TABLA DE CONTENIDO

Introduccin.
1.- Ratios de Actividad.
a) Crecimiento de la cifra de ventas.
b) Rotacin de los activos.
c) Rotacin de Activos fijos.
d) Crecimiento del Valor Aadido.
2.- Ratios de Productividad
a) Productividad
b) Variacin de gastos de personal
c) Coste medio de personal
d) Valor aadido por empleado
3.- Cas-!"o#
a) Cash-lo!
b) Cash-lo! de e"plotacin
c) #volucin del Cash-lo!
$.- Ratios de Li%uide&.
a) $i%uide& 'eneral
b) $i%uide& (nmediata.
'.- Ratios de e%ui"i(rio.
a) ondo de )aniobra.
b) *ecesidad de ondo de )aniobra
c) +esorer,a.
d) Ratio de #%uilibrio.
).- Ratios cin*ticos ca"cu"ados a +artir de" e%ui"i(rio.
a) ondo de )aniobra.
b) *ecesidad de ondo de )aniobra.
c)+esorer,a.
d)Cr-dito Clientes
e) Cr-dito proveedor.
f) Activo Circulante de e"plotacin
,.- Ratios de -o"vencia.
a) #ndeudamiento.
b) ondos Propios . Permanentes.
c) Capacidad de devolucin
d) #ndeudamiento a largo pla&o
e) Apalancamiento
f) Coeficiente b/sico de financiacin
g) 'arant,a de activo
..- Ratios de Renta(i"idad
a) Rentabilidad #conmica.
b) Rentabilidad #conmica 0ruta.
c) Rentabilidad inanciera.
d) Rentabilidad inanciera 0ruta.
e) 'astos inancieros.

INTROD/CCION
1n Ratio constitu2e una medida obtenida a partir del balance 2 la cuenta de
resultados %ue nos dar/ informacin econmica 2 financiera de la empresa
anali&ada.
3u segunda utilidad es igualmente interesante4 consiste en la comparacin de
Ratios de una misma empresa a lo largo de un hori&onte temporal5 lo %ue nos dar/
informacin sobre su evolucin 2 permitir/ caracteri&arla positiva o negativamente5
viendo la disminucin o el aumento de los valores de sus Ratios en los distintos
aos.
1.-RATIO- DE ACTI0IDAD
a) Crecimiento de la cifra de ventas.
((CVn - CVn-1 ) / CVn-1) x 100%
(ndica la evolucin del volumen de ventas. #s decir5 seala el aumento o
disminucin de la cifra de negocios respecto al ao anterior. 6btenemos una medida
en t-rminos porcentuales
b) Rotacin de los activos
Cifra de Ventas / Total Activo
3e trata de un Ratio cin-tico 2 como tal es una relacin %ue en lugar de medir un
valor relativo5 sirve para anali&ar una rotacin o nivel espec,fico de actividad. Por
tanto5 refleja las veces %ue se ha utili&ado el total de activo en la obtencin de las
ventas. (nteresa %ue su valor sea lo m/s elevado posible5 2a %ue significa un buen
aprovechamiento de los recursos disponibles.
c) Rotacin de activos fijos
Cifra de Ventas / Inmovilizado + Gastos a distri!ir en varios e"ercicios
Refleja las veces %ue se ha utili&ado el activo fijo en la obtencin de ventas5 es un
,ndice de la eficiencia en la gestin de los bienes de activo fijo. Al igual %ue en el
caso anterior5 interesa %ue su valor sea lo m/s elevado posible5 2a %ue significa un
buen aprovechamiento de los recursos disponibles.
d) Crecimiento del Valor Aadido
((VAn - VAn-1 ) / VAn-1) x 100%
Ratio cu2o significado 2 c/lculo es e%uivalente al del crecimiento de la cifra de
ventas definido anteriormente.
2- RATIO- DE PROD/CTI0IDAD.
a) Productividad
(Cifra de Ventas + #tros In$resos - Con% de &x'l%- #tros Gastos de &x'l%) / Gastos
(ersonal
+ratamos de medir la productividad de la mano de obra o de los empleados5
definida como la contribucin de -stos a la obtencin del resultado final de la
gestin. Para ello calculamos el valor aadido en relacin con los gastos de
personal.
6tra forma de definirlo podr,a ser4 las unidades monetarias obtenidas en la
actividad ordinaria por cada unidad monetaria invertida en personal.
b) Variacin de gastos de personal
(Gastos de 'ersonal a)o n - Gastos de 'ersonal a)o n-1 / Gastos de 'ersonal a)o
n-1) x 100%
)ide la evolucin de los gastos de personal de la empresa. #ste Ratio es de gran
importancia tanto para el an/lisis interno como para el e"terno5 para el primero 2a
%ue permite tener un control sobre una de las partidas de gasto m/s importantes
de la empresa5 para el an/lisis e"terno tambi-n resulta de gran importancia 2a %ue
la evolucin de estos gastos nos proporciona informaciones de gran utilidad para los
distintos agentes interesados 7empleados5 sindicatos5 etc.).
c) Coste medio de personal
Gastos de 'ersonal / &m'leados
Ratio %ue trata de medir el coste laboral de la empresa5 su resultado se e"presa en
unidades monetarias. #l personal %ue debe de figurar es la plantilla media del
ejercicio5 considerada esta como el n8mero de empleados fijos m/s los eventuales
anuali&ados.
d) Valor aadido por empleado
Valor a)adido / &m'leados
#s una estimacin de la productividad del factor trabajo5 este ratio se debe de
relacionar con el coste medio de personal para poder determinar la incidencia de
este en el valor aadido. 9e tal forma %ue5 si el coste medio de personal es superior
al valor aadido bruto por empleado5 indicara %ue el resultado econmico bruto de
la e"plotacin por empleado es negativo: 25 por tanto5 tambi-n es negativo el
resultado econmico bruto de la empresa.
3.- RATIO- DE CA-1-!LO2
a) Cash-lo!
*es!ltado del e"ercicio + +otaci,n a amortizaciones + Variaci,n de 'rovisiones
lujo de caja o recursos generados por la empresa 2 mide la capacidad de la
sociedad de generar fondos5 por lo tanto5 es una medida de la autofinanciacin de
la empresa.
b) Cash-lo! de e"plotacin
*es!ltado de ex'lotaci,n + +otaci,n a amortizaciones + Variaci,n de 'rovisiones
de tr-fico
)ide las capacidades de autofinanciacin a trav-s de la actividad normal de la
empresa5 es decir5 sin tener en cuenta los resultados financieros o e"traordinarios.
c) #volucin del Cash-lo!
(Cas.-/lo0 a)o n - Cas.-/lo0 a)o n-1 / Cas.-/lo0 a)o n-1) x 100%
#ste Ratio nos informa sobre la evolucin del ;cash-flo!; o flujo de caja generado
por la empresa5 midiendo su variacin respecto al ejercicio anterior.
$.- RATIO- DE LI3/IDE4.
a) $i%uide& general4
Act%circ!lante / (Acr% C%(% + (rov% * 1 G C%(%)
Corresponde al Ratio de solvencia o li%uide& a medio pla&o.
$a li%uide& es la capacidad potencial %ue tiene la empresa para pagar sus
obligaciones. $a comparacin entre la cantidad de ri%ue&a disponible 7activo
circulante) 2 las deudas %ue habr/ %ue atender a corto pla&o 7pasivo circulante)
proporciona una medida de esta li%uide&. 9epender/ del grado de reali&acin de los
elementos del activo5 es decir5 si est/n cerca de su conversin en li%uide& 7derechos
de cobro %ue ven&an a corto pla&o5 e"istencias %ue se va2an a vender5 etc.)5 2 del
grado de e"igibilidad del pasivo5 es decir5 vencimiento de las deudas 2 necesidad de
su devolucin.
$as provisiones para riesgos 2 gastos a corto pla&o forman parte del pasivo %ue ha2
%ue atender a corto pla&o como fondo de provisin para otras operaciones de
tr/fico.
3i el valor del Ratio es ma2or %ue uno5 el Activo Circulante supera el pasivo
circulante 2 normalmente el activo transformado en li%uide& ser/ suficiente para
atender el pago de las deudas %ue ven&an a corto pla&o.
3i es menor %ue uno5 el activo circulante es menor %ue el pasivo circulante 2 puede
haber problemas para pagar las deudas e"igibles a corto pla&o. Cuanto menor sea
significar/ un valor ma2or del endeudamiento a corto pla&o.
3i el valor es demasiado alto puede significar un e"ceso de capitales inaplicados 2
por tanto una menor rentabilidad total5 aun%ue la capacidad de pago sea elevada.
#stas relaciones entre rentabilidad 2 endeudamiento se e"plican con m/s detalle en
el efecto apalancamiento 2 los Ratios de rentabilidad.
+ampoco se puede interpretar nada respecto a los beneficios a partir de este Ratio
por%ue pueden estar materiali&ados tanto en activo fijo como en circulante.
b) $i%uide& (nmediata.
(Inversiones /inancieras Tem'orales + Tesorer2a ) / ( Acreedores a Corto (lazo )
#s la capacidad de atender a los pagos a mu2 corto pla&o o Ratio de tesorer,a
7tambi-n llamado acid test).
3er/ menor %ue la li%uide& general por ser su numerador la parte m/s l,%uida del
activo circulante considerado en el Ratio anterior.
'.-RATIO- DE E3/ILIBRIO
a) ondo de )aniobra.
Activo Circ!lante - Acreedores a C/( - (rovisiones 'ara *ies$os 1 Gastos a C/(%
3e define como la parte del activo circulante financiado con capital permanente.
#l fondo de maniobra o fondo de rotacin constitu2e la cantidad de activo circulante
%ue en t-rminos medios se encuentra de manera permanente en la empresa. #s
decir5 es la cantidad de activo circulante %ue permanece inmovili&ado durante el
ciclo de e"plotacin para hacer posible el funcionamiento de la actividad ordinaria.
b) *ecesidad de ondo de )aniobra.
Accionistas 'or desemolsos no exi$idos + (Activo circ!lante - Inversiones
/inancieras Tem'orales - Tesorer2a) - (Acreedores a corto 'lazo - &ntidades de
Cr3dito)
#s una apro"imacin al valor ideal %ue debe tomar el fondo de rotacin5 es decir5 la
cantidad de activo circulante %ue debe estar inmovili&ado en la empresa para el
ejercicio de la e"plotacin 2 por tanto financiado por los capitales permanentes.
c) +esorer,a.
Constitu2e la parte del activo m/s l,%uida5 calculada como4
Inv% /inancieras Tem'orales + Tesorer2a - &ntidades de cr3dito%
3e define como la diferencia entre fondo de maniobra 2 necesidad de fondo de
rotacin5 seg8n la siguiente identidad4
/* 4 5/* + Tesorer2a 4444446 Tesorer2a 4 /* - 5/*
1n Ratio adicional en la medida del e%uilibrio es4
d) Ratio de e%uilibrio.
( /( - Accionistas 'or desemolsos no exi$idos + In$resos a distri!ir + (rovisiones
*ies$os 1 Gastos + Acreedores a lar$o 'lazo ) / ( Inmovilizado + Gastos s distri!ir
)%
#s una forma diferente de medir el fondo de rotacin. #sta ve&5 a trav-s de un
coeficiente5 %ue nos relaciona pasivo 2 activo fijo. 3i el Ratio es ma2or %ue uno nos
indica un fondo de maniobra positivo 2 si es menor %ue uno se refiere a un fondo
de maniobra negativo.
).-RATIO- CINETICO- CALC/LADO- A PARTIR DEL E3/ILIBRIO
a) ondo de )aniobra.
(/7 / CV) x 890
#s el n8mero de d,as %ue tarda en regenerarse el fondo de maniobra a trav-s de la
actividad. 3u c/lculo se descompone de la siguiente forma4
CV . ) representa el n8mero de veces %ue generamos con la actividad5
recursos e%uivalentes al ondo de )aniobra mantenido por la empresa
durante el per,odo en %ue se ha calculado la cifra de ventas 7generalmente
un ao).
3i dividimos <=> entre el valor obtenido anteriormente habremos calculado
el n8mero de d,as referido.
1n n8mero de d,as poco elevado seala agilidad de la actividad o un proceso
productivo corto5 con necesidad de activo circulante inmovili&ado no demasiado
alto.
b) *ecesidad de ondo de )aniobra.
(5/7 / Cifra de Ventas ) x 890
Concepto e%uivalente al anterior 2 de c/lculo similar.
c) +esorer,a.
(Tesorer2a / Cifra de Ventas ) x 890
*8mero de d,as %ue tarda en recuperarse la tesorer,a de la empresa
d) Cr-dito cliente.
(+e!dores / Cifra de Ventas ) x 890
#ste Ratio nos indica el n8mero de d,as %ue la empresa tarda en recuperar la deuda
de clientes.
e) Cr-dito proveedor.
(Acreedores comerciales / Cons!mo de ex'lotaci,n)x890
*os indica el n8mero de d,as de apla&amiento del pago por parte de la empresa a
sus proveedores. 3u c/lculo
f) Activo circulante de e"plotacion
(Activo circ!lante / Cifra de Ventas ) x890
#"presa en d,as el tiempo %ue tarda en recuperarse el dinero invertido en el activo
circulante5 es decir informa sobre la gestin de los bienes de activo circulante.
Cuanto menores sean los valores del mismo tanto mejor5 por%ue indicara %ue antes
se recuperan las unidades monetarias invertidas en estos bienes 2 derechos por lo
%ue menos financiacin se necesitara para los mismos.
,.- RATIO- DE -OL0ENCIA.
A trav-s de ellos medimos la relacin e"istente entre la financiacin ajena 2 propia
de la empresa.
a) #ndeudamiento.
(( Acreedores a :/( + Acreedores a C/() / Total (asivo ) x 100%.
*os aporta informacin referente al peso de las deudas a corto 2 a largo pla&o en el
total del pasivo.
b) ondos Propios . Permanentes.
(( /( - Accionistas 'or desemolsos no exi$idos) / ( /( - Accionistas 'or
desemolsos no exi$idos + In$resos a distri!ir + (rovisiones * 1 G + Acreedores
lar$o 'lazo)) x 100%
#l valor m/"imo %ue puede tomar este Ratio es ?>>@5 lo %ue ocurrir/ cuando la
empresa no tenga deudas a largo pla&o ni dotacin de provisiones 7poco probable).
$os valores pueden oscilar entre >@ 2 ?>>@ encontr/ndose el valor ideal en un
entorno pr"imo al A>@. $os resultados de este Ratio inferiores al A>@ sealan un
alto grado de endeudamiento %ue ser/ ma2or cuanto menor sea su valor.
c) Capacidad de devolucin.
(Acr%:%(% + Acr%C%(%) / (Cifra de Ventas + +otaciones + Var% (rov% + (rov% /inan% +
(rov% Inmovilizado)
Cuanto m/s alto5 peor capacidad de devolucin5 ma2ores recursos financieros
ajenos 2 menores recursos generados. #l denominador es una forma de e"presin
de los recursos generados por la empresa en el ejercicio5 compuesto por los
ingresos por las ventas5 antes de destinarse a cubrir los gastos del ejercicio5 2 la
parte %ue incrementa los fondos de mantenimiento 7amorti&acin 2 provisiones). #l
mismo concepto es utili&ado en el Ratio de autofinanciacin 7primera pantalla).
3e podr/ atender mejor a la devolucin de las deudas contra,das cuanto ma2ores
recursos ha2a generado en el ejercicio. #ste Ratio conviene %ue tenga un valor bajo
teniendo en cuenta el origen de los recursos5 es decir5 si vienen de un e"ceso de
dotaciones o de ingresos m/s elevados.
d) #ndeudamiento a largo pla&o
(+e!das a lar$o 'lazo / Total (asivo) x100%
(nforma sobre el peso de las deudas con vencimiento superior al ao respecto al
total del balance.
e) Apalancamiento
(Total Activo / /ondos 'ro'ios) x100%
#s una forma de mostrar como ha distribuido la empresa su financiacin entre
capitales propios 2 ajenos e indica la medida en %ue la empresa se ha financiado
con capitales propios.
f) Coeficiente 0/sico de financiacin
/ondos 'ro'ios - Accionistas 'or desemolsos no exi$idos + In$resos a distri!ir +
(rovisiones 'ara ries$os 1 $astos a lar$o 'lazo + Acreedores a lar$o 'lazo /
Inmovilizado + Gastos a distri!ir + /ondo de maniora
)edida de lo %ue debe de financiar la estructura fija de la empresa. (ndica el
volumen de fondos permanentes necesario para cubrir el activo fijo 2 el fondo
maniobra.
g) 'arant,a de Activo
Total Activo - Gastos estalecimiento - Gastos a distri!ir / Acreedores :/( +
Acreedores C/(
Anali&a la garant,a frente a terceros formada por todos los bienes reales de la
empresa. $a unidad es el l,mite inferior en una empresa en su actividad normal5 2a
%ue si fuese mas bajo5 e"presar,a %ue se ha consumido el capital propio 2 la
sociedad estar,a en situacin de insolvencia legal o %uiebra. 9e ah, %ue a este Ratio
se le cono&ca como la distancia a la %uiebra.
..-RATIO- DE RENTABILIDAD.
a) Rentabilidad econmica.
( *es!ltado / total activo ) x 100
(ndica el rendimiento medio %ue obtiene una empresa como consecuencia de sus
inversiones en activos.
b) Rentabilidad econmica bruta
( *es!ltado econ,mico r!to / total activo ) x 100
*os informa sobre la eficacia de la empresa en la utili&acin de sus inversiones
relacion/ndolo con el resultado econmico bruto.
#n el numerador figura el resultado econmico bruto de e"plotacin %ue se
calcular,a4
*&; 4 Im'orte neto cifra ne$ocios + #tros in$resos de ex'lotaci,n - Cons!mos -
#tros $astos de ex'lotaci,n - Gastos 'ersonal
c) Rentabilidad inanciera.
*os da informacin referente a la rentabilidad media obtenida por la empresa
mediante su actividad5 a partir de los fondos propios.
(*es!ltado del e"ercicio / /ondos (ro'ios) x 100%
d) Rentabilidad inanciera 0ruta
(*es!ltado &con,mico ;r!to / /ondos (ro'ios) x 100%
)ide el beneficio bruto generado en relacin con la inversin de los accionistas de la
empresa.
e) 'astos inancieros
(Gastos /inancieros / Cifra de Ventas) x 100% %
)ide la participacin relativa de los gastos financieros en la cifra de ventas. #s la
cantidad de unidades monetarias destinada a cubrir los intereses por cada cien
unidades monetarias procedentes de ventas.