Conceptos Clave para La Inversión

Conceptos clave para la inversin
1. Introduccin
Casi todos los inversionistas tienen el mismo objetivo bsico lograr que sus
inversiones crezcan al mximo exponindose a un nivel de riesgo tolerable.
Lograr ese equilibrio significa llegar a conocer cmo funciona uno mismo como
inversionista. Con cul nivel de riesgo se siente cmodo !s usted un inversionista
conservador que no quiere correr el riesgo de perder parte o la ma"or#a de su capital
!s usted un inversionista moderado que quiere proteger sus activos mientras
aumenta el valor de su cartera $% es usted un inversionista intrpido que est
dispuesto a tomar riesgos calculados con la expectativa de lograr un beneficio por
encima del promedio
& medida que sus objetivos " prioridades cambian con el tiempo% usted quizs decida
que necesita modificar su orientacin 'acia la inversin. (or ejemplo% si usted asume
responsabilidades financieras adicionales o espera jubilarse en un futuro cercano%
podr#a decidir que 'a llegado el momento de cambiar su tendencia " aplicar una
estrategia de inversin ms conservadora.
)a sea que usted sea un inversionista nuevo o uno de ma"or experiencia% " "a sea que
usted est invirtiendo en una cartera modesta o considerable% es importante
comprender los principios financieros clave * el riesgo " la recompensa% el valor del
dinero a travs del tiempo% la diversificacin " la volatilidad* que conforman el
fundamento de una estrategia de inversin slida.
(reparado para la +undacin +,-.& por Lig'tbulb (ress% ,nc
diciembre /001 2actualizado septiembre /0345
(gina 3
2. Retorno y tasa de rendimiento
Retorno
!l retorno sobre la inversin es lo que usted percibe por alguna inversin que 'a"a
'ec'o. ,dealmente% el retorno ser positivo% su inversin o capital inicial permanecer
intacto " usted terminar con ms de lo que invirti. (ero puesto que por lo general
invertir implica un riesgo * en particular si usted invierte en t#tulos como acciones "
bonos% o fondos de inversin que invierten en acciones o bonos * su retorno podr#a ser
negativo% " usted podr#a terminar con menos dinero del que invirti inicialmente.
(or ejemplo% digamos que usted compra una accin a 640 la accin " la vende a 647 la
accin. 8u retorno es de 67 por accin menos cualquier comisin o cualquier otro
cargo que usted 'a"a pagado cuando efectu la compra " venta de la accin. 8i la
accin 'ubiese pagado un dividendo de 63 por accin mientras usted era due9o de la
misma% su retorno total ser#a una ganancia de 6: por accin antes de pagar los gastos.
8in embargo% si compr la accin a 647 " la vendi a 640% usted 'ubiera perdido 67
sobre su inversin% sin contar los gastos. 8i usted percibi un dividendo de 63 por
accin% su prdida total se reducir#a a 6; por accin.
.etorno total < =anancia o prdida del valor > la ganancia de la inversin
?ebe saber que el retorno total es una medida de su ganancia o apreciacin de capital
antes de pagar impuestos " comisiones o cargos. &l evaluar su retorno sobre una
inversin% usted debe evaluar por separado el efecto de estos costos. !n el ejemplo
anterior% si las comisiones que usted pag tanto para comprar como para vender la
accin * ms cualquier impuesto que debe pagar sobre las ganancias de capital netas
* totalizaron ms de 67 dlares% entonces usted 'abr#a perdido dinero. 8i usted est
invirtiendo en fondos de inversin% en la tabla de cargos del prospecto encontrar tanto
el retorno anual total " el retorno anual despus de 'aber pagado impuestos.
Tasa de rendimiento
?espus de calcular el retorno de una inversin% usted querr comparar ese retorno
con los retornos sobre otras inversiones. La cantidad en dlares por s# sola no le
explica todo. (ara ver por qu% compare un retorno de 67 por accin para una
inversin de 640 con un retorno de 67 por accin para una inversin de 6:0. !n ambos
casos% el retorno en dlares es el mismo. (ero su tasa de rendimiento% que usted
calcula al dividir su ganancia por la cantidad que invirti% es diferente.
!n esta comparacin% la tasa de rendimiento% tambin denominada el retorno
porcentual% sobre la inversin de 640 es de 3:%:1 por ciento 267 @640 < 3:%:::5
mientras que la tasa de rendimiento sobre la inversin de 6:0 es de A%44 por ciento 267
@640 < A%4445 * solo la mitad.
(reparado para la +undacin +,-.& por Lig'tbulb (ress% ,nc.
(gina /
Basa de rendimiento < .etorno total @ cantidad de la inversin
Csted puede evaluar el retorno de cuentas de a'orros% bonos% fondos de inversin " de
la gama completa de alternativas para la inversin de una manera parecida. Dientras
ms invierte para obtener el mismo retorno en dlares% menor ser la tasa de
rendimiento.
!l otro factor que tendr que tomar en cuenta al evaluar su retorno es la cantidad de
a9os que usted mantiene la inversin. !xiste una gran diferencia en percibir un
rendimiento del 3:%:1 por ciento sobre una inversin que usted mantiene tan solo por
un a9o% o sea lo que se denomina un retorno anual% o lograr el mismo rendimiento
sobre una inversin que usted mantiene durante cinco a9os. 8u retorno anualizado a
travs de un periodo de cinco a9os es solamente del 4%34 por ciento. 8e deriva con la
siguiente frmulaE 23>.3::15
23F75
* 3 < 4.34G.
3
Cmo utilizar el retorno
!l retorno puede ser una 'erramienta Htil para evaluar si sus inversiones se estn
desempe9o como usted esperaba% en particular cuando compara su retorno con el de
inversiones parecidas o con un indicador apropiado% tal como un #ndice de mercado
que le sigue la pista al retorno de un grupo de inversiones similares. !spec#ficamente%
usted podr#a comparar la tasa de rendimiento anual de las acciones de una compa9#a
grande o el rendimiento de un fondo de acciones de grandes compa9#as al rendimiento
anual del Indice 700 de 8tandard J (oorKs 28J( 7005 2Standard & Poors 500 Index5.
Bambin puede utilizar retornos 'istricos para comparar durante un periodo el retorno
anual promedio de diferentes categor#as de inversiones% conocidas como clases de
activos. !n el contexto de la inversin% las clases de activos ms comunes inclu"en
acciones 2acciones ordinarias5% bonos 2t#tulos valores de renta fija5 " efectivo o
equivalentes de efectivo. Las compa9#as de investigacin que siguen la tra"ectoria de
los rendimientos 'istricos 'an constatado que% tanto en el Hltimo siglo " durante ciclos
ms cortos de 30 a9os% entre las clases de activos principales% son las acciones las que
'an tenido un ma"or rendimiento% seguidas por los bonos " los equivalentes de
efectivo% siendo los equivalentes de efectivo los que arrojan los rendimientos ms
estables pero los ms bajos de todos.
Dientras que el retorno anual para cualquier clase de activo% o para cualquier fondo de
inversiones que invierte en la misma clase de activo% puede superar su promedio
'istrico en un a9o dado o en una serie de a9os% el retorno tambin podr#a resultar ms
bajo que el promedio. 8iempre existe un riesgo en dar por un 'ec'o que% a travs de
La frmula normal para calcular el retorno anualizado es: RA = (1+retorno)
1/a9os

1.
(gina 4
los a9os% el retorno sobre su inversin ser muc'o ms alto que el retorno promedio
'istrico de esa inversin. ?e 'ec'o% no existe ninguna garant#a de que no ser ms
bajo.
Rentabilidad
La rentabilidad de una inversin es la cantidad de dinero que usted percibe como
intereses o dividendos% calculado como porcentaje "a sea del precio actual de la
inversin o del precio que usted pag para comprarla. (or ejemplo% si una accin paga
dividendos anuales de 63 por accin cuando el precio es de 647% la rentabilidad actual
es del /%L por ciento 263 @ 647 < 0%0/A715. 8in embargo si usted compr esa accin por
6/7% ese mismo dividendo de 63 ser#a del ; por ciento 263@ 6/7 < 0%0;5.
Dientras que la rentabilidad es tan solo uno de los factores que usted usa normalmente
para evaluar el desempe9o de las acciones% tiene ma"or importancia al evaluar bonos u
otras inversiones que pagan intereses% pues en el caso de estos Hltimos los ingresos
actuales son a menudo una prioridad. ?e 'ec'o% con inversiones de renta fija% la
rentabilidad se mide de formas diferentes dependiendo de lo que a usted le interesa
saber acerca de los ingresos que est recibiendoE
M La rentabilidad de un cupn% por ejemplo% son los ingresos que paga un
bono como porcentaje del valor nominal del bono% que por lo general es
63.000. 8iempre es igual a la tasa de inters del bono. ?e manera que
un bono que paga el ;%7 por ciento% o 6;7 anualmente% tiene una
rentabilidad de cupn del ;%7 por ciento.
M La rentabilidad actual% sin embargo% es el ingreso que paga un bono como
porcentaje de su precio actual% que podr#a ser ms o menos de 63.000.
(or ejemplo% si la rentabilidad de un cupn de un bono es del ;%7 por
ciento% pero el valor de mercado del bono es 63.070% su rentabilidad
actual es del ;%/L por ciento 26;7 @ 630705. Como contraste% si su valor
de mercado es 6L70% su rentabilidad actual es del ;%1; por ciento 26;7 @
6L705.
M La rentabilidad al vencimiento se calcula con una frmula ms compleja.
Con esta frmula se 'ace una estimacin de las ganancias futuras del
bono 'asta la fec'a de su vencimiento% del monto que usted ganar o
perder cuando le es reintegrado el valor nominal% " de lo que usted
ganar#a reinvirtiendo el inters que le pagan a una misma tasa durante lo
que le queda del plazo del bono.
(gina ;
3. La relacin riesgo-retorno
!n la inversin% como con muc'as otras cosas% el riesgo " la recompensa estn
inextricablemente ligados. & ma"or posibilidad de que una inversin aumente
notablemente de valor% ma"or riesgo de que tambin caiga estrepitosamente.
(or ejemplo% si el inversionista & coloca todo el dinero que tiene para invertir en una
nueva compa9#a prometedora% podr#a ganar muc'o dinero si la compa9#a tiene xito *
o podr#a perder todo si la compa9#a no llega a despegar. Como contraste% si el
inversionista N coloca su dinero en un fondo de inversiones en acciones ampliamente
diversificado% quizs no gane una fortuna% pero tambin es muc'o menos probable que
termine perdiendo todo.
8i usted quiere beneficiarse de las recompensas financieras de invertir con xito% tiene
que estar dispuesto a tomar cierto riesgo. (ero el riesgo no significa tomar todas las
oportunidades que se le presenten * o arriesgar todos sus activos en unas pocas
inversiones altamente especulativas. ?e 'ec'o% muc'os de los riesgos de inversin
que usted enfrenta pueden ser manejados con cierta anticipacin% ciertos
conocimientos " buena planificacin.
l riesgo no sistem!tico
Como inversionista% usted tiene ms control de ciertos riesgos que de otros. ?igamos
que la compa9#a en la cual el inversionista & compr acciones fracas debido a malas
decisiones administrativas. !ste tipo de riesgo se denomina un riesgo no sistemtico%
porque el riesgo radica en la inversin individual ms que en los cambios generales del
mercado de inversiones o de una clase de activos.
Como inversionista cauteloso% usted quizs ejerza cierto control sobre su exposicin al
riesgo no sistemtico. (or ejemplo% si investiga a fondo las posibles inversiones antes
de comprometer su dinero% usted podr#a evitar compa9#as cu"o 'istorial desalentador
de ventas " ganancias sugiere que no estn preparadas para lograr el xito a largo
plazo. La investigacin tambin lo a"udar a descubrir compa9#as con una deuda por
encima del promedio% lo cual podr#a limitar el potencial de crecimiento de las mismas.
&dems% usted puede aislarse de muc'os de los efectos del riesgo no sistemtico si
diversifica su cartera% o si reparte sus activos invertidos entre varias inversiones
individuales que se parecen en algunos aspectos * digamos que son todas acciones *
pero que no se asemejan en otros. ?e esa forma% si una de sus inversiones pierde
valor% esas prdidas podr#an ser contrarrestadas por las ganancias de algunas de las
otras.
(or ejemplo% si el inversionista & ten#a algunos de sus activos invertidos en acciones
(gina 7
de compa9#as medianas o grandes% " tambin en acciones de compa9#as incipientes%
algunas de esas inversiones podr#an aumentar de valor o pagar dividendos% o ambas
cosas. !l inversionista tambin podr#a diversificar al decidir invertir en dos compa9#as
peque9as o ms en un campo de la econom#a de rpido crecimiento. 8i una de esas
compa9#as fuera mejor administrada que las dems o tuviera ms respaldo financiero%
" por ello alcanzara el xito aunque las dems fracasaran% el inversionista 'ubiera
moderado su riesgo.
Cno de los motivos por el cual algunos inversionistas consideran atractivos los fondos
de inversin " los fondos que cotizan en la bolsa% es que muc'os de esos fondos tienen
carteras mu" diversificadas. &l comprar unos pocos fondos de bonos% " que cada uno
de los fondos invierta en un tipo diferente de bono% por ejemplo% usted podr#a lograr
ma"or diversificacin que si seleccionara bonos individuales " al mismo tiempo estar#a
mejor protegido contra el riesgo.
l riesgo sistem!tico
Los riesgos que usted puede predecir * aunque no sea posible predecir cundo
ocurrirn * son conocidos como riesgos sistemticos. !stos riesgos son in'erentes en
la inversin en los mercados financieros. &un cuando aprender a aceptar el riesgo
como un aspecto normal de la inversin es necesario para lograr el xito como
inversionista% existen maneras de minimizar el efecto de riesgos sistemticos en su
cartera.
Tipo de riesgo
sistem!tico
"escripcin strategia para gestin
de riesgos
.iesgo del mercado M .iesgo de que los
factores econmicos
puedan causar prdida
de valor en segmentos de
los mercados financieros
" en cualesquiera
inversiones en
esos segmentos

M &signe sus activos de
manera que tenga
inversiones que
respondan de forma
diferente a varios factores
econmicos
M !vite vender por pnico
e incurrir prdidas
inevitables cuando los
precios estn bajos si las
posibilidades de beneficio
de las inversiones a largo
plazo aHn son buenas
(gina :
Tipo de riesgo
sistem!tico
de riesgos
.iesgo de las tasas de
inters
M La posibilidad de que el
tipo de inters aumente%
reduciendo el valor de
mercado de bonos
existentes puesto que las
inversiones recin
emitidas estn pagando
tasas ms altas
M La demanda por acciones
podr#a reducirse al subir
las tasas de inters%
'aciendo que las
acciones pierdan valor.
Ds bien% aumenta la
demanda para bonos
recin emitidos o
para otros productos que
generan intereses
porque pagan cupones
ms altos%
permitiendo que los
inversionistas enfrenten
menos riesgo por un
rendimiento parecido
M ?iversifique con bonos a
corto " mediano plazo "
con fondos de bonos%
puesto que son menos
sensibles a los cambios
en las tasas de inters
M Dantenga los bonos
individuales 'asta su
fec'a de vencimiento
M !scalone su cartera de
bonos en tres o cuatro
emisiones de bonos con
diferentes fec'as de
vencimiento
.iesgo de inflacin M & medida que aumenta la
inflacin% baja el valor de
las inversiones con
intereses fijos% tales como
los bonos " los C?%
puesto que sus tasas de
inters no 'an sido
ajustadas para
mantenerse a la par
M &signe un porcentaje
de su cartera
a largo plazo a acciones "
fondos de inversin en
acciones para percibir
ms de lo que le
resta la inflacin
M &signe una parte de su
cartera a bonos
vinculados a la inflacin
(gina 1
Tipo de riesgo
sistem!tico
de riesgos
.iesgo de recesin M Cna desaceleracin
econmica podr#a
significar que muc'os
tipos de inversiones
podr#an perder valor
M Dantenga una visin a
largo plazo
M ,nclu"a acciones
no c#clicas en su
cartera% o sea% acciones
que no tienden a bajar
aunque 'a"a una
recesin 2como acciones
de farmacuticas o de
servicios pHblicos5
M ,nclu"a en su cartera
algunas inversiones
conservadoras que no se
correlacionen
directamente con el
mercado de valores
.iesgo de divisas M & medida que aumenta el
valor del dlar de los
!stados Cnidos% podr#a
bajar el valor de las
inversiones en el
extranjero% " viceversa.

M ?iversifique tanto a nivel
nacional como en el
extranjero% en
mercados desarrollados "
emergentes ambos
.iesgo pol#tico M La inestabilidad pol#tica
en una econom#a
interconectada a nivel
mundial podr#a afectar el
valor de las inversiones
nacionales e
internacionales
M &signe un porcentaje de
su cartera a productos
menos vulnerables ante
la turbulencia del
mercado
(gina A
Cna manera bsica de reducir el riesgo sistemtico es la de distribuir su cartera en un
amplio espectro de clases de activos. (or ejemplo% usted podr#a invertir un cierto
porcentaje de su cartera en bonos " fondos de bonos% otro porcentaje en una variedad
de acciones% fondos de inversin en acciones " fondos de inversin cotizados en la
bolsa * inclu"endo acciones internacionales as# como acciones nacionales de
compa9#as peque9as% medianas " grandes * " otro porcentaje en equivalentes de
efectivo% tales como certificados de depsito * C?% " letras del Besoro de los !stados
Cnidos. &lgunos inversionistas tambin inclu"en bienes ra#ces% metales preciosos "
otros productos en sus carteras% a menudo escogiendo fondos que invierten en esos
productos.
Bambin existen ciertas condiciones del mercado que le ofrecen la posibilidad de
encontrar retornos competitivos sobre inversiones que comparativamente conllevan un
riesgo menor. (or ejemplo% cuando las tasas de inters suben% los bonos podr#an
ofrecer retornos que estn a la par con algunos retornos de acciones pero con menor
riesgo para su capital. !so sucede en parte porque son menos voltiles.
Cno de los riesgos ms grandes en el cual usted podr#a caer% sin embargo% es intentar
evitar el riesgo completamente. 8i usted 'ace inversiones mu" conservadoras o no
invierte en absoluto porque teme perder su capital% se expone a la inflacin% que puede
socavar a largo plazo el valor de sus a'orros e inversiones que perciben intereses.
(gina L
La volatilidad
La volatilidad% o la tendencia que tienen algunas inversiones a fluctuar bastante
rpidamente de valor% es otro tipo de riesgo de inversin. Dientras ms voltil una
inversin% ms su potencial para perder o ganar valor a corto plazo.
-o todas las inversiones tienen el mismo grado de volatilidad. (or ejemplo% las
acciones " los fondos de inversiones en acciones tienden a cambiar de precio ms
rpidamente que los bonos. ) los precios de las acciones de compa9#as ms nuevas o
ms peque9as podr#an fluctuar ms rpidamente " ms espectacularmente que las
acciones de compa9#as ms grandes " slidas * conocidas a veces como compa9#as
de primera fila 2blue-chip5. ?e la misma manera% los bonos de alto rendimiento% que
pueden ser llamados bonos de alto riesgo o bonos basura% son ms voltiles que los
bonos altamente calificados aptos para la inversin. ?e 'ec'o% los bonos de alto
rendimiento pueden cambiar de precio tan rpidamente como algunas acciones.
#edir la volatilidad
Los analistas de acciones miden la volatilidad relativa de una accin espec#fica
comparando los cambios de precio de dic'a accin con el mercado general. !sta
medida 'a sido denominada el beta de una accin " tiene una base% o coeficiente% de 3.
8ignifica que una accin con un beta de 3 es ms o menos tan voltil como el promedio
de todas las acciones. Dientras ms alto el beta% ma"or la volatilidad de la accin.
(or ejemplo% una accin con un beta de 3%7 es 70 por ciento ms voltil que una accin
promedio. Ouiere decir que tendr la tendencia de cambiar de precio ms rpidamente
" de manera ms extrema que una accin con un beta de 3. (or otra parte% una accin
con un beta de 0%7 es 70 por ciento menos voltil que la accin promedio% " cambiar
de precio ms lentamente " menos espectacularmente que una accin promedio.
Los analistas de acciones utilizan el beta para 'acer pro"ecciones acerca de cmo una
accin espec#fica aumentar " bajar en ciertos mercados. (or ejemplo% los analistas
piensan que una accin con un beta de 3%1 subir un 31 por ciento si el mercado global
aumenta un 30 por ciento " caer un 31 por ciento si el mercado baja un 30 por ciento.
Los inversionistas individuales tambin pueden utilizar el beta para a"udarles a
seleccionar inversiones apropiadas tomando en cuenta su tolerancia de riesgos. (or
ejemplo% los inversionistas ms moderados posiblemente quieran evitar inversiones con
betas ms altos. (ero los inversionistas ms atrevidos pueden sentirse cmodos al
buscar compa9#as con betas ms altos porque las inversiones ms voltiles podr#an
rendir ma"ores beneficios. Csted puede calcular el beta de una accin con
'erramientas de anlisis de acciones que se encuentran en los sitios financieros de la
Peb o empleando datos ofrecidos por el Centro de ?atos del Dercado de +,-.&
2FINRA Market ata !enter5 en la pgina
'ttpEFFfinraQmarRets.morningstar.comFDarRet?ataF?efault.jsp.
(gina 30
$estionar la volatilidad en su cartera
Cn 'ec'o de la inversin es que existe cierto grado de volatilidad. &un cuando usted
no se considere una persona que toma riesgos% no es necesario evitar la volatilidad a
toda costa. Cna visin a largo plazo bien pensada en combinacin con una cartera
bien diversificada% le permitir aprovec'ar parte del lado positivo de la volatilidad.
(or ejemplo% en un mercado fuerte con precios que van en aumento% usted puede
vender algunas de sus inversiones ms riesgosas para asegurarse sus ganancias * "
luego podr usar esas ganancias para 'acer nuevas inversiones. $% si ocurre lo
contrario " la volatilidad 'unde los precios% usted podr#a evitar las prdidas al esperar
que los mercados financieros repunten como lo 'an 'ec'o 'istricamente. Las
oscilaciones de los precios que parecen impresionantes a corto plazo tienden a
equilibrarse con el tiempo * aunque lleve cierto tiempo para que los precios repunten al
nivel alto anterior e idealmente lleguen a exceder ese nivel.
La li%uidez
La liquidez% desde su perspectiva de inversionista individual% es la facilidad con la que
usted puede convertir una inversin a dinero en efectivo sin que pierda valor. Las
inversiones ms liquidas son el dinero que se encuentra en cuentas de a'orro "
cuentas del mercado de dinero% que usted puede retirar dlar por dlar. La ma"or#a de
los certificados de depsito bancarios 2C?5 tambin son altamente l#quidos porque
usted siempre los puede redimir% aunque si usted llega a retirar el dinero antes del
plazo establecido posiblemente tenga que sacrificar todo o parte del inters que usted
esperaba percibir. Sa" ciertos C? a largo plazo% sin embargo% que no permiten un
retiro anticipado% de manera que debe estar seguro si existen restricciones antes de
comprar un C?.
?e la misma manera las letras del Besoro de los !stados Cnidos son altamente l#quidas
puesto que siempre son fciles de vender " su valor de mercado cambia mu" poco
porque los plazos son tan cortos. Los bonos de a'orro de los !stados Cnidos tambin
son altamente l#quidos% aunque existe una penalidad por venderlos * que se conoce
como liquidacinen los primeros cinco a9os despus de 'aberlos comprado.
?el otro extremo del espectro% las colecciones " la ma"or#a de los bienes ra#ces son
considerados no l#quidos% que significa que ser#a dif#cil venderlos por el precio que
usted desea en el momento que desea. Ciertas otras inversiones% tales como
inversiones privadas en acciones " fondos de inversin especulativa de mu" alto
riesgo% son casi totalmente il#quidas durante lo que se conoce como el periodo de
inamovilidad 2lock-up period5 * puesto que los administradores de estas inversiones
cuentan con la disponibilidad del dinero a largo plazo para invertirlo " as# para poder
ofrecer los retornos que anticipan. !sa falta de liquidez es uno de los motivos por el
(gina 33
cual estas inversiones no son apropiadas para la ma"or#a de la gente.
!ntre estos extremos se encuentran inversiones como acciones " bonos% que usted
casi siempre puede vender% aunque no existe garant#a de que pueda venderlas por el
mismo precio o por ms de lo que usted pag en el momento de comprarlas. Las
acciones de algunas compa9#as mu" peque9as% especialmente aquellas que se venden
en el mercado extraburstil 2o"er-the-counter - #$!5 o en el mercado burstil informal
2the %pink sheets&5% con frecuencia son menos l#quidas que las acciones de compa9#as
ms grandes " conocidas% porque esas acciones quizs no se vendan mu" a menudo%
de forma que posiblemente llevar#a ms tiempo encontrar un comprador. ?e 'ec'o% a
veces se dice de esas acciones son de escasa compraQventa.
Concesiones por li%uidez
Dientras ms l#quida una inversin% por lo general menor ser su ganancia. (or
ejemplo% el rendimiento de una cuenta de a'orros% que es sumamente l#quida% casi
siempre paga una tasa de inters menor que otras cuentas bancarias u otras
inversiones de renta fija% como los C?s o bonos. 2Ouizs existan excepciones cuando
los bancos compiten por atraer clientes.5 Duc'as inversiones de alta liquidez tambin
estn aseguradas% factor que las 'ace ms atractivas para la gente que se siente ms
cmoda con un riesgo de inversin limitado.
&unque obtener liquidez quizs requiera que usted sacrifique cierto beneficio% a
menudo es buena idea incluir algunas inversiones altamente liquidas en su cartera. ?e
esa manera% usted tendr dinero disponible si lo necesita para alguna emergencia% o
para realizar nuevas inversiones% sin tener que vender las inversiones que "a mantiene.
&dems% en aquellos a9os en los cuales las inversiones ms voltiles dan un
rendimiento desalentador% los intereses que usted percibe con un C? o una letra del
Besoro pueden a"udar a amortiguar esas prdidas.
(gina 3/
&. l tiempo y su cartera
!l tiempo puede ser el aliado de un inversionista de varias maneras importantesE
M !l tiempo le permite la libertad de tomar riesgos en la inversin% lo que
es clave para un crecimiento de su cartera a largo plazo " para
contrarrestar la merma causada por la inflacin.
M !l tiempo permite que sus inversiones se capitalicen
o crezcan en valor.
M !l tiempo le permite planificar para sus objetivos de inversin a largo
plazo Q como su jubilacin Q que frecuentemente son los ma"ores "
los
que presentan el desaf#o ms grande.
La capitalizacin de intereses compuestos
La capitalizacin de intereses compuestos es lo que sucede cuando las ganancias o
ingresos de sus inversiones son reinvertidos " a9adidos a su capital% formando una
base ms amplia sobre la cual pueden acumularse sus ganancias. Dientras ms
crezca su base de inversin% o capital% ma"or las ganancias que su inversin podr#a
generar. ?e manera que mientras ms tiempo tenga para invertir% ms potencial tendr
para beneficiarse de la capitalizacin. (or ejemplo% compare lo que sucede con las
cuentas de inversin de los inversionistas & " N.
Inversionista ' Inversionista (
,nversin total
Basa de rendimiento anual
promedio
Botal dlares generados por
la inversin a /0 a9os
Botal dlares generados por
la inversin a ;0 a9os
630.000
L G% intereses no
compuestos
6/A.000
6;:.000
630.000
LG% intereses
compuestos anualmente
67:.0;;
643;.0L;
Banto el inversionista & como el inversionista N invierten la misma suma de dinero "
reciben la misma tasa de rendimiento anual promedio del L por ciento. La diferencia es
que el inversionista & decide retirar en lugar de reinvertir el beneficio. &l cabo de /0
a9os% la inversin del inversionista N tendr un valor dos veces ma"or a
(gina 34
la del inversionista &% " al cabo de ;0 a9os esa diferencia 'abr aumentado a casi siete
veces ms.
!n este segundo ejemplo% se ve el efecto que ejerce el tiempo para dos inversionistas
que 'an escogido la capitalizacin compuesta.
Inversionista C Inversionista "
,nversin mensual 6/00 6;00
Basa de rendimiento anual
promedio% con intereses
compuestos anualmente
LG LG
(eriodo de inversin ;0 a9os /0 a9os
Talor total de la cuenta &l cabo de ;0 a9osE
6AA4%L00
&l cabo de /0 a9osE
6/:1%:10
&qu# tambin% tanto el inversionista C como el inversionista ? invierten la misma suma
de dinero * 6L:.000 * a una tasa de rendimiento anual promedio del L por ciento% esta
vez con capitalizacin anual para ambos. (ero mientras que el inversionista C a'orra
6/00 mensuales por ;0 a9os% el inversionista ? a'orra 6;00 mensuales% tan solo por
/0 a9os. 8in embargo% al final del periodo de inversin la cuenta del inversionista C
vale ms que el triple de la cuenta del inversionista ?. !so se debe a que la cuenta del
inversionista C se benefici de /0 a9os adicionales de capitalizacin compuesta.
!s importante entender que aunque usted puede calcular el valor de la capitalizacin
compuesta de una inversin o cuenta de a'orros que ofrece un retorno a una tasa fija%
solo podr estimar el retorno que pudiera recibir de una inversin cu"o valor var#a a
travs del tiempo como las inversiones en acciones o fondos mutuos. (or otro lado% el
inversionista que comienza a invertir temprano " que reinvierte el retorno a lo largo del
tiempo% terminar en muc'a mejor situacin que aquel que comienza tarde " que no
reinvierte el retorno.
)n asunto de tiempo
8i usted tiene objetivos financieros a largo plazo% como lo son lograr una jubilacin
cmoda o pagar los estudios universitarios de sus 'ijos% el tiempo con el que cuenta
para realizar estos objetivos podr#a darle una ventaja considerable. Los objetivos a
largo plazo% como la jubilacin% son los ms intimidantes% porque por lo general son los
ms costosos. (or ejemplo% segHn la ma"or#a de los clculos% usted puede anticipar
estar jubilado durante por lo menos 40 a9os% " necesitar aproximadamente el A0 por
(gina 3;
ciento o ms de lo que usted gana por a9o actualmente para poder mantener% una vez
que se jubile% el estilo de vida al que usted est acostumbrado.
&cumular tal suma en un periodo corto ser#a virtualmente imposible para la ma"or#a de
la gente. (ero contando con el tiempo * " con una estrategia de inversin a largo plazo
* usted puede poner 'asta los objetivos financieros ms dif#ciles a su alcance. Sasta
un aporte modesto pero regular a una cuenta de impuestos diferidos que da nfasis a
las inversiones de crecimiento% tales como las acciones o los fondos de inversin en
acciones% podr#a crecer considerablemente a travs de /7% 40 o ;0 a9os. !so se debe
a que el tiempo le permite tomar riesgos calculados con los que usted posiblemente no
se sentir#a cmodo en el corto plazo. &dems% mientras ms tiempo tenga para invertir%
ms oportunidad tendrn sus inversiones para beneficiarse de los intereses
compuestos.
!ste potencial para el crecimiento a veces se denomina el valor del dinero en el tiempo%
lo cual significa que el dinero que usted invierte 'o" para acumular ganancias puede
valer ms en el futuro.
*er m!s listo %ue la in+lacin
!l crecimiento de la inversin tambin es la mejor arma para combatir los efectos a
largo plazo de la inflacin. ?ependiendo de cmo mire las cosas% la inflacin se puede
definir como una de dos situacionesE
M aumentos continuos en el costo de vidaU o
M reducciones continuas en el poder adquisitivo de su dinero.
Duc'as condiciones podr#an afectar la tasa de inflacin% la cual var#a de a9o en a9o%
pero cu"o promedio 'a sido alrededor de un 4 por ciento anual desde 3L/:. Las tasas
bajas de desempleo pueden fomentar la inflacin% puesto que los empleados pueden
exigir sueldos ms altos% impulsando el alza de los precios. Los gastos de consumo
tambin pueden impulsar la inflacin cuando la demanda de bienes " servicios excede
la oferta disponible. Las condiciones econmicas " la pol#tica monetaria de la Vunta de
=obernadores de la .eserva +ederal 2Federal Reser"e 'oard5% que a"uda a fijar las
tasas de inters% tambin pueden ejercer un efecto contundente sobre la inflacin.
Cualesquiera que sean sus causas% la inflacin puede socavar de manera importante el
valor de sus activos financieros en el largo plazo si usted no tiene una estrategia para
combatirla.
(gina 37
(or ejemplo% compare lo que sucede con las carteras de los inversionistas ! " +. !l
inversionista ! es conservador% " en lugar de arriesgar sus activos en la bolsa de
valores% l coloca 637.000 en una cuenta garantizada del mercado de dinero " gana el
4%/7 por ciento anualmente por /0 a9os. !l inversionista +% por el contrario% es un
inversionista moderado% e invierte la misma suma de dinero en un fondo indexado de
inversin en acciones de grandes compa9#as% percibiendo un retorno anual promedio
del A por ciento.
Inversionista Inversionista ,
*aldo al inicio 637.000 637.000
Retorno anual sobre la
inversin
4%/7G AG
-eriodo de inversin /0 a9os /0 a9os
*aldo de cuenta 6/A.;4A 6:L.L3;
Tasa promedio anual de
in+lacin
4G 4G
Tasa de rendimiento real 0%/7G 7G
.alor despu/s de a0ustar
por in+lacin
637.1;7 64A.130
&l cabo de /0 a9os% la cuenta del mercado de dinero del inversionista ! tendr#a un
saldo de 6/A.;4A% que parece un resultado razonable para una inversin libre de
riesgo. (ero luego de 'acer un ajuste por la inflacin anual del 4 por ciento% el valor de
los a'orros del inversionista !% en trminos de poder adquisitivo% en realidad es de
637.1;7 en dlares actuales. !so es solo 61;7 ms que el depsito original.
!l inversionista +% por el contrario% tendr#a un saldo en su cuenta de 6:L.L3; despus
de /0 a9os " un poder adquisitivo de casi 64L.000 despus de tomar en cuenta la
inflacin. !so es ms de dos veces " medio el depsito original.
Sa" que notar tambin% que este ejemplo simplificado no inclu"e un ajuste por
impuestos que posiblemente 'abr#a que pagar sobre las ganancias de las cuentas.
(gina 3:
Retorno real
La inflacin es la causa por la cual muc'os inversionistas miden su progreso 'acia sus
objetivos financieros en trminos del retorno real% que es un retorno ajustado a la
inflacin% en lugar de medirlo segHn el retorno total. Dientras que el retorno total mide
las ganancias " prdidas totales de su inversin% adems de cualquier ingreso por
dividendos o intereses% el retorno real mide el rendimiento de su inversin despus de
tomar en cuenta la inflacin. !n el ejemplo anterior% el retorno total anual del
inversionista ! es del 4%/7 por ciento% pero su retorno real% ajustado a la inflacin% es
del 0%/7 por ciento. !l retorno porcentual del inversionista + es del A por ciento% pero
su retorno real% ajustado a la inflacin% es del 7 por ciento.
(ara que su cartera crezca% por lo general usted tendr que invertir una parte
considerable de la cartera en inversiones 2como acciones " fondos de inversin en
acciones5 que tengan una buena posibilidad de superar la inflacin apreciablemente.
(gina 31
1. 'signar su cartera
(osiblemente ninguna de las decisiones que tome acuse un ma"or impacto sobre el
rendimiento de su inversin que la manera en la cual usted asigna su cartera.
Cuando usted utiliza la asignacin de activos como estrategia de inversin% decide qu
parte de su capital quiere invertir en cada una de las diferentes clases de activo% o
categor#as de inversin. (or ejemplo% usted quizs decida colocar el A0 por ciento de
sus activos en acciones% el 30 por ciento en bonos " el 30 por ciento en equivalentes de
efectivo. $ quizs elija colocar el :0 por ciento en acciones% el 47 por ciento en bonos
" el 7 por ciento en efectivo.
La asignacin de activos puede significar una gran diferencia tanto en el rendimiento de
su inversin como en el nivel de riesgo de inversin. ?ebido a que cada clase de
activo tiene sus propios riesgos " caracter#sticas singulares% el desempe9o de su
cartera global reflejar en parte la mezcla de activos que usted escoja.
(or ejemplo% comparado con los bonos% el efectivo " los bienes ra#ces% las acciones son
la clase de activo ms voltil a corto plazo% pero a travs de periodos ms largos su
desempe9o 'a superado el de esas otras clases de activos. (or lo tanto% una cartera
cu"a distribucin se inclina en gran parte 'acia las acciones probablemente sea voltil
a corto plazo% pero tiene la mejor posibilidad de brindar beneficios robustos a travs de
37 a9os o ms. (or otra parte% una cartera cu"a distribucin se inclina marcadamente
'acia los bonos tender a ofrecer ingresos predecibles pero rendimientos
considerablemente ms modestos a travs de un periodo parecido * aunque podr#a
'aber algunos a9os en los cuales el rendimiento de los bonos sea ms fuerte que el
rendimiento de las acciones.
La mezcla correcta
Cno de los beneficios principales de la asignacin de activos es que usted puede
contrarrestar algunas de las caracter#sticas de una clase de activos con las
caracter#sticas de otra clase. (or ejemplo% una cartera que inclu"a un alto porcentaje de
acciones% pero tambin algunos bonos% quizs tenga el potencial para ofrecer una
buena dsis de ese crecimiento robusto asociado con las acciones% al mismo tiempo
reduciendo parcialmente el riesgo de la volatilidad. ?e la misma manera% un
inversionista ms conservador podr#a aumentar el rendimiento de una cartera cu"a
asignacin se basa en gran parte en bonos% sin necesariamente aumentar la volatilidad%
al incluir tambin un porcentaje de acciones en la mezcla de activos.
La asignacin de activos tambin puede servir de proteccin ante las condiciones
econmicas generales% puesto que varias clases de activos pueden reaccionar de
diferentes formas a los cambios en los mercados financieros. Cn ejemplo es que% a
(gina 3A
nivel 'istrico% las acciones 'an evidenciado la tendencia a rendir beneficios slidos en
los periodos cuando las tasas de inters estn bajas% " los bonos 'an mostrado una
tendencia 'acia la ca#da durante esos periodos. Sa sucedido lo contrario cuando
aumentan las tasas de inters.
Cuando las clases de activos reaccionan todas de forma parecida en situaciones
econmicas particulares% brindando rendimientos similares durante un cierto periodo%
se dice que estn altamente correlacionadas. (ero cuando las clases reaccionan ante
las mismas situaciones de formas diferentes o con distintos grados de intensidad% se
dice que tienen poca correlacin. Como nos ilustra el ejemplo de las reacciones a las
tasas de inters% las acciones " los bonos por lo general tienden a tener poca
correlacin.
!n algunas instancias% los activos tambin pueden estar correlacionados
negativamente% 'ec'o que significa que su rendimiento tiende a moverse en diferentes
direcciones en respuesta a situaciones parecidas. (or ejemplo% durante las pocas en
las que suben las tasas de inters% a nivel 'istrico los bienes ra#ces se 'an mantenido
slidos% mientras que las acciones 'an tenido un rendimiento desalentador.
&l distribuir su capital en diferentes clases de activos% tomando la precaucin de incluir%
si fuese posible% las que tienen poca correlacin " las que tienen una correlacin
negativa. &l cambiar mu" poco esa asignacin durante algunos a9os% usted se
encontrar en una posicin para beneficiarse de cualquier clase de activos que supere
el desempe9o de las dems en dados momentos. 8ignifica que usted podr
contrarrestar posibles prdidas de una clase de activos que tiene un desempe9o pobre
con valores o ganancias de otra clase de activos.

(gina 3L
*u estilo de inversin
La manera en que usted opta por asignar sus activos * "a sea que escoja una mezcla
de asignacin conservadora% moderada o emprendedora% fundamentada en su
tolerancia del riesgo * a veces se denomina su estilo de inversin% o perfil.
8u estilo de inversin refleja su personalidad% pero tambin es influenciado por otros
factores como su edad% circunstancias financieras% objetivos para la inversin "
experiencia. (or ejemplo% si usted se est acercando a la edad de la jubilacin o 'a
vivido un periodo de crisis econmica% tal como una recesin% su inclinacin quizs sea
invertir de forma ms conservadora. !so tambin podr#a suceder si tiene una peque9a
empresa o si es el Hnico sostn de su familia.
(or otra parte% si todav#a est iniciando su carrera% tiene pocas responsabilidades
financieras o es propietario de activos considerables% posiblemente est dispuesto a
asumir un ma"or riesgo en su cartera porque no necesita todos sus activos actuales
para cumplir con sus obligaciones financieras.
)n estilo de inversin conservador
!l inversionista conservador tiene como prioridad preservar su capital% o salvaguardar
los activos que "a posee. ?ebido a que normalmente no est dispuesto a arriesgar
parte alguna de su capital% el inversionista conservador por lo general tiene que aceptar
rendimientos modestos.
Las carteras del inversionista conservador estn conformadas t#picamente por muc'os
bonos% tales como letras% pagars " bonos del Besoro de los !stados Cnidos% bonos
municipales con alta calificacin% e inversiones garantizadas% como certificados de
depsito 2C?5 " cuentas bancarias del mercado de dinero. &unque el inversionista
conservador tiende a evitar las acciones debido a su volatilidad% quizs asigne una
peque9a parte de su cartera a acciones de compa9#as grandes% que a veces pagan
dividendos " tienden a tener precios ms estables que otros tipos de acciones.
Los riesgos de una cartera sin riesgo
&unque le parezca contra intuitivo% evitar el riesgo totalmente puede colocar a los
inversionistas conservadores en posicin de vulnerabilidad ante otros tipos de riesgo *
notablemente el riesgo de la inflacin. 8i usted invierte tan conservadoramente que
sus activos invertidos a duras penas se mantienen a la par con la tasa de inflacin
2cu"o promedio 'a sido del 4 por ciento anual desde 3L/:% pero que a veces es ma"or5%
entonces sus activos invertidos quizs estn apenas creciendo desde el punto de vista
de poder adquisitivo efectivo. 8i usted tambin est pagando impuestos sobre esos
(gina /0
activos% de 'ec'o podr#an estar mermando en relacin a la inflacin. (or eso una
estrategia de inversin conservadora puede dificultarle cumplir con sus objetivos de
inversin a largo plazo% tales como lograr una jubilacin cmoda.
Cuando tiene sentido un en+o%ue conservador
!xisten algunas circunstancias% no obstante% cuando podr#a ser apropiado un enfoque
conservador respecto a la inversin. 8i usted est invirtiendo para cumplir con
objetivos a corto plazo * por ejemplo% usted piensa dar un pago inicial para una casa en
los prximos dos o tres a9os * entonces quizs no quiera que esos activos corran
algHn riesgo por ser colocados en t#tulos valores voltiles% puesto que su cartera podr#a
no contar con el tiempo para recuperarse si el mercado sufre una contraccin. ?e la
misma manera% si usted tiene sumas importantes de dinero invertidas en su propio
negocio o tiene otras responsabilidades financieras de peso% es posible que se sienta
ms cmodo al adoptar una orientacin ms conservadora 'acia su cartera de
inversiones.
)n estilo de inversin moderado
!l inversionista moderado trata de lograr un trmino medio entre proteger los activos
que "a tiene en su 'aber " lograr un crecimiento a largo plazo. Nusca contrarrestar la
volatilidad de las inversiones de crecimiento% tales como las acciones " los fondos de
inversin en acciones% al asignar una parte de su cartera a inversiones estables que
generan ingresos% como bonos con una alta calificacin. Dientras que el inversionista
moderado quizs favorezca acciones nacionales e internacionales de grandes
compa9#as% podr#a tambin diversificar su cartera al invertir en acciones ms voltiles
de peque9as empresas " de mercados emergentes% para aprovec'ar el potencial de
ma"or rendimiento.
-o existe una regla frrea acerca de exactamente cual mezcla de activos es apropiada
para alguien que intenta lograr una mezcla moderada de activos% debido a que la
mezcla depende 'asta cierto punto de circunstancias individuales " de la tolerancia del
riesgo. (or ejemplo% una cartera que est invertida 47 por ciento en acciones de
compa9#as nacionales de gran capitalizacin% 37 por ciento en empresas peque9as "
t#tulos valores internacionales% " 70 por ciento en bonos% quizs sea considerada una
cartera mu" moderada * 'asta conservadora * para alguien a quien todav#a le falta 40
o ;0 a9os para jubilarse. 8in embargo% esta misma mezcla de activos ser#a ms
riesgosa para alguien a quien le falta unos pocos a9os para jubilarse.
8i usted no es una persona que toma riesgos por naturaleza% un enfoque de inversin
moderado puede que tenga sentido en casi todas las circunstancias. !n el sentido ms
amplio% un enfoque moderado significa identificar la mezcla de activos que le ofrece
tanto la posibilidad de crecimiento a largo plazo como la proteccin adecuada para sus
(gina /3
activos% tomando en cuenta su edad " su situacin financiera.
)n estilo de inversin agresivo
!l inversionista agresivo se concentra en inversiones que tienen la posibilidad de
ofrecer un crecimiento contundente% aun cuando eso signifique que parte de su capital
corra un riesgo. 8ignifica que podr#a asignar desde el 17 por ciento 'asta el L7 por
ciento de su cartera para acciones " fondos de inversin en acciones% inclu"endo
asignaciones importantes para inversiones ms especulativas% como acciones " fondos
de inversin en acciones de mercados emergentes " de compa9#as peque9as. !l
inversionista agresivo con una cartera grande tambin puede asignar parte de sus
activos a fondos en t#tulos privados% derivados% inversiones directas " otros productos
de inversin alternativa.
!l inversionista agresivo por lo general mantiene solo un porcentaje de sus activos en
efectivo " equivalentes de efectivo para maximizar sus posibles beneficios% pero tiene
efectivo disponible cuando surgen nuevas oportunidades para invertir. Cn enfoque
agresivo se adecua mejor a aquellas personas que cuentan con 37 a9os o ms para
invertir para poder cumplir con un objetivo financiero% " que cuentan con recursos
adecuados para poder absorber posibles prdidas sin poner en peligro su seguridad
financiera. &unque el desempe9o pasado no es garant#a de resultados futuros%
'istricamente se 'a demostrado que un estilo de inversin agresivo junto con una
cartera bien diversificada% combinado con la paciencia para cumplir con una estrategia
a largo plazo% puede rendir excelentes beneficios a la larga.
)n estilo de inversin contrario
!l enfoque del inversionista contrario es desacatar las ideas convencionales. !l
inversionista contrario compra inversiones que el mercado no favorece actualmente "
evita las inversiones que son populares en el momento. (ero el inversionista contrario
no intenta sencillamente ser diferente * ese esp#ritu contrario tiene su mtodo.
!spec#ficamente% piensa que las acciones que son subvaloradas por el mercado
pueden estar a punto de repuntar% mientras que las acciones que son populares en la
actualidad quizs estn sobrevaloradas% 'a"an alcanzado su precio mximo o no
puedan cumplir con las expectativas de los inversionistas.
Cna estrategia contraria no es para todo el mundo. 8e necesita experiencia " la
voluntad de 'acer muc'a investigacin para poder discriminar entre las compa9#as que
quizs estn sub valuadas " las que sencillamente tienen un desempe9o dbil.
Bambin se necesita paciencia% puesto que puede llevar tiempo para que una accin se
recupere. (ara ser co'erente con una cartera bien diversificada% usted quizs quiera
aplicar este enfoque a tan solo una parte de su cartera * posiblemente escogiendo un
fondo de inversin que tenga un estilo contrario.
(gina //
2. "iversi+icar su cartera
Cna vez que 'a"a decidido que parte de su cartera quiere asignar a acciones% bonos%
equivalentes de efectivo " otros activos apropiados para su situacin financiera% 'a"
otro paso ms que puede tomar para minimizar aHn ms el riesgo para su cartera.
Csted probablemente 'a o#do la expresin% W-o jugarlo todo a una cartaX. La
diversificacin es el proceso de poner en prctica ese consejo% a saber% comprando
diferentes sub clases * o tipos de inversiones * dentro de cada clase de activos
principal. (or ejemplo% una cartera de acciones diversificada podr#a incluir una gama
de acciones nacionales e internacionales de compa9#as peque9as% medianas "
grandes o de fondos de inversin en acciones. Cna cartera de bonos diversificada
podr#a incluir una mezcla de bonos del gobierno " de empresas con diferentes fec'as
de vencimiento " calificaciones.
La diversificacin a"uda a proteger el valor de su cartera en caso de que una o ms de
sus inversiones tenga un mal desempe9o. (or ejemplo% las acciones de compa9#as
grandes " peque9as son ambas sub clases de inversiones en t#tulos. (ero los dos
tipos de acciones pueden tener un desempe9o mu" diferente bajo las mismas
condiciones de mercado " exponerlo a usted a diferentes niveles de riesgo. &lgunos
a9os% por ejemplo% las acciones de compa9#as peque9as * cu"a tendencia es ser
muc'o ms voltil que las acciones de las compa9#as grandes * 'an aumentado de
valor notablemente mientras que las acciones de las compa9#as grandes 'an bajado de
valor% " viceversa. ?e modo que el tener diferentes tipos de acciones en su cartera
puede ofrecerle proteccin si una sola accin% o una sub clase de acciones completa
que usted posee pierde valor.
ncontrar el e%uilibrio correcto
,gual que sucede con la asignacin de activos% no existe una frmula mgica para
lograr una cartera perfectamente diversificada que funcione para todo el mundo. (or lo
general% sin embargo% mientras ms limitado el enfoque o concentracin de su cartera%
ma"or el riesgo que usted asume. ?el otro lado de la moneda% mientras ms
diversificada su cartera% " mientras menos dependa del desempe9o de cualquier
inversin individual% menor ser el riesgo al que se expone.
La diversificacin tiene que ver con encontrar la mezcla correcta entre las diferentes
sub clases de inversiones para reducir su exposicin al riesgo a un nivel que le sea
cmodo% mientras aprovec'e la gama completa de oportunidades que el mercado de
inversiones tiene le brinda en cualquier momento dado.
Cn enfoque para la diversificacin es comprar fondos de inversin ampliamente
diversificados% fondos de inversin cotizados en la bolsa o una seleccin de
(gina /4
fondos para lograr variedad " equilibrio en su cartera. (or ejemplo% un inversionista con
un estilo moderado de inversin podr#a seleccionar% para la distribucin de sus
acciones% un !B+ que usa como referencia el Indice 700 de 8tandard J (oor% " un
fondo internacional de inversin en acciones que invierte en mercados desarrollados en
el extranjero. Cn inversionista con un estilo ms intrpido podr#a combinar una cartera
de acciones de compa9#as medianas " grandes " de fondos que se especializan en
sectores espec#ficos del mercado " en industrias junto con un fondo internacional
diversificado tanto en mercados desarrollados como emergentes.
(ero tenga en cuenta que poseer una variedad de fondos o poseer muc'as inversiones
de una clase de activo espec#fica% no significa en s# que su cartera est diversificada.
8i usted es due9o de un !B+ que usa como referencia el Indice ?oP Vones de Talores
,ndustriales 2o( )ones Industrial A"era*e5 " tambin posee acciones de un fondo de
inversin en acciones de compa9#as grandes% su cartera probablemente no est
verdaderamente diversificada porque usted no cuenta con acciones de compa9#as
peque9as o de acciones internacionales.
0emplos de sub clases de acciones 3podr4an e5tenderse a otros activos6
Clase de activo *ub clase 0emplos de sub clases
'cciones
,ndustrias " sectores del
mercado
Sospitales " farmacuticas
La banca " las finanzas
(roductos bsicos de
consumo
!nerg#a
Belecomunicaciones
&cciones c#clicas 2compa9#as
que tienden a tener un buen
desempe9o cuando la
econom#a est slida5
&erol#neas
&utomviles
Tiajes " esparcimiento
&cciones no c#clicas
2compa9#as que tienden a
tener un buen desempe9o aun
cuando la econom#a est
dbil5
&limentos
!lectricidad
=as
Sospitales " farmacuticas
(gina /;
Clase de activo *ub clase 0emplos de sub clases
Capitalizacin del mercado
2grupos de compa9#as
basadas en el valor del
mercado% que se calcula al
multiplicar el precio de una
accin por el nHmero de
acciones en circulacin5
=ran capitalizacin
Dediana capitalizacin
(eque9a capitalizacin
Dicro capitalizacin
&cciones de crecimiento &cciones de compa9#as
ms peque9as " nuevas
con el potencial de apreciar
rpidamente su valor de
mercado
&cciones de valor &cciones cu"o precio de
mercado es ms bajo de lo
que parecieran ameritar en
vista de las ventas%
ganancias " situacin
financiera general de la
compa9#a
&cciones internacionales !conom#as desarrolladas
tales como !uropa
$ccidental% Canad%
&ustralia% Vapn
!conom#as emergentes
tales como &mrica Latina%
C'ina% ,ndia% ,ndonesia
(gina /7
7. Ree%uilibrar su cartera
8i usted 'a puesto en prctica estrategia para asignar sus activos " para diversificarse%
"a sea por s# solo o con la a"uda de un experto en finanzas% usted 'a tomado un paso
importante para lograr sus objetivos financieros.
(ero su trabajo no termina con esto. ?e vez en cuando% es aconsejable estudiar "
quizs modificar su estrategia para asegurarse que aun es consistente con sus
objetivos. Dientras que algunos inversionistas examinan su cartera con regularidad
con miras a reequilibrarla * digamos cada uno% dos o tres a9os * existen algunas
circunstancias en las que definitivamente es aconsejable estudiar de nuevo su cartera.
3. Csted quizs quiera reconsiderar su estrategia como resultado de un cambio en
sus prioridades financieras o circunstancias% como lo es casarse% tener 'ijos%
divorciarse o recibir una 'erencia.
/. & medida que se acerca al momento de su jubilacin% usted querr considerar
transferir algunos de sus activos fuera de las inversiones de crecimiento voltiles
a aquellas que produzcan un ingreso ms predecible. !so se debe a que su
cartera quizs no tenga el tiempo de recuperarse plenamente si 'a" una
contraccin del mercado.
4. 8i su asignacin de activos actual se 'a convertido en algo mu" diferente de lo
que 'ab#a planificado originalmente% "a sea a travs del tiempo o porque una
clase espec#fica de activo 'a tenido un desempe9o excepcionalmente dbil o
fuerte% usted posiblemente querr vender% comprar "Fo redistribuir su cartera para
que concuerde con su intencin original de asignacin. !ste proceso se llama
reequilibrar.
(uesto que diferentes clases " sub clases de activos crecen a diferentes ritmos% es
probable que necesite reequilibrar su cartera por lo menos a intervalos de varios a9os
para asegurarse que sea co'erente con su estrategia de asignacin " diversificacin.
Csted podr#a decidir que un reequilibrio anual o bianual funcione mejor para usted.
$tros inversionistas prefieren esperar 'asta que una clase de activo est por lo menos
el 37 por ciento por encima o por debajo de la asignacin que deseaban tener antes de
considerar reequilibrar la cartera.
Cn argumento a favor de esperar para reequilibrar es que los altibajos del mercado
podr#an lograr un reequilibrio sin que usted tenga que efectuar cambios. (or otra parte%
la razn principal por la cual usted no quiere ignorar una prdida en el rumbo de su
asignacin preferida es que su cartera podr#a terminar exponindole a un nivel de
riesgo mu" distinto al que usted ten#a pensado.
(gina /:
#aneras de lograr un ree%uilibrio
Csted tambin puede escoger c+,o reequilibrar su cartera. (or ejemplo% a medida
usted 'ace contribuciones a su cuenta de inversin% podr#a decidir asignar
contribuciones futuras a clases de activos cu"o desempe9o 'a estado por debajo de lo
esperado% 'asta que su asignacin sea ms consistente con lo que usted 'ab#a
pautado originalmente. $ podr#a decidir a9adir nuevas inversiones a las clases de
activos que tienen un desempe9o por debajo del promedio. $tra posibilidad es vender
algunas de las inversiones que 'an aumentado de valor " reinvertir las ganancias en la
clase o sub clase de activo que 'a tenido un desempe9o inferior al promedio.
Ouizs le parezca contra intuitivo canalizar contribuciones en inversiones con un sub
desempe9o o vender los activos que tienen el mejor rendimiento. (ero tenga en
cuenta que apartarse de su modelo original de asignacin de activos podr#a exponerle
a un ma"or riesgo de inversin del que ser#a cmodo para usted. &dems% usted
podr#a perder la oportunidad de invertir en una clase de activo que est a punto de
repuntar " producir un rendimiento robusto.
.ecuerde% sin embargo% si usted reequilibra una cuenta gravable con la venta de
inversiones que 'an subido de valor% usted va a deber impuestos de ganancias de
capital sobre cualquier ganancia liquidada. Bambin tendr que tomar en cuenta
cualquier cargo por transaccin% as# que asegHrese de examinar por adelantado con su
contable o experto en impuestos su estrategia de reequilibrio para su cuenta tributable.
8acer crecer su cartera
!n general% tendr la mejor oportunidad de lograr sus objetivos financieros si continua
con un enfoque regular a largo plazo para sus inversiones. !sto significa contribuir un
porcentaje de cada sueldo del mes a un plan de jubilacin ofrecido por su patrn% tales
como un plan ;032R5% plan de jubilacin individual 2,.&5% cuenta de inversin tributable o
alguna combinacin de estas cuentas. Dientras que muc'os expertos en inversin
recomiendan contribuir el 37 por ciento o ms de su salario antes de impuestos para
cumplir con sus objetivos a largo plazo% 'asta contribuciones del 7 por ciento o del 30
por ciento que realice al inicio de su carrera laboral pueden capitalizarse%
convirtindose en sumas considerables% al escoger la estrategia correcta a largo plazo.
!stablecer deducciones automticas de su sueldo del mes o de su cuenta corriente *
para su plan ;032R5 o para una cuenta que establezca usted mismo * puede facilitarle
cumplir con su plan. (uesto que el dinero lo deducen automticamente antes de que
usted tenga la oportunidad de gastarlo% probablemente ni le 'aga falta ese dinero
adicional. &dems% a9adir una suma fija de dinero con regularidad a una cuenta de
inversin o plan de reinversin de dividendos 2di"idend rein"est,ent plan RIP5% le
(gina /1
permite aprovec'ar una estrategia de reinversin a largo plazo conocida como
promediacin del costo en dlares 2dollar-cost a"era*in*5.

(gina /A
9. -romediacin del costo en dlares
Con la promediacin del costo en dlares% a veces conocido como un plan de inversin
en dlares constantes 2constant-dollar plan5% usted invierte la misma cantidad de dinero
con regularidad% aunque los mercados suban o caigan. ?ebido a que usted terminar
por comprar ms acciones cuando el precio de la inversin cae% el precio promedio que
usted paga por cada accin usualmente termina siendo menor que el costo promedio
de acciones durante el mismo periodo. Considere los siguientes ejemplos para ver
cmo funciona un plan en dlares constantes.
?igamos que en enero usted 'ace una inversin Hnica de 6A00 en acciones cu"o
precio es de 647 por accin. Csted puede comprar //%A: acciones por ese monto.
8upongamos% ms bien% que usted 'ace esa compra Hnica en abril. !sa accin 'a
alcanzado un punto bajo de 6/0% de manera que su inversin de 6A00 le compra ;0
accionesE
nero
3#ercado alto6
,ebrero #arzo 'bril
3#ercado
ba0o6
#onto
invertido
6A00 6A00
-recio por
accin
647 6/0
Cantidad de
acciones
compradas
//%A: ;0
Costo
promedio por
accin
647 6/0
&'ora f#jese lo que sucede cuando usted pone en prctica un plan de promediacin de
dlares. !n lugar de 'acer una Hnica inversin de 6A00% usted invierte 6/00
regularmente para un total de 6A00. (uesto que el precio de las acciones cambia de
mes en mes% usted 'ubiera podido comprar ms acciones cuando el precio estaba bajo
" menos acciones cuando el precio estaba alto.
(gina /L
nero
3#ercado alto6
,ebrero #arzo 'bril
3#ercado ba0o6
#onto
invertido
6/00 6/00 6/00 6/00
-recio
promedio por
accin
647 6/A 6/; 6/0
Cantidad de
acciones
compradas
7%1 1%37 A%4 30
:;mero total
de acciones
43%37
Costo
promedio por
accin
6/7%:A
Como pude ver en las tablas% si usted 'ubiese comprado todas sus acciones cuando el
mercado estaba sumido en abril% usted 'ubiera podido comprar unas nueve acciones
ms que si 'ubiera estado usando un plan de promediacin en dlares.
8in embargo% comparado con 'aber 'ec'o su compra total cuando el mercado estaba
alto en enero% usted 'ubiera podido comprar A acciones ms usando el plan de
inversin en dlares constantes a intervalos regulares. (uesto que es imposible saber
a ciencia cierta si el precio de una accin dada va para arriba o para abajo% un plan de
promediacin en dlares puede a"udarle a reducir el costo promedio de las acciones
con el tiempo% " acumular un ma"or nHmero de acciones realizando la misma inversin
en dlares.
!s ms% al a9adir dinero nuevo con regularidad usted puede aumentar el valor de su
cuenta sin afectar su presupuesto. !s muc'o ms fcil% por ejemplo% a9adir 61:%L/ por
semana o 6444 por mes a su cuenta de jubilacin individual% que encontrar 6;.000 para
invertir cuando el plazo para invertir en el a9o en curso est por tocar a su fin.
(ero 'a" dos advertencias respecto al plan de promediacin de dlares. ,nvertir con
regularidad atenHa los efectos de las contracciones econmicas * as# como los de las
recuperaciones * del mercado. (ero no le protege contra esas contracciones% de
(gina 40
manera que no existe garant#a de que usted no perder dinero usando esta estrategia.
?e igual importancia% usted tendr que continuar invirtiendo cuando los mercados estn
bajos para beneficiarse de la promediacin de dlares. 8i compra exclusivamente
cuando el mercado esta fuerte% usted solamente pagar los precios ms altos.
(gina 43
<. strategias tributarias para la inversin
$tra manera de maximizar el potencial para el crecimiento de una cartera a largo plazo
por medio de la capitalizacin es la de aprovec'ar las cuentas de impuesto diferido "
cuentas de inversin exentas de impuestos.
Cuando usted invierte en una cuenta de impuesto diferido tradicional% inclu"endo los
planes de jubilacin individual 2,.&5 " planes auspiciados por patrones% tales como los
;032R5% usted no debe impuestos sobre la renta 'asta que comience a efectuar retiros
de la cuenta QQ generalmente despus de que se jubile. ?ebido a que usted no tiene
que pagar impuestos sobre sus ganancias todos los a9os% su inversin se capitaliza sin
pagar impuestos% aumentando notablemente su potencial de crecimiento. !n muc'os
casos% usted tambin puede diferir los impuestos sobre sus contribuciones a estas
cuentas% a"udando a su cuenta a capitalizarse aHn ms rpidamente.
Csted podr beneficiarse de aHn ms ventajas tributarias con cuentas de jubilacin o
educativas exentas de impuesto% como las cuentas .ot' ,.& o .ot' ;032R5 2si su
patrono le ofrece esta alternativa5% o un plan de a'orros universitario 7/L o una cuenta
de a'orros para la educacin Coverdell 2!o"erdell education sa"in*s account - -SA5.
&l igual que con las cuentas de impuestos diferidos% no tiene que pagar ningHn
impuesto sobre ingresos actuales ni sobre ganancias de capital sobre ganancias
liquidadas. &dems% sus retiros estn exentos de impuestos federales QQ " puede que
tambin estn exentos de impuestos estatales " municipales% dependiendo del tipo de
cuenta * con tal de que usted cumpla con las reglas establecidas para 'acer retiros.
Cna consideracin importante son los tipos de inversiones a los que tiene que dar ms
peso en cada una de esas cuentas. (or ejemplo% usted debe reflexionar
detenidamente antes de incluir cualquier inversin que "a este exenta de impuestos en
una cuenta de impuestos diferidos% como los bonos municipales o fondos de inversin
en bonos que invierten en bonos municipales. !so se debe a que no va a recibir
ningHn beneficio tributario adicional " a que los impuestos que deber en el momento
de retiro sobre cualquier ganancia de inters% se los cobrarn a su tasa normal% aHn
cuando esos intereses 'ubiesen sido exentos de impuestos si usted 'ubiese mantenido
las inversiones en una cuenta tributable.
Ouizs quiera tambin evaluar si debe comprar anualidades para su plan de jubilacin
individual 2,.&5% puesto que las anualidades son un instrumento de impuestos diferidos.
&dems% los costos anuales para las anualidades de impuestos diferidos por lo general
son ma"ores que para los fondos de inversin que 'acen inversiones parecidas.
8i usted tiene bonos u otras inversiones de renta fija% aparte de bonos municipales o
fondos de inversin en bonos municipales% es mejor colocarlos en cuentas de
impuestos diferidos o cuentas exentas de impuestos. Las cuentas de impuestos
(gina 4/
diferidos " cuentas exentas de impuestos tambin son favorables para las inversiones
de crecimiento% como las acciones " fondos de inversin en acciones% que pueden
beneficiarse ms del potencial para la capitalizacin a largo plazo. &unque usted
tendr que pagar impuestos sobre sus retiros a su tasa normal de impuesto sobre la
renta en lugar de pagarlos a la tasa que se aplica a las ganancias de capital a largo
plazo% usted probablemente est calculando que su tasa de tributacin ser menor
cuando se jubile. &unque muc'as personas s# estn en una categor#a de tributacin
menor al jubilarse% debe comprender que no siempre es esa la situacin.
Cuentas de inversin tributables
Dientras que usted posiblemente le gustar#a invertir lo ms posible * 'asta los l#mites
anuales permitidos * en cuentas de impuestos diferidos " cuentas exentas de
impuestos% tambin existen motivos para invertir en cuentas tributables. Las cuentas
de impuestos tributables pueden servirle bien si usted es un inversionista que compra "
mantiene sus inversiones% porque no adeudar impuestos sobre la renta sobre la
apreciacin de precios 'asta que venda la inversin. 8i 'a conservado la inversin por
ms de un a9o% usted deber impuestos sobre cualquier ganancia a la tasa aplicable
para ganancias de capital a largo plazo% que es notablemente menor que su tasa de
impuestos sobre la renta.
&unque usted deber impuestos sobre dividendos " distribuciones de fondos de
inversin% dic'os dividendos " distribuciones tambin podr#an estar sujetos a la tasa
tributaria baja para ganancias de capital a largo plazo si usted 'a mantenido las
inversiones por el tiempo requerido " si cumplen con los requisitos para ser gravados a
esta tasa. Las acciones en la ma"or#a de las empresas de los !stados Cnidos " en
muc'as en el extranjero califican para que se les aplique esta tasa.
Los intereses que usted percibe para bonos " equivalentes de efectivo% como los
certificados de depsito 2C?5 son gravables como ingresos. (ero usted podr#a
minimizar la carga tributaria al escoger bonos municipales o fondos de bonos
municipales para recibir ingresos. !l inters que pagan estos instrumentos est exento
de impuestos federales " podr#a estar exento de impuestos estatales " municipales si
los bonos 'an sido emitidos por el estado en el cual usted vive. !xisten dos factores
negativos posibles. !l inters que genera un bono municipal podr#a estar sujeto al
impuesto m#nimo alternativo 2alternati"e ,ini,u, tax - AM$5% de modo que ser#a
aconsejable que usted examine las implicaciones potenciales con su experto en
impuestos o en inversin. (or a9adidura% por lo general los bonos municipales pagan
intereses a una tasa menor que otros bonos debido a su situacin atractiva en relacin
a los impuestos.
&l escoger fondos para una cartera gravable% quizs usted quiera considerar fondos de
inversin con poca rotacin de cartera% que pagan menos ganancias de capital a corto
(gina 44
plazo. Los fondos indexados " los fondos de inversin cotizados en la bolsa de valores
por lo general pagan menores impuestos porque compran " venden inversiones
solamente cuando 'a" un cambio en el #ndice que utilizan como referencia. &lgunos
fondos de inversin que son administrados con muc'a compraQventa tambin resaltan
la eficiencia tributaria como un objetivo de inversin.
Cn beneficio potencial de tener algunos de sus activos en cuentas tributables es que
por lo general usted puede vender sus inversiones " gastar el dinero sin ninguna
penalidad ni impedimentos burocrticos. -o sucede lo mismo si todas sus inversiones
estn en planes de jubilacin individuales 2,.&5 " planes auspiciados por su patrono% lo
que le podr#a dificultar tener acceso a su dinero si lo llega a necesitar en una
emergencia.
Se aqu# un resumen de las caracter#sticas " de algunas de las posibles limitaciones de
tres maneras para a'orrar para su vejez. Cna estrategia es utilizar todas las maneras
para las que usted califica% para que pueda beneficiarse de las ventajas que ofrece
cada una de ellas.
Cuenta tributable Cuenta de
impuestos
di+eridos= IR'
tradicional
deducible
Cuenta e5enta de
impuestos= Rot>
IR'
' +avor ? =anancias de
capital a largo
plazo% dividendos
" distribuciones
que califican
gravadas a tasas
menores que la
tasa normal de
impuestos sobre
la renta
M -o existe l#mite
de compra ni
requisitos de
ingresos para ser
elegible
M (uede acceder a
su dinero cuando
lo necesite
? -o se aplican
impuestos sobre
ganancias 'asta
el momento de
retiro
M -o se aplican
impuestos sobre
contribuciones
'asta el retiro
? .etiros libres de
impuestos% con tal
que tenga por lo
menos 7L Y a9os
" que su cuenta
'a"a estado
abierta desde
'ace por lo menos
cinco a9os
M -o 'a" retiros
obligatorios

(gina 4;
Cuenta tributable Cuenta de
impuestos
di+eridos=
IR' tradicional
deducible
Cuenta e5enta de
impuestos= Rot>
IR'
n contra M Biene que pagar
impuestos
anuales sobre
cualquier
ganancia e
ingreso realizado
M (odr#a no gozar
los beneficios
completos de
capitalizacin de
impuestos
diferidos al menos
que los impuestos
sean pagados de
otras fuentes
M ,mpuestos
pagaderos a tasas
de impuesto sobre
la renta normales
en el momento de
retiro
M .etiros
obligatorios
despus de los 10
Y a9os
M L#mites de
contribucin
anuales
M ?ebe cumplir con
requisitos de
ingresos para ser
elegible
M (enalidades por
retiro anticipado
M Las
contribuciones no
son deducibles
M L#mites de
contribucin
anuales

M ?ebe cumplir con
requisitos de
ingresos para ser
elegible

M (enalidades por
retiro anticipado
(gina 47

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