TALLER EVA VALOR ECONMICO AGREGADO

CINDY BUENAHORA
JUAN MANUEL FACHOLAS
ARELYS GONZALES
INDIRA PAREJO
GINA VITTORINO
FARID ZUIGA
IVAN ANTONIO ALTAMAR LOPEZ
GERENCIA FINANCIERA
UNIVERSIDAD SERGIO ARBOLEDA
FINANZAS Y COMERCIO EXT.
SANTA MARTA
2010
DIAGNSTICO BASADO EN LOS INDUCTORES DE VALOR
CI BANALUZ S.A
El direccionamiento estratgico de la empresa est enfocado en el apalancamiento
con terceros va pagares, leasing, y las compaas de financiamiento comercial con
respecto a una tasa beta de comportamiento del sector dedicado a la misma
actividad de la compaa.
En esa gestin financiera se observ:
1. El incremento del KT! est siendo financiado por terceros: proveedores,
impuestos, costos y gastos por pagar, a"ora bien esta financiacin debe observarse
en el flu#o de ca#a con el indicador de rotacin para determinar con $u frecuencia
se acude a ellos.
2. %a relacin &'uentas por cobrar ( inventarios ) 'uentas por pagar *KT!+, tiene
un comportamiento de crecimiento normal, es decir, las ventas estn creciendo en
mayor proporcin a las mencionadas.
. El incremento de los activos fi#os en la empresa representa una mayor inversin
por parte de la empresa en ma$uinaria para el mantenimiento de las operaciones
productivas. Estos activos estn siendo financiados por las compaas de
financiamiento comercial.
!. El ,- &,entabilidad de los activos netos+ tiene tendencia a decrecer en su lnea
de tiempo de .//0 al ./1.. En cuanto a la ,- como indicador, fue mayor su
incremento $ue el ''22, debido a $ue en la utili3acin del -4E! la rentabilidad
fue mayor, es decir, lo $ue la empresa tiene $ue pagar por las deudas e5ternas est
por encima del pago $ue el costo de capital en funcin del E6-. 2or lo tanto, al ser
el ,- mayor $ue el 7-'' "ay ms dinero para pagarle a los socios.
". El ''22 o 7-'', determina la estructura de apalancamiento de terceros en
trminos de costo una mayor erogacin y financiamiento por fuera de la empresa.
#. El costo de la deuda e5terna, ese apalancamiento con terceros representa en
trminos de costo una mayor erogacin por fuera de la empresa.
$. En %a ponderacin se observa $ue la financiacin a travs de las compaas de
financiamiento comercial representa un mayor costo en comparacin con el leasing
y los pagares.
%. El 7-'' indica $ue el costo del patrimonio se mantiene relativamente constante
dentro de un rango a /,18 9 /,.., como el 7-'' es menor $ue la ,- la empresa
est generando a simple vista valor y "ay dinero para pagarle a los socios.
&. %a participacin $ue tiene el patrimonio dentro de la estructura de la empresa es
menor al 7-'', ya $ue el dinero del patrimonio se paga a un menor costo, esta
buena estructura ayuda al E6-.
EVA
%a buena estructura de la empresa ayuda a $ue el E6-, este logrando $ue se
apalan$ue con mayor fuer3a con recursos e5ternos, este apalancamiento debe ir
soportado del flu#o de ca#a para conocer si la empresa se puede endeudar o no, o
para determinar cuando recurrir al apalancamiento con el patrimonio.
%a tendencia positiva del E6- de la comerciali3adora ': ;analu3 <- est generando
valor pero debe complementarse esta informacin con otros indicadores como el
flu#o de ca#a para tener un mayor panorama financiero.
AN'LISIS DE TOMA DE DECISIONES
CI BANALUZ S.A
DECISIONES OPERATIVAS
Estn asociadas al comportamiento del estado de resultado, los ingresos son
acordes y proporcionales con respecto a los costos de ventas de las frutas, lo cual
genera un margen neto normal. 2or consiguiente, la utilidad operativa permite cubrir
los gastos financieros $ue acarrea el financiamiento a travs de pagares, leasing, y
la '=' &'ompaa de financiamiento comercial+.
- simple vista la utilidad neta est generando efectivo en las actividades operativas
de la comerciali3adora.
DECISIONES DE FINANCIACIN
%a proporcin entre pasivo y el patrimonio $ue la empresa utili3a para financiar sus
activos ocupa una mayor porcin la deuda e5terna, de manera concisa con la
compaa de financiamiento comercial en trminos ponderados donde mane#a un
rango entre /,>1 y /,?>@ con respecto al costo total de la deuda.
<in embargo, es evidente esa participacin en trminos de costo entre A??.///.///
y AB>8..>/.///.
%a proporcin de las deudas con tercero con respecto al patrimonio, es mayor la
cantidad de intereses $ue paga la empresa en caso de apalancarse con recursos
propios &patrimonio+, por ello "ay una mayor presin sobre las utilidades operativas
en la medida $ue deber generarse un mayor volumen de stos para atender el
pago de dic"os intereses en aumento.
En este caso al observar la tendencia de las utilidades la empresa debe adoptar por
me#orar las polticas de ventas ya $ue no se est evidenciando esa efectividad y si
sigue as terminar endeudndose internamente cuando el flu#o de ca#a no le
genere la suficiente li$uide3.
DECISIONES DE INVERSIN
%a empresa ': ;analu3 acorde con el tamao de ella, basado en la referencia del
volumen total de sus activos $ue se utili3an para mantener las operaciones de
manera eficiente e igualmente sea rentable y genere valor agregado para los
propietarios.
=actores $ue dependan del tamao de la '::
Conto de los activos: En el balance general, se observa una tendencia alcista
pero no tiene discriminado las cuentas por cobrar de los inventarios y esto no
es eficiente ya $ue no me permite determinar la rotacin de sus inventarios y
$ue tan eficientes son.
6olumen de ventas: - partir del ao .//0 la empresa inicia con unos ingresos
por venta de fruta de AD/.01/.>?. y sus proyecciones muestran una
disminucin en algunos de los aos "asta el ao ./1..
Emero de traba#adores: 4eficiencias encontradas, no se conoce el nEmero
de empleados $ue la comerciali3adora tiene ya $ue es importante conocer a
fondo con cuantas personas la empresa cuenta.
Conto de las utilidades: %a utilidad neta presenta aumentos y disminuciones
de manera positiva, y esto se debe a las disminuciones en los ingresos en los
aos proyectados, as mismo, se debe al precio de venta ya $ue a partir del
ao .//0 la empresa inicia operaciones con un precio estimado de la fruta en
>./// y acorde a sus proyecciones la empresa ba#a el precio estimado de
venta lo cual se puede ver influenciado en las utilidades.
2la3o de las ventas: o se observa, una distincin entre las cuentas por
cobrar ya $ue tiene implcito los inventarios por lo $ue no se tiene con
precisin la cantidad de dinero inmovili3ado en las cuentas por cobrar.
El volumen de los activos fi#os de los cuales el F/@ son productivos $ue se desean
mantener en la planta fsica, la empresa debera anali3ar el ./@ de improductividad
de las ma$uinas y anali3ar la forma de operacin y los turnos en las $ue se utili3a.
2or otro lado, la ad$uisicin de los activos fi#os a travs de arrendamiento financiero
&leasing+ tiene relacin con esta combinacin en la modalidad financiera en $ue la
empresa no tiene $ue desembolsar efectivo en la compra de estos activos, con el
propsito de destinarlo a la financiacin del capital de traba#o.
AN'LISIS DEL FLUJO DE CAJA
%a empresa operativamente no est generando recursos $ue le permitan pagar el
servicio a la deuda y el pago de dividendo, ya $ue su utilidad operativa permite
cubrir parcialmente el pago de los impuestos de renta pero las inversiones $ue
reali3 en KT! y en activos fi#os no le permiten a la empresa cubrir el flu#o de ca#a
de la empresa, lo cual arro#a a la empresa por obligacin apalancarse con terceros y
en Eltima instancia con su patrimonio.
RECOMENDACIONES
1 ( o "ay un claro detalle de los inventarios en la ':, ya $ue estn inde5ados a las
cuentas por cobrar, el gerente financiero debera distinguir las cuentas por cobrar de
los inventarios, as se lograr mayor evidencia del dinero en cartera y del nivel de
los inventarios en la empresa.
2 ( Estudiar el ./@ de ineficiencia de los activos fi#os de la ': ya $ue este factor
incide en la produccin y si me#orar su efectividad podra me#orar los niveles de
ventas.
( El E6- financieramente muestra indicios positivos pero al "acer un anlisis a
fondo de la empresa acompaado del flu#o de ca#a no est siendo eficiente, ya $ue
lo importante no es medir si la empresa est generando valor sino $ue genere valor
y $ue el flu#o de ca#a sea l$uido y permita cubrir obligaciones.