravada o a diferentes entidades
gravadas por las que existe la intencin de liquidar los saldos sobre bases netas.

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Gasto por impuestos utilizando la tasa legal (3.958.510) (3.686.973)
Efecto impositivo de ingresos ordinarios no imponibles 27.340 (150.102)
Efecto impositivo de gastos no deducibles impositivamente (103.132) (11.710)
Efecto impositivo de beneficio fiscal no reconocido anteriormente en el estado de resultados 0 (2.670)
Efecto impositivo de una nueva evaluacin de activos por impuestos diferidos no reconocidos 439 (32.900)
Efecto impositivo de impuesto provisto en exceso en periodos anteriores (126.188) (3.996)
Otro incremento (decremento) en cargo por impuestos legales 982.804 1.170.863
Ajustes al gasto por impuestos utilizando la tasa legal, Total 781.263 1.783.727
Efecto impositivo por cambio en la tasa impositiva (3%, 1,5%) 0 814.242
Ingreso (Gasto) por impuestos utilizando la tasa efectiva (3.177.247) (1.903.246)
Conciliacin del gasto por impuestos utilizando la tasa legal con el gasto por impuestos
utilizando la tasa efectiva

68
18. OTROS PASIVOS FINANCIEROS CORRIENTES Y NO CORRIENTES

El detalle de este rubro al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

18.1. Clases de prstamos que acumulan (devengan) intereses

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Prstamos bancarios 475.261.306 375.916.691
Factoring 11.562.065 20.446.300
Pasivos de cobertura 565.993 234.862
Arrendamiento financiero 460.019 498.943
Total 487.849.383 397.096.796
31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Arrendamiento financiero 729.137 1.115.337
Prstamos bancarios 0 22.840.750
Total 729.137 23.956.087
Otros pasivos financieros corrientes
Otros pasivos financieros no corrientes

18.2. Desglose de monedas y vencimientos

El detalle del desglose de monedas y vencimientos para los cierres al 31 de diciembre de 2013 y
2012, es el siguiente:

69
Detalle al 31.12.2013
Pas
Nombre Tipo de Tasa Tasa Total Total no
Acreedor amortizacin Efectiva Nominal Garanta Ms de 1 a 3 Ms de 3 a 12 Corriente al 1 a 5 Ms de 5 Corriente al
hasta 1 mes Meses Meses 31.12.2013 Aos Aos 31.12.2013
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Chile BBVA PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,59% 6,59% Hipotecaria 0 487.718 0 487.718 0 0 0
Chile BBVA PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,59% 6,59% Hipotecaria 0 1.543.027 0 1.543.027 0 0 0
Chile BCI PESOS Sujeta a liberacin de garantias 5,58% 5,58% Hipotecaria 0 0 2.239.920 2.239.920 0 0 0
Chile BCI PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,12% 6,12% Hipotecaria 2.341.446 0 0 2.341.446 0 0 0
Chile BCI UF Sujeta a liberacin de garantias 2,95% 2,95% Hipotecaria 0 1.778.866 0 1.778.866 0 0 0
Chile BCI UF Sujeta a liberacin de garantias 4,40% 4,40% Hipotecaria 3.134.427 0 0 3.134.427 0 0 0
Chile BICE PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,96% 6,96% Hipotecaria 0 0 1.054.418 1.054.418 0 0 0
Chile BICE PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,48% 6,48% Hipotecaria 0 1.728.046 0 1.728.046 0 0 0
Chile CHILE PESOS Sujeta a liberacin de garantias 5,98% 5,98% Hipotecaria 0 8.286.110 0 8.286.110 0 0 0
Chile CHILE UF Sujeta a liberacin de garantias 4,69% 4,69% Hipotecaria 0 0 1.139.558 1.139.558 0 0 0
Chile CORPBANCA PESOS Sujeta a liberacin de garantias 7,08% 7,08% Hipotecaria 0 0 598.279 598.279 0 0 0
Chile CORPBANCA PESOS Sujeta a liberacin de garantias 7,08% 7,08% Hipotecaria 0 3.612.384 0 3.612.384 0 0 0
Chile CORPBANCA UF Sujeta a liberacin de garantias 4,96% 3,75% Hipotecaria 0 0 23.508.662 23.508.662 0 0 0
Chile CORPBANCA UF Sujeta a liberacin de garantias 4,39% 4,39% Hipotecaria 0 818.024 0 818.024 0 0 0
Chile CORPBANCA UF Sujeta a liberacin de garantias 4,39% 4,39% Hipotecaria 0 2.102.504 0 2.102.504 0 0 0
Chile CORPBANCA UF Sujeta a liberacin de garantias 4,08% 4,08% Hipotecaria 1.641.039 0 0 1.641.039 0 0 0
Chile CORPBANCA UF Sujeta a liberacin de garantias 5,10% 5,10% Hipotecaria 0 0 2.470.735 2.470.735 0 0 0
Chile ESTADO UF Sujeta a liberacin de garantias 5,19% 5,19% Hipotecaria 0 0 972.323 972.323 0 0 0
Chile ESTADO UF Sujeta a liberacin de garantias 3,62% 3,62% Hipotecaria 304.155 0 0 304.155 0 0 0
Chile PENTA UF Sujeta a liberacin de garantias 4,89% 4,89% Hipotecaria 0 0 4.974.372 4.974.372 0 0 0
Chile PENTA UF Sujeta a liberacin de garantias 3,47% 3,47% Hipotecaria 709.735 0 0 709.735 0 0 0
Chile PENTA UF Sujeta a liberacin de garantias 3,90% 3,90% Hipotecaria 0 0 499.758 499.758 0 0 0
Chile PENTA UF Sujeta a liberacin de garantias 3,91% 3,91% Hipotecaria 0 0 2.204.153 2.204.153 0 0 0
Chile PENTA US$ Sujeta a liberacin de garantias 1,88% 1,88% Hipotecaria 0 0 1.237.879 1.237.879 0 0 0
Moneda
Vencimiento
Corriente
Vencimiento
No Corriente

70
Pas
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Chile BANCO CONSORCIO PESOS Sujeta a liberacin de garantias 5,82% 5,82% Hipotecaria 0 0 2.299.592 2.299.592 0 0 0
Chile BANCO CONSORCIO PESOS Sujeta a liberacin de garantias 5,82% 5,82% Hipotecaria 0 0 6.900.233 6.900.233 0 0 0
Chile BANCO CONSORCIO PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,11% 6,11% Hipotecaria 0 2.310.659 0 2.310.659 0 0 0
Chile BANCO CONSORCIO UF Sujeta a liberacin de garantias 4,71% 4,71% Hipotecaria 0 2.360.233 0 2.360.233 0 0 0
Chile BCI PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,12% 6,12% Hipotecaria 0 2.927.705 0 2.927.705 0 0 0
Chile BCI UF Sujeta a liberacin de garantias 4,20% 4,20% Hipotecaria 927.203 0 0 927.203 0 0 0
Chile BICE UF Sujeta a liberacin de garantias 4,70% 4,70% Hipotecaria 0 0 468.345 468.345 0 0 0
Chile CHILE PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,54% 6,54% Hipotecaria 0 0 84.922 84.922 0 0 0
Chile CHILE PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,54% 6,54% Hipotecaria 0 0 157.262 157.262 0 0 0
Chile CORPBANCA UF Sujeta a liberacin de garantias 4,08% 4,08% Hipotecaria 2.557.730 0 0 2.557.730 0 0 0
Chile ESTADO PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,32% 6,32% Hipotecaria 0 0 3.708.935 3.708.935 0 0 0
Chile ESTADO PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,38% 6,38% Hipotecaria 0 0 622.322 622.322 0 0 0
Chile ESTADO UF Sujeta a liberacin de garantias 4,83% 4,83% Hipotecaria 0 482.069 0 482.069 0 0 0
Chile ESTADO UF Sujeta a liberacin de garantias 4,83% 4,83% Hipotecaria 0 7.423.942 0 7.423.942 0 0 0
Chile ESTADO US$ Sujeta a liberacin de garantias 2,18% 2,18% Hipotecaria 0 0 2.770.895 2.770.895 0 0 0
Chile SANTANDER PESOS Sujeta a liberacin de garantias 7,10% 7,10% Hipotecaria 0 0 4.592.540 4.592.540 0 0 0
Chile SANTANDER PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,29% 6,29% Hipotecaria 2.020.317 0 0 2.020.317 0 0 0
Moneda
Vencimiento Vencimiento

71
Pas
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Chile BICE UF Sujeta a liberacin de garantias 4,70% 4,70% Hipotecaria 0 0 1.521.918 1.521.918 0 0 0
Chile CHILE PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,96% 6,96% Hipotecaria 0 11.561.949 0 11.561.949 0 0 0
Chile CHILE PESOS Sujeta a liberacin de garantias 7,08% 7,08% Hipotecaria 0 479.518 0 479.518 0 0 0
Chile CHILE PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,82% 6,82% Hipotecaria 541.263 0 0 541.263 0 0 0
Chile CHILE PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,82% 6,82% Hipotecaria 565.020 0 0 565.020 0 0 0
Chile CHILE UF Sujeta a liberacin de garantias 4,96% 4,96% Hipotecaria 0 0 729.403 729.403 0 0 0
Chile CHILE UF Sujeta a liberacin de garantias 3,53% 3,53% Hipotecaria 0 183.351 0 183.351 0 0 0
Chile CORPBANCA PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,96% 6,96% Hipotecaria 0 0 2.872.316 2.872.316 0 0 0
Chile ESTADO PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,06% 6,06% Hipotecaria 0 0 2.058.035 2.058.035 0 0 0
Chile ESTADO PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,84% 6,84% Hipotecaria 0 573.724 0 573.724 0 0 0
Chile ESTADO PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,84% 6,84% Hipotecaria 0 573.724 0 573.724 0 0 0
Chile ESTADO UF Sujeta a liberacin de garantias 3,62% 3,62% Hipotecaria 3.474.752 0 0 3.474.752 0 0 0
Chile ESTADO UF Sujeta a liberacin de garantias 3,62% 3,62% Hipotecaria 2.137.281 0 0 2.137.281 0 0 0
Chile ESTADO US$ Sujeta a liberacin de garantias 1,57% 1,57% Hipotecaria 11.601.686 0 0 11.601.686 0 0 0
Chile INTERNACIONAL UF Sujeta a liberacin de garantias 5,44% 5,44% Hipotecaria 0 0 2.616.688 2.616.688 0 0 0
Chile ITAU UF Sujeta a liberacin de garantias 4,26% 4,26% Hipotecaria 0 0 564.990 564.990 0 0 0
Chile SANTANDER UF Sujeta a liberacin de garantias 2,09% 2,09% Hipotecaria 3.048.793 0 0 3.048.793 0 0 0
Chile SCOTIABANK PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,12% 6,12% Hipotecaria 0 0 2.138.932 2.138.932 0 0 0
Chile SCOTIABANK UF Sujeta a liberacin de garantias 4,80% 4,80% Hipotecaria 0 0 1.175.207 1.175.207 0 0 0
Chile SECURITY UF Sujeta a liberacin de garantias 5,40% 5,40% Hipotecaria 0 1.131.995 0 1.131.995 0 0 0
Chile SECURITY UF Sujeta a liberacin de garantias 4,65% 4,65% Hipotecaria 0 990.455 0 990.455 0 0 0
Chile SECURITY UF Sujeta a liberacin de garantias 4,70% 4,70% Hipotecaria 0 0 1.675.627 1.675.627 0 0 0
Moneda

72
Pas
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Chile BANCO CONSORCIO UF Sujeta a liberacin de garantias 3,82% 3,82% Hipotecaria 0 0 749.055 749.055 0 0 0
Chile ESTADO PESOS Anual 6,38% 6,38% Prenda 0 0 3.499.803 3.499.803 0 0 0
Chile ESTADO PESOS Anual 6,41% 6,41% Prenda 0 0 3.497.638 3.497.638 0 0 0
Chile ESTADO US$ Anual 2,50% 2,50% Prenda 0 0 10.314.725 10.314.725 0 0 0
Chile ESTADO US$ Anual 2,18% 2,18% Prenda 0 0 5.738.910 5.738.910 0 0 0
Chile SANTANDER PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,29% 6,29% Hipotecaria 851.782 0 0 851.782 0 0 0
Chile SANTANDER PESOS Sujeta a liberacin de garantias 7,10% 7,10% Hipotecaria 0 0 920.559 920.559 0 0 0
Chile SCOTIABANK PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,84% 6,84% Hipotecaria 0 988.246 0 988.246 0 0 0
Chile SCOTIABANK PESOS Sujeta a liberacin de garantias 6,84% 6,84% Hipotecaria 0 980.095 0 980.095 0 0 0
Chile SCOTIABANK UF Sujeta a liberacin de garantias 3,50% 3,50% Hipotecaria 2.178.638 0 0 2.178.638 0 0 0
Chile SCOTIABANK UF Sujeta a liberacin de garantias 4,75% 4,75% Hipotecaria 0 1.134.384 0 1.134.384 0 0 0
Total Prstamos bancarios 136.550.610 154.904.949 183.805.747 475.261.306 0 0 0
Vencimiento
Vencimiento
Moneda

73
Pas
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Chile BCI Factoring PESOS Al Vencimiento 7,08% 7,08% Impuestos por cobrar 0 0 872.925 872.925 0 0 0
Chile BCI Factoring PESOS Al Vencimiento 7,08% 7,08% Impuestos por cobrar 0 0 725.609 725.609 0 0 0
Chile BCI Factoring UF Al Vencimiento 4,44% 4,44% Pagars por cobrar 0 0 1.352.816 1.352.816 0 0 0
Chile BCI Factoring UF Al Vencimiento 5,64% 5,64% Documentos por cobrar 3.339.421 0 0 3.339.421 0 0 0
Total Factoring 5.921.513 0 5.640.552 11.562.065 0 0 0
Chile CORPBANCA UF Semestral 4,22% 4,22% Seguro de Tasa 0 0 24.954 24.954 0 0 0
Chile ESTADO PESOS Al Vencimiento 3,90% 3,90% Seguro de Tasa 0 0 4.207 4.207 0 0 0
Chile ESTADO UF Al Vencimiento 0,00% 0,00% Tipo de cambio 0 4.585 0 4.585 0 0 0
Chile ESTADO UF Al Vencimiento 0,00% 0,00% Tipo de cambio 0 29.807 0 29.807 0 0 0
Chile ESTADO UF Al Vencimiento 0,00% 0,00% Seguro de Tasa 0 21.622 0 21.622 0 0 0
Chile ESTADO US$ Al Vencimiento 2,18% 2,18% Seguro de Tasa 0 0 53.600 53.600 0 0 0
Chile PENTA UF Al Vencimiento 0,00% 0,00% Tipo de cambio 0 0 498 498 0 0 0
Chile PENTA UF Al Vencimiento 0,00% 0,00% Tipo de cambio 0 521 0 521 0 0 0
Chile SCOTIABANK UF Al Vencimiento 0,00% 0,00% Tipo de cambio 0 0 1.280 1.280 0 0 0
Chile SCOTIABANK UF Al Vencimiento 0,00% 0,00% Tipo de cambio 0 493 0 493 0 0 0
Chile Larrain Vial UF Al Vencimiento 0,00% 0,00% Tipo de cambio 0 0 1.206 1.206 0 0 0
Chile Larrain Vial UF Al Vencimiento 0,00% 0,00% Tipo de cambio 0 0 207 207 0 0 0
Chile Larrain Vial UF Al Vencimiento 0,00% 0,00% Tipo de cambio 0 1.508 1.508 0 0 0
Total Instrumentos financieros 0 58.536 507.457 565.993 0 0 0
Chile BCI UF Mensual 5,17% 5,17% Prenda 294 583 2.684 3.561 1.847 0 1.847
Chile BCI UF Mensual 7,21% 7,21% Prenda 871 1.649 7.669 10.189 7.172 0 7.172
Chile BCI UF Mensual 26,81% 26,81% Prenda 576 1.166 1.872 3.614 0 0 0
Chile CHILE UF Mensual 3,98% 3,98% Prenda 16.231 32.468 148.795 197.494 529.298 0 529.298
Chile FACTORLINE UF Mensual 8,24% 8,24% Prenda 0 574 2.681 3.255 3.180 0 3.180
Chile FACTORLINE UF Mensual 6,70% 6,70% Prenda 0 2.113 9.802 11.915 13.858 0 13.858
Chile FACTORLINE UF Mensual 7,00% 7,00% Prenda 731 1.474 5.297 7.502 0 0 0
Chile SANTANDER UF Mensual 5,12% 5,12% Prenda 737 1.366 6.295 8.398 11.804 0 11.804
Chile SANTANDER UF Mensual 5,38% 5,38% Prenda 414 816 3.764 4.994 7.534 0 7.534
Chile SANTANDER UF Mensual 4,25% 4,25% Prenda 12.045 23.700 72.115 107.860 0 0 0
Chile SANTANDER UF Mensual 6,12% 6,12% Prenda 325 654 0 979 0 0 0
Chile TANNER UF Mensual 10,42% 10,42% Prenda 655 1.218 5.752 7.625 9.888 0 9.888
Chile TANNER UF Mensual 10,05% 10,05% Prenda 0 700 3.300 4.000 15.982 0 15.982
Total Arrendamientos Financiero 40.236 83.082 336.701 460.019 729.137 0 729.137
Totales 142.512.359 155.046.567 190.290.457 487.849.383 729.137 0 729.137
No Corriente
Moneda
Corriente

74
Detalle al 31.12.2012
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Chile BBVA PESOS Liberacin de garantias 7,55% 7,55% Hipotecaria 484.846 0 0 484.846 0 0 0
Chile BBVA PESOS Liberacin de garantias 7,55% 7,55% Hipotecaria 2.595.975 0 0 2.595.975 0 0 0
Chile BCI PESOS Liberacin de garantias 7,20% 7,20% Hipotecaria 1.363.933 0 0 1.363.933 0 0 0
Chile BCI PESOS Liberacin de garantias 7,44% 7,44% Hipotecaria 0 3.056.934 0 3.056.934 0 0 0
Chile BICE PESOS Liberacin de garantias 7,62% 7,62% Hipotecaria 1.017.695 0 0 1.017.695 0 0 0
Chile CHILE PESOS Liberacin de garantias 6,89% 6,89% Hipotecaria 580.342 0 0 580.342 0 0 0
Chile CHILE PESOS Liberacin de garantias 6,89% 6,89% Hipotecaria 1.118.037 0 0 1.118.037 0 0 0
Chile CORPBANCA PESOS Liberacin de garantias 7,72% 7,72% Hipotecaria 3.451.369 0 0 3.451.369 0 0 0
Chile CORPBANCA PESOS Liberacin de garantias 7,92% 7,92% Hipotecaria 0 1.652.517 0 1.652.517 0 0 0
Chile ESTADO PESOS Liberacin de garantias 6,82% 6,82% Hipotecaria 297.991 0 0 297.991 0 0 0
Chile ESTADO PESOS Liberacin de garantias 7,41% 7,41% Hipotecaria 0 484.198 0 484.198 0 0 0
Chile ESTADO PESOS Liberacin de garantias 7,55% 7,55% Hipotecaria 955.849 0 0 955.849 0 0 0
Chile SANTANDER PESOS Liberacin de garantias 7,40% 7,40% Hipotecaria 3.223.191 0 0 3.223.191 0 0 0
Chile SANTANDER PESOS Liberacin de garantias 7,68% 7,68% Hipotecaria 0 4.671.371 0 4.671.371 0 0 0
Chile CORPBANCA UF Liberacin de garantias 3,75% 3,75% Hipotecaria 0 0 195.099 195.099 22.840.750 0 22.840.750
Chile PENTA UF Liberacin de garantias 4,35% 4,35% Hipotecaria 0 0 5.208.715 5.208.715 0 0 0
Chile SANTANDER UF Liberacin de garantias 3,14% 3,14% Hipotecaria 507.484 0 0 507.484 0 0 0
Chile SANTANDER UF Liberacin de garantias 3,14% 3,14% Hipotecaria 2.029.936 0 0 2.029.936 0 0 0
Chile ESTADO US$ Liberacin de garantias 2,11% 2,11% Hipotecaria 0 474.205 0 474.205 0 0 0
Chile ESTADO US$ Liberacin de garantias 2,11% 2,11% Hipotecaria 0 7.302.834 0 7.302.834 0 0 0
Pas Moneda

75
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Chile CORPBANCA PESOS Liberacin de garantias 7,10% 7,10% Hipotecaria 858.630 0 0 858.630 0 0 0
Chile SECURITY PESOS Liberacin de garantias 6,78% 6,78% Hipotecaria 4.764.363 0 0 4.764.363 0 0 0
Chile SECURITY PESOS Liberacin de garantias 7,28% 7,28% Hipotecaria 1.162.773 0 0 1.162.773 0 0 0
Chile SECURITY PESOS Liberacin de garantias 7,32% 7,32% Hipotecaria 0 2.004.880 0 2.004.880 0 0 0
Chile SECURITY PESOS Liberacin de garantias 7,47% 7,47% Hipotecaria 0 0 1.349.318 1.349.318 0 0 0
Chile CHILE PESOS Liberacin de garantias 7,90% 7,90% Hipotecaria 0 11.358.127 0 11.358.127 0 0 0
Chile BANCO CONSORCIO PESOS Liberacin de garantias 7,10% 7,10% Hipotecaria 2.286.536 0 0 2.286.536 0 0 0
Chile BANCO CONSORCIO PESOS Liberacin de garantias 7,90% 7,90% Hipotecaria 6.864.524 0 0 6.864.524 0 0 0
Chile BCI PESOS Liberacin de garantias 7,80% 7,80% Hipotecaria 0 922.803 0 922.803 0 0 0
Chile BICE PESOS Liberacin de garantias 7,80% 7,80% Hipotecaria 0 10.725.323 0 10.725.323 0 0 0
Chile CORPBANCA PESOS Liberacin de garantias 8,04% 8,04% Hipotecaria 0 2.654.100 0 2.654.100 0 0 0
Chile ESTADO PESOS Liberacin de garantias 6,82% 6,82% Hipotecaria 3.404.332 0 0 3.404.332 0 0 0
Chile ESTADO PESOS Liberacin de garantias 7,70% 7,70% Hipotecaria 0 16.444.231 0 16.444.231 0 0 0
Chile INTERNACIONAL PESOS Liberacin de garantias 7,71% 7,71% Hipotecaria 2.553.105 0 0 2.553.105 0 0 0
Chile SCOTIABANK PESOS Liberacin de garantias 7,08% 7,08% Hipotecaria 2.140.386 0 0 2.140.386 0 0 0
Pas Moneda

76
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Chile SANTANDER PESOS Liberacin de garantias 7,86% 7,86% Hipotecaria 0 892.137 0 892.137 0 0 0
Chile SANTANDER PESOS Liberacin de garantias 7,40% 7,40% Hipotecaria 852.098 0 0 852.098 0 0 0
Chile SCOTIABANK PESOS Liberacin de garantias 7,44% 7,44% Hipotecaria 0 971.002 0 971.002 0 0 0
Chile SCOTIABANK PESOS Liberacin de garantias 7,44% 7,44% Hipotecaria 0 962.994 0 962.994 0 0 0
Chile CHILE PESOS Liberacin de garantias 7,67% 7,67% Hipotecaria 0 368.729 0 368.729 0 0 0
Chile CHILE PESOS Liberacin de garantias 7,93% 7,93% Hipotecaria 0 0 506.224 506.224 0 0 0
Chile ITAU PESOS Liberacin de garantias 6,96% 6,96% Hipotecaria 507.733 0 0 507.733 0 0 0
Pas Moneda

77
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Chile SECURITY PESOS Liberacin de garantias 7,95% 7,95% Hipotecaria 0 264.377 0 264.377 0 0 0
Chile SECURITY PESOS Liberacin de garantias 7,95% 7,95% Hipotecaria 0 0 31.283 31.283 0 0 0
Chile SECURITY PESOS Liberacin de garantias 7,56% 7,56% Hipotecaria 0 0 6.823.188 6.823.188 0 0 0
Chile ESTADO PESOS Anual 7,72% 5,51% Prenda 0 8.372.697 0 8.372.697 0 0 0
Chile ESTADO UF Anual 4,84% 5,48% Prenda 0 10.123.720 0 10.123.720 0 0 0
Total Prstamos bancarios 215.304.114 146.498.750 14.113.827 375.916.691 22.840.750 0 22.840.750
Chile BCI Factoring UF Al Vencimiento 6,48% 6,48% Documentos por cobrar 0 6.585.765 0 6.585.765 0 0 0
Chile BCI Factoring PESOS Al Vencimiento 7,56% 7,56% Documentos por cobrar 5.558.508 0 0 5.558.508 0 0 0
Chile BCI Factoring PESOS Al Vencimiento 7,56% 7,56% Documentos por cobrar 2.876.135 0 0 2.876.135 0 0 0
Total Factoring 11.224.962 6.585.765 2.635.573 20.446.300 0 0 0
Chile Corpbanca UF Semestral 4,11% 4,11% Seguro de Tasa 0 0 129.097 129.097 0 0 0
Chile EUROAMERICA UF Al Vencimiento 0,00% 0,00% Inflacin 0 1.308 0 1.308 0 0 0
Chile ESTADO US$ Al Vencimiento 7,87% 7,87% Seguro de Tasa 0 62.294 0 62.294 0 0 0
Chile ESTADO US$ Al Vencimiento 7,48% 7,48% Seguro de Tasa 0 875 0 875 0 0 0
Chile ITAU UF Mensual 6,96% 6,96% Seguro de Tasa 0 0 522 522 0 0 0
Total Instrumentos financieros 0 104.199 130.663 234.862 0 0 0
Pas Moneda

78
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Chile SANTANDER UF Mensual 5,12% 5,12% Prenda 712 1.272 5.861 7.845 19.739 0 19.739
Chile SANTANDER UF Mensual 4,25% 4,25% Prenda 11.649 22.260 102.138 136.047 105.438 0 105.438
Chile TANNER UF Mensual 10,42% 10,42% Prenda 605 1.076 5.081 6.762 17.109 0 17.109
Chile SANTANDER UF Mensual 10,56% 10,56% Prenda 584 1.186 0 1.770 0 0 0
Chile SANTANDER UF Mensual 10,32% 10,32% Prenda 726 1.470 3.016 5.212 0 0 0
Chile SANTANDER UF Mensual 5,79% 5,79% Prenda 3.125 6.294 25.774 35.193 0 0 0
Chile SANTANDER UF Mensual 6,12% 6,12% Prenda 299 603 2.791 3.693 960 0 960
Total Arrendamientos Financiero 42.823 83.679 372.441 498.943 1.115.337 0 1.115.337
Totales 226.571.899 153.272.393 17.252.504 397.096.796 23.956.087 0 23.956.087
Pas Moneda

79
Para los Otros pasivos financieros no corrientes, la tasa nominal es igual a la tasa efectiva, debido principalmente a que no existen gastos
operacionales asociados a estos pasivos financieros, a excepcin de un crdito del Banco Estado.

A continuacin, se presenta un detalle de los prstamos bancarios calculados en funcin de los flujos futuros (no descontados) que la sociedad
deber desembolsar.

Detalle de crditos bancarios al 31.12.2013
RUT EMPRESA BANCO
MONEDA
CURSE
TASA
CARATULA 0 y 30 das
Ms de 30 y
180 das
Ms de 180 y
360 das 1 y 3 aos
Ms de 3 y 5
aos Ms de 5 aos Total M$
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. PENTA UF 4,89% 0 5.043.869 0 0 0 0 5.043.869
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. PENTA UF 3,47% 711.353 0 0 0 0 0 711.353
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. PENTA UF 3,90% 0 505.679 0 0 0 0 505.679
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. PENTA UF 3,91% 0 0 2.257.512 0 0 0 2.257.512
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. PENTA US$ 1,88% 0 1.247.300 0 0 0 0 1.247.300
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BBVA PESOS 6,59% 0 4.149.048 0 0 0 0 4.149.048
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BBVA PESOS 6,59% 0 453.514 0 0 0 0 453.514
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BCI UF 4,44% 0 0 0 0 0 1.689.180 1.689.180
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BCI UF 5,60% 1.442.374 0 0 0 0 0 1.442.374
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BCI UF 5,60% 2.112.391 0 0 0 0 0 2.112.391
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BCI UF 2,80% 0 1.373.112 0 0 0 0 1.373.112
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BCI UF 2,80% 0 2.177.065 0 0 0 0 2.177.065
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BCI UF 4,40% 3.139.362 0 0 0 0 0 3.139.362
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BCI PESOS 5,58% 0 2.298.529 0 0 0 0 2.298.529
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BCI UF 4,20% 3.324.560 0 0 0 0 0 3.324.560
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BCI UF 2,95% 0 1.789.495 0 0 0 0 1.789.495
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BCI UF 4,40% 2.347.831 0 0 0 0 0 2.347.831
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BCI UF 5,60% 1.327.074 0 0 0 0 0 1.327.074
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BCI UF 5,40% 5.811.717 0 0 0 0 0 5.811.717
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BICE PESOS 6,96% 0 1.083.579 0 0 0 0 1.083.579
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. CHILE UF 4,69% 0 4.613.562 0 0 0 0 4.613.562
PLAZO M$

80
RUT EMPRESA BANCO
MONEDA
CURSE
TASA
CARATULA 0 y 30 das
Ms de 30 y
180 das
Ms de 180 y
360 das 1 y 3 aos
Ms de 3 y 5
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. CHILE PESOS 5,98% 0 8.383.463 0 0 0 0 8.383.463
97.023.000-0 ALMAGRO S.A. CORPBANCA UF 5,10% 0 2.520.317 0 0 0 0 2.520.317
97.023.000-0 ALMAGRO S.A. CORPBANCA PESOS 7,08% 0 3.663.355 0 0 0 0 3.663.355
97.023.000-0 ALMAGRO S.A. CORPBANCA PESOS 7,08% 0 616.307 0 0 0 0 616.307
97.023.000-0 ALMAGRO S.A. CORPBANCA UF 4,08% 1.642.693 0 0 0 0 0 1.642.693
97.023.000-0 ALMAGRO S.A. CORPBANCA UF 4,39% 0 824.490 0 0 0 0 824.490
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. ESTADO UF 3,62% 304.579 0 0 0 0 0 304.579
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. ESTADO UF 5,19% 0 989.849 0 0 0 0 989.849
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. ESTADO PESOS 6,38% 0 405.588 0 0 0 0 405.588
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. ESTADO UF 4,83% 0 7.502.591 0 0 0 0 7.502.591
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. ESTADO PESOS 6,32% 0 3.784.940 0 0 0 0 3.784.940
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. ESTADO US$ 2,18% 0 2.796.018 0 0 0 0 2.796.018
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. SANTANDER PESOS 6,29% 3.225.365 0 0 0 0 0 3.225.365
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. SANTANDER PESOS 7,10% 0 0 4.762.015 0 0 0 4.762.015
86.356.400-K CONSTRUCTORA ALMAGRO S.A. BCI PESOS 7,08% 0 0 918.076 0 0 0 918.076
86.356.400-K CONSTRUCTORA ALMAGRO S.A. CHILE PESOS 6,54% 0 0 88.437 0 0 0 88.437
86.356.400-K CONSTRUCTORA ALMAGRO S.A. CHILE PESOS 6,54% 0 0 163.772 0 0 0 163.772
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. BBVA PESOS 6,59% 0 3.486.744 0 0 0 0 3.486.744
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. CONSORCIO PESOS 5,82% 0 0 2.418.182 0 0 0 2.418.182
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. CONSORCIO PESOS 5,82% 0 0 7.256.077 0 0 0 7.256.077
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. CONSORCIO PESOS 6,11% 0 2.336.060 0 0 0 0 2.336.060
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. CONSORCIO UF 4,71% 0 2.385.850 0 0 0 0 2.385.850
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. BCI PESOS 6,12% 0 2.962.426 0 0 0 0 2.962.426
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. BCI UF 4,56% 0 0 2.689.202 0 0 0 2.689.202
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. BCI UF 2,80% 0 3.856.179 0 0 0 0 3.856.179
PLAZO M$

81
RUT EMPRESA BANCO
MONEDA
CURSE
TASA
CARATULA 0 y 30 das
Ms de 30 y
180 das
Ms de 180 y
360 das 1 y 3 aos
Ms de 3 y 5
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. BCI UF 5,50% 4.505.693 0 0 0 0 0 4.505.693
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. BCI UF 4,20% 929.027 0 0 0 0 0 929.027
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. BICE PESOS 6,48% 0 11.044.108 0 0 0 0 11.044.108
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. BICE UF 4,70% 0 0 484.527 0 0 0 484.527
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. BICE UF 4,36% 0 0 395.976 0 0 0 395.976
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. CORPBANCA UF 4,39% 0 2.050.425 0 0 0 0 2.050.425
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. CORPBANCA UF 4,08% 2.560.307 0 0 0 0 0 2.560.307
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. CORPBANCA PESOS 6,96% 0 0 2.977.235 0 0 0 2.977.235
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. ESTADO UF 4,83% 0 16.065.015 0 0 0 0 16.065.015
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. ESTADO UF 4,83% 0 1.231.475 0 0 0 0 1.231.475
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. ESTADO UF 4,83% 0 491.143 0 0 0 0 491.143
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. ESTADO PESOS 6,06% 0 2.105.852 0 0 0 0 2.105.852
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. ESTADO UF 3,62% 3.479.592 0 0 0 0 0 3.479.592
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. ESTADO UF 3,62% 2.140.258 0 0 0 0 0 2.140.258
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. ESTADO US$ 1,57% 11.612.196 0 0 0 0 0 11.612.196
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. INTERNACIONAL UF 5,44% 0 2.660.523 0 0 0 0 2.660.523
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. SANTANDER PESOS 7,10% 0 0 6.768.406 0 0 0 6.768.406
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. SANTANDER PESOS 6,29% 3.192.596 0 0 0 0 0 3.192.596
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. CHILE UF 4,89% 0 6.569.948 0 0 0 0 6.569.948
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. SCOTIABANK PESOS 6,12% 0 2.192.086 0 0 0 0 2.192.086
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. SCOTIABANK UF 4,80% 0 1.189.775 0 0 0 0 1.189.775
96.659.030-0 INMOBILIARIA LAS ENCINAS DE PEALOLEN S.A. SANTANDER UF 2,09% 3.049.854 0 0 0 0 0 3.049.854
96.659.030-0 INMOBILIARIA LAS ENCINAS DE PEALOLEN S.A. CHILE PESOS 6,96% 0 11.682.013 0 0 0 0 11.682.013
76.912.610-4 CONSORCIO INMOBILIARIO MACUL S.A. CHILE UF 4,96% 0 744.002 0 0 0 0 744.002
76.912.610-4 CONSORCIO INMOBILIARIO MACUL S.A. CHILE PESOS 7,08% 0 487.214 0 0 0 0 487.214
76.912.610-4 CONSORCIO INMOBILIARIO MACUL S.A. CHILE PESOS 6,82% 541.858 0 0 0 0 0 541.858
76.954.790-8 INMOBILIARIA LOS CONDORES S.A. SECURITY UF 5,40% 0 1.144.474 0 0 0 0 1.144.474
76.954.790-8 INMOBILIARIA LOS CONDORES S.A. SECURITY UF 4,65% 992.625 0 0 0 0 0 992.625
PLAZO M$

82
RUT EMPRESA BANCO
MONEDA
CURSE
TASA
CARATULA 0 y 30 das
Ms de 30 y
180 das
Ms de 180 y
360 das 1 y 3 aos
Ms de 3 y 5
76.646.780-6 INMOBILIARIA EL MONTIJO S.A. ESTADO PESOS 6,84% 0 580.013 0 0 0 0 580.013
76.646.780-6 INMOBILIARIA EL MONTIJO S.A. ESTADO PESOS 6,84% 0 580.013 0 0 0 0 580.013
76.646.780-6 INMOBILIARIA EL MONTIJO S.A. ESTADO UF 4,14% 0 592.422 0 0 0 0 592.422
76.646.780-6 INMOBILIARIA EL MONTIJO S.A. ITAU UF 4,26% 0 0 583.195 0 0 0 583.195
76.646.780-6 INMOBILIARIA EL MONTIJO S.A. ITAU UF 4,26% 0 0 79.412 0 0 0 79.412
76.646.780-6 INMOBILIARIA EL MONTIJO S.A. ITAU UF 4,85% 0 585.395 0 0 0 0 585.395
76.954.790-8 INMOBILIARIA LOS CONDORES S.A. SECURITY UF 4,70% 0 1.708.959 0 0 0 0 1.708.959
76.161.943-8 INMOBILIARIA NUEVA SANTA MARA S.A. BICE UF 4,20% 0 0 7.046.837 0 0 0 7.046.837
76.161.943-8 INMOBILIARIA NUEVA SANTA MARA S.A. BICE UF 4,57% 0 476.844 0 0 0 0 476.844
76.139.484-3 INMOBILIARIA SOCOVESA BULL ROCK S.A CONSORCIO UF 3,82% 0 762.300 0 0 0 0 762.300
76.139.484-3 INMOBILIARIA SOCOVESA BULL ROCK S.A CONSORCIO UF 4,46% 0 985.021 0 0 0 0 985.021
76.139.484-3 INMOBILIARIA SOCOVESA BULL ROCK S.A CONSORCIO UF 4,30% 0 0 297.067 0 0 0 297.067
76.139.484-3 INMOBILIARIA SOCOVESA BULL ROCK S.A CONSORCIO UF 4,23% 0 0 491.978 0 0 0 491.978
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. BICE PESOS 6,48% 0 4.410.180 0 0 0 0 4.410.180
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. BICE UF 4,36% 0 0 1.595.630 0 0 0 1.595.630
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. ESTADO UF 4,83% 0 2.171.367 0 0 0 0 2.171.367
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. ESTADO UF 4,83% 0 931.620 0 0 0 0 931.620
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. BBVA PESOS 6,59% 0 5.780.724 0 0 0 0 5.780.724
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. BBVA PESOS 6,59% 0 826.751 0 0 0 0 826.751
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. BICE UF 4,70% 0 0 1.574.502 0 0 0 1.574.502
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. CHILE UF 4,89% 0 6.117.463 0 0 0 0 6.117.463
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. SANTANDER PESOS 7,10% 0 0 1.215.007 0 0 0 1.215.007
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. SANTANDER PESOS 6,29% 852.672 0 0 0 0 0 852.672
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. SCOTIABANK UF 3,50% 2.179.263 0 0 0 0 0 2.179.263
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. SCOTIABANK UF 4,80% 0 1.179.719 0 0 0 0 1.179.719
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. SCOTIABANK PESOS 6,84% 0 1.002.990 0 0 0 0 1.002.990
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. SCOTIABANK PESOS 6,84% 0 994.718 0 0 0 0 994.718
94.840.000-6 SOCOVESA S.A. ESTADO US$ 2,50% 0 10.410.515 0 0 0 0 10.410.515
94.840.000-6 SOCOVESA S.A. ESTADO US$ 2,18% 0 5.790.947 0 0 0 0 5.790.947
94.840.000-6 SOCOVESA S.A. ESTADO PESOS 6,38% 0 3.592.510 0 0 0 0 3.592.510
PLAZO M$

83
RUT EMPRESA BANCO
MONEDA
CURSE
TASA
CARATULA 0 y 30 das
Ms de 30 y
180 das
Ms de 180 y
360 das 1 y 3 aos
Ms de 3 y 5
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. CHILE UF 5,08% 2.203 11.013 11.013 52.860 0 0 77.089
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. CHILE UF 3,98% 18.562 74.248 111.373 445.490 129.935 0 779.608
95.345.000-3 ASCOTAN INVERSIONES S.A. CHILE UF 4,32% 3.211 16.056 19.267 48.167 0 0 86.701
86.356.400-K CONSTRUCTORA ALMAGRO S.A. CHILE UF 5,40% 1.180 5.900 7.080 20.059 0 0 34.219
99.558.680-0 CONSTRUCTORA SOCOVESA SANTIAGO S.A. SANTANDER UF 4,25% 12.168 60.841 36.505 0 0 0 109.514
99.558.680-0 CONSTRUCTORA SOCOVESA SANTIAGO S.A. SANTANDER UF 5,12% 765 3.824 4.589 12.237 0 0 21.415
99.558.680-0 CONSTRUCTORA SOCOVESA SANTIAGO S.A. BCI UF 5,17% 313 1.563 1.875 1.875 0 0 5.626
99.558.680-0 CONSTRUCTORA SOCOVESA SANTIAGO S.A. BCI UF 17,60% 1.183 5.917 7.101 5.917 0 0 20.118
99.558.680-0 CONSTRUCTORA SOCOVESA SANTIAGO S.A. BCI UF 26,81% 630 1.889 0 0 0 0 2.519
99.558.680-0 CONSTRUCTORA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FACTORLINE UF 6,70% 1.197 5.986 7.183 14.366 0 0 28.732
99.558.680-0 CONSTRUCTORA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FACTORLINE UF 8,24% 330 1.650 1.980 3.301 0 0 7.261
99.558.680-0 CONSTRUCTORA SOCOVESA SANTIAGO S.A. TANNER UF 10,42% 753 3.766 4.519 10.544 0 0 19.582
99.558.680-0 CONSTRUCTORA SOCOVESA SANTIAGO S.A. TANNER UF 10,05% 0 2.580 3.096 12.386 6.193 0 24.255
96.797.930-9 CONSTRUCTORA SOCOVESA TEMUCO S.A. FACTORLINE UF 7,00% 775 3.873 3.098 0 0 0 7.746
96.797.930-9 CONSTRUCTORA SOCOVESA TEMUCO S.A. SANTANDER UF 6,12% 330 659 0 0 0 0 989
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. BCI UF 5,60% 18.708.747 0 0 0 0 0 18.708.747
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. BCI UF 4,40% 810.058 0 0 0 0 0 810.058
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. BCI UF 4,40% 810.058 0 0 0 0 0 810.058
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. BCI PESOS 7,08% 0 0 763.140 0 0 0 763.140
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. SANTANDER PESOS 7,10% 0 0 953.577 0 0 0 953.577
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. SANTANDER PESOS 6,29% 1.357.254 0 0 0 0 0 1.357.254
96.791.150-K INMOBILIARIA SOCOVESA SUR S.A. SANTANDER PESOS 6,29% 3.694.570 0 0 0 0 0 3.694.570
138.461.633 302.054.352 51.350.215 652.273 136.128 1.689.180 494.343.781 totales
PLAZO M$

84
RUT EMPRESA BANCO
MONEDA
CURSE
TASA
CARATULA 0 y 30 das
Ms de 30 y
180 das
Ms de 180 y
360 das 1 y 3 aos
Ms de 3 y 5
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BANCO PENTA UF 4,35% 0 5.277.147 0 0 0 0 5.277.147
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BBVA PESOS 7,55% 4.063.408 0 0 0 0 0 4.063.408
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BBVA PESOS 7,55% 993.124 0 0 0 0 0 993.124
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BCI PESOS 7,44% 2.248.858 0 0 0 0 0 2.248.858
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BICE PESOS 7,62% 1.018.338 0 0 0 0 0 1.018.338
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. BICE PESOS 7,80% 1.703.156 0 0 0 0 0 1.703.156
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. CHILE PESOS 6,89% 449.071 0 0 0 0 0 449.071
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. CHILE PESOS 6,89% 1.121.648 0 0 0 0 0 1.121.648
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. CORPBANCA PESOS 7,72% 3.463.174 0 0 0 0 0 3.463.174
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. CORPBANCA PESOS 7,92% 0 1.682.054 0 0 0 0 1.682.054
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. CORPBANCA UF 3,75% 0 0 0 23.273.773 0 0 23.273.773
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. ESTADO PESOS 7,55% 957.645 0 0 0 0 0 957.645
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. ESTADO PESOS 6,82% 299.224 0 0 0 0 0 299.224
PLAZO M$

85
RUT EMPRESA BANCO
MONEDA
CURSE
TASA
CARATULA 0 y 30 das
Ms de 30 y
180 das
Ms de 180 y
360 das 1 y 3 aos
Ms de 3 y 5
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. ESTADO US$ 2,11% 0 476.424 0 0 0 0 476.424
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. ESTADO US$ 2,11% 0 7.336.996 0 0 0 0 7.336.996
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. SANTANDER UF 3,14% 1.015.144 0 0 0 0 0 1.015.144
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. SANTANDER UF 3,14% 507.572 0 0 0 0 0 507.572
88.452.300-1 ALMAGRO S.A. SANTANDER PESOS 7,68% 0 4.739.715 0 0 0 0 4.739.715
86.356.400-K CONSTRUCTORA ALMAGRO S.A. CHILE PESOS 7,33% 154.737 0 0 0 0 0 154.737
86.356.400-K CONSTRUCTORA ALMAGRO S.A. CHILE PESOS 7,33% 83.558 0 0 0 0 0 83.558
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. BBVA PESOS 7,55% 3.393.022 0 0 0 0 0 3.393.022
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. CONSORCIO PESOS 7,90% 6.894.618 0 0 0 0 0 6.894.618
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. CONSORCIO PESOS 7,10% 2.295.550 0 0 0 0 0 2.295.550
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. BCI PESOS 7,68% 2.928.969 0 0 0 0 0 2.928.969
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. BCI UF 5,88% 0 0 2.635.573 0 0 0 2.635.573
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. BCI PESOS 7,80% 0 939.256 0 0 0 0 939.256
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. BICE PESOS 7,80% 0 10.906.110 0 0 0 0 10.906.110
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. CORPBANCA PESOS 7,72% 2.025.762 0 0 0 0 0 2.025.762
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. CORPBANCA PESOS 8,04% 0 2.701.000 0 0 0 0 2.701.000
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. ESTADO PESOS 7,70% 0 511.575 0 0 0 0 511.575
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. ESTADO PESOS 7,37% 2.052.529 0 0 0 0 0 2.052.529
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. INTERNACIONAL PESOS 7,71% 2.562.927 0 0 0 0 0 2.562.927
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. SANTANDER PESOS 7,68% 0 6.447.866 0 0 0 0 6.447.866
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. SANTANDER UF 3,11% 3.204.521 0 0 0 0 0 3.204.521
PLAZO M$

86
RUT EMPRESA BANCO
MONEDA
CURSE
TASA
CARATULA 0 y 30 das
Ms de 30 y
180 das
Ms de 180 y
360 das 1 y 3 aos
Ms de 3 y 5
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. CHILE PESOS 7,33% 10.395.865 0 0 0 0 0 10.395.865
96.757.030-3 INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. SCOTIABANK PESOS 7,08% 2.141.641 0 0 0 0 0 2.141.641
96.659.030-0 INMOBILIARIA LAS ENCINAS DE PEALOLEN S.A. SANTANDER PESOS 7,68% 0 7.876.986 0 0 0 0 7.876.986
96.659.030-0 INMOBILIARIA LAS ENCINAS DE PEALOLEN S.A. CHILE PESOS 7,90% 0 11.514.150 0 0 0 0 11.514.150
76.954.790-8 INMOBILIARIA LOS CONDORES S.A. SECURITY PESOS 7,47% 0 1.379.676 0 0 0 0 1.379.676
76.954.790-8 INMOBILIARIA LOS CONDORES S.A. SECURITY PESOS 7,32% 0 2.036.600 0 0 0 0 2.036.600
76.954.790-8 INMOBILIARIA LOS CONDORES S.A. SECURITY PESOS 7,28% 1.167.875 0 0 0 0 0 1.167.875
76.954.790-8 INMOBILIARIA LOS CONDORES S.A. SECURITY PESOS 6,78% 4.767.727 0 0 0 0 0 4.767.727
76.646.780-6 INMOBILIARIA EL MONTIJO S.A. ITA PESOS 7,44% 252.583 0 0 0 0 0 252.583
76.646.780-6 INMOBILIARIA EL MONTIJO S.A. SANTANDER PESOS 7,40% 549.812 0 0 0 0 0 549.812
76.646.780-6 INMOBILIARIA EL MONTIJO S.A. SANTANDER PESOS 8,14% 0 174.915 0 0 0 0 174.915
76.646.780-6 INMOBILIARIA EL MONTIJO S.A. SANTANDER PESOS 8,14% 0 507.119 0 0 0 0 507.119
96.782.090-3 INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. BBVA PESOS 7,55% 5.625.341 0 0 0 0 0 5.625.341
96.782.090-3 INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. BBVA PESOS 7,55% 804.529 0 0 0 0 0 804.529
96.782.090-3 INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. BBVA PESOS 7,55% 1.156.510 0 0 0 0 0 1.156.510
96.782.090-3 INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. BICE PESOS 7,80% 0 5.478.609 0 0 0 0 5.478.609
96.782.090-3 INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. CHILE PESOS 7,33% 1.082.556 0 0 0 0 0 1.082.556
96.782.090-3 INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. CHILE PESOS 7,33% 5.987.360 0 0 0 0 0 5.987.360
96.782.090-3 INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. CHILE PESOS 7,33% 981.581 0 0 0 0 0 981.581
96.782.090-3 INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. ESTADO PESOS 7,70% 0 1.661.811 0 0 0 0 1.661.811
96.782.090-3 INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. ESTADO PESOS 7,70% 0 495.420 0 0 0 0 495.420
96.782.090-3 INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. ESTADO PESOS 7,70% 0 169.089 0 0 0 0 169.089
96.782.090-3 INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. SANTANDER PESOS 7,86% 0 1.156.283 0 0 0 0 1.156.283
96.782.090-3 INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. SANTANDER PESOS 7,40% 853.496 0 0 0 0 0 853.496
96.782.090-3 INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. SCOTIABANK PESOS 7,20% 1.114.870 0 0 0 0 0 1.114.870
PLAZO M$

87
RUT EMPRESA BANCO
MONEDA
CURSE
TASA
CARATULA 0 y 30 das
Ms de 30 y
180 das
Ms de 180 y
360 das 1 y 3 aos
Ms de 3 y 5
96.782.090-3 INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. SCOTIABANK PESOS 7,44% 0 988.042 0 0 0 0 988.042
97.053.000-2 INMOBILIARIA ALMAGRO OMBU S.A. SECURITY PESOS 7,95% 0 308.999 0 0 0 0 308.999
96.782.090-3 INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. SANTANDER PESOS 7,86% 0 1.156.283 0 0 0 0 1.156.283
96.782.090-3 INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. SANTANDER PESOS 7,40% 853.496 0 0 0 0 0 853.496
76.113.822-7 SOCOVESA DESARROLLOS COMERCIALES S.A. SECURITY PESOS 7,56% 0 6.950.752 0 0 0 0 6.950.752
94.840.000-6 SOCOVESA S.A. ESTADO UF 4,84% 0 10.241.199 0 0 0 0 10.241.199
96.776.320-9 INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. BICE PESOS 7,50% 1.132.986 0 0 0 0 0 1.132.986
96.776.320-9 INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. BICE PESOS 7,80% 0 4.355.074 0 0 0 0 4.355.074
96.776.320-9 INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. CHILE PESOS 7,33% 7.378.334 0 0 0 0 0 7.378.334
96.776.320-9 INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. ESTADO PESOS 7,70% 0 2.261.700 0 0 0 0 2.261.700
96.776.320-9 INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. ESTADO PESOS 7,70% 0 970.377 0 0 0 0 970.377
96.776.320-9 INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. BCI PESOS 7,32% 18.566.297 0 0 0 0 0 18.566.297
96.776.320-9 INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. BCI PESOS 7,44% 0 801.638 0 0 0 0 801.638
96.776.320-9 INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. BCI PESOS 7,44% 0 801.638 0 0 0 0 801.638
96.776.320-9 INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. BBVA PESOS 7,55% 4.597.086 0 0 0 0 0 4.597.086
96.776.320-9 INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. BBVA PESOS 7,55% 1.206.793 0 0 0 0 0 1.206.793
96.776.320-9 INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. SANTANDER PESOS 7,68% 0 2.601.225 0 0 0 0 2.601.225
96.776.320-9 INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. SANTANDER PESOS 7,86% 0 907.489 0 0 0 0 907.489
76.126.513-K CONSORCIO CONSTRUCTOR CS LTDA. CORPBANCA PESOS 7,10% 859.307 0 0 0 0 0 859.307
95.345.000-3 ASCOTAN INVERSIONES S.A. CHILE UF 4,32% 3.147 15.733 18.879 75.517 9.440 0 122.716
99.558.680-0 CONSTRUCTORA SOCOVESA SANTIAGO S.A. SANTANDER UF 4,25% 11.924 59.618 71.541 107.312 0 0 250.395
99.558.680-0 CONSTRUCTORA SOCOVESA SANTIAGO S.A. SANTANDER UF 5,12% 749 3.747 4.496 17.986 2.998 0 29.976
PLAZO M$

88
RUT EMPRESA BANCO
MONEDA
CURSE
TASA
CARATULA 0 y 30 das
Ms de 30 y
180 das
Ms de 180 y
360 das 1 y 3 aos
Ms de 3 y 5
99.558.680-0 CONSTRUCTORA SOCOVESA SANTIAGO S.A. BCI UF 7,04% 1.160 5.798 6.958 19.714 0 0 33.630
99.558.680-0 CONSTRUCTORA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FACTORLINE UF 6,70% 1.173 5.866 7.039 28.154 0 0 42.232
99.558.680-0 CONSTRUCTORA SOCOVESA SANTIAGO S.A. TANNER UF 10,42% 738 3.690 4.428 17.712 1.476 0 28.044
96.776.320-9 INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FACTORLINE UF 7,00% 759 3.795 4.554 7.590 0 0 16.698
96.776.320-9 INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. SANTANDER UF 5,79% 3.290 16.452 16.452 0 0 0 36.194
96.776.320-9 INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. SANTANDER UF 6,12% 323 1.615 1.938 969 0 0 4.845
96.776.320-9 INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. SANTANDER UF 10,32% 764 4.583 0 0 0 0 5.347
96.776.320-9 INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. SANTANDER UF 10,56% 595 1.190 0 0 0 0 1.785
233.548.295 173.556.664 2.910.737 24.114.544 370.519 0 434.500.759 totales
PLAZO M$

89
18.3. Obligaciones por arrendamiento financiero

Valor Presente al
31.12.2013
M$ M$ M$
Menor a un ao 504.801 (44.782) 460.019
Entre un ao y cinco aos 766.982 (37.845) 729.137
Total 1.271.783 (82.627) 1.189.156
Valor Presente al
31.12.2012
M$ M$ M$
Menor a un ao 564.207 (65.264) 498.943
Entre un ao y cinco aos 1.190.917 (75.580) 1.115.337
Total 1.755.124 (140.844) 1.614.280
Reconciliacin de los pagos mnimos del
arrendamiento financiero, arrendatario
Reconciliacin de los pagos mnimos del
arrendamiento financiero, arrendatario
Bruto Inters
Bruto Inters

Estas obligaciones se encuentran registradas bajo el rubro Otros pasivos financieros corrientes y
no corrientes.

El detalle y las principales caractersticas de los contratos de leasing vigente son:

Tasa
Sociedad Tipo de Activo Plazo anual Moneda Vencimiento Acreedor
Almagro S.A. Oficina 502 Edificio Corporativo 144 meses 5,08% UF 28-10-2016 Banco Chile
Almagro S.A. Pisos 1,2,3 y 4 Edific.Corporativo 144 meses 3,98% UF 30-05-2017 Banco Chile
Ascotan Inversiones S.A. Puntales 48 meses 4,32% UF 22-02-2016 Banco Chile
Constructora Almagro S.A. Manipulador telescopico 37 meses 5,40% UF 02-05-2016 Banco Chile
Constructora Socovesa Santiago S.A. 1 Camioneta Chevrolet DC D-Max TH CC 2,5D 2WD Nueva 48 meses 6,92% UF 25-10-2015 Factorline
Constructora Socovesa Santiago S.A. 1 Camioneta Volkwagen Amarok Power Pluz Motor 2,0 TDI 163 48 meses 5,17% UF 25-05-2015 BCI Leasing
Constructora Socovesa Santiago S.A. 1 Camioneta Volkwagen Amarok Power Pluz Motor 2,0 TDI 163 48 meses 8,24% UF 01-09-2015 Factorline
Constructora Socovesa Santiago S.A. 1 X Volkswagen Amarok Power Plus 4X4 (LEASE BACK) 24 meses 7,55% UF 25-04-2014 BCI Leasing
Constructora Socovesa Santiago S.A. 1 X Volkwagen Amarok Power Plus 2.0 TDI 48 meses 6,20% UF 11-08-2016 Banco Santander
Constructora Socovesa Santiago S.A. 2 Camioneta Chevrolet DC D-Max TH CC 2,5D 2WD Nuevas 48 meses 5,38% UF 26-05-2016 Banco Santander
Constructora Socovesa Santiago S.A. 2 Camionetas Chevrolet DC D-Max TH CC 2,5D 2WD Nuevas 48 meses 10,05% UF 02-12-2017 Tanner
Constructora Socovesa Santiago S.A. 3 Camionetas Chevrolet DC D-Max TH CC 2,5D 2WD Nuevas 48 meses 10,42% UF 20-02-2016 Tanner
Constructora Socovesa Santiago S.A. 3 Furgones Hyundai GL 2,5 TCI 3S 2012 48 meses 5,12% UF 10-04-2016 Banco Santander
Constructora Socovesa Santiago S.A. 3 X Volkswagen Amarok Power Plus 4X4 (LEASE BACK) 36 meses 7,04% UF 25-05-2015 BCI Leasing
Constructora Socovesa Santiago S.A. 4 Camionetas Chevrolet DC D-Max TH CC 2,5D 2WD Nuevas 48 meses 7,21% UF 15-07-2015 BCI Leasing
Constructora Socovesa Santiago S.A. 5 Camionetas Chevrolet DC D-Max TH CC 2,5D 2WD Nuevas 48 meses 6,70% UF 01-11-2015 Factorline
Constructora Socovesa Santiago S.A. Maquinarias Varias 36 meses 4,25% UF 10-08-2014 Banco Santander
Constructora Socovesa Temuco S.A 1 Camioneta Chevrolet D-Max TH cc3.0 y 1 Camioneta Chevrolet Colorado II CC 3.7 36 meses 7,00% UF 15-09-2014 Factorline
Constructora Socovesa Temuco S.A 1 Camioneta Kia Frontier2 36 meses 6,12% UF 20-03-2014 Banco Santander

90
18.4. Operaciones de Factoring y Confirming

a) Saldos vigentes de operaciones de factoring y confirming

A continuacin se detallan las operaciones de factoring y sus condiciones al cierre de cada perodo.

Saldos al 31 de diciembre de 2013
Empresa Banco Lnea Moneda
Tipo de
amortizacin
Fecha de
ingreso
Fecha de
vencimiento
Tasa
nominal
Tasa
efectiva
Desarrollo
Inmobiliario
M$
Ingeniera y
Construccin
M$
Consolidado
M$ Tipo
Inmobiliaria Socovesa Santiago S.A. BCI Factoring Pagars por cobrar UF Al vencimiento 02-12-2013 24-07-2014 4,56% 4,56% 2.689.202 2.689.202 Con Responsabilidad
Inmobiliaria Socovesa Santiago S.A. BCI Factoring Documentos por cobrar UF Al vencimiento 08-11-2013 06-01-2014 5,64% 5,64% 3.339.421 3.339.421 Con Responsabilidad
Constructora Socovesa Temuco S.A. BCI Factoring Impuestos por cobrar Pesos Al vencimiento 10-10-2013 30-06-2014 7,08% 7,08% 725.609 725.609 Con Responsabilidad
Constructora Almagro S.A. BCI Factoring Impuestos por cobrar Pesos Al vencimiento 10-10-2013 30-06-2014 7,08% 7,08% 872.925 872.925 Con Responsabilidad
Inmobiliaria Almagro S.A. BCI Factoring Pagars por cobrar UF Al vencimiento 29-07-2013 29-07-2014 4,44% 4,44% 1.352.816 1.352.816 Con Responsabilidad
11.562.065 0 11.562.065
Saldos al 31 de diciembre de 2012
Empresa Banco Lnea Moneda
Tipo de
amortizacin
Fecha de
ingreso
Fecha de
vencimiento
Tasa
nominal
Tasa
efectiva
Desarrollo
Inmobiliario
M$
Ingeniera y
Construccin
M$
Consolidado
M$ Tipo
Almagro S.A. BCI Factoring Documentos por cobrar Pesos Al vencimiento 26-09-2012 12-11-2012 7,68% 7,68% 6.585.765 6.585.765 Con Responsabilidad
Inmobiliaria Socovesa Santiago S.A. BCI Factoring Documentos por cobrar Pesos Al vencimiento 12-09-2012 10-12-2012 8,04% 8,04% 5.558.508 5.558.508 Con Responsabilidad
Inmobiliaria Socovesa Santiago S.A. BCI Factoring Pagares por cobrar UF Al vencimiento 13-12-2011 07-12-2012 5,76% 5,76% 2.790.319 2.790.319 Con Responsabilidad
Consorcio Constructor CS Ltda. Internacional Facturas por cobrar Pesos Al vencimiento 10-09-2012 08-10-2012 7,99% 7,99% 2.876.135 2.876.135 Con Responsabilidad
20.446.300 0 20.446.300
Unidades de negocio
Unidades de negocio

Para los aos terminado al 31 de diciembre de 2013 y el ao 2012, no existen saldos vigentes de operaciones de confirming.

91
b) Operaciones acumuladas de factoring y confirming

Los montos acumulados de factoring para los aos terminados 31 de diciembre de 2013 y 2012,
son los siguientes:

Para el ao 2013
Desarrollo
Inmobiliario
Ingeniera y
Construccin
Desarrollo
Inmobiliario
Ingeniera y
Construccin
15.745.210 0 1.698 0
Para el ao 2012
Desarrollo
Inmobiliario
Ingeniera y
Construccin
Desarrollo
Inmobiliario
Ingeniera y
Construccin
19.445.930 3.129.804 525.110 0
M$ UF
M$ UF

Para los aos terminados 31 de diciembre de 2013 y 2012, no se realizaron operaciones de
confirming.

92
19. CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES Y OTRAS CUENTAS POR PAGAR

El detalle de este rubro al 31 de diciembre de 2013 y 2012 es el siguiente:

M$ M$ M$
Anticipos y depsitos de clientes 37.139.474 299.572 37.439.046
Proveedores 9.533.857 4.153.670 13.687.527
Reconocimiento cierre de proyectos 10.408.946 0 10.408.946
Retenciones 5.555.201 889.001 6.444.202
Otras cuentas por pagar 5.130.521 853.625 5.984.146
Obligaciones por compras de terrenos 4.855.008 0 4.855.008
Retenciones a subcontratistas 2.602.613 1.495.342 4.097.955
Dividendos por pagar 4.019.011 0 4.019.011
Anticipos de contratos de construccin 1.360.421 1.452.113 2.812.534
Documentos por pagar 191.311 13.177 204.488
Total 80.796.363 9.156.500 89.952.863
M$ M$ M$
Anticipos y depsitos de clientes 26.729.049 9.467 26.738.516
Proveedores 9.533.836 7.190.475 16.724.311
Reconocimiento cierre de proyectos 5.703.171 0 5.703.171
Retenciones 5.432.992 1.420.488 6.853.480
Otras cuentas por pagar 5.291.168 538.465 5.829.633
Obligaciones por compras de terrenos 12.284.008 0 12.284.008
Retenciones a subcontratistas 2.135.860 1.444.389 3.580.249
Dividendos por pagar 5.288.457 0 5.288.457
Anticipos de contratos de construccin 1.174.078 3.671.866 4.845.944
Documentos por pagar 294.682 20.072 314.754
Prstamos enlaces 2.170 0 2.170
Total 73.869.471 14.295.222 88.164.693
Cuentas por Pagar Comerciales y otras Cuentas por Pagar,
Corrientes
Unidades de negocio
Cuentas por Pagar Comerciales y otras Cuentas por Pagar,
Corrientes
Unidades de negocio

M$ M$ M$
Otras cuentas por pagar (1) 3.517.476 0 3.517.476
Total 3.517.476 0 3.517.476
Otras Cuentas por Pagar, No Corrientes
Unidades de negocio

(1) Corresponde a deudas por compra de terrenos por UF154.000 al 31 de diciembre de 2012
(fecha de vencimiento 30 de julio de 2014).

93
El detalle de los plazos de vencimiento para los saldos vigentes del tem Proveedores del
rubro Cuentas por Pagar Comerciales y Otras Cuentas por Pagar al 31 de diciembre de 2013 y
2012, es el siguiente:

M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Hasta 30 Das 95.709 70.152 3.018 168.879 913.979 989.971 41.098 1.945.048
31 a 60 Das 76.449 112.497 21.269 210.215 873.466 649.089 106.907 1.629.462
61 a 90 Das 185.097 448.358 81.065 714.520 2.099.247 889.895 98.980 3.088.122
91 a 120 Das 2.165.197 3.031.843 477.862 5.674.902 3.088.408 4.041.621 87.440 7.217.469
121 a 365 Das 820.003 1.463.574 350 2.283.927 0 0 597 597
366 y ms 4 0 1.978 1.982 0 0 16.837 16.837
Total M$ 3.342.459 5.126.424 585.542 9.054.425 6.975.100 6.570.576 351.859 13.897.535
Perodo promedio de pago (das) 50 20 45 38 50 20 45 38
Montos segn plazo de pago
Materiales y
Equipos Servicios Otros Total
31.12.2013 31.12.2012
Materiales y

El detalle de la morosidad del tem Proveedores del rubro Cuentas por Pagar Comerciales y
Otras Cuentas por Pagar al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Hasta 30 Das 81.392 56.067 1.632 139.091 445.666 245.540 33.679 724.885
31 a 60 Das 140.411 1.054.919 138.040 1.333.370 286.186 232.614 10.403 529.203
61 a 90 Das 21.743 54.457 1.785 77.985 244.286 222.268 6.955 473.509
91 a 120 Das 21.261 29.750 2.362 53.373 110.740 99.239 2.129 212.108
121 a 365 Das 538.328 804.424 171.741 1.514.493 303.900 322.242 16.900 643.042
366 y ms 585.265 844.155 85.370 1.514.790 124.341 111.500 8.188 244.029
Total M$ 1.388.400 2.843.772 400.930 4.633.102 1.515.119 1.233.403 78.254 2.826.776
Montos segn das vencidos
31.12.2012
Materiales y
Materiales y
31.12.2013

94
20. OTRAS PROVISIONES

20.1. Provisiones

El detalle de las provisiones corrientes y no corrientes al 31 de diciembre de 2013 y 2012, es el
siguiente:

Corriente No Corriente Corriente No Corriente
M$ M$ M$ M$
Provisin garanta post-venta
1.460.872 1.499.280 1.237.794 1.295.064
Provisin dficit asociadas
0 190.707 0 31.808
Total 1.460.872 1.689.987 1.237.794 1.326.872
31.12.2012 31.12.2013
Provisiones

Informacin adicional

- Provisin garanta post-venta: Corresponde a la garanta por eventuales desperfectos en la
construccin de departamentos y casas, conforme a la Ley General de Urbanismo y
Construccin.

20.2 Movimiento de las provisiones corrientes y no corrientes

Corriente
Garanta post-venta Garanta post-venta Deficit Asociadas Total no corriente
M$ M$ M$ M$
Saldo inicial al 1.1.2013 1.237.794 1.295.064 31.808 1.326.872
Movimientos en provisiones
Incremento (decremento) en provisiones existentes
223.078 204.216 158.899 363.115
Total 1.460.872 1.499.280 190.707 1.689.987
Corriente
Garanta post-venta Garanta post-venta Deficit Asociadas Total no corriente
M$ M$ M$ M$
Saldo inicial al 1.1.2012 848.440 859.462 97.128 956.590
Movimientos en provisiones
Incremento (decremento) en provisiones existentes
389.354 435.602 65.320 - 370.282
Total 1.237.794 1.295.064 31.808 1.326.872
Clase de provisiones
Clase de provisiones
No corriente
31.12.2013
31.12.2012
No corriente

95
21. PATRIMONIO NETO

21.1 Capital suscrito y pagado

Al 31 de diciembre de 2013, el capital social asciende a M$ 127.688.597.-

21.2. Nmero de acciones suscritas y pagadas

Al 31 de diciembre de 2013, el capital de la Sociedad est representado por 1.223.935.691
acciones suscritas y pagadas sin valor nominal.

21.3. Dividendos

- Dividendos pagados en 2013

En Junta Ordinaria de Accionistas de fecha 18 de abril de 2013, se acord pagar un dividendo
definitivo, en dinero, ascendente a $3.- por accin.

31.12.2013
M$
Dividendo mnimo al 31.12.2012 3.430.445
Dividendo efectivamente pagado en 2013 (3.671.807)
Dividendo mnimo al 31.12.2013 (3.609.726)
Efecto en patrimonio neto (3.851.088)
Efecto en patrimonio neto

- Dividendos pagados en 2012

En Junta Ordinaria de Accionistas de fecha 12 de abril de 2012, se acord pagar un dividendo
definitivo, en dinero, ascendente a $3,9.- por accin.

31.12.2012
M$
Dividendo mnimo al 31.12.2011 4.095.943
Dividendo efectivamente pagado en 2012 (4.773.349)
Dividendo mnimo al 31.12.2012 (3.430.445)
Efecto en patrimonio neto (4.107.851)
Efecto en patrimonio neto

96
21.4. Otras partidas del patrimonio

El detalle de otras partidas del patrimonio es el siguiente:

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Primas de emisin
Sobreprecio ventas de acciones propias 49.597.096 49.597.096
Reservas por diferencias de cambio por conversin, inversiones en el exterior (705.630) (952.544)
Otras reservas varias
Reconocimiento de efectos por unificacin de intereses 2.655.748 2.655.748
Otras reservas 3.816.083 3.816.083
Total 55.363.297 55.116.383
Otras partidas del patrimonio

Informacin adicional

- Sobreprecio en venta de acciones propias: Corresponde al mayor valor obtenido en la
colocacin de acciones de pago de Socovesa S.A.
- Reservas por diferencias de cambio por conversin: Corresponde al ajuste por diferencias de
conversin de una coligada indirecta que tiene una moneda funcional (dlar) diferente de la
moneda de presentacin de estos estados financieros consolidados.
- Reconocimiento de efectos por unificacin de intereses: Corresponde a los efectos por
unificacin de intereses ao 2005 y 2007 de Empresas Socovesa.
- Otras reservas: Corresponde principalmente, a la revalorizacin del patrimonio por el ao
2009 por M$ 3.005.976.- y al efecto inicial de IFRS de la coligada indirecta Inversiones los
Andes S.A. por M$ 426.592.-.

21.5. Gestin del capital

La gestin del capital se refiere a la administracin del patrimonio de la Compaa.

El objetivo de la Sociedad y sus Filiales, en relacin con la gestin del capital, es resguardar la
capacidad del mismo para asegurar el normal funcionamiento de sus operaciones y la continuidad
del negocio en el largo plazo, procurando al mismo tiempo maximizar el rendimiento para sus
accionistas.

Para cumplir con estos objetivos, la Compaa monitorea permanentemente el retorno que obtiene
en cada una de sus reas de negocio.

La empresa tiene como objetivo mantener un leverage adecuado, buscando con ello no asumir
riesgos por sobre lo que se estima prudente. Este leverage es considerado a nivel consolidado.

97
22. INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS

22.1. Ingresos de actividades ordinarias

El detalle de los Ingresos de actividades ordinarias para los aos terminados al 31 de diciembre de
2013 y 2012 es el siguiente:

Ingresos de actividades ordinarias Inmobiliario Construccin Consolidado Inmobiliario Construccin Consolidado
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Ventas de inmuebles 271.983.036 0 271.983.036 226.304.449 0 226.304.449
Casas 138.417.274 0 138.417.274 120.757.757 0 120.757.757
Departamentos 126.905.960 0 126.905.960 104.318.453 0 104.318.453
Oficinas 6.659.802 0 6.659.802 1.228.239 0 1.228.239
Ventas de inmuebles recibidos en parte de pago 5.025.309 0 5.025.309 2.808.933 0 2.808.933
Casas 1.791.313 0 1.791.313 704.613 0 704.613
Departamentos 3.233.996 0 3.233.996 2.104.320 0 2.104.320
Venta de terrenos 17.187.073 0 17.187.073 45.984.515 0 45.984.515
Ventas ingeniera y construccin 0 17.694.778 17.694.778 0 49.559.039 49.559.039
Montaje Industrial 0 14.696.623 14.696.623 12.570.162 12.570.162
Edificaciones 0 2.998.155 2.998.155 36.988.877 36.988.877
Otras ventas y servicios 3.581.903 487.862 4.069.765 6.230.101 115.042 6.345.143
Ventas y servicios varios 1.107.216 487.862 1.595.078 1.270.200 115.042 1.385.242
Venta de servicios (SELAR) 523.067 0 523.067 468.394 0 468.394
Otras ventas de constructoras 1.342.242 0 1.342.242 3.643.506 0 3.643.506
Ingresos por arriendos 609.378 0 609.378 848.001 0 848.001
Total 297.777.321 18.182.640 315.959.961 281.327.998 49.674.081 331.002.079
Al 31 de diciembre 2013 Al 31 de diciembre de 2012

22.2. Otros ingresos, por funcin

El detalle de los Otros ingresos por funcin para los aos terminados al 31 de diciembre de 2013 y
2012 es el siguiente:

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Asesoras y servicios prestados 2.988.888 3.368.403
Otros ingresos 432.825 378.303
Reverso provisiones 236.721 646.221
Utilidad en venta de activos 54.526 69.819
Indemnizaciones recibidas 0 55.733
Total 3.712.960 4.518.479
Otros ingresos, por funcin

98
23. COMPOSICIN DE RESULTADO RELEVANTES

El detalle de los Resultados Relevantes para los aos terminados al 31 de diciembre de 2013 y

23.1 Gastos de administracin

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Remuneraciones de administracin 20.503.392 19.474.125
Gastos generales 4.314.859 4.374.948
Gastos de comercializacin 4.103.071 2.682.806
Contribuciones 2.534.123 2.303.071
Honorarios de administracin 2.316.148 2.439.948
Gastos de mantencin stock 2.242.172 2.023.438
Depreciaciones 545.627 604.978
Amortizacin intangibles 146.665 308.693
Donaciones 122.598 53.895
Total 36.828.655 34.265.902
Gastos de administracin

23.2 Gastos por depreciacin

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
En costo de explotacin 1.049.628 1.161.649
En gastos de administracin 545.627 559.548
Depreciacin de propiedades de inversin (en costo) 68.041 48.203
Activada 17.048 27.563
Depreciacin de propiedades de inversin (en GAV) 0 45.430
Total 1.680.344 1.842.393
Gastos por depreciacin

23.3 Otros gastos, por funcin

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Otros gastos 705.739 359.556
Prdida de activos incobrales 239.758 252.962
Prdida en venta de activo fijo 154.870 36.628
Multas e intereses 50.032 62.310
Total 1.150.399 711.456
Otros gastos, por funcin

23.4 Ingresos financieros

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Otros 670.491 437.759
Reajustes e intereses por activos financieros 298.407 344.523
Reajustes e intereses empresas relacionadas 84.463 15.462
Total 1.053.361 797.744
Ingresos financieros

99
23.5 Costos financieros

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Reajustes e intereses crditos bancarios 16.573.665 13.932.371
Otros gastos bancarios (a) 1.293.331 1.386.386
Intereses por factoring 680.564 429.983
Reajustes e intereses con empresas relacionadas 440.636 514.818
Intereses por leasing 68.229 89.481
Total 19.056.425 16.353.039
Costos financieros

a) Corresponde a los costos asociados a mantencin de cuentas corrientes, impuestos y gastos
de constitucin de garantas de prstamos, cuentas vistas y otros costos menores.

23.6 Diferencias de cambios

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Activos 137 (137)
Pasivos 0 2.058
Total 137 1.921
Diferencias de cambio

23.7 Resultados por unidades de reajustes

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Reajustes otros activos 411.482 308.926
Reajustes de impuestos 237.818 206.177
Reajustes de otros pasivos (67.380) (249.133)
Total 581.920 265.970
Resultados por unidades de reajustes

100
24 COMPOSICION Y MOVIMIENTOS DE LAS PROPIEDADES DE INVERSION

Las propiedades de inversin corresponden principalmente a terrenos, urbanizaciones y en menor
medida a bienes inmuebles. Los bienes inmuebles se deprecian linealmente en la vida til estimada
del bien (entre 20 y 50 aos de vida til).

A la fecha no existen indicios de deterioro del valor de estos activos. El Grupo de Empresas
Socovesa realiza tasaciones de las principales propiedades de inversin, para determinar su valor
razonable.

A juicio de la administracin el rango de precios dentro del cual se encuentra el valor razonable de
las propiedades de inversin, es su costo de adquisicin ms las urbanizaciones, que en su
conjunto generan valor agregado y/o plusvala. Por lo anterior, se estima que el valor razonable de
las propiedades de inversin es superior a su costo.

La composicin y movimientos de las propiedades de inversin al 31 de diciembre de 2013 y 2012,
es la siguiente:

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Terrenos 76.758.916 87.231.029
Urbanizaciones 42.777.103 37.371.235
Bienes inmuebles 1.759.156 4.273.883
Propiedades de inversin, saldo Final 121.295.175 128.876.147
TOTAL TOTAL
31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Saldo Inicial 128.876.147 111.275.903
Adiciones, propiedades de inversin 15.552.918 41.244.323
Transferencias a inventarios (23.862.677) (12.242.768)
Ventas de propiedades de inversin (10.835.625) (16.127.522)
Otro incremento (decremento), propiedades de inversin (1) 11.564.412 4.726.211
Cambios en propiedades de inversin, total (7.580.972) 17.600.244
Propiedades de inversin, Saldo Final 121.295.175 128.876.147
Composicin de las propiedades de inversin
Composicin Propiedades de Inversin
Movimientos de las propiedades de inversin

(1) Corresponde principalmente a las urbanizaciones asociadas a los terrenos clasificados en
propiedades de inversin.

El detalle de los ingresos y costos de las Propiedades de Inversin al 31 de diciembre de 2013 y

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Ingresos por rentas de Propiedades de Inversin 251.839 361.021
Costos de operacin de Propiedades de Inversin (3.542) (5.627)
Depreciacin de Propiedades de Inversin (68.041) (91.756)
Resultado de la renta de Propiedades de Inversin 180.256 263.638
Ingresos y costos de las Propiedades de Inversin

101
A continuacin se muestra el efecto acumulado reconocido en resultado operacional por la venta
de propiedades de inversin:

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Precio de ventas 18.318.253 38.438.239
Valor libro de la propiedad (10.835.625) (20.277.078)
Resultado de la venta 7.482.628 18.161.161
Propiedades de Inversin vendidas

El detalle de las propiedades de inversin por comunas para los aos terminados al 31 de
diciembre de 2013 y 2012 es el siguiente:

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Puerto Montt 18.645.197 19.950.912
Lampa 16.805.505 16.916.418
Colina 10.216.732 15.086.126
San Bernardo 9.830.222 4.895.240
Buin 7.736.557 7.736.557
Renca 6.978.611 5.592.462
Lo Barnechea 6.053.499 3.949.234
Temuco 5.750.524 6.476.174
Valdivia 5.713.283 5.930.346
Huechuraba 4.060.000 3.958.678
Maipu 3.847.202 4.573.814
Concepcin 3.716.970 5.392.611
Rancagua 3.042.037 2.206.760
Osorno 2.924.984 1.498.854
Macul 2.137.691 1.766.710
Chilln 2.063.348 1.468.232
Los Angeles 1.872.672 2.955.857
Castro 1.849.751 563.974
Talca 1.809.633 1.582.403
Pucn 1.059.282 1.695.131
uoa 892.480 0
Machali 806.401 948.510
Maule 704.163 0
Antofagasta 669.290 883.380
San Miguel 504.109 2.672.244
Graneros 430.716 811.605
Villarrica 318.521 318.520
La Union 258.563 258.563
Las Condes 187.023 185.686
Frutillar 175.017 175.017
Lautaro 165.192 165.192
Punta Arenas 70.000 0
Quilicura 0 2.997.575
Pudahuel 0 2.315.437
Cerrillos 0 1.908.254
La Serena 0 540.241
Puerto Varas 0 499.430
Total 121.295.175 128.876.147
Comuna

102
25 PARTICIPACIONES NO CONTROLADORAS

Participacin
no controladora Patrimonio Resultados Patrimonio Resultados
% M$ M$ M$ M$
Inmobiliaria Las Encinas de Pealoln S.A. 30,00000% 8.565.932 829.161 2.569.780 248.748
Servicios Sanitarios Larapinta S.A. 30,00000% (4.296.924) (643.896) (1.289.077) (193.169)
Sociedad Comercializadora Metropolitana Dos S.A. 72,00000% (250.275) (16.199) (180.198) (11.661)
Inmobiliaria El Montijo S.A. 66,67000% 4.562.300 1.536.713 3.041.685 1.024.527
Consorcio Inmobiliario Macul S.A. 50,00000% (350.151) 88.977 (175.076) 44.489
Inmobiliaria Los Condores S.A. 33,33000% 10.411.993 1.153.239 3.470.317 384.375
Inmobiliaria El Montijo Dos S.A. 66,67000% 1.776.021 (33.306) 1.184.073 (22.205)
Socovesa Divisin Arquitectura y Construccin S.A. 95,00000% (29.792) 252.274 (28.301) 239.660
Socovesa Divisin Inmobiliaria S.A. 95,00000% (15.375) 491.832 (14.605) 467.240
Inmobiliaria Pedro de Valdivia S.A. 50,00000% 653.221 (1.986) 326.611 (993)
Inmobiliaria Misiones S.A. 50,00000% 1.513.804 5.075 756.902 2.538
Empresa Constructora Socovesa Tecsa S.A. 50,00000% 635.145 83.291 317.573 41.646
Empresa Constructora Socovesa De Mussy S.A. 50,00000% (376.312) 4.312 (188.156) 2.156
Consorcio Constructor CS Ltda 50,00000% (1.633.515) (98.052) (816.758) (49.026)
Inmobiliaria Almagro Ombu S.A. 50,00000% 1.437.485 1.581.481 718.743 790.741
Inmobiliaria Socovesa Bullrock S.A. 30,00000% (230.686) (60.986) (69.206) (18.295)
Inmobiliaria Nueva Santa Maria S.A. 10,00000% (329.381) (98.165) (32.938) (9.817)
Almagro Divisin Arquitectura y Construccin S.A. 95,00000% 2.604 610.900 2.473 580.355
Almagro Divisin Inmobiliaria S.A. 95,00000% 3.167 506.557 3.008 481.228
Socovesa Divisin Contabilidad y Finanzas S.A. 95,00000% 99.768 610.417 94.779 579896
Inmobiliaria Socovesa Santiago S.A. 0,001000% 56.894.707 3.303.604 569 33
Constructora Socovesa Santiago S.A. 0,000100% 2.878.172 930.761 3 1
Constructora Socovesa Sur S.A. 0,001860% 77.230.858 4.202.357 1.436 78
Constructora Socovesa Temuco S.A. 0,025000% 1.134.706 821.048 284 205
Socovesa Ingenieria y Construcciones S.A. 0,000010% 21.326.565 (3.523.296) 2 0
Inmobiliaria Socovesa V.S. S.A. 0,010000% 3.087.922 1.374.578 309 137
Total 9.694.232 4.582.887
Participacin
no controladora Patrimonio Resultados Patrimonio Resultados
% M$ M$ M$ M$
Inmobiliaria Las Encinas de Pealoln S.A. 30,00000% 7.736.772 (1.221.395) 2.321.032 (366.419)
Servicios Sanitarios Larapinta S.A. 30,00000% (3.653.028) (467.344) (1.095.908) (140.203)
Sociedad Comercializadora Metropolitana Dos S.A. 72,00000% (234.077) (11.915) (168.535) (8.577)
Inmobiliaria El Montijo S.A. 66,67000% 7.819.727 9.187.701 5.213.412 6.125.440
Consorcion Inmobiliario Macul S.A. 50,00000% (439.128) (230.650) (219.564) (115.325)
Inmobiliaria Los Condores S.A. 33,33000% (554.989) 390.567 (184.978) 130.176
Inmobiliaria El Montijo Dos S.A. 66,67000% (236.472) (37.316) (157.656) (24.879)
Socovesa Divisin Arquitectura y Construccin S.A. 95,00000% 3.255 314.853 3.093 299.110
Socovesa Divisin Inmobiliaria S.A. 95,00000% 2.253 252.934 2.141 240.287
Inmobiliaria Pedro de Valdivia S.A. 50,00000% 655.206 (8.467) 327.603 (4.234)
Inmobiliaria Misiones S.A. 50,00000% 1.510.253 (39.173) 755.127 (19.587)
Empresa Constructora Socovesa Tecsa S.A. 50,00000% (3.048.144) (3.197.172) (1.524.072) (1.598.586)
Empresa Constructora Socovesa De Mussy S.A. 50,00000% (380.624) 4.022 (190.312) 2.011
Consorcio Constructor CS Ltda 50,00000% (1.535.463) (2.739.093) (767.732) (1.369.547)
Consorcio Constructor DSC Ltda 66,66000% 0 0 0 0
Inmobiliaria Almagro Ombu S.A. 50,00000% 1.106.004 (170.071) 553.002 (85.036)
Inmobiliaria Socovesa Bullrock S.A. 30,00000% (169.700) (92.234) (50.910) (27.670)
Inmobiliaria Nueva Santa Maria S.A. 10,00000% (231.216) (111.571) (23.122) (11.157)
Almagro Divisin Arquitectura y Construccin S.A. 95,00000% 2.903 889.646 2.758 845.168
Almagro Divisin Inmobiliaria S.A. 95,00000% 2.662 754.030 2.530 716.329
Socovesa Divisin Contabilidad y Finanzas S.A. 95,00000% 7.351 536.375 6.983 509.556
Inmobiliaria Socovesa Santiago S.A. 0,00100% 52.164.992 7.234.259 522 72
Constructora Socovesa Santiago S.A. 0,00010% 1.947.412 1.272.077 2 1
Constructora Socovesa Sur .A. 0,05000% 2.376.148 75.787 1.188 38
Constructora Socovesa Temuco S.A. 0,02500% 323.778 (649.706) 81 (162)
Socovesa Ingenieria y Construcciones S.A. 0,00001% (4.979.799) (11.037.131) 0 (1)
Inmobiliaria Socovesa V.S. S.A. 0,01000% 2.111.487 111.946 211 11
Total 4.806.896 5.096.816
Participaciones no controladoras
Participaciones no controladoras
SOCIEDADES FILIALES (SUBSIDIARIAS)
31.12.2013
SOCIEDADES FILIALES (SUBSIDIARIAS)
31.12.2012

103
26 INFORMACIN POR SEGMENTOS

La Sociedad Matriz ha estructurado la segmentacin de sus negocios en dos reas; el Negocio
Desarrollo Inmobiliario y Negocio Ingeniera y Construccin, esta informacin es consistente con los
informes internos proporcionados a los responsables de tomar las decisiones operativas relevantes.

Al 31 de diciembre de 2013 y 2012, la informacin segmentada por unidad de negocio del Estado
de Situacin Financiera se presenta a continuacin:

Inmobiliario Construccin Eliminaciones Consolidado
M$ M$ M$ M$

ACTIVOS
Activos corrientes
Efectivo y equivalentes al efectivo 9.522.634 177.546 0 9.700.180
Otros activos financieros, corrientes 1.534.294 0 0 1.534.294
Otros activos no financieros, corrientes 760.285 330.673 0 1.090.958
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, corrientes 110.528.075 28.718.385 0 139.246.460
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes 17.082.899 321.941 (11.690.169) 5.714.671
Inventarios 319.022.663 2.312.443 0 321.335.106
Activos biolgicos, corrientes 134.847 0 0 134.847
Activos por impuestos, corrientes 7.610.882 2.630.313 0 10.241.195
Total de Activos corrientes 466.196.579 34.491.301 (11.690.169) 488.997.711
Otros activos financieros, no corrientes 3.347.675 0 0 3.347.675
Inventarios, no corrientes 120.891.700 0 0 120.891.700
Derechos por cobrar, no corrientes 4.984.184 0 0 4.984.184
Inversiones contabilizadas utilizando el mtodo de la participacin 228.250.835 0 (225.139.408) 3.111.427
Activos intangibles distintos de la plusvala 50.151.326 21.768 0 50.173.094
Plusvala 12.900.421 0 0 12.900.421
Propiedades, planta y equipo 18.021.034 1.042.263 0 19.063.297
Activos biolgicos, no corrientes 644.929 0 0 644.929
Propiedad de inversin 121.295.175 0 0 121.295.175
Activos por impuestos, no corriente 6.006.328 3.647.896 0 9.654.224
Activos por impuestos diferidos 7.242.120 6.773.840 0 14.015.960
Total de Activos no corrientes 573.735.727 11.485.767 (225.139.408) 360.082.086
Total de activos 1.039.932.306 45.977.068 (236.829.577) 849.079.797
Patrimonio y pasivos
Pasivos
Pasivos corrientes
Otros pasivos financieros, corrientes 487.849.383 0 0 487.849.383
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar, corrientes 86.870.134 9.156.500 (6.073.771) 89.952.863
Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes 8.928.487 16.187.787 (11.690.169) 13.426.105
Otras provisiones, corrientes 1.460.872 0 0 1.460.872
Pasivos por Impuestos, corrientes 1.288.375 0 0 1.288.375
Otros pasivos no financieros, corrientes 35.515 0 0 35.515
Total de Pasivos Corrientes 586.432.766 25.344.287 (17.763.940) 594.013.113
Otros pasivos financieros, no corrientes 729.137 0 0 729.137
Otras cuentas por pagar, no corrientes 0 0 0 0
Otras provisiones, no corrientes 1.689.987 0 0 1.689.987
Pasivo por impuestos diferidos 7.159.929 0 0 7.159.929
Total de Pasivos no corrientes 9.579.053 0 0 9.579.053
Total de pasivos 596.011.819 25.344.287 (17.763.940) 603.592.166
Patrimonio
Capital emitido 276.178.340 45.550.000 (194.039.743) 127.688.597
Primas de emisin 49.597.096 0 0 49.597.096
Ganancias (prdidas) acumuladas 85.806.424 (24.381.228) (8.683.691) 52.741.505
Otras reservas 22.008.154 157.793 (16.399.746) 5.766.201
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 433.590.014 21.326.565 (219.123.180) 235.793.399
Participaciones no controladoras 10.330.473 (693.784) 57.543 9.694.232
Patrimonio total 443.920.487 20.632.781 (219.065.637) 245.487.631
Total de patrimonio y pasivos 1.039.932.306 45.977.068 (236.829.577) 849.079.797
Estados de Situacin Financiera al 31.12.2013
Unidades de negocio

104
M$ M$ M$ M$

ACTIVOS
Activos corrientes
Efectivo y equivalentes al efectivo 10.542.683 3.012.165 (273.851) 13.280.997
Otros activos financieros, corrientes 140.202 0 0 140.202
Otros activos no financieros, corrientes 966.497 8.412 0 974.909
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar, corrientes 129.925.428 28.859.861 0 158.785.289
Cuentas por cobrar a entidades relacionadas, corrientes 35.377.276 2.338.462 (36.978.065) 737.673
Inventarios 235.008.131 0 133.941 235.142.072
Activos biolgicos, corrientes 0 0 0 0
Activos por impuestos, corrientes 4.586.225 2.511.959 0 7.098.184
Total de Activos corrientes 416.546.442 36.730.859 (37.117.975) 416.159.326
Otros activos financieros, no corrientes 3.475.865 0 0 3.475.865
Inventarios, no corrientes 121.856.493 0 0 121.856.493
Derechos por cobrar, no corrientes 891.893 0 0 891.893
Inversiones contabilizadas utilizando el mtodo de la participacin 187.611.814 0 (184.947.508) 2.664.306
Activos intangibles distintos de la plusvala 48.294.173 28.281 0 48.322.454
Plusvala 12.900.421 0 0 12.900.421
Propiedades, planta y equipo 18.765.861 1.271.403 0 20.037.264
Activos biolgicos, no corrientes 0 0 0 0
Propiedad de inversin 126.560.710 2.315.437 0 128.876.147
Activos por impuestos, no corriente 6.116.918 3.562.399 0 9.679.317
Activos por impuestos diferidos 9.750.023 5.556.780 0 15.306.803
Total de Activos no corrientes 536.224.171 12.734.300 (184.947.508) 364.010.963
Total de activos 952.770.613 49.465.159 (222.065.483) 780.170.289
Patrimonio y pasivos
Pasivos
Pasivos corrientes
Otros pasivos financieros, corrientes 396.238.166 858.630 0 397.096.796
Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar, corrientes 82.407.135 14.295.222 (8.537.664) 88.164.693
Cuentas por pagar a entidades relacionadas, corrientes 14.033.402 41.777.585 (36.978.065) 18.832.922
Otras provisiones, corrientes 1.237.794 0 0 1.237.794
Pasivos por Impuestos, corrientes 2.347.446 0 0 2.347.446
Otros pasivos no financieros, corrientes 1.369.241 0 0 1.369.241
Total de Pasivos Corrientes 497.633.184 56.931.437 (45.515.729) 509.048.892
Otros pasivos financieros, no corrientes 23.956.087 0 0 23.956.087
Otras cuentas por pagar, no corrientes 3.517.476 0 0 3.517.476
Otras provisiones, no corrientes 1.326.872 0 0 1.326.872
Pasivo por impuestos diferidos 10.148.913 0 0 10.148.913
Total de Pasivos no corrientes 38.949.348 0 0 38.949.348
Total de pasivos 536.582.532 56.931.437 (45.515.729) 547.998.240
Patrimonio
Capital emitido 260.115.240 15.720.340 (148.146.983) 127.688.597
Primas de emisin 49.597.096 0 0 49.597.096
Ganancias (prdidas) acumuladas 76.337.781 (20.857.932) (10.919.676) 44.560.173
Otras reservas 22.931.632 157.793 (17.570.138) 5.519.287
Patrimonio atribuible a los propietarios de la controladora 408.981.749 (4.979.799) (176.636.797) 227.365.153
Participaciones no controladoras 7.206.332 (2.486.479) 87.043 4.806.896
Patrimonio total 416.188.081 (7.466.278) (176.549.754) 232.172.049
Total de patrimonio y pasivos 952.770.613 49.465.159 (222.065.483) 780.170.289
Estados de Situacin Financiera al 31.12.2012
Unidades de negocio

105
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 la informacin segmentada por unidad de negocio del Estado
de Resultados Integrales se presenta a continuacin:

M$ M$ M$
Estado de Resultados
Ingresos de actividades ordinarias (a) 297.777.321 18.182.640 315.959.961
Costo de ventas (225.868.448) (18.732.469) (244.600.917)
Ganancia bruta 71.908.873 (549.829) 71.359.044
Otros ingresos, por funcin 3.590.254 122.706 3.712.960
Gasto de administracin (33.923.717) (2.904.938) (36.828.655)
Otros gastos, por funcin (1.136.515) (13.884) (1.150.399)
Ingresos financieros 1.044.654 8.707 1.053.361
Costos financieros (17.488.212) (1.568.213) (19.056.425)
Participacin en las ganancias (prdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se
contabilicen utilizando el mtodo de la participacin 120.611 0 120.611
Diferencias de cambio 137 0 137
Resultados por unidades de reajuste 430.052 151.868 581.920
Ganancia (prdida), antes de impuestos 24.546.137 (4.753.583) 19.792.554
Gasto (Ingreso) por Impuesto a las ganancias (4.400.229) 1.222.982 (3.177.247)
Ganancia (prdida) prodecentes de operaciones continuadas 20.145.908 (3.530.601) 16.615.307
Ganancia (Prdida) 20.145.908 (3.530.601) 16.615.307
Ganacia (prdida), atribuible a
Ganancia (prdida), atribuible a los propietarios de la controladora 15.555.716 (3.523.296) 12.032.420
Ganancia (prdida), atribuible a participaciones no controladoras 4.590.192 (7.305) 4.582.887
Ganancia (prdida) 20.145.908 (3.530.601) 16.615.307
M$ M$ M$
Estado de Resultados
Ingresos de actividades ordinarias (a) 281.327.998 49.674.081 331.002.079
Costo de ventas (205.256.053) (61.669.786) (266.925.839)
Ganancia bruta 76.071.945 (11.995.705) 64.076.240
Otros ingresos, por funcin 4.373.305 145.174 4.518.479
Gasto de administracin (30.875.555) (3.390.347) (34.265.902)
Otros gastos, por funcin (630.605) (80.851) (711.456)
Ingresos financieros 767.858 29.886 797.744
Costos financieros (13.903.904) (2.449.135) (16.353.039)
Participacin en las ganancias (prdidas) de asociadas y negocios conjuntos que se
contabilicen utilizando el mtodo de la participacin 104.923 0 104.923
Diferencias de cambio 1.921 0 1.921
Resultados por unidades de reajuste 253.146 12.824 265.970
Ganancia (prdida), antes de impuestos 36.163.034 (17.728.154) 18.434.880
Gasto (Ingreso) por Impuesto a las ganancias (5.625.835) 3.722.589 (1.903.246)
Ganancia (prdida) prodecentes de operaciones continuadas 30.537.199 (14.005.565) 16.531.634
Ganancia (Prdida) 30.537.199 (14.005.565) 16.531.634
Ganacia (prdida), atribuible a
Ganancia (prdida), atribuible a los propietarios de la controladora 22.471.949 (11.037.131) 11.434.818
Ganancia (prdida), atribuible a participaciones no controladoras 8.065.250 (2.968.434) 5.096.816
Ganancia (prdida) 30.537.199 (14.005.565) 16.531.634
Estados de Resultados al 31.12.2013
Unidades de negocio
Estados de Resultados al 31.12.2012
Unidades de negocio

106
a) Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 el detalle los ingresos provenientes de actividades
ordinarias desagregadas por unidad de negocio es el siguiente:

Ingresos de actividades ordinarias Inmobiliario Construccin Consolidado Inmobiliario Construccin Consolidado
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Ventas de inmuebles 271.983.036 0 271.983.036 226.304.449 0 226.304.449
Casas 138.417.274 0 138.417.274 120.757.757 0 120.757.757
Departamentos 126.905.960 0 126.905.960 104.318.453 0 104.318.453
Oficinas 6.659.802 0 6.659.802 1.228.239 0 1.228.239
Ventas de inmuebles recibidos en parte de pago 5.025.309 0 5.025.309 2.808.933 0 2.808.933
Casas 1.791.313 0 1.791.313 704.613 0 704.613
Departamentos 3.233.996 0 3.233.996 2.104.320 0 2.104.320
Venta de terrenos 17.187.073 0 17.187.073 45.984.515 0 45.984.515
Ventas ingeniera y construccin 0 17.694.778 17.694.778 0 49.559.039 49.559.039
Montaje Industrial 0 14.696.623 14.696.623 12.570.162 12.570.162
Edificaciones 0 2.998.155 2.998.155 36.988.877 36.988.877
Otras ventas y servicios 3.581.903 487.862 4.069.765 6.230.101 115.042 6.345.143
Ventas y servicios varios 1.107.216 487.862 1.595.078 1.270.200 115.042 1.385.242
Venta de servicios (SELAR) 523.067 0 523.067 468.394 0 468.394
Otras ventas de constructoras 1.342.242 0 1.342.242 3.643.506 0 3.643.506
Ingresos por arriendos 609.378 0 609.378 848.001 0 848.001
Total 297.777.321 18.182.640 315.959.961 281.327.998 49.674.081 331.002.079
Al 31 de diciembre 2013 Al 31 de diciembre de 2012

107
Al 31 de diciembre de 2013 y 2012 la informacin segmentada por unidad de negocio del Estado
de Flujo de Efectivo se presenta a continuacin:

M$ M$ M$ M$
Estado de Flujo de Efectivo Directo
Clases de cobros por actividades de operacin 341.807.361 19.384.646 (64.770) 361.127.237
Otros cobros por actividades de operacin 1.059.105 174.619 0 1.233.724
Clases de pagos
Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios (268.965.737) (16.443.283) 475.743 (284.933.277)
Pagos a y por cuenta de los empleados (84.567.082) (10.486.694) 0 (95.053.776)
Otros pagos por actividades de operacin (560.766) (1.683.309) 0 (2.244.075)
Dividendos pagados (7.991.641) 0 0 (7.991.641)
Dividendos recibidos 956 0 0 956
Intereses pagados (26.990.540) 0 0 (26.990.540)
Intereses recibidos 434.160 8.707 0 442.867
Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados) (30.151) 121.706 0 91.555
Otras entradas (salidas) de efectivo (919.245) 0 0 (919.245)
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operacin (46.723.580) (8.923.608) 410.973 (55.236.215)
Prstamos a entidades relacionadas (8.241.280) 137.122 8.104.158 0
Importes procedentes de la venta de propiedades, plantas y equipos 250.879 4.800 0 255.679
Compras de propiedades, plantas y equipos (1.321.572) (29.173) 0 (1.350.745)
Importes procedentes de ventas de activos intangibles 1.088 0 0 1.088
Compras de activos intangibles (1.804.156) 0 0 (1.804.156)
Compras de otros activos a largo plazo (536.850) 0 0 (536.850)
Cobros a entidades relacionadas 3.972.796 0 (3.972.796) 0
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversin (7.679.095) 112.749 4.131.362 (3.434.984)
Importes procedentes de prstamos de corto plazo 289.812.766 0 0 289.812.766
Total importes procedentes de prstamos 289.812.766 0 0 289.812.766
Prstamos de entidades relacionadas 6.201.343 19.420.047 (18.207.222) 7.414.168
Pagos de prstamos (225.891.060) (860.836) 0 (226.751.896)
Pagos de pasivos por arrendamientos financieros (481.389) 0 0 (481.389)
Pagos de prstamos a entidades relacionadas (16.047.462) (12.582.971) 13.938.738 (14.691.695)
Intereses pagados (242.586) 0 0 (242.586)
Otras entradas (salidas) de efectivo 31.014 0 0 31.014
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiacin 53.382.626 5.976.240 (4.268.484) 55.090.382
Incremento neto (disminucin) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa (1.020.049) (2.834.619) 273.851 (3.580.817)
Incremento (disminucin) neto de efectivo y equivalentes al efectivo (1.020.049) (2.834.619) 273.851 (3.580.817)
Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del ao 10.542.683 3.012.165 (273.851) 13.280.997
Efectivo y equivalentes al efectivo al final del ao 9.522.634 177.546 0 9.700.180
Estados de Flujo de Efectivo al 31.12.2013
Unidades de negocio

M$ M$ M$ M$
Estado de Flujo de Efectivo Directo
Clases de cobros por actividades de operacin 313.919.938 63.242.971 0 377.162.909
Cobros procedentes de las ventas de bienes y prestacin de servicios 186 0 0 186
Otros cobros por actividades de operacin 4.978.913 138.313 0 5.117.226
Clases de pagos
Pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios (305.437.692) (45.473.594) 0 (350.911.286)
Pagos a y por cuenta de los empleados (66.457.074) (16.328.693) 0 (82.785.767)
Otros pagos por actividades de operacin (5.567.059) (1.801.883) 0 (7.368.942)
Dividendos pagados (7.343.650) 0 0 (7.343.650)
Dividendos recibidos 12.680 0 0 12.680
Intereses pagados (22.090.611) (42.935) 0 (22.133.546)
Intereses recibidos 96.600 52.408 0 149.008
Impuestos a las ganancias reembolsados (pagados) 2.475.107 91.282 0 2.566.389
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de operacin (85.400.758) (122.131) 0 (85.522.889)
Otros pagos para adquirir patrimonio o instrumentos de deuda de otras entidades (3.000) 0 0 (3.000)
Prstamos a entidades relacionadas (5.687.487) (531.770) 3.181.495 (3.037.762)
Importes procedentes de la venta de propiedades, plantas y equipos 419.798 5.100 0 424.898
Compras de propiedades, plantas y equipos (1.816.448) (55.257) 0 (1.871.705)
Importes procedentes de ventas de activos intangibles 1.574.261 0 0 1.574.261
Compras de activos intangibles (1.574.685) (32.564) 0 (1.607.249)
Intereses recibidos 2.396 0 0 2.396
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de inversin (7.027.499) (614.491) 3.181.495 (4.460.495)
Importes procedentes de prstamos de corto plazo 193.088.795 7.766.212 0 200.855.007
Total importes procedentes de prstamos 193.088.795 7.766.212 0 200.855.007
Prstamos de entidades relacionadas 5.033.633 9.930.537 (10.860.717) 4.103.453
Pagos de prstamos (104.976.364) (7.621.996) 0 (112.598.360)
Pagos de pasivos por arrendamientos financieros (533.374) 0 0 (533.374)
Pagos de prstamos a entidades relacionadas 0 (7.679.222) 7.679.222 0
Flujos de efectivo netos procedentes de (utilizados en) actividades de financiacin 92.612.690 2.395.531 (3.181.495) 91.826.726
Incremento neto (disminucin) en el efectivo y equivalentes al efectivo, antes del efecto de los cambios en la tasa 184.433 1.658.909 0 1.843.342
Incremento (disminucin) neto de efectivo y equivalentes al efectivo 184.433 1.658.909 0 1.843.342
Efectivo y equivalentes al efectivo al principio del ao 10.084.399 1.353.256 0 11.437.655
Efectivo y equivalentes al efectivo al final del ao 10.268.832 3.012.165 0 13.280.997
Estados de Flujo de Efectivo al 31.12.2012
Unidades de negocio

108
27 CONTINGENCIAS, JUICIOS Y OTROS

27.1 Juicios y acciones legales

a. Juicios

a.1 Juicios Laborales y Reclamaciones Administrativas al 31 de diciembre de 2013 .

Socovesa S.A. y filiales son parte en demandas laborales y reclamaciones administrativas
relacionadas con el giro normal de sus operaciones, estimndose que ninguna de ellas tendr un
efecto material en los resultados de la Sociedad.

a.2 Juicios Civiles al 31 de diciembre de 2013 .

a.2.1 Nuestra filial Socovesa Ingeniera y Construcciones es parte demandante en un juicio
iniciado en contra de la Ilustre Municipalidad de Temuco e Instituto Nacional del Deporte por el
cobro de estados de pago adeudados (ejecutados y aprobados) ms obras extras (ejecutadas y
pendientes de aprobacin) en la ejecucin del Proyecto Estadio de Temuco. La gestin judicial
tom 2 aos en iniciarse a la espera de un dictamen de la Contralora Regional de la Repblica,
que valid la postura conceptual de nuestra filial. En base a tal dictamen, hemos fundado
nuestras pretensiones ante el Tercer Juzgado de Letras de Temuco.

El monto total demandado por nuestra filial asciende a UF 81.508, ms intereses y costas. El
monto demandando se encuentra activado en el rubro Deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar del Estado de Situacin Financiera de nuestra filial.

La causa se encuentra actualmente en etapa de prueba. Hemos revisado nuestras estimaciones
previas y estamos considerando que el fallo de primera instancia pudiera ser emitido durante el
primer semestre de 2014.

a.2.2 Nuestra filial Socovesa Ingeniera y Construcciones S.A. ha resuelto en forma extrajudicial
parte del juicio iniciado en contra del Servicio de Salud de Arauco por el cobro de estados de
pago adeudados (ejecutados y aprobados) ms gastos asociados a aumentos de plazo, ms
obras extras (ejecutadas y pendientes de aprobacin) en la ejecucin del Proyecto Reposicin
Hospital de Caete. En razn de ello, no se ha dado curso a la demanda originalmente
presentada.

El monto total recuperado por nuestra filial a esta fecha asciende a UF 247.000. El saldo por
recuperar, ascendente a UF 184.250, ms intereses y costas, ha sido objeto de discusin en una
mesa de trabajo instaurada con la autoridad, la que a esta fecha ha determinado la procedencia
de cobro de app. UF 80.500, monto facturado y cobrado en parte al 31 de diciembre de 2013,
quedando por resolver una diferencia de UF 103.750, respecto de la cual las partes han ampliado
en plazo de la mesa de resolucin de reclamos a Marzo de 2014.

El monto objeto de discusin en la mesa de trabajo se encuentra activado en el rubro Deudores
comerciales y otras cuentas por cobrar de nuestra filial.

109
a.2.3 Socovesa S.A. y filiales son parte en otras demandas civiles de menor cuanta, relacionadas
con el giro normal de sus operaciones, estimndose que ellas no tendrn un efecto material en los
resultados de la Sociedad.

a.3. Juicios Arbitrales al 31 de diciembre de 2013 .

a.3.1.- Mall del Centro Concepcin.

Nuestra coligada Consorcio Constructor CS Ltda. (CS) de la cual nuestra filial Socovesa Ingeniera
y Construcciones S.A. posee un 50%, es parte de un juicio arbitral en contra de Mall del Centro de
Concepcin S.A. (MCC), filial de Ripleycorp, seguido ante el Juez rbitro seor Roberto Guerrero
del Ro.

La causa se origina en las dificultades suscitadas a propsito de la ejecucin del proyecto Mall del
Centro Concepcin, respecto del cual con fecha 21 de diciembre de 2012 el Mandante puso
trmino anticipado y ejecut boletas de fiel cumplimiento de contrato por la suma de UF
70.978,205.-, a las cuales se sumaron con posterioridad la ejecucin de boletas de correcto uso del
anticipo por UF. 62.377.- adicionales.

En cuanto a las pretensiones de las partes, a esta fecha podemos informar que habiendo concluido
el perodo de discusin, las pretensiones de CS ascienden a UF. 734.774.- + IVA y las de la
contraparte a UF. 1.171.525.- Sobre las pretensiones de la contraparte, es del caso precisar que
ellas superan con creces el lmite de responsabilidad de CS pactado en el contrato, ascendente al
15% del monto del mismo (esto es, un monto mximo que flucta entre aproximadamente UF.
95.000.- y UF. 175.540.-), por lo que para todos los efectos nuestra coligada nos ha informado que
por sobre tal monto estiman que se producir un rechazo categrico de parte del rbitro.

Durante el perodo de conciliacin no se lleg a un acuerdo entre las partes, razn por la cual el
rbitro iniciar el perodo de prueba a partir de Marzo de 2014.

a.3.2.- Terrenos Ciudad Empresarial.

Nuestra filial Almagro S.A. fue demandada ante el Juez rbitro Sr. Luis Morand Valdivieso por la
empresa Ciudad Empresarial S.A.. La demanda se funda en un supuesto incumplimiento de
nuestra filial a sucesivos convenios inmobiliarios suscritos respecto de la compra de lotes de tierra
adquiridos durante el ao 2007, los que a juicio de la parte demandante la autorizan a obtener un
sobreprecio sobre los lotes vendidos. Nuestra filial ha rechazado terminantemente el haber
incumplido sus compromisos y ha acreditado que el pretendido sobreprecio es absurdo dadas las
condiciones de mercado imperantes en la zona.

El monto total por el que fue demandada nuestra filial asciende a UF159.953 ms intereses y
costas.

Al 31 de Diciembre de 2013 la causa se encontraba en estado de fallo, el cual fue notificado a
nuestra filial con fecha 26 de Enero de 2014, arrojando un resultado 100% positivo para nuestra
filial al haberse desechado completamente las pretensiones de la parte demandante. El fallo puede
ser objeto de recursos dentro de un plazo que vence durante el mes de Marzo de 2014.

110
a.4.- Otras Acciones Legales al 31 de diciembre de 2013 .

Con fecha 04 de septiembre de 2013 el Directorio de nuestra coligada Consorcio Constructor CS
Limitada (el Consorcio CS), nos ha informado acerca del inicio de gestiones judiciales tendientes a
la aprobacin de un Convenio Judicial Preventivo (el Convenio) entre tal sociedad y sus
acreedores.

Agregan que a esa fecha los pasivos del Consorcio CS con entidades no relacionadas ascendan a
MM$5.206, de los cuales se propuso pagar un 50% dentro de un plazo de 60 das contados desde
la fecha de aprobacin del Convenio, y el 50% restante se pagar en los trminos especificados en
el Convenio, con el producto que perciba el referido Consorcio CS en razn del proceso arbitral
referido en el numeral a.3.1.- precedente.

De acuerdo a lo informado posteriormente por el Directorio de nuestra coligada, el Convenio fue
aprobado por amplio qurum con fecha 27 de Enero de 2014, razn por la cual durante los meses
de Marzo y Abril debieran materializarse los pagos a los acreedores del Consorcio CS.

Todo lo anterior ha sido comunicado como Informacin de Inters a travs de nuestra pgina web
a partir del 04 de Septiembre de 2013.

Como se desprende de la lectura de alguno de estos juicios civiles y arbitrales, la compaa ha
dado reconocimiento en cuentas por cobrar a sus reclamaciones. El impacto final de estas
contingencias en la situacin financiera de la compaa depende de la resolucin de estos eventos.

b. Prenda de Acciones de Almagro S.A.

El 19 de noviembre de 2007, la Sociedad constituy prenda sobre acciones de su filial Almagro
S.A. en garanta de un prstamo del Banco del Estado de Chile por UF 1.458.500. La prenda
corresponde a las 183.147.889 acciones que la Sociedad posee por la compra de Almagro S.A.

Con motivo del crdito con el Banco Estado suscrito para la adquisicin de Almagro S.A. antes
indicado, Socovesa S.A. contrajo las siguientes obligaciones:

1.- Entregar dentro del los ciento veinte das siguientes al trmino de cada ao calendario, sus
estados financieros separados y consolidados al treinta y uno de diciembre del respectivo ao, los
que debern ser certificados por un auditor independiente que se encuentre inscrito en el registro
especial de la Superintendencia de Valores y Seguros.

2.- Mantener los siguientes indicadores financieros, los que se medirn con los estados financieros
consolidados al 31 de diciembre de cada ao:

- Mantener un patrimonio no inferior a 98 mil millones de pesos.
- Mantener una razn de liquidez de 1.2 veces al cierre de cada ao.
- Mantener una cobertura de gastos financieros no menor a 1.8 veces al cierre de cada ao.
- Mantener una relacin de deuda financiera de largo plazo sobre EBITDA no superior a 3.5
veces al cierre de cada ao.

111
3.- No otorgar prstamos a terceros fuera de su giro, ni constituir garantas reales a favor de otros
acreedores, salvo que simultneamente constituya garantas similares bajo las mismas
condiciones.

4.- Mantener una participacin directa en la propiedad de sus filiales Inmobiliaria Socovesa
Santiago S.A., Inmobiliaria Socovesa Temuco S.A., Inmobiliaria Socovesa Valdivia S.A., no inferior
al 51% y el control de su administracin.

5.- El Banco quedar facultado para hacer exigible el total del crdito de largo plazo como si fuese
plazo vencido, si la junta de accionistas de Socovesa S.A. acordare repartir dividendos por un
monto superior al 30% de sus utilidades del ejercicio, si el actual grupo controlador no mantuviese
una participacin directa o indirecta en la propiedad de Socovesa S.A. no inferior al cincuenta y un
por ciento y el control de su administracin, entre otros.

Durante el ao 2012 el banco emiti carta autorizando realizar un reparto de dividendo por hasta el
35% de las utilidades del ejercicio 2011. Tambin emiti carta autorizando el incumplimiento del
ndice de liquidez al 31 de diciembre de 2011 (lo exigido es mayor o igual a 1,2 veces y lo real fue
1,15 veces al cierre del ao dos mil once).

Con fecha 27 de marzo de 2013 el banco emiti carta autorizando el incumplimiento del ndice de
liquidez 2012 (lo exigido es mayor o igual a 1,2 veces y lo real fue 1,07 veces). El da 7 de Mayo
de 2013 el banco emiti carta autorizando realizar un reparto de dividendo por hasta el 32% de las
utilidades del ejercicio 2012.

Para el ao terminado al 31 de diciembre de 2013 hemos solicitado carta de autorizacin por
incumplimiento del ndice de liquidez (lo exigido es mayor o igual a 1,2 veces y lo real fue 0,81
veces).

El monto inicial del crdito asociado corresponda a UF1.458.500,00, el saldo vigente al 31 de
diciembre de 2013 es de UF437.550,00, con vencimiento al 15 de mayo de 2014.

c. Comfort Letter y Garantas emitidas por Socovesa S.A.

c.1. Socovesa S.A. ha emitido una comfort letter a favor del Banco Estado en relacin con lnea de
crdito otorgada a su filial Socovesa Ingeniera y Construcciones S.A., por hasta UF. 324.100. En
virtud de dicho documento, Socovesa S.A. se oblig a:

1.- Mantener la actual propiedad y control de su administracin de Socovesa Ingeniera y
Construcciones S.A.

2.- En el evento que la sociedad Socovesa Ingeniera y Construcciones S.A. no contare con los
recursos suficientes, aportar los recursos necesarios para que la empresa se encuentre al da con
sus obligaciones en el Banco Estado.

112
crdito otorgada a su filial Socovesa Ingeniera y Construcciones S.A., por hasta UF. 50.000. En

Construcciones S.A.

c.3. Socovesa S.A. ha emitido una comfort letter a favor del Banco Corpbanca por UF1.000.000.-
en relacin al crdito otorgado a su filial Almagro S.A. En virtud de dicho documento, Socovesa
S.A. se oblig a mantener la actual propiedad de Almagro S.A.

crdito otorgada a su filial Socovesa Ingeniera y Construcciones S.A., por hasta UF 65.000. En

Construcciones S.A.


crdito otorgada a su filial Socovesa Santiago S.A., por hasta UF 456.657. En virtud de dicho
documento, Socovesa S.A. se oblig a:

1.- Mantener la actual propiedad y control de su administracin de Socovesa Santiago S.A.
2.- En el evento que la sociedad Socovesa Santiago S.A. no contare con los recursos suficientes,
aportar los recursos necesarios para que la empresa se encuentre al da con sus obligaciones en el
Banco Estado.

c.6. Socovesa S.A. se ha constituido en aval y codeudor solidario de Socovesa Ingeniera y
Construcciones S.A en favor del Banco Estado por las lneas asociadas a 3 boletas de garanta de
un monto total de MM$ 1.625.

d. Efectos de comercio

Socovesa S.A. tiene inscrita una lnea de efectos de comercio de UF. 1.000.000.- en la SVS desde
el 29-06-2007. La lnea tiene un plazo de 10 aos y no existen garantas comprometidas.
Actualmente la lnea no tiene ninguna serie colocada en el mercado. En caso de realizar una
emisin con cargo a esta lnea, Socovesa S.A. deber mantener una relacin (deuda financiera
neta) / (Patrimonio atribuible a los Controladores) < 2 veces.

113
27.2 Sanciones administrativas

Con fecha 27 de marzo de 2013 la Superintendencia de Valores y Seguros aplic Sancin de
Censura a Socovesa S.A., por no dar cumplimiento a lo dispuesto en la Seccin III y V de la
Circular N1.481 de la Superintendencia de Seguros y Valores. Para los aos terminados al 31 de
diciembre de 2013 y 2012 informados, no existen otras sanciones a la Sociedad ni a sus
administradores por la Superintendencia de Valores y Seguros u otras autoridades administrativas.

28 GARANTIAS COMPROMETIDAS CON TERCEROS, OTROS ACTIVOS Y PASIVOS
CONTINGENTES Y OTROS COMPROMISOS:

(a) Garantas recibidas de terceros
Al 31 de diciembre de 2013, existen garantas recibidas de terceros segn el siguiente detalle:

Cauciones
MONTO
M$
Boletas y plizas de garanta 71.225
Cheques en garanta 19.881
Total 91.106
Subcontratista

114
(b) Garantas a favor de terceros

Valor
Contable
31.12.2013
Tipo M$
BICE ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA PUNTA CAVANCHA 1.306.431
BICE ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA CARLOS ALVARADO 1.715.117
ESTADO ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA LOS ESTANQUES 1920 526.213
ESTADO ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA CASCADAS DEL SUR 660.148
CORPBANCA ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA PARQUE BRASIL 2.501.362
CORPBANCA ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA PARQUE BRASIL 2.099.405
BBVA ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA AVDA ARGENTINA 1.671.295
BANCO PENTA ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA FRANCISCO COOK 777 326.917
BANCO PENTA ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA COOK - NANSEN 335.238
SANTANDER ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA VASCO DE GAMA 2.881.375
ESTADO ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA VICTOR RAE 338.222
SANTANDER ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA FRANCISCO DE VILLAGRA 1.483.723
BCI ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA DARO URZA 629.358
SANTANDER ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA RICARDO LYON - BILBAO 314.348
SANTANDER ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA RICARDO LYON - BILBAO 346.217
SANTANDER ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA VILLASECA 334.865
SANTANDER ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA VILLASECA 316.078
BICE ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA PORTUGAL 1.398.574
BICE ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA SAN EUGENIO 933.209
BICE ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA SAN EUGENIO 794.612
ESTADO ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA VALLE DEL MAR 7.180.533
BANCO CONSORCIO ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA PANDEREWSKY 784.180
BANCO PENTA ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA CASAS ESTRATGICAS 310.274
PENTA ALMAGRO S.A. FILIAL HIPOTECARIA CASAS ESTRATGICAS 97.644
BCI INMOBILIARIA ALMAR LTDA. FILIAL HIPOTECARIA EL TRANQUE 3.188.667
BANCO CHILE SOCOVESA DESRROLLOS COMERCIALES S.A. FILIAL HIPOTECARIA CIUDAD EMPRESARIAL 2.114.667
BICE INMOBILIARIA SOCOVESA V.S. S.A. FILIAL HIPOTECARIA LAZO 124.823
ESTADO INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL HIPOTECARIA COLINA 8.790.175
CORPBANCA INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL HIPOTECARIA COLINA 753.202
BANCO CONSORCIO INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL HIPOTECARIA COLINA 4.767.691
BBVA INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL HIPOTECARIA HUECHURABA 772.875
BBVA INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL HIPOTECARIA HUECHURABA 1.617.217
BBVA INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL HIPOTECARIA HUECHURABA 1.491.089
SANTANDER INMOBILIARIA LOS BRAVOS S.A. FILIAL HIPOTECARIA LOS BRAVOS 974.526
SANTANDER INMOBILIARIA LOS BRAVOS S.A. FILIAL HIPOTECARIA LOS BRAVOS 3.885.750
SANTANDER INMOBILIARIA LOS BRAVOS S.A. FILIAL HIPOTECARIA LOS BRAVOS 649.684
BANCO CHILE INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL HIPOTECARIA LOS TRAPENSES 538.544
BANCO CHILE INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL HIPOTECARIA LOS TRAPENSES 295.752
BANCO CHILE CONSORCIO INMOBILIARIO MACUL S.A. FILIAL HIPOTECARIA MACUL 628.014
BANCO CHILE CONSORCIO INMOBILIARIO MACUL S.A. FILIAL HIPOTECARIA MACUL 628.349
BANCO CHILE CONSORCIO INMOBILIARIO MACUL S.A. FILIAL HIPOTECARIA MACUL 1.030.670
CORPBANCA INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL HIPOTECARIA LAUTARO + CHENA 2.694.935
BCI INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL HIPOTECARIA LAUTARO + CHENA 829.248
SCOTIABANK INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL HIPOTECARIA LAUTARO + CHENA 808.768
BICE INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL HIPOTECARIA TRES MONTES QUILICURA 1.018.555
BICE INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL HIPOTECARIA TRES MONTES QUILICURA 423.447
BICE INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL HIPOTECARIA TRES MONTES QUILICURA 327.285
ESTADO INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL HIPOTECARIA MACHALI 598.100
ESTADO INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL HIPOTECARIA MACHALI 710.001
ESTADO INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL HIPOTECARIA RANCAGUA - STA SILVIA Y FILOMENA 2.663.980
BICE INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL HIPOTECARIA GRANEROS 475.422
ESTADO INMOBILIARIA EL MONTIJO S.A. FILIAL HIPOTECARIA EL MONTIJO 866.696
SECURITY INMOBILIARIA LOS CONDORES S.A. FILIAL HIPOTECARIA LOS CONDORES 1.084.827
BANCO CHILE INMOBILIARIA LAS ENCINAS DE PEALOLEN S.A. FILIAL HIPOTECARIA LARAPINTA 7.722.247
BANCO CHILE INMOBILIARIA LAS ENCINAS DE PEALOLEN S.A. FILIAL HIPOTECARIA LARAPINTA 972.708
BCI INMOBILIARIA LINDEROS S.A. FILIAL HIPOTECARIA LINDEROS 8.357.756
INTERNACIONAL INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA HOGAR SAN JOSE 438.991
INTERNACIONAL INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA MAULE 783.178
SANTANDER INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA LAS RASTRAS 145.545
BBVA INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA TERRENO DAZ (TOLEDO) 40.476
SANTANDER INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA FARIAS Y PEREZ 529.150
BBVA INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA FE GRANDE (PORTAL DEL LIBERTADOR) 1.283.844
BCI INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA LT F-5 LOMAS COLORADAS + LT 2D32 1.041.075
SCOTIABANK INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA WILKE 1.249.532
ESTADO INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA ARUTA - SCHAUB - GONZALEZ 1.591.291
SANTANDER INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA MASISA 2.039.750
BCI INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA LT 1A Y LT 2A2 TOLPAN SUR 273.631
SCOTIABANK INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA BAVESTRELLO 599.662
BBVA INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA STA CECILIA LT 8 Y LT 8A 926.841
SANTANDER INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA PUNTILLA DEL MAIPO, PARCELA 8 401.185
BBVA INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA RIBERA 721.641
Garantas Directas
Acreedor de la garanta Deudor Relacin Tipo de garanta
Activos comprometidos

115
Valor
Contable
31.12.2013
Tipo M$
BANCO CHILE INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA UFRO - MARTN LUTERO 55.710
BANCO CHILE INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA YAEZ 1.480.623
SCOTIABANK INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA CAJON 341.788
BANCO CHILE INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA ALTOS DE MAIPO (RESTOVIC) 698.914
CORPBANCA INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA PRFER ( JARDN PRADO ) 667.749
SANTANDER INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA SANTA MARIA LABRANZA 138.552
SANTANDER INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA SANTA MARIA LABRANZA 893.712
BANCO CHILE INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA LANDER 1.515.424
BCI INMOBILIARIA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL HIPOTECARIA PUCON SITIOS 5 Y 6 373.233
BCI INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. FILIAL HIPOTECARIA GENERAL LAGOS TORREON 463.860
ESTADO INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. FILIAL HIPOTECARIA SILOS DE TOROBAYO 2 312.884
ESTADO INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. FILIAL HIPOTECARIA SILOS DE TOROBAYO 2 133.168
BCI INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. FILIAL HIPOTECARIA ANGACHILLA 144.379
SANTANDER INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. FILIAL HIPOTECARIA EL BOSQUE SUR 106.058
MAGALLANES INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. FILIAL HIPOTECARIA PROPIEDADES EN ARRIENDO 153.307
BICE INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. FILIAL HIPOTECARIA MAHUIZA 579.382
BICE INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. FILIAL HIPOTECARIA LOTE SILOS DE TOROBAYO SITIOS 1.792.435
BCI INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. FILIAL HIPOTECARIA BELLAVISTA 138.109
BICE INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. FILIAL HIPOTECARIA AZAPA 271.486
BICE INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. FILIAL HIPOTECARIA EL TREBOL 121.862
ESTADO INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. FILIAL HIPOTECARIA MIRADOR AUSTRAL (LA LAGUNA- PALOMA) 1.613.091
ESTADO INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. FILIAL HIPOTECARIA MIRADOR AUSTRAL (LA LAGUNA- PALOMA) 197.046
ESTADO INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. FILIAL HIPOTECARIA MELIPULLI 906.119
BANCO CHILE INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. FILIAL HIPOTECARIA CHINQUIHUE 30.955
BANCO CHILE INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. FILIAL HIPOTECARIA CHINQUIHUE 1.688.032
BCI INMOBILIARIA SOCOVESA VALDIVIA S.A. FILIAL HIPOTECARIA BORQUEZ 723.762
BICE CONSTRUCTORA SOCOVESA VALDIVIA S.A. FILIAL HIPOTECARIA VILLA ESTANCIA AUSTRAL 375.750
BICE CONSTRUCTORA SOCOVESA VALDIVIA S.A. FILIAL HIPOTECARIA PUNTA ARENAS 2013 73.169
SANTANDER SOCOVESA INGENIERIA Y CONSTRUCCIONES S.A. FILIAL HIPOTECARIA PARQUE ENEA 1.065.457
SANTANDER SOCOVESA INGENIERIA Y CONSTRUCCIONES S.A. FILIAL HIPOTECARIA PARQUE ENEA 1.292.935
BANCO CHILE ALMAGRO S.A. FILIAL PRENDA (LEASING) OFICINAS 101-201-301-401 Y OF.502 MAS ESTAC. Y BOD. 1.847.416
BCI FACTORING ALMAGRO S.A. FILIAL PRENDA (FACTORING) PAGARS POR COBRAR 1.352.816
BCI FACTORING CONSTRUCTORA ALMAGRO S.A. FILIAL PRENDA (FACTORING) IMPUESTOS POR COBRAR 872.925
BCI FACTORING CONSTRUCTORA SOCOVESA TEMUCO S.A. FILIAL PRENDA (FACTORING) IMPUESTOS POR COBRAR 725.609
BCI FACTORING INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL PRENDA (FACTORING) DOCUMENTOS POR COBRAR 3.339.421
BCI FACTORING INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL PRENDA (FACTORING) DOCUMENTOS POR COBRAR 2.582.092
BCI FACTORING INMOBILIARIA SOCOVESA SANTIAGO S.A. FILIAL PRENDA (FACTORING) PAGARS POR COBRAR 2.689.202
146.408.127
Tipo de garanta
Activos comprometidos
Acreedor de la garanta
Total Garantias al 31-12-2013
Deudor Relacin
Garantas Directas

116
29 MEDIO AMBIENTE

Los principales desembolsos en proyectos para mejorar el medio ambiente efectuado por la
Sociedad a travs de su filial Servicios Sanitarios Larapinta S.A. al 31 de diciembre de 2013 y 2012,
se detallan a continuacin:

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Plantas elevadoras de aguas servidas 106.237 106.237
Plantas de tratamientos de aguas servidas 2.135.635 2.110.765
Emisarios de descarga de aguas servidas 95.491 95.491
Total 2.337.363 2.312.493
MEDIO AMBIENTE

Estos montos se clasifican dentro del rubro Propiedades, Plantas y Equipos.

30 COSTOS POR PRESTAMOS

Poltica de prstamos que devengan intereses:

Los costos por prstamos que sean directamente atribuibles a la adquisicin, construccin o
produccin de activos que cumplan las condiciones para su calificacin, son capitalizados,
formando parte del costo de dichos activos.

Poltica de capitalizacin de costos por intereses:

Se capitalizan aquellos intereses reales pagados o devengados provenientes de deudas que
financian exclusivamente activos calificados, segn lo estipulado en NIC 23.

Detalle 31.12.2013 31.12.2012
Tasa de interes promedio mensual utilizada para determinar el importe de los costos por
prstamos susceptibles de capitalizacin.
0,4319% 0,5074%
Importe de los costos por prstamos capitalizados M$ 14.138.328 11.253.821
Total de costos financieros M$ 33.194.753 27.606.860
Porcentaje de activacin de intereses sobre el total de costos financieros. 42,59% 40,76%

117
31 GESTIN DEL RIESGO FINANCIERO

31.1 Polticas de Gestin de Riesgos

La estrategia de Gestin del Riesgo est orientada a resguardar los principios de estabilidad y
sustentabilidad del grupo, eliminando o mitigando las variables de incertidumbre que la afectan o
puedan afectar.

Gestionar integralmente los riesgos supone identificar, medir, analizar y controlar los distintos
riesgos a los que estn expuestas las distintas reas de desarrollo del grupo, as como estimar el
impacto en cada regional y en la posicin consolidada de las mismas, y su seguimiento y control
en el tiempo. En este proceso intervienen tanto la alta gerencia del Grupo de Empresas
Socovesa, como las reas tomadoras de riesgo.

El riesgo financiero al que est expuesta la empresa es materia de un anlisis peridico por parte
del Directorio y la administracin del Grupo de Empresas Socovesa.

La funcin de control de riesgo es realizada por el Comit Ejecutivo con el apoyo de Asesores
Externos, apoyado por las reas de Control de Gestin, la Gerencia de Planificacin y Desarrollo,
la Fiscala, la Gerencia de Finanzas Corporativas, la Contralora y el Centro de Servicios
Compartidos. Como parte integral de esta ltima rea de apoyo, existe la Subgerencia de
Procesos Corporativos, que tiene encomendada la revisin de los procedimientos de la empresa,
sus procedimientos de ejecucin y de control. La Sociedad, a travs de sus normas y
procedimientos de administracin, pretende desarrollar un ambiente de control disciplinado y
constructivo en el que todos los empleados entiendan sus roles y obligaciones.

31.2 Factores de Riesgo

Son los riesgos de carcter estratgico debido a factores externos e internos de la Sociedad tales
como el ciclo econmico, competencia, oferta y condiciones de financiamiento hipotecario del
sector pblico, requerimiento de capital y condiciones de financiamiento, regulacin en materia
de desarrollos inmobiliarios y construccin, disponibilidad de terrenos, tipo de cambio y precios
de commodities. Tambin dentro de esta categora estn los riesgos provenientes de la gestin
de proyectos, fallas en equipos y mantencin.

Los principales factores de riesgo que enfrenta la Sociedad son:

- Riesgo de Ciclo Econmico

El riesgo de Ciclo Econmico incluye variables econmicas como tasa de inters y condiciones
de financiamiento, inflacin, tasa de desempleo y expectativas econmicas. El sector de la
construccin se caracteriza por ser pro-cclico ante los shocks econmicos, sobre-reaccionando
en perodos de crecimiento y cayendo ms que el producto en perodos de crisis. El Banco
Central reacciona frente a las fluctuaciones de los ciclos econmicos haciendo fluctuar las tasas
de inters y los consumidores cambiando sus hbitos de consumo frente al cambio de las
expectativas econmicas y todas las variables que con l se mueven. La empresa tiene un
asesor externo en esta materia, que expone peridicamente sobre los posibles cambios de la

118
economa global y nacional, lo que le permite a la empresa reaccionar frente a los cambios de
tendencia de los ciclos econmicos, pues como ya lo mencionamos, la Industria Inmobiliaria
reacciona acentuando los ciclos.

El negocio Inmobiliario depende en gran medida de las fluctuaciones de las tasas de inters de
largo plazo y de las expectativas econmicas del consumidor acerca de sus ingresos futuros y su
capacidad de servir la deuda hipotecaria. Incrementos en las tasas de inters y el resultante
aumento en el costo de crdito, junto con el empeoramiento de las expectativas econmicas,
podran eventualmente afectar la demanda por viviendas mayoritariamente en los segmentos
socioeconmicos medios y altos. La Compaa ha buscado diversificar su negocio en trminos
de mercados geogrficos y productos, a distintos segmentos socioeconmicos como forma de
administrar este riesgo. No obstante lo anterior, el efecto de un cambio en las expectativas
econmicas slo afecta las ventas futuras, pues las ya realizadas estn respaldadas con
documentos legales (promesas de compraventa o cierres de negocio) que garantizan
razonablemente que la venta se realizar.

Por su parte, el negocio de ingeniera y construccin depende de las inversiones privadas y
pblicas. Las primeras estn ligadas en forma importante al ciclo econmico, ya que dependen
de las expectativas del sector privado; sin embargo, la inversin pblica es en muchos casos
contra cclica, ya que el Gobierno la utiliza como mecanismo reactivador dado el importante uso
de recursos humanos que requiere este negocio.

En lo que respecta al Riesgo de Ciclo de Negocio, se observan indicadores que hablan de un
enfriamiento de la economa que sin podran tener un efecto negativo sobre la demanda
inmobiliaria. No obstante, nuestros anlisis indican que durante este 2014 el cambio de tendencia
ser hacia una moderacin de la demanda inmobiliaria y no una baja relevante. Esperamos que
se mantengan bajas las tasas de inters de corto y largo plazo y estables los ndices de empleo,
fundamentos que mantenindose en rangos razonables garantizan un mercado inmobiliario
favorable.

- Riesgo Poltico y de Regulacin en Materia de Desarrollo Inmobiliario y Construccin

Cambios en la estabilidad poltica pueden afectar negativamente los resultados de la empresa.
Las actividades del Grupo de Empresas Socovesa estn sujetas a una estricta regulacin, y
dependen del otorgamiento de permisos y licencias de construccin, uso de suelos y
regulaciones ambientales. La industria est sujeta a modificaciones a la actual regulacin en
cuanto a obtencin de permisos, planos reguladores, leyes tributarias, exigencias ambientales,
etc.. Cambios de este tipo pueden afectar la factibilidad y rentabilidad de los proyectos de la
Sociedad.

Respecto a estos riesgos el cambio de gobierno y los cambios que estn propiciando algunos
alcaldes generan incertidumbre producto de posibles modificaciones de los planes reguladores y
otras variables que afectan a nuestra industria. Respecto a las modificaciones en los planes
reguladores, se pone especial cuidado en comprar los terrenos para construcciones en altura
con un ante proyecto municipal aprobado, lo que permite tener un tiempo adecuado para la
aprobacin del permiso de construccin definitivo. Un hecho que fue relevante durante el 2013,

119
fueron las huelgas que afectaron a gran parte de las municipalidades del pas, situacin que
afect la recepcin municipal de algunos proyectos y pospuso la escrituracin de las
propiedades.

- Riesgos propios de la Industria de la Construccin.

La actividad de la construccin est expuesta a una serie de riesgos que son importantes de
administrar mediante un trabajo preventivo, como lo son los accidentes laborales, las
enfermedades profesionales, la relacin con la comunidad-vecinos. Tambin son fuente de riesgo
la relacin laboral propia de la construccin que en gran medida se formaliza a travs de
subcontratistas, en la que la empresa tiene una responsabilidad subsidiaria.

La empresa cuenta con seguros vigentes que cubren estos riesgos.

- Riesgo de Competencia

La industria inmobiliaria y de ingeniera y construccin en Chile estn altamente fragmentadas
existiendo un gran nmero de empresas dedicadas al desarrollo y construccin de viviendas y
realizando contratos de construccin. Esto podra generar situaciones en que compaas de
menor solvencia financiera, ante un escenario de menor actividad, resuelvan disminuir sus
precios afectando la rentabilidad del sector.

Este riesgo cada vez es menor, pues la industria de la construccin est cada vez ms
concentrada, lo que en la prctica significa que las empresas son ms grandes y por lo tanto ms
solidas financieramente. Adems Empresas Socovesa es socia tanto de la Cmara Chilena de la
Construccin como de la Asociacin de Inmobiliarios, lo que le permite debatir temas con un
nmero importante de otros actores de la industria, logrando con ello establecer buenas prcticas
que permitan una sana competencia. Tambin mitigamos este riesgo mediante la inversin en
nuestras marcas, activo que despus del terremoto del 27 de febrero del 2010 ha pasado a tener
una mayor relevancia.

Dadas las circunstancias actuales de mercado, no se ve que este riesgo pueda presentarse.

- Riesgos de Siniestros

La empresa tiene por prctica evaluar la toma de seguros para sus activos sujetos a riesgo, entre
ellos los edificios institucionales, todos los proyectos inmobiliarios (casas y edificios) y de
ingeniera y construccin, las salas de venta y los departamentos pilotos con sus contenidos; la
flota de vehculos, maquinarias y equipos. Adicionalmente tenemos seguros de responsabilidad
civil, de remesa de valores y seguro de vida de nuestros trabajadores. Para la filial Socovesa Sur,
despus del anlisis de los riesgos a los que est expuesta, se ha decidido tomar seguro de todo
riesgo de construccin slo para sus edificios. Se considera que el seguro para casas es ms
caro que los siniestros que histricamente han tenido.

Los proyectos que construimos tanto en el rea de Ingeniera y Construccin como Inmobiliarios,
actividades que en s son fuente de riesgo, se aseguran con plizas ad hoc al riesgo que se

120
pretende cubrir. As pues tenemos seguros contratados de Todo Riesgo Construccin, que
cubre los riesgos desde el momento en que se demuelen las casas sobre las que se construir
un edificio o casas, hasta el momento en que la propiedad es recepcionada municipalmente;
seguro de Incendio hasta el momento en que es transferida al futuro propietario; etc... Estos
seguros estn pensados para cubrir todos los riesgos asociados a la industria de la construccin,
por lo que consideramos que estamos razonablemente cubiertos. Para cubrir bien estos riesgos
contamos con la asesora de Corredores de Seguros que han sido seleccionados teniendo en
cuenta su experiencia en la industria.

- Riesgos Inherentes al Financiamiento Hipotecario del Sector Privado y Subsidios del
Sector Pblico

Si bien en las viviendas sobre UF 2.000 la posibilidad de comprar una vivienda es influenciada en
parte importante por las tasas de inters de financiamiento hipotecario y por el porcentaje de
financiamiento al cual se puede acceder, en el segmento bajo las UF 2.000, y especialmente en
la vivienda social, es el financiamiento otorgado por el sector pblico el que incide en la
demanda. Las ventas de la Compaa en el segmento de viviendas sociales dependen del
financiamiento hipotecario y de la poltica de subsidios proveniente de organismos
gubernamentales, principalmente del Ministerio de Vivienda y Urbanismo. Cambios en la poltica
de construccin de viviendas sociales y la entrega de subsidios habitacionales por parte del
Estado podran afectar los resultados de la Compaa.

Cambios en las tasas de inters de financiamiento hipotecario y en el porcentaje del precio que
las instituciones financieras otorguen a nuestros clientes, pueden afectar relevantemente la
capacidad de compra.

- Riesgo Financiero

Son aquellos riesgos ligados a la imposibilidad de realizar transacciones o al incumplimiento de
obligaciones procedentes de las actividades por falta de fondos, como tambin las variaciones de
tasas de inters, tipos de cambios, quiebra de la contraparte u otras variables financieras de
mercado que puedan afectar patrimonialmente al Grupo de Empresas Socovesa.

- Riesgo de Crdito

La empresa se ve expuesta a este riesgo derivado de la posibilidad de que una contraparte falle
en el cumplimiento de sus obligaciones contractuales y produzca una prdida econmica o
financiera. El Riesgo de crdito esta dado en gran medida por la composicin de las cuentas por
cobrar. Desde la perspectiva inmobiliaria, salvo casos excepcionales, se escritura y hace
entrega de la propiedad una vez que el cliente ha pagado el 100% del valor de ella, quedando
por cobrar a los bancos y al Estado el monto asociado a los crditos hipotecarios, libretas de
ahorro y subsidios. El riesgo por lo tanto es casi nulo. En el caso de Obras de Ingeniera y
Construccin, antes de iniciar una obra se verifica la solvencia del cliente y su liquidez para
enfrentar mayores costos en el proyecto.

121
Actualmente estamos expuestos a este riesgo en algunos proyectos del rea de Ingeniera y
Construccin, en los que hemos recurrido a instancias legales o arbitrajes para exigir aquello
que estimamos en justicia se nos debe.

- Riesgo de Liquidez

Este riesgo viene motivado por las distintas necesidades de fondos para hacer frente a los
compromisos de inversiones y gastos del negocio, vencimientos de deuda, etc.

Los fondos necesarios para hacer frente a stas salidas de flujo de efectivo se obtienen de los
propios recursos generados por la actividad ordinaria del Grupo de Empresas Socovesa y por la
contratacin de lneas de crdito que aseguren fondos suficientes para soportar las necesidades
previstas por un perodo, manteniendo siempre lneas aprobadas por los bancos para enfrentar
contingencias o inversiones imprevistas. La naturaleza del negocio del Grupo de Empresas
Socovesa requiere fuertes inversiones de capital para solventar la compra de terrenos y el
desarrollo y construccin de viviendas. Socovesa S.A. depende de recursos propios y de la
obtencin de recursos de parte de terceros para financiar sus proyectos. El monto y el momento
de realizacin de dichas inversiones dependen de las condiciones de mercado. El ciclo
econmico en gran medida es el que gatilla la aparicin de este riesgo; sin embargo, si por
alguna razn el riesgo de ciclo econmico no fue controlado a tiempo, este riesgo de liquidez,
que actuar a travs de los bancos, obligar a la empresa a detener sus nuevas inversiones.

Se efectan proyecciones de flujo de caja de corto, mediano y largo plazo, adems de un
anlisis mensual de la situacin financiera de cada filial. Se observan constantemente las
expectativas del mercado de deuda, analizando la conveniencia de tomar nuevos
financiamientos y/o reestructurar deudas. En este sentido, existen polticas definidas en base a
parmetros que son controlados permanentemente. Actualmente no vemos que este riesgo
pueda presentarse.

- Riesgo de Tipo de Cambio

El riesgo de tipo de cambio viene dado principalmente por los pagos que se deben realizar en
monedas distintas al peso, por obligaciones contradas en la construccin de viviendas, y por la
deuda contratada en moneda distinta a la moneda funcional de la sociedad. La Sociedad no est
afecta a un riesgo por efecto de la variacin en el tipo de cambio puesto que la mayor parte de
las transacciones son en pesos y unidades de fomento (UF). La empresa tiene como poltica
cubrir cualquier riesgo de tipo de cambio en aquellas operaciones hechas en moneda extranjera
mediante la toma de instrumentos derivados; no obstante, el efecto que cambios relevantes en el
tipo de cambio real tenga en el precio de los commodities y en los equilibrios macroeconmicos,
hace necesario monitorear permanentemente stas y otras variables que pudiesen afectar el
ciclo econmico.

- Riesgo de Tasa de Inters

Se refiere a las variaciones de las tasas de inters que afectan el valor de los flujos futuros
referenciados a tasa de inters variable, y a las variaciones en el valor razonable de los activos y

122
pasivos referenciados a tasa de inters fija que son contabilizados a valor razonable. Para
cumplir con los objetivos y de acuerdo a las estimaciones del Grupo de Empresas Socovesa, se
realizan operaciones para contratar derivados de cobertura con la finalidad de mitigar estos
riesgos.

El objetivo de la gestin de este riesgo es alcanzar un equilibrio en la estructura de deuda,
disminuir los impactos en el costo motivados por fluctuaciones de tasas de inters y de esta
forma poder reducir la volatilidad en nuestros resultados. La empresa ha contratado la asesora
de una empresa externa con la que se ha hecho un modelo que nos permite, frente a las diversas
circunstancias del mercado, enfrentar este riesgo con un estudio profundo de las variables que lo
explican y poder, a partir de ah, tomar decisiones informadas.

Segn las polticas de financiamiento y liquidez definidas, las operaciones de factoring y
confirming se deben enmarcar dentro de los siguientes lineamientos: a) los operaciones de
factoring y confirming se ocupan como una alternativa de financiamiento ms barata, pues no
estn afectas al costo del impuesto de timbre y estampilla; b) se trabaja slo con factoring
bancarios y a travs de los ejecutivos de la banca inmobiliaria, formando parte estas operaciones
de las lneas de crditos aprobadas por los comits de crdito de cada banco; c) Los activos que
se ceden corresponden a cuentas por cobrar de instituciones con reconocida solvencia crediticia
(SII - impuestos por cobrar; Empresas Sanitarias pagars de aguas por aportes reembolsables;
Bancos deuda hipotecaria de clientes); d) todas las operaciones de factoring son con
responsabilidad.

- Riesgo de Disponibilidad de Terrenos

El Grupo de Empresas Socovesa mantiene existencias de terrenos que estima son suficientes
para cubrir sus necesidades de desarrollo para los prximos 3 a 5 aos aproximadamente. Si
bien la Compaa considera que sus polticas y procedimientos de compra de terrenos son
efectivos, no se puede asegurar que podr adquirir terrenos adecuados a precios rentables en el
futuro. Hasta la fecha este riesgo no ha pasado de ser una mera hiptesis, por lo que no existe
ningn impacto en los resultados actuales o futuros.

- Riesgo Laboral
Corresponde al riesgo asociado a los Recursos Humanos de Empresas Socovesa. Incluye
muchos riesgos dentro de los que se incluyen: el riesgo de no contar con el personal idneo para
desempear las funciones propias de nuestra industria; el riesgo de demandas laborales producto
de accidentes o del menoscabo, por responsabilidad de la empresa, en algn derecho de
nuestros trabajadores. Tambin existe el riesgo de ser vctimas de fraudes o algn otro delito
cometido por nuestros trabajadores.

- Riesgo de Ciclo de Negocio

El largo ciclo de negocio que puede llegar a ser de hasta 14 meses en la construccin de los
proyectos de casas y de hasta 30 meses en los proyectos de departamentos, al que habra que
agregar el tiempo que va desde la compra de los terrenos sobre los que se construye y el tiempo
transcurrido hasta la venta de la ltima propiedad, puede generar un desfase relevante entre las

123
decisiones de inversin y la materializacin de la venta de los proyectos, lo que podra generar
desbalances entre la oferta y demanda real. El manejo de este riesgo es una de las variables ms
importantes de administrar en este negocio, la que requiere saber leer las condiciones actuales del
mercado y prever a tiempo las condiciones futuras.

31.3 Medicin del Riesgo

La Sociedad realiza peridicamente anlisis y mediciones de su exposicin a las distintas
variables de riesgo, de acuerdo a lo expuesto en los prrafos anteriores.

Para efectos de medir su exposicin, el Grupo de Empresas Socovesa emplea metodologas
ampliamente utilizadas en el mercado para realizar anlisis de sensibilidad sobre cada variable
de riesgo, de manera que la administracin pueda manejar la exposicin de la Sociedad a las
distintas variables y su impacto econmico.

31.4 Instrumentos Financieros

- Jerarqua del valor razonable

Los instrumentos financieros contabilizados a valor razonable en los presentes estados
financieros consolidados, han sido valorizados utilizando las metodologas previstas en la
normativa contable IFRS, las cuales se clasifican de acuerdo a los siguientes niveles de
jerarqua:
Nivel 1: Corresponde a precios o valores (sin ajustes) cotizados en mercados activos para
instrumentos idnticos.
Nivel 2: Corresponde a precios observables para activos y pasivos similares, distintos de los
precios cotizados del nivel 1, que se pueden obtener de forma directa (precio) o indirecta
(derivados de un precio).
Nivel 3: Corresponde a precios obtenidos a travs de la aplicacin de tcnicas de valorizacin
para las cuales los inputs relevantes no estn basados en informacin observable de mercado.

- Instrumentos financieros

A continuacin se presenta el detalle de los activos y pasivos financieros clasificados por
categora y criterio de valorizacin, al 31 de diciembre de 2013 y 2012:

124
1) Activos financieros
31.12.2013 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2012
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Fondos mutuos Valor razonable 2.697.259 7.071.242 0 0 2.697.259 7.071.242 Nivel 1
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 2.697.259 7.071.242 0 0 2.697.259 7.071.242
Pagars Valor razonable 805.582 86.213 0 0 805.582 86.213 Nivel 2
Intrumentos Derivados Valor razonable 728.712 53.989 0 0 728.712 53.989 Nivel 2
Otros Activos Financieros 1.534.294 140.202 0 0 1.534.294 140.202
Total activos financieros 4.231.553 7.211.444 0 0 4.231.553 7.211.444
2) Pasivos financieros
31.12.2013 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2012 31.12.2013 31.12.2012
M$ M$ M$ M$ M$ M$
Pasivos de cobertura Valor razonable 565.993 234.862 0 0 565.993 234.862 Nivel 2
Otros pasivos financieros 565.993 234.862 0 0 565.993 234.862
Total pasivos financieros 565.993 234.862 0 0 565.993 234.862
Descripcin activos financieros
Valorizacin
activos
financieros
Corriente No Corriente Total
Nivel valor
justo
Descripcin pasivos financieros
Valorizacin
pasivos
financieros
Corriente No Corriente Total
Nivel valor
justo

32 GANANCIA POR ACCION Y UTILIDAD LIQUIDA DISTRIBUIBLE

a) Ganancia por accin

31.12.2013 31.12.2012
$/Accin $/Accin
Ganancia (Prdida) por accin 9,8309 9,3427

b) Utilidad lquida distribuible

Con relacin a lo dispuesto en las Circulares de la SVS N 1945, de fecha 29 de diciembre de
2009, y N 1983, de fecha 31 de julio de 2010, y en sesin ordinaria del Directorio de la Sociedad
se ha acordado que la determinacin de la utilidad distribuible de la Sociedad a sus accionistas
considerar los resultados del ejercicio que aparecen consignados en la cuenta contable IFRS
denominada Ganancia (Prdida) atribuible a los propietarios de la Controladora, menos las
variaciones significativas en el valor razonable de activos y pasivos netas de impuestos diferidos
que no estn realizadas y se hayan generado con ocasin de valuaciones de activos y/o pasivos
a valor razonable.

125
33 CONTRATOS DE CONSTRUCCIN

El monto de los ingresos por contratos de construccin y el margen bruto neto reconocido al 31
de diciembre de 2013 y 2012, es el siguiente:

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Ingresos ordinarios de contratos de construccin, Facturados 17.694.778 49.142.389
Ingresos ordinarios de contratos de construccin, segn metodologa del grado de avance (No
facturados) 416.650
Total Ingresos ordinarios de contratos de construccin reconocidos durante el periodo 17.694.778 49.559.039
Margen Bruto neto (836.375) (12.034.112)
Detalle

Los importes adeudados y/o por cobrar asociados a contratos de construccin al 31 de diciembre
de 2013 y 2012, son los siguientes:

31.12.2013 31.12.2012
M$ M$
Anticipos recibidos por contratos de construccin presentados en Cuentas Comerciales y otras cuentas
por pagar (Nota 19) 1.452.113 3.671.866
Total Anticipos recibidos por contratos de construccin 1.452.113 3.671.866
Retenciones en contratos de construccin (Nota 9) 1.294.331 1.470.890
Facturas por emitir por contratos de construccin segn metodologa del grado de avance (Nota 9) 0 416.650
Costos acumulados por contratos de construccin en curso 82.797.979 83.173.367
Margenes acumulados por contratos de construccin en curso (711.417) (1.337.412)
Clientes contratos suma alzada con terceros no facturados (Nota 9) 19.912.742 21.953.313
Clientes contratos suma alzada con terceros (Nota 9) 4.134.945 3.446.684
Retencin contratos suma alzada con terceros (Nota 9) 1.294.331 1.470.890
Total Importe bruto adeudados por clientes comerciales por contratos de construccin (Nota 9) 25.342.018 26.870.887
Detalle

Los principales contratos de construccin vigentes al 31 de diciembre de 2013 y 2012, son los
siguientes:

Nombre del Mandante % que representa
del monto total de
los contratos
Fecha
contrato
Monto
Total
Contrato
Grado de
avance %
Ingresos
acumulados
reconocidos
Ingresos
reconocidos
en el perodo
Saldo de
anticipos
recibidos
Saldo de
retenciones en
facturacin
M$ M$ M$ M$ M$
Central Tarapaca Filtro de Mangas 7,83% 30-11-2012 7.128.005 77,94% 5.555.644 5.555.644 111.049 0
Mall del Centro de Concepcin S.A. (*) II 15,21% 21-02-2012 13.847.407 76,25% 10.558.553 293.472 811.464 681.496
Alstom Chile S.A. 13,79% 01-08-2011 12.554.023 84,22% 10.573.289 8.143.051 96.608 276.656
Mall del Centro de Concepcin S.A. (*) I 13,27% 28-02-2011 12.081.770 98,78% 11.934.876 0 165.238 195.985
Fundacin Educacional Santiago College (*) 27,51% 10-02-2011 25.045.790 100,00% 25.045.790 0 0 0
Nombre del Mandante % que representa
del monto total de
los contratos
Fecha
contrato
Monto
Total
Contrato
Grado de
avance %
Ingresos
acumulados
reconocidos
Ingresos
reconocidos
en el perodo
Saldo de
anticipos
recibidos
Saldo de
retenciones en
facturacin
M$ M$ M$ M$ M$
Central Tarapaca Filtro de Mangas 7,62% 30-11-2012 5.796.780 0,00% 0 0 1.170.045 0
Mall del Centro de Concepcin S.A. II (1 - 2) 18,20% 21-02-2012 13.847.407 74,13% 10.265.080 10.265.080 1.092.074 721.843
Alstom Chile S.A. 7,65% 01-08-2011 5.823.491 41,73% 2.430.238 2.077.044 617.012 96.969
Mall del Centro de Concepcin S.A. I (1 - 2) 15,88% 28-02-2011 12.081.770 98,78% 11.934.876 6.186.922 161.914 137.990
Fundacin Educacional Santiago College (1) 28,13% 10-02-2011 21.485.540 100,00% 25.045.790 4.202.078 0 0
(1) Estos contratos son ejecutados a travs de la filial Consorcio Constructor CS Ltda. (Nota 2.5 Sociedades filiales (subsidiarias))
(2) Ver nota 27.1 a.3.1 "Mall del Centro Concepcin"

126
34 HECHOS POSTERIORES

Entre el 1 de enero y el 28 de marzo de 2014, fecha de emisin de estos estados financieros
consolidados, no existen hechos posteriores que pudieren afectar significativamente a la
presentacin de los mismos.

HECHOS RELEVANTES

Perodo desde el 1 de Enero de 2013 al 31 de diciembre de 2013

1. Junta de Accionistas.

Con fecha 18 de abril de 2013 se celebr la Junta Ordinaria de Accionistas en la que se tomaron
los siguientes acuerdos relevantes:
- Se aprob la Memoria y los Estados Financieros auditados, correspondientes al ao
comprendido entre el 1 de enero y el 31 de diciembre de 2012.
- Se aprob el reparto del dividendo definitivo N26, ascendente a $3,00 por accin.
En cumplimiento a lo enunciado en nota 27.1 letra b nmero 5, el Banco Estado, autoriz el
exceso del dividendo por sobre el 30%.
- Se eligi al Directorio de la Sociedad para el perodo 2013-2016, quedando compuesto por
los seores: Cristin Hartwig Bisquertt, Javier Gras Rudloff, Fernando Barros Tocornal,
Vicente Domnguez Vial, Nicolas Gellona Amuntegui, Justino Negrn Bornand y Rodrigo
Gras Rudloff.
- Se design como Auditores Externos para el ejercicio 2013 a la firma de auditora Ernst &
Young.
- Se fijo al Diario Financiero de Santiago como peridico en que se publicarn los avisos de
citacin a Juntas de Accionistas

2. Directorio:

Con fecha 02 de mayo de 2013 el Directorio design a don Cristin Hartwig Bisquert como su
Presidente y a don Javier Gras Rudloff como su Vicepresidente. Acto seguido, el Director
Independiente Sr. Nicols Gellona Amuntegui procedi a designar al Comit de Directores,
quedando conformado por don Justino Negron Bornand, don Vicente Domnguez Vial y el referido
Sr. Gellona, en quien recay la Presidente del Comit.

Al 28 de marzo de 2014 no existen otros hechos relevantes o esenciales que informar.
Rut: : 94.840.000-6
Perodo : 01-01-2013 al 31-12-2013
Tipo de Moneda : Miles de Pesos
Tipo de Balance : Consolidado

1
ANALISIS RAZONADO ANALISIS RAZONADO ANALISIS RAZONADO ANALISIS RAZONADO

I. I. I. I. ASPECTOS ASPECTOS ASPECTOS ASPECTOS DESTACADOS DESTACADOS DESTACADOS DESTACADOS DEL EJERCICIO 2013 DEL EJERCICIO 2013 DEL EJERCICIO 2013 DEL EJERCICIO 2013

Empresas Socovesa S.A. a diciembre del 2013, registr una disminucin de los Ingresos
Ordinarios en un 5% respecto a igual periodo del ao anterior, y una disminucin de los Costos
de Venta en un 8%, lo que se tradujo en un aumento de la Ganancia Bruta de un 11%, pasando
de un 19% respecto a los ingresos del ao 2012 a un 23% de lo facturado el ao 2013.

El EBITDA a diciembre de 2013 lleg a los MM$ 46.239, un 18% superior al registrado en el
ao 2012.

Los gastos financieros totales, es decir gastos financieros en resultado ms gastos financieros
activados en el periodo, presentaron un incremento del 20%. La tasa de activacin de gastos
financieros durante el periodo alcanz el 43% versus 41% en el ao 2012, dando cuenta de la
mayor actividad de las filiales inmobiliarias.

Con todo, la utilidad de la compaa aument un 5% respecto a diciembre de 2012, alcanzando
los M$ 12.032.420.

En el rea inmobiliaria, los cierres de negocio de viviendas nuevas y oficinas, medidos en UF,
disminuyeron un 4% respecto a igual periodo del ao anterior. Sin embargo, si solo se
consideran las promesas de compraventa de viviendas nuevas, stas se mantuvieron en el
mismo nivel del ao 2012, MUF 13.901. El precio promedio aument un 9,5%, reflejando el
buen desempeo que mantiene la compaa en los distintos segmentos socioeconmicos. La
continua mejora de los indicadores de empleo y la positiva evolucin de los salarios reales dio
estabilidad al mercado y permiti que los volmenes de promesas del ejercicio 2013 se
mantuvieran en promedio sobre MUF 1.000 mensual, reflejando un nivel de actividad atractivo
para el desarrollo inmobiliario.

La facturacin del rea inmobiliaria a diciembre del 2013 fue un 6% mayor que la facturacin
del ao 2012, impulsada por el aumento de los ingresos de Almagro, Pilares y Socovesa
Desarrollos Comerciales.

El saldo vendido por facturar total a diciembre de 2013 alcanz los MUF 12.534. Este alto nivel
de promesas comprometidas que no fueron facturadas, se gener por el atraso en las
recepciones municipales de algunos proyectos de la compaa producto de la huelga de
funcionarios municipales experimentada durante el ltimo trimestre del ao. Lo anterior implica
que durante el 1er trimestre del 2014 se registrarn ingresos superiores a los que
normalmente son registrados durante ese periodo.

*La facturacin comprometida de cada ao est sujeta a desistimientos.
A Di ci embre A Di ci embre A Di ci embre A Di ci embre
2013 2013 2013 2013
2014 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2015 2016 2016 2016 2016
Socovesa Santiago MUF 2.443 MUF 2.443 MUF 0 MUF 0
Socovesa Sur MUF 1.695 MUF 1.642 MUF 53 MUF 0
Almagro MUF 6.762 MUF 3.953 MUF 2.184 MUF 626
Pilares MUF 423 MUF 392 MUF 31 MUF 0
Desarrollos Comerciales MUF 1.211 MUF 740 MUF 471 MUF 0
TOTAL TOTAL TOTAL TOTAL MUF 12.534 MUF 12.534 MUF 12.534 MUF 12.534 MUF 9.169 MUF 9.169 MUF 9.169 MUF 9.169 MUF 2.739 MUF 2.739 MUF 2.739 MUF 2.739 MUF 626 MUF 626 MUF 626 MUF 626
AO ESTIMADO DE FACTURACION AO ESTIMADO DE FACTURACION AO ESTIMADO DE FACTURACION AO ESTIMADO DE FACTURACION
Rut: : 94.840.000-6
Perodo : 01-01-2013 al 31-12-2013

2

El rea inmobiliaria registr un menor margen bruto como porcentaje de la escrituracin; este
baja de 27% en diciembre del 2012 a 24% en igual periodo del 2013. Lo anterior tiene su
fundamento en dos aspectos relacionados con los costos de construccin, particularmente la
mano de obra, y otro aspecto relacionado con una menor venta de terrenos.

El primer aspecto a considerar es el alza en el costo de la mano de obra, el cual segn
estimaciones de la compaa subi aproximadamente un 26% durante el ao 2013. El
segundo, dice relacin con que al tener una economa con pleno empleo, la disponibilidad de
trabajadores calificados disminuy considerablemente impactando la productividad de stos,
generando a su vez, retrasos en los plazos de entrega de las obras. Lo anterior se tradujo no
solo en menores mrgenes de los proyectos inmobiliarios sino tambin en la necesidad de
trabajar con un mayor nivel de deuda con el consecuente aumento en el costo financiero.

Asimismo, la menor venta de terrenos del ao 2013 en comparacin con el 2012, gener un
impacto negativo en los mrgenes brutos de esta rea de negocio.

Producto de lo anterior, el EBITDA del rea inmobiliaria disminuy un 9% y la utilidad un 31%
respecto al mismo periodo del ao 2012.

Al cierre de los estados financieros de diciembre 2013, el rea inmobiliaria mantena a la venta
96 proyectos, 46 proyectos de casas y 50 proyectos de edificios de departamentos.

El rea de ingeniera y construccin (I&C) registr a diciembre una cada en los ingresos de
explotacin equivalente a un 63%, en lnea con lo esperado y con la estrategia que ha
implementado la compaa en los ltimos aos. Durante este periodo, se ha ido concretando el
plan anunciado de minimizar la operacin de esta rea de negocio. Al cierre de diciembre,
Socoicsa tiene generado un backlog de contratos por MUF 299 aproximadamente, lo que
corresponde a un 45% del que tena a diciembre del 2012. Esta baja en el backlog se refleja en
la disminucin del nmero de obras y del personal de obra de esta rea de negocio.

Los mrgenes brutos del rea de I&C siguen en negativo, sin embargo, mostraron una
importante mejora pasando de -24% en diciembre del 2012 a -3% en diciembre del 2013. Con
ello, las prdidas registradas por esta filial disminuyeron un 79% en el periodo en cuestin,
alcanzando las (M$ 3.523.296).

Rut: : 94.840.000-6
Perodo : 01-01-2013 al 31-12-2013

3
II. II. II. II. ANLISIS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS EMPRESAS SOCOVESA ANLISIS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS EMPRESAS SOCOVESA ANLISIS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS EMPRESAS SOCOVESA ANLISIS DE RESULTADOS CONSOLIDADOS EMPRESAS SOCOVESA

BALANCE BALANCE BALANCE BALANCE

ACTIVOS ACTIVOS ACTIVOS ACTIVOS

El Balance de la compaa, desde la perspectiva de los activos, es explicado principalmente por cuatro
cuentas contables: Inventarios, Inventarios, no corrientes, Propiedades de Inversin y Deudores
Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar. Por lo tanto, es fundamental entender cmo se movieron
estas cuentas durante el periodo en cuestin, para poder entender los estados financieros de
Empresas Socovesa.

El total de la cuenta Inventarios equivale a M$442.226.806. La parte del Inventario inmobiliario que
estar potencialmente a la venta equivalente a M$368.653.993 valorizado a costo corresponde a
las viviendas terminadas y las obras en ejecucin. A diciembre de 2013, el alza en las viviendas
terminadas respecto al mismo periodo del 2012 se explica, principalmente, por el retraso sufrido en la
facturacin de viviendas nuevas producto del paro de funcionarios municipales ocurrido en octubre y
noviembre de 2013. Esta cuenta debiera tender a la baja al cierre del 1er trimestre de 2014.

BALANCE ( mi l es de $) BALANCE ( mi l es de $) BALANCE ( mi l es de $) BALANCE ( mi l es de $)
12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12 % VAR. % VAR. % VAR. % VAR.
Activos corrientes 488.997.711 416.159.326 17,5%
Activos no corrientes 360.082.086 364.010.963 -1,1%
TOTAL ACTIVOS 849.079.797 780.170.289 8,8%
Pasivos corrientes 594.013.113 509.048.892 16,7%
Pasivos no corrientes 9.579.053 38.949.348 -75,4%
TOTAL PASIVOS 603.592.166 547.998.240 10,1%
Patrimonio atribuible a participaciones
controladoras
235.793.399 227.365.153 3,7%
Patrimonio atribuible a minoritarios 9.694.232 4.806.896 101,7%
TOTAL PATRIMONIO 245.487.631 232.172.049 5,7%
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 849.079.797 780.170.289 8,8%
CONSOLI DADO CONSOLI DADO CONSOLI DADO CONSOLI DADO
Rut: : 94.840.000-6
Perodo : 01-01-2013 al 31-12-2013

4

En relacin al banco de terrenos, lo primero a destacar es que stos estn valorizados a costo
histrico, sin correccin monetaria y lo segundo, es que la tierra que posee la compaa hoy se registra
en tres cuentas de activos, por lo tanto, para entender la forma en que se movi el banco de terrenos
en el periodo en cuestin, se debe consolidar la subcuenta Terrenos y Urbanizaciones de las
cuentas contables Inventarios Corrientes, Inventarios, No Corrientes y Propiedades de Inversin.
Este reordenamiento o consolidacin de cuentas se muestra en la tabla adjunta, Composicin de
Terrenos, la cual muestra que el total de los terrenos de la compaa ha disminuido un 8% entre un
periodo y otro. La baja en terrenos y el alza en urbanizaciones es un buen reflejo de la mayor actividad
inmobiliaria, lo que genera una mayor rotacin de los activos una vez que las promesas registradas
durante el periodo, se conviertan en escrituras.

En cuanto a los Deudores comerciales y otras CxC, existe una baja respecto al ao 2012 impulsada
principalmente por la disminucin de las obras en ejecucin de Socoicsa respecto al ao anterior y por
las menores ventas de terrenos del segmento inmobiliario.

PASIVOS Y PATRIMONIO PASIVOS Y PATRIMONIO PASIVOS Y PATRIMONIO PASIVOS Y PATRIMONIO

Se observa un aumento de los Pasivos Corrientes y una baja de los No Corrientes, el que se explica
principalmente por transferencias en la cuenta Pasivos Financieros. La disminucin de Otras
I NVENTARI OS CORRI ENTE I NVENTARI OS CORRI ENTE I NVENTARI OS CORRI ENTE I NVENTARI OS CORRI ENTE 12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12 % VAR. % VAR. % VAR. % VAR.
Terrenos 4.118.519 8.686.601 -52,6%
Viviendas terminadas 114.036.417 72.674.382 56,9%
Viviendas recibidas en parte de pago 2.454.988 2.666.345 -7,9%
Otros inventarios 136.003 1.884 7118,8%
Obras en ejecucin 195.198.483 145.201.097 34,4%
Inventarios de materiales 5.390.696 5.911.763 -8,8%
TOTAL 321.335.106 235.142.072 36,7%
I NVENTARI OS, NO CORRI ENTE I NVENTARI OS, NO CORRI ENTE I NVENTARI OS, NO CORRI ENTE I NVENTARI OS, NO CORRI ENTE 12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12 % VAR. % VAR. % VAR. % VAR.
Terrenos 60.246.406 66.134.668 -8,9%
Otros inventarios 1.226.201 1.507.423 -18,7%
TOTAL 120.891.700 121.856.493 -0,8%
442.226.806 356.998.565
I NVENTARI OS TOTALES I NVENTARI OS TOTALES I NVENTARI OS TOTALES I NVENTARI OS TOTALES 12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12 % VAR. % VAR. % VAR. % VAR.
Terrenos 64.364.925 74.821.269 -14,0%
Viviendas terminadas 114.036.417 72.674.382 56,9%
Viviendas recibidas en parte de pago 2.454.988 2.666.345 -7,9%
Otros inventarios 1.362.204 1.509.307 -9,7%
Inventarios de materiales 5.390.696 5.911.763 -8,8%
TOTAL INVENTARIOS, CORRIENTE Y NO CORRIENTE 442.226.806 356.998.565 23,9%
COMPOSI CI N DE TERRENOS COMPOSI CI N DE TERRENOS COMPOSI CI N DE TERRENOS COMPOSI CI N DE TERRENOS 12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12 % VAR. % VAR. % VAR. % VAR.
Terrenos Inventario Corriente 4.118.519 8.686.601 -52,6%
Terrenos Inventarios, No Corriente 60.246.406 66.134.668 -8,9%
Terrenos Propiedades de Inversin 76.758.916 87.231.029 -12,0%
Urbanizaciones 42.777.103 37.371.235 14,5%
TOTAL TERRENOS 183.900.944 199.423.533 -7,8%
Rut: : 94.840.000-6
Perodo : 01-01-2013 al 31-12-2013

5
cuentas por pagar no corrientes reconoce que las deudas con los vendedores de dos sitios, fueron
traspasadas a los Pasivos Corrientes.

La compaa financia sus necesidades de capital de trabajo del rea inmobiliaria a travs de lneas de
crdito revolving que se componen de crditos de corto, mediano y largo plazo de libre disposicin
otorgados a sus filiales inmobiliarias. De esta manera, el financiamiento no est atado a un proyecto
en particular, permitiendo una mayor flexibilidad operacional y una optimizacin del costo financiero.
Al respecto, la compaa ha utilizado mtodos de financiamiento alternativos a la deuda financiera
descrita, ya sea a travs de asociaciones con privados, dueos de terrenos o de estructuras de
opciones de compra y aparcamiento de terrenos con inversionistas financieros, entre otras.

DEUDA FI NANCI ERA NETA DEUDA FI NANCI ERA NETA DEUDA FI NANCI ERA NETA DEUDA FI NANCI ERA NETA 12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12 % VAR. % VAR. % VAR. % VAR.
Pasivos financieros corrientes 487.849.383 397.096.796 22,9%
Pasivos financieros no corrientes 729.137 23.956.087 -97,0%
Deuda financiera 488.578.520 421.052.883 16,0%
Caja y equivalente al efectivo 9.700.180 13.280.997 -27,0%
Deuda financiera neta 478.878.340 407.771.886 17,4%

El aumento del 16% de la deuda financiera total explica en gran medida el 10% de incremento de los
pasivos totales.

Tal como se mencion anteriormente, el atraso en la ejecucin de las obras producto de la menor
disponibilidad y productividad de la mano de obra, gener la necesidad de utilizar ms capital de
trabajo que el que se tena estimado en el flujo de caja de la compaa. Esto gener un mayor nivel de
deuda al cierre del ejercicio y mayores costos financieros. Sin embargo, es importante destacar que
este aumento de deuda tiene su contrapartida en las cuentas de activos Inventarios, Inventarios, no
corrientes y Deudores Comerciales y Otras Cuentas por Cobrar, las cuales responden al nivel de
actividad que tenga la compaa. Es decir, cada vez que se enfrenta un ciclo expansivo, se debiera
esperar que la deuda aumente y en el caso contrario, si las obras en ejecucin disminuyen, el nivel de
deuda requerido por la sociedad, tambin debiera disminuir.

El fundamento que est detrs de la forma de financiamiento que ha utilizado Empresas Socovesa a lo
largo de su trayectoria, responde a la lgica de que activos de corto plazo, como son las viviendas
terminadas y las obras en ejecucin, son financiados con deuda de corto plazo y activos de largo
plazo, como son los terrenos, son financiados con capital. Es decir, la suma de los activos inmobiliarios
de corto plazo debe ser similar a la deuda financiera de corto plazo y los terrenos deben ser menores o
iguales al patrimonio.

Este fundamento es el que queda respaldado en el siguiente cuadro:

Rut: : 94.840.000-6
Perodo : 01-01-2013 al 31-12-2013

6
BALANCE I NMOBI LI ARI O 31 DI CI EMBRE 2013 BALANCE I NMOBI LI ARI O 31 DI CI EMBRE 2013 BALANCE I NMOBI LI ARI O 31 DI CI EMBRE 2013 BALANCE I NMOBI LI ARI O 31 DI CI EMBRE 2013
( Mi l es de $) ( Mi l es de $) ( Mi l es de $) ( Mi l es de $)
ACTI VOS ACTI VOS ACTI VOS ACTI VOS M$ M$ M$ M$ PASI VOS PASI VOS PASI VOS PASI VOS M$ M$ M$ M$
Efectivo y equivalente al efectivo 9.522.634 Deuda Financiera 488.578.520
CxP 80.796.363
Deudores Comerciales y otras CxC Terceros 110.528.075
Viviendas Terminadas 114.036.417
Obras en Ejecucin 254.617.576
Otros Inventarios 9.207.888
Otros Activos 121.842.482 Otros Pasivos 8.872.996
Minoritario 10.388.016
Terrenos Inventarios 62.052.482 CAPI TAL CAPI TAL CAPI TAL CAPI TAL 214.466.834
Terrenos Prop. de Inversin 121.295.175
TOTAL ACTIVOS 803.102.729 TOTAL PASIVOS Y PATRIM. 803.102.729

Rut: : 94.840.000-6
Perodo : 01-01-2013 al 31-12-2013

7
ESTADO DE RESULTADO ESTADO DE RESULTADO ESTADO DE RESULTADO ESTADO DE RESULTADO
1 11 1

INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS INGRESOS DE ACTIVIDADES ORDINARIAS

Los Ingresos Ordinarios de la compaa alcanzaron a diciembre de 2013 un total de M$315.959.961,
lo que corresponde a un cada del 5% con respecto a diciembre del ao 2012. Los ingresos
inmobiliarios muestran un crecimiento de 6% respecto a los del mismo periodo del ao anterior. Las
filiales de Obras Civiles y Montaje muestran una cada de un 63% en sus ingresos facturados, lo que
est en lnea con lo esperado y con la decisin del directorio de disminuir el nivel de operacin de esta
rea de negocio.

COSTOS DE VENTA COSTOS DE VENTA COSTOS DE VENTA COSTOS DE VENTA

Los Costos de Ventas fueron un 10% superiores para las filiales Inmobiliarias respecto a los de
diciembre del ao 2012 y un 70% inferiores para las filiales de Ingeniera y Construccin. Lo anterior
tiene su principal explicacin en el aumento del costo de la mano de obra experimentado en el periodo
2012-2013.

Es importante recordar que, por normativa IFRS, dentro del costo de venta del periodo en cuestin hay
costos financieros que fueron activados durante la construccin de las viviendas y que pasan a
resultado en la medida que las viviendas son facturadas. A diciembre de 2013, el costo financiero
descargado en costo de venta ascenda a M$ 9.881.641 (nota de Inventario de la FECU).

GANANCIA BRUTA GANANCIA BRUTA GANANCIA BRUTA GANANCIA BRUTA

En el consolidado, la ganancia bruta aument un 11%, pasando de un margen bruto del 19% en
diciembre de 2012 a 23% en diciembre de 2013. Esta importante mejora en el margen se explica por
la disminucin de la prdida bruta de Socoicsa.

En el rea inmobiliaria, la ganancia bruta como porcentaje de las ventas disminuye desde un 27% en
diciembre del 2012 hasta un 24% en diciembre del 2013. Si bien esta cifra est por debajo del
presupuesto de margen bruto que manejaban las filiales inmobiliarias que era un 26% - hay que
considerar que el aumento en los costos de la mano de obra experimentado el ao 2013 y el atraso de

ESTADO DE RESULTADOS ( mi l es de $) ESTADO DE RESULTADOS ( mi l es de $) ESTADO DE RESULTADOS ( mi l es de $) ESTADO DE RESULTADOS ( mi l es de $) 4Q 13 4Q 13 4Q 13 4Q 13 4Q 12 4Q 12 4Q 12 4Q 12 % VAR. % VAR. % VAR. % VAR. 12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12 % VAR. % VAR. % VAR. % VAR.
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Ingresos de actividades ordinarias 147.608.141 166.886.283 -11,6% 315.959.961 331.002.079 -4,5%
Costo de ventas (109.882.399) (123.612.169) -11,1% (244.600.917) (266.925.839) -8,4%
Ganancia bruta 37.725.742 43.274.114 -12,8% 71.359.044 64.076.240 11,4%
Margen bruto 26% 26% 23% 19%
Gastos de administracin (10.992.288) (10.172.053) 8,1% (36.828.655) (34.265.902) 7,5%
Resultado operacional 26.733.454 33.102.061 -19,2% 34.530.389 29.810.338 15,8%
Resultado no operacional (5.519.230) (4.345.198) 27,0% (14.737.835) (11.375.458) 29,6%
Ganancia (prdida) antes de impuestos 21.214.224 28.756.863 -26,2% 19.792.554 18.434.880 7,4%
Gasto por impuesto a las ganancias (3.549.045) (5.171.797) -31,4% (3.177.247) (1.903.246) 66,9%
Ganancia (prdida) 17.665.179 23.585.066 -25,1% 16.615.307 16.531.634 0,5%
Ganancia atribuible a propietarios de la
controladora
16.285.207 17.928.175 -9,2% 12.032.420 11.434.818 5,2%
Ganancia atribuible a participaciones no
controladoras
1.379.972 5.656.891 -75,6% 4.582.887 5.096.816 -10,1%
Rut: : 94.840.000-6
Perodo : 01-01-2013 al 31-12-2013

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las obras producto de la menor capacitacin de los nuevos trabajadores de obra, termin por impactar
el margen bruto de las viviendas facturadas. Lo anterior fue parcialmente paleado con los aumentos
de precios en la mayora de los proyectos inmobiliarios. Sin embargo, un alto porcentaje de lo
escriturado el ao 2013 tena una promesa firmada antes de esta fecha, el efecto en resultados de
dichos aumentos no se vio reflejado en el presente ejercicio.

Asimismo, la menor facturacin por venta de terrenos, un 63% menos que la del ao 2012, tambin
permite explicar la disminucin del margen bruto inmobiliario. Cabe recordar que durante el ao 2012
la venta de terrenos fue excepcionalmente alta producto de la venta en el Parque Industrial de Renca.
No obstante los menores volmenes de venta en terrenos, los mrgenes logrados el ao 2013 en la
venta de terrenos siguen siendo muy positivos.

Si bien en el rea de ingeniera y construccin los mrgenes siguen negativos, pasando de -24% a
diciembre del 2012 a -3% en diciembre del 2013, las prdidas en trminos absolutos caen
fuertemente, disminuyendo desde (M$ 11.037.131) a diciembre del 2012 hasta (M$ 3.523.296) a
diciembre del 2013. Esta baja es el resultado de la decisin del directorio de cerrar el rea de
Ingeniera y Construccin y limitar el desarrollo del negocio de Montajes.

GASTOS DE ADMINISTRACIN GASTOS DE ADMINISTRACIN GASTOS DE ADMINISTRACIN GASTOS DE ADMINISTRACIN

El aumento de 7% en los gastos de administracin se explica por: (i) el aumento de los gastos de
comercializacin por el mayor cargo a resultado de los gastos de publicidad y marketing asociados a
proyectos que hasta el ao 2012, estaban formando parte del costo del proyecto en ejecucin; (ii) por
el alza acotada de las remuneraciones de administracin, las cuales aumentan producto de mayores
compensaciones reales y un leve aumento de dotacin en las filiales inmobiliarias asociada al mayor
nivel de actividad; (iii) por un aumento de los gastos en mantencin de stock, producto de los
mayores stock de viviendas terminadas del ao 2013 respecto del ao 2012; y (iv) por el aumento en
las contribuciones de terrenos producto del re-avalo fiscal de los terrenos en stock.

EBITDA EBITDA EBITDA EBITDA

El EBITDA consolidado presenta un alza relevante, desde M$ 39.284.520 a M$ 46.239.039,
mejorando el margen EBITDA desde 12% en diciembre de 2012 a 15% en el ejercicio actual. Lo
anterior se debe al menor nivel de actividad del rea de ingeniera y construccin, donde el EBITDA a
diciembre del 2013 es de (M$ 3.193.102), cifra bastante superior a la que presentaba a diciembre del
ao 2012, donde mostraba un EBITDA de (M$ 15.108.495).

Por las razones anteriormente expuestas, el EBITDA del negocio inmobiliario cay un 9% respecto al
conseguido en diciembre de 2012, registrando un margen EBITDA del 17%. Si bien esta cifra implica
2013 2013 2013 2013 2012 2012 2012 2012
M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$
Ventas terrenos 17.187.073 45.984.515
Costos ventas terrenos (9.677.971) (26.317.527)
Margen 7.509.102 19.666.988
Margen Venta Terrenos 43,7% 42,8%
EBI TDA ( Mi l es de $) EBI TDA ( Mi l es de $) EBI TDA ( Mi l es de $) EBI TDA ( Mi l es de $)
12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12 % VAR. % VAR. % VAR. % VAR. 12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12 % VAR. % VAR. % VAR. % VAR. 12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12 % VAR. % VAR. % VAR. % VAR.
Margen bruto 71.908.873 76.071.945 -5,5% (549.829) (11.995.705) -95,4% 71.359.044 64.076.240 11,4%
Costo financiero descargado 9.881.641 7.323.096 34,9% 0 0 9.881.641 7.323.096 34,9%
Depreciacin 1.425.192 1.573.668 -9,4% 255.152 268.725 -5,1% 1.680.344 1.842.393 -8,8%
Amortizacin de intangibles 140.152 299.861 -53,3% 6.513 8.832 -26,3% 146.665 308.693 -52,5%
Gasto de administracin (33.923.717) (30.875.555) 9,9% (2.904.938) (3.390.347) -14,3% (36.828.655) (34.265.902) 7,5%
EBITDA 49.432.141 54.393.015 -9,1% (3.193.102) (15.108.495) -78,9% 46.239.039 39.284.520 17,7%
DES. I NMOBI LI ARI O DES. I NMOBI LI ARI O DES. I NMOBI LI ARI O DES. I NMOBI LI ARI O I NG I NG I NG I NG. . . . Y CONSTRUCCI N Y CONSTRUCCI N Y CONSTRUCCI N Y CONSTRUCCI N CONSOLI DADO CONSOLI DADO CONSOLI DADO CONSOLI DADO
Rut: : 94.840.000-6
Perodo : 01-01-2013 al 31-12-2013

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una disminucin de dos puntos porcentuales respecto al ao anterior, sigue estando dentro del rango
establecido como target por la administracin.

GASTOS FINANCIEROS GASTOS FINANCIEROS GASTOS FINANCIEROS GASTOS FINANCIEROS

El gasto financiero de la empresa tiene un tratamiento particular, ya que las normas contables
requieren activar la parte del gasto financiero que est destinado a financiar las obras en ejecucin.
De esta forma, el gasto financiero incurrido en el periodo en cuestin queda reflejado una parte en el
resultado del periodo (gasto financiero en resultado) y la otra, se activa en la cuenta Obras en
ejecucin (gasto financiero activado).

El gasto financiero se empieza a activar junto con el inicio del proyecto. Dicho gasto se llevar a
resultado a travs del costo de venta de las viviendas (gasto financiero en costo de venta) cuando
stas sean escrituradas.

A diciembre del 2013, el costo financiero mostr un aumento producto de un alza de la deuda en el
periodo, que responde tal como fue explicado anteriormente, a los mayores requerimientos de capital
de trabajo del rea inmobiliaria.

COSTO FI NANCI ERO ( mi l es de $) COSTO FI NANCI ERO ( mi l es de $) COSTO FI NANCI ERO ( mi l es de $) COSTO FI NANCI ERO ( mi l es de $)
12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12 12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12 12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12
Costo financiero en resultado 17.488.212 13.903.904 1.568.213 2.449.135 19.056.425 16.353.039
Costo financiero activado 14.138.328 11.253.821 - - 14.138.328 11.253.821
Costo financiero total 31.626.540 25.157.725 1.568.213 2.449.135 33.194.753 27.606.860
Costo financiero descargado en costo
de venta 9.881.641 7.323.096 9.881.641 7.323.096
EBITDA 49.432.141 54.393.015 (3.193.102) (15.108.495) 46.239.039 39.284.520
% de activacin 44,7% 44,7% 42,6% 40,8%
Cobertura de Gto. Financiero (EBITDA /
Cto. Financiero total)
1,56 2,16 (2,04) (6,17) 1,39 1,42
Rut: : 94.840.000-6
Perodo : 01-01-2013 al 31-12-2013

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ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

El flujo de efectivo muestra un efecto neto negativo para el periodo enero - diciembre 2013 de (M$
3.580.817). Las actividades operacionales que registran mayores movimientos son los cobros
procedentes de la venta de viviendas, el pago a proveedores y empleados y los intereses pagados.
Respecto a las actividades de financiamiento, se observa una obtencin de prstamos neta de pagos
por M$63.060.870.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTI VO ( mi l es de $) ESTADO DE FLUJO DE EFECTI VO ( mi l es de $) ESTADO DE FLUJO DE EFECTI VO ( mi l es de $) ESTADO DE FLUJO DE EFECTI VO ( mi l es de $)
12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12 % VAR % VAR % VAR % VAR 12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12 % VAR % VAR % VAR % VAR 12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12 % VAR % VAR % VAR % VAR
Flujo de efectivo por act. operacin (46.312.607) (85.400.758) -45,8% (8.923.608) (122.131) 7206,6% (55.236.215) (85.522.889) -35,4%
Flujo de efectivo por act. inversin (3.547.733) (3.846.004) -7,8% 112.749 (614.491) -118,3% (3.434.984) (4.460.495) -23,0%
Flujo de efectivo por act. financiacin 49.114.142 89.431.195 -45,1% 5.976.240 2.395.531 149,5% 55.090.382 91.826.726 -40,0%
Cambio neto en flujo de efectivo (746.198) 184.433 -504,6% (2.834.619) 1.658.909 -270,9% (3.580.817) 1.843.342 -294,3%
Efectivo y efectivo equivalente inicial 10.268.832 10.084.399 1,8% 3.012.165 1.353.256 122,6% 13.280.997 11.437.655 16,1%
Efectivo y efectivo equivalente final 9.522.634 10.268.832 -7,3% 177.546 3.012.165 -94,1% 9.700.180 13.280.997 -27,0%
Rut: : 94.840.000-6
Perodo : 01-01-2013 al 31-12-2013

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INDICADORES FINANCIEROS INDICADORES FINANCIEROS INDICADORES FINANCIEROS INDICADORES FINANCIEROS

LIQUIDEZ LIQUIDEZ LIQUIDEZ LIQUIDEZ FRMULA FRMULA FRMULA FRMULA 12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12
Liquidez corriente Activo Corriente / Pasivo Corriente 0,8x 0,8x
Razn cida
(Activo Corriente - Inventario + Terrenos corriente) /
Pasivo Corriente
0,3x 0,4x

ENDEUDAMIENTO ENDEUDAMIENTO ENDEUDAMIENTO ENDEUDAMIENTO

Leverage Total Pasivos / Total Patrimonio 2,5x 2,4x
Leverage financiero Deuda Financiera / Total Patrimonio 2,0x 1,8x
% Deuda corto plazo Pasivos corriente / Total Pasivos 98,4% 92,9%
% Deuda largo plazo Pasivos no corriente / Total Pasivos 1,6% 7,1%
Cobertura de Gto. financiero EBITDA / Costos financieros totales 1,4x 1,4x

ACTIVIDAD ACTIVIDAD ACTIVIDAD ACTIVIDAD

Rotacin de Inventario Costo de venta UDM / (Inventarios corriente - Terrenos) 0,8x 1,2x
Permanencia de inventarios Das Periodo / Rotacin de Inventario 473 das 310 das

RENTABILIDAD RENTABILIDAD RENTABILIDAD RENTABILIDAD

Rentabilidad del patrimonio (ROE)
Ganancia atribuible controladores UDM / Patrimonio
controladores Promedio
5,2% 5,1%
Rentabilidad del activo (ROA) EBITDA UDM / Total activos 5,4% 5,0%
Margen Neto Ganancia atribuible controladores / Ingresos por ventas 3,8% 3,5%
Margen EBITDA EBITDA / Ingresos por ventas 14,6% 11,9%
Utilidad por accin $ 9,8 $ 9,3

Hasta el ejercicio 2012, la compaa haba definido su ciclo normal de operaciones en 24 meses. A
partir del ejercicio 2013, se redefini el ciclo de negocio a 12 meses. Producto de lo anterior, se
produjo una reclasificacin de la cuenta de Inventarios del activo corriente, pasando a Inventarios, no
corrientes, todos los costos asociados a proyectos en construccin, tales como terrenos y costos
acumulados de las obras en ejecucin, cuyo plazo de trmino supere los 12 meses del cierre de los
Estados Financieros.

Lo anterior no tiene impacto en los resultados de la compaa. Sin embargo, al calcular las razones de
liquidez, stas se ven mermadas ya que gran parte de la deuda financiera es a menos de 12 meses,
pero parte relevante de los activos ahora quedaron clasificados como activos no corrientes.

Los indicadores de endeudamiento subieron entre el ao 2012 y el 2013, alcanzando un leverage
financiero de 2.0x en diciembre de 2013.

Tal como fue explicado en el punto de deuda financiera, la deuda corresponde a lneas de crditos
revolving, por ende, no es de extraar que la deuda de corto plazo a diciembre de 2013 haya
alcanzado un 98%. Asimismo, la cobertura de gastos financieros - considerando los gastos financieros
en resultado y los activados en el periodo se mantiene en 1.4x.

Por otra parte, el nfasis en rentabilizar los activos productivos, ha comenzado a dar resultados, tal
como lo refleja la mejora en el ROA y el margen EBITDA.

Rut: : 94.840.000-6
Perodo : 01-01-2013 al 31-12-2013

12
III. III. III. III. UNIDADES DE NEGOCIOS Y ANLISIS DE EMPRESAS SOCOVESA UNIDADES DE NEGOCIOS Y ANLISIS DE EMPRESAS SOCOVESA UNIDADES DE NEGOCIOS Y ANLISIS DE EMPRESAS SOCOVESA UNIDADES DE NEGOCIOS Y ANLISIS DE EMPRESAS SOCOVESA

Empresas Socovesa es una compaa inmobiliaria y constructora integrada verticalmente, cuya
cadena de valor abarca desde la decisin de llevar a cabo un proyecto hasta el servicio de postventa.
La empresa realiza sus actividades en dos reas de negocio: desarrollo inmobiliario e ingeniera y
construccin. Sus actividades las realiza a travs de sus distintas filiales, lo que le ha permitido
mantenerse cerca de los clientes, logrando interpretar y atender de mejor manera las necesidades de
stos, y al mismo tiempo, potenciar las sinergias entre los distintos negocios mejorando el control de
costos, los mrgenes operacionales, y haciendo un uso eficiente del capital invertido por segmento de
negocio.

A travs de esta estructura, Empresas Socovesa ha logrado generar una slida presencia a lo largo del
pas en su principal rea de negocio, el desarrollo inmobiliario.

i. i. i. i. rea Inmobiliaria rea Inmobiliaria rea Inmobiliaria rea Inmobiliaria

Las cinco filiales que integran esta rea de negocio son:

Socovesa Santiago: Formada por Inmobiliaria Socovesa Santiago S.A. y filiales.
Abarca todos los proyectos inmobiliarios, principalmente casas, ubicados entre las regiones IV y VI,
incluyendo la Regin Metropolitana.

Socovesa Sur: Integrada por Inmobiliaria Socovesa Sur S.A. y sus respectivas filiales, las cuales buscan
desarrollar proyectos inmobiliarios ubicados desde la regin VII hacia el sur.

Almagro: Almagro S.A. y filiales, busca desarrollar proyectos de departamentos en la Regin
Metropolitana. Participa tambin en otras ciudades del pas como Antofagasta, Concepcin y Via del
Mar.

Pilares: Inmobiliaria Socovesa V.S. busca satisfacer las necesidades del segmento de viviendas en
altura de la Regin Metropolitana en un rango de precio que actualmente est entre UF 1.000 a UF
2.500 por departamento.

Socovesa Desarrollos Comerciales: Filial creada durante el segundo semestre del ao 2010, que
aborda el desarrollo del segmento de oficinas.

En esta rea, cada filial tiene una empresa constructora, excepto Pilares y Socovesa Desarrollos
Comerciales, inmobiliarias que construyen contratndoles servicios a otras filiales del grupo o a
terceros. La escala de operacin de Empresas Socovesa permite la implementacin de proyectos de
gran envergadura, incorporando, adems de viviendas, centros comerciales, colegios, reas verdes y
todo el equipamiento necesario para hacer de sus proyectos barrios integrales.

Rut: : 94.840.000-6
Perodo : 01-01-2013 al 31-12-2013

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Los resultados del ao 2013 estuvieron marcados por un importante aumento de los costos de
construccin, especialmente el de la mano de obra, y por la huelga de funcionarios municipales que
ocurri durante los meses de octubre y noviembre.

Producto del aumento de costos, que no logr ser compensado con el aumento de precios que se
realizaron en las distintas filiales, los mrgenes de los proyectos disminuyeron, generando una baja en
la ganancia bruta del segmento inmobiliario.

Asimismo, dado que el negocio inmobiliario presenta una estacionalidad marcada el 4to trimestre de
cada ao, la huelga de funcionarios municipales ocurrida durante el ltimo trimestre del ao 2013
retras la entrega de los proyectos que se tenan presupuestados recibir y por tanto, escriturar,
Activos corrientes 454.506.410 379.428.467 19,8%
TOTAL ACTIVOS 803.102.729 730.705.130 9,9%
Pasivos corrientes 568.668.826 452.117.455 25,8%
Pasivos no corrientes 9.579.053 38.949.348 -75,4%
TOTAL PASIVOS 578.247.879 491.066.803 17,8%
controladoras
214.466.834 232.344.952 -7,7%
Patrimonio atribuible a minoritarios 10.388.016 7.293.375 42,4%
TOTAL PATRIMONIO 224.854.850 239.638.327 -6,2%
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 803.102.729 730.705.130 9,9%
DES. I NMOBI LI ARI O DES. I NMOBI LI ARI O DES. I NMOBI LI ARI O DES. I NMOBI LI ARI O
ESTADO DE RESULTADOS ( mi l es de $) ESTADO DE RESULTADOS ( mi l es de $) ESTADO DE RESULTADOS ( mi l es de $) ESTADO DE RESULTADOS ( mi l es de $)
Ingresos de actividades ordinarias 297.777.321 281.327.998 5,8%
Costo de ventas (225.868.448) (205.256.053) 10,0%
Ganancia bruta 71.908.873 76.071.945 -5,5%
Margen bruto 24% 27%
Gastos de administracin (33.923.717) (30.875.555) 9,9%
Resultado operacional 37.985.156 45.196.390 -16,0%
Resultado no operacional (13.439.019) (9.033.356) 48,8%
Ganancia (prdida) antes de impuestos 24.546.137 36.163.034 -32,1%
Gasto por impuesto a las ganancias (4.400.229) (5.625.835) -21,8%
Ganancia (prdida) 20.145.908 30.537.199 -34,0%
controladora
15.555.716 22.471.949 -30,8%
controladoras
4.590.192 8.065.250 -43,1%
EBITDA 49.432.141 54.393.015 -9,1%
Margen EBITDA 17% 19%
DES. I NMOBI LI ARI O DES. I NMOBI LI ARI O DES. I NMOBI LI ARI O DES. I NMOBI LI ARI O
Rut: : 94.840.000-6
Perodo : 01-01-2013 al 31-12-2013

14
generando que aproximadamente MUF 800 de ingresos quedaran postergadas para el 1er trimestre
del 2014.

Sin embargo, el ao 2013 las promesas netas concretadas por las filiales inmobiliarias de casas y
departamentos se mantuvieron en los niveles alcanzados el ao 2012.

Este resultado tuvo comportamientos bastante dismiles. Por un lado, las filiales enfocadas en el
segmento de departamentos lograron un volumen de promesas por sobre las del ao 2012, a pesar
del importante aumento de precios que se realiz para compensar el aumento del costo de
construccin. Por su parte, las filiales enfocadas en la construccin de casas disminuyeron su volumen
de promesas netas medidas en UF. Sin embargo, esta cada es igual o menor que la disminucin en
unidades, reflejando tambin el aumento de precios que se aplic en los distintos segmentos de
negocio.

Destaca el aumento en un 46% de las promesas obtenidas por la filial V.S. (Pilares), lo que se debe en
parte a la reactivacin de los segmentos socioeconmicos medios bajos y a una buena estrategia de
negocio que viene implementando esta filial, centrada en el conocimiento de los clientes, sus
necesidades y preferencias. Es relevante destacar que el desarrollo de esta filial est en lnea con la
tendencia de infilling que est marcando el desarrollo inmobiliario en la ciudad de Santiago. Por otra
parte, usando cifras del CBR para el ao 2012, el mercado de departamentos entre 1.000 a 3.000 UF
en el gran Santiago alcanza una venta anual de 27 MMUF, lo que indica que se tiene bastante espacio
para crecer.

Almagro por su parte, termin el ao con cierres de negocio un 7% mayor a los del 2012 y con un alza
en el precio promedio de 22%, dando cuenta de la slida estrategia implementada por la filial en los
ltimos aos. Las buenas perspectivas para los aos venideros se sustentan en un stock de promesas
por facturar que a diciembre de 2013 alcanza los MUF 6.700, de los cuales el 58% tiene fecha de
escrituracin 2014.

La filial Socovesa Sur muestra una baja en sus cierres de negocio producto de un aumento en el
precio promedio de las unidades escrituradas y de un mayor foco en rentabilizar los proyectos.

A su vez, Socovesa Santiago mostr una baja en sus cierres de negocio de un 11%, principalmente por
mayor competencia en el mercado de viviendas del segmento medio-alto y por una menor cantidad de
ventas de proyectos del segmento medio como resultado del aumento de precios que realiz la filial en
sus proyectos en pro de mejorar la rentabilidad de estos.

Finalmente, Socovesa Desarrollos Comerciales mantiene vigente la promesa de compraventa del
Edificio Guernica a Metlife, por un monto total de MUF 740. Cabe recordar que esta promesa fue
firmada el ao 2012 por lo que no queda reflejada en las promesas del presente ejercicio. Durante el
ao 2013 se avanz en la comercializacin del Edificio Parque Oriente, donde SDC es socio en un 33%
del proyecto, esperndose concretar promesas por el 100% de las superficies del edificio durante el
12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12 % VAR % VAR % VAR % VAR 12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12 % VAR % VAR % VAR % VAR 12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12 % VAR % VAR % VAR % VAR
Socovesa Santiago 3.890 4.378 -11,1% 2.444 2.443 0,0% 1.592 1.792 -11,2%
Socovesa Sur 3.250 3.401 -4,4% 2.160 2.072 4,2% 1.505 1.641 -8,3%
Almagro 5.920 5.558 6,5% 5.617 4.609 21,9% 1.054 1.206 -12,6%
Pilares 840 575 46,2% 1.779 1.352 31,6% 472 425 11,1%
Sub Total Filiales
Inmobiliarias
13.901 13.912 -0,1% 3.007 2.747 9,5% 4.623 5.064 -8,7%
SDC 471 1.033 -54,4% 1 1 0,0%
Total Desarrollo
Inmobiliario
14.372 14.945 -3,8% 4.624 5.065 -8,7%
Promesas MUF Promesas MUF Promesas MUF Promesas MUF Preci o Promedi o ( UF) Preci o Promedi o ( UF) Preci o Promedi o ( UF) Preci o Promedi o ( UF) Uni dades Uni dades Uni dades Uni dades
Rut: : 94.840.000-6
Perodo : 01-01-2013 al 31-12-2013

15
ao 2014 por un monto total de aproximadamente MUF 1.400. Esta obra tiene fecha de entrega el
ao 2015.

De las UF promesadas durante el 2013, aproximadamente un 47% corresponde a casas, 50% a
departamentos y 3% a oficinas. Es destacable que la tasa de desistimientos total aument levemente,
de 6.7% en el ao 2012 a 7.1% en el ao 2013. No obstante, a juicio de la administracin, sigue
siendo una tasa de desistimientos normal. Por otra parte, mensualmente la compaa informa sus
promesas netas de desistimientos, por lo que los cierres de negocios informados al mercado, ya
incorporan las tasas de desistimientos antes sealadas.

Cabe destacar la diferencia entre el monto facturado por venta de viviendas nuevas, terrenos y
oficinas del rea inmobiliaria durante el 2013 -correspondiente a MUF 12.406 - y el monto de cierres
de negocio del mismo periodo, correspondiente a MUF 14.372. Este alto nivel de cierres de negocio
que supera la facturacin, fenmeno que vimos durante todo el 2012 y 2013, nos permite dejar un
avance relevante de ventas comprometidas para el ao 2014 y los aos sucesivos.

En las cifras facturadas en M$ de los departamentos, se incluye la facturacin de estacionamientos y bodegas, sin embargo, no se consideran
dentro del conteo de unidades.

El cuadro que se presenta a continuacin, muestra el stock de viviendas terminadas que estaban
disponibles a la venta al 31 de diciembre de cada periodo, valorizado a su valor comercial estimado.
Asimismo, el cuadro presenta en la columna de stock potencial, las unidades que sern terminadas y
Inmuebl es Inmuebl es Inmuebl es Inmuebl es
Monto Monto Monto Monto
promesado en promesado en promesado en promesado en
M$ M$ M$ M$
Unidades Unidades Unidades Unidades
promesadas promesadas promesadas promesadas
Monto de Monto de Monto de Monto de
promesas promesas promesas promesas
desi sti das en desi sti das en desi sti das en desi sti das en
M$ M$ M$ M$
Uni dades Uni dades Uni dades Uni dades
de de de de
desi sti das desi sti das desi sti das desi sti das
Monto Monto Monto Monto
promesado en promesado en promesado en promesado en
M$ M$ M$ M$
promesadas promesadas promesadas promesadas
Monto de Monto de Monto de Monto de
desi stidas en desi stidas en desi stidas en desi stidas en
M$ M$ M$ M$
Uni dades de Uni dades de Uni dades de Uni dades de
desi sti das desi sti das desi sti das desi sti das
Casas 159.147.579 3.083 17.946.534 448 173.714.923 3.413 17.557.105 412
Departamentos 169.284.201 2.142 6.025.052 154 153.140.669 2.187 5.982.857 131
Oficinas 10.978.803 1 - - 23.890.123 6 - -
Otros - - - - 1.032.402 3 - -
Total Total Total Total 339.410.583 339.410.583 339.410.583 339.410.583 5.226 5.226 5.226 5.226 23.971.586 23.971.586 23.971.586 23.971.586 602 602 602 602 351.778.116 351.778.116 351.778.116 351.778.116 5.609 5.609 5.609 5.609 23.539.962 23.539.962 23.539.962 23.539.962 543 543 543 543
Tasa de Tasa de Tasa de Tasa de
Desi sti mientos Desi sti mientos Desi sti mientos Desi sti mientos
- -- - - -- - 7,06% 7,06% 7,06% 7,06% - -- - - -- - 6,69% 6,69% 6,69% 6,69%
12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12
MONTOS Y UNIDADES FACTURADAS MONTOS Y UNIDADES FACTURADAS MONTOS Y UNIDADES FACTURADAS MONTOS Y UNIDADES FACTURADAS
Total facturado en M$ Total facturado en M$ Total facturado en M$ Total facturado en M$
facturadas facturadas facturadas facturadas
Total facturado Total facturado Total facturado Total facturado
en M$ en M$ en M$ en M$
Casas Hasta UF 1,000 17.930.735 808 8.893.668 422
UF 1,001 a UF 2,000 33.048.388 1.037 26.092.550 793
UF 2,001 a UF 4,000 56.106.057 875 38.726.113 602
UF 4,001 a UF 6,000 9.589.463 85 15.852.645 150
UF 6,001 a UF 9,000 12.449.769 69 18.841.115 113
Ms de UF 9,000 9.292.862 30 12.351.671 36
Departamentos Hasta UF 1,000 783.062 7 2.620.766 88
UF 1,001 a UF 2,000 24.965.051 700 11.659.621 357
UF 2,001 a UF 4,000 28.933.409 436 33.207.119 489
UF 4,001 a UF 6,000 30.063.565 269 34.677.639 322
UF 6,001 a UF 9,000 19.863.604 119 9.171.789 57
Ms de UF 9,000 22.297.269 67 12.981.519 47
Oficinas Hasta UF 1,000
UF 1,001 a UF 2,000 250.577 6
UF 2,001 a UF 4,000 616.168 8
UF 4,001 a UF 6,000
UF 6,001 a UF 9,000 361.489 2
Ms de UF 9,000 6.659.802 1
Otros Terrenos 17.187.073 45.984.515
Total Total Total Total 289.170.109 289.170.109 289.170.109 289.170.109 4.503 4.503 4.503 4.503 272.288.964 272.288.964 272.288.964 272.288.964 3.492 3.492 3.492 3.492
Incluye slo venta de inmuebles nuevos
Inmueble Inmueble Inmueble Inmueble Tramo de Preci o Tramo de Preci o Tramo de Preci o Tramo de Preci o
12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12
Rut: : 94.840.000-6
Perodo : 01-01-2013 al 31-12-2013

16
estarn disponibles a la venta durante los prximos 12 meses. El stock potencial no resta las ventas
de los prximos 12 meses ni incluye el stock disponible al cierre del ejercicio.

Si comparamos la oferta de la compaa entre diciembre 2012 y diciembre 2013, sta ha aumentado
un 19%, alcanzando las MUF 19.100, lo que se traduce en 16.9 meses para agotar la oferta
(calculado con el promedio mvil de las ventas de los ltimos 6 meses). Lo anterior se compara con
los 12.6 meses reportados por la CChC para el mercado del Gran Santiago.

Estas cifras consideran las UF disponibles a la venta al 31 de diciembre de cada ao (viviendas terminadas y en construccin) y
el promedio mensual mvil de las promesas en UF realizadas en los ltimos tres meses en cuestin.

Los indicadores de meses para agotar stock y velocidad de venta conforme a lo requerido por la
Superintendencia de Valores y Seguros son:

Cifras consideran promedio mvil mensual de los ltimos 3 meses para las unidades e ingresos facturados.

Es relevante considerar que esta forma de calcular los meses para agotar stock y las velocidades de
venta, no se ajustan a la manera en que la industria lo hace, ya que esta ltima considera las
unidades y montos promesados y no los facturados, por lo que las cifras antes expuestas, no pueden
ser comparadas con los indicadores de la CChC o Collect o cualquier otra fuente que est referida a la
industria y que use las promesas como indicador de ventas.

Al considerar el indicador Meses para agotar stock calculado de acuerdo a la frmula de la SVS, las
cifras mostradas se calculan dividiendo las unidades terminadas totales disponibles para la venta al
Inmuebl es Inmuebl es Inmuebl es Inmuebl es
Stock Stock Stock Stock
di sponi bl e en di sponi bl e en di sponi bl e en di sponi bl e en
M$ M$ M$ M$
Uni dades stock Uni dades stock Uni dades stock Uni dades stock
di sponi bl e di sponi bl e di sponi bl e di sponi bl e
Stock potenci al Stock potenci al Stock potenci al Stock potenci al
en prxi mos en prxi mos en prxi mos en prxi mos
12 meses en 12 meses en 12 meses en 12 meses en
M$ * M$ * M$ * M$ *
Uni dades stock Uni dades stock Uni dades stock Uni dades stock
potenci al potenci al potenci al potenci al
prxi mos 12 prxi mos 12 prxi mos 12 prxi mos 12
meses meses meses meses
di sponi bl e en di sponi bl e en di sponi bl e en di sponi bl e en
M$ M$ M$ M$
stock stock stock stock
di sponi bl e di sponi bl e di sponi bl e di sponi bl e
Casas 69.552.620 1.366 188.053.720 2.430 64.593.287 1.365
Departamentos 86.116.565 1.083 138.712.626 1.633 32.540.326 550
Oficinas - - 17.249.074 1 - -
Otros - - - - - -
Total Total Total Total 155.669.185 155.669.185 155.669.185 155.669.185 2.449 2.449 2.449 2.449 344.015.420 344.015.420 344.015.420 344.015.420 4.064 4.064 4.064 4.064 97.133.612 97.133.612 97.133.612 97.133.612 1.915 1.915 1.915 1.915
A Di ci embre 2013 A Di ci embre 2013 A Di ci embre 2013 A Di ci embre 2013 A Di ci embre 2012 A Di ci embre 2012 A Di ci embre 2012 A Di ci embre 2012
Meses para agotar stock Meses para agotar stock Meses para agotar stock Meses para agotar stock
(UF Oferta/UF vendidas Prom. 6M)
Meses para agotar Meses para agotar Meses para agotar Meses para agotar
stock a Di ci embre stock a Di ci embre stock a Di ci embre stock a Di ci embre
2013 2013 2013 2013
Meses para agotar Meses para agotar Meses para agotar Meses para agotar
stock a Di ciembre stock a Di ciembre stock a Di ciembre stock a Di ciembre
2012 2012 2012 2012
Casas 16,5 10,6
Departamentos 17,2 15,3
Oficinas - -
Otros - -
Total Total Total Total 16,9 16,9 16,9 16,9 13,0 13,0 13,0 13,0
Meses para Meses para Meses para Meses para
agotar stock agotar stock agotar stock agotar stock
(Unid Stock/Unid
vendidas)
agotar stock a agotar stock a agotar stock a agotar stock a
Di ci embre Di ci embre Di ci embre Di ci embre
2013 2013 2013 2013
agotar stock a agotar stock a agotar stock a agotar stock a
Di ci embre 2012 Di ci embre 2012 Di ci embre 2012 Di ci embre 2012
Vel oci dad de Vel oci dad de Vel oci dad de Vel oci dad de
venta venta venta venta
(Ventas M$/Stock
disp.M$)
Vel oci dad de Vel oci dad de Vel oci dad de Vel oci dad de
venta a venta a venta a venta a
2013 2013 2013 2013
Vel oci dad Vel oci dad Vel oci dad Vel oci dad
de venta a de venta a de venta a de venta a
2012 2012 2012 2012
Casas 3,85 3,79 Casas 0,24 0,33
Departamentos 3,72 2,84 Departamentos 0,29 0,51
Oficinas Oficinas
Otros Otros
Total Total Total Total 3,79 3,79 3,79 3,79 3,46 3,46 3,46 3,46 Total Total Total Total 0,27 0,27 0,27 0,27 0,39 0,39 0,39 0,39
Rut: : 94.840.000-6
Perodo : 01-01-2013 al 31-12-2013

17
31 de diciembre de cada ao y las unidades facturadas expresadas como promedio mvil mensual de
los ltimos tres meses.

Especficamente, el clculo para el ao 2013 y 2012 considera los siguientes datos:

Las cifras presentadas en dichos cuadros muestran que los meses para agotar stock de las casas
aumentaron entre el ao 2012 y el 2013, producto de una disminucin de las unidades facturadas
durante el periodo frente a prcticamente la misma cantidad de unidades disponibles. Por su parte,
los meses para agotar stock de departamentos aumentaron, ya que si bien las unidades facturadas
aumentaron un 51%, las unidades disponibles lo hicieron en mayor proporcin (97%).

Para el caso del indicador de Velocidad de venta, las cifras mostradas se calculan dividiendo la
facturacin expresada como promedio mvil mensual de los ltimos tres meses y las viviendas
terminadas expresadas a valor comercial, disponible al 31 de diciembre de cada ao.

Las cifras usadas para calcular estos indicadores (expresadas en M$) son:

Para las casas, el ndice disminuye dado que el stock de viviendas terminadas disponible para la venta
es mayor ao contra ao, en cambio existe una fuerte disminucin de la facturacin promedio
mensual de los ltimos 3 meses. En el caso de departamentos, el indicador cae porque se observa
una fuerte alza del stock disponible (165%), frente a un aumento de 48% en la facturacin promedio
mensual de los ltimos 3 meses.

Respecto a la situacin de estos ndices en el mercado de oficinas, al 31 de diciembre de 2013 la filial
de SDC factur el edificio Omb, sin embargo, no existe stock de oficinas terminadas disponibles para
la venta ni unidades de oficinas en stock; por lo tanto, el clculo de los ndices para esta filial no
aplica.

Por su parte, a diciembre de 2013 el saldo de proyectos por ejecutar disminuye en relacin al mismo
periodo del 2012, dando cuenta de la disminucin esperada de las promesas durante el ao 2014 y
en lnea con la estrategia de mejorar la rentabilidad de los proyectos inmobiliarios:

( Uni dades) ( Uni dades) ( Uni dades) ( Uni dades)
( Prom. Mvi l ( Prom. Mvi l ( Prom. Mvi l ( Prom. Mvi l
3M) 3M) 3M) 3M)
( Uni dades) ( Uni dades) ( Uni dades) ( Uni dades)
( Prom. Mvi l ( Prom. Mvi l ( Prom. Mvi l ( Prom. Mvi l
3M) 3M) 3M) 3M)
Casas 1.366 355 1.365 360
Departamentos 1.083 291 550 193
Oficinas - - -
Otros - -
TOTAL TOTAL TOTAL TOTAL 2.449 2.449 2.449 2.449 646 646 646 646 1.915 1.915 1.915 1.915 554 554 554 554
Inmuebl e Inmuebl e Inmuebl e Inmuebl e
12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12
M$ M$ M$ M$
Facturaci n Facturaci n Facturaci n Facturaci n
(Prom movil (Prom movil (Prom movil (Prom movil
3M) 3M) 3M) 3M)
disponi bl e M$ disponi bl e M$ disponi bl e M$ disponi bl e M$
M$ M$ M$ M$
Facturaci n Facturaci n Facturaci n Facturaci n
(Prom movi l (Prom movi l (Prom movi l (Prom movi l
3M) 3M) 3M) 3M)
di sponi bl e M$ di sponi bl e M$ di sponi bl e M$ di sponi bl e M$
Casas 16.899.857 69.552.620 21.428.918 64.593.287
Departamentos 24.569.094 86.116.565 16.585.917 32.540.326
Oficinas - - -
Otros - -
TOTAL TOTAL TOTAL TOTAL 41.468.951 41.468.951 41.468.951 41.468.951 155.669.185 155.669.185 155.669.185 155.669.185 38.014.835 38.014.835 38.014.835 38.014.835 97.133.612 97.133.612 97.133.612 97.133.612
Inmuebl e Inmuebl e Inmuebl e Inmuebl e
12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12
Rut: : 94.840.000-6
Perodo : 01-01-2013 al 31-12-2013

18

Lo anterior tambin se ve reflejado en la cantidad de metros cuadrados en permisos de edificacin ya
aprobados por las respectivas municipalidades, pero an no iniciados. La disminucin ao contra ao,
especialmente en el segmento de casas, da cuenta de una ralentizacin de la demanda en el
segmento medio para ese tipo de productos. Por el lado de las oficinas, al 31 de diciembre de 2013
SDC ya tena en construccin todos sus proyectos.

A Di ci embre 2013 A Di ci embre 2013 A Di ci embre 2013 A Di ci embre 2013 A Di ci embre 2012 A Di ci embre 2012 A Di ci embre 2012 A Di ci embre 2012
Backl og (sal dos Backl og (sal dos Backl og (sal dos Backl og (sal dos
por ej ecutar de por ej ecutar de por ej ecutar de por ej ecutar de
obras ya obras ya obras ya obras ya
i ni ci adas) i ni ci adas) i ni ci adas) i ni ci adas)
Mi l es de $ Mi l es de $ Mi l es de $ Mi l es de $ Mi l es de $ Mi l es de $ Mi l es de $ Mi l es de $
Casas 34.696.043 54.812.378
Departamentos 99.333.120 100.078.667
Oficinas 24.148.704 33.981.819
Otros - -
Total Total Total Total 158.177.868 158.177.868 158.177.868 158.177.868 188.872.865 188.872.865 188.872.865 188.872.865
Permi sos en Permi sos en Permi sos en Permi sos en
metros metros metros metros
cuadrados cuadrados cuadrados cuadrados
2013 2013 2013 2013
2012 2012 2012 2012
Casas 9.963 56.242
Departamentos 54.765 57.146
Oficinas - 39.922
Otros - -
Total Total Total Total 64.728 64.728 64.728 64.728 153.310 153.310 153.310 153.310
Rut: : 94.840.000-6
Perodo : 01-01-2013 al 31-12-2013

19
ii. ii. ii. ii. rea Ingeniera y Construccin rea Ingeniera y Construccin rea Ingeniera y Construccin rea Ingeniera y Construccin

Socoicsa: Socovesa Ingeniera y Construcciones S.A., es una filial creada con el fin de proveer servicios
en el rea de negocio de ingeniera y construccin. En esta rea, la compaa haba centrado su foco
de negocio en la construccin de obras civiles para mandantes externos, tanto pblicos como
privados. Es as como Socoicsa ha ejecutado proyectos habitacionales, oficinas, infraestructura
educacional y hospitalaria, entre otros. Socoicsa posee dos filiales: Socoicsa Construccin S.A. y
Socoicsa Montajes S.A., ambas apoyadas por una Gerencia de Ingeniera, Estudios y Proyectos EPC.

Al cierre de diciembre de 2013, Socoicsa, a travs de sus reas de Construccin y Montajes, tiene
generado un backlog de contratos por M$ 6.614.229, lo que significa una cada de 55% respecto del
backlog que exista a diciembre del 2012. Considerando los resultados obtenidos, la compaa ha
decidido disminuir al mnimo su participacin en el rea de construccin - lo cual ya se refleja en la
Activos corrientes 34.491.301 36.730.859 -6,1%
TOTAL ACTIVOS 45.977.068 49.465.159 -7,1%
Pasivos corrientes 25.344.287 56.931.437 -55,5%
Pasivos no corrientes 0 0
TOTAL PASIVOS 25.344.287 56.931.437 -55,5%
controladoras
21.326.565 (4.979.799) -528,3%
Patrimonio atribuible a minoritarios (693.784) (2.486.479) -72,1%
TOTAL PATRIMONIO 20.632.781 (7.466.278) -376,3%
TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO 45.977.068 49.465.159 -7,1%
I NG I NG I NG I NG. . . . Y CONSTRUCCI N Y CONSTRUCCI N Y CONSTRUCCI N Y CONSTRUCCI N
ESTADO DE RESULTADOS ( mi l es de $) ESTADO DE RESULTADOS ( mi l es de $) ESTADO DE RESULTADOS ( mi l es de $) ESTADO DE RESULTADOS ( mi l es de $)
Ingresos de actividades ordinarias 18.182.640 49.674.081 -63,4%
Costo de ventas (18.732.469) (61.669.786) -69,6%
Ganancia bruta (549.829) (11.995.705) -95,4%
Margen bruto -3% -24%
Gastos de administracin (2.904.938) (3.390.347) -14,3%
Resultado operacional (3.454.767) (15.386.052) -77,5%
Resultado no operacional (1.298.816) (2.342.102) -44,5%
Ganancia (prdida) antes de impuestos (4.753.583) (17.728.154) -73,2%
Gasto por impuesto a las ganancias 1.222.982 3.722.589 -67,1%
Ganancia (prdida) (3.530.601) (14.005.565) -74,8%
controladora
(3.523.296) (11.037.131) -68,1%
controladoras
(7.305) (2.968.434) -99,8%
EBITDA (3.193.102) (15.108.495) -78,9%
Margen EBITDA -18% -30%
I NG. Y CONSTRUCCI N I NG. Y CONSTRUCCI N I NG. Y CONSTRUCCI N I NG. Y CONSTRUCCI N
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disminucin de los proyectos en ejecucin y en la baja en el backlog que presenta a diciembre del ao
2013 - y ser un actor de nicho en el rea de montaje industrial.

Areas de negoci o Areas de negoci o Areas de negoci o Areas de negoci o
Backl og de Backl og de Backl og de Backl og de
proyectos proyectos proyectos proyectos
termi nados dentro termi nados dentro termi nados dentro termi nados dentro
de 12 meses (M$) de 12 meses (M$) de 12 meses (M$) de 12 meses (M$)
Backl og de Backl og de Backl og de Backl og de
proyectos proyectos proyectos proyectos
termi nados en termi nados en termi nados en termi nados en
pl azo superi or a pl azo superi or a pl azo superi or a pl azo superi or a
12 meses (M$) 12 meses (M$) 12 meses (M$) 12 meses (M$)
Backl og Total Backl og Total Backl og Total Backl og Total
(M$) (M$) (M$) (M$)
Total Total Total Total
( M$) ( M$) ( M$) ( M$)
Montaje Industrial 3.385.855 0 3.385.855 14.535.716
Edificacin y Obras Civiles 3.228.373 358.708 3.587.082 864.979
Otras Especialidades 0 0 0 0
Proyectos Internacionales 0 0 0 0
Total Total Total Total 6.614.229 6.614.229 6.614.229 6.614.229 358.708 358.708 358.708 358.708 6.972.937 6.972.937 6.972.937 6.972.937 15.400.695 15.400.695 15.400.695 15.400.695
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IV. IV. IV. IV. ANLISIS DE LAS DIFERENCIAS QUE PUEDAN EXISTIR ENTRE LOS VALORES LIBRO Y ANLISIS DE LAS DIFERENCIAS QUE PUEDAN EXISTIR ENTRE LOS VALORES LIBRO Y ANLISIS DE LAS DIFERENCIAS QUE PUEDAN EXISTIR ENTRE LOS VALORES LIBRO Y ANLISIS DE LAS DIFERENCIAS QUE PUEDAN EXISTIR ENTRE LOS VALORES LIBRO Y VALORES VALORES VALORES VALORES
ECONMICOS Y/O DE MERCADO DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS. ECONMICOS Y/O DE MERCADO DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS. ECONMICOS Y/O DE MERCADO DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS. ECONMICOS Y/O DE MERCADO DE LOS PRINCIPALES ACTIVOS.

Dado que en gran medida el objeto del negocio inmobiliario consiste en comprar tierras y en
valorizarlas mediante su urbanizacin y la construccin de viviendas y/o equipamiento, la
administracin no considera razonable el reconocer anticipadamente el valor que va adquiriendo la
tierra comprada mientras se estn ejecutando los proyectos, sino que hacerlo una vez que estos
proyectos se hagan realidad. Solamente en ese momento se podr saber si la empresa hizo
rentablemente los desarrollos. Dado lo anterior, la administracin cree que la postura conservadora es
que el valor razonable de las propiedades de inversin es su costo de adquisicin en unidades de
fomento ms las urbanizaciones.

V. V. V. V. ANLIS ANLIS ANLIS ANLISIS DE LAS VARIACIONES MS IMPORTANTES OCURRIDAS DURANTE EL PERODO, EN LOS IS DE LAS VARIACIONES MS IMPORTANTES OCURRIDAS DURANTE EL PERODO, EN LOS IS DE LAS VARIACIONES MS IMPORTANTES OCURRIDAS DURANTE EL PERODO, EN LOS IS DE LAS VARIACIONES MS IMPORTANTES OCURRIDAS DURANTE EL PERODO, EN LOS
MERCADOS QUE PARTICIPA, EN LA COMPETENCIA QUE ENFRENTA Y EN SU PARTICIPACIN RELATIVA. MERCADOS QUE PARTICIPA, EN LA COMPETENCIA QUE ENFRENTA Y EN SU PARTICIPACIN RELATIVA. MERCADOS QUE PARTICIPA, EN LA COMPETENCIA QUE ENFRENTA Y EN SU PARTICIPACIN RELATIVA. MERCADOS QUE PARTICIPA, EN LA COMPETENCIA QUE ENFRENTA Y EN SU PARTICIPACIN RELATIVA.

Segn informacin del Banco Central de Chile, la industria de la construccin representa
aproximadamente un 7% del Producto Interno Bruto del pas. Esta industria est estrechamente
vinculada a las fluctuaciones econmicas del pas, tendiendo a ser pro cclica, es decir, en periodos de
expansin econmica la industria crece ms que el promedio, mientras que en periodos de
contraccin, retrocede ms que el promedio.

La industria de la construccin consta de dos reas principales de negocio:

a. Desarrollo Inmobiliario

El negocio inmobiliario consiste en el desarrollo de proyectos de vivienda con y sin subsidio, proyectos
de oficina, loteos industriales y proyectos comerciales, que se llevan a cabo por etapas: anlisis de
proyectos, compra de terrenos, diseo arquitectnico y urbano, aprobacin gubernamental,
construccin de la obra, comercializacin y venta, y finalmente, entrega de servicios de post venta.
Empresas Socovesa participa a travs de sus filiales inmobiliarias en las etapas antes mencionadas,
principalmente en los proyectos de vivienda con y sin subsidio.

Este negocio presenta una oferta altamente fragmentada. En esta industria, caracterizada por altos
requerimientos de capital asociados a la compra y desarrollo de proyectos, la permanencia en el
tiempo de las compaas inmobiliarias viene determinada por su tamao y solidez financiera. As
mismo, esta industria est caracterizada por el predominio de actores locales; compaas que
conocen los intereses, gustos y necesidades del consumidor que estn atendiendo y que buscan
satisfacerlas a travs de proyectos especficos para ese segmento.

Entre los principales competidores de Socovesa S.A. en el negocio inmobiliario, se encuentran las
empresas Aconcagua, Paz, Enaco, Brotec Icafal, Fernndez Wood, Inmobiliaria Manquehue, Empresas
PY y Moller y Prez Cotapos, entre otras.

Segn cifras de Collect, el ao 2013 las ventas brutas en UF de la industria en la Regin Metropolitana
alcanzaron las MUF 133.333, lo que represent un crecimiento de 7.1% respecto a lo vendido el ao
2012. Lo anterior se descompone en un crecimiento de 8.7% en casas y un 6.4% en departamentos.
Sin embargo, cuando se revisan las unidades vendidas, Collect muestra una cada de 11% en las
unidades de casas promesadas durante el ao 2013 y una disminucin de 7% en las de
departamento. Es as, como la industria como un todo, en la Regin Metropolitana, presenta una cada
en las unidades vendidas de 8%, dando cuenta de los aumentos en precios que tuvo el mercado
inmobiliario durante el periodo en cuestin. Vale la pena destacar que estas ventas informadas por
Collect no consideran los desistimientos, por lo que sobreestiman los reales volmenes del negocio.
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Adicionalmente, variaciones en las tasas de desistimiento entre un ao y otro pueden afectar la tasa
de crecimiento o decrecimiento de venta informada por este ente.

La oferta de casas al 31 de diciembre alcanza las 5.438 unidades, lo que equivale a una cada del
13% en relacin a diciembre de 2012. Los departamentos tambin muestran un decrecimiento
respecto al ltimo trimestre del ao 2012, equivalente a una cada de 12% en las unidades ofertadas,
alcanzando las 20.449 viviendas.

Por su parte, los meses para agotar stock que reporta la CChC a diciembre de 2013, calculados como
promedios mviles semestrales, alcanzan los 9.9 meses para casas y los 13.7 meses para
departamentos, mostrando un total de 12.6 meses para la industria inmobiliaria. Lo comentado
respecto de Collect tambin es vlido para las estadsticas inmobiliarias de la CChC. De esta forma, en
opinin de la compaa, los niveles reales de ventas son menores a los informados por Collect y la
CChC, y por consecuencia, los niveles reales de oferta son superiores.

b. Ingeniera y Construccin

El negocio de ingeniera y construccin en Chile est fuertemente atomizado, sin embargo, la
competencia es a escala nacional, observndose las mismas constructoras en grandes obras a lo
largo de todo el pas. Este es un negocio que cuenta con ciclos de inversin independientes y que para
ser rentables, requiere manejar altos volmenes y eficiencia en la operacin.

En el negocio de Ingeniera y Construccin, participan Salfacorp, Ingevec, Claro Vicua Valenzuela,
Bravo Izquierdo, Brotec, Ingetal, Vilicic (Punta Arenas), JCE (Concepcin), Besalco, entre otros.

Durante el ao 2012 y lo que va del 2013, la industria de ingeniera y construccin ha presentado un
buen nivel de actividad, concentrada principalmente en la expansin minera que ha tenido el pas. No
obstante, la compaa estima que los mrgenes operacionales para el segmento de obras civiles tanto
pblicas como privadas son muy estrechos. Es por esto que se ha decidido disminuir al mnimo la
exposicin de la compaa en este segmento del mercado.

Promedio mvil semestral
OFERTA EN MESES
0
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8
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16
20
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0
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casas deptos total
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VI. VI. VI. VI. ANLISIS DE ANLISIS DE ANLISIS DE ANLISIS DE FACTORES DE RIESGO. FACTORES DE RIESGO. FACTORES DE RIESGO. FACTORES DE RIESGO.

Los principales factores de riesgo que enfrenta este mercado son:
i. i. i. i. Ciclo econmico Ciclo econmico Ciclo econmico Ciclo econmico
El riesgo de Ciclo Econmico incluye variables econmicas como tasa de inters y condiciones de
financiamiento, inflacin, empleo y expectativas econmicas. El sector de la construccin se
caracteriza por ser pro-cclico ante los shocks econmicos, sobre-reaccionando en perodos de
crecimiento y cayendo ms que el producto en perodos de crisis. El Banco Central reacciona frente a
las fluctuaciones de los ciclos econmicos haciendo fluctuar las tasas de inters y los consumidores
cambiando sus hbitos de consumo frente al cambio de las expectativas econmicas y todas las
variables que con l se mueven. La empresa tiene un asesor externo en esta materia, que expone
peridicamente sobre los posibles cambios de la economa global y nacional, lo que le permite a la
empresa reaccionar frente a los cambios de tendencia de los ciclos econmicos.

En el negocio inmobiliario, la venta de viviendas orientadas a los segmentos medios y altos depende
en gran medida de las fluctuaciones de las tasas de inters de largo plazo y de las expectativas
econmicas del consumidor. Las decisiones de compra de viviendas son fuertemente influenciadas
por las expectativas del consumidor acerca de sus ingresos futuros y su capacidad de cumplir con
pagos de crditos hipotecarios. Incrementos en las tasas de inters y el resultante aumento en el
costo de crdito, junto con el empeoramiento de las expectativas econmicas, podran eventualmente
afectar la demanda por viviendas mayoritariamente en los segmentos socioeconmicos medios y
altos. La compaa ha buscado diversificar su negocio en trminos de mercados geogrficos y
productos a distintos segmentos socioeconmicos, como forma de administrar este riesgo.
Por su parte, el negocio de ingeniera y construccin depende de las inversiones privadas y pblicas.
Las primeras estn ligadas en forma importante al ciclo econmico, ya que dependen de las
expectativas del sector privado; sin embargo, la inversin pblica es en muchos casos contra cclica,
ya que el Gobierno la utiliza como mecanismo reactivador dado el importante uso de recursos
humanos que requiere este negocio.

Si bien el riesgo de ciclo de negocio podra clasificarse como alto para una empresa de la industria, los
controles y resguardos que en esta materia toma la empresa y las expectativas econmicas que se
tiene para el ao 2014 hacen que este riesgo sea medio-bajo.
ii. ii. ii. ii. Competencia Competencia Competencia Competencia
Las industrias inmobiliaria y de ingeniera y construccin en Chile estn altamente fragmentadas,
existiendo un gran nmero de empresas dedicadas al desarrollo y construccin de viviendas y
realizando contratos de construccin. Esto podra generar situaciones en que compaas de menor
solvencia financiera, ante un escenario de menor actividad, resuelvan disminuir irracionalmente sus
precios afectando la rentabilidad del sector.
Este riesgo cada vez es menor, pues la industria de la construccin est cada vez ms concentrada, lo
que en la prctica significa que las empresas son ms grandes y por lo tanto ms slidas
financieramente. Adems Empresas Socovesa es socia tanto de la Cmara Chilena de la Construccin
como de la Asociacin de Inmobiliarios, lo que le permite debatir temas con un nmero importante de
otros actores de la industria, logrando con ello establecer buenas prcticas que permitan una sana
competencia. Tambin mitigamos este riesgo mediante la inversin en nuestras marcas, activo que ha
pasado a tener una mayor relevancia.

Dadas las circunstancias actuales del mercado, no se ve que este riesgo pueda presentarse, por lo
que podramos catalogarlo como bajo.
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iii. iii. iii. iii. Dependencia del Financiamiento Hipotecario Dependencia del Financiamiento Hipotecario Dependencia del Financiamiento Hipotecario Dependencia del Financiamiento Hipotecario
En el sector privado la decisin de compra de vivienda es influenciada, entre otros factores, por las
tasas de inters y la disponibilidad de crdito hipotecario. Cambios en las condiciones de
financiamiento que afecten tanto el nivel de las tasas hipotecarias, como los requerimientos exigidos
para obtener un crdito hipotecario podran afectar la demanda que enfrenta la compaa. Al respecto,
cabe mencionar que est en revisin en la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras
una normativa que podra hacer que los bancos aumenten su nivel de provisiones para los crditos
hipotecarios. De aplicarse esta normativa, podra significar que financiamientos hipotecarios por
encima del 80% del valor de la propiedad no sean ofrecidos o lo sean de manera muy restringida. La
compaa est monitoreando esta situacin en conversaciones con los distintos bancos con los que
opera, y a travs de la Asociacin de Desarrolladores Inmobiliarios y la Cmara Chilena de la
Construccin.

En el segmento de vivienda social es el financiamiento otorgado por el sector pblico el que incide
mayormente en la demanda por viviendas. Las ventas de la compaa en el segmento de viviendas
sociales dependen del financiamiento hipotecario y de la poltica de subsidios proveniente de
organismos gubernamentales, principalmente del Ministerio de Vivienda y Urbanismo y el Banco del
Estado. Cambios en la poltica de construccin de viviendas sociales y la entrega de subsidios
habitacionales por parte del Estado podran afectar los resultados de la compaa. El xito que hemos
obtenido en la adjudicacin de subsidios es el reflejo de una buena gestin, lo que nos augura altos
porcentajes de adjudicacin en el futuro. Se espera que los montos de subsidios que debieran
adjudicarse durante el 2014 sean similares a los de este ao.
iv. iv. iv. iv. Riesgo poltico y de regulacin en materia de desarrollo inmobiliario y construccin Riesgo poltico y de regulacin en materia de desarrollo inmobiliario y construccin Riesgo poltico y de regulacin en materia de desarrollo inmobiliario y construccin Riesgo poltico y de regulacin en materia de desarrollo inmobiliario y construccin
Las actividades de Empresas Socovesa estn sujetas a una estricta regulacin y dependen, adems,
del otorgamiento de permisos y licencias de construccin, uso de suelos y regulaciones ambientales.
La industria est sujeta a modificaciones a la actual regulacin en cuanto a obtencin de permisos,
planos reguladores, leyes tributarias, exigencias ambientales e inversin obligatoria. Cambios de este
tipo pueden afectar la factibilidad y rentabilidad de los proyectos de la compaa. Dentro de estos
riesgos podemos considerar los cambios que estn propiciando algunos alcaldes que generan
incertidumbre producto de posibles modificaciones de los planes reguladores. Respecto a este ltimo
riesgo, se pone especial cuidado en comprar los terrenos con un ante proyecto municipal aprobado, lo
que garantiza por un ao la aprobacin del proyecto bajo las mismas condiciones con las que fue
evaluado.

Estos riesgos son difciles de controlar, pero se minimizan cumpliendo irrestrictamente la normativa
vigente.
v. v. v. v. Disponibilidad de terrenos Disponibilidad de terrenos Disponibilidad de terrenos Disponibilidad de terrenos y y y y cambios en los costos de materias primas y mano de o cambios en los costos de materias primas y mano de o cambios en los costos de materias primas y mano de o cambios en los costos de materias primas y mano de obra bra bra bra
Empresas Socovesa mantiene existencias de terrenos que estima son suficientes para cubrir sus
necesidades de desarrollo para los prximos 3 a 5 aos aproximadamente. Si bien la compaa
considera que sus polticas y procedimientos de compras de terrenos son efectivos, no se puede
asegurar que podr adquirir terrenos adecuados a precios rentables en el futuro. Hasta la fecha este
riesgo no ha pasado de ser una mera hiptesis, pues la elasticidad precio de la demanda ha
demostrado ser relativamente inelstica a los aumentos de precio observados en los ltimos aos, lo
que significa que en ciclos expansivos de la economa - la escasez de terrenos y su consiguiente
aumento de precios, es transferible al precio de la vivienda con un efecto menor en la demanda. Esto
ltimo tambin es cierto para el aumento del costo de las materias primas de la construccin y de la
mano de obra, las cuales en ciclos expansivos aumentan sus costos, como ha ocurrido los ltimos
aos; sin embargo, el riesgo no estn alto, pues en ciclos econmicos recesivos se ajustan
rpidamente a la baja.
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vi. vi. vi. vi. Tipo de cambio y precio de Tipo de cambio y precio de Tipo de cambio y precio de Tipo de cambio y precio de commodities commodities commodities commodities
La compaa no est afecta a un riesgo por efecto de la variacin en el tipo de cambio puesto que la
mayor parte de las transacciones son en pesos y unidades de fomento (UF). No obstante, el efecto que
cambios relevantes en el nivel del tipo de cambio real o en el precio de los commodities tengan en los
equilibrios macroeconmicos hace necesario monitorear permanentemente stas y otras variables
que pudiesen afectar el ciclo econmico. La empresa tiene como poltica cubrir cualquier riesgo de
tipo de cambio en aquellas operaciones hechas en moneda extranjera mediante la toma de
instrumentos derivados; no obstante, el efecto que cambios relevantes en el tipo de cambio real tenga
en el precio de los commodities y en los equilibrios macroeconmicos, hace necesario monitorear
permanentemente stas y otras variables que pudiesen afectar el ciclo econmico.
vii. vii. vii. vii. Riesgos de Siniestros Riesgos de Siniestros Riesgos de Siniestros Riesgos de Siniestros
La empresa tiene por prctica evaluar la toma de seguros para sus activos sujetos a riesgo, entre ellos
los edificios institucionales, todos los proyectos inmobiliarios (casas y edificios) y de ingeniera y
construccin, las salas de venta y los departamentos pilotos con sus contenidos; la flota de vehculos,
maquinarias y equipos. Adicionalmente tenemos seguros de responsabilidad civil, de remesa de
valores y seguro de vida de nuestros trabajadores. Para la filial Socovesa Sur, despus del anlisis de
los riesgos a los que est expuesta, se ha decidido tomar seguro de todo riesgo de construccin slo
para sus edificios. Se considera que el seguro para casas es ms caro que los siniestros que
histricamente han tenido.

Los proyectos que construimos tanto en el rea de Ingeniera y Construccin como Inmobiliarios,
actividades que en s son fuente de riesgo, se aseguran con plizas ad hoc al riesgo que se pretende
cubrir. As pues tenemos seguros contratados de Todo Riesgo Construccin, que cubre los riesgos
desde el momento en que se demuelen las casas sobre las que se construir un edificio o casas,
hasta el momento en que la propiedad es recepcionada municipalmente; seguro de Incendio y
Terremoto hasta el momento en que es transferida al futuro propietario; etc... Estos seguros estn
pensados para cubrir todos los riesgos asociados a la industria de la construccin, por lo que
consideramos que estamos razonablemente cubiertos. Para neutralizar bien estos riesgos contamos
con la asesora de Corredores de Seguros.

Los principales factores de riesgo que enfrenta Empresas Socovesa son:
viii. viii. viii. viii. Estacionalidad de las escrituraciones Estacionalidad de las escrituraciones Estacionalidad de las escrituraciones Estacionalidad de las escrituraciones
Empresas Socovesa a lo largo de su historia ha tenido una marcada estacionalidad en su ciclo de
escrituracin, concentrndose sta en el ltimo trimestre. Esta situacin tiene un riesgo que se hizo
realidad durante el ltimo trimestre del 2013, producto de las huelgas que afectaron a algunas
municipalidades, situacin que atras la recepcin municipal de algunos proyectos e impidi la
escrituracin de las propiedades y consiguientemente el reconocimiento de las utilidades durante el
ao. Esta situacin no slo afecta el reconocimiento de los ingresos de la compaa, sino tambin el
atraso en las recuperaciones de dichas ventas y el efecto que esto tiene sobre el nivel de
endeudamiento.

Tanto los ingresos alcanzados como el nivel de endeudamiento, son variables que los analistas
financieros toman en cuenta a la hora de evaluar la situacin financiera de la empresa, por lo que la
situacin arriba comentada tiene un alto impacto, si es que el anlisis de la empresa es superficial y
no toma en cuenta las externalidades arriba descritas. Sin perjuicio de lo anterior, la empresa debe
tratar de neutralizar este riesgo, haciendo una programacin de las obras que logre romper con la
estacionalidad que se ha dado los ltimos aos. En esto la empresa ya est trabajando.
ix. ix. ix. ix. Requerimientos de Requerimientos de Requerimientos de Requerimientos de C CC Capital y apital y apital y apital y F FF Financiamiento inanciamiento inanciamiento inanciamiento
La naturaleza del negocio de Empresas Socovesa requiere fuertes inversiones de capital para
solventar la compra de terrenos y el desarrollo y construccin de viviendas. Socovesa S.A. depende de
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recursos propios y de la obtencin de recursos de parte de terceros para financiar sus proyectos. El
monto y el momento de realizacin de dichas inversiones dependen de las condiciones de mercado.
Es posible que los niveles y las condiciones de financiamiento no sean satisfactorios para el desarrollo
rentable de proyectos.
Constantemente se efectan proyecciones de flujo de caja de corto, mediano y largo plazo, adems de
un anlisis mensual de la situacin financiera de cada filial. Se observan constantemente las
expectativas del mercado de deuda, analizando la conveniencia de tomar nuevos financiamientos y/o
reestructurar deudas. En este sentido, existen polticas definidas en base a parmetros que son
controlados permanentemente. Actualmente no vemos que este riesgo pueda presentarse.
x. x. x. x. Clasificacin de Riesgo Clasificacin de Riesgo Clasificacin de Riesgo Clasificacin de Riesgo
Dado el estatus actual de Empresas Socovesa, requiere anualmente de dos clasificaciones de riesgo
hechas por empresas especialistas en esta materia. Dichas clasificaciones son requeridas y
analizadas por distintos actores del mbito financiero, especialmente las instituciones financieras,
quienes toman en cuenta dichas clasificaciones - riesgo asociado a la empresa para establecer el
costo financiero que le exigirn a la empresa. Dadas las circunstancias arriba descritas en la
estacionalidad de las escrituraciones, corremos el riesgo de ser clasificados por debajo de la
clasificacin actual, lo que nos obliga a hacer esfuerzos adicionales para explicar y fundamentar, tanto
a las clasificadoras de riesgo como a las instituciones financieras, respecto de la situacin real de la
empresa.

La empresa hace todos los aos y en varias oportunidades reuniones tanto con las clasificadoras de
riesgo como con las instituciones financieras en las que se les explica los resultados, la situacin de la
empresa y las proyecciones futuras. Esperamos en dichas reuniones poder atenuar este riesgo y
mantener las favorables apreciaciones que el mercado financiero tiene con nuestra empresa.
xi. xi. xi. xi. Riesgo de Crdito Riesgo de Crdito Riesgo de Crdito Riesgo de Crdito
La empresa se ve expuesta a este riesgo derivado de la posibilidad de que una contraparte falle en el
cumplimiento de sus obligaciones contractuales y produzca una prdida econmica o financiera. El
Riesgo de crdito esta dado en gran medida por la composicin de las cuentas por cobrar. Desde la
perspectiva inmobiliaria, salvo casos excepcionales, se escritura y hace entrega de la propiedad una
vez que el cliente ha pagado el 100% del valor de ella, quedando por cobrar a los bancos y al Estado el
monto asociado a los crditos hipotecarios, libretas de ahorro y subsidios. El riesgo por lo tanto es casi
nulo. En el caso de Obras de Ingeniera y Construccin, antes de iniciar una obra se verifica la
solvencia del cliente y su liquidez para enfrentar mayores costos en el proyecto.

Actualmente estamos expuestos a este riesgo en algunos proyectos del rea de Ingeniera y
Construccin, en los que hemos recurrido a instancias legales o arbitrajes para exigir aquello que
estimamos en justicia se nos debe.
xii. xii. xii. xii. Riesgo de Post Venta Riesgo de Post Venta Riesgo de Post Venta Riesgo de Post Venta
La empresa debe responder por la calidad de la construccin de los productos que vende segn lo
estipulado en la legislacin vigente. El servicio de post venta en s, no podramos clasificarlo como de
alto riesgo, pues junto con hacer las provisiones correspondientes, la empresa cuenta con reas de
Calidad y Post Venta especializadas en el control de calidad de todas nuestras viviendas y de dar un
servicio de primera calidad frente a cualquier inconveniente que tengan nuestros clientes. Lo que s
reviste un riesgo mayor, es la eventualidad que dichos reclamos se canalicen a travs de medios
distintos a los que disponemos para estos fines, pues podra ser perjudicial el exponer a la empresa a
medios de comunicacin masivos. La nica forma de evitar este riesgo es contar con equipos idneos
y con una clara orientacin al cliente, de manera que cualquier defecto de construccin sea
solucionado a la brevedad.

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ANEXO N1 ANEXO N1 ANEXO N1 ANEXO N1
CALCULO INDICADORES FINANCIEROS

12M 13 12M 13 12M 13 12M 13 12M 12 12M 12 12M 12 12M 12
Liquidez corriente Activos Corrientes 488.997.711 M$ 416.159.326 M$
Pasivos Corrientes 594.013.113 M$ 509.048.892 M$
0,82 0,82
Razn cida Activos Corrientes 488.997.711 M$ 416.159.326 M$
Inventario 321.335.106 M$ 235.142.072 M$
Terrenos Corrientes 4.118.519 M$ 8.686.601 M$
Pasivos Corrientes 594.013.113 M$ 509.048.892 M$
0,29 0,37
Leverage Total Pasivos 603.592.166 M$ 547.998.240 M$
Total Patrimonio 245.487.631 M$ 232.172.049 M$
2,46 2,36
Leverage Financiero Deuda Financiera Corrientes 487.849.383 M$ 397.096.796 M$
Deuda Financiera No Corrientes 729.137 M$ 23.956.087 M$
Total Patrimonio 245.487.631 M$ 232.172.049 M$
1,99 1,81
% Deuda Corto Plazo Pasivos Corrientes 594.013.113 M$ 509.048.892 M$
Total Pasivos 603.592.166 M$ 547.998.240 M$
98% 93%
% Deuda Corto Plazo Pasivos No Corrientes 9.579.053 M$ 38.949.348 M$
Total Pasivos 603.592.166 M$ 547.998.240 M$
2% 7%
Cobertura Gto Financiero EBITDA 46.239.039 M$ 39.284.520 M$
Costos financieros totales 33.194.753 M$ 27.606.860 M$
1,39 1,42
Rotacin de inventario Costo de Venta UDM 244.600.917 M$ 266.925.839 M$
Inventario corriente 321.335.106 M$ 235.142.072 M$
Terrenos corriente 4.118.519 M$ 8.686.601 M$
0,77 1,18
Permanencia Inventarios Das Periodo 365 365
Rotacin de inventario 0,77 1,18
473 310
ROE Ganancia atribuible a la controladora UDM 12.032.420 M$ 11.434.818 M$
Patrimonio promedio atribuible a la controladora 231.579.276 M$ 223.819.259 M$
5,2% 5,1%
ROA EBITDA UDM 46.239.039 M$ 39.284.520 M$
Total activos 849.079.797 M$ 780.170.289 M$
5,4% 5,0%
Margen Neto Ganancia atribuible a controladora 12.032.420 M$ 11.434.818 M$
Ingresos por ventas 315.959.961 M$ 331.002.079 M$
3,8% 3,5%
Margen EBITDA EBITDA UDM 46.239.039 M$ 39.284.520 M$
Ingresos por ventas 315.959.961 M$ 331.002.079 M$
14,6% 11,9%
Utilidad por accin Ganancia atribuible a controladora 12.032.420 M$ 11.434.818 M$
Nmero de acciones 1.223.935.691 1.223.935.692
9,8 9,3

FECU Diciembre 2013

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