En los ltimos aos, un nuevo indicador ha captado el inters en los mercados financieros internacionales: el Riesgo Pas. En el ecuador apareci en Junio de 1994.
Segn el Banco Central del Ecuador, el Riesgo Pas es un concepto econmico que ha sido abordado acadmica y empricamente mediante la aplicacin de diferentes metodologas: desde la utilizacin de ndices de mercado como el EMBI (indicador de bonos de pases emergentes) hasta sistemas que incorporan variables econmicas, polticas y financieras. Por ejemplo, se evalan datos sobre la inflacin, conflictos sociales, entre otros.
El Riesgo Pas trata de medir la probabilidad de que un pas sea incapaz de cumplir con sus obligaciones financieras en materia de deuda externa, esto puede ocurrir por repudio de deudas, atrasos, moratorias, renegociaciones forzadas, o por atrasos tcnicos. De manera ms formal, el Riesgo-Pas es la sobretasa que se paga en relacin con los intereses de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Mientras menor sea el ndice, la confianza tiende a aumentar porque se considera que tiene ms capacidad de pago para sus deudas; aunque, en la prctica los indicadores se han convertido en parmetros subjetivos de medicin, dicen los expertos.
El Riesgo Pas de Ecuador est nicamente por encima de Venezuela (956) y Argentina (1.068). Adems, se sita por debajo de Amrica Latina (408), Europa (306) y Asia (261).Segn la Asociacin de Bancos Privados, el incremento del precio del petrleo fue una de las causas de esta mejora (en agosto el barril se situ en alrededor de101.62 dlares). Las calificadoras internacionales valoran este incremento y lo consideran como un factor favorable para la situacin macroeconmica. A nivel regional, a diferencia de Ecuador, Colombia y Per mostraron un aumento en su indicador de riesgo. El pas del sur sum 16 puntos y el pas cafetalero 14 puntos. A pesar de ello, continan mejor posicionados en comparacin a otros pases de Amrica del Sur. Colombia registra 183 puntos en Riesgo Pas y Per 191.Chile es uno de los mejor ubicados en la regin con 171 puntos. En agosto, el patrimonio del sistema bancario privado a nivel nacional tuvo un crecimiento mensual de 0,88% y una variacin anual de 3,88%, de esa forma su saldo acumulado contabiliz 2.816 millones de dlares. Se pueden mencionar tres fuentes de las que proviene el riesgo de incumplimiento de una obligacin: Riesgo Soberano. Es aquel que poseen los acreedores de ttulos de estatales, e indica la probabilidad de que una entidad soberana no cumpla con sus pagos de deuda por razones econmicas y financieras. Riesgo de Transferencia. Implica la imposibilidad de pagar el capital, los intereses y los dividendos, debido a la escasez de divisas que tiene un pas en un momento determinado, como consecuencia de la situacin econmica en la que se encuentre. Riesgo Genrico. Est relacionado con el xito o fracaso del sector empresarial debido a inestabilidad poltica, conflictos sociales, devaluaciones o recesiones que se susciten en un pas.
Riesgo Pas =Tasa de Rendimiento de los Bonos Soberanos de un Pas Tasa de Rendimiento de los Bonos del Tesoro Norteamericano. FECHA VALOR Junio-23-2014 384.00 Junio-22-2014 384.00 Junio-21-2014 384.00 Junio-20-2014 384.00 Junio-19-2014 385.00 Junio-18-2014 385.00 Junio-17-2014 354.00 Junio-16-2014 355.00 Junio-15-2014 357.00 Junio-14-2014 357.00 Junio-13-2014 357.00 Junio-12-2014 360.00 Junio-11-2014 360.00 Junio-10-2014 361.00 Junio-09-2014 363.00 Junio-08-2014 365.00 Junio-07-2014 365.00 Junio-06-2014 365.00 Junio-05-2014 367.00 Junio-04-2014 367.00 Junio-03-2014 369.00 Junio-02-2014 370.00 Junio-01-2014 372.00 Mayo-31-2014 372.00 Mayo-30-2014 372.00 Mayo-29-2014 373.00 Mayo-28-2014 375.00 Mayo-27-2014 378.00 Mayo-26-2014 379.00 Mayo-25-2014 379.00
QUE ES EL EMERGING MARKETS BOND INDEX (E.M.B.I)
En la prctica, el riesgo pas se mide con el EMBI (Emerging Markets Bond Index), que fue creado por la firma internacional JP Morgan Chase y que da seguimiento diario a una canasta de instrumentos de deuda en dlares emitidos por distintas entidades (Gobierno, Bancos y Empresas) en pases emergentes. El EMBI, que es el principal indicador de riesgo pas, es la diferencia detasa de inters que pagan los bonos denominados en dlares, emitidos por pases subdesarrollados, y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que se consideran "libres" de riesgo. Este diferencial (tambin denominado spread o swap) se expresa en puntos bsicos (pb). Una medida de 100 pb significa que el gobierno en cuestin estara pagando un punto porcentual (1%) por encima del rendimiento de los bonos libres de riesgo, los Treasury Bills. Los bonos ms riesgosos pagan un inters ms alto, por lo tanto el spread de estos bonos respecto a los bonos del Tesoro de Estados Unidos es mayor. Esto implica que el mayor rendimiento que tiene un bono riesgoso es la compensacin por existir una probabilidad de incumplimiento. QU ES SPREAD? El spread soberano se corresponde con el diferencial en tipo de inters para instrumentos de renta fija en moneda extranjera de un pas emergente sobre un instrumento de renta fija de similar duracin en una economa desarrollada. La prima de riesgo viene determinada por el exceso de rendimiento de los ttulos soberanos en relacin con un instrumento libre de riesgo de similares caractersticas en plazo y denominacin, considerndose los Treasury Bills de Estados Unidos como el instrumento libre de riesgo por excelencia para realizar las comparaciones. La forma ms generalizada de expresar cuantitativamente esta prima de riesgo es mediante el Emerging Markets Bond Index (EMBI) elaborado por el banco de inversin norteamericano JP Morgan. El EMBI es la diferencia de tasa de inters que pagan los bonos denominados en dlares, emitidos por pases emergentes y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 aos. Este diferencial, tambin denominado spread oswap, se expresa en puntos bsicos (pb). Una medida de 100 pb significa que el gobierno estara pagando un punto porcentual (1%) por encima del rendimiento de los bonos libres de riesgo, los Treasury Bills. Los bonos con mayor riesgo pagan mayores intereses, por lo que el spread de esos bonos respecto a los Bonos del Tesoro de Estados Unidos es mayor. Esta mayor rentabilidad de los bonos respecto a los norteamericanos refleja la compensacin al inversor por la posibilidad de que el gobierno emisor de la deuda no cumpla sus obligaciones de pago, es decir, es el indicador del riesgo-pas. Otro indicador utilizado para la medicin del riesgo-pas, que ha tomado bastante relevancia tras la crisis financiera de 2007, es el spread del credit default swap (CDS). El CDS es un instrumento financiero derivado para la cobertura del riesgo de crdito y funciona como un seguro contra impago negociado entre dos partes. Se formaliza en un contrato bilateral OTC (over the counter) mediante el cual el comprador transfiere al vendedor el riesgo de que se produzca un evento de crdito especificado en el contrato