COMO FUNCIONA A FALNCIA NOS ESTADOS UNIDOS (ED GRABIANOWSKI /

HOWSTUFFWORKS BRASIL)
Introduo
A falncia uma das reas mais complexas do direito, incorporando elementos de direito contratual, corporativo,
fiscal e imobilirio. Nos ltimos anos, muitas grandes empresas como a Enron, a WorldCom e a Adelphia pediram
falncia. Apesar de representarem somente 2% de todos os pedidos de falncia nos Estados Unidos no ano
passado, as falncias comerciais podem ter um grande impacto na economia, pois pode haver muito dinheiro em
jogo. Neste artigo, explicaremos os diferentes tipos de falncia de acordo com a lei norte-americana, descobrir
quem paga o qu para quem e descrever o processo de reorganizar uma empresa e administr-la durante a
falncia.
Todos os diferentes tipos de falncia corporativa vm de um problema comum - a empresa tem mais dvidas do
que pode pagar. Nesta situao a empresa pede falncia. A falncia d empresa proteo contra seus credores.
A empresa pode sair da dvida ou desenhar um plano de amortizao e continuar operando. O pedido de falncia
impede os credores de tentarem cobrar as dvidas por fora do processo.
Quais circunstncias levam uma empresa a pedir falncia? s vezes a dvida cresce tanto que os donos da
empresa percebem que no vo conseguir pag-la. A falncia da Kmart em 2002 um exemplo disso. A
competio com outras redes de varejo levou a empresa a um declnio nas vendas, e ela comeou a deixar de
pagar os fornecedores. As empresas s vezes enfrentam uma sbita perda de receita que as impede de pagar
seus fornecedores. Por exemplo, uma grfica pode obter 30% de sua receita de uma nica editora. Se esta editora
mudasse de fornecedor, a grfica perderia quase um tero da sua receita. No entanto, teria de pagar salrios de
funcionrios, planos de sade, impostos, fornecedores e todas as outras contas.
Uma grande perda financeira sbita pode resultar em dbito imediato sem receita para pag-lo. Isto geralmente
resultado de algum erro por parte da empresa. Um processo ou multas do governo podem custar milhes ou
bilhes a uma empresa. Escndalos tambm podem fazer as aes carem. A WorldCom j estava com problemas
em 2002 quando um escndalo de contabilidade veio tona. Ele causou srios danos empresa e a forou a pedir
falncia. Os credores tambm podem forar uma empresa a pedir falncia. Eles podem faz-lo se descobrirem que
os donos esto vendendo todos os ativos da empresa e se preparando para fechar a empresa sem pagar suas
dvidas. O credor tambm pode forar a falncia de uma empresa se ela estiver fazendo pagamentos a um outro
credor.
A seguir, veremos os termos usados nos processos de falncia e como geralmente funcionam esses processos.

Muito dinheiro
A Kmart foi a maior falncia do varejo americano em 2002, com mais
de US$17 bilhes em ativos. Mas este nmero pouco em
comparao s maiores falncias dos Estados Unidos:
Ano da falncia
2002
2001
2002
2005
2002
2005

Empresa
WorldCom
Enron
Conseco Corporation
Delta Airlines
Adelphia Communications
Delphi

Ativos
US$ 104 bilhes
US$ 64 bilhes
US$ 63 bilhes
US$ 21,8 bilhes
US$ 21,4 bilhes
US$ 16.5 bilhes

Fonte: BankruptcyData.com

Princpios bsicos da falncia

Apesar da falncia ser complicada e os passos variarem de estado para estado nos Estados Unidos, cada tipo de
falncia usa a mesma terminologia e segue o mesmo processo bsico. Duas partes participam do processo de
falncia: o devedor e o credor. O devedor a parte que tem dvida com o credor, ou deve dinheiro a ele. O
devedor pode ser uma empresa ou uma pessoa fsica. O credor uma organizao ou empresa que alega que o
devedor deve um bem, servio ou dinheiro. A maioria dos casos de falncia envolve vrios credores.
Os devedores podem ter dois tipos de divida: garantida e no garantida. Em dvidas garantidas, os credores tm
o direito legal a algo que pertence ao devedor caso ele deixe de fazer o devido pagamento. A hipoteca, por
exemplo, uma dvida garantida. Ao emprestar o dinheiro para o devedor pagar sua casa, o banco a aliena.
Caso o devedor pare de realizar os pagamentos, o banco pode executar a hipoteca e tomar posse da sua casa.

No mundo dos negcios, a dvida garantida pode ser bem complicada. Muitos emprstimos corporativos podem
dar aos credores o direito de alienao de aspectos intangveis do negcio, como patentes, marcas registradas ou
propriedade intelectual. O credor pode ainda retomar a posse de algum bem alienado, mesmo que uma parte da
dvida tenha sido perdoada - dvida garantida no pode ser totalmente perdoada. O devedor pode fazer os
pagamentos e manter o bem, ou parar de pagar a dvida e perder a posse do bem. Credores garantidos so
sempre pagos primeiro em um acerto de falncia.
Tipos de falncia

Obrigao moral

Se uma empresa ou uma

Nos Estados Unidos, os quatro tipos de falncia tm seus nomes ligados aos
pessoa fsica tem sucesso na
respectivos captulos do Cdigo de Falncia dos Estados Unidos (em ingls). O
falncia, muitas das suas
tipo de falncia que voc pede depende de vrios fatores, inclusive do fato de
dvidas so legalmente
voc ser uma pessoa fsica ou membro de uma empresa.
perdoadas. Os credores ento
no tm mais o direito legal de
O Captulo 7 ao qual a maioria das pessoas se refere quando diz que est
cobrar estas dvidas. No
"pedindo falncia". a liquidao, que significa que o interventor vende todos os
entanto, a obrigao moral de
ativos no isentos em poder do devedor para que a maior parte possvel dos
pag-las continua existindo.
dbitos possa ser paga. Pessoas fsicas, empresas e sociedades esto aptas
Pode parecer incongruente - se
liquidao. A poro da dvida que no pode ser paga atravs da liquidao
a lei diz que a dvida est
perdoada. As empresas geralmente tentam evitar a liquidao porque
perdoada, por que algum a
impossvel continuar a conduzir as operaes depois do processo. A renda gerada pagaria?

depois do pedido de falncia no parte do processo - o devedor pode ficar com

ela.

H algumas situaes de
falncias de pessoas fsicas
O Captulo 11 (ou concordata) o processo de falncia mais complexo e o que nas quais a obrigao moral
mais usado pelas empresas, apesar de algumas pessoas fsicas tambm
importante. Se seus pais
poderem pedir esse tipo de falncia. No caso da concordata, o devedor continua a emprestassem dinheiro para
funcionar, mantm a posse de todos os ativos e tenta elaborar um plano de
voc, provavelmente se
reorganizao para quitar sua dvida com os credores.
sentiria responsvel por
devolver a eles este dinheiro,
No passado, uma empresa tinha um prazo quase ilimitado para elaborar o plano
de reorganizao e pagamento. A Lei de Proteo ao Consumidor e Preveno mesmo que eles "perdoassem"
a dvida. Isto pode ser ainda
contra Falncia Indevida de 2005 impe um prazo mximo de 120 dias. Se o
mais importante para donos de
devedor no apresentar um plano dentro deste prazo, os credores podem
empresas. Se uma empresa
apresentar seus prprios planos.
pede falncia, ela vai querer
O Captulo 12 voltado especificamente para donos de propriedades rurais. O
fazer alguns pagamentos de
devedor ainda tem a posse e controle de seus ativos e cria um plano de
boa f caso queira usar os
pagamento com os credores. O Captulo 13 como o Captulo 11, mas para
mesmos fornecedores quando
pessoas fsicas. O devedor detm o controle e a posse dos ativos. Ele tambm
a reorganizao for concluda.
elabora um plano de pagamento em trs a cinco anos. Uma parte da dvida pode
ser perdoada, dependendo da renda do devedor. Existem tambm limites para o
tamanho da dvida envolvida.
No prximo captulo, trataremos da concordata em mais detalhes.

Captulo 11
As empresas optam pela concordata porque suas receitas de longo prazo sero maiores do que o valor de
liquidao dos ativos. Assim, os credores podem conseguir mais dinheiro de volta se permitirem que a empresa
devedora seja reorganizada e que ela elabore um plano de pagamento. A empresa ento se torna uma devedora
em posse, mantendo o controle de seus ativos e dando continuidade s suas operaes regulares. Neste caso,
geralmente um interventor no necessrio.
Uma empresa que pede concordata deve revelar todos seus ativos e fazer uma lista de todas as dvidas para as
quais est pedindo proteo. Este o direito do credor de questionar o devedor, parte fundamental da lei de
falncias. Em casos que envolvem milhes ou bilhes, esta etapa pode ser extremamente complexa. Os credores
tambm fazem reunies com o devedor. Se a justia descobrir que houve fraude ou m administrao grave por
parte do devedor, pode nomear um interventor, que vai assumir o controle das operaes do devedor durante o
processo. Os negcios continuam funcionando normalmente, mas o dono no fica mais no controle. O interventor
nomeado para um caso especfico de falncia nem sempre o "Interventor dos Estados Unidos" (US Trustee).
Como os tribunais federais de falncia so responsveis pelos processos, o Departamento de Justia dos Estados
Unidos nomeia um interventor para cada distrito. O interventor dos Estados Unidos como um co de guarda nos
casos de falncia e pode ser tambm o interventor em um processo.
Enquanto estiver em concordata, a empresa pode somente fazer as vendas e compras regulares que so parte de
suas operaes comerciais padro. Por exemplo, no pode comprar outra empresa, nem vender uma diviso da
companhia, nem vender um equipamento ou bem importante sem a aprovao da justia. Tambm no pode

passar por uma grande expanso. Em todos os processos de concordata, um comit de credores representa a
maioria dos credores quirografrios (que no tm preferncia e so pagos aps todos os outros credores). Casos
maiores podem ter vrios comits de credores, cada um representando grupos e faces diferentes de credores.
Acionistas tambm podem formar um comit.
A partir da, o devedor formula um plano para reorganizar seus dbitos. Pode ser um plano simples. Mas em
falncias maiores, as empresas podem tomar vrias medidas para reorganizar a dvida. Podem oferecer aes
para alguns credores. Um varejista pode ter que fechar lojas, dispensar funcionrios ou renegociar contratos com
sindicatos. Uma das principais disposies da lei norte-americana de concordata permite que a empresa anule
muitos contratos, inclusive contratos com sindicatos, com fornecedores e contratos de aluguel.
O devedor tambm pode "se esquivar" de certos pagamentos ou compras que aconteceram no perodo anterior
falncia. Normalmente este perodo de 90 dias, mas pagamentos ou doaes a amigos, famlia ou membros da
empresa tm o limite de um ano ou mais, dependendo do estado onde o pedido de falncia foi feito. Alguns
pagamentos podem ser estornados ao devedor e tornarem-se sujeitos aos termos do plano de reorganizao. Isto
evita que devedores manipulem seus ativos e dem preferncia a determinados credores.
Assim que o devedor apresenta seu plano de reorganizao, os credores e acionistas fazem uma votao. Os
acionistas geralmente tm baixa prioridade, e mesmo que votem contra o plano, a justia pode ir adiante se os
credores o aprovarem. Uma vez que o plano aprovado pela justia, a concordata registrada e confirmada. A
partir da o devedor deve cumprir o plano e fazer os pagamentos devidos aos credores ou ao interventor, caso
algum tenha sido nomeado.
importante salientar que durante o perodo de reorganizao, as aes da empresa no tm nenhum valor. Se a
empresa sair da concordata e voltar a operar normalmente, as aes podem aumentar seu valor, mas no incio vo
valer provavelmente muito menos do que o valor inicial de compra. Detentores de ttulos s vezes conseguem
receber uma frao do valor dos mesmos como parte da reorganizao.
Se um devedor violar os termos do plano, h vrias conseqncias em potencial. Um interventor pode ser
nomeado. Se ficar claro que a empresa no ser capaz de operar de forma lucrativa e concluir o plano de
pagamento, a concordata ser convertida em liquidao. Isto uma sentena de morte para a empresa.
Ningum vai para a cadeia por ter dvidas. fcil passar despercebido quando muitos processos grandes de
falncia corporativa so resultado de crimes financeiros cometidos por empresrios ou contadores. Fraude
financeira pode levar uma empresa falncia, e os empresrios podem ser processados, mas a falncia em si no
crime.
Origens da falncia
No incio, a falncia era um estado involuntrio - as pessoas que eram foradas a pedir falncia eram consideradas
criminosas e podiam ser mandadas para a cadeia ou mesmo ser executadas. Dizem que a palavra falncia em
ingls (bankruptcy) vem da tradio italiana de quebrar o balco de trabalho do comerciante que no conseguia
pagar suas dvidas. A expresso italiana para balco quebrado, banca rotta, a origem da palavra "bankruptcy"
[ref] (em ingls).
No sculo XIX, as leis de falncia dos Estados Unidos eram limitadas e geralmente aprovadas para ajudar o pas
durante perodos de dificuldade econmica. A Lei de Falncias de 1898 foi a primeira lei moderna de falncias e
mais tarde foi aprimorada durante a Depresso com a Lei de Falncias de 1933, a Lei de Falncias de 1934 e a Lei
Chandler de 1938. s pessoas fsicas foi dado o direito de terem suas dvidas perdoadas, e s empresas foi dada
a oportunidade de se reorganizarem e pagar suas dvidas enquanto estivessem em processo de falncia.
Com exceo das ferrovias, poucos pedidos de falncias foram feitos depois da Segunda Guerra Mundial. A Lei de
Reforma da Falncia de 1978 foi um marco na legislao norte-americana. Esta lei criou os captulos sobre
falncia que temos hoje e expandiu os poderes e direitos tanto do consumidor quanto das empresas devedoras de
pedir falncia. Os pedidos aumentaram nas dcadas seguintes causando apreenso quanto ao sistema de
falncias ser muito tolerante e ineficiente. Tambm criou uma fila de pedidos nos tribunais de falncia, o que levou
a uma presso para que processos de empresas pequenas fossem "acelerados" e criao de falncias "prfabricadas" para ajudar a agilizar o processo e diminuir a quantidade de casos. Reformas tambm foram aprovadas
para estimular mais pedidos de falncia do Captulo 13 ao invs do Captulo 7.
As reformas aprovadas em 2005 so as ltimas alteraes feitas nestas leis, conforme a balana pende para o
fortalecimento dos devedores ou para o dos credores. Mudanas no cenrio poltico, na opinio pblica e na
situao econmica podem afetar as futuras leis de falncia.