Ejercicio n 2:

Un estudio estima posible instalar un proyecto que permite ganar una licitacin con la que se
vendern inicialmente, y por 2 aos, 20 mil toneladas anuales del producto X, a $1.000 por
tonelada. En el ao 3 las ventas suben a 23 mil ton. a $1.100 c/u y en los aos posteriores
aumentarn a 25 mil ton. con un precio de $1.200 c/u.
Para un volumen de produccin hasta 20 mil ton. se requieren inversiones por:
Terreno 10 millones
Obras Fsicas 25 millones
Maquinarias 15 millones
Gastos de Puesta en Marcha 9 millones
Para incrementar la capacidad productiva se requiere de maquinaria adicional por valor $3
millones y con capacidad adicional de 5 mil toneladas anuales. Los costos de fabricacin
unitarios son:
Mano de Obra $100
Materiales $150
Costos indirectos $50
Para volmenes de 25 mil ton. o ms, se consigue un descuento del 10% en la compra de
materiales.
Los costos fijos de fabricacin ascienden a $3.000.000, los que se incrementan en $500.000 al
llegar a una produccin de 25 mil ton. ms.
Hay una comisin de ventas del 3% y unos gastos fijos de venta de $500.000 anuales. Los
gastos de administracin son de $ 1 milln, y crecern en $500 mil anualmente a partir del
tercer ao.
La depreciacin del activo fijo se hace linealmente en 10 aos y el activo nominal (Gastos de
Puesta en marcha) se amortiza en 3 aos.
La Gerencia estima una necesidad de capital de trabajo equivalente a seis meses del costo
total del primer ao. Esta inversin se recuperar, con igual valor, al trmino del proyecto.
Al final del ao 5 deber liquidarse el proyecto pues termina el contrato licitado. A esta fecha,
se puede vender el terreno en su valor inicial y el resto del activo fijo en un valor de $20
millones.
La empresa est afecta a una tributacin del 15% y ha calculado un costo de capital propio del
10%.






Venta Activo Fijo: Valor Libro 20.000.000
2.100.000
22.100.000
Valor Mercado 20.000.000
Prdida 2.100.000
Ahorro Impuesto 315.000















0 1 2 3 4 5
Terreno (10.000.000)
Obras Fsicas (25.000.000)
Maquinarias (15.000.000)
Gto. Puesta Marcha (9.000.000)
Inv. Adicional (3.000.000)
Capital de Trabajo (9.050.000)

Ingresos x Venta 20.000.000 20.000.000 25.300.000 30.000.000 30.000.000
Mano de Obra (2.000.000) (2.000.000) (2.300.000) (2.500.000) (2.500.000)
Materiales (3.000.000) (3.000.000) (3.450.000) (3.375.000) (3.375.000)
Costos Directos (1.000.000) (1.000.000) (1.150.000) (1.250.000) (1.250.000)
Costos Fijos (3.000.000) (3.000.000) (3.000.000) (3.500.000) (3.500.000)
Comisin Venta (600.000) (600.000) (759.000) (900.000) (900.000)
Gasto Fijo Venta (500.000) (500.000) (500.000) (500.000) (500.000)
Gasto Administracin (1.000.000) (1.000.000) (1.500.000) (2.000.000) (2.500.000)
Depreciacin (4.000.000) (4.000.000) (4.300.000) (4.300.000) (4.300.000)
Amortiz. Gto. Puesta (3.000.000) (3.000.000) (3.000.000) - -
Ut. antes impuesto 1.900.000 1.900.000 5.341.000 11.675.000 11.175.000
Impuesto (285.000) (285.000) (801.150) (1.751.250) (1.676.250)
Utilidad Neta 1.615.000 1.615.000 4.539.850 9.923.750 9.498.750
Recuperacin KT 9.050.000
Venta Terreno 10.000.000
Venta Activo Fijo 20.000.000
Ahorro impto por prdida Vta. A.Fijo 315.000
Depreciacin 4.000.000 4.000.000 4.300.000 4.300.000 4.300.000
Amor. Gto. Puesta 3.000.000 3.000.000 3.000.000 - -
Flujo de Efectivo (68.050.000) 8.615.000 5.615.000 11.839.850 14.223.750 53.163.750
Ejercicio 4:

Se est evaluando una inversin de $100.000 pagadera 60% contado; 30% trmino primer ao
y el 10% al trmino del ao siguiente. Slo el 70% de la inversin corresponde al activo fijo
depreciado, este activo fijo se depreciar durante 4 aos (periodo que dura el proyecto).
El proyecto genera anualmente ventas por $80.000, costo de ventas por $20.000; gastos
operacionales (sin incluir depreciacin) por $5.000.-
Se estima que el 50% de las ventas se van a recuperar al ao siguiente.
Se pide:
a) Determine los flujos de efectivo con una tasa de impuesto del 20%
b) VAN si la tasa costo de capital es 10%.
c) TIR del proyecto.

Desarrollo 1
a)
0 1 2 3 4
Inversin Inicial (100.000)
Venta 80.000 80.000 80.000 80.000
- Costo de venta (20.000) (20.000) (20.000) (20.000)
- G. Operacionales (5.000) (5.000) (5.000) (5.000)
- Depreciacin (17.500) (17.500) (17.500) (17.500)
U.A.I. 37.500 37.500 37.500 37.500
- Impuesto (20%) (7.500) (7.500) (7.500) (7.500)
U.Neta 30.000 30.000 30.000 30.000
+ 40% 40.000
+ Depreciacin 17.500 17.500 17.500 17.500
- Ctas. x cobrar (40.000) (40.000) (40.000) (40.000)
+ Recup. Ctas. x cobrar - 40.000 40.000 80.000
- Pago Inversin (30.000) (10.000) - -
F$i (60.000) (22.500) 37.500 47.500 87.500

500 . 17
4
000 . 70
n Depreciaci

b) VAN = 45.988,32
c) TIR = 28,32%