Vous êtes sur la page 1sur 52

Textes dinitiation au domaine spcialis

(cours magistraux dispens par des experts du domaine,


un public de futurs spcialistes)
La lecture de tels textes, par hypothse explicatifs, devrait en principe ne soulever que des problmes de
comprhension linguistique plus ou moins triviaux (mconnaissance de termes, expressions ou constructions
propres la langue de rdaction des textes concerns).
Tel nest cependant pas systmatiquement le cas : uniformit terminologique souvent compromise non
seulement la faveur de synonymies attestes notoires (dans le milieu professionnel respectif), mais
galement la faveur de reformulations ad hoc ; traitement non uniforme des relations de smantique lexicale
exploites par ou instaures dans le texte (deux termes traits comme synonymes en tel et tel endroit sont
entendus comme distincts tel autre endroit) ; introduction de nouveaux rfrents sans dfinition subsquente
des concepts respectifs, et jen passe.
Je vous propose donc la slection de textes ci-contre, revus, corrigs et augments de commentaires
linguistiques et proprement parler textuels par mes soins, en guise dentranement la lecture de textes
spcialiss, avec, pour objectifs relatifs la pdagogie de la traduction spcialise et/ ou de la terminologie:
la compilation dun corpus de rfrence (ou bien des fins de documentation en vue de llaboration dun
glossaire thmatique, ou bien - et il sagira alors de cibler surtout la compilation dun corpus comparable en
langue-cible, contre un texte-source donn, des fins de traduction idiomatique de ce dernier) ;
la slection des informations pertinentes dans les textes du corpus, selon les vises spcifiques de la
compilation de ce corpus : reprsentations conceptuelles (en cas de vise terminographique ou simplement de
comprhension dun texte-cible donn), extraction de termes et collocations, tablissement dquivalences
interlinguales (en cas de vise de traduction idiomatique dun texte-source donn).
1
Texte1.
Le march des capitaux
Le march des capitaux est le lieu de rencontre de l'offre et de la demande de fonds. C'est donc le lieu privilgi
de la finance directe. On distingue deux marchs de capitaux selon l'chance des titres : le march financier
pour les titres longs et le march montaire pour les titres courts.
Le march financier
C'est le lieu d'mission et d'change des titres long terme (l'chance suprieure trois ans), essentiellement
des actions et des obligations.
- le march financier est d'abord scind en deux parties indpendantes. Le march
primaire et le lieu d'mission des nouveaux titres, d'o son surnom de march de neuf.
Le march secondaire (ou plus couramment la bourse) constitue le march de
l'occasion. On y change chaque jour des titres dj mis, et c'est donc ici que se forment
les cours des divers titres en fonction des offres et demandes.
- la bourse comprend elle-mme plusieurs marchs : le premier march regroupe
certaines des plus grandes entreprises, en fonction de leur capitalisation boursire. Le
second march, cr en 1983, accueille des socits de taille plus modeste, avec des
conditions d'mission moins svres. Enfin le nouveau march, cr en 1996, permet
aux jeunes entreprises innovantes de se financer selon le modle du Nasdaq.
Les rformes de !!"
En 2005, le premier march, le second march et le nouveau march se fondent dans un march rglement
unique comprenant prs de #!! valeurs. Cette rforme concerne d'abord $uronext %aris, avant d'tre
tendu aux marchs d'Amsterdam, de Bruxelles et de Lisbonne.
Les socits cotes sont classes par ordre alphabtique tout en restant identifiables grce un critre de
capitalisation pour distinguer facilement les petites valeurs (capitalisation boursire infrieure 150 millions
d'euros), les moyennes (entre 150 millions et un milliard d'euros) et les grandes valeurs (au-del de un milliard
d'euros).
Les socits regroupes dans ce march rpondent aux mmes obligations d'information financire, et les
critres sont harmoniss pour les nouvelles introductions. noter parmi les nouvelles rgles d'admission, la
ncessit pour les socits d'avoir 25 % de leurs actions dtenues par le public et de prsenter trois annes de
compte.
Le march montaire

C'est le march des capitaux court et moyen terme. Il est subdivis en deux parties depuis les rformes de
1985 - 1986.
- le march interbancaire est rserv aux seules institutions financires (tablissements
de crdit, banque centrale en particulier) qui vont s'y prter entre elles les liquidits
ncessaires pour faire face leur dsengagement court terme.
Notamment, les banques doivent approvisionner leurs comptes la banque centrale, qui
ne peut descendre en dessous d'un seuil appeler rserves obligatoires.
Les taux d'intrt de ces prts interbancaires trs court terme (au jour le jour o sept
jours par exemple) rsultent de l'offre et de la demande mais aussi du niveau des taux
directeurs. Ainsi, la banque centrale oriente l'volution des taux d'intrt trs court
terme et donc le taux des crdits aux entreprises et aux particuliers, et elle rgule la
liquidit des tablissements financiers et, indirectement, la quantit de monnaie et de
crdit dans l'conomie.
Elle peut donc influer sur le niveau d'inflation, principal objectif de la politique montaire,
et, secondairement, sur le niveau d'activit conomique.
- le march des titres de crances ngociables (TCN), cr en 1985, est un march
ouvert tous les agents conomiques (non financiers).
On y change divers titres :
certificats de dp&t (mis par les tablissements de crdit; dure : 1 jour 1 an);
billets de trsorerie (mis par les entreprises; dure : 1 jour 1 an);
bons du trsor (mis par le trsor public; dure : de quelques semaines 5 ans);
bons mo'en terme ngociables (dure minimale : 1 an).
www.schumann-bourse.fr, revu, corrig et augment par mes soins.
2
(omprhension du texte spcialis ) identifier les concepts et les relations entre concepts.
Termes spcialiss comme dsignations de concepts spcialiss :
March des capitaux/ march de capitaux : variantes (synonymes terminologiques : mme concept - signifis
diffrents)
March primaire/ march de neuf (variantes (=synonymes terminologiques) : mme objet, mme concept -
signifis diffrents), march secondaire/ Bourse (variantes (=synonymes terminologiques) : mme concept -
signifis diffrents), premier march, second march, nouveau march, march montaire, march
interbancaire, march des titres de crance ngociables ; titres de crance ngociables/ TCN (sigle : synonyme
terminologique - mme concept, mmes signifis, signifiants diffrents)
Relations conceptuelles :
On distingue deux marchs de capitaux selon l'chance des titres : relations gnriques. Reprsentation
conceptuelle normalise (ISO 704 : arbre). Dimension de spcification (chance des titres), en italiques gras
sur fond gris.
(.) le march financier est d'abord scind en deux parties indpendantes : relations partitives.
Reprsentation conceptuelle normalise (ISO 704 : reprsentation en rteau).
(.) la bourse comprend elle-mme plusieurs marchs : relations partitives. Reprsentation conceptuelle
normalise (ISO 704 : reprsentation en rteau).
march financier
march primaire march secondaire
(bourse)
premier
march
second
march
nouveau
march
march montaire
march de capitaux
march
inter*
bancaire
march
des titres
de crances
ngociables
Echance des titres
3
Texte .
+ourse des valeurs et march financier.
,ntroduction )
Le champ de la finance englobe des marchs aux fonctions diversifies. Certains de ces marchs assument un
rle de financement. Ils constituent des marchs de capitaux, c'est--dire des lieux sur lesquels des agents
qui ont des besoins de financement peuvent trouver en face deux des agents disposs avancer des fonds
excdentaires en contrepartie dune rmunration approprie : cest le rle que tiennent le march financier
pour des financements long terme et le march montaire par des financements court terme.
,* Lorganisation et la structure -du march financier.
1
)
Le march financier se prsente donc comme une composante du march de capitaux qui permet le
financement de lconomie. Cest le lieu dmission et dchange des valeurs mobilires, principalement les
actions et les obligations.
Le fonctionnement du march financier repose sur lactivit de deux compartiments dont les fonctions sont
diffrentes et complmentaires : le march primaire et le march boursier ou march secondaire
2
.
Le march primaire est celui des missions de titres. Il met en relation les agents dficit de
financement c'est--dire les entreprises, les collectivits locales et lEtat qui mettent des produits
financiers (actions, obligations et autres produits), et les agents surplus de financement, les
pargnants, essentiellement les mnages, qui les souscrivent. Ce compartiment remplit une fonction
de financement, dallocation du capital.
Le march secondaire ne concerne que lchange des valeurs mobilires dj mises. Par exemple,
un pargnant ayant souscrit une mission dobligations dEtat peut souhaiter revendre ce titre achet
lEtat ; cest sur le march secondaire quil pourra raliser cette opration. Cest donc sur ce march
secondaire que varient les prix des valeurs mobilires, appels cours. Ces cours peuvent alors scarter
considrablement du cours dmission fix par lmetteur de valeur mobilires (march primaire). Sur
le march secondaire, qui correspond au terme de Bourse, lmetteur nintervient plus (sauf sil
souhaite racheter ses propres actions) puisque seules les offres et les demandes de titres dterminent
les cours. A la Bourse, les titres dj mis schangent contre de largent liquide.

/arch primaire
0
March financier
0
$mission de nouvelles
valeurs mobili1res
/arch secondaire
0
Bourse
0
$change et cotation des
valeurs mobili1res d2
mises
On remarque toutefois que les termes de march financier et de Bourse sont souvent pris comme synonymes
pour dsigner lensemble des deux compartiments.
March primaire et march secondaire sont des marchs indissociables car un pargnant nachtera des valeurs
lors de leur mission que sil dispose de la possibilit de sen dfaire de bonnes conditions (sans perte) sur le
march secondaire. La bonne sant de la Bourse (cours la hausse) est donc une condition pour attirer
lpargne vers ceux qui ont besoin de capitaux (march primaire).
1
Voir note conjointe (1) aprs le texte.
2
Voir note conjointe (2) aprs le texte.
4
,,* 3 4uoi sert la +ourse -0le march financier.
3
5
Le financement de lconomie
Cest le rle du march primaire dassurer la rencontre directe entre de nouveaux pargnants et les agents
conomiques (entreprises, Etats, organismes publics) recherchant des fonds. Le march financier remplit
donc sa
4
fonction lorsquil parvient attirer une pargne nouvelle. Le march financier facilite donc le
dveloppement des entreprises.
Sur le march primaire, les pargnants individuels interviennent surtout de faon indirecte car ce sont plutt les
organismes grant leur pargne investie la Bourse (les 6%(7/, grant 8,(37 et 9(%) qui participent aux
missions de valeurs mobilires (augmentations de capital des socits par exemple).
Plus gnralement, ce sont les investisseurs institutionnels qui jouent un rle important sur ce march
en raison de leur puissance financire. Appels aussi :in:ins , ils sont constitus par les compagnies
dassurances, les caisses de retraite, la caisse des dp&ts et consignations et les organismes de
placement collectifs cres par lensemble des institutions financires et bancaires. Ils peuvent aussi intervenir
massivement sur le march secondaire pour rguler les cours (viter une trop forte baisse par exemple), si bien
quon les dsigne aussi comme tant les gendarmes de la Bourse.
Les mutations financires des entreprises
La bourse des valeurs est le march officiel et organis sur lequel schangent les valeurs mobilires
franaises et trangres admises aux ngociations par les autorits comptentes
5
.
[En tant que telle,]
6
la bourse (march secondaire) permet de faciliter les changements dans la structure
financire des grandes entreprises cotes, c'est--dire dans la rpartition de leur capital entre les diffrents
actionnaires. La Bourse permet ainsi les alliances, les restructurations, les fusions et les rachats dentreprises.
Loffre publique dachat (6%3) est une opration financire qui permet une entreprise de prendre le contrle
dune autre en proposant publiquement aux actionnaires de cette dernire de racheter leurs actions un prix
plus lev que les cours du march. Une OPA peut se faire avec laccord (OPA amicale ) ou non (OPA
inamicale ) des dirigeants. Lentreprise qui cherche prendre le contrle dune socit cote peut aussi
lancer une offre publique dchange (6%$) en offrant en rmunration ses propres actions au lieu de paiement
en espces.
Les OPA sont trs svrement rglementes, dautant que des raiders sont apparus. Ces derniers lancent des
OPA sur des socits affaiblies non pour en prendre le contrle et en assurer la gestion mais pour raliser des
plus-values financires ; une OPA conduit souvent en effet une bataille boursire o socit attaquante et
socit attaque cherchent obtenir le maximum dactions, ce qui produit automatiquement une hausse des
cours.
Les privatisations dentreprises publiques, ralises grce la vente par lEtat des titres de socits dont il tait
propritaire, ont permis de modifier totalement la structure financire de nombreuses entreprises.
,,,* Les indices boursiers fran;ais )
Les indices permettent de mesurer lvolution des marchs boursiers, de comparer les rsultats des diffrentes
places financires. Ils servent de rfrence (benchmark) pour mesurer les performances boursires des
investisseurs et des gestionnaires de portefeuilles. Certains indices servent de support aux contrats terme et /
ou aux contrats doptions ngocis sur les marchs drivs.
Un indice boursier reprsente par un nombre unique la variation relative dun ensemble de cours boursiers. Il
est le rsultat de calculs dont les rgles sont stables dans le temps et se dfinit par :
- lchantillon des valeurs retenues,
- la pondration des valeurs le composant,
- la date de rfrence ou priode de base.
La place de Paris dispose dune gamme complte dindices boursiers qui sont adapts chaque segment de la
bourse et une ralit changeante.
3
Ajout explicatif de notre main. La synonymie voque lavant-dernier paragraphe de la section prcdente (march primaire
+ march secondaire = march financier = Bourse) est ici mise profit sans autre.
Comme la saisie distinctive des deux notions est plus saillante (tableau lappui) que ces remarques relatives lusage, la
relation thmatique de lintitul de cette seconde section, aux deux intertitres (e financement de l!conomie et respectivement
es mutations financi"res des entreprises) et au contenu des paragraphes concerns reste des plus obscures (on voit en effet
mal dans quelle mesure le financement de lconomie puisse tre une fonction de la Bourse) : la cohrence textuelle en ptit
(de prime abord du moins). Lactivation de la relation de synonymie note en passant un peu plus haut reste donc une sorte de
boue de sauvetage, un dernier recours pour rcuprer la cohrence compromise.
4
March financier au sens strict (lieu dmission), conformment au tableau de synthse.
5
Voir note conjointe (1) aprs le texte. Nous avons en effet chang lemplacement de cette dfinition.
6
Intervention dans le texte pour restituer la cohsion.
5
Les trois indices actions les plus connus de la place de Paris sont le CAC 40
7
, le SBF
8
120 et le SBF 250, ont t
conus selon une logique dembotement : le SBF 250 comprend les 120 valeurs du SBF 120 qui comprend lui-
mme les 40 valeurs du CAC 40. Cette structure hirarchique assure une bonne cohrence entre les indices.
,7* La cration d$<=6>$?T >7 )
Lvnement le plus important pour le march boursier fran;ais et pour la construction boursi1re
europenne sest produit en lan 2000. Le 22 septembre 2000, la fusion annonce entre les bourses de
%aris, +ruxelles et 3msterdam sest concrtise, donnant naissance $<=6>$?T qui est la premire fusion
russie de bourses nationales indpendantes.
$<=6>$?T >7 est une socit anonyme de droit nerlandais (le sige social est Amsterdam) dirige par un
conseil de surveillance et un directoire, cette structure tant la plus adapte aux fusions multinationales.
$<=6>$?T %aris est responsable du fonctionnement des marchs rglements de la place de Paris (premier
march, second march et nouveau march), de leur scurit, de leur dveloppement.
7* Les acteurs de la +ourse )
Les socits de bourse sont les acteurs de base de la Bourse. Ce sont des organismes financiers, souvent
filiales dinstitutions bancaires importantes, chargs de la ngociation et de la cotation des valeurs mobilires.
Ce sont donc des personnes morales qui ont succd, en 1988, une personne physique, lagent de change.
Les socits de bourse, comme autrefois les officiers ministriels qutaient les agents de change, dtiennent le
monopole des oprations la Bourse.
7,* %rsentation de la nouvelle Autorit des marchs financiers )
Le texte de loi sur la scurit financire, a organis la fusion de la COB (Commission des oprations de bourse),
du CMF (Conseil des marchs financiers) et du CDGF (Conseil de discipline de la gestion financire) en une
entit unique qui a pris le nom d Autorit des marchs financiers .
Dans les grandes lignes, la nouvelle entit a t conue comme une sorte daddition des trois rgulateurs
existants. Nanmoins, le gouvernement a souhait confrer une relative indpendance la nouvelle autorit.
Ainsi lAMF se caractrise par un statut nouveau dautorit publique indpendante dote de la personnalit
morale, distincte de lEtat.
Concrtement, le fait que lAMF dispose de la personnalit morale, ce qui tait le cas du CMF mais pas de la
COB, lui assurera une certaine autonomie dans la gestion de son budget.
Surtout, cela lui permettra dagir en justice mais aussi, ventuellement dtre assigne en responsabilit
(Dufour 2003).
En pratique, lAMF est oprationnelle depuis le 24 novembre 2003, date de son installation par le ministre
franais de lconomie et des finances. Elle sest dote dun certain nombre de moyens de communications qui
relatent son activit
@
et la rapprochent de plus en plus des pargnants et des marchs financiers.
Par ailleurs, lAMF vient dachever dune part, le recrutement de son personnel administratif et dautre part la
composition de ses diffrents organes.
Les comptences et les missions de lAMF :
LAMF ne doit pas tre la simple juxtaposition des organigrammes et des quipes de la COB, du CMF et
du CDGF. Il sagit dune nouvelle autorit publique indpendante qui doit affirmer sa propre identit et
tirer le meilleur parti de la fusion dont elle est issue .
Cest en ses termes, que Michel Prada
1!
(2004
11
) dfinit la nouvelle autorit de rgulation.
De ce fait, lAMF aura un champ de comptence plus large, dans le sens o elle constituera en quelque
sorte le rgulateur des rapports entre les acteurs du march
1
, les metteurs, les investisseurs et les
intermdiaires.
Plus prcisment, ses comptences portent en premier lieu, sur les oprations et informations financires,
dans la mesure o elle doit rglementer et contrler lensemble des oprations financires portant sur les
socits cotes
1A
. Elle doit veiller au bon droulement des offres publiques boursires et vrifier la
pertinence et la fiabilit des informations publies par les socits.
En deuxime lieu, lAMF supervise les produits dpargne collective en autorisant la cration de SICAV et
de FCP. Elle vrifie notamment linformation figurant dans le prospectus simplifi de chaque produit, qui
doit tre remis au client avant dinvestir.
7
Lire : [kak] (acronyme).
8
Lire : [Es-bE-Ef] (sigle).

LAMF publie mensuellement une revue intitul La Revue de lAutorit des marchs financiers et dispose dun site Internet
riche en information, qui retrace instantanment lactualit de cette nouvelle instance de rgulation : www.amf-france.org.
1!
Michel Prada est le nouveau Prsident de lAMF.
11
Cf. Intervention de Michel Prada : Prsentation de lorganisation de lautorit des marchs financiers la place , #evue de
l!$utorit des marchs financiers, Mars 2004.
12
Voir notes conjointe (3), infra.
13
Ces oprations sont par exemple : les introductions en bourse, les augmentations de capital ou bien les offres
publi4ues de fusions.
6
En troisime lieu, lAMF dfinit les principes dorganisation et de fonctionnement des entreprises de
march
1B
et des systmes de rglement livraison
1"
.
Finalement et en quatrime lieu, lAMF dtermine les rgles de bonne conduite et les obligations que
doivent respecter les professionnels autoriss fournir des services dinvestissement au des conseils en
investissement.
Ct missions, la principale sera de garantir tout la fois lefficience et lintgrit des marchs
financiers.
- Lefficience, cest selon Michel Prada (2004), leur
1C
aptitude technique remplir au
mieux, en termes de cot, de dlai et de sret les fonctions dchange
1#
entre
demandeurs et offreurs de capitaux .
- Leur intgrit, cest la fois la pertinence, la transparence et laccessibilit de
linformation qui irrigue les marchs et nourrit les dcisions des acteurs
1D
, et la
loyaut comme lquit dans les rapports entre ces acteurs au regard du jeu de leur
comptition, comme au regard des relations des forts aux faibles (Prada .M,
2004).
Au total donc, la mission de lAMF cest de protger lpargne investie en produits financiers, de sassurer
de la qualit des informations transmises aux investisseurs et de veiller au bon fonctionnement des
marchs financiers. De plus, lAMF a un vritable rle dans la rglementation, le contrle et la sanction de
la profession danalyste financier.
$xtrait de presse )
(6+E(/9E(FG903/9
LAutorit des marchs financiers (AMF) " disposera de davantage de moyens pour se faire respecter ", a prcis
Laurent Fabius.
La fusion de la Commission des oprations de Bourse (COB), du Conseil des marchs financiers (CMF) et du
Conseil de discipline de la gestion financire donnera naissance lAutorit des marchs financiers, a annonc le
ministre des Finances. Lobjectif du gouvernement est de " parvenir une meilleure sanction des dlits rsultant
de la violation des rglements de la COB ", a-t-il ajout. Le projet de loi passera au Conseil des ministres dans
les prochaines semaines et devrait tre vot dfinitivement au premier semestre 2001 (!%umanit, 13
octobre 2000).
Daprs MOEZ, Joudi (2005-2006) - ENSTA, Cours EA 202, Bourse des valeurs et march financier, ms. post
sur : http://wwwdfr-ensta.fr. Revu, corrig et augment par mes soins, des fins denseignement en ITT
(licence), langues de spcialits, module Finances-Bourse.
+,+L,6G=3%H,$

Ouvrages et Revues :

Albouy M., Dumontier P., La politique de dividendes des socits , Paris,
1992.
o Bertrand R., Mieillet D., La dynamique du gouvernement dentreprise , Edition dorganisation, 2003.
o Capul J-Y, Garnier O., Dictionnaire dconomie et de sciences sociales , Hatier, 1994
o Couret A., Hirigoyen G., les OPA , PUF, Paris, 1992
o Cohen E, Dictionnaire de gestion , La Dcouverte, 2001
o Choinel A., Rouyer, Le March financier , d. Banque, Paris, 1996.
o DUFOUR, O. (2003) - Loi sur la scurit Financire : Vers une information transparente et contrle ,
$nal&se financi"re, N 7, 2
me
trimestre 2003, 16-18.
o Echaudemaison C- D (dir), Dictionnaires dconomie et de sciences sociales , Nathan, 2003
o Jacquillat B., Lintroduction en bourse , 2me d, Que sais-je ? , PUF, 1994 .
o Lamy P., Les bourses de valeurs , Gestion Poche, Economica, 1995.
o Parrat F., Le gouvernement dentreprise , Dunod, 2003.
o Pansier J., Charbonneau C., Prsentation de la loi n 2003-706 du 1
er
aot 2003 relative la scurit
financire , La gazette du palais, 27-28 aot 2003, p 2-23.
o Peyrard J., La Bourse , Vuibert Entreprise, 2000
o Pilverdier J., Le March boursier , Economica, 2002
14
A linstar dEuronext Paris.
15
Comme Euroclear France.
16
Laptitude des marchs.
17
Pluriel parasite dans loriginal (fonctions d!changes).
18
Cest--dire : les acteurs du march, les metteurs, les investisseurs et les intermdiaires (voir troisime paragraphe, au
dbut de la section : De ce fait, lAMF . ) ou, plus prs dans le texte (paragraphe tout juste prcdent) : Demandeurs et
offreurs de capitaux . Il ne sagit donc pas des seuls acteurs de la Bourse (intitul du chap. V) - savoir les socits de
bourse.
7
o Planchon P., Fournier J., Le contrle interne et la loi de scurit financire , Revue Fiduciaire Comptable
n299, octobre, p18-25.
o Motol C., SA : Votre rapport sur le contrle interne est-il prt ? , Option Finance n768, 19 Janvier 2004, P
38-39
o Rontchevsky N., Les sanctions administratives : Rgimes et recours , Bulletin Joly Bourse, Janvier Fvrier
2004, P 1-8.
o Simon Y. (d), Encyclopdie des marchs financiers , 4me d., Paris, Economica, 2001.
o Intervention de Francis Mer, Ministre de lconomie, des Finances et de lindustrie, Revue de lAutorit des
marchs financiers, Janvier 2004.
o Intervention de Michel Prada : Prsentation de lorganisation de lautorit des marchs financiers la place ,
#evue de l!$utorit des marchs financiers, Mars 2004.
Quotidiens :
o Berlizon E., Colatrella T., Scurit financire et contrle interne , Journal La Tribune, 31 octobre 2003, P 31.
o Lvy Lang A., La gouvernance lamricaine , Le figaro entreprises, 27 octobre 2003.
o Julien A-L., Affaire Vivendi : Perquisition lAMF , Le Figaro entreprise, 31 mars 2004.
o Salomon A., La nouvelle COB est arrive , Le Figaro conomie, 25 novembre 2003.

Sites Internet
III.amf*france.org
III.sec.gov
III.minefi.gouv.fr
III.ecole*bourse.fr
III.matif.fr
III.monep.fr
III.nouveau*marche.fr
III.bourse*de*paris.fr
III.tresor.finance.fr
III.iosco.org
Notes conjointes.
"1# $ous avons pris %a %ibert &'oprer, &ans %e te(te, &es mo&ifications visant ) am%iorer %'acc*s
) %a structuration &u &omaine &e rfrence.
+n effet, &ans %e te(te &'origine, %a &finition fonctionne%%e &e %a bourse des valeurs en tant ,ue
%ieu &'change &es va%eurs mobi%i*res, tout en succ&ant ) %a &finition fonctionne%%e &u march
financier "au sens %arge# en tant ,ue %ieu &'mission et &'change &es va%eurs mobi%i*res, prc*&e
%'intro&uction "en &iscours- te(te# &es &eu( compartiments &u march financier "au sens %arge#, )
savoir %e . march primaire / "0 march financier "au sens strict 1 %ieu &'mission seu%ement# 2
s3non3mie e(p%icite &ans %e tab%eau &e s3nth*se# et %e . march secon&aire / "0 march boursier
"s3non3mie pose &ans %e te(te, &ans %'or&re inverse#, bourse "s3non3mie pose &ans %e tab%eau &e
s3nth*se, &ans %'or&re &irectement pertinent##.
+t %a s3non3mie march financier = march(s) boursier(s) est e(p%oite, &ans %'intitu% &e %a
premi*re section, avant m4me ,ue &'4tre e(p%icitement mentionne "pose# &ans %e te(te "en
conc%usion &e cette m4me section#. 5omparer 1
. Introduction :
6e champ &e %a finance eng%obe &es marchs au( fonctions &iversifies. 5ertains &e ces marchs
assument un r7%e &e financement. 8%s constituent &es marchs de capitaux, c9est-)-&ire &es %ieu( sur
%es,ue%s &es agents ,ui ont &es besoins &e financement peuvent trouver en face &'eu( &es agents
&isposs ) avancer &es fon&s e(c&entaires en contrepartie &'une rmunration approprie 1 c'est %e
r7%e ,ue tiennent %e march financier pour &es financements ) %ong terme et %e march montaire par
&es financements ) court terme.
6e march financier se prsente &onc comme une composante &u march &e capitau( ,ui permet %e
financement &e %'conomie. 5'est %e %ieu &'mission et &'change &es va%eurs mobi%i*res,
principa%ement %es actions et %es ob%igations.
I- Lorganisation et la structure des marchs boursiers :
8
6a bourse des valeurs est %e march officie% et organis sur %e,ue% s'changent %es va%eurs mobi%i*res
fran:aises et trang*res a&mises au( ngociations par %es autorits comptentes.
6e fonctionnement &u march financier repose sur %'activit &e &eu( compartiments &ont %es fonctions
sont &iffrentes et comp%mentaires 1 %e march primaire et %e march boursier ou march
secondaire. /
"2# 6es &eu( te(tes &e rfrence "1 et 2# %aissent infrer ,ue seu% %e fonctionnement &u march
financier "march &e capitau( ) %ong terme# reposerait sur %'activit &e ces &eu( compartiments "vous
respectivement ) %'mission &e nouveau( titres et ) %'change &e titres &;) mis#. <r i% n'en est rien 1
%a &coupe fonctionne%%e . primaire /- secon&aire / concerne %es &eu( t3pes &e marchs &e capitau( 2
march financier "march &es capitau( ) %ong terme# et march montaire "march &es capitau( )
court et mo3en terme#. 5omparer %es &finitions &es &eu( notions &ans =ousi->oubi 1! "n.s.#1
March primaire "Bq. et Bs.# 1 partie &u march financier ou &u march montaire ,ui
concerne &es titres &ont c'est %a mise en circu%ation 1 mission &'actions, &'ob%igations,
&'emprunts ou &e titres &e crance ngociab%es. 5ontra 1 March secondaire. "p.145#.
March secondaire "Bq. et Bs.# 1 partie &u march financier ou &u march montaire ,ui
concerne &es titres &;) mis et &ont ce n'est pas en cons,uence %a mise en circu%ation.
5ontra 1 March primaire. "p. 146#.
"3# ='agit-i% &es . acteurs &e %a ?ourse / "intitu% &u chapitre prc&ent 1 %es socits &e bourse,
hriti*res &es anciens officiers ministrie%s ,u'taient %es agents &e change# ou bien p%ut7t &es
intervenants sur le march financier 1
Emetteurs "offreurs &e titres 0 &eman&eurs &e fon&s 0 emprunteurs# @
Investisseurs "&eman&eurs &e titres 0 offreurs &e capitau( 0 pr4teurs# @
Intermdiaires "&ont %es socits &e bourse# A
5'est encore un en&roit oB %a s3non3mie a%%gue entre march financier et bourse, &'une part, et %e ;eu
p%us ou moins informe% &es mtaphores ". acteurs /# ris,uent &e compromettre %e recouvrement &es
rfrents viss.
6a %ecture &es te(tes spcia%iss est souvent prob%mati,ue en raison &e te%s passages ) r&action
ng%ige.
5e ,ui est vi&ent pour %'auteur 2 e(pert &u &omaine &e rfrence 2 et autorise une r&action
. appro(imative /, ne %'est pas pour %e %ecteur non spcia%iste, ,ui bnficierait, %ui, &'une r&action
p%us stricte 1
ponctuation, mise en page rv%atrices &es articu%ations %ogi,ues pertinentes ) %a structuration
&u &omaine thmati,ue
1
,
prcision et uniformit termino%ogi,ue,
uniformit &e traitement &es relations de smantiue le!icale 1
si &eu( termes sont traits comme s"non"mes au paragraphe i, ,u'i%s soient
traits ainsi "toutes choses ga%es par ai%%eurs, &onc en %'absence &e mention
e(p%icite &u contraire# &ans %es paragraphes i+1, Ci+n, ;us,u') %a fin &u te(te
en ,uestion "voir, ici, %a s3non3mie &'usage, a%%gue &ans %e te(te, entre %es
termes &e bourse/ march boursier/ march financier# @
1
5omparer, ici, %a ponctuation &ans %e te(te "numration ponctue par &es pauses-virgu%e 2 source
&'ambiguDt# ) %'absence &'ambiguDt &'une ponctuation e(p%icative "&eu( points prfa:ant %'numration &es
&ivers t3pes &'acteurs &u march# 1
"C# lAMF (.) constituera en quelque sorte le rgulateur des rapports entre les acteurs du
march : les metteurs, les investisseurs et les intermdiaires.

si un terme s'auto-&omine, tant emp%o3 aussi bien comme &signation &u


concept intgrant ,ue pour &signer %'une &es parties intgres, comme i% en
va, ici, &u terme &e march financier, ,ue %'acception vise ressortisse
c%airement &u te(te "mention &u t3pe &e . au sens %arge /- . au sens restreint /
"ou 1 . strict /## ou &u co"n#te(te, pour chacune &e ses occurrences.
Euan& te% n'est pas %e cas, %e tra&ucteur n'est pas sans recours non p%us 1 intuition, %ogi,ue, e(pertise
te(tue%%e et %inguisti,ue, et surtout, &ocumentation "recherche %e(icographi,ue et fr,uentation &e te(te
p%us e(p%icites sur %es points obscurs- en %itige#.
1!
Texte A. Texte comparable roumain (revu, corrig et augment de notre main).
(urs 1
%iaJa de capital K definiJie, concept, caracteristici

[1.] %iaJa de capital reprezint ansamblul relaiilor i mecanismelor prin care se realizeaz transferul
fondurilor de la cei care au un surplus de capital - investitorii - ctre cei care au nevoie de capital, cu ajutorul
unor instrumente specifice (valorile mobiliare emise) i prin intermediul unor operatori specifici (societile de
servicii de investiii financiare).
Se poate afirma despre piaa de capital c este specializat n efectuarea de tranzacii cu active
financiare cu scadene pe termene medii i lungi. Prin intermediul ei, capitalurile disponibile sunt dirijate ctre
agenii economici naionali sau sunt atrase de pe pieele altor ri, unde resursele de capital depesc
necesitile financiare interne de acoperit sau autoritile monetare impun anumite restricii privind accesul la
resursele financiare-interne.
Aceste definiii nu acoper n ntregime activitatea de pe piaa de capital, innd cont de locul i rolul
pieei de capital n ansamblul mecanismelor economice, deoarece nu se poate face o delimitare strict ntre
piaJa de capital i piaJa financiarL, cele doua noiuni fiind interdependente, prin includerea sau completarea
reciproc, n funcie de reglementrile fiecrei ri n parte.
Se pot delimita ns dou moduri de definire a pieelor (de capital i financiar):
3bordarea europeanL, bazat pe sistemul
bancar, n care bncile (ca operatori specifici)
sunt prezente pe ambele tipuri de piee (.):
3bordarea anglo*saxonL, bazat pe manifestarea liber a
cererii i ofertei pe fiecare tip de pia n parte i care
prezint instrumente, operatori i instituii de reglementare i
supraveghere specifice (.):
piaJa de capital [cuprinde:]
piaJa monetarL capitaluri atrase
pe termen scurt i mediu;
piaJa ipotecarL capitaluri atrase n
special pentru construirea de locuine;
piaJa financiarL (.) emisiunea,
plasarea i tranzacionarea titlurilor de
capital pe termen lung.
%iaJa monetarL este piaa
capitalurilor pe termen scurt i mediu, fiind
reprezentat de piaJa interbancarL i de cea
a titlurilor de creanJL negociabile.
%iaJa ipotecarL este specific finanrii
construciilor de locuine, pe care acioneaz
organisme ce acord mprumuturi sub forma
creditului imobiliar, case de refinanare a
fondurilor bncilor creditoare i bncile
ipotecare.
%iaJa financiarL este piaa capitalurilor
pe termen lung, pe care se emit i se
tranzacioneaz valori mobiliare ce servesc
drept suport al schimbului de capitaluri. Piaa
financiar este cea pe care se cumpr i se
vnd active financiare, fr a fi schimbat
natura lor.
piaJa financiarL cuprinde:
piaJa de capital F (.) capitaluri [atrase] pe
termen mediu i lung;
piaJa monetarL F (.) capitaluri atrase i plasate
pe termen scurt.
In fapt, organizarea instituional a pieelor este
dat de trei elemente'
a. instrumentele folosite de fiecare
pia;
b. operatorii specifici;
c. mecanismul de pia cu regulile
sale specifice.
Spre deosebire de pieele monetare, unde
instrumentele se negociaz pe termen scurt, piaa de capital
se caracterizeaz prin tranzacii pe termen mediu i lung cu
valori mobiliare specifice: aciuni, obligaiuni, bonuri de
tezaur i derivate pe baza acestora - contracte options,
futures (care au cunoscut o dezvoltare spectaculoas n
ultimii ani).
[2.] 3ctivele financiare reprezint corespondentul monetar al activelor reale i ele relev caracterul
dual al economiei de pia, respectiv procese materiale de producere a bunurilor i serviciilor necesare pentru
consumul individual sau pentru reluarea produciei i economie simbolic sau financiar, adic procese de tip
informaional, reprezentate de micarea banilor i hrtiilor de valoare.
n sensul economic, activul definete un bun care are valoare pentru deintorul acestuia. O alt
accepiune a activului este valoarea comercial sau de schimb obinut de afaceri, instituii sau persoane fizice.
Activele ca un bun n funcie de natura produsului de valorificare se prezint sub dou forme:
11
active reale
!
formate din bunuri corporale (i incorporale integrate n circuitul economic genernd pentru
posesor venituri viitoare sub form de profit, rent, chirie, etc.
activele financiare materializate n )nscrisuri (hrtii de valoare, nregistrri n cont) care ofer
deintorilor drepturi bneti i drepturi asupra unor venituri viitoare (dobnzi, dividende, prime, etc.).
3ctivele financiare n funcie de o anumit instituie care nlesnete valorificarea lor n activitatea
utilizatorilor, de exemplu bncile, se grupeaz n active bancare i active nebancare.
3ctivele bancare sunt ncruciri rezultate din operaiunile bncilor i instituiilor asimilate
caracterizate prin lipsa negociabilitii, a veniturilor viitoare sub form de dobnzi i grad ridicat de siguran
(risc redus).
3ctivele financiare nebancare sunt rezultate din operaiunile de plasament (investiii) caracterizate
prin negociabilitate, venituri suplimentare sub form de dobnzi, dividende i prezena riscului.
Se constat c obiectul plasamentului (investiiei) l constituie activele financiare nebancare care se
subdivid n:
active de capital rezultate din plasamente pe termen lung prin asocierea deintorului la riscul afacerii i
care i dau dreptul la obinerea veniturilor viitoare;
activele monetare rezultate din plasamente pe termen scurt cu un grad ridicat de lichiditate;
active hibride care prezint caracteristici bancare i nebancare (de exemplu certificatele de depozit).
Titlurile financiare reprezint modul de existen a activelor nebancare i pot fi definite prin
cteva elemente.
n primul rnd, titlurile financiare sunt exprimate printr-un )nscris sub form material sau ca
nregistrare electronic. Din acest punct de vedere, ele fac parte din categoria titlurilor de credit.
n al doilea rnd, titlurile financiare pe termen lung (acJiunile Mi obligaJiunile) au un rol deosebit n
circuitul economico-financiar. Ele permit transformarea unor valori imobiliare prin esena lor (pmnt, cldiri,
bunuri de echipament) )n valori mobiliare prin natura lor (aciuni etc).
n al treilea rnd, titlurile financiare au o valoare. Deintorul unui titlu financiar se afl n poziia de
investitor: el a achiziionat titlul contra bani, optnd pentru valorificarea n acest fel a fondurilor sale,
asumndu-i un risc corespunztor. Practic, titlurile financiare sunt drepturi asupra unor venituri viitoare,
dobndite de cumprtorul titlurilor la achiziionarea acestora.
Din punct de vedere al modului in care sunt create, instrumentele financiare se pot mpri n 3
categorii:
instrumente financiare primare;
instrumente financiare derivate;
instrumente financiare sintetice.
,nstrumentele financiare pe piaa de capital se pot mpri in funcie de tipul de venituri pe care l
pot aduce n:
valori mobiliare cu venituri fixe)
titluri de stat (guvernamentale, municipale);
obligaiuni ale societilor comerciale;
valori mobiliare cu venituri variabile)
aciuni comune i prefereniale;
valori mobiliare derivate)
combinate;
for*ards;
standardizate (futures, options);
valori mobiliare sintetice (contracte pe indici bursieri).
2!
La dfinition des actifs (roum. active) dans la lgislation roumaine post-dcembriste comporte dautres distinctions
pertinentes : active vs active financiare vs active monetare (Chelariu 2000 :41-42).
3ctive) "activele sunt uniti de producie, subuniti, secii, spaii comerciale, spaii
de cazare ori alte bunuri de acelai gen din patrimoniul unei societi comerciale, ce pot
fi organizate s funcioneze independent, (O.U.G. nr. 88/23.12.1997 privind
privatizarea societtilor comerciale, art.3, lit.b, (M. Of. Nr. 381/29.12.1997), apud
Chelariu 2000 : 70);
3ctiv financiar)
o valoare mobiliarL emis de stat sau de ctre o unitate administrativ-teritorial (certificat de trezorerie,
obligaiune cu dobnd fix, variabil sau indexat) ;
o portofoliu de valori mobiliare cotat la bursa de valori
cu negociere pe piaa la termen
cu opiuni organizate la bursele de mrfuri, n baza unui instrument sintetic (indice de burs) ;
o indice de bursa calculat n baza unui alt indice de burs (O.G. nr. 69/1997, apud Chelariu 2000 :41) ;
3ctiv monetar)
o moneda naJionalL emis de BNR (n conformitate cu legea nr. 34/1991) ;
o devi:e liber convertibile (O.G. nr. 69/1997, apud Chelariu 2000 :41).
12
[3.] Organizarea unei pieJe de valori mobiliare depinde de satisfacerea unor condiii obligatorii:
a. existen+a cererii de capital din partea societilor publice sau private, guverne, instituii financiar-
bancare, societi de asigurare. Cererea este exprimat prin emisiunea de valori mobiliare, care
urmeaz a fi schimbate pe lichiditi pentru satisfacerea nevoii de resurse. Cererea poate fi:
structural, F pentru finanarea de investiii productive de bunuri i servicii, de creare de noi societi,
de dezvoltare a celor existente, de achiziionare de bunuri i servicii de ctre persoane fizice sau
juridice;
con-unctural, F pentru necesiti tranzitorii: limitri la plafonul de credite, deficite bugetare i ale
balanelor.
b. existen+a ofertei de capital pe baza disponibilitilor acumulate prin care se vor achiziiona titlurile
de pe pia;
c. tran.ac+ii c/t mai rapide - lichiditate ridicata;
d. posibilitatea de ntlnire a cererii cu oferta pe o pia+, reglementat,;
e. nivelul pre+ului de tran.ac+ionare trebuie s, fie public0
$lementele pieJei de capital sunt:
obiectul (reprezentat de valorile mobiliare sinonim cu titlurile financiare de pe piaa de capital anglo-
saxona);
operatorii (intermediari persoane juridice (societLJi de valori mobiliare n Romnia), [intermediari]
persoane fizice - agenJi de valori mobiliare, agenJi de bursL salariai ai intermediarilor
[persoane juridice], respectiv bursa de valori),
specialiMtii (creatori de pia) i pe unele piee toate cele trei categorii de salariai [CARE? agenJi de
valori mobiliare, agenJi de bursL si creatori de piaJL?] n calitate de liberi profesioniti;
21
3genJi de valori mobiliare) salariai ai unei societi de valori mobiliare (nu acioneaz pe cont propriu).
3genJi de bursL) angajai de burs (ageni oficiali), agreai de burs (liberi profesioniti)
specialiti operativi
o intermediari de burs (broNeri: nu acioneaz pe cont propriu)
o comercianti de burs (dealeri : acioneaz pe cont propriu)
specialiti neoperativi : analiMti bursieri.
(reatori de piaJL) societi (persoane juridice).
operaJiunile care niruite logic formeaz un ansamblu numit tranzacie, plasament;
locul de desfLMurare este format din mijloace de comunicaii ntre operaiuni (piaa inter-dealeri), ntre
acetia din urm i o instituie numit bursa de valori.
22
%ieJe secundare
+urse (de valori, de mLrfuri)) sediu dedicat, acces la tranzacionare limitat.
%ieJe inter*dealeri 6T( (over the counter)) fr sediu dedicat, acces la tranzacionare mult mai lax,
preuri foarte variate de la o tranzacie la alta.
[4.] [%iaJa primarL si piaJa secundarL] (.)
Privit prin prisma momentului producerii i comercializrii valorilor mobiliare, piaJa de capital
cuprinde dou segmente:
piaJa de capital primarL - piaa pe care sunt emise valori mobiliare primare i negociate pentru prima
oar; participanii sunt emitenii n calitate de vnztor i investitorii n cea de cumprtor;
piaJa de capital secundarL - piaa pe care sunt tranzacionate valori mobiliare primare aflate deja n
circulaie, sunt emise i tranzacionate valori mobiliare secundare i unde participanii sunt investitorii n
dubla calitate de vnztori i cumprtori. Piaa secundar furnizeaz lichiditate pentru investitorii care
doresc s-i schimbe portofoliile nainte de data scadenei.
Piaa de capital asigur legtura permanent dintre emiteni i investitori, att n momentul acoperirii
cererii de capital, ct i n procesul transformrii n lichiditi a valorilor mobiliare deinute.
21
Pasages rdaction nglige requrant explications dapoint. Fournies dans lencadr subsquent.
22
Pasage rdaction nglige requrant explications dapoint. Fournies dans lencadr subsquent.
13
%iaJa primarL reprezint acel segment de pia pe care se emit i se vnd sau se distribuie valorile
mobiliare ctre primii deintori. Piaa primar constituie un circuit de finanare specializat. Aceast pia
permite transformarea direct a economiilor n resurse pe termen lung, de care vor beneficia colectivitile
publice i private. Pe piaa primar se emit valori mobiliare ce confer anumite drepturi posesorilor lor, deci
celor care au calitatea de furnizori de fonduri. Prin intermediul pieei primare se pun n eviden micrile de
capitaluri dintr-o economie, generate de ctre emiteni, n calitatea lor de solicitatori de capitaluri. Aceast pia
permite finanarea agenilor economici.
Participani pe piaa primar, n cadrul creia se vnd i se cumpr valori mobiliare nou emise, sunt:
solicitatorii de capital: statul i colectivitile locale, ntreprinderile publice i cele private;
ofertanJii de capital: persoane private, ageni economici, bnci, case de economii, societi
de asigurare;
intermediarii: societi de valori mobiliare, bnci comerciale, societi de investiii financiare
care, prin reeaua proprie, asigur vnzarea titlurilor.
Piaa primar are deci rolul de a transforma activele financiare pe termen scurt n capitaluri
disponibile pe termen lung.
Pe piaa primar se vnd valori mobiliare emise de unele entiti economice care au nevoie de resurse
financiare i se cumpr de ctre alte entiti posesoare de economii pe termen mediu i lung.
Emitenii de valori mobiliare pot opta, privitor la lansarea pe pia a titlurilor emise, ntre a derula ei
nii operaiunea sau a apela la intermediari. Indiferent de modalitatea aleas, emitenii atrag resurse
financiare pe piaa primar n scopuri anunate n mod public nainte de derularea ofertei.
Piaa primar permite atragerea capitalurilor n scopul constituirii sau majorrii capitalului social,
precum i apelarea la resurse mprumutate. Totodat, piaa primar ofer cadrul i posibilitatea practic ca o
societate nchis s devin societate comercial deschis, prin ofert public de vnzare de aciuni, prin
emiterea unor obligaiuni convertibile n aciuni.
Sigur c o negociere direct ntre vnztor i cumprtor este destul de greoaie i uneori ineficient.
Este necesar ca ntre ofertantul de fonduri i solicitant s existe o coinciden a nevoilor financiare (remunerare,
scaden, lichiditate, risc). De aceea, calea cea mai lejer este apelarea la un intermediar financiar capabil s
armonizeze nevoile celor dou pri.
Titlurile secundare sunt surse pentru instituiile financiare i sunt posedate ca active financiare de
agenii excedentari. Procesul de transformare a titlurilor primare n titluri secundare se numete intermediere.
Toate instituiile financiare practic intermedierea crend titluri secundare cu diferite caracteristici financiare
pentru a atrage noi clieni i pentru a le satisface mai bine nevoile.

%iaJa secundarL asigur, prin intermediul bursei de valori mobiliare i al pieelor extra-bursiere, att
buna funcionare a pieei primare, ct i lichiditatea i mobilitatea economiilor. Investitorii au posibilitatea de a
negocia, n orice moment, aciunile i obligaiunile deinute n portofoliu sau pot cumpra noi valori mobiliare,
titluri.
Piaa secundar concentreaz cererea i oferta derivat, care se manifest dup ce piaa valorilor
mobiliare s-a constituit.
Un rol important pe piaa financiar revine societilor de intermediere a valorilor mobiliare care:
- i asum angajamentul de distribuire a titlurilor emise;
- efectueaz comerul cu titluri, respectiv, vnzarea-cumprarea de valori mobiliare n nume i pe cont
propriu;
- efectueaz intermedierea n comerul cu titluri n contul unor teri;
Societile de intermediere se pot specializa n una sau mai multe activiti:
- unele acioneaz prioritar pe piaa primar, asigurnd distribuirea i plasamentul noilor emisiuni;
- altele acioneaz numai pe piaa secundar, fiind considerate firme de ,broker/dealer.
%iaJa secundarL este o piaa organizat care asigur operatorilor urmtoarele avanta2e:
ofer informaiile referitoare la produsul ce urmeaz a fi tranzacionat;
informaiile despre produs i despre emitent sunt difuzate n marea mas a investitorilor;
ofer informaii privind nivelul i micarea preului de pia.
Cele dou segmente de pia se intercondiioeaz. Piaa secundar nu poate exista fr piaa primar
i funcionarea pieei primare este influenat de capacitatea pieei secundare de a realiza transferabilitatea
valorilor mobiliare i transformarea lor n lichiditi.
Pentru a funciona eficient, piaJa secundarL trebuie s respecte anumite cerinJe:
lichiditate: abundena de fonduri i titluri (asigur continuitatea derulrii tranzaciilor);
eficienJL: mecanisme operative la costuri ct mai reduse;
transparenJL: informaia asigur o bun orientare investiional i contracararea tendinelor de
monopol;
corectitudine: prin reglementri se contracareaz tendinele de manipulare a pieei;
adaptabilitate la condiiile economice i extra-economice.
9uncJiile pieJei secundare sunt:
asigurarea lichiditii i mobilitii economiilor investite;
rspunsul la necesitatea crerii unei piee oficiale i organizate pentru deintorii care doresc
14
recuperarea fondurilor investite n valori mobiliare nainte de scaden (durata de via a aciunii este egal
cu durata de via a emitentului);
evaluarea permanent a titlurilor listate;
protecia investitorilor, realizat prin transparena, reglementarea i supravegherea pieei.
(lasificarea pieJelor secundare
Pieele secundare de capital se caracterizeaz prin existena mai multor participani de ambele pri.
Exist mai multe criterii de departajare:
a) dup continuitate)
piee intermitente F formarea preurilor se bazeaz n general pe fixing. Tranzacionarea
valorilor mobiliare este permis doar n anumite momente specificate: cnd un titlu este anunat,
acele persoane interesate s vnd sau s cumpere se reunesc pentru o licitaie explicit. Se anun preuri
pn cnd cantitatea cerut este ct mai aproape de cea oferit - cazul procedurii folosite la Bursa de la Paris
pentru aciuni majore. Alt modalitate este reprezentat de ncredinarea ordinelor unui funcionar: periodic, un
specialist al bursei fixeaz un pre care permite tranzacionarea unui numr maxim de aciuni de la ordinele
acumulate anterior;
piee continue F tranzacionarea titlurilor poate avea loc n orice moment. Tranzaciile nu se
ncheie la un pre unic pentru ntreaga zi de tranzacionare, ci la preuri care se modific n cursul unei edine
de burs. Dei mecanismul teoretic implic doar existena investitorilor, execuia practic ar
fi ineficient fr aciunea intermediarilor; altfel, s-ar cere sume mari pentru ca investitorii s gseasc o
ofert bun sau s-i asume riscul de a accepta una modest. Ordinele investitorilor intervin mai mult sau
mai puin aleatoriu - preurile pot varia considerabil pe o astfel de pia, depinznd de jocul raportului
cerere/ofert. n practic, intermediarii (dealeri - market-makers i specialiti), urmrind ctigul personal,
reduc fluctuaiile din preurile valorilor mobiliare (cnd acestea nu se
datoreaz modificrilor de valoare ale activului-suport). n acest proces ei furnizeaz lichiditate pentru
investitori, lichiditatea fiind acceptat n sensul abilitii investitorului de a transforma valorile mobiliare
deinute n sume cash la un pre similar cu cel al tranzaciei anterioare, presupunnd c n mecanismul pieei nu
a intervenit o nou informaie;
piee mi!te"
Pentru titlurile mai importante se tranzacioneaz intermitent.
b) dup suportul tran:acJional, negocierile pot fi:
licitaii li#ere;
prin calculator (tehnici electronice);
c) dup locali:area ringului de negocieri, pieele se mpart n:
piee centralizate$
piee descentralizate;
d) dup proprietatea asupra pieJei Mi accesul operatorilor, exist piee:
private: dup acest principiu funcioneaz majoritatea pieelor moderne de inspiraie
anglo-saxon;
de stat: pieele sunt privite ca instituii publice, cu acces liber al operatorilor;
e) dup modul de formare a preJului valorilor mobiliare, se deosebesc:
piee de licitaie, n cadrul crora preul se formeaz ca punct de echilibru ntre cererea i oferta
concentrat la burs; piaa n care tranzacionarea este condus de o parte ter, n funcie de suprapunerea
preurilor la ordinele primite de a cumpra sau de a vinde o anumit valoare mobiliar. Persoana care
tranzacioneaz este un agent de pia. Cererile i ofertele menioneaz att preul, ct i cantitatea.
Tranzaciile se realizeaz la acele preuri pentru care exist att cerere, ct i ofert. Cumprtorii i
vnztorii nu tranzacioneaz unul cu cellalt i, n general, nu cunosc identitatea celeilalte pri. Piaa este
impersonal i organizat, avnd reguli de tranzacionare fixate. Funcioneaz ntr-un sediu cu o localizare fizic
central unde tranzacionarea se realizeaz, de regul, prin licitaie.
piee de ne%ocieri, de tip OTC, unde tranzaciile se deruleaz pe baza unui nivel negociat al
preului, astfel nct, n acelai moment, aceeai valoare mobiliar s poat fi tranzacionat de mai muli
intermediari la preuri diferite - Piaa n care cumprtorii i vnztorii negociaz ntre ei preul i volumul
valorilor mobiliare, fie direct, fie prin intermediul unui broker sau dealer. Dac tranzacia se realizeaz printr-un
dealer sau broker, identitatea uneia dintre pri poate sau nu poate fi cunoscut celeilalte pri. Aceast pia
este util n cazul valorilor mobiliare inactive i pentru tranzacii foarte mari, care pot cauza pe o pia de
licitaii fluctuaii de scurt durat, pn n momentul n care vor exista suficiente ordine n cealalt parte a
pieei. Negocierea furnizeaz timp pentru identificarea cumprtorilor i vnztorilor i pentru revizuirea
preului sau volumului. Piaa de negocieri este o pia ,la ghieu (Over-the-counter), localizat la birourile
brokerilor, dealerilor i emitenilor de valori mobiliare secundare, cum sunt bncile comerciale sau societile de
asigurri. Deoarece tranzaciile au loc n mai multe locuri, este o pia prin telefon, telex sau computer.
15
Raiunea de a fi a pieelor secundare ine de facilitile pe care le ofer pentru ncheierea i executarea
tranzaciilor cu valori mobiliare. In cazul burselor, concentrarea schimburilor ntr-un spaiu dat asigur accesul
direct la informaia de pia i deci lichiditatea, transparena i economia de costuri. Prin tehnica electronic,
transmiterea n timp real a datelor ctre toi participanii la sistem face inutil concentrarea geografic, prin
aceasta explicndu-se concurena puternic pe care pieele OTC o exercit asupra burselor oficiale.
f) dup o#iectul tranzaciei, piaa de capital se subdivide n urmtoarele piee:
piaJa acJiunilor - piaa pentru aciuni comune i prefereniale ale corporaiilor private. Spre deosebire
de obligaiune, care promite pli periodice ale cuponului i rambursarea sumei mprumutate la scaden i care
are proprietate asupra veniturilor emitentului, o aciune comun nu promite nici o plat periodic, ci confer
doar un drept rezidual asupra veniturilor emitentului;
piaJa obligaJiunilor - piaa pentru instrumente de datorie de orice fel
23
;
piaJa opJiunilor i piaJa futures sunt piee ale valorilor mobiliare derivate emise i negociate
de instituiile pieei de capital (intermediari, burse de valori):
piaJa contractelor la termen (9utures) - piaa pe care valorile mobiliare se tranzacioneaz pentru
livrarea i plata viitoare. Instrumentul tranzacionat este numit contract la termen. Valorile mobiliare ce
fac obiectul contractului pot fi deja n circulaie sau pot fi emise nainte de scadena contractului. Dac
un contract la termen este tranzacionat la ghieu, prin negociere, se numete contract forward (piaa
forward);
piaJa opJiunilor (6ptions) - piaa n care se tranzacioneaz valori mobiliare pentru livrare
condiionat. Instrumentul tranzacionat este numit contract de opJiuni. Contractul este executat la
opiunea deintorului. Cele mai des ntlnite tipuri de contracte de opiuni sunt: op+iunile call 1de
cump,rare2 (i op+iunile put 1de v/n.are2. O opiune de cumprare permite deintorului s cumpere o
anumit valoare mobiliar, de la vnztorul sau emitentul opiunii, la un anumit pre, nainte sau la o
anumit scaden. O opiune de vnzare permite deintorului s vnd o anumit valoare mobiliar,
ctre emitentul opiunii, la un anumit pre, la un moment viitor. Contractul de opiuni nu este
obligatoriu a fi executat.
g) dup momentul finalizrii tranzaciilor, se deosebesc:
piaJL la vedere - cea pe care valorile mobiliare sunt tranzacionate pentru livrare i
plat imediat. ,Imediat este definit de respectiva pia i variaz de la o zi la o
sptmn, n funcie de reglementrile n vigoare. Aceast pia mai este denumit i
piaJL cu plata cash;
piaJa la termen, n cadrul creia finalizarea tranzaciei, referitoare la livrarea titlurilor
ctre noul cumprtor i efectuarea plii se realizeaz la o dat viitoare. Pe aceast pia
tranzaciile se deruleaz la termen ferm, cnd exist certitudinea finalizrii la o anumit
scaden i la termen condiional, cnd finalizarea depinde de evoluia viitoare a cursului
i este lsat la latitudinea cumprtorului care suport un cost pentru dreptul de a
renuna la contract.
[5.] n funcie de or%anizarea teritorial, piaJa de capital se subdivide n:
piaa de capital descentralizat
piaa de capital naional
piaa de capital regional
piaa de capital internaional.
[6.] 3ctorii pieJei de capital sunt:
emitenJii publici i privai;
investitorii individuali i instituionali;
intermediarii - ageni de valori mobiliare care opereaz prin intermediul
societilor de valori mobiliare, care urmeaz s fie re-autorizate, n conformitate cu legislaia
actual, ca societi de servicii de investiii financiare
http)OOfacultate.regieliveProOcursuriOpiataQdeQcapitalQA!"#!.html
Lector drd. F<H>$3 (ristina,
9acultatea de RtiinJe $conomice, <niversitatea 6vidius, (onstanJa
23
%iaJa acJiunilor i piaJa obligaJiunilor sunt piee ale valorilor mobiliare primare emise de ctre societi pe aciuni, stat,
colectiviti publice i tranzacionate ulterior pe un segment al pieei secundare de capital.
16
8'nth1ses ) domaine de rfrence (86<8,*=6<+,, +., 1@@! K Le!i&ue de #an&ue et #ourse,
Fallo:, %aris, A
e
dition).
March des capitau!
"march primaire#
) court - mo3en terme
march montaire
) %ong terme
march financier
march interbancaire
"Gmarch &es %i,ui&itsH#
march des titres de crance
ngociables
"Gnouveau march montaireH#
march obligataire march des actions
(mission de nouveaux titres : march primaire)
"Iepuis
185#
- rserv au(
professionne%s &u
secteur bancaire
"?an,ue &e Jrance#1
- ca%cu%er %e tau( &e
%'argent au ;our %e ;our
"KLM@ tau( mo3en
pon&r#
- effectuer &es oprations
au tau(1 acheter -
ven&re &es bons &u
Krsor "sur formu%e1
titres &e crance sur
%'Ntat#
- ouvert ) tous %es agents
conomi,ues1
- ngocier - acheter - ven&re &es1
bons &u Krsor ngociab%es
"?K$1 bons en compte
courant, rsu%tant &e simp%es
inscriptions comptab%es#
bi%%ets &e trsorerie "Gpapier
commercia%H1 &roit &e crance
sur %'entreprise mettrice, en
contrepartie &'un financement
consenti par une autre
entreprise - un tab%issement
&e cr&it#
certificats &e &p7ts "&roit &e
crance sur %'tab%issement &e
cr&it en contrepartie &es
&p7ts re:us &e sa c%ient*%e#.
- ob%igations1
titres &e crance
sur %es entreprises
- emprunts &'Ntat1
&roit &e crance sur
%'Ntat
cf. emprunt
notionne%
- actions 1
titres &e proprit
"participation# sur
%es entreprises
"vente/ achat de titres dj mis : march secondaire
= !ourse de valeurs )
March des changes
"Gmarch &es &evisesH #
rserv au( cambistes "ban,uiers#1
&evises@
tau( &e change
(!ourse de chan"e)
17
Octifs et instruments financiers, marchan&ises1
sont ngocis sur %es
Marchs # terme
"marchs &rivs
24
@ marchs rg%ements "par %e 5onsei% &u march ) terme##
$erme1
"%es oprations ne peuvent pas 4tre rsi%ies par %es parties#
%onditionnel
"%es oprations peuvent 4tre rsi%ies par %'une &es
parties#
March des futurs
"Gfuturs e(changeH#
3 sont traits %es contrats ) terme ngociab%es portant sur
March des options ngociables
3 sont reven&ues - rachetes %es options
pra%ab%ement achetes - ven&ues
&es actifs -instruments financiers1
- emprunts &'+tat
- bons &u Krsor
- &evises
- in&ices
- tau(
&es marchan&ises
- sucre
- caf
- cacao . . .
+n Jrance
6e M.&.'.I.$. %e Monep %e march (M$ )*(ption Mar+et
$rance,-
<MK8<$= =P>1
- %'emprunt notionne%
25
"sur tau(#@
- %e sucre b%anc
%es actions fran:aises@
- %'in&ice G5O5 4!H
26
- %'in&ice G<LJ 5!H
Q Maris1 %e L.O.K.8.J.
Q 5hicago1 %e 5.?.<.K., %e 5.L.+.
Q $ew RorS1 %e $.R.J.+.
">ien ,ue &es#
Ta%eurs mobi%i*res1
sont ngocies sur %e
March .M "0 march ) terme#
"Gmarch ) r*g%ement mensue%H#
March au comptant
27
chance 0 G%i,ui&ationH oprations e(cutes imm&iatement
3 sont ngocies &es va%eurs rg%ementes
par %e 5onsei% &es bourses &e va%eurs
3 sont ngocies toutes va%eurs mobi%i*res ,ui ne
sont pas ngocies sur %e march >L
24
Larchs sur %es,ue%s sont traits &es pro&uits crs ) partir &'autres pro&uits traits sur un autre march
25
Octif &e rfrence J85K8J "5'est pour,uoi i% est ,ua%ifi &e Gnotionne%H#, ,ui rpon& au( caractristi,ues
suivantes1
- emprunt &'Ntat@
- tau( nomina% 1! U annue%@
- &ure1 7 ) 1! ans@
- va%eur nomina%e1 5!!.!!! JJ. "=ousi->oubi 1!#
6e Vnotionne%V est un emprunt fictif reprsentatif &9un contrat. 6a valeur nominale du contrat )/00000 francs-
correspond # 100. 6es contrats sur emprunt Vnotionne%V, ,ui reprsentent %9essentie% &es changes sur %e LOK8J
sont cots ) chance &u mois en cours et &es trois chances trimestrie%%es suivantes. 6a va%eur &e cet emprunt
fluctue en sens inverse de la fluctuation des tau! d2intr3t sur le march obligataire.
Mar e(emp%e, si ) %9issue &e %a sance &u 15 mai, l2chance juin du notionnel a termin par 1014504 en baisse
de 0460 point par rapport # la cl7ture de la veille, cette &iminution tra&uit une anticipation &e hausse &es tau(
&9intr4t "%ie par e(emp%e au( craintes &9une reprise &es tensions inf%ationnistes# @ %es oprateurs ont &onc ven&u
&es contrats ) terme "#es $ahiers fran%ais nW 277, ;ui%%et-septembre 16, 6a Iocumentation fran:aise#.
26
Toir p%us bas 1 indices boursiers.
27
=g. 1 sens spcia%is pour %es va%eurs mobi%i*res, ) ne pas confon&re avec %es &ivers marchs "M%X# oB se
ngocient, au comptant, &es marchan&ises, &es titres etc.
18
">ien ,ue &es#
Larchan&ises
sont ngocies ) %a
8(9.:E ;E: M&.%<&N;I:E:
"G?ourse &e commerceH#
marchs %ibres
ngociations au comptant
"acheteurs2ven&eurs#
marchs rg%ements
ngociations ) terme
- certains pro&uits agrico%es
- ,ue%,ues pro&uits in&ustrie%s
ferme con&itionne%
T. march &es Juturs
"LOK8J#
T. Larch &es options
ngociab%es
Larch ) primes
28
"LOK8J...#
"Ocheteurs 8$K+>LNI8O8>+= Ten&eurs#
cacao "163#
sucre b%anc "164#
caf "172#
(prations
effectues sur les divers marchs # terme conditionnel:
%es oprations # prime %es oprations # options %e stellage
"march ) primes1# "march &es options ngociab%es1#
cf. LOK8J - Lonep - Larch <LJ
"march >L ) terme con&itionne%1#
marchan&ises instruments financiers va%eurs mobi%i*res
"titres#
- %'option &u &oub%e achat "Gca%% of moreH#
- %'option &u &oub%e ) %a vente "Gput of moreH#
8n&ice *%&% 50, 8n&ice *(M$ /0, *;(= >(NE:,
&es va%eurs in&ustrie%%es
8n&ice ca%cu% et pub%i par %a =?J )
partir &e 4! va%eurs cotes sur %e march )
r*g%ement mensue%, choisies pour %eur
forte capita%isation boursi*re, %eur %arge
&iffusion &ans %e pub%ic, et %'importance
&u vo%ume &es transactions %es
concernant.
5et in&ice e(prime %a capita%isation
boursi*re instantane &e ces 4! va%eurs
par rapport ) %eur capita%isation boursi*re
&e rfrence fi(e ) 1!!! au 31-12-187.
8n&ice ca%cu% et pub%i par %a socit
<LJ, ) partir &e 5! va%eurs fran:aises
cotes en continu ) Maris, ,ui ont fait
%'ob;et &u p%us gran& vo%ume
&'changes en va%eur &urant %es trois
mois prc&ents.
5et in&ice e(prime %a capita%isation
boursi*re instantane &e ces 5!
va%eurs par rapport ) %eur
capita%isation boursi*re &e rfrence
fi(e ) 1!! au 31-12-187.
8n&ice &e %a ?ourse &e $ew
RorS tab%i ) partir &es
mo3ennes &es cours &e
certaines va%eurs.
8% e(iste &epuis 181.
28
6e march ) primes1
- march ) terme con&itionne%, sur %e,ue%1
- on ngocie "&epuis %e 22 mai 181# uni,uement &es marchan&ises@
- %'O5Y+K+P> peut, mo3ennant un IN?8K "GprimeH#, renoncer ) son opration &'achat si au ;our &e
%'chance, %e cours &es marchan&ises ne %ui est pas favorab%e. Ians ce cas, i% aban&onne %a prime et rsi%ie ce
contrat.
Ou contraire, si %e cours %ui est favorab%e, i% pren& %ivraison &es marchan&ises "i% %*ve %es marchan&ises#.
1
?L&%EMEN': (8LI@&'&I.E:
<?68ZOK8<$= =85OT <?68ZOKO8>+=
achetes en &irect sur %es marchs
1
, par %'interm&iaire
&'une ban,ue ou &'une socit &e ?ourse.
pro&uits co%%ectifs ob%igataires achets via une
socit &'investissement ) capita% variab%e.
(8LI@&'I(N
Mart &'emprunt %anc par1
- par une socit prive@
- par une entreprise pub%i,ue@
- par %'Ntat "<OK1 ob%igations assimi%ab%es &u Krsor#.
+n contrepartie &e %'argent pr4t, %'pargnant re:oit une rmunration1
&es intr&ts "appe%s encore coupons# et-ou ") %'chance &u
titre# une prime de remboursement.
O5K+P>=1
Q %a &ate &'mission &'une <?68ZOK8<$, on en &termine1
%e montant "%a va%eur# nomina%"e# "0 %a va%eur &e %a part te%%e
,u'e%%e sera verse ) %'chance#,
%a dure "0 chance1 gnra%ement suprieure ) 2 ans#,
%a valeur en pourcentage "U# du coupon "0 %'intr4t servi cha,ue
anne ) %'pargnant et ca%cu% sur %a va%eur nomina%e#.
6e prix d'une obli"ation1 %'intr4t servi "coupon &e %'ob%igation# est
a%ign sur %es tau( &'intr4t &u march. 6'ob%igation tant cote en
?ourse, son pri( baisse lors(ue les taux (d'intr&t du march)
montent) et monte lors(ue ces taux baissent.
" vente-achat &'ob%igations avant %eur terme "pas encore arrives )
maturit##
<b%igation arrive ) maturit ") %a fin &e %a &ure &e vie fi(e par
%'metteur#1
%e capita% investi au &part est restitu ) %'pargnant.

ris,ue &e perte nu%
"tout au p%us peut-on enregistrer un man,ue ) gagner#
+L+KK+P>
"socit mettrice#
[
=<P=5>8MK+P>
"ob%igataire#
2!
(8LI@&'I(N:
\revenus r"uliers:
coupons distribus cha(ue anne)]
\pas de revenus r"uliers] \peut*&tre pas de
revenus r"uliers]
<b%igations ) tau(
fi(e
<b%igations ) tau(
variab%es
<b%igations )
coupons
uni,ue
"&iffr#
<b%igations
^ro coupon
<.=.5.O.>. 0
ob%igations
spcia%es )
coupon )
rinvestir
"%eur rmunration ne
suit pas %es tau( &u
march#
&1 rmunration fi(e1
revenu annue% garanti
\Q 6+= ZO>I+>
_P=EP'Q 6+P>
K+>L+].
;1 pri( &e %'ob%igation
"%a va%eur &e %eur coupon est
reca%cu%e cha,ue anne en
fonction &es tau( &u
march@ e%%e peut 4tre
in&e(e soit sur %es tau( &its
) court terme, soit sur ceu(
) %ong terme#
&1 cotation en ?ourse stab%e
"pri( stab%e#
"intr4ts
annue%s
capita%iss,
pa3ab%es
seu%ement )
%'chance &u
titre#
"ne comportent
aucun intr4t,
%'ob%igataire
recevant, )
%'chance &u
titre, une tr*s
importante prime
&e
remboursement#
"%eurs intr4ts
peuvent 4tre
rinvestis par
%'ob%igataire, s'i% %e
souhaite, &ans %'achat
&'une autre
ob%igation#
&1 on %aisse ) )
%'ob%igataire %e choi(.
su;et ) force
variations
A

\Q 6+= T+$I>+
OTO$K 6+P>
K+>L+].
\Q 6+= T+$I>+ OTO$K
6+P> K+>L+].
;1 pas &e rmunration fi(e
\Q 6+= ZO>I+>
_P=EP'Q 6+P> K+>L+].
&1 va%orisent votre pargne.
;1 pas &e revenus rgu%iers
\OTO$K 6+ K+>L+].
\pas de li(uidits l'chance] \peut*&tre pas de li(uidits l'chance]
<.>.O.0
<b%igations
remboursab%es
en actions
<.>.5.8. 0
<b%igations
remboursab%es en
certificats
&'investissement
<b%igations
convertib%es
<b%igations changeab%es
;1 aucun choi( n'est %aiss ) %'ob%igataire
"ces ob%igations sont s+stmati(uement
rembourses en titres et non pas en argent#.
"%'ob%igataire peut, s'i%
%e veut, en &eman&er %a
conversion en
O5K8<$= Q 5>N+>
&ans %a socit
mettrice#
"%'ob%igataire peut, s'i% %e veut, en
&eman&er %'change contre &es O5K8<$=
NL8=+= =8LP6KO$N-L+$K "par une
augmentation &e capita%# et =<P=5>8K+=
MO> P$ NKO?68==+L+$K I+
5>NI8K "%e K8+>= =<P=5>8MK+P>##
&1 on %aisse ) %'ob%igataire %e choi(.
\remboursement ( l'chance du titre)
suprieur au prix d'mission]
\remboursement peut*&tre suprieur au prix
d'mission]
<?68ZOK8<$= Q M>8L+ <?68ZOK8<$= Q 6<K=
&onnant &roit au remboursement &'une somme
suprieure au pri(1
pri( &e remboursement 2 pri( &'mission 0
?.IME ;E .EM8(9.:EMEN'
&onnant &roit, par tirage au sort, au remboursement &u
pri( &'mission augment &'un %ot "gnra%ement une
somme &'argent#, &'une va%eur p%us ou moins importante.
21
\peut*&tre double souscription] \double mission]
<b%igations avec bon
&e souscriptions
&'O5K8<$
"<.?.=.O.#
<b%igations avec bon &e
souscription
&'<?68ZOK8<$
"<.?.=.<.#
<b%igations assimi%ab%es &u Krsor "<.O.K.#
3
0 ob%igations au(,ue%%es est attach un ?<$ "cot
sparment &e %'ob%igation# permettant &e souscrire1
0 ob%igations mises par %'Ntat, via %e Krsor, et
comportant %a possibi%it &'une mission &e tranches

une O5K8<$ Q
NL+KK>+ par %a
"m4me# socit

une <?68ZOK8<$ &e


m4me nature et &e m4me
&ure
comp%mentaires &e %'emprunt initia%,
%'mission ) venir tant assimi%e ) %'mission
e(istante.
va%eur nomina%e1 2!!! J
0 ob%igations ) warrant
"assorties &u &roit &e souscrire une autre va%eur
mobi%i*re &ans un certain &%ai#
&1 permettent &e cumu%er %es avantages &e &eu(
pro&uits &e p%acement &istincts "m4me si a3ant %es
m4mes caractristi,ues, &ans %e cas &es <.?.=.<.#.
tau( fi(e "7,7!U en mars 15#
certaines &'entre e%%es sont renouve%ab%es "<.>.OK.1
ob%igations renouve%ab%es assimi%ab%es &u Krsor#
&1 %a garantie &e %'Ntat "=curit#.
;1 faib%e ren&ement "ainsi ,ue %es &savantages
propres au( ob%igations ) tau( fi(e, en gnra%#.
N('E: %(N>(IN'E::
1
# <n peut ac,urir &es ob%igations &irectement, sur %es marchs, &e &eu( mani*res1
a# soit en souscrivant ) un emprunt &*s son mission@
b# soit en achetant &es ob%igations "pra%ab%ement souscrites par une autre personne ph3si,ue ou mora%e# sur
%e march secon&aire "c'est-)-&ire sur %e Gmarch &'occasionH &e %a ?ourse#.
Ians tous %es cas &e figure, G&irectementH n'est pas ) pren&re au pie& &e %a %ettre, puis,ue %'on ac,uiert ces
titres par %'interm&iaire &'une ban,ue, ou &'une socit &e ?ourse. 8% n'est ) enten&re ,ue par opposition )
Gvia une =85OTH "socit &e portefeui%%e#.
6'achat &'ob%igations imp%i,ue un co,t d'acc-s "environ 1U &u montant &e %a transaction#, &es frais de
courta"e et &es droits de "arde.
2
# +`+LM6+1 Pne ob%igation &e 1.!!! J "va%eur nomina%e#, &ont %e coupon est fi( ) un tau( &e 1!U "tau(
fi(e#, rapportera 1!! J par an "revenu rgu%ier garanti#. 6'ob%igation tant cote en ?ourse, e%%e verra son pri(
varier en m4me temps ,ue %es tau( &u march. =i ces &erniers grimpent ) 2!U "hausse &es tau(#, %e titre ne
vau&ra p%us ,ue 5!! J si vous souhaite^ ven&re avant %'chance1 1!! J &'intr4ts "garantis# reprsentent en effet
2!U &e 5!!J. +n revanche, si %es tau( baissent ) 5U, votre ob%igation, ,ui rapporte, e%%e, &u 1!U, s'apprciera et
cotera 2.!!! J "1!! J &'intr4ts garantis reprsentant 5U &e 2.!!! J#.
=i %'on conserve ces titres ;us,u') %eur chance, %es ris,ues &e perte sont nu%s "%e montant &u capita% rcupr )
terme tant garanti#. Kout au p%us peut-on enregistrer un man,ue ) gagner.
3
# 6ances par %'Ntat en mai 185, %es <.O.K. ont t %ongtemps rserves au( investisseurs institutionne%s@ e%%es
sont accessib%es au( particu%iers &epuis octobre 14.
5omme %e Krsor, &'autres emprunteurs peuvent mettre &es ob%igations ,u'i%s assimi%ent ) &es emprunts ,u'i%s
ont &;) mis1
- %e 5r&it 6oca% &e Jrance 0 <.O.5.6.J. "ob%igations assimi%ab%es &u ...#@
- %e 5r&it Joncier &e Jrance 0 <.O.5.J.J.@
- %a 5aisse &e refinancement h3pothcaire 0 <.O.5.>.Y.
"institutions financi*res spcia%ises#
22
:I%&B (8LI@&'&I.E:
"au sens %arge#
\pas de revenus r"uliers] \revenus r"uliers: coupons chance annuelle)
trimestrielle) voire mensuelle]
=icav &'ob%igations "&e capita%isation# =icav ob%igataires ) revenus
rgu%iers
5
=icav montaires &e
&istribution
5
\mo+en et lon" terme] \court terme: < 1 an/]
- %eurs coupons ne sont pas &istribus,
mais intgrs au capita% "rinvestis par %e
grant &e portefeui%%e et transforms en
plus*values#.
&1 va%orisent votre pargne.
;1 p%us sensib%es au( variations
&e tau( ,ue %es =icav montaires1
p%us %'hori^on est %oin, p%us %e
ris,ue &e f%uctuation est gran&.
&1 sensibi%it au(
variations &e tau( "sur
%es marchs# asse^
faib%e.
N('E: "0emar(ues terminolo"i(ues#1
4
# . de distribution / et . revenus r"uliers / sont &eu( e(pressions &isant, pour %'essentie%, %a m4me chose1
&istribuer rgu%i*rement %es coupons 0 toucher rgu%i*rement %es revenus correspon&ant ) cha,ue coupon.
Euant ) %a &istinction \=icav] . ob%igataires / - . montaires /, e%%e est ) enten&re en termes &e1
- &es marchs sur %es,ue%%es ces pro&uits co%%ectifs sont censs 4tre ngocis "O#@
- &e %'chance "ou &ure &e vie# &e ces pro&uits "?#@
- &es titres &e crance ,ue comportent respectivement ces portefeui%%es "5#.
5e%a &it, &es g%issements significatifs se sont oprs &e "O# ) "?# et "5#.
1echni(uement parlant 1
6e march ob%igataire constituant une partie &u march financier "march &es capitau( &isponib%es ) 6<$Z
K+>L+#, seu%es %es ob%igations et %es pro&uits co%%ectifs ob%igataires# ) p%us &e 7 ans &'chance "821! ans#
&evraient 3 4tre ngocis, %es titres &e crance ngociab%es ) mo3en terme et ) court terme tant censs 4tre
ngocis sur %e march montaire.
Ionc1 obli"ataire "a&;.# "&ans ce sens-%)# 6<$Z K+>L+ "> 7 ans#
montaire "a&;.# "&ans ce sens-%)# 5<P>K "< 2 ans# +K L<R+$ "> 2 ans# K+>L+
5e%a &it1 %e terme &e . march ob%igataire / est enten&u couramment comme . march &es ob%igations / en
gnra% "ob%igations ) mo3en terme 3 comprises#
I'oB %a porte &es termes . ob%igataire"s# / - . montaire"s# / ,uan& i% 3 va &e pro&uits &e p%acement co%%ectifs
"=icav#1
:icav obligataires
&ure &e vie1 > 2 ans "mo3en terme#
&ans %a prati,ue1 821! ans "%ong terme#
:icav montaires
"appe%s aussi G=icav &e trsorerieH ou bien G=icav
court termeH#
&ure &e vie1 < 2 ans
&ans %a prati,ue < 1 anX "court, voire tr*s court
terme#
6e crit*re "5# ten& actue%%ement ) &istinguer, &ans %e m4me esprit,
:icav obligataires "portefeui%%es d'obli"ations ") lon" et mo+en terme## et
:icav montaires "portefeui%%es &e 1$2 "0titres &e crance ngociab%es# court terme1
?.K. 0 bi%%ets &u Krsor
?.K.$. 0 bons &u Krsor ngociab%es
?.8.=.J. 0 bons &es institutions et socits financi*res
5.I. 0 certificats &e &p7t#
23
M(.&LI'C:
6a porte &es termes conomi,ues et financiers est su;ette ) variation, &ans %e temps, &ans %a mesure oB %a vie
conomi,ue e%%e-m4me connaat force mutations1
- avec %e >+$<PT+66+L+$K &es crances au profit &'un m4me emprunteur, %a &istinction &es cr&its
se%on %eur &ure se trouve 4tre singu%i*rement remise en cause@
- avec %e IN56<8=<$$+L+$K &es marchs, entrepris par %es pouvoir pub%ics, en Jrance, &epuis 184, %a
&istinction tra&itionne%%e entre march ob%igataire "partie &u march financier 0 march &es capitau(
&isponib%es ) %ong terme# et march montaire "march sur %e,ue%, &epuis 185, %es agents conomi,ues
ngocient entre eu( %eurs besoins et %eurs ressources en capitau( ) court et mo3en terme#, ten& e%%e aussi )
ne p%us avoir gran& sens.
?our la mmoire 1 ;us,u'en 185, %a &istinction march financier - march montaire tait encore
p%us tranche, &u fait ,ue %e &ernier s'a&ressait au( seu%s tab%issements &e cr&it ,ui 3 ngociaient
&es capitau( ) court terme seu%ement.
I'autre part, Gob%igataireH ten& ) &evenir ga%ement un terme-chapeau "h3pron3me# ,ui se rf*re ) tout
p%acement en titres &e crance ngociab%es "vs titres &e proprit# "voir %'opposition ob%igation-action#, avec,
en contrepartie, effacement progressif &e %a &istinction =icav montaires &e &istribution - =icav ob%igataires )
revenus rgu%iers.
:icav obligataires
"Mro&uits co%%ectifs ob%igataires#
=icav de capitalisation "ou1 &'ob%igations# =icav de distribution "ou1 ) revenus rgu%iers#
(?%BM
"<rganisme &e p%acement co%%ectif en va%eurs mobi%i*res#
%es :I%&B
"=ocits &'investissement ) capita%
variab%e#
%es $%?
"Jon&s communs &e p%acement "0 coproprit &e
va%eurs mobi%i*res sans personna%it ;uri&i,ue##
3ar extension:
&es <M5TL 0 titres - parts &e ...
&es =85OT
&es J5M
8nitia%ement constitus en app%ication &es or&onnances &e 167 sur %a participation &es
sa%aris au( fruits &e %'e(pansion &es entreprises, %es J5M ont t ouverts au pub%ic &epuis
17
>g%ements par %a %oi &u 23 &c. 1881
%es parts &e J5M son mises
et rattaches ) %eur va%eur nomina%e sur simp%e &eman&e &es porteurs.
6es oprations de rmr
"rmr sur va%eurs mobi%i*res#1
ven&re &es va%eurs mobi%i*res avec facu%t pour %e ven&eur &e %es racheter ) %'acheteur
&ans un certain &%ai ) un pri( convenu
permettent au( titu%aires &e va%eurs mobi%i*res &e trouver &es %i,ui&its aupr*s
&'organismes recherchant &es p%acements ) tr*s court terme
24
&%'I(N:
0 titres ngociab%es
1
mis par une socit par actions "=.O.# et ,ui constatent %e &roit &e
%'associ &ans cette socit.
4cteurs1
=.O.
titres de proprit
" titres de crance1 <?68ZOK8<$=#
"metteur#

actionnaire,
titu%aire
"&tenteur#
TO6+P> I><8K=
intrins*,ue %i,ui&ative pcuniaires non pcuniaires
Octif net
&e %a socit
nombre
&'actions
mises
Octif net 2 Jrais
&e
&e %a socit %i,ui&ation
nombre &'actions mises
"dividendes#
reprsents par un
5<PM<$
2
"&roit &e vote#
2

0 partie &tachab%e &u titre, ,ui1


permet %e paiement &es dividendes,
tout en reprsentant, en cas
&'augmentation &e capita%, %e &roit
&'attribution ou %e &roit &e
souscription.
! 6'Oction tant un titre scriptura%
"&matria%is#, %e coupon n'est
vi&ement pas matrie%%ement reprsent
non p%us, mais %es &roits ,u'i% comporte
&emeurent %es m4mes.
Iroit &'attribution Iroit &e souscription
0 &roit ngociab%e attach ) cha,ue action %ors
&'une attribution gratuite &'actions.
0 &roit ngociab%e reprsentant %a priorit &e souscription &e
%'actionnaire %ors &'une augmentation &e capita%.
%e cours &es &roits &'attribution, ainsi ,ue ce%ui &es &roits &e souscription
&es &iffrentes va%eurs cotes sont pub%is, apr*s cha,ue sance &e %a
?ourse, &ans %e ?u%%etin &e %a cote, ) %a rubri,ue Gcote &es &roitsH.
ED?.E::I(N: )8(9.:E-:
Gaction X vendue coupon n
o
4 attach H
- %'action ` est ven&ue avec le coupon annonc "son titu%aire aura &onc tous les droits
,ui &cou%ent &e ce coupon#.
Gaction X vendue Ex- coupon n
o
4 H
- %'action ` est ven&ue sans le coupon annonc "son titu%aire n'aura &onc aucun des
droits &cou%ant &e ce coupon#.
Gaction X vendue droit (de
6
... n
o
... # H
- %'action ` est traite &e te%%e sorte ,ue son titu%aire aura %e &roit &e participer )
%'attribution gratuite ou ) %a souscription annonce.
25
5action X vendue Ex-droit (de
6
... n
o
... # H
- %'action ` est traite &e te%%e sorte ,ue son titu%aire n'aura pas %e &roit &e participer )
%'attribution gratuite ou ) %a souscription annonce.
E 8aisse )des cours- "?s.# <ausse )des cours- "?s.#
Ians %e %angage boursier, %es &istinctions suivantes sont &e mise1
effritement1 une ma;orit &es va%eurs est en
%g*re baisse
baisse1 une &iminution &e 2 ) 3U est
enregistre sur %es cours en
gnra%
forte baisse1 &iminution "rgression#
suprieure ) 3U, sur %es cours en
gnra%
baisses intercalaires1 baisses entre &es
hausses importantes
bonne tenue "bonne orientation#1 %a ma;orit
&es vo%umes gagnent ,ue%,ues
points.
hausse1 une progression &e 2 ) 3U est
enregistre sur %es cours en
gnra%
vive hausse1 progression suprieure ) 3U,
sur %es cours en gnra%
hausses intercalaires1 hausses entre &es
baisses importantes
:pculateurs1
!aissier 0 spcu%ateur ) %a baisse
6aussier 0 spcu%ateur ) %a hausse
March1
March en raction1 apr*s une vive hausse,
%es cours accusent un certain tassement
"effritement) baisse#
March en reprise1 apr*s une forte baisse,
%es cours sont en progression
March rsistant1 ma%gr %es atta,ues, %es cours n'accusent ,u'une %g*re baisse "un
effritement#
March soutenu1 %es cours se maintiennent
grbce ) ,ue%,ues oprateurs importants
March irr"ulier1 %es cours hsitent entre
%es hausses et %es baisses
7rach1 forte baisse &es cours, &bbc%e boursi*re et financi*re
! ?ri! F cours1 6es pri( sont la hausse "baisse#. 6es cours sont en hausse "baisse#.
N('E: %(N>(IN'E::
1
# Gn"ociableH "titre, &roit# 0 ,ue %'on peut ven&re - acheter1 oppos ) GinalinableH.
2
# 6es &roits pcuniaires &'une action peuvent 4tre ga%ement reprsents par un 5+>K8J85OK
I'8$T+=K8==+L+$K 2 titre n"ociable "et cot en ?ourse#. Ians ce cas-%), %es &roits non
pcuniaires &e %'action seront reprsents par un 5+>K8J85OK I+ I><8K I+ T<K+ 2 titre
inalinable, sauf en cas &e succession, &onation, partage ou %i,ui&ation &e communaut &e
biens entre pou(.
3
# &e souscription ou bien &'attribution.
26
&%'I(N:
\l'actionnaire verse effectivement le capital correspondant
la valeur intrins-(ue de l'action) la socit]
\l'actionnaire ne verse pas de
capital la socit]
Oction %ibre Oction non %ibre
Oction &e numraire
0 remise en rmunration &'un
apport en esp*ces ou ) %a suite
&'une incorporation &es rserves au
capita%@
- peut n'4tre %ibre
4
,ue &u ,uart, )
%a souscription@ %e reste "appe%
Gnon versH#, &evant 4tre %ibr
&ans un &%ai &e 5 ans.
Oction &'apport
0 remise en rmunration &'un
apport en nature@
- intgra%ement %ibre &*s
%'mission.
Oction gratuite
0 &istribue gratuitement ) un
actionnaire %ors &'une augmentation
&e capita% par incorporation &es
rserves@
- %a rpartition &es actions gratuites
a 68+P au prorata
5
&u nombre
&'actions &;) &tenues par
%'actionnaire.
\la socit rembourse l'actionnaire par un
versement anticip]
\la socit ne rembourse pas l'actionnaire]
Oction amortie "&e ;ouissance#
0 &ont une partie ou %'intgra%it &u nomina% a t
rembourse par un versement anticip fait )
%'actionnaire sur sa part &ans %a %i,ui&ation u%trieure
&e %a socit.
- prive %'actionnaire &u &roit au premier &ivi&en&e
"&ivi&en&e statutaire# et &u &roit au remboursement &e
%a va%eur nomina%e &e %'action.
Oction &e capita%
0 &ont %a va%eur nomina%e n'a pas t rembourse par
%a socit mettrice.
\l'action conf-re des avanta"es particuliers] \l'action ne conf-re pas
d'avanta"es particuliers]
Oction privi%gie "c &e priorit, c &e prfrence# Oction or&inaire
\avanta"es pcuniaires] \avanta"es non pcuniaires]
&roit ) une ,uote-part supp%mentaire
&es bnficies
&roit &'antriorit sur %es bnfices
&roit &e priorit %ors &u
remboursement &es actions
&roit &e vote &oub%e1
Oction ) vote p%ura%
0 action privi%gie confrant ) son
titu%aire p%us &'une voi( "&ans %a
prati,ue, action ) vote &oub%e#.
G Ovec ou sans =PMM>+==8<$
IP I><8K I+ T<K+
Oction ) &ivi&en&e prioritaire
=O$= I><8K I+ T<K+
0 action privi%gie confrant un &roit )
une ,uote-part &u bnfice &istribuab%e
avant toute autre affectation "sauf ) %a
rserve %ga%e#, &onc en sus &u &ivi&en&e
statutaire, mais supprimant, en contre-
partie, %e pouvoir &%ibrant &ans %a
socit "%e &roit &e vote#.
27
\mission initiale] \mission lors d'une au"mentation de capital]
Oction ancienne
- se%on %es mo&a%its &e %'augmentation &u capita%,
une action ancienne &onne ) son titu%aire soit un &roit
&e souscription, soit un &roit &'attribution &'une
action nouve%%e.
Oction nouve%%e
\la socit ne conna8t pas le titulaire de l'action] \la socit conna8t le titulaire de l'action]
Oction au porteur
0 confrant un &roit &'associ au titu%aire &u compte &ans
%e,ue% e%%e est inscrite, %e&it compte tant ouvert che^ un
interm&iaire financier habi%it "?an,ue, socit &e
?ourse...# et non pas che^ %a socit mettrice.
Oction nominative
0 confrant un &roit &'associ au profit &u titu%aire
&u compte &ans %e,ue% e%%e est inscrite, %e&it compte
tant ouvert che^ %a socit mettrice.
\seuls les administrateurs de la socit
mettrice sont tenus d'en souscrire]
Octions &e garantie
5
0 affectes ) %a garantie &es actes &e gestion &es
a&ministrateurs &'une socit1
- titres ina%inab%es, &ont %e nombre est fi( par %es
statuts.
N('E: %(N>(IN'E::
4
# %ibrer une action 0 ven&re ) %'metteur %e montant correspon&ant ) %a va%eur intrins*,ue &e
%'action "ou %a contrepartie en nature &e ce montant#.
5
# "e(pr. %at.# 0 proportionne%%ement ) ... , en proportion &e ...
6
# G Kerme ) ne pas confon&re avec 5action 92 "arantie: "?an,ue#1 action permettant ) un
crancier, %ors,ue %e &biteur est &fai%%ant "ne peut pas rg%er sa &ette#, &'actionner en
paiement un garant &e %a &ette.
+(emp%e1 #e porteur d'une lettre de chan"e impa+e par le tir peut actionner en "arantie un
si"nataire de cet effet.
28
Traduction spcialise. Fomaine de rfrence ) +ourse. %resse financi1re.
Focumentation pralable (minimale) propose )
GAUGAIN, M. et R. SAUVE-CRAMBERT, 1992 - Comprendre la presse financi"re, Nathan, Paris,
chapitres 2 (pp. 34-56), 3, 7, 8.
Texte*source (texte traduire)
LA '(E )E* E+,-E.-(*E* E, )E* MA-/01*
+6<=8$ F$ %3=,8
>ouvelle hausse
Soutenu par la poursuite de la progression de
Tokyo et la bonne tenue du dollar, le CAC40 a
cltur hier en progression de 0,62% 2.829,01
points, alors quil gagnait 0,86% louverture. Les
changes ont port sur 9,69 milliards de francs sur
le rglement mensuel.
Ce gonflement du volume de transactions a t
provoqu par la reprise de la cotation des valeurs
de la galaxie Paribas ie
29
Paribas, Cetelem et
Compagnie bancaire.
Le billet vert se ngociait 5,8999 francs, contre
5,8902 francs la veille.
Le SBF 120 a fini 1.935,58 points (+0,75%), le
SBF 250 1.836,77 points (+0,68%), le MidCac
1.489,53 points (+0,05%) tandis que lindice du
Second March a gagn 0,38% 1.709,66 points.
Sur le Matif, le notionnel chance dcembre a
cd 8 centimes 99,98 la suite de prises de
bnfices. Le rendement de lOAT chance octobre
2007 a fini 5,49% contre 5,47% la veille.
Sur le front des entreprises, Eurotunnel sest
adjug 8,1% 6,7 francs dans un volume de 5,6
millions de titres.
Hier, dj, le titre avait fait un bon de 10,7%.
Cetelem a gagn 12,2% 753 francs avec 1,7
million dactions changes, portant sur 4% du
capital de la socit.
Compagnie bancaire a fini en hausse de 7,6%
881 francs dans un volume de 899.000 titres
changs.
Du ct des valeurs en baisse, Paribas a perdu
3,9% 427 francs avec 4,4 millions dactions
changes. Crdit lyonnais a cd 4,5% 269,2
francs dans un volume de 32.000 titres.
Gophysique a perdu 7,2% 668 francs avec
14.000 titres changs.
8ch $nvironnement : les demandes totales
ont reprsent 4,6 fois loffre initiale de titres.
/diaFisc : la demande de la socit et de ses
conseils, lintroduction au nouveau march prvue
mercredi est reporte une date ultrieure.
=1 8ant : au 1
er
semestre 97/98, le CA atteint
23,9 MF (+ 11,4% primtre constant).
9orges 8tphanoises : la socit table sur un
RN de plus de 10 MF en 97 et un CA de lordre de
705 MF, contre 689 MF en 96.
2
5'est-)-&ire 1 i.e. "i& est#. $ous avons gar& te%
,ue% %e te(te &'origine "graphie 3 comprise#.
8'nchron' Logisti4ue : sur 9 mois, le CA
atteint 166,6 MF (+ 56,2%). Le 3
e
trimestre a t
marqu par lentre dans le primtre de
consolidation, au 1
er
septembre, des socits
nantaise Veillet et belge Vincent.
Le groupe confirme son objectif dun CA
suprieur 3 456 M7 pour lensemble de
lexercice.
(,/ : lissue de lOPA simplifie ralisable par
garantie de cours, la Compagnie gnrale
europenne de Stockage dtient 99,74% du capital
et des droits de vote. Cette dernire a dpos un
projet dOPR suivi dun RO au prix de 1.150 FF par
action.
,ngnico : le groupe familial Poutrel reste le
principal actionnaire avec 28,63 du capital et 42,39
des droits de vote.
8F= K >ord K %as*de*(alais : suite
lacquisition dactions par blocs structurants, le
groupe Valfond a franchi en hausse le seuil de 10%
des droits de vote 17,90% des droits de vote. Ce
dernier nexclut pas daugmenter sa participation,
mais nenvisage pas dacqurir le contrle de la
socit, ni de demander un poste dadministrateur.
8aga : conscutivement lacquisition de 100%
du capital de CR Holdings, Albatros
Investissements, contrle par le groupe Vincent
Bollor, dtient dsormais titre direct et indirect,
et de concert avec M. Jean-Paul Parayre et la
socit quil contrle, Birdie, 82,08% des droits de
vote. Albatros Investissements va dposer
prochainement un dossier auprs des autorits
boursires afin de proposer aux actionnaires
minoritaires de Saga une garantie de cours un
prix de 160 FF par action Saga.
CA : chiffre daffaires ;
RN : rsultat net ; p/g : part du groupe
MF :millions de francs ; md : milliard ;
RO : retrait obligatoire.
30
(e 7igaro 8conomie, vendredi 28 novembre 1997,
p.42)
3!
=ig%es e(p%icits &ans %e te(te. Tous ne man,uere^
pas &e remar,uer ,ue tous ces sig%es ne sont pas
usits &ans %'artic%e. 8&entifie^ ceu( &ont %a mention
est superf%ue.
2
Technolecte boursier et civilisation financi1re fran;aise.
>otes con2ointes en sus des fiches thmati4ues S /archs financiers T et du corpus de
textes roumains comparables, proposs en tai respectivement de la documentation et
de la reformulation en roumain du texte +ouvelle hausse.
=1glement mensuel. Expansion : march r1glement mensuel. Abrviation : =/.
March terme sur lequel sont ngocies des valeurs mobilires rglementes par le Conseil des bourses de
valeurs, chance mensuelle. Contra : March au comptant.
Micro-conte!te verbal : .frence :
1. n"ocier (des titres) sur le march r-"lement
mensuel
2. les oprateurs sur le 0M) les acheteurs sur le 0M
ZOPZO8$, L. et >.
=OPTN+-5>OL?+>K 2
12, $omprendre la
presse financi-re, $athan,
Maris, p.36.
Equivalent roumain propos : Bursa de valori mobiliare cu scaden+, lunar,0
Traduction par explicitation (comparer :).
Pour le choix de Burs, vs 9ia+, :
9ia+a reglementat,, burse 1de valori2 vs pia+a valorilor mobiliare necotate0
Alternative : pia+a reglementat, a valorilor mobiliare cu scaden+, lunar,0
Le terme-source ne correspondant aucun rfrent spcifique, en Roumanie, les seules options du
terminologue restent le cal4ue et lexplicitation (la priphrase explicative). Le cal4ue partir de
labrviation, relativement opaque (comparer : #plat, lunar,), ntant pas lgitim par lusage des
spcialistes roumains du domaine de rfrence, le traducteur pourra opter soit pour le cal4ue partir de
lexpansion (pia+a cu plat, lunar,), soit pour lexplicitation (traduction partir de la dfinition), dont la
transparence accrot les chances de recouvrement du rfrent, dans la culture-source.
Histoire des institutions et volution des vocabulaires spcialiss ) du =/ vers le 8=F
Le =1glement /ensuel, spcificit franaise, s'est teint le 25 septembre 2000. Dsormais le mode de
ngociation et de rglement est identique sur tous les marchs, avec une gnralisation du comptant.
Cette dcision est ne de plusieurs facteurs et notamment des objectifs de modernisation et de
convergence des diffrents marchs europens. Paris tant le seul utiliser ce mode de rglement, cette
modification rpond une harmonisation des procdures des bourses europennes.
Cependant, pour permettre aux actionnaires qui souhaitent diffrer le rglement de leur opration et
ainsi bnficier des joies de l'effet de levier et du rglement diffr, les intermdiaires financiers
proposent un palliatif : le 8ervice de =1glement Fiffr (8=F).
Uuelles valeurs pour le 8=F 5
Le SRD n'est pas autoris sur toutes les valeurs, il concerne uniquement les principales socits
franaises et trangres ngocies Paris. Ces valeurs sont dites les plus "actives" de la cote, c'est
dire que ce sont celles qui ont le plus fort volume de transactions. Les autres seront obligatoirement
ngocies au comptant. C'est avec 40 valeurs de ce march qu'est calcul le (3( B!.
8+9 1!, 8+9 "!, /id(ac : indices boursiers. Elments traduction bloque.
8econd /arch : march instaur (par les lois du 3 janvier 1983) dans le double but de :
2
a2 de familiariser au mcanisme boursier des socits qui ont lintention de se porter plus tard candidates
au march officiel,
b2 doffrir un march trs accessible aux socits qui nont pas cette intention, mais ont nanmoins
besoin de recourir la bourse . Syn. March hors cote0
A remplac le Compartiment spcial du hors cote (= partie du march hors cote o taient inscrites les
valeurs des socits qui sobligeaient certaines formalits, notamment dinformation des pargnants,
avant de et afin de dposer une demande officielle dadmission la cote (demande dposer dans les trois
ans, ce qui en faisait une tape vers le march officiel)).
/atif : ancien March 3 terme d!instruments financiers ( march des futurs ). Depuis 1988, March 3 terme
international de 7rance. Il recouvre lensemble des marchs des futurs sur marchandises et sur instruments
financiers. Y sont en particulier ngocis lemprunt notionnel (sur taux) et le sucre blanc.
Futurs (de langlais financial futures) portant sur un actif ou instrument financier : emprunt, indice, taux,
devise. Opposs aux futurs portant sur une matire premire ou une marchandise : sucre, caf, cacao, .
Comment traduire la squence sur le Matif ?
Faut-il opter pour la paraphrase littrale, et traduire lacronyme - cest--dire : en traduire lexpansion (pe 9ia+a
la termen international, din 7ran+a)?
Faut-il le traiter comme un lment traduction bloque (par nature), lassimilant une raison sociale (pe
Matif, sur le modle du tour pe #asda: ; comparer : pe pia+, vs la burs, ; frquent en roumain de la
bourse) ?
Faut-il enfin choisir une solution de compromis qui joue sur la relative opacit de lacronyme pour le sujet
parlant roumanophone, du moins pour le sujet parlant peu instruits des ralits financires franaises, et
traduire par explicitation de lhyperonyme (pe pia+a Matif) ? Noter que, pour insolite que ce dernier choix puisse
sembler au puriste, il semble peu tranger au technolecte conomique (et pas seulement en roumain), o des
solutions de ce type abondent, en dpit de la redondance (`sur le march March.).
En effet, on trouve sous la plume des meilleurs journalistes (pour ne rien dire du discours politique) : +,rile
9<C= (`les pays Pays [de lEurope Centrale et Orientale].), ct de )n 9<C= 1>,rile din <uropa Central, (i
=riental,2
31
o la transparence de lacronyme tant assure ex post facto laide de la traduction de son
expansion, appose entre parenthses, celui-ci sera directement intgr sous la prposition, comme il en va
couramment en franais. Mme en franais, o le sigle reste somme toute relativement transparent pour le
lecteur tant soit peu instruit, on lit, ct de : la maison des 9<C=, les 9<C= sont., ?uides complets de
chacun des 9<C=, qui intgrent lacronyme lnonc sans autre, misant justement sur sa transparence,
investissements dans les pa&s des 9<C=, ou @ Bou&gues Construction A dans les pa&s des 9<C= qui font cho
aux tours redondants du roumain (pour ne nous en tenir quaux premires dix occurrences attestes lors dune
recherche sur Google de : <pays, PECO>).
Une autre solution serait dintgrer le sigle tel quel sous un relateur moins spcialis que pe (`sur), en
gommant ainsi la slection de [March], la faveur dune modulation <lieu/ thme>, licite au vu du contexte
numratif : en ce qui concerne le Matif ; tout en prenant soin dviter les tours requrant larticle dfini
(enclitique en roumain et donc problmatique pour les emprunts : ??C/t prive(te MatifBul). Par exemple : C/t
despre Matif.
%our en savoir plus )
Les Cahiers franais n 277, juillet-
septembre 1996, La Documentation
franaise (extrait
Le pro!uit sous-jacent
!es transactions !u
"#$#%#&#'# (tant constitu(
!)obli*ations, le contrat
se comporte exactement
comme l)in+erse !es
anticipations !e taux
!)int(r,t# &l offre !onc
une protection contre les
+ariations !u lo-er !e
l)ar*ent#
Le "$%&' (marc.( / terme international !e 'rance apr0s s1,tre appel( /
l1ori*ine marc.( / terme !1instruments financiers est un marc.( / terme
2ui permet !e se cou+rir contre les ris2ues !e +ariation !es taux !1int(r,t#
345 $ 6aris, le "$%&' s1est ou+ert en f(+rier 1976# 8e marc.( fonctionne
principalement a+ec la cotation !1un emprunt fictif (le 9notionnel9 2ue les
op(rateurs peu+ent ac.eter ou +en!re / terme# Les transactions portent
sur !es 9contrats9 !(finis par un en*a*ement !1ac.eter ou !e +en!re, une
(c.(ance et un prix# 6renons le cas !1un *estionnaire !e portefeuille
obli*ataire !ans une ban2ue# Le ris2ue 2u1il court est celui !1une .ausse
!es taux !1int(r,t car cette .ausse correspon! / une baisse !e la +aleur
!e ses obli*ations, !e son portefeuille# $fin !e se prot(*er contre cette
(+entualit(, il +a +en!re / terme sur le "$%&' !es 9contrats9 pour une
somme correspon!ant / la +aleur !e son portefeuille !1obli*ations / taux
fixe# :i les taux au*mentent, il subira une perte sur son portefeuille, mais
celle-ci sera compens(e par une plus-+alue sur le "$%&' puis2u1il +en!ra
/ un certain cours (fix( au !(part !es titres 2u1il ac.0tera / un cours
inf(rieur le jour !e l1(c.(ance (a+ec la .ausse !es taux, leur +aleur a
baiss(# :i au contraire les taux baissent, il per!ra sur le "$%&' mais son
31
Suite de cet nonc : C, trecerea la economia de pia+, a avut, )n general, consecin+e brutale.
3!
portefeuille sera +aloris(#
L)emprunt notionnel est
un 9panier9 +irtuel
!)obli*ations (2ui est par
ailleurs l)objet !e
transactions / terme
!)options# :ont
(*alement cot(s !es
contrats sur le taux
!)int(r,t interbancaire
europ(en (%ibeur et sur
l)in!ice 8#$#8# ;<#
Le "$%&' permet ainsi la cou+erture !u ris2ue !e taux, l1op(rateur prenant
/ terme une position in+erse !e sa position au comptant# $ l1(c.(ance, le
*ain sur l1un !es marc.(s compense la perte sur l1autre# 8eux 2ui
r(alisent !es op(rations !e cou+erture sont !es 9hedgers9# "ais il existe
aussi un secon! t-pe !1op(rateurs sur le "$%&' 2ui sont les sp(culateurs#
=e poss(!ant pas eux-m,mes !e portefeuille, ils sont *a*nants ou
per!ants# >n acceptant !ans l1espoir !1un *ain !e pren!re un ris2ue 2ue
les autres participants ne +eulent pr(cis(ment pas courir, ils *arantissent
une certaine li2ui!it( au marc.( et concourent ainsi / son bon
fonctionnement# Le "$%&' permet en outre !e conna?tre les anticipations
!u marc.( en mati0re !e taux !1int(r,t# Le 9notionnel9 est un emprunt fictif
repr(sentatif !1un contrat# La +aleur nominale !u contrat (@<<<<< francs
correspon! / 1<<# Les contrats sur emprunt 9notionnel9, 2ui repr(sentent
l1essentiel !es (c.an*es sur le "$%&' sont cot(s / (c.(ance !u mois en
cours et !es trois (c.(ances trimestrielles sui+antes# La +aleur !e cet
emprunt fluctue en sens in+erse !e la fluctuation !es taux !1int(r,t sur le
marc.( obli*ataire# 6ar exemple, si / l1issue !e la s(ance !u 1@ mai,
l1(c.(ance juin !u notionnel a termin( par 1<1,;<, en baisse !e <,A< point
par rapport / la clBture !e la +eille, cette !iminution tra!uit une anticipation
!e .ausse !es taux !1int(r,t (li(e par exemple aux craintes !1une reprise
!es tensions inflationnistes, les op(rateurs ont !onc +en!u !es contrats /
terme#
L'utilisation des documents de ce dossier est strictement limite un usage pdagogique.
Toute reproduction des fins commerciales est strictement interdite.
>otionnel. Expansion : emprunt notionnel.
Actif de rfrence fictif (voir fiches thmatiques marchs des capitaux ).
>ouveau march : cr, en France, le 14 fvrier 1996, en tant que march permettant aux jeunes entreprises
innovantes et forte croissance de se financer, sur le modle du Nasdaq (= systme de cotation lectronique
qui a donn son nom au march des PME innovantes nord-amricaines
32
). En pratique, il a surtout intress
des socits technologiques. Disparu en 2005, lors de la cration, sous le chapeau de : Euronext, de :
Alternext, march caractris par une simplification des procdures daccs la cotation.
Lexpression prim1tre constant signifie ici : primtre de consolidation constant .
%rim1tre de consolidation : lensemble des socits retenues pour tablir les comptes consolids du groupe
quelles forment : la socit-mre + les socits dans lesquelles elle dtient directement ou indirectement au
moins 20% des droits de vote (angl. scope of consolidation). Lobjet de la consolidation. (cf. comptes
consolids) est de prsenter la situation financire dun groupe de socits comme si celles-ci ne formaient
quune seule et mme entit. Modalits : (1) par intgration globale, (2) par intgration proportionnelle ou (3)
par mise en quivalence.
$xercice. Expansion : exercice financier (dune entreprise) : priode dactivit dune entreprise de 12
mois maximum . Correspond en gnral une anne civile.
6%3. Expansion : offre publi4ue dachat.
6%=. Expansions : offre publi4ue de retrait, offre publi4ue de rachat.
Proposition faite par lactionnaire majoritaire de racheter les titres des actionnaires minoritaires.
=6. Expansion : retrait obligatoire.
Garantie de cours : les oprations de garantie de cours rsultent pour la plupart de cession dun bloc de
contrle (= paquet de titres dont lacquisition confre lacqureur le contrle majoritaire dune socit, en
capital ou en droit de vote). Le principe des garanties de cours est de permettre aux minoritaires de sortir dune
socit aux mmes conditions que lancien actionnaire majoritaire.
32
Son succs a t tel que mme des entreprises devenues entre temps de grands groupes (Microsoft, Intel ou Apple) y sont
restes cotes.
31
La garantie de cours est une procdure employe automatiquement sur les marchs
rglements apr1s une cession dVun bloc de contr&le. Techniquement, l'acqureur du bloc
de contrle s'engage acheter en bourse pendant 10 jours de bourse au minimum, toutes
quantits de titres qui lui seront prsentes, au mme prix que celui de la cession du bloc.
La loi du 2 aot 1989 relative la scurit et la transparence du march financier a formalis la
procdure de garantie de cours. Depuis 1992, date laquelle le rglement du Conseil des bourses
de valeur (CBV) a prcis qu'une OPA simplifie ne pouvait tre lance que par un actionnaire
dtenant au moins 50 % du capital, la procdure de garantie de cours peut tre une modalit
particulire d'OPA simplifies ( =9$ simplifie ralisable par voie de garantie de cours ).
+loc structurant : bloc dactions qui reprsente au moins 5% du capital dune socit, ou (alternativement)
dune valeur suprieure 7,5 millions euro (auquel cas il peut tre ngoci hors march, un prix ne scartant
pas de 10% du cours de la bourse).
La technique des blocs structurants va dans le sens dune plus grande fluidit des marchs : en effet, les alas
du march boursier peuvent tre un frein la ralisation de ventes/ achats importants dactions qui justifient
un prix suprieur au cours.
Elments traduction bloque (par nature
33
vs par convention contractuelle):
raisons sociales et autres noms propres (autant de mentions culturelles) : Cetelem, Compagnie
bancaire, Paribas, Crdit lyonnais, Gophysique, Sch Environnement, MdiaDisc, R21 Sant, Forges
Stphanoises, Synchrony Logistique, CIM, Ingnico, [SDR] - Nord - Pas-de-Calais, Saga, CR Holdings,
Albatros Investissements, [groupe familial] Poutrel, [groupe] Valfont, [groupe] Vincent Bollor, [M. (=
Monsieur)] Jean-Paul Parayre, [socit] Birdie.
(etelem. Expansion : (rdit l4uipement tl*lectro*mnager.
(,/. Expansion : (ompagnie ,ndustrielle /aritime.
Compagnie spcialise dans le service industriel dans le domaine du stockage ptrolier.
Acquise, le 17. 07. 1997 par la Compagnie Gnrale Europenne de Stockage (CGES), une
holding.
8F=. Expansion : socit de dveloppement rgional.
Nom commun, traduire (do les crochets), ventuellement en note du traducteur, tout en
gardant le sigle-source dans le texte-cible. Par une heureuse concidence, le sigle correspond,
ici, aux deux expansions, franaise et roumaine ( societate de dezvoltare regional ).
33
Dans le mtalangage de Gouadec 1989 : lments non traduits .
32
8rHve prsentation des techniues )ou : procds- de traduction
1. 9ne notion incontournable : le signe linguistiue
$ous &finirons ici %e signe %inguisti,ue en tant ,ue catgorie re%ationne%%e
34
, ) trois
facettes so%i&aires 1 %e si"nifiant "suite &e phon*mes ou &e graph*mes#, %e si"nifi "signification
"&escription# %e(ica%ement associe ) cette chaane sonore ou graphi,ue#
35
et %e rfrent "ob;et &u
mon&e
36
au,ue% renvoie %a chaane sonore ou graphi,ue pourvue &e cette signification 1 entit
e(tra%inguisti,ue ,ui satisfait %a &escription#
37
.
E!emple 1
Bourse
"forme graphi,ue#
\burs]
"forme sonore#
1 =8Z$8J8O$K
. institution oB se ngocient %es va%eurs mobi%i*res ou %es marchan&ises / 1 =8Z$8J8N
1 >NJN>+$K "&ans %'i%%ustration 1 %a ?ourse &e Maris#
6e signe %inguisti,ue n'est pas i&enti,ue au mot 1 &'une part, une %e(ie comp%e(e ou un
s3ntagme "groupe &e mots# non %e(ica%is, une phrase "un nonc#, un paragraphe, voire tout un
te(te peuvent 4tre envisags comme signes "signifiant-signifi-rfrent# @ &e %'autre, &es parties
constitutives &'un mot sont &es signes %inguisti,ues "non autonomes# 1 %es prfi(es ou suffi(es
&rivationne%s "racheter ". acheter &e nouveau /#, compensable ". ",ui# peut 4tre
34
5e ,ui vaut &e tout s+mbole, et m4me &es indices ou &es ic;nes 2 pour nous rfrer au c%assement &es signes
se%on %eur relation au rfrent, au sens &e 5h. =. Meirce ") noter ,ue, se%on cette tripartition, %a p%upart &es signes
%inguisti,ues sont &es s+mboles "inter;ections ",ui sont &es indices &'tats &'bme, sentiments etc.# et
onomatopes ",ui, immitant %eur rfrent, sont &es ic;nes# mises ) part##.
35
Mour %a mmoire 1 au sens &e Jer&inan& &e =aussure, %e signe %inguisti,ue tait %'association &u si"nifiant et &u
si"nifi "%e rfrent %ui restant e(trieur#.
36
M%us e(actement 1 reprsentation menta%e &e ce%ui-ci.
37
>espectivement correspon&ant au( notions &e <+mbol "Gs3mbo%eH#, &e thou"ht "GpenseH# et &e referent
"GrfrentH# &ans %'ouvrage semina% &e <g&en, 5. d. et 8. O. >ichar&s "123# 2 1he Meanin" of Meanin", $ew
RorS. Mour p%us &e transparence, nous avons rcupr, au niveau &e cette &finition ternaire, %e mta%angage
saussurien, ,ui vous est sans &oute p%us fami%ier.
33
compens /C#, mais ga%ement %es affi(es f%e(ionne%s "action- actions ". p%usieurs /#, vendra
". ) %'avenir /##.
A. ;finition)s- et classement)s- des techniues )ou : procds- de traduction
6es techni,ues &e tra&uction sont tra&itionne%%ement
38
c%asses se%on %a prsence ou %'absence
&'une rorganisation smantico-grammatica%e entre te(te-source et te(te-cib%e, en techni,ues &e
tra&uction &irectes "tra&uction %ittra%e# et in&irectes "tra&uction ob%i,ue#
3
1
techni,ues &e tra&uction directes 1 emprunt, ca%,ue, paraphrase "%ittra%e# @
techni,ues &e tra&uction indirectes 1 transposition, mo&u%ation, ,uiva%ence,
a&aptation "5ristea 2!!! 1 1!3#.
=e%on %eur niveau &'inci&ence, on &istingue techni,ues s3nta(i,ues, techni,ues
smanti,ues et techni,ues pragmati,ues 1
techni,ues &e tra&uction s+ntaxi(ues 1 tra&uction %ittra%e, emprunt, ca%,ue,
transposition "changement &'unit, changement structura%, changement &e
cohsion, etc.# @
techni,ues &e tra&uction smanti(ues 1 con&ensation, e(pansion @
mo&u%ation "choi( &'un s3non3me
4!
, &'un anton3me
41
, &'un h3pon3me
42
, &'un
h3peron3me
43
# @
techni,ues &e tra&uction pra"mati(ues 1 a&&ition, omission @ e(p%icitation,
imp%icitation @ a&aptation
44
"ang%. =omestication#- e(otisation
45
"ang%.
>orei"ni?ation# @ transeditin" etc. "5hesterman 17
46
#
$ous envisagerons, &ans ce ,ui suit, %e coup%e condensation vs expansion comme &fini
en termes &e %a rpartition &'un nombre &onn &e signifis sur un nombre variab%e &e signifiants
38
+n st3%isti,ue compare "Tina3 e Iarbe%net 158, La%b%anc 168#. $oter ,ue %e terme emp%o3 &ans ce ca&re
thori,ue est ce%ui &e procd p%ut7t ,ue ce%ui &e techni(ue de traduction.
3
Mour une &finition et &es i%%ustrations &es principau( proc&s &e tra&uction directe "littrale#- indirecte
"obli(ue#, app%i,us au &omaine &es affaires "vectorisation fran:ais-roumain# voir %es tab%eau( au( pages 12-13
infra.
4!
Kerme &e m4me sens. 9xi"ences accrues axes surC "fvisant@, +concernant@#- exi"enAe sporite privindC
"f8n privinAaC#.
41
Kerme &e sens contraire 1 compte bancaire dcouvert/ cont (bancar) fBrB acoperire.
42
Kerme &e sens p%us spcifi,ue "&signant une sous-c%asse, un sous-t3pe#. <ption &u tra&ucteur 1 ils ont si"n
l'acte/ au semnat contractul "%e contrat tant un acte parmi &'autres# ou bien contrainte %inguisti,ue
"contrastivit# 1 e(pressions "noncs-t3pes 3 compris# oB %e roumain impose %'usage &'un terme &e sens p%us
spcifi,ue "papiers d'identit) Cos papiers / / acte de identitate) 4ctele =umneavoastrB "f 4ctele la control X1
avec, en sus &e %a mo&u%ation par %'h3pon3me, e(p%icitation &u but contre imp%icitation &u possesseur# 2
MOM8+>"=# 1 g"acte"s#, artic%e"s# \&e ;ourna%], autres &ocumentsh. Outre cas &e figure s3stmi,uement contraint 1
trou %e(ica% en roumain "pour %e terme fran:ais &e sens p%us vague 2 Mise en place des fondations / construirea
fundaAiilor, oB %a construction "mise en p%ace imp%i,uant %a cration &e %'ob;et# est une sorte &e mise en p%ace, )
c7t &u ragement, &e %'insta%%ation "&'un ob;et pre(istant ) %a mise en p%ace##.
43
Kerme &e sens gnri,ue "c%asse, t3pe# 1 ils ont si"n le contrat/ au semnat actul.
44
Tarit &'a&aptation 1 %a localisation 2 ensemb%e &es oprations %inguisti,ues et informati,ues ,ui permettent
%'a&aptation &'un pro&uit informati,ue "%ogicie%, siteC# au( besoins &'une communaut &'uti%isateurs.
45
Ians %'esprit &es thories no-%ittra%istes "fi&%it ) %'origina%, au te(te-source# ,ui remettent en honneur
"surtout 2 mais pas seu%ement 2 pour %a tra&uction &e te(tes %ittraires# %e . travai% sur %a %ettre / et %a prservation
&es . trangets / &'une oeuvre "?erman 184, 1#.
46
Ians %a termino%ogie &e %'auteur 1 strat"ies s3nta(i,ues, smanti,ues ou pragmati,ues.
34
"&ans %'esprit &e %'opposition concentration/ dilution in La%b%anc 168 1 4-5#. =ans a;out
informatif- perte &'information, &onc.
=eront &finis en termes &'informations a;outes ou respectivement r&uites
"en%eves# %es coup%es explicitation vs implicitation et respectivement addition vs omission 1
en rfrence au( &onnes conte(tue%%es
et "&ans %a p%upart &es cas# par contrainte &u s3st*me %inguisti,ue "explicitation vs
implicitation# @
par stratgie optionne%%e &u tra&ucteur
et compte non tenu &e %a possibi%it &'infrer, ) partir &u te(te-source et &e son
conte(te, %'information a;oute &ans %e te(te-cib%e- compte non tenu &e %a
rcupration conte(tue%%e &e %'information %inguisti,uement co&e &ans %e te(te-
source, mais omise &ans %e te(te-cib%e "addition vs omission
47
#.
6e transeditin" sera enten&u ici comme remaniement ra&ica% "rcriture# &'un te(te-
source ma% r&ig.
6e terme &e transeditin" est un mot-va%ise1 translation "tra&uction &es %ments
pertinents &u message &e &part# f editin" "transformation &u message &e &part, par
effacement, a&&ition, substitution, rorganisation#.
5'est un terme para%%*%e, en sciences &e %a communication, ) "ateDeepin" "s%ection, par
%e ;ourna%iste, &es histoires- nouve%%es et- ou &es &tai%s susceptib%es &'vei%%er %'intr4t &u
pub%ic-cib%e#. $oter ,ue %e "ateDeepin" comporte, %ui aussi, un &oub%e processus &e
transfert et &e transformation &es &onnes primaires "par effacement, a&ition,
substitution, rorganisation#.
Mour une i%%ustration &tai%%e &e cette techni,ue &e tra&uction comp%e(e, ,ui met en
iuvre tout un ensemb%e &e proc&s
48
&e tra&uction in&irecte, voir %e &ernier chapitre &e Te%icu
2!1!. Mour &es &finitions et i%%ustrations &es autres techni,ues vo,ues, &ans %e &omaine
conomico-a&ministratif, contre une vectorisation fran:ais-roumain, se reporter au tab%eau
suivant.
47
6'omission et %'a&&ition peuvent constituer aussi &es fautes &e tra&uction caractrises "transfert partie% ou
omission, surtransfert ou a&&ition#.
48
$ous faisons %) un usage hirarchis &es termes &e techni(ues et respectivement &e procds 2 ;us,u'ici poss
comme p%us ou moins ,uiva%ents.
35
'.&;9%'I(N LI''C.&LE vs '.&;9%'I(N (8LII9E
1echni(ue +LM>P$K 5O6EP+ MO>OMY>O=+ 68KKN>O6+
=finition Kransfert &irect &e tout un signe %inguisti,ue "mot,
e(presssion#, en %angue-cib%e, pour comb%er une %acune
%e(ica%e ou pour conserver %a cou%eur %oca%e 1
Kra&uction %ittra%e &es %ments
constitutifs &'une %e(ie comp%e(e "mot-)-
mot en combinatoire fige# 1
Kra&uction %ittra%e &'un nonc ""mot-)-mot en combinatoire
%ibre# 1
9xemples provision, provisions \pour ris,ues et charges,
etc.] F provizion, provizioane
4
crance J creanjk
carte didentit F carte de
identitate
compte de rsultat F cont de
rezultat
?aul a sign un autre contrat. F Paul a semnat un alt
contract.
1echni(ue K>O$=M<=8K8<$ L<IP6OK8<$ NEP8TO6+$5+
=finition 5hangement &e catgorie grammatica%e "signifis
partie%%ement &iffrents 1 restructuration concernant %e
sens grammatica%#
5hangement &'c%airage, &e point &e vue
"signifis partie%%ement &iffrents 1
restructuration concernant %e sens %e(ica%#
5hangement ra&ica% &e signifi "rorganisation tota%e &e %'unit-
source#, contre prservation &es con&itions &'emp%oi ",uiva%ence
&e situation &'nonciation# 1 concerne surtout %es e!pressions
figes et autres noncs # caractHre fortement idiomatiue "ou 1
formu%aire#
4
Lais, &ans %a co%%ocation la provision d'un ch-(ue, %e terme fran:ais aura pour htron3me inter%ingua% roumain acoperire "ch*,ue sans provision F cec fkrk acoperire#.
36
9xemples
argentsg banip%
pr3ter emprunter (E verbes diffrents)
[ [
ch. # n. (m&me r"ime)
a mprumuta (m&me verbe)
[ [
ceva, cuiva ceva, de la cineva (E r"imes
diffrents)
"transpositions %e(ica%ement contraintes 1 tu&e
contrastive %angue-source- %angue-cib%e#
troublesg boursierO
tulbur`riM% \MM %a burs`]
"transposition non contrainte %inguisti,uement#

inscrire des amortissements (F!G91)
a nregistra la amortiz`ri (#H9I :
poste du compte de rsultat)
vente # temprament J vnzare n
rate
5!
ordre K au mieu! L F ordin fkrk prej
compte bancaire # dcouvert
"anton3me %e(ica%# cont bancar
f`r` acoperire (prposition de
smantisme n"atif : modulation par
l'anton+me)
dpliant " ) ouvrir- %ire
51
# F pliant
" fermer/ jeter)
!
" modulation par
l'anton+me#
lavage de chHue F falsi#care de
cec (banalisation : perte de l'ima"e)
JK
McoNter )# ueluun-O la peau des fesses F \a $%l)
costa $pe cineva)] oc&ii din cap
+(pression fige 1 c'est %a partie hors crochets ,ui i%%ustre un cas
&',uiva%ence caractrise.
K >ai L F . vbn& /
K >e prends L F . cumpkr /
+noncs formu%aires en fran:ais &e %a bourse, ) forte charge
cu%ture%%e, histori,ue, et respectivement en roumain &e %a bourse "%e
roumain usant %) &e ca%,ues sur %'ang%ais boursier#
54
.
1echni(ue 5<$I+$=OK8<$ +`MO$=8<$
=finition =ignifis associs ) moins &e signifiants en
%angue-cib%e.
=ignifis ta%s sur p%usieurs signifiants en %angue-
cib%e.
9xemples
laisser une marchandise pour compte F
a refuza o marfk
choir
a ajunge la scaden'` (expression anal+ti(ue)
T
e(p%icitation
&e %a
structura-
tion
5!
1emprament 1 . mo&ification ,ui temp*re, a&oucissement, attnuation / @ vente temprament 1 vente ren&ue p%us aise \par %a rpartition &u pri( en p%usieurs paiements
partie%s]. 6) oB %e fran:ais retient %'va%uation &e ce mo&e &e paiement "vente ren&ue p%us aise#, %e roumain retient %a mani*re m4me "%'i&e &e paiements partie%s#.
51
5onnotations.
52
8&em.
53
Kous ces e(emp%es i%%ustratifs sont &es cas &e modulations linguistiuement contraintes 2 s'agissant &e s,uences instanciant &ivers &egrs &e figement %e(ica%
"co%%ocations spcia%ises 1 inscrire aux amortissements, lava"e de ch-(ue, compte bancaire dcouvert#, termes comp%e(es "ordre L au mieux M, vente temprament# voire
termes simp%es forms par &rivation ") structure interne %e(ica%ement ana%3sab%e#, te% dpliant#. Lais %a tra&uction conomi,ue fran:ais- roumain instancie certainement &es
cas &e mo&u%ations %ibres aussi 1 le $4$NO a cl;tur hier en pro"ression de O)PEQ E.RES)O1 points 1 \indicele 1 e(p%icitation] $4$NO a 8nchis \sedinta de 1 e(p%icitation] ieri
\8n crestere cu 1 mo&u%ation Pavance )position relative- augmentation )taille relative4 volume relatif-Q] O)PEQ la E.RES)O1 puncte.
54
. Mour passer %eurs or&res &e bourse, les commis devaient attirer lattention du K coteur L affect ) cha,ue groupe &e cotation. 6ors,u'i%s avaient &es titres ) ven&re, i%s
criaient . _'ai X /, et %ors,u'i%s en avaient ) acheter, i%s criaient . _e pren&s X / / "http1--bourse.tra&er-finance.fr-&ossier-formation-bourse-%a-bourse-&e-paris-avant-%-
informati,ue-%e-par,uet-%a-corbei%%e-%a-criee.htm%,#.
37
\T \M ch$ fQ] O>>8T-] M
t \M ch$ fQ] tlch$
"0chance#
- conflation
55
-
crance J datorie \de ncasat]
rentrer dans un bien par rversion
a reintra an \posesia unui] bun prin reversiune
conceptue%%e
%e(ica%e
&'un item
1echni(ue 8LM6858KOK8<$ +`M6858KOK8<$
=finition 8nformation %inguisti,uement co&e en
%angue-source et non co&e
%inguisti,uement en %angue-cib%e "mais ,ui
se &gage &u conte(te#.
8nformation non co&e %inguisti,uement en %angue-source "mais ,ui
se %aisse &gager &u conte(te# et %inguisti,uement co&e en %angue-
cib%e.
9xemples >MenO ai achet cin F
(m cumpkrat cinci
\m]
lettre de garantie F scrisoare de garanjie \bancark]
1echni(ue OIOMKOK8<$ +`<K8=OK8<$
=finition 5hangement &e rfrent "et &onc &e signifi ana%3ti,ue-
compositionne%# cu%ture%%ement contraint 1 . uti%isation &'une
(uivalence reconnue entre &eu( situations / "La%b%anc168 11#.
Mroc& contraire ) %'a&aptation 1 maintien &e %a structuration %e(ica%e-conceptue%%e et &e
%a vision &u mon&e propres ) %a %angue-cu%ture source @ prservation &e %a cou%eur %oca%e
"par &es emprunts et-ou ca%,ues# @ mentions cu%ture%%es ren&ues te%%es ,ue%%es.
9xemples
@arde des :ceau! F )inistru de *ustijie
cest la 8rRina F ce%au fkcut turcii la Plevna
maStrise "fran:aise# Flicenjk ") %a roumaine#
56
.
9ne philosophie fiscale trHs terre-#-terre F+ #lozo#e #scalk foarte terre-
-terre
'raduction de lacuis communautaire F traducerea ac,uis%ului
comunitar
Le ?alais 8rognart estime ueC F "6a# Palatul Brognart $se) considerk
ck-
Traduction spcialise W mdiation interculturelle.
Les lments S non traduits T (au sens de Gouadec 1989) : lments ne pas traduire, lments traduction blo4ue de par leur nature.
55
cf. YO6+, d. e d+R=+>, =._. 213, G<n Orgument =tructures an& the 6e(ica% +(pression of =3ntactic >e%ationsH, CieT from !uildin" EO, pp 54-7.
56
Ovant gnra%isation &u cursus universitaire europen harmonis . 6LI / "%icence-mast*re-&octorat# 1 .&ip%7me universitaire &e niveau bacf4"5#, con&itionn ) %a
r&action et ) %a soutenance &'un mmoire /. $oter %'usage a&ministratif &u tour (uivalence des dipl;mes, ,ui ne pr;uge en rien &e %a &istinction thori,ue entre proc&s &e
tra&uction in&irecte ,ue sont %'adaptation vs %'(uivalence.
38
Leur traduction est bloque non par convention entre donneur douvrage et traducteur ( lments traduction bloque dans la terminologie de Daniel Gouadec : tels les
lments faisant lobjet de choix traductifs arrts dans un concordancier), mais pour des raisons linguistiques (un terme, une locution en langue trangre dans le texte-
source vont tre gards tels quels dans le texte cible) et/ou culturelles (certaines S mentions culturelles T, telles notamment, dans le domaine financier, les raisons
sociales dinstitutions, mais aussi les dsignations dindices boursiers perues comme appellations (concepts uniques) : le C$CD6/ indicele
5E
C$CD6 tout comme on a,
en franais : le Fo* Gones (trad. anglais-franais)).
titre dillustration, en matire dinstitutions financires franaises, lextrait suivant dun communiqu de presse en anglais manant de lAMF (nous soulignons):
THE AUTORITE DES MARCHES FINANCIERS UNVEILS ITS 2003 ANNUAL REPORT
)ic&el Prada toda. presented t&e #rst annual report of t&e /renc& securities regulator,
t&e (utorit0
des marc&0s #nanciers $()/), to t&e President of /rance and to Parliament1
2&e bul3 of t&e report deals 4it& t&e activities of t&e 5ommission des op0rations de
bourse $5+B), t&e
5onseil des marc&0s #nanciers $5)/) and t&e 5onseil de discipline de la gestion
#nanci6re $578/),
4&ic& merged to form t&e ()/ installed on !9 :ovember !;;<1
)ic&el Prada also too3 stoc3 of t&e ()/=s #rst seven mont&s of operations1
Sagissant cependant de dsignations complexes (appellations vs termes) signification compositionnelle, le traducteur peut toujours recourir au calque : $utoritatea
pietelor financiare, ainsi qu des formules indirectes de traduction (explicitation : $utoritatea de reglementare a pietelor financiare).
Ce qui reste strictement interdit : le recours ladaptation (substitution, dans le texte cible, la raison sociale dune institution de la culture-source, de lappellation dune
(voire de l) institution quivalente en culture-cible) : traduire Bourse de 9aris par BHB est videmment exclu !
3utres mentions culturelles. Les notes du traducteur.
Dans le souci de rendre non seulement le sens informatif, mais galement les connotations, le style, la coloration du texte-source, en langue trangre, les
traducteurs en appellent, de manire licite (justifie), diverses formes demprunt (dont le cal:ue). Il en va ainsi notamment des mentions culturelles (renvois en tous
genres des objets, faits ou notions spcifiques la culture/ civilisation de dpart).
Des notes du traducteur expliciteront alors, en marge du texte A', ce qui pourrait en parasiter la comprhension par un lecteur moins avis :
le 9alais Brogniart estime :ue .../ Palatul Brogniart
1
consider c. [La Palatul Brognart
1
se consider c.
58
] (
1
sediul Bursei din Paris)/
57
+(p%icitation re,uise &u fait ,ue %'artic%e &fini roumain est un enc%iti,ue 1 $4$NO*ul n'est pas vraiment un choi( heureu(. 6'ora%isation &e ces items sera en fran:ais aussi
"comme acron3me et comprenant aussi %e chiffre 1 \SaS Sa nrot]#
58
+(p%icitation &e J8ZP>+.
3
!<l&se s!in:ui"te au su-et de la crise des Itages/ Palatul
59
Elyse
2
este ngrijorat de criza ostaticilor (
2
palat (construit n 1718) affectat presedintiei Republicii din
1873 ; aici : Presedintia Frantei
60
)
! Toutes les mentions culturelles ne se prtent cela dit pas au mme traitement, pouvant faire lobjet de procds de traduction oblique (indirecte). Il en va surtout
ainsi des IDIOTISMES (locutions, tours figs propres une langue-culture donne) ayant pour mot-cl une telle entre encyclopdique :
adaptations (cf. un harpagon/ un Hagi Tudose
61
),
4uivalences (contre changement de lentre encyclopdique-noyau : passer au dluge/ a o lua de la paopt ; sans changement dentre encyclopdique noyau : es
investisseurs stratgi:ues ont fil 3 l!anglaise
J4
/ Investitorii strategici au ters-o englezete ; traduction par un autre idiotisme (sans mention culturelle) : Kuant au 7NL,
c!est la forMt de Bond&
JN
/ Ct despre FNI, micii investitori au rmas cu buzele umflate ;
modulations par banalisation (perte de lallusion culturelle) si le roumain ne comporte pas dquivalent interlingual du mme type et qui dise exactement la
mme chose : Fes $nglais sont venus pour Tapie
JD
/ Creditori nemiloi l caut pe Tapie.
. 3utres items sans 4uivalent dans la langue*culture darrive.
Outre les mentions culturelles, des notes du traducteur peuvent suppler aux lacunes (prsumes) du bagage cognitif du public vis de la traduction, lorsque :
a. lorsque le texte de dpart recle des sigles, acron&mes etc0 sans correspondants abrviatifs dans la langue d!arrive (et, a fortiori, si ceux-ci se rfrent des
institutions ou objets inexistants dans la culture-cible)
65
;
b. lorsque le texte de dpart recle des citations en langue trang"re (termes, expressions, locutions, etc : traduction bloque).
5
+(p%icitation &'imp%icite conventionna%is "on &it bien l'Ul+se, pas le !ro"niart#.
6!
+(p%icitation &e %a J8ZP>+.
61
Ontonomase.
62
. Martir sans pren&re cong 2 par a%%usion au sans-g4ne &es Ong%ais / "Laurice >OK, =ictionnaire des locutions fran%aises, 6arousse, Maris, 157, p.25#.
63
5ette %ocution &signe . une enteprise vreuse, &'oB %es actionnaires ne se retirent ,ue &poui%%s ou ruins. 6a for4t &e ?on&3 "2!!! ha#, ) &eu( %ieues et &emie &e Maris,
pr*s &u vi%%age &e ce nom, est, en effte, reste c%*bre &ans %'histoire pour avoir t %e thbtre &'un assassinat, ce%ui &e 5hi%&ric 88, roi &'Oustrasie, par ?o&i%o, en 676, et par
%es nombreu( vo%s et meurtres au(,ue%s se %ivraient sur %es passants, vo3ageurs et cochers &e &i%igences &es ban&its embus,us sous bois / "Laurice >OK, =ictionnaire des
locutions fran%aises, 6arousse, Maris, 157, p.57#. 6a %ocution roumaine ca-n codrii Vlsiei, pour rece%er une entre enc3c%op&i,ue-no3au &u m4me t3pe, et pour
partager %es connotations &e %'e(pression fran:aise concerne, ne &it pas vraiment %a m4me chose, tant &'une vise p%us gnra%e ,ue ce%%e-ci. Pne tra&uction par a&aptation
a%trerait &onc %e . message / &e %'nonc fran:ais.
64
"T(.# Ians %a %angue fami%i*re, ;us,u'au `8`e si*c%e, %e mot a &sign &'impito3ab%es cranciers. !aptiste) s'il vient des 4n"lais pour moi) je suis dans les !asses*3+rnes
"Lurger#. "C# Eue%%e est %'origine &e cette signification A 8% semb%e bien ,ue %e mot fpt intro&uit &ans ce sens ) %'po,ue &e %a guerre &e 5ent Ons, oB %es Ong%ais, maatres &e
%'argent &u pa3s, pr4t*rent, au( habitants . occups /, ) &es con&itions usuraires ou tab%irent &es imp7ts e(traor&inaires pour %a ran:on &e _ean %e ?on, prisonnier / "Laurice
>OK, =ictionnaire des locutions fran%aises, 6arousse, Maris, 157, pp. 24-25#.
65
5e ,ui en fait un cas particu%ier &e mention cu%ture%%e "cf. $etelem, Minitel,Cvs 1C4, <40#C#.
4!

41
8tratgies de traduction. %roduire des textes*cibles idiomati4ues.
Le recours des textes comparables en langue-culture darrive permettra au traducteur de tenir le
langage des professionnels du domaine de rfrence, en produisant un texte-cible idiomatique (respect de la
terminologie, ainsi que de la phrasologie spcialise). Nous illustrerons cette dmarche ici-mme.
(orpus de te!tes compara#les en langue*cible
censs ta'er la rexpression, en roumain,
du texte fran;ais traduire
(S +ourse de %aris. >ouvelle hausse T)
Concrtement, ces textes seront exploits pour:
pour dpouillement terminologique et phrasologique;
pour acquisition de connaissances thmatiques relatives la structuration du domaine de rfrence
dans la culture-cible.
La rexpression en roumain du texte*source prendra appui sur les listes terminologiques et surtout
phrasologiques extraites du corpus propos (compilation dun concordancier).
Tout corpus tant par hypothse limit, des recherches ponctuelles partir dh'poth1ses de traduction
facilites par la lecture des textes du corpus dappoint en langue-cible sont envisager (recherche de mots-
cls, voire de syntagmes ou collocations, sur un moteur de recherche du type du Google, par exemple).
Le corpus roumain de presse financire a t compil sur des critres surtout thmatiques, par recherches
itres de mots-cls sur Google - quivalents valids ou simplement prsums de mots cls du texte-source
franais (en vitant les lments propres la culture boursire franaise : raisons sociales et autres noms
dinstitutions notamment).
Lcart temporel de jusqu dix ans voire plus, entre textes roumains et texte-source franais nest pas en soi
problmatique tant donn lexploitation surtout linguistique/ langagire (vs thmatique) de ce corpus. La
phrasologie spcialise et la terminologie financire fondamentale (comme il en va des hausses et baisses
boursires) ont un taux de rmanence diachronique assez important, dans les deux langues-cultures. Il en irait
autrement si le texte-source avait trait de rfrentiels chronologiquement marqus au niveau de son thme
central (crise des subprimes, par exemple, ou histoire du march rglement mensuel en France).
(oncordancesO concordancier.
Le terme de concordance est emprunt par la thorie de la traduction (traductique, terminotique) la
linguistique de corpus. Dans son acception premire, une concordance (au singulier !) est une liste
doccurrences de termes, dans un texte donn (un index alphabtique de mots contenus dans un texte, avec
indication des passages o ils se trouvent (pour comparer)) : diter une concordance de la Bible (Petit Robert,
concordance, 2).
Dans la littrature, le terme est employ galement au sens de liste de contextes d!occurrence pour un terme
ou une expression, dans un texte ou corpus donns - do le pluriel compiler des concordances (pour plusieurs
termes ou expressions du texte de rfrence, sinon pour tous).
Quant concordancier, cest un outil dexploration de corpus de textes, un logiciel (ou moteur de recherche) qui
construit des concordances.
66
Les concordances bilingues reprsentent un cas particulier de concordances, tablies sur des bi-textes, par
alignement automatique des segments correspondants dans loriginal et dans une traduction (atteste) de celui-
ci (units de traduction extraites partir dun corpus parall"le, liste de contextes d!occurrence dans le texte-
source, et de leurs correspondants/ quivalents dans le texte-cible) ; les concordances bilingues peuvent servir
dentre aux mmoires de traduction.
Pour Daniel Gouadec (directeur du Centre de formation de rdacteurs, traducteurs et
terminologues de lUniversit de Rennes II), le terme de concordance dsigne les seules
concordances bilingues (appariements terminologiques et phrasologiques, solutions de
transfert), tablies de manre prospective en rfrence une traduction en cours (tape de
prBtraduction
JE
), et un concordancier est un rpertoire des concordances entre lments dun
66
Cf. Alexandra Volanschi 2004-2005, "Quest-ce quun concordancier et quoi il sert? (www.eila.jussieu.fr/~avolansk/COURS-
IL/Conc.html)
67
La notion de prBtraduction ressortit (en premire instance) au paradigme prBtraduction/ traduction/ postBtraduction de la
traduction automati:ue (TA), do elle a t tendue au domaine des outils daide la traduction (traduction assiste par
l!ordinateur (TAO)) - voir infra 6.5. ( Outils daide la traduction ). Lauteur emploie cependant ce terme dans une double
acception : technique (en rfrence la TA et la TAO) et tendue (en rfrence la traduction (manuelle) par un oprateur
42
document-source et lments dun futur document (Gouadec 1996 (pp12-13/23), 1997
68
).
Un concordancier est donc cens tre non pas le logiciel qui gn"re la liste terminologique/
phrasologique, mais le rsultat de lopration, la liste elle-mme. Cest dans cette acception
que lon peut parler de compilation d!un concordancier.
Ce concordancier(-liste) est cens comporter notamment tous les termes 3 ris:ue et 3
concordances multiples, tous les termes qui peuvent tre litigieux et que le traducteur veut
signaler au donneur d!ordre
JO
avant dentamer la traduction proprement parler.
Indispensable lorsquil y a de gros volumes traiter et en prsence de plusieurs intervenants,
le concordancier garantira lhomognit et la qualit de la traduction, tout en amliorant la
productivit du (des) traducteur(s).
1) 3tenJie la +ursL, cad acJiunileX (7lad (iobanu (Evenimentul, 1A octombrie !!#),
III.evenimentul.roOarticolOatentie*la*bursa*cad.html
Inceputul lui iulie a adus, pentru aciunile cotate la Bursa de Valori Bucureti, cea mai slab evoluie din
ultimele luni. Pe fondul unei lichiditi crescute, fa de sptmna precedent, indicele BET, care urmrete
evoluia celor mai lichide zece societi, a pierdut 6,19 la sut, ajungnd la 1.164,3 puncte, iar indicele BET-C,
care cuprinde toate aciunile cotate la BVB, a sczut cu 5,29 la sut, pn la 788,35 puncte.
3cJiuni: evoluie slab
$voluJie (JacJiuni): slab/ cea mai slab . din ultimele luni/ [sptmni/ zile.]
Lichiditate: crescut
,ndice: a pierde [c/tP] la sut q ajungnd la [c/teP] puncte; a scdea cu [c/tP] la sut q pn la
[c/teP] puncte
Si titlurile emise de cele cinci societi de investiii financiare (SIF) au nregistrat scderi n perioada 1-5 iulie,
ntre 2,81 la sut - SIF4 Muntenia i 6,82 la sut - SIF3 Transilvania, astfel c indicele BET-FI a pierdut 4,96
procente, pn la 4.079,93 puncte. Dintre cele 19 societi cotate la Categoria I a Bursei, aciunile uneia
singure - Banca Transilvania - au crescut, cu 2,22 la sut. La categoria a II-a, dintre cele 46 societi cotate,
doar 6 au crescut, dintre acestea, dou fiind din Moldova: Hitrom Vaslui, ale crei aciuni au ctigat 1,04 la
sut i Bermas Suceava - 5,26 la sut. De altfel, ntr-o sptmn dezastruoas pentru marea majoritate a
societilor cotate, firma sucevean poate fi considerat marea performer, aciunile sale atingnd, pe 3 iulie,
maximul istoric, de 7.600 lei/aciune.
Titluri: a nregistra scderi q ntre [c/tP] la sut [care titluriP] i [c/tP] la sut [care titluriP]
3cJiuni: a crete q cu [c/tP] la sut; a ctiga [c/tP] la sut; a atinge maximul istoric de [c/+iP]
lei/aciune q [c/nd?]
8ocietLJi cotate: a crete
,ndice: a pierde [c/teP] procente q pn la [c/teP] puncte
Pe ansamblul Bursei, dintre cele 7 firme care au nregistrat creteri, cea mai bun evoluie a avut-o
Energopetrol Cmpina, preul aciunilor sale crescnd cu 14,29 la sut. Cel mai mult au sczut aciunile Arctic
Geti, cu 17,33 la sut, aceast scdere reprezentnd o corecie a cursului, care crescuse prea mult, n urma
speculaiilor realizate anterior pe aceste titluri.
9irme: a nregistra creteri; a avea o bun evoluie
3cJiuni: a scdea cu [c/tP] la sut
humain, comme une sorte dabrviation du syntagme standard de prparation de la traduction).
68
Il sagit de ce que le mme auteur appelait par le passs dictionnaire de la traduction (Gouadec 1989).
6
Ou : donneur d!ouvrage. Le client, la personne (physique ou morale) qui demande une traduction, donnant ainsi de louvrage
au traducteur (Gouadec 1989 : XIV).
43
8cLdere (JacJiuni): a reprezenta o corecie a cursului
%reJul acJiunilor: a crete q cu [c/tP] la sut
(ursul acJiunilor: a crete
q[c/tP]: prea mult q[de ceP]: n urma speculaiilor
Valoarea tranzaciilor a fost de 161,5 miliarde lei, cu 73,84 la sut mai mult dect cu o sptmn n urm.
Aceast valoare a fost ridicat de tranzaciile deal cu aciuni BRD, ce au avut loc n fiecare zi a intervalului 1-5
iulie, cea mai mare dintre aceste tranzacii realizndu-se vineri, cu un pachet de 463.000 aciuni BRD, n
valoare de aproape 9,4 miliarde lei. "Conform regulamentului Bursei, tranzaciile deal se realizeaz cu pachete
mari de aciuni, n valoare de minimum 2 miliarde lei. Aceste tranzacii se realizeaz prin negociere intre doi
traderi, n afara pieei regulate, pentru a nu perturba situaia aciunii", ne-a spus dl. Ctlin Bolohan, broker la
societatea de valori mobiliare TGH Investment din Iai.
7aloarea tran:acJiilor) a fi de [c/teP] miliarde lei
q [evolu+ie:] cu [c/tP] la sut mai mult dect q[c/ndP cu c/t timp )n urm,P] : cu o
sptmn n urm
Tran:acJii: a se realiza qcu un pachet de [c/teP] aciuni [ale cuiP emise de ce societateP]
q [cumP] prin negociere ntre doi traderi
q[undeP] n afara pieei regulate
3cJiuni : n valoare de [c/teP] miliarde lei
) (otaJiile bursiere Yn declin. (e fac fondurile de acJiuni5 (7lad >icolaescu, Ziarul 9inanciar, 1#
octombrie !!),
III.:f.roOarticolQ1"DB#
Fondurile mutuale care investesc o mare parte a activului net in aciuni cotate au obinut creteri semnificative
in lunile august i septembrie. In septembrie valorile titlurilor de participare ale Intercapital, administrat de
Certinvest i ale Fondului de Investiii Napoca (FIN) au urcat cu aproximativ 10%. Fondul Oportuniti
Naionale, administrat de Vanguard Asset Management, care a investit un procent mai mic din activele sale n
aciuni a urcat cu 3,5%. Spre comparaie, in aceeai perioad, indicele oficial al Bursei de Valori, BET a urcat cu
17%.
De la nceputul lunii octombrie, piaa de capital a intrat ntr-o perioad de declin. Valoarea titlurilor Intercapital
a cobort cu 1,9%, FON a pierdut 0,7%, iar titlurile FIN valoreaza cu 1,8% mai puin fa de valoarea de la
nceputul lunii.
7alorile titlurilor de participareO 9ondul[O indicele[ ) a urca cu (aproximativ) [c/t P] %
%iaJa de capital ) a intra ntr-o perioad de declin
7aloarea titlurilor -care 2. : a cobor cu [c/tP] %
Titlurile -care5.) a valora cu [c/tP] % mai puin q fa de (valoarea de la) nceputul lunii
A) 3ctiunile listate la =asda4 s*au ieftinit in medie cu 1,B\
Valoarea tranzactiilor incheiate joi in piata Rasdaq a scazut cu 22,42% fata de sedinta anterioara, pana la 22,07
milioane lei (6,62 milioane euro), mentinandu-se insa peste media zilnica de la inceputul anului, iar indicii pietei
s-au depreciat cu peste 1,4%, spun brokerii.
44
Media zilnica de la inceputul anului a fost de 16,58 milioane lei (4,98 milioane euro). In sedinta de miercuri,
valoarea tranzactiilor a fost de 28,45 milioane lei (8,57 milioane euro).
Indicele compozit Rasdaq-C a scazut cu 1,42%, de la 5.444,43 puncte la 5.367,22 puncte. La categoria de baza
a Rasdaq au fost efectuate tranzactii in valoare de 21,45 milioane lei. Cel mai tranzactionat titlu a fost
Farmaceutica Remedia Deva (RMAH), cu schimburi de peste 11,97 milioane lei. Ultima cotatie a titlurilor firmei
a fost de 7,80 lei, in crestere cu 0,65% fata de sedinta anterioara.
Indicele RAQ-I, care prezinta evolutia a noua companii listate la prima categorie a Rasdaq, s-a depreciat cu
1,63%, de la 5.275,16 puncte pana la 5.189,22 puncte. Valoarea totala a tranzactiilor la aceasta categorie a
fost de 99.907 lei. Cea mai mare valoare, de 49.124 lei, a fost inregistrata de tranzactiile cu actiuni
Electromaganetica Bucuresti (ELMA), care au scazut cu 0,44% pana la 2,25 lei. Actiunile Mittal Steel Roman
(PTRO) s-au ieftinit cu 1,63% pana la 24,10 lei, iar actiunile Rompetrol Bucuresti (VEGA) s-au depreciat cu
0,5%, pana la 0,199 lei.
Indicele RAQ-II, care arata evolutia celor 11 companii listate la categoria a doua a pietei Rasdaq, a coborat cu
3,26%, de la 9.458,91 puncte pana la 9.150,69 puncte. La aceasta categorie au fost inregistrate 91 de
tranzactii cu actiuni emise de opt din cele 11 companii care sunt listate, valoarea tranzactiilor fiind de 516.738
lei. Actiunile Comvex Constanta (CMVX) au pierdut 2,94%, de la 51,00 lei, pana la 49,50 lei pe un rulaj de
421.162 lei.
www.interfinbrok.ro/index.php?main=stiri&stire=2245
B) (otatiile bursiere s*au apreciat usor
04/10/2007
Valoarea schimburilor incheiate la Bursa de Valori Bucuresti (BVB) la inceputul sedintei de joi a fost de 4,77
milioane de lei. Piata a fost caracterizata de o usoara crestere a cotatiilor bursiere.
Indicele compozit al Bursei, BET-C, a crescut cu 0,34%, iar indicele celor mai lichide zece titluri, BET, s-a
apreciat cu 0,49%. Indicele celor cinci societati financiare, BET-FI, s-a scumpit cu 0,22%.
Actiunile SIF au fost cele mai tranzactionate titluri, cu schimburi de 683.000 de lei, urmate de actiunile SIF
Banat-Crisana, cu schimburi de 630.000 de lei. Titlurile SIF Moldova au ramas la 3,63 lei, iar actiunile SIF
Banat-Crisana s-au apreciat cu 0,53%, la 3,76 lei.
Pe locurile trei si patru in topul lichiditatii au fost titlurile SIF Oltenia, cu schimburi totale de 566.000 de lei si
actiunile SIF Muntenia, cu tranzactii de 500.000 de lei. Titlurile SIF Oltenia au crescut 0,22%, ajungand la 4,52
lei, iar actiunile SIF Muntenia (SIF4) au crescut cu 0,40%, la 2,54 lei.
Titlurile Impact Bucuresti (IMP) s-au apreciat cu 7,55%, pana la 1,14 lei, dupa ce miercuri Dan Ioan Popp a
trimis BVB un comunicat, prin care propune majorarea capitalului cu 74,12%, din fonduri proprii si acordare de
actiuni gratuite.
(Ziare.com, 04/10/2007)
www.ziare.com/cotatiile_bursiere_s_au_apreciat_usor_14139.html
") (otatiile bursiere cresc descatusate
Marea majoritate a companiilor tranzactionate pe piata principala a Bursei de Valori Bucuresti (BVB) a
inregistrat cresteri ale preturilor actiunilor in prima zi dupa mult dorita decizie a Federal Reserve (FED) de
scadere a ratei dobanzii de referinta in SUA.
Toate bursele lumii au rasuflat usurate ieri, dupa ce Federal Reserve (FED), banca centrala a Statelor Unite a
decis sa reduca rata dobanzii de referinta in proportia pe care si-au dorit-o investitorii, cu 0,5 puncte
procentuale. Bursa de Valori Bucuresti nu a facut exceptie de la euforia generala. Toti indicii BVB au crescut
consistent, si lichiditatea a crescut semnificativ, pana la 14,6 milioane de euro pe piata principala, totusi, sub
media zilnica a primelor sapte si cele mai bune luni ale anului, de circa 18 milioane de euro.
"E bine sa nu uitam ca la bursa se tranzactioneaza asteptarile privind evolutia viitoare si mai putin situatia
prezenta, iar decizia FED-ului a orientat asteptarile investitorilor catre un teritoriu pozitiv. Toti investitorii au
asteptat decizia FED si cifrele lunare de inflatie din SUA. Acum gradul de incertitudine s-a redus. Evolutia
Producer Price Index (preturile de productie - n.r.) din America este linistitoare, iar FED a aratat ca acorda
atentie situatiei pietelor financiare, spune Bogdan Bilaus, director de investitii al Raiffeisen Asset Management.
45
Indicele BET, al celor mai importante zece actiuni cu exceptia SIF-urilor, a ajuns la 10.055,85 puncte, dupa ce a
castigat 1,88%. Indicele tuturor actiunilor de pe piata principala, BET-C a crescut la 6.846,24 puncte (+1,62%),
indicele BET-FI, al celor cinci societati de investitii financiare - SIF, a recuperat pana la 81.875,54 puncte
(+2,09%). "Lucrurile stau mai bine ca ieri, dar nu inseamna ca problemele s-au terminat. Urmeaza ca
performantele companiilor din trimestrul al treilea sa confirme ca lucrurile stau bine, a adaugat Bilaus. Brokerii
se asteapta la o perioada marcata de volatilitate ridicata, in care preturile ar putea varia mult si brusc.
QNu putem sti cu certitudine daca investitorii straini sunt cei care au ridicat piata0 < posibil ca investitorii romani
sa fi cumparat, pe ba.a evolutiei po.itive a pietelor internationale0 +ogdan +ilaus, /FA )ir" investitii3
-aiffeisen Asset Mana%ement
(Adrian Ionescu , 2007-09-20, www.standard.ro/articol_13203)
C)
Focument =aport :ilnic de piata 1.!A.!!#
8ursa HT, 7alori /obiliare 8.3.
Fata raport 1.!A.!!#
Text extras din document
Cursul BNR 21.03.2007 1 EURO = 3.3499 LEI
Volumul total tranzactionat la Bursa de Valori Bucuresti a fost unul redus, de 30.92 mil lei, indicii burieri
inregistrand cresteri cu mai putin de un procent, exceptie facand indicele Societatilor de Investitii Financiare,
care a inregistrat o usoara scadere de 0.21%.

Banca Transilvania (TLV) a deschis sedinta dupa publicarea convocatorului AGA, cu o crestere a pretului titlurilor
sale, maximul zilei atingand valoarea de 1.13 lei /actiune. A doua parte a sedintei de tranzactionare a
inregistrat o depreciere a pretului titlurilor TLV, minimul zilei fiind de 1.09 lei/actiune, in timp ce pretul de
inchidere s-a stabilizat la valoarea de 1.11 lei. Volumul tranzactionat cu titluri TLV a fost de asemenea unul
ridicat si anume 8.08 mil actiuni cu o valoare totala de 8.94 mil. lei.
BRD - GSG (BRD) a inregistrat un ultim pret al titlurilor sale la aceeasi valoare ca si cel de referinta, respectiv
de 21.20 lei / actiune . Volumul tranzactionat cu titluri BRD a fost unul modest de numai 62.94 mii actiuni cu o
valoare totala de aproape 1.4 mil lei.
SIF Oltenia (SIF5) a fost societatea care a ocupat locul secund in preferintele investitorilor, inregistrand un
volum de 1.10 mil titluri tranzactionate cu o valoare totala de 3.30 mil lei. Ultima tranzactie cu titluri SIF Oltenia
a fost realizata la pretul de 2.99 lei/actiune stabilind un pret de inchidere cu 0.33% mai mic decat cel de
referinta.
SIF Moldova (SIF 2) a marcat cea mai mare depreciere de pret, intre Societetile de Investitii Financiare,
titlurilor sale inregistrand un ultim pret al zilei de 2.65 lei (-1.49%) . Volumul total tranzactionat cu titluri SIF2 a
fost de 0.69 mil. titluri la un pret mediu de 2.67 lei. CNTEE Transelectrica (TEL) a inregistrat o apreciere a
valorii titlurilor sale de 1.48% fata de cea inregistrata in sedinta precedenta, pretul de inchidere stabilindu-se la
nivelul de 47.90 lei / actiune. Volum tranzactionat cu titluri Transelectrica a fost de 30.75 mii titluri cu o valoare
totala de 1.46 mil lei.
#) 8T,=, +<=8,$=$ . 8.( =<L/$>T<L 8.3 (=+=)
Bursa de Valori Bucuresti S.A (B.V.B) anunta ca in sedinta Consiliului Bursei din data de 17 martie 2007 s-a
hotarat retragerea de la tranzactionare de pe piata reglementata administrata de B.V.B, a actiunilor emise de
S.C RULMENTUL S.A Brasov, Categoria 2 Actiuni - Sectorul Titluri de Capital, si tranzactionarea acestora pe
piata valorilor mobiliare necotate. Astfel in data de 22 martie actiunile emise de catre S.C RULMENTUL S.A
Brasov vor fi oprite de la tranzactionare de pe piata reglementata, urmand sa poata fi tranzactionate pe piata
valorilor mobiliare necotate incepand cu data de 29 martie.
Pentru detalii ale valorillor tranzactionate, ale indicilor bursieri, precum si pentru o sinteza de tranzactionare, va
recomandam textul integral al raportului:
http://www.hti.ro/comunicate/Raport%20zilnic%20de%20piata%2021%2003%202007.PDF
Travaux dirigs ) raliser un dictionnaire de la traduction pour tout ou partie du texte*source donn.
46
Traduction spcialise. %roduction de variantes et commentaire de traduction.
Routenu par la poursuite de la progression de Tok&o et la bonne tenue du dollar, le C$CD6 a clItur hier en
progression de 6,J4S 3 40T4O,6U points, alors :u!il gagnait 6,TJS 3 l!ouverture0
-expansion., -explicitation.
-modulations temporo*aspectuelles.
-modulations instrument causateur P instrument cause.
-modulations sur limage ]avance (position relative) augmentation (taille
relative, volume relatif)^.
Routenu par : sustinut de
la poursuite de la progression de Tok&o : continuarea [tendintei de crestere : expansion] [a cotatiilor bursiere :
explicitation] la Tok&o/ continuarea [trendului crescator : expansion] la [Bursa din : explicitation] Tok&o
la bonne tenue du dollar : evolutia usor po.itiva a dolarului/ usoara apreciere a dolarului
Rappel : [HAUSSES DES COURS]
bonne tenue (bonne orientation):
la majorit des volumes gagnent quelques points
vs progression de 2 3% enregistre sur les cours en gnral [hausse]
vs progression suprieure 3% enregistre sur les cours en gnral [vive hausse]
le C$CD6 : [indicele : explicitation] C$CD6
a clItur hier en progression de 6,J4S 3 40T4O,6U points : a )nchis [sedinta de : explicitation] ieri [)n crestere
cu : modulation ]avance (position relative) augmentation (taille relative, volume relatif)^] 6,J4S
la 40T4O,6U puncte
Cette modulation procde dun choix traductif dfini non pas au niveau local (unit de traduction
compacte ou : suivie en progression deCS / )n crestere cu CS), mais au niveau du paragraphe (unit
de traduction discrte). Aussi le choix de la collocation spcialise dans un paradigme de formes
concurrentes, en langue-cible, respectera-t-elle les contraintes duniformit et de `fidlit de la
traduction : le texte-source comportant la rptition du terme technique progression (terme technique
en matire de hausses boursires), soit /progression de Tok&o __ en progression de/, le texte-cible
prservera cette structure textuelle discrte, tant par souci duniformit terminologique (traduire les
diverses occurrences dun mme terme par un mme terme) que par souci de fidlit tout court
(respecter les structures lexico-smantiques du texte-source).
Pourquoi le traducteur ne va-t-il pas plutt analyser cette structure de textualisation comme une
simple erreur de rdaction - mettons comme un cas dattraction (indue) de la locution en progression
de CS, par le terme technique prcdent (progression de Tok&o) - un cas de rptition parasite,
donc?
Cela correspondrait une analyse de en progression de CS comme locution en variation libre avec en
hausse deCS.
Notons, cela dit, la prsence, dans la composition de la dernire, du terme technique de hausse qui, en
franais de la bourse, dsigne (comme nous le savons dj) une <progression de 2 3% enregistre
sur les cours en gnral>). Corrobore par la thmatisation du concept de< hausse> (voir intitul de
larticle), cette particularit smmantico-rfrentielle du terme de hausse devrait barrer, dans le
meilleur des mondes possibles, linterprtation rptition parasite - et le choix traductif
consquent ()n urcare cuCS).
alors :u!il gagnait 6,TJS 3 l!ouverture : [dupa ce : modulation sur le relateur (simultanit+opposition
antriorit)] la deschiderea [sedintei : explicitation] [c/stiga : imparfait narratif maintenu] [p/na la : ajout
visant suggrer limportance de la hausse] 0,86%/ [pe c/nd : simultanit+opposition] la deschidere[a
tran.actiilor : explicitation, vitant une rptition au demeurant inexistante dans le texte-source] [c/stigase :
modulation temporelle : plus-que-parfait porteur de lide dantriorit relative] chiar [ajout soulignant
limportance relative de la hausse enregistre louverture (+0,86%), par rapport la hausse enregistre la
clture (seulement +0,62%), en rfrence aux cotations de la veille] 6,TJS0
Production de variantes (paraphrases interlinguales) :
U0 Rustinut de continuarea tendintei de crestere a cotatiilor bursiere la Tok&o si de
evolutia usor po.itiva a dolarului, indicele C$CD6 a )nchis sedinta de ieri )n crestere cu
6,J4S la 40T4O,6U puncte, dupa ce la deschiderea sedintei c/stiga p/na la 6,TJS0
40 Rustinut de continuarea trendului crescator la bursa din Tok&o si de usoara apreciere a
dolarului, indicele C$CD6 a )nchis sedinta de ieri )n crestere cu 6,J4S la 40T4O,6U
puncte, pe c/nd la deschiderea tran.actiilor c/stigase chiar 6,TJS0
47
N0 [Ca urmare a : modulation instrument cause] continuarii tendintei de crestere a
cotatiilor bursiere la Tok&o si a evolutiei usor po.itive a dolarului, indicele C$CD6 a
)nchis sedinta de ieri )n crestere cu 6,J4S la 40T4O,6U puncte, dupa ce la deschiderea
sedintei c/stiga p/na la 6,TJS0
D0 [Ca urmare a : modulation instrument cause] continuarii trendului crescator la bursa
din Tok&o si a evolutiei usor po.itive a dolarului, indicele C$CD6 a )nchis sedinta de ieri
)n crestere cu 6,J4S la 40T4O,6U puncte, pe c/nd la deschiderea tran.actiilor c/stigase
chiar 6,TJS0
Solution viter peut-tre pour des raisons deuphonie en langue-cible
(deux gnitifs enchans (rcursivit)).
50 Continuarea tendintei de crestere a cotatiilor bursiere la Tok&o si evolutia usor po.itiva
a dolarului [au facut ca : modulation instrument causateur] indicele C$CD6 sa )nchid,
sedinta de ieri )n crestere cu 6,J4S la 40T4O,6U puncte, dupa ce la deschiderea
sedintei c/stiga p/na la 6,TJS0
J0 Continuarea tendintei de crestere a cotatiilor bursiere la Tok&o si evolutia usor po.itiva
a dolarului [au facut ca : modulation instrument causateur] indicele C$CD6 sa )nchid,
sedinta de ieri )n crestere cu 6,J4S la 40T4O,6U puncte, pe c/nd la deschiderea
tran.actiilor c/stigase chiar 6,TJS0
=essources terminologi4ues*phrasologi4ues en langue*cible (=6) exploiter dans la rexpression
en roumain)
- crestere a cotatiilor bursiere< [T4, par.1
70
: Piata a fost caracterizata de o usoara crestere a cotatiilor
bursiere];
- trend crescator < The Money Channel; www.zf.ro : terme conomique general souvent employ aussi dans le
domaine financier;
- {Indicele ___ a )nchis sedinta )n crestere cu VV S la VV puncte, [dupa ce scazuse anterior pna la __ puncte]/
Indicele ___ a nchis sedinta de -oi [n scadere cu __ %]} (Cf . Bursa0 Wiarul oamenilor de afaceri (www.bursa.ro),
http://economie.hotnews.ro/stiri-bursiere, www.bloombiz.r/piete_de_capital, Wiarul 7inanciar ;
- Bursa din Tokyo> Bursa de la Tokyo (72.000 rsultats / 013-016 sec, mais, parmi les 20 premiers rsultats de
de la , la moiti sont avec din , et sy ajoutent des occurrences de Bursa 1de2 valori Tok&o, tandis que
parmi les 20 premiers rsultats de din il ny a pas un seul de la / In Japonia, bursa./ Bursa de valori
Tokyo (quelques occurrences seulement, en variation libre avec Bursa valori Tok&o ; sans doute sur le patron
de lexicalisation de `BVB) ;
- leu : o apreciere usoara> usoara apreciere/ dolar, euro, yen : usoara apreciere
71
(www.wall-street.ro,
www.zf.ro, Hotnews (rp.ro.s30824.gridserver.com), www.ziare.com , .) ;
- dolar : evolutie pozitiva (n raport cu [MONEDA]/ a continua__ n [AN] ;
- la nchiderea sedintei bursiere/ la nchiderea Bursei/ la nchiderea sedintei de [luni]/ la nchiderea sedintei de
tranzactionare (www.wall-street.ro, www.zf.ro, www.ziare.com ).
7!
G 5otatii%e bursiere s-au apreciat usorH, 4-1!-2!!7, riare.com. >etenir aussi %a co%%ocation spcia%ise &ans
%'intitu% &e %'artic%e "cotatii bursiere 1 a se aprecia usor#.
71
. ?ursa ;apone^a a anregistrat o crestere &e ssU an sesiunea &e vineri, stimu%ata &e evo%utia po^itiva &e pe ta%%
=treet si &e usoara apreciere a &o%aru%ui / "6otneTs, http1--rp.ro.s3!824.gri&server.com #
48
Traduction spcialise. (orpus comparable fran;ais !1 (HausseQ+ourse de %arisQ(3( B!)
Texte 1. La +ourse de %aris retrouve le chemin de la hausse
3pr1s avoir bro' du noir toute la matine, la +ourse de %aris tente de faire un pas en
avant, encourage par _all 8treet. Fes rumeurs de dgradation de la note des la 9rance
p1sent toutefois sur la tendance.
La Bourse de Paris qui a fait grise mine dans la matine a fait volteface en milieu d'aprs-midi, encourage par
l'ouverture en hausse de Wall Street. Vers 16h00, le CAC 40 avance de 0,21 % 3229 points. La veille le CAC
40 avait termin sa premire sance de l'anne sur une hausse de 1,@D \.
Sans Wall Street, reste ferme pour cause de jour fri, les investisseurs se sont focaliss sur les annonces
positives venues d'3llemagne. La consommation des mnages allemands a connu l'an dernier sa Smeilleure
anne depuis plus de dix ansT et le march du travail semble s'amliorer.
Les investisseurs ont galement salu le rebond de lVactivit manufacturi1re en (hine en dcembre,
50,3, contre 49 en novembre. Ils apprciaient enfin la perspective d'une runion, lundi prochain, entre le
prsident franais >icolas 8arNo:' et la chancelire allemande 3ngela /erNel pour prparer le prochain
conseil europen du 30 janvier Bruxelles.
Les indicateurs du jour sont d'ailleurs principalement amricains. Au programme: l'indice ISM de l'activit
manufacturire et les dpenses de construction, qui seront dvoils dans l'aprs-midi. Aprs Bourse, 20
heures, les minutes de la dernire runion de politique montaire de la Fed seront publies.
$n 3llemagne le nombre de ch&meurs sVest contract de 22.000 au mois de dcembre, selon les donnes
corriges de variations saisonnires de l'agence fdrale du travail. Le taux de chmage correspondant s'inscrit
en repli de 0,1 point 6,8 %. A noter galement, dans le secteur de l'immobilier en France, le nombre des
transactions de logements anciens devrait nettement baisser en !1 tandis que les prix pourraient se
stabiliser et mettre fin la flambe constate ces dernires annes, estiment les dirigeants de fdrations et de
rseaux d'agences immobilires.
=umeurs sur la dette souveraine de la 9rance
Le taux des obligations 10 ans de la France se tendait nettement ce mardi, affect par des rumeurs de
dgradation de la note souveraine de la France. Le taux 10 ans franais montait 3,298 % en fin de matine
(contre 3,218 % lundi la clture). Au mme moment, le rendement allemand se tendait lgrement 1,927
% (contre 1,902 %), bnficiant de son rle de valeur refuge.
Hausse du ptrole
Du ct des devises, l'euro regagne du terrain face au billet vert. La devise europenne grimpe plus de 1,30
dollar (+0,69 %). Le ptrole, de son ct, poursuit son envole: le baril de light sweet crude (WTI) pour
livraison en fvrier s'apprcie de 2 %, 100,93 dollars, par rapport la clture de vendredi tandis que le baril
de Brent de la mer du Nord pour mme chance prenait 2,48 dollar 109,88 dollars.
(ette pousse sVexpli4ue par le regain de tension au /o'en*6rient o l'Iran a test lundi trois missiles
de croisire, au dernier jour de manuvres navales autour du dtroit d'Ormuz, passage stratgique pour le
trafic maritime ptrolier que Thran affirme avoir la capacit de fermer. Ces exercices interviennent alors que
les tats-Unis et les pays europens menacent d'adopter des sanctions contre les exportations ptrolires de
l'Iran. Thran est le deuxime producteur de l'6pep et tire 80 % de ses rentres de devises de ses
exportations ptrolires.
7aleurs suivre
Total (E!,B@ \ B!,! euros)
Le groupe ragit la fivre qui touche les marchs ptroliers. Par ailleurs, Total annonce mardi l'acquisition
pour 700 millions de dollars (539 millions d'euros) d'une participation de 25 % dans des gisements de gaz de
schistes aux tats-Unis, au ct de Chesapeake Exploration.
9aivele' Transport (EA,D1 \ "!,1@ euros)
Le groupe a annonc avoir remport un troisime contrat auprs de Siemens et Bombardier, pour la fourniture
de systmes de climatisation pour les trains de la Deutsche Bahn. La livraison des prototypes dbutera en
2014, avec une production en srie qui s'talera de 2015 2023.
=ougier (*!,CD \ A!,"B euros)
Gilbert Dupont a abaiss sa recommandation sur le titre d'acheter accumuler et rduit son objectif de cours
de 34,5 33,4 euros. L'analyste a ajust ses objectifs en raison de la rcente hausse du cours de Bourse. En
dcembre dernier le titre a grimp de prs de 25 %.
3rcelor/ittal (E1,#" \ 1",11 euros)
Des Anonymous belges, pauls par quelques franais, ont annonc, lundi 2 janvier, leur volont de
sVatta4uer au gant de la sidrurgie.
Trigano (E1,BC \ 1,"! euros) publiera son chiffre d'affaires du premier trimestre 2011-2012 aprs
Bourse.
publi le 03/01/2012 08:15
http)OOIII.lefigaro.frOmarchesO!1O!1O!AO!B!!A*!1!1!A3=T9,G!!#D.php
4
Texte . +ourse ) Le (3( B! cl&ture en hausse apr1s la victoire socialiste
3lors 4ue la +ourse de Londres est reste ferme ce lundi # mai, la +ourse de %aris a
termin en nette hausse de 1.C"\ apr1s une 2ourne mouvemente entre la monte des
partis extrmistes grecs et la victoire de 9ran;ois Hollande.
L'lection du nouveau prsident de la Rpublique franais aura t bnfique pour les cours de la Bourse de
Paris ce lundi. En effet, l'indice CAC 40 s'est octroy 52.25 points 3.214,22 points dans un volume d'changes
faible, de 2.624 milliards d'euros. @ a Bourse de 9aris a profit dXune vague dXachats 3 bon compte A aprs son
fort recul de vendredi (-1.90%), commente Frdric Rozier, grant d'actions chez Meeschaert Gestion prive.
La victoire de 9ran;ois Hollande ) %as de crainte pour les investisseurs
L'lection du candidat socialiste n'aura donc pas provoque de crainte sur le march des cours boursiers
franais. En effet, @ le rsultat de lXlection franYaise tait totalement attendu A, la victoire du candidat
socialiste l'Elyse tant pronostique de longue date par les sondages, estime Xavier de Villepion, vendeur
d'actions chez Global Equities. Signe que l'alternance ne fait pas trembler les investisseurs, le taux 10 ans de
la France a mme recul sur le march obligataire.
Les incertitudes grec4ues dstabilisent les marchs europens
Le CAC 40 avait accus le coup, comme les marchs europens et asiatiques, en dbut de sance, en raison
des incertitudes lies aux lections en Grce. L'attention des marchs s'est porte davantage sur la Grce o
les partis opposs un accroissement de l'austrit ont mis la main sur la moiti des siges au parlement. Le
pays va, en effet, avoir du mal constituer un nouveau gouvernement cette semaine, ce qui alimentait les
craintes sur la poursuite terme de la mise en place des mesures d'austrit en Grce, condition au soutien
financier international.
Fette ) La 9rance emprunte pres4ue huit milliards dVeuros
Paris a d'ailleurs emprunt avec succs 7.982 milliards d'euros court terme lundi aprs-midi, avec des taux
qui sont rests bas, mme si le premier vrai test sur les marchs devrait avoir lieu lors d'un emprunt de moyen
ou long terme prvu le 16 mai. L'agence d'valuation financire Standard & Poor's a pour sa part indiqu que
l'lection n'avait pas d'impact immdiat sur la note du pays ou sa perspective d'volution
Les valeurs la cl&ture lundi
Du ct des valeurs, Crdit Agricole (-2.36% 3.56 euros) est tomb son plus bas historique, ptissant de sa
trs forte exposition la Grce, travers sa filiale locale Emporiki. BNP Paribas (+4.21% 30.21 euros) et
Socit Gnrale (+4.02% 17.99 euros), moins exposs la Grce, ont bnfici d'une vague d'achats bon
compte aprs leur recul des dernires sances. Le secteur cyclique, trs dpendant des mouvements du
march, a aussi t recherch. Peugeot s'est octroy 4.14% 8.68 euros, Lafarge 4.03% 30.49 euros et
Bouygues 3.84% 21.22 euros.
Par Damien Helene (avec AFP)
http://www.francesoir.fr/actualite/economie/bourse-le-cac-40-cloture-en-hausse-apres-la-victoire-socialiste-221943.html
Texte A. Le (3( B! grimpe avec lespoir dune intervention de la 9ed
Le CAC 40 a avanc de 1,69 % 3117,92 points. Les investisseurs esprent des avances au G20 et un coup
de pouce de la Fed. Les craintes se cristallisent toujours sur lEspagne.
La Bourse de Paris a retrouv de belles couleurs. Aprs avoir longuement hsit sur la direction prendre, le
CAC 40 a termin la sance en hausse de 1,69 % 3117,69 points. Les investisseurs esprent que les
dirigeants europens vont se rapprocher lors du G20 et misent sur un nouveau coup de pouce de la Fed
lconomie amricaine.
Ailleurs en Europe, Londres a grimp de 1,73 %, Francfort de 1,84 %, Milan de 3,35 % et Madrid de 2,67 %.
LEuroStoxx 50 des grandes valeurs de la zone euro a pris 1,87 %. A New York, en sance le Dow Jones
avanait de 0,82 % et le Nasdaq de 0,37 %.
Le march toujours trs friand doprations de fusions-acquisitions, synonymes darrive dargent frais, a salu
la naissance dun nouveau gant de la distribution pharmaceutique, avec le rachat par lamricain Walgreens de
45 % du britannique Alliance Boots pour 6,7 milliards de dollars (soit environ 5,3 milliards deuros), dont 4
milliards en numraire. Autre bonne nouvelle, le groupe de messagerie Fedex, traditionnel indicateur avanc de
lactivit dans les services aux tats-Unis a relev ses prvisions de bnfice. Les investisseurs pariaient
galement sur lannonce dun nouveau coup de pouce de la Fed lissue de la runion des gouverneurs,
mercredi soir.
En Europe, les inquitudes restent toutefois trs extrmement vives. Le pire des scnarios a t vit en Grce
avec la victoire des conservateurs aux lections lgislatives, dimanche. Mais pour bon nombre dobservateurs,
le vote grec ne fait sans doute que repousser les difficults. Et, un autre incendie sest dclar en lEspagne. Le
cot de financement du pays 10 ans, qui fait rfrence sur le march de la dette publique, se maintenait au-
dessus de 7 %, aprs avoir grimp la veille un record indit depuis la cration de la zone euro prs de 7,3
%.
En fin de matine, lEspagne a emprunt un peu plus de 3 milliards deuros court terme. La somme leve est
lgrement suprieure lobjectif, mais les taux imposs Madrid ont littralement flamb par rapport la
5!
dernire mission similaire, le 14 mai dernier. Le taux un an a grimp 5,074 % (contre moins de 3 %) et
celui 18 mois plus de 5,10 % 18 mois (contre 3,30 %).
Ce premier rendez-vous de lEspagne avec le march obligataire depuis lannonce, le 9 juin, dun plan de
sauvetage de 100 milliards deuros pour les banques ibriques, tait particulirement attendu.
A Paris, les investisseurs ont toutefois trouv un peu de rconfort au prs du G20 qui sest engag prendre
les mesures ncessaires pour soutenir lconomie mondiale. Les valeurs cycliques lourdement sanctionnes
ces derniers temps profitaient ainsi dachats bon compte. 3lcatel a ainsi grimp de 5,07 %,
8T/icroelectronics de 3,57 %, =enault de 4,55 % et %eugeot de 3,42 %. Signe toutefois de la frilosit des
investisseurs, les valeurs dfensives taient galement recherches limage d $ssilor ,nternational (+1,54
%), de %ernod =icard (+0,25 %) ou des foncires <nibail =odamco (+2,48 %) ou 9onci1re des =gions
(+5,08 %). Trs nerveux les marchs sanctionnent toujours lourdement les dceptions. Fanone a plong de
6,04 % aprs avoir rduit ses objectifs de rentabilit.
(hute du moral des investisseurs allemands
Fanone rduit ses ob2ectifs
3?3 (+3,74 % 10,08 euros) figure, avec AIA Group, Manulife et Prudential, parmi les candidats au rachat de
la coentreprise dassurance-vie en Malaisie dAviva et CIMB Group, selon plusieurs sources de lagence Reuters.
Cette entit est valorise au moins 400 millions de dollars.
3reva (+3,70 % 9,23 euros) sest alli llectricien chinois China Guangdong Nuclear Power Holding
(CGNPC) pour faire une offre sur Horizon, la coentreprise britannique des groupes allemands E.ON et RWE,
daprs des sources industrielles et financires.
EDF Energy, filiale d$F9 (+0,48 % 16,77 euros) a annonc hier quune coentreprise constitue de
+ou'gues (+1,54 % 20,39 euros) et Laing ORourke tait pressentie pour un contrat de 2 milliards de livres
(2,5 milliards deuros) dans le cadre dun projet de construction dune centrale nuclaire au Royaume-Uni.
Carrefour Property Development, qui regroupe les actifs immobiliers du distributeur (arrefour (+1,67 %
14,27 euros), a officialis hier la nomination de son nouveau PDG Francis Mauger en remplacement de Pierre-
Jean Sivignon.
Par : Herve Rousseau | Publi le 19/06/2012 17:55
http://bourse.lefigaro.fr/indices-actions/actu-conseils/le-cac-40-grimpe-avec-l-espoir-d-une-intervention-de-la-fed-228898
(onsignes.
Corpus exploiter slectivement des fins de traduction.
Identifier les lments traduction bloque (par nature vs par convention).
Identifier les termes et notions chronologiquement marqus (institutions, vnements)
Identifier les termes et phrasologies non marqus chronologiquement.
Identifier les mtaphores libres et les mtaphores lexicales (terminologises). Proposer des
modulations en perte de limage (banalisations) et des traductions images (directes ou indirectes).
Justifier les choix au cas par cas.
51