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La politique montaire et performance de lentreprise

Master spcialis des Etudes Euro-mditerranennes


Matire : lconomie gnrale






Introduction

Partie I : la politique montaire
1- Les objectifs de la politique montaire
2- Les outils de la politique montaire

Partie II : Quelle performance pour lentreprise marocaine

1- Favoriser lamlioration des performances de lconomie
nationale
2-La lutte contre linflation par la politique montaire

Conclusion











Introduction :

Le Maroc comme tous les pays du Continent devrait faire face aux effets de la
mondialisation qui se traduit par louverture des frontires et le dmantlement
tarifaire. Louverture conomique impose des impratifs de comptitivit.
Lconomie nationale devrait sadapter aux exigences dun contexte dont le mot
dordre est loptimisation. Les accords de Marrakech, signs en 1994 qui ont
donn naissance lOrganisation Mondiale du Commerce (lOMC), et auxquels
le Maroc a adhr, ainsi que laccord dassociation avec lUnion Europenne
interpelle ladministration marocaine. Celle-ci doit tre un moyen pour
promouvoir lacte dinvestir et cultiver lesprit de lentreprise nationale. Une
mise niveau non seulement de lconomie mais de toutes les composantes de
la socit simposent. Ladministration doit tre au coeur de cette mise niveau.
Ladministration est appele agir sur plusieurs fronts la fois : face aux
contraintes financires croissantes et au fardeau de la dette publique, il lui
incombe de faire plus avec moins de ressources. Dans un environnement
conomique o dsormais le changement est devenu la rgle et la stabilit
lexception, il lui est galement demand dadapter ses missions et ses structures
au nouveau rle de lEtat, de matriser les incidences de la libralisation et de la
mondialisation de lconomie et de contribuer lamlioration de la
performance de lconomie nationale. Quel rle pour la politique montaire dans
le fonctionnement de lconomie est surtout lentreprise ? Quel rle de la
performance dans la stratgie de lentreprise ?
Pour rpondre ces questions on va consacrer la premire partie au politique
montaire par contre la seconde partie sera aborder aux performances de
lentreprise.


Partie I : la Politique montaire
La politique montaire est l'action par laquelle l'autorit montaire, en
gnral la banque centrale, agit sur l'offre de monnaie dans le but de remplir les
objectifs de la politique conomique : la croissance, le plein emploi, la stabilit
des prix, et l'quilibre extrieur. La politique montaire se distingue de la
politique budgtaire.
1- Les objectifs de la politique montaire
Les consquences de la politique montaire sont trs larges : elles portent sur le
niveau des prix ainsi que sur le niveau d'activit. L'objectif de la politique
montaire est de contribuer la sauvegarde de la valeur interne et externe de la
monnaie nationale, condition ncessaire pour une stabilit des prix. Le contrle
de la socit sur l'autorit montaire s'exprime au travers des objectifs qui sont
assigns sa politique, ainsi que sur le contrle a posteriori dont elle est l'objet.
Les diffrents types de politique montaire
Fixit des taux de change
La politique montaire peut avoir pour objectif de maintenir le taux de change
de la monnaie nationale avec une monnaie ou un panier de monnaies. La fixit
des taux de change peut tre obtenu par la banque centrale en vendant ou en
achetant des devises au jour le jour pour atteindre le taux objectif. D'une certaine
manire, la banque centrale renonce l'indpendance de sa politique montaire :
elle est soumise au triangle des incompatibilits. La Chine, par exemple, a
adopt une politique de maintien de la fixit des changes avec un panier de
monnaies.
Le gold standard, qui consiste maintenir la parit de la monnaie avec l'or
constante, peut tre considr comme un cas particulier de fixit des taux de
change. Il n'est plus utilis par aucun pays depuis 1971.
Le currency board est un autre cas particulier de la fixit des taux de change.
Dans ce cas extrme, la banque centrale adosse totalement sa monnaie sur une
autre monnaie, gnralement le dollar ou une autre monnaie considre comme
stable. La banque centrale conserve une unit de la monnaie d'ancrage pour
chaque unit de monnaie nationale en circulation : elle ne dispose plus d'aucune
latitude pour mener une politique adapte aux besoins de l'conomie nationale.
Cette solution permet d'importer la crdibilit de la monnaie trangre : les
currency board sont souvent mis en place la suite d'pisodes d'hyper-inflation.
Actuellement, Hong-Kong et la Bulgarie fonctionnent sous ce rgime.
L'Argentine a abandonn cette politique la suite d'une crise montaire en 2002.
Ciblage de la croissance des agrgats montaires
A la suite du dveloppement du montarisme dans les annes 1970, certains
pays ont adopt une politique montaire base sur un ciblage de la croissance
des agrgats montaires. La masse montaire, dans une optique montariste, doit
crotre au mme rythme que le produit national. Si la masse montaire est sous
contrle, alors l'inflation est stable.
Cette politique a t adopte par Volker aux tats-Unis au dbut de son mandat,
puis a t rapidement abandonne. Elle est aujourd'hui rarement mise en uvre :
en effet, elle implique mcaniquement une trs grande volatilit des taux
d'intrts.
Ciblage de l'inflation
Le ciblage de l'inflation est une politique visant maintenir l'inflation proche
d'un objectif. Des bandes explicites de fluctuation de l'inflation peuvent tre
mises en place par la banque centrale.
Depuis la fin des annes 1980, un consensus s'est progressivement mis en place
en faveur du ciblage de l'inflation, afin de limiter la croissance alors excessive
des prix. Cette politique a t couronne de succs. A l'heure actuelle, le ciblage
de l'inflation est pratiqu plus ou moins explicitement dans la zone Euro, aux
tats-Unis, en Nouvelle Zlande, en Sude, en Afrique du Sud et en Grande-
Bretagne.
L'utilisation du ciblage de l'inflation repose sur deux principaux arguments :
Selon la nouvelle macroconomie classique, les bnfices retirs d'une
politique montaire expansionniste ne sont que transitoires, alors que les
consquences en terme d'inflation sont durables. Par consquent, il est
appropri de mener des politiques montaires non inflationnistes. Dans la
mesure o un engagement du gouvernement en ce sens n'est pas crdible
(puisque non irrversible), il est ncessaire que la banque centrale soit
indpendante pour contrer les anticipations inflationnistes. Barro et
Gordon ont montr dans un article de 1982 l'intrt de l'indpendance
pour l'efficacit des politiques montaires.
Dans la mesure o les anticipations jouent un rle fondamental dans la
fixation des prix, il est important que la banque centrale soit crdible dans
sa volont de limiter l'inflation. L'utilisation d'une cible d'inflation permet
au public de juger simplement l'efficacit des autorits montaires. La
banque centrale, plus crdible, voit l'efficacit de sa politique renforce.
Ce raisonnement liant rgles et crdibilit a t dvelopp par Kydland et
Prescott dans un article de 1977.
2- Les outils de la politiques montaire
On a l'habitude de distinguer quatre niveaux au sein des dispositifs mis en place
par les politiques montaires : les objectifs finals, les objectifs intermdiaires,
les indicateurs et les instruments:
Les objectifs finals (et pas finaux) sont les buts ultimes poursuivis par la
politique montaire (stabilit des prix ou PIB nominal par exemple). La
politique montaire ne peut viser directement ces objectifs car les banques
centrales n'ont qu'un contrle trs indirect de ces grandeurs conomiques,
qui ragissent avec des dcalages assez longs et variables aux impulsions
de la politique montaire, et ne sont observes qu'avec un retard important
et une priodicit assez espace.
Les objectifs intermdiaires, comme les agrgats de la monnaie ou les
taux de change, sont donc mis en place. Ces cibles intermdiaires n'ont
pas de valeur en elles-mmes, si ce n'est leur corrlation avec les buts
finals avec lesquels elles entretiennent une relation causale. Elles sont
mieux contrlables et plus rapidement observes que les objectifs ultimes.
Les indicateurs avancs sont des variables conomiques qui fournissent
la banque centrale de l'information sur l'tat de l'conomie (typiquement :
les pressions ou les anticipations inflationnistes ou bien l'orientation
effective de la politique montaire, le degr de son caractre expansif ou
restrictif).
Les instruments, parfois appels objectifs oprationnels, sont des
variables qui sont directement sous le contrle de la banque centrale. Le
choix des instruments et les rgles dfinies pour les manipuler
dterminent la politique montaire au jour le jour. Il existe deux
principaux moyens d'action pour la banque centrale :
L'action par la liquidit bancaire, par laquelle la banque centrale agit sur
les banques de second rang en les rendant plus ou moins liquides. La
banque centrale joue sur la liquidit en alimentant plus ou moins les
banques de second rang en monnaie, et en modifiant le taux des rserves
obligatoires.
L'action par les taux, o la banque centrale joue sur les trois taux
directeurs qu'elle contrle (taux de facilit de prt marginal, taux de
facilit de dpt, taux des oprations d'open market). Les variations de ces
taux modifient le comportement des banques de second rang.
La plupart des banques centrales choisissent le taux d'intrt court terme
comme instrument. C'est le seul taux qu'une banque centrale peut effectivement
contrler de manire prcise. En effet, les actifs de trs court terme sont trs
proches de la monnaie (liquidit), et la banque centrale a un monopole pour
l'mission de monnaie. En contrlant les taux d'intrt court terme, la banque
centrale a une forte influence sur l'offre de liquidit. En revanche, au fur et
mesure que la maturit augmente, les taux incorporent les anticipations du
march et chappent ainsi au contrle de la banque centrale.











Partie II : Quelle performance pour lentreprise marocaine
1- Favoriser lamlioration des performances de lconomie
nationale :
Amliorer les performances de lconomie, cela veut dire procurer aux
entreprises les moyens de crotre en leur offrant lappui financier, le conseil et
linformation sur les opportunits daffaires sur le plan national, local et
international. Pour amliorer la performance de lconomie nationale et surtout
lentreprise, il sera demand la fonction publique, plus que par le pass, de
crer un environnement de march favorable linvestissement et de faire de
lintelligence conomique au service de lentreprenariat le point fort de leurs
politiques.
Dans un contexte de libralisation conomique et de concurrence entre les
nations pour attirer linvestissement tranger, ladministration publique
marocaine ainsi que ses lites dirigeantes devront dsormais faire preuve de
professionnalisme et dinitiative avec les approches diffrentes de celles du
pass. Dans cette perspective, le Maroc a dj engag des actions denvergure
telles que la refonte du droit des affaires, lorganisation des marchs financiers,
la rglementation de la concurrence et des prix, la lgislation du travail ainsi que
nombreuses mesures visant consolider lEtat de droit. Ces rformes posent en
des termes nouveaux le rle qui incombe aux administrations. Celles-ci
demeurent en fin de compte les premires garantes de la mise en oeuvre de
limpressionnant difice lgislatif et rglementaire que lEtat a mis en place.Les
tendances travers le monde montrent que dans le prochain millnaire,
lintelligence et le savoir seront la principale source de richesse conomique des
personnes, des entreprises et des socits. Cest pourquoi il est important que
lAdministration Marocaine tire le meilleur parti possible des nouvelles
technologies de linformation et de leurs applications dans les domaines de
ladministration et des services fournis aux entreprises et aux citoyens. La
matrise des novelles technologies passe ncessairement par une actualisation
des comptences au niveau national et la formation des ressources humaines
dans la fonction publique. Tirer parti des nouvelles technologies de
linformation et promouvoir linnovation.
La dlocalisation et la dmatrialisation sont les signes prcurseurs de la
nouvelle conomie du savoir. Cest pourquoi il devient essentiel que les
administrations matrisent et sapproprient les nouvelles technologies de
linformation. Dans ses plans de modernisation, ladministration marocaine doit
sintresser davantage aux personnes dtentrices du savoir, redfinir leur rle et
leur statut au sein des organisations appeles fonctionner en rseau plutt que
de faon marginale, de faon favoriser lchange dinformation. Dans ce
domaine, les administrations publiques, les universits, les centres de recherche
et les entreprises doivent travailler de concert et concevoir une vision stratgique
pour tirer partie des mutations qui sannoncent.
Dans le contexte de la mondialisation, cette dmarche est incontournable
pour favoriser la comptitivit des conomies nationales. Pour cela, lEtat doit
tre en mesure de faire face de nombreuses contraintes, notamment le rythme
rapide des progrs technologiques et les cots levs de lacquisition et du
renouvellement frquents des quipements. Valoriser et mettre niveau le
potentiel humain des administrations. Dans toute rforme visant amliorer la
qualit du service et la performance, il est vident que lhomme et sa formation
doivent tre au centre des proccupations. Pour aboutir, les programmes de
modernisation doivent donc privilgier la comptence et le mrite et comprendre
des activits de formation continue. Formation visant prparer la relve pour
les annes venir. Les jeunes gnrations de cadres ainsi que les usagers et les
partenaires de ladministration reprochent celle-ci son manque de rigueur dans
le choix des hommes, le favoritisme et le clientlisme ainsi que labsence de
transparence dans les procdures de promotion et daffectation aux postes de
responsabilits. Les critiques formules tant par les administrations elles-mmes
que par leurs agents ou leurs usagers sont au cur du problme de la gestion des
ressources humaines. Elles appellent une rforme en profondeur des mthodes et
des pratiques en vigueur dans les administrations. Lquit en matire de
rmunration est galement une question majeure pour la rforme de
ladministration. Dans de nombreuses administrations, un cart considrable
existe entre les traitements verss aux fonctionnaires.
Pour cela, la formation continue revt plus que jamais une importance
stratgique. En effet, dans ladministration de demain, la formation continue,
parce quelle est linstrument de mise en valeur des ressources humaines, sera
rige en vritable droit dote dun statut qui lui est propre prcisant les
droits et les obligations connexes des fonctionnaires et des administrations en
matires de formation. Ouverte lensemble du personnel, la formation continue
prendra diffrentes formes et sera inscrite parmi les conditions statutaires
pralables la promotion du fonctionnaire.
Sur un autre plan, il sera exig des tablissements de formation des
fonctionnaires de redfinir et dadapter leurs rles et leurs missions aux attentes
des administrations et de leurs missions aux attentes des administrations et de
leurs usagers en matire de formation continue et de perfectionnement aux fins
du renforcement de leur comptitivit au plan international.








2-La lutte contre linflation par la politique montaire
La gamme des instruments de la politique montaire anti-inflationniste dont
disposent les pays avancs comporte :

1-les oprations dopen market : qui permettent la banque centrale de
rduire directement les rserves bancaires en vendant des obligations dEtat
2- Les augmentations des rserves lgales imposes aux banques, si bien
quun volume donn de rserves financera une masse montaire infrieure (tout
en diminuant leffet multiplicateur de lexpansion du crdit)
3- Les accroissements des taux de rescompte qui rduisent, pour les
tablissements bancaires commerciaux, lintrt des emprunts la banque
centrale
4- La persuasion morale, les exhortations des autorits montaires tant
censes amener les banques faire preuve de modration dans leurs politiques
de prt
Le premier instrument les oprations dopen market- fait dfaut, pour lutte
contre linflation, dans pratiquement tous les pays en dveloppement, ou les
marchs boursiers sont habituellement absents ou ne sont pas suffisamment
dvelopps pour permettre lexploitation de cette technique puissance et souple,
mme si certains pays, dont les Philippines et le Brsil, lont utilise de manire
limite. Les trois autres outils de la politique montaire sont employs dans les
pays en dveloppement avec des degrs de russite variable. En outre, ces pays
recourent souvent deux autres instruments que les pays avancs nutilisant que
rarement
5- le plafonnement des crdits impos par la banque centrale au systme
bancaire
6- Les ajustements des taux dintrt nominaux permis pour la
rmunration des dpts et des prts.

Habituellement, les pouvoirs publics qui sattachent combattre linflation
utilisent tous ces instruments, souvent conjointement mais parfois sparment et
avec un sucs phmre- comme en Argentine en 1985, en Indonsie en 1967 et
1968, et en Bolivie en 1985 et 1986.
Au Maroc, Linflation sest tablie au quatrime trimestre 2006 3,6% en
rythme annuel, soit un taux proche de celui du trimestre prcdent. En fvrier
2007, elle a atteint, en glissement annuel, 2,7% au lieu de 1,9% une anne
auparavant. En revanche, lindice de linflation sous-jacente, qui traduit mieux
la tendance fondamentale des prix, a marqu une dclration, en augmentant de
2%, au lieu de 2,9% en fvrier 2006. Au niveau de lactivit conomique, les
donnes disponibles indiquent que lanne 2007 serait marque par un
attnuation du rythme daugmentation de la demande intrieure principalement
en relation avec le ralentissement prvisible de la consommation des mnages
rsidents
L'utilisation du ciblage de l'inflation repose sur deux principaux arguments:
- Selon la nouvelle macroconomie classique, les bnfices retirs d'une
politique montaire expansionniste ne sont que transitoires, alors que les
consquences en termes d'inflation sont durables. Par consquent, il est
appropri de mener des politiques montaires non inflationnistes. Dans la
mesure o un engagement du gouvernement en ce sens n'est pas crdible, il est
ncessaire que la banque centrale soit indpendante pour contrer les
anticipations inflationnistes.
- Dans la mesure o les anticipations jouent un rle fondamental dans la
fixation des prix, il est important que la banque centrale soit crdible dans sa
volont de limiter l'inflation. L'utilisation d'une cible d'inflation permet au public
de juger simplement l'efficacit des autorits montaires. La banque centrale,
plus crdible, voit l'efficacit de sa politique renforce
Le ciblage de l'inflation est une politique visant maintenir l'inflation proche
d'un objectif. Des bandes explicites de fluctuation de l'inflation peuvent tre
mises en place par la banque centrale. Au niveau mondial, un consensus s'est
progressivement mis en place, depuis la fin des annes 1980, en faveur du
ciblage de l'inflation, afin de limiter la croissance excessive des prix. Cette
politique a t couronne de succs. A l'heure actuelle, le ciblage de l'inflation
est pratiqu plus ou moins explicitement dans la zone Euro, aux Etats-Unis, en
Nouvelle-Zlande, en Sude, en Afrique du Sud et en Grande-Bretagne.






















Conclusion :

En conclusion, la politique montaire joue un rle cruciale dans la
performance des entreprises ce qui conduit lamlioration des activits et
favorise linnovation qui contribuer accrotre la comptitivit et la richesse
dun pays, dou limportance de la stimulation de cette politique, surtout chez les
petites et moyennes entreprises (PME).
La performance de lentreprise, quant elle, cest le fait que celle-ci, sous la
conduite des dirigeants, atteigne les objectifs, quils lui ont fixs. On peut aussi
considrer quune entreprise performante est celle qui assure sa prennit, car
elle sait sadapter ou influencer les tats de lenvironnement. La performance
combine efficacit (capacit atteindre des objectifs) et efficience (capacit
datteindre des objectifs en minimisant le cot des ressources utilises). Si la
motivation nest pas suffisante pour assurer la russite de lentreprise, nombre
de stratgies chouent cause dun personnel peu ou pas motiv. Il ne sagit pas
seulement de susciter la motivation, mais dtre capable de lentretenir grce
des stratgies spcifiques destines la stimuler sur le long terme en fonction
des caractristiques de chaque situation










La sitographie

la politique montaire : lafinancepourtous.com
thorie de la politique montaire : esquisse dune refondation : touteleconomie.org
La politique budgtaire et politique montaire : principes dconomie, 7
me
dition-john
sloman, Alison Wride
Les instruments de la politique montaire : cours mcanismes montaires et financiers-
Marie Musard-Gies