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A sociologia dos ndices de sustentabilidade

Marina de Souza Sartore*


A crise nanceira de 2008 alcanou proporo mundial, causando descon-
ana no ambiente das prticas de investimento. Isso ca evidente pelo baixo
desempenho dos mercados de aes de diversos pases (cf. Twin, 2008).
No entanto, apesar do certo descrdito de que as prticas de investimento
foram alvo, as prticas de Investimentos Socialmente Responsveis (ISRs)
cresceram e mostraram-se como oportunidades de cooperao social voltada
para reintegrao e reformulao do mercado nanceiro.
Essa potencialidade se explicita tambm no plano simblico, pela fala
do presidente-executivo da General Eletric, Jeffrey Immelt, a respeito da
importncia de aliar a responsabilidade social empresarial busca de lucros
para garantir a viabilidade da empresa a longo prazo. Em suas palavras, Se
a responsabilidade social das empresas est alinhada estrategicamente com
os objetivos da empresa, ela nunca se torna algo supercial, nem redun-
dante (Immelt, 2008, p. 2). A declarao teve grande repercusso, tendo
sido citada entre os prossionais que atuam com a responsabilidade social
como salvao para os negcios, pois esse discurso ocorreu quando a bolha
nanceira havia estourado.
Segundo dados apresentados pelo Frum de Investimento Social norte-
-americano, a quantidade de ativos negociados pela lgica do ISR cresceu
de U$639 bilhes, em 1995, para U$2,71 trilhes, em 2007 (cf. Social
Investment Forum, 2007, p. 11). Na Europa, o estudo divulgado pela rede
* Agradeo ao Roberto Grn,
Harry Makler e Christophe
Yenkey pelos comentrios pre-
cisos. Este artigo a verso
traduzida de trabalho apresentado
na Society for the Advancement
of Socio-Economics (Sase) em
Paris, em 2009, quando recebeu
o prmio Travel Award.
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da European Sustainable Investment Forum (Eurosif ) aponta que o ativo
em ISRs de treze pases europeus cresceu de 1,033 trilhes, em 2005, para
2,665 trilhes, em 2007 (cf. Eurosif, 2008, p. 10). No Brasil, os ativos em
ISRs somam R$ 1,13 bilho (cf. Valenti e Torres, 2010).
A falta de conana que assombra o investimento mainstream pode ser
substituda pela crena de que, ao considerar-se o desempenho econmico,
social e ambiental da empresa como um todo, se realiza um investimento
mais seguro a longo prazo. Notcias recentes sobre o licenciamento do ndice
Dow Jones de Sustentabilidade para um fundo pblico norte-americano
(ocorrido pela primeira vez em 2008) so exemplo e sinal do crescimento
desse mercado (cf. Dow Jones, 2008).
Isso no quer dizer que os ISRs sejam o nico meio para a recuperao
dos mercados nanceiros. Mas sim que essas prticas que constroem uma
nova linguagem nanceira e so aceitas no campo global de poder
1
podem
constituir um dos caminhos para recomp-lo. Devido ao desenvolvimento
do ISR torna-se necessrio um estudo sobre a dinmica sociolgica desse
subespao das nanas.
Porm, como apreender essa nova linguagem nanceira? Indo alm,
como encontrar elementos para desenvolver uma anlise sociolgica das
mudanas da abordagem clssica (baseada em noes como mo invisvel,
liberdade, homo economicus, economia ortodoxa) para outra baseada em
noes de mo visvel, tica, pblicos interessados, economia hetero-
doxa? Em suma, para a abordagem da chamada responsabilidade social?
Uma possibilidade atentar para os prossionais que trabalham com
os ISRs. H muitos deles na Europa e nos Estados Unidos e esse mercado
j existe tambm no Brasil. Sartore (2010) desenvolve estudo aprofundado
sobre os prossionais que trabalham na interface das nanas e da sustenta-
bilidade. Para ns deste artigo, exploro uma pequena amostra internacional
de lderes atuantes nesse espao.
Os conselhos dos ndices de sustentabilidade dos mercados de aes
parecem ser o espao social, por excelncia, de circulao desses lderes.
Nossa amostra compe-se de conselhos relativos a quatro desses indicadores:
Dow Jones Sustainability Index (DJSI) dos Estados Unidos, FTSE4Good da
Inglaterra, Johannesburg Stock Exchange Socially Responsible Investment
Index (JSE ISR) da frica do Sul e o ndice de Sustentabilidade Empresarial
(ISE) do Brasil. Eles foram escolhidos por seu status de ndices nacionais,
pois so usados para medir a situao macroeconmica de um pas. O DJSI
parte do Dow Jones Indexes, conjunto dos ndices nanceiros mais famo-
1. Segundo Lbaron, inspirado
por Bourdieu: O campo glo-
bal do poder um espao onde
agentes que possuem alto volu-
me relativo de diferentes tipos de
capitais competem e disputam
entre si para determinar os seus
valores (Lbaron, 2008, p. 123).
Eles competem pela prevalncia
de valores e linguagens no espao
social.
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sos e consultados no mundo. Para uma descrio mais detalhada sobre sua
importncia, ver o trabalho de Goede ([1971]* 2005). Os ndices do FTSE
tm o mesmo papel na sociedade inglesa. Nos pases em desenvolvimento
(frica do Sul e Brasil), os ndices esto localizados em suas bolsas de valores
e tambm foram elaborados com um vis nacional.
Alm desse carter nacional, esses ndices compem esta pesquisa pelo
fato de que um inspirou a criao do outro. Os conselhos, por sua vez,
conferem-lhes face pblica, ou seja, podem demonstrar diferenas culturais e
institucionais entre pases e elucidar questes sobre as regras sociais que cada
pas incorpora para criar o que Bourdieu e Boltanski denominam lieu neutre.
Segundo esses autores, o arranjo social que pode ser chamado de lieu neutre
produzido por um efeito de objetividade que resulta principalmente pela
estrutura ecltica do grupo: um lugar onde pessoas advindas de diferentes
fraes se encontram. Cada indivduo do grupo pode ser visto como um
lugar de encontro dado pela multiplicidade de posies que ocupam no
centro da classe dominante (Bourdieu e Boltanski, 1976, p. 60).
Para Lbaron (2008), a estrutura apoltica, pluralstica e independente
de um partido corresponde ideologia ocial de colegiado, um lugar
para reproduzir a ideologia dominante. Bourdieu e Boltanski utilizam essa
expresso para mostrar que, quando pensamos na constituio da sociedade,
embora ela se apresente como se fosse o resultado de um debate heterog-
neo, este ocorre em um lugar de atores sociais dominantes que empregam
linguagem tambm dominante.
Considerar os conselhos dos ndices como lieu neutre implica na busca
pela compreenso da lgica que transforma os interesses particulares de um
grupo dominante em interesses neutros e nacionalmente reconhecidos
2
. Mas
quais so os elementos necessrios para formar tal arranjo nos conselhos
que estipulam ndices para o mercado nanceiro? Tratam-se dos mesmos
para os diferentes pases em questo? Haver diferenas ou similaridades
entre eles? Quais so as regras sociolgicas prevalecentes nesse subespao
que tem pretenses de se tornar o pensamento mainstream das nanas?
3

O objetivo aqui o de esboar elementos que permitam compreender a
lgica social inerente a esses conselhos e, assim, entender uma das possveis
reconguraes do mundo nanceiro a partir de uma representao social
baseada nas ideias dominantes do que seja o ISR. O artigo est divido em
trs partes: a primeira contextualiza o nascimento da gura do investidor
consciente; a segunda apresenta a metodologia utilizada para a anlise da
amostra e a terceira, sua anlise sociolgica.
* A data entre colchetes refere-se
edio original da obra. Ela
indicada na primeira vez que a
obra citada. Nas demais, indica-
-se somente a edio utilizada
pelo autor [N. E.].
2. Para um estudo inspirador so-
bre essas questes, ver a discusso
de Lbaron (2008) a respeito dos
conselhos de poltica dos bancos
centrais, cuja neutralidade cons-
truda pela orientao ortodoxa
de seus membros.
3. Durante a Conferncia do
Triple Bottom Line Investing,
em Paris, em 2007, entrevistei
informalmente um analista -
nanceiro brasileiro que trabalhava
com os ISRs globais de um banco
internacional. Ao falar sobre o
crescimento desse mercado nos
pases em desenvolvimento, ele
armou que tais investimentos
ainda no eram o mainstream,
embora houvesse a inteno de
s-lo algum dia.
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O nascimento do investidor consciente
Como arma Giamporcaro, a histria contada a posteriori pode ser consi-
derada como ferramenta de legitimao das prticas atuais do ISR, uma tenta-
tiva de enraiz-lo em um continuum cultural (cf. Giamporcaro, 2006, p. 60).
No por acaso, a pesquisa sobre a histria do ISR identica diferentes origens.
Como se trata de um mercado em construo, os diferentes pontos de partida
de sua histria cam mais evidentes principalmente quando retransmitidos e
resumidos nos trabalhos acadmicos que se consagram ao tema.
As origens do ISR remetem aos tempos bblicos, quando as leis judaicas
ditavam maneiras ticas de investir o dinheiro (cf. Giamporcaro, 2006).
Outra referncia pode ser o fundador da igreja metodista John Wesley, com
seu sermo intitulado The use of money, que tambm pregava princpios
ticos para o uso do dinheiro. O ponto de partida mais citado pela literatura
consultada, no entanto, localiza-se ainda no nal do sculo XVIII, quando os
quaker, com suas convices religiosas, se recusaram a investir no setor de
armamentos e de escravido, culminando na criao dos primeiros fundos
de investimentos ticos nos anos de 1920.
O The Pioneer Fund foi o primeiro fundo de investimento tico criado
nos Estados Unidos, em 1928. Esse fundo no investia em empresas ligadas
a bebidas, tabaco e pornograa, levando, assim, a que as igrejas pudessem
investir seus fundos no mercado nanceiro de acordo com seus princpios
ticos (Djean, 2005, p.21). At a dcada de 1960, o movimento caria
marginalizado, recuperando suas foras a partir da tomada de conscincia
na forma de movimentos sociais em prol do meio ambiente, dos direitos
civis, dos direitos das mulheres e do movimento antiguerra que comeavam
a colocar em xeque a responsabilidade social das empresas (cf. Giamporca-
ro, 2006). O cenrio poltico de nal dos anos de 1960 e incio da dcada
seguinte, nos Estados Unidos, marcado pela reivindicao estudantil para
que as fundaes de universidades no investissem em empresas ligadas
guerra do Vietn (cf. Brito et al., 2005; Djean, 2005) e pelo boicote
econmico frica do Sul, devido ao regime do Apartheid (cf. Brito et al.,
2005; Djean, 2005; Giamporcaro, 2006). Nesse perodo, surgem o Pax
Global Fund (criado pela igreja metodista em 1968) e o South Africa Safe
Equity (Safe), de 1980, ambos com o intuito de reunir empresas que no
tinham negcios na frica do Sul (cf. Brito et al., 2005).
Tambm na dcada de 1980 aoram as preocupaes com o meio
ambiente, levando elaborao dos fundos verdes (cf. Brito et al., 2005).
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Diferentemente de seus antecessores, os fundos verdes so baseados em um
investimento crtico positivo isto , um investimento em empresas que
desenvolvem aes para preservar o meio ambiente e no na excluso de
setores que contrariam determinada postura tica. Ainda nessa rea, a publi-
cao de relatrios socioambientais e a criao de prmios para as melhores
empresas sustentveis contriburam com a construo de um olhar crtico
positivo que, em vez de condenar as empresas por suas prticas negativas,
as premia pelas boas prticas socioambientais. Assim, as empresas passam a
aliar o desempenho socioambiental ao desempenho econmico (no intuito
de agradar seus acionistas). Dentro dessa perspectiva, surge uma primeira
distino fundamental entre os ISRs ticos (baseados na excluso de empre-
sas) e os de performance (baseados na incluso de empresas com melhores
prticas de responsabilidade social). Esses investimentos so chamados de
negative screening ou positive screening, respectivamente.
A partir desses ndices (tanto os de excluso, como os de performance)
surgiram diversos estudos com o intuito de demonstrar ou de refutar a teo-
ria de que as empresas socialmente responsveis tendem a um desempenho
nanceiro melhor do que as empresas listadas nos ndices considerados tra-
dicionais, ou seja, que renem as empresas em sua carteira de investimentos
considerando somente seus aspectos nanceiros. O trabalho de Brito et al.
(2005) sugere que, apesar dos diversos trabalhos acadmicos que tentam
averiguar se os ndices de sustentabilidade tm melhor desempenho do que
os ndices convencionais, ainda no foi possvel estabelecer consenso. No
entanto, mais interessante que a investigao sobre o desempenho desses
ndices o fato de que, a despeito de consenso sobre seus rendimentos, o
mercado do ISR se desenvolveu, como ilustra o caso da Inglaterra, descrito
por Gond (2006). O trabalho destaca o fato de que os mercados so cons-
titudos pela crena compartilhada entre seus atores.
A crena de que as empresas socialmente responsveis tm melhor
rendimento criou seguidores e o corolrio desta, o espao do ISR, tornou-
-se parte de um movimento maior chamado nanas sustentveis. Esse
movimento, por sua vez, adquiriu concretude pela elaborao dos Prin-
cpios para o Investimento Responsvel (PRI) por parte da Organizao
das Naes Unidas, dos Princpios do Equador pelo Banco Mundial, pela
criao de fundos de investimentos ticos ou sociais por parte dos bancos
comerciais. O ISR constitui prtica voltada para o mercado de capitais e
faz parte do movimento maior de nanas sustentveis que diz respeito
atuao do sistema nanceiro de forma economicamente vivel, social-
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mente justa e ambientalmente correta (Centro de Estudos de Sustenta-
bilidade, 2010, s. p.).
Metodologia
O delineamento dos conselhos dos ndices de sustentabilidade, tal como
proposto por esta anlise, diz respeito ao ano de 2008, momento da crise
nanceira mundial. Consulta s pginas eletrnicas dos conselhos de cada
ndice permite oferecer um retrato atualizado de cada um deles. Foram
identicados 36 membros distribudos da seguinte maneira: o Conselho
do indicador brasileiro conta com nove membros, o DJSI, com cinco, e os
FTSE4Good e JSE SRI, com onze cada um.
O conselho do FTSE4Good composto, na verdade, por dezessete mem-
bros, mas seis deles participam como membros ex-ofcio, o que signica
pertencer ao conselho por ocupar um cargo na instituio que pretence ao
conselho e na maior parte das vezes, sem direito a voto. Em outras palavras,
trata-se de um conselheiro empossado no por qualidades pessoais ou pros-
sionais. Em eventual desligamento da primeira instituio, a substituio no
conselho automtica. Isso pode levantar uma questo metodolgica: devem
esses seis indivduos ser excludos da amostra? Poder-se-ia argumentar que a
posse do cargo suciente para consider-los como membros importantes
do conselho. Por outro lado, perspectiva adotada neste artigo, possvel
entender que essa distino interna indicadora da diferena entre aqueles
que so substituveis (os que representam uma instituio) e aqueles que no
o so (os que representam a si mesmos). Assim, dada essa distino entre
conselheiros permanentes e ex-ofcio, optou-se por excluir estes ltimos da
amostra e considerar apenas os conselheiros permanentes, privilegiando os
capitais que detm e investigando dados de suas biograas. Os conselhos dos
ndices podem ser vistos como um espao social especco onde diferentes
tipos de capitais acumulados pelos indivduos esto em disputa (Lbaron,
2008, p. 123). O fato de que esses capitais so acumulados a partir das
trajetrias dos indivduos leva anlise de dados biogrcos. A utilizao
de minibiograas permite o esboo dos conselhos como espao social, pois,
[...] os acontecimentos biogrcos se denem tanto pelas posies ocupadas quanto
pelas mudanas no espao social, quer dizer, mais precisamente pelos diferentes
estados sucessivos da estrutura de distribuio das diferentes espcies de capital que
esto em jogo no campo considerado (Bourdieu, 1986, p. 71).
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Apesar da facilidade em encontrar os nomes dos conselheiros nas res-
pectivas pginas eletrnicas, dados de trajetrias educacionais e prossio-
nais impem maior diculdade. Foi necessrio consultar diferentes fontes
na internet para reunir esse tipo de informao. Importante ressaltar que
temos cincia dos perigos que envolvem buscas na rede de computadores,
especialmente no caso de dados que podem no reetir a realidade por j
terem sido trabalhados pela mdia. Por esse motivo, o esforo foi de busca
de informaes em minibiograas disponibilizadas pelos prprios conse-
lheiros nos meios eletrnicos, ainda que nem todos o faam. Desse modo,
vale a meno ao trabalho de Lbaron (2008) sobre os conselhos dos bancos
centrais de diferentes pases, no qual ele explica que, na impossibilidade de
obteno de dados por via direta, h que se considerar os dados dispon-
veis. Vale acrescentar que o prprio fato de que alguns tornem acessveis
informaes de suas biograas, enquanto outros no o faam, pode apontar
diviso entre os conselheiros que so independentes da exposio pblica
(provavelmente a reputao deles inerente ao espao social onde circulam)
e aqueles que precisam desse tipo de exposio (provavelmente porque no
tm os capitais necessrios para pertencer ao crculo do conselho, precisando
convert-los em capitais reconhecveis).
As origens desses ndices podem variar, mas cada um pode ser considerado
o corolrio do outro. Enquanto o DJSI foi lanado em 1999 como resultado
da cooperao entre Stoxx Ltd., Dow Jones Indexes Co. (consultorias em
criao de ndices para o mercado nanceiro) e Sustainable Asset Mana-
gement (Sam, empresa de gesto de ativos sustentveis), o FTSE4Good foi
lanado em 2001, pela FTSE, joint-venture composta entre o jornal Financial
Times e a Bolsa de Valores de Londres. Inspirado por esses dois ndices, a
Bolsa de Valores de Joanesburgo cria, em 2004, o seu ndice socialmente
responsvel que, por sua vez, inspirou a Bolsa de Valores de So Paulo, na
criao da verso brasileira desse ndice, o ISE.
Os arranjos por detrs da criao desses ndices indicam que as institui-
es mais interessadas nos temas concernentes ao ISR so os bancos comer-
ciais, os gestores de ativos, a mdia de negcios e os provedores de ndices
que pertencem esfera privada. A maioria deles foi criada sem polmicas,
excetuando-se o indicador brasileiro, envolvido em um debate controverso
e pblico a respeito de sua composio, metodologia e resultados. Sartore
(2010) procura dar conta das controvrsias quando do lanamento do ISE,
em 2005, no Brasil.
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Sobre os conselhos e seus conselheiros
O Cise, conselho deliberativo responsvel pelo ISE, ratica a metodologia
para seu clculo criada, por sua vez, pela Fundao Getlio Vargas e
responsvel por sua ideologia. Buosi, analista de um fundo de investimento
tico, arma que sem um comit, a metodologia no vlida
4
. O Cise
pretensamente composto por representantes de segmentos da sociedade
(investidores, bancos de investimento, fundos de penso) ou de temas de
interesse social (meio ambiente, responsabilidade social corporativa, a go-
vernana corporativa).
J o DJSI gerido por dois conselhos: o Design Committee e o Advisory
Committee. O primeiro formado por dois prossionais da corporao
Sam e dois da Dow Jones Indexes Co. sendo todos responsveis por tarefas
mais tcnicas. O segundo
[...] composto por prossionais do mercado nanceiro independentes e por especia-
listas em desempenho empresarial sustentvel. Rene no mximo 10 pessoas para
contriburem com insights no campo da sustentabilidade e do investimento, com
conselhos para as possveis implicaes das conguraes de carteiras sustentveis
e para colaborar com ideias sobre a metodologia, propaganda e desenvolvimento
de produtos para os ndices Dow Jones (DJSI, 2008, s.p.).
Ambos, DJSI e ISE, so divididos por um grupo tcnico e uma face p-
blica, constituda para dar legitimidade pblica (nacional e internacional)
para o ndice.
De acordo com o FTSE,
A administrao e a evoluo da srie de ndices FTSE4Good est sob a direo de
um conselho que um corpo independente de especialistas advindos do campo da
responsabilidade social, gestores de fundo, academia e a comunidade de negcios
(FTSE, 2008, s.p.).
O conselho do JSE consiste em um Um grupo de especialistas indepen-
dentes cujo espectro inclui gestores de investimento, companhias listadas,
especialistas em sustentabilidade, acadmicos e representantes da sociedade
civil (JSE, 2008, s.p.).
Em uma primeira anlise, parece no existir lgica social nos conselhos,
devido diversidade de instituies que deles participam: na verdade, o
4. Entrevista cedida a mim em
11 de dezembro de 2008, em
So Paulo.
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efeito de lieu neutre que confere aos conselhos sua aparncia de neutralidade
e independncia, tanto pela mencionada variedade de representatividade,
quanto pelas presenas de especialistas em desempenho de sustentabilidade
empresarial, de um conselho que um corpo independente de especia-
listas ou ainda de um grupo de especialistas independentes, segundo as
citaes mencionadas anteriormente. interessante notar a necessidade de
ser um especialista para participar desses conselhos. No entanto, existem
poucas instituies que possibilitam a aquisio de capitais especcos
para o espao de interseo entre nanas e sustentabilidade. Sendo assim,
importa compreender quais os capitais so mobilizados para designar um
especialista neste espao.
Ao analisar os 36 pers, ou, mais especicamente, os discursos mobili-
zados por esses prossionais, aparecem quatro tipos de capital que orientam
a denio do pertencimento a esse espao social: trajetria prossional,
trajetria educacional, capital social e capital simblico.
A trajetria educacional varia em quatro modalidades. Trs mais tradicio-
nais: negcios (toda a educao obtida em negcios, economia, marketing
e relaes internacionais), biolgicas (toda a educao adquirida por meio
das cincias naturais, biologia, geologia) e humanidades (direito, cincias
sociais e estudos polticos). Os formados na rea de negcios so conside-
rados insiders, enquanto os provenientes da biologia e das humanidades
so considerados outsiders. Por m, h as trajetrias educacionais na rea
de sustentabilidade (o contexto educacional que combina duas trajetrias
distintas, como, por exemplo, direito e meio ambiente). Esta ltima relati-
vamente nova por ser o resultado de uma demanda recente por prossionais
que renem duas disciplinas: uma relacionada com negcios e outra com
tica, meio ambiente ou algo similar.
A trajetria prossional denida pelas instituies pelas quais os in-
divduos passaram: de um lado, nanas e empresas, tpicas dos insiders ;
de outro, governo, terceiro setor, academia e organizaes internacionais,
caractersticas dos outsiders. O capital simblico refere-se fama, reputa-
o, ao prestgio (cf. Bourdieu, 1994, p. 134) e expresso pela obteno de
prmios e por publicaes (livros, artigos em jornais ou revistas, participao
como palestrante em conferncias). O capital social refere-se ao conjunto
de recursos atuais e potenciais que dependem da participao em uma
rede durvel mais ou menos conhecida e renomada institucionalmente (cf.
Bourdieu, 1980). Pertencer a uma rede duradoura pode ser considerado um
passo para a obteno de lucros materiais e simblicos. No espao social
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em questo, o capital social refere-se quantidade de posies ocupadas
em outras organizaes.
Anlise dos dados e algumas consideraes
Trajetria educacional
Como o ISR uma interface recente entre o espao das nanas e o do
desenvolvimento sustentvel, a trajetria educacional pode variar de um
polo (aquele dos estudos sobre nanas e negcios) para outro (aquele
sobre estudos em humanidades ou biolgicas). No meio deste continuum,
podemos encontrar uma mistura dessas duas trajetrias.
QUADRO 1
Formao educacional
NDICE/PAS NEGCIOS INTERFACE HUMANIDADES/BIOLGICAS
FTSE4Good/Inglaterra
CR
AB
EK
CM
TD
SRI/frica do Sul
DJ
CM
KI
MG
TF
NK
ZL
ISE/Brasil
CC
RN
PM
RY
RG
LM LK
DJSI/Estados Unidos BJ MC
WM
JE
Obs.: Quadro adaptado de resultado obtido por meio do programa SPSS.
Fonte: Dados biogrcos reunidos para esta pesquisa. As siglas referem-se s iniciais dos nomes dos atores
sociais considerados.
Em meio variedade de diplomas economia, administrao, arqui-
tetura, engenharia civil, direito, psicologia, cincias sociais, geologia e at
mesmo microbiologia , existe um ponto em comum: a maior parte dos
conselheiros estudou nas melhores universidades de seus pases, o que os
caracteriza como grupo de elite. No entanto, quando inserimos essas pro-
sses em um continuum, possvel vericar que a trajetria educacional
bem-distribuda de maneira geral, excetuando-se o Brasil com uma con-
centrao maior na trajetria dos negcios.
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Desse modo, o Quadro 1 mostra que, em sua maioria, os conselheiros
tm uma formao homognea
5
e clssica, ou em cincias biolgicas ou na
rea de negcios ou de humanidades. Embora no tenha sido fcil encontrar
informaes sobre a trajetria educacional de quase metade dos conselheiros
da frica do Sul e da Inglaterra, no houve tanta diculdade em mapear os
locais de suas atuaes prossionais, bancos ou empresas, em sua maioria.
Isso pode indicar que eles no so externos aos negcios ou s nanas e
sim insiders, que no precisam converter o prprio capital para falar de
sustentabilidade e nanas.
Porm, cinco desses atores nos chamam a ateno por situarem-se entre
esses opostos. As trajetrias deles so mistas, ou seja, possuem formao
educacional em reas distintas entre si e talvez possam apontar para uma tra-
jetria tpico-ideal nessa esfera de interseo entre nanas e sustentabilidade.
QUADRO 2
Membros tipo-ideal
NDICE EDUCAO UNIVERSIDADE CARREIRA
CAPITAL
SOCIAL
CAPITAL
SIMBLICO
DJSI
Economia, geograa e es-
tudos em desenvolvimento
Universidade da Califrnia, em
Los Angeles
Finanas e Organizao
No Governamental
TBLI Alto
FTSE4Good Historia da Cincia
Universidade de Brown/Fletcher
School of Law and Diplomacy
Finanas e Academia Alto Alto
FTSE4Good
Cincias Sociais e Adminis-
trao tica
Universidade de Durham/ Bath Finanas e Academia TBLI/ GRI Alto
JSE ISR
Hidrologia e Cincias e
Direito Ambiental
Universidade de Natal Finanas- Finanas Baixo Baixo
ISE
Engenharia Civil e Ne-
gcios
Universidade Mackenzie e Thun-
derbird University
Finanas-Finanas TBLI Baixo
5. Considero homognea aquela
formao em que graduao e
ps-graduao foram realizadas
dentro de uma mesma rea de
concentrao: humanas, biol-
gicas ou negcios.
Fonte: Pers na pgina do Triple Bottom Line Conference ou em pginas eletrnicas. O banco de dados desta pesquisa est arquivado.
Dois pers gerais podem ser extrados desses cinco membros: os atores
do Norte, ou seja, conselheiros dos Estados Unidos e da Inglaterra, tm
uma trajetria educacional mais heterodoxa, isto , no se formaram em
negcios ou nanas, ainda que trabalhassem nessas reas. Um deles segue
para o terceiro setor, enquanto o outro se muda para a rea acadmica. A mu-
dana das nanas para o terceiro setor ou para a academia foi acompanhada
por diversas publicaes, prmios e apresentaes na conferncia do Triple
Bottom Line Investing (TBLI), na qual os lderes de ISRs so convidados a se
pronunciarem. Isso quer dizer que, como eles passam a circular em espaos
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sociais diferentes, para tornarem-se lderes e entrarem para o conselho de um
indicador so necessrios informaes biogrcas acessveis e um alto grau
de capital simblico e social. Esse caso pode sugerir trajetria prossional
se sobrepondo trajetria educacional.
O outro perl corresponde aos conselhos do Sul, ou seja, Brasil e frica
do Sul. Alm de terem uma folha como logotipo de seus indicadores,
estes membros, apesar de terem uma educao heterodoxa, comearam a
trabalhar com ISR a partir do momento em que passaram a atuar nos mer-
cados nanceiros: um em uma gestora de recursos e outro em um banco
comercial. A diferena em relao aos colegas do Norte a de que eles
permanecem na esfera das nanas. Como nenhum migrou para outros
espaos sociais (academia, terceiro setor), no tiveram que converter seus
capitais nem em capital simblico nem em capital social. Provavelmente,
a reputao desses dois indivduos foi construda e inerente aos jogos da
esfera nanceira.
Esse caso signicativo para a formulao da hiptese de que, de maneira
geral, a formao educacional mostra que aqueles que tm um diploma em
rea considerada heterodoxa, para estarem aptos a se pronunciarem sobre
sustentabilidade e nanas, precisam fazer se esforar para converterem seu
capital educacional em capital simblico. Aqueles com trajetria na rea de
nanas no o fazem.
Uma caracterstica comum a esses cinco atores o fato de trabalharem
diretamente com o ISR, o que os torna o nosso tipo ideal.
Trajetria prossional
Conforme os dados do Quadro 3, a maior parte dos membros dos conse-
lhos tem trajetria prossional nos negcios privados, excetuando-se quatro
que agem como fora de equilbrio e como atores-chave para a atribuio,
aos comits, de alto grau de representatividade dos diversos interesses pre-
sentes nos conselhos. Os nmeros representam uma trajetria de negcios
(0), nanceira (1), nanceira para outras (2-3), governamental/poltica (4)
e organizaes internacionais que no trabalham com ISR (5).
Como podemos ver, a maioria concentra-se numa trajetria nanceira e
de negcios. Brasil e Inglaterra tm a maior parte dos membros que traba-
lham na esfera nanceira, enquanto a frica do Sul, em negcios.
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QUADRO 3
Trajetria prossional
NDICE/PAS COMEOU NA ESFERA FINANCEIRA COMEOU NA ESFERA PBLICA
FTSE4Good/
Inglaterra
TD
MP
AB
CS
SW
JM
MA
CM
EK
CR
SRI/frica do Sul
WP
RN
KI
ZL
TD
CM
MG
NK
TF
DJ
ZC
ISE/Brasil
RY
RN
RG
LM
PM
LK
CC
DJSI/Estados Unidos
JE
WM
BJ
MC

Obs.: Quadro adaptado de resultado obtido por meio do programa SPSS.


Fonte: Dados biogrcos reunidos para esta pesquisa. As siglas referem-se s iniciais dos nomes dos atores
sociais considerados.
A par da elaborao do ISE, desenvolveu-se um debate ideolgico sobre
o papel das companhias (especialmente aquelas listadas na Bovespa) no
conselho relativo ao indicador. Esse debate resultou na impossibilidade de
as companhias serem conselheiras do ISE. Isso no ocorre na frica do Sul,
que integra algumas listed companies a seu conselho. Por que o Brasil exclui
companhias do conselho, enquanto a frica do Sul segue em direo oposta?
Primeiramente, isso pode representar uma diferena ideolgica entre
sul-africanos que identicam o ISR como parte do movimento da responsa-
bilidade social empresarial e brasileiros que querem dar mais autonomia
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ao ISR. No Brasil, possvel observar uma diviso entre os executivos que
desejam denir o que a responsabilidade social empresarial e os prossio-
nais do mercado nanceiro, investidores e acionistas, que querem criar o
seu prprio domnio do social, o ISR.
A atuao dos conselheiros pode ser dividida em um polo de nanas e
outro de responsabilidade social. Assim, em termos de atuao de seus conse-
lheiros, o ndice da frica do Sul estaria mais prximo dos valores inerentes
responsabilidade social das empresas, enquanto os ndices brasileiro e ingls
estariam mais prximos s nanas sustentveis. Ao considerar o lado direito
do Quadro 3, localizamos trs conselheiros que esto fora tanto da trajetria
de negcios quanto da nanceira. O ndice brasileiro conta com dois atores
representantes do meio ambiente. Um vem do governo, tem liao poltica
de esquerda explcita e no tem passagem pela esfera nanceira; o outro vem
de uma agncia das Organizaes das Naes Unidas e pretensamente repre-
senta o meio ambiente tambm. Nenhum deles apresenta o tema do ISR de
maneira explcita em sua minibiograa.
O conselho da frica do Sul tem um membro que apresenta uma trajet-
ria peculiar: ele no pde pagar por uma educao universitria e comeou a
agir na esfera poltica pela defesa dos negros, especialmente durante o perodo
do Apartheid. Envolveu-se com o ISR por meio de suas conexes no campo
poltico. Como explicitado anteriormente na breve histria do ISR, este deve
frica do Sul parte de seu desenvolvimento, fato que coloca um partido pol-
tico com aspiraes socialistas entre as instituies privadas e nanceiras que
compem o conselho sul-africano. Assim, ambos os conselhos do Sul parecem
incorporar indivduos de dois polos opostos (privado e pblico). Em pases
com cenrio de lutas polticas, parece que incorporar polos opostos se torna
necessrio para atribuir o status de neutralidade aos conselhos.
Em termos de representatividade, Brasil e frica do Sul parecem apresen-
tar maior variedade de interesses, mas um olhar analtico mais aprofundado
detecta que as trajetrias educacional e prossional os classicam como
parte de uma mesma ideologia dominante. Dessa maneira, a constituio
de lieu neutre dos conselhos pautada pelas caractersticas associadas ao
domnio do conhecimento com relao sustentabilidade que, por de-
nio, engloba diferentes pblicos interessados. No entanto, a maior parte
dos conselheiros possui graduao ou passagem prossional na rea de
negcios, o que demonstra a preponderncia dos esquemas de classicao
do mundo empresarial e das nanas sobre a classicao das empresas em
termos de sustentabilidade.
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Ideologia
No intuito de compreender as ideias norteadoras dos conselhos, necess-
rio identicar se eles se relacionam com alguma instituio em comum, o que
pode indicar alto grau de capital social entre os membros desses rgos. Cada
membro participa de uma variedade de instituies nos papis de diretor, de
associado ou de diretor no executivo. Mas, a SustainAbility, rma de con-
sultoria internacional, est presente em todos os conselhos. De fato, a ideia
de que a empresa deve se preocupar com o planeta, com a sociedade e com
o lucro, conhecida como Triple Bottom Line (TBL) e criada pela consultoria,
serviu como orientao para a construo dos indicadores brasileiro e sul-
-africano. Os conselheiros com cadeira na SustainAbility tm uma trajetria
prossional marcada pela esfera dos negcios. O caso do Global Reporting
Initiative (GRI) um modelo internacional de prestao de contas em termos
de sustentabilidade utilizado pelos quatro conselhos o mesmo, ou seja,
a instituio que marca os quarto conselhos, contando com associados
na frica do Sul, Brasil, Estados Unidos e Inglaterra. Esses dois think tanks
internacionais moldam as ideias sobre o ISR e ajudam a criar uma linguagem
comum que une todos esses diferentes conselheiros de diferentes pases.
O conceito de TBL desenvolvido pela SustainAbility inuenciou os ndi-
ces do Norte e do Sul, sendo que os conselheiros do Sul o incorporaram s
ideias de governana corporativa. Como, por exemplo, o Brasil, que seguiu
o exemplo da frica do Sul nesse tipo de combinao. Porm, o indicador
brasileiro procura distinguir-se ao incluir, em sua metodologia, uma con-
sulta pblica com o intuito de associar o ISR s diretrizes da democracia. A
aceitao do conceito criado pela SustainAbility indica a inuncia relevante
da ideia de sustentabilidade na Europa, particularmente na Inglaterra, onde
surgiu tal consultoria.
Comentrios nais
As complexidades que concernem criao de um novo mercado so
inerentes ao processo de sua criao. Esse exerccio de sociologia acerca dos
prossionais que participam dos conselhos dos ndices de sustentabilidade
das bolsas de valores indicou alguns insights para a compreenso da lgica
que une nanas e sustentabilidade em uma abordagem global.
Para a insero dos insiders em outras esferas (pblica, acadmica),
necessrio que estes convertam seu capital nanceiro em capital simblico.
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Alm disso, todos os ndices so marcados por uma ideologia especca
do GRI e do SustainAbility. A formao educacional dos conselheiros no
aparenta ser determinante para sua participao nos conselhos, apesar de a
maioria ter estudado em cursos da esfera dos negcios e das nanas. Mas o
que aparenta ser mais determinante para a ocupao de uma cadeira nesses
conselhos a passagem prossional pela esfera nanceira. Daqueles que j
pertenciam a ela, no se requer reconverso de capital.
Quanto representatividade e ao lieu neutre, mesmo com diferenas
nacionais referentes s trajetrias prossionais dos lderes e representa-
tividade dos ndices sulistas, uma trajetria prossional pelas nanas, o
compartilhamento das ideias divulgadas pela SustainAbility e pelo GRI e
a participao de prossionais outsiders nos conselhos do Sul aparentam
compor a lgica que rege a imbricao entre nanas e sustentabilidade.
Excetuando-se os conselhos da frica do Sul, os dos demais pases criam uma
dualidade entre as empresas, por eles julgadas e classicadas, bem como os
prprios atores capazes da classic-las. Parece que o movimento em favor
do ISR, que surgiu a partir da crescente institucionalizao das prticas de
responsabilidade social empresarial, tenta seguir os prprios passos.
No tenho inteno de reduzir o fenmeno da insero da sustentabilida-
de no mbito das nanas ao espao dos conselhos de sustentabilidade dos
ndices. Este trabalho um exerccio cujo intuito estimular a sociologia a
olhar para os ndices como objetos de estudo, no sentido de desenvolvermos
uma sociologia dos ndices.
Enquanto o mundo ainda estava em crise no nal de 2008, o Dow
Jones Sustainability Index recebeu a notcia de que ele seria o referencial
que orientaria os investimentos de um fundo mtuo e tambm em investi-
mentos de mercado de futuros. A crescente aprovao do indicador indica
conrmao, por aqueles que pertencem a seus conselhos, da posse dos
capitais necessrios para criar novos esquemas de classicao para que o
mundo nanceiro oriente a si mesmo e a todos ns. Como diferentes esfe-
ras tm adotado ndices de sustentabilidade, a anlise sociolgica pautada
na ideia de evaluation practices (Mackenzie, 2010, p. 7) pode revelar novas
conguraes da relao entre sociedade e mercado nanceiro. Ou seja, a
ascenso de ndices de sustentabilidade representa a disposio dos diferentes
setores em incorporar esse tema a uma linguagem universalmente aceita e
reconhecida: a linguagem numrica. No entanto, a construo desses ndices
no representa apenas a produo de recursos de medio, mas tambm a
criao de ferramentas de poder e de representaes sobre a realidade social.
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Resumo
A sociologia dos ndices de sustentabilidade
O colapso sofrido pela sociedade nanceira com a crise dos subprimes em 2008 criou uma
atmosfera desaadora e favorvel para o desenvolvimento de novas teorias e abordagens
do sistema nanceiro. Esse ambiente permite indagar sobre as possveis ferramentas
sociais e econmicas postas em prtica para reergu-lo. As prticas de Investimento
Socialmente Responsvel (ISR) podem ser uma delas. Alguns analistas nanceiros buscam
sobreviver ao ocaso de velhas prticas por meio da considerao de critrios sociais,
ambientais e econmicos no momento de investir ou conceder crdito. Partindo da
sociologia econmica, este artigo sugere as bases para uma investigao sobre quem so
estes atores sociais que trabalham para instituir uma interface entre nanas e susten-
tabilidade, ou ainda, que se esforam para criar um mercado nanceiro sustentvel.
Explora esta questo no plano internacional, considerando os conselhos dos ndices
de sustentabilidade do mercado de aes no Brasil (ISE), nos Estados Unidos (DJSI), na
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Inglaterra (FTSE4Good) e na frica do Sul (JSE SRI) como espaos sociais que evidenciam
caractersticas sociolgicas daquela interface. A concluso do artigo apresenta uma
anlise comparativa entre estes conselhos, constitudos, por sua vez, simultaneamente
pela lgica do lieu neutre e pelas particularidades dos pases que representam.
Palavras-chave: Investimento socialmente responsvel; Conselhos; Sociologia econmica.
Abstract
The sociology of sustainability indices
The collapse in the nancial markets caused by the subprime crisis in 2008 created
a challenging and favorable atmosphere for the development of new sociological
theories and approaches to studying the nancial system. Although every sub-space
of nance was badly affected, Socially Responsible Investing shows evidence of new
solutions to the crisis. Some nancial analysts now look to avoid the shrinkage faced
by older investing practices by taking environmental, social and economic criteria into
account at the moment of the investment. Adopting an approach based on economic
sociology, this article offers the initial bases for a study about these social actors who
have been forcefully working to create an interface between nance and sustainability,
or in other words, a Sustainable Financial Market. The article explores this issueat
international level by considering the North American, British, Southern African and
Brazilian Corporate Sustainability Index Committees, which can be seen as social
spaces in which the sociological characteristics of this interface become apparent. The
article concludes by presenting a comparative study of these committees, which are
constituted by lieu neutre (neutral ground) logic as well as by the particularities of the
countries that they each represent.
Keywords: Socially responsible Investing; Committees; Economic sociology.
Texto recebido em 1/10/2010 e
aprovado em 6/8/2012.
Marina de Souza Sartore pes-
quisadora do Ncleo de Socio-
logia Econmica e das Finanas
(Nese) da Universidade Federal
de So Carlos. E-mail: <marina.
ufg@gmail.com>.
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