En un sentido general, cobertura es la transferencia de riesgo de una entidad a otra.

Una
persona que usa el mercado de futuros como instrumento de cobertura, lo usa como
transaccin sustituta del mercado al contado. Una persona que usa coberturas, lo puede
hacer hasta por un monto equivalente a doce meses anticipados de produccin. El motivo
principal para usar coberturas es la transferencia de riesgos.
Especficamente, la cobertura puede ser efectuada en dos formas:
1)Venta o Cobertura corta.- Un Individuo (productor, o alguien con inventario) quien va a
tener o tiene un producto a la venta en el futuro transfiere el riesgo del cambio de precio al
usar la cobertura corta de ese producto en el mercado de futuros. a venta corta (selling
short) es la venta actual de un contrato de futuros con la promesa de entregar el producto en
una fecha futura. !i el contrato es vendido por "#$, el vendedor ganara si los precios ba%an
antes de que se vea obligado ha hacer la entrega del producto en cuestin.
!i los precios ba%an de "#$ a "&$ ' el vendedor opta por recomprar su contrato de futuros a
"&$, (l se quedara con ")$ como ganancia. Una ve* que el contrato ha sido establecido
entre el vendedor ' el comprador, para liquidar la obligacin requiere de la entrega del
fsico o efectuar la operacin opuesta al inicio de contrato. Esto es, si usted vende un
contrato, para liquidar su operacin, tiene que comprarlo. +e igual manera si usted
inicialmente compr un contrato, tiene que venderlo para liquidar su operacin.
,uando una persona usa cobertura ' vende corto, tiene dos posiciones:
Esta largo en el mercado al contado (el producto fsico que esta manteniendo) ' su posicin
en futuros (corta). +ebido a que el mercado al contado ' el de futuros tienden a moverse
paralelamente, si los precios ba%an, el valor de su (producto) posicin al contado ba%a, pero
el valor de su posicin en futuros aumenta ' viceversa. Usted puede ver a la cobertura corta
como una venta sustituta.
a persona que usa cobertura corta se dice que ha fi%ado un precio de venta para su
producto al contado cuando entra corto en el mercado de futuros, aunque el precio final
depende de cualquier cambio en la diferencia de precios de ambas posiciones durante el
termino de la cobertura. a diferencia se le conoce como -.!I!.
-asis es la diferencia entre el precio al contado ' el de futuros, ,/01.+/ 2 3U1U4/! 5
-.!I!. 6or lo tanto, un posicin de cobertura en el mercado de futuros podra no dar una
proteccin total contra un movimiento adverso debido a los cambios de la relacin (basis).
2) Compra o cobertura larga.- Un individuo (un negociante, procesador o usuario) que va
a necesitar de comprar un producto (commodit') para su uso o su venta en una fecha en el
futuro puede transferir el riesgo del cambio en los precios al comprar un contrato de
futuros.
,ompra larga es la actual compra de un contrato de futuros con la promesa de recibir la
entrega del producto (o revender el contrato) en una fecha futura. .lgunas personas le
llaman a esto 7una compra sustituta7.
El obtener un contrato de futuros no transfiere el titulo del producto. El titulo es transferido
cuando el producto es entregado ' el pago es recibido. a transferencia de un contrato de
futuros es efectuada en el corro de negociaciones.
!i un contrato es comprado por "#$, el comprador ganar8 si los precios suben antes de que
(l se vea obligado a recibir el producto o vender el contrato. !i los precios suben de "#$ a
"9$, ' el comprador opta por vender el contrato en "9$, el tendr8 ")$ de ganancia.
,uando una persona que usa cobertura compra largo, (l tiene dos posiciones: una posicin
corta en el mercado al contado (su necesidad por el producto fsico) ' una posicin larga en
futuros. !i los precios suben, (l sufrir8 una perdida en el valor del producto, debido a que
los precios al contado ' futuros tienden a moverse en paralelo.
a compra del producto al contado le va a costar m8s, pero (l va a ganar en su posicin en
futuros ' viceversa. a persona que usa cobertura larga se dice que ha fi%ado el precio a
pagar por el producto cuando (l entra largo en futuros, pero el precio final de la compra
depende de cualquier cambio en la diferencia (basis) de los precios contado ' futuros
durante el tiempo de cobertura.
.l usar una cobertura, productores ' procesadores (comerciales) pueden fi%ar el precio que
ellos recibir8n o que van a pagar dentro de un rango de precios. 4educiendo su e:posicin a
las sorpresas que dan los mercados, les permite planear sus operaciones m8s
tranquilamente. Este seguro de precios que brinda la cobertura es tambi(n un efecto
suavi*ante en el flu%o de ca%a, simplificando el planeamiento financiero ' frecuentemente
reduciendo requerimientos para capital de traba%o; por e%emplo, la cobertura a'uda a
calcular me%or el valor de un producto ' a tener un me%or mane%o de almacenamiento.
1odo esto es posible gracias al especulador, quien asume el riesgo en los cambios de
precios cuando este toma posesin del contrato de futuros opuesto al que usa cobertura. El
especulador no tiene una posicin en el mercado al contado, el normalmente tiene intencin
de revender o recomprar su contrato de futuros. El reali*ar8 una ganancia si los precios
suben (posicin long) o ba%an (posicin short); el reali*ar8 una perdida si los precios ba%an
(posicin long) o si suben (posicin short).
a persona que usa cobertura ' compra m8s contratos de los requeridos se vuelve un
especulador. ,omo especulador, el inversionista solo puede usar hasta el limite de contratos
especificado ' debe pagar por el margen determinado para los especuladores. El riesgo de
perdida por el cambio de los precios es transferida debido a que la venta de futuros a un
especulador (el especulador establece una posicin long en futuros) permite que las
p(rdidas en la posicin short al contado del que usa cobertura sean anuladas por las
ganancias en su posicin short en futuros.
El que usa cobertura long transfiere el riesgo de la variacin de los precios cuando el
especulador vende en futuros (establece una posicin short en futuros) ' el que usa
cobertura ser8 anulada por las ganancias de su posicin long en futuros . El riesgo restante,
por e%emplo si los precios al contado ' futuros no se mueven por igual, es mnimo ' es
atribuido al cambio en el basis. El que usa cobertura reduce su riesgo en el precio ' asume
su riesgo en el basis. +ebido a que el cambio en el basis es menos vol8til que un cambio
directo en los precios, el que usa cobertura reduce efectivamente su riesgo en general.
El que usa cobertura no siempre esta long o short. Una refinadora de petrleo, por e%emplo,
puede tener un inventario actual ' requerir una cobertura short pero tambi(n puede requerir
comprar los requerimientos de la pr:ima temporada ' usar una cobertura long. En
realidad, esta refinadora tendr8 dos departamentos de cobertura que podra resultar en estar
long ' short en el mismo mes de entrega.