Estudio, Resumen y Comentarios del Captulo 4

Anlisis e Interpretacin de la Informacin Financiera

Autor: Alberto Garca Mendoza

Anlisis de Estados Financieros

Es la descomposicin de un todo en partes para conocer cada uno de
los elementos que lo integran para luego estudiar los efectos que cada
uno realiza. El anlisis de estados financieros es el proceso crtico
dirigido a evaluar la posicin financiera, presente y pasada, y los
resultados de las operaciones de una empresa, con el objetivo
primario de establecer las mejores estimaciones y predicciones
posibles sobre las condiciones y resultados futuros.
Para una mayor comprensin se define el concepto de contabilidad
que es el nico sistema viable para el registro clasificacin y resumen
sistemticos de las actividades mercantiles.

Concepto de Interpretacin de Estados Financieros
Por interpretacin debemos entender la "Apreciacin Relativa de
conceptos y cifras del contenido de los Estados Financieros, basado
en el anlisis y la comparacin. Consiste en una serie de juicios
personales relativos al contenido de los estados financieros, basados
en el anlisis y en la comparacin.
Es la emisin de un juicio criterio u opinin de la informacin contable
de una empresa, por medio de tcnicas o mtodos de anlisis que
hacen ms fcil su comprensin y presentacin.
Es una funcin administrativa y financiera que se encarga de emitir los
suficientes elementos de juicio para apoyar o rechazar las diferentes
opiniones que se hayan formado con respecto a situacin financiera
que presenta una empresa.
Luego de la presentacin y anlisis de los anteriores conceptos
relativos al trmino de la Interpretacin de Datos Financieros, se
puede concluir que consiste en la determinacin y emisin de un juicio
conjunto de criterios personales relativos a los conceptos, cifras, y
dems informacin presentada en los estados financieros de una
empresa especifica, dichos criterios se logran formar por medio del
anlisis cuantitativo de diferentes parmetros de comparacin basados
en tcnicas o mtodos ya establecidos.

Relacin y Diferencia entre el Anlisis y la Interpretacin

El anlisis es Estados Financieros es un trabajo arduo que consiste en
efectuar un sinnmero de operaciones matemticas calculando
variaciones en los saldos de las partidas a travs de los aos, as
como determinando sus porcentajes de cambio; se calcularan razones
financieras as como porcentajes integrales.

Cabe recordar que los Estados Financieros presentan partidas
condensadas que pueden resumir un mayor nmero de cuentas. Las
cifras que all aparecen son como todos los nmeros, de naturaleza
fra, sin significado alguno a menos que la mente humana trate de
interpretarlos. Para facilitar tal interpretacin se lleva a cabo otro
proceso de sumarizacion que es el anlisis, en donde se trata de aislar
lo relevante o significativo de lo que no es significativo o relevante. Al
llevar a cabo la interpretacin se intentara detectar los puntos fuertes y
dbiles de la compaa cuyos estados se estn analizando e
interpretando.

Principales Objetivos del Anlisis e Interpretacin de Estados
Financieros
El primordial objetivo que se propone la interpretacin financiera es el
de ayudar a los ejecutivos de una empresa a determinar si las
decisiones acerca de los financiamientos determinando si fueron los
ms apropiados, y de esta manera determinar el futuro de las
inversiones de la organizacin; sin embargo, existen otros elementos
intrnsecos o extrnsecos que de igual manera estn interesados en
conocer e interpretar estos datos financieros, con el fin de determinar
la situacin en que se encuentra la empresa, debido a lo anterior a
continuacin se presenta un resumen enunciativo del beneficio o
utilidad que obtienen las distintas personas interesadas en el
contenido de los estados financieros.
Los objetivos especficos que comprenden la interpretacin de datos
financieros dentro de la administracin y manejo de las actividades
dentro de una empresa son los siguientes:
Comprender los elementos de anlisis que proporcionen la
comparacin de las razones financieras y las diferentes tcnicas de
anlisis que se pueden aplicar dentro de una empresa.
Describir algunas de las medidas que se deben considerar para la
toma de decisiones y alternativas de solucin para los distintos
problemas que afecten a la empresa, y ayudar a la planeacin de la
direccin de las inversiones que realice la organizacin
Utilizar las razones ms comunes para analizar la liquidez y la
actividad del inventario cuentas por cobrar, Cuentas por pagar, activos
fijos y activos totales de una empresa.
Analizar la relacin entre endeudamiento y apalancamiento financiero
que presenten los estados financieros, as como las razones que se
pueden usar para evaluarla posicin deudora de una empresa y su
capacidad para cumplir con los pagos asociados a la deuda.
Evaluar la rentabilidad de una compaa con respecto a sus ventas,
inversin en activos, inversin de capital de los propietarios y el valor
de las acciones.
Determinar la posicin que posee la empresa dentro del mercado
competitivo dentro del cual se desempea.
Proporcionar a los empleados la suficiente informacin que estos
necesiten para mantener informados acerca de la situacin bajo la
cual trabaja la empresa.
Los estados financieros son un reflejo de los movimientos que la
empresa a incurrido durante un periodo de tiempo.
El anlisis financiero sirve como un examen objetivo que se utiliza
como punto de partida para proporcionar referencia acerca de los
hechos concernientes a una empresa.
Para poder llegar a un estudio posterior se le debe dar la importancia
significado en cifras mediante la simplificacin de sus relaciones.
La importancia del anlisis va ms all de lo deseado de la direccin
ya que con los resultados se facilita su informacin para los diversos
usuarios.
El ejecutivo financiero se convierte en un tomador de decisiones sobre
aspectos tales como dnde obtener los recursos, en qu invertir,
cules son los beneficios o utilidades de las empresas cundo y cmo
se le debe pagar a las fuentes de financiamiento, se deben reinvertir
las utilidades.
Anlisis Interno comparado con el Anlisis Externo

El anlisis interno y el anlisis externo, por su parte, se diferencia uno
del otro en que en el primero se tiene acceso a toda informacin
necesaria para el anlisis, pues se realiza dentro de al propia
empresa; en tanto que el anlisis externo es llevado a cabo fuera de al
empresa, bien sea por un analista de crdito, asesores de inversiones
o cualquier persona interesada.

Derivado de lo anterior se podr comprender que el anlisis interno es
ms completo por tener disponible toda la informacin necesaria. El
anlisis externo podr mejorarse bastante si se basa en los informes
detallados que elaboran los auditores externos, los cuales habrn de
servir como complemento a los estados financieros que se hayan de
analizar.

Principales Usuarios del Anlisis e Interpretacin de Estados
Financieros

En las grandes compaas existe un divorcio entre la propiedad de
dichas empresas y la administracin. Los accionistas tienen un
particular inters en evaluar la actuacin de al administracin. A estos
a su vez les interesa conocer los resultados de su gestin, poniendo
una atencin especial en la informacin contable.

Los accionistas habrn de decidir si venden sus acciones o si compran
nuevas acciones. Los asesores de inversiones habrn de analizar la
informacin financiera para prestar mejor servicio a su clientela.

Los analistas de crdito estudiaran la informacin contable de los
solicitantes para seleccionar aquellos a quines se les habr de
conceder crdito.

La Secretaria de Hacienda comparara las utilidades contables
conforme se detallan en el Estado de Resultados con el ingreso global
gravable que se presente en la declaracin fiscal. Los sindicatos
podrn tener inters en la informacin contable, aun cuando el reparto
de utilidades alos trabajadores tenga como base el ingreso global
gravable (mas dividendos cobrados por las empresas).

La Bolsa de Valores requiere que todas las sociedades annimas
cuyas acciones estn registradas en Bolsa presenten informacin
contable en forma peridica.

La Comisin Nacional Bancaria, esto permitir que el anlisis de dicha
informacin revele que instituciones bancarias estn bien o estn mal
en cuanto a solvencia, rentabilidad y estabilidad, para que la Comisin
ejerza su funcin de vigilancia y control.

Principales Mtodos o Herramientas de Anlisis e Interpretacin de
Estados Financieros

Las herramientas o mtodos de anlisis pueden clasificarse en dos
grandes grupos: mtodos horizontales en los cuales se analiza la
informacin financiera de varios aos y mtodos verticales en donde
los porcentajes que obtienen corresponden a las cifras de un solo
ejercicio.

Los mtodos de anlisis ms utilizados son:

Mtodo de Porcentaje Integral Mtodo Compuesto

Las grandes cifras que aparecen en los estados financieros pueden
confundir a un lector de los mismos. Una manera de simplificar la
comprensin es el convertir dichas cifras a porcentajes integrales, en
donde se respeta la mxima matemtica: el todo es igual a la suma de
sus partes. Aplicando este mtodo al estado de resultados, se
consideraran las ventas netas como un 100% y se relacionaran el
resto de las partidas del Estado de Resultados con dichas ventas
netas.

Lo nico que nos refleja este porcentaje integral es que los gastos de
administracin absorben una mayor parte de las ventas netas.

Es digno de mencionarse que en el Estado de Resultados son las
Ventas Netas las que se consideraran como 100% y no las Ventas
Bruta, partida que se presenta generalmente en primer trmino en el
Estado de Resultados. Siguiendo este criterio se pierde algo de
informacin valiosa con respecto a las devoluciones, rebajas y
descuentos sobre ventas, debiendo complementar los porcentajes
integrales con los porcentajes relativos de dichas devoluciones,
rebajas y descuentos con relacin a las ventas bruta.

Mtodo de Estados Comparativos o Aumento y disminucin

Al comparar los balances generales de 2 periodos con fechas
diferentes podemos observar los cambios obtenidos en los Activos,
Pasivos y Patrimonio de una Entidad en trminos de dinero. Estos
cambios son importantes porque proporcionan una gua a la
administracin de la Entidad sobre lo que esta sucediendo o como se
estn transformando los diferentes conceptos que integran la entidad
econmica, como resultados de las utilidades o perdidas generadas
durante el periodo en comparacin.

Mtodo de Tendencias o Mtodo Histrico
Podemos decir que este mtodo constituye una ampliacin del mtodo
de aumentos y disminuciones. Efectivamente, recordaremos que la
principal desventaja que citamos para el mtodo de aumentos y
disminuciones, era la de que presentaba ciertas dificultades cuando se
quera aplicar ms de tres ejercicios ya que entonces surga la
dificultad de adoptar la mejor base sobre la cual calcular las
diferencias.
Por otro lado, se ha apreciado en la tcnica actual del anlisis la
convivencia de estudiar mas de tres ejercicios, a efecto decontar con
un punto de vista mas elevado que permita ver la direccin que ha
seguido la empresa y obtener mas conclusiones, que si nicamente se
examinaran lapsos cortos.
Mtodo de razones financieras
Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los
procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos
descriptivos y numricos que integran los estados financieros, con el
objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios
presentados en varios ejercicios contables.

Para el anlisis financiero es importante conocer el significado de los
siguientes trminos:

Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en
operacin.

Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo
determinado.

Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus
deudas oportunamente
Mtodo de Razones Estndar
La razn estndar viene a ser en realidad una razn simple
promediada que se calcula utilizando los valores que se consideren
adecuados para tener la mayor eficiencia posible.
Por razones estndar debemos entender la interdependencia
geomtrica del promedio de conceptos y cifras obtenidas de una serie
de datos de empresas dedicadas a la misma actividad; o bien, una
medida de eficiencia o de control basada en la independencia
geomtrica de cifras promedio que se compran entre si; o tambin,
una cifra media representativa normal o ideal a la cual se trata de
igualar o llegar.
Mtodo de Flujo de Efectivo
Con base en la informacin presentada en dos balances comparativos
se podr proceder a elaborar un Estado de Flujo deFondos o un
Estado de Flujo de Efectivo. Al Estado de Origen y Aplicacin de
Recursos se le denomina a veces el estado financiero de las grandes
finanzas, puesto que se pretende determinar aquellos cambios en las
partidas no circulantes que constituyen una fuente de recursos los
provenientes de emisiones de obligaciones o de acciones, as como
aplicaciones de recursos en la expansin de negocios mediante la
adquisicin de activos fijos. El capital neto de trabajo lo constituye la
diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante. Si se desea
tambin se podrn analizar los cambios habidos en el efectivo de un
ejercicio a otro, en cuyo caso se elaborara el Estado de Flujo de
Efectivo.
reas Principales de Anlisis
El anlisis de razones es el punto de partida para desarrollar la
informacin, las cuales pueden clasificarse en:
Razones de Liquidez: miden la capacidad de pago a corto plazo de la
Empresa para saldar las obligaciones que vencen.
Razones de Rentabilidad: miden la capacidad de la empresa para
generar utilidades.
Razones de Actividad: miden la efectividad con que la empresa esta
utilizando los Activos empleados.
Razones de Cobertura: miden el grado de proteccin a los acreedores
e inversionista a largo plazo. Dentro de este grupo en nuestro pas la
ms utilizada es la razn entre pasivos y activo total o de patrimonio a
activo total.
Estructura Financiera: por estructura financiera de una empresa se
entiende en que proporcin se han utilizado las distintas fuentes de
financiamiento, que parte de los activos totales se han financiado con
pasivos y que partecon capital contable? Se podrn aplicar
porcentajes integrales a las partidas que aparecen en el lado derecho
del balance general, considerado como 100% el total de suma de
pasivo y capital. Una empresa tendr mayor riesgo financiero entre
mayor sea su financiamiento con pasivo.

Estudio, Resumen y Comentarios del Capitulo 1
Anlisis de Estados Financieros
Autor: John J. Wild

Componentes del Anlisis de Negocios

Anlisis de Ambiente de Negocios

Anlisis Contable:

El anlisis contable, tambin conocido como anlisis fundamental,
trata de determinar la situacin econmica financiera de una empresa
a travs de la informacin emitida por la misma. Tambin a extraer de
los estados financieros informacin acerca de la rentabilidad,
solvencia, liquidez y eficiencia de la empresa y, con ello, se pretende
ayudar a la toma de decisiones de inversores actuales o potenciales,
acreedores, administraciones pblicas y trabajadores. Asimismo, se
utilizarn diversas tcnicas estadsticas para utilizar esta informacin
para el anlisis de los distintos sectores de actividad y para la
prediccin de algunas variables fundamentales (como el beneficio o la
quiebra).

Anlisis de Crditos: Consiste en prestarle fondos a una compaa a
cambio de una promesa de repago con intereses. Este financiamiento
es temporal porque los acreedores esperan el repago de sus fondos
con intereses. En el proceso de evaluacin de un crdito para una
empresa se debe contemplar una evaluacin profunda tanto de sus
aspectos cualitativos como cualitativos. Es necesario considerar el
comportamiento pasado del clientetanto como cliente de la misma
institucin como de las dems instituciones.

La decisin crediticia se la debe tomar en base a antecedentes
histricos o presentes.
Es necesario considerar en los anlisis de crdito diferentes
consideraciones que se pueden dar con el fin de anticipar los
problemas. El anlisis de crdito de concentra el riesgo de la empresa.
Lo cual incluye el anlisis de la liquidez como la solvencia.

Anlisis de Capital: es proporcionar fondos a una empresa a cambio
de los riesgos y la recompensa de la propiedad. Ofrece una proteccin
de salvaguardar para todas las otras formas de financiamiento de
mayor antigedad. Determinacin del capital contable
Registra dos parte el capital accionario y las utilidades retenidas.
Capital accionario: dinero original invertido. Utilidades retenidas:
ganancias para pagar dividendos futuros.

Anlisis Financiero: El anlisis de los Estados Financieros de la
empresa, forma parte de un proceso de informacin cuyo objetivo
fundamental, es la de aportar datos para la toma de decisiones.

Los usuarios de esta informacin, son muchos y variados, desde los
gerentes de empresa interesados en la evaluacin de la misma,
directores financieros acerca de la viabilidad de nuevas inversiones,
nuevos proyectos y cual es la mejor va de financiacin, hasta
entidades financieras externas sobre si es conveniente o no conceder
crditos para llevar a cabo dichas inversiones.

Anlisis Prospectivo: es el pronstico de los resultados comnmente
de utilidades, flujos de efectivo este hace uso del anlisis contable, el
financiero, el anlisis deestrategia y el ambiente de los negocios.

Valuacin: es el principal objetivo de muchos tipos de anlisis de
negocios se refiere al proceso de convertir pronsticos de los
resultados futuros en un estimado del valor de la compaa.

Actividades de Negocios y su relacin con los Estados Financieros

Actividades de Planeacin o Plan de Negocios: Tanto los individuos
como las organizaciones necesitan planear. La planeacin es el
proceso bsico de que nos servimos para seleccionar las metas y
determinar la manera de conseguirlas. As mismo, la planeacin es la
primera etapa del proceso administrativo, ya que planear implica hacer
la eleccin de las decisiones ms adecuadas acerca de lo que se
habr de realizar en el futuro. Esta establece las bases para
determinar el elemento riesgo y minimizarlo.
Para que una empresa se pueda organizar, dirigir o controlar, antes
deben elaborarse planes que den direccin y propsito a la
organizacin, que decidan qu deba hacerse, cundo y cmo ha de
hacerse y quin lo har.

Actividades de Financiamiento: mtodo empleado por los empleados
por la empresa para reunir dinero para pagar las necesidades de la
empresa. Las actividades de financiamiento incluyen la obtencin de
recursos de los accionistas y el reembolso o pago de los beneficios
derivados de su inversin, pago de recursos obtenidos mediante
operaciones a corto y largo plazo.

Actividades de Operacin: significa llevar a cabo el plan de negocios
conforme a las actividades de financiamiento e inversiones. Las
actividades de operacin generalmente estn relacionadas con la
produccin ydistribucin de bienes y prestacin de servicios, con
transacciones y otros eventos que tienen efectos en la determinacin
de la utilidad neta y/o con aquellas actividades que se traducen en
movimientos de los saldos de las cuentas directamente relacionadas
con la operacin de la entidad y que no quedan enmarcadas en las
actividades de financiamiento o de inversin.
Actividades de Inversin: se refieren a la adquisicin y mantenimiento
de las inversiones de una empresa para efecto de vender productos.
Las actividades de inversin incluyen el otorgamiento y cobro de
prstamos, la compra y venta de deudas, de instrumentos, de capital,
de inmuebles, equipo, maquinaria, de otros activos productivos
distintos de aquellos que son considerados como inventarios de la
empresa.

Compra de Materia Prima: Podramos definir como materia prima a
todos aquellos elementos fsicos susceptibles de almacenamiento
stock. Contablemente se ubicar dentro del rubro de bienes de cambio
y su naturaleza podr variar segn el elemento a producir pero es el
nico elemento del costo de fabricacin ntidamente variable.
Produccin: en economa, es crear utilidad, entendindose sta como
la capacidad de generar satisfaccin ya sea mediante un producto, un
Bien econmico bien o un servicio mediante distintos modos de
produccin.

Mercadeo: consiste en actividades, tanto de individuos como
organizaciones, encaminadas a facilitar y estimular intercambios
dentro de un grupo de fuerzas externas dinmicas. De esta forma se
interrelacionan productores, intermediarios consumidores en su
capacidad de intercambiar bienes yservicios que satisfagan
necesidades especficas. Mercadeo es el proceso de planeacin y
ejecucin de conceptos, precios, promociones y distribucin de ideas,
bienes, servicios para crear un intercambio que satisfaga necesidades
y los objetivos de la organizacin.

Administracin: tambin conocida como Administracin de empresas
es la ciencia social y tcnica que se ocupa de la planificacin,
organizacin, direccin y control de los recursos (humanos,
financieros, materiales, tecnolgicos, el conocimiento, etc.) de la
organizacin, con el fin de obtener el mximo beneficio posible; este
beneficio puede ser econmico o social, dependiendo esto de los fines
que persiga la organizacin.

Balance General: Es un resumen de todo lo que tiene la empresa, de
lo que debe, de lo que le deben y de lo que realmente le pertenece a
su propietario, a una fecha determinada. Situacin de la empresa
Activos, pasivos y capital contable.

Estado de Resultado: es un estado financiero que muestra ordenada y
detalladamente la forma de como se obtuvo el resultado del ejercicio
durante un periodo determinado. Aqu se analizan las actividades de
operaciones Ingresos, compras, produccin y gastos operacionales.
Estado de Cambio en el Patrimonio: El estado de cambios en el
patrimonio tiene como finalidad mostrar las variaciones que sufran los
diferentes elementos que componen el patrimonio, en un periodo
determinado.
Adems de mostrar esas variaciones, el estado de cambios en el
patrimonio busca explicar y analizar cada una de las variaciones, sus
causas y consecuencias dentro de la estructura financiera dela
empresa.
Para la empresa es primordial conocer el por qu del comportamiento
de su patrimonio en un ao determinado. De su anlisis se pueden
detectar infinidad de situaciones negativas y positivas que pueden
servir de base para tomas decisiones correctivas, o para aprovechar
oportunidades y fortalezas detectadas del comportamiento del
patrimonio.
La elaboracin del estado de cambios en el patrimonio es
relativamente sencilla puesto que son pocos los elementos que lo
conforman y todo se reduce a determinar una simple variacin.
Estado de Flujo de Efectivos: El estado de flujos de efectivo est
incluido en los estados financieros bsicos que deben preparar las
empresas para cumplir con la normativa y reglamentos institucionales
de cada pas. Este provee informacin importante para los
administradores del negocio y surge como respuesta a la necesidad
de determinar la salida de recursos en un momento determinado,
como tambin un anlisis proyectivo para sustentar la toma de
decisiones en las actividades financieras, operacionales,
administrativas y comerciales.
Segn FASB-95, emitido en el ao 1995 el Estado de Flujos de
Efectivo especifica el importe de efectivo neto provisto o usado por la
empresa durante el ejercicio por sus actividades:
a. De Operacin
b. De Inversin
c. De Financiamiento

Principales Herramientas de Anlisis
Anlisis de Estados Comparativos: Estado financiero en el que se
comparan los diferentes elementos que lo integran en relacin con uno
o ms periodos, con el objeto de mostrar los cambios ocurridos en la
posicin financiera de una empresa yfacilitar su anlisis.
Anlisis de Estados Financieros Porcentual: Consiste en inducir una
serie de cantidades a porcentaje de una base dada, se dice que es
vertical porque va de arriba hacia abajo induciendo una partida de
otra, generalmente todas las partidas del estado de resultado se
presentan calculando qu porciento de las ventas netas representa
cada partida del estado.
Este tipo de anlisis facilita las comparaciones y es til para evaluar la
magnitud y el cambio relativo a las partidas. Adems la reduccin de
los valores monetarios a porcentual puede facilitar la comparacin
entre entidades de diferentes envergaduras. En este tipo de anlisis el
factor tiempo no es sustancial.
El anlisis vertical es conveniente hacerlo ao con ao pues de esta
manera se va teniendo una historia en nmeros relativos y en nmeros
absolutos dentro de un mismo estado. En el estado de resultado es
ms significativo este anlisis, que en el balance general.
Para poder determinar qu indican los estados contables acerca de la
situacin financiera y los resultados de operacin de una empresa, es
necesario hacer uso de las razones financieras.
Estas razones son tiles porque ofrecen una perspectiva diferente de
los asuntos financieros de la empresa (en particular lo relativo al
Balance General y al Estado de Resultados) y en consecuencia ampla
la informacin constituida en los estados financieros de la empresa.
Anlisis de Razones Financieras: Es el anlisis que se ejecuta a partir
de razones financieras lo cul puede denominarse en varios trminos
significativos, es decir rateos, ndices, indicadoro simplemente razn.
Se define una razn financiera como la relacin entre dos nmeros
donde cada uno de ellos puede estar integrado por una o varias
partidas de los estados financieros de una empresa.
El propsito de usar razones financieras en los anlisis de los estados
financieros es reducir la cantidad de datos de forma prctica y darle
mayor significado a la informacin, por tanto debe tenerse en cuenta
varios aspectos a la hora de realizar el clculo:
Existen cientos de razones que se pueden calcular. El analista debe
saber cul combinacin de razones es la ms apropiada para una
situacin especfica.
Una razn sola, significa muy poco, su valor se deriva de su uso junto
con otras razones, y de su comparacin con alguna otra.
Las razones pocas veces proporcionan respuestas concluyentes en
ves de ello inducen a la persona que tome la decisin hacer las
preguntas debidas y algunas veces dan la pista de posibles reas de
fortaleza o debilidad.
La contribucin ms significativa de las razones financieras es el de
permitir que el inversionista evale la situacin financiera y el resultado
de operacin pasados y presentes de la empresa; su procedimiento es
muy sencillo de los estados financieros anuales se extrae informacin
seleccionada para calcular una serie de ndices, los cuales se
comparan despus de evaluar la situacin financiera y los resultados
de operacin de la empresa.
Anlisis de Flujo de Efectivo: aqu se concentran las actividades de
negocios
Operaciones, inversin y financiamiento.

Valuacin: es el principal objetivo de muchos tipos de anlisis de
negocios serefiere al proceso de convertir pronsticos de los
resultados futuros en un estimado del valor de la compaa.

Existen diferentes instrumentos de financiacin, bancarios y no
bancarios, que
Canalizan el ahorro hacia la inversin, y facilitan el acceso de la
empresa a
Recursos financieros necesarios para el desarrollo de proyectos de
inversin:

Ventas de acciones
Emisin de Bonos
Prstamo y Crdito
Descuento.
Capital - Riesgo.
Prstamo participativo.
Garantas - Reafianzamiento.
Pagar.
Cesin de crdito.
Hipoteca y Prenda.
Factoring.
Leasing.
Renting.
Confirming.
Forfaiting.

Estudio, Resumen y Comentarios del Capitulo 14
Anlisis e Interpretacin de la Informacin Financiera
Autor: Williams Meigs

Clasificacin del desempeo de S&P 500

Los Estados Financieros estn diseados para el anlisis

La meta de la contabilidad es proporcionar informacin til a las
personas que toman decisiones. Los estados financieros generados a
travs del proceso de contabilidad estn diseados para ayudar a los
usuarios a identificar relaciones y tendencias clave. Los estados
financieros de la mayora de las compaas pblicas estn clasificados
y se presentan en forma comparativa. Con frecuencia, la palabra
consolidada aparece en los encabezamientos de los estados. Los
usuarios de los estados financieros deben tener una clara
comprensin de estos trminos.

La mayora de las organizaciones de negocios preparan estados
financieros clasificados, lo que significa que los renglones con ciertas
caractersticas se renen en un grupo o clasificacin. El propsitode
estas clasificaciones es desarrollar subtotales tiles que ayudaran a
los usuarios de los estados en sus anlisis. Esas clasificaciones y
subtotales estn estandarizados casi en todas las empresas. Una
practica que ayuda a las personas que toman decisiones al comparar
los estados financieros de las diferentes compaas.

En los estados financieros comparativos, aparecen los valores de los
estados financieros para diversos aos en columnas verticales
seguidas. Esto ayuda a los inversionistas a identificar y a evaluar
cambios y tendencias significativas.

Principales Herramientas de Anlisis

Hay cuatro tcnicas analticas de uso generalizado:

1. Los cambios en moneda corriente y en trminos porcentuales:

El valor del cambio de un ao a otro en moneda corriente es
significativo y la expresin del cambio en trminos porcentuales
agrega perspectiva.

El valor en dlares de cualquier cambio es la diferencia entre el valor
para un ao de comparacin y el valor para un ao base. El cambio
porcentual se calcula dividiendo el valor del cambio en moneda
corriente entre los aos por el valor para el ao base.

2. Porcentaje de tendencia:

Los cambios en los renglones de los estados financieros de un ao
base a los aos siguientes se expresan con frecuencia como
porcentaje de tendencia para mostrar la medida y direccin del
cambio. Hay dos pasos necesarios para calcular los porcentajes de
tendencia. Primero, se secciona un ao base y cada rengln en los
estados financieros para el ao base recibe una ponderacin de
100%. El segundo paso es expresar cada rengln en los
estadofinancieros para los aos siguientes como porcentajes de su
monto del ao base. Este clculo consiste en dividir un rengln tal
cono ventas en los aos posteriores al ao base por el monto de las
ventas en el ao base.

3. Porcentajes Compuestos :

Los porcentajes compuestos indican el tamao relativo de cada
rengln incluido en un total. Por ejemplo, cada rengln en un balance
general, se podra expresar como un porcentaje de los activos totales.
Esto muestra rpidamente la importancia relativa de cada tipo de
activo as como el monto relativo del financiamiento obtenido de los
acreedores actuales, los acreedores de largo plazo y los accionistas.
Al calcular los porcentajes compuestos de diversos balances
generales sucesivos, se puede ver que renglones estn aumentados
en importancia y cuales se estn tomando menos significativos.

Otra aplicacin de los porcentajes compuestos es expresar todos los
renglones en un estado de resultados como porcentajes de las ventas
netas. Un estado como ese se denomina estado de resultados de
tamao comn.

4. razones:

Una razn es una expresin matemtica simple que relaciona un rubro
con otro. Cada porcentaje puede ser considerado como una razn, es
decir, un nmero expresado como porcentaje de otro.

Normas de Comparacin

Al utilizar los cambios porcentuales y en moneda corriente, los
porcentajes de tendencias, los porcentajes compuestos y las razones,
los analistas financieros buscan constantemente alguna norma de
comparacin frente a la cual juzgar si las relaciones que han
encontrado son favorables o no. Dos de esas normasson:

1. El desempeo pasado de la compaa y
2. El desempeo de otras compaas en la misma industria (para fines
de manejo interno, otra comparacin importante se realiza con
nmeros esperados o presupuestados).

Calidad de las Utilidades

Las utilidades son la vida de una empresa. Ninguna entidad puede
sobrevivir mucho tiempo y lograr el resto de sus metas a menos que
sea rentable. Las perdidas continuas son un drenaje para los activos
del negocio, consume el patrimonio de los propietarios y dejan a la
compaa a merced de los acreedores. Al evaluar las perspectivas de
una compaa, no solo estamos interesados en el monto total de las
utilidades sino tambin en la tasa de utilidades sobre las ventas, sobre
los activos totales y sobre el patrimonio de los propietarios.
Adicionalmente, debemos mirar la estabilidad y la fuente de las
utilidades.

Calidad de los activos y del monto relativo de la deuda

Aunque un nivel satisfactorio de utilidad puede ser un buen ndice de
la capacidad de largo plazo de la compaa para pagar sus deudas y
dividendos, debemos mirar tambin la composicin de los activos, su
condicin y liquidez, los tiempos de pago de pasivos y el valor total de
al deuda vigente. Una compaa puede ser rentable e incluso no poder
pagar sus pasivos a tiempo; las ventas y las utilidades pueden parecer
satisfactorias, pero la planta y equipo pueden estar espirando; puede
haber perdidas sustanciales inminentes debido a inventarios de
movimiento lento y a cuentas por cobrar vencidas. Las compaas con
grandes cantidades de deuda con frecuencia son vulnerables
aaumentos en las tasas de inters e incluso a reducciones temporales
en los flujos de efectivo.

Impacto de la Inflacin

Durante un periodo de inflacin significativa, los estados financieros
preparados en trminos de costos histricos no reflejan
completamente los recursos econmicos o el ingreso real (en trminos
del poder del poder de compra) de una empresa. La FASB recomienda
que las compaas incluyan en sus informes anuales anexos
complementarios que muestren los efectos de la inflacin sobre sus
estados financieros.

La inclusin de estas revelaciones complementarias es voluntaria, no
obligatoria. La mayora de las compaas no incluye estos anexos
complementarios, debido al alto costo que implica desarrollar esta
informacin, lo mismo que al hecho de que los usuarios de los estados
financieros generalmente no encuentran que la informacin sea
particularmente til.

Medidas de Liquidez y de Riesgo de Crdito

Liquidez como ya hemos mencionado es la capacidad de pago de una
empresa
Existen 3 tipos de ndice que miden dicha liquidez

ndice liquidez general: Muestra la relacin entre activos circulantes y
pasivos circulantes es muestra de capacidad para saldar las deudas a
corto plazo.
Se obtiene calculando: activos circulantes entre pasivos circulantes.

ndice de liquidez inmediata: hace anlisis mas profundo, examina
cuan rpido podemos convertir los activos en efectivo al excluir los
inventarios y pagos anticipados.
Se obtiene al sumar efectivo a cuentas por cobrar dividiendo entre
pasivos circulante.

ndice de endeudamiento: si un negocio quiebra debe serliquidado.
Este ndice se obtiene sumando los pasivos circulantes a la deuda a
largo plazo.

Balance General Clasificados

El balance general clasificado hace referencia a la clasificacin que se
hade de cada una de las partes del balance en funcin de la
disponibilidad del activo o de la exigibilidad del pasivo.

El balance general clasificado no es otra cosa que un balance en el
cual se discriminan los activos corrientes y no corrientes, al igual que
los pasivos.
El balance general est compuesto por tres elementos a saber:
Activos, Pasivos y Patrimonio.

Los activos hacen referencia a todos los bienes y derechos que posee
una empresa, como son el dinero en efectivo, las cuentas bancarias,
inversiones en otras empresas, la

Cartera o cuentas por cobrar, los inventarios, la propiedad planta y
equipo, como autos, maquinaria, edificaciones, computadores. Hacen
parte tambin de los activos los bienes intangibles de la empresa
como el crdito mercantil , las marcas, patentes, activos diferidos y las
valorizaciones.
Estos activos estn clasificados en dos grandes grupos: Activos
corrientes y activos no corrientes.

Se conoce como activo corriente al activo que puede convertirse en
dinero en efectivo en un trmino no superior a un ao. Cualquier activo
que pueda ser realizado o vendido en un trmino de un ao
convirtindolo en efectivo, es considerado activo corriente. Entre ellos
est la cartera o cuentas por cobrar, los inventarios y algunas
inversiones. Por obvias razones el disponible es un activo corriente
puesto que ya es efectivo.

Los activos no corrientes son locontrario a los activos corrientes, esto
es que se trata de activos que no podrn ser convertidos en efectivo
sino a largo plazo, como es el caso de los activos fijos o propiedad
planta y equipo.

Los pasivos son las deudas y obligaciones que tiene la empresa con
terceros. Entre los pasivos tenemos las obligaciones financieras, las
deudas con proveedores, con el estado por concepto de impuestos,
con los empleados por concepto de nmina y cualquier otra obligacin
con una persona ajena a la empresa.

Al igual que los activos, los pasivos est clasificados segn si nivel de
exigibilidad, de modo que aquellos pasivos que son exigibles en un
plazo inferior a un ao se consideran pasivos corrientes o pasivos a
corto plazo, y esos pasivos que solo son exigibles a plazos superiores
a un ao, son considerados pasivos no corrientes o pasivos a largo
plazo.

El patrimonio corresponde a los aportes de los socios y a las utilidades
generadas por la empresa, utilidades que pueden tomar la figura de
reservas, o utilidades retenidas. Hacen parte tambin del patrimonio
las valorizaciones y el supervit de capital.
El patrimonio no est clasificado entre corriente y no corriente, puesto
que este es propiedad de los dueos de la empresa, y no tiene
objetivo realizar clasificacin alguna, y de hacerlo, correspondera a
una obligacin de la empresa para con los socios a largo, muy largo
plazo.

En el caso de las utilidades decretadas y no pagadas, estas se
convierten en pasivo de la empresa para con sus socios, y
dependiendo de su exigibilidad, se convertirn en pasivo corriente o no
corriente.
Un esquema elemental de lo que sera un balance general clasificado
sera:
Activos
- Activo corriente
- Activo no corriente
Pasivos
- Pasivos corriente o de corto plazo
- Pasivo no corriente o de largo plazo
Patrimonio

Principales Razones del Balance

1. Razones de Liquidez: miden la capacidad de pago a corto plazo de
la Empresa para saldar las obligaciones que vencen.
2. Razones de Actividad: miden la efectividad con que la empresa esta
utilizando los Activos empleados.
3. Razones de Rentabilidad: miden la capacidad de la empresa para
generar utilidades.
4. Razones de Cobertura: miden el grado de proteccin a los
acreedores e inversionista a largo plazo. Dentro de este grupo en
nuestro pas la ms utilizada es la razn entre pasivos y activo total o
de patrimonio a activo total.

Razn de solvencias o circulantes o de capital de trabajo: Muestra la
capacidad de la empresa para responder a sus obligaciones de corto
plazo con sus activos circulantes. Mide el nmero de veces que los
activos circulantes del negocio cubren sus pasivos a corto plazo.

Razn de liquidez o prueba de acido: Muestra la capacidad de la
empresa para responder a sus obligaciones de corto plazo con sus
activos ms lquidos.

Razn de endeudamiento o liquidez: Mide la porcin de activos
financiados por deuda. Indica la razn o porcentaje que representa el
total de las deudas de la empresa con relacin a los recursos de que
dispone para satisfacerlos.

Razn de deuda a Capital: Expresa la relacin que existe dentro de la
estructura de capitalentre los recursos proporcionados por terceros y
los fondos propios. Seala la proporcin que el pasivo representa con
relacin al capital lquido.

Razn del Patrimonio o Activo total: Es la relacin que existe dentro de
la estructura de capital entre los recursos proporcionados por los
accionistas o dueos del capital y el activo total.

Mediadas de Rentabilidad

Las medidas incluyen las tasas de la utilidad bruta, la utilidad
operacional, utilidad neta como porcentaje de las ventas las utilidades
por acciones, el rendimiento de los activos y rendimiento del
patrimonio.

Elementos para calcular la utilidad Bruta
Ingresos por la Ventas:
Costo de los productos

Elementos para calcular los ingresos netos despus del impuesto
Utilidad Bruta
Gastos operacionales
Ingresos Por inters
Ingresos por las Operaciones

Elementos para calcular la Utilidad por Accin
Ingresos netos despus del impuesto entre
Monto de la acciones en circulacin

Estado de Resultados de Pasivos Mltiples
Un estado de resultado de pasos mltiples obtiene su nombre de una
serie de pasos cuyos costos y gastos son deducidos de los ingresos.
Como un primer paso, el costo de los bienes vendidos es deducido de
las ventas netas parra determinar el subtotal de utilidad bruta. Como
segundo paso, los gastos de operacin se deducen para obtener un
subtotal llamado utilidad operacional (o utilidad de operaciones).
Como paso final, se considera el gasto de impuesto sobre la renta y
otros reglones no operacionales para llegar a la utilidad neta.
El estado de resultados est dividido en cuatro grandessecciones:
Ingresos
Costo de los bienes vendidos
Gastos de operacin
Reglones no operacionales
Los estados de resultados de pasos mltiples se destacan por sus
numerosas secciones y por el desarrollo de subtotales significativos.
La Seccin de Ingresos: En una compaa comercializadora, seccin
de ingresos del estado de resultados generalmente slo contiene una
lnea, denominada ventas. (Otros tipos de ingresos, de existir,
aparecen en la seccin final de los estados).
Los inversionistas y los gerentes estn muy interesados en la
tendencia de las ventas netas. Un medio para evaluar esta tendencia
es, con frecuencia, calcular el cambio porcentual de las ventas netas
de un ao al siguiente. Un cambio porcentual es el valor del cambio en
una medicin financiera, expresado como un porcentaje; se calcula
dividiendo el valor del incremento o de la disminucin por el valor de la
medida antes de que ocurriera el cambio. (Los cambios no se pueden
expresar como porcentajes si el valor de los estados de los estados
financieros en el periodo anterior es cero o ha cambiado de una suma
negativa a una positiva).
Seccin de Costo de los bienes Vendidos: La segunda seccin del
estado de resultados de una empresa comercializadora muestra el
costo de los bienes vendidos durante el periodo. El costo de los bienes
vendidos generalmente aparece como un solo valor, el cual incluye
renglones incidentales tales como fletes y prdidas por disminuciones
normales.
Utilidad Bruta: En un estado de resultado de mltiples pasos, la
utilidad bruta aparece como un subtotal. Esto facilita que los usuarios
de losestados de resultados el clculo del margen de utilidad bruta de
la empresa (taza de utilidad bruta).La taza de utilidad bruta es la
utilidad bruta expresada como un porcentaje d e las ventas netas.
Al evaluar el margen de utilidad bruta de una empresa en particular, el
anlisis debe considerar las tazas obtenidas en periodos anteriores y
tambin las tazas obtenidas por otras empresas de la misma industria
bajo condiciones normales, el margen de utilidad bruta de una
empresa tiende a permanecer razonablemente estable de un periodo
al siguiente. Los cambios significativos en esta taza pueden
proporcionar a los inversionistas una indicacin temprana de una
demanda cambiante del consumidor por los productos de la empresa.
Seccin de gastos de Operacin: se incurre en gastos de operacin
con el fin de producir ingresos. Frecuentemente, los gastos se
subdividen en las clasificaciones de gastos de venta y gastos de
generales y administrativos. La subdivisin de los gastos de operacin
en clasificaciones funcionales ayuda a la gerencia y a otros usuarios
de los estados financieros a evaluar separadamente aspectos
diferentes de las operaciones de la empresa. Por ejemplo, los gastos
de venta aumentan con frecuencia y se reducen en forma directa con
los cambios en las ventas netas. Por otra parte los gastos
administrativos, generalmente permanecen constantes de un periodo
al siguiente.
Utilidad Operacional: Parte de los ingresos y gastos de un negocio
provienen de actividades diferentes de las operaciones de negocios
bsicos de la empresa. Como ejemplos comunes est el inters
obtenido sobre lasainversiones y el gasto por impuesto a la renta. La
utilidad operacional (o utilidad proveniente de las operaciones)
muestra las relaciones entre los ingresos obtenidos de clientes y los
gastos en los cuales se incurre para producir estos ingresos. En
efecto, la utilidad operacional mide la rentabilidad de las operaciones
de negocios bsicos de una empresa y deja por fuera otros tipos de
ingresos y gastos.
Renglones No Operacionales: El ingreso y los gastos que no estn
relacionados directamente con las actividades principales de los
negocios de la compaa, se enumeran en una seccin final de los
estados de resultado despus de determinar la utilidad operacional.
Dos renglones no operacionales significativos son el gasto de
intereses proviene de la manera en la cual los activos son financiados,
no de la manera en la cual son utilizados estos activos en las
operaciones del negocio. El gasto de impuesto a la renta no esta
incluido en los gastos de operacin porque el pago de estos impuestos
no ayuda a producir ingresos. Los ingresos no operacionales, tales
como el inters y los dividendos obtenidos en inversiones, tambin se
relacionan en esta seccin final de estado de resultados.
Utilidad Neta: La mayora de los inversionistas patrimoniales
consideran la utilidad neta (o la prdida neta) como las cifras ms
importantes en el estado de resultados.
El valor representa un incremento global (o reduccin) en el patrimonio
de los propietarios, resultante de las actividades del negocio durante el
periodo.
Con frecuencia, los analistas financieros calculan la utilidad neta como
unporcentaje de las ventas netas (la utilidad neta dividida por las
ventas netas). Esta medida proporciona un indicador de la capacidad
de la gerencia para controlar gastos y de retener una porcin
razonable de su ingreso como utilidad.
La razn normal de utilidad neta vara bastante segn la industria. En
algunas industrias, se puede tener xito si se obtiene una utilidad igual
al 2% o al 3% de las ventas netas. En otras industrias, la utilidad neta
puede ascender a cerca de la 20% o 25% de la utilidad neta de
ventas.

Utilidad Por acciones: La evidencia de la propiedad de una sociedad
esta constituida por acciones de capital. Qu significa la utilidad neta
de una sociedad para alguien que posee, por ejemplo, 100 acciones
del capital de una sociedad? Para ayudar a los accionistas individuales
a relacionar la utilidad neta de la sociedad con la propiedad de sus
acciones, las grandes sociedades calculan las utilidades por accin y
muestra estos valores al final de sus editados de resultados.
En trminos ms simple, la utilidad por accin es la utilidad neta,
expresadas en trminos de accin.

Estado de Utilidades retenidas: El termino utilidades retenidas se
refiere a la porcin del patrimonio de accionistas derivada de
operaciones rentables. Las utilidades retenidas aumentan mediante la
obtencin de utilidades netas y se reducen al incurrir en prdidas
netas y mediante la declaracin de dividendos.
Adicional al balance general, al estado de resultado y al estado de
flujos de efectivo, un juego completo de estados financieros incluye un
estado de utilidades retenidas.
Ajuste deperiodos Anteriores: Ocasionalmente una empresa puede
descubrir que un error material fue cometido el le medicin de la
utilidad neta en un ao anterior. Puesto que la utilidad neta se cierra
en la cuenta utilidades retenidas, un error en la utilidad neta reportada
ocasionar un error en el valor de las utilidades retenidas que aparece
en todos los balances generales siguientes. Cuando tales errores
salen a la luz, ellos deben ser corregidos. La correccin, denominada
ajuste de periodo anterior, se muestra en el estado de utilidades
retenidas como un ajuste al saldo de las utilidades retenidas a
principios del ao actual. El valor del ajuste se muestra neto de
cualquier afecto de impuesto sobre la renta.
Los ajustes del periodo anterior rara vez aparecen en los estados
financieros de las grandes sociedades annimas abiertas.
Los estados financieros de estas empresas son auditados anualmente
por auditores y n o es probable que contengan errores materiales que
posteriormente pueden requerir correccin por ajustes por periodos
previos. Es mucho ms probable que tales ajustes aparezcan en los
estados financieros de aquellas empresas no obligadas a ser
auditados.

Evaluacin de activos
Capitulo I categorizacin de la cartera por tipo de crditos

Artculo 5. Para evaluar la cartera de crditos, los prstamos se
dividirn en tres grupos:
a. Crditos Comerciales: Son aquellos crditos otorgados a personas
fsicas o jurdicas, cuyo objeto es promover sectores de la economa,
tales como: agropecuario, industrial, turismo, comercio, exportacin,
minera, construccin, comunicaciones, financieros y otras actividades
de la economa; as como los crditos otorgados a travs de tarjetas
de crdito corporativas. Su administracin requiere suficiente
informacin y un continuo seguimiento por la complejidad que suelen
presentar estas operaciones.
Prrafo: Cualquier acreencia asimilable a crdito que mantenga un
deudor con una entidad de intermediacin financiera, salvo los crditos
de consumo e hipotecarios para vivienda, deber ser considerada
como crditos comerciales, para efectos de su evaluacin y
clasificacin.

b. Crditos de Consumo: Son aquellos crditos concedidos slo a
personas fsicas, con el objeto de adquirir bienes o el pago de
servicios. Su pago se realiza, normalmente, en cuotas iguales y
sucesivas. Dentro de este grupo se incluyen las tarjetas de crdito
personales.

c. Crditos Hipotecarios para la Vivienda: Son prstamos concedidos a
personas fsicas para la adquisicin, reparacin, remodelacin,
ampliacin o construccin de viviendas, pagaderos generalmente en
cuotas iguales y sucesivas y, estn amparados, en su totalidad, con
garanta del mismo inmueble. La anterior definicin debe entenderse
taxativa, por lo que no comprende otros tipos de crditos, an cuando
stos se encuentren amparados con garanta hipotecaria, los que
debern clasificarse como crditos comerciales.

Capitulo II
Clasificacin del riesgo de las cuentas contingentes

Artculo 6. El concepto de cuentas contingentes incluye las
operaciones por las cuales la entidad de intermediacin financiera ha
asumido riesgos crediticios o est sujeta a una condicin que,
dependiendo dehechos futuros, pueden convertirse en crditos
directos y generarle obligaciones frente a terceros, tales como:
garantas otorgadas (fianzas y avales), cartas de crdito emitidas sin
depsito previo no negociadas, cartas de crdito confirmadas no
negociadas, documentos descontados, lneas de crdito de utilizacin
automtica y otras contingencias.

Artculo 7. En la medida que se hayan efectuado desembolsos, estas
partidas no deben estar contabilizadas en cuentas contingentes, sino
dentro de algunas de las partidas de los activos de la entidad de
intermediacin financiera, ya sea como crditos, an cuando estn sin
formalizar, inversiones u otras cuentas.
Ante esta situacin, dichas operaciones debern estar sometidas al
proceso de clasificacin de crditos e inversiones de la entidad de
intermediacin financiera y debern constituirse las provisiones que
correspondan por los riesgos que se determinen, o registrar los gastos
segn el caso.

Artculo 8. Las entidades de intermediacin financiera debern
considerar como parte de las obligaciones objeto de evaluacin la
totalidad de las cuentas contingentes, conjuntamente con el resto de
las obligaciones de los deudores en funcin de la clasificacin
otorgada a dicho deudor en el proceso de evaluacin, constituyendo
las provisiones que correspondan.

Artculo 9. Para los fines de verificar el correcto registro de las
operaciones reflejadas en sus cuentas contingentes, las entidades de
intermediacin financiera debern incluir en la auditora externa que
debern realizar a final de cada ao, con el objeto de determinar que
lasoperaciones registradas en dichas cuentas corresponden
efectivamente a obligaciones contingentes, donde no hubiere mediado
transferencia alguna de fondos de parte de la entidad de
intermediacin financiera. En caso contrario, dichas partidas debern
ser contabilizadas correctamente por las entidades de intermediacin
financiera y constituirse las provisiones, o efectuarse los registros que
correspondan, segn las normas y disposiciones legales y contables
vigentes.
Artculo 10. En los casos de apertura de lneas de crdito las
entidades de intermediacin financiera debern considerar los
lineamientos generales.

Capitulo III
Clasificacin del riesgo de la cartera de crditos

Artculo 11. La evaluacin del riesgo de la cartera de crditos se
realizar sobre la base del anlisis de los criterios establecidos en el
presente Reglamento asignando la categora de riesgo que
corresponda a cada deudor, tomando en consideracin las
condiciones particulares de cada crdito a fin de estimar una provisin
preventiva que cubra las prdidas esperadas de esta cartera. La
evaluacin del deudor se realizar en base a la totalidad de sus
deudas con la entidad de intermediacin financiera, de forma que
exista una nica calificacin para cada deudor. Las garantas
otorgadas por el deudor en ningn caso podrn modificar su
calificacin.

Artculo 12. La evaluacin del deudor consiste, en el anlisis que cada
entidad de intermediacin financiera efectuar de las variables
esenciales respecto de los mismos, con la finalidad de establecer su
solvencia, es decir, su capacidad para cumplir con susobligaciones
crediticias, mediante informacin suficiente y confiable, a travs de los
actores de riesgo que se indican a continuacin:

a. La Capacidad de Pago del deudor respecto a la totalidad de sus
obligaciones.
b. El Comportamiento Histrico de Pago de sus obligaciones con la
entidad de intermediacin financiera y con el sistema financiero.
c. Riesgo Pas.

Artculo 13. Los indicadores que se describen ms adelante, sern los
utilizados por las entidades de intermediacin financiera para evaluar
la calidad crediticia de cada deudor, si embargo, podrn ser ampliados
cuando se precise realizar una evaluacin ms profunda del deudor.
El uso de indicadores adicionales a los establecidos en este
reglamento, en ningn momento mejorar la calificacin del deudor
realizada conforme los ndices aqu establecidos.

a. Capacidad de Pago
Esta variable est determinada por la capacidad que tenga el deudor
de generar por s ismos, ingresos o flujos que le permitan atender,
oportunamente, el pago del capital y los rendimientos de sus
obligaciones financieras.
As, los factores a evaluar dentro del anlisis de la capacidad de pago
del deudor, son lo siguientes:
a.1) Flujo de Efectivo. Se deber evaluar la capacidad del deudor de
generar flujo proveniente de las operaciones normales de la empresa,
es decir, a travs de su actividad giro principal. Para ello, el anlisis de
flujo deber basarse en las siguientes razones financieras clave:
Flujo de efectivo neto despus de operaciones / Intereses,
Comisiones y Porcin
Corriente de la Deuda a Largo Plazo.
Flujo de efectivo netodespus de operaciones / Pasivo Circulante.
A fin de realizar una evaluacin uniforme de este concepto de riesgo,
se deber utilizar el formato de flujo de efectivo que se encuentra en el
Anexo 1 del presente Reglamento.
Mediante Circular la Superintendencia de Bancos podr realizar
cambios a dicho Anexo cuando lo considere pertinente. Se deber
analizar tambin el flujo operativo de la empresa en los 2 (dos) ltimos
aos y el proyectado para el ejercicio en curso, debiendo realizar un
anlisis comparativo con las razones financieras de flujo de sus
competidores principales en la industria. Si el deudor mantiene
obligaciones en moneda extranjera se deber incorporar en la
evaluacin del riesgo crediticio que pudiera afectar el flujo de efectivo
del deudor, posvariaciones en el tipo de cambio.

a.2) Liquidez. El anlisis de la liquidez del deudor se centrar en la
evaluacin de las Fuentes principales de ingresos y gastos de la
empresa, incluyendo los compromisos obligaciones de operaciones
contingentes. Se deber realizar un anlisis histrico de la tendencia y
evolucin de las razones financieras clave:
. Activo Circulante / Pasivo Circulante
Activo Circulante - Inventario / Pasivo Circulante
Capital de Trabajo = Activo Circulante - Pasivo Circulante.
De la misma manera, se deber realizar un anlisis comparativo del
estado actual y la evolucin histrica de estas razones en los
principales competidores de la Industria donde participa el deudor.
Si el deudor mantiene obligaciones en moneda extranjera se deber
incorporar en el anlisis de la liquidez, la evaluacin de laposicin de
cambio que mantiene, con la finalidad de medir los efectos que tendra
la variacin de la tasa de cambio en sus flujos financieros.
a.3) Apalancamiento. El propsito del anlisis de apalancamiento del
deudor ser conocer su estado actual de endeudamiento con respecto
a sus obligaciones tanto de corto como de largo plazo, a fin de
conocer la viabilidad de pago de los mismos, as como efuso que se le
est dando a los recursos obtenidos mediante el apalancamiento. El
uso dlas siguientes razones financieras clave ser fundamental para
conocer un estado comparativo con sus promedios dentro de la
Industria y su evolucin histrica dentro dlos 2 (dos) ltimos aos:
Pasivo Total / Activo Total
Pasivo Total / Capital Contable
Pasivo Circulante / Pasivo Total
Pasivo Circulante / Deuda de Largo Plazo.

Si el deudor mantiene obligaciones en moneda extranjera se deber
incorporar en el anlisis de apalancamiento del deudor, la evaluacin
de la posicin de cambio que mantiene, con la finalidad de medir los
efectos que tendra la variacin de la tasa recambio en sus flujos
financieros.

a.4) Rentabilidad y Eficiencia Operativa. Se buscar conocer las
fuentes principales que generan las utilidades del deudor, con base en
un anlisis detallado de los ingresos gastos pasados y presentes de la
empresa. Deber realizarse un anlisis histrico de la evolucin de las
siguientes razones financieras, as como un estudio comparativo con
los principales competidores de la Industria:
Utilidad Neta / Activo Total
Utilidad Neta / Capital Contable
De la misma manera, se deberrealizar el anlisis histrico y
comparativo de la eficiencia de la empresa en la operacin de su
negocio, a travs de las siguientes razones financieras:
Rotacin de Inventarios
Rotacin de Cuentas por Cobrar
Rotacin de Cuentas por Pagar
Se debern tomar en cuenta tambin, descalces en moneda extranjera
de activos pasivos, de ingresos y gastos de los deudores, as como los
factores externos que introduzcan vulnerabilidades en el
comportamiento normal de los mismos.
El anlisis de los indicadores financieros sealados, deber considerar
las observaciones reveladas en el informe de los auditores externos.

Para el anlisis financiero indicado en los rubros del presente Artculo,
debern considerarse nicamente las fuentes de ingreso estables de
la empresa, eliminando los ingresos espordicos o de carcter
extraordinarios. Una vez evaluados los distintos factores de riesgo que
componen la situacin financiera del deudor deber clasificarse su
capacidad de pago dentro de uno de los siguientes niveles de riesgo.

Capitulo 4: Anlisis Interpretacin

Aspecto Bsico de la Actividad Contable

La tenedura de libros constituyen la parte constructiva de la
contabilidad, y la auditoria la parte critica contable, el anlisis e
interpretacin de la informacin contable constituye la culminacin de
dicha actividad. El registrar las operaciones de una empresa tan solo
porque la secretaria de Hacienda y las leyes as los dispone esta lejos
de cumplir el objetivo bsico de la contabilidad (que es proporcionar
informacin til para la toma de decisiones).
No ser lgico trazar planesde operacin y financieros para una
empresa si no se conociera su actual en una forma similar a lo que
ocurre con un medico que no pueda recomendar un plan de
capacitacin fsica a su paciente en tanto no conozca cual es su
condicin fsica actual.

Diferencia entre el Anlisis y la Interpretacin de la Informacin
Contable

Algunos contadores no hacen distincin alguna entre el anlisis y la
interpretacin de la informacin contable. En forma similar a lo que
sucede en la medicina donde se somete a un paciente de un anlisis
clnico para despus, con base en este anlisis, proceder a concluir el
estado fsico. El anlisis Estados financieros que presenta a pesos
constantes los recursos generados o utilidades en la operacin, los
principales cambios ocurridos en la estructura financiera de la entidad
y su reflejo final en el efectivo e inversiones temporales a travs de un
periodo determinado. La expresin "pesos constantes", representa
pesos del poder adquisitivo a la fecha del balance general (ltimo
ejercicio reportado tratndose de estados financieros comparativos.

El anlisis Interno y el Anlisis externo Contrastado Con la Auditoria
Interna y Auditoria Externa

Tanto en la interna como en la externa se llevan a cabo dentro de la
empresa auditada, revisndose toda la documentacin y registros de
la empresa, diferencindose de que la auditoria externa es realizada
por un contador pblico independiente y la auditoria interna por el
personal de la empresa.
El anlisis interno y el anlisis externo se diferencian uno de otro en
que el `primero se tiene acceso a toda lainformacin necesaria para el
anlisis pues se realiza dentro de la misma empresa, en tanto el
anlisis externo es llevado fuera de la empresa.

Anlisis financiero

El Anlisis de Estados Financieros se debe llevar a cabo tomando en
cuenta el tipo de empresa (Industrial, Comercial o de Servicios) y
considerando su entorno, su mercado y dems elementos cualitativos.

Anlisis Financiero

Los Estados Financieros nos muestran la situacin actual y la
trayectoria histrica de la empresa, de esta manera podemos
anticiparnos, iniciando acciones para resolver problemas y tomar
ventaja de las oportunidades.
Los Indicadores Financieros obtenidos en el anlisis nos sirven para
preparar Estados Financieros Proyectados, en base a la realidad.

Clasificacin de los Mtodos de Anlisis

Mtodos de anlisis financiero

Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los
procedimientos utilizados para simplificar, separar o reducir los datos
descriptivos y numricos que integran los estados financieros, con el
objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios
presentados en varios ejercicios contables.

reas de Estudio en el Anlisis Financieros

Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en
operacin.
Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo
determinado.

Herramientas o Mtodos de Anlisis

Mtodo De Anlisis Vertical: Se emplea para analizar estados
financieros como el Balance General y el Estado de Resultados,
comparando las cifras en forma vertical.

Mtodo De Anlisis Horizontal: Es un procedimiento queconsiste en
comparar estados financieros homogneos en dos o ms periodos
consecutivos, para determinar los aumentos y disminuciones o
variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este anlisis es de
gran importancia para la empresa, porque mediante l se informa si
los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o
negativos; tambin permite definir cules merecen mayor atencin por
ser cambios significativos en la marcha.

A diferencia del anlisis vertical que es esttico porque analiza y
compara datos de un solo periodo, este procedimiento es dinmico
porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o
disminuciones de un periodo a otro.

Muestra tambin las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o
en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios
presentados para su estudio, interpretacin y toma de decisiones.

Anlisis de la Informacin Financiera

Los diferentes tipos de anlisis que se conocen no son excluyentes
entre s, ninguno se puede considerar exhaustivo ni perfecto, pues
toda la informacin contable financiera esta sujeta a un estudio ms
completo o adicional. Permite al analista aplicar su creatividad en el
anlisis mismo, adems de encontrar nuevas e interesantes facetas.
Para obtener una buena informacin de la situacin financiera y del
funcionamiento de un negocio, se requiere cuando menos disponer de
un estado de situacin financiera y de un estado de resultados

Una clasificacin de los tipos de anlisis se presenta a continuacin:

Por la clase de informacin que se aplica.

MtodosVerticales. Aplicados a la informacin referente a una sola
fecha o a un solo perodo de tiempo.

Mtodos Horizontales. Aplicados a la informacin relacionada con dos
o ms fechas diversas o dos o ms perodos de tiempo.

Anlisis factorial. Aplicado a la distincin y separacin de factores que
concurren en el resultado de una empresa.

Objeto. El presente Reglamento tiene por objeto establecer la
metodologa que debern seguir las entidades de intermediacin
financiera para evaluar, provisionar y castigar los riesgos de sus
activos y contingentes.

Alcance. El alcance de este Reglamento es definir los criterios,
conceptos, variables y clasificaciones que debern seguir las
entidades de intermediacin financiera para la evaluacin y medicin
del riesgo de la cartera de crditos, de inversiones, activos fijos,
bienes recibidos en recuperacin de crditos, otros activos y
contingentes, as como establecer los criterios de eliminacin o castigo
de las partidas irrecuperables del balance.

mbito de Aplicacin. Las normas contenidas en el presente
Reglamento son aplicables a las entidades de intermediacin
financiera, pblicas o privadas, siguientes:
a. Bancos Mltiples.
b. Bancos de Ahorro y Crdito.
c. Corporaciones de Crdito.
d. Asociaciones de Ahorros y Prstamos.
e. Banco Nacional de Fomento de la Vivienda y la Produccin.
f. Otras entidades de intermediacin financiera que la Junta Monetaria
considere que deban ser incluidas.

Clasificacin de la cartera de crdito Comercial

Crditos Comerciales: Son aquellos crditos otorgados a personas
fsicas o jurdicas, cuyoobjeto es promover sectores de la economa,
tales como: agropecuario, industrial, turismo, comercio, exportacin,
minera, construccin, comunicaciones, financieros y otras actividades
de la economa; as como los crditos otorgados a travs de tarjetas
de crdito corporativas. Su administracin requiere suficiente
informacin y un continuo seguimiento por la complejidad que suelen
presentar estas operaciones.

Cualquier acreencia asimilable a crdito que mantenga un deudor con
una entidad de intermediacin financiera, salvo los crditos de
consumo e hipotecarios para vivienda, deber ser considerada como
crditos comerciales, para efectos de su evaluacin y clasificacin.

Crditos de Consumo: Son aquellos crditos concedidos slo a
personas fsicas, con el objeto de adquirir bienes o el pago de
servicios. Su pago se realiza, normalmente, en cuotas iguales y
sucesivas. Dentro de este grupo se incluyen las tarjetas de crdito
personales.

Los crditos otorgados para ampliacin y remodelacin de viviendas
que no cuenten con garanta hipotecaria sobre el mismo inmueble,
debern ser considerados crditos de consumo.

Los crditos otorgados a personas fsicas con garanta de depsitos
en la misma entidad de intermediacin financiera o una entidad de
intermediacin financiera con una clasificacin de grado de inversin
A o superior, dada por una calificadora aceptada por la
Superintendencia de Bancos, son los nicos que se le permite pago de
capital a vencimiento.

Crditos Hipotecarios para la Vivienda: Son prstamos concedidos a
personas fsicas para la adquisicin, reparacin, remodelacin,
ampliacin o construccin de viviendas, pagaderos generalmente en
cuotas iguales y sucesivas y, estn amparados, en su totalidad, con
garanta del mismo inmueble. La anterior definicin debe entenderse
taxativa, por lo que no comprende otros tipos de crditos, an cuando
stos se encuentren amparados con garanta hipotecaria, los que
debern clasificarse como crditos comerciales.

Clasificacin del Comportamiento Histrico de Pago del Deudor
A Cuentas vigentes sin retrasos o con retrasos de 1 a 30 das.
B Incumplimientos entre 31 a 60 das.
C Incumplimientos entre 61 a 90 das.
D Incumplimientos entre 91 a 365 das.
E Incumplimientos mayores a 365 das.

Riesgo

CLASIFICACION DE LOS CREDITOS COMERCIALES
Las entidades de intermediacin financiera debern, cuando menos
trimestralmente, clasificar la totalidad de los deudores comerciales,
agrupndolos para tales fines en tres grupos:
Mayores Deudores Comerciales
Menores Deudores Comerciales
Crditos a la Microempresa

Una vez evaluados y clasificados los mencionados factores de riesgo,
las entidades de intermediacin financiera debern clasificar al deudor
en uno de los siguientes 5 (cinco) niveles de riesgo:

Clasificacin A - Riesgo Normal
Clasificacin B - Riesgo Potencial
Clasificacin C - Riesgo Deficiente
Clasificacin D - Difcil Cobro
Clasificacin E Irrecuperables

Valoracin de la capacidad de pago

Los porcentajes de provisiones requeridos para los crditos
comerciales, de consumo e hipotecarios, se detallan a continuacin:

Clasificacin A.- Crditos de Riesgo Normal: 1%
Clasificacin B.- Crditos de Riesgo Potencial: 3%
Clasificacin C.- Crditos de Riesgo Deficiente: 20%
Clasificacin D.- Crditos de Difcil Cobro: 60%
Clasificacin E.- Crditos Irrecuperables: 100%























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