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Les differents modes de financement des projets dinvestissements

Les activits d'investissement ncessitera des ressources financires dont la formation est stimule par des mcanismes de l'conomie de march et les leviers financiers et fiscaux utiliss par l'Etat.
Le financement de la firme peut etre realise essentiellement de deux maniere :
- soit en augmentant les capitaux propres
- soit en augmentant les dettes.
Si lon excepte en effet les modes de financement hybrides, une forme ayant de besoins de fonds ne dispose ue de ces deux solutions: faire appel aux actionnaires ou emprunter.
!out entrepreneur confronte a ce dilemme se pose dailleurs la uestion : vaut"il mieux emettre des actions nouvelles ou emprunter #
Si la premiere solution nau$mente pas le taux dendettement de lentreprise, donc son risue, elle demeure neanmoins couteuse : le cout des actions este nettement plus eleve ue celui de la dette, et ce pour deux raisons :
%. les actionnaires, soumis au risue economiue, exi$ent un taux de remuneration plus eleve ue les preteurs ui ne sont soumis uau risue de defaillance &
'. les divedendes, element de remuneration important des actionnaires, ne sont pas deductibles de limpot sur les benefices.
(e plus les au$mentations de capital peuvent modifier la repartition du capital dans lentreprise, donc les rapports de pouvoir entre les actionnaires, ainsi uentre les actionnaires et les diri$eants. (un autre cote, lendettement depend
essentiellement de la bonne volonte des preteurs, et ne peut etre au$mente de facon infinie: au"dela dun certain niveau dendettement, ces derniers naccepteront pas au$menter leurs credits.
(ans ce contexte, il este souvent delicat pour les diri$eants de faire un choix. (ans la pratiue, celui"ci est essentiellement dicte par les circontances, en particulier par les capacites pecuniaires des actionnaires actuels, les conditions des
credits proposes par les etablissements bancaires ou du marche obli$ataire.
I. FONDS PROPRES
A. Autofinancement
Les premieres opportunites de financement consistent dans lautofinancement, cest"a"dire le reinvestissement du resultat. Lautofinancement savere souvent insuffisant pour financer une entreprise en croissance ayant un certain besoin
dinvestissement. (e plus, lautofinancement au$mente le montant des capitaux propres, ui constitue une source de financement onereuse, puisue les actionnaires reclament une rentabilite des capitaux propres e$ale au taux sans risue
au$mente dune prime de risue dependant du risue de lentreprise.
)utofinancement cre des avanta$es pour les actionnaires et de l'entreprise :
" parce ue une partie des profits est capitalis, la valeur du stoc* de la socit au$mente, aussi le cours des actions dtenues par les actionnaires au$mente, au$mentant ainsi leur richesse &
- la socit ne devrait pas s'appliuer aux marchs financiers et aux actionnaires d'obtenir des fonds de dveloppement.
La capacit d'autofinancement est un surplus montaire ui est obtenu + la suite d'oprations de recettes et les paiements effectus par la socit sur une priode de temps, compte tenu de l'incidence fiscale.
B. Laumentation de capita!
,ne autre forme de financement consiste a au$menter le capital. -ette au$mentation de capital peut se faire par apport en numeraire ou en nature ou par incorporation de reserves.
)u$mentation de capital est un financement externe par capitaux propres de la socit + l'extrieur, soutenu par les actionnaires.
". Aumentation de capita! par apport en numeraire conduit + la liuidit financire accrue et peut .tre analyse comme une vente d'actions. En contrepartie de leurs ar$ents les actionnaires re/oivent des actions donnant droit + des
dividendes, droits de vote, le droit + la proprit.
L'action est un titre de participation qui donne son dtenteur le droit la proprit et la distribution des bnfices sous forme de dividendes.
La valeur nominale d'une action est donne par la plus"value attendue et le nombre d'actions composant le capital social est divis.
Le prix du march d'une action est porte + la performance conomiue de l'entreprise ui l'a dlivr.
#. Les aumentations de capita! par incorporation de reserves ne constituent pas un veritable moyen de financement, puisuil ne sa$it ue dun transfert comptable entre le compte de reserves et celui du capital social. -est ne donc pas
une ressource, donc napporte aucun moyen supplementaire de financement pour lentreprise.
Est une opration sans flux de trsorerie.
II.LE$PR%N&
Le marc'( )oursier represente l'ar$ent conomis et investi sous la forme d'investissements futurs favorable. 0l comprend marc'( mon(taire ou pr.ts + court terme et !e marc'( financier ui est un march des capitaux pour de lon$ues
priodes.
Le marc'( )oursier comprennent:
%. les banues et les institutions financires spcialises
'. bourses de valeurs
1. les compa$nies d'assurance.
Emprunt bancaire est l'un des principaux canaux de fonctionnement du march des capitaux.
Les entreprises recourent au crdit lorsue leurs propres ressources sont insuffisantes.
Le pr.t est subordonn au principe de la stabilit financire et de la solvabilit, considr comme une exi$ence spcifiue du marche financier.
". Les pr*ts d+investissement sont les suivants:
" pr.ts bancaires, ui sont accords sur la base de matriel collatral 2immobilisations ou patrimoine d'une entreprise3
" pr.ts hypothcaires accords en hypothuant une valeur
" pr.ts de trsorerie ui ne sont pas $arantis matriau et sont accordes en fonction de l'tude de faisabilit du pro4et
#. Emprunt o)!iataire est un contrat de pr.t conclu entre un crancier et un dbiteur d'un $roupe. -'est une fa/on d'acheter + lon$ terme des ressources financires et en $rande uantit.
5ond est une base de crdit + lon$ terme,est un titre de crance. L'obli$ation est mise par un $ouvernement ou une municipalit dont le remboursement est $aranti par des biens immobiliers ou hypothcaires.
L'amortissement est une techniue comptable ui permet de compenser la perte de valeur des actifs.
-apital d'une socit est une expression de la valeur de la contribution + la cration dune entreprise.