Crisis de china :

Est dando giros hacia el libre mercado y eso puede tener consecuencias
perniciosas. Especialmente, porque es un pas muy endeudado y con mucha banca
en la sombra. Nos deca hace un tiempo el analista financiero Juan Ignacio Crespo
que la situacin actual de China es parecida a la que presentaba Occidente en los
momentos previos al estallido de la burbuja. Precisamente por las primeras quiebras
sufridas han saltado todas las alarmas. Se unen, adems, a sntomas muy claros que
hacen prever el enfriamiento de la que ya es segunda economa del mundo y que
puede acelerar el proceso: el hundimiento de las exportaciones en el mes de enero y
un proceso desinflacionista ms acelerado del esperado.

Pases involucrados en cada crisis (directa e
indirectamente).
La crisis financiera asitica fue un perodo de dificultad financiera que se apoder
de Asia en julio de 1997 y aument el temor de un desastre econmico mundial por contagio
financiero. Tambin conocida como la crisis del Fondo Monetario Internacional, comenz el
2 de julio de 1997 con la devaluacin de la moneda tailandesa. Por efecto domin, le
sucedieron numerosas devaluaciones en Malasia,Indonesia y Filipinas, lo que repercuti
tambin en Taiwn, Hong Kong y Corea del Sur. Sin embargo, lo que pareca ser una crisis
regional se convirti con el tiempo en lo que se denomin la "primera gran crisis de
la globalizacin",
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y existe una gran incertidumbre sobre la verdadera magnitud del impacto de
sus efectos en la economa mundial. Slo durante las primeras semanas un milln de
tailandeses y 21 millones de indonesios pasaron a engrosar las filas de los oficialmente
pobres.
Consecuencias que trajo la crisis :
1. Cada de las materias primas. China es el primer demandante de materias primas del mundo.
Por eso, las malas noticias respecto a su economa tienen un efecto inmediato en la evolucin de
su precio. Ayer vimos cmo el barril de West Texas, de referencia en Estados Unidos, baj
cerca de un 2%, alejndose de los 100 dlares. Pero la consecuencia ms importante y que
destacan los analistas internacionales reside en el cobre. En l el efecto puede ser demoledor. Las
empresas chinas solicitan prstamos para comprar cobre y, a continuacin, utilizan este metal
como contrapartida a operaciones de financiacin ms ambiciosas. Pero, ahora, con la economa
china desacelerndose y la previsin de que el metal haya agotado su potencial alcista, los bancos
ya no estn tan por la labor de intervenir en este tipo de operaciones. Por eso la deriva bajista del
cobre se acelera.
Pero hay excepciones en los metales. El oro est recuperando su antiguo papel de activo refugio y
ayer registr una fuerte subida del 1,60%, hasta los 1.368 dlares la onza. La plata, que suele
imitar la evolucin del oro, lo hizo incluso mejor: subi un 2,36%.

2. Las Bolsas, como activos de riesgo, tambin registraron descensos importantes en la
sesin de ayer. Pero, cules pueden ser las ms afectadas? Sin duda, las ms prximas a
China, es decir, las de las economas con ms relacin comercial con el gigante asitico. De ah
que no sea casualidad que el ndice que ms cay ayer fue el Nikkei de Tokio, con un descenso
del 2,59%.
La relacin comercial. se es un buen indicio para buscar ms posibles afectados por los
problemas de China. En Europa, el Dax alemn fue uno de los indicadores que ms cay, con
un retroceso del 1,28%. Sabido es que las empresas exportadoras alemanas comenzaron hace
unos aos a primar sus exportaciones al continente asitico, por su potencial y por ser terreno
inexplorado.
En general, por las relaciones comerciales, hay que prestar atencin a todas las Bolsas
emergentes, ya muy tocadas, especialmente a las de pases productores de materias primas, como
Brasil, por ejemplo, aunque ayer el Bovespa logr cerrar en positivo. Y tambin Nueva York. Es el
consuelo que queda.
En Europa, un ndice que vigilar es el Ftse 100 britnico, puesto que est muy cargado de
compaas mineras.
Pero hay una tercera categora de Bolsas especialmente vulnerables a las turbulencias
ocasionadas por China: las que ms llevan subiendo en el ao. As, ayer, entre los principales
ndices, el que ms cay fue el PSI-20 de Lisboa, que acumula una rentabilidad que ronda el
15% en el ao. Los inversores pueden verse tentados a recoger beneficios en aquellos mercados
donde ms llevan ganado. Adems, hay que tener en cuenta que Portugal sigue siendo una
inversin de riesgo y, por tanto, de las que primero se sale cuando hay problemas.
3. En el mercado de deuda tambin se vio clara la salida de activos de riesgo y entrada en
los refugios. De este modo, la rentabilidad de la deuda espaola a diez aos subi desde el
3,32% hasta el 3,36%; la de Italia, desde el 3,40% hasta el 3,43%; la de Grecia, desde el 7,01%
hasta el 7,08%; y la de Portugal, desde el 4,40% hasta el 4,51%.
A cambio, la rentabilidad de las deudas "core" baj con relativa fuerza, sntoma de la entrada de
dinero. Los inversores prefieren sacrificar rentabilidad a cambio de preservar capital. De esta
manera, la rentabilidad del bono alemn a diez aos baj desde el 1,64% hasta el 1,60% y la de su
comparable estadounidense, desde el 2,77% hasta el 2,73%.
4. Crecimiento econmico. China ha sido un gran motor econmico, sobre todo en los peores
aos de la crisis, cuando puso en marcha un gran programa de estmulo pblico, el mayor del
mundo. Si China se frena, las repercusiones pueden ser muy importantes en el resto del
mundo. Aunque el parn no sea muy abrupto, hay que tener en cuenta que ralentizacin habr (ya
la est habiendo). Es el efecto secundario del cambio de modelo econmico que busca su
Gobierno. China quiere pasar de ser un pas eminentemente exportador a crecer gracias a la
demanda interna.
5. Mercados financieros. Pongmonos en lo peor. Planteemos la hiptesis de que las autoridades
chinas se ponen duras de verdad con la banca en la sombra y el banco central deja de actuar de
financiador de ltimo recurso para ellas. La ralentizacin econmica desemboca en "defaults" de
empresas y en prdida de valor de los activos reales, lo que puede verse empeorado por la
cada de la moneda, el renminbi. Como consecuencia, comienza a haber quiebras de
instrumentos de crdito en la sombra que, a su vez, contaminan a los bancos convencionales,
porque son los que les financian... No les recuerda a Lehman Brothers? El efecto sera
devastador. Como el de entonces? Esperemos que el Gobierno chino lo tenga todo atado y bien
atado.

Situacin actual de la crisis:
En 2013 qued claro que la economa china no volver a crecer como lo hizo en las dcadas
previas a un ritmo del 9 o 10% anual.
Este cambio se debe en gran medida a la transicin de un modelo exportador a otro ms
basado en el consumo interno y al paso de una economa de bajos ingresos a otra de
medianos ingresos con aspiraciones a dar el salto siguiente a economa desarrollada.
Aun as, el clculo es que China creci un 7,5% en 2013, porcentaje envidiable para muchas
economas del mundo. El problema chino se encuentra en otra parte.
Desde la crisis financiera global de 2007-2008, China tuvo una enorme expansin del crdito y
la inversin que sostuvo su crecimiento.
Segn el acadmico en economa comparada de la Universidad de Cambridge, Gabriel
Palma, esta expansin es insostenible.
"El stock de crdito en China salt de US$9 billones en 2007-2008 a US$23 billones en 2012:
un 220% del PIB. En otras palabras, China logr replicar todo el stock de crdito del sistema
financiero norteamericano en tan slo cinco aos", indic a BBC Mundo.
La agencia calificadora Fitch calcula que el sistema bancario paralelo o en la sombra
escasamente regulado- acumul casi US$6 billones de activos, equivalentes al 70% del PIB
chino.
Este sistema paralelo de pequeas entidades financieras copi muchas de las prcticas que
llevaron a la crisis estadounidense de las "hipotecas basura" (o subprime mortgages)
"En la capital, Pekn, de 20 millones de habitantes, existen hoy da casi 4 millones de casas y
departamentos que no se pueden vender. Y la actividad de la construccin contina como si
nada", seala Palma.
En julio el gobierno anunci una auditora de la deuda de gobiernos locales y municipios.
Segn informaciones de la prensa china en diciembre, esta deuda se habra duplicado desde
2010.
El hecho de que China tenga la mxima cantidad de reservas del mundo en moneda
extranjera puede ser clave para evitar que una implosin termine contagiando al mundo
entero.