DADOS E

INFORMAES
21/9/2008

No mundo, crise j !"rreu #S$ 1% &ri'()es* No +r"si', m"is de #S$ 200 ,i -or"m
.e'o r"'o

O temor que tomou conta do mercado financeiro nos ltimos meses, em decorrncia da
crise no sistema financeiro internacional, j levou embora das bolsas mundiais quase
US$ 16 trilhes desde ! de julho de ""#, quando a crise come$ou a se a%ravar nos
&stados Unidos, at' a ltima quinta(feira)
* re+orta%em ' de Fe'i.e Frisc( e +ublicada +elo jornal O /'o,o, 1(",(""-)
Somente a bolsa brasileira +erdeu a+ro.imadamente US$ ,/ bilhes 01$ /2" bilhes3)
&sse montante ' quanto o valor de mercado 0soma de +re$os de todas as a$es
ne%ociadas3 das bolsas do mundo foi redu4ido no +er5odo)
Os dados, calculados +ela +'oom,er0 n6o consideram, +ortanto, a recu+era$6o da
se.ta(feira) 7o caso brasileiro, o 1ndice +o!es." re%istrou alta de ,,/#8 naquele dia)
9omo a varia$6o do 5ndice : formados +or carteiras te;ricas de al%uns +a+'is :
costuma ser +r;.ima < do valor de mercado, o %anho do fim da semana +assada deve
re+resentar uma recu+era$6o de cerca de US$ -" bilhes 01$ 126 bilhes3) Ou seja, a
+erda at' se.ta(feira foi de cerca de US$ 1/ bilhes 01$ !,! bilhes3 no =rasil) 9om
isso, hoje, se al%u'm quisesse com+rar todas as a$es de em+resas brasileiras na =olsa,
+recisaria desembolsar cerca de US$ 1 trilh6o 01$ 1,-!1 trilh6o3)


21/9/2008

M2e de 3odos os Res0"&es* Som" do socorro j c(e0" " #S$ 1 &ri

&nquanto o 0o!erno +us( +assa o fim de semana ne%ociando +ara a+resentar ao
9on%resso o que +romete ser a maior reen%enharia do sistema financeiro do +a5s desde a
que se sucedeu < >ueda da =olsa de 1,,, dois consensos emer%em da +ior semana dos
1! meses da turbulncia que abala o mercado americano e chacoalha o mundial)
* re+orta%em ' de S4r0io D!i'" e +ublicada +elo jornal Fo'(" de S* 5"u'o, 1(",(
""-)
O +rimeiro ' que essa ' a maior crise +or que +assa o +a5s desde ao menos o final da
Se%unda ?uerra) @e A'"n /reens."n, e.(+residente do Feder"' Reser!e, o =9 dos
&U*, ao me%ainvestidor /eor0e Soros, de 6"7rence Summers, e.(secretrio do
Aesouro de +i'' 8'in&on, ao renomado historiador monetrio Ron 8(erno7, todos
vieram a +blico di4er isso)
B&ssa ' +rovavelmente a crise econCmica mais %rave desde a ?rande @e+ress6oB, disse
6"7rence Summers na ter$a) @ois dias antes, A'"n /reens."n havia falado em
entrevista < AD que esse era um evento Bque acontece a cada meio s'culo,
+rovavelmente a cada s'culoB) *nteontem, Ron 8(erno7 j n6o tinha mais dvidasE BF
a +ior crise desde 1,,B)
O se%undo consenso ' que ' in'dito o montante de dinheiro federal j utili4ado e que
ainda deve entrar em o+era$es de res%ate de institui$es com dificuldades) Se%undo
analistas e acadmicos, nesse caso a com+ara$6o mais +recisa ' com a chamada crise
SGH, si%la em in%ls +ara +ou+an$a e em+r'stimos, do final dos anos -" e come$o dos
,", n6o com o 9rash de 1,,)
Seja qual for o +arImetro, os valores de hoje s6o su+eriores) @esde a a+rova$6o do
+acote de est5mulo fiscal +ro+osto +or +us(, em janeiro, e a o+era$6o res%ate do banco
+e"r S&e"rns, em mar$o, at' a encam+a$6o da se%uradora AI/, na ltima quarta, o
%overno %astou ou a+rovou o %asto de soma que oscila de US$ 1 trilh6o a US$ 1,/
trilh6o ( 1"8 do JK= do +a5s)
Ksso n6o leva em conta o novo +acote, que al%uns analistas do mercado calculam que
adicionar mais US$ 1 trilh6o < conta e a%ncias de not5cias di4iam ontem que
envolveria a com+ra de US$ #"" bilhes em +a+'is +odres) Um economista que
+artici+ou de teleconferncia ao mercado do @e+artamento do Aesouro na se.ta < tarde
disse que o %overno evitou falar em custo total das medidas) Knda%ado em coletiva no
mesmo dia, o secretrio da Aesouro, 9enr: 5"u'son, disse a+enas que seria B%rande o
suficienteE B&stamos falando em centenas de bilhesB)
Jara com+ara$6o, o total de %astos do %overno dos &U* no ano +assado foi de US$ ,#
trilhes) * ?uerra do Kraque custou at' a%ora US$ /6" bilhes, se%undo o 9on%ressional
=ud%et Office) & o JK= brasileiro ' de US$ 1,! trilh6o) * e.uberIncia irracional do
nmero valeu <s recentes a$es o a+elido de BL6e de Aodos os 1es%atesB)
@o dirio econCmico conservador B;"'' S&ree& <ourn"'B < revista semanal B3imeB,
+assando +ela emissora 8NN, o nome foi usado) ?anhou at' si%la em in%ls, Mo",,
+ara BLother of *ll =ailoutsB ( a ltima +alavra foi utili4ada +ela +rimeira ve4 na l5n%ua
in%lesa com a conota$6o de res%ate financeiro nos anos /")
B* melhor com+ara$6o a ser feita ' mesmo com a crise SGHB, disse o +rofessor 8("r'es
8"'omiris, e.+ert na hist;ria de bancos da Universidade 9olumbia) 7o fim dos anos
-", o %overno criou uma a%ncia nos moldes da que +ro+e a%ora) &m seis anos, a
entidade fechou ou reor%ani4ou #2# institui$es) O custo total da o+era$6o foi de US$
2"" bilhes, ent6o um recorde)
S; com a o+era$6o da se%uradora AI/, na semana +assada, o Fed %astou cerca de "8
desse valor ( e cerca de 1"8 de todo o dinheiro de que o =9 americano dis+e) 9om
uma diferen$aE a 1eso'u&ion 3rus& 8or., criada em 1,-,, ne%ociava os +a+'is ruins s;
de em+resas falidas que j haviam +assado ao %uarda(chuva do %overnoM e a nova
instIncia deve lim+ar os balan$os de entidades +rivadas)
Lesmo assim, 8"'omiris ' otimista) B*inda n6o sabemos se esse dinheiro ' a fundo
+erdido, e o +rovvel ' que muitas dessas transa$es ainda dem dinheiro aos
contribuintesB, afirmou) BO ne%;cio da AI/ at' eu faria, +ois a +ossibilidade de os
+a+'is da se%uradora voltarem a render ' muito %rande)B
&m seu +ro%rama semanal de rdio na manh6 de ontem, /eor0e ;* +us( se justificou)
B@ado o estado +recrio de nossos mercados financeiros e a im+ortIncia fundamental
deles na vida do +ovo americano, a interven$6o do %overno n6o ' s; necessria, '
essencialB, disse o +residente re+ublicano)
Lembros de seu +artido torcem o nari4 +ara a ofensiva do %overno no mercado a quase
um ms das elei$es) *cadmicos res+ondem que h um novo +aradi%ma e que '
necessria a mudan$a de uma estrutura financeira ultra+assada)
BF e.atamente isso, novos tem+os requerem novas medidasB, disse D"rre'' Du--ie, da
School of =usiness da Universidade Stanford, na 9alif;rnia) 9om ele concorda ?eor%e
Lor%an, es+ecialista em sistemas bancrios da Dir%inia Aech) B*s interven$es
+ermitem que o livre mercado continue funcionando, em ve4 de entrar em cola+so)B BO
+a+el do %overno ' criar um arcabou$o, le%al ou n6o, +ara que isso aconte$a)B

A&"=ue con&r" re"' e>.)e !u'ner",i'id"de

O ataque es+eculativo contra o real na semana +assada e a dis+arada no +re$o do d;lar,
que che%ou a subir -,28 entre se%unda e quinta(feiras, e.+licitaram mais uma ve4 a
vulnerabilidade do =rasil ( e sua forte de+endncia de ca+itais es+eculativos de curto
+ra4o no equil5brio das contas e.ternas)
* re+orta%em ' de Fern"ndo 8"n?i"n e +ublicada +elo jornal Fo'(" de S* 5"u'o, 1(
",(""-)
*l'm de ter sido +rovocada +ela es+ecula$6o de investidores, a dis+arada do d;lar 0que
cedeu s; a+;s o anncio de interven$6o do =anco 9entral3 se deu +ela sa5da de
investimentos estran%eiros de curto +ra4o)
Se%undo analistas, ao lado do crescente d'ficit na conta de transa$es correntes 0saldo
em d;lares do +a5s com o resto do mundo3, a de+endncia brasileira do ca+ital
es+eculativo ' seu +rinci+al +onto fraco)
Os estoques de investimentos estran%eiros es+eculativos no =rasil equivalem hoje a
cerca de trs ve4es o tamanho das reservas em d;lares no =9, se%undo os ltimos dados
consolidados, em de4embro de ""#)
O fato de o =rasil ter US$ "- bilhes em reservas dei.a o +a5s mais se%uro, mas, ainda
assim, e.istem quase US$ ! em ca+itais es+eculativos que +odem sair a qualquer
momento +ara cada US$ 1 em reservas)
7o momento em que esses investidores decidem tirar %randes volumes de dinheiro do
+a5s, como na semana +assada, h forte +ress6o sobre o real, que tende a +erder valor)
8orrid" con&r" o re"'
BO que vimos foi uma corrida contra o real) O ataque dei.ou de ter rela$6o direta com
os fundamentos econCmicos e ocorreu +ela necessidade de investidores retirarem
dinheiro do +a5s +ara cobrir +erdas l foraB, afirma <@'io S4r0io /omes de A'meid",
consultor do Iedi 0Knstituto de &studos +ara o @esenvolvimento Kndustrial3 e +rofessor
da Unicam+)
Os ca+itais es+eculativos vm %anhando +artici+a$6o cada ve4 maior no total do +assivo
e.terno do =rasil) &m ""/, equivaliam a 268 do total) &m ""#, +assaram a /28)
&ntre ""6 e ""#, o +assivo e.terno l5quido do +a5s cresceu 2,,!8) O +rinci+al
determinante +ara e.+ressiva e.+ans6o em ""# foi o aumento de #18 nos estoques
l5quidos de investimentos es+eculativos)
AA2o es.ecu'"&i!"
7a semana +assada, al'm da sa5da de ca+ital de curto +ra4o, houve forte es+ecula$6o
contra o real na =LGN, onde investidores estran%eiros a+ostaram contra a moeda
brasileira) &les elevaram suas +osi$es em d;lar futuro 0+ara serem +a%os mais < frente3
de US$ -"" milhes +ara US$ # bilhes)
BO anncio da interven$6o do =9 no mercado 0na quinta3 desarmou essas +osi$es e
trou.e +reju54os aos que fi4eram essa a+ostaB, afirma Sidnei Ne(me, diretor(e.ecutivo
da 7?O 9orretora de 9Imbio)
D4-ici& em con&" corren&e
* volatilidade do d;lar na semana +assada tamb'm e.+licitou a deteriora$6o das contas
e.ternas do +a5s)
O =rasil deve fechar ""- com rombo de US$ !" bilhes em suas transa$es com o
resto do mundo, +rovocado, +rinci+almente, +ela forte redu$6o de seu saldo comercial
0e.+orta$es menos im+orta$es3)
O buraco ' coberto com ca+itais de fora, es+eculativos ou +ara investimentos
+rodutivos)
9aso esse rombo aumente em "", 0ele cresce ra+idamente ms a ms h um semestre
com as im+orta$es aumentando mais do que as e.+orta$es3, o +a5s +recisar cada ve4
mais de ca+itais e.ternos +ara fechar suas contas e im+edir a valori4a$6o do d;lar sem
+recisar queimar reservas)
Jara <os4 Fr"ncisco de 6im" /onA"'!es, economista(chefe do banco Nator, h uma
+ossibilidade de forte queda no saldo comercial em "",, o que aumentaria muito essa
necessidade de financiamento e.terno)
*+esar dos US$ "- bilhes em reservas, a vulnerabilidade brasileira tenderia a
aumentar, es+ecialmente +orque o ambiente internacional deve continuar muito restrito
< concess6o de cr'ditos)
O o economista +r"u'io +or0es, da H9*, acredita que a deteriora$6o do saldo
comercial 0e da conta corrente3 +ode ser estancada em "", %ra$as < redu$6o da
atividade econCmica ( e conseqPente queda das im+orta$es, que hoje abastecem o
consumo)
BJodemos es+erar uma diminui$6o do flu.o de investimentos +ara o =rasil,
es+ecialmente os +rodutivos) Las a situa$6o em "", ' +lenamente financivel, j que
as reservas nos d %arantias durante eventual +er5odo de forte restri$6o de cr'ditoB, di4
+or0es)
DB'"r -ec(" em "'&"
O economista Cos(i"Di N"D"no, da N?D 0Nunda$6o ?etulio Dar%as3, a+resentou na
semana +assada mais um ar%umento refor$ando a vulnerabilidade brasileira) Jelos seus
clculos, as reservas internacionais equivalem hoje a !/8 de tudo o que e.iste em
de+;sitos no sistema financeiro que +odem ser sacados da noite +ara o dia e, no limite,
convertidos em d;lares ( isso em um quadro de +Inico financeiro %eral)
&sses !/8 entre reservasQ de+;sitos equivalem ao mesmo +ercentual de abril de 1,,-,
antes da ma.idesvalori4a$6o do real que ocorreria meses de+ois) 7a '+oca, as reservas
alcan$aram US$ #6 bilhes e eva+oraram em +oucos dias)
7o final da semana +assada, o d;lar fechou com alta de ,-8, a+esar da interven$6o do
=9, a +rimeira desde o in5cio de ""!) 7o ms, a valori4a$6o da moeda norte(americana
' de 18, quase duas ve4es a infla$6o +revista +ara o ano todo)

Eu"n&o re"'men&e !"'em #S$ F00 ,iG O 5I+ "nu"' d" Ar0en&in" e 8(i'e jun&os

RUm bilh6o aqui, outro acol, e lo%o voc estar falando sobre dinheiro de verdade)S *
famosa frase do senador E!ere&& McHin'e: DirDsen, re+ublicano de Kllinois, foi
+ronunciada h muito tem+o 0ele morreu em 1,6,3, antes que jo%adores de beisebol
com m6os +esadas %anhassem milhes de d;lares +or ano na li%a +rinci+al, numa '+oca
em que US$ 1 bilh6o era de fato muito dinheiro)
* re+orta%em ' de D"!id S&ou& e +ublicada +elo jornal 3(e Ne7 CorD 3imes e
re+rodu4ida +elo jornal O Es&"do de S* 5"u'o, (",(""-)
Lesmo levando em conta a infla$6o e o conte.to dos %astos federais atuais, US$ #""
bilhes ' uma soma enorme) &la re+resenta mais de US$ mil +ara cada homem,
mulher e crian$a dos &stados Unidos)
9olocando de outra forma, US$ #"" bilhes s6o mais do que o Jroduto Knterno =ruto
0JK=3 anual da *r%entina e 9hile juntos, de acordo com levantamentos atuais)
1e+resentam quase #"8 do JK= do 9anad)
Las +ara ficar realmente im+ressionado com o verdadeiro valor de US$ #"" bilhes,
basta olhar +ara quanto dinheiro o %overno dos &stados Unidos %asta em +ro%ramas
sociais e, +ior ainda, o quanto ele %astou em %uerras ao lon%o dos anos)
* soma ' mais ou menos o quanto o Jent%ono es+era %astar no ano fiscal que termina
em !" de setembro, incluindo os custos das cam+anhas no Kraque e *fe%anist6o) *
informa$6o ' do 9entro de 9ontrole e 76o(Jrolifera$6o de *rmas, um %ru+o de
+esquisa de Tashin%ton, que citou nmeros do Servi$o de Jesquisa do 9on%resso e
dados do @e+artamento de *dministra$6o e Or$amento)
O %ru+o calcula que os &stados Unidos %astaram US$ 6#" bilhes 0em d;lares de ""#3
na ?uerra do Dietn6, +ortanto a cifra que circula hoje em Tashin%ton seria suficiente
+ara +a%ar +elo conflito novamente, em dinheiro e em l%rimas)
7ovamente, calculando em d;lares de ""#, US$ #"" bilhes seriam suficientes +ara
+a%ar mais de "8 do que os &stados Unidos %astaram na Se%unda ?uerra Lundial, di4
o %ru+o de +esquisa) * soma ' quase duas ve4es o que o +a5s %astou na Jrimeira ?uerra,
e muito mais do que o dobro do que %astou na ?uerra da 9or'ia)
Os &stados Unidos %astaram meros US$ # bilhes, em d;lares de ""#, lutando a %uerra
his+ano(americana em 1-,- ( quase o mesmo valor que o %overno federal %astou este
ano no Jro0r"m" 9e"d S&"r&)
7este ano, o 9e"d S&"r& est ajudando +ouco mais de ,"" mil crian$as de fam5lias
+obres, de acordo com o @e+artamento de Sade e Servi$os Uumanos) F claro, o 9e"d
S&"r& ' +o+ular +oliticamente, e %eralmente visto como um dos +ro%ramas mais
ben'ficos ins+irados +elo +residente 6:ndon +* <o(nson)
O foi comentado que, a+esar de a burocracia federal n6o conse%uir an%ariar somas
astronCmicas de dinheiro +ara +a%ar +or cuidados de sade e outras necessidades, ela
+arece +re+arada +ara fa4er o mesmo +ara aliviar um desastre financeiro,
+rinci+almente +orque, do contrrio, os tremores seriam sentidos muito al'm dos
cInions de Tall Street)
& ainda h outra forma de olhar +ara issoE US$ #"" bilhes s6o mais de 2" ve4es o que a
7asa, a a%ncia es+acial norte(americana, %astar neste ano fiscal)
Se confiarmos nos &stados Unidos, como fa4 o +residente =ush, +oder5amos es+erar
que todas as hi+otecas +roblemticas que o %overno vai com+rar se transformassem em
bons investimentos)
Las voltemos < cifra im+ressionante de US$ #"" bilhes) Jode(se di4er, em tese, que
eles s6o suficientes +ara +a%ar +elo +ro%rama Uead Start +elos +r;.imos cem anos,
assumindo que todo o dinheiro ser investido com sensibilidade e de forma
conservadora o suficiente +ara acom+anhar a infla$6o ( uma estrat'%ia de investimento
a+arentemente n6o muito +o+ular hoje em dia)

*7*HKS&S
/o (ome, 8(ic"0o ,o:sI

BOs economistas da Esco'" de 8(ic"0o foram destitu5dos em horrio nobre como
jo%adores no mercado, incluindo o AI/ com seus US$ -/ bilhes em em+r'stimos do
Ned, e a%ora /ener"' Mo&ors e Ford, na fila +ara serem salvas +elo contribuinteB,
escreve 9"?e' 9enderson, +residente da E&(ic"' M"rDe&s Medi" e autora de Merc"do
J&ico 09ultri.3, em arti%o +ublicado no jornal O Es&"do de S* 5"u'o, 1(",(""-)
&la tamb'm ' autora do arti%o Socied"de Sus&en&!e' e desen!o'!imen&o sus&en&!e'K
'imi&es e .ossi,i'id"des +ublicado nos 8"dernos I9# Id4i"s, no) /-, dis+on5vel nesta
+%ina +ara doVnload)
Eis o "r&i0o*
* famosa escola de economia da Universidade de 9hica%o chefiada +or Mi'&on
Friedm"n 01,1(""63 es+alhou +elo mundo seu fundamentalismo de mercado)
?anIncia, e%o5smo, individualismo e Rcurto(+ra4ismoS foram misturados com liberdade
e democracia e elevados < condi$6o de filosofia moral) Os 8(ic"0o +o:s e seus clones
invadiram a *m'rica Hatina nos anos /") Hideraram as for$as triunfantes do ca+italismo
rumo < vit;ria na ?uerra Nria e defla%raram as eras Re"0"n, 3("&c(er e o 9onsenso de
;"s(in0&on da desre%ula$6o, com a +rivati4a$6o im+ulsionando a forma atual de
%lobali4a$6o econCmica) *s ra54es do fundamentalismo de mercado, que deriva de A
Ri=ue?" d"s N"A)es 01##63, de Ad"m Smi&(, embora i%nore sua 3eori" dos
Sen&imen&os Mor"is 01#/,3, e da Esco'" Aus&rL"c" de 6ud7i0 Mon Mises, Friedric(
9":eD e outros, se tornaram a base ideol;%ica do libertarismo americano e do revival
neoconservador na administra$6o de /eor0e ;* +us()
&sse a+elo do Rindividualismo duroS, %anhar dinheiro em mercados livres de re%ula$6o,
+romoveu tamb'm o clculo limitado do famoso resumo da ;+era de Mi'&on Friedm"nE
o nico +ro+;sito das em+resas e cor+ora$es +rivadas ' %anhar o m.imo de dinheiro
+oss5vel +ara seus acionistas)
* revolu$6o dos com+utadores que automati4ou o tradin% em Tall Street e interli%ou os
mercados financeiros em escala mundial jo%ou um +a+el(chave nos e.cessos do Rcurto(
+ra4ismoS, a%ora medido n6o s; trimestralmente, mas em nanosse%undos) &m - de
setembro, o tradin% em fra$es de se%undo e a venda a descoberto de a$es da #ni&ed
Air'ines motivados +or falsos rumores en%oliram US$ 1 bilh6o do valor da com+anhia
em menos de uma hora)
*%ora, os vendedores a descoberto est6o recorrendo uns aos outros, vendendo a
descoberto as em+resas financeiras no cora$6o de Tall Street) * ideolo%ia do livre
mercado im+ediu a re%ula$6o do %rande cassino, a+esar de ministros das finan$as se
+reocu+arem com a necessidade de uma arquitetura financeira %lobal de+ois de cada
crise) * crise asitica de 1,,# foi se%uida +ela inadim+lncia russa e o estouro do fundo
hed%e 6on0 3erm 8".i&"' M"n"0emen& em 1,,-, a inadim+lncia ar%entina de "",
os salvamentos de +e"r S&e"rns, F"nnie M"e e Freddie M"c, a quebra do Hehman
=rothers e os salvamentos de Merri'' 6:nc( e *K? a um custo de US$ ,"" bilhes +ara
o Ned at' a%ora)
*+arentemente, a lim+e4a nos &U* ser dei.ada +ara o +r;.imo +residente) Aanto
O,"m" como Mc8"in se disseram ultrajados com a irres+onsabilidade im+lacvel e o
trfico de influncia de F"nnie M"e e Freddie M"c, a+esar de ambos terem aceito
contribui$es e j terem se envolvido no favorecimento dessas duas %i%antes do setor
imobilirio que detm US$ / trilhes em hi+otecas americanas) *mbos cul+am a
temeridade e %anIncia de Tall Street, enquanto acham que as autoridades re%uladoras
estavam dormindo quando as coisas mudaram)
O tradin% eletrCnico automati4ado re+resenta hoje /"8 de toda a atividade do mercado)
RValue-at-riskS e outros modelos matemticos criados +or aqueles RcrIniosS acadmicos
ainda est6o se revelando im+recisos, enquanto todas as Rinova$esS financeiras, das
hi+otecas sub+rime 0de alto risco3 elo%iadas +elo e.(+residente do Feder"' Reser!e
0Ned, o banco central americano3 *lan ?reens+an, < securiti4a$6o de d5vida em
obri%a$es de d5vida colaterali4adas 09@Os, na si%la em in%ls3 e outros instrumentos
financeiros se revelaram +ouco mais que investimentos fraudulentos) &s+antosamente,
fundos de +ens6o, funda$es beneficentes e fundos de doa$es +ara universidades
jo%aram o mesmo jo%o, com+etindo +or retornos mais altos) &les se amontoaram em
fundos hed%e e na es+ecula$6o com +etr;leo e commodities, arriscando as rendas de
a+osentadoria de seus +ensionistas em ne%;cios imobilirios e de +rivate equitW, a
des+eito de sua condi$6o es+ecial como +ro+rietrios coletivos)
Os economistas da Esco'" de 8(ic"0o foram destitu5dos em horrio nobre como
jo%adores no mercado, incluindo o AI/ com seus US$ -/ bilhes em em+r'stimos do
Ned, e a%ora /ener"' Mo&ors e Ford, na fila +ara serem salvas +elo contribuinte)
&staremos vendo o fim dos esfor$os dos neoconservadores americanos +ara refutar o
Ne7 De"', e a morte do ca+italismo de livre mercado dos 8(ic"0o +o:sX Jara onde
iremos a +artir de a%oraX * re%ula$6o no interesse +blico ' hoje reconhecida como
ur%ente +elo secretrio do Aesouro de =ush, 9enr: 5"u'son) &le a%ora censura os
e.cessos de Tall Street ( transferir riscos sociais, custos e destrui$6o ambiental +ara
contribuintes e %era$es futuras ( a+esar de ter sido +residente do ?oldman Sachs antes
de inte%rar o %overno)
Tall Street deve cuidar de investir, +rocurando com+anhias valiosas e bem
administradas que ofere$am bens, servi$os teis e que at' +a%uem dividendos) *
confian$a, i%norada na Esco'" de Economi" de 8(ic"0o, +recisa ser restaurada, +orque
' o alicerce de todos os mercados) Lercados financeiros entraram em metstase nos
&U* e ?r6(=retanha, inchando quase /8 de seus JK=s com %ente demais ne%ociando
+a+'is e.;ticos ) & %ente a menos +rodu4indo bens e servi$os)
Lais revela$es a cada dia a+ontam +ara outros bilhes de Rli.o t;.icoS 0bCnus quase
im+restveis em+acotados com hi+otecas fraudulentas3 ainda n6o Rmarcados +ara o
mercadoS 0contabilidade adequada +ara a queda dos +re$os das casas e e.ecu$es
hi+otecrias3) *+ro.imadamente US$ 6 trilhes de credit default Q sVa+s +endentes
0outra forma de se%uro fraudulento3 devem ser bai.ados de balan$os dos %i%antes de
Tall Street, <5 Mor0"n 8("se, AI/ e outros) & os salvamentos federais s; +oder6o
acelerar o decl5nio ainda maior do d;lar americano)
Aal como foi documentada em 8("in o- +'"me 0""-3 +elos es+ecialistas em hi+otecas
5"u' Muo'o e M"&&(e7 5"di''", a bolha imobiliria americana foi im+elida +ela
%i%antesca bolha monetria de Tall Street criada +or cr'dito barato e alavanca%em) Os
R+reju54osS trilionrios em Tall Street est6o sim+lesmente anulando seus R%anhosS
ilus;rios) 7enhuma quantidade de salvamento federal ou im+ress6o de dinheiro +ode
+reencher o buraco ne%ro de e.+ectativas irrealistas criadas +or uma economia
en%anosa) Tall Street se tornou um +arasita da economia real e conta%iou o mundo
todo) * li$6o ' que os mercados financeiros +recisam encolher)
* tarefa a%ora ' administrar o en.u%amento de Tall Street e do cassino financeiro
%lobal, redesenhando sistemas re%ulat;rios e mercados +ara que +ossam restaurar seu
+a+el til, embora limitado) & +ara facilitar a +rodu$6o de bens e servi$os
ecolo%icamente ben'ficos nas economias crescentemente verdes da Kdade Solar) *
verdade foi escancaradaE n6o e.iste m6o invis5vel)


Fu&uro do c".i&"'ismo di"n&e de crise di!ide "n"'is&"s

Os mercados de a$es est6o em crise e vrios bancos de investimento est6o quebrando)
O que isso si%nifica +ara o futuro do ca+italismoX *l%uns economistas e analistas
e.+em a sua vis6o em mat'ria da ++8 +r"si', 1,(",(""-)
O fil;sofo No"m 8(omsD: di4 que o ca+italismo erra ao n6o calcular os custos de
quem n6o +artici+a das transa$es financeiras, e +or isso entrou em crise)
Jara 5e&er <":, um dos diretores do +"nD o- En0'"nd, o banco central britInico, houve
e.cesso de confian$a de investidores no ca+italismo e, de a%ora em diante, n6o haver
mais tanto otimismo com o sistema)
O 5"&ricD Min-ord, que foi assessor do %overno britInico nos anos -", acredita que
a+enas al%uns ajustes s6o necessrios na re%ula$6o do sistema financeiro +ara que o
ca+italismo volte a se fortalecer)
<on D"nie'sson, economista da 6ondon Sc(oo' o- Economics, alerta que ' +reciso
evitar que esta crise leve a um e.cesso de re%ulamentos)
9onfira as anlises)
No"m 8(omsD:, filsofo e professor de lingstica do Massachusetts Institute of
Technology
Os mercados tm ineficincias conhecidas e inerentes) Um fator ' a falha +ara calcular
os custos de quem n6o +artici+a destas transa$es) &stas Be.ternalidadesB +odem ser
%i%antes) Ksso ' +articularmente verdade no caso de institui$es financeiras)
* tarefa deles ' assumir riscos, calculando custos +otenciais +ara si mesmos) Las eles
n6o levam em considera$6o as conseqPncias das suas +erdas +ara a economia como um
todo)
Ho%o o mercado financeiro Bsubestima o riscoB e ' Bsistematicamente ineficienteB, como
escreveram <o(n E"&7e'' e 6"nce 3":'or h uma d'cada, alertando +ara os +eri%os
e.tremos da liberali4a$6o financeira e revendo os custos substanciais que est6o
im+licados Y e tamb'm +ro+ondo solu$es, que foram i%noradas)
* interven$6o sem +recedentes do Feder"' Reser!e 0o banco central americano3 +ode
ser justificvel ou n6o em termos estreitos, mas revela, mais uma ve4, o carter
+rofundamente antidemocrtico das institui$es ca+italistas, feitas em %rande medida
+ara sociali4ar o custo e o risco e +rivati4ar os lucros, sem uma vo4 +blica)
Ksso n6o ', ' claro, limitado ao mercado financeiro) * economia avan$ada como um
todo se am+ara +esadamente no dinImico setor estatal, com a mesma conseqPncia em
rela$6o ao risco, custo, lucro e decises Y caracter5sticas cruciais dos sistemas +ol5tico e
econCmico)
5e&er <":, diretor no-executivo do Bank of ngland e ex-editor de econo!ia da BB"
7a medida em que nomes %randes de ;"'' S&ree& est6o indo < lona, destru5dos +ela
+r;+ria arro%Incia e +elo ambiente financeiro mais hostil em quase -" anos, n;s
devemos nos +er%untarE +or que estamos t6o sur+resosX Ho%o n;s, que dever5amos ser
es+ecialistasX Jor que n6o +revimos issoX
* verdade ' desconfortvel) 7;s ficamos cada ve4 mais c5nicos sobre o discurso
mar.ista de contradi$es do ca+italismo, +orque o +r;+rio mar.ismo fracassou nos anos
#", enquanto o ca+italismo sobreviveu) &le fracassou tanto que seus se%uidores foram
desacreditados)
*s +essoas de uma %era$6o mais anti%a acreditavam verdadeiramente que al%uma
combina$6o das id'ias de ;"'&er +"0e(o& e <* M* He:nes tornariam im+oss5vel um
novo cola+so do sistema financeiro e uma de+ress6o da macroeconomia)
Os bancos centrais nunca dei.ariam isso acontecer de novo)
Jara uma %era$6o mais nova, os anos !" +arecem que s6o al%o do +assado distante e
que as crises desde ent6o terminaram sem catstrofes) * com+lacncia ' o +re$o do
sucesso)
Las a%ora n;s +recisamos enfrentar a +ossibilidade real de que as mudan$as de humor
dos mercados financeiros n6o +odem +ara sem+re serem baseadas em otimismoM quanto
mais as a$es subirem, mais elas cair6o, e essa falha no ca+italismo n6o +ode ser
consertada Y nem mesmo +or A'"n /reens."n Y +orque est cunhada na imutvel
+sicolo%ia humana)
5"&ricD Min-ord, econo!ista da universidade de "ardiff# le foi assessor infor!al da
ex-pre!i$ %rit&nica Margaret Thatcher
7o atual desastre financeiro, j se ouve vo4es +edindo mais re%ulamentos +ara Bcortar
os e.cessos do ca+italismoB) F +reciso lembrar +rimeiro que j e.iste muita re%ula$6o
sob os acordos de +"s'e)
O +roblema ' que os bancos evitaram as leis usando Bve5culos es+eciais de
investimentoB nos seus balan$os) Um ajuste necessrio seria sim+lesmente asse%urar
que, no futuro, isso seja corri%ido)
&m se%undo lu%ar, os bancos de investimento, como o 6e(m"n +ro&(ers, +raticamente
n6o s6o re%ulados e est6o com+letamente fora dos acordos de +"s'e) 7o entanto, estes
animais +assaram +or um banho de san%ue e +rovavelmente n6o se com+ortar6o mais
desta maneira nunca mais)
O ca+italismo tem um bom hist;rico de melhorar dramaticamente os +adres de vida do
mundo ao lon%o de %randes +er5odos) * le%isla$6o bancria Y que %o4a do +rivil'%io do
Bcredor de ltimo recursoB com recursos dos contribuintes Y ' necessria +ara +rote%er o
contribuinte de abusos)
Las n;s +recisamos de um sistema bancrio e financeiro vi%oroso e com+etitivo)
>ualquer ajuste < estrutura re%ulamentar atual +recisa manter isso em mente)
<on D"nie'sson, integrante do grupo de !ercados financeiros da universidade 'ondon
(chool of cono!ics
7;s ouvimos que a onda de fuses, nacionali4a$es e falncias no mundo financeiro
re+resentam o fracasso da velha forma de se fa4er ne%;cios, e que o futuro ' um mundo
+esadamente re%ulado, como nos anos /")
7ada +ode estar mais lon%e da verdade do que isso) O custo de +revenir crises si%nifica
uma economia como em 8u," ou na 8or4i" do Nor&e)
&nquanto al%uns bancos, com a anuncia de re%uladores e com o a+oio de %overnos, se
colocaram em dificuldade, ' a rea$6o a essa crise que realmente interessa) O sistema
financeiro est +assando no teste at' a%ora)
7;s sairemos desta crise tendo a+rendido que ' im+ortante +ara os bancos n6o dei.arem
seus ativos t6o com+licados que nem eles, nem nin%u'm os entende)
* verdadeira tra%'dia seria se a rea$6o oficial < crise fosse o e.cesso de re%ula$6o mal(
+ensada e +oliticamente motivada) Um sistema financeiro livre ' essencial +ara a
+ros+eridade internacional)
Jor favor, le%isladores, n6o nos coloquem de volta em 1,, ou nos anos /")


Los vicios y las virtudes

Fide' 8"s&ro,
.u,'ic"do no jorn"' /r"nm", di" 19 de se&em,ro de 2008
Ayer hablbamos del Ike financiero que enloquece al imperio. Este no encuentra la forma de
conciliar el consumismo con las guerras injustas, los gastos militares y las enormes inversiones
en la industria de armamentos, que matan pero no alimentan a los pueblos ni satisfacen sus
necesidades ms elementales.
Nada podra describir mejor la enajenante contradiccin que las palabras del senador !ichard
"helby, el principal republicano de la #omisin de $ancos del "enado de Estados %nidos,
cuando declar al canal de televisin $$#& 'No sabemos cunto va a costar esto.
(robablemente de )** mil millones hasta un milln de millones de dlares, y eso afectar a los
contribuyentes tarde o temprano, o ser una deuda cobrada a todos nosotros o a nuestros
hijos', relata la agencia noticiosa !euters de +ran $reta,a.
Nadie puede dudar del destino del mundo capitalista desarrollado y la suerte que promete a
miles de millones de personas en el planeta.
La lucha es el -nico camino de los pueblos en la actualidad para alcan.ar una comunidad en la
cual vivir con justicia social y decoro, la anttesis del capitalismo y los principios que rigen el
odioso e injusto sistema. En la dura batalla por esos objetivos, el peor enemigo es el instinto
egosta del ser humano. "i el capitalismo significa la constante utili.acin de ese instinto, el
socialismo es la batalla incesante contra tal tendencia natural. "i otras veces en la historia la
alternativa era volver al pasado, hoy tal alternativa no e/iste. "e trata de una batalla que
corresponde librar fundamentalmente a nuestro glorioso (artido.
0oda manifestacin de privilegio, corrupcin o robo tiene que ser combatida y no hay e/cusa
posible en esto para un verdadero comunista. #ualquier tipo de debilidad en tal sentido es
absolutamente inadmisible. Nunca fue la caracterstica de los miles de hombres y mujeres que
marcharon voluntariamente a cumplir los deberes internacionalistas que llenaron de gloria y
prestigio a la !evolucin #ubana. En tales principios de 1tica y pure.a se inspir el
pensamiento de 2os1 3art y todos los que lo precedieron.
Ahora, en medio del golpe demoledor y fresco de los huracanes, es cuando debemos
demostrar lo que somos capaces de hacer.
El robo en fbricas, almacenes, servicios automotrices, hoteles, restaurantes y otras
actividades donde se manejen recursos o dinero, tiene que ser combatido sin tregua por los
militantes del (artido. #uando alguien con esa condicin incurra en tan bochornosa actividad,
aparte de las medidas legales que le correspondan, debe ser sancionado por el (artido, sin
e/tremismos, pero de forma madura y efica.. El capitalismo es vctima del delito com-n y se
defiende de este mediante sofisticados medios t1cnicos, el desempleo, la e/clusin social, el
asesinato y hasta la violencia e/trema, que resulta ya in-til frente al trfico de drogas, que
cuesta cientos y hasta miles de vidas cada a,o en algunos pases latinoamericanos.
No es fcil la tarea de los cuadros en un mundo donde la incitacin al consumismo es
permanente a trav1s de todos los medios radiales, televisivos, electrnicos y escritos, y los
m1todos de seducir al ser humano son e/trados de laboratorios y centros de investigacin.
4bs1rvese lo que ocurre con lo que se ha dado en llamar publicidad, por la que los
consumidores pagan ms de un milln de millones cada a,o. "e repiten tanto los anuncios
comerciales, que desesperan por su banalidad a casi todas las personas.
(ero el robo est lejos de ser el -nico mal que da,a a la !evolucin. Estn los privilegios
conscientes o tolerados y los inventos burocrticos. !ecursos asignados para una situacin
temporal, se convierten en gastos y consumos permanentes.
0odo conspira contra las reservas en materiales y en divisas del pas, lo cual puede traer
escase. de productos y e/ceso de dinero circulante. Lo mismo ocurre cuando los que tienen
dinero abundante corren a comprar en e/ceso lo que les vendan en las tiendas de divisas.
5ay aparatos del Estado con la tendencia de generali.ar los privilegios o dar mucho ms en la
competencia que desatan por los t1cnicos y la fuer.a de trabajo disponible. A veces se vuelven
timbiricheros con m1todos genuinamente capitalistas en la b-squeda de ingresos, para
administrar recursos con los cuales hacer el papel de eficientes y ganar el apoyo complaciente
de los suyos. "on costumbres burguesas y no proletarias, contra las cuales todos tenemos el
sagrado deber de luchar en nosotros y en otros.
5ay pases que no vacilan en aplicar la pena capital contra estos delitos. No pienso realmente
que sea necesario en nuestro caso. 0ampoco premiar idiotamente a los incorregibles en
nuestras prisiones6 que adquieran un oficio, pero no so,ar convertirlos en cientficos.
A lo largo de mi vida revolucionaria vi cmo estos vicios crecan al lado de las virtudes. 0ambi1n
se producen blandengueras en algunos ciudadanos que se habit-an a recibir y dedican poco
tiempo a meditar, leer peridicos e informarse de las realidades. El enemigo conoce
sobradamente bien las debilidades de los seres humanos en su b-squeda de espas y
traidores, pero desconoce la otra cara de la moneda& la enorme capacidad del ser humano para
el sacrificio consciente y el herosmo. Los padres quisieran legar bienes materiales a sus hijos,
pero prefieren dejarles la herencia de una vida digna y prestigiosa que los acompa,e siempre.
El imperio se ha topado en esta isla con un pueblo capa. de resistir su bloqueo y agresiones
decenas y decenas de a,os. (or ello e/trema sus medidas contra #uba. 0rata de arrebatarle
personal calificado y su fuer.a de trabajo6 selecciona a los que conceden las miles de visas
acordadas por a,o, mientras promueve a su ve. las salidas ilegales6 mantiene y refuer.a su
Ley de Ajuste #ubano, que concede privilegios especiales para la emigracin ilegal a los
ciudadanos de una sola nacin en el mundo& #uba. "i los e/tendiera a los dems pases de
Am1rica Latina, en poco tiempo los latinoamericanos seran ms de la mitad de los habitantes
de Estados %nidos.
Lo que es ms cnico& recluta mercenarios que pretenden impunidad, les suministra orientacin
y recursos, los promueve internacionalmente, y se complace en poner a prueba la paciencia y
ecuanimidad del poder revolucionario.
La verdad nunca le faltar a nuestro pueblo.
No slo lucharemos sin tregua contra nuestros propios errores, debilidades y vicios, sino
tambi1n ganaremos la batalla de ideas en la que estamos enfrascados.
"i de algo podrn estar seguros siempre los jefes del imperio, es que ni huracanes naturales ni
huracanes de cinismo lograrn doblegar a la !evolucin.
Antes, como dijo 3art, se unir el mar del Norte al mar del "ur y nacer una serpiente de un
huevo de guila.

Fidel Castro Ruz
Septiembre 19 de 2008
8 y 45 p.m.

NERO 9ORA , .or&o "'e0re, 22 de se&em,ro 2008
O &"m"n(o do rom,o
O =ue re.resen&"m, n" !id" re"', os #S$ F00 ,i'()es do ."co&e do 0o!erno dos
E#A ."r" dri,'"r " criseG
O jorn"' 3(e Ne7 CorD 3imes &en&ou res.onderK
O A som" re.resen&" m"is de #S$ 2 mi' ."r" c"d" (omem, mu'(er e cri"nA"
"meric"n"*
O J ci-r" m"ior do =ue os 5I+s d" Ar0en&in" e do 8(i'e jun&os*
O Seri" c"."? de sus&en&"r .or cem "nos o .ro0r"m" soci"' 9e"d S&"r&, =ue "&ende
" 900 mi' cri"nA"s de -"mL'i"s .o,res*

A 8rise e o +r"si'
Escrito por Paulo Passarinho
"(Set(""- ( correio da cidadania) sao +aulo
* crise financeira internacional voltou a se manifestar com for$a) 7o es+a$o de a+enas
de4 dias, foram necessrias trs estati4a$es de vulto no tem+lo maior do liberalismo Y
os &stados Unidos, envolvendo duas em+resas %i%antes de cr'dito imobilirio e a maior
se%uradora do +a5s, a *K?) *l'm disso, o terceiro maior banco de investimentos norte(
americano, a tristemente famosa Lerrill HWnch, foi vendido a +re$o de banana ao =anZ
of *m'rica) * quarta maior institui$6o desse ti+o do +a5s, o Hehman =rothers, contudo,
n6o encontrou com+radores e acabou +or entrar em concordata) & o +r;+rio se%undo
maior banco de investimentos dos &U*, o Lor%an StanleW, encontra(se em cam+o na
busca de al%um novo s;cio que +ossa evitar a sua +r;+ria falncia)
&sses foram os sintomas mais recentes da a%uda crise financeira que teve in5cio no
se%undo semestre do ano +assado, e que at' a%ora n6o tem o seu limite definido) &sse,
com certe4a, ' o dado que mais causa +reocu+a$6o no momento) *final, desde a%osto
do ano +assado, os =ancos 9entrais dos &stados Unidos, da &uro+a e do Oa+6o tm
coordenado a$es em conjunto, e com o a+oio de bancos centrais de outros +a5ses,
+rocurando injetar recursos nos mercados financeiros como forma de %arantir liquide4
<s institui$es em dificuldades) Somente naquele semestre foram dis+onibili4ados mais
de US$ 1 trilh6o de d;lares) 7a ocasi6o, afirmava(se que a crise estaria limitada ao setor
de cr'dito imobilirio, que a mesma n6o necessariamente alcan$aria o lado real da
economia, e que economias emer%entes, como a do =rasil, estariam descoladas dessa
crise)
O no +rimeiro semestre desse ano, o banco central americano bancou a aquisi$6o do
=ear Stearns Y outro +oderoso banco de investimento ( +elo OJLor%an) *nteriormente,
o %overno americano j havia tomado medidas de est5mulo < economia, redu4indo a
ta.a de juros, lan$ando um +acote fiscal de mais de US$ 1"" bilhes de d;lares +ara
atender <s fam5lias americanas atin%idas +ela crise, al'm da cria$6o de linhas de cr'dito
es+eciais +ara em+r'stimos de emer%ncia a institui$es financeiras n6o bancrias)
Audo indica que o lon%o ciclo de descolamento da esfera financeira em rela$6o <
economia +rodutiva real est em .eque) @esde o in5cio dos anos setenta, a +artir do
rom+imento unilateral +elo %overno dos &stados Unidos com os +arImetros de emiss6o
monetria definidos +elo *cordo de =retton Toods Y o fim do +adr6o d;lar(ouro (, os
mercados financeiros se e.+andiram de forma es+antosa)
&ste ' um +rocesso, +ortanto, que vem de lon%e) O =KS Y o =anco de 9om+ensa$es
Knternacionais, uma es+'cie de central dos bancos centrais Y estima um volume de
ativos financeiros em circula$6o nas esferas es+eculativas de todo o mundo da ordem de
US$ 6"" trilhes) &ste volume de direitos financeiros ' de4 ve4es su+erior ao JK=
mundial, estimado em US$ 6" trilhes)
U muitos anos, diversos analistas alertam +ara os riscos crescentes de esta bolha
es+eculativa estourar) *o lon%o dos anos, vrias outras crises se esbo$aram, mas a atual
' muito mais %rave +ela sua e.tens6o, e +elo fato de envolver o cora$6o financeiro da
maior +otncia econCmica do mundo)
O maior desafio desse momento ser +rocurar redu4ir esse descolamento entre a
economia financeira e a economia +rodutiva real, e, ao menos +ara as autoridades norte(
americanas, o caminho ser o de colocar o &stado como %estor direto desse +rocesso)
O velho m'todo de sociali4a$6o dos +reju54os, a+;s a farra +rivada dos lucros fceis,
est de volta) &ntretanto, o +r;+rio jo%o %lobal das %randes +otncias econCmicas
dever influenciar as decises futuras dos diri%entes do &stado norte(americano,
es+ecialmente na rea financeira) *s estati4a$es que foram feitas em carter
emer%encial, e sob o +rete.to de se evitar a eclos6o de uma crise sistmica, +oder6o vir
a desem+enhar um +a+el reestruturante e +ermanente, na conforma$6o de uma nova
arquitetura econCmica que se fa4 e.i%ir, +ara a estabilidade do +r;+rio ca+italismo
financeiri4ado)
&m termos +rodutivos e financeiros, a re%i6o asitica Y sob o im+ulso do ca+ital %erido
e +lanejado +elo +oderoso &stado chins Y ' uma realidade e fonte de +olari4a$6o e
amea$a crescente < he%emonia americana, ainda que os la$os de com+lementaridade
entre esses dois +;los dinImicos da economia mundial indiquem a tendncia Y e
necessidade ( de uma busca crescente de entendimentos e a$es coordenadas entre os
seus res+ectivos %overnos)
Jara o =rasil, a a%udi4a$6o dessa crise internacional ocorre em um momento bastante
delicado)
9onforme temos alertado, a deteriora$6o das contas e.ternas do +a5s j ' um fato dado)
7os +rimeiros sete meses desse ano, acumulamos um d'ficit nas transa$es correntes do
+a5s de US$ 1,,/ bilhes, em um quadro onde o saldo comercial do +a5s se redu4 de
forma %rave, +ressionado +elas des+esas com im+orta$es, em crescimento acelerado e
su+erior < e.+ans6o das e.+orta$es) &m ""6, o saldo comercial atin%iu o valor
recorde de US$ 26,/ bilhesM em ""#, esse saldo se redu4iu +ara US$ 2" bilhesM e, at'
a se%unda semana de setembro, o resultado +ositivo comercial do ano era de a+enas
US$ 1-,/ bilhes, resultado !6,68 menor do que o obtido no mesmo +er5odo do ano
+assado)
* estimativa do KJ&*, +ara o d'ficit que acumularemos no resultado da conta corrente
do balan$o de +a%amentos neste ano, se situa entre a fai.a de US$ #,/ bilhes e US$
!2,/ bilhes) Ksto nos obri%ar, mais uma ve4, a voltar a de+ender da conta de ca+ital
+ara o fechamento de nossas contas e.ternas)
&m um quadro de retra$6o do cr'dito internacional, re+atriamento de ca+itais
estran%eiros a+licados no +a5s e eleva$6o da +erce+$6o de risco, +assaremos a conviver
em uma delicada conjuntura financeira interna)
O =anco 9entral j anunciou o retorno de o+era$es de com+ra da moeda americana,
com o objetivo de se evitar um descontrolado +rocesso de desvalori4a$6o do real, que
a+enas em trs semanas deste ms de setembro j che%ou a 1-8)
&ste ajuste do cImbio n6o seria de todo ruim, dada a necessidade de favorecimento das
receitas de e.+orta$6o) 9ontudo, no conte.to de sa5da acelerada de recursos e.ternos
a+licados nas bolsas e em t5tulos, este ' um indicador nada tranqPili4ador e +oder
acelerar a tendncia de fu%a de ca+itais) *l'm disso, a desacelera$6o ou recess6o da
economia %lobal +oder afetar as e.+orta$es do +a5s, +ela redu$6o j em curso do
+re$o das commodities, como tamb'm +elo +r;+rio volume de mercadorias
transacionadas)
O +residente Hula, no au%e de sua +o+ularidade, che%ou a afirmar que a crise e.terna '
im+erce+t5vel no +a5s) Jode ser a+enas mais uma frase de efeito) Jor'm, +ode ser
tamb'm a+enas um recurso defensivo ao fato de ter ele o+tado +ela manuten$6o de uma
+ol5tica econCmica que, mantendo a f' ce%a no +a+el do mercado e dos ca+itais
e.ternos, como +rinci+ais indutores ao nosso desenvolvimento, +oder nos levar a
novas dificuldades)
* realidade ' que abrimos m6o, +elas o+$es de Hula, de alterar a +ol5tica e o modelo
econCmico em curso, em uma conjuntura e.tremamente favorvel +ara a busca de
alternativas) * e.uberIncia da economia internacional a +artir de ""Q""!, em
combina$6o com as transforma$es +ol5ticas em curso na *m'rica Hatina, nos daria
+lenas condi$es de uma e.itosa transi$6o do falido modelo dos bancos e transnacionais
+ara um outro ti+o de economia, menos de+endente do e.terior, e de maior valori4a$6o
do trabalho e eleva$6o dos mecanismos de +ou+an$a interna)
Jerdemos uma o+ortunidade hist;rica 5m+ar, e os +r;.imos meses nos mostrar6o a
dimens6o desse %rav5ssimo erro)
5"u'o 5"ss"rin(o 4 economis&" e !iceO.residen&e do 8onse'(o Re0ion"' de
Economi" do Rio de <"neiro*

A crise expe todas as
contradies
do capitalismo

Nota poltica do PCB (Partido Comunista Brasileiro)

O Comit Central do Partido Comunista Brasileiro (PCB) avalia
que a crise que se alastra pelo corao do sistema capitalista e que
atingiu os principais smbolos financeiros do grande capital, como
e!man Brot!ers, "red# $ac, "annie $ae, $er#l inc!, %&', entre
outros, ( a mais grave crise desde a grande depresso de )*+* e
significa, ao mesmo tempo, o dobre de finados do neoliberalismo e a
desmorali,ao ideol-gica do capitalismo.

Os /ltimos acontecimentos destr-em todos os mitos construdos
nos /ltimos 01 anos de que o pensamento /nico do livre mercado
levaria a sociedade 2 abund3ncia e que seria o 4fim da !ist-ria4 para
qualquer alternativa fora dos marcos capitalistas. 5odos esses mitos
criados para endeusar o neoliberalismo e toda a verborragia do livre
mercado foram por 6gua abai7o com a crise, que comeou no ano
passado e que se aprofunda agora de maneira avassaladora. 8sta
crise revela ao mundo a degenerao do sistema financeiro
desregulado. O feiticeiro 96 no consegue mais controlar suas
bru7arias e o alquimista est6 queimando as mos com o fogo que
acendeu.

%s agncias de riscos, que se comportavam como semi:deuses
do mercado at( recentemente, esto inteiramente desmorali,adas;
seus progn-sticos redu,iram:se a p-, da mesma forma que o mito do
mercado est6 derretendo como gelo nos tr-picos. Os agentes do
capital, que se gabavam do livre mercado e da reduo do papel do
8stado na economia, agora no conseguem esconder sua !ipocrisia
ao utili,arem o pr-prio 8stado para estati,ar empresa falidas, numa
transferncia de recursos para salvar os especuladores privados.

%t( agora, s- o governo dos 8<% 96 in9etou mais de <=> )
tril!o no sistema financeiro para evitar a bancarrota geral e salvar
seus especuladores. $esmo assim, no consegue resolver o
problema. Os Bancos Centrais 8uropeus e do ?apo tamb(m 96
in9etaram mais de <> @11 bil!Aes para salvar seu sistema financeiro.
$ais uma ve,, repete:se a m67ima das classes dominantes; quando a
economia vai vem, privati,am:se os lucros, quando a economia vai
mal, sociali,am:se os pre9u,os.

$as essa crise est6 apenas no comeo; a queda nas bolsas, a
quebra de empresas e o socorro desmorali,ante do Banco Central
norte:americano 2s empresas quebradas so apenas os acordes
iniciais de um processo que ser6 longo e doloroso para o sistema
capitalista. % crise tende a se espal!ar para outras regiAes e atingir
os fundos de penso e tamb(m a economia real, levando o sistema
capitalista 2 recesso, ao desemprego e 2 ofensiva contra os
trabal!adores e o movimento sindical.

Buando ocorrem crises nestas proporAes, o grande capital
busca se entrinc!eirar no 8stado, no aparato legal e nos seus
organismos institucionais, como os Bancos Centrais, a fim de tentar
salvar suas posiAes. Partem com fora quase unit6ria para ampliar o
raio de e7plorao dos trabal!adores, retirarem:l!es direitos. 5entam
de todas as formas recuperar aquilo que esto perdendo na farra da
especulao financeira. C 9ustamente nesta !ora que os trabal!adores
devem mostrar resistncia. Do cair na fal6cia de que 4cada um deve
dar sua contribuio para que todos se salvem4, !a9a vista que quem
quer ser salva ( a burguesia e seu sistema de e7plorao.

Por isso, essa crise coloca para os trabal!adores imensos
desafios; organi,ar:se e resistir aos ataques que certamente viro.
$as ( tamb(m nesta con9untura que o poder da burguesia se fragili,a
e que os trabal!adores podem abrir espao na crise para afirmar seu
pro9eto de emancipao. $ais uma ve,, esto colocadas na ordem do
dia a inviabilidade do capitalismo enquanto sistema organi,ador da
sociedade !umana e a necessidade da construo da alternativa
socialista, como /nica capa, de salvar a !umanidade da barb6rie.

Eio de ?aneiro,+1 setembro de +11F
Comit Central do PCB
A crise se ".ro-und"

9omo em 1,,, a crise atual ' %erada +ela es+ecula$6o de a%entes financeiros em busca
de maiores %anhos, constata 6ui? 8"r'os +resserO5ereir", +rofessor em'rito da
Nunda$6o ?etulio Dar%as, e.(ministro da Na4enda 0%overno SarneW3, da *dministra$6o e
1eforma do &stado 0+rimeiro %overno NU93 e da 9incia e Aecnolo%ia 0se%undo
%overno NU93, em arti%o +ublicado no jornal Fo'(" de S* 5"u'o, (",(""-)
Se%undo ele, Ba crise financeira de 1,, re+resentou um desmentido fla%rante da teoria
econCmica neoclssica, que foi aos +oucos substitu5da +ela macroeconomia
ZeWnesianaB) * ofensiva neoliberal, iniciada no anos 1,#", Bteoria desnecessariamente
orientada a desmorali4ar o &stado e justificar mercados auto(re%uladosB, n6o foi
utili4ada +elos +a5ses ricos, e ficou restrita B< universidade e aos +a5ses em
desenvolvimentoB) Uoje volta a ser adotada a +ol5tica ZeWnesiana)
Eis o "r&i0o*
7a ltima semana a crise bancria americana se a+rofundou dramaticamente, e j n6o h
mais dvida de que estamos diante da mais %rave crise econCmica mundial desde 1,,)
9omo naquela '+oca, estamos diante de uma crise %erada +ela es+ecula$6o de a%entes
financeiros em busca de maiores %anhos) 9omo naquela ocasi6o, os es+eculadores
lo%raram contornar a re%ula$6o bancria e.istente) @iferentemente do ocorrido nos anos
1,!", +or'm, o %overno americano e, mais am+lamente, os %overnos dos +a5ses ricos,
munidos da teoria macroeconCmica ZeWnesiana, revelam com+etncia muito maior em
enfrentar e +arcialmente anular os efeitos +erversos da crise)
* crise financeira de 1,, re+resentou um desmentido fla%rante da teoria econCmica
neoclssica, que foi aos +oucos substitu5da +ela macroeconomia ZeWnesiana) @urante os
2" anos se%uintes < ?rande @e+ress6o, o mundo +ros+erou a+oiado +or +ol5ticas
econCmicas com+etentes) * +artir de meados dos anos 1,#", +or'm, teve in5cio a
ofensiva ideol;%ica neoliberal que restaurar o dom5nio da teoria econCmica neoclssica
e neoliberal nas universidades ( teoria desnecessariamente orientada a desmorali4ar o
&stado e justificar mercados auto(re%ulados) Os +a5ses ricos, +or'm, n6o utili4aram as
teorias neoliberais que ficaram restritas < universidade e aos +a5ses em
desenvolvimento)
7os anos 1,-", houve a %rande crise da d5vida e.terna que n6o foi conseqPncia de
erros da +ol5tica econCmica, mas da oferta de em+r'stimos irres+onsveis +elos %randes
bancos internacionais e do erro dos +a5ses em desenvolvimento de aceit(los)
&ntretanto, se os formuladores da +ol5tica monetria dos +a5ses ricos n6o se%uiram a
teoria econCmica neoliberal, o mesmo n6o se +ode di4er de seus bancos)
&les acreditaram na tese do mercado auto(re%ulado, rejeitaram a necessria re%ula$6o de
suas Binova$es financeirasB usando os ar%umentos daquela teoria, e a%ora est6o
quebrando) Se essas quebras ficassem limitadas <s +r;+rias em+resas irres+onsveis,
n6o haveria %rande +roblema) Jor'm, como levam < crise toda a economia mundial, fica
clara a +erversidade do +roblema criado) 7esse quadro, a+enas um fato ' +ositivoE a
+ol5tica ZeWnesiana que vem sendo adotada, e, +or isso, n6o h +ossibilidade de
voltarmos aos n5veis de queda da renda e de desem+re%o dos anos 1,!")
O =rasil j est sendo atin%ido +ela crise atrav's da queda do +re$o das commodities, da
bai.a das a$es devido <s sa5das de ca+itais e da de+recia$6o do real) @ada a not;ria
a+recia$6o do real, sua de+recia$6o com essas sa5das +oderia ser bem(vinda) 7a ltima
semana, +or'm, um ataque es+eculativo interno contra o real, acelerando sua
de+recia$6o, mostrou que a economia brasileira voltou a se fra%ili4ar
internacionalmente, a+esar dos US$ "- bilhes de reservas)
& obri%ou o =9 a intervir vendendo d;lares) Os es+eculadores locais +uderam vender
reais e com+rar d;lares +orque o d'ficit em conta corrente voltou a se manifestar, uma
ve4 que a liquide4 em reais da economia brasileira subiu muito)
9omo mostrou Cos(i"Di N"D"no no N;rum de &conomia da N?D, o aumento de
reservas dos dois ltimos anos, atrav's de com+ras de d;lares +elo =9, n6o
corres+ondeu ao equivalente aumento da d5vida +blica, mas ao aumento da quantidade
de moeda) Jortanto, da mesma forma que as reservas foram constru5das atrav's do
aumento de liquide4 em reais, sua diminui$6o +ode levar < r+ida desa+ari$6o das
reservas internacionais se houver qualquer +erda de confian$a)