Ratios Financieros

CAPITULO X
RATIOS FINANCIEROS
10.1 CONCEPTO DE RATIOS FINANCIEROS
Los ratios, ndices, cociente, razn o relacin, expresan el valor de una magnitud
en funcin de otra y se obtienen dividiendo un valor por otro. De esta forma
tambin podemos apreciar cuantas veces est contenida una magnitud (ue
!emos puesto en el numerador" en otra ue !emos indicado en el denominador.
10.2 OBJETIVO DE LOS RATIOS FINANCIEROS
#l ob$etivo de los ratios es conseguir una informacin distinta y complementaria a
la de las cifras absolutas, ue sea %til para el anlisis ya sea de carcter
patrimonial, financiero o econmico. &e debo tener en cuenta dos criterios
fundamentales' antes de proceder a la elaboracin de ratios(
)" *elacin( &lo debemos determinar ratios con magnitudes relacionadas,
puesto ue de lo contrario la informacin proporcionada por el ratio carecera
de sentido.
#s decir, no tendra ninguna utilidad el ratio ue podemos establecer entre
depreciacin anual y saldo de proveedores al tratarse de dos magnitudes
inconexas.
+" *elevancia( &e debe considerar slo auellos ratios ue proporcionen
informacin %til para el tipo de anlisis ue estemos realizando, ya ue no es
igualmente vlida la informacin proporcionada por todos y cada uno de los
ratios y, en este sentido, debemos de eliminar auellos ue resulten
irrelevantes, de lo contrario, podramos elaborar infinidad de ratios distintos y
perdernos en el anlisis del con$unto.
#stos dos criterios bsicos nos acotarn suficientemente el amplio abanico de
posibles combinaciones de cifras, para centrarnos %nicamente en auellas ue
tienen verdadero inters.
Anlisis de Estados Financieros
233
Ratios Financieros
#n la utilizacin de ratios deberemos tomar ciertas cautelas para evitar adoptar
decisiones incorrectas con la informacin ue proporcionan, o simplemente no
realizar con ellos comentarios errneos. #n este sentido, los ratios, en general, no
deben suponer una magnitud a incrementar temporalmente de una forma
obsesiva' lo ue podra atar nuestra capacidad de decisin en momentos, o !acer
tomar una decisin empresarial desacertada.
, su vez cuando se utiliza un ratio como parmetro de medida, ante una
alternativa de decisin empresarial, no siempre debemos optar por auella
decisin ue reporte un mayor valor del ratio. #n otro orden de cosas, debemos
tener clara la posible evolucin contraria ue pueden experimentar los ratios y los
valores absolutos ue los conforman. #sta precisin exige la necesidad de ue,
$unto a los ratios ue utilicemos, dispongamos de informacin sobre valores
absolutos de las magnitudes ue lo conforman.
10.3 IMPORTANCIA DE LOS RATIOS FINANCIEROS
Los ratios financieros son indicadores ue guan a los gerentes !acia una buena
direccin de la empresa, les proporciona sus ob$etivos y sus estndares. ,yudan
a los gerentes a orientarlos !acia las estrategias a largo plazo ms beneficiosas,
adems de la toma de decisiones efectivas a corto plazo.
-ambin condicionan, en cualuier empresa, las operaciones cotidianas y, en esta
situacin dinmica, informan a la direccin acerca de los temas ms importantes
ue reuieren su atencin inmediata. .abe indicar ue, los ratios muestran las
conexiones ue existen entre diferentes partes del negocio. *ealzan las
importantes interrelaciones y la necesidad de un euilibrio adecuado entre
departamentos. #n consecuencia, el conocimiento de los principales ratios
permitir a los gerentes de las diferentes reas funcionales traba$ar
con$untamente en beneficio de los ob$etivos generales de la empresa.
#l lengua$e com%n de los negocios es el financiero. #n consecuencia, los ratios
ms importantes son los basados en la informacin financiera. #l gerente, por
supuesto, deber comprender ue los n%meros financieros slo son un reflo$o do
lo ue est ocurriendo realmente, y ue es /a realidad, no los ratios, lo ue !ay
ue dirigir.
10.4 LIMITACIN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
Anlisis de Estados Financieros
234
Ratios Financieros
#l empleo de ratios como instrumentos utilizados con bastante frecuencia en el
anlisis de la informacin contable, plantea alg%n serio problema, ue es
necesario conocer, al menos, para interpretarlos adecuadamente y no
excedernos en su utilizacin sin !aber valorado adecuadamente sus limitaciones.
#ntre las limitaciones de los ratios financieros, tenemos(
1) Dispersi! "e #$s "%&$s '&i#i(%"$s p%r% $)&e!er #$s *%#$res "e re+ere!,i%
0emos establecido anteriormente ue uno de los procedimientos ue
utilizaremos con ms frecuencia en el anlisis, consistir en lo comparacin
de nuestra situacin, magnitudes o valores, tanto absolutos como relativos,
con unos valores de referencia. #stos valores de referencia sern,
normalmente los obtenidos de los valores medios de la informacin
sectorizada (sector econmico al ue pertenece la empresa".
La publicacin de valores medios del sector no suele ir acompa1ada,
normalmente, de la informacin del grado de dispersin de los datos de la
muestra respecto a la medida. #ste !ec!o impide ue en la comparacin de
los datos de nuestra empresa con los valores medios (de referencia" no vaya
ms all de establecer una simple diferencia de la ue deducir nuestra
posicin relativa respecto al valor medio (me$or o peor".
,!ora bien, debemos ser conscientes de ue este procedimiento limita de
forma importante tonto el alcance de un estudio comparativo como las
conclusiones deducibles de las diferencias resultantes en la comparacin.
&abemos ue la lectura ue debe tener un ratio real, por e$emplo, del ).+2
respecto al valor medio ).32, no es la misma si un porcenta$e muy alto de
empresas del sector (por e$emplo, un 42 por )22" tienen un ratio superior al
nuestro, ue si por el contrario, %nicamente el 32 por )22 de empresas del
sector superan nuestro ratio. #sto viene a decirnos ue no debemos
limitarnos %nicamente a obtener las diferencias entre nuestros datos y los de
referencia, sino ue, a su vez, !ay ue tener en cuenta en la valoracin el
grado de dispersin de los valores de la muestra utilizados para establecer los
valores de referencia.
2001 2002 2003 2004 200- 200.
#ndeudamiento 52 3+ 35 5+ 65 55
7romedio del &ector 38
Desviacin 9: 93 9) 3 9)) ;4
Anlisis de Estados Financieros
235
Ratios Financieros
2) C$rre#%,i! e/is&e!&e e!&re #%s 0%1!i&'"es 2'e ,$!+$r0%! '! r%&i$
0emos establecido anteriormente ue, por propia definicin, los ratios
estaban identificando m%ltiples relaciones entre magnitudes, conceptos, etc.,
ue utilizaramos en la medida en ue la informacin proporcionada a travs
del ratio era distinta y superior a la expresada por las magnitudes ue
conforman el ratio, analizadas por separado' es decir, ue se consigne
ampliar la informacin individual, cuando, las magnitudes se ponen en
relacin.
,lgo ue no est implcito en el concepto de ratio, pero ue subsiste como
elemento distorsionador de sus valores y lo evolucin de los mismos y, por
tanto, de su utilidad, es el fenmeno, ue podramos encontrar dentro del
mbito estadstico, de la posible correlacin entre las magnitudes
relacionadas a travs del ratio. #l problema se agudiza en la medida en ue
es frecuente utilizar ratios ue estn estrec!amente relacionados, invalidando
en cierta medida la lectura ue de una serie temporal, formada por el mismo,
se puede realizar.
7or otro lodo, es frecuente utilizar los valores de un con$unto de ratios para
estimar situaciones, predicciones, etc., utilizando, por e$emplo, modelos de
regresin m%ltiples, sin apercibirse ue la correlacin ue puede darse entre
los ratios motivada porue muc!os de sus componentes son comunes (por
e$emplo, ventas totales un los diferentes ratios de rotacin", y algunas
partidas de los estados financieros tienden a variar en la misma direccin ue
otras (por e$emplo, las ventas y los costos de distribucin, los dividendos y los
resultados netos, etc.", pueden invalidar parcial o totalmente las conclusiones
alcanzadas en dic!a estimacin. 7or otro lado, se puede producir correlacin
de un mismo ratio en varias empresas, cuando se est analizando una serie
temporal del mismo, implicando la correspondiente alteracin del anlisis
comparativo de la evolucin de los valores del ratio en diversas empresas.
7or tanto, el problema de correlacin puede darse entre magnitudes do un
mismo ratio, entre diferentes ratios estudiados en con$unto, as como tambin
una correlacin temporal de los valores de un mismo ratio referidos a varias
empresas del mismo sector, originando un problema de distorsin informativa,
ue puede crear errores de estimacin, as como falsas expectativas.
Anlisis de Estados Financieros
236
Ratios Financieros
10.- PRINCIPALES RATIOS FINANCIEROS
Los ratios financieros ue proponen diversos autores como son( ,lfredo <.
=utirrez' ,lberto =arca' *alp! Dale >ennedy' &te?art @au?ord' etc., se
encuentran en el siguiente cuadro(
RATIOS FORMULA APLICACIN
A. RATIOS DE LIQUIDEZ
1. LIQUIDEZ CORRIENTE
Activo Corriente

Pasivo Corriente
Mide la li!ide" corriente !e
tiene la e#$resa% $ara a&rontar
s!s o'li(aciones a corto $la"o.
M!estra la )a'ilidad !e tiene la
*erencia $ara $oder c!#$lir s!s
o'li(aciones a corto $la"o.
+. PRUE,A ACIDA O
LIQUIDEZ -E.ERA
Act. Cte. / E0ist. *ast. Pa(. Antic.

Pasivo Corriente
Esta'lece con #a1or $ro$iedad la
co'ert!ra de las o'li(aciones de
la e#$resa a corlo $la"o. Es !na
#edida #2s a$ro$iada $ara #edir
la li!ide" $or!e desearla a las
e0istencias 1 a los (astos
$a(ados $or antici$ado en ra"3n
!e son dese#'olsos 1a
reali"ados.
4. LIQUIDEZ A,-OLUTA Dis$oni'le en Ca5a 1 ,ancos

Pasivo Corriente
Con res$ecto a los activos se
considera s3lo ca5a 1 'ancos 1 los
valores ne(ocia'les% este 6ndice
nos indica el $er7odo d!rante el
c!al la e#$resa $!ede o$erar con
s!s activos dis$oni'les sin rec!rrir
a s!s &l!5os de ventas.
8. CAPITAL DE TRA,A9O Activo Cte. : Pasivo Cte. Nos #!estra el e0ceso de Activo
Corriente !e $osee la e#$resa%
$ara a&rontar; s!s o'li(aciones
corrientes.
B. RATIOS DE GESTIN
<. ROTACI=N DE
E>I-TENCIA-
?Pro#edio de
E0istencias@
Costo de .entas A .eces

-tocB Medio de E0ist.

-tocB Medio A ACo 1 D ACo +

de e0istencias +
Nos #!estra el nE#ero de veces
en !e las e0istencias son
convertidas a !na $artida de
activo l7!ido. Este 7ndice es !na
#edida de e&iciencia en la $ol7tica
de ventas 1 co#$ras de
e0istencias de !na e#$resa.
F. PROMEDIO DE
CRGDITO-
OTOR*ADO-
C!entas $or Co'rar

.entas al CrHdito
4FI
M!estra el nE#ero de d7as
$ro#edio de las ventas al crHdito
!e a$arecen en el 'alance de la
e#$resa% con el r!'ro de c!entas
$or co'rar.
J. ROTACI=N DE
CUENTA- POR
CO,RAR
.entas

C!entas $or Co'rar

M!estra las veces !e (enera
li!ide" la e#$resa.
K. PROMEDIO DE
COMPRA- AL CRGDITO
C!entas $or Pa(ar

Co#$ras al CrHdito
4FI
M!estra el tie#$o !e de#ora
)acer electivo los $a(os a los
$roveedores.
L. ROTACI=N DE
CUENTA- POR PA*AR
Co#$ras

C!entas $or Pa(ar

M!estra el nE#ero de veces !e
rotan las o'li(aciones con
$roveedores.
Anlisis de Estados Financieros
237
Ratios Financieros
1I. ROTACI=N DEL
CAPITAL DE TRA,A9O
.entas

Ca$ital de Tra'a5o
Este 7ndice Indica la rotaci3n del
ca$ital de tra'a5o en s! real
ca$acidad. Para deter#inar el
ca$ital del tra'a5o neto% tene#os
!e restar del total del activo
corriente el $asivo corriente.
11. ROTACI=N DEL ACTI.O
MI9O
.entas

Activo Mi5o
M!estra la !tili"aci3n del Activo
Mi5o 1 $resenta !n (rado de
actividad o rendi#iento de estos
activos. Mide la e&iciencia de los
activos &i5os con res$ecto a las
o$eraciones de la e#$resa.
1+. ROTACI=N DEL ACTI.O
TOTAL
.entas

Activo Total
M!estra el nE#ero de veces !e
los activos rotan en el $er7odo
res$ecto a las ventas.
14. ROTACI=N DEL
PATRIMONIO
.entas

Patri#onio
Este 7ndice nos #!estra la ra"3n
de las ventas con res$ecto al
Patri#onio de la e#$resa.
C. RATIOS DE
ENDEUDAMIENTO
(Solvencia
18. APALANCAMIENTO
MINANCIERO O
-OL.ENCIA 6NDICE DE
LE.ERA*E
Pasivo Total

Activo Total
Mide el (rado de Inde$endencia
Minanciera o de$endencia
Minanciera de !na e#$resa.
1<. -OL.ENCIA
PATRIMONIAL A LAR*O
PLAZO
De!das a Lar(o Pla"o

Patri#onio
Mide el ende!da#iento del
$atri#onio en relaci3n con las
de!das a Lar(o Pla"o. Indica el
res$aldo !e estas c!entas tienen
con el $atri#onio% indicando la
$ro$orci3n !e est2
co#$ro#etida $or las de!das.
1F. -OL.ENCIA
PATRIMONIAL
Pasivo Cte. D Pasivo No Cte.

Patri#onio
Nos #!estra la $ro$orci3n de
$artici$aci3n del ca$ital $ro$io 1
de terceros en la &or#aci3n de los
rec!rsos !e )a de !tili"ar la
e#$resa $ara el desarrollo de s!s
o$eraciones.
D. RATIOS DE
RENTABILIDAD
1J. MAR*EN DE UTILIDAD
,RUTA
Utilidad ,r!ta

.entas Netas
Indica el saldo de la (anancia
dis$oni'le $ara )acer &rente a los
(astos de ad#inistraci3n 1 ventas
de la e#$resa.
1K. MAR*EN DE UTILIDAD
NETA ?LUCRATI.IDAD@
Utilidad Neta

.entas Netas
Este 7ndice nos #!estra el
#ar(en de !tilidad neta !e
es$erar7a la e#$resa $or !na
venta reali"ada.
1L. RENTA,ILIDAD
PATRIMONIAL ?ROE@
Utilidad Neta

Patri#onio
Nos #!estra la renta'ilidad del
$atri#onio neto. Mide la
$rod!ctividad de los ca$itales
$ro$ios de la e#$resa.
+I. RENTA,ILIDAD DEL
ACTI.O O 6NDICE DE
DUPONT ?ROA@
Utilidad Neta

Activo Total
Este 7ndice deter#ina la
renta'ilidad del activo% #ostrando
la e&iciencia en el !so de los
activos de !na e#$resa.
+1. RENTA,ILIDAD DEL
CAPITAL
Utilidad Neta

Ca$ital -ocial
Esta ra"3n #ide el rendi#iento
del a$orte de los socios o
accionistas en &!nci3n del ca$ital
a$ortado.
Anlisis de Estados Financieros
238
Ratios Financieros
10.. RATIOS FINANCIEROS SE34N CONASEV
Los Andices <inancieros llamados tambin coeficientes financieros, lo podemos
definir como la relacin ue existe entre las .uentas del Balance =eneral y del
#stado de =anancias y 7rdidas. , su vez seg%n el libro /ndicadores <inancieros
#mpresariales, edicin )448, editado por .CD,&#E los clasifica en(
)" Andices de Liuidez.
+" Andices de =estin.
:" Andices de &olvencia.
6" Andices de *entabilidad.
3" Ctros ndices
&eg%n el libro /ndicadores <inancieros #mpresariales, #dicin )448, indica ue
es un documento elaborado por la =erencia de /nvestigacin, 7romocin y
*elaciones /nternacionales (&ub =erencia de /nvestigacin y Desarrollo" de
.CD,&#E. , su vez estos /ndicadores elaborados y comentados por .CD,&#E,
son(
!NDICES FORMULA COMENTARIOS
A. !NDICES DE LIQUIDEZ
M!estran el nivel de solvencia &inanciera de corto $la"o de la e#$resa% en &!nci3n a la ca$acidad !e tiene $ara
)acer &rente a s!s o'li(aciones de corto $la"o !e se derivan del ciclo de $rod!cci3n. Para dicto $ro$3sito% se
)an considerado dos indicadores !e #iden en distinto (rado la ca$acidad de $a(o corriente de la e#$resa.
". Ra#$n %e Li&'i%e# Gene(al
Una Ra"3n de Li!ide" *eneral
#a1or a 1% indica !e $arte de los
activos circ!lantes de la e#$resa
est2n siendo &inanciados con
ca$itales de lar(o $la"o.
Activo Corriente

Pasivo Corriente
Indica el (rado de co'ert!ra !e
tienen los activos de #a1or li!ide"
so're las o'li(aciones de #enor
venci#iento o #a1or e0i(i'ilidad% -e
calc!la dividiendo los activos
corrientes entre las de!das de corto
$la"o% c!anto #2s elevado sea el
coe&iciente alcan"ado% #a1or ser2 la
ca$acidad de la e#$resa $ara
satis&acer las de!das !e vencen a
corto $la"o.
). P('e*a +ci%a Activo Corriente / E0istencias

Pasivo Corriente
Re$resenta !na #edida #2s directa
de la solvencia &inanciera de corto
$la"o de la e#$resa% al to#ar en
consideraci3n los niveles de li!ide"
de los co#$onentes del activo
circ!lante. -e calc!la co#o la
relaci3n entre los activos corrientes
de #a1or (rado de converti'ilidad en
e&ectivo% 1 las o'li(aciones de corto
Anlisis de Estados Financieros
239
Ratios Financieros
$la"o.
B. !NDICES DE GESTIN
Per#iten eval!ar el nivel de actividad de la e#$resa 1 la e&icacia con la c!al esta )a !tili"ado s!s rec!rsos
dis$oni'les% a $artir del c2lc!lo del nE#ero de rotaciones de deter#inadas $artidas del ,alance d!rante el aCo%
de la estr!ct!ra de las inversiones% 1 del $eso relativo de los diversos co#$onentes del (asto% so're los in(resos
!e (enera la e#$resa a travHs de las ventas.
Minal#ente es i#$ortante #encionar% !e !na (esti3n #2s e&ica"% es re&le5o del res!ltado de las $ol7ticas de
inversi3n% ventas 1 co'ran"as a$licadas% incidir2 en la o'tenci3n de #e5ores niveles de renta'ilidad $ara la
e#$resa.
,. Ro-aci$n %e E.i/-encia/
C!anto #a1or sea el nE#ero de
rotaciones% #a1or ser2 la e&icacia
con !e se ad#inistran los
inventarios de la e#$resa.
Costo de .entas

E0istencias
Deter#ina el nE#ero de veces !e
rotan los inventarios d!rante el aCo%
indicando la velocidad con !e Hstos
se ren!evan #ediante la venta.
0. Pla#o P(o1e%io %e In1ovili#aci$n
%e E.i/-encia/
Un #enor nE#ero de d7as i#$lica
!n #a1or nivel de actividad% 1 $or
tanto !n #a1or nivel de li!ide"
$ara las e0istencias% $arte inte(ran
los activos circ!lantes !e sirven de
res$aldo a las o'li(aciones de corlo
$la"o.
E0istencias 0 4FI d7as

Costo de .entas
Indica el nE#ero de d7as !e% en
$ro#edio% los $rod!ctos ter#inados
$er#anecen dentro de los
inventarios !e #antiene la
e#$resa.
2. Ro-aci$n %e In1'e*le/3
Ma&'ina(ia 4 E&'i5o
.entas Netas

In#!e'les% Ma!inaria 1 E!i$o

Neto de De$reciaci3n
-e calc!la dividiendo el nivel de
ventas netas entre el #onto de
inversi3n en 'ienes de ca$ital% 1 $or
tanto% #ide la e&iciencia relativa con
la c!al la e#$resa )a !tili"ado los
'ienes de ca$ital $ara (enerar
in(resos a travHs de las ventas.
6. Ro-aci$n %el Ac-ivo To-al .entas Netas

Activo Total
Mide la e&iciencia en el e#$leo de
todos los activos de la e#$resa $ara
la (eneraci3n de in(resos% 1 res!lta
asociando el #onto de inversi3n en
activos con el nivel de ventas !e
estos (eneran.
7. Ro-aci$n %e C'en-a/ 5o( co*(a(
Co1e(ciale/
.entas Netas

C!entas $or co'rar

Co#erciales
Indica la velocidad en !e se
rec!$eran los crHditos concedidos%
en consec!encia% se constit!1e en
!n indicador de la e&iciencia de las
$ol7ticas de crHdito 1 co'ran"a
a$licadas $or la e#$resa.
8. Pla#o P(o1e%io %e Co*(an#a C!entas $or Co'rar
Co#erciales 0 4FI d7as

.entas Netas
Deter#ina el nE#ero de d7as !e en
$ro#edio transc!rren entre el
#o#ento en !e se reali"a la venta
1 el #o#ento en !e se )ace
e&ectivo el co'ro.
9. G(a%o %e In-en/i%a% en Ca5i-al In#!e'les% Ma!inaria 1 E!i$o
Neto de De$reciaci3n

Activo Total
Mide el $orcenta5e del activo total
!e )a sido invertido en 'ienes de
ca$ital. El valor de este indicador
de$ender2 en (ran #edida de la
nat!rale"a de la actividad $rod!ctiva
!e dese#$eCo la e#$resa.
Anlisis de Estados Financieros
240
Ratios Financieros
":. G(a%o %e De5(eciaci$n De$reciaci3n Ac!#!lada

In#!e'les% Ma!inaria 1 E!i$o

Mide el $orcenta5e en !e se
enc!entran de$reciados los 'ienes
de ca$ital de la e#$resa. C!2nto
#a1or sea el (rado de de$reciaci3n%
#a1or ser2 el re!eri#iento &!t!ro
de inversi3n en 'ienes de ca$ital
$ara la e#$resa.
"". Co/-o %e ;en-a/ < ;en-a/ Costo de .entas

.entas
Indica la $ro$orci3n en !e los
in(resos (enerados $or la e#$resa
#ediante las ventas% )an sido
a'sor'idos $or los costos a$licados
en la $rod!cci3n de los $rod!ctos
ter#inados.
"). Ga/-o/ O5e(acionale/ < ;en-a/ *astos O$eracionales

.entas
Deter#ina la $ro$orci3n en !e los
in(resos (enerador% $or la e#$resa
#ediante las ventas% )an sido
a'sor'idos% $or los (astos derivados
de la $rod!cci3n 1 co#erciali"aci3n
de los $rod!ctos ter#inados.
Indicando el $eso relativo de esto
co#$onente del (asto.
",. Ga/-o/ Financie(o/ < ;en-a/ *astos Minancieros

.entas
M!estra la $ro$orci3n en !e los
in(resos (enerados $or la e#$resa
#ediante las ventas% )an sido
a'sor'idos $or el $a(o de las
o'li(aciones con terceros% indicando
el $eso relativo de este co#$onente
del (asto.
C. !NDICES DE SOL;ENCIA
-on indicadores !e #iden la solvencia &inanciera de lar(o $la"o con !e c!enta la e#$resa% $ara )acer &rente
al $a(o de s!s o'li(aciones con re(!laridad. La solvencia de la e#$resa de$ender2 de la corres$ondencia !e
e0ista entrad $la"o de rec!$eraci3n de las inversiones 1 el $la"o de venci#iento de los rec!rsos &inancieros
$ro$ios o de terceros.
"0. Ra#$n %e En%e'%a1ien-o To-al
Un #a1or a$alanca#iento &inanciero
i#$lica !n #a1or &inancia#iento a
travHs de de!da con terceros% 1 $or
tanto% !n #a1or ries(o &inanciero 1
!na #enor solvencia $ara la
e#$resa.
Pasivo Total

Activo Total
-e constit!1e en !n indicador o
#edida del ries(o &inanciero de la
e#$resa% 1 de$ende de la $ol7tica
&inanciera !e a$lica la e#$resa.
"2. Ra#$n %e Co*e(-'(a %el Ac-ivo
Fi=o
De!das a Lar(o Pla"o D
Patri#onio

Activo Mi5o Neto

C!anto #a1or sea el e0ceso de este
ratio so're la !nidad% !na #a1or
$ro$orci3n de los activos circ!lantes
de la e#$resa estar2 &inanciada con
ca$itales $er#anentes o de lar(o
$la"o% contando la e#$resa con !na
#a1or solvencia &inanciera.
"6. Ra#$n %e Co*e(-'(a %e In-e(e/e/ Utilidad antes de Intereses 1 de
I#$!estos

Intereses
Mide el nE#ero de veces en !e las
!tilidades o$erativas de la e#$resa
c!'ren el $a(o de intereses
$rovenientes de las o'li(aciones con
Anlisis de Estados Financieros
241
Ratios Financieros
s!s acreedores.
D. !NDICES DE RENTABILIDAD
Per#iten eval!ar el res!ltado de la e&icacia en la (esti3n 1 ad#inistraci3n de los rec!rsos econ3#icos 1
&inancieros de la e#$resa.
"7. Ren-a*ili%a% /o*(e la Inve(/i$n Utilidad Neta D Intereses
0 ?1/t@

Activo Total
Donde: t es la tasa impositiva
Conocida ta#'iHn co#o renta'ilidad
econ3#ica o del ne(ocio% #ide la
e&icacia con !e )an sido !tili"ados
los activos totales de la e#$resa sin
considerar los electos del
&inancia#iento.
"8. Ren-a*ili%a% /o*(e lo/ Ca5i-ale/
P(o5io/
Es i#$ortante #encionar !e en la
#edida en !e el costo de la de!da
sea #enor al rendi#iento
econ3#ico de los activos% #a1or
ser2 la renta'ilidad o'tenida $or
enci#a del rendi#iento del ne(ocio
$ara los $ro$ietarios de la e#$resa.
Utilidad Neta

Patri#onio
Conocida ta#'iHn co#o renta'ilidad
&inanciera% considera los e&ectos del
a$alanca#iento &inanciero so're la
renta'ilidad de los accionistas.
"9. Ma(>en Co1e(cial .entas Netas / Costos de
.entas

.entas Netas
Deter#ina la renta'ilidad so're las
ventas de la e#$resa considerando
s3lo los costos de $rod!cci3n.
):. Ren-a*ili%a% Ne-a /o*(e ;en-a/ Utilidad Neta

.entas Netas
Es !na #edida #2s e0acta de la
renta'ilidad neta so're las ventas% 1a
!e considera ade#2s los (astos
o$eracionales 1 &inancieros de la
e#$resa.
E. OTROS !NDICES
)". ;alo( Con-a*le < valo( No1inal
C!2ndo el valor de este indicador es
s!$erior a la !nidad% !iere decir
!e la e#$resa )a sido ca$a" de
(enerar a $artir de la !tili"aci3n de
s!s rec!rsos !n e0cedente so're el
a$orte inicial de los accionistas;
#ientras !e si res!lta in&erior%
indica !e la e#$resa )a tenido
res!ltados ac!#!lados ne(ativos
!e )an s!$erado a otros r!'ros del
$atri#onio /co#o reservas 1
e0cedentes de reeval!aci3n%
$rod!cto de la o'tenci3n de
!tilidades ne(ativas d!rante el
e5ercicio% o e5ercicios anteriores.
Patri#onio

Ca$ital -ocial D Partici$aci3n

Patri#onial del Tra'a5o
-e calc!la dividiendo el $atri#onio
de la e#$resa 1 las c!entas del
ca$ital social 1 $artici$aci3n
$atri#onial del tra'a5o.
10...1. CLASIFICACIN DE LOS RATIOS FINANCIEROS
1. RATIOS FINANCIEROS
R%&i$s "e Li2'i"e(
Anlisis de Estados Financieros
242
Ratios Financieros
/ndican la capacidad ue tiene la empresa, para cumplir con sus
obligaciones corrientes a su vencimiento.
R%&i$s "e 3es&i!
/ndican la efectividad (rotacin" de activos, ue administra la gerencia de
una empresa.
R%&i$s "e E!"e'"%0ie!&$
/ndican el grado de dependencia ue tiene la empresa con sus
acreedores, y permite conocer la forma ue !a sido financiada una
empresa.
R%&i$s "e Re!&%)i#i"%"
/ndica la capacidad do la gerencia paca generalF utilidades y controlan los
gastos y determinar una utilidad ptima, sobre los recursos invertidos por
los socios o accionistas en una empresa.
2. RATIOS DE VALOR DE MERCADO
/ndican el valor de la empresa y permiten compararla con las dems
empresas de su entorno competitivo.
3. RATIOS EST5NDAR
/ndican el 7romedio del &ector en el cual se encuentra la empresa.
1) C#%si+i,%,i! "e R%&i$s Fi!%!,ier$s
#stos ratios financieros ya los !emos tratado anteriormente.
2) R%&i$s "e V%#$r "e Mer,%"$
1. Utilidad $or Acci3n ?UA@ A Utilidad Ded!cido I#$!esto
NE#ero de Acciones
+. Dividendos $or Acci3n ?DA@ A Dividendos Declarados ?Parte de Util. a Distri'!ir@
NE#ero de Acciones
4. Rendi#iento de cada Acci3n A Utilidad $or Acci3n 0 1II
.alor en ,olsa de cada Acci3n
8. Precio de Mercado so're .alor Conta'le ?PM.C@ A Precio de Mercado de la Acci3n
.alor Conta'le de la Acci3n
<. .alor econ3#ico de la e#$resa ?.EE@ A Precio de Acciones coti"adas en ,olsa #!lti$licado
$or el NE#ero de Acciones E#itidas.
F. Ratio PER A Precio de Mercado de !na Acci3n
Utilidad $or Acci3n
Anlisis de Estados Financieros
243
Ratios Financieros
3) R%&i$s Es&6!"%r
Los ratios estndar llamados tambin razones estndar, se determinan
utilizando un ndice promedio.
CASO PR5CTICO
&upongamos ue existen seis empresas del sector textil y a su vez se tiene la
tosa de rendimiento de cada una de ellas, seg%n lo informacin siguiente.
E0pres% A B C D E F
-asa de *endimiento )6G ++G )+G +4G )HG :+G
&e pide(
Determine la tasa de rendimiento promedio.
S$#',i!
-asa de *endimiento 7romedio I )6;++;)+;+4;)H;:+ J 5 I +).)8G
-asa de *endimiento 7romedio I +).)8G
C$0e!&%ri$s
Determinar la razn estndar, porue permitir a la empresa en ue situacin
financiero y econmica se encuentra frente a su entorno competitivo. #n
nuestro pas generalmente los ndices financieros promedios de las empresas
los proporciona la .CD,&#E y en algunos casos la Bolsa de Ealores de
Lima.
10.7 CASOS PR5CTICOS
CASO N8 1
La .a. C9RISTIAN S.A. desea otorgar un crdito a la .a. =/CE,DD, &.,. ue
tiene proyectada sus ventas a &J. 32,222 anuales. La .a. .0*/&-/,D &.,. es
una empresa distribuidora al por mayor en el Dorte .!ico' la .a. =/CE,DD, &.,.
es una distribuidora al por menor ue opera con sucursales en el Dorte .!ico, la
.a. .0*/&-/,D &.,. desea obtener un 52G de utilidad de las ventas de la .a.
=/CE,DD, &.,. y la =/CE,DD, &.,. desea obtener un )3G de utilidad de las
ventas de la .a. .0*/&-/,D &.,. &e presenta la siguiente informacin
K.0*/&-/,D &.,.L
Anlisis de Estados Financieros
244
Ratios Financieros
PARTIDAS 200A 200B 200C
Eentas Detas +6,+22 +6,322 +6,422
.a$a +,522 ),H22 ),522
=astos 7agados por ,nticipado 822 522 522
.osto de 7roductos Eendidos )5,422 )8,+22 )H,222
Ctras .uentas por 7agar .orrientes +,H22 :,822 6,)22
Mtilidad antes de /mpuesto a la *enta 822 322 N622O
-tulos y valores corrientes 622 +22 929
=astos e /mpuesto ,cumulados 422 ),)22 ),22
=astos de Eentas 6,:22 6,622 6,522
Deudas a largo plazo :,222 +,222 ),)22
.uentas y Documentos por .obrar .orriente H,222 H,322 H,322
/mpuesto a la *enta 7agados :,22 +22 +22
/nventarios +,H22 :,+22 +,H22
=astos ,dministrativos +,:22 +,622 +,822
/nmuebles, Pauinaria y #uipo 6,:22 3,622 3,422
Documentos por 7agar .orriente :,+22 :,822 6,+22
7atrimonio Deto H,422 4,+22 4,222
Depreciacin del #$ercicio 622 322 322
<ondos de Cperacin H22 H22 :2
Eenta de #dificios +22 929 929
Eenta de ,cciones 929 )22 )2
.ompra de 7ropiedad (planta y euipo" ),+22 ),522 ),222
7ago de Dividendos )22 )22 929
,mortizacin de Deuda a Largo 7lazo 929 ),222 ),222
&e pide(
). Balance =eneral y #stado de =anancias y 7rdidas de la .a. .0*/&-/,D
&.,.
+. .alcular los siguientes ratios de Liuidez, &olvencia, *entabilidad, *otacin
de /nventarios.
:. /nterpretacin de *atios.
6. Diga Md., si es favorable o desfavorable otorgar el prstamo.
Anlisis de Estados Financieros
245
Ratios Financieros
SOL:CIN
C!A C?RISTIAN S.A.
,ALANCE *ENERAL
Al 41 de dicie#'re de +IIA% +II,% +IIC
?E0$resado en N!evos -oles@
ACTI;O )::A @ )::B @ )::C @ PASI;O A PATRIMONIO NETO )::A @ )::B @ )::C @
ACTI;O CORRIENTE PASI;O CORRIENTE
Ca5a 1 ,ancos +%+II 11 <II 4 8II + C!entas $or Pa(ar 4%+II 1F 4%JII 1L 8%+II ++
C!entas $or Co'rar Co#erciales K%III 81 K%<II 88 K%<II 8< Otras c!entas $or Pa(ar +%KII 18 4%JII 1L 8%1II ++
E0istencias +%KII 18 4%+II 1F +%KII 1< Total $asivo corriente F%III 41 J%8II 4K K%4II 88
*astos Pa(ados $or Antici$ado JII 8 FII 4 FII 4
TOTAL ACTI;O CORRIENTE 14%JII J1 1+%KII FF 1+%4II FF De!das a Lar(o Pla"o 4%III 1< 1%III < 1II 1
In#!e'les% Ma!inaria 1 E!i$o <%4II +J J%III 4F F%LII 4J TOTAL PASI;O NO CORRIENTE 4%III 1< 1%III < 1II 1
De$reciaci3n /8II /+ /<II /4 /<II ?4@
Inversiones Intan(i'les 8II + 1II 1 PATRIMONIO NETO
Ca$ital -ocial K%LII 8F L%+II 8J L%JII 8K
Res!ltados Ac!#!lados 1%1II F 1%KII L 1%4II J
TOTAL PATRIMONIO NETO 1I%III <+ 11%III <J 1I%4II <<
TOTAL ACTI;O 1L%III 1II 1L%8II 1II 1K%JII 1II TOTAL PASI;O A PATRIMONIO NETO 1L%III 1II 1L%8II 1II 1K%JII 1II
Anlisis de Estados Financieros
246
Ratios Financieros
C!A C?RISTIAN S.A.
Estado de (anancias 1 $erdidas
Por los aCos ter#inados al 41 de dicie#'re de +IIA% +II, 1 +IIC
?E0$resado en N!evos -oles@
)::A @ )::B @ )::C @
.entas Netas +8%+II LJ +8%<II LK +8%LII 1II
Costo de .entas /1F%LII /FK /1J%+II /FL /1K%III /J+
UTILIDAD BRUTA J%4II +L J%4II +L F%LII +K
*astos de .entas /8%4II /8%8II /8%FII
*astos Ad#inistrativos /+%4II /+%8II /+%JII
UTILIDAD DE OPERACIN JII 4 <II + /8II /+
*astos de I#$!estos Ac!#!lados /LII /1%1II /1III
Otros In(resos 1%III 8 LII 8 8I I
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS KII 4 4II 1 /1%4FI /<
I#$!esto a la Renta /4II /1 /+II /1 I
UTILIDAD NETA <II + 1II I /1%4FI /<
C;A C9RISTIAN S.A.
0CQ, D# -*,B,QC D# ,DRL/&/& # /D-#*7*#-,./SD D# *,-/C&
,l :) de diciembre de +22,, +22B y +22.
A.1) LI<:IDE= CORRIENTE
,ctivo .orriente
TTTTTTTT
7asivo .orriente
200A 200B 200C
):,822 I +,+H
TTT
5,222
)+,H22 I ),8:
TTT
8,622
)+,:22 I ),6H
TTT
H,:22
#ste ratio nos indica ue la empresa !a tenido un desarrollo favorable
durante el anlisis de estos : a1os ya ue se puede contar con el activo
corriente para cubrir las deudas del pasivo corriente.
A.2) PR:EBA 5CIDA
(,ctivo .orriente" 9 (#xistencias" 9 (=astos 7agados por ,nticipado"
TTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTT
7asivo .orriente
Anlisis de Estados Financieros
250
Ratios Financieros
200A 200B 200C
)2,+22 I ),82
TTT
5,222
4,222 I ),8:
TTT
8,622
)+,:22 I ),6H
TTT
H,:22
Dos indica ue la empresa tiene una buena cobertura par asumir sus
obligaciones a corto plazo.
A.3) PR:EBA DEFENSIVA
.a$a y Bancos ; Ealores Degociables
TTTTTTTTTTTTTTTTT
7asivo .orriente
200A 200B 200C
+,+22 I 2,:8
TTT
5,222
322 I 2,28
TTT
8,622
622 I 2,23
TTT
H,:22
Pediante este ratio financiero se puede observar ue la liuidez !a
ido decayendo, durante estos : a1os consecutivos la empresa no
puede pagar sus pasivos corrientes.
B.1) VELOCIDAD DE CAJA
Eentas Detas
TTTTTTTTTTTTTTTTT
.a$a y Bancos ; Ealores Degociables
200A *e,es 200B *e,es 200C *e,es
+6,+22 I )),2
TTT
+,+22
+6,322 I 64,22
TTT
322
+6,422 I 5+,+3
TTT
622
,plicando este ratio financiero observamos un aumento en las ventas y as
un mayor movimiento en ca$a.
B.2) ROTACIN DE CAJA
.a$a y Bancos ; Ealores Degociables x :52
TTTTTTTTTTTTTTTTTTTT
Eentas Detas
Anlisis de Estados Financieros
251
Ratios Financieros
200A ">%s 200B ">%s 200C ">%s
+,+22 I :+
TTT
+6,222
322 I 8
TTT
+6,322
622 I 5
TTT
+6,422
#s ratio financiero indica la rotacin de las ventas respecto a ca$a y bancos y
valores negociables.
B.3) ROTACIN DE VENTAS
Eentas Detas
TTTTTTTTTTTTTTT
.uentas por .obrar .omerciales
200A *e,es 200B *e,es 200C *e,es
+6,+22 I :
TTT
H,222
+6,322 I :
TTT
H,322
+6,422 I :
TTT
H,:22
#ste radio nos indica ue nuestras ventas !an sido regulares durante estos
a1os ya ue nuestras ventas !an tenido la misma rotacin de : veces.
B.4) ROTACIN DE COBRO
.uentas por .obrar .omerciales x :52 das
TTTTTTTTTTTTTTTTTTTT
Eentas Detas
200A ">%s 200B ">%s 200C ">%s
H,222 I ))4
TTT
+6,+22
H,322 I )+3
TTT
+6,322
H,322 I )+:
TTT
+6,422
#ste ratio nos indica ue la empresa no !a obtenido ptima cobranzas y ue
!an sido relativamente lentas ello per$udica la disponibilidad de ca$a.
B.-) ROTACIN DE INVENTARIO
.osto de Eentas
TTTTTTTTTTT
7romedio de /nventario
Anlisis de Estados Financieros
252
Ratios Financieros
200A *e,es 200B *e,es 200C *e,es
)5,422 I 5
TTT
+,H22
)8,+22 I 3
TTT
:,+22
)H,222 I 5
TTT
+,H22
#ste ratio financiero nos indica la rotacin del os inventarios.
B..) INMOVILI=ACIN DE INVENTARIO
7romedio de /nventario x :52 das
TTTTTTTTTTTTTTT
.osto de Eentas
200A ">%s 200B ">%s 200C ">%s
+,H22 I 5)
TTT
)5,422
:,+22 I 5H
TTT
)8,+22
+,H22 I 3H
TTT
)H,222
Do !a existido en buen control en los inventarios del almacn, debiendo
retirar primero la mercadera ms antigua evitando de esta manera ue se
puedan deteriorar las ue uedan en el almacn.
B.7) ROTACIN DE ACTIVO FIJO
200A *e,es 200B *e,es 200C *e,es
+6,+22 I 6,38
TTT
3,:22
+6,322 I :,8)
TTT
8,622 5,622
+6,422 I :,H4
TTT
Dos indica ue los arc!ivos de la empresa durante estos tres a1os !an
tenido una buena utilizacin en relacin a las ventas realizadas.
B.?) ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL
Eentas Detas
TTTTTT
,ctivo -otal
200A 200B 200C
+6,+22 I ),+8
TTT
)4,222
+6,322 I ),+5
TTT
)4,622
+6,422 I ),::
TTT
)H,822
Anlisis de Estados Financieros
253
Ratios Financieros
Las ventas !an tenido una rotacin lenta y esto influye en las utilidades a
obtenerse en un periodo contable.
C.1) RA=N DE ENDE:DAMIENTO PATRIMONIAL
7asivo -otal x )22
TTTTTTTT
7atrimonio Deto

200A @ 200B @ 200C @
4,222 I 42
TTT
)2,222
H,622 I 85
TTT
)),222
H,622 I H+
TTT
)2,:22
#ste nos indica ue no podemos cubrir nuestras obligaciones a corto plazo.
C.2) ENDE:DAMIENTO A LAR3O PLA=O
7asivo no .orriente x )22
TTTTTTTTTTTT
7atrimonio Deto
200A @ 200B @ 200C @
:,222 I :2
TTT
)2,222
),222 I 4
TTT
)),222
)22 I )
TTT
)2,:22
#sto nos indica ue nuestras deudas a largo plazo se pueden cubrir ya ue
es un porcenta$e menor en relacin a nuestro patrimonio.
C.3) ENDE:DAMIENTO DEL ACTIVO
7asivo -otal x )22
TTTTTTTT
,ctivo -otal
200A @ 200B @ 200C @
4,222 I 68
TTT
)4,222
H,622 I 6:
TTT
)4,622
H,622 I 63
TTT
)H,822
Anlisis de Estados Financieros
254
Ratios Financieros
Dos indica ue en un perodo corto no se podrn cubrir las obligaciones
teniendo en cuenta ue el activo total esta constituido por cuentas ue no
son disponibles de inmediato.
C.4) ENDE:DAMIENTO PATRIMONIAL CORRIENTE
7asivo .orriente x )22
TTTTTTTTTT
7atrimonio Deto
200A @ 200B @ 200C @
5,222 I 52
TTT
)2,222
8,622 I 58
TTT
)),222
H,:22 I H)
TTT
)2,:22
Pediante este ratio financiero se puede observar ue nuestros pasivos
corrientes son ms de 32G de nuestro patrimonio neto. #s decir ue no se
puede pagar estas obligaciones a un corto plazo.
C.-) RESPALDO DE ENDE:DAMIENTO
,ctivo <i$o Deto x )22
TTTTTTTTTT
7atrimonio Deto
200A @ 200B @ 200C @
3,:22 I 3:
TTT
)2,222
5,522 I 52
TTT
)),222
5,622 I 5+
TTT
)2,:22
, comparacin de los a1os anteriores nuestros activos !an tenido un
desgaste de ms de 32G en relacin a nuestro patrimonio neto.
D.1) RENTABILIDAD NETA DEL PATRIMONIO
Mtilidad Deta x )22
TTTTTTTTT
7atrimonio Deto
200A @ 200B @ 200C @
322 I 3
TTT
)2,222
)22 I )
TTT
)),222
2 I 2
TTT
)2,:22
Anlisis de Estados Financieros
255
Ratios Financieros
Do !a existido una buena administracin, en relacin con las ventas
realizadas.
D.2) RENTABILIDAD DE VENTAS NETAS
Mtilidad Deta x )22
TTTTTTTTT
Eentas Detas
200A @ 200B @ 200C @
322 I +
TTT
+6,222
)22 I 2
TTT
+6,322
2 I 2
TTT
+6,422
.omo !emos podido observar en el ratio anterior no se !a tenido un buen
control de las ventas de mercaderas.
D.3) RENTABILIDAD DEL MAR3EN BR:TO O :TILIDAD BR:TA
Pargen Bruto x )22
TTTTTTTTT
Eentas Detas
200A @ 200B @ 200C @
8,:22 I :2
TTT
+6,+22
8,:22 I :2
TTT
+6,322
5,422 I +H
TTT
+6,422
&e observa ue a !abido un gasto de un :2G en los tres a1os en relacin a
las ventas netas.
D.4) RENTABILIDAD DE LA :TILIDAD DE OPERACIN
Mtilidad de operacin x )22
TTTTTTTTTTTT
Eentas Detas
200A @ 200B @ 200C @
822 I :
TTT
+6,+22
322 I +
TTT
+6,322
9 622 I 2
TTT
+6,422
Anlisis de Estados Financieros
256
Ratios Financieros
&e observa ue !a tenido una utilidad de tan slo un :G el a1o +22,.
AC9RISTIAN S.A.B
I!+$r0e N8 202C3FC0?
, ( .7.. Qos =arca Uegarra
=#*#D-# =#D#*,L
De ( =#*#D./, </D,D./#*,
,sunto ( ,nlisis de la &ituacin <inanciera para establecer una
poltica de incentivo de ventas.
,ntecedentes ( .0*/&-/,D &.,. es una empresa distribuidora al por
mayor la cual concentra un volumen de ventas mayor
en el norte c!ico.
,preciaciones ( Los principales aspectos financieros ue se derivan del
comportamiento de la empresa son los siguientes(
LI<:IDE=D La liuidez general de la empresa nos muestra una tendencia
razonable estable y se !a mantenido en un nivel de aceptacin para el a1o
de +22..
.on respecto a la liuidez corriente del a1o +22. esta, decreci en &J. 2.+3,
mientras ue la liuidez inmediata decreci en &J. 2.2+ y la prueba acida
decreci en &J. 2.)3 tomando como referencia los dos %ltimos periodos, esto
se debi a un aumento en las obligaciones, contradas por la empresa, a
corto plazo' sin embargo y a pesar de la disminucin en los ndices de
liuidez estos se mantienen en una situacin estable ya ue su
comportamiento sigue presentndose como regular en comparacin al
promedio del sector.
3ESTIND .on respecto o estos indicadores se1alamos ue se mantienen
en un nivel desfavorable para la empresa.
La rotacin de ca$a muestra ue es desfavorable ya ue se tendra muy
poco liuidez para cumplir o la brevedad posible con algunas obligaciones
corrientes ue tiene la empresa. #l no disponer de efectivo paro el
cumplimiento inmediato de algunas obligaciones obedece tambin a la lenta
Anlisis de Estados Financieros
257
Ratios Financieros
rotacin en los cobros los cuales son producidos por deficiencias en el
sistema de cobros realizados por la empresa. La empresa por su carcter de
distribuidor al por mayor debe tener una rotacin de inventarios rpida y
fluida, pero esto no ocurre debido a ue los productos ue se ofrecen no son
de muc!a necesidad y !ace ue el movimiento de inventario sea lento tal
como los muestran los ndices.
7odemos observar ue las deficiencias en los sistemas de control no slo se
dan en los cobros sino tambin en la poltica de ventas ue emplea la
empresa, ya ue se otorgan crditos a periodos muy largos.

SOLVENCIAD .on respecto a estos indicadores se1alamos ue se
mantienen en un nivel aceptable para la empresa.
, pesar de ue el endeudamiento patrimonial nos muestra un ndice
desfavorable debido o ue las obligaciones contradas por la empresa
abarcan un gran porcenta$e con relacin al patrimonio neto, cabe resaltar
ue el endeudamiento a largo plazo se !a reducido en 43G, !aciendo ue la
empresa pueda contraer sin problemas en el futuro nuevos prstamos ue
constituyan capitales frescos de la empresa para su me$oramiento y
desarrollo. .on respecto al respaldo de endeudamiento podemos decir ue
la empresa se encuentra con un respaldo frente a terceros del 5+G.
RENTABILIDADD #stos ndices de rentabilidad, se encuentran en una
situacin desfavorable para la empresa, lo cual nos indica en forma general
ue la gestin de la empresa no !a sido eficiente.
#n este perodo no podemos determinar los ndices de rentabilidad y esto se
explica a ue los estados de resultados arro$an prdidas, ya ue tanto los
gastos de operacin como otros gastos son muy elevados y los porcenta$es
de utilidad con relacin o las ventas se vean casi nulas.
CONCL:SIONES
," La estructura a corto plazo, se encuentra debilitada por la lenta rotacin
en el sistema de cobros empleado por la empresa, originando ue la
empresa no pueda cumplir con sus obligaciones.
B" Lo capacidad de endeudamiento se ve respaldada, dado ue en este
periodo !a !ec!o efectivo el cumplimiento de sus obligaciones para con
Anlisis de Estados Financieros
258
Ratios Financieros
terceros, lo cual indica ue la empresa muestra independencia financiera
frente a terceros.
." #n trminos generales la rentabilidad de la empresa !a decado en este
%ltimo perodo, como consecuencia de una lenta rotacin de las
mercaderas, as como el incremento en los gastos operativos.
RECOMENDACIONES
-ratar de incentivar las ventas a corto plazo para ue disminuya el
periodo de crdito.
*ealizar una serie de descuentos, promociones para tratar de disminuir
el tiempo de cobrabilidad.
&e debe efectuar un anlisis detallado de los costos y gastos de la
empresa, para ue de esta manera se reduzcan los costos y gastos y
me$orar as la rentabilidad de la empresa y obtener mayor beneficio.
#laborar un flu$o de ca$a, priorizando los pagos inmediatos de deudas
contradas a corto plazo, y luego tratar de financiar algunas deudas ue
todava no !an vencido.
*eestructurar la poltica de cobranzas y ventas para incrementar la
venta de productos terminados y obtener la rentabilidad obtenida.
*ealizar un mayor dinamismo al sistema de crdito, lo ue permitir
contar con recursos disponibles para atender las necesidades propias
del giro de la empresa y evitar as los financiamientos externos ue
conllevan a cargas financieras ue son muy altas para la empresa.
Lima, 2: de <ebrero de +,22V.
,tentamente,
WWWWWWWWWWWWWWWWWWW
Panuel *isco
=#*#D-# </D,D./#*C
Anlisis de Estados Financieros
259