UNIVERSIDADE ESTCIO DE S

MBA EM ADMINISTRAO ESTRATGICA

Trabalho Final da Disciplina
Gesto Financeira de Empresas






Fortaleza - Cear
2014



Aluno: Srgio Henrique Teixeira Mello
Matrcula: 201310032221














- Listagem de Exerccios -






Trabalho acadmico apresentado
disciplina de Gesto Financeira de
Empresas para obteno de
avaliao.






Fortaleza - Cear
Fevereiro de 2014





SUMRIO

1 QUESTO 1________________________________________________1

2 QUESTO 2________________________________________________3

3 QUESTO 3________________________________________________4

4 QUESTO 4________________________________________________5

5 QUESTO 5________________________________________________8

REFERNCIAS

















1 QUESTO 01.
Um investimento de $ 40.000,00 utilizado na montagem de uma rede de
computadores, ir provocar uma reduo dos custos operacionais de uma
empresa no valor de $ 16.874,00 anuais, livre de impostos, durante 5 anos, que
o perodo considerado como vida til para o equipamento. Assume-se como
zero o valor residual. Considerando-se que a TMA da empresa de 25% ao
ano, perguntamos se o investimento atrativo. Porqu? Utiliza os Conceitos de
VPL e TIR.
Premissas:
O valor economizado $ 16.874,00 por 5 anos assume-se como receita;
A depreciao linear por 5 anos em sua vida til dado a deprecio
anual = $40.000,00/5=$8.000;
Impostos j retirados do valor de saving.
Considerando o FCO, segue a planilha de tabulao:

Valores anuais ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5
Receitas -$40.000,00 $16.874,00 $16.874,00 $16.874,00 $16.874,00 $16.874,00
Custos
$0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00
Depreciao
$0,00 $8.000,00 $8.000,00 $8.000,00 $8.000,00 $8.000,00
IR $0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00
FCO -$40.000,00 $16.874,00 $16.874,00 $16.874,00 $16.874,00 $16.874,00

Os valores presente (VP) e VPL so calculados conforme a frmulas:


Tabulando os valores:
Valores anuais
ANO 0
(Investimento)
ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5
VP $40.000,00 $13.499,20 $10.799,36 $8.639,49 $6.911,59 $5.529,27

VPL = $ 45.378,91 $40.000,00 = $ 5.378,91


1
[ ( )]

( )

( )

( )

( )


||


Para calcular o TIR temos que estimar valores de forma que o VPL ( VP
Investimento ) seja igual zero !
Como o VPL foi maior que o investimento devemos testar valores maiores que
o TMA de 25%.
TMA = 30 %


30%
ANO 0
(Investimento)
ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5
VP $40.000,00 $12.980,00 $9.984,62 $7.680,47 $5.908,06 $4.544,66


TMA = 31 %
31%
ANO 0
(Investimento)
ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5
VP $40.000,00 $12.880,92 $9.832,76 $7.505,92 $5.729,00 $4.373,83


Portanto correto afirmar que o TIR deste investimento um valor prximo a
31%, aplicando-se a funo TIR no MS EXCEL, obtive o valor 31,4 %, portanto:
O investimento de $ 40.000,00 a uma Taxa mnima de atratividade
(TMA) =25% atrativo pois :
VPL >0 =$ 45.378,91 $40.000,00 =$ 5.378,91
TIR >TMA =31,4 % >25%





2

( )

( )

( )

( )


||
||


2 QUESTO 2.
Uma companhia est considerando a possibilidade de mecanizao de parte
da produo. O equipamento exigido teria custo inicial de $ 20.000,00, vida til
de 5 anos e valor residual de $ 2.000,00. O custo de manuteno, energia, etc.,
seria da ordem de $ 5.000,00 anuais e o equipamento economizaria mo-de-
obra no valor de $ 12.000,00 por ano. Pergunta-se: vantajosa a
mecanizao? Considerar TMA de 10% ao ano e alquota de imposto de renda
igual a 20%. Calcule o VPL para comprovar sua resposta.
Sim, a mecanizao vantajosa.
Premissas: Depreciao linear em 5 anos = $ 20.000/5 = $4.000,00 e economia
gerada como srie de pagamentos (saving) aplicando as frmulas abaixo,
temos o seguinte histrico de Fluxos de caixa :


Valores anuais ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5
Receitas -$20.000,00 $12.000,00 $12.000,00 $12.000,00 $12.000,00 $12.000,00
Custos
$0,00 $5.000,00 $5.000,00 $5.000,00 $5.000,00 $5.000,00
Depreciao
$0,00 $4.000,00 $4.000,00 $4.000,00 $4.000,00 $4.000,00
IR $0,00 $600,00 $600,00 $600,00 $600,00 $600,00
FCO -$20.000,00 $6.400,00 $6.400,00 $6.400,00 $6.400,00 $6.400,00
Capital de giro $0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00
Valor residual $0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $2.000,00


Fluxo de caixa
final
-$20.000,00 $6.400,00 $6.400,00 $6.400,00 $6.400,00 $8.400,00

Para o clculo do valor presente usaremos a taxa de i = 10% a.m.:

Valores anuais
ANO 0
(Investimento)
ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5
VP -$20.000,00 $5.818,18 $5.289,26 $4.808,41 $4.371,29 $5.215,74


FCO = $ 6.400,00 / VPL de $ 5.502,88 VPL >0 ( h vantagem)

[ ( )]

[ ( )]

( )

( )

( )

( )


||
3


3 QUESTO 3.
A tabela seguinte registra as receitas e custos relevantes de um projeto de
investimento com prazo de anlise de quatro anos.

Construir o fluxo de caixa do projeto considerando:
O investimento na data zero igual a $250.000.
A depreciao ser total e linear durante os quatro anos.
A alquota do imposto de renda igual a 35%.
O valor residual na data terminal do investimento nulo.
Para a questo proposta vamos considerar as seguintes premissas:
De depreciao linear = $250.000/4 = $62.500/ ano.
Custos esto englobando tambm despesas;
FCO = FC final; pois no se informa investimento de capital de giro e o
valor residual nulo.
Segue clculos e planilha resumo:

Valores anuais ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4
Receitas $125.000,00 $1.280.000,00 $1.350.000,00 $1.400.000,00 $1.435.000,00
Custos
$0,00 $985.000,00 $1.010.000,00 $1.050.000,00 $1.050.000,00
Depreciao
$0,00 $62.500,00 $62.500,00 $62.500,00 $62.500,00
IR
$0,00 $81.375,00 $97.125,00 $100.625,00 $112.875,00


FCO $125.000,00 $213.625,00 $242.875,00 $249.375,00 $272.125,00
Capital de giro
$0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00
Valor residual
$0,00 $0,00 $0,00 $0,00 $0,00


Fluxo de caixa
final
$125.000,00 $213.625,00 $242.875,00 $249.375,00 $272.125,00



4
[ ( )]

[ ( )]


4 QUESTO 4.
Dois projetos so analisados: ambos possuem 5 anos de vida til e ambos
tero $ 23.000,00 de investimento inicial. Considerando que o primeiro tem
entradas lquidas anuais de $ 6.000, $ 7.000, $ 4.500, $ 7.600 e $ 4.000 e o
segundo $ 6.500 todo ano, qual dos dois deve ser aceito pelo mtodo do
payback simples? Qual dos dois deve ser aceito pelo mtodo de payback
descontado, considerando uma TMA de 15% ao ano? Qual dos dois projetos
deve ser aceito pelo mtodo da TIR? Qual dos dois projetos deve ser aceito
pelo mtodo do VPL, considerando uma TMA de 10%?
Na planilha abaixo tabulei e conclumos que pelo payback simples ambos
os projetos so viveis sendo que segundo cenrio com um tempo menor
de 3,53 anos;
No existe payback descontado (VP) dentro da vida til do projeto (5
anos) se consideramos a TMA de 15% a.a.
PAY BACK SIMPLES ( valores em $)
Cash flow
Cenrio 1 Fluxo Acumulado 1 Cenrio 2 Fluxo Acumulado 2
Ano 0 -23.000,00 -23.000,00 -23.000,00 -23.000,00
Ano 1 6.000,00 -17.000,00 6.500,00 29.500,00
Ano 2 7.000,00 -10.000,00 6.500,00 36.000,00
Ano 3 4.500,00 -5.500,00 6.500,00 42.500,00
Ano 4 7.600,00 2.100,00 6.500,00 49.000,00
Ano 5 4.000,00 6.100,00 6.500,00 55.500,00


PAY BACK DESCONTADO (valores em $)
Cash flow TMA 15,0%
Cenrio 1 VP 1
Fluxo Acumulado
valor presente 1
Cenrio 2 VP 2
Fluxo Acumulado
valor presente 2
-23.000,00 -23.000,00 23.000,00 23.000,00
6.000,00 5.217,39 -17.782,61 6.500,00 5.652,17 -17.347,83
7.000,00 5.293,01 -12.489,60 6.500,00 4.914,93 -12.432,89
4.500,00 2.958,82 -9.530,78 6.500,00 4.273,86 -8.159,04
7.600,00 4.345,32 -5.185,46 6.500,00 3.716,40 -4.442,64
4.000,00 1.988,71 -3.196,75 6.500,00 3.231,65 -1.210,99



5

( )

Fiz o clculo dos VPL antes para facilitar o clculo final do TIR, segue planilha
e tabulao:
VPL - Valor Presente Lquido (valores em $) TMA = 10%
Exerccios Cenrio 1 VP 1 Cenrio 2 VP 2
Ano 0 -23.000,00 -23.000,00
Ano 1 6.000,00 5.454,55 6.500,00 5.909,09
Ano 2 7.000,00 5.785,12 6.500,00 5.371,90
Ano 3 4.500,00 3.380,92 6.500,00 4.883,55
Ano 4 7.600,00 5.190,90 6.500,00 4.439,59
Ano 5 4.000,00 2.483,69 6.500,00 4.035,99





Somente o projeto n 2 seria recomendado uma vez que seu VPL maior
que zero.
Para calcular o TIR temos que estimar valores de forma que o VPL (VP
Investimento) seja igual zero!
No projeto n1 obtivemos um VPL negativo logo, logo podemos afirmar que o
TIR menor que o TMA 10%.
TIR - Taxa Interna de Retorno Estimativas

9%
ANO 0
(Investimento)
ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5
Cenrio
/Projeto 1
-$23.000,00 $5.504,59 $5.891,76 $3.474,83 $5.384,03 $2.599,73


correto afirmar que o TIR deste investimento um valor prximo a 9%,
aplicando-se a funo TIR no MS EXCEL, obtive o valor 8,4 %, portanto o
projeto no vivel pois a TIR (8,4%) < TMA (15%).



6

||

||

||



Replicando para o projeto n 2, lembrando que o FCO constante:
TIR - Taxa Interna de Retorno - Estimativas

12,0%
ANO 0
(Investimento)
ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5
Cenrio
/Projeto 2
-$23.000,00 $5.803,57 $5.181,76 $4.626,57 $4.130,87 $3.688,27


TIR - Taxa Interna de Retorno - Estimativas

13,0%
ANO 0
(Investimento)
ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5
Cenrio
/Projeto 2
-$23.000,00 $5.752,21 $5.090,45 $4.504,83 $3.986,57 $3.527,94



correto afirmar que o TIR deste investimento um valor entre a 12% e 13%,
aplicando-se a funo TIR no MS EXCEL, obtive o valor 12,8, %, portanto o
projeto n2 tambm no vivel pois a TIR (12,8%) < TMA (15%).

||

||
7



5 QUESTO 05.
Uma empresa de Logstica ter que, para iniciar suas operaes, adquirir um
caminho, um prdio e um torno mecnico. Alm dos ativos fsicos, a empresa
desembolsar R$ 50.000,00 com matria-prima e mo-de-obra para iniciar
suas operaes. Os fretes do caminho e do torno mecnico custaro,
respectivamente, R$ 1.000,00 e R$ 500,00. A partir dessas informaes e dos
ativos fsicos abaixo, calcule o investimento total que a empresa far para
iniciar suas operaes.
Veculo de Carga (01 caminho), cujo valor de nota fiscal de
R$200.000,00
Edificaes ( 01 prdio), cujo valor de nota fiscal de R$ 300.000,00
Equipamentos (01 Torno Mecnico), cujo valor de nota fiscal de R$
100.000,00.

Soluo: Por meio dos dados fornecidos, preparamos a tabela abaixo,
onde obtemos o valor do investimento total:

Resumo de Investimentos - Empresa de Logstica
Descrio do Investimento Valor aplicado
Caminho para frota R$ 200.000,00
Edificao - 01 prdio R$ 300.000,00
Equipamentos - Torno mecnico R$ 100.000,00
MO + Matria-prima para start-up R$ 50.000,00
Fretes (caminho e torno ) R$ 1.500,00


VALOR TOTAL DO INVESTIMENTO NA DATA
ZERO
R$ 651.500,00


REFERNCIAS:
Casarotto Filho, Nelson.; Hartmut Kopittke, Bruno. Anlise de investimentos:
matemtica financeira, engenharia econmica, tomada de deciso, estratgia
empresarial. (11 Ed.) So Paulo Editora Atlas

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